1 Tarea Semana 4: Proyectos de inversión. MII 509 Evaluación de Inversiones. • Grupo: • Integrantes: Jose Vergara Morales • Fecha: 19 de enero del 2020. Contenido 2 Introducción. .......................................................................................................................................................................................... 3 Pregunta 1............................................................................................................................................................................................... 4 Pregunta 2............................................................................................................................................................................................... 6 Pregunta 3............................................................................................................................................................................................... 8 Pregunta 4............................................................................................................................................................................................. 10 Pregunta 5............................................................................................................................................................................................. 11 Conclusión............................................................................................................................................................................................ 12 Referencias. .......................................................................................................................................................................................... 13 3 Introducción. (rodriguez, 2013) Las personas, o las empresas que tienen capacidad de dinero líquido pueden dedicarlo a consumir (adquirir bienes o servicios de consumo: televisor, auto, unas vacaciones, pagar una deuda, comida, etc.) con lo que obtendrá una satisfacción inmediata, o bien, pueden renunciar a ésta última invirtiendo a la espera de que en el futuro pueda recibir los frutos de una ganancia que puede ser incierta. Por tanto, una inversión consiste en la renuncia a una satisfacción inmediata y cierta a cambio de la esperanza de una ganancia futura. Por este motivo es que se aplicara un modelo que lleve y ayuda a tomar una mejor decisión con los recursos que posee el fundo los cipreses, lo que de cierta forma rompe algunos paradigmas de decisión. 4 Pregunta 1 1. Determine ¿cuál es la decisión de Luis antes de escuchar a Pedro? La decisión de Luis antes de escuchar a Pedro al realizar el análisis por el método tradicional del VPN es de aceptar la ejecución del proyecto debido al resultado positivo del VAN (VPN). FLUJO DE CAJA ÍTEM Ingresos Costos Margen bruto Depresiacion Utilidad Antes de Impuesto (UAI) Impuestos (27%) Utilidad Despues de Impuestos (UDI) Depresiacion Capital de Trabajo Recuperación capital de trabajo Inversion Flujo de Caja Neto FLUJO ACUMULADO VPN AÑO 0 0 0 0 0 0 0 0 AÑO 1 120.000.000 -80.000.000 40.000.000 -30.000.000 10.000.000 2.700.000 7.300.000 30.000.000 AÑO 2 120.000.000 -80.000.000 40.000.000 -30.000.000 10.000.000 2.700.000 7.300.000 30.000.000 AÑO 3 120.000.000 -80.000.000 40.000.000 -30.000.000 10.000.000 2.700.000 7.300.000 30.000.000 AÑO 4 120.000.000 -80.000.000 40.000.000 -30.000.000 10.000.000 2.700.000 7.300.000 30.000.000 AÑO 5 120.000.000 -80.000.000 40.000.000 -30.000.000 10.000.000 2.700.000 7.300.000 30.000.000 -30.000.000 30.000.000 -150.000.000 -180.000.000 37.300.000 67.300.000 -180.000.000 -142.700.000 -105.400.000 -68.100.000 -30.800.000 36.500.000 $14.813.852 37.300.000 37.300.000 37.300.000 5 6 Pregunta 2 2. Si Pedro recomienda a Luis tomar una opción de diferir la inversión en tres años (tiempo de expiración de la opción = 3 años) ¿Cuál será la decisión que tomará Luis? FLUJO DE CAJA ÍTEM Ingresos Costos Margen bruto Depresiacion Utilidad Antes de Impuesto (UAI) Impuestos (27%) Utilidad Despues