APALANCAMIENTO

UNIVERSIDAD TÉCNICA LUIS VARGAS TORRES DE ESMERALDAS
Sede Santo Domingo – La Concordia
FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS Y ECONÓMICAS
ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS
MATERIA
PRÁCTICAS PRE-PROFESIONALES II
Autores: Montenegro Vanessa, Plaza Cindy, Quishpe Marjorie, Rosero Marjorie
Docente (a): Luz Marina Cifuentes
TEMAS:
 Apalancamiento Financiero de la empresa
 Apalancamiento total
 Gestión del capital de trabajo
 Estructura de capital
 Estructura óptima de capital.
SANTO DOMINGO - ECUADOR
2022
INTRODUCCIÓN
Hoy por hoy las empresas buscan además de ser rentables, perdurar en el tiempo,
factor muy importante y demasiado desafiante en el contexto de globalización en el que se
viene enmarcando el mercado actualmente; estos dos componentes (rentabilidad y estabilidad)
son las variables a manejar dentro del análisis de apalancamiento.
En este trabajo abordaremos la utilización y conceptualización del apalancamiento,
además el uso que se le debe dar, su clasificación(apalancamiento operativo, financiero y total)
y el riesgo que corren las empresas al ser financiadas por el uso externo y las implicaciones de
la financiación con capital propio, anexando los cálculos matemáticos, o mejor dicho, las bases
cuantitativas que son una herramienta básica para el análisis del factor endeudamiento a luz
del apalancamiento como una herramienta del análisis financiero.
Es de gran importancia el estudio del análisis de apalancamiento en las empresas, pues
se ve reflejado en la estructura del estado de resultados, lo cual infiere o tiene gran peso en la
definición del rumbo del ente y además ayuda al administrador financiero para hacer efectivo el
cumplimiento del Objetivo Básico Financiero: maximizar las utilidades, generando valor´ y
garantizar el equilibrio entre la rentabilidad y la liquidez de la empresa.
DESARROLLO
I.
APALANCAMIENTO FINANCIERO
1.1 Definición
El apalancamiento financiero es un mecanismo de inversión fundamentado en
el endeudamiento, es decir, que es el método empleado por muchas empresas al momento de
invertir en un negocio: aportan una parte de capital propio y la otra parte, mediante préstamos
adquiridos ante terceros
El apalancamiento financiero consiste en utilizar algún mecanismo (como deuda) para
aumentar la cantidad de dinero que podemos destinar a una inversión. Es la relación entre
capital propio y el realmente utilizado en una operación financiera. (Morales, 2012)
El resultado del apalancamiento es la obtención de beneficios siempre que la operación
se haya concluido satisfactoriamente.
Como el objetivo es la obtención de un beneficio, el apalancamiento financiero se puede
utilizar en varios escenarios, siendo en el ámbito bursátil y empresarial los que más lo llevan a
cabo. Pero también es posible extrapolarlo en las familias, que pueden apoyarse al
endeudamiento para obtener un beneficio que, siendo intangible, pueden llegar a ser
cuantificados y, por tanto, calculados.
1.2 Tipos De Apalancamiento Financiero

El positivo: Este tipo de apalancamiento surge cuando la rentabilidad
derivada de la operación, resulta ser mayor al importe de los intereses y las
comisiones que se pagan por el crédito.

Neutral: El apalancamiento neutral se obtiene cuando el rendimiento que
se consigue es igual o parecido al interés del capital dejado.

Negativo: Esta clasificación aparece cuando la rentabilidad es inferior al
interés que se paga por el líquido prestado.
1.3 Para qué sirve el apalancamiento financiero
Gracias al apalancamiento financiero logramos invertir más dinero del que realmente
tenemos. De este modo, podemos obtener más beneficios (o más pérdidas) que si hubiéramos
invertido solo nuestro capital disponible. Una operación apalancada (con deuda) tiene una
mayor rentabilidad con respecto al capital que hemos invertido. Esto se puede hacer por medio
de deuda o a través de derivados financieros.
Cuanta más deuda se utilice, mayor será el apalancamiento financiero. Un alto grado de
apalancamiento financiero conlleva altos pagos de interés sobre esa deuda, lo que afecta
negativamente a las ganancias.
1.4 Cómo se calcula el apalancamiento financiero
El grado de apalancamiento se suele medir en unidades fraccionadas. Un
apalancamiento de 1:2 por ejemplo, significa que por cada euro invertido se está invirtiendo dos
dólares, es decir, la deuda es también de un dólar. Apalancamiento 1:3 es que por cada dólar
invertido hay dos dólares de deuda, el capital propio supone el 33% de la inversión.
Por lo tanto, la fórmula para calcular el apalancamiento financiero de una operación será:
1.5 Fórmula
Apalancamiento Financiero = 1:
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖ó𝑛
𝑅𝑒𝑐𝑢𝑟𝑠𝑜𝑠 𝑝𝑟𝑜𝑝𝑖𝑜𝑠 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑒𝑟𝑡𝑖𝑑𝑜𝑠
1.6 Ejemplo de apalancamiento financiero
Supongamos que queremos comprar acciones de una empresa y disponemos de
10.000$ que hemos ahorrado. Las acciones tienes un precio de 1$ por acción, por lo que
podríamos comprar 10.000 acciones. Así que compramos 10.000 acciones a 1$ Pasado un
tiempo, las acciones de esta empresa se sitúan a 1,5$ por acción y decidimos vender 10.000
acciones por 15.000$. Al final de la operación ganamos 5.000$ con una inversión de 10.000$,
es decir, obtenemos una rentabilidad del 50%.
Bajo este mismo caso, pondremos dos ejemplos.

