1. Los principales oferentes y demandantes del mercado de ___________ son: Bancos Centrales, Bancos ___________ , Intermediarios no comerciales, ___________, gerentes de dinero y compañías multinacionales. R1: divisas R2: Comerciales R3: Importadores 2. La ___________ de divisas se origina en las transacciones activas o créditos de la balanza de pagos, tales como: (1) Exportación de bienes y servicios, (2) Ingresos sobre inversiones del país en el extranjero, (3) ___________ , (4) Remesas ___________ por residentes o (5) Importación de capital no monetario. R1: oferta R2: Donaciones R3: recibidas 3. La demanda de divisas se origina en las transacciones pasivas o débitos de la balanza: (1) Importación de ___________ y servicios, (2) Pagos por rendimientos de la inversión extranjera en el país, (3) Donaciones, (4) ___________ enviadas por residentes, (5) Exportación de ___________ no monetario. R1: bienes R2: Remesas R3: capital 4. El componente más estable de la demanda es el referido a la importación de ___________ y ___________ . R1: bienes R2: servicios 5. La Balanza de Pagos es un estado de cuenta ___________ que, durante un periodo especifico, en que se registra (resume) ___________ todas las transacciones económicas (entre ___________ y no residentes) de un país en relación con el resto del mundo. R1: estadístico R2: sistemáticamente R3: residentes 6. Los ___________ en una economía son individuos, empresas, ___________ y gobierno. R1: residentes R2: instituciones 7. Los datos de la Balanza de Pagos son publicados ___________. R1: trimestralmente 8. Días antes de su publicación, en los mercados financieros, se observa ajustes de las principales variables: (1) ___________ de ___________, (2) Tipos de cambio spot y a futuros, (3) Índices ___________ , (4) Si se esperan resultados positivos: La moneda nacional se ___________, las tasas de interés ___________, y los precios de las acciones ___________. R1: Tasas R2: interés R3: bursátiles R4: fortalecen R5: bajan R6: suben 9. El principal objetivo de la balanza de pagos es informar sobre la posición internacional del país y ayudar a formular políticas ___________, ___________, y comerciales. R1: pagos R2: monetarias R3: fiscales 10. El estudio y análisis de la Balanza de Pagos (1) determina la oferta y la demanda de ___________ y (2) tener una idea acerca de los movimientos futuros del ___________ de ___________. R1: divisas R2: tipo R3: cambio 11. Si la demanda de divisas rebasa la oferta, puede esperarse una depreciación de la moneda nacional. R1: depreciación 12. Si la oferta de divisas rebasa la demanda, puede esperarse una apreciación de la moneda nacional. R1: apreciación 13. La balanza de pagos afecta la oferta y la demanda de divisas y genera las expectativas acerca del ___________ de ___________. Una debilidad crónica de la balanza de pagos es el signo inequívoco de pérdida de ___________. R1: tipo R2: cambio R3: competitividad 14. La balanza de pagos permite detectar los desequilibrios ___________ y sus causas. R1: externos 15. Los ___________ en la balanza de pagos son la principal razón para no lograr un crecimiento económico alto y sostenido (necesario para eliminar la ___________ y asegurar el empleo). R1: desequilibrios R2: pobreza 16. El estrangulamiento externo es la limitación del crecimiento ___________ por los problemas de la balanza de pagos. *Cada vez que una economía empieza a crecer vigorosamente, las importaciones tienden a ___________ con mayor rapidez que las exportaciones. Una crisis de la BP da pie a las políticas de ajuste, que a su vez provocan una recesión. R1: económico R2: incrementarse 17. Los factores que afectan a la balanza de pagos son: (1) Cambios en la ___________, (2) Estabilidad ___________: Percepción e Inflación, (3) estabilidad ___________, (4) Cambios en tasas de interés real R1: productividad R2: económica R3: política 18. La