N° 72 - Abril 2021
Economic GPS
Tracking
Las cuentas públicas en el primer trimestre del año
Industry Roadmap
El futuro de los autos eléctricos
4
8
Customs & FX
Régimen de fomento de inversiones para exportación: una
novedad agridulce
Panorama federal
La Pampa
9
10
Editorial
Los riesgos de
la segunda ola
Durante el mes de abril los contagios por
Covid-19 se aceleraron e incluso superaron
los picos de 2020, mientras que las camas
de terapia intensiva se encuentran en niveles
de ocupación más elevados. Como era de
esperar, luego de lo que se vio en otros
países, a la Argentina le llegó la segunda
ola. Y ésta parece ser más intensa que la
primera.
Ante este panorama sanitario, en el mes
de abril se introdujeron nuevamente
restricciones a la movilidad, particularmente
en el AMBA. Si bien en un principio han
sido de menor intensidad que las impuestas
durante 2020, es muy probable que aún así
impacten en la incipiente recuperación de la
actividad que se venía evidenciando durante
los últimos meses.
Si bien -como damos cuenta en el
Tracking de esta edición- durante el
primer trimestre del año las cuentas
fiscales mejoraron gracias a un
aumento en los ingresos derivado de
mayores precios de las commodities,
la devaluación real del tipo de cambio,
más presión tributaria sobre ciertos
sectores y una incipiente recuperación
de la actividad -que al menos no
restó-; lo cierto es que buena parte de
la corrección del desequilibrio fiscal
contemplada en el presupuesto de este
año se debe a una fuerte reducción del
llamado “gasto Covid-19”.
Al igual que en la cuestión sanitaria,
donde cualquier medida no será
óptima hasta tanto no se inmunice a un
porcentaje de la población que permita
recuperar un normal nivel de actividad;
desde el punto de vista económico
no habrá una solución de mediano y
largo plazo mientras no se proponga un
escenario que permita un sendero fiscal
que pueda ser genuinamente financiado.
Si el recrudecimiento de la pandemia no
permitiera tal corrección en los gastos, la
mirada debería posarse inmediatamente
en las fuentes alternativas de
financiamiento. Y en este sentido,
Argentina continúa con un limitado menú.
Al haberse postergado la negociación
con los organismos multilaterales de
crédito, el país tiene un acceso limitado
al mercado de capitales internacional
(al menos a un costo razonable). Por
su parte, las alternativas domésticas
implicarían una mayor presión fiscal,
asumir el costo en términos de suba de
tasa de interés, o expansión monetaria
(sea directa o indirecta, vía menor
esterilización). En cualquier caso, ello
tendría efectos colaterales sobre el nivel
de actividad y/o la inflación.
Y la pregunta es, ¿cuáles serán las
derivaciones económicas de estas medidas
en una economía ya de por sí debilitada?
José María Segura
Economista Jefe de PwC Argentina
Sumario
04
08
09
10
Tracking
Industry Roadmap
Customs & FX
Panorama federal
Las cuentas públicas en el
primer trimestre del año
El futuro de los autos eléctricos
Régimen de fomento de
inversiones para exportación:
una novedad agridulce
Provincia: La Pampa
El primer trimestre del año finalizó con
un déficit fiscal primario de $69.149
millones, aún en términos nominales
un 56% inferior al alcanzado en el
mismo período del año pasado,
cuando todavía no habían empezado
a operar plenamente las restricciones
que se impusieron para contener
la pandemia del Covid-19. A
continuación repasamos la evolución
de los principales componentes de
ingresos y gastos para comprender la
dinámica actual.
Hoy el futuro de la industria está en
los autos eléctricos. En Argentina
hay algunas empresas del sector que
ya están pensando en la transición
a través de los híbridos a base de
hidrógeno y para poder ir hacia el
futuro debemos enfocarnos en el
desarrollo y fabricación de tecnología
local que nos permita posicionarnos.
Como todos sabemos, la economía
argentina requiere de un incremento
en la inversión para poder crecer. Bajo
ciertas circunstancias, un régimen de
fomento puede ser una solución para
estimularla u orientarla hacia cierto
objetivo de política económica. Sin
embargo, este régimen que hoy nos
ocupa, nos deja un gusto agridulce.
Es que, si bien es un régimen de
fomento propiamente dicho, con
interesantes beneficios, trae consigo
un mensaje poco alentador.
La provincia de La Pampa se ubica en el
centro del país, conteniendo las últimas
características de la pampa húmeda (hacia
el noreste), con signos distintivos de la
Patagonia hacia el oeste y sur, y entre ellos
una gran franja con orientación noroestesudeste denominada «caldenal», zona que
alberga bosques de caldén, un árbol que
cuenta en esta provincia con su centro de
dispersión mundial.
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Tracking
Las cuentas públicas en el primer
trimestre del año
El primer trimestre del año finalizó
con un déficit fiscal primario de
$69.149 millones, aún en términos
nominales un 56% inferior al
alcanzado en el mismo período
del año pasado, cuando todavía
no habían empezado a operar
plenamente las restricciones
que se impusieron para contener
la pandemia del Covid-19. A
continuación repasamos la
evolución de los principales
componentes de ingresos y
gastos para comprender la
dinámica actual.
