INTRODUCCIÓN A LA ECONOMÍA La economía como un todo y para todos DANIEL PÉREZ ENRRI INTRODUCCIÓN A LA ECONOMÍA La economía como un todo y para todos DANIEL PÉREZ ENRRI Buenos Aires • Bogotá • México DF • Santiago de Chile Pérez Enrri, Daniel Roberto Introducción a la economía: la economía como un todo y para todos. - 1a ed. - Buenos Aires: Alfaomega Grupo Editor Argentino, 2013. E-book. ISBN 978-987-1609-56-7 1. Economía. CDD 330 Queda prohibida la reproducción total o parcial de esta obra, su tratamiento informático y/o la transmisión por cualquier otra forma o medio sin autorización escrita de Alfaomega Grupo Editor Argentino S.A. Edición: Damián Fernández Corrección: Juan Mican, Juan Arana, German Silvero y María Elena Di Caro. Diseño de interiores: Melina S. Daffunchio Diseño de tapa: Estik Roa Revisión de armado: Juan Mican Internet: http://www.alfaomega.com.mx Todos los derechos reservados © 2012, por Alfaomega Grupo Editor Argentino S.A. Paraguay 1307, P.B., oficina 11, Buenos Aires, Argentina Queda hecho el depósito que prevé la ley 11723 NOTA IMPORTANTE: La información contenida en esta obra tiene un fin exclusivamente didáctico y, por lo tanto, no está previsto su aprovechamiento a nivel profesional o industrial. Las indicaciones técnicas y programas incluidos han sido elaborados con gran cuidado por el autor y reproducidos bajo estrictas normas de control. Alfaomega Grupo Editor Argentino S.A. no será jurídicamente responsable por errores u omisiones, daños y perjuicios que se pudieran atribuir al uso de la información comprendida en este libro, ni por la utilización indebida que pudiera dársele. Los nombres comerciales que aparecen en este libro son marcas registradas de sus propietarios y se mencionan únicamente con fines didácticos, por lo que Alfaomega Grupo Editor Argentino S.A. no asume ninguna responsabilidad por el uso que se dé a esta información, ya que no infringe ningún derecho de registro de marca. Los datos de los ejemplos y pantallas son ficticios, a no ser que se especifique lo contrario. Los hipervínculos a los que se hace referencia no necesariamente son administrados por la editorial, por lo que no somos responsables de sus contenidos o de su disponibilidad en línea. Empresas del grupo: Argentina: Alfaomega Grupo Editor Argentino S.A. Paraguay 1307 P.B. “11”, Buenos Aires, Argentina, C.P. 1057 Tel.: (54-11) 4811-7183 / 0887 E-mail: [email protected] México: Alfaomega Grupo Editor S.A. de C.V. Pitágoras 1139, Col. Del Valle, México, D.F., México, C.P. 03100 Tel.: (52-55) 5089-7740 – Fax: (52-55) 5575-2420 / 2490. Sin costo: 01-800-020-4396 E-mail: [email protected] Colombia: Alfaomega Colombiana S.A. Calle 62 Nº 20-46, Bogotá, Colombia Tel. (57-1) 7460102 - Fax: (57-1) 2100415 E-mail: [email protected] Chile: Alfaomega Grupo Editor S.A. Av. Providencia 1443, Oficina 24, Santiago de Chile, Chile Tel.: (56-2) 235-4248 / 2947-5786 – Fax: (56-2) 235-5786 E-mail: [email protected] A mi familia y a mis grandes amigos de muchos años AGRADECIMIENTOS A los docentes que integran mis cátedras universitarias que siempre han aportado con sus comentarios. A los que han colaborado en esta obra, en la actualización de datos, debate metodológico y la revisión técnica, un equipo de investigadores, docentes y profesionales que también integran las cátedras de macroeconomía, coyuntura y escenarios, política económica y análisis económico a nivel de grado y posgrado. A Mario Oyhanarte y Juan Cerruti que colaboraron muy activamente. A Marcos Ochoa por permitirnos utilizar sus valiosos cuadros en el capítulo Inflación. A las consultora Econométrica S.A. por los cuadros que nos permitieron utilizar para el capítulo Sector monetario y Financiero y el capítulo Distribución de la renta, pobreza y desempleo. A M&S Consultores, en especial a mi gran amigo del golf, Rodolfo Santangelo, por los cuadros que integran el Apéndice donde los alumnos extranjeros podrán encontrar los datos macroeconómicos de sus respectivos países. A la Facultad de Ciencias Económicas de la Universidad Nacional de Lomas de Zamora por su actualizada base de datos. Finalmente va un agradecimiento muy especial a los diarios El Cronista y La Nación que nos permitieron publicar algunas noticias y comentarios periodísticos, los mismos articulan lo cotidiano de la economía con los conceptos que en este libro se desarrollan. INDICE Agradecimientos VII Indice IX Sobre el autor XVII Introducción - Un viaje por el libro XIX La oferta y la demanda a nivel microeconómico y la oferta y la demanda agregada a nivel macroeconómico Antes de comenzar a leer XXI 2.1 Introducción CAPÍTULO 1 1 Aspectos introductorios 1.1 La Economía 1.1.1 Micro y Macroeconomía 1.1.2 Economía positiva y normativa 1 2 3 1.2 Algunas clasificaciones del proceso productivo 3 1.2.1 Bienes 1.2.2 Necesidades 1.2.3 Factores 3 4 5 1.3 Frontera de Posibilidades de Producción (FPP) 6 1.3.1 El costo de oportunidad 1.3.2 La ley de los rendimientos decrecientes 10 10 1.4 Resumen 11 1.5 Ejercicios propuestos 12 Introducción a la Economía - Pérez Enrri CAPÍTULO 2 2.1.1 División del trabajo 2.1.1.1 Relación de intercambio o precio 2.1.1.2 Flujo circular 15 15 17 18 19 2.2 Oferta y demanda a nivel microeconómico 19 2.2.1 Mercado de bienes y servicios 20 2.2.1.1 La demanda de bienes y servicios 20 2.2.1.2 Oferta de bienes y servicios 20 2.2.2 Mercado de factores de producción 20 2.2.2.1 La demanda de factores 20 2.2.2.2 Oferta de factores 21 2.2.3 Teoría de la demanda y la oferta en los mercados de bienes y servicios 21 2.2.3.1 Demanda 21 2.2.3.2 Ley de demanda 21 2.2.3.3 La curva de demanda 22 2.2.3.4 Movimientos de un punto a otro de la curva 23 2.2.3.5 Factores determinantes o subyacentes de la demanda 23 Alfaomega X Indice Indice 2.2.3.6 Oferta 25 2.2.3.7 Ley de oferta 25 2.2.3.8 Curva de oferta 26 2.2.3.9 Pendiente de la curva 26 2.2.3.10 Factores determinantes o subyacentes de la oferta 27 2.2.3.11 Tecnología 27 2.2.3.12 Costo de los factores 27 2.2.3.13 Precio de los bienes relacionados 27 2.2.3.14 Política económica del Gobierno 27 2.2.3.15 Expectativas 28 2.2.3.16 Clima 28 2.2.3.17 Traslado de la curva de oferta 28 2.2.3.18 Determinantes distintos al precio 28 2.2.3.19 Equilibrio en el mercado 29 2.3.3.20 Precios máximos y mínimos 31 2.2.3.21 Modificaciones en el equilibrio del mercado 32 2.2.3.22 Elasticidad de la demanda y de la oferta 34 2.2.3.23 Cómo funciona la demanda y la oferta en los mercados de factores 38 2.2.3.24 La demanda de factores 2.2.3.25 Oferta de factores 2.2.4 Tipos de Mercado, distintas estructuras 2.2.4.1 Mercados de competencia perfecta 2.2.4.2 Mercados de competencia imperfecta 2.2.5 Fallas del mercado 2.2.5.1 Tipología de las fallas 2.2.5.2 Bienes públicos y externalidades 38 39 39 40 42 45 46 47 2.3 Oferta agregada y demanda agregada a nivel macroeconómico 48 2.3.1 La demanda agregada 49 2.3.1.1 Concepto de demanda agregada 49 2.3.1.2 Curva de demanda agregada 50 2.3.1.3 Diferencias con la curva de demanda vista en microeconomía 51 2.3.2 La oferta agregada 58 2.3.2.1 ¿De qué depende la cantidad de bienes y servicios ofertados? 58 2.3.2.2 Curva de oferta agregada 2.3.2.3 Traslado de la curva de OA 2.3.2.4 Equilibrio de la macroeconomía 2.4 Resumen 63 2.5 Ejercicios propuestos 65 CAPÍTULO 3 75 Principales agregados macroeconómicos, producción, valor agregado, ingreso y producto 3.1 Introducción 75 3.2 Cuentas nacionales 75 3.2.1 Concepto de producción 3.2.1.1 Métodos de valuación 3.2.2 Valor Bruto de Producción (VBP) 3.2.3 Producto 3.2.3.1 Definición de PBI (Producto Bruto Interno) 3.2.3.2 PBI real 3.2.3.3 PBI nominal 3.2.3.4 Producto Neto Interno 3.2.3.5 Producto Nacional 3.2.4 Valor Agregado Bruto (VAB) 3.2.5 Relación de los conceptos de VBP, PBI y VAB 3.2.6 Ingreso 3.2.7 La Demanda y la Oferta Global 3.2.7.1 Oferta Global 3.2.7.2 Demanda Global 3.2.7.4 Síntesis 3.3 Flujo circular 76 76 77 77 78 78 78 78 78 79 79 81 83 83 83 88 89 3.3.1 Flujo parte superior 3.3.2 Flujo parte inferior 2.3.1.4 Nivel de precios 2.3.1.5 Cambios en la cantidad demandada 2.3.1.6 Pendiente de la curva de demanda agregada 51 52 3.4 Modelo de tres brechas 52 3.5 El PBI en el mundo 2.3.1.7 Variables de la demanda agregada 2.3.1.8 Otros determinantes 2.3.1.9 Concepto de multiplicador 52 54 56 3.6 Indicadores varios Alfaomega 60 61 62 90 91 93 3.4.1 Los sectores económicos y las políticas en el modelo 96 3.5.1 La PPA y las dimensiones de los países 3.6.1 PBI per cápita (PBIpc) 96 99 100 100 Introducción a la Economía - Pérez Enrri 3.6.2 Tasa de crecimiento del PBI 101 3.6.3 Deflactor 101 3.6.4 Estimador mensual de actividad económica 103 3.7 Arrastre estadístico 105 3.8 Estacionalidad 105 3.9 Resumen 105 3.10 Ejercicios propuestos 106 XI 4.3.2.7 ¿Qué es la tasa de interés y tipos de tasa de interés? 132 4.4 Resumen 133 4.5 Ejercicios propuestos 134 CAPÍTULO 5 137 Sector público CAPÍTULO 4 109 Consumo e inversión 4.1 Introducción 109 4.2 Consumo 110 4.2.1 Fundamentos microeconómicos del consumo 110 4.2.1.1 La utilidad 110 4.2.1.2 La curva de demanda de un bien 111 4.2.1.3 Efecto renta y sustitución 113 4.2.2 El consumo a nivel macroeconómico 113 4.2.2.1 El consumo agregado y la función de consumo 113 4.2.2.2 El consumo y el ahorro 4.2.2.3 El multiplicador 4.2.2.4 Teorías sobre el consumo 4.3 Inversión 115 116 117 119 4.3.1 Fundamentos microeconómicos de la inversión 119 5.1 Introducción 5.1.1 Gasto público 5.1.2 Ingresos públicos 5.1.3 Ingresos no corrientes 5.1.4 El presupuesto 5.1.5 La deuda pública: formas de financiar el déficit 137 139 141 144 144 145 5.2 Breve historia de la deuda argentina 146 5.3 La coparticipación 148 5.3.1 El debate por la coparticipación 148 5.4 Temas del sector público 149 5.4.1 La curva de Laffer 5.4.2 Equivalencia ricardiana 5.4.3 Crowding Out 5.4.4 Impuesto inflación 5.4.5 Efecto Olivera-Tanzi 149 150 151 152 152 5.5 Resumen 153 5.6 Ejercicios propuestos 154 4.3.1.1 La conducta de la empresa. Invertir para obtener beneficios 119 4.3.1.2 La función de producción de una empresa 119 4.3.1.3 Ley de los rendimientos decrecientes 120 4.3.1.4 Ingresos, costos y maximización del beneficio 122 4.3.2 La inversión a nivel macroeconómico 4.3.2.1 La inversión como componente de la demanda agregada 124 124 4.3.2.2 El crecimiento de la economía y la inversión 124 4.3.2.3 Volatilidad 125 4.3.2.4 La curva de demanda de inversión: Eficacia marginal del capital vs. tasa de interés 126 4.3.2.5 El ahorro como fuente de inversión Introducción a la Economía - Pérez Enrri 129 CAPÍTULO 6 155 Sector monetario y financiero 6.1 Introducción 155 6.2 Dinero 156 6.2.1 Definición de dinero 6.2.2 Creación de dinero 6.2.3 Base monetaria 6.2.3.1 Expansión primaria 6.2.3.2 Sector externo 6.2.3.3 Sector Gobierno 6.2.3.4 Sector financiero o privado 6.2.3.5 Operaciones de mercado abierto 156 158 159 159 160 161 161 162 Alfaomega XII Indice Indice 6.2.4 Oferta monetaria 164 6.2.4.1 Expansión secundaria. Concepto de Banco 164 6.2.4.2 Encaje o efectivo mínimo 165 6.2.4.3 Coeficiente de preferencia de efectivo 167 6.2.4.4 Multiplicador monetario 167 6.2.4.5 Ecuación del multiplicador 168 6.2.4.6 Agregados monetarios 170 6.3 Demanda monetaria 172 6.3.1 Motivo transacciones 6.3.2 Motivo especulación 173 173 6.4 Mercado monetario 174 6.4.1 Corrimiento de las curvas de oferta y demanda monetaria 175 6.4.2 Política monetaria expansiva. Influencia del dinero en la producción y en los precios 179 6.4.3 Concepto de interés 6.4.3.1 Tasa de interés nominal 6.4.3.2 Tasa de interés real 6.4.3.3 Préstamos 180 181 181 181 6.5 Otros indicadores 183 6.5.1 Monetización 6.5.2 Velocidad de circulación 7.2.2.2 Relación entre la cuenta corriente y la cuenta capital y financiera 197 7.2.2.3 Relación entre el producto y el saldo de la balanza comercial y la cuenta corriente 198 7.2.3 Variación de reservas internacionales 7.2.3.4 Errores y omisiones 7.3 Estructura del sector externo 7.3.1 Exportaciones 7.3.2 Importaciones 7.4 Indicadores 200 202 204 204 206 207 7.4.1 Coeficiente de exportaciones 7.4.2 Coeficiente de importación 7.4.3 Relación Términos del Intercambio (RTI) 7.5 Tipo de cambio 207 207 208 208 7.5.1 Concepto de divisa 208 7.5.2 Mercado de divisas 209 7.5.3 Ejemplos de tipo de cambio flexible, regulado y fijo 210 7.5.4 Tipo de cambio real 7.5.5 Tipo de cambio efectivo 211 214 183 184 7.6 Flujo circular con sector externo 215 7.7 Resumen 219 6.6 Teoría cuantitativa 184 7.8 Ejercicios propuestos 220 6.7 Resumen 185 6.8 Ejercicios propuestos 187 CAPÍTULO 7 189 Sector externo 7.1 Introducción 189 7.2 Balance de pagos 190 7.2.1 Cuenta corriente 192 7.2.1.1 Mercancías 192 7.2.1.2 Servicios 192 7.2.1.3 Servicios financieros o fuentes de inversión 194 7.2.1.4 Intereses 7.2.1.5 Transferencias 7.2.1.6 Saldo de la cuenta corriente 7.2.2 Cuenta capital y cuenta financiera 7.2.2.1 Síntesis de la cuenta capital y financiera Alfaomega 194 195 196 196 197 CAPÍTULO 8 227 Inflación 8.1 Introducción 227 8.1.1 Concepto de inflación 228 8.1.1.1 Las teorías que explican las causas de la inflación 228 8.1.2 La inflación desde la demanda 8.1.2.1 Enfoque monetario 8.1.2.2 Enfoque keynesiano 8.1.3 La inflación desde la oferta 8.1.4 Las expectativas y la inflación tendencial 8.1.4.1 Precios relativos 8.1.5 Consecuencias perjudiciales de la inflación 8.1.6 Medidas para frenar la inflación 8.1.7 Medición de la inflación 228 229 230 231 233 233 234 234 235 Introducción a la Economía - Pérez Enrri XIII 10.3 Los valores actuales esperados 8.1.7.1 Usando el Índice de Precios al Consumidor (IPC) 235 8.2 La inflación en el mundo 236 8.3 Crecimiento del PBI, nominal, inflación, gasto público, salarios y dinero. 237 8.4 Usando el deflactor 240 8.5 La inflación en Argentina 241 8.6 Resumen 242 8.7 Ejercicios propuestos 243 CAPÍTULO 9 247 Distribución de la renta, pobreza y desempleo 9.1 Pobreza 9.1.1 Línea de indigencia 9.1.2 Línea de pobreza 9.2 La desigualdad de los ingresos 9.2.1 Coeficiente De Gini 9.3 Desempleo 247 10.5 La bolsa de valores 281 10.5.1 Las variaciones del precio de las acciones 281 10.5.2 Los precios de las acciones concebidos como valores actuales 282 10.5.3 La actividad económica 282 10.7 Resumen 284 10.8 Ejercicios propuestos 285 257 261 262 275 Mercados financieros 275 275 276 10.2 Tipos de interés 276 10.2.1 Interés nominal 10.2.2 Interés real 276 277 Introducción a la Economía - Pérez Enrri 10.4.3 El arbitraje y el precio de los bonos 280 10.4.4 Calificación de riesgo país y prima de riesgo país 280 252 9.5 Ejercicios propuestos 10.1.1 Dinero y bonos 10.1.2 Las decisiones financieras 10.4.1 Los precios de los bonos 279 10.4.2 Los precios de los bonos y los valores actuales 279 249 262 10.1 Introducción 279 10.6 Las burbujas especulativas, las modas y los precios de las acciones 283 9.4 Resumen CAPÍTULO 10 10.4 Mercado de bonos 248 248 9.3.1 Medición del desempleo 257 9.3.2 Definiciones básicas 257 9.3.3 Tipos de desempleo 260 9.3.3.1 Desempleo friccional 260 9.3.3.2 Desempleo estructural 260 9.3.3.3 Desempleo por insuficiencia de demanda agregada (cíclico) 261 9.3.4 Políticas para atenuar las fluctuaciones cíclicas 277 10.3.1 ¿Cómo se calcula el valor actual descontado esperado? 278 CAPÍTULO 11 287 Crecimiento y desarrollo 11.1 Introducción 287 11.2 Definición de crecimiento 288 11.2.1 El crecimiento y la función de producción 288 11.2.2 Fluctuaciones y tendencias del crecimiento económico 288 11.2.3 Las bases del crecimiento económico 11.2.3.1 Los factores productivos 11.2.3.2 El progreso tecnológico y la productividad 11.2.3.3 La capacidad de ahorro de la sociedad 12.2.4 Algunos aspectos teóricos sobre el crecimiento económico 11.2.4.1 Crecimiento económico con acumulación de capital 290 290 290 291 292 292 11.2.4.2 Modelo neoclásico del crecimiento 293 11.2.4.3 Situación estable en el largo plazo 293 11.2.4.4 El cambio tecnológico, ¿de dónde procede? 294 11.2.5 Crecimiento económico, el debate actual 295 Alfaomega XIV Indice Indice 11.2.5.1 Modelo de Wall Street 11.2.5.2 El modelo de Main Street 11.2.5.3 Los enfoques 11.2.6 Medición del crecimiento 11.2.6.1 Regla para calcular cuánto demora en duplicarse el PBIpc 11.2.7 El crecimiento en Argentina 11.3 Desarrollo económico 296 297 298 299 299 299 301 13.2.9 Relaciones causales 339 13.2.10 Ajuste con tipo flexible 340 13.2.11 Relaciones causales 341 13.2.12 Relaciones causales 343 13.2.13 Efectos por el traslado de la curva oferta agregada 344 13.2.14 Curva de oferta agregada 13.2.15 Traslado de la curva 345 345 11.3.1 Teorías del crecimiento y del desarrollo económico 302 13.3 El modelo OA-DA para interpretar la crisis económica internacional 349 11.3.2 Concepto de desarrollo humano 303 11.3.2.1 Clasificación del IDH que hace el PNUD 303 13.4 Resumen 352 13.5 Ejercicios propuestos 353 11.4 El pensamiento de la CEPAL 304 11.5 Crecimiento e instituciones 307 11.6 Resumen 309 CAPÍTULO 14 11.7 Ejercicios propuestos 311 Breve introducción al pensamiento económico CAPÍTULO 12 319 Marco político, legislativo e internacional 12.1 Introducción 319 12.2 Elementos de análisis 320 12.3 Análisis del marco internacional 322 12.4 Resumen 323 12.5 Ejercicios propuestos 323 CAPÍTULO 13 329 Utilización del modelo de demanda y oferta agregada 329 13.2 Traslado de las curvas 329 Alfaomega 359 14.2 ¿Cuándo empieza la historia del pensamiento económico? 360 14.3 De la Edad Media al capitalismo 361 14.4 El mercantilismo 361 14.4.1 Situación histórica 361 14.4.2 Los autores del mercantilismo 362 14.4.3 El mercantilismo como doctrina económica 364 14.4.4 El mercantilismo inglés 364 14.4.5 Características de la literatura mercantilista y aportes teóricos 366 14.4.6 La riqueza proviene del comercio internacional 367 14.5 Los fisiócratas 13.1 Introducción 13.2.1 Efectos por traslado de la curva de DA 13.2.2 Políticas del gobierno 13.2.3 Economía cerrada 13.2.4 Relación causal de las variables 13.2.5 Relación causal de las variables 13.2.6 Economía abierta 13.2.7 Ajuste con tipos de cambio fijos 13.2.8 Relaciones causales 14.1 Introducción 330 330 331 332 333 334 336 337 359 14.5.1 Situación histórica 14.5.2 Otros pensadores 14.5.3 Ideas, teoría y política económica 14.5.3.1 El valor 14.5.3.2 La producción capitalista 14.5.3.3 Sistema económico 14.6 Los clásicos 368 368 369 370 371 371 371 372 14.6.1 Situación histórica 14.6.2 Los economistas clásicos: Adam Smith 14.6.3 La economía política 14.6.4 La división del trabajo 372 373 374 375 Introducción a la Economía - Pérez Enrri XV 14.6.5 El mercado y el mecanismo de ajuste clásico 376 14.6.6 La mano invisible 376 14.6.7 El concepto de valor: valor de uso y valor de cambio 377 14.9 Marxismo 14.6.8 La política económica de los clásicos 14.6.9 La herencia clásica 379 381 14.10 Algunos tópicos del pensamiento contemporáneo 399 384 14.10.1 El debate sobre el uso de las matemáticas en la economía 399 14.7 Marginalistas y neoclásicos 14.7.1 Principales aportes neoclásicos 14.8 John Maynard Keynes 387 388 14.8.1 Europa entre las guerras mundiales 388 14.8.2 La oferta genera su propia demanda 389 14.8.3 ¿Quién fue John Maynard Keynes? 390 14.8.4 Teoría y política económicas keynesianas 391 14.8.5 La demanda agregada determina el nivel de producción de equilibrio 393 14.8.6 Ideas fundamentales de la Teoría general 14.8.6.1 El carácter general de la teoría 14.8.6.2 El papel del dinero 14.8.6.3 La relación entre el interés y el dinero 14.8.6.4 La importancia de la inversión Introducción a la Economía - Pérez Enrri 394 394 395 395 396 14.8.6.5 La incertidumbre del futuro 396 397 14.9.1 Karl Marx 14.9.2 Teoría marxista 397 398 14.10.2 Los institucionalistas 400 14.11 Cuadro comparativo de las escuelas económicas 401 14.12 Resumen 404 14.13 Ejercicios propuestos 406 APÉNDICE 407 Datos anuales de algunos países de América BIBLIOGRAFÍA 421 Alfaomega SOBRE EL AUTOR Daniel Pérez Enrri Es Profesor Titular de grado y posgrado en varias instituciones y centros académicos de Argentina y del exterior. Se graduó con distinción en la Universidad de Harvard con un Master in Public Administration (MPA) con especialización en Política Económica. Fue becario FullbrightHumphrey en Washington DC y realizó varios cursos de posgrado en el Massachussetts Institute of Technology (MIT). Además cursó el Doctorado en Economía en la Universidad de Buenos Aires (UBA) y se doctoró con un PhD en Estados Unidos. Fue director del Centro de Estudios en Economía Aplicada de la Facultad de Ciencias Económicas de la UBA, consultor de organismos internacionales y Director de proyectos de investigación aprobados por la Secretaria de Ciencia y Técnica de la Nación. Ha publicado varias obras entre ellas, Economía en coautoría con el Premio Nobel, Paul Samuelson y Macroeconomía, aplicaciones para América Latina, con Olivier Blanchard, profesor del MIT. Juan Cerruti Licenciado en Economía recibido en la Facultad de Ciencias Económicas de la UBA con Mención “Cum-Laude” al mérito académico. Master en Economía egresado de la Universidad de San Andrés. Profesor de Macroeconomía en la Universidad del Salvador y la UBA. Es Editor Jefe de la sección Economía del diario El Cronista Comercial. En los años 2007 y 2011 fue distinguido por la Asociación de Entidades Periodísticas de la Argentina con el Primer Premio en la categoría Economía, por sus artículos de análisis publicados en El Cronista. Es consultor económico y presentó papers en varias Reuniones Anuales de la Asociación Argentina de Economía Política (AAEP) y en las Jornadas Latinoamericanas de Teoría Económica (Jolate). Previo a El Cronista, se desempeñó en el diario Ambito Financiero y ha escrito artículos sobre economía y finanzas para diarios de España (Expansión) y Chile (El Financiero). Mario Oyhanarte Abogado recibido en la Facultad de la Facultad de Derecho de la Universidad de Buenos Aires. Master en Política Económica egresado de la Universidad de Palermo. Fue docente en el área económica en la Universidad de Buenos Aires, en la Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega Universidad Católica Argentina, en la Universidad de Belgrano y en la Universidad de Ciencias Sociales y Empresariales. Trabajó entre los años 1965 y 1976 en el Instituto Nacional de Estadística y Censos. En la actualidad se desempeña como docente en la Universidad Nacional de General San Martín en las materias Economía I, Economía II (macroeconomía), Economía Argentina y Mundial y Análisis de Coyuntura y en la Universidad de Palermo en las materias Fundamentos de Economía y Finanzas, Historia Económica mundial e Historia Económica Argentina. Es autor de varios trabajos entre otros “Indicadores Económicos. Revisor técnico Horacio Miguel Arana (h). Licenciado en Economía Agropecuaria (Universidad de Belgrano). Magíster en Dirección de Empresas (IAE, Universidad Austral). Secretario Académico de la Facultad de Ciencias Empresariales y Profesor Titular de Economía I en la Universidad Abierta Interamericana. INTRODUCCIÓN - UN VIAJE POR EL LIBRO Comenzaremos con los Aspectos introductorios de la Economía, como una forma de sentar las bases sobre las que se sostendrá nuestro análisis. Ya en el Capítulo 2, el más extenso y central, conoceremos que son la oferta y la demanda desde los niveles microeconómicos y macroeconómicos. Este abordaje novedoso nos permite tener los elementos básicos de la economía, sin necesidad de utilizar un herramental matemático complejo y sofisticado. El tercer capítulo nos presenta los principales agregados macroeconómicos, producción, valor agregado, ingreso y producto, que se utilizarán parcialmente interactuando con los otros capítulos, fundamentalmente, Sector externo, Monetario y financiero, Crecimiento, Inflación, Consumo e inversión y Sector público. En el Capítulo 4, se desarrolla los temas de consumo e inversión y en el siguiente, se trata el Sector público para luego, profundiza en los Sectores monetario y financiero en el Capítulo 6. Finalmente, se explica el Sector externo en el próximo capítulo. Otros de los capítulos importantes del libro es, sin dudas, Inflación donde se tratan sus múltiples causas. Cabe destacar que la Distribución de la renta, pobreza y desempleo son temas que marcan nuestro presente y condicionan el futuro económico. Éstos se tratan, desde una perspectiva económica, en el Capítulo 9. Los Mercados financieros se tratan en el Capítulo 10 que hace hincapié en los conceptos de bono y demanda y oferta de dinero. El Capitulo 11, Crecimiento y desarrollo se refiere a los factores que explican el crecimiento y desarrollo y algunas teorías fundamentales que intentan explorar la complejidad del crecimiento económico y la competitividad. El marco internacional, político y legislativo se tratan los aspectos relevantes de la gobernabilidad política y su influencia en la gobernancia en las empresas así como decisiones de los gobiernos en paquetes de leyes concretas que influenciarían en el comportamiento de los agentes económicos como por ejemplo, gastos públicos, subsidios, impuestos, expectativas de consumo e inversión, etcétera. Por otro lado, el Capítulo 13 produndizará en los temas de la utilización del modelo de demanda y oferta agregada. El libro concluye con un recorrido sobre las principales corrientes de pensamiento económico para entender la evolución de la disciplina. Luego de la lectura de este libro podrá adquirir las capacidades, actitudes y aptitudes para preparar un informe de coyuntura y escenarios económicos, así como tener Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega XX Introducción - un viaje por el libro Introducción - un viaje por el libro perspectivas y tendencias de una economía nacional y su marco internacional, con una introducción a los fundamentos teóricos a nivel micro y macroeconómico. Observaremos los marcos de análisis macroeconómicos relevantes que aparecen cotidianamente en los diarios y revistas, por ejemplo el sector público, el sector externo, el sector monetario y financiero y el crecimiento económico. Se recomienda esta metodología que es sistémica e incorpora todos los indicadores cualitativos y cuantitativos para la comprensión de la complejidad del mundo económico y sus interacciones endógenas y exógenas. Veremos una economía en acción, utilizaremos la comprensión de las relaciones complejas entre sectores de la economía e interpretaremos indicadores y datos estadísticos para el corto y largo plazo. En síntesis, intentaremos con la base empírica interpretar el todo y los senderos que seguirán los diferentes sectores y variables para buscar el equilibrio. Esta metodología podrá aplicarse a cualquier país con su información económica y permitiría generar un documento estratégico sobre la situación y perspectiva de ese sistema económico en particular, así como una comprensión del entorno económico para los negocios del sector privado o público. Finalmente, podemos resumirla en un listado de marcos de análisis que interactúan entre sí. • • • • • • • • • • Marco Internacional Marco político y legislativo Crecimiento y desarrollo Inflación Desempleo Ahorro e inversión Sector Publico Sector Externo Sector Monetario y Financiero Distribución de la Renta y Pobreza Varios siglos en la historia del pensamiento económico han generado el cuerpo de teoría económica que intentó explicar variables, relaciones funcionales y senderos de ajuste hacia nuevos equilibrios ante perturbaciones exógenas. A lo largo del libro, exploraremos con modelos simplificadores y ejemplos de aplicación del mundo real estas tendencias o ciclos de un sistema. Esperamos la contribución de los lectores con comentarios y correcciones al libro, que pueden enviarse a la dirección [email protected] y oportunamente se publicarán en http://introeco.blogspot.com/, junto con noticias y comentarios periodísticos de interés didáctico. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri ANTES DE COMENZAR A LEER La elección de los casos de información de periódicos no compromete al autor de este libro y es considerado un aporte significativo, de quienes los han escrito, al proceso de enseñanza-aprendizaje para los docentes, estudiantes de grado y posgrado y apasionados no especialistas interesados en comprender la complejidad del todo aun que se estudien las partes. Además, se deja constancia de que en este libro se intenta dar ejemplos intuitivos, a veces sin demostrar con rigor ciertas teorías que vienen de un análisis económico y de la teoría económica más avanzados en términos de un sofisticado nivel de complejidad matemática, para profundizar sobre estos temas cualquier bibliografía de teoría económica es recomendable. También encontrarán en el libro secciones delimitadas por las palabras En profundidad donde se desarrollo de forma más rica un tema, puede ser aprovechado por quienes deseen saber más y puede ser pasado por alto para quienes quieren hacer una lectura ágil. Por otra parte, se recuerda que cuando nos referimos a tipo de cambios es solo a los efectos ilustrativos, a lo largo de esta obra encontrará distintos ejemplos con distintos tipos de cambio. Probablemente, dentro de tres meses, el cambio actual fluctúe en los distintos países. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega CAPÍTULO 1 Aspectos introductorios 1.1 La Economía Los temas e incógnitas que ocupan a la Economía son múltiples. Al estudiarla se intentan solucionar (o encontrar una explicación convincente) desde problemas cotidianos hasta situaciones trascendentes que acompañan al desarrollo de un país. Pero el problema fundamental de la ciencia económica es resolver la mejor asignación de recursos para lograr la mayor satisfacción de las necesidades individuales y sociales. Y aquí se ve expuesta la permanente lucha del hombre por reducir la diferencia existente entre sus deseos prácticamente innumerables y la disponibilidad de medios, que resultarán inevitablemente restringidos. Aparecen, entonces, dos premisas que son inherentes a la naturaleza humana: • Las necesidades son prácticamente ilimitadas: la evolución de la cultura genera nuevos requerimientos, el hombre se hace más sofisticado y se incrementa el número de bienes y servicios “indispensables” para su vida. • Los recursos son limitados en relación con los deseos de los individuos. La Economía es la ciencia social que se ocupa del aspecto de la actividad humana que tiende a satisfacer sus diversos fines y necesidades, adecuando para ello los medios escasos y de uso alternativo. Es decir, la manera en la que las sociedades administran los recursos escasos, con el objeto de obtener bienes y servicios, y distribuirlos entre distintos individuos, para su consumo. También, analiza el proceso de la actividad económica en sus etapas de producción, distribución y consumo. El concepto de escasez acompaña al desarrollo de las sociedades y a la teoría económica; es una constante humana. Si bien el hombre puede trabajar sobre los recursos, localizándolos, explotándolos, mejorándolos o transformándolos, no puede originarlos. La resultante del proceso productivo será la obtención de bienes y servicios, que serán valiosos en la medida en que atiendan a los requerimientos de las personas. Si la producción pudiera ser infinita, existiría la posibilidad de consumir todo lo deseado Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 2 | Capítulo 1 • Aspectos introductorios y no sería necesario utilizar eficientemente los recursos. Los bienes dejarían de ser limitados, con lo cual desaparecería el bien económico, así como también el problema económico. La Economía, como ciencia vital, ya no tendría razón de ser. La meta es llegar al punto en el que no se pueda incrementar el beneficio de alguien sin perjudicar a otro individuo. Se habrá alcanzado el óptimo (Vilfredo Pareto (1848-1923). Ingeniero. Profesor de Economía Aplicada y Sociología en la Universidad de Lausana). •• Fig.1-1. Principio de la escasez. 1.1.1 Micro y Macroeconomía El objeto de estudio de la ciencia económica es susceptible de ser dividido en dos grandes ramas, estrechamente vinculadas entre sí: la Micro y la Macroeconomía. La Microeconomía analiza en detalle el comportamiento de los agentes económicos individuales (como empresas y familias), es decir, a nivel desagregado. Abarca temas como la teoría del consumo, los costos, el mercado y los mecanismos de formación de los precios, etcétera. Por ejemplo: el efecto de un impuesto sobre la venta de cigarrillos o los niveles de producción de la industria automotriz son cuestiones microeconómicas. La Macroeconomía estudia el funcionamiento de la economía en su conjunto, como un todo. Su propósito es lograr una visión lo menos compleja posible de la realidad. Se ocupa del comportamiento global del sistema económico, reflejado en un número reducido de variables agregadas (agregada es la magnitud que representa un conjunto o sumatoria de relaciones detalladas), como el producto total, el empleo, la inversión, el consumo, el nivel general de precios, etcétera. Los temas fundamentales que analiza son el crecimiento, la inflación, el desempleo y el sector externo. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 1.2 Algunas clasificaciones del proceso productivo | 3 1.1.2 Economía positiva y normativa Es importante distinguir entre dos tipos de afirmaciones: las positivas o descriptivas, y las normativas o prescriptivas. Es necesario aclarar que la línea demarcadora entre ellas no está claramente definida: en el mundo real la división entre ambas es difusa. La Economía positiva describe, mediante proposiciones científicas, los hechos y datos de la realidad. Es decir, intenta describir, explicar y predecir fenómenos económicos. Se ocupa de “lo que es” o “podría ser”. Enunciados de este tipo serían: “La tasa de inflación se ha incrementado en dos puntos durante este mes” o “si disminuye el precio de los autos, su cantidad demandada aumentará”. Podemos observar que las afirmaciones positivas pueden ser verdaderas o falsas (no emitimos un juicio de valor). Para verificar su grado de certeza, se contrastan con la base empírica. La Economía normativa, en cambio, considera “lo que debería ser”. Es eminentemente prescriptiva y se basa en juicios de valor y consideraciones éticas y políticas. Las cuestiones normativas son una materia opinable y se resuelven generalmente mediante decisiones de política económica. Por ejemplo: “Habría que aumentar las transferencias a los discapacitados y a los desempleados” o “el Estado debería crear impuestos progresivos para que la distribución de la renta sea más equitativa”. 1.2 Algunas clasificaciones del proceso productivo 1.2.1 Bienes Anteriormente, nos referimos a los bienes económicos como aquellos que el hombre obtiene sólo cediendo otros medios a cambio, puesto que son escasos en relación con la cantidad que se desea de ellos. Por otra parte, existen bienes que el hombre puede obtener sin ceder algo a cambio. Son los bienes libres, cuya racionalización no es necesaria por encontrarse en forma ilimitada en una sociedad; por lo tanto, son propiedad de nadie y no se paga por su uso. Podemos hablar del aire (aunque si queremos mantenerlo puro, pagaremos el costo de protegernos de la contaminación), del polvo o del agua del mar. Hay bienes llamados de consumo y otros, de capital. Los primeros atienden directamente (mediante su empleo) necesidades humanas, y se les podrá dar un uso prolongado, es decir, bienes de consumo durable (un televisor, una computadora, la ropa), o se terminarán en su primer uso, es decir, bienes de consumo no duradero (alimentos, material descartable, medicamentos). Los segundos, también llamados de inversión, no son deseados por sí mismos, sino por su utilización en el proceso productivo. Por ejemplo, una vaca puede emplearse para ser preñada o para dar leche. En este caso, sería un bien de inversión o de capital. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 4 | Capítulo 1 • Aspectos introductorios Si fuera destinada a un asado de fin de curso de los estudiantes, se transformaría en un bien de consumo. El resto de oportunidad, que significa la mejor alternativa desechada, de esta decisión de aumentar el consumo es la opción perdida de no disponer del bien para mejorar la inversión. Probablemente, dejar de consumir hoy para ahorrar e invertir implicaría para las próximas generaciones (intergeneracionalmente) un mejor estándar de vida por mayor disponibilidad de bienes en el futuro. Hay otra clasificación que puede presentarse con recurrencia en los libros. Existen bienes que deberán ser transformados nuevamente antes de ser un bien de consumo o de capital; se los conoce como bienes intermedios. Un ejemplo es el levantavidrios eléctrico de un auto. Por sí solo, no nos sirve; sin embargo, es el producto de una empresa autopartista. Una vez que están listos para ser empleados, se los llama bienes finales. El auto es un bien final y un pistón del motor es intermedio. •• Fig. 1-2. Clasificación de los bienes. 1.2.2 Necesidades El hombre en una primera instancia tratará de cubrir sus requerimientos relacionados con la conservación de la vida, como el alimento, el vestido, la vivienda, la asistencia médica, la educación e, incluso, el transporte. Se las conoce como necesidades primarias o biológicas. Luego se ocupará de incrementar su bienestar, respondiendo a deseos que vuelvan su vida más placentera. Son las necesidades secundarias, y su satisfacción tiene que ver con el poder adquisitivo del hombre y el desarrollo de una sociedad. Por ejemplo, el turismo, el medio utilizado de transporte, la forma de atender necesidades primarias (comer en un restaurante y vestirse con una determinada línea de confección). Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 1.2 Algunas clasificaciones del proceso productivo | 5 •• Fig. 1-3. Clasificación de necesidades. 1.2.3 Factores Son el trabajo, la tierra, las máquinas y herramientas o instrumentos, las estructuras (edificios, rutas, etcétera), la dirección empresaria, etcétera. Son los recursos necesarios (input) empleados por las empresas en sus procesos de producción. Se combinan para obtener productos (output) para el consumo del hombre o para su uso posterior en la elaboración de otros bienes. •• Fig. 1-4. Clasificación de los factores. Los recursos naturales (algunos autores consideran estos recursos como parte del capital) los aporta la naturaleza. El ser humano intervendrá en su búsqueda, extracción y refinamiento; también programará su explotación y su recuperación en algunos casos. No son el resultado del trabajo del hombre, por lo que se los llama factores originarios de la producción. El trabajo es el tiempo y las capacidades físicas e intelectuales que las personas dedican a las actividades productivas. Se lo conoce como capital humano, y el hombre ha evolucionado en lo referente a su desarrollo y perfeccionamiento, a fin de adquirir las aptitudes requeridas por la sociedad, cada vez más sofisticadas. Sin embargo, como en el caso de los recursos naturales, la naturaleza vuelve a tener que ver con su origen, y no el hombre. El trabajo es un factor originario de la producción. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 6 | Capítulo 1 • Aspectos introductorios El capital está conformado por los bienes duraderos que se destinan a la obtención de otros bienes. No se aplica directamente a la satisfacción de necesidades, sino que se emplea en el proceso productivo. Son las maquinarias y herramientas, que no son deseadas por sí mismas, sino como instrumentos que potencian la capacidad productiva. La capacidad empresarial (entrepreneurship) es la que realiza la actividad organizadora y coordinadora en la elaboración de bienes y servicios. Se encarga de la planificación y supervisión de dicho proceso, tomando decisiones sobre la cantidad y calidad de las manufacturas, los métodos y la tecnología que aplicará, la división del trabajo y la especialización, las ventas en el mercado, etcétera. Su finalidad es maximizar el beneficio, que es la remuneración que recibe por asumir el riesgo implícito de la función empresarial. Cada uno de estos factores percibe una retribución específica por su participación en el proceso productivo: Factor Retribución Recursos naturales Renta Trabajo Salario Capital Interés Capacidad empresarial Beneficio •• Tabla 1-1. Relación Factor-Retribución. 1.3 Frontera de Posibilidades de Producción (FPP) La existencia de recursos escasos y el estado actual de la tecnología fijan a la sociedad un límite en su capacidad para transformar sus recursos en bienes y servicios. La forma de representar la limitación del potencial productivo de un país se describe mediante la frontera de posibilidades de producción. Sólo va a poder obtener un cierto número de bienes y servicios, de acuerdo con sus recursos limitados; no podrá lograrse una mayor cantidad de un bien, sin renunciar a alguna cantidad de otro. Brevemente, muestra un conjunto de alternativas de producción. La FPP exhibe las cantidades máximas de un par de bienes y servicios que pueden producirse con los recursos dados de una economía, aprovechándolos a pleno. Los recursos dados son la cantidad de factores existentes y los conocimientos tecnológicos. Veamos un ejemplo. En una sociedad solamente se elaboran dos bienes, “Alimentos” y “Juguetes”, y hay que decidir cuánto producir de cada uno entre las alternativas posibles, determinadas por los recursos disponibles. La tabla que sigue muestra un grupo de cinco combinaciones de producción reales, y las cantidades que se pueden obtener de cada bien en cada una de ellas son las máximas alcanzables, dados los recursos Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 1.3 Frontera de Posibilidades de Producción (FPP) | 7 existentes. Los cinco menús, entonces, que se ubican sobre su FPP, son sólo algunos de los infinitos puntos (alternativas) que existen sobre ésta. Alternativas posibles de producción Cantidades del bien “Juguetes” Cantidades del bien “Alimentos” A 0 18,5 B 2 17 C 4 14 D 6 7 E 7 0 Cantidad de “Alimentos” •• Tabla 1-2. Combinaciones de producción reales. Cantidad de “Juguetes” •• Fig. 1-5. Frontera de Posibilidades de Producción. Cuando las alternativas elegidas están situadas sobre la FPP, significa que la economía está produciendo eficientemente; es decir, no existen despilfarros de recursos. Esto ocurre en los puntos A, B, C, D y E del gráfico. Por cuál optar es una decisión de los consumidores, de acuerdo con sus gustos, expresados en los mercados. Existe eficiencia cuando la sociedad no puede aumentar la producción de un bien sin reducir la de otro (en este sentido la definió el economista Vilfredo Pareto). Esto sucede cuando una economía utiliza todos sus recursos a pleno, en cuyo caso, la única manera de aumentar la producción de un bien es “transferir” los recursos empleados en otros. Es por ello que también se denomina a la FPP curva de transformación. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 8 | Capítulo 1 • Aspectos introductorios Alternativas ineficientes e inalcanzables Cantidades del bien “Juguetes” Cantidades del bien “Alimentos” F 2 6 G 6 14 Cantidad de “Alimentos” •• Tabla 1-3. Puntos alejados de la frontera. Cantidad de “Juguetes” •• Fig. 1-6. Frontera de Posibilidades de Producción. Si la combinación de cantidades que se ha resuelto en producir de cada bien es un punto que está por debajo de la FPP, quiere decir que existen recursos ociosos o que están siendo utilizados de manera ineficiente, ya que con los mismos recursos se podrían obtener mayores cantidades de producto. Es lo que sucede en el punto F de la Fig. 1-6. Con los mismos recursos, sería posible aumentar la producción de ambos tipos de bienes, en forma simultánea o no. Así, podríamos ubicarnos en el punto B y obtener 17 unidades de alimento, en lugar de 6, o en el punto D, y lograr 6 unidades de juguetes, y no sólo 2. También podríamos situarnos en alguna de las infinitas alternativas que existen sobre la FPP entre B y D, que en todos los casos superan el producto logrado en F. Esta es definitivamente una alternativa ineficiente de producción. Si se intenta conseguir la combinación indicada en G, ignorando los límites de la FPP, no se encontrarán los recursos necesarios para hacerlo. El punto G es una alternativa inalcanzable, imposible de realizar. No obstante, las FPP de un país pueden desplazarse en distintas formas con el transcurso del tiempo, según los cambios que ocurran en la economía. Si aumentaran el capital o el trabajo, o mejorara la tecnología, la FPP se desplazaría hacia afuera, teniendo así la posibilidad de producir una mayor cantidad de todos los bienes, y pudiendo lograr combinaciones antes inaccesibles. La expansión de la curva de transformación se Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 1.3 Frontera de Posibilidades de Producción (FPP) | 9 denomina crecimiento económico, es decir, un aumento de la capacidad productiva de una economía. La forma de la nueva FPP tendrá que ver con la medida en que los cambios beneficien a una u otra industria. En el caso 1, se mantiene la proporcionalidad en los incrementos de productividad de un bien respecto del otro, sólo que la capacidad productiva ha crecido. •• Fig. 1-7. Mejora tecnológica (Caso 1). En el caso 2, se ha visto beneficiada la industria de “Alimentos” respecto de la de “Juguetes”, ya que, dada la nueva situación, se han logrado incrementos mayores del primer bien en relación con los obtenidos en el segundo. En síntesis, la expansión económica y el crecimiento de la capacidad instalada de un país son una función del capital (K), del trabajo (L) y de la innovación tecnológica (t). Q = f (K, L, t) •• Fig. 1-8. Mejora tecnológica (Caso 2). Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 10 | Capítulo 1 • Aspectos introductorios 1.3.1 El costo de oportunidad La FPP refleja, ante la existencia de recursos limitados, la necesidad de elegir entre distintas alternativas. Decidir dónde quiere ubicarse una sociedad, en un mundo de escasez, implica renunciar a las demás opciones: más bienes de inversión y menos de consumo, más bienes civiles y menos de uso militar, más bienes públicos y menos privados, etcétera. En el ejemplo planteado, decidir que se quieren 4 unidades de juguetes implica el conocimiento de que no van a poder lograrse más de 14 unidades de alimentos. La opción abandonada se conoce como costo de oportunidad. El costo de oportunidad es el valor del bien o servicio al que se renuncia, o también, la mejor alternativa desechada. También el crecimiento tiene un costo de oportunidad que será el sacrificio en el consumo actual, por un incremento de la inversión. Esta transferencia de recursos permitirá una mayor acumulación de capital y un mejor desarrollo tecnológico, que aumentará la cantidad de ambos tipos de bienes en el futuro. El sacrificio de ese no consumo actual o ahorro, si se asignara a más y mejores inversiones, incrementaría los bienes disponibles en el futuro. •• Fig. 1-9. La problemática del ahorro y la inversión. 1.3.2 La ley de los rendimientos decrecientes En una tierra que quiere cultivarse, esta ley indicaría que, a medida que se agregan en forma sucesiva unidades de trabajo, el incremento adicionado en el producto total será cada vez menor. Concretamente, al decidir cultivar la parcela de tierra y contratar un trabajador que lo haga la primera cosecha será de 20 kg de papas; al incorporar a un secundo trabajador, se obtendrán 38 kg suponiendo que el resto de los factores se mantuvieron constantes i, esto es, ha aumentado 18 kg, con el tercer trabajador, se cosecharán 50 kg, un incremento de 12 kg. Definitivamente, cada trabajador incorpora una cantidad menor de producto en la cosecha total de papas, ya que el primero incorporó 20 kg, el segundo 18 kg y el tercero sólo 12 kg. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 1.4 Resumen | 11 En el ejemplo sobre la FPP, pensemos que producimos según la alternativa B. Si decidimos cambiar a la combiLa ley de las rendimientos nación C, estaremos incorporando dos unidades más de decrecientes consigna que cuando se agregan sucesivajuguetes a cambio de ceder 3 unidades de alimentos (es el costo de oportunidad de esta decisión). Si preferimos mente unidades de un factor, la alternativa D, podremos obtener dos unidades más de manteniendo fijas las cantijuguetes a cambio de convenir saciar nuestro apetito con 7 dades empleadas de otros unidades menos de alimento (el costo de oportunidad crefactores, la producción adice). Si en el siguiente periodo queremos todavía más vescional que se obtiene es cada tidos, podremos aumentar una unidad más con respecto vez menor. al periodo anterior (7 en total), y esta vez tendremos que ceder 7 unidades de alimentos, dejando de producirlo. La ley de rendimientos decrecientes está indicando aquí que para lograr el incremento sucesivo de una unidad en la producción de un bien, tendremos que ceder cantidades cada vez mayores del otro. Esto significa que el costo de oportunidad es creciente, porque la productividad marginal o incremental es decreciente cuando se agregan factores de la producción variables a un factor hijo. 1.4 Resumen • La Economía es la ciencia social que se ocupa del aspecto de la actividad humana que tiende a satisfacer sus diversos fines y necesidades, adecuando los medios escasos y de uso alternativo. • Las necesidades humanas son prácticamente ilimitadas mientras que los recursos son limitados en relación con los deseos de los individuos. • La Microeconomía analiza en detalle el comportamiento de los agentes económicos individuales a nivel desagregado. Por ejemplo, la teoría del consumo, los costos y el mercado. • La Macroeconomía considera a la economía como un todo, es decir, el comportamiento global del sistema económico. Por ejemplo, la inflación, el crecimiento, el desempleo y el sector externo. • La economía positiva o descriptiva describe los hechos y datos de la realidad mediante proposiciones científicas. Se ocupa de “lo que es” o “podría ser” y las afirmaciones pueden ser verdaderas o falsas. • La economía normativa o prescriptiva se basa en juicios de valor y consideraciones éticas y políticas. Se ocupa de “lo que debería ser”. • Los bienes pueden clasificarse según su carácter (libres y económicos), su naturaleza (de capital y de consumo, durable o no duradero) y su función (intermedios y finales). • Las necesidades pueden clasificarse en primarias (alimento, vestido, vivienda) y secundarias (turismo, transporte). Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 12 | Capítulo 1 • Aspectos introductorios • Los factores productivos son los recursos necesarios que utilizan las empresas en sus procesos de producción (recursos naturales, trabajo, capital y capacidad empresarial). Éstos se combinan para obtener productos para el consumo o para la elaboración de otros bienes. • Los factores productivos perciben una retribución específica por su participación en el proceso productivo: recursos naturales, renta; trabajo, salario; capital, interés; capacidad empresarial, beneficio. • La Frontera de Posibilidades de Producción (FPP) exhibe las cantidades máximas de un par de bienes y servicios que pueden producirse con los recursos dados de una economía, aprovechándolos a pleno. • El costo de oportunidad es el valor del bien o servicio al que se renuncia o la mejor alternativa desechada. 1.5 Ejercicios propuestos 01. Definición de Economía. 02. Intente explicar, sobre la base de las palabras clave del Fig. 1-1, por qué se llama a la Economía la ciencia de la “elección” y de la “escasez”. 03. Concepto de bien y clasificaciones. 04. Concepto de necesidad y tipos de necesidades. 05. Explique la diferencia (con ejemplos) entre proposiciones positivas y normativas. 06. Diferencia entre Micro y Macroeconomía. Ejemplos. 07. ¿Qué son los factores productivos y cómo se clasifican? 08. ¿Cuáles de las afirmaciones siguientes son positivas y cuáles normativas? Justifique sus respuestas: a. La tasa de inflación ha descendido casi a cero. b. La tasa de inflación ha descendido casi a cero y es hora de volver a poner en marcha la economía. c. El nivel de renta de Argentina es superior al de Etiopía. d. Como la gente no debe beber, debemos gravar más el alcohol. e. Si gravamos el alcohol, reduciremos el nivel de alcoholismo de la sociedad. 09. Explique si las afirmaciones siguientes se refieren a la Macro o a la Microeconomía: Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 1.5 Ejercicios propuestos | a. La tasa de inflación ha bajado a menos del 1% mensual. b. El precio de la carne ha aumentado en agosto. c. El trigo de los agricultores ha crecido mucho y el tiempo parece bueno; por lo tanto, debería haber una gran cosecha. d. El desempleo en Rosario es elevado en relación con el resto del país. e. El shock de los precios del petróleo produjo una enorme inflación y desempleo en el mundo. 10. ¿Qué instrumentos emplea en su análisis la ciencia económica? 11. ¿Qué son las variables y los datos económicos? 12. ¿Qué es la Frontera de Posibilidades de Producción? Explique gráfica y conceptualmente. 13. ¿Qué representa cada punto sobre la FPP? ¿Qué representa un punto por debajo y otro por encima de la FPP? 14. ¿Cómo sería posible alcanzar un punto situado por encima de la FPP? 15. ¿A qué se debe la concavidad de la curva de FPP? 16. Defina costo de oportunidad y dé ejemplos. 17. ¿Qué desplazamientos pueden producirse en FPP? 18. Explique la ley de los rendimientos decrecientes, ¿cómo se relaciona con el costo de oportunidad? 19. En una economía hay 5 trabajadores, que pueden producir 4 lapiceras o 3 juguetes al día. Cada uno de ellos fabrica el mismo número de juguetes o lapiceras, independientemente del número de trabajadores que haya en la industria: a. Dibuje la Frontera de Posibilidades de Producción de la sociedad (comience calculando una tabla). b. ¿Cuántas lapiceras podría obtener la sociedad si no estuviera dispuesta a producir ningún juguete? c. Indique qué puntos de su diagrama representa métodos ineficientes de producción. d. Explique por qué son inalcanzables los puntos situados por encima de la frontera. 20. Suponga que se inventa un nuevo método para fabricar juguetes (mejora la tecnología). Ahora un trabajador puede hacer 5 juguetes al día. No ha mejorado la forma de hacer lapiceras: a. Muestre la nueva Frontera de Posibilidades de Producción de la sociedad. b. ¿Qué relación tiene con la vieja frontera? Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 13 CAPÍTULO 2 La oferta y la demanda a nivel microeconómico y la oferta y la demanda agregada a nivel macroeconómico 2.1 Introducción Como vimos, los seres humanos tienen necesidades individuales y sociales que requieren satisfacer y pueden hacerlo utilizando bienes y servicios. Algunas necesidades, por ejemplo, pueden ser: alimentación, albergue, conocimiento, diversión. Los seres humanos tienen necesidades individuales y sociales que satisfacer, a las que pueden dar respuesta utilizando bienes y servicios. En el caso de los bienes: alimentos, vivienda, vestimenta, libros, automóviles, computadoras, adornos, caminos, herramientas. Y por el lado de servicios: educación, esparcimiento, salud, seguridad, transporte, culturales, justicia. Los bienes tienen el denominador común de ser tangibles, corpóreos. Los servicios son intangibles, son prestaciones que se agotan con su cumplimiento, por ejemplo, una clase de economía, un corte de pelo, un espectáculo deportivo o artístico. Tanto los bienes como los servicios deben ser producidos, utilizando recursos como mano de obra, herramientas, máquinas, equipos, recursos naturales, capacidad empresaria. Cada factor tiene un titular. Los recursos o factores de producción se distinguen en: Recursos naturales. Trabajo. Bienes de capital o capital. Gestión empresaria o capacidad empresarial. Los factores de producción son el trabajo, los bienes de capital, los recursos naturales y la gestión empresaria, sus titulares reciben un ingreso por su participación. 16 | Capítulo 2 • La oferta y la demanda a nivel microeconómico y la oferta y la demanda agregada a nivel macroeconómico Los titulares de cada factor reciben un ingreso por su participación en el proceso productivo. La dotación de recursos en el planeta es escasa y, por lo tanto, los bienes y servicios obtenidos son limitados. La cantidad de recursos en el planeta es limitada y, por lo tanto, los bienes y servicios obtenidos son limitados. Es limitada la cantidad y calidad de la mano de obra, la dotación de bienes de capital: máquinas, herramientas, caminos, edificios, puertos, computadoras. También la existencia de bosques, yacimientos, tierras fértiles y, por último, la capacidad empresaria. Es decir, la escasez de los recursos o factores de producción hace que sus resultados finales, la producción o elaboración de bienes y servicios, también sea limitada y obliga, por ende, a elegir y renunciar. No se puede producir todo y poseer todo de todo. Las personas, las regiones, los países, sobre la base de la posesión de sus recursos o factores y de sus necesidades, deben dar respuesta a tres problemas: Qué bienes y servicios elaborar. Cómo utilizar los factores o recursos. Cómo distribuir los bienes y servicios. Permanentemente, se deben tomar decisiones para determinar qué bienes y servicios producir y cómo producirlos, es decir, qué recursos utilizar y, por otro lado, cómo distribuir la producción entre los que han participado. Cada elección significa renunciar a algo; implica, por lo tanto, un costo, una privación de una oportunidad: un costo de oportunidad. Por ejemplo, la cuota de la facultad es de $ 400, por ende, renuncio a $ 400 que podría haber utilizado en otros fines. Es común medir los costos en unidades monetarias, pero esa medición puede ser limitada, ya que concurrir a la facultad no sólo obliga a la privación del monto de la cuota, y lo que podría comprarse con esa suma. Se necesita, además, adquirir libros, realizar gastos en transporte y utilizar tiempo que se podría dedicar a otros asuntos. La medición monetaria es parcial, puede o no coincidir con los costos de oportunidad. Generalmente, aquello a lo que se debe renunciar para obtener algo es mayor que los costos monetarios explícitos. Todo bien o servicio que se obtiene otorga un beneficio que ayuda a satisfacer necesidades, pero, para ello, hay que renunciar a otros bienes y servicios. Alfaomega Todo bien o servicio que se obtiene brinda un beneficio que ayuda a satisfacer necesidades, pero, para ello, hay que renunciar a otros bienes y servicios. Todo beneficio tiene su costo: la privación de otros bienes y servicios. En economía nada es gratuito. Introducción a la Economía - Pérez Enrri 2.1 Introducción | 17 2.1.1 División del trabajo Para aumentar la cantidad y calidad de los bienes y servicios a obtener, los seres humanos se dividen las tareas; y se establece una división de los trabajos. Se especializan sobre la base de la posesión de ventajas: las personas, regiones, países, buscan elaborar lo que mejor hacen. Para entender mejor este punto, conviene distinguir entre las ventajas absolutas y las comparativas. Se poseen ventajas absolutas cuando, con igual cantidad de recursos, se produce una mayor cantidad de bienes y servicios. Se tiene ventaja comparativa cuando se produce un bien o servicio con menor costo de oportunidad que otro productor, es decir, cuando se debe renunciar, para obtener un bien, a una menor cantidad de otro bien o servicio. En otras palabras, cada uno se especializa en lo que puede producir con mayor eficiencia. Aun sin ventajas absolutas, cada persona, país o región se especializará en lo que mejor sabe hacer. Para aumentar la cantidad y calidad de los bienes y servicios a obtener, los humanos se especializan, se establece una división de los trabajos. Ventajas absolutas es cuando, con igual cantidad de recursos, se produce una mayor cantidad de bienes y servicios. Ventaja comparativa es cuando se produce un bien o servicio con menor costo de oportunidad que otro productor. Un país petrolero, por ejemplo, es muy probable que tenga ventajas respecto a su producción de manufacturas; por lo tanto, para producir una unidad más de petróleo tendrá que renunciar a pocas unidades de otros bienes (por sus ventajas, con pocos recursos obtiene petróleo) y, a la inversa, para producir una unidad de otros bienes en los cuales no tiene ventajas, tendrá que dedicar muchos recursos y renunciar, por lo tanto, a varias unidades de petróleo. El que se especializa en la producción de trigo, logrará excedentes que cambiará por otros bienes y servicios; venderá lo que le sobra y comprará lo que le falta. Pero para especializarse se deben incorporar más factores adecuados a la producción; por ejemplo, quien tiene ventajas en jardinería deberá incorporar palas, cortadoras de césped, tal vez un local o un terreno para utilizar como vivero. El que se especializa en servicios de computación, debe también proveerse de factores adecuados: alquilar un local u oficina, contratar empleados, alquilar o comprar bienes de capital (computadoras, mobiliario, etcétera). Se supone que los proveedores de mano de obra, máquinas, herramientas y recursos naturales se han especializado en aquello que hacen mejor, poseen ventajas comparativas en cada uno de sus ámbitos. El mercado es el mecanismo que permite intercambiar bienes, servicios y factores de producción. Se pueden distinguir dos tipos de mercado: el de bienes y servicios y el de factores. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 18 | Capítulo 2 • La oferta y la demanda a nivel microeconómico y la oferta y la demanda agregada a nivel macroeconómico En el mercado se intercambian los bienes, servicios y factores de producción. a) En el mercado de bienes y servicios se intercambian los bienes y servicios producidos por las empresas y adquiridos por los hogares. Es decir, demandan los hogares y ofrecen las empresas. Ejemplo: Se compran y venden computadoras, bebidas, servicios en gimnasios, servicios gastronómicos. b) En el mercado de factores se adquiere y se ofrece mano de obra, alquiler de máquinas, recursos naturales, capacidad empresaria. Es decir, demandan las empresas y ofrecen los hogares. Ejemplo: Se contratan trabajadores. Se alquilan 1000 hectáreas en Pergamino para sembrar soja. Se alquilan aviones para Aerolíneas. 2.1.1.1 Relación de intercambio o precio En el mercado se determina el precio de los bienes, servicios y factores. A través de la interacción de la oferta y la demanda, se determinan los precios y las cantidades. En el mercado se determina la relación de intercambio de los bienes, servicios y factores. Cuando se utiliza moneda, cada unidad de bien, servicio o factor es equivalente a una cantidad determinada de unidades monetarias, es decir, tiene un precio. Si se multiplica el precio por la cantidad se obtiene el ingreso monetario a abonar o recibir. p x Q = Ingreso Donde: p = es el precio Q = es la cantidad Ejemplo: si un kilo de yerba tiene un precio de $ 4, 5 kilos = $ 20. En el mercado de bienes y servicios, se fijan los precios y cantidades de los bienes y servicios, es decir, qué se produce. En el de factores se da respuesta a la cantidad de éstos que se utilizará y cuál será el ingreso de sus titulares, es decir, para quién se produce. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 2.2 Oferta y demanda a nivel microeconómico | 19 2.1.1.2 Flujo circular La Fig. 2-1 ofrece una visión integral y dinámica de los mercados: el de bienes y servicios y el de factores. Ahora se puede ingresar al análisis de la oferta y demanda a nivel microeconómico y los tipos de mercado. Primero, se dará una visión genérica de los mercados de bienes y servicios y de factores, para después ver la teoría de la demanda y oferta de bienes y servicios, para finalizar con el mercado de factores. Entregan Ingresos Mercado de Bienes y Servicios Recibien Bienes y Servicios Reciben Ingresos Ofrecen Bienes y Servicios Empresas Hogares Ofrecen Factores Reciben Ingresos Demandan Factores Mercado de Factores Pagan Ingresos •• Fig. 2-1. Flujo circular. 2.2 Oferta y demanda a nivel microeconómico En la microeconomía se estudia cómo los hogares y las empresas interactúan en los mercados y determinan sus decisiones. En primer lugar, se dará una visión general de los mercados y, en segundo lugar, se verá la teoría de la oferta y la demanda. El mercado es la institución social en la cual se reúnen los compradores y los vendedores de un bien, servicio o factor productivo con el fin de su comercialización. Así determinan conjuntamente su precio y cantidad. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 20 | Capítulo 2 • La oferta y la demanda a nivel microeconómico y la oferta y la demanda agregada a nivel macroeconómico 2.2.1 Mercado de bienes y servicios ¿De qué depende que se demanden y ofrezcan bienes y servicios? 2.2.1.1 La demanda de bienes y servicios Entendemos como marginal al incremento de una variable ante el incremento de la otra. En el caso del costo marginal, es el incremento de una unidad más producida. En el ingreso marginal, es el aumento del ingreso de un productor al vender otra unidad más. Los hogares demandan con la finalidad de maximizar la satisfacción de sus necesidades. Cada persona adicionará una unidad más de un bien o servicio pagando un precio. El sacrifico, por renunciar a una parte de sus ingresos, es proporcional a la utilidad del bien que incorpora, es decir, la utilidad marginal del bien debe ser igual al precio del bien. Utilidad Marginal = Precio 2.2.1.2 Oferta de bienes y servicios Las empresas ofertan, el empresario ofrecerá un bien o servicio en el mercado y lo hará a cambio de un precio. Si el ingreso adicional (precio de ese bien) es mayor a su costo adicional o marginal, venderá. Ingreso marginal (precio en competencia perfecta) = Costo marginal La interacción en el mercado entre los hogares, como demandantes de bienes y servicios, y las empresas, como ofertantes de los mismos, va determinando los precios, cantidades y tipos de bienes y servicios. 2.2.2 Mercado de factores de producción ¿De qué depende que se demanden y ofrezcan factores? Demandan factores las empresas y ofrecen los hogares. 2.2.2.1 La demanda de factores La demanda dependerá de que el ingreso adicional, que deja el factor incorporado a la empresa, supere lo que hay que abonar por el mismo, es decir, el costo. Por lo tanto, el ingreso marginal es igual al costo marginal. Ingreso marginal = Costo marginal Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 2.2 Oferta y demanda a nivel microeconómico | 21 2.2.2.2 Oferta de factores Ofrecen factores sus titulares, es decir, los dueños de recursos naturales, los propietarios de máquinas y herramientas, los que disponen de fuerza de trabajo o mano de obra. El titular de cada factor de producción recibirá un ingreso por su aportación marginal al proceso de producción. Por ejemplo, el alquiler pagado al dueño de la máquina estará vinculado al ingreso marginal de la misma y el salario recibido por cada trabajador será igual al ingreso marginal que genere. La interacción entre los hogares, La interacción en el mercado entre los hogares, como como ofertantes de recursos ofertantes de recursos (trabajo, yacimientos, locales), y (trabajo, yacimientos, locales), y las empresas, demandantes de recursos para el proceso las empresas como demandanproductivo, va determinando los precios y cantidades de tes va determinando los precios cada factor. y cantidades de cada factor. 2.2.3 Teoría de la demanda y la oferta en los mercados de bienes y servicios 2.2.3.1 Demanda La demanda es la cuantía de un bien o servicio que desean adquirir sus compradores. Esta decisión dependerá del precio y otros determinantes. 2.2.3.2 Ley de demanda De acuerdo con esta ley, si sube el precio de un bien o servicio –y se mantiene todo lo demás constante– baja la cantidad demandada; a la inversa, la cantidad demandada aumenta cuando el precio disminuye. Momento Precio del bien “Alimento” Cantidad demandada en unidades A 5 800 B 4 900 C 3 1100 D 2 1200 E 1 1900 •• Tabla 2-1. Tabla de demanda. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 22 | Capítulo 2 • La oferta y la demanda a nivel microeconómico y la oferta y la demanda agregada a nivel macroeconómico 2.2.3.3 La curva de demanda La representación gráfica de la tabla de demanda se denomina curva de demanda. Como muestra la siguiente figura, cada punto de la curva indica, para cada precio, la cantidad que los compradores desean adquirir. •• Fig. 2-2. Curva de demanda. La pendiente de la curva es negativa, reflejando la relación inversa entre precio y cantidad demandada. ¿Por qué disminuye la cantidad demandada cuando sube el precio? Hay dos razones: a) Efecto-sustitución: trataremos de reemplazar el bien más caro por otros más baratos y que puedan satisfacer la misma necesidad. Por ejemplo, si se eleva el precio de la carne vacuna trataremos de sustituirla por carne de pescado, si es más barata. b) Efecto-renta: al subir el precio de un bien disminuye nuestra capacidad de compra, es decir, con el mismo ingreso podemos adquirir menos unidades de ese bien e incluso, quizá, menos de otros bienes. Por ejemplo, supongamos que disminuye el precio del café mientras el valor del resto de los productos que consumimos permanece constante. En este caso, es probable que decidiéramos comprar más café y menos té (efecto sustitución). También, como el precio del café es más bajo, con el ingreso adicional que este hecho produce (incremento de la renta real), quizá elevemos el consumo de café y el de yerba (efecto-renta). Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 2.2 Oferta y demanda a nivel microeconómico | 23 2.2.3.4 Movimientos de un punto a otro de la curva Cuando se modifica el precio de un bien o servicio, la cantidad demandada cambia; a cada precio le corresponde una cantidad determinada en la tabla y un nuevo punto en la curva. En otras palabras, si cambia el precio de un bien, manteniéndose el resto constante, variará la cantidad demandada y se representa como un movimiento a lo largo de la curva, es decir, hay un traslado a otro punto de la curva. Si se modifica el precio de un bien o servicio, la cantidad demandada cambia, a cada precio le corresponde una cantidad determinada en la tabla y un nuevo punto en la curva. 2.2.3.5 Factores determinantes o subyacentes de la demanda Hasta aquí, hemos supuesto que el precio de un bien es el determinante absoluto de su demanda y que lo demás se mantiene constante (condición ceteris paribus). En este supuesto, observábamos que la curva de demanda mostraba solamente la relación que existía entre las variables endógenas del modelo: “precio” y “cantidad”. Si el precio se modificaba, producía un cambio en la cantidad de demanda que se manifestaba, gráficamente, con un Una modificación de los factores movimiento a lo largo de la curva. Sin embargo, existen exógenos provocará un cambio otros elementos –denominados exógenos– que influyen en la demanda, con el conseen el comportamiento de los consumidores y que también cuente desplazamiento de toda supusimos que permanecían constantes. Una modificala curva. ción de estos factores provocará un cambio en la demanda con el consecuente desplazamiento de la curva. Los factores más importantes son: • La renta o ingreso de los consumidores. • El precio de los bienes afines, sustitutivos o complementarios. • Los gustos o preferencias. • Otros factores como el clima, la población, las expectativas sobre los precios futuros, etcétera. Uno de los factores más importantes es el ingreso. Si éste aumenta, se incrementa el consumo de los bienes y servicios –aunque no se produzca una variación en los precios–; si disminuye, los individuos comprarán menos. En este caso, para todos los precios se demandarán menos cantidades; esto producirá un movimiento de las curvas hacia la izquierda. Por el contrario, ante un aumento de los ingresos, para cada precio se adquirirá una cantidad mayor y las curvas se correrán hacia la derecha. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Los factores endógenos u otros determinantes son: la renta o ingreso de los consumidores; el precio de los bienes afines, sustitutivos o complementarios; los gustos o preferencias y otros factores como el clima, la población, las expectativas sobre los precios futuros, etcétera. Alfaomega 24 | Capítulo 2 • La oferta y la demanda a nivel microeconómico y la oferta y la demanda agregada a nivel macroeconómico Si una persona obtiene un ingreso mayor, quizá opte por consumir menos de un bien o servicio. Por ejemplo, puede viajar en taxi a su trabajo y no en colectivo. Esto nos permite clasificar los bienes como normales o inferiores. En los primeros, su demanda aumenta cuando, para los precios vigentes en ese momento, se incrementa la renta. En cambio, en los segundos, su demanda cae si se incrementa la renta de los consumidores. Las marcas de baja calidad son un ejemplo de bienes inferiores. El precio de los bienes afines se divide entre bienes complementarios y bienes sustitutos: los complementarios se consumen de manera conjunta; por ejemplo, la pintura y los pinceles. Si aumenta uno de ellos, se demanda menos de los dos y viceversa. Los sustitutos compiten entre sí porque cubren las mismas necesidades; entonces, si el precio de uno de ellos sube, se incrementa la demanda del otro porque cumple la misma finalidad. Por ejemplo: cuando aumenta la carne de vaca, sube la demanda de pollo. En la demanda de un bien o servicio, influyen los gustos o preferencias del consumidor. Por ejemplo: las preferencias por cierto tipo de ropa, marcas, gustos por tal tipo de comida, etcétera. Una mayor preferencia hará que se demande más, a los mismos precios. Las expectativas sobre la futura situación económica pueden resultar una influencia también. Si se tienen expectativas de que se incrementarán los precios, se adelantará su compra o a la inversa. Por ejemplo, si se evalúa que las propiedades bajarán, el potencial comprador preferirá esperar. En todos los casos analizados, se han modificado los elementos subyacentes de la demanda. La tabla de demanda relaciona un precio con una cantidad y en la curva de demanda, cada punto representa una coincidencia entre un precio y una cantidad. Por lo tanto, cuando se modifica el precio corresponderá, tanto en la tabla como en la curva, otra cantidad; habrá un traslado de un punto a otro de la misma curva. La curva se mueve a la derecha. Al disminuir el precio de los vehículos, se elevará la demanda de nafta. •• Fig. 2-3. Aumento de la demanda. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 2.2 Oferta y demanda a nivel microeconómico | 25 La curva se mueve a la izquierda. En el caso de una baja en los ingresos, caerá la demanda de entradas de cine. •• Fig. 2-4. Disminución de la demanda. En el caso de los otros determinantes (incremento o disminución de los ingresos, incremento o disminución de los gustos o preferencias, cambio en los precios de los bienes afines, nuevas expectativas), se trasladará la curva de demanda; habrá otra curva de demanda. Al modificarse alguno de los factores exógenos, determinantes del comportamiento de los consumidores, se produce un cambio de la demanda (aumentos o disminuciones); entonces, se corre toda la curva. No hay un movimiento a lo largo de la curva (como sucede cuando varían los factores endógenos), sino un desplazamiento en ella. 2.2.3.6 Oferta Cuando hay un cambio de precios se mueve de un punto a otro de la curva y se produce una modificación en la cantidad, pero cuando el cambio es de los otros factores determinantes, la curva se traslada, hay una nueva curva. Por eso, se dice que hay una nueva demanda. Hace referencia a la cantidad de bienes y servicios que las empresas están dispuestas a vender en un periodo dado, dependiendo del precio y otros determinantes. 2.2.3.7 Ley de oferta Establece que cuando sube el precio de un bien o servicio, manteniéndose todo lo demás constante (ceteris paribus), la cantidad ofertada aumenta y, a la inversa, si el precio baja la cantidad disminuye. Una tabla de oferta relaciona el precio y la cantidad ofertada. En la misma puede observarse una relación directa entre precio y cantidad. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 26 | Capítulo 2 • La oferta y la demanda a nivel microeconómico y la oferta y la demanda agregada a nivel macroeconómico Momento Precio del bien “Alimento” Cantidades ofrecidas en unidades A 5 1700 B 4 1500 C 3 1100 D 2 600 E 1 100 •• Tabla 2-2. Tabla de oferta. 2.2.3.8 Curva de oferta Es la representación gráfica o geométrica de la tabla de oferta. Cada punto de la curva indica o representa, para cada precio, la cantidad que los vendedores desean ofrecer. •• Fig. 2-5. Curva de oferta del bien "Alimento”. 2.2.3.9 Pendiente de la curva Cuando se modifica el precio de un bien o servicio, cambia la cantidad ofrecida. A cada precio le corresponde una cantidad determinada en la tabla y un nuevo punto en la curva. Alfaomega La pendiente es positiva, reflejando la relación directa entre el precio y la cantidad ofertada. ¿Por qué aumenta la cantidad ofertada cuando sube el precio? Porque, manteniéndose todo constante, a mayor precio será mayor el beneficio de la empresa y, por lo tanto, le convendrá vender una mayor cantidad. Introducción a la Economía - Pérez Enrri 2.2 Oferta y demanda a nivel microeconómico | 27 2.2.3.10 Factores determinantes o subyacentes de la oferta De la misma manera que en la demanda, existen otros elementos que determinan la oferta, además del precio de un bien o servicio. Toda la curva se desplazará si se modifican estos factores –denominados exógenos– y producen un cambio en la oferta. Los factores más importantes son: La tecnología. Los costos de los factores. El precio de los bienes relacionados. Política económica del Gobierno. Expectativas. Otros factores como el clima, etcétera. 2.2.3.11 Tecnología Los avances tecnológicos, es decir, la aplicación de los conocimientos científicos a los métodos de producción, van a influir en la reducción de los costos y en el incremento de la productividad. En la actualidad, la incorporación de tecnologías informatizadas reduce los costos de producción y, por lo tanto, favorece un aumento en la oferta de bienes y servicios. 2.2.3.12 Costo de los factores Cuando sube el precio de los factores, como el salario, costo de la maquinaria, etcétera, ofrecer más resulta menos rentable para las empresas y, a la inversa, si se reducen costos se ofrecerá más. 2.2.3.13 Precio de los bienes relacionados Cuando se modifican los precios de los bienes y servicios que puede vender una empresa, se optará por ofrecer aquellos que le dejen mayor beneficio. Por ejemplo, una empresa agropecuaria producirá más soja si su precio mejora respecto al de otros granos. 2.2.3.14 Política económica del Gobierno El Gobierno puede reglamentar, por consideraciones relacionadas con el medio ambiente y la salud, las tecnologías que pueden utilizarse. También puede influir en la oferta a través de la aplicación de impuestos o concesión de subvenciones, que incrementarán o disminuirán los costos. Por ejemplo, si el Gobierno subsidiara la producción de un bien, se reducirán los costos y, por lo tanto, aumentará la oferta de ese bien. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 28 | Capítulo 2 • La oferta y la demanda a nivel microeconómico y la oferta y la demanda agregada a nivel macroeconómico 2.2.3.15 Expectativas Las expectativas sobre la futura situación económica influyen en la oferta; si el empresario evalúa que subirán los precios ofrecerá menos en lo inmediato, retendrá la mercadería y, a la inversa, si su pronóstico es que se producirá un descenso en los precios tratará de adelantar sus ventas. 2.2.3.16 Clima El clima puede facilitar o entorpecer la oferta. Por ejemplo, una sequía reducirá la oferta del sector agropecuario. Una inundación puede paralizar la producción en una región. A la inversa, una situación climática favorable puede generar una sobreoferta de bienes. 2.2.3.17 Traslado de la curva de oferta En todos los casos vistos, se han modificado (o se modifican) los elementos subyacentes de la oferta. Vale razonar en forma semejante a como se hizo para la demanda. Recordar las modificaciones en los precios, dado que la tabla de oferta relaciona un precio con una cantidad ofrecida y en la curva de oferta cada punto representa, también, una coincidencia entre un precio y una cantidad. Cuando se modifica el precio corresponde otra cantidad en la tabla y otro punto en la curva; habrá un traslado de un punto a otro de la misma curva. 2.2.3.18 Determinantes distintos al precio En el caso de los otros determinantes o factores subyacentes (cambios en la tecnología, modificación en los costos de los factores, efecto de los precios de los bienes relacionados, influencia de la política del Gobierno, las expectativas y otros factores) se ofertará más (o menos), se trasladará la curva de oferta o puede decirse que habrá una curva nueva. La curva se desplaza hacia la derecha. Si hay una baja en los costos, al mismo precio de antes la oferta será de mayor cantidad. •• Fig. 2-6. Aumento de la oferta. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 2.2 Oferta y demanda a nivel microeconómico | 29 Desplazamiento hacia la izquierda de la curva. Ante un aumento en los costos, al mismo precio de antes se ofrecerá menor cantidad. •• Fig. 2-7. Disminución de la oferta. En las Fig. 2-6 y Fig. 2-7, no existen movimientos sobre la curva, sino desplazamientos de toda la curva. Es decir, ante una modificación de los factores exógenos, se produce un cambio en la oferta. 2.2.3.19 Equilibrio en el mercado A un mismo precio, son iguales las cantidades demandadas por los consumidores y ofertadas por las empresas. Es el punto que marca el equilibrio de mercado porque allí no hay oferta o demanda insatisfechas. En otras palabras, existe equilibrio de mercado cuando los consumidores y los productores coinciden en la cantidad que quieren demandar y comercializar a un determinado precio. En este caso, ni la oferta ni la demanda quedarán insatisfechas. Si aumentan las existencias de un bien, los productores bajarán el precio; por el contrario, si disminuyen, lo aumentarán. Como vemos, las variaciones de stock marcarán el nivel de producción. El precio de equilibrio es aquel en el que los compradores desean adquirir exactamente la cantidad que los productores desean vender. Equilibran la oferta y la demanda, el mercado se vacía. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Cuando hay un cambio en los precios me muevo de un punto a otro de la curva y se produce una modificación en la cantidad, pero cuando es el de los otros factores determinantes, la curva se traslada, hay una nueva curva. Por eso, se dice que hay una nueva oferta. El precio de equilibrio es aquel en el que los compradores desean adquirir exactamente la cantidad que los productores desean vender. Alfaomega 30 | Capítulo 2 • La oferta y la demanda a nivel microeconómico y la oferta y la demanda agregada a nivel macroeconómico Momento Precio del bien “Alimento” Cantidad demandada en unidades Cantidad ofrecida en unidades A 5 800 1700 B 4 900 1500 C 3 1000 1000 D 2 1200 600 E 1 1900 100 •• Tabla 2-3. Tabla de oferta y demanda. •• Fig. 2-8. Equilibrio del mercado del bien “alimento”. •• Fig. 2-9. Situaciones de desequilibrio: exceso de oferta y exceso de demanda. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 2.2 Oferta y demanda a nivel microeconómico | 31 2.3.3.20 Precios máximos y mínimos A veces, el Estado decide la intervención de los mecanismos del mercado e impone ciertas restricciones en las que se establecen los controles de precios. Estas medidas distorsionan la Ley de la oferta y demanda con el consiguiente desequilibrio del mercado que provocará –según el caso– la escasez o el excedente de un producto. Qd > Qo Cuando un Gobierno establece precios máximos genera un mercado negro, hay un exceso de demanda o bien escasez. •• Fig. 2-10. Precios máximos. Qo > Qd Para proteger a los agricultores, el Estado prohíbe la venta de sus productos a menos de determinado importe. ¿Qué sucedería si hay una cosecha récord? •• Fig. 2-11. Precios mínimos. Si el Gobierno establece un precio máximo (o tope) que se encuentra por debajo del nivel de equilibrio, se producirá un exceso de demanda. En este caso, como los productores estarán obligados a vender a ese precio, ofertarán menos de lo que pide Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 32 | Capítulo 2 • La oferta y la demanda a nivel microeconómico y la oferta y la demanda agregada a nivel macroeconómico la demanda. Con el correr del tiempo, esta demanda insatisfecha impulsará la creación de un “mercado paralelo”, que se encontrará más cercano a los niveles de equilibrio. Cuando se fija un precio mínimo (o sostén) por encima de los niveles de equilibrio, ocurre lo contrario: la cantidad demandada será inferior a la ofrecida. Por esta razón, se producirá un exceso de oferta (es decir, sobreproducción) que obligará a las autoridades a comprar los excedentes para que, de esta manera, no se produzca una acumulación de stock. 2.2.3.21 Modificaciones en el equilibrio del mercado Como ya vimos, el mercado se vacía cuando ha llegado a su punto de equilibro. Esto significa que los productores y los compradores acordaron en las cantidades que están dispuestos a comercializar y demandar a un determinado precio. En el análisis anterior del punto de equilibrio, sólo modificamos las variables endógenas del modelo y mantuvimos constantes los factores exógenos (ceteris paribus). Ahora, podremos observar desplazamientos de una de las dos curvas y ver cómo es el equilibrio final con respecto al inicial. Se pueden diferenciar 4 casos: Incremento de la oferta (el nuevo equilibrio será de mayores cantidades y menor precio). •• Fig. 2-12. Desplazamiento a la derecha de la curva de oferta. En la Fig. 2-12, se observa que, como consecuencia de un aumento en la oferta de un producto, el nuevo equilibrio del mercado será de mayores cantidades y menores precios. Por ejemplo, si el clima favorece a la cosecha de manzanas, ocasionará una mayor oferta en el mercado; si los productores quieren vender toda su cosecha, deberán aceptar precios menores. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 2.2 Oferta y demanda a nivel microeconómico | 33 En la Fig. 2-13, la caída de la demanda provocará un nuevo equilibrio del mercado, en el que disminuirán los precios y las cantidades comercializadas. Si el precio de los autos aumentará, la curva de demanda de la nafta (bien complementario) se movería hacia abajo y a la izquierda (como se observa en la gráfica). D P Baja la demanda (nuevo equilibrio, menores cantidades y menor precio). O Pe E D’ Pe’ E’ Qe’ Qe q •• Fig. 2-13. Desplazamiento a la izquierda de la curva de demanda. Aumenta la demanda (se encuentra el equilibrio con mayores cantidades y un precio mayor). •• Fig. 2-14. Desplazamiento a la derecha de la curva de demanda. En la Fig. 2-14, en el equilibrio que resulte del crecimiento de la demanda, en el que las cantidades compradas y vendidas aumentarán, también deberá incrementarse el Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 34 | Capítulo 2 • La oferta y la demanda a nivel microeconómico y la oferta y la demanda agregada a nivel macroeconómico precio porque si éste se mantuviera, no existiría la motivación para comercializar volúmenes mayores. Por ejemplo, si subiera la carne roja y, en consecuencia, la demanda del pollo, la curva se desplazaría hacia la derecha. Sin embargo, para que los productores estuvieran dispuestos a vender mayores cantidades, el precio del pollo debería ser más atractivo. Baja de la oferta (nuevo equilibrio, será de menores cantidades y mayor precio). •• Fig. 2-15. Desplazamiento a la izquierda de la curva de oferta. Por último, en la Fig. 2-15, se describe una situación que provoca la caída de la oferta de un mercado. Aquí, el nuevo equilibrio se encontrará cuando se ofrezcan menores cantidades a mayores precios. Por ejemplo, si a los productores de manzanas se les presentara la oportunidad de vender –por un aumento de la demanda en el exterior– a un precio muy conveniente, se desabastecería el mercado interno y los argentinos deberían pagar más. Esto explicaría el nuevo equilibrio. 