balanza de pagos está compuesta por tres cuentas: ___________, ___________ y ___________ oficiales R1: corriente R2: capital R3: reservas 19. La cuenta corriente incluye el ___________ de bienes (balanza comercial), ___________ (balanza de servicios) y transferencias corrientes. R1: comercio R2: servicios 20. La cuenta de capital muestra el cambio de los ___________ del país en el exterior y de los activos extranjeros en el país, diferentes de los activos de la reserva oficial. R1: activos 21. La cuenta de reservas oficiales mide el cambio en los ___________ de un país en el extranjero. Los activos incluyen: ___________ ___________ (dólar y euro), oro, DEG y la posición de reserva en el FMI. R1: activos R2: monedas R3: extranjeras 22. La cuenta corriente está compuesta por (1) ___________ de ___________: Exportaciones e Importaciones, (2) ___________: factoriales y no factoriales, (3) transferencias corrientes: Es un pago que no tiene como contraparte la entrega de algún bien o servicio: Remesas y ayuda extranjera o donaciones internacionales. R1: comercio R2: bienes R3: servicios 23. Los factores que afectan a la cuenta corriente son el (1) Tipo de cambio fijo: pronósticos de ___________ o revaluación, (2) la flotación sucia: pronósticos de cambios en tasas de interés, (3) Desempleo: Déficit tiene efecto ___________ y Superávit tiene efecto positivo, (4) el déficit permite financiar desarrollo económico. R1: corriente R2: devaluación R3: negativo 24. La cuenta de ___________ muestra el cambio de los activos del país en el exterior y de los activos extranjeros en el país, y es diferente a los activos de la ___________ oficial. R1: capital R2: reserva 25. La cuenta de ___________ está compuesta por: (1) La inversión extranjera ___________ (IED) y (2) la inversión extranjera en ___________ (IEC) R1: capital R2: directa R3: cartera 26. La inversión extranjera en la cuenta de capital es de largo plazo y está compuesta por transferencias de ___________ y activos no financieros, mientras que la cuenta financiera de corto plazo está compuesta por la inversión ___________, inversión de ___________ y otra inversión (corto y largo plazo) R1: capital R2: directa R3: cartera 27. La ___________ ___________ ___________ de la cuenta de capital incluye: (1) La construcción de nuevas plantas, (2) La ampliación de las existentes, (3) La compra por los extranjeros de un paquete controlador de acciones de una empresa. R1: inversión R2: extranjera R3: directa 28. La inversión extranjera directa de la cuenta de capital implica el control por parte de los ___________ de activos productivos en el país. R1: extranjeros 29. Por su naturaleza, la inversión extranjera directa de la cuenta de capital es de ___________ plazo ya que no es fácil vender activos físicos para retirar el dinero del país. R1: largo 30. La inversión extranjera de cartera de la cuenta de capital consiste en la compra de ___________ y valores del país por parte de los extranjeros. Se divide en: (1) inversión en renta fija (certificados y ___________ ) e inversión en renta variable (acciones). R1: títulos R2: bonos 31. La inversión extranjera de cartera de la cuenta de capital es atraída por un rendimiento más ___________ que ofrece el extranjero, ajustado al ___________ cambiario y al riesgo país. R1: alto R2: riesgo 32. En la mayoría de los casos, la inversión extranjera de cartera de la cuenta de capital se trata de una inversión a ___________ plazo, hecha por los fondos de inversión internacionales. R1: corto 33. La inversión en cartera brinda mayor ___________ al mercado de ___________ y capitales. R1: liquidez R2: dinero 34. En cantidades moderadas, la inversión en cartera puede contribuir al desarrollo del país. Sin embargo, los movimientos bruscos del capital financiero a ___________ plazo pueden ser desestabilizadores. R1: corto 35. Existen muchos malentendidos en torno