Durante el período enero-marzo
el déficit fiscal del Sector Público
Nacional (SPN) alcanzó los $69.149
millones, en términos nominales un
56% por debajo de los $155.991
millones del año previo. La principal
razón de dicho descenso interanual se
debe a que los ingresos han mostrado
un desempeño positivo mayor que los
gastos.
Cuando se los evalúa en términos
reales, los ingresos han mostrado
un crecimiento interanual del 10,5%
frente al aumento de tan solo 0,7% de
los gastos primarios.
4
Para comprender la evolución de los
ingresos hay que observar lo ocurrido
con la recaudación tributaria, que
constituye poco más del 90% de los
ingresos totales del SPN. De acuerdo
con la información difundida por
AFIP y ajustada por inflación para el
período enero-marzo, el total de los
recursos tributarios crecieron un 11%
interanual.
GRÁFICO 1
GRÁFICO 2
Cuentas públicas SPN, millones de pesos
Recaudación en términos reales y EMAE, variación
interanual
1.690.234
1.087.658
1.759.383
20%
1.243.649
10%
0%
-10%
Como se observa en el gráfico 2, si
bien la dinámica de la recaudación
tributaria está correlacionada con el
nivel de actividad, no es ésta la que
explica totalmente su comportamiento.
-20%
-155.991
Ingresos Totales
Los impuestos que más contribuyeron
a la recaudación total durante el
primer trimestre de 2021 fueron el IVA
(31%), que mostró un alza real del 9%
interanual. Dicha variación real positiva
comenzó en el mes de diciembre de
2020, aunque se contrajo un 2% en
enero, luego de haber mostrado caídas
reales por 25 meses consecutivos.
Este impuesto estuvo influenciado
por el crecimiento de la recaudación
del IVA aduanero durante marzo ya
que las importaciones crecieron en
dicho mes un 68,7% respecto a igual
período de 2020 así como también
estuvo favorecido por la baja base de
comparación generada por el inicio del
ASPO en marzo del año pasado.
En segundo lugar, siguen los
ingresos relacionados con aportes y
contribuciones de la seguridad social
(con una participación de 22%) con
un desempeño real negativo del 9%
30%
Gastos Primarios
1Q20
-69.149
Resultado Primario
1Q21
Fuente: Elaboración propia en base a Ministerio de Economía
-30%
-184.407
-324.701
Resultado financiero
Recursos tributarios
Estimador Mensual de Actividad Económica
Fuente: Elaboración propia en base a INDEC & AFIP
interanual. Este comportamiento se
encuentra afectado por la caída de su
“base imponible”: la masa salarial. La
combinación de salarios creciendo por
debajo de la inflación y un descenso
de los puestos de trabajo registrados,
explican dicha caída.
Luego se encuentra el impuesto a
las ganancias (19% del total) con
un incremento real interanual del
16%. Este impuesto se ve mitigado
por anticipos que se pagan en gran
medida sobre la base de las utilidades
del ejercicio anterior y, también
se vio afectado positivamente por
la percepción del 35% aplicada a
la compra de dólares a partir de
septiembre de 2020.
5
Sin embargo, la nota distintiva está
dada por los derechos a la exportación
(cuya participación alcanzó el 10%)
que mostraron un crecimiento real del
107% interanual. Su comportamiento
estuvo influenciado por la baja base
de comparación del primer trimestre
de 2020, debido al adelantamiento
de exportaciones que se había dado
hacia finales de 2019 tras el resultado
electoral, y por el alza de los precios
de las commodities internacionales,
principalmente el de la soja, que
mostró para el período enero-marzo
2021 un precio promedio que estuvo
un 55% por encima de aquel de 2020.
Por el lado de los gastos primarios,
sus componentes han mostrado una
evolución desigual durante el primer
trimestre. Las prestaciones sociales
(58% de los gastos primarios) han
mostrado una variación real negativa
del 6%. La razón principal de dicho
comportamiento lo constituye la
aplicación de la nueva Ley 27.609 de
movilidad jubilatoria, que otorgó una
suba nominal del 8,1%, frente a la
inflación del 13% en igual período. En
importancia le sigue el rubro salarios
(12%), que también mostró una baja
real del 6,4%.
En sentido contrario fue la evolución
de los subsidios económicos (con
una participación del 11%), ya que
presentaron una suba del 26%
en términos reales interanuales.
Esta evolución obedece,
fundamentalmente, al aumento de las
transferencias al sector energético,
que crecieron 24% en términos reales,
GRÁFICO 3
GRÁFICO 4
Variación interanual
70%
Masa salarial nominal
Inflación
Aportes y contribuciones a la seg. Soc. (real)
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
-10%
-20%
-30%
De acuerdo con la información
difundida por la Oficina de
Presupuesto del Congreso, en
relación a la dinámica de los
subsidios energéticos, se destaca en
primer lugar la asistencia financiera
a CAMMESA para hacer frente
al incremento de los costos de
generación de la energía eléctrica (de
38% real interanual) en un contexto
de congelamiento tarifario (y debido
a que en los primeros meses del año
pasado se registraron demoras en
la imputación presupuestaria). En el
caso de los subsidios al transporte, el
3.000
600
2.500
500
2.000
400
1.500
300
1.000
200
500
100
-
Fuente: Elaboración propia en base a INDEC & AFIP
y también al aumento de la subvención
al transporte, que tuvo una variación
positiva de 19% real.