2.2.3.22 Elasticidad de la demanda y de la oferta La elasticidad-precio de la demanda La elasticidad-precio de la demanda (ED) mide la sensibilidad de la cantidad demandada de un bien a las variaciones de su precio, cuando todo lo demás permanece constante (ceteris paribus). Alfaomega En el análisis del mercado, la ley de la demanda decreciente establece que la demanda de un bien varía de manera inversa a su precio. En este apartado indagaremos acerca de cómo se mide la magnitud de la respuesta de la cantidad demandada de un producto a las modificaciones que sufre su precio. Introducción a la Economía - Pérez Enrri 2.2 Oferta y demanda a nivel microeconómico | 35 Para ello, utilizaremos un instrumento matemático denominado elasticidad-precio de la demanda cuya función es, precisamente, medir cuánto cambia la cantidad de mandada cuando varía su precio. Entonces, la elasticidad-precio de la demanda (ED) es la sensibilidad de la cantidad demandada de un bien a las variaciones de su precio, cuando todo lo demás permanece constante (ceteris paribus). Matemáticamente, es la variación porcentual de la cantidad demandada de un bien, en relación con (o dividida por) la variación porcentual de su precio. De acuerdo con esta forma, se puede calcular numéricamente. Ciertos bienes responden más a las variaciones de los precios. Los que satisfacen necesidades primarias, por ejemplo, y que hacen al mantenimiento de la vida, tienen una demanda que no se ve muy afectada por las alteraciones de los precios. En cambio, en los bienes de lujo o que satisfacen necesidades más superfluas, la cantidad de demanda es muy sensible a los cambios de sus precios. Por esta razón, los primeros son inelásticos, ya que su demanda prácticamente no responde a las variaciones de los precios; los segundos, son elásticos porque su cantidad demandada responde de una manera significativa a los cambios de los precios. Estos conceptos se han delimitado en términos porcentuales: • Si una variación del precio del 1% provoca una modificación de la cantidad demandada en un mayor porcentaje, la demanda es elástica con respecto al precio. • Si, por el contrario, una variación del 1% produce un cambio de la cantidad demandada inferior a ese porcentaje, la demanda es inelástica con respecto al precio. • Cuando la cantidad demandada varía 1% con respecto a la variación del 1% del precio, se dice la que la demanda es de elasticidad unitaria. Elasticidad-precio, ingreso total y gasto total El estudio de la elasticidad-precio de la demanda de un bien es de gran trascendencia para el empresario, pues permite predecir si un aumento en el precio del producto implica, o no, un incremento en el ingreso. O lo que es igual, en qué sentido variará el gasto total de los consumidores (ya que el gasto que realizan los compradores es igual al ingreso que obtienen los productores). El Ingreso Total (IT) –o el Gasto Total (GT)– se obtiene multiplicando el precio por la cantidad demandada: IT=GT= p.q El (IT) puede variar de distinta forma según el tipo de elasticidad: • Cuando la demanda es elástica al precio, una baja en el precio eleva el ingreso total (y viceversa). • Cuando la demanda es de elasticidad unitaria, el ingreso total no varía. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 36 | Capítulo 2 • La oferta y la demanda a nivel microeconómico y la oferta y la demanda agregada a nivel macroeconómico La elasticidad-precio de la demanda tiende a ser mayor cuando se trata de bienes de lujo, cuando existen muchos y muy buenos sustitutos o cuando la longitud del periodo de análisis es mayor. • Cuando la demanda es inelástica al precio, una caída en el precio disminuye el ingreso total (y viceversa). En síntesis, la elasticidad-precio de la demanda tiende a ser mayor: • Cuando se trata de bienes de lujo (insumen un porcentaje importante de la renta). • Cuando existen muchos y muy buenos sustitutos (a precios similares). • Cuando la longitud del periodo de análisis es mayor. La elasticidad-renta de la demanda Mencionamos anteriormente que cuando se incrementa la renta o ingreso de un individuo, en términos generales, aumenta su consumo de la mayoría de los bienes. Puede ocurrir que, en casos particulares, disminuya la demanda de algunos bienes (por ejemplo, los viajes en colectivo, ya que son reemplazados por el uso de un automóvil particular). La elasticidad-renta de la demanda es la variación porcentual de la cantidad demandada en relación con (o dividida por) la variación de la renta. Nuevamente, la respuesta de la demanda a los cambios de la renta puede medirse mediante la elasticidadrenta de la demanda. La definimos como la variación porcentual de la cantidad demandada en relación con (o dividida por) la variación porcentual de la renta. En el caso más general, donde las cantidades demandadas de los bienes varían en el mismo sentido que la renta, los bienes se definen como normales y la elasticidad-renta de su demanda es positiva. Los bienes cuyas cantidades demandadas cambian en sentido inverso a la renta se conocen como inferiores y la elasticidad-renta de su demanda es negativa. A su vez, los bienes normales muestran dos situaciones para diferenciar: los bienes necesarios y los de lujo. Los primeros se consumen siempre en alguna medida, ya que son importantes para la conservación de la vida (o, en algunos casos, de un estilo de vida), como por ejemplo los alimentos o el vestido. La elasticidad-renta de la demanda de los bienes necesarios es menor que uno (el incremento de su consumo es menor, proporcionalmente, al crecimiento de la renta). Los bienes de lujo pueden suprimirse a ciertos niveles bajos de ingreso, o aparecer cuando la renta aumenta, en forma sustancial; algunos ejemplos son las joyas o los automóviles deportivos. El crecimiento de su cantidad demandada es, entonces, más que proporcional a la suba de la renta. La elasticidad-renta de la demanda es mayor que uno. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 2.2 Oferta y demanda a nivel microeconómico | 37 La elasticidad-precio de la oferta El análisis es similar al de la demanda. Definiremos, entonces, la elasticidad-precio de la oferta (Eo) como la sensibilidad de la cantidad ofrecida de un bien a la variación de su precio. Matemáticamente, mide la variación porcentual de la cantidad ofrecida de un bien en relación con (o dividida por) la variación porcentual de su precio. Inferiores SEGÚN SU CARÁCTER Normales Necesarios De lujo •• Fig. 2-16. Clasificación de los bienes. La oferta podrá ser elástica o inelástica, según sea mayor o menor el aumento porcentual de la cantidad en referencia a la variación del precio. En el caso de la elasticidad unitaria, el crecimiento porcentual de la cantidad ofrecida será igual al incremento porcentual del precio. La elasticidad-precio de la oferta es la sensibilidad de la cantidad ofrecida de un bien a la variación de su precio. Igualmente, tendremos los dos casos extremos. Hablamos de la oferta infinitamente elástica, es decir, un mínimo cambio del precio produce una enorme variación en la cantidad (una reducción minúscula del precio anula la oferta, o un incremento ínfimo hace aparecer una oferta infinita). En este extremo, la curva de oferta se representa por una línea horizontal. El otro caso es el de una oferta que no responde a los cambios de los precios. Es bueno pensar en bienes perecederos para imaginarnos a un productor que acepta los precios más bajos, a fin de poder vender su producto. La curva que representa a esta oferta totalmente inelástica es vertical. Asimismo, una obra de arte (como una escultura de Miguel Ángel Buonarroti) es un ejemplo típico de este tipo de bienes, pues no importa cuál sea su precio la oferta no variará (es fija). Factores determinantes de la elasticidad-precios de la oferta Los factores que determinan la elasticidad de la oferta dependen, en gran medida, de la posibilidad de incrementar la producción de una industria: • Disponibilidad de factores y recursos: cuando los recursos son abundantes y de fácil disponibilidad, la producción del bien es más elástica al precio. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 38 | Capítulo 2 • La oferta y la demanda a nivel microeconómico y la oferta y la demanda agregada a nivel macroeconómico • Tecnología existente: hay métodos de producción que son más flexibles que otros ante los cambios (subas o bajas) en el nivel de producción. La oferta de los productos que utilizan dicha tecnología será elástica al precio. Por otro lado, existen bienes como los de fabricación artesanal, cuya oferta es más inelástica al precio, pues su forma de elaboración no se adapta con rapidez a los cambios en la cantidad de manufacturación. • Tiempo al que se ajusta el análisis: si nos concentramos en un periodo breve, puede ocurrir que las empresas no puedan aumentar la contratación de factores, es decir, conseguir más mano de obra, más cantidad de materia prima y capital. La oferta nos resultará, sin duda, bastante inelástica. Si alargamos el lapso, el empresario tendrá más posibilidades de incrementar su producción. La oferta se estará volviendo más elástica. En síntesis, la elasticidad-precio de la oferta tiende a ser mayor: • Cuando existe gran disponibilidad de factores y recursos. • Cuando la tecnología es más flexible a los cambios en el nivel de producción. • Cuando la longitud del periodo de análisis es mayor. 2.2.3.23 Cómo funciona la demanda y la oferta en los mercados de factores ¿De qué depende que se demanden y ofrezcan factores?, como se vio, demandan factores las empresas y ofrecen los hogares. 2.2.3.24 La demanda de factores La demanda dependerá de que el ingreso adicional generado por el factor que es incorporado a la empresa, supere lo que se debe pagar por la adquisición de dicho factor. Como resultado, el ingreso marginal es igual al costo marginal. Ingreso marginal = Costo marginal Por ejemplo, la empresa contratará un trabajador más si el ingreso que adiciona (Ingreso marginal) es mayor que el salario que se le abona, o agregará una hectárea más de tierra si su rendimiento marginal es superior al alquiler que se debe abonar, o alquilará una máquina si el ingreso adicional supera lo que hay que pagar por ésta. Es decir, si la máquina nueva produce por día 20 sillas, el empresario podrá abonar de alquiler hasta un monto equivalente a las 20 sillas. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 2.2 Oferta y demanda a nivel microeconómico | 39 2.2.3.25 Oferta de factores Ofrecen factores sus titulares, es decir, los dueños de recursos naturales, los propietarios de máquinas y herramientas, lo que disponen de fuerza de trabajo o mano de obra. El titular de cada factor de producción recibirá un ingreso por su aportación marginal al proceso de producción. Por ejemplo, el alquiler pagado al dueño de la máquina estará vinculado al ingreso marginal de la misma y el salario recibido por cada trabajador será igual al ingreso marginal que genera. Se supone que este asalariado coteja el ingreso recibido con la renuncia al ocio. La interacción en el mercado entre los hogares, como ofertantes de recursos (trabajo, yacimientos, locales) y las empresas, demandantes de recursos para llevar adelante el proceso productivo, va determinando los precios, tipos y cantidades de cada factor. Es decir, en este mercado se fijan los ingresos de cada titular de los factores y, por lo tanto, cómo se distribuyen los ingresos: el nivel de los salarios, los distintos tipos de renta y los beneficios. La interacción en el mercado de factores de los hogares, como ofertantes de recursos, y las empresas, como demandantes, determina el precio y cantidades de cada factor. 2.2.4 Tipos de Mercado, distintas estructuras En las páginas precedentes, definimos al mercado como una institución socio-económica en la que se Se denomina estructura de merintercambian bienes y servicios –que se obtienen en los cado a las distintas caracterísprocesos productivos– y, también, los factores de la pro- ticas y condiciones que permiducción. Para la venta o la compra de estos productos, ten elaborar una tipología de la gente recurre al mercado cuya organización depende los mercados. del bien, factor o producto que trate. Estas características distintivas y condiciones son las que permitirán la elaboración de una tipología de los diferentes mercados; por esta razón, la denominaremos “estructura de mercado”. En este apartado, analizaremos los modelos teóricos que, si bien muchas veces no se corresponden con la realidad –como en los casos extremos de competencia perfecta y monopolio–, son de suma utilidad para el análisis y la predicción de ciertos fenómenos como, por ejemplo, las futuras transacciones de los mercados y la determinación de los precios. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Las estructuras de mercado se clasifican, según sus rasgos predominantes, en competencia perfecta e imperfecta, en esta última clasificación, se distingue el monopolio, el oligopolio y la competencia monopolística. Alfaomega 40 | Capítulo 2 • La oferta y la demanda a nivel microeconómico y la oferta y la demanda agregada a nivel macroeconómico El cuadro que sigue clasifica las diferentes estructuras de mercado según sus rasgos predominantes. etcétera •• Fig. 2-17. Grados de competencia. 2.2.4.1 Mercados de competencia perfecta Para que estos mercados tengan esta estructura, se cumplen las siguientes condiciones: • Los productores no influyen en el precio de equilibrio de ese mercado ya que éste está dado. Es decir: los oferentes son tomadores de precio o precio-aceptantes. • Las empresas –que en este mercado deben ser muchas y pequeñas– fabrican un producto idéntico y, por lo tanto, no existe ningún tipo de diferenciación entre los distintos productores. • La curva de demanda a la que se enfrenta cada productor es infinitamente elástica. • Si una empresa vende un producto más, obtiene un ingreso adicional que es igual al precio de mercado. • Las empresas pueden entrar y salir del mercado cuando lo consideren conveniente porque lo que caracteriza a este tipo de mercados es la libre movilidad de factores y recursos. • Los productores y los consumidores conocen a la perfección las condiciones del mercado. Como modelo teórico, la competencia perfecta elabora conclusiones que permiten el entendimiento y contribuyen con la predicción de los fenómenos económicos de la realidad. Si bien sólo existen algunos mercados que cumplen con los requisitos de este modelo –como en algunos productos agropecuarios o en las bolsas de valores– en general, y de la misma manera que en el monopolio puro, la competencia perfecta es un caso extremo. En este tipo de mercados, la característica principal es la atomización. Esto significa que ninguna firma puede influir en el precio de mercado porque la cantidad que Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 2.2 Oferta y demanda a nivel microeconómico | 41 ofrece es demasiado pequeña. En consecuencia, como todas las firmas son precioaceptantes, ninguna puede establecer el precio de equilibrio. Entonces, una determinada firma tiene, como dato, un precio de equilibrio que ya lo definió el mercado y venderá, a esa suma, la cantidad de unidades de producto que considere conveniente. Es decir, aumentará su participación en el mercado y venderá todo lo que éste compre. Como ya dijimos, este producto es homogéneo y, por tanto, el comprador no encontrará diferencia alguna entre los productos de las diferentes compañías. La competencia perfecta posee: pluralidad de ofertantes y demandantes; producto ofrecido o demandado semejante; libertad de ingreso y salida de ofertantes y demandantes; precio dado e información perfecta. De esta manera, un incremento en las ventas dará un ingreso adicional a la empresa que se corresponde al precio del bien extra vendido multiplicado por la cantidad de unidades en que haya elevado su oferta. Como afirmamos en este apartado, la curva de demanda de cada empresa es horizontal o infinitamente elástica. En síntesis las condiciones de la competencia perfecta son: • Mercado atomizado. • Producto homogéneo. • Libre movilidad de recursos. • Información perfecta. • Precios dados. Competencia perfecta y asignación de recursos Los mercados de competencia perfecta tienen la asignación de recursos más eficiente. Esto se debe a que el precio es igual al costo del último bien producido (CMg) y al costo medio mínimo. Por esta razón, lo que pagan los consumidores por ese bien es lo más bajo posible. El costo medio mínico es cuando el costo marginal coincide con el costo promedio. Es cuando agregar una unidad cuesta lo mismo que el promedio. Si ninguna organización puede mejorar el bienestar de todas las personas, se dice que hay eficiencia en la asignación. Por esta razón, en una condición de eficiencia sólo se podrá incrementar la utilidad de una persona si se reduce la de la otra. La situación conocida como el óptimo paretiano, denominada así en honor al economista italiano Vilfredo Pareto, se satisface cuando se cumplen las tres condiciones que siguen.1 • Eficiencia en la producción: los factores deben combinarse de manera eficiente, de modo que la economía se encuentre sobre su FPP. Tiene que ser imposible acrecentar la producción de un bien sin reducir la de otro. 1| HARDWICK, P.; KHAN, B.; LANGMEAD, J. Economía moderna, Madrid: Minerva Ediciones, 1992. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 42 | Capítulo 2 • La oferta y la demanda a nivel microeconómico y la oferta y la demanda agregada a nivel macroeconómico • Eficiencia en el intercambio: no debe ser posible redistribuir los bienes y servicios existentes, de modo que beneficie a algunos sin perjudicar a otros. La distribución responderá a las preferencias, los gustos y la renta de la comunidad. • Eficiencia en la combinación de producción: no se puede cambiar la combinación de bienes y servicios producidos, de modo que mejore la situación de alguien sin que empeore la de otros. Dicha combinación y proporción debe satisfacer los gustos y preferencias de los consumidores. La competencia perfecta garantiza la asignación eficiente de recursos. Si se parte de factores escasos –recursos naturales, trabajo y capital– la mayor cantidad factible de producto se logra sólo cuando se iguala el costo marginal y el precio. En este caso, la economía se encuentra en su frontera de posibilidad de producción (FPP). Sin embargo, que una economía se encuentre en su FPP no significa que la distribución de la renta sea equitativa ni evita las desigualdades e injusticias. Por esta razón, será necesario reforzar la teoría económica con políticas sociales que contribuyan con el bienestar de la sociedad en general. 2.2.4.2 Mercados de competencia imperfecta En estos mercados los productores sí pueden influir, en la medida de sus posibilidades, en el precio de un bien en una determinada industria. Por esta causa, se los denomina precio-oferentes. En estos mercados los productores pueden influir en el precio de un bien en una determinada industria. Por esta causa, se los denomina precio-oferentes. Las posibilidades de cada oferente de influir en el precio dependen de cada sector. Como los productores pujarán por alcanzar la mayor cuota de mercado posible, esta rivalidad contribuye a un aumento de la competitividad. La mayoría de las industrias se manejan en mercados de competencia imperfecta. A continuación, mencionaremos algunas de las causas de la imperfección de los mercados: • Reglamentaciones o leyes: una reglamentación puede impedir la entrada de competidores a un mercado específico como, por ejemplo, la cláusula del contrato con las empresas de telefonía vigente hasta 1997. Las leyes sobre patentes sirven para proteger la elaboración de determinados bienes. Asimismo, los aranceles sobre el comercio exterior son barreras de entrada a ciertos productos. • Estructuras de costos: constituyen una barrera de entrada a la competencia. Las economías de escala permiten, a las grandes empresas, producir más a menores costos. En este contexto, las empresas pequeñas no pueden competir y, por lo tanto, se retiran del mercado. • Marcas arraigadas en el gusto de los consumidores y fórmulas perfectas: implican una barrera a la competencia e incrementa la concentración del mercado. En algunos casos, en la percepción de los consumidores, el producto puede Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 2.2 Oferta y demanda a nivel microeconómico | 43 resultar único gracias a la naturaleza del producto o a una excelente campaña publicitaria. En la competencia imperfecta, se distingue el monopolio, oligopolio y la competencia monopolística. Monopolio El monopolio se define por las siguientes características: • Existe un único vendedor del producto. Por lo tanto, la industria está integrada por una sola empresa que fabrica la producción total del bien. • El producto no tiene sustitutos aceptables. En el monopolio existe un único vendedor del producto. Por lo tanto una sola empresa que fabrica la producción total del bien. • Existen barreras a la entrada en la industria. Síntesis de las consecuencias del monopolio Las consecuencias del monopolio en la eficiencia –que se caracteriza por los altos precios que pagan los consumidores y los beneficios extraordinarios que obtienen las firmas– han sido objeto de estudio de la Teoría económica. En general, se tratan de explicar a través del mecanismo de equilibrio, mediante la utilización de las curvas de costos e ingresos. Según estos estudios, el monopolio disminuye la productividad y el bienestar de la sociedad en general puesto que los precios elevados frenarán el consumo. Sin embargo, la empresa se favorecerá porque generará –aún en el largo plazo– mayores beneficios de los que hubiera obtenido si hubiera operado en un mercado de competencia perfecta. En definitiva, al monopolista le faltarán incentivos para producir con el menor costo posible (punto mínimo de su curva de CMeT). Por esta razón, y siguiendo a Pareto, el monopolio ocasiona una situación subóptima. En estos casos, el Estado debe intervenir –mediante la regulación y las leyes antimonopolio– para que la economía logre una mejor asignación de recursos y, de esta manera, garantice la eficiencia. Oligopolio y la competencia monopolista En general, es difícil encontrar situaciones de monopolio puro; la mayoría de las veces, las estructuras de mercado se caracterizan por las formas intermedias de competencia intermedia. Por esta razón, lo usual es hallar mercados de competencia monopolística y oligopolios. En el primero, un gran número de empresas compiten con productos que, si bien son similares, contienen algún Introducción a la Economía - Pérez Enrri En la competencia monopolística, un gran número de empresas compiten con productos que, si bien son similares, contienen algún componente que los diferencia del resto. Alfaomega 44 | Capítulo 2 • La oferta y la demanda a nivel microeconómico y la oferta y la demanda agregada a nivel macroeconómico componente que los diferencia del resto. En el segundo, son muy pocas las empresas que dominan la industria. Oligopolio El oligopolio se caracteriza por la concentración de la oferta en un reducido número de empresas. Las acciones que realice cada una de ellas repercutirán, necesariamente, en las otras. El oligopolio –denominado también “competencia entre pocos”– se caracteriza por la concentración de la oferta en un reducido número de empresas. En este caso, las acciones que realice cada una de ellas repercutirán, necesariamente, en las otras. La industria automotriz y las tabacaleras son dos ejemplos característicos de oligopolio. Muchas veces, y con el fin de maximizar los beneficios, las empresas acuerdan para evitar la competencia. De esta manera, fijan unos precios que no hubieran podido obtener si hubieran continuado con la competencia. Este tipo de operación –denominada colusión– no solamente limita la eficiencia económica; también afecta el bienestar general. Si el acuerdo entre las industrias es explícito, el término que se utiliza para definirlo es “cartel” (uno de los casos más paradigmáticos es el integrado por los países productores de petróleo [OPEP]); si es implícito, a esta estructura de la industria se la conoce como oligopolio colusorio. Asimismo, podría ocurrir que sólo dos empresas integraran la industria; a esta forma extrema de oligopolio se la denomina duopolio. Competencia monopolística La competencia monopolística, como forma imperfecta de los mercados, posee dos características diferenciales: 1. En un mercado segmentado, en el que cada empresa tiene un producto que se diferencia del de la competencia, esta cualidad le garantiza –dentro de esta industria– el monopolio. 2. La firma establece su propio precio sin que le importe el efecto que éste produce en el de sus competidores. Los precios se consideran dados. ¿Cuál es la diferencia fundamental entre la competencia monopolística y la perfecta? En la competencia perfecta, no existe diferenciación alguna entre los productos y se pueden sustituir fácilmente. En la competencia monopolística, los productos de las diferentes empresas se pueden sustituir entre sí, pero no son iguales ya que poseen alguna característica que las diferencia. A diferencia del monopolio y del oligopolio –en los que existen barreras de entrada–, esta distinción otorga a las empresas un mayor margen de maniobra, puesto que podrán influir en la fijación del precio. En este caso, los actores no son precio-aceptantes y, en consecuencia, En un mercado segmentado, en el que cada empresa tiene un producto que se diferencia del de la competencia, esta cualidad le garantiza el monopolio. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 2.2 Oferta y demanda a nivel microeconómico | 45 no considerarán al precio como un dato. A través de esta diferenciación y de ciertas acciones que creen lealtad a la marca, cada empresa buscará una posición monopólica, aunque se enfrente a sus competidores. La diferenciación del producto hará que la curva de demanda a la que se enfrenta cada empresa tenga pendiente negativa. 2.2.5 Fallas del mercado Las fallas del mercado impiden la asignación eficiente de recursos. Para conocer las causas que provocan esta situación, estudiaremos el conjunto total de los mercados de una economía y, a la vez, realizaremos un análisis de equilibrio general. En las páginas precedentes, explicamos el “equilibrio parcial”; es decir, un mercado específico y su equilibrio. De ahora en más, observaremos las relaciones que tienen los mercados entre sí y sus posibles reacciones cuando cambia alguno de ellos. Para ello, partiremos de la suposición de que todos los mercados tienen una asignación de recursos eficiente y que, por lo tanto, se mueven dentro de la denominada competencia perfecta, que trabaja con un equilibrio competitivo –en este capítulo, definimos, siguiendo a Pareto, la eficiencia “como la situación en la que no es posible mejorar el bienestar de ninguna persona sin empeorar el de otra”– y elimina las ineficiencias propias del monopolio, oligopolio o competencia monopolística, que afectan el normal funcionamiento del mercado. En la competencia perfecta –en la que el precio de equilibrio es igual al costo y al ingreso marginal (que es el costo de producir la última unidad del bien)– la valoración que hacen los consumidores sobre un determinado producto indica qué precio estarán dispuestos a pagar para adquirirlo. Por esta razón, en el equilibrio de la competencia perfecta, se igualan el ingreso y el costo marginal del producto con el precio y la valoración que hacen sus compradores. A modo de conclusión, podríamos afirmar, una vez más, que los precios son el mecanismo central de asignación de recursos puesto que, en una economía de mercado, constituyen la brújula que orienta las decisiones de producción y las elecciones de los consumidores para que, de esta manera, se defina la asignación de los factores productivos. Este equilibrio competitivo –como afirmara Pareto– alcanza una situación óptima o eficiente. Llamamos imperfección o falla a la incapacidad del mercado de alcanzar la eficiencia en la asignación de recursos y de situar a la economía en un punto sobre su frontera de posibilidades de producción. No obstante, existen situaciones –denominadas fallas de mercado– en las que la valoración de los demandantes o el CMg de los productos no se reflejan en los precios de equilibrio. Esto significa que una imperfección o falla del mercado es una incapacidad del mercado de alcanzar la eficiencia en la asignación de recursos y de situar a la economía en un punto sobre su frontera de posibilidades de producción. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 46 | Capítulo 2 • La oferta y la demanda a nivel microeconómico y la oferta y la demanda agregada a nivel macroeconómico 2.2.5.1 Tipología de las fallas La competencia perfecta, si bien consigue una asignación eficiente de recursos, no garantiza que éstos se distribuirán equitativamente. En la realidad, este modelo es una excepción y es por esto que, en las diferentes áreas que conforman la actividad económica, si el mercado opera en forma ineficiente, fracasa. Las principales fallas del mercado son: competencia imperfecta (poder monopolístico), información imperfecta, bienes públicos y externalidades. Pero, ¿qué es lo que provoca estas fallas? A continuación, se resumen algunas de ellas: En primer lugar, la competencia imperfecta y su consiguiente asignación ineficiente de recursos, que es una causa directa de aquellos mercados en los que los productores pueden influir –en cierta medida– en el precio de un bien como, por ejemplo, en el caso de los monopolios y oligopolios. En segundo lugar, si los consumidores no conocen todos los precios del mercado y compran un bien sin saber que existen otras compañías que venden el mismo producto a un precio inferior. En otras palabras, en este tipo de mercado, el consumidor medio tiene elevados costos de información que no ocurrirían si tuviera un perfecto conocimiento de los precios. En tercer lugar, puede ocurrir que un agente económico, con su comportamiento, afecte –en las actividades de producción y en las de consumo– el bienestar de los otros. La presencia de estas externalidades puede producir efectos positivos –beneficios– o negativos –costos– en cuyo caso no se paga compensación alguna por ellos. Por último, la aparición de los denominados bienes públicos –el caso más paradigmático de este tipo de bienes es la defensa nacional– en los que el consumo de una persona no excluye a otra. Esto significa que ante el consumo de un individuo la cantidad y la disponibilidad de ese bien no disminuyen para otro. En esta sección, sólo abordaremos las externalidades y los bienes públicos porque, en las páginas precedentes, ya hemos abordado las otras fallas del mercado. En profundidad: algunas críticas al mercado El libre juego de la oferta y la demanda –gracias a la elección de los consumidores– determina, en un sistema de mercado, qué, cómo y para quién producir. La competencia perfecta –que se caracteriza por la atomización, la homogeneidad del producto, la libre movilidad de recursos y la información perfecta– permite a los demandantes el poder de establecer la asignación y la distribución de recursos en la producción de bienes y servicios de su preferencia. Esta capacidad de influencia se denomina soberanía del consumidor. Sin embargo, es muy común que la realidad muestre estructuras de mercado imperfectas, en las que el consumidor ya no tiene el poder de decisión. La soberanía es del productor que, ayudado por la publicidad, manipula la demanda y crea nuevas necesidades. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 2.2 Oferta y demanda a nivel microeconómico | 47 2.2.5.2 Bienes públicos y externalidades El mercado no posee la capacidad de proporcionar bienes públicos ni controlar las externalidades. Por esta razón, en economía, se debate acerca de la intervención del Estado. Bienes públicos Bienes privados Bienes públicos Exclusión No exclusión Rivalidad Ausencia de rivalidad •• Tabla 2-4. Diferencia entre los bienes públicos y privados. Los economistas, para explicar el principio de No exclusión, utilizan, como ejemplo, el espectáculo de fuegos artificiales. ¿Qué ocurriría si una persona viera el espectáculo desde un balcón? En este caso, es claro que esa persona sería un demandante del producto, pero no estaría dispuesto a pagar por él. ¿Podría el empresario cobrar una entrada a todos los presentes? No, porque los usuarios tratarían de disfrutar del espectáculo de forma gratuita. Por esta causa, sería imposible que este empresario identificara a los que no pagan y los excluyera del beneficio (usuario gratuito o de no exclusión). Aunque la demanda fuese enorme, suspendería el evento por falta de oferta. Como los free-riders (usuarios gratuitos o pasajeros sin billete) no pagan por el bien que consumen, el mercado no los ofrece. En consecuencia, como no se puede excluir a este tipo de usuarios de un bien público, el empresario privado no está dispuesto a financiarlos. Veamos un ejemplo: • Paul Samuelson ejemplifica con un faro. Los faros constituyen un interesante ejemplo de un bien público suministrado por el Estado. Salvan vidas y barcos. Sus señales son un bien público porque cuesta lo mismo avisar a cien barcos o a uno de la proximidad de rocas. ¿Habrá algún empresario dispuesto a comprar un faro? Ausencia de rivalidad: sabemos que si los bienes privados son consumidos por un individuo, no pueden ser consumidos por otros. En cambio, en los bienes públicos, el consumo de una persona no disminuye la cantidad disponible para otras. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 48 | Capítulo 2 • La oferta y la demanda a nivel microeconómico y la oferta y la demanda agregada a nivel macroeconómico Externalidades Si las acciones de una persona afectan el bienestar de otra y los costos y beneficios de esta situación no se reflejan en los precios de mercado, se produce una externalidad. Con el término externalidad, queremos expresar las consecuencias, positivas o negativas, que pueden afectar las actividades de producción y de consumo. A continuación, en el cuadro de doble entrada, clasificamos, con algunos ejemplos, los diferentes tipos de externalidades: Efectos externos Positivos (beneficios) Negativos (costos) Producción Innovación Contaminación Consumo Educación Mala alimentación •• Tabla 2-5. Clasificación de las externalidades. Si las acciones de un agente económico benefician a otros, decimos que la externalidad es positiva. En el caso de los fuegos artificiales, como son bienes de consumo no competitivos, un grupo de personas disfrutan gratis del evento. Por lo tanto, estamos ante una externalidad positiva. Por el contrario, si las acciones de un agente económico perjudican a otros, la externalidad es negativa. Como ejemplo, podríamos mencionar el caso de una industria que contamina el medio ambiente. En estas situaciones, el mercado no puede resolver las fallas de las externalidades negativas. Por esta razón, se necesita que el Estado las regule. Si las acciones de una persona afectan el bienestar de otra y los costos y beneficios de esta situación no se reflejan en los precios de mercado, se produce una externalidad. 2.3 Oferta agregada y demanda agregada a nivel macroeconómico La macroeconomía nos permite observar el funcionamiento total de la economía, engloba a todos los mercados. El todo no es la suma de las partes y tiene sus propias leyes y categorizaciones. Los mercados individuales, también poseen sus propias categorías y leyes, pero están inmersos en un sistema mayor e interactúan con el todo. Las categorías producto, consumo global, inversión total, gasto público, exportaciones netas, base y oferta monetaria, inflación, entre otras, son propias de la macroeconomía. La oferta y demanda agregadas, en macroeconomía, nos permitirán analizar los niveles de PBI o actividad económica, los niveles de precios y ocupación, diagnosticar las causas de los desequilibrios (recesiones o estados inflacionarios) y, paralelamente, Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 2.3 Oferta agregada y demanda agregada a nivel macroeconómico | 49 los cambios en las cuentas del sector externo y, también, los saldos en las cuentas del sector público. Sobre la base del diagnóstico, los sectores privados podrán determinar qué conducta sería más apropiada y, el sector público, qué políticas económicas conviene implementar. Los valores de cada agregado son iguales: PBI = VA = Y = Gastos agregados o DA Donde, DA = (C + I + G + X - M) y se podrían agrupar de la siguiente forma: iMportaciones (M) + PBI = Consumo (C) + Inversiónes (I) + Gasto publico (G) + eXportaciones (X) DA OA Esta igualdad es una identidad y siempre es igual. ¿Por qué? Las variaciones de los stock o existencias siempre compensaban los desequilibrios entre la demanda agregada (DA) y la oferta agregada (OA). Pero la pregunta es ¿por qué surgen estos stock o existencias? Los mismos tienen lugar porque obviamente no hay, en el periodo considerado, coincidencia entre lo producido y lo gastado. 2.3.1 La demanda agregada 2.3.1.1 Concepto de demanda agregada Es la cantidad de bienes y servicios finales que están dispuestos a comprar los agentes económicos (las familias, las empresas, el Gobierno y los extranjeros) en bienes de consumo, inversión, gastos del gobierno y exportaciones netas. Introducción a la Economía - Pérez Enrri En el capítulo siguiente, Principales agregados macroeconómicos, producción, valor agregado, inggreso y producto, encontrará un desarrollo pormenorizado de los conceptos PBI, valor agregado e ingresos de los factores (Y), los gastos globales de la economía y cómo se miden. La demanda agregada es la cantidad de bienes y servicios finales que están dispuestos a comprar los agentes económicos en bienes de consumo, inversión, gastos del gobierno y exportaciones netas. Alfaomega 50 | Capítulo 2 • La oferta y la demanda a nivel microeconómico y la oferta y la demanda agregada a nivel macroeconómico Se puede relacionar la demanda deseada con el nivel de precios; a tal efecto se puede construir la siguiente tabla: Nivel de precios PBI demandado 90 500 000 100 450 000 110 400 000 120 350 000 130 300 000 •• Tabla 2-6. Tabla de la demanda agregada. Como puede observarse, hay una relación negativa o inversa entre el nivel de precios y las cantidades del PBI demandadas para consumo, inversión, gasto público y exportaciones netas (exportaciones menos importaciones). 2.3.1.2 Curva de demanda agregada En la DA hay una relación negativa o inversa entre el nivel de precios y las cantidades del PBI demandadas para consumo, inversión, gasto público y exportaciones netas. Cada punto de la curva de demanda agregada es un punto de equilibrio entre los gastos deseados y un nivel de PBI, vinculada a un nivel de precios determinado. Como puede observarse en la Fig. 2-19, hay una relación negativa o inversa entre el nivel de precios y las cantidades del PBI demandadas para consumo, inversión, gasto público y exportaciones netas (exportaciones menos importaciones). C+ I+ G+ X Donde: PBI= ingreso (Y) DA es la demanda agregada •• Fig. 2-19. Curva de demanda agregada. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 2.3 Oferta agregada y demanda agregada a nivel macroeconómico | 51 Cuando más alto es el nivel de precios, menor será la cantidad demandada de la producción de bienes y servicios finales o PBI y, a la inversa, a menor nivel de precios, mayor será la cantidad demandada. 2.3.1.3 Diferencias con la curva de demanda vista en microeconomía En microeconomía, cada punto de la curva demanda es una coincidencia entre el precio de un bien y la cantidad que se desea demandar del mismo. En macroeconomía, en cambio, cada punto es la coincidencia entre un nivel de precios y los gastos deseados por todos los actores económicos (familias, empresas, Gobierno, extranjeros) y el PBI o cantidad de bienes y servicios finales del periodo (generalmente del año). Esto da lugar a otras diferencias: en microeconomía, el incremento del precio de un bien tiene como consecuencia, por ejemplo, que se lo sustituya por otro. En macroeconomía, el incremento en el nivel de precios afecta cómo se verá, negativamente, a todos los componentes de la demanda agregada; por lo tanto, no se genera un efecto sustitución. 2.3.1.4 Nivel de precios Como ya se vio, el nivel de precios hace referencia al agregado de los precios de la economía, en un momento determinado. En cada momento hay un nivel de precios; por ejemEl nivel de precios es el agregaplo, en enero del 2008 hay un nivel de precios determinado de los precios de la economía, do. Si los precios se elevan durante el transcurso del año en un momento determinado. se dirá que se incrementó el nivel de precios. ¿Cómo se mide el incremento del nivel de precios? Se hace con un indicador o índice, que puede ser el Deflactor (en el capítulo siguiente se desarrolla en detalle) o el IPC . Por ejemplo, si el índice de enero era de 100 y a fin del año es de 125, ello implica que lo que costaba 100 cuesta, al fin del periodo, 125. Donde P2009y P 2008 son los precios del 2009 y 2008 respectivamente. Donde Q2009 son las cantidades de bienes y servicios finales Si se incrementa el nivel de precios (inflación), están subiendo todos los precios de la economía, pero lo más probable es que lo hagan en distintas proporciones, es decir, habrá un cambio en los precios relativos. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 52 | Capítulo 2 • La oferta y la demanda a nivel microeconómico y la oferta y la demanda agregada a nivel macroeconómico 2.3.1.5 Cambios en la cantidad demandada La curva de DA refleja la relación inversa entre el nivel de precios y las cantidades demandadas, en concepto de consumo, inversión, gasto público o exportaciones netas, por lo tanto, su pendiente es negativa. La cantidad demandada cambia si se modifica el nivel de precios. Cuando el nivel de precios se incrementa, manteniéndose todo lo demás constante, la cantidad demandada de PBI real disminuye y cuando el nivel de precios baja, la cantidad demandada del PBI real aumenta. Los movimientos se producen a lo largo de la curva de DA, habrá un traslado de un punto a otro de la curva. 2.3.1.6 Pendiente de la curva de demanda agregada La pendiente es negativa por la relación inversa entre el nivel de precios, medido en el eje de las ordenadas, y el PBI (real), como cantidad de bienes y servicios finales del periodo, medido en el eje de las abscisas. En efecto, cada componente de la DA tiene una relación inversa con el nivel de precios, es decir, cuando sube el precio se reduce el consumo, la inversión, los gastos del gobierno y las exportaciones netas. 