El primero ilustra el efecto positivo de utilizar el apalancamiento
financiero. Es decir, cuando acertamos como se multiplican las ganancias.

El segundo, por su parte, representa el efecto negativo de utilizar el
apalancamiento financiero. Lo que quiere decir que, cuando perdemos se multiplican las
pérdidas.
1.7 El efecto del apalancamiento financiero en las ganancias
Digamos que conseguimos pedir prestado al banco un crédito por 90.000$ y
podemos comprar 100.000 acciones por 100.000$. Pasado un tiempo, las acciones de esta
empresa se sitúan a 1,5$ por acción, así pues, nuestras 100.000 acciones pasan a valer
150.000$ y decidimos venderlas. Con esos 150.000$ vamos a pagar los 90.000$ del crédito
que pedimos, más 10.000$ en concepto de intereses del crédito. Al final de la operación
tenemos:
Resultado final: 150.000 – 90.000 – 10.000 = 50.000$
Es decir, que si no lo contamos sobre los 10.000$ iniciales, tenemos unos beneficios
de 40.000$. Esto es, una rentabilidad de un 400%.
1.8 Efecto del apalancamiento financiero en las pérdidas
Ahora, supongamos que las acciones caen de 1$ a 0,5$ por acción.
Tendríamos 100.000 acciones valoradas en 50.000$, con lo cual no podríamos ni
siquiera hacer frente a los 90.000$ del crédito más los 10.000$ de intereses. Acabaríamos
sin dinero y con una deuda de 50.000$, es decir, perdemos 60.000$.
En caso de no utilizar apalancamiento tan solo hubiésemos perdido 5.000 dólares.
Las acciones hubiesen bajado un 50% y nosotros hubiésemos perdido el 50% de nuestro
capital inicial.
II.
APALANCAMIENTO TOTAL
2.1 Definición
Se define como el uso potencial de los costos fijos, operativos y financieros, para
aumentar el efecto sobre las ganancias por acción de una compañía debido a cambios en las
ventas. Por lo tanto, el apalancamiento total es visto como el impacto total de los costos fijos en
la estructura operativa y financiera de la empresa. (Esparza)
Se refiere a la utilización viable de todos los costos fijos, tanto los operativos como los
financieros, para aumentar el efecto sobre las ganancias por acción de una compañía debido a
cambios en las ventas.
Es decir, el apalancamiento total es un indicador que compara la tasa de cambio que
advierte una empresa en sus ganancias por acción con la tasa de cambio que nota en los
ingresos por ventas. La importancia del apalancamiento total reside en que sirve para evaluar
el efecto sobre las ganancias disponibles para los accionistas por un cambio en el total de las
ventas, además de permitir exponer la interrelación entre el apalancamiento financiero y
operativo.
2.2 ¿Cómo se calcula el Apalancamiento total?
La manera más práctica para comprender los efectos del apalancamiento total consiste
en tener un punto de referencia, con base en información del Estado de resultados; y dos
escenarios con variaciones en el volumen de ventas (positivo y negativo), y mediremos su
impacto en la estructura operativa y financiera. Para ello vamos a continuar con el ejemplo
utilizado para explicar el apalancamiento operativo y financiero:
A partir de los resultados obtenidos en el ejemplo anterior, podemos observar el efecto
multiplicador del apalancamiento total, como consecuencia de la combinación del
apalancamiento operativo y financiero, del mismo modo, su naturaleza positiva (rentabilidad
esperada) y negativa (riesgo).
Hasta ahora no hemos calculado el apalancamiento total como un valor, sin embargo, a
esta altura no es difícil inferir la naturaleza de su cálculo.
El apalancamiento total como indicador, también denominado «grado de
apalancamiento total», es una relación que mide la proporción de cambio de las UPA, ante un
cambio en los ingresos por ventas.
El apalancamiento total puede hallarse empleando la siguiente fórmula:
2.3 Fórmula
AT =
% 𝐷𝑒 𝐶𝑎𝑚𝑏𝑖𝑜 𝑒𝑛 𝑙𝑎𝑠 𝑈𝑃𝐴
% 𝐷𝑒 𝐶𝑎𝑚𝑏𝑖𝑜 𝑒𝑛 𝑙𝑎𝑠 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
En el ejemplo que hemos utilizado tendríamos lo siguiente:
2.4 ¿Qué significa este grado de apalancamiento total?
Para efectos de nuestro ejemplo significa lo siguiente: Por cada punto porcentual que
aumenten o disminuyan las ventas, teniendo en cuenta el volumen de referencia de 12.000
unidades, habrá un aumento o disminución porcentual respectivamente de 2,8348 puntos
porcentuales en las UPA.
Es decir, si las ventas aumentan en un 40%, las UPA aumentarán un 113,39% (40% x
2,8348), esto debido a la palanca operativa y financiera.
III.
GESTIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO
3.1 Definición
Generalmente una persona que “gestiona” es aquella que mueve todos los hilos
necesarios para que ocurra determinada cosa o para que se logre determinado propósito.
Gestión, proviene de la acepción latina gestĭo, -ōnis, acción del verbo génere que quiere decir o
significa acción y efecto de gestionar según la Real Academia Española, la gestión constituye
el acto de gestionar o de administrar, concretado en hacer diligencias para el logro de algo,
encabezado por un gestor, conocido también como gerente (Navarro, 2015)
La administración de capital de trabajo se enfoca en la manera de cómo se van a
manejar las cuentas que usan las empresas ya sean de naturaleza activa o pasiva.
Las cuentas de activos tienen un papel importante ya que a mayor valor en los activos
circulantes el rendimiento no será el adecuado, si es demasiado bajo se presentarán problemas
de liquidez lo cual representara problemas para que pueda operar de manera adecuada la
empresa.
Para tener una buena gestión de capital de trabajo se deben de observar
primordialmente las siguientes cuentas: caja, valores negociables e inversiones, cuentas por
cobrar e inventarios, estas cuentas se deben de tener en mayor atención ya que son cuentas
que pueden mantener un nivel recomendable de liquidez, los pasivos que se deben tomar a
cuenta son: cuentas por cobrar, obligaciones financieras ya que son fuentes de
financiamiento a corto plazo.
Algunos temas que aborda la gestión de capital de trabajo son:

Saldos mínimos, óptimos y máximos de efectivo

Flujos de efectivo

Políticas de crédito

Políticas de cobranza

Condiciones de crédito

Nivel óptimo de inventarios
Entonces la administración del capital de trabajo se refiere al manejo de las cuentas
corrientes de la empresa que incluyen activos y pasivos circulantes, para de que esta manera
exista la posibilidad de la obtención de resultados favorables desde el punto de vista
económico financiero para la organización.
Todas estas decisiones repercuten finalmente en la liquidez de la entidad, por ello es de
gran importancia el conocimiento de todas las técnicas de administración que tributan al
manejo eficiente del mismo.
Por esta razón se le confiere gran importancia a la Administración del Capital de
Trabajo, ya que la misma es uno de los aspectos más importantes en todos los campos de
la Administración Financiera.
Así pues, la administración del capital de trabajo tiene como objetivo manejar cada uno
de los elementos de los activos y pasivos circulantes de la organización, pero siguiendo las
bases de la correcta administración de dichos componentes (Juárez, 2019)
IV.
ESTRUCTURA DE CAPITAL
4.1 Definición
La estructura de capital muestra la forma en que la empresa financia sus inversiones.
Es la combinación de los recursos propios, representada por su patrimonio neto, y de
los recursos ajenos, representados por la deuda a largo y corto plazo. (Arias, 2022)
Según autores
Weston y Brigham definen: “La óptima estructura de capital es la que logra un equilibrio
entre el riesgo y el rendimiento y por tanto maximiza el precio de la acción”.
Benavides (2016) se define “como la mezcla de recursos propias y de terceros que
ayuden a maximizar el valor de la compañía, entendiéndose como la deuda adquirida que al
conseguirla genera una valoración mayor”
Dr. Esparza “Una empresa se puede financiar con recursos propios este denominado
capital o con recursos pedidos en préstamo o conocido también como pasivos. La diferencia o
proporción entre una y otra cantidad es lo que se conoce como estructura de capital”.
4.2 Características de la Estructura de Capital
Son cuatro las características principales sobre la estructura de capital:

Riesgo financiero del capital de la empresa, a medida que la empresa
dependa de financiamiento por medio de deuda, el rendimiento demandado del capital
accionario aumentará, ya que el financiamiento por medio de deuda incrementa el riesgo que
corren los accionistas.