Liquidación de divisas complejo oleaginoso-cerealero,
millones US$, y precio promedio de la soja en dólares
2015
2016
2017
enero
febrero
marzo
2018
2019
2020
2021
-
Precio US$ Soja promedio 1Q (eje derecho)
Fuente: Elaboración propia en base a CIARA-CEC & Reuters
aumento observado se explica tanto
por la expansión de los subsidios al
transporte automotor de pasajeros,
como por la dinámica de las
transferencias al sistema ferroviario.
Finalmente encontramos que gastos
de capital, que fue el que mayor
crecimiento real interanual tuvo en el
primer trimestre de 2021 (84%), tiene
una participación sólo del 6%.
Frente a esta foto de las cuentas
públicas del primer trimestre del año,
la pregunta que surge es si se podrá
mantener la dinámica de crecimiento
de ingresos por encima de los gastos
para alcanzar la meta del presupuesto
del 4,5% de déficit primario respecto
del PIB.
GRÁFICO 5
Composición del gasto, variación real interanual primer
trimestre
84%
33%
26%
1%
-2%
-6%
-6%
-21%
Fuente: Elaboración propia en base a Ministerio de Economía
6
Si bien el precio de las commodities
pareciera no revertir hacia una
tendencia a la baja y el impuesto a
los grandes patrimonios contribuirá a
mejorar los ingresos en la comparación
interanual, resulta difícil pensar que las
tasas de variación interanual pudieran
sostenerse en los niveles del primer
trimestre del año.
La llegada de la segunda ola del
Covid-19, que en función de la
cantidad de casos pareciera ser más
intensa que la primera, ha llevado a
las autoridades a imponer nuevas
restricciones a la actividad, sobre todo
en la región del Área Metropolitana
de Buenos Aires (AMBA). Aún cuando
las restricciones que se impongan
este año puedan ser más focalizadas
o acotadas temporalmente que
las de 2020, tendrán un impacto
sobre la actividad que, partiendo de
niveles históricamente bajos para la
comparación interanual, difícilmente
lleguen a mostrar las tasas de
recuperación que se esperaban en
ausencia de esta segunda ola. La
recaudación, que como vimos se
encuentra correlacionada al nivel de
actividad, también se verá impactada.
Adicionalmente, la reducción de
los ingresos fiscales debido a
la modificación en el mínimo no
imponible de ganancias sobre las
personas físicas, probablemente no
se vea compensado por un mayor
nivel de consumo (en un escenario
de mayores restricciones sanitarias)
y, por lo tanto, aumentará aún más la
necesidad de financiamiento calculada
por la Oficina de Presupuesto del
Congreso en $47.569 millones.
Por el lado del gasto, buena parte de
la corrección del déficit fiscal prevista
en la Ley de Presupuesto del presente
año, tenía como premisa la ausencia
de partidas de ayuda para hacer
frente a la pandemia. La necesidad de
atender a sectores vulnerables ante un
recrudecimiento afectará la evolución
de los gastos.
refuerzo de $15.000 para casi 1 millón
de familias que verán restringida su
circulación en el marco de las medidas
de cuidado de la salud dispuestas
por el Poder Ejecutivo Nacional, y
se anunció un pago de $6.500 extra
para los trabajadores de la salud, los
cuales rondan los 740 mil empleados.
En ningún caso se ha dado a conocer
cómo serán financiadas. pero no hay
muchos candidatos.
En este punto en particular cabe
detenerse, ya que durante el primer
trimestre del año se aprobaron dos
decisiones administrativas que
aumentaron el presupuesto de gastos
en $47.904 millones y los ingresos en
$2.137 millones, incrementando como
consecuencia el resultado financiero
deficitario estimado inicialmente en
$45.767 millones. Los incrementos
más significativos estuvieron en
la adquisición de vacunas contra
el Covid-19 y servicio de logística
y distribución ($29.215 millones),
el Programa de Recuperación
Productiva II (REPRO II) ($22.197
millones), que consiste en una suma
dineraria individual y fija a abonar a
los trabajadores a cuenta del pago
de las remuneraciones a cargo de los
empleadores adheridos al Programa, y
el Salario Complementario en el marco
del Programa AETP ($10.500 millones),
por pagos pendientes del año 2020.
Si bien en el período enero-marzo la
financiación al Tesoro por parte del
BCRA disminuyó significativamente
en la comparación interanual -no
ha transferido utilidades al sector
público, como sí lo había hecho
por un total de $80.000 millones en
igual período de 2020 y ha realizado
adelantos transitorios por un total
de $135.000 millones, frente a los
$232.000 millones del año pasadono hay demasiadas alternativas
de financiamiento en tanto no se
resuelva la situación de la deuda
con los organismos multilaterales de
crédito -lo que implicaría, aún cuando
no necesariamente un programa
económico, sí un cierto orden
para los principales desequilibrios
macroeconómicos- y se mantenga en
los niveles actuales la prima por riesgo
país.