2.3.1.7 Variables de la demanda agregada Veamos los cambios, como consecuencia del incremento en los precios, de cada variable en particular. a) Consumo El consumo es el gasto de las familias en servicios y bienes de consumo con la finalidad de satisfacer sus necesidades. El consumo es el gasto de las familias en servicios y bienes de consumo, con la finalidad de satisfacer sus necesidades. Por ejemplo, adquisiciones de vestimenta, computadoras, automóviles, servicios de salud, gastos en esparcimiento, pago de la cuota en la facultad. Se verá que el consumo es afectado por el nivel de precios y el efecto riqueza. La riqueza real es la suma de toda clase de activos (dinero en efectivo, depósitos en los bancos, acciones, bonos, propiedades) menos los pasivos. La misma está medida en términos de bienes y servicios, no en pesos. Por lo tanto, si los precios suben y el valor nominal de los activos no cambia, en términos reales se es menos rico y se consumirá menores cantidades. Por ejemplo, si la riqueza de una persona está compuesta por $ 100 000 en efectivo o en un plazo fijo y el nivel de precios sube, podrá comprar, con esos $ 100 000, menos Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 2.3 Oferta agregada y demanda agregada a nivel macroeconómico | 53 bienes y servicios. Si el nivel de precios baja, la riqueza real aumenta: con los $ 100 000 podrá adquirir más bienes y servicios. Cuando se modifica la riqueza porque bajó o subió el nivel de precios, se habla de efecto riqueza, es decir, disminuirá o aumentará el consumo. El incremento en el nivel de precios tiene como consecuencia, la reducción de los gastos en consumo. Si se modifica el valor de los activos, por ejemplo, sube el valor de los campos, aumenta, directamente, la riqueza de la persona e influirá positivamente en los gastos de consumo. En este caso, no se producirá un movimiento de un punto a otro de la curva, sino un traslado de la misma. Además, el nivel de precios también afecta el consumo, principalmente, de bienes duraderos que se adquieren con créditos, como artículos para el hogar, automóviles, viviendas. ¿Por qué? A mayor nivel de precios, se utilizará más moneda para cada transacción y si no se incrementa su oferta, es como si hubiera menos moneda en el mercado, menor cantidad de saldos monetarios reales para una mayor necesidad de moneda, por lo tanto, se elevará la tasa de interés y encarecerá los créditos. Cuando sube la tasa de interés se reducen las compras en las que se utiliza financiación. En otras palabras, cuando suben los precios, la oferta monetaria real (definida como la oferta monetaria nominal dividida por el nivel de precios) disminuye. Por ejemplo, si la oferta monetaria de un país se mantiene fija en 600 000 millones de pesos y el índice de precios al consumidor (IPC) sube de 100 a 150, la oferta monetaria real desciende de 600 000 a 400 000 millones. Cuando la oferta monetaria real (saldos monetarios reales) se contrae, el dinero se vuelve relativamente escaso. Las tasas de interés y las cantidades que deben amortizarse de los créditos aumentan y resultará más oneroso obtener créditos. Como consecuencia, se reducen aquellas compras para las cuales se requiere de crédito, como es el caso de lo bienes para consumo que son duraderos (automóviles, vivienda, heladeras, computadoras). El incremento en el nivel de precios tiene, como consecuencia, la reducción de los gastos en consumo. b) Inversión Es la suma de gastos en bienes de capital que realizan las empresas. Por ejemplo, las compras de máquinas, La inversión es la suma de gasequipos, material de transporte y construcciones, fabritos en bienes de capital que cados en el periodo. Las máquinas y equipos elaborados realizan las empresas. en otros años, los medios de transporte y las construcciones se contabilizarán en el año de su producción. Tampoco se considera inversión a la compra de acciones, bonos o depósitos en los bancos. La inversión tiene una relación inversa con la tasa de interés. Si la tasa de rendimiento de los bienes de capital es mayor que la tasa de interés que se obtiene en el sistema Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 54 | Capítulo 2 • La oferta y la demanda a nivel microeconómico y la oferta y la demanda agregada a nivel macroeconómico financiero, se adquirirá una nueva máquina; en caso contrario, se colocará el dinero, por ejemplo, en un banco. El aumento del nivel de precios tiene como efecto la reducción de los gastos en inversión. Como vimos, cuando se incremente el nivel de precios subirá la tasa de interés y, por lo tanto, el empresario no sacará créditos y, si poseía dinero, lo colocará en el sistema financiero. El resultado será que el empresario invertirá menos. El aumento del nivel de precios tiene como efecto una reducción de los gastos en inversión. c) Gasto público El gasto público es la suma de los gastos que realiza el sector público. Es la suma de gastos que realiza el sector público, por ejemplo, en salarios y gastos operativos. Es el resultado de una decisión política. También es afectado por el nivel de precios. Un mayor nivel de precios afecta los gastos del gobierno. d) Exportaciones netas Las exportaciones netas surgen de la diferencia entre las exportaciones y las importaciones. Si el nivel de precios sube en Argentina respecto al exterior, el país exportará menos e importará más. Surgen de la diferencia entre las exportaciones y las importaciones. Uno de los factores determinantes de las exportaciones y las importaciones son los niveles de precios comparativos entre nuestro país y el extranjero (precios relativos). Si el nivel de precios sube en Argentina respecto al exterior, el país exportará menos e importará más. Si el incremento del nivel de precios es mayor en Argentina que en Brasil y, consecuencia de ello, los automóviles se encarecen aquí más que en el país vecino, se incrementarán las importaciones y disminuirán las exportaciones. En conclusión, cuando se modifica el nivel de precios, las cantidades demandadas en consumo, inversión, gasto público y exportaciones netas, cambian en relación inversa. En la curva de DA, se producirá un movimiento de un punto a otro de la misma curva. Pero hay, además de los cambios en los niveles de precios, otros factores que influyen en la demanda. 2.3.1.8 Otros determinantes Hasta el momento se consideró el nivel de precios y la curva de demanda mostraba exclusivamente la relación entre las variables endógenas del modelo (nivel de precios y cantidad de de bienes y servicios finales demandados). Ante una modificación en el nivel de precios, decimos que se produce un cambio en la cantidad demandada, que se manifiesta gráficamente como un movimiento a lo largo de la curva de DA. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 2.3 Oferta agregada y demanda agregada a nivel macroeconómico | 55 Pero también existen otros factores que influyen en el comportamiento de los demandantes. Una modificación de estos factores, llamados exógenos, dará lugar a un cambio en la demanda agregada, lo cual provocará un desplazamiento de toda la curva. Los otros determinantes que debemos incorporar son aquellas variables autónomas del nivel de precios y del PBI como, por ejemplo, el consumo autónomo, los gastos en inversión que no dependan del nivel de precios y del PBI directamente, los gastos del gobierno que hemos considerado como regla que son autónomos y las exportaciones que dependen de los ingresos y precios del exterior. Hay que tener presente que la riqueza de los consumidores puede influir por una modificación en el nivel de precios o, directamente, por un incremento o disminución en los valores de los activos que la componen, por ejemplo, un incremento del valor real de la vivienda o de la tierra. En este último caso, la riqueza es un determinante que tiene como consecuencia un traslado de la curva DA. Como se vio en el punto anterior, cuando sube el nivel de precios y el valor de los activos no cambia, el consumidor es más pobre y reduce sus gastos. Pero también existen otros factores que influyen en el comportamiento de los demandantes. Una modificación de estos factores, llamados exógenos, dará lugar a un cambio en la demanda agregada, lo cual provocará un desplazamiento de toda la curva. Los otros determinantes que debemos incorporar son aquellas variables autónomas del nivel de precios y del PBI como, por ejemplo, el consumo autónomo, los gastos en inversión que no dependan del nivel de precios y del PBI directamente, los gastos del gobierno que hemos considerado como regla que son autónomos y las exportaciones que dependen de los ingresos y precios del exterior. La riqueza de los consumidores puede influir por una modificación en el nivel de precios, un incremento o disminución en los valores de los activos que la componen. Como consecuencia, se traslada la curva DA. Entonces, ante cualquier cambio en el resto de los determinantes como, por ejemplo, el consumo autónomo, la inversión autónoma, el gasto público o las exportaciones netas (exportaciones menos importaciones), manteniéndose el nivel de precios constante, se desplazará la curva de demanda agregada a la derecha o a la izquierda, según sea un incremento o una disminución de esos gastos. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 56 | Capítulo 2 • La oferta y la demanda a nivel microeconómico y la oferta y la demanda agregada a nivel macroeconómico Donde: PBI = ingreso (Y) DA es la demanda agregada •• Fig. 2-20. Traslado de la curva de demanda agregada. Debe mencionarse, también, los efectos de la política monetaria, el tipo de cambio, la política fiscal, que no sólo aumenta o reduce los gastos, sino que también actúa reduciendo o subiendo impuestos u otorgado transferencias. El incremento en todos los casos será igual al gasto correspondiente (por ejemplo inversión, gastos de gobierno, consumo autónomo, exportaciones, etcétera) por el multiplicador. 2.3.1.9 Concepto de multiplicador El multiplicador indica, por cada peso que se incrementan los componentes autónomos de la DA, en cuánto se incrementa el PBI (Y) o en cuánto se incrementa Y cuando se incrementa en $ 1 uno de los componentes autónomos de la DA. Ejemplo: si el multiplicador es igual a 2 y se incrementa en 100 el gasto público, el PBI aumentará en 200. Lo mismo ocurrirá si se incrementan la inversión o las exportaciones. por lo tanto Multiplicador x componente autónomo de la DA = PBI Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 2.3 Oferta agregada y demanda agregada a nivel macroeconómico | 57 ¿De qué depende la magnitud del multiplicador? De cada peso que se incrementa el ingreso, una proporción se utiliza para consumo, la Propensión Marginal al Consumo (PMC), y el resto del peso se destina a ahorro, la Propensión Marginal al Ahorro (PMA). Algebraicamente, el multiplicador es la inversa de la PMA, es decir, de la filtración. Por ejemplo, si la PMA es de 0,2 el multiplicador será igual a 5. ó PMA 1-PMC Donde: Para razonar: sabiendo que A = I (inversión) y si la PMA es de 0,20 del Y, para tener $ 1 de inversión se necesitará generar $ 1 de ahorro y, por lo tanto, $ 5 de Y. Entonces, para una PMA de 0,20, el multiplicador es 5. En profundidad: multiplicador Cuando se van incorporando más variables como el gasto público y las exportaciones, el multiplicador se torna más complejo. También el multiplicador será la inversa de las tasas filtraciones o la filtración por peso, en donde la PMA indica, por cada peso, cuánto se ahorra. La tasa impositiva indica, por cada peso, cuánto recauda el Estado. Por ejemplo, en el caso del IVA, por cada peso, se paga $ 0,21 de impuestos. Para la filtración de las importaciones utilizaremos el signo m, que indica, por cada peso que se incrementa el PBI, en cuánto se incrementan las importaciones, por ejemplo, $ 0,15. Donde: PMC es propensión marginal al consumo t es la tasa impositiva m indica en cuánto se incrementan las importaciones por incremento del PBI Como puede apreciarse, el multiplicador es, también, la inversa de las filtraciones. Es decir, aun en una versión más compleja, el multiplicador es la inversa de lo que se filtra por peso. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 58 | Capítulo 2 • La oferta y la demanda a nivel microeconómico y la oferta y la demanda agregada a nivel macroeconómico Ejemplo numérico: Como puede observarse, el multiplicador se ha reducido respecto a la primera versión. Este multiplicador de 1,9 es más realista porque incluye todas las filtraciones, ahorro, pago de impuestos netos, importaciones o gastos en el extranjero, e indica que por cada peso que se incrementan los gastos autónomos, el PBI se incrementará en 1,9. 2.3.2 La oferta agregada La oferta agregada es el total de bienes y servicios finales a disposición de las familias, las empresas, el Gobierno y los extranjeros en un periodo determinado. La oferta agregada es el total de bienes y servicios finales a disposición de las familias, las empresas, el Gobierno y los extranjeros en un periodo determinado; incluye los bienes y servicios que se producen en el país más las importaciones. Es decir, la producción interna de bienes y servicios finales elaborados en el país, más los bienes y servicios comprados en el exterior (importaciones). OA = PBI + M M son las importaciones 2.3.2.1 ¿De qué depende la cantidad de bienes y servicios ofertados? Depende de: La cantidad de bienes y servicios ofertados depende de la dotación de recursos o factores de producción, los costos de estos factores y el nivel de precios. • La dotación de recursos o factores de producción. • Los costos de estos factores. • El nivel de precios. OA= f (Recursos disponibles o factores de producción, Costo de producción, Nivel de precios) Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 2.3 Oferta agregada y demanda agregada a nivel macroeconómico | 59 • Dotación de recursos o factores: a)Trabajo y su calificación. b) Recursos naturales: praderas, bosques, yacimientos, cursos de agua, etc. c) Bienes de capital: máquinas y equipos, material de transporte, construcciones. d) Empresarios. Aquellos países que disponen de mayor cantidad de factores tienen, como regla, un PBI más alto. Por ejemplo, EE. UU., que posee un amplio territorio con variedad de recursos naturales, una población con elevada calificación que supera los 300 millones de habitantes, una importante dotación de bienes de capital y tecnología y una clase empresarial de alto nivel, posee uno de los PBI más altos en valores absolutos y PBI per cápita. El fundamento subyacente de la oferta agregada es la capacidad productiva de la economía, es decir, su producción potencial. La producción potencial de un país es la producción máxima que puede obtenerse, dada una tecnología, la capacidad de gestión, el capital, el trabajo y los recursos naturales. En otras palabras, la cantidad de trabajo existente y su calidad, la cantidad de máquinas y otros bienes de capital utilizados por los trabajadores, el nivel de tecnología, etcétera. En épocas de recesión, las empresas producen una cantidad inferior a la potencial. A medida que crece la economía, se ocupa la capacidad ociosa y también aumenta la producción potencial. • Los costos de los factores: Es importante no sólo la dotación de recursos, sino también el costo para disponer de los mismos. Por ejemplo, sólo se incorporan nuevas tierras si el rendimiento de las mismas es mayor que los costos. Si un país desea poseer más tierras fértiles para incrementar la producción de granos, transformando para ello tierras áridas, tal vez el costo sea muy alto y no justifique el emprendimiento. • Nivel de precios: La inversión es la única variable que forma parte de la DA y de la OA. Por ejemplo, cuando una empresa compra nuevas máquinas está aumentando el gasto global, pero, además, incrementa su stock de capital, es decir, la capacidad productiva de la economía. El nivel de precios debe ser consistente con los costos y los beneficios. El nivel de precios existente en la economía debe ser tal que permita cubrir los costos y brindar a los productores una tasa de ganancia adecuada al momento. Si suponemos una curva de oferta agregada con pendiente positiva, a mayor nivel de precios corresponderá una mayor cantidad ofertada y, a la inversa, a un menor nivel de precios una menor cantidad ofertada. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 60 | Capítulo 2 • La oferta y la demanda a nivel microeconómico y la oferta y la demanda agregada a nivel macroeconómico 2.3.2.2 Curva de oferta agregada La curva de OA relaciona la cantidad de bienes y servicios finales a disposición de los agentes económicos con el nivel de precios. La curva de OA relaciona la oferta agregada o cantidad de bienes y servicios finales puestos a disposición de los agentes económicos, con el nivel de precios. Cuando se analizó la curva de DA, se vio que la relación entre el nivel de precios y las cantidades demandadas era inversa. En el caso de la curva de OA, la relación con el nivel de precios dependerá de la pendiente de la curva. La economía se encuentra en un periodo de recesión o depresión. Si la curva tiene un tramo horizontal. En este caso, las empresas tienen maquinarias, equipos y trabajadores sin ocupar. Estos recursos ociosos se podrían emplear sin que provocaran cambios en los precios. Por esta razón, cuando hay un exceso de factores sin utilizar, ante un aumento del PBI, no se deberían registrar variaciones en los precios. En el tramo intermedio, la relación es positiva. En esta curva el aumento del PBI produce un aumento de los precios. Como los costos unitarios de producción también aumentan, las empresas necesitan incrementar sus precios para mantener la rentabilidad del negocio. En el tramo vertical de la curva, los recursos están todos ocupados y se da una situación de pleno empleo. En consecuencia, cualquier aumento del PBI producirá un aumento en los precios. En las tres situaciones expresadas más arriba, las modificaciones del PBI producen un desplazamiento de la curva de izquierda a derecha. Estos movimientos representan los desplazamientos que se producen de un punto a otro de la curva. Donde: Nivel de precio = Deflactor o IPC PBI es el producto bruto interno OA es la oferta agregada Tramo Intermedio •• Fig. 2-21. Curva de oferta agregada. En la Fig. 2-21, podemos observar que en una economía con pleno empleo (tramo vertical) todo tirón de demanda generará que aumente el nivel general de precios, sin que la Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 2.3 Oferta agregada y demanda agregada a nivel macroeconómico | 61 cantidad cambie (caso extremo clásico con supuesto pleno empleo). Con esto queremos decir que la renta o la producción no aumentan y sí se incrementarán los precios. En el caso del tramo horizontal, en el que se registra una situación de gran desempleo, la curva de oferta agregada es totalmente elástica (horizontal). Si aumenta la demanda agregada, igual subirá, a precios constantes, el producto. En el caso intermedio, tramo intermedio, se incrementan los precios y la producción. Se puede suponer una curva de OA con pendiente intermedia, en cuyo caso se puede construir una tabla de oferta como la siguiente: Nivel de precios PBI ofertado 90 400 000 100 450 000 110 500 000 120 550 000 130 600 000 •• Tabla 2-7. Tabla de oferta. Se puede observar que a mayor nivel de precios es mayor la cantidad ofertada y, a la inversa, a menor nivel de precios menor la cantidad que se ofrece, es decir, para una curva de OA de pendiente positiva, hay una relación directa entre el nivel de precios y las cantidades ofertadas. A cada nivel de precios más alto, se producirá y ofertará una mayor cantidad, y viceversa. Suponiendo una curva de OA con pendiente intermedia, a cada nivel de precios más alto se producirá y ofertará una mayor cantidad, y viceversa. Por lo tanto, tendrá lugar un movimiento de un punto a otro de la curva. 2.3.2.3 Traslado de la curva de OA Se han visto desplazamientos a lo largo de la curva, de un punto a otro de la misma. Se verán ahora los desplazamientos de la curva de OA. Si se modifican otros determinantes (factores exógenos) manteniéndose constante el nivel de precios, se desplazará toda la curva. Los determinantes más importantes son: • Disponibilidad de recursos o factores (los recursos naturales, el capital, la capacidad empresarial y la tecnología). Si se modifican otros determinantes, manteniéndose constante el nivel de precios, se desplazará toda la curva de OA. Por ejemplo, modificaciones en la tecnología, en la dotación de recursos naturales o de bienes de capital. • Costo de los factores (por ejemplo, trabajo y capital). • Incentivos fiscales y entorno legal e institucional. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 62 | Capítulo 2 • La oferta y la demanda a nivel microeconómico y la oferta y la demanda agregada a nivel macroeconómico Veamos algunos ejemplos: • Si se incrementa la productividad por mejoras tecnológicas, al mismo nivel de precios, aumentará la oferta de bienes. • Si los salarios suben, al mismo nivel de precios, se ofertará menos y, a la inversa, si los salarios bajan se ofrecerá más. • Si hay problemas climáticos, como una sequía, que afectan la producción, por ejemplo, se ofertarán menos granos, independientemente de los niveles de precios. Donde: Nivel de precio = Deflactor o IPC PBI es el producto bruto interno OA es la oferta agregada •• Fig. 2-22. Traslado de la curva de oferta agregada. 2.3.2.4 Equilibrio de la macroeconomía En el punto de equilibrio, a un determinado nivel de precios, la producción que se desea ofertar de bienes y servicios finales (OA) coincide con lo que se desea gastar en consumo, inversión, más los gastos del Estado y las exportaciones netas, es decir, la DA. A un mismo nivel de precios, la cantidad ofertada será coincidente con la cantidad demandada. El equilibrio macroeconómico tiene lugar en la intersección de las curvas de demanda agregada (DA) y oferta agregada (OA). En el punto de equilibrio, a un determinado nivel de precios, la producción que se desea ofertar de bienes y servicios finales (OA) coincide con lo que se desea gastar en consumo, inversión, más los gastos del Estado y las exportaciones netas, es decir, la DA. El punto de equilibrio macroeconómico es el único caso en el que coinciden las decisiones de oferta de bienes con las del gasto deseado. Cuando el nivel de precios se encuentra debajo del de equilibrio, las sumas destinadas a este gasto superarán a las cantidades ofertadas y viceversa. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 2.4 Resumen Nivel de precios PBI demandado PBI ofrecido 90 500 000 400 000 100 450 000 450 000 110 400 000 500 000 120 350 000 500 000 130 300 000 600 000 | 63 •• Tabla 2-8. Equilibrio de la oferta y demanda agregadas. Donde: Nivel de precio = Deflactor o IPC PBI es el producto bruto interno DA es la demanda agregada OA es la oferta agregada E es el punto de equilibrio •• Fig. 2-23. Equilibrio macroeconómico. Como puede observarse, cuando el nivel es de 100, las cantidades que demandan los agentes económicos, para consumo, inversión, gasto de gobierno y exportaciones netas (exportaciones - importaciones), coinciden con las cantidades producidas (o puestas a disposición) de bienes y servicios finales. 2.4 Resumen Mercado y la oferta y la demanda • Los seres humanos tienen necesidades individuales y sociales que requieren satisfacer y lo pueden hacer utilizando bienes y servicios. • Tanto los bienes como los servicios deben ser producidos, utilizando factores de producción: trabajo, bienes de capital, recursos naturales y capacidad empresaria. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 64 | Capítulo 2 • La oferta y la demanda a nivel microeconómico y la oferta y la demanda agregada a nivel macroeconómico • La cantidad de factores es limitada y, por lo tanto, los bienes y servicios producidos son escasos. • Para lograr más bienes y servicios las personas, regiones, países, se especializan: se establece una división del trabajo. • En el mercado se intercambian los bienes y servicios y los factores de producción. • A través de la interacción de la oferta y demanda se determinan precios, cantidades y calidades. • Hay distintas estructuras de mercado: competencia perfecta e imperfecta; en esta última, se distingue el monopolio, el oligopolio y la competencia monopolística. • Fallas del mercado: competencia imperfecta, externalidades y bienes públicos. • Demanda es la cantidad que están dispuestos a adquirir los compradores de un bien o servicio, dependiendo del precio y otros determinantes. • Oferta es la cantidad de bienes y servicios que las empresas están dispuestas a vender, dependiendo del precio y otros determinantes. • El Equilibrio del mercado se produce cuando, a igual precio, son iguales las cantidades demandadas y ofertadas. • Elasticidad de la demanda: la elasticidad-precio mide el cambio porcentual de la cantidad ante un cambio porcentual en el precio, y la elasticidad-ingreso mide los cambios porcentuales en la cantidad ante cambio porcentual en los ingresos. • Elasticidad de la oferta: la elasticidad-precio de la oferta mide los cambios porcentuales en la cantidad ofertada ante modificaciones porcentuales del precio. Oferta agregada-Demanda agregada • La demanda agregada es la cantidad de bienes y servicios finales que están dispuestos a comprar las familias, las empresas, el Gobierno y los extranjeros en bienes para consumo, gastos de inversión, gastos del gobierno y exportaciones netas. • La oferta agregada es el total de bienes y servicios finales a disposición de las familias, empresas, el Gobierno y los extranjeros. Es la suma de los bienes y servicios finales producidos en el país, más los bienes y servicios comprados en el exterior. • Equilibrio de la macroeconomía: es el punto en donde, a un nivel de precios, la producción de bienes y servicios finales que se desea ofertar coincide con lo que se desea gastar en consumo, inversión, gastos del gobierno y las exportaciones netas. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 2.5 Ejercicios propuestos | 2.5 Ejercicios propuestos 01. Distinga los conceptos de “bienes” y “servicios”. 02. Explique a qué se llama “factores de producción”. 03. ¿Qué es el costo de oportunidad? Dé ejemplos. 04. Desarrolle la idea de división de trabajo. 05. Explique la relación de intercambio de los bienes, servicios y factores. 06. Defina la oferta y la demanda a nivel microeconómico. 07. Explique a qué se denomina “mercado de competencia perfecta”. Dé ejemplos. 08. Desarrolle el concepto de asignación de recursos. 09. Describa las ideas principales del monopolio. 10. Defina por qué pueden existir fallas en el mercado. 11. ¿Qué son los bienes públicos y privados? 12. Desarrolle las ideas principales de la teoría de la demanda en los mercados de bienes y servicios. 13. Explique la elasticidad-precio de la demanda. 14. Explique la elasticidad-precio, y el ingreso total y gasto total. Ejemplifique con gráficos. 15. Defina la elasticidad-renta de la demanda. 16. Desarrolle el concepto de oferta agregada a nivel macroeconómico. 17. Desarrolle el concepto de multiplicador. Dé ejemplos. 18. Describa el punto de equilibrio de la macroeconomía. 19. Explique el modelo de demanda agregada y oferta agregada. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 65 Noticias y comentarios periodísticos Analistas prevén una caída del PIB en el cuarto trimestre de 2008 y el primero de 2009 Por primera vez en seis años, el país podría entrar en recesión en los próximos meses E l freno de la economía es mayor al que se estimaba inicialmente. A la crisis mundial se sumaron turbulencias internas por la pelea con el campo y la estatización de las AFJP Por Juan Cerruti | La economía argentina viene enfriándose desde hace al menos seis meses. Pero en los últimos 60 días este proceso se aceleró de manera tal que gran parte de los analistas decidió revisar a la baja sus pronósticos y ahora no descartan que el país caiga en recesión en los próximos meses. Habría que remontarse seis años atrás, al último semestre de 2002, para hallar la anterior depresión en el nivel de actividad. La novedad –impensada hasta hace poco– llega como consecuencia de la profunda crisis financiera internacional con epicentro en EE.UU., a lo que se le sumaron turbulencias internas desatadas por episodios como el conflicto con el campo y más recien-temente la estatización de las AFJP. Técnicamente una economía está en recesión cuando acumula dos trimestres consecutivos de caída interanual del PIB. Varios especialistas creen que este será el caso de Argentina en el cuatro trimestre de 2008 y el primero de 2009. El Estudio Broda, FIEL, Econométrica, y los economistas Federico Muñoz y Javier González Fraga son sólo algunos de los que auguran para el 2009 un crecimiento nulo o inclusive negativo. Broda, por ejemplo, cree que el PIB caerá 2% interanual en el cuatro trimestre de este año y 4,7% el primer semestre de 2009. Así, el año próximo cerraría con crecimiento de entre 0% y -2%. Y debido a la fuerte desaceleración sobre el final de 2008, el arrastre para 2009 será más modesto de lo previsto. Se habla de 1,5%. En líneas generales, este diagnóstico es compartido por Mario Brodersohn, titular de Econométrica, que espera un crecimiento de entre 0,5% y -1% para 2009, mientras que FIEL maneja un rango de entre 0% y -1%. “Seguramente identificaremos al cuarto trimestre de 2008 que está en curso como el punto de partida de la recesión que sufrirá la economía”, advirtió el economista Federico Muñoz en su último informe. Desagregando los componentes de la demanda se deduce el por qué de la recesión en ciernes. • Consumo: Esta variable –que explica dos tercios del PIB– se pinchó en los últimos 60 días. Algunas cámaras empresarias hablan de caídas del 50% interanual en las ventas de alimentos y artículos de consumo masivo. Algo similar ocurre en la línea blanca y las automotrices. “El deterioro en la confianza doméstica es un indicador que el gasto se está desacelerando, posiblemente bastante rápido”, advirtió en un documento sobre la Argentina el banco internacional Credit Suisse. • Inversión: Según estudios privados, la fuga de capitales en los últimos 15 meses llega a u$s 25.000 millones, que equivale a casi 10% del PIB del país. El Gobierno, en tanto, decidió evitar una disparada del dólar demorando las importaciones de las grandes empresas (no las deja comprar dólares), lo que enfría aun más la inversión. Paradójicamente, la decisión de la Rosada de defender el peso a capa y espada ha generado que en plena recesión mundial el BCRA se vea obligado a aplicar una política contractiva. Vende dólares, aspira pesos y resta liquidez, apuntalando las tasas, lo que a su vez enfría más el consumo y la inversión. • Sector externo: La balanza comercial del país también sentiría en 2009 el impacto de la crisis global. La caída en el precio de los commodities agropecuarios es la principal fantasma. La soja por debajo de u$s 350 plantea más dudas que certezas. Claro que también se prevén menores importaciones por el freno de la economía interna y la baja en el precio del crudo. • Gasto público: En este contexto, con potenciales bajas en los principales componentes de la demanda agregada (consumo privado, inversión y balanza comercial) se explica la voracidad del Gobierno por hacerse de recursos fiscales de cara a 2009. Estatización de las AFJP por medio, el gasto público será sin dudas la carta que los Kirchner jugarán para intentar sortear la recesión, más aun en un año electoral. La incógnita es si la restricción presupuestaria los dejará desplegar la batería de medidas pseudo keynesianas en mente. Sobre todo teniendo en cuenta que el Gobierno abrazó la estrategia de “vivir con lo nuestro” y hoy (aun si la crisis internacional se superara rápidamente) nadie está dispuesto a prestarle a la Argentina en el exterior.▪ EL CRONISTA | 17 de noviembre de 2008 En este artículo podemos observar un caso típico de baja de la demanda agregada y de la producción. Durante todo 2010, hasta el 31 de diciembre, la economía sufrió un proceso inverso al de este caso, donde creció a tasas cercanas al 8%: se expandió el consumo, la inversión, el gasto público y las exportaciones. Actividades 01. Resaltar los conceptos fundamentales y comparar datos. 02. ¿Qué otros conceptos surgieron que no son de este capítulo o de los capítulos anteriores? 03. ¿Cuándo se dice que entra en recesión la economía de un país? ¿En qué aspecto influye en Argentina? 04. ¿Cómo afecta la recesión desde el punto de vista del consumo, la inversión, el sector externo y el gasto público? Noticias y comentarios periodísticos Si no es por cantidad, es por precio Por Tomás Bulat | Resulta evidente que la medida para contener la fuga de divisas controlando la compra de dólares hasta el momento ha generado muchos más problemas que soluciones. También es claro que si alguien estaba posponiendo la compra de dólares le ha dedicado un tiempo ahora a ver si compra aunque sea un poco. Como ya comentamos hace varios artículos publicados en El Cronista, el principal problema son los desequilibrios financieros que tiene la economía y que ha llevado que la Argentina tenga ya dos años de inflación superando el 25% con un dólar subiendo 7% anual. Esto ha llevado que el dólar, un bien que se ha vuelto más escaso, termine teniendo un valor que en términos sociales está barato. El problema es que se requieren dólares para mantener las reservas, para pagar la deuda, para cubrir el déficit energético, para importar insumos para el sector automotor y para cubrir parte de los ahorros de los argentinos y, ahora estacionalmente, para las vacaciones en el exterior y su demanda ha crecido este año de manera importante. Por supuesto, a pesar de todo esto, el superávit que genera la soja aguanta, pero no tanto. Ante este exceso de demanda, la oferta comenzó a escasear y por lo tanto el precio debería subir. De hecho lo hizo, pero muy lentamente y por lo tanto quedó barato. Teoría del racionamiento Muchas veces los bienes en la economía son escasos. Esto quiere decir que la gente quiere adquirir más unidades que las ofrecidas. Una de las preguntas de la economía es cómo se distribuyen esos bienes que faltan. Supongamos que en una pollería hay dos pollo y vienen al mismo tiempo tres clientes que cada uno quiere un pollo y a ninguno no le sirve llevarse menos porque tienen invitados a comer. Quienes serán los dos que se lleven su pollo y quién no. Aquí uno analiza el método para racionar. El primero puede ser el precio, es decir, los dos que paguen más se lo llevan. El otro puede ser por amistad con el pollero. Los dos más amigos se lo llevan. Otro puede ser por orden alfabético, etc. Siempre ante una escasez hay un criterio para racionar. La historia económica muestra que en la mayoría de las veces el criterio más racional es el precio, porque si el pollero cobra más y tiene más plata, puede comprar después tres pollos y venderle a todos un pollo la siguiente vez. El gobierno decidió un criterio de racionamiento que no es el precio, sino por cantidad y selecciona a partir de la Afip. Claro que este criterio no queda muy claro y genera temor de dos tipos. El primero es que, si no sé si voy a poder comprar en el futuro busco a ver si alguien tiene pollo, aunque sea más caro. Segundo, si tengo alguno ya en mi poder, quiero asegurarme que se quede conmigo. Esto quiere decir que cuando el criterio de acceso no es por precio, sino cualquier otro, y no es transparente, genera automáticamente una mayor demanda del bien. En economía, no se puede restringir precio y cantidad de ningún bien sin crear al mismo tiempo un mercado alternativo. Restringir las cantidades Ante estas múltiples demandas, el gobierno desencadenó una incipiente corrida bancaria contra los depósitos en dólares, no por temor al sistema financiero, que está muy sólido, sino a que los dólares que la gente posee sean las próximas víctimas en esta puja. Es evidente que esta medida no funciona, y es también obvio que no es una medida que llegó para quedarse. No se puede trabar tanto la compra de dólares porque en algún momento la angustia va a ir creciendo. Pero si entonces la medida de restringir la cantidad no funciona, ¿qué hacer? Una de las alternativas es claramente subir el precio. No tiene que ser de golpe, no tiene que ser continuo, pero tiene que ser. Esto se debe a que la inflación mes a mes sube, aunque sea al 0,6% mensual y el dólar está casi quieto, quitándole competitividad a todos los sectores de la economía. Por supuesto que esa suba tiene también efectos negativos, como un empuje a la inflación y la baja de salarios medidos en dólares, pero no se discute que haya que hacerlo, sólo cómo. La historia argentina muestra que las restricciones de cantidad de acceso al dólar siempre terminó mal. Mientras más se tarde en corregir el esquema más costo tendrá la solución. es la inflación y como no la combatimos a tiempo es ya como un cáncer, que ignorado, ya generó metástasis. Ya ataca al dólar, a los subsidios, a la rentabilidad e incrementa la incertidumbre. El promedio de inflación de América del Sur, sin incluir a Venezuela y Argentina es 6% anual. Ese debería ser el objetivo de política económica. Mientras ese tema no se resuelva, cada medida sólo traerá más problemas que soluciones.▪ El problema es la inflación Arribamos siempre a la misma conclusión. El problema de la macroeconomía argentina EL CRONISTA | 15 de noviembre de 2011 Aquí aparecen varias ideas clave que se verán también a lo largo de este libro tales como temas de microeconomía, oferta, demanda, escasez, control de precios y control de cantidades y temas macros como sector externo (con exportaciones e importaciones de bienes servicios), tipo de cambio, deuda, inflación y sus consecuencias, expectativas y crisis cambiarias y financieras. Actividades 01. Resaltar los conceptos fundamentales y comparar datos. 02. ¿Qué otros conceptos surgieron que no son de este capítulo o de los capítulos anteriores? 03. ¿Por qué motivo el Estado argentino requiere dólares? ¿En qué pueden emplearse? 04. ¿Qué plantea la Teoría del racionamiento? ¿Por qué, a veces, los bienes económicos son escasos? 05. ¿Por qué se dice que al no poder restringir el precio y la cantidad de un bien se genera un mercado alternativo? 06. ¿Por qué el principal problema de la macroeconomía argentina es la inflación? Noticias y comentarios periodísticos Un país cada vez más al margen de la ley (de la oferta y la demanda) Por José Fanelli | La política económica de la Argentina en los últimos años se ha caracterizado por una tendencia a manejar desequilibrios de corto plazo recurriendo a cambios en las reglas de juego que tienen consecuencias de gran alcance. La expropiación de YPF se enmarca en este cuadro y es sólo el último evento de una larga lista. Vale la pena, entonces, reflexionar brevemente sobre los factores que han llevado a las autoridades a transitar por este camino. Sobre eficiencia, distribución y reglas de juego La economía existe como disciplina porque hay un principio que es inquebrantable: de la nada no viene nada. No se puede consumir o invertir lo que no existe. Esta verdad simple está en la base del problema que todo sistema económico debe resolver: cómo repartir recursos que son escasos entre usos alternativos. La expresión “usos alternativos”, no obstante, admite dos interpretaciones: asignación de los recursos a diferentes actividades productivas de forma de utilizar esos recursos con máxima eficiencia, o distribución entre diferentes personas en función de algún criterio socialmente legitimado, que en las sociedades democráticas suelen ser la equidad o la igualdad de oportunidades. Estas dos dimensiones de la división de los recursos dan lugar a tensiones entre eficiencia y distribución que pueden ser muy difíciles de resolver: una asignación eficiente no necesariamente da como resultado una distribución de recursos socialmente aceptable y viceversa. La distribución del ingreso que resulta de la asignación de derechos de propiedad y de la ley de la oferta y la demanda pueden o no estar en línea con lo que la sociedad considera legítimo. Por ello, en todas las sociedades actuales, el Estado utiliza los impuestos y el gasto y regula los derechos de propiedad a los efectos de cambiar la distribución del ingreso y acercarse a lo que el consenso social considera legítimo. Por supuesto, esto crea dos peligros. El primero es que sea el Estado el que erosione la legitimidad distributiva al actuar en función de intereses de clientela política o de grupos de interés específicos, como en el caso del capitalismo de amigos. El segundo es que utilice instrumentos de redistribución de mala calidad (distorsión de precios relativos; excesiva presión tributaria), afectando los incentivos y el espíritu emprendedor y, con ello, la eficiencia. Ninguna sociedad puede resolver la tensión entre eficiencia y distribución sin sacrificar algo de eficiencia o sin experimentar ciertas tensiones distributivas. De aquí que uno de los secretos del éxito económico sea, justamente, lograr un compromiso razonable entre eficiencia y legitimidad distributiva sin generar conflictos que erosionen los incentivos de los individuos para cooperar entre sí y tomar riesgos en las actividades de producción. La política es el instrumento con que cuenta la sociedad para establecer instituciones y políticas que permitan resolver las tensiones distributivas sin destruir los incentivos para producir y emprender. Es poco probable, debido a esto, que el sistema económico funcione bien si el sistema político es de mala calidad. Un fenómeno particularmente dañino se produce cuando los actores políticos, –lejos de cumplir sus funciones de mediar entre los intereses naturalmente divergentes que existen en el seno de la sociedad– se convierten en un grupo más de interés. Un grupo corporativo que demanda su cuota en la distribución a los efectos de contar con “caja” para diferentes objetivos, como el clientelismo y otras desviaciones de la vida democrática. Obviamente, hay situaciones en que el conflicto entre distribución y eficiencia se nota más que en otras. Las situaciones más benignas son aquéllas en que la sociedad recibe un shock muy favorable, por ejemplo, de términos del intercambio. En este caso es posible distribuir ingreso sin generar en el corto plazo problemas evidentes de incentivos. De la nada no viene nada, pero los shocks de términos del intercambio generan rentas extraordinarias que pueden repartirse. Por definición, las rentas son beneficios que superan a los normales del negocio. El problema que viene asociado con el reparto de rentas es que, típicamente, todos los sectores se sienten con derecho a apropiarse de ellas y, cuando se hace la cuenta, el agregado es más grande que la renta a repartir. Si las autoridades se propusieran satisfacer todas las demandas, no podrían hacerlo. Por lo tanto, si las autoridades se manejan con criterios políticos, elegirán satisfacer las demandas que son políticamente más “rentables”: así como hay un criterio de eficiencia económica, hay un criterio de eficiencia política. Claro que, bajo estas circunstancias, habrá que sacarles a unos para darles a otros. Los instrumentos más utilizados para este propósito son la violación de derechos de propiedad pública o privada ya establecidos y la intervención y regulación de los mercados. Estos instrumentos pueden afectar la eficiencia y, particularmente, la disposición a emprender e invertir. En efecto, cuando los derechos de propiedad son muy cambiantes o las intervenciones excesivamente discrecionales la pregunta elemental que todo agente económico se hace es: aún cuando hoy sea yo el beneficiado, ¿como sé que lo seguiré siendo en el futuro y que no pasaré al grupo de perdedores? Este tipo de preguntas suelen ser terribles para el crecimiento porque quien se plantea estas dudas no invierte ni toma riesgos. En síntesis, ningún conjunto de instituciones es perfecto y, por ende, es esperable que haya deficiencias. Sin embargo, cualquiera sea el error que se cometa, siempre seguirá siendo cierto que de la nada no viene nada. Si las deficiencias en las instituciones llevan a que se intente repartir lo que no existe, esto se expresará en alguna de estas dos formas: la asignación se hará al margen de la ley de la oferta y la demanda o se violarán derechos de propiedad pública o privada. O ambas cosas. En la Argentina de los últimos años han estado ocurriendo ambas cosas. Por lo tanto, tiene sentido repasar si los fenómenos que hemos identificado son relevantes para explicar la situación actual. Cambios de reglas de juego y necesidades políticas 1. ¿Hay evidencia de un shock favorable y una tendencia a la sobre-distribución? La Argentina recibió un shock externo positivo de enorme magnitud. Los términos del intercambio actuales son sólo comparables con dos récords históricos ocurridos alrededor de 1948 y de 1973. Esto se reflejó en superávits de cuenta corriente históricos, que acumularon 33% del PBI desde 2002. Hay varias formas de constatar los efectos distributivos del shock. Baste decir que la presión tributaria mostró una suba de alrededor de 10 puntos porcentuales del PBI hasta alcanzar niveles récord. El gasto público acompañó esta suba y el gasto público es un instrumento fundamental para la redistribución. Por supuesto, esta redistribución puede o no ser progresiva. La asignación por hijo, lo es claramente. Los subsidios al transporte y la energía, no. En el contexto actual es fácil encontrar indicios de que la suma de las demandas es mayor a lo que aportó el shock favorable. Basta con señalar el punto más evidente. Desapareció el superávit de cuenta corriente luego de casi una década de registros muy positivos. La causa prácticamente excluyente de la desaparición del superávit es el creciente déficit energético, ligado a los subsidios al transporte y la energía, que son mecanismos de redistribución por excelencia. El indicador de sobre-redistribución viene dado por el hecho de que los subsidios siguen creciendo, promueven el déficit energético y no se corrigen por razones distributivas, no de eficiencia. 