a la inversión en cartera. Puede estar influenciado por el capital ___________ , inversión especulativa o dinero caliente (hot money) R1: golondrino 36. En la cuenta de capital, un incremento de los pasivos en la cuenta de capital implica la ENTRADA de ___________. Un incremento de activos implica su ___________, mientras las salidas de capital ___________ nuestra deuda externa y MEJORAN la cuenta de capital en el futuro. R1: capital R2: SALIDA R3: REDUCEN 37. Los factores que afectan a la cuenta de capital son: (1) Tasas de interés, (2) Estabilidad ___________ y económica, (3) Fuga de capitales: Facturación de transacciones internacionales, Transferencias ___________, transferencia física, metales preciosos y control de cambios R1: política R2: bancarias 38. La cuenta de reservas oficiales mide el cambio en los activos de un país en el extranjero: (1) Divisas (Dólares, Euros, y Yenes), (2) Derechos ___________ de giro (DEG’s), (3) Posición de reserva en el FMI, (4) Oro monetario, (5) Las reservas del Banco Central consisten en: ___________ en los bancos centrales extranjeros e Inversiones en el mercado de dinero. R1: extranjero R2: especiales R3: Depósitos 39. Las reservas del Banco ___________ tienen que ser ___________ y seguras, lo que significa que el rendimiento que ganan es muy bajo. R1: Central R2: líquidas 40. Las reservas ___________ son sus tenencias de oro y divisas de libre ___________ , menos sus pasivos en favor de entidades distintas del FMI. R1: internacionales R2: disposición 41. Los Banco Centrales consideran que el nivel de reservas debe ser ___________ y vender el ___________ en el mercado de divisas. R1: suficiente R2: excedente 42. Según una regla práctica muy difundida, en un régimen de tipo de cambio fijo el monto de las reservas internacionales debería ser suficiente para pagar ___________ meses de importaciones. R1: seis 43. En el régimen teórico de flotación ___________, el banco central no necesita ninguna reserva de divisas. R1: limpia 44. La posibilidad de mantener las reservas a un nivel bajo es una de las importantes ventajas del régimen cambiario de libre ___________. R1: flotación 45. Las reservas son necesarias para enfrentar los choques ___________ y mejorar la calidad ___________ del país. R1: externos R2: crediticia 46. Cuando las reservas son altas, la probabilidad de ___________ es baja, lo que reduce el riesgo país y la ___________ de riesgo. R1: incumplimiento R2: prima 47. Las ventajas de mantener altas reservas internacionales son: desalientan ataques ___________, protegen contra choques externos, mejoran el acceso a los mercados globales de capital, y reducen el riesgo ___________ y bajan las tasas de ___________ sobre la deuda. R1: especulativos R2: país R3: interés 48. Las desventajas de mantener altas reservas internacionales son: ___________ congelados que no contribuyen a resolver los problemas del país, alto costo de mantenimiento y pueden contribuir a la ___________ de la moneda R1: fondos R2: sobrevaluación 49. La deuda externa pública es del gobierno, mientras que las reservas pertenecen al ___________ ___________. R1: Banco R2: Central 50. Para pagar la deuda, cuando el gobierno tiene déficit, el gobierno puede comprar las ___________ del Banco Central, pues si tuviera un ___________ presupuestario podría utilizarlo para financiar esta compra. R1: reservas R2: superávit 51. Debido a que el gobierno tiene un déficit, para conseguir divisas necesita emitir bonos. Este proceso reduce la ___________ monetaria porque las divisas que los agentes económicos pagaron por los bonos del gobierno desaparecen del mercado. R3: oferta 52. Para evitar todo el proceso para conseguir divisas a través de la emisión de bonos cuando el gobierno tiene un déficit, el ___________ ___________ puede comprar bonos en el mercado abierto, en donde la ___________ internacional es utilizada para