También, en la tercera semana de abril,
se anunciaron nuevos incrementos
de gasto: un refuerzo por Emergencia
Sanitaria para el AMBA, donde la
ANSES efectuará el pago de un
Pero, a diferencia de lo que ocurría
el año pasado, la posibilidad de
financiamiento por parte del Banco
Central sin mayores consecuencias
parecería haber cambiado. En 2020,
cuando se iniciara el proceso de
emisión para financiar al Tesoro, la
economía partía de un menor nivel
de monetización: 2019 terminaba
con una relación de base monetaria
sobre PIB del 8% y 2020 lo hacía en
9%; mientras que si sumamos los
pases y leliqs a la base monetaria, el
porcentaje se eleva a 13% en 2019 y a
19% en 2020.
La economía actualmente se
encuentra con niveles altos de
inflación y en aceleración, con un
promedio mensual en el primer
trimestre del año de 4,15% (mientras
que el año pasado era del 2,15%)
aún cuando permanecen congeladas
las tarifas, hay precios de alimentos
regulados y el tipo de cambio oficial
a reducido su ritmo de depreciación
mensual. En este contexto, el nivel de
esterilización comienza nuevamente a
generar un componente endógeno de
la oferta monetaria que, con niveles
de inflación en aumento requiere tasas
de interés crecientes y entra así en su
propia dinámica.
La tentación de morigerar la velocidad
de crecimiento de las variables
nominales de la economía acudiendo
a anclas y restricciones, sin modificar
las bases estructurales, sólo llevará
a acumular tensiones hacia adelante
que pudieran gatillarse en caso de que
del advenimiento de un nuevo shock
negativo producido por la eventual
necesidad de introducir medidas más
estrictas para contener una segunda
ola de Covid-19.
7
Industry
Roadmap
La industria automotriz está
atravesando por una de sus mayores
transformaciones dentro de sus
más de cien años de existencia. La
demanda de los clientes y la presión
regulatoria harán que la fabricación
de vehículos eléctricos a nivel global
-híbridos incluidos- aumente un 466%
en 2027 y que los autos sean cada vez
más autónomos y estén mucho más
conectados.
Hoy el futuro de la industria está en
los autos eléctricos. En Argentina
hay algunas empresas del sector que
ya están pensando en la transición
a través de los híbridos a base de
hidrógeno y para poder ir hacia el
futuro debemos enfocarnos en el
desarrollo y fabricación de tecnología
local que nos permita posicionarnos.
El paso atrás de los servicios de
movilidad compartida, (ride-hailing
o ride-pooling, entre otras) como
consecuencia de la pandemia será
algo temporal y se espera que, en
2030, este segmento suponga un
tercio del mercado en Europa y una
proporción todavía mayor en EE.UU. y
en China.
El futuro de los
autos eléctricos
En lo que respecta a la rentabilidad
está comenzando a reducirse ya que
los fabricantes se vuelcan a realizar
inversiones en el desarrollo de los
vehículos eléctricos y autónomos en
un momento en el que las ventas de
los grandes fabricantes mundiales se
estima que han caído entre un 13% y
un 24%, en 2020, como consecuencia
de la pandemia.
Con el objetivo de mantener este
incesante ritmo de cambio, los
fabricantes (OEMs) y sus proveedores
deben cambiar la forma en la que,
actualmente, producen los vehículos.
Hoy la tecnología disponible que
permitiría a los OEMs avanzar hacia
esta fabricación flexible está lo
suficientemente madura como para
asumirse desde el punto de vista
de que los costos de aplicarla se
compensen con los beneficios.
El informe “At the end of the line:
How automakers can embrace
flexible production” de Strategy&
/ PwC, analiza la necesidad que
tienen los fabricantes de incluir
una mayor flexibilidad en sus
Jorge Zabaleta, socio de
PwC Argentina líder de la
industria automotriz
líneas de producción para poder
cumplir, primero, con la creciente
demanda de un amplio abanico
de tecnologías y nuevos modelos
más customizados, y ser capaces
de ponerlos en el mercado mucho
más rápido. Y, segundo, para poder
sortear los recientes problemas en
sus cadenas de suministro, como
consecuencia, por un lado, de las
tensiones comerciales y, por el otro,
de los cierres de las economías
provocados por la pandemia.
Con respecto al estudio queda claro
que hay dos conceptos detrás de
lo que se denomina “cadenas de
montaje del futuro”: modularidad y
flujo de trabajo flexible:
•
Modularidad: la idea básica
detrás de este concepto se basa
en instalar maquinaria y sistemas
que puedan utilizarse para
llevar a cabo toda la gama de
tareas de producción y montaje,
en lugar de instalaciones de
producción especializadas,
algunas de las cuales requieren
sus propias infraestructuras.
•
Sistemas que, además, puedan
volver a configurarse rápidamente
para realizar otras tareas, si
fuera necesario. Ello requiere,
naturalmente un hardware versátil,
pero, sobre todo, necesita
tecnología de control adecuada,
incluido el software y tecnologías
de comunicación.