2. ¿Hay evidencia de que de la nada no viene nada y de que las políticas no son consistentes con esto? Sí. En primer lugar, el país convive con tasas de inflación altas, que sólo se observan en pocos países del mundo. La inflación aparece cuando la oferta es más chica que la demanda. El impuesto inflacionario se encarga de recortar el poder adquisitivo, de forma que la oferta “alcance para todos”. En segundo lugar, el Ministerio de Economía ha implementado medidas muy estrictas para racionar las importaciones, el giro de dividendos al exterior y la demanda de dólares para la formación de carteras. Esto no ocurría cuando el superávit de cuenta corriente era positivo. Ocurre ahora porque los dólares no alcanzan. Por supuesto, las autoridades podrían rediseñar las políticas de forma de remover los factores que generan los desequilibrios. ¿Por qué no lo hacen? Una hipótesis simple es que no lo hacen porque si bien ello mejoraría la eficiencia y la capacidad competitiva y de crecimiento, tendría efectos distributivos muy poco rentables políticamente. Más específicamente: (a) si dejaran que el valor del dólar suba para desincentivar importaciones y promover las exportaciones y la sustitución de importaciones, ello repercutiría también en el precio de los alimentos; (b) es bien sabido que las depreciaciones tienen efectos recesivos de corto plazo en la Argentina –sobre todo por la vía del consumo que suele caer de la mano del salario real–; (c) si se corrigiera la política de subsidios, deberían subir el transporte y los servicios del hogar como gas y electricidad. Además, coyunturalmente, el accidente ferroviario hizo que no fuera una buena idea empezar ahora con la corrección de los subsidios (algo que parecía en camino por el apuro con el SUBE). El resultado final de todo esto es que las políticas macroeconómicas se están tornando cada vez más inconsistentes. Por un lado, se mantiene la demanda agregada lo más alto que se pueda, sosteniendo el consumo y el gasto público; por otro, se reprimen las importaciones, con lo que se reduce la oferta global tanto porque hay menos importaciones como porque los productores nacionales no consiguen los insumos y partes que necesitan en tiempo y forma. Asimismo, mientras se relajan las restricciones sobre la emisión monetaria –algo que de por sí genera una expectativa de depreciación de la moneda–, se trata de mantener bajo control la evolución del valor nominal del dólar. 3. ¿Llevan las inconsistencias a una creciente asignación al margen de la ley de la oferta y la demanda y a cambios en derechos de propiedad? La represión de importaciones y de la demanda de dólares en general se ha convertido en un instrumento de política utilizado de forma sistemática para regular el mercado. El Banco central tiene un poder discrecional incrementado para intervenir en el mercado monetario, de crédito y cambiario. Un indicador de que los mercados no están funcionando bien es que existe una brecha cambiaria que tiene a ensancharse entre “diferentes dólares”. Además siguen en pie los subsidios e intervenciones en gran cantidad de mercados. Una forma de redistribuir cuando no se crean recursos nuevos es echar mano de los recursos que ya existen. Como se dijo, el problema en este caso es que ya hay derechos de propiedad pública y privada definidos sobre tales recursos y hay que redefinir esos derechos. Esta forma de “solucionar” demandas distributivas se ha convertido en una regla, más que una excepción. Entre los ejemplos más salientes se cuentan: Derechos de propiedad de los individuos y empresas • Discrepancia entre la inflación medida por el INDEC y la medida por las provincias significó una pérdida de capital para los tenedores de bonos indexados. • Eliminación del régimen de AFJP. • No ejecución de sentencias a favor de jubilados. • No actualización del mínimo no imponible y de otros rubros del impuesto a la ganancia que significan una redefinición de hecho de la carga tributaria para trabajadores y empresas. • Expropiación de YPF. Derechos de propiedad pública • Traspaso de subtes a la Ciudad de Buenos Aires. • Renegociación de obligaciones de deuda con las provincias. • Cambio en la Carta Orgánica del Banco Central y utilización de reservas. ¿Hay evidencia de que esto está afectando los incentivos y el crecimiento? Sí. La fuga de capitales del año pasado fue récord. La contrapartida son inversiones que no se hicieron, tanto financieras como reales. No en vano, luego de un período de muy alto crecimiento el sistema financiero sigue tan subdesarrollado como siempre. En suma, una situación en que la demanda crece siempre por encima de la oferta no puede sostenerse en el tiempo, excepto que se pueda recurrir al financiamiento externo de forma de suplir la diferencia con más importaciones. Aunque YPF pueda ahora aportar los dividendos que antes se giraban al exterior dando con ello un cierto margen para financiar importaciones de energía, lo cierto es que esto es sólo un paliativo: si no se opera sobre el atraso creciente del tipo de cambio real y sobre la siempre creciente cuenta de subsidios, los nuevos ingresos de caja durarán lo que un suspiro. Y, además, si YPF va a invertir, necesita los dólares para importar bienes de capital. YPF o el gobierno se podrían endeudar, pero está claro que la forma en que expropió la firma en principio no ayuda mucho a nuestro regreso a los mercados internacionales de capital a tasas que se acerquen a lo razonable. Mientras las inconsistencias de precios relativos no se ataquen, la economía seguirá moviéndose por un estrecho sendero, signado por presiones inflacionarias y sobre el mercado de cambios y por un nivel de actividad que perderá vigor. Es posible que, como respuesta, las autoridades sigan recurriendo a medidas que afecten los derechos de propiedad o los mercados. Ello le permitirá posponer y mitigar ciertos conflictos distributivos, pero al costo de seguir desmejorando la eficiencia y creando un clima de incertidumbre que no facilita la concreción de proyectos de inversión. Asimismo, si la inflación se acelera como resultado, los más castigados serán los sectores más excluidos. Por supuesto, siempre está abierta la alternativa de atacar las inconsistencias, pero seguramente ello también requeriría de acciones en el campo de la política en busca de consensos que permitan crecer y distribuir, sin cambiar las reglas de juego (casi) todos los días.▪ Observatorio Económico de la Red Mercosur - http://www.oered.org. 24 de abril de 2012 Actividades 01. Resaltar los conceptos fundamentales y comparar datos. 02. ¿Qué otros conceptos surgieron que no son de este capítulo o de los capítulos anteriores? CAPÍTULO 3 Principales agregados macroeconómicos, producción, valor agregado, ingreso y producto 3.1 Introducción Diariamente, en los medios de información o en las charlas hay referencias sobre el Producto, tanto a nivel nacional como internacional. Se dice que el PBI (Producto Bruto Interno) del año 2008 creció tanto por ciento y que el del 2009 creció en un menor porcentaje. Se lee que el PBI de China se incrementa anualmente en un mayor porcentaje que otros países. Se afirma que, resultado de la crisis internacional, se reducirían los niveles de PBI de todos los países. Pero ¿qué es el Producto o PBI? Es muy común la creencia de que es equivalente al nivel de producción de un país, ¿es así o son conceptos distintos? Por otro lado, el ingreso total que reciben los habitantes de un país, es decir, la suma de los salarios, ganancias de los empresarios, cobro de dividendos, rentas percibidas por alquiler de campos, máquinas, departamentos, etcétera, ¿que relación tiene con el PBI? ¿Los montos del PBI y los ingresos repartidos son iguales? Y los gastos que se realizan con esos ingresos ¿cómo se distribuyen?, ¿qué porcentaje se gasta en consumo, en nuevas máquinas y caminos? ¿Es cierto que el Estado gasta mucho? Trataremos de clarificar algunos conceptos y dar respuesta a los interrogantes más comunes. 3.2 Cuentas nacionales Todos los países necesitan llevar una contabilidad que difiere notablemente de la que llevan las empresas. Las cuentas nacionales incluyen, por ejemplo, la elaboración de los distintos indicadores del conjunto de variables macroeconómicas, tales como valor bruto de producción y valor agregado, uso económico y remuneración de los factores y componentes del 76 | Capítulo 3 • Principales agregados macroeconómicos, producción, valor agregado, ingreso y producto gasto global. Los resultados pueden ser utilizados para conocer el funcionamiento de la economía y la elaboración de las políticas económicas. En primer lugar, se verán los conceptos de producción y producto y sus diferencias. 3.2.1 Concepto de producción Según el Sistema de Cuentas Nacionales Argentinas, se entiende por producción al proceso físico realizado bajo la responsabilidad, control y gestión de una unidad económica, en el que se utiliza mano de obra y activos para transformar insumos de bienes y servicios en otros productos de bienes y servicios. La producción es un proceso físico que consiste en producir y utilizar productos previos como materia prima y productos semielaborados, denominados consumo intermedio, para obtener bienes y servicios finales. Es decir, los bienes y servicios se los utiliza como: • Insumos en la producción de otros bienes y servicios. • Consumo final o para inversión. En otras palabras, la producción es un proceso físico, dirigido por unidades económicas, que consiste en producir y utilizar productos previos denominados consumo intermedio (materia prima y productos semielaborados), para obtener otros productos distintos que son bienes o servicios finales. Las unidades económicas residentes en el extranjero forman el resto del mundo. Producción = Consumo Intermedio + Productos Finales 3.2.1.1 Métodos de valuación Los bienes y servicios resultantes de la producción son heterogéneos, para poder sumarlos se expresan en unidades monetarias. Los bienes y servicios resultantes de la producción son heterogéneos. Por lo tanto, para poder sumarlos se expresan en unidades monetarias. Los precios de mercado son la referencia básica para la valoración, en ausencia de transacciones de mercado; ésta se hace por referencia a los precios de mercado de bienes o servicios análogos. Valor Bruto de Producción = P x Q Donde: P = Precio Q = Cantidad física de productos o servicios intermedios y finales Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 3.2 Cuentas nacionales | 77 El valor bruto de producción es igual a la cantidad física de bienes y servicios, intermedios y finales, multiplicados por sus precios. El Consumo Intermedio (CI) es la suma de los bienes y servicios que se utilizan en la producción de otros bienes y servicios. Por ejemplo, harina, acero, autopartes. El Valor de los Bienes y Servicios Finales integra los bienes finales del proceso productivo (VBF). Por ejemplo, automóviles, alimentos, viviendas, un corte de pelo, etcétera. 3.2.2 Valor Bruto de Producción (VBP) Entonces, el valor de la producción incluye la suma de los valores de los bienes intermedios y los finales. Por ejemplo, al precio de los granos se le suma el de la harina, más el del pan. Veamos el proceso: Cada bien intermedio se transforma y se incorpora en el eslabón siguiente, hasta llegar al bien final. Así, la lana se transforma en hilado, éste en telas y, por último, en vestimenta. Por lo tanto, la vestimenta contiene la lana, el hilado y la tela correspondiente. El bien nuevo, o el valor total, que se ha agregado es la vestimenta. El VBP es la suma del valor de la producción de cada fase o eslabón hasta el final. Por ejemplo, la suma de los valores de los granos y de la harina, que son los bienes intermedios, y del pan, que es el bien final. VBP = CI + VBF Donde: VBP = Valor Bruto de la Producción CI = Valor de Consumo Intermedio VBF = Valor de los Bienes Finales Pero si se quiere medir el valor nuevo creado (el valor agregado) no se deben computar los bienes intermedios ya que éstos están incluidos dentro del bien final. Solamente deben sumarse los bienes y servicios finales; por lo tanto, surge una nueva categoría económica, el Producto. 3.2.3 Producto El Producto es la suma de los bienes y servicios finales. Quedan excluidos los bienes y servicios intermedios, ya que, en caso de incluirlos, habría una doble contabilización. Es decir, si al valor de la producción se le restan los bienes y servicios intermedios, se obtiene el producto. Si tomamos como ejemplo un automóvil, sólo éste se computa, pero no el acero y las autopartes. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 78 | Capítulo 3 • Principales agregados macroeconómicos, producción, valor agregado, ingreso y producto 3.2.3.1 Definición de PBI (Producto Bruto Interno) El PBI es la suma de los bienes y servicios finales, sin deducir los desgastes de los bienes de capital utilizados, que se producen en una economía durante un periodo (generalmente, un año), dentro del país. En nuestro caso, sería el Producto Bruto de Argentina. El PBI es la suma de los bienes y servicios finales. 3.2.3.2 PBI real Es el valor del PBI medido con los precios de un año base. En nuestro país se toman los precios del año 1993. 3.2.3.3 PBI nominal Si se utilizan los precios del año corriente, se obtiene el PBI nominal. 3.2.3.4 Producto Neto Interno PI Neto es igual al PBI menos el desgaste de los bienes de capital utilizados. El producto, como se dijo, se considera bruto porque no se le ha deducido el desgaste de los bienes de capital, e interno porque sólo se computan los bienes y servicios producidos dentro de las fronteras de un país. Cuando se restan los gastos por el desgaste del capital se obtiene el PBI Neto, es decir: PI neto = PBI – desgaste de capital 3.2.3.5 Producto Nacional El Producto Nacional es igual al Producto Interno más, o menos, el cobro o pago de intereses y utilidades con el exterior. Si al Producto interno se le computan los cobros y pagos, en concepto de Intereses y utilidades con el resto del mundo, el resultado será el denominado Producto Nacional, es decir, el producto de los argentinos. El Producto Nacional es el Producto interno más, o menos, el cobro o pago de las utilidades e intereses con el exterior (o rentas netas con el exterior). P Nacional = PI (+ o –) utilidades e intereses Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 3.2 Cuentas nacionales | 79 3.2.4 Valor Agregado Bruto (VAB) Como se dijo, si al Valor de la Producción se le restan los bienes y servicios intermedios, se obtiene el Producto, es decir, es lo mismo que Valor Agregado Bruto, que se define como el Valor de la Producción menos el Valor del Consumo Intermedio. VBP – CI = VAB = PBI Veamos en cifras, por ejemplo, el VAB o PBI del año 1993 (en miles de pesos): VBP-CI= VAB = PBI 379 961 214 -162 163 313 = 236 504 980 3.2.5 Relación de los conceptos de VBP, PBI y VAB A los efectos de clarificar la relación del VBP, el PBI y el VAB, presentamos la siguiente tabla de ejemplo, en la que se distinguen tres sectores: vestimenta, alimentos y máquinas. INSUMOS (CI) BIENES FINALES VBP TOTAL Lana 20 Hilado 30 Vestimenta 100 VBP1 150 Granos 40 Harina 60 Alimentos 150 VBP2 250 Acero 50 Partes 100 Máquinas 200 VBP3 400 Totales 300 500 800 •• Tabla 3-1. Ejemplo de la relación del VBP, el PBI y el VAB. Como puede observarse, en el sector vestimenta, el VBP es igual a 150 y el CI es de 50, por lo tanto, el VAB será de 100, que es el valor del bien final. Así, en el sector alimentos, el VBP es de 250, el CI de 100 y el VAB, 150 ; en el sector máquinas, el VBP es de 400, el CI de 150 y el VAB, 250. Si agrupamos los sectores: El VBP total = VBP1 +VBP2 + VBP3, es igual a 800 Los CI totales = 300, donde CI es igual al consumo intermedio El VAB total = 500 Si al VBP total (VBP1 + VBP2 + VBP3 = 800) se le resta el valor de los insumos o CI (lana, hilado, granos, harina, acero, autopartes = 300), queda el valor de los bienes finales (vestimenta, alimentos, máquinas = 500), que será igual al valor de la producción sin doble contabilización, es decir, lo que se define como Producto y es igual al Valor Agregado Bruto, es decir, el Valor Bruto de Producción menos los insumos o consumo intermedio. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 80 | Capítulo 3 • Principales agregados macroeconómicos, producción, valor agregado, ingreso y producto VBP - CI = VAB = PBI En valores: 800 – 300 = 500 = 500 Producto Bruto es la suma de los bienes y servicios finales; en nuestro ejemplo, 500. En profundidad: ¿Cómo hace la autoridad económica para calcular estos valores? Se parte de una base real, que es la organización económica de un país, y se obtienen los datos correspondientes, los cuales se van agrupando, por homogeneidad, en categorías de creciente amplitud, llegando al concepto mayor de Sector. Se distinguen 17 sectores que se constituyen en dos grandes grupos, bienes y servicios: a) Productores de bienes. 01. Agricultura, ganadería, caza y silvicultura. 02. Pesca. 03. Explotación de minas y canteras. 04. Industria manufacturera. 05. Suministro de electricidad, gas y agua. 06. Construcción. b) Productores de servicios. 01. Comercio al por mayor y al por menor. 02. Hoteles y restaurantes. 03. Transporte, almacenamiento y comunicaciones. 04. Intermediación financiera. 05. Actividades inmobiliarias empresariales y de alquiler. 06. Administración pública y defensa. 07. Enseñanza. 08. Servicios sociales y de salud. 09. Otras actividades de servicios comunitarias, sociales y personales. 10. Hogares privados con servicio doméstico. 11. Organizaciones y órganos extraterritoriales. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 3.2 Cuentas nacionales | 81 ¿Cómo hace la autoridad económica para medir el Valor Agregado o Producto? De cada sector, se obtiene el Valor Bruto de Producción, el Consumo Intermedio utilizado y el Valor Agregado Bruto correspondiente, después se adicionan cada uno de estos valores parciales, obteniéndose los valores totales de: VBP, CI y VAB = PBI. Tomemos como ejemplo el sector de la industria manufacturera: El VBP es de 115 604 479 El CI es de 72 466 181 Por lo tanto, el VAB es de 43 138 298 = PBI del sector manufacturero Luego se agrupan los valores totales de los VBP: CI y VAB de los 17 sectores VBP 379 961 214 – CI = 162 163 313 VAB = PBI 236 504 980 Fuente: Elaborado sobre la base del Sistema de Cuentas Nacionales Argentinas | Año base 1993 - Ministerio de Economía y Obras y Servicios Públicos. 3.2.6 Ingreso El PBI es la suma de los bienes y servicios finales o la suma de los valores agregados. Los titulares de los factores de producción, que han participado en el proceso productivo, recibirán un ingreso relacionado con su grado de participación. El PBI se distribuirá entre quienes lo han generado. La suma de los ingresos será, por lo tanto, igual a los bienes y servicios finales, es decir, al PBI. PBI = Y Los ingresos se distribuyen según el aporte que haga el titular: • Por el factor trabajo, cobrará un salario. • Por recursos naturales, recibirá una renta. • Por bienes de capital (alquiler de una máquina), obtendrá rentas del capital. Los ingresos se distribuyen en remuneraciones a los asalariados, rentas varias, beneficios y el Estado recibe impuestos. • Por capacidad empresaria, le corresponderá una ganancia o beneficio. • El sector público recibe impuestos. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 82 | Capítulo 3 • Principales agregados macroeconómicos, producción, valor agregado, ingreso y producto En profundidad: terminología de las cuentas nacionales • Remuneraciones a los asalariados (registrados y no registrados). Incluye las remuneraciones devengadas, durante el periodo de referencia, por los siguientes conceptos: salario básico, aguinaldo, comisiones, premios, bonificaciones, horas extras, vacaciones, licencia por enfermedad y toda remuneración, en dinero o en especie, abonada a los trabajadores. • Asalariados registrados. En este caso, las remuneraciones incluyen los aportes jubilatorios, cuotas de afiliación gremial, obra social, seguro, etcétera, como también las contribuciones patronales y asignaciones familiares. • Asalariados no registrados. Se asignan ingresos equivalentes a los de los asalariados registrados excluyendo los aportes y contribuciones al sistema de seguridad social. • Excedente bruto de explotación, que es la remuneración al resto de los factores. Representa un concepto de carácter residual y se obtiene por diferencia entre el valor agregado bruto y la remuneración a los asalariados. • Concepto de ingreso mixto. Es el excedente derivado de las actividades productivas de una empresa no constituida en sociedad, perteneciente a un hogar. Representa, generalmente, una combinación de dos clases muy diferentes de ingresos, motivo por el que se denomina “ingreso mixto”. • Impuestos sobre los productos e importaciones. Los ingresos en concepto de impuestos sobre la producción y las importaciones se tratan como ingresos primarios del gobierno. Los impuestos “corresponden, grosso modo, a los "impuestos indirectos" en su sentido tradicional, como impuestos que supuestamente son trasladables en todo o en parte a otras unidades institucionales, mediante un aumento en los precios de los bienes o servicios vendidos”.1 TOTALES Remuneración al Trabajo 89 552 944 Ingreso Mixto Total Excedente PIB precios Impuestos PIB precios bruto de básicos específicos (2) de mercado explotación(1) 40 525 944 130 078 888 78 230 712 208 309 600 28 195 380 236 504 980 •• Tabla 3-2. Remuneración a los factores. En miles de pesos corrientes. Año 1993. 1 Incluye el ingreso imputado por el uso de la vivienda propia. 2 Incluye IVA, ingresos brutos e impuestos a la importación. Fuente: Elaborado sobre la base del Sistema de Cuentas Nacionales Argentinas. Año base 1993 - Ministerio de Economía y Obras y Servicios Públicos. 1| Sistema de Cuentas Nacionales 1993 [en línea] www.mecon.gov.ar/secpro/dir_cn/scn-93/sctasnac93.pdf Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 3.2 Cuentas nacionales | 83 En el año base, la remuneración al trabajo sumó 89 552 944; el llamado ingreso mixto, 40 525 944; el excedente de explotación, 78 230 712 y los distintos impuestos a la producción que pasan al Estado, 28 195 380. La sumatoria de estos ingresos es igual al PBI: 236 504 980. Para la mejor comprensión de cómo se gastan los ingresos, en primer lugar, se distinguirán los conceptos de Oferta Global y Demanda Global. 3.2.7 La Demanda y la Oferta Global 3.2.7.1 Oferta Global No todos los bienes y servicios que se utilizan son producidos internamente (PBI), una parte se adquiere en exterior, se importan (M). Parte de los bienes y servicios producidos en el interior se venden en el exterior, se exportan (X). Cuando se suma el resto del mundo a los bienes y servicios producidos en el interior, es decir, el PBI, y se le suman los bienes y servicios importados (M, importaciones), se obtiene la Oferta Global: Oferta Global = PBI + M 3.2.7.2 Demanda Global Parte de los bienes y servicios producidos en el interior del país se envían al exterior, se exportan (X). Los gastos internos en bienes y servicios para consumo de los hogares, en consumo público, y para Inversión Bruta Interna (IBI) se completan con la venta al exterior, es decir, las exportaciones (X). Oferta Global es la suma del PBI más las importaciones. Demanda Global = Cprivado + Cpúblico + IBI + X En síntesis, la demanda global es la suma de los gastos de consumo de los hogares y consumo público, más la inversión bruta interna, más las exportaciones. En general, en libros de textos y en distintos trabajos, se presenta de la siguiente manera: DA = C + I + G + X. Es decir, C es el consumo privado y en G se incluye el consumo y la inversión pública. Introducción a la Economía - Pérez Enrri La demanda global es la suma de los gastos de consumo de los hogares y consumo público, más la inversión bruta interna, más las exportaciones. Alfaomega 84 | Capítulo 3 • Principales agregados macroeconómicos, producción, valor agregado, ingreso y producto En profundidad: Sistema de Cuentas Nacionales La Demanda Final incluye el valor de las ventas de bienes y servicios que no quedan incorporados en el proceso de producción, es decir, los finales. En este sentido, la apertura utilizada es la siguiente: El consumo de las familias mide el valor de los bienes y servicios finales destinados al consumo de los hogares. • Consumo privado: mide el valor de los bienes y servicios de producción nacional y las importaciones, del periodo, de productos terminados destinados al consumo de las familias. El consumo privado es consignado a precios de comprador. El consumo público incluye la remuneración a los empleados públicos y las compras de bienes y servicios corrientes, para el funcionamiento del sector público. • Consumo público: el valor bruto de producción, de las actividades desarrolladas por el sector público, es asignado al consumo final del gobierno nacional y de los gobiernos provinciales y municipales. Incluye la remuneración a los empleados públicos, las compras de bienes y servicios corrientes y excluye el valor de la producción de bienes de capital con personal propio y los ingresos provenientes de las ventas de bienes y servicios. • Inversión Bruta Interna: se mide por la suma de la Inversión Interna Bruta Fija (IIBF) y la variación de existencias del periodo. a) Inversión Interna Bruta Fija (IIBF): mide el valor de los bienes y servicios de producción nacional e importada durante el periodo, destinados a la incorporación de activos fijos por parte de las empresas y de las familias. La apertura utilizada para la Inversión Bruta Fija es la siguiente: • Construcciones: incluye el valor de las construcciones, ejecutadas en el periodo, de los siguientes rubros: viviendas y multiviviendas de uso familiar, preparación de terrenos, gastos en mejoras y reparaciones, locales comerciales, obras civiles de infraestructura, rutas concesionadas por peaje, construcciones de empresas públicas privatizadas y construcciones ejecutadas por el Gobierno Nacional, provincial y municipal. Asimismo, debe incluirse el valor consignado de bienes inmuebles, producidos para uso propio. • Máquinas y equipo durable de producción: incluye el valor de la producción nacional e importaciones del periodo de la maquinaria y equipo destinados a las empresas para su utilización en los procesos productivos. • Material de transporte: incluye el valor de la producción nacional e importaciones de material de transporte incorporado por las empresas para su utilización en el transporte de pasajeros y de cargas. b) Variación de existencias: para el año base 1993, incluye la diferencia (positiva o negativa) entre los stock de las materias primas, productos en proceso y productos terminados, Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 3.2 Cuentas nacionales existentes al 31 de diciembre de 1993 respecto del 31 de diciembre de 1992. • Exportaciones: incluye el valor de los bienes y servicios producidos internamente, adquiridos por no residentes durante el periodo de referencia; la valuación debe efectuarse a precios de frontera (F.O.B. Free On Board - libre a bordo). Por consiguiente, incluye los gastos de comercialización, transporte y acarreo y los impuestos, excepto el IVA. | 85 Las exportaciones incluyen el valor de los bienes y servicios producidos internamente y vendidos al exterior. Las importaciones incluyen el valor de los bienes y servicios adquiridos en el exterior. • Importaciones: incluye el valor de los bienes y servicios adquiridos por residentes a no residentes; quedan valuadas a precios nacionalizados en la frontera de nuestro país. Como conclusión: PBI + M oferta global = Cprivado + Cpúblico + I + X demanda global 3.2.7.3 Lo que queda sin vender En la contabilidad nacional, el registro se hace ex post facto, es decir, como si el año ya hubiese pasado y todos los bienes y servicios se hubiesen vendido: ¿y lo que quedó sin vender? Se considera que eso también se vendió, siendo los compradores las propias empresas que no pudieron colocar la mercancía. Esta parte del producto que cierra el sistema se agrega a la inversión que, voluntariamente, realizan las empresas. Es decir, la Inversión Bruta Interna se mide por la suma de la Inversión Interna Bruta Fija y la variación de existencias del periodo. Por lo tanto, siempre coincidirán los valores del PBI, Ingreso (Y) y los Gastos Globales, o Demanda Agregada, cuando se incluyen las existencias. En la dinámica económica, resulta difícil que coincida el Producto y la distribución de ingreso correspondiente con los gastos deseados por las familias en bienes de consumo; por las empresas, en gastos de inversión; los gastos planeados por el Estado y las ventas a los extranjeros. Si hay diferencias, éstas incrementarán o disminuirán las existencias, por lo tanto, contablemente, el Producto, el Ingreso y los Gastos Totales siempre son iguales. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Siempre coincidirán los valores del PBI, Ingreso (Y) y los Gastos Globales –o Demanda Agregada– cuando se incluyen las existencias. Alfaomega 86 | Capítulo 3 • Principales agregados macroeconómicos, producción, valor agregado, ingreso y producto En pesos, año 1993: PBI 236 504 981 + + M 22 028 000 = = Cprivado + Cpúblico + I + X + Ex 258 532 981 Exportaciones de Bienes y Servicios Inversión Bruta Interna Fija Consumo Público Demanda Global Consumo Privado Año Importaciones de bienes y servicios Oferta Global PBI a precios de mercado Periodo Discrepancia estadística y variación de existencias A continuación, se podrá observar, en las Tablas 2-2 y 2-3, la cifras de la Oferta Global y la Demanda Global desde el año 1993 hasta el 2008, a precios del año base (1993) y a precios corrientes. 1993 236 605 22 028 163 676 31 953 45 069 16 341 1497 1994 250 308 26 682 173 608 32 095 51 231 18 840 1215 1995 243 186 24 066 166 008 32 339 44 528 23 085 1292 1996 256 626 28 284 175 196 33 041 48 484 24 850 3340 1997 277 441 35 884 190 922 34 104 57 047 27 875 3375 1998 288 123 38 904 197 557 35 249 60 781 30 838 2603 1999 278 369 34 521 193 610 36 173 53 116 30 449 -459 2000(*) 276 173 34 466 192 332 36 382 49 502 31 272 1150 2001 263 997 29 659 181 290 35 629 41 750 32 129 2858 (*) 2002 235 236 14 812 155 267 33 820 26 533 33 123 1305 2003(*) 256 023 20 376 167 951 34 314 36 659 35 108 2367 2004(*) 279 141 28 551 183 906 35 247 49 280 37 957 1304 2005 304 764 34 301 201 317 37 403 60 458 43 083 -2196 (*) 2006 330 565 39 575 215 882 39 365 71 438 46 242 -2786 2007(*) 359 170 47 685 235 241 42 341 81 187 50 446 -2360 2008(*) 384 201 54 009 250 929 45 296 88 491 51 013 2480 (*) (*) •• Tabla 3-3. Oferta y Demanda Globales: valores anuales. En millones de pesos, sobre la base de los precios de 1993. (*) Estimaciones preliminares. Fuente: Dirección Nacional de Cuentas Nacionales. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 3.2 Cuentas nacionales | 87 Si se utilizan los precios del año corriente se obtiene el PBI nominal. En el año base, coinciden el PBI nominal y el real y, en los siguientes, el PBI nominal es mayor que el real por el efecto del incremento de precios. Discrepancia estadística y variación de existencias Exportacioens Inversión Bruta Interna Fija Consumo Público Demanda Global Consumo Privado Importaciones Oferta Global PBI a precios de mercado Año Periodo 1993 236 505 22 028 163 676 31 953 45 069 16 341 1494 1994 257 440 27 300 180 007 33 948 51 331 19 385 69 1995 258 032 26 038 176 909 34 446 46 285 24 979 1452 1996 272 150 30 148 186 487 30 023 49 211 28 381 41896 1997 292 859 37 414 203 029 35 325 56 727 30 928 4264 1998 298 948 38 667 206 434 37 353 59 595 31 137 3097 1999 283 523 32 763 198 869 38 908 51 074 27 862 -428 2000(*) 284 204 33 070 197 044 39 175 46 020 31 224 3811 2001(*) 268 697 27 604 185 164 38 037 38 099 31 112 3888 2002(*) 312 580 41 792 193 482 38 245 37 387 88 718 -3459 2003(*) 375 909 55 0311 237 567 42 997 56 903 97 467 -3724 2004(*) 447 643 82 233 281 189 49 826 85 800 115 075 -2014 2005(*) 531 939 102 072 326 276 63 359 114 132 133 346 -3102 2006(*) 654 439 125 863 386 305 81 248 152 838 162 035 -2124 2007(*) 812 456 165 230 475 876 105 013 196 622 200 080 94 2008(*) 1 038 188 210 557 598 839 136 336 240 621 251 367 18 582 •• Tabla 3-4. Oferta y Demanda Globales: valores anuales. En millones de pesos, sobre la base de precios corrientes. (*) Estimaciones preliminares. Fuente: Dirección Nacional de Cuentas Nacionales. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 88 | Capítulo 3 • Principales agregados macroeconómicos, producción, valor agregado, ingreso y producto Se puede esquematizar lo visto en el siguiente cuadro: Producción de B y Sfinales = VAB Ingresos (distribución) Demanda o gastos globales (Valor Agregado Bruto de cada uno de los sectores de la economía) a) Remuneración asalariados b) Ingreso mixto c) Excedente bruto de explotación d) Impuestos sobre la producción e importaciones – subvenciones a la producción e importación a) Consumo privado b) Consumo público c) Formación bruta de capital d) Variación de existencias e) Exportaciones VAB1 + VAB2 +... + VABn = W + EBE + IM + Impuestos Cpri + Cpúb + IBF + VE + X VABtota Netos •• Tabla 3-5. PBI = VBA = Ingresos = Demanda o Gastos globales En las Cuentas Nacionales, siempre el PBI será igual a los Ingresos e igual a la Demanda global. Esta identidad –como se explicó– es porque, en la contabilidad nacional, el registro se hace expost facto, es decir, como si el año ya hubiese pasado y todos los bienes y servicios se hubiesen vendido. Lo que no se vendió se considera adquirido por las propias empresas que no pudieron colocar la mercancía, es decir, se incrementan las existencias. Esta parte del producto que cierra el sistema se agrega a la inversión que, voluntariamente, realizan las empresas. La Inversión Bruta Interna se mide por la suma de la Inversión Interna Bruta Fija y la variación de existencias del periodo. 3.2.7.4 Síntesis PBI = Ingresos = Gastos Globales (Demanda Global) • El PBI se puede visualizar como: a) La suma de los Valores Agregados Brutos de todas las unidades económicas: VAB1 + VAB2 + VAB3. b) La suma de los Bienes y Servicios Finales, siendo PBI = VAB = VBP – CI. En nuestro ejemplo, en el año base 1993, el PBI = 236 504 980 (miles de pesos) • Ingresos (distribución del ingreso) Hay que remunerar los factores que intervienen en el proceso productivo. El VAB es la fuente de la que provienen los ingresos primarios. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri | 3.3 Flujo Circular | 89 ¿Cómo se distribuye ese VAB o PBI? Del siguiente modo: Remuneración al trabajo + Ingreso Mixto + Excedente Bruto de Explotación + Impuestos Netos. En nuestro ejemplo, en el año base 1993: Ingresos = 236 504 980 (miles de pesos) • Gastos Globales (Demanda Global) ¿Cómo se utilizan los ingresos? Se utilizan en: Cpri + Cpúb + IBF + X = Demanda Global. En nuestro ejemplo, en el año base 1993, los Gastos globales o Demanda global = 236 504 980 (miles de pesos). Como puede observarse: PBI =VBA = Ingresos = Gastos globales 3.3 Flujo circular El llamado flujo circular permite comprender simplificadamente la dinámica de la actividad económica, es decir, la interrelación de los flujos de bienes y servicios (a partir de ahora ByS) e ingresos, que tienen lugar entre las unidades hogares y empresas. Se comenzará con una visión simplificada, al igual que el ejemplo numérico que se presenta a continuación, sin el sector público ni el resto de los países. En una versión más cercana a la realidad, se pueden incorporar las unidades sector público y resto del mundo. Sector Agro Sector Molino Producción y ventas alimentos Totales VBP 200 600 1200 2000 CI (insumos) 0 200 600 800 VAB 200 400 600 1200 Ingresos W 100 EBE 100 W 100 EBE 100 W 300 EBE 300 W 600+EBE 600 •• Tabla 3-6. Ejemplo numérico del flujo circular. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 90 | Capítulo 3 • Principales agregados macroeconómicos, producción, valor agregado, ingreso y producto • El VBP de todos los sectores = $ 2000 • El CI de todos los sectores = $ 800 • El VAB de todos los sectores = $ 1200 • El Bien Final son los alimentos = $ 1200 • Si suponemos que no hay un sector gobierno: Los ingresos de los asalariados (W)+el excedente bruto de explotación (EBE) = $ 1200 • Se puede considerar que los ingresos totales se los utiliza solamente en consumo (recordar que, en el ejemplo, no hay sector público ni sector externo), por lo tanto, los gastos globales = $ 1200 Mercado de Bienes y Servicios Finales $1 20 0 Pagan Ingresos Demandan Bienes y Servicios Cobran Ingresos $1 20 0 Ofrecen Bienes y Servicios Empresas Hogares Demandan Factores 0 20 00 $1 Cobran Ingresos $1 2 Ofrecen Factores Mercado de Factores Pagan Ingresos •• Fig. 3-1. Flujo circular sin sector público y sin sector externo. 3.3.1 Flujo parte superior Las transacciones se concretan en el mercado de bienes y servicios finales, en donde se determinan los precios y cantidades de los mismos. En la unidad empresa, se agrupan todas las empresas; por lo tanto, se la considera como una única empresa que produce bienes y servicios: finales e intermedios. Esta unidad utiliza, internamente, los bienes y servicios intermedios y ofrece, en el mercado, los bienes y servicios finales, recibiendo a cambio ingresos. En una primera aproximación, se supone que los bienes y servicios finales son para el consumo y son adquiridos por los hogares para la satisfacción de sus necesidades. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri | 3.3 Flujo Circular | 91 El flujo de los bienes y servicios finales valorados monetariamente es el PBI. En la Fig. 3-1, se puede observar que el PBI es igual a $ 1200. PBI = 1200 El gasto de los hogares, es decir, la demanda global (por ahora, sólo bienes de consumo), también es igual a $ 1200. DA = 1200 3.3.2 Flujo parte inferior Los factores se negocian en el mercado de factores, en donde se determinan las cantidades y precios de los mismos. Los hogares, para obtener los ingresos que les permitirán adquirir bienes y servicios, ofrecen factores de producción (trabajo, recursos naturales, bienes de capital, capacidad empresaria) y cobran ingresos. Las empresas demandan los factores de producción para producir los bienes y servicios, pagando un ingreso. • A los titulares del factor trabajo, se les abona un salario. • A los dueños de los recursos naturales, se les paga una renta. • A los propietarios de los bienes de capital, le corresponderá una renta de capital. • A los empresarios les quedará el remanente final, la ganancia. En la Fig. 3-1, se observa que el flujo de ingresos es igual a $ 1200, repartidos entre salario (W) y excedente de explotación (EE). Y = 1200 Conclusión: PBI = DA = Y En una visión menos simplificada, se pueden incorporar los gastos en bienes de capital o inversión, el sector externo y el sector público. En el capítulo del sector externo, se mostrará el flujo circular con la inclusión de este sector. En profundidad: incorporación de la inversión al flujo circular Se mantiene el supuesto de que los hogares son los propietarios de los factores de producción, pero para hacer el modelo más real, se debe tener presente que la unidad hogar corresponde a titulares de los factores de producción, en forma directa o indirecta, a través de la empresa de la cual son propietarios (pueden ser propietarios únicos, asociados a otros miembros). Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 92 | Capítulo 3 • Principales agregados macroeconómicos, producción, valor agregado, ingreso y producto Los hogares no utilizan todos sus ingresos en bienes de consumo; una parte de los mismos se ahorra. Es decir, una proporción de los ingresos se gasta en bienes de consumo y una proporción se ahorra. La parte que se ahorra se canaliza a través del mercado financiero y se destina a financiar a la empresa para que adquiera bienes de capital (bien final). Entonces, la empresa recibe ahorros: a) Incremento en la participación de los propietarios (individuales o socios). b) Préstamos. La empresa deberá pagar, según los casos, utilidades o intereses que se incorporarán al flujo de los ingresos. Bienes de Consumo Mercado De Dinero (Bancos) Intereses Empresas I nF en ec Pag an ore act fic ne Be ios s Of r Mercado de Factores da Pag an and Ing an r Bie n Dem Financiación De ngre ma s n s bra tore Co Fac al Mercado De Capitales (Bolsas) Intereses ios it Cap Mercado Financiero Ahorro rvic Se de os gres n I n s es en Bi Hogares Cob ra Ofr ec n In Com en B gre i en pra n so rv Se Bienes de Capital y es y es s icio os os es •• Fig. 3-2. Flujo circular con inversión. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 3.4 Modelo de tres brechas | 93 3.4 Modelo de tres brechas En la contabilidad nacional, existe una ecuación que expresa la correspondencia entre la demanda global y la oferta global. Nos muestra todo lo que se produce y todo lo que se demanda. En una economía con sector externo, podemos expresarla de la siguiente forma: PBI + M = C + I + G + X Es decir, el PBI más las importaciones (oferta agregada) es idéntico a la suma del consumo, la inversión, los gastos del gobierno y las exportaciones (demanda agregada). Otra forma de presentar esta expresión es: PBI = C+I+G + (Absorción interna) X–M (Exportaciones netas) Donde: C + I + G = absorción interna o doméstica X-M = balanza comercial Es decir, el PBI es igual a la suma del consumo, la inversión, el gasto público (absorción interna) y las exportaciones netas o saldo de la balanza comercial. También se vio que el producto es idéntico al valor agregado (VA), al ingreso (Y) y a los gastos globales o demanda agregada, la que está compuesta por el consumo, la inversión, los gastos del sector público y las adquisiciones de los extranjeros (exportaciones) menos los gastos de los argentinos en el exterior (importaciones). El Estado cumple la función de crear un marco legal y proveer servicios colectivos como salud, educación, seguridad, etcétera, para lo cual necesita realizar gastos y recibir ingresos. Se puede esquematizar económicamente al sector público: Ingresos (recursos tributarios) Gastos para la prestación de servicios colectivos El Estado capta parte de los ingresos (Y) en forma de recursos tributarios (T): impuestos, tasas, contribuciones, y devuelve una parte vía subsidios y transferencias. Por ejemplo, vía subsidios, a las empresas de transporte; transferencias, a los jubilados. Al resultado final de lo recibido se lo denomina recursos tributarios netos (T netos). Se puede, por lo tanto, diferenciar una nueva variable: ingreso disponible (Yd), que representa los ingresos que le quedan al sector privado, luego de abonar impuestos y recibir transferencias. Yd = Y - T neto Por lo tanto: Y = Yd + T neto Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 94 | Capítulo 3 • Principales agregados macroeconómicos, producción, valor agregado, ingreso y producto Del ingreso total (Y), una parte la dispone el sector privado, el ingreso disponible (Yd), y la otra, el sector público, es decir, los recursos tributarios netos (T neto). Entonces, se puede escribir: Y = Yd + T netos= C + I + G + X - M O directamente: Yd + Tn = C + I + G + X – M Algunas de las variables están directamente vinculadas al sector privado, otras al público y otras, al externo. Se pueden agrupar las variables de cada sector, relacionando el ingreso de cada uno con sus gastos. Por ejemplo: El sector privado: Yd – C – I El sector público: T neto – G El sector externo: X–M Después se adicionan los tres sectores: (Yd –C- I) + (Tn – G) = (X – M) Esta ecuación se conoce como “Modelo de tres brechas”. En el primer paréntesis, se encuentran las variables del sector privado: el ingreso disponible (Yd), luego de pagar impuestos y recibir transferencias; los gastos, que son el consumo de los particulares (C) y la inversión de las empresas (I). En el segundo, están las variables del sector público: los ingresos netos (Tn) y los gastos correspondientes (G). El tercer paréntesis incluye las variables del sector externo: las exportaciones (X) y las importaciones (M) de bienes y servicios. Las exportaciones generan ingresos de divisas y las importaciones salidas. Si las importaciones son mayores que las exportaciones, nos están financiando con ahorro externo. Si los ingresos de cada sector superan a los egresos, se dirá que se tiene un superávit o brecha positiva o, a la inversa, un déficit o brecha negativa. Debe existir una correspondencia entre los superávits o déficits de los tres sectores en que hemos dividido la economía: privado, público, externo. Una variación del superávit de un sector se compensa con una variación en sentido contrario de otro. Además, se pueden ver con claridad las interrelaciones de las variables dentro de cada sector. Por ejemplo, puede pensarse en un aumento del consumo privado, compensado con una baja de su inversión; en ese caso existiría una redistribución del ingreso intrasector. También se puede suponer cambios dentro de cada variable; por ejemplo, sube el consumo de las clases altas y disminuye, paralelamente, el de los obreros. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 3.4 Modelo de tres brechas | 95 Para aclarar este tema, expondremos un ejemplo sencillo. Se supondrá un país que produce y comercializa un único bien. El ingreso de los distintos sectores está compuesto por este bien, el cual se utiliza para el consumo de las familias, inversión de las empresas, gasto público y venta al exterior. Imaginemos que esta economía produce 30 unidades de este único bien, es decir, PBI = 30. Supongamos también que el gasto agregado, o absorción interna, compuesto por consumo (C), Inversión (I) y Gasto público (G), es de 40 unidades. PBI – (C + I + G) = X – M Es claro que esta economía gasta más de lo que produce; alguien del exterior está enviando los bienes faltantes que se absorbieron internamente. Se requieren 10 unidades de bienes, y hay un déficit externo; por lo tanto, M es mayor que X en 10 unidades. A efectos del entendimiento y conceptualización del llamado modelo de tres brechas, vemos que siempre es una identidad que demuestra que, si a lo largo de los años un país gasta o absorbe internamente más bienes y servicios de los que produce, alguien se los envía desde el exterior. Los Estados firman bonos o pagarés a quienes les han financiado ese exceso; en este caso, 10 unidades. Hacen una sustitución intertemporal para disponer de más bienes hoy, comprometiendo una deuda futura con bonos públicos o privados. Los bienes se usaron para consumo. Si se hubieran utilizado para inversión, seguramente la economía podría generar excedentes para pagar el capital y los intereses. De este modo, las expectativas y la calificación de riesgo de ese país serían más beneficiosas, el valor de los bonos sería más elevado, la tasa de interés menor y el ajuste de la economía para generar esos excedentes sería más aceptable. Si el país recortara sus gastos en consumo e inversión para reducir ese déficit comercial de 10 unidades, en el sector privado y público, en 10 unidades, se equilibraría el sector externo sin generar excedentes. Entonces, para que se puedan pagar los intereses y préstamos anteriores, el ajuste debería ser mayor, hasta llegar a producir por encima de la absorción interna. De esta manera, se podrían enviar bienes al exterior, las exportaciones superarían a las importaciones, X > M, lo que significará un consumo y una inversión pública y privada menores. En el caso anterior, el déficit privado más el público sería igual al externo (ahorro externo). En algunos periodos de la economía latinoamericana, la mayoría de los países tuvieron un gran nivel de gasto agregado, o absorción doméstica, en el ámbito privado y público, Esto representa un déficit o un reducido ahorro privado y público. En la década de los noventa en Argentina y México se dependió del ahorro externo, lo cual evidenció un aumento considerable de la deuda externa, pública y privada. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 96 | Capítulo 3 • Principales agregados macroeconómicos, producción, valor agregado, ingreso y producto Sobre la base de la ecuación: (Yd –C- I) + (Tn – G) = (X – M) Se llega por pasaje de términos a: (Yd –C) + (Tn – G) + (M – X) = I (inversión) Ahorro Ahorro Ahorro privado público externo Es decir, en una economía abierta, la inversión se puede lograr con la adición del ahorro privado, el ahorro público y el ahorro del exterior. 3.4.1 Los sectores económicos y las políticas en el modelo El modelo de tres brechas nos permite analizar los conflictos entre diferentes sectores sociales. Veamos algunas alternativas: • Los asalariados estarán interesados en que aumenten los salarios y en que suba, por ende, el consumo. También estarán a favor de que disminuyan los impuestos que afectan el consumo, como el IVA. • Los no asalariados, particularmente los empresarios, estarán interesados en que se creen condiciones favorables para el incremento de las inversiones. Por ejemplo, que bajen los impuestos directos (ganancias) y que les otorguen subsidios. • El Gobierno, según los objetivos del momento, si desea que se active la economía, aumentará el gasto público por encima de la recaudación. • Los acreedores externos presionarán para que el país tenga saldos positivos en su balanza comercial, lo cual implica bajar el consumo, la inversión y el aumento de la presión tributaria. 3.5 El PBI en el mundo A continuación, se mostrarán el PBI nominal y el PBI (PPA),2 ambos per cápita, de una selección de países. 2| Ver 3.5.1 Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri | 3.5 El PBI en el mundo | País PBI NOMINAL Países por PBI (PPA) (Estimado según el FMI en millones de dólares estadounidenses) (En millones de dólares internacionales) 2007 2008 2009 2007 2008 2009 Unión Europea 16 830 100 18 493 009 19 234 960 Estados Unidos 13 843 825 14 195 032 14 533 167 13 843 825 14 195 032 14 533 167 Japón 4 383 762 4 866 922 5 026 525 4 289 809 4 438 698 4 586 402 Alemania 3 322 147 3 653 366 3 722 381 2 809 693 2 906 424 2 989 749 China 3 250 827 3 941 536 4 430 118 6 991 036 7 792 747 8 684 511 Reino Unido 2 772 570 2 833 219 2 989 812 2 137 421 2 215 903 2.292.362 Francia 2 560 255 2 43 133 2 946 725 2 046 899 2 116 609 2 181 719 Italia 2 104 666 2 330 005 2 395 521 1 786 429 1 826 894 1 864 654 Mercosur 1 843 800 2 318 483 2 475 654 España 1 438 959 1 622 511 1 704 534 1 351 608 1 403 793 1 452 940 Canadá 1 432 140 1 571 070 1 631 746 1 265 838 1 308 310 1 357 955 Brasil 1 313 590 1 621 274 1 729 511 1 835 642 1 961 473 2 069 892 Rusia 1 289 582 1 698 647 2 016 856 2 087 815 2 274 584 2 461 680 India 1 098 945 1 232 946 1 357 232 2 988 867 3 289 781 3 616 789 México 893 365 949 576 988 002 1 346 009 1 399 861 1 457 317 Noruega 391 498 459 015 471 094 247 416 260 237 271 148 Argentina 259 999 323 800 363 924 523 739 571 392 607 920 Venezuela 236 390 334 726 339 047 334 575 360 936 380 338 Colombia 171 607 202 437 208 847 319 522 340 771 362 556 Chile 163 792 169 919 173 182 231 061 246 227 261 968 Perú 109 069 125 828 134 143 219 015 238 945 257 869 Qatar 67 763 98 260 114 421 75 224 87 590 100 895 Angola 61 356 88 464 105 692 91 286 107 994 124 433 Ecuador 44 184 49 597 53 370 98 788 103 717 109 906 Uruguay 22 951 26 607 30 347 37 188 40 211 42 577 Bolivia 13 192 16 699 20 492 39 438 42 121 45 029 Paraguay 10 870 12 076 12 825 27 082 28 718 30 554 •• Tabla 3-7. PBI Total. Fuente: Fondo Monetario Internacional (FMI), diciembre de 2008. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 97 98 | Capítulo 3 • Principales agregados macroeconómicos, producción, valor agregado, ingreso y producto País PBI NOMINAL (per cápita) Países por PB (per cápita) (Estimado según el FMI en millones de dólares estadounidenses) (En millones de dólares internacionales) 2007 2008 2009 2007 2008 2009 Qatar 80 870,407 84 833,174 88 034 72 849 95 167 99 836 Noruega 53 036,659 55 452,141 57 434 83 922 97 808 99 786 Estados Unidos 45 845,477 46 541,179 47 178 45 845 46 541 47 178 Canadá 38 435,394 39 194,642 40 125 43 484 47 066 48 215 Reino Unido 35 134,347 36 315,453 37 493 45 574 46 432 48 900 Alemania 34 181,175 35 392,403 36 447 40 415 44 488 45 378 Japón 33 576,764 34 743,489 35 924,202 34 312 38 095 39 371 Francia 33 187,764 34 139,93 35 008,444 41 511 45 858 47 283 30 448,31 31 022,218 31 555,11 35 872 39 565 40 538 España 30 120,351 30 764,512 31 373,688 32 066 35 557 36 806 Rusia 14 692,377 16 085,349 17 493,967 9075 12 012 14 332 Chile 13 936,453 14 673,11 15 424,232 9879 10 125 10 196 13 307,59 14 376,231 15 147,108 6606 8146 9067 México 12 774,597 13 141,366 13 532,114 8478 8914 9174 Venezuela 12 166,351 12 867,609 13 293,409 8596 11 933 11 850 Uruguay 11 621,119 12 565,873 13 305,225 7172 8314 9483 Brasil 9 695,199 10 222,942 10 649,233 6937 8449 8898 Perú 7 802,934 8 383,291 8 909,222 3885 4414 4634 Ecuador 7 195,307 7 449,977 7 785,526 3218 3562 3780 Colombia 6 724,347 7 059,138 7 392,696 3611 4193 4258 Angola 5 590,487 6 425,329 7 187,735 3757 5263 6105 China 5 292,02 5 869,546 6 508,684 2460 2968 3320 Paraguay 4489,137 4 666,918 4 867,91 1801 1962 2043 Bolivia 4 013,045 4 200,535 4 402,791 1342 1665 2003 India 2 659,214 2 886,07 3 128,837 977 1081 1174 Italia Argentina •• Tabla 3-8. PBI per cápita. Fuente: Fondo Monetario Internacional (FMI), diciembre de 2008. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri | 3.5 El PBI en el mundo | 99 3.5.1 La PPA y las dimensiones de los países Estados Unidos sigue siendo la mayor economía del mundo, cualquiera sea el indicador que se utilice. Pero ¿cuál es la segunda?, ¿Japón, Alemania, Rusia o alguna otra? El problema estriba en que Japón expresa su producción nacional en yenes, mientras que Alemania lo expresa en euros y Estados Unidos en dólares. Para compararlas, es preciso expresarlas en la misma moneda. Habitualmente, se emplea el tipo de cambio de mercado para convertir cada moneda en dólares y, según ese patrón de medida, Japón tiene una de las economías más grandes. Sin embargo, la utilización de esta metodología plantea dos dificultades. En primer lugar, como los tipos de mercado pueden subir y bajar enormemente, las dimensiones de los países pueden variar con facilidad. Por ejemplo, en Argentina se devaluó la moneda a principio del año 2002, en donde se pasó de $ 1 = U$S 1 a $ 3 = U$S 1; por lo tanto, el PBI medido en dólares se redujo. Por otra parte, utilizando los tipos de cambio de mercado parece que la producción nacional de muchos países pobres es muy pequeña. Hoy los economistas prefieren utilizar, en general, los tipos de cambio correspondientes a la Paridad del Poder Adquisitivo (PPA) para comparar los niveles de vida de distintos países. La diferencia puede ser significativa, como puede observarse comparando las cifras del PBI nominal y el PBI (PPA). Cuando se utilizan los tipos de cambio de mercado (es decir, el nominal), se tiende a subestimar la producción de los países de renta o PBI bajo, como el caso de China o India. Esta subestimación es resultado de que una parte importante de la producción son servicios intensivos en trabajo, que –en general– son muy baratos en los países de bajos salarios. Por lo tanto, cuando calculamos los tipos de cambio correspondientes a la PPA y se incluyen los precios de los bienes no comercializables (no transables), el PBI de los países de bajos ingresos aumenta en relación a los países de salarios altos. Por ejemplo, cuando se utilizan los tipos de cambio correspondientes a la PPA, el PBI de China resulta bastante mayor respecto del calculado con los tipos de cambio de mercado y se convierte en una de las mayores economías del mundo. El dólar, cuando es convertido a una moneda local según la relación de cambio del mercado, generalmente tiene mayor valor en un país pobre que en uno rico. Utilizando el tipo de cambio nominal, el PBI per cápita de la India es de 1174 dólares, mientras que el de Estados Unidos es de 47 178 dólares. En cambio, si se utilizan las cifras basadas en el PPA, el PBI per cápita de la India es de 3128 dólares y el de Estados Unidos de 47 178 dólares. En el caso de China, los valores son de 3320 y 6508 dólares respectivamente. ¿Cuál es la razón de estas diferencias? En general, cuanto menor es la renta de un país, más bajos son los precios de sus alimentos y servicios básicos, es decir, el costo de vida en estos países es mucho más bajo que en los Estados Unidos. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 100 | Capítulo 3 • Principales agregados macroeconómicos, producción, valor agregado, ingreso y producto En profundidad: complemento de poder adquisitivo El PBI se calcula en unidades monetarias del país correspondiente. Para poder comparar u homogeneizar el PBI de los distintos países, se los traduce o expresa a todos en una misma unidad monetaria, en este caso el dólar, En las Tablas 3-7 y 3-8, puede observarse el PBI de un grupo de países, expresados en dólares. En los países pobres, los bienes y servicios no transables internacionalmente son más baratos; por ejemplo, un corte de pelo, servicios de salud, reparación de artefactos, servicio doméstico y otros tantos. Por lo tanto, es más barato vivir en un país pobre y más caro hacerlo en uno rico. Cuando se calcula el PBI en los países del mundo, se están valuando los bienes no transables y la mayoría de los servicios a distintos valores. En los países ricos, donde los servicios, por ejemplo, son caros, el PBI será mayor al de los países donde muchos bienes y servicios, por los motivos vistos, son más baratos. Como conclusión, la comparación del PBI de diferentes naciones, aunque estén todos traducidos a dólares, no reflejarían los niveles de vida. Si, por ejemplo, tomamos una canasta de bienes y servicios, en el país rico será más cara que en el pobre. Supongamos que la canasta representativa cueste en el país rico, medida en la misma moneda (dólares), tres veces más que en un país pobre. Por lo tanto, vivir en Estados Unidos es tres veces más caro que vivir en un país pobre. Obtener, en el país pobre, 3000 dólares per cápita al año es equivalente, desde el punto de vista del poder adquisitivo, a 9000 dólares en Estados Unidos. Los 9000 dólares se denominan ingreso per cápita, medido según la Paridad del Poder Adquisitivo (PPA). Es el ingreso expresado de forma tal que el poder de compra de cada uno de esos dólares sea igual a la capacidad de compra que un dólar tiene en los Estados Unidos. 3.6 Indicadores varios 3.6.1 PBI per cápita (PBIpc) PBIpc = PBI Población Total Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 3.6 Indicadores varios PBIpc = 500 000 (millones) | 101 =13 513,50 37 (millones) Traducido a dólares a una relación de $ 4 por dólar será de U$S 3378, 38.3 3.6.2 Tasa de crecimiento del PBI La tasa de crecimiento (T ) del PBI en un periodo de tiempo (t), con respecto al PBI en un año base o el año precedente (t-1), se define como el cambio experimentado por el PBI con relación a su valor en el tiempo (t-1). Tasa crecimiento PBI = PBI t-PBI t-1 x 100 PBI t-1 Veamos un ejemplo con valores del PBI en millones de pesos, a precios de 1993: a) Tasa crecimiento PBI = 256 023 2003 -235 326 2002 x 100 = 8,84 235 326 2002 b) Tasa crecimiento PBI = 384 201 2008 -359 170 2007 x 100 = 6,94 359 170 2007 3.6.3 Deflactor El deflactor es un indicador de la variación de precios de toda la economía. Se obtiene como cociente entre el PBI a precios corrientes y el PBI del mismo año a precios constantes. Deflactor = Valor del PBI del año a precios corrientes Valor del PBI del año a precios 1993 3| Si bien la cotización del dólar utilizada en este libro es otra, para estos ejemplos se ha tomado una cifra redonda. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 102 | Capítulo 3 • Principales agregados macroeconómicos, producción, valor agregado, ingreso y producto Deflactor 2008 Deflactor 2008 Bienes y Servicios fin del año 2008 x Precios2008 Bienes y Servicios fin del año 2008 x Precios1993 = x 100 1 038 188 348 201 = x 100 = 298,15 •• Los valores están dados en millones de pesos. Como se verá, el IPC mide la evolución de los precios de los bienes y servicios que consumen los hogares. Para su cálculo se toma como referencia una canasta representativa del gasto de consumo de los hogares en un año base (en nuestro caso 1999, aunque al 2012 se analizan cambios). Para el cálculo del deflactor se incluyen todos los bienes y servicios finales, es decir, el PBI del año final. Es una canasta universal, ya que abarca todos los bienes y servicios de la economía y las ponderaciones son móviles. Es un índice de tipo Paashe. Entonces: Deflactor = PBI nominal PBI real Por lo tanto, PBI Real = PBI nominal Deflactor El PBI nominal representa el valor monetario de todos los bienes y servicios finales producidos en un año. Si se divide el PBI nominal por el deflactor se eliminan las variaciones de precios y se obtiene el PBI a precios constantes o PBI real. Por ejemplo: Si al PBI nominal del año 2008 (1 038 188) se lo divide por el deflactor (2,7022) se obtiene el PBI del año 2008 a precios del año 1993 (384 201, que es el PBI real). El Deflactor del PBI es denominado, también, “índice de precios implícitos en el PBI”. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri | 3.6 Indicadores varios Periodo Índice de precios implícitos en el PBI 103 Variación(1) (%) 1993 100,0 1994 102,8 2,8 1995 106,1 3,2 1996 106,1 0,0 1997 105,6 -0,5 1998 103,8 -1,7 1999 101,9 -1,8 2000 102,9 1,0 2001 101,8 -1,1 2002 132,3 30,0 2003 146,7 10,1 2004 160,2 9,2 2005 174,3 8,8 2006 197,7 13,5 2007 225,6 14,1 2008 269,7 19,5 •• Tabla 3-9. Índice de precios implícitos en el PBI corriente. Año base 1993 = 100. (1) Variaciones con respecto al periodo anterior. Fuente: Secretaría de Política Económica. 3.6.4 Estimador mensual de actividad económica “El indicador es un índice de cantidad Laspeyres que informa sobre el curso de la actividad económica mensual. El objetivo es contar con una pauta del comportamiento de la actividad económica real para un periodo inferior al del PIB trimestral a precios constantes. Es por ello que se utilizan las ponderaciones de las cuentas nacionales base 1993 de la República Argentina y se trata de replicar –en la medida en que sea posible el uso de las fuentes de información y los métodos de cálculo del PIB trimestral y/o anual”.4 En la serie original del cuadro Estimador mensual de la actividad económica, se presentan números índice y variación porcentual respecto a igual periodo del año anterior, la serie desestacionalizada y la tendencia suavizada (números índice y variación porcentual respecto al mes anterior). 4| Sistema de Cuentas Nacionales Argentinas. Año base 1993. "Estimador Mensual de Actividad Económica: Fuentes de información y métodos de estimación", octubre de 2002. (N. del E.: en esta obra usamos PBI en lugar de PIB). Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 104 | Capítulo 3 • Principales agregados macroeconómicos, producción, valor agregado, ingreso y producto La Tabla 3-10 presenta las series del indicador mensual a precios constantes de 1993. Periodo IVF1 Serie original 1993 = 100 100,0 1993 105,8 5,8 102,8 -2,8 108,5 5,5 117,3 8,1 125,8 3,9 117,7 -3,4 116,8 -0,8 111,6 -4,4 99,5 -10,9 108,3 8,8 118,0 9,0 128,9 9,2 139,8 8,5 151,9 8,7 162,4 7,0 Ene-09 144,3 2,1 Feb-09 146,9 2,3 Mar-09 163,8 2,7 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Variación porcentual respecto a igual periodo del año anterior •• Tabla 3-10. Evolución del Estimador mensual de actividad económica a precios de mercado de 1993. Números índice (Año base 1993 = 100). (1) Índice de volumen físico. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 3.7 Arrastre estadístico | 105 3.7 Arrastre estadístico Es un efecto estadístico, cuyas variables son calculadas trimestralmente y su valor anual es el promedio de las mismas. Cuando el valor de la serie está creciendo, el valor correspondiente al cuarto trimestre es mayor que el de los trimestres anteriores. En consecuencia, aunque la variable en estudio permanezca estable durante todo el año posterior, es decir, que mantenga el mismo valor que tenía en el cuarto trimestre del año anterior, cuando se mida el crecimiento (calculando el crecimiento del promedio de un año respecto al promedio del año anterior) se inicia el nuevo año con un piso que se llama “efecto arrastre”. 3.8 Estacionalidad Hace referencia al conjunto de fluctuaciones intranuales (dentro del año) que se repiten más o menos regularmente todos los años. Es atribuida, principalmente, al efecto sobre las actividades socioeconómicas de las estaciones climatológicas, las festividades como Navidad y fin de año, el inicio del año escolar, etcétera. 3.9 Resumen • La producción es un proceso que consiste en producir y utilizar materia prima y productos semielaborados, denominados consumo intermedio, para obtener bienes y servicios finales. • Los bienes y servicios, resultado del proceso de producción, son heterogéneos. Para poder sumarlos se expresan en unidades monetarias. • El valor bruto de producción incluye la suma de los valores de los bienes intermedios y los finales. • Producto es la suma de los bienes y servicios finales. • El valor agregado es igual al valor de producción menos el valor del consumo intermedio. • El producto bruto es la suma de los bienes y servicios finales, sin deducir los desgastes de los bienes de capital. Si se restan los desgastes se obtiene el producto neto. • El producto nacional es igual al producto interno más las rentas netas. Es el producto de los argentinos. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 106 | Capítulo 3 • Principales agregados macroeconómicos, producción, valor agregado, ingreso y producto • Para medir el valor agregado o producto, la autoridad económica obtiene, de cada sector, el Valor Bruto de Producción (VBP), el Consumo Intermedio (CI) y el Valor Agregado (VAB) correspondiente. Luego, adiciona cada uno de esos valores parciales, obteniéndose los valores totales. • El PBI nominal es el que se obtiene utilizando los precios del año corriente y el real, los de un año base. • El PBI se distribuye entre quienes han participado en su producción. La suma de los ingresos es igual al PBI. Lo producido es igual a lo repartido. • Los ingresos se distribuyen en salarios, rentas varias, beneficios y el Estado recibe ingresos por la vía de los impuestos. • Los ingresos se utilizan para los gastos de consumo de los hogares, consumo público y en gastos de inversión. Los gastos que realizan los no residentes son exportaciones. • PBI = VAB = YB = DA (demanda agregada). Lo producido es igual a lo repartido e igual a lo gastado. Sin embargo, en la dinámica económica es difícil que coincidan estos agregados. Si surgen diferencias, se incrementarán o disminuirán las existencias; por lo tanto, contablemente siempre coincidirán el producto, el ingreso y los gastos ajustados por la variación de las existencias. 3.10 Ejercicios propuestos 01. ¿Qué diferencia existe entre producción y producto, bienes finales y bienes intermedios? 02. ¿Qué es el valor agregado? 03. ¿Qué es el ingreso? 04. Defina Producto Bruto Interno (PBI). ¿Qué son el PBI potencial y el PBI real? Y ¿el PBI nominal? 05. ¿Qué es el deflactor? 06. ¿Qué es el Producto Bruto Nacional (PBN)? 07. ¿Cómo se mide el crecimiento del producto? 08. Defina el PPA. 09. ¿Qué son la demanda y la oferta global? 10. Explique el modelo de tres brechas. 11. Relacione los conceptos VBP, PBI y VAB. 12. ¿Qué es el “flujo circular”? Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri Noticias y comentarios periodísticos La nueva agenda económica requiere más "cirujanos"y menos "soldados" Por Juan Cerruti | Sea por convicción o por obligación, un hecho es claro: el modelo económico del tercer gobierno kirchnerista, que se inicia en 15 días, no será igual al que prevaleció en los mandatos de Néstor y luego Cristina. La Presidenta ayer dio signos de que tiene un diagnóstico en el rumbo correcto. Resta ver si está dispuesta y puede aplicarlo. De la declamación a la acción hay un trecho. Es evidente que “el modelo” ingresa en una nueva etapa. Las amplias reservas de fuerza laboral, capacidad instalada en la industria y niveles de producción ya desaparecieron. Guste o no, en definitiva es la realidad la que impone la “sintonía fina” que ayer enunció la Presidenta. El desempleo actualmente se ubica en el 7,2% de la población económicamente activa, es un estado de virtual pleno empleo para lo que es la historia de la economía argentina. Se trata del menor nivel desde octubre de 1992, en 19 años. En ese sentido, el uso de la capacidad instalada en el sector manufacturero alcanzó en septiembre el 83,6%. Es el mayor nivel de utilización desde que se comenzó a medir el índice, en 2002. Todo eso producto de que la economía acumula desde 2003 una tasa promedio de expansión del 7,5% anual y las presiones de la demanda para ser abastecida correctamente por la oferta ya exceden el ajuste por cantidad y se traducen crecientemente en variaciones de precios. La economía resucitó de la crisis de 2001, se desarrolló y hoy madura. Por supuesto que no está exenta de peligros y acumula desequilibrios (varios). Pero ya no es la de principios del nuevo siglo. En este escenario, se impone una lógica distinta. Una por la que los Kirchner aún no transitaron durante su manejo de la economía argentina. Cristina ayer dio indicios de percibirla. Paul Krugman –Premio Nobel en 2008 – inmortalizó una frase que los próximos funcionarios del área económica deberían no olvidar: “En el largo plazo la productividad no es todo, pero es casi todo”. Con la economía sobre rieles y a paso acelerado, llegó la hora de pensar a largo plazo. Para el próximo mandato se imponen los “cirujanos económicos” por sobre los “soldados”. El pragmatismo sobre el dogma, sin que ello implique renunciar a los principios. La mano de obra ya no abunda y la capacidad instalada en la industria tampoco. No es posible continuar creciendo al 8% sólo por estos factores. Se acabó la abundancia de fuerza de trabajo barata y fábricas recuperada con modestos desembolsos. La Argentina requiere ahora ampliar su frontera de posibilidades de producción para pegar el salto del crecimiento al desarrollo. Inversión, productividad y cambio tecnológico deberían ser los pilares del nuevo mandato de Cristina. El famoso “ajuste” –que el Gobierno evita pronunciar pero se ve forzado a aplicar– no debería formar parte de esta nueva agenda. Lo hace, sin embargo, por la subsistencia de elevada inflación. No es posible otro año de inflación del 22% con devaluación del tipo de cambio del 8%. de esa frontera de producción. Y que el intento de traspasarla con políticas de fomento de demanda ya no tienen la efectividad de antaño. Si no es posible contratar a un trabajador más, se requiere que estos sean más productivos. Y para ello hace falta invertir e innovar.▪ Reconocer la inflación es reconocer que se llegó al límite EL CRONISTA | 23 de noviembre de 2011 Actividades 01. Identifique los conceptos principales (algunos ya se vieron y otros se verán en los próximos capítulos): • Frontera de posibilidad de producción • Crecimiento • Demanda Agregada • Oferta Agregada • Aumento de la productividad • El capital • La tecnología • Inflación • Tipo de cambio • Desempleo • Corto plazo y largo plazo 02. ¿Qué ha ocurrido con la tasa de desempleo en el transcurso de los dos últimos gobiernos (2003-2007 y 2007-2011)? 03. ¿A qué se debe el incremento del sector manufacturero? 04. ¿Qué otras estrategias van a tener que adoptarse en el nuevo mandato para enriquecer al país? CAPÍTULO 4 Consumo e inversión 4.1 Introducción A lo largo de este capítulo, intentaremos explicar por qué las personas consumen y utilizan a diario una variedad de bienes y servicios tan disímiles como alimentos, vestimenta, educación o salud, por citar algunos ejemplos. Hasta el sencillo acto de ir a la peluquería implica consumir un servicio. Cada día de nuestras vidas, a veces sin darnos cuenta, tomamos decisiones que implican disponer sobre nuestro ingreso, sobre nuestro consumo y, en consecuencia, sobre nuestra capacidad de ahorrar, inclusive sobre nuestro tiempo de ocio: desde que decidimos levantarnos y desayunar hasta que encendemos el televisor para distendernos un rato antes de acostarnos. Todo ello forma parte de la conducta del consumidor que intenta comprender la economía como ciencia. Desde el punto de vista microeconómico, reseñaremos las conductas de los agentes económicos. Por ejemplo ¿por qué se consume más de un bien cuando éste es relativamente más barato que otro que lo puede suplir? ¿O por qué consumimos más cuando se incrementa nuestro ingreso? Veremos que las respuestas a estas preguntas muchas veces son menos obvias de lo que parecen. Luego extenderemos la teoría del consumo al caso de un país en su conjunto, lo que llamamos el “consumo agregado”. Otra parte del capítulo estará dedicada a la inversión. Examinaremos las causas que llevan a las empresas a invertir en bienes de capital y el concepto de beneficio o ganancia. Desde el punto de vista macroeconómico, la inversión es otro componente importante de la demanda agregada. Analizaremos las causas para invertir y la relación con otros conceptos clave, como la tasa de interés, el ingreso, las expectativas y también el valor presente de un proyecto de inversión. 110 | Capítulo 4 • Consumo e inversión 4.2 Consumo 4.2.1 Fundamentos microeconómicos del consumo 4.2.1.1 La utilidad Al intentar explicar la conducta del consumidor partimos de la premisa de que éste es racional y tiende a elegir los bienes y servicios que más lo satisfacen. Ello le reporta una utilidad. Así, el bien o servicio que más lo satisface le reporta mayor utilidad. Suponemos que el consumidor es “racional”. Por lo tanto, maximiza su utilidad mediante la elección de bienes y servicios que más lo satisfacen. Pero dada una serie de restricciones, por ejemplo, su ingreso. Suponemos que los individuos maximizan su utilidad, lo que significa que eligen un grupo o canasta de bienes y servicios que le reportan la mayor utilidad dada una serie de restricciones; por ejemplo, su nivel de ingreso. De esta forma, conducir un automóvil de lujo le podría reportar sin dudas más utilidad a una persona que andar en bicicleta. Pero el automóvil de lujo podría tratarse de una canasta de bienes no accesible para esa persona, si es que no dispone del ingreso necesario para adquirir el rodado. La utilidad tiene una característica que los economistas han utilizado profusamente en los últimos años. Para comprenderla mejor pongamos un ejemplo: supongamos que una persona acaba de terminar de hacer ejercicio físico y está sediento. Así, el consumo de una botella de agua le reporta una alta utilidad (satisfacción), dado el agotamiento del sujeto. Si continúa consumiendo botellas de agua seguirá incrementando su utilidad. Pero en la tercera o cuarta botella seguramente la satisfacción que le brinda ese consumo no será la misma que en la primera botella. Otro ejemplo: supongamos que el individuo adquiere un set de vajilla nuevo. Con el primer set que adquiere tendrá una utilidad derivada de su uso para almorzar y cenar. Es la satisfacción que brinda su utilización. Imaginemos que ahora adquiere un segundo o tercer set de vajilla. Claramente la satisfacción no será la misma que cuando adquirió el primero. Será decreciente. La utilidad marginal que brinda el consumo es decreciente. Con cada unidad adicional de consumo de un bien la utilidad se incrementa, pero a una tasa menor que con las anteriores unidades consumidas. Alfaomega Todo esto refiere a una característica que se denomina utilidad marginal decreciente del consumo. Significa que con cada unidad adicional de consumo de un bien o servicio la utilidad se incrementa, pero a una tasa menor que en las anteriores unidades. El término “marginal” aquí significa adicional. Así, la última botella de agua consumida necesariamente reportará una utilidad marginal menor que la primera y que todas las previas. En resumen, a medida que aumenta la cantidad de un bien o servicio consumido, cae su utilidad marginal (aunque la utilidad total continúa incrementándose). Introducción a la Economía - Pérez Enrri 4.2 Consumo | 111 Dijimos previamente que el consumidor maximiza su utilidad bajo la restricción que impone su ingreso. La pregunta que surge ahora entonces es: ¿cómo gastará su ingreso este consumidor para alcanzar la canasta de bienes y servicios que haga máxima dicha utilidad? La respuesta nos lleva al denominado principio equimarginal, según el cual un consumidor con un ingreso dado y precios de bienes y servicios dados maximizará su utilidad cuando la utilidad marginal de la última unidad de ingreso (a los fines prácticos podemos hablar del último peso gastado) en un bien o servicio sea igual a la utilidad marginal de la ultima unidad de ingreso gastado en los otros bienes o servicios. De esta forma, el consumidor no tiene incentivos para reasignar su ingreso, porque no puede ya incrementar su utilidad. Para comprender mejor este concepto pensemos, por ejemplo, en que si un bien reporta más utilidad por unidad de ingreso que otro, nos convendría gastar más dinero en el primero. ¿Hasta cuándo? Hasta el punto en el que las utilidades marginales de ambos bienes se hacen iguales, que es cuando cesan los incentivos para gastar más en dicho bien. Dicho al revés, si la compra de un bien reporta menos utilidad marginal por peso de gasto que otro, convendría comprar una cantidad menor hasta que nuevamente la utilidad marginal de ambos bienes se equilibre. En este punto cabe recordar que, según la ley de la utilidad marginal decreciente, cuando se consume menos de un bien su utilidad marginal se incrementa. El principio equimarginal nos indica que si un sujeto maximiza su utilidad, la utilidad marginal de la última unidad de ingreso en un bien o servicio debe ser igual a la utilidad marginal que obtiene por la última unidad de ingreso en todos los otros bienes y servicios consumidos. Precio 4.2.1.2 La curva de demanda de un bien P0 E0 P1 E1 Demanda del consumidor Q0 Q1 Cantidad Y •• Fig. 4-1. Demanda de un bien a nivel microeconómico. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 112 | Capítulo 4 • Consumo e inversión Descripto el concepto de utilidad marginal decreciente y la igualdad de las utilidades marginales por cada unidad de ingreso gastado, podemos ver fácilmente por qué la curva de demanda del consumidor por un bien o servicio tiene pendiente negativa. Es decir, a mayor precio menor cantidad demanda y a menor precio mayor cantidad demanda. La curva de demanda de un bien o servicio tiene pendiente negativa. A medida que aumenta la cantidad consumida, su precio debe bajar para igualar la utilidad marginal de la última unidad de ingreso a la utilidad marginal de la última unidad de ingreso de todos los otros bienes consumidos. Si el precio de un bien se incrementa y su cantidad consumida inicialmente no sufre modificaciones, la utilidad marginal de una unidad de ingreso gastado en ese bien cae en relación con el resto de los bienes. En consecuencia, el consumidor tenderá a reajustar el consumo del bien que aumentó de precio, reduciendo su consumo. Esto, a su vez, hará que la utilidad marginal por unidad gastada vuelva a subir hasta equilibrarse con la utilidad marginal que reportan el resto de los bienes y servicios que integran su canasta de consumo óptima. A la inversa, si el precio de un bien cae, el consumidor tenderá a incrementar su consumo de este bien dado que la utilidad marginal por cada unidad adicional de ingreso que gasta en dicho bien se incrementó. Al mismo tiempo, al elevar el gasto en dicho bien tiende a igualar nuevamente las utilidades marginales por cada peso gastado. Ahora bien, hasta el momento consideramos que el individuo maximiza su utilidad eligiendo entre una canasta de bienes y servicios a los que puede acceder dado su ingreso. Este ingreso habitualmente se obtiene trabajando. Pero existe la posibilidad de considerar que, al igual que las personas eligen entre una cesta de bienes y servicios, también optan por una combinación entre trabajo y ocio que hace máxima su utilidad. Esto es así porque, si bien el trabajo deriva en un ingreso y una mayor utilidad, el ocio (obviamente) también brinda satisfacción y utilidad. De la misma forma que asignamos nuestro presupuesto a distintos bienes, disponemos del tiempo que tenemos durante un día y lo asignamos entre trabajo, estudio o distintas actividades vinculadas con el ocio. En este sentido, nuestro análisis no varía del ya realizado: el individuo combinará ocio y trabajo de manera tal que dedique a ambos el tiempo necesario hasta que se igualen las utilidades marginales del último minuto dedicado a cada actividad. Así, si un individuo se encuentra agotado de trabajar y percibe la necesidad de un descanso la utilidad marginal de un minuto adicional de ocio será mayor a la utilidad marginal que brinda una unidad de ingreso adicional a ser gastado en determinado bien o servicio. Optará por descansar o distenderse realizando alguna actividad distinta al trabajo que viene desempeñando. Al igual que un individuo maximiza su consumo eligiendo entre diversos bienes, puede elegir entre distintas combinaciones de trabajo y ocio. Combinará ambos de manera tal que les dedique el tiempo necesario para igualar las utilidades marginales del último minuto asignado a cada actividad. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 4.2 Consumo | 113 4.2.1.3 Efecto renta y sustitución Hasta ahora, para explicar la conducta del consumidor apelamos al concepto de utilidad marginal. Sin embargo, existe otra manera de describir la curva de demanda decreciente que vimos antes. Tiene que ver con dos efectos que se denominan efecto sustitución y renta. El efecto sustitución nos indica que cuando el precio de un determinado bien sube, el consumidor tiende a comprar menos de éste, en la medida en que puede sustituirlo por otro a fin de obtener la satisfacción deseada de una manera más barata. El efecto renta o efecto ingreso nos indica que cuando sube el precio de un bien, nuestro ingreso en términos reales, es decir, el poder adquisitivo del cual disponemos, cae. En consecuencia, tiende a caer la cantidad demandada de todos los bienes en general y de ese bien cuyo precio subió en particular. El efecto renta tiende a ir en la misma dirección que el efecto sustitución y lo refuerza. Esto último nos lleva a dos conceptos adicionales, el de bienes sustitutos y complementarios. Supongamos que tenemos dos bienes A y B. Si cuando aumenta el precio de A (con el precio de B constante) la cantidad demandada de B se incrementa, decimos que se trata de bienes sustitutos. El caso típico es el café y el té. Si cuando aumenta el precio de A la cantidad demandada de B cae, decimos que se trata de bienes complementarios. Un ejemplo podría ser el precio de los automóviles y la cantidad demandada de combustible, dado que se suelen consumir o utilizar conjuntamente. Un bien es sustituto de otro si cuando aumenta el precio de uno, la cantidad demandada del otro se incrementa. Y es complementario si cuando el precio del primero aumenta, la cantidad demandada del otro desciende. 