reducir la deuda externa R1: Banco R2: Central R3: reserva 53. La utilización de la reserva internacional para reducir la deuda externa, provoca una reducción la deuda ___________ pero un aumento de la deuda ___________ y reduce las reservas internacionales. R1: externa R2: interna 54. El ___________ ___________ cuando presta al gobierno por un déficit de la balanza de pagos se convierte en acreedor del gobierno, pero es un acreedor benigno que no lo presionará para que amortice la deuda. R1: Banco R2: Central 55. El financiamiento de las RILD con la deuda interna consiste en un proceso que tiene el objetivo de aumentar el nivel de las reservas, mediante el cual, el banco central compra ___________ en el mercado y al mismo tiempo inyecta divisas en la economía. Esto puede ser incompatible con el objetivo de mantener bajo el nivel de ___________. R1: divisas R2: inflación 56. El banco central tiene que ___________ sus compras de divisas vendiendo bonos en el mercado abierto para que los precios no suban. R1: esterilizar 57. El Banco Central, cuando vende de bonos, recoge el ___________ de oferta monetaria del mercado, pero le obliga a pagar ___________ sobre esos bonos. Esto significa que fondea sus reservas internacionales con la tasa de interés interna, mientras que está ganando la tasa externa. Esta política puede resultar muy ___________. R1: exceso R2: intereses R3: costosa 58. La contabilidad de la balanza de pagos es por partida ___________ , es decir que, cada transacción tiene dos registros: vendemos algo y recibimos un pago, compramos algo y debemos pagarlo. Cada transacción internacional debe registrar un ___________ o un ___________ compensatorio en la BP, por el mismo monto en una de las tres cuentas de la balanza. R1: doble R2: crédito R3: débito 59. Los créditos totales deben ser siempre ___________ a los débitos totales cuando las tres cuentas se toman conjuntamente. R1: iguales 60. La transacción contabilizada como crédito (+) si SE ___________ UN PAGO por parte de los extranjeros. R1: RECIBE 61. Como resultado de las transacciones-crédito las divisas extranjeras ___________ al país. Se registran en la BP como ___________ , aumentan la oferta de divisas en el mercado cambiario, aumentan la demanda de moneda nacional, por lo que contribuyen a su fortalecimiento. R1: entran R2: ingresos 62. Las transacciones de crédito son divisas ganadas o ___________ que representan un pago de los extranjeros. Las transacciones-crédito ___________ la demanda de moneda nacional R1: ingresos R2: extranjeros R3: aumentan 63. Las transacciones de débito son divisas gastadas o de ___________ que representan un pago a los extranjeros. Las transacciones de débito ___________ la oferta de moneda nacional. R1: egresos R2: aumentan 64. La transacción contabilizada como débito (-) si se paga A los extranjeros. Como resultado, las ___________ salen del país, se registran en la balanza de pagos como egresos, ___________ la demanda de divisas en el mercado cambiario y aumentan la oferta de moneda nacional, por lo que contribuyen a su ___________. R1: divisas R2: aumentan R3: debilitamiento 65. EJEMPLO: Una empresa nacional vende camisas a E.U.A por un millón de dólares. Esta transacción entra como crédito en el rubro de la balanza comercial (cuenta ___________). Si la empresa norteamericana abona a la cuenta de la empresa, en un banco de NY, un millón de dólares, esta transacción es registrada como un ___________ en el rubro de activos de la cuenta de capital. Y si la misma empresa importa maquinaria por 5 millones de dólares, esta transacción entra como ___________ en importaciones de maquinarias en la balanza comercial y como crédito en el rubro de activos de la cuenta de capital. R1: corriente R2: débito R3: débito 66. La discrepancia estadística ocurre cuando no se cumple la ___________ de contabilidad por partida doble por lo que existe