Flujo de trabajo flexible: un
elemento clave de la producción
flexible son los vehículos de
guiado automático, conocidos
como AGVs -por sus siglas en
inglés-. Se trata de vehículos que
se trasladan autónomamente
por las cadenas de montaje
para mover materiales y realizar
las actividades de traslado más
repetitiva. Estos AGVs, equipados,
ahora, con un alto grado de
inteligencia artificial (IA), pueden
hacer posibles flujos de trabajo
mucho más diversos y flexibles. En
la actualidad, puede darse el caso
de que los operarios de una línea
de montaje estén esperando a que
sus compañeros de la estación
anterior terminen su trabajo, o
que se acumulen atascos si hay
tareas que se realizan más rápido
que la media. Cuando el flujo de
materiales se organiza mediante
AGVs, cada automóvil tiene su
propia ruta a través de las distintas
estaciones de la cadena de
montaje.
La tendencia actual hacia más
modelos y la combinación de
sistemas de propulsión eléctricos
y convencionales, significa que la
maquinaria que sólo se puede usar
para un grupo distinto de modelos no
estará aprovechando su capacidad
máxima de producción lo que la hace
menos económica. Esta nueva etapa
de transformación de la industria se
verá fuertemente influenciada por la
automatización a través de sistemas
organizados que permitirán tener una
producción cada vez más flexible.
8
Customs
& FX
Como todos sabemos, la economía
argentina requiere de un incremento
en la inversión para poder crecer. Bajo
ciertas circunstancias, un régimen de
fomento puede ser una solución para
estimularla u orientarla hacia cierto
objetivo de política económica. Sin
embargo, este régimen que hoy nos
ocupa, nos deja un gusto agridulce. Es
que, si bien es un régimen de fomento
propiamente dicho, con interesantes
beneficios, trae consigo un mensaje
poco alentador.
Primero, analicemos el decreto. A
través del DNU 234 del pasado 6
de abril, el Poder Ejecutivo Nacional
instaura un nuevo régimen de fomento
que establece ciertos beneficios
para aquellas empresas que realicen
inversiones de al menos 100 millones
de dólares, destinadas a ampliar la
capacidad productiva de una unidad
de negocio; excluyendo así otro tipo
de inversiones, tales como financieras,
fusiones o compra de acciones.
Régimen de fomento
de inversiones para
exportación: una
novedad agridulce
Los beneficios son claros, estas
empresas podrán disponer del 20%
de sus exportaciones (siempre que no
supere el 25% de la inversión), para el
pago de endeudamientos financieros
y/o comerciales con el exterior, como
así también el pago de utilidades
y dividendos y/o repatriaciones de
inversión.
Es justo decir que la normativa
cambiaria ya establecía algunos
beneficios similares. Las
Comunicaciones “A” 6869 y 7123
ya incluían, respectivamente, la
posibilidad de pagar dividendos por
hasta el 30% de nuevos aportes
ingresados por el mercado de
cambios; y la posibilidad de aplicar
cobros de exportaciones al pago
de endeudamientos financieros
ingresados por el mercado de
cambios, y destinados al aumento de
la producción de bienes exportables.
No obstante, el régimen de fomento,
tal vez atendiendo a fortalecer la
confianza en la estabilidad de la
normativa cambiaria y la duración
de estos beneficios -fundamental
para el plazo de maduración de una
inversión-, incorpora una ventaja
adicional: en su artículo 11, el decreto
señala que aquellos proyectos
aprobados por el régimen gozarán
de estabilidad normativa en materia
cambiaria por el plazo de 15 años.
Es claro, el éxito del régimen
dependerá de la ponderación que
hagan los eventuales inversores, entre
buscar minimizar el costo en dólares
de la inversión -ergo, aumentando
el rendimiento esperado-, utilizando
métodos de ingreso alternativos
al mercado de cambios (ya sea a
través de compra venta de bonos,
intercambio e incluso criptomonedas)
y renunciar a cualquier clase de
beneficio, o vender sus dólares a tipo
de cambio oficial para asegurarse la
posibilidad de disponer una parte de sus
exportaciones para pagar cuentas con el
exterior.
Si nos detenemos en este punto, es
poco alentador que se presente como
beneficios promocionales la estabilidad
de la normativa por 15 años, aquello que
debería ser la normalidad, es decir, un
contexto de relativa previsibilidad que
haga posible la inversión. Presentar como
una buena noticia poder conservar estos
beneficios por el plazo 15 años no hace
más que poner en resalto su ausencia.
Una realidad que nos dice que lo que
debiera ser regla, será solo excepción, y
podría ser excepción por un largo tiempo.
9
Panorama
federal
318.951
2,2
143.440
Población
Densidad poblacional
(pob/km2)
Superficie en
km2
Provincia de
La Pampa
Provincia: La Pampa
Indicadores de empleo e ingresos
Región: Pampeana
La provincia de La Pampa limita al norte con Mendoza, San
Luis y Córdoba; al este con Buenos Aires y al sur con Río
Negro. Su capital y ciudad más poblada es Santa Rosa. Es
la tercera provincia menos poblada y la segunda menor en
densidad de población. Muestra alta especialización relativa en
la producción de agricultura, ganadería bovina y la extracción
de hidrocarburos. La actividad industrial, de peso relativo
menor, se concentra principalmente en la actividad frigorífica,
elaboración de subproductos lácteos, molinos harineros y
actividad textil.
Provincia
Región
Nación
Tasa de empleo
40,5%
41,4%
40,1%
Desocupación
11,2%
11,1%
11%
Tasa de actividad
45,6%
46,6%
45%
Empleo* (en miles)
36
4.399
5.848
*Asalariados registrados del sector privado por provincia
Nota 1 (tasas): Mercado de Trabajo, INDEC, cuarto
trimestre de 2020.
