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LA LEY DE THIRLWALL
1
LOS MODELOS DE
CRECIMIENTO POR
RESTRICCIÓN DE
BALANZA DE PAGOS
BIBLIOGRAFÍA
Obligatoria:
•
Thirlwall (2011). «Modelos de crecimiento restringido por la
balanza de pagos: historia y resumen»
2
Complementaria:
INTRODUCCIÓN
Los modelos de crecimiento con restricciones por la balanza de pagos
surgen de los problemas que mostraban durante las decadas del ‘50, ‘60 y
‘70 buena parte de los países en vías de desarrollo, con un proceso de
crecimiento o industrialización en curso.
Cuales son las barreras al crecimiento postuladas por la teoría económica?
•
Barreras de oferta, de factores.
•
Barreras tecnológicas.
•
Barreras de demanda efectiva.
3
Ninguna de estas premisas servía en este contexto para explicar de manera
satisfactoria lo que sucedía en las economías en vías de desarrollo que
veían truncos sus procesos de industrialización.
INTRODUCCIÓN
Surgen entonces distintos economistas, incluso en latinoamerica, que
comienzan a analizar problemas estructurales de estas economías
emergentes para estudiar las dinámicas y los problemas de crecimiento
que se estaban desarrollando.
El estructuralismo latinoamericano es un movimiento de economistas y
cientistas sociales que comienzan a estudiar estos temas.
•
Prebisch, Raul
•
Sunkel, Osvaldo
•
Furtado, Celso
•
Diamand, Marcelo
•
Ferrer, Aldo
4
Entre ellos podemos destacar:
INTRODUCCIÓN
¿Que problemas observaba el estructuralismo latinoamericano?
La dinámica de importaciones, en un proceso de industrialización
motivada por el producto industrial, crecía a un ritmo superior
comparado al crecimiento de las exportaciones, generando una
estrangulamiento en el sector externo.
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Además, observaban tendencias decrecientes en la dinámica de los
precios de intercambio para los mercados en desarrollo, por
características propias del mercado de trabajo en la periferia y también
por el tipo de bienes en los que se especializaban las economías
periféricas.
INTRODUCCIÓN
Estos estudios del estructuralismo latinoamericano se concentraron en
estudiar los problemas estructurales del desarrollo latinoamericano,
dentro de los cuales se observan los problemas de las crisis recurrentes
de balanzas de pagos y los ciclos de stop and go.
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Abastecido a partir de estos postulados, y por distintas experiencias y
postulados pos keynesianos, Thirwall armó un modelo de crecimiento
que incorporé los problemas de crecimiento propios de las economías
periféricas en vías de desarrollo.
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LA LEY DE THIRWALL
PROBLEMATIZACIÓN
«Volviendo a la balanza de pagos, suponga que se presenta
un déficit de pagos en el proceso de especialización
internacional y la liberalización del comercio, y la tasa de
interés debe subirse para atraer flujo de capitales
extranjeros para financiamiento.
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O suponga que el déficit no puede ser financiado y el
ingreso debe ser disminuido para reducir las
importaciones. Las consecuencias del comercio de la
balanza de pagos puede compensar el alza del ingreso real
por el comercio.»
LA LEY DE THIRWALL
Lo que Thirwall propone es salir del esquema
clásico de los determinantes del crecimiento
económico, y observar la dinámica externa y el
estrangulamiento que se produce en la balanza
de pagos producto del comercio internacional
como un factor crucial para poder explicar los
problemas de crecimiento en las economías en
vías de desarrollo.
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No son ni la escases de factores, ni la falta de
tecnología, ni las rigideces de los salarios, ni la
escasez de demanda lo que limita el crecimiento,
sino que el crecimiento puede verse estancado
por la falta de divisas o el estrangulamiento en el
sector externo.
LA LEY DE THIRWALL
Lo que Thirlwall va a intentar hacer es vincular
los efectos monetarios y financieros del comercio
internacional sobre la cuenta corriente de la
balanza de pagos.
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«Hay además una creciente separación entre la
teoría del comercio real y la monetaria, o balanza
de pagos, consecuencias del comercio. El comercio,
basado en la ley de ventaja comparativa, es
siempre mejorador del bienestar porque se asume
que la balanza de pagos se ocupa de sí misma y el
pleno empleo siempre se mantiene sin importar el
patrón de especialización prescripto por la ventaja
comparativa.»
LA LEY DE THIRWALL
Que dice la Ley de Thrilwall en su formulación?
La idea es bastante sencilla, y no era nueva, ya
existía en el estructuralismo latinoamericano. Lo
novedoso es la sencillez de su modelación.