de Impuestos (UDI) Depresiacion Capital de Trabajo Recuperación capital de trabajo Inversion valor Libro inversion Flujo de Caja Neto FLUJO ACUMULADO VPN tasa libre de riesgo BCP volatilidad AÑO 0 0 0 0 0 0 0 0 AÑO 1 120.000.000 -80.000.000 40.000.000 -30.000.000 10.000.000 2.700.000 7.300.000 30.000.000 AÑO 2 120.000.000 -80.000.000 40.000.000 -30.000.000 10.000.000 2.700.000 7.300.000 30.000.000 AÑO 3 120.000.000 -80.000.000 40.000.000 -30.000.000 10.000.000 2.700.000 7.300.000 30.000.000 -30.000.000 30.000.000 -150.000.000 -180.000.000 37.300.000 60.000.000 37.300.000 127.300.000 -180.000.000 -142.700.000 -105.400.000 $6.505.033 3,31% 20% 21.900.000 7 Con la recomendación de posponer la inversión en 3 años cambia la opinión de Luis, acoge la alternativa mencionada por Pedro y opta por vender el proyecto basándose en los resultados del modelo black- scholes, donde la opción de venta es mayor a la de inversión. 8 Pregunta 3 3. ¿Qué sucede con la decisión tomada en 2 si la tasa libre de riesgo fuera de un 2%? Resp3: Se mantiene la decisión tomada en la opción 2 de vender el proyecto, el cual se ratifica con la utilización del modelo de black-schole, donde se verifica que el valor de venta es mayor al de inversión. FLUJO DE CAJA ÍTEM Ingresos Costos Margen bruto Depreciacion Utilidad Antes de Impuesto (UAI) Impuestos (27%) Utilidad Despues de Impuestos (UDI) Depresiacion Capital de Trabajo Recuperación capital de trabajo Inversion valor libro de la inversion Flujo de Caja Neto FLUJO ACUMULADO VPN tasa libre de riesgo BCP volatilidad AÑO 0 0 0 0 0 0 0 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 120.000.000 120.000.000 120.000.000 -80.000.000 -80.000.000 -80.000.000 40.000.000 40.000.000 40.000.000 -30.000.000 -30.000.000 -30.000.000 10.000.000 10.000.000 10.000.000 2.700.000 2.700.000 2.700.000 7.300.000 7.300.000 7.300.000 30.000.000 30.000.000 30.000.000 -30.000.000 30.000.000 -150.000.000 -180.000.000 37.300.000 60.000.000 37.300.000 127.300.000 -180.000.000 -142.700.000 -105.400.000 $12.377.856 2,00% 20% 21.900.000 9 10 Pregunta 4 4. ¿Cuál es la tasa libre de riesgo de equilibrio a la cual Luis se encuentra indiferente si realizar hoy la inversión o esperar 3 años? VALORACIÓN DE OPCIONES MODELO DE BLACK-SCHOLES VARIABLES 37.300.000,00 Precio del activo subyacente: 180.000.000,00 Precio de ejercicio: 3 Tiempo hasta la expiración (en años): 68,99% Tasa de interés sin riesgo a corto plazo: 20,00% Volatilidad anualizada: Precio de la opción de compra: Precio de la opción de venta: 5.129.174,12 5.129.035,68 Se podría decir que en la tasa del 69,99 % de riesgo a Luis le daría lo mismo entre invertir ahora o esperar a los tres años. 11 Pregunta 5 5. ¿Respecto de la decisión tomada en dos, diríamos que la Opción de diferir al año 3 es más sensible a la tasa libre de riesgo o a la volatilidad? Resp5: según evaluaciones realizadas en ambos parámetros se puede apreciar que la opción de diferir al año 3 es mas sensible al cambio en la tasa de riesgos que a la volatilidad cuando se disminuyen o aumentan los valores de los parámetros. variacion tasa libre de riesgo -1% 0,04 -2% 0,08 1% 0,96 2% 0,93 volatilidad - 12 Conclusión Se puede observar que las inversiones no solo pueden ser evaluadas con un instrumento, menos tomar una decisión si realizar o no un proyecto en base a ello, siempre se debe verificar más alternativas que permitan tomar una alternativa con la mayor información posible, ya que con ello nos permitirá disminuir el riesgo que nuestra inversión se pierda. Es así como se presentaron modelos de decisión que nos permitieron cambiar la opinión de realizar un proyecto para optar por la venta de este y poder tener un retorno de la inversión efectuada. Además, poder determinar como una variable tiene mas incidencia en la sensibilidad de los parámetros y como ellos pueden llevar a cambiar la decisión que se puede tomar. 13 Referencias. rodriguez, d. (2013). proceso de decision del consumidor. universitat internacional catalunya. Diez, E. C.-C. (2014). Diseño y evaluacion de proyectos. JC Sáez Editor SpA.