Nota 2 (empleo): Ministerio de Trabajo, Empleo y
Seguridad Social. Reporte del trabajo resgistrado,
enero 2021.
10
Indicadores fiscales
Ingresos tributarios según procedencia, segundo
trimestre 2020**
Resultado Fiscal, millones de pesos**
Composición del gasto corriente por finalidad y
función, acumulado primer trimestre 2021
1.800
1.600
1.400
1.200
27,5%
9%
1.000
De Origen Provincial
De Origen Nacional
33%
800
600
400
0
Desarrollo de Economía
2Q2017
2Q2018
Resultado Primario, acumulado
Fuentes: Dirección Nacional de Asuntos Provinciales, Ministerio de Economía.
**Última información disponible, MECON.
Ingresos y gastos totales, millones de pesos
2Q2019
2Q2020
Fuentes: Dirección Nacional de Asuntos Provinciales, Ministerio de Economía.
**Última información disponible, MECON.
Deuda Pública en millones de pesos(1)
3.000
2.000
14.000
12.000
1.000
10.000
8. 000
-
6. 000
4. 000
2. 000
0
1Q 2018
1Q 2019
Ingresos Totales*
1Q 2020* *
1Q 2021
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 3er
Trim
Gobierno Nacional
FFFIR (2)
FFDP (3)
Entidades bancarias y financieras 2020
Deuda Consolidada
Títulos Públicos (4)
Organismos Internacionales
Gastos Totales
Fuentes: Contaduría General, Provincia de La Pampa.
*2020 es la última información disponible
**Dato calculado en base a la información disponible
25%
Bienestar Social
Resultado Financiero, acumulado
18.000
16.000
Administración General
Salud
19%
200
72,5%
Cultura y Educación
6%
Fuente: Dirección General de Relaciones Fiscales, Sistema de Responsabilidad Fiscal,
Ministerio de Economía.
Notas:
(1) Todos los datos son preliminares y se encuentran sujetos a revisión. No se incluye la
Deuda Flotante.
(2) Fondo Fiduciario Federal de Infraestructura Regional.
(3) Fondo Fiduciario de Desarrollo Provincial.
(4) Títulos expresados a Valor Residual.
Fuentes: Contaduría General, Provincia de La Pampa.
En el acumulado al segundo trimestre de 2020 de la
Administración Pública no Financiera de la provincia de La
Pampa registró resultado primario positivo de $1.564 millones.
Dicho valor es consecuencia de un ingreso total de $35.684
millones y de gastos primarios por $34.120 millones.
Según información de la Contaduría General de la provincia de
La Pampa, el gasto total presentó un incremento del 61,8% en
el primer trimestre del 2021 con respecto a los $10.332 millones
ejecutados en el mismo período de 2020.
En cuanto a la situación de la deuda pública de la provincia,
el stock total sin incluir deuda flotante, al 30 de septiembre de
2020, ascendió a $2.216 millones.
11
Exportaciones
Principales exportaciones
500
450
La Pampa
Posición ranking
2020
2019
13°
14°
400
350
300
250
200
Valor
592
556
150
100
Participación regional
Participación nacional
1,4%
1,1%
1,1%
0,9%
Nota: Elaboración propia en base a datos del INDEC.
En el año 2020, exportó 592 millones de dólares, lo que implicó
un crecimiento de 6,5% respecto del año anterior. Los rubros
que más se destacaron fueron el de cereales (principalmente
maíz, aunque, en menor medida, trigo y cebada), que
representó 51,3% del total exportado por la provincia; y el de
carnes y sus preparados (en su mayoría carne bovina), que
presentó un crecimiento en relación con el año anterior de 20%
y constituyó el 21,6% de las exportaciones de la provincia.
También fueron relevantes semillas y frutos oleaginosos,
cuyas exportaciones significaron 20,8% de los despachos
provinciales, que totalizaron 123 millones de dólares. Sus
destinos fueron muy diversos, se destacaron China (20,5%),
seguido de ASEAN, Unión Europea, Magreb y Egipto, Medio
Oriente, Mercosur y Resto del mundo.
50
-
Productos
Primarios
Manufactura de
origen
agropecuario
Manufactura de
origen industrial
Combustible y
energía
Nota: Elaboración propia en base a datos del INDEC.
Principales destinos
20,5%
China
ASEAN
32,6%
UE
14,5%
Magreb y Egipto
Medio Oriente
9,5%
11,3%
11,5%
Resto del mundo
Nota: Elaboración propia en base a datos del INDEC.