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Si suponemos que en el largo plazo el equilibrio
de la balanza de pagos de la cuenta corriente es
un requisito (no hay posibilidad a déficits
crónicos y persistentes), y el tipo de cambio real
se mantiene relativamente constante, el
crecimiento a largo plazo de un país se puede
aproximar por la relación entre el crecimiento de
las exportaciones a la elasticidad ingreso de la
demanda de importaciones.
LA LEY DE THIRWALL
La intuición que acompaña esto es muy sencilla:
si el ritmo de crecimiento de las importaciones
difiere en demasía al ritmo de crecimiento de las
importaciones, esto puede generar desequilibrios
crónicos que en el largo plazo no pueden
sostenerse.
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El crecimiento de largo plazo va a estar
determinado por tasas de crecimiento de las
exportaciones y de las importaciones que
garanticen el equilibrio en la cuenta corriente de
la balanza de pagos.
INFLUENCIAS: KALDOR
El modelo de 4 ecuaciones de Kaldor
1.
El crecimiento del producto está determinado por el crecimiento de las
exportaciones.
2.
El crecimiento de las exportaciones está determinado por el crecimiento
del ingreso del resto del mundo y por la competitividad.
3.
La competitividad depende del crecimiento de la productividad.
4.
El crecimiento de la productividad se determina por el crecimiento del
producto (vía Kaldor-Verdoom)
1.
Proceso circular y acumulativo.
2.
Crecimiento liderado por las exportaciones (export led)
3.
Faltaba el rol de las importaciones
4.
El crecimiento del ingreso del resto del mundo no tiene porque afectar a
todos los países de la misma forma
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Problemas:
INFLUENCIAS: KALDOR
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Había que incorporar la dinámica de las importaciones, de una
manera que garantice que en el largo plazo debía cumplirse con la
restricción de la cuenta corriente de la balanza de pagos, y de que no
siempre el crecimiento del producto mundial afectaría de igual
manera a los diferentes países.
FORMULACIÓN INICIAL
«El modelo contenía tres ecuaciones básicas representando el
crecimiento de las importaciones, el crecimiento de las exportaciones,
y una expresión dinámica para el equilibrio de la balanza de pagos en
general. Sustituyó las primeras dos ecuaciones en la tercera y el
modelo estaba resuelto para producir una elaborada expresión de la
tasa de crecimiento del producto bruto doméstico (PBI).»
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«Si suponemos los términos de intercambio constantes, la tasa de
crecimiento (y) de cualquier país en el largo plazo es igual a la tasa de
crecimiento del volumen de exportaciones (x) dividido por la
elasticidad ingreso de la demanda de importaciones (п)»
RECORTATORIO: LA LEY
DE ENGEL
Un repaso de microeconomía:
Que sucede con los bienes normales?
Cual es su característica?
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Que sucede con la demanda de bienes normales ante incrementos
del ingreso?
RECORTATORIO: LA LEY
DE ENGEL
Un repaso de microeconomía:
Por definición, los bienes normales son aquellos donde la elasticidad
ingreso de la demanda es positiva, pero menor a uno.
0 < 𝜀𝑦 < 1
Esto implica que:
• Ante sucesivos incrementos del ingreso, los bienes normales
pierden participación en el total de la canasta de consumo.
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• Ante crecimientos del ingreso, la demanda de bienes normales
crece en menor proporción que lo que crece el ingreso.
RECORTATORIO: LA LEY
DE ENGEL
Aplicación al caso:
• Si tenemos países que producen para el mundo (exportan) bienes
que son bienes normales para la demanda mundial, el ritmo de
crecimiento de la demanda para estos bienes exportables será
menor al ritmo del crecimiento del ingreso mundial.
• Estas exportaciones perderán cada vez más porción en el
comercio mundial, porque tendrán una tasa de crecimiento
menor comparada a la tasa de crecimiento del comercio
internacional.
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• La falta de dinamismo en la demanda impactará en los términos
de intercambio.
LA HIPOTESIS DE
PREBISCH-SINGER
Esto último es compatible con la hipotesis de Prebisch-Singer
respecto a la dinámica de los términos de intercambio.
«Existe en el largo plazo una tendencia al deterioro persistente en
los términos de intercambio de los países perífericos productores de
materias primas, en beneficio de los países del centro con mayores
niveles históricos de industrialización»
Si los países en desarrollo se especializan en la producción de
materias primas y alimentos, la tendencia al deterioro de los precios
de estos productos llevaría a la tendencia al deterioro de los
términos de intercambio de estos países.
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El deterioro de los términos de intercambio quiere decir que de
mantenerse estables los volúmenes exportados, su capacidad de
compra de bienes y servicios desde el exterior, es decir, su capacidad
de importar, se vería disminuida con el correr del tiempo.