una partida llamada errores y omisiones de registro. La información proviene de varias instituciones. R1: igualdad 67. El déficit de la balanza de pagos ocurre cuando, en conjunto, presenta una falta de recursos en las cuentas ___________ y de ___________. Generalmente, el déficit en la cuenta corriente es mayor que el superávit en la cuenta de capital. R1: corriente R2: capital 68. En condiciones normales, un ___________ en la balanza de pagos es financiado con una reducción de las reservas internacionales, pero cuando éstas se agotan y el país pierde acceso a los mercados internacionales de capital, el déficit de la BP se convierte en una ___________ de la balanza de pagos. R1: déficit R2: crisis 69. Un ataque especulativo contra la moneda nacional combinado a la fuga de capitales puede convertir el peligro de una ___________ en la balanza de pagos en una crisis real. R1: crisis 70. Los rubros de la balanza de pagos son ___________ . Por ejemplo, un superávit comercial (compren sus productos) y un ___________ en la cuenta de capital (otorgan crédito a sus clientes). R1: interdependientes R2: déficit 71. Un superávit en la cuenta de capital produce un ___________ en la cuenta corriente: “Si los extranjeros traen dinero al país en forma de IEF, esto genera un superávit en la cuenta de capital. Con el dinero que ingresa al país las empresas extranjeras adquieren maquinaria y equipo de importación produciendo el déficit en la cuenta corriente.” R1: déficit 72. El financiamiento del déficit en cuenta corriente puede provenir de (1) vender ___________ externos, (2) pidiendo ___________ externos, (3) ajuste por devaluación, (4) reducir del gasto en el extranjero, (5) aumenta de renta por ___________. R1: activos R2: préstamos R3: devaluación R4: exportaciones 73. La crisis en la balanza de pagos provoca una resistencia al ajuste, pérdida de reservas y ___________. R1: desconfianza BALANZA COMERCIAL SERVICIO Concepto Exportaciones importaciones bienes Registro de entradas o salidas de divisas por: Bienes de: (a) intermedios, (b) capital y (c) consumo. Ej: Petroleros y manufacturas: maquiladoras. CUENTA CORRIENTE DE LA BP (a) Cuenta Corriente (b) Balanza Comercial (b1) Exportaciones (b2) Importaciones (c) Balanza de Servicios e de Servicios Factoriales: Uso de los factores de producción: (1) Capital, (2) Trabajo y (3) Tierra. Recuerde que, sólo el capital es objeto de las transacciones a través de las fronteras. Servicios no factoriales: (1) Turismo Internacional, (2) Servicios relacionados con el comercio internacional de mercancías. (a) Intereses. (b) Otras formas de pago por el uso del capital. (a) Turismo. (b) Transporte: Fletes, seguros, gastos portuarios, pasajes aéreos internacionales. (c) Trabajo: servicios de consultoría. (d) Financieros: Factoraje y otros servicios financieros. (e) Otros: correo, mensajería, teléfonos, pagos por servicios de los satélites, regalías por patentes, películas, libros y música. (a) = (b) + (c) + (d) (b) = (b.1) – (b.2) (+) (-) (c) = (c.1) + (c.2) (c.1) (c.2) (d) (d.1) (d.2) Servicios factoriales Servicios NO factoriales Transferencias Remesas Ayudas y Donaciones (d) = (d.1) + (d.2) CUENTA DE CAPITAL DE LA BP (a) Cuenta de capital (b) Pasivos (c) Endeudamiento (d) Inversión Extranjera (d.1) Directa (d.2) Cartera (e) Activos (a) = (b) - (e) (b) = (c) + (d) (d) = (d.1) + (d.2) CONTABILIDAD NACIONAL • El Producto Interno Bruto (PIB) mide el bienestar material de una sociedad. • El PIB (medida macroeconómica) es el valor monetario de la producción de bienes y servicios de un país durante un periodo determinado de tiempo (un año). • La Demanda Agregada (DA) está plasmada en el gasto nacional. • La Oferta Agregada (OA) está plasmada en el producto y el ingreso interno. • La DA y la OA están reflejados en el PIB • La economía está en equilibrio si la DA = OA. • “El PIB como PRODUCTO, se mide como el