12
Indicadores
de demanda
Valor
Var i.a
Relación Provincia vs Nación
Consumo de Cemento (mar-2021)
•
Bolsa
4.590
93%
•
Granel
1.495
255%
595.108
4.590
379.239
1.495
Patentamiento (mar-2021), cantidad
•
Automóviles
497
105,4%
•
Motovehículos
346
104,7%
934
-16,2%*
6.015
-50%
Ventas de supermercados (feb-2021), millones de pesos
36.591
497
34.018
346
92.966
En la provincia de La Pampa, el sector agropecuario se
desarrolla fundamentalmente en la zona nordeste, por el
régimen de lluvias y la calidad de los suelos. Se cultivan
cereales, oleaginosas y especies forrajeras. Sobresalen el
cultivo de trigo, el maíz y el girasol. En cuanto a la ganadería,
es el sector que más aporta a la economía provincial y se
desarrolla prácticamente en toda la provincia, radica en
la cría y engorde de vacunos principalmente, y en menor
medida ganado ovino, caprino, equino y porcino. En los
últimos años avanzó notoriamente la apicultura, además de
la industria debido al crecimiento de UNILPA, Unión Industrial
de La Pampa Distrito Centro, principalmente en Guatraché,
General Pico y Santa Rosa. La actividad industrial se basa en
las ramas de alimentos y bebidas, textiles, curtido de cuero,
madera, sustancias químicas, caucho, plástico, autopartes,
muebles, máquinas y equipos, entre otros.
En cuanto a la minería la provincia de La Pampa es una de las
primeras productoras de cloruro de sodio del país, gracias a
los yacimientos salinos que posee.
Además, al sudoeste de la provincia se encuentra localizada
la exploración de hidrocarburos como el petróleo, el cual
representa alrededor del 3% del total extraído a nivel
nacional, y gas, que representa menos del 1% de la
producción nacional.
934
Turismo (feb-2021), en unidades
•
Habitaciones o unidades ocupadas
•
Plazas ocupadas
13.620
-47,8%
•
Viajeros
6.336
-66,5%
•
Duración de estadía promedio de los turistas (en días)
2,1
56%
*Variación real, IPC Nivel General Base Dic-2016 = 100 - Índice mensual de la región Pampeana
1.199.725
6.015
2.828.328
13.620
987.381
6.336
2,9
2,1
Nación
Nota Cemento
Fuente: Asociación de Fabricantes de Cemento Portland,
https://www.afcp.org.ar/copia-de-despacho-total-de-cemento
Nota Patentamiento automóviles y motovehículos
Fuente: SIOMAA, http://www.siomaa.com/InformeSector/Reportes.
Nota Venta de Supermercados
Fuente: INDEC
Nota Turismo
Fuente: INDEC, Dirección Nacional de Estadísticas y Precios de la
Producción y el Comercio.
La Pampa
13
Inflación
65,0%
Evolución precios Soja y Petróleo, índice 2004=100
900.000
800.000
700.000
600.000
500.000
400.000
300.000
200.000
100.000
0
Gastos primarios
10,0%
0,0%
-10,0%
-20,0%
-40,0%
Fuente: Elaboración propia en base a INDEC
Reservas y Activos del BCRA
Comercio Exterior
Reservas, USD mn, fin de periodo
Activos S.Púb/Activos
Reservas/Activos
35,0%
100000
50%
50000
dic-20
mar-21
jun-20
sep-20
dic-19
mar-20
jun-19
sep-19
dic-18
mar-19
jun-18
sep-18
dic-17
mar-18
jun-17
sep-17
dic-16
mar-17
jun-16
sep-16
dic-15
0%
mar-16
feb.-17
abr.-17
jun.-17
ago.-17
oct.-17
dic.-17
feb-18
abr.-18
jun.-18
ago.-18
oct.-18
dic.-18
feb.-19
abr.-19
jun.-19
ago.-19
oct.-19
dic.-19
feb.-20
abr.-20
jun.-20
ago.-20
oct.-20
dic.-20
feb.-21
abr.-21
25,0%
15,0%
Saldo Comercial, USD MN
Importaciones, USD MN
10.000
100%
45,0%
mar-19
abr-19
may-19
jun-19
jul-19
ago-19
sep-19
oct-19
nov-19
dic-19
ene-20
feb-20
mar-20
abr-20
may-20
jun-20
jul-20
ago-20
sep-20
oct-20
nov-20
dic-20
ene-21
feb-21
-30,0%
Fuente: Elaboración propia en base a CBOT y WITI NYMEX
IPC*
Expectativas de Inflación
55,0%
Ingresos totales
Índice de Producción Industrial
0
Exportaciones, USD MN
5.000
0
-5.000
sep-15
nov-15
ene-16
mar-16
may-16
jul-16
sep-16
nov-16
ene-17
mar-17
may-17
jul-17
sep-17
nov-17
ene-18
mar-18
may-18
jul-18
sep-18
nov-18
ene-19
mar-19
may-19
jul-19
sep-19
nov-19
ene-20
mar-20
may-20
jul-20
sep-20
nov-20
ene-21
mar-21
Monitores
Macro
Fuente: Elaboración propia en base a IPC CABA y UTDT
Fuente: Elaboración propia en base a BCRA
Fuente: Elaboración propia en base a INDEC