LA HIPOTESIS DE
PREBISCH-SINGER
Prebisch interpretó esas tendencias de acuerdo a un conjunto de
razonamientos teóricos. Uno de ellos es sobre cómo se distribuyen
los ingresos y cómo se distribuyen los frutos del progreso técnico en
países con estructuras económicas y sociales diferentes.
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Los precios de los productos de exportación del centro y la periferia
se construyen en base a niveles salariales muy dispares, con
mercados de trabajo muy distintos, generando altos niveles de
desigualdad entre países, con salarios significativamente más bajos
en la periferia. Esto generará precios más bajos en la periferia, por el
bajo costo de sus factores.
RESUMIENDO
Tanto por la hipotesis de Prebisch-Singer sobre el deterioro secular
de los términos de intercambio, o sea por la Ley de Engels, podemos
afirmar que existen elementos para pensar en un deterioro
persistente de los términos de intercambio en los países en vías de
desarrollo.
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Los diferentes niveles de elasticidad ingreso que obtengan las
diferentes canastas de exportación de los países, condicionarán el
ritmo de crecimiento que es sostenible con el equilibrio en la cuenta
corriente de la balanza de pagos.
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LOS TÉRMINOS DE
INTERCAMBIO
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LOS TÉRMINOS DE
INTERCAMBIO
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CONCLUSIONES
1. El comercio internacional en el proceso de especialización
puede generar desequilibrios en la balanza de pagos que
pueden incluso llegar a compensar las ganancias del
comercio.
2. En el modelo de Thirlwall, los obstaculos para el
crecimiento es la escasez de divisas y/o la baja tasa de
crecimiento de las exportaciones (que no llegan a financiar
la demanda creciente de importaciones).
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3. En el largo plazo, ningún país puede crecer más rápido que
la tasa consistente con el equilibrio de balanza de pagos en
cuenta corriente a menos que pueda financiar crecientes
déficits que, en general, no puede
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EL MODELO DE THIRLWALL
CARACTERÍSTICAS
DEL MODELO
Proposición inicial:
Ningún país puede crecer más rápido que a la tasa consistente con el
equilibrio de la balanza de pagos en la cuenta corriente (a menos
que pueda financiar déficits permanentemente crecientes, lo que
generalmente no pueden hacer).
Hay un límite al ratio déficit/PBI, y al ratio deuda/PBI, más allá del
cual los mercados financieros se alteran.
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La forma más sencilla de modelar el crecimiento dentro de un marco
de restricción de balanza de pagos es empezar con la condición de
equilibrio de la balanza de pagos:
𝑃𝑑 𝑋 = 𝑃𝑓 𝑀𝐸
CARACTERÍSTICAS
DEL MODELO
La modelización de las exportaciones y las importaciones
•
𝜂 es la elasticidad precio de las exportaciones
•
𝜀 es la elasticidad ingreso de la demanda de exportaciones
•
𝜓 es la elasticidad precio de las importaciones
•
π es la elasticidad ingreso de la demanda de importaciones
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Donde
CARACTERÍSTICAS
DEL MODELO
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Este sistema de ecuaciones puede ser linealizado sencillamente,
y expresado de la siguiente forma:
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1.
Un incremento de los términos de intercambio en términos
reales (o del tipo de cambio real) producirá una mejora en la
tasa de crecimiento compatible con el equilibrio en la balanza de
pagos (si se cumple la condición de marshall-lerner).
2.
Si la condición de Marshall-Lerner no se cumple, una mejora en
los términos de intercambio empeorará la tasa de crecimiento
compatible con equilibrio en la balanza de pagos.
3.
Una depreciación del tipo de cambio (e>0), mejorara la tasa de
crecimiento solo si se cumple la condición de Marshall Lerner.
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DEFINICIONES
4.
La tasa de crecimiento de un país es dependiente de la tasa de
crecimiento de otros países (z), pero cuan rápido crece un país
respecto a otro depende fundamentalmente de la elasticidad de las
exportaciones.
5.
La tasa de crecimiento de un país compatible con el equilibrio en la
balanza de pagos esta relacionada inversamente con su apetito de
importaciones 𝜋.
6.
Si no hay cambios posibles en los términos de intercambio,
𝜀 𝑧
𝑥
𝑦𝑏 =
=
𝜋
𝜋
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DEFINICIONES
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DEFINICIONES
THIRWALL Y HUSSAIN
El modelo original puedo no caer bien en países en desarrollo
debido a que en muchos de ellos se permiten déficits en cuenta
corriente durante varios períodos de tiempo financiados con flujos
de capital positivos.
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Por eso, se incluyeron entradas de capital, pero infinitas:
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THIRWALL Y HUSSAIN
MORENO BRID
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Límites a los déficits.
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PREGUNTAS