Actitudes conservadoras o agresivas de la administración.

Flexibilidad financiera o la capacidad de obtener capital.

Posición fiscal de la empresa, el interés es deducible, lo cual disminuye el
costo efectivo de las deudas. Si tiene una tasa fiscal baja la deuda no será ventajosa.
En empresas de alta rentabilidad la capacidad de endeudamiento es más alta y el
accionista podría preferir que la empresa se endeudara a que optara por incrementar sus
fondos propios.
En las empresas de baja rentabilidad a largo plazo la financiación por endeudamiento
puede poner en peligro la estabilidad de la empresa y por lo tanto la parte de la inversión a
financiar vía endeudamiento debería ser bajo.
La razón por la que conviene hacer una buena mezcla de deuda y capital para financiar
la compañía es porque el costo de capital (retorno requerido por los inversionistas) siempre va
a ser más alto que el costo de deuda (intereses), debido a que en una cascada de pagos en un
evento de falta de liquidez o quiebra de la compañía primero se paga la deuda y luego el capital
de los accionistas, por lo que se percibe menos riesgo para el acreedor que para un accionista.
Esto crea el efecto de apalancamiento en donde si aumentas la deuda con un menor
costo para la empresa el capital debería de tener mayores retornos, aunque un mayor riesgo
debido a los eventos antes descritos. (Genera, 2012)
V.
5.1 Definición
ESTRUCTURA ÓPTIMA DE CAPITAL (VANESSA)
CONCLUSIÓN
El uso apropiado del endeudamiento es una vía para conseguir el mejoramiento de la
rentabilidad sobre los recursos de la empresa y, en consecuencia, para generar valores para el
accionista. Como en tantas otras actividades, la clave está en tener una adecuada
administración que acierte en decisiones tales como la cantidad de deuda a asumir o asumida,
para lo que es importante tener una actitud proactiva con conocimiento del negocio y las
perspectivas sobre su futuro.
Para lograr una adecuada gestión todos y cada uno de los elementos del equipo
directivo deben analizar y tomar decisiones sobre tales aspectos como: costo real de la deuda,
naturaleza del tipo de interés (fijo o variable), naturaleza del endeudamiento (moneda nacional
o divisa) y actitud ante el riesgo, claro está que dichas decisiones y análisis deben ser
elaborados eficientemente y además tener muy clara la diferencia entre la especulación y la
gestión empresarial.
REACTIVOS (Vanessa)
REFERENCIAS
Arias, E. R. (28 de 03 de 2022). Economipedia. Obtenido de
https://economipedia.com/definiciones/estructura-de-capital.html
Benavides, J. C. (2016). Estructura de capital. Obtenido de 16-Artículo_manuscrito_ensayo401-2-10-20191121%20(1).pdf
Esparza, J. L. (s.f.). APALANCAMIENTO OPERATIVO, FINANCIERO Y TOTAL. Obtenido de
APALANCAMIENTO OPERATIVO, FINANCIERO Y TOTAL:
http://web.uqroo.mx/archivos/jlesparza/acpef140/3.3%20Grados%20apalancamiento.pdf
Genera. (2012). Genera mas. Obtenido de Estructura de Capital:
https://generamas.com/definiciones/estructura-de-capital/
Juárez, E. A. (07 de 05 de 2019). Gestión del capital de trabajo. Obtenido de
https://www.gestiopolis.com/gestion-del-capital-de-trabajo/
Morales, V. V. (08 de marzo de 2012). Economipedia. Obtenido de Apalancamiento Financiero:
https://economipedia.com/definiciones/apalancamiento-financiero.html
Navarro, A. Y. (2015). La Gestión del Capital de Trabajo. 25. Obtenido de
http://www.elcriterio.com/revista/ajoica/contenidos_4/ambar_selpa_y_daisy_espinosa.pd
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INTEGRANTES DEL EQUIPO DE TRABAJO #4
- Vanessa Montenegro – Cindy Plaza
- Marjorie Quishpe – Marjorie Rosero
REPRESENTANTE DE EQUIPO
Marjorie Rosero