valor a precios de mercado de todos los productos finales (bienes y servicios) de una economía en un año.” • “El PIB como INGRESO se mide por la suma del valor agregado generado en todas las empresas en el mismo lapso. El valor agregado a su vez se reparte en los ingresos de los factores de producción. Por ello el valor de la producción Q, es igual al ingreso Y.” DA > PIB = inflación DA < PIB = inflación PIB = Q = Y Donde: PIB = Producto Interno Bruto Q = Valor de la Producción (Producto) Y = Ingresos de los factores de producción (Ingreso) DA > PIB = inflación DA > PIB = inflación • El gasto es la suma de cuatro componentes: • C = Consumo privado • • • I = Inversión bruta (formación bruta de capital) G = Gasto del gobierno CC = Saldo de la cuenta corriente: • Exportaciones (X) menos Importaciones (M): X - M, incluyendo bienes y servicios. DA = C + I + G + CC • • • • CC = X - M Si X > M, entonces CC > 0: SUPERÁVIT EN LA CUENTA CORRIENTE Si X < M, entonces CC < 0: DÉFICIT EN LA CUENTA CORRIENTE En equilibrio, el gasto es igual al ingreso. Esto sucede si, el ahorro es igual a la inversión más el saldo de la cuenta corriente. GASTO: DA = C + I + G + CC INGRESO: Y = C + G + S DA = Y • • • • S = I + CC Donde (S) es ahorro interno. El AHORRO INTERNO está compuesta por: • Ahorro personal, • Ahorro de las empresas y • Ahorro del sector público (este se genera con finanzas públicas sanas, con un superávit fiscal). • El AHORRO EXTERNO está compuesta por: • La inversión extranjera directa (IED). • Los préstamos recibidos por el sector público y privado • El cambio en las reservas internacionales. • Transferencias de capital. En una economía abierta, el ahorro interno financia la inversión y un posible superávit en la CC. Si el país invierte más de lo que ahorra, el ahorro interno (S) tiene que ser complementado por el ahorro externo igual al déficit en la CC. El AHORRO INTERNO se define como lo que queda del ingreso después del consumo y los impuestos. S = Y - C - T = I + (G - T) + (X - M) • • X - M = CC = S - I + (T - G) El déficit en la CC aumenta si se reduce el ahorro interno privado, si se aumenta el déficit presupuestario o si lo hace la inversión. Si la inversión y el gasto público se mantienen constantes, la única manera de reducir el déficit en la CC es aumentando el ahorro privado o elevando los impuestos. S = CC • • • • T = CC La cuenta corriente también puede ser interpretada como la diferencia entre la producción y el gasto interno: CC = Y - (C + I + G) Un superávit en la CC significa que el país produce más de lo que gasta. Un déficit en la CC significa que el país gasta más de lo que produce. Esto aumenta la deuda externa neta. El país complementa su ahorro interno con el ahorro externo para financiar su inversión, el consumo o ambos. DÉFICIT EN LA CC = SUPERÁVIT EN LA CUENTA DE CAPITAL = AHORRO EXTERNO UN BAJO AHORRO INTERNO Y EXTERNO EN RELACIÓN DEL PIB, ES INSUFICIENTE PARA GENERAR CRECIMIENTO Y EMPLEOS QUE LA ECONOMÍA NECESITA El crecimiento económico adecuado puede lograrse a través de un presupuesto equilibrado, un ahorro Interno por arriba de 25% del PIB, un Déficit en la CC no mayor a 3% del PIB. X - M = CC = S - I + (T - G), fomentando el ahorro interno para aumentar la inversión. Entonces, el CRECIMIENTO ECONÓMICO es igual a la INVERSIÓN, que a su vez, es igual al AHORRO PRIVADO Y PÚBLICO Otros factores para un crecimiento económico adecuado: • El ahorro externo debe servir sólo como un complemento y no sustituir al ahorro interno. Las medidas orientadas a atraer el IED deben estar acompañadas de estímulos al ahorro interno. • Ambiente favorable para las empresas. • Seguridad de la tenencia (derechos de propiedad privada). • Un entorno legal favorable al cumplimiento de los contratos. • Los recursos provenientes del exterior deben ser invertidos en proyectos productivos, preferentemente en el sector exportador.