Tipo de cambio Spot y Futuros
Índice de Tipo de Cambio Real: base dic-99=1
Ingresos y Gastos del Sector Público Nacional no
Financiero (nueva metodología)
154
134
114
94
74
54
34
14
3,5
Brasil
EEUU
China
Euro
3
2,5
2
1,5
Spot
ago-21
jun-21
sep-21
1.000.000
800.000
Ingresos totales
Gastos primarios
600.000
400.000
1
200.000
0,5
0
feb-99
feb-00
feb-01
feb-02
feb-03
feb-04
feb-05
feb-06
feb-07
feb-08
feb-09
feb-10
feb-11
feb-12
feb-13
feb-14
feb-15
feb-16
feb-17
feb-18
feb-19
feb-20
feb-21
0
Fuente: Elaboración propia en base a Rofex
Fuente: Elaboración propia en base a BCRA
Fuente: Elaboración propia en base a Secretaría de Hacienda
14
Tabla de indicadores
Actividad y Precios
PIB Real, var % a/a
IPC CABA, var % a/a
IPC San Luis, var % a/a
Producción Industrial (2004=100), var % a/a
2018
-2,6%
45,5%
50,0%
-14,8%
2019
-2,2%
50,6%
57,6%
1,4%
2020
-9,9%
30,5%
41,8%
5,1%
dic-20
-4,3%
30,5%
41,8%
5,1%
ene-21
32,3%
44,5%
4,2%
feb-21
33,6%
45,9%
1,6%
mar-21
nd
35,0%
47,4%
nd
Reservas Internacionales (fin de período, USD mn)
Cobertura de Importaciones (meses de reservas)
Tipo de cambio implícito (M0/Reservas)
$/USD, fin de período
65.786
12,06
21,42
37,81
44.848
10,96
42,26
59,90
39.410
11,17
62,68
84,15
39.410
10,08
62,68
84,15
39.515
10,28
62,79
87,30
39.518
10,64
60,96
89,83
39.593
10,66
61,43
91,985
Sector Externo
Exportaciones, USD mn
Importaciones, USD mn
Saldo Comercial, USD mn
Liquidación de Divisas de los Industriales Oleaginosos y los
Exportadores de Cereales , USD mn
2018
61.781
65.482
-3.701
2019
65.116
49.124
15.992
2020
54.884
42.354
12.530
dic-20
3.544
3.908
-364
ene-21
4.912
3.844
1.068
feb-21
4.775
3.713
1.062
mar-21
4.775
3.713
1.062
20.202
23.720
20.274
1.691
2.140
1.810
2.774
2018
9,1
10,5
46,5
2019
8,9
10,0
47,2
2020
11,0
12,6
45,0
dic-20
11,0
12,6
45,0
ene-21
-
feb-21
-
mar-21
nd
nd
nd
Laborales*
Desempleo país (%)
Desempleo GBA (%)
Tasa de actividad país (%)
Fiscales
Recaudación, $mn
IVA, $mn
Ganancias, $mn
Sistema seguridad social, $mn
Derechos de exportación, $mn
Gasto Primario, $mn
Resultado Primario, $mn
Intereses, $mn**
Resultado Fiscal, $mn
* Dato trimestral. El año corresponde a Q4
** Incluye intereses intrasector público
*** dato anual corresponde al promedio ponderado diario de diciembre
**** Contratos a futuro a un mes, promedio del período
p: provisorio
Fuentes: INDEC, Secretaría de Hacienda, Ministerio de Economía,
BCRA, Ministerio de Hacienda GCBA , Dirección Provincial de
Estadísticas y Censos de San Luis, CIARA, CBOT, NYMEX
2018
3.382.644
1.104.580
742.052
878.379
114.160
2.729.251
-338.987
513.872
-727.927
2019
5.023.566
1.532.597
1.096.521
1.175.793
398.312
3.795.834
-95.122
914.760
-819.407
2020
6.635.239
1.905.385
1.467.303
1.485.127
387.643
6.311.785
-1.749.957
671.928
-2.292.830
dic-20
679.641
203.985
166.887
132.843
28.338
731.257
-307.628
12.141
-318.909
ene-21
772.860
232.832
149.585
188.265
79.423
548.030
24.074
46.376
-3.030
feb-21
716.595
212.043
146.917
155.890
64.434
509.791
-18.757
47.271
-64.316
mar-21
763.858
247.490
140.840
160.700
71.243
594.803
-74.466
48.987
-117.061
Financieros - Tasas interés***
Badlar - Privados (más de $1millon,30-35d) (%)
Plazo Fijo $ (30-59d bcos. Priv) (%)
Hipotecarios (%)
Prendario (%)
Tarjetas de Crédito (%)
2018
48,57
46,22
47,70
24,88
61,11
2019
41,75
40,80
47,51
30,54
76,28
2020
34,21
34,75
32,29
32,29
41,93
dic-20
34,21
34,75
32,29
32,29
41,93
ene-21
34,15
34,75
29,23
27,72
42,36
feb-21
34,06
34,66
30,26
28,50
42,78
mar-21
34,04
34,60
28,72
28,16
42,33
Commodities****
Soja (USD/Tn)
Maíz (USD/Tn)
Trigo (USD/Tn)
Petróleo (USD/Barril)
2018
342,3
145,0
182,1
64,9
2019
326,9
150,9
181,5
57,0
2020
350,1
143,0
201,9
39,3
dic-20
443,6
171,4
220,5
47,1
ene-21
504,3
202,9
240,7
52,1
feb-21
507,8
216,5
239,5
59,1
mar-21
519,9
217,8
233,7
62,4
15
Nuestros Servicios
Análisis Macroeconómico
Sectorial/ Cuantitativo
Litigios
Regulatorio
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Soporte económico en litigios
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