4.2.2 El consumo a nivel macroeconómico 4.2.2.1 El consumo agregado y la función de consumo El consumo privado es uno de los principales componentes de la demanda agregada. En varios países, como en Argentina, representa hasta dos tercios del PBI y en otras naciones más aún. Cuando hablamos de consumo a nivel agregado, nos estamos refiriendo al consumo global que realizan las familias. En la práctica, lo que se observa es que la demanda de bienes de consumo aumenta mientras mayor es el ingreso de las familias. Así, las familias que poseen mayor ingreso o riqueza consumen más que las familias más pobres. Lo mismo se observa a nivel de un país: mientras mayor es su ingreso más se consume. Introducción a la Economía - Pérez Enrri El consumo a nivel agregado depende positivamente del nivel de ingreso. A mayor nivel de ingreso, mayor consumo. Alfaomega 114 | Capítulo 4 • Consumo e inversión Para ser más precisos, el consumo depende no del ingreso, sino del ingreso disponible. Es decir, del ingreso que les queda a las familias una vez deducidos los impuestos e incorporadas las transferencias. Para formalizar esta idea podemos escribir la función de consumo de la siguiente manera: C = Ca + c Yd Aquí la función de consumo (C) depende de un componente autónomo (Ca) y el citado ingreso disponible (Yd). Prestemos especial atención al parámetro “c”. ¿Qué nos indica? Nos revela en cuánto se incrementa el consumo agregado por cada unidad de ingreso disponible adicional (en términos matemáticos, es la derivada primera del consumo respecto del ingreso). Los economistas denominaron a este parámetro la propensión marginal a consumir (c). Como se dijo, es la cantidad adicional que consumen los individuos cuando reciben una unidad de ingreso adicional. Obsérvese que “c” es un parámetro cuyo valor, por definición, va a estar siempre entre cero y uno. En el primer caso (cero) la propensión marginal a consumir es nula. Aunque el ingreso aumenta, no se consume más. En el segundo (uno), se consume la totalidad de cada unidad de ingreso adicional. En la práctica se observa que este componente suele tomar valores que oscilan entre 0,6 y 0,9, dependiendo de los países y de las circunstancias. La función de consumo incorpora la idea de que el consumo depende positivamente del ingreso. Tiene un componente autónomo. También depende de la propensión marginal a consumir, que nos indica en cuánto se incrementa el consumo agregado por la cantidad de ingreso adicional. Una cuestión que no debe quedar de lado es el rol que cumple el componente autónomo. ¿Es posible que aún cuando una familia no reciba ingreso alguno el consumo sea positivo? Claramente sí. Por ejemplo, si esta familia tiene acumulados ahorros, si pide un préstamo o si recibe una herencia. 450 000 400 000 350 000 300 000 250 000 200 000 150 000 100 000 08 07 20 06 20 20 05 20 04 20 03 20 02 20 00 01 20 99 20 19 98 19 97 19 19 96 95 94 19 19 19 93 50 000 0 PBI Consumo privado •• Fig. 4-2. Evolución del PBI y del consumo privado. Fuente: Indec, En millones de pesos, a precios constantes de 1993. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 4.2 Consumo | 115 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 1993 1995 1997 Consumo privado 1999 2001 2003 2005 2007 PBI •• Fig. 4-3. Porcentaje que representa el consumo privado sobre el PBI. Fuente: Indec. En millones de pesos, a precios constantes de 1993. Para el caso de Argentina, podemos observar el gráfico anterior que muestra la alta relación que existe entre el nivel de ingreso o PBI, y el consumo a nivel agregado. Si bien el análisis macroeconómico simplifica los determinantes del nivel del consumo, otros estudios vinculan el nivel de consumo agregado con la tasa de interés real. La tasa de interés representa el costo de endeudarse para consumir, por lo que es lógico pensar que mientras más baja sea la tasa de interés mayor será el incentivo para consumir. E, inversamente, mientras más alta sea la tasa de interés más costoso será endeudarse y, por lo tanto, habrá menos incentivos para consumir. En rigor, la tasa de interés representa, visto desde este punto, el costo por consumir más hoy a cambio de consumir menos mañana (cuando habrá que pagar el préstamo con intereses). Sobre el final de nuestra discusión respecto del consumo también veremos que, según otros enfoques, el consumo depende no sólo del ingreso presente, sino también del ingreso esperado para el futuro. 4.2.2.2 El consumo y el ahorro Por otra parte, cabe destacar que desde el punto de vista del ingreso disponible existen dos fines a los cuales los individuos pueden destinar sus recursos: consumo o ahorro (S). Más formalmente: Yd = C + S Introducción a la Economía - Pérez Enrri por lo que S = Yd – C El ahorro es la contraparte del consumo. Lo que no se consume, se ahorra. El ahorro también depende positivamente del nivel de ingreso. Alfaomega 116 | Capítulo 4 • Consumo e inversión El ahorro puede ser visto como la contraparte –o espejo– del consumo. Lo que no se consume, desde el punto de vista del ingreso de las familias, se ahorra. Obsérvese que el ahorro agregado, al igual que el consumo, es una función que depende de manera positiva del ingreso. Mientras mayor es el nivel agregado de ingresos, mayor tiende a ser el ahorro global de un país (suponiendo el consumo constante). Lo mismo ocurre a nivel microeconómico: una familia rica ahorra más que una pobre. Al igual que desarrollamos el concepto de propensión marginal a consumir, en el caso del ahorro, podemos hablar de propensión marginal a ahorrar. Este concepto nos daría la proporción que se ahorra por cada unidad de ingreso adicional. 4.2.2.3 El multiplicador Una idea muy difundida entre los economistas y originaria del célebre economista británico John Maynard Keynes es la del multiplicador del gasto o keynesiano, donde el consumo agregado desempeña un papel clave. Se basa en el siguiente argumento: En condiciones de equilibrio, la Oferta Agregada (OA) debe ser igual a la Demanda Agregada (DA). Esto implica que, en una economía cerrada: OA = DA Y=C+I+G Dado que conocemos la forma funcional de la función de consumo, podemos incorporarla en la ecuación anterior del siguiente modo: Y = (Ca + cY) + I + G (a los fines prácticos, reemplazamos aquí el ingreso disponible directamente por el ingreso) Obsérvese que existe una interacción implícita en la ecuación anterior. Cualquier estímulo sobre los componentes autónomos de la demanda (Ca, I o G) que genere una respuesta positiva del lado de la oferta (Y) automáticamente volverá a generar un estímulo positivo en la demanda a través del consumo (vía la propensión marginal a consumir) y así sucesivamente. Es decir, si como consecuencia de un aumento del gasto público o de la inversión (o del consumo autónomo) aumenta el ingreso (que lo sabemos equivalente a la oferta agregada) el consumo automáticamente volverá a aumentar, dado que es una función que depende precisamente del ingreso. Este estímulo al consumo tendrá un nuevo efecto sobre la demanda global y así sucesivamente. El multiplicador del gasto o keynesiano nos indica que, ante un aumento de alguno de los componentes autónomos de la demanda, el ingreso y el producto se incrementarán más que proporcionalmente. A partir de un estímulo inicial de la DA cada interacción entre la demanda y la OA será en una proporción menor. ¿Por qué? Porque sabemos que la propensión marginal a consumir (c) es un coeficiente que siempre está entre cero y uno. En conseAlfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 4.2 Consumo | 117 cuencia, en cada vuelta el aumento es menor, pero de todas formas el acumulado siempre será mayor, “multiplicado” al estímulo inicial de la DA. De ahí su nombre de multiplicador keynesiano. Si despejamos de la ecuación anterior “Y”, podemos ver esto con más claridad: Y = (Ca + I + G) / 1-c Y si agrupamos todos los componentes autónomos de la demanda (A): A = Ca + I + G Por lo tanto, tenemos: Y= 1 A (I-c) y el aumento del ingreso (∆Y) derivado de un estímulo en alguno de los componentes autónomos (∆A) va estar dado por: ∆Y = 1 ∆∆ (I-c) = 1 >1 (I-c) Dado que sabemos que 0 ≤ c ≤ 1 tendremos que 0 ≤ (1 - c) ≤ 1 y, por lo tanto, nos indica que la variación del ingreso siempre va a ser un “múltiplo” de la variación en el gasto autónomo. En el caso de que “c” sea cero, la variación del ingreso será gual al estímulo inicial del componente autónomo. En el caso en que “c” sea mayor a cero, el aumento del ingreso o el producto será superior. 4.2.2.4 Teorías sobre el consumo Existen dos teorías muy difundidas entre los economistas para explicar el comportamiento del consumo a nivel agregado. Se trata de las teorías del ciclo vital y de la renta permanente. La función de consumo que ya conocemos supone que el consumo de los individuos en determinado periodo está relacionado positivamente con el ingreso de ese periodo. La hipótesis del ciclo vital va más allá e incorpora la idea de que los individuos tienen un horizonte de planeamiento de su consumo (y, por lo tanto, de su ahorro) por un largo periodo. Así, un individuo planificará su consumo de modo tal de maximizar su Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 118 | Capítulo 4 • Consumo e inversión satisfacción a lo largo de su vida. El ahorro, en esta teoría, se debe principalmente a la necesidad de conservar recursos para consumir durante la vejez. En la teoría del ciclo vital, el consumo no se planifica sobre la base del ingreso de un determinado periodo, sino sobre la base del ingreso esperado durante toda la vida de un individuo. El consumo se planifica de manera tal que su nivel sea uniforme, ahorrando durante los periodos de ingreso más elevado y "desahorrando" en los periodos de ingreso más bajo. Típicamente, supone cierto desahorro durante los periodos de niñez y juventud, para luego pasar a un periodo de ahorro durante la adultez y volver a desahorrar en la vejez, pero siempre manteniendo un nivel de consumo relativamente constante. La teoría de la renta o ingreso permanente guarda similitudes con la del ciclo vital, pero parte de un supuesto diferente: la idea, como su nombre lo indica, es que el individuo tiene una percepción de cuánto será su renta permanente (o promedio) a lo largo de toda su vida. Entendemos la renta permanente como la tasa de consumo que podría tener una persona durante el resto de su vida, dado su nivel de riqueza (stock de activos que dispone) e ingreso que percibe actualmente y el que percibirá en el futuro. Claro que nadie sabe con certeza cuál será su ingreso promedio por el resto de su vida, pero sí puede hacerse a una idea. En este caso se supone que la idea que se forma el individuo está basada en la evolución de su ingreso desde el pasado hasta la actualidad. El individuo hace una estimación, racional, de su ingreso futuro sobre la base de la evolución de su ingreso desde el pasado hasta la actualidad. En la teoría del ingreso permanente es clave la percepción que se hace un individuo frente a un cambio en su ingreso. Si lo percibe como algo “permanente” o como algo “transitorio”. En el primer caso, variará su consumo. En el segundo no, dado que ese cambio es considerado coyuntural y, por lo tanto, no afecta su estimación previa sobre su ingreso permanente y tampoco sobre su nivel de consumo. Entre las teorías que se han desarrollado para explicar el comportamiento del consumo a nivel agregado se destacan las del “ciclo vital” y el “ingreso permanente”. Alfaomega En Argentina existen varios indicadores sobre el consumo agregado. Dos de ellos, que sólo miden una parte del consumo total, son los informes del Indec sobre las ventas mensuales en los supermercados y shoppings. Pero el dato más agregado sobre el consumo privado se publica trimestralmente dentro del denominado “Informe de Avance del Nivel de Actividad”. Introducción a la Economía - Pérez Enrri 4.3 Inversión | 119 4.3 Inversión 4.3.1 Fundamentos microeconómicos de la inversión 4.3.1.1 La conducta de la empresa. Invertir para obtener beneficios Para explicar la inversión a un nivel microeconómico nos focalizaremos en la conducta de la unidad económica que invierte por excelencia: la empresa. Cada día una empresa toma decisiones de inversión, desde que decide contratar a un empleado más hasta que opta por comprar un determinado insumo o alquilar un terreno. El objetivo de todas estas decisiones de inversión de la empresa es obtener el mayor nivel posible de beneficios o ganancias, entendidos éstos como la diferencia entre los ingresos obtenidos y los costos. Suponemos que la empresa sigue una conducta racional. Es decir, busca maximizar sus beneficios o ganancias que surgen de descontar los costos a los ingresos obtenidos. Así, al igual que lo hicimos con los consumidores, suponemos que la empresa sigue una conducta “racional”. Es decir, maximiza sus beneficios. En este caso, la empresa también estará condicionada en esa maximización a una serie de restricciones que tienen que ver con su presupuesto. De esta forma, maximizará su ingreso sujeto a los costos o minimizará los costos sujetos a un nivel de ingreso. 4.3.1.2 La función de producción de una empresa Para producir, una empresa requiere los denominados factores de producción. Típicamente, los economistas incluyen en esta categoría a tres factores: la mano de obra, la tierra, y las maquinarias y equipos. A ellos se suman los productos comprados como insumos para producir. La relación entre la cantidad de factores de la producción utilizados y la cantidad de producción obtenida al usarlos se denomina función de producción. La función de producción nos muestra la máxima cantidad de producción que puede lograr una empresa dada la cantidad de factores de producción que utiliza. Así, la función de producción determina la cantidad máxima de producción que puede obtenerse con una cantidad dada de factores. Siempre se define en relación con un estado determinado de los conocimientos técnicos, un nivel de tecnología dado. En rigor, existen tantas funciones de producción como empresas y productos en el mundo. La mayoría de ellas no están escritas en ninguna parte. Se trata de una formulación teórica que utilizan los economistas para simplificar el proceso de producción y describirlo. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 120 | Capítulo 4 • Consumo e inversión En resumen, podemos pensar la función de producción (f) de la siguiente manera: Producto = f (mano de obra, maquinarias, tierra, insumos) Así, el producto obtenido dependerá de cómo se relacionen y la cantidad utilizada en cada uno de los factores de la producción. Una vez definida la función de producción de una empresa, podemos calcular tres importantes conceptos: el producto total, el producto medio y el producto marginal. El producto total designa la cantidad total de producción que se obtiene, en unidades físicas. El producto marginal de un factor de la producción es el producto adicional que se logra al sumar una unidad más de ese factor en cuestión, manteniéndose constantes todos los demás factores de la producción. Por ejemplo, si se trata de una compañía agrícola, podría ser la cantidad de cultivos nuevos obtenidos al contratar un empleado más, mientras se mantiene constante la cantidad de tierras disponibles y las maquinarias disponibles. Por último, el producto medio se define como la producción total dividida por el total de unidades de ese factor de la producción en particular. 4.3.1.3 Ley de los rendimientos decrecientes La ley de los rendimientos decrecientes nos indica que el producto marginal de cada unidad adicional de factor de la producción va disminuyendo, si se mantiene constante la cantidad del resto de los factores de la producción. Valiéndonos de la función de producción, recordemos un concepto clave en la economía: la ley de los rendimientos decrecientes. Nos indica que a medida que aumenta la cantidad utilizada de un factor de la producción o insumo –y se mantiene fija la cantidad usada de los demás– se obtiene una cantidad adicional de producto cada vez más pequeña. Es decir, el producto marginal de cada unidad de factor de la producción disminuye a medida que aumenta la cantidad utilizada de éste. Producto Total Función de Producción Q2 Q1 Q0 L1 L 2 L0 Cantidad de Trabajo Empleado •• Fig. 4-4. Producto total. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri Producto Marginal 4.3 Inversión | 121 Pmg 0 Pmg 1 Pmg 2 L0 L1 L2 Cantidad de Trabajo Empleado •• Fig. 4-5. Producto Marginal. Si se contratan nuevos empleados para trabajar la tierra y se mantiene constante la cantidad de tierras disponible –al igual que las maquinarias y los otros factores– el producto generado por cada empleado adicional (cantidad de cultivos o alimentos, por ejemplo) será cada vez menor. Cada nuevo trabajador será menos productivo. De todas formas, la ley de los rendimientos decrecientes es una regularidad empírica ampliamente observada más que una verdad universal. Su presencia explica también la forma de la función de producción: la producción total aumenta con cada unidad adicional de un factor (por ejemplo, trabajo), pero cada vez menos. Los rendimientos decrecientes y los productos marginales se refieren a la respuesta de la producción al aumento de un factor de la producción determinado, cuando todos los demás factores se mantienen sin cambios. Pero también nos interesa saber cómo afecta a la producción un aumento de todos los factores. Esto nos introduce al concepto de rendimientos de escala, que nos indica en qué proporción varía la producción ante una determinada variación proporcional de todos los factores en conjunto. Estamos en presencia de rendimientos constantes a escala cuando una variación de todos los factores de la producción genera una variación proporcional de la producción. Por ejemplo, si aumentamos la dotación de personal, las maquinarias y la cantidad de tierras en 20%, la cantidad de alimentos obtenidos se incrementa también en 20%. La producción muestra rendimientos crecientes, decrecientes o constantes de escala cuando un aumento equilibrado de todos los factores provoca un alza más que proporcional, menos que proporcional o proporcional a la producción obtenida, respectivamente. En cambio, decimos que existen rendimientos crecientes de escala cuando un aumento de todos los factores provoca un aumento más que proporcional del nivel de producción. Y los rendimientos son decrecientes de escala cuando ocurre lo contrario: un aumento equilibrado de todos los factores genera un incremento menos que proporcional de la producción total. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 122 | Capítulo 4 • Consumo e inversión Las mejoras tecnológicas permiten obtener una mayor cantidad de producción con la misma cantidad de un determinado factor de producción. Por lo tanto, desplaza hacia arriba la función de producción. Cuando definimos la función de producción dijimos que ésta relacionaba la cantidad producida con la cantidad de los factores de la producción e insumos utilizados para tal fin. También comentamos que su relación depende del estado de los conocimientos técnicos o la tecnología. En este sentido, cabe destacar que un cambio tecnológico (como es habitual en nuestros días) tiende a desplazar la función de producción en sentido ascendente. La idea por detrás de esto es que con cada avance tecnológico se puede obtener un mayor nivel de producción con la misma cantidad de un determinado factor de la producción. Por ejemplo, un trabajador de la tierra podrá producir más cantidad de alimentos si se lo dota con las últimas tecnologías en materia de fertilizantes y herramientas, aun cuando no cambie la cantidad de fertilizantes y herramientas utilizadas. Función de producción con Mejora tecnológica Producto Total Qn 1 Qn 0 Función de producción original Q1 Q0 L0 L1 Cantidad de Trabajo Empleado •• Fig 4-6 Impacto de la tecnología en la función de producción. 4.3.1.4 Ingresos, costos y maximización del beneficio Al comenzar a analizar la inversión y el comportamiento de las empresas dijimos que una empresa que sigue conductas racionales busca maximizar su beneficio, entendido este último como la diferencia entre sus ingresos y costos. Los ingresos de una empresa provienen básicamente de dos fuentes: el precio del producto que vende (p) y la cantidad (Q) de éste que logra colocar en el mercado. Así, su ingreso podría resumirse con una sencilla ecuación: Ingresos: ∑ pi. Qi Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 4.3 Inversión | 123 Donde “i” denota cada tipo de producto o servicio que la empresa en cuestión comercializa. Por ejemplo podría tratarse de diversas frutas, como limones, pomelos, naranjas, etcétera. Pero también podría ser visto como servicios diversos de un estudio de abogacía: honorarios por sucesiones familiares, juicios laborales, etcétera. En lo que se refiere a los costos, éstos devienen de la necesidad de retribuir a los factores de la producción: pagar los insumos, los salarios a los empleados, el alquiler de maquinaria o los gastos por el desgaste que genera su uso, etcétera. Las empresas, en general, tienen costos fijos y otros variables. Mientras los primeros no varían ante cambios en el nivel de producción, los segundos sí lo hacen. En general se distingue entre dos tipos de costos de una empresa: el costo fijo y el variable. El primero alude a aquellos que no varían cuando varía el nivel de producción. Se mantienen aunque la empresa ni siquiera produzca. Por ejemplo, el alquiler de una oficina o de un galpón de una fábrica. En cambio, los costos variables cambian con el nivel de producción. Por ejemplo, la materia prima para la producción (como el acero, que se utiliza para fabricar los automóviles), los obreros necesarios para cubrir la cadena de montaje, etcétera. La suma de los costos fijos y los variables dan como resultado lo que se denomina el costo total. Otro concepto importante es el de costo marginal. Es el costo de producir una unidad adicional. A veces el costo marginal de una unidad más es bajo. Por ejemplo, en el caso de una compañía aérea que vuele con algunos asientos vacíos, donde el costo adicional de otro pasajero es casi nulo. Pero en otros casos el costo marginal es más alto. Adicionalmente, hablamos de costo medio cuando nos referimos al costo total dividido por el número de cantidades producidas. El costo medio también puede desagregarse como el costo medio fijo y costo medio variable, dado que se obtiene del costo total que lo integran tanto el costo fijo como el variable. La empresa busca maximizar sus beneficios; es decir, la diferencia entre sus ingresos y sus costos. Una opción es minimizar los costos dado un determinado nivel de producción. Anteriormente, dijimos que las empresas maximizan su beneficio sujeto a una serie de restricciones. Pueden maximizar el ingreso sujeto a un nivel de costo o minimizar el costo sujeto a un nivel de ingresos. Si la empresa decide minimizar su costo de producción dado el nivel de ingresos, se enfrentará al dilema de decidir cómo producir. Deberá optar entre diferentes combinaciones de uso de los factores de la producción. En este caso, se aplica la denominada “regla del costo mínimo”. Nos dice que para obtener un nivel dado de producción (compatible con el nivel de ingreso que se desea lograr) con el menor costo posible, una empresa debe utilizar factores hasta que iguale el producto marginal de cada unidad de dinero gastada en cada factor de producción. Esta regla de las empresas es igual a la que mostramos en el caso de los consumidores cuando éstos maximizaban su utilidad. Allí vimos que para maximizar la utilidad, los consumidores debían comprar bienes de manera tal que la utilidad marginal por unidad de ingreso gastado en cada bien fuera igual en el caso de todos los bienes. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 124 | Capítulo 4 • Consumo e inversión Por ejemplo, si alquilar una hectárea más de tierra cuesta $ 1000 y contratar un empleado más $ 100, pero ambos generan un aumento de dos toneladas, al menos en la producción está claro que la empresa optará por contratar al trabajador para minimizar costos con la misma producción. A medida que haga esto irá cayendo el producto marginal de cada unidad de dinero destinada a pagar salarios de trabajadores hasta igualarse con el producto marginal de cada unidad de dinero destinado al alquiler de tierras. La empresa minimizará el costo recién cuando ambos valores se igualen. 4.3.2 La inversión a nivel macroeconómico 4.3.2.1 La inversión como componente de la demanda agregada La inversión es otro componente de la demanda agregada. En términos macroeconómicos, llamamos inversión al stock de activos productivos, como bienes de capital o la construcción de inmuebles para uso doméstico o profesional. No se incluyen en esta categoría de inversión la compra de activos financieros, como bonos o acciones. Muchas personas hablan de “inversión” cuando compran un terreno o un título de derecho de propiedad. En Economía estas compras constituyen realmente transacciones financieras o “inversiones financieras”, pues lo que compra una persona otra lo vende. Desde un punto de vista macroeconómico sólo hay inversión cuando se crea capital real. La inversión, desde un punto de vista macroeconómico, alude al incremento en el stock de activos productivos de un país, como bienes de capital o la construcción de diversos inmuebles. La inversión tiene básicamente dos roles dentro de la economía. Por un lado, como es un componente del gasto agregado, impacta en el corto plazo en la demanda agregada, en la producción y en otras variables como el nivel de empleo. Pero al mismo tiempo, la inversión genera acumulación de capital. Incrementa la cantidad de bienes de capital, maquinarias, edificios, etcétera. También se incluye aquí la inversión en capital humano (capacitación), por lo que la inversión eleva el producto potencial de un país y fomenta el crecimiento económico de largo plazo. 4.3.2.2 El crecimiento de la economía y la inversión Para tomar la decisión de invertir, las empresas suelen evaluar con detenimiento la situación de la economía. Esto es así porque cualquier decisión de este tipo implica partir de un diagnóstico lo más completo posible sobre el estado actual de situación general de un país o una región y sus perspectivas futuras, con respecto a la posibilidad de obtener ingresos. Esto induce a pensar que el nivel global de producción (PBI) es un importante determinante de la inversión. En definitiva, el ciclo económico. Una importante teoría sobre la conducta de la inversión se resume en el “principio del acelerador”, según el cual la tasa de inversión depende de la tasa de variación de la Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 4.3 Inversión producción. Esto implica que la inversión será alta cuando la producción crezca, mientras que será baja cuando la producción disminuya. 4.3.2.3 Volatilidad El principio del acelerador también explica en parte la volatilidad que en general exhibe la inversión, en el sentido de que cuando el PBI crece ésta lo hace a mayor velocidad y cuando el PBI cae, la inversión en general también sobrerreacciona. El acelerador plantea que, ante una variación del PBI por un cambio exógeno en la política económica, es probable que la inversión se vea incrementada temporalmente por encima de lo esperado, para volver luego a su nivel de crecimiento de tendencia. En la Fig. 4-7, podemos ver que este fenómeno se verifica nítidamente en el caso de Argentina: El principio del acelerador también plantea un dilema sobre la causalidad de la relación entre crecimiento económico e inversión. ¿Se crece porque se invierte o se invierte porque se crece? Los últimos estudios al respecto aceptan la existencia de una interrelación en ambos sentidos entre inversión y crecimiento. | Piense que, en general, cuando se invierte se crece, pero el acelerador está relacionado con las expectativas. En otras palabras y en forma intuitiva, cuando se crece se invierte. Es como un eslabonamiento multiplicador - acelerador. Por ejemplo, después de la crisis de 2002, la actividad económica de Argentina cayó aproximadamente el 10% y la inversión, el 40%. A fines de 2011 y principios de 2012, la desaceleración y caída en Europa hizo disminuir la inversión, significativamente, a pesar de la tasa de interés. Cabe destacar que así como se multiplica y acelera hacia la expansión (ciclo virtuoso), el círculo vicioso genera altas tasas de desempleo y caída del producto. 50 40 30 20 10 07 20 08 06 20 20 05 04 20 03 20 02 20 20 01 20 00 99 20 19 97 98 19 96 19 95 19 19 19 -20 94 0 -10 -30 -40 -50 Variación porcentual de la inversión Variación porcentual del PBI •• Fig. 4-7. La inversión en Argentina. Introducción a la Economía - Pérez Enrri 125 Alfaomega 126 | Capítulo 4 • Consumo e inversión En general, cuando no se especifica, estamos hablando de la inversión bruta. Pero si a este concepto le descontamos el costo de la reposición o depreciación del capital, estamos hablando de la inversión neta. 4.3.2.4 La curva de demanda de inversión: Eficacia marginal del capital vs. tasa de interés Además de la tasa de crecimiento de la producción, otro determinante importante de la inversión son sus costos. Como los bienes de inversión o de capital duran varios años, para calcular el costo de una inversión se debe tener en cuenta no sólo el costo del bien en cuestión sino también la tasa de interés que se paga en muchos casos para financiar esa adquisición. Los inversores suelen tomar préstamos para comprar una máquina. El costo de este préstamo es precisamente la tasa de interés. La tasa de interés es un determinante importante de la inversión, dado que muestra el costo del proyecto en cuestión. La inversión depende inversamente de la tasa de interés. Para decidir una inversión, los empresarios comparan la tasa de interés (costo) con la eficacia marginal del capital (rendimiento). Obsérvese que aun en el caso de que el inversor disponga del dinero para realizar la compra y no necesite tomar un préstamo, la tasa de interés desempeña algún papel respecto de la inversión. Esto es así porque el inversor enfrenta elecciones múltiples con su dinero: puede destinarlo a la inversión en cuestión, pero también podría ponerlo en el banco para que le rinda intereses o comprar bonos que le devengan una renta. En este caso, la tasa de interés representa el costo de oportunidad de realizar la compra de, por ejemplo, una maquinaria en lugar de depositarla a plazo fijo en el banco. Tasa de interés o Rendimiento de inversión De lo dicho anteriormente, se concluye que la inversión en bienes de capital e inmuebles será mayor mientras menor sea la tasa de interés y se incrementará cuanto más baja sea la tasa de interés. Es decir, la inversión depende inversamente de la tasa de interés. 60 i0 50 40 30 20 i1 10 0 I0 I1 Inversión •• Fig. 4-8 a. Inversión y tasa de interés. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri Rendimiento de la inversión 4.3 Inversión ia | 127 Curva de demanda de Inversión ib Qb Qa Gasto en Inversión •• Fig. 4- 8 b. La demanda de inversión. Ahora bien, ya vimos cómo influye la tasa de interés sobre la inversión, pero al decidir si se realiza una inversión o no, los empresarios comparan la tasa de interés con la ganancia o rentabilidad que esperan obtener. Es decir, comparan los costos con los ingresos. El rendimiento generado por una unidad adicional de capital es lo que se denomina Eficacia Marginal del Capital (EMK). En rigor, la tasa de interés constituye el instrumento a través del cual los Gobiernos (en general, mediante los bancos centrales u otras regulaciones financieras) influyen sobre los niveles de inversión. De lo visto antes, podemos deducir la curva de demanda de inversión, de pendiente negativa. En el eje vertical, se ubican los niveles de tasa de interés y eficacia marginal del capital (o rendimiento del proyecto de inversión en cuestión). Así, mientras mayor sea la eficacia marginal de un proyecto, más posibilidades habrá de que el emprendimiento se concrete, aun con una tasa de interés alta. Pero si la tasa de interés se eleva, se reducen los proyectos rentables, es decir, aquellos donde el rendimiento es mayor a la tasa de interés. Por lo tanto, se reduce la demanda de inversión a nivel agregado. De manera inversa, si la tasa de interés baja, se incrementa la demanda de inversión dado que ingresan a este conjunto proyectos que antes (con una tasa de interés superior) no eran considerados. En el gráfico se observa que cuando la tasa de interés es alta (como ia) los proyectos de inversión que se realizan son escasos (sólo Qa). Son sólo los proyectos cuyo rendimiento esperado es superior a “ia”. En cambio, cuando la tasa de interés es baja (como ib), los proyectos de inversión que se llevan adelante son significativamente mayores (Qb). Se trata de todos los proyectos cuya eficacia marginal del capital está por encima de esta nueva tasa de interés (ib). Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 128 | Capítulo 4 • Consumo e inversión 90 60 75 50 60 40 45 30 30 20 15 10 0 0 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 Tasa de interés promedio para préstamos a empresas de primera línea Inversión (pesos a precios de 1993) En el siguiente gráfico podemos observar, para el caso de Argentina, la estrecha relación entre la tasa de interés y la inversión. En la crisis de los años 2001 y 2002, la tasa de interés se incrementó significativamente y la inversión virtualmente se desplomó (algo similar, pero en menor medida, ocurrió en 1995 a raíz del denominado “Efecto Tequila”). Luego, a medida que la tasa de interés retornaba a un nivel más bajo, la inversión se recuperó. Inversión Tasa de interés 2007 •• Fig. 4-9. Relación entre tasa de interés e inversión. Ya vimos que la inversión depende de la variación del nivel de producción de la economía (el principio del acelerador) y de la tasa de interés (en relación con el rendimiento del proyecto, es decir, a la eficacia marginal del capital). Un tercer factor que influye sobre la demanda de inversión son las expectativas, principalmente de los empresarios. La inversión es, entre todo, una apuesta sobre el futuro. Es una apuesta a que la rentabilidad de la inversión será positiva; es decir, que su rendimiento será mayor a sus costos. Si las empresas perciben (o estiman) que la situación de un país empeorará, frenarán inversiones. En cambio, si calculan que la situación futura mejorará, inician o aceleran inversiones. El propio John Maynard Keynes en su libro Teoría general de la ocupación, el interés y el dinero analizó el comportamiento de la inversión introduciendo el concepto de las expectativas como parte central. Keynes fue quien introdujo el concepto de “Eficacia Marginal de Capital”. No negaba que los empresarios guiaran sus decisiones por la percepción que tenían del valor de la productividad del capital invertido (EMK), pero subrayaba el hecho de que la valoración que ellos tenían de esta EMK La inversión también depende de las expectativas de los empresarios. Porque toda inversión implica una apuesta a futuro y sobre este futuro se forjan expectativas. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 4.3 Inversión | 129 podría variar significativamente con el ciclo económico. A este comportamiento lo denominó animal spirits (espíritus animales). Finalmente, podemos escribir una función de inversión de la siguiente forma, incorporando todos los factores que influyen sobre ella; la variación del producto, la tasa de interés, la rentabilidad del proyecto y las expectativas de los empresarios. I = F (∆Y, i, EMK, expectativas) + - + + Lo que técnicamente (mediante el sistema de Cuentas Nacionales) se conoce como Inversión Bruta Interna Fija (IBIF) en Argentina, mide el valor de los bienes y servicios de producción nacional e importada destinados a la incorporación de activos físicos por parte de las empresas y las familias. Aquí lo definimos más sencillamente como inversión. La IBIF se divide en dos grandes grupos, según su destino. Por un lado, está la inversión en construcción, que incluye obras diversas, no sólo la construcción residencial, sino también la de rutas, instalaciones industriales, etcétera. El segundo grupo está dado por las inversiones correspondientes a la adquisición de maquinarias y equipos durables de producción. Su principal característica es que no se extinguen con el primer uso y que tienen una vida útil superior al año. 4.3.2.5 El ahorro como fuente de inversión En una economía cerrada, tenemos la siguiente ecuación entre oferta y demanda agregada: Y=C+G+I Si unimos el consumo o gasto público (G) al consumo privado (C) nos queda: Y = C + I haciendo pasaje de términos tenemos Y – C = I Y la expresión Y – C no es más que el ahorro, que denotaremos con la letra “S”. Es decir que: S=I Esto nos revela una sencilla idea. En una economía que no comercia con el resto del mundo, la única manera de invertir es ahorrando. El ahorro interno es la única fuente posible de inversión. Si abrimos la economía al resto del mundo, la situación se modifica levemente. Y = C + G + I + X – M y haciendo pasaje de términos obtenemos (Y – C) + (M – X) = I o S + (M- X) = I Es decir que, en una economía abierta, un país puede invertir utilizando no sólo los ahorros internos, sino también endeudándose con el exterior, comprando al exterior (M) más Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 130 | Capítulo 4 • Consumo e inversión La inversión se puede financiar con ahorro interno o con ahorro externo. En este último caso, tendremos déficit comercial. de lo que ellos nos compran (X) lo que implica un déficit comercial. Si se están consumiendo más bienes de los que se producen internamente (Y – C), tiene que ser porque están llegando bienes del exterior mediante importaciones. 4.3.2.6 Cómo deciden las empresas al invertir. Concepto de Valor presente neto. La empresa que se encuentra ante una decisión de inversión toma en cuenta los beneficios y costos de avanzar en tal medida. Supongamos que una compañía está analizando adquirir una máquina para ampliar su producción. Decidirá hacerlo siempre que la ganancia por la venta de las unidades adicionales que produzca sea mayor al costo de la máquina. Supongamos que la empresa tiene un capital para invertir de $ 2000 y la máquina que quiere comprar vale exactamente $ 2000. Sabe que esta máquina puede producir 30 artículos adicionales por año, con una ganancia de $ 70 por cada unidad producida y luego se deja de utilizar, con lo cual la máquina valdrá cero a fin de año. Con estos datos, podemos deducir que la ganancia adicional al cabo de un año será de $ 2100 (30 × $ 70). La pregunta del millón es si le convendrá a esta empresa adquirir la máquina. Depende de cuánto puede obtener, por ejemplo, destinando esos $ 2000 en otros fines alternativos, como depositar la plata en el banco, o comprar bonos o acciones, por citar algunos ejemplos. El costo de oportunidad (lo que se deja de ganar por comprar la máquina en lugar de realizar otra inversión) va a estar dado en gran medida por la tasa de interés que brinden las otras alternativas. El costo de oportunidad (lo que se deja de ganar por comprar la máquina en lugar de realizar otra inversión) va a estar dado por la tasa de interés que brinden las otras alternativas. Otra manera de ver esto es si la empresa tiene que pedir un préstamo al banco para comprar la máquina. Podrá repagar ese préstamo siempre que la ganancia obtenida por su compra le permita hacer frente al pago del interés de ese préstamo. La empresa va a invertir en la maquinaria siempre y cuando se cumpla: $ 2100 > $ 2000 (1+r) Es decir, invertirá si lo que recibe como beneficio por la inversión es mayor a lo que recibiría por poner, por ejemplo, el dinero en el banco en un depósito a plazo fijo que rinde intereses (r). Lo que significa que convendrá invertir siempre y cuando: PMK * P > Pk (1+r) Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 4.3 Inversión | 131 Convendrá invertir siempre que la Productividad Marginal del Capital (PMK, es decir el aumento de la producción que surge de aumentar en una unidad los bienes de capital) multiplicada por el precio del bien (en este caso $ 70) sea mayor al precio del bien de capital (Pk, en nuestro caso $ 2000) multiplicado por la tasa de interés. Haciendo pasaje de términos, otra forma de escribir lo anterior es: $ 2100 / (1+r) > $ 2000 El lado izquierdo de esta desigualdad se denomina Valor presente de una inversión. Implica traer al día de hoy la ganancia que se obtendrá en el futuro, descontando el interés que se deja de percibir por comprar la maquinaria en lugar de otros fines alternativos que rinden dicho interés. Una manera de definir si la inversión es rentable o no es comparar el valor presente de la inversión con su costo, que es lo que tenemos del lado derecho de la desigualdad. Para definir si la inversión es rentable, podemos comparar el valor presente de la inversión con su costo. Se puede observar en este caso que mientras la tasa de interés sea menor al 5% se trata de un proyecto rentable, dado que el valor presente de la inversión será mayor a su costo. Para tasas de interés superiores al 5% el proyecto ya deja de ser rentable. La diferencia entre el valor presente de la inversión y su costo se denomina Valor Actual Neto (VAN). Si el VAN de una inversión es positivo, conviene realizar la inversión: VAN = [Ganancia esperada / (1+r)] – costos En este caso, si la tasa de interés es del 10%: VAN = ($ 2100 / 1,10) – $ 2000 = – $ 90 No conviene realizar la inversión Si la tasa de interés es del 5%: VAN = ($ 2100 / 1,05) – $ 2000 = $ 0 Es indiferente realizar la inversión Si la tasa de interés es del 2%: VAN = ($ 2100 / 1,02) – $ 2000 = $ 59 Conviene realizar la inversión Es evidente que, como dijimos, una inversión se realiza siempre que el VAN sea positivo, y éste será positivo mientras más baja sea la tasa de interés. En estos ejemplos consideramos que la máquina no tiene valor al final del periodo porque la depreciación es completa. Si, en cambio, todavía tiene un valor, y por lo tanto la depreciación no es completa, habrá que sumar del lado izquierdo (del lado de los beneficios) el valor residual de la máquina. Introducción a la Economía - Pérez Enrri La diferencia entre el valor presente de la inversión y su costo se denomina Valor Actual Neto (VAN). Si el VAN de una inversión es positivo, conviene realizar la inversión. Y mientras más baja sea la tasa de interés, más posibilidades habrá de tener un VAN positivo. Alfaomega 132 | Capítulo 4 • Consumo e inversión 4.3.2.7 ¿Qué es la tasa de interés y tipos de tasa de interés? La tasa de interés es el precio que se paga por un préstamo, expresado como proporción o porcentaje sobre el monto del préstamo. Profundicemos ahora un poco más sobre un concepto que ya utilizamos: la tasa de interés. Se trata del precio que se paga por un préstamo, expresado como proporción o porcentaje sobre el monto del préstamo. No sólo cuando una persona se endeuda porque toma un crédito se compromete a pagar un interés. También cuando deposita su dinero en un banco a plazo fijo recibe un interés, que le está pagando ese banco por prestarle la plata a la entidad financiera. Hasta ahora hablamos de la tasa de interés como si existiera una sola. Sin embargo, existen muchas. Por ejemplo, la tasa de los préstamos bancarios se suele llamar “tasa activa” y la que el banco paga a los depositantes “pasiva”. Otro tipo de tasa es a la que le presta el Banco Central a los bancos comerciales. Se llama tasa de “descuento” o “redescuento”. La teoría del arbitraje de tasas hace que las tasas de diferentes tipos, riesgos y monedas dentro de una economía tiendan a moverse de manera conjunta. En general, en macroeconomía se utiliza el supuesto de un solo tipo de tasa de interés para simplificar el análisis. Claro que en la práctica existen a diario miles de tasas de interés en la economía, dependiendo del tipo de operación, moneda en que se pacta, riesgo del deudor, etcétera. El supuesto se basa en el principio de la Teoría del Arbitraje de Tasas. Es decir, las tasas tienden a moverse hacia un mismo punto, más allá del tipo de tasa. Por ejemplo, si el banco A otorga créditos a una tasa mucho más baja que el banco B, los agentes económicos irían a tomar préstamos al banco A. Y a medida que este último banco tenga una demanda creciente de créditos, irá subiendo la tasa, acercándose a la de B. Además, es posible que si el banco B pide tasas más altas para prestar, también esté pagando mayor interés por los depósitos (debido a que la tasa activa y pasiva tienden a moverse juntas, aunque con un spread o diferencia, que es la ganancia de todo banco), por lo que tenderán a incrementarse los depósitos en B. Esto, a su vez, empujará no sólo a subir la tasa de A, sino a bajar la de B al mismo tiempo. El proceso tiende a igualarlas. En el largo plazo, y suponiendo la ausencia de otros factores (como reputaciones diferentes entre ambos bancos, etcétera), ambas tasas tienden a igualarse. Además de tener diferentes tipos de tasas según la operación, una distinción fundamental es la que se da entre tasa de interés nominal y real. La tasa de interés nominal es el precio que se paga por un préstamo, medido en términos monetarios (por ejemplo, en pesos). Así, si un préstamo de $ 1000 promete devolver al cabo de un año $ 1100 tiene una tasa de interés nominal (i) del 10% anual. La tasa de interés real (r) es la tasa de interés nominal descontada la evolución de los precios en el mismo periodo, la inflación (en rigor, inflación esperada en ese periodo). Es decir, que nos da el poder adquisitivo de ese ingreso que genera el interés. En el ejemplo anterior, si al cabo de un año la inflación de la economía también es del 10%, con los $ 100 adicionales que obtendrán en un año no se podrán comprar más bienes y servicios, sino exactamente los mismos que antes. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 4.4 Resumen En términos más formales, y si definimos a la inflación esperada (∏∏e) como la variación porcentual en el nivel de precios durante un periodo determinado, podemos definir la tasa de interés real (que también es esperada, pero a los fines prácticos, la llamaremos tasa de interés real a secas) de la siguiente manera: r = i - ∏e o i = r +∏e | 133 La tasa de interés nominal es el precio que paga por un préstamo, medido en términos monetarios. La tasa de interés real es la tasa de interés nominal descontando la inflación o el aumento porcentual de los precios de la economía. Es decir, la tasa de interés real es la tasa nominal descontada la inflación esperada. Y la tasa de interés nominal es la tasa de interés real más la inflación esperada. En el ejemplo anterior, la tasa de interés nominal es 10%, pero si la inflación es del 10% la tasa real es cero. Si la inflación es del 4%, la tasa de interés real será del 6%. 4.4 Resumen • El consumidor se manifiesta con una conducta racional. • La tendencia del consumidor a elegir los bienes y servicios que más lo satisfacen se conoce como “utilidad”. • Se maximiza la utilidad cuando el consumidor elige un grupo de bienes o servicios en el marco de ciertas restricciones como, por ejemplo, su nivel de ingreso. • La utilidad marginal (es decir, adicional) del consumo es decreciente: con cada unidad adicional de consumo de un bien o servicio, la utilidad se incrementa a una tasa menor que en las anteriores unidades. • El principio equimarginal indica que, cuando se maximiza la utilidad, la utilidad marginal de la última unidad de ingreso de un bien o servicio debe ser igual a la utilidad marginal de la última unidad de ingreso en todos los otros bienes y servicios consumidos. • La curva de demanda de un bien o servicio tiene pendiente negativa. • El efecto sustitución indica que el consumidor tiende a comprar menos de un bien cuando el precio de éste aumenta. • El efecto renta indica que el ingreso real del consumidor cae cuando sube el precio de un bien. • Un bien es sustituto de otro cuando el primero aumenta su demanda al aumentar el precio del segundo. • Un bien es complementario cuando el precio del primero aumenta al descender la cantidad demandada del segundo. • El consumo de nivel agregado depende positivamente del nivel de ingreso. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 134 | Capítulo 4 • Consumo e inversión • El ahorro es la contraparte del consumo, y también depende positivamente del nivel de ingreso. • El multiplicador del gasto (multiplicador keynesiano) indica que, cuando aumenta alguno de los componentes de la demanda, aumentará en proporción el ingreso y el producto. • Las empresas tienen costos fijos (no cambian ante diferentes niveles de producción) y costos variables (cambian según la producción). • La empresa busca maximizar sus beneficios (ganancias), surgidas de descontar los costos a los ingresos obtenidos. • La función de producción muestra la máxima cantidad de producción de una empresa, según los factores de producción que utiliza. • En Macroeconomía, la inversión es el incremento del stock de activos productivos de un país. • El principio del acelerador indica que la tasa de inversión depende de la tasa de variación de la producción. • El costo de oportunidad se da por la tasa de interés que den las otras alternativas. • La inversión depende inversamente de la tasa de interés y de las expectativas. • La tasa de interés es el precio que se paga por un préstamo, expresado como porcentaje sobre el monto del préstamo. 4.5 Ejercicios propuestos 01. Describa los fundamentos microeconómicos del consumo. 02. ¿A qué se denomina “utilidad marginal decreciente del consumo”? Ejemplifique. 03. Diferencie entre bienes sustitutos y complementarios. Fundamente con ejemplos. 04. Desarrolle la noción de “propensión marginal por consumir”. 05. ¿Qué se entiende por consumo y por ahorro? 06. Desarrolle la idea de “multiplicador keynesiano”. 07. Enumere los fundamentos microeconómicos de la inversión. 08. Desarrolle el concepto de función de producción. 09. ¿A qué se denomina “ley de los rendimientos decrecientes”? Dé ejemplos. 10. Defina el concepto de “tasa de interés” y sus diferentes tipos. Dé ejemplos. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri Noticias y comentarios periodísticos Se incrementó 17,7% anual en el cuarto trimestre de 2007 Fuerte alza de la inversión, empujada por importaciones L a inversión ya representa el 22,7% del PIB. El consumo, en tanto, confirmó su gran momento y creció 9,9% entre octubre y diciembre del año pasado Por Juan Cerruti | De la mano del boom de importaciones para abastecer al mercado interno, la inversión en la Argentina volvió a crecer a un ritmo vertiginoso. Llegó al 17,7% interanual en el cuarto trimestre de 2007 frente a valores en torno al 13% que había registrado en el resto del año pasado. Así lo divulgó ayer el Indec al dar a conocer el Informe de Avance del Nivel de Actividad. Según los datos oficiales, la inversión creció 14,4% en promedio durante el año pasado. El principal motor llegó por el lado de los bienes de capital que se importan del exterior. Y a diferencia de otros años, el aporte de la construcción al total de la inversión fue menos significativo. En el cuarto trimestre del año pasado, mientras el equipo durable de producción creció 29,4%; la inversión en construcciones se elevó 10,5%. El buen desempeño de la inversión representa un bálsamo para el Gobierno, acosado por el fantasma de la inflación. Los analistas privados aseguran que la solución de mediano y largo plazo para apaciguar el aumento constante de los precios pasa por lograr que la inversión incremente la oferta de bienes y servicios a fin de que pueda abastecer correctamente a la pujante demanda. El Indec también confirmó ayer que la economía creció 8,7% durante el año pasado, hasta alcanzar el PIB los $ 359.189 millones, medido a precios constante. El último trimestre del año pasado mostró una aceleración en ritmo de crecimiento ya que promedió una suba del 9,1% en relación a igual período de 2006. Y esta tendencia se prolongó entrado el 2008, dado que enero pasado cerró con un crecimiento del 10,1%. De todas formas, economistas privados observan estos datos con cierta cautela. Afirman que cuando el Gobierno subestima la inflación, el mismo tiempo infla artificialmente el nivel de actividad. Durante 2007 el principal motor de la economía (por el lado de la demanda) continuó siendo el consumo. Creció 9% con una importante aceleración en el último trimestre, cuando avanzó 9,3% interanual. Así, hoy representa el 65% del PIB. También pisaron el pedal a fondo las exportaciones –amparadas en la soja y otros granos a niveles récord de cotización internacional– que se dispararon 9,9%. Oferta Por el lado de la oferta, los bienes aumentaron en promedio 7,9%, impulsados por el 10,2% de la agricultura, y la ganadería, y 9,9% de la construcción. Los servicios, en tanto, tuvieron un menor dinamismo y crecieron en conjunto 8,7%.▪ EL CRONISTA | 14 de marzo de 2008 En esta noticia escrita por Juan Cerruti, quien también colaboró en esta obra, aunque es para un año de reactivación, podetmos observar algunos aspectos de la demanda y la oferta agregadas y sus componentes, que muestran una parte ascendente del ciclo que ya en los años 2008 y 2009 con la crisis internacional generaron una desaceleración y también una caída de la demanda agregada y la producción. La economía se expande en el 2007 cuando cae el ingreso nacional y eclosiona a partir del 2008 hasta el 2009. Luego se recupera a nivel mundial en el 2010, dejando de lado a Europa. Con un impacto positivo en América Latina y Argentina, en los primeros meses de 2011 continúa una lenta recuperación en EE. UU., aunque con gran crecimiento en las nuevas locomotoras del mundo, que son las economías emergentes (China, India, Latinoamérica y Rusia). Actividades 01. Resaltar los conceptos fundamentales y comparar datos. 02. ¿Qué otros conceptos surgieron que no son de este capítulo o de capítulos anteriores? 03. ¿Cuál fue el desempeño de la inversión? ¿Y qué representa? 04. ¿Cuál fue el principal motor de la economía durante el 2007? ¿Por qué? CAPÍTULO 5 Sector público 5.1 Introducción El sector público es uno de los principales actores dentro de la economía de un país. A lo largo de este libro veremos que existen tres vías fundamentales a través de las cuales el Gobierno influye sobre la economía: la política monetaria, cambiaria y fiscal. En este capítulo nos centraremos en esta última herramienta y veremos que los Gobiernos pueden influir en la marcha de la economía de diversas formas. La política fiscal incluye desde una suba (o baja) de impuestos, hasta la determinación del gasto público que se aplica a diferentes sectores del entramado económico, pasando por distintas regulaciones tributarias, arancelarias, etcétera. Sabemos que el gasto público y los impuestos cumplen un papel en la determinación de la demanda y la produc- Las medidas que toma el Gobierno ción a corto plazo. Y vimos que, al menos a corto plazo, respecto de la política fiscal un incremento del gasto público o una baja de impuestos influyen en mayor o menor medida elevan tanto la demanda como la producción. Una con- sobre una gran cantidad de vatracción fiscal, por contrario, genera un descenso en la riables de la economía. producción y en la tasa de interés. Esto nos demuestra que las medidas que toma el Gobierno respecto de la política fiscal influyen en mayor o menor medida sobre una gran cantidad de variables de la economía: producción, demanda, tasa de interés, tipo de cambio, balanza comercial, nivel de precios, etcétera. Para los economistas clásicos (como Adam Smith o David Ricardo) la función del Estado se debía limitar a ser un “supervisor” de la actividad económica, sin asumir un rol preponderante. ¿Por qué? Porque ellos partían de la premisa de que los mercados tienden a equilibrarse automáticamente (la oferta se iguala a la demanda), que Para los economistas clásicos la función del Estado se debía limitar a ser un “supervisor” de la actividad económica, sin asumir un rol preponderante. 138 | Capítulo 5 • Sector público la competencia es perfecta y que no existen rigideces, por ejemplo, en los precios y los salarios, que desde su punto de vista son totalmente flexibles. Bajo esta concepción, el papel del Estado se debía limitar a hacer cumplir los requisitos para el natural desenvolvimiento del libre mercado. Esta idea predominó hasta mediados de la década de 1930, cuando se produjo la Gran Depresión. A partir de allí se cuestionaron varias premisas de los clásicos y los economistas comenzaron a ampliar su concepción para intentar explicar los fenómenos que la teoría clásica no podía asimilar. Se empezó a hablar de “fallas de mercado”, como los casos de competencia imperfecta (monopolios u oligopolios), monopolios naturales y externalidades. A partir de la crisis de 1930, se comenzó a hablar de “fallas del mercado”. La respuesta a esta situación fue la denominada Revolución keynesiana. Se postuló que el mercado dejado libremente a su suerte tiene fallas y que éstas pueden ser morigeradas con estímulos o intervenciones externas; por ejemplo, con la acción estatal. Esto llevó a que los Gobiernos asumieran un rol activo en la orientación y planificación de la economía. Pasamos así del liberalismo económico a ultranza (laissez faire económico) al periodo del Estado de bienestar “omnipotente”. La respuesta a la Gran Depresión fue la revolución keynesiana que revalorizaba el rol del Estado en la economía. La concepción keynesiana predominó desde mediados de 1930 hasta mediados de la década de 1970, cuando se comenzó a revalorizar la necesidad de una adecuada complementación entre el mercado y el sector público. Este último perdió terreno en relación con el anterior periodo porque las teorías keynesianas no pudieron explicar el cimbronazo que generó la Crisis del Petróleo que se produjo a mediados de los años setenta, dado que se focalizaron en los movimientos de la demanda agregada y obviaron el rol de la oferta agregada. Muchos detractores del keynesianismo acusaron al exceso de intervención del Estado como artífice de la estanflación (recesión con inflación) de aquellos años, un fenómeno desconocido hasta entonces. Tras la crisis del petróleo de mediados de 1970, se produjo estanflación y el argumento fue la que las fallas del Estado podían ser peores que las fallas del mercado. A partir de ese momento predominó en el mundo una visión “neoliberal” en la que se argumentaba que el Estado también tiene “fallas” y que éstas pueden ser inclusive más graves que las fallas del mercado. En consecuencia, se debe restringir su injerencia en la actividad económica. Los procesos más evidentes que dieron cuerpo a esta teoría fueron la ola de privatizaciones de empresas públicas y el mayor control del gasto público en varios países del mundo. A pesar de ello, la importancia del sector público como participante de la actividad económica es hoy trascendental: actualmente el gasto público representa entre 10% y 25% del PBI en los países en desarrollo y ha llegado a ser el 50% en varias de las naciones más desarrolladas del planeta. En Argentina, por ejemplo, en 2008 el gasto público representó 12% del PBI y uno de cada tres trabajadores estaba empleado en el Estado. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri | 5.1 Introducción 139 5.1.1 Gasto público El gasto público es el que realiza el Estado para la adquisición de los bienes y servicios necesarios para su funcionamiento. Mediante la utilización de sus recursos, también puede transferir su recaudación a los distintos sectores de la economía. Las corrientes clásicas de la teoría económica consideraban que el gasto se dividía en dos: por un lado, los gastos ordinarios, que eran los que se aplicaban al mantenimiento de la estructura necesaria para que el Estado funcionara. Gracias a los tributos, el Gobierno financiaba estas erogaciones que se destinaban, por ejemplo, para pagar los sueldos de los empleados públicos. Por otro lado, los gastos extraordinarios que, como su nombre lo indica, se utilizaban para atender situaciones excepcionales en las que el Estado debía ser financiado con préstamos. Las corrientes poskeynesianas sostienen, en cambio, que el gasto público se clasifica en: a) gastos corrientes, que son los que se destinan al pago de salarios, intereses, compra de bienes de consumo, entre otros. En definitiva, se utilizan para su funcionamiento diario; b) Gastos de capital o inversión: los Gobiernos suelen realizar inversiones con la intención de incrementar su capacidad de producción. Por esta razón, construyen caminos, hospitales y escuelas, etcétera; c) gastos de transferencia: son los que se aplican al pago de jubilaciones, educación, subvenciones, etcétera. En estos casos, el Estado no pide ninguna contraprestación a cambio a sus beneficiarios. Las diferencias en la clasificación entre clásicos y keynesianos se derivan de las distintas concepciones sobre el rol del Estado en la actividad económica. El gasto también se suele clasificar por su función, es decir, por su finalidad. Las diferencias en la clasificación entre clásicos y keynesianos se derivan de las distintas concepciones sobre el rol del Estado en la actividad económica. Como vimos, mientras para los clásicos el Estado debe cumplir un rol relativamente pasivo (no se contemplan, por ejemplo, gastos de inversión), para los keynesianos los Gobiernos están llamados a asumir una postura más activa. El Estado no sólo consume, sino que también invierte (gastos de capital), y estos gastos no son “extraordinarios” sino tan ordinarios como el resto. Concepto 2012 Particip. % Adm. gubernamental 32 857,2 6,5 Serv. defensa y seguridad 29 141,3 5,8 303 027,6 60 Serv. económico 94 994,5 18,8 Deuda pública 45 109,4 8,9 Serv. sociales Total 425 307,2 •• Tabla 5-1. Administración Nacional. Composición del gasto por finalidad, en millones de pesos. Fuente: Presupuesto Nacional 2012. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 140 | Capítulo 5 • Sector público 3 Adm. gubernamental: 6,5% 4 Deuda pública: 8,9% 5 Serv. económ.: 18,8% 5 44 2 Ser. defensa y seguridad: 5,8% 3 2 1 1 Serv. sociales: 60,0% •• Fig. 5-1. Composición del gasto por finalidad. Fuente: Presupuesto Nacional 2012. A continuación, diferenciaremos el gasto público nacional del gasto público consolidado. En el primero se consideran la Administración Central, los Organismos Descentralizados, las Instituciones de Seguridad Social, las Empresas Públicas, los Fondos Fidusiarios y otros entes; en el segundo se incorporan las provincias y los municipios. El gasto público consolidado es importante a la hora de analizar el déficit fiscal –ingresos menos gastos en el nivel nacional. Gasto público nacional1 + Gasto público de las provincias Gasto público de los municipios Gasto público consolidado Nivel de Gobierno 2009 Particip. % Nación 268 383 54,2 Provincias 189 207 38,2 Municipio 37 133 7,5 •• Tabla 5-2. Gasto público consolidado por nivel de Gobierno. En millones de pesos. Fuente: Dirección de Análisis de Gasto Público y Programas Sociales. 1| Está integrado por la Administración Central, los Organismos Descentralizados, las Instituciones de Seguridad Social, las Empresas Públicas, los Fondos Fidusiarios y otros entes. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 5.1 Introducción | 141 5.1.2 Ingresos públicos Son todos los recursos que posee el Estado. Desde un punto de vista jurídico, se clasifican en: originarios, cuando el Estado no utiliza su poder de coerción. Por ejemplo: las tarifas y la venta de bienes y servicios y derivados: en este caso, el Estado sí recurre a su poder coercitivo. Por ejemplo: impuesto y aportes previsionales. Desde una perspectiva económica, se dividen en: ingresos corrientes (son los que consigue el Estado sin recurrir a endeudamiento y sin disminuir sus activos. Por ejemplo, los ingresos tributarios); en los ingresos no corrientes (o de capital), en cambio, el Estado se endeuda con el sector público o privado, o cambia el valor de sus activos, como en el caso de las privatizaciones, la emisión de títulos públicos, adelantos transitorios del BCRA, etcétera. CORRIENTES Tributarios No tributarios INGRESOS PÚBLICOS Impuestos Aportes a la seguridad social Aranceles al comercio exterior Tasas Contribuciones Endeudamiento público NO CORRIENTES O DE CAPITAL Préstamos Títulos públicos Venta de activos (privatizaciones) y otros recursos de capital •• Fig. 5-2. Cuadro de ingresos públicos. 5 Combustibles líquidos y gas natural 2,8% 6 Créditos y débitos bancarios 56 y otras operaciones 6,8% 7 7 Comercio exterior 13,3% 4 Impuestos internos 1,9% 3 Otros 2,9% 2 IVA Neto de reintegros 27,7% 4 23 5 8 1 1 Contribuciones a la seguridad social 24,9% 8 Ganancias 19,7% •• Fig. 5-3. Ingresos corrientes: los impuestos. Fuente: Presupuesto Nacional 2012. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 142 | Capítulo 5 • Sector público Los recursos tributarios son, además de una fuente de ingresos, un factor indispensable de la política fiscal. En general, los autores los clasifican en tres categorías: a) Los impuestos, que son de carácter obligatorio y, por lo tanto, exigidos por el Estado a los contribuyentes sin retribución directa en bienes y servicios. A la vez, se subclasifican en: a.1) Directos, cuya base imponible es la propiedad, el ingreso o la riqueza de los contribuyentes como, por ejemplo, el impuesto a las ganancias. a.2) Indirectos, que gravan el consumo y las transacciones económicas, como en el caso de los impuestos al tabaco o el Impuesto al Valor Agregado (IVA). Los primeros (directos), los absorbe el contribuyente, es decir, no son transables; los segundos (indirectos), en cambio, sí, porque las empresas cargan el impuesto al precio de venta y, en consecuencia, los pagan los contribuyentes. a.3) Los impuestos también se pueden clasificar en progresivos (cuando se impone una carga mayor a las personas con mayores ingresos); regresivos (si los que pagan más son los de menores ingresos); neutros (en el caso que se grave un porcentaje constante de la renta). b) Los aranceles y retenciones al comercio exterior: en el primer caso, el tributo se aplica a las importaciones; en el segundo, a las exportaciones. c) Los aportes a la seguridad social: se aplican a la nómina salarial. Su finalidad es financiar los beneficios de la seguridad social que pueden ser previsionales (jubilaciones y pensiones), o no (como el desempleo, la salud, las asignaciones familiares, etcétera). Los impuestos son aportes que el Estado exige a los ciudadanos con carácter obligatorio, sin contrapartida directa en bienes y servicios. Se dividen en directos e indirectos. También pueden ser progresivos, regresivos o neutros. Alfaomega Las ventajas de un sistema tributario basado en impuestos directos es que los ingresos (al ser pagado por el sujeto del impuesto) tienden a tener una estructura más progresiva (equitativa) que uno basado en los impuestos indirectos. Sin embargo, en muchos casos, como en el de Argentina, la recaudación se apoya fundamentalmente en impuestos indirectos, que tienden a ser más regresivos. En Argentina, el IVA es el impuesto que más aporta a la recaudación. La principal ventaja de estos impuestos es que son más fáciles de recaudar que los directos. Es decir, la evasión es menor. Introducción a la Economía - Pérez Enrri 5.1 Introducción | 143 Veamos un ejemplo para comprender cuándo un impuesto es regresivo o progresivo: INGRESO Impuesto $ 600 $ 1200 $ 3000 A 90 180 450 B 30 120 600 C 66 132 330 D 150 240 450 •• Tabla 5-3. Ejemplo de tipos de impuestos. En la tabla anterior, podemos observar que el impuesto A es proporcional o constante dado que a medida que aumenta el nivel de ingreso (la base imponible) grava a los ingresos en un porcentaje constante, en este caso de 15%. Lo mismo ocurre con el impuesto C, pero a un nivel constante de 11%. En cuando al impuesto B, se trata de un tributo progresivo, dado que a medida que aumenta la base imponible (aquí el ingreso), aumenta el peso del impuesto. Quien percibe $ 600 por mes paga 5% de su ingreso, cuando el ingreso es de $ 1200 se paga 10% y en el caso de los $ 3000 el impuesto grava 20% al ingreso del individuo. Por último, en cuanto al impuesto D, se trata de un gravamen regresivo. Quien percibe el ingreso más bajo paga 25% de impuesto, mientras que el de ingreso intermedio abona 20% y el de mayor ingreso sólo 15%. En lo que se refiere a los recursos no tributarios, si bien el Estado los obtiene también mediante la coerción, su contrapartida es directa. En las tasas, por ejemplo, los contribuyentes abonan por la prestación de servicios administrativos (alumbrado, barrido y limpieza). La diferencia entre éstas y las tarifas radica en que, en las segundas, una persona puede, o no, consumir el bien o servicio y, en consecuencia, lo abonará si utiliza el servicio. En las tasas, en cambio, como se fijan de manera coercitiva, el usuario las debe abonar. Las contribuciones especiales –que el Estado también obtiene mediante la coerción– tienen un beneficio; es decir, su contrapartida es directa. Por ejemplo, en la construcción de una nueva carretera, el contribuyente se beneficia de forma directa. En este caso, el Estado tiene la capacidad de imponer una contribución especial obligatoria. La presión fiscal es el porcentaje que representa la recaudación tributaria sobre el PBI del país. Por último, un concepto importante es el de presión fiscal (también denominada presión tributaria o impositiva). Se denomina presión fiscal al porcentaje que representa la recaudación de impuestos sobre el PBI del país. Es un indicador global del peso que implican los impuestos sobre el nivel de actividad de una nación o su ingreso total (si se toma el PBI como sumatoria de la remuneración a los distintos factores de la producción). Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 144 | Capítulo 5 • Sector público 5.1.3 Ingresos no corrientes Los ingresos no corrientes modifican la deuda o el patrimonio del Estado. Sus principales componentes son: a) Uso del crédito: son los préstamos que obtiene el Gobierno de las instituciones financieras del país y del exterior. b) Títulos públicos: son los instrumentos de crédito que el Estado toma, como préstamo, de los pequeños ahorristas y empresas que adquieren esos títulos. c) Devolución de créditos y venta de activos del Estado: aunque de menor significación, fueron de vital importancia en los procesos de privatizaciones de las empresas públicas de Argentina iniciados en 1992. Concepto Corrientes Ingresos tributarios Contribuciones a la seguridad social Ingresos no tributarios Ventas de bienes y servicios Rentas de la propiedad Transferencias corrientes Otro ingresos corrientes Superávit operativo de empresas publicas y otros Total Recursos de Capital Recursos propios de capital Transferencias de capital Disminución de las inversión financiera 2012 Particip. % 337 768,90 166 543,90 14 805,90 2014,60 27 080,50 592,80 1338,50 0,00 61,27 30,21 2,69 0,37 4,91 0,11 0,24 0,00 550 145,10 476,90 220,70 441,00 Total 1138,60 Total 551 283,70 0,09 0,04 0,08 100,00 •• Tabla 5-4. Ingreso del Sector Público Nacional, en millones de pesos. Presupuesto Nacional 2012. 5.1.4 El presupuesto Tanto los gastos como los ingresos del Estado están contenidos en el proyecto de presupuesto que cada año el Poder Ejecutivo envía al Congreso para que éste lo examine, eventualmente le realice modificaciones y, finalmente, lo apruebe. Se trata de Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 5.1 Introducción | 145 una estimación de los gastos e ingresos para un periodo futuro. Es un documento que contiene la proyección de la actividad financiera del Estado a futuro. En general, es uno de los proyectos de ley más importantes y debatidos, porque es un indicador de la línea que va a tener la política económica en el futuro. Allí se puede observar, por ejemplo, si aumentan los gastos y en qué áreas será, o cómo se van a financiar estos gastos, o en qué sectores se van a incrementar los impuestos. El presupuesto es una estimación de los gastos e ingresos del Estado para un periodo futuro. Es un indicador de la línea que tendrá la política económica. Como el presupuesto es una estimación de los gastos e ingresos del sector público y éstos están íntimamente relacionados con el nivel de actividad de la economía del país, también contiene supuestos sobre la marcha de la economía. Por ejemplo, la variación del PBI prevista para el futuro, el tipo de cambio, la inflación, etcétera. Los economistas clásicos eran propensos a mantener un presupuesto equilibrado (gastos iguales a los ingresos) en todos los periodos, mientras que los keynesianos recomendaban utilizar el presupuesto como instrumento anticíclico. Es decir, existía la posibilidad de tener déficit presupuestario en las recesiones para incentivar el nivel de empleo y la inversión a través de un mayor nivel de gasto público. 5.1.5 La deuda pública: formas de financiar el déficit Cuando el Estado obtiene ingresos mayores a los gastos decimos que tiene superávit fiscal. Tiene superávit fiscal primario cuando los ingresos son mayores a los gastos sin computar el pago de intereses de la deuda. Si se contemplan también los pagos de intereses y aún tiene superávit, hablamos de superávit fiscal financiero. En cambio, cuando el Estado obtiene ingresos menores a los gastos a los cuales debe hacer frente, decimos que tiene déficit. También podemos hablar de déficit fiscal primario y déficit financiero en relación con si se contemplan o no los pagos de intereses en el resultado. El resultado primario (déficit o superávit) no tiene en cuenta el pago de intereses de la deuda. El resultado financiero, sí. Ahora bien, cuando existe déficit, ¿cómo hace el Estado para financiarse? Existen varias posibilidades. Una de ellas es endeudarse internamente: puede emitir títulos públicos (bonos), letras (bonos de corto plazo) o pagarés a otros agentes económicos (particulares, bancos, empresas, organismos privados o públicos, etcétera.) dentro del país. También puede endeudarse externamente, es decir, emitir un bono en el exterior, o gestionar un crédito de un organismo internacional. Otra posibilidad es tomar adelantos transitorios que el Banco Central le gira al Tesoro de la Nación, un mecanismo que está previsto con determinados límites para no desfinanciar al Banco Central. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 146 | Capítulo 5 • Sector público Asimismo, el Tesoro le puede pedir al Banco Central que emita lisa y llanamente dinero para financiarlo, pero se trata de un mecanismo que, utilizado en exceso, tiende a ser inflacionario, por lo que está en general restringido. Por supuesto que el Tesoro Nacional puede emitir deuda no sólo porque tiene déficit fiscal sino también porque estratégicamente desea incrementar el stock de fondos en su caja para realizar pagos futuros en diversos conceptos, como obras públicas. Si el Estado tiene déficit puede financiarse emitiendo bonos (en el país o en el exterior), mediante adelantos del Banco Central, emitiendo dinero (inflacionario) o a través de créditos de organismos internacionales. La deuda pública está conformada por el conjunto de las obligaciones que tiene el Estado con los individuos del país y del exterior. Es interna cuando la deuda es con residentes en el país y es externa cuando la tiene con no residentes. Hay que tener en cuenta que un mayor gasto financiado con endeudamiento provoca que en el futuro se deban pagar más impuestos o se tengan que recortar gastos en otras áreas. Cuando el Estado está tomando deuda compromete su gasto futuro ya que debe asignar recursos para pagar la futura deuda y sus intereses. 5.2 Breve historia de la deuda argentina Desde 1930 a 1975 se giraron pocos créditos internacionales hacia América Latina. Los países centrales tenían el foco puesto en sus propios problemas internos (Crisis del 30 y Segunda Guerra Mundial). Durante todo este periodo, Argentina prácticamente se financió con ahorro interno. A mediados de 1970, se produce la crisis del precio del petróleo y el valor del crudo aumenta estrepitosamente. A partir de esta situación, los países petroleros de Medio Oriente comienzan a depositar gran parte de sus abultadas ganancias en bancos estadounidenses, lo cual generó que estas entidades financieras percibieran grandes sumas de dinero en condiciones de ser prestadas. Una parte de esta liquidez fue a parar a América Latina en concepto de préstamos. Entre esos países, a Argentina. Aunque las naciones de la región no tenían, a priori, una necesidad imperiosa de fondos, las bajas tasas a las que se ofrecían los préstamos y el argumento de acelerar el desarrollo de la región fueron demasiada tentación. Fue así como los países latinoamericanos se comenzaron a endeudar y los bancos estadounidenses se lanzaron a prestar grandes cantidades de dinero, casi indiscriminadamente, bajo el lema de que “los países no quiebran”, frase que popularizó un ejecutivo del Citibank. A fines de 1970 los siete principales bancos estadounidenses habían prestado más del 100% de su capital a sólo cuatro países de Latinoamérica: Argentina, México, Brasil y Venezuela, reflejo de la elevada exposición de estas entidades a las naciones de la región. Los bancos de países centrales pasaron a ser los principales prestamistas de América Latina. El monto de créditos a la región aumentó desde 260 millones de dólares Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 5.2 Breve historia de la deuda argentina | anuales en 1970 a 13 000 millones de dólares anuales a fines de la misma década. Pero esta “fiesta” de dinero barato duró poco. La deuda que habían contraído los países latinoamericanos estaba atada a una tasa de interés variable sobre la base de la tasa de interés internacional de referencia y, en 1979, Estados Unidos decidió subir fuerte su tasa (pasó en pocos meses de 7% anual a 20% anual) para combatir la inflación en aquel país. Ello, combinado con una caída en los precios de los commodities de exportación que comercializaban los países latinoamericanos, fue un duro golpe para las naciones del Cono Sur de América. En el caso particular de Argentina, el stock de deuda del país pasó de 12% del PBI en 1978 a 50% en 1982. La situación se agravó cuando, en 1982, México, asfixiado financieramente, se declaró en default y generó más incertidumbre sobre el futuro de la región, lo que llevó a los bancos estadounidenses a restringir financiamientos adicionales a todos los países de Latinoamérica, ahora altamente endeudados. A partir de entonces, se comenzaron a buscar soluciones para el problema de deuda en Latinoamérica, tanto por la situación de los países de la región como por la de los bancos acreedores, que tenían gran parte de sus créditos en situación casi incobrable y, por lo tanto, su propia solvencia estaba en serio riesgo. En 1985 se lanzó el Plan Baker y en 1989 el Plan Brady, cuyos nombres aluden a los secretarios del Tesoro de EE. UU. que los diseñaron. Consistían, básicamente, en planes para alargar los plazos de vencimientos de la deuda y, en algunos casos, incluían quitas parciales del capital adeudado, junto con reformas estructurales en el armazón económico de los países deudores. Sus resultados fueron modestos y la región apenas subsistió con la pesada carga de la deuda a cuestas. Al comenzar la década de 1990, Argentina adopta el sistema de la convertibilidad que inicialmente genera gran confianza entre los inversores. Ello, junto con la adopción de las reformas estructurales (privatizaciones de empresas públicas, apertura comercial, flexibilización laboral, etcétera) que reclamaban los principales organismos internacionales (FMI, Banco Mundial y BID), generó que los mercados internacionales volvieran a abrirse para que el país pudiera tomar deuda al exterior, básicamente bajo la forma de colocación de títulos públicos. Pero mientras el crónico déficit fiscal obligaba al Estado a emitir deuda, el déficit comercial, la invasión de importaciones y el desmantelamiento de la industria interna generaban la necesidad imperiosa de dólares, el combustible interno del modelo basado en la convertibilidad. Argentina siguió así endeudándose en dólares, mientras el Estado, como las familias, recibían sus ingresos en moneda local (pesos). A principios de los noventa, la deuda del Estado era de 60 000 millones de dólares, mientras que a fines de la década bordeaba los 160 000 millones de dólares. El modelo finalmente explotó a fines de 2001 en medio de la mayor crisis económica, política e institucional del país. Argentina se declaró en default. Recién en el 2005, cuando la economía se recuperó, Argentina encaró la renegociación de la deuda en default (la mayor en la historia) por alrededor de 100 000 millones de dólares. Logró una quita de 65% del capital y un alargamiento de los plazos de pago Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 147 148 | Capítulo 5 • Sector público significativo. Pero subsiste deuda en default, por ejemplo, con un consorcio de acreedores denominado el Club de París y con los bonistas que no aceptaron el canje de deuda de 2005 (denominados holdouts), lo que dificulta al país el acceso al mercado internacional para colocar bonos debido al riesgo de intento de embargos por parte de los acreedores y por la alta tasa que debería pagar el país debido a su reputación. 5.3 La coparticipación La coparticipación no es un regalo, sino que representa la entrega a las provincias de la porción que les corresponde de los impuestos que la Nación cobra en su nombre. Los Gobiernos provinciales tienen dos tipos de ingresos. Por un lado, recaudan sus propios impuestos y, por el otro, reciben parte de la recaudación de impuestos nacionales a través del sistema de coparticipación federal, como se denomina en Argentina. Estos fondos de coparticipación en algunas provincias representan más de 90% de los ingresos totales. Pero la coparticipación no es un “regalo” o “dádiva”, sino que representa la entrega a las provincias de la porción que –según determinados criterios– les corresponde de los impuestos que la Nación cobra en su nombre. Es necesario hacerlo así porque en muchas provincias no hay una infraestructura tal para cobrar determinados impuestos. También por una razón de economías de escala es más eficiente que se encargue del cobro la Nación a lo largo de todo el país. El sistema de coparticipación nació en 1934 y desde entonces se le realizaron varias modificaciones. El total de fondos obtenidos por la recaudación de impuestos nacionales se divide entre la Administración Pública Nacional y las provincias en conjunto. A esto se lo denomina distribución primaria. La distribución primaria alude a la forma en que dividen los fondos entre la Nación y las provincias en su conjunto. La secundaria refiere a cómo se distribuye entre cada una de las provincias. Luego hay una segunda distribución de los fondos sólo entre el dinero destinado a las provincias. Es lo que se llama distribución secundaria. Determina cómo se divide el dinero asignado al total de las provincias entre cada una de ellas. En lo que respecta a la distribución secundaria, el criterio que se adoptó es que recibirán más fondos las provincias con mayor cantidad de población, menor nivel de ingreso por habitante y donde la población está más dispersa geográficamente. 5.3.1 El debate por la coparticipación El criterio que se utilizó para determinar la distribución secundaria para muchos economistas es materia de debate. Algunos especialistas aluden a que su implementación es Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 5.4 Temas del sector público | 149 errónea, porque al atender a un criterio de solidaridad (asignarle más fondos a las provincias más pobres o con menor desarrollo) no genera los incentivos adecuados para que estos distritos crezcan y se desarrollen. Quienes sostienen estas tesis argumentan que se convierten a estas provincias en dependientes de los fondos que gira la Administración Pública Nacional en concepto de coparticipación. Estos economistas proponen, en cambio, darle una mayor importancia a lo que cada provincia aporta de los impuestos nacionales y enviarles fondos sobre esta base. Así, indican, se las incentivaría a crecer para recaudar más y la distribución sería más justa. Es lo que se denomina un criterio devolutivo, por encima del citado criterio solidario. 5.4 Temas del sector público 5.4.1 La curva de Laffer La curva de Laffer es un instrumento teórico desarrollado por el economista estadounidense Arthur Laffer en la década de 1980. Relaciona la alícuota impositiva con la recaudación tributaria. Por lo general, se utiliza para argumentar que una tasa impositiva excesivamente alta (principalmente sobre los ingresos de una persona o compañía) puede terminar conspirando contra el objetivo de una mayor recaudación, porque distorsiona la elección entre trabajo y ocio o simplemente porque incentiva la evasión impositiva. 0% a 4 100% •• Fig. 5-4. La curva de Laffer. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 150 | Capítulo 5 • Sector público El punto clave es que según esta teoría el Gobierno puede modificar a su antojo la alícuota impositiva, pero no así el efecto que este cambio tiene sobre el total recaudado. La modificación de la alícuota influye sobre la base imponible (en este caso el ingreso) de una manera que el Gobierno no puede controlar plenamente. Por ejemplo, si la alícuota es cero (t = 0%), entonces la recaudación total de impuestos será obviamente cero (T = 0%) porque no hay impuesto. Pero si la alícuota es 100%, es decir, todo el ingreso debe pagarse como impuesto, tampoco habrá ningún incentivo para generar ingresos y, por lo tanto, la recaudación también será cero (conviene no trabajar). Dado esto, podemos suponer que el ingreso es una función de la alícuota impositiva Y = Y (t). La recaudación, a su vez, se puede describir de la siguiente forma: T = t * Y (t). Es decir, la alícuota por la base imponible (en este caso, el ingreso). Por lo tanto, al incrementarse la alícuota el efecto sobre la recaudación total será ambiguo. A medida que aumenta la alícuota, con el ingreso constante, la recaudación total debería subir. Pero a medida que aumenta la alícuota también se genera un menor incentivo a obtener ingresos. El resultado final sobre la recaudación total depende de si en última instancia predomina el efecto ingreso o el efecto sustitución. El primero indica que al subir la alícuota se trabajará más para mantener el mismo nivel de ingresos que antes, mientras que el segundo indica que al aumentar la alícuota se trabajará menos y en cambio se optará por más tiempo de ocio o se tenderá a evadir impuestos con el mismo resultado sobre la recaudación total. Lo cierto es que para alícuotas impositivas excesivamente altas podría ser que la recaudación termine cayendo, no sólo por una baja de los ingresos, sino también por la citada evasión. Pero como sabemos que para una alícuota de 0% y de 100% la recaudación es en ambos casos cero, en el medio debe haber un punto que maximice los ingresos que recibe el fisco. Si partimos de t = 0, incrementos sucesivos en “t” conducen a aumentos en la recaudación. Pero pasado cierto punto, que llamaremos “ta”, incrementos adicionales de “t” dejan de producir mayor recaudación debido al desincentivo al trabajo y a la evasión. Obsérvese en la Fig. 5-4 que para aumentos de “t” inferiores a “ta” la recaudación sube. En cambio, para incrementos de “t” superiores a “ta” la recaudación baja. Como se dijo, esta curva la popularizó Arthur Laffer en la década de 1980 y fue adoptada por una corriente de pensamiento económico denominada “economistas del lado de la oferta”, que tuvo gran influencia en la política económica de los Estados Unidos durante los ochenta. De todas formas, hasta ahora se mantiene como una posibilidad teórica. No hay estudios empíricos consistentes que avalen fehacientemente que los países cobran alícuotas impositivas por encima de “ta”, por lo que una baja de la misma lleva sistemáticamente a incrementos en la recaudación total. 5.4.2 Equivalencia ricardiana Esta formulación parte de la premisa de que el consumo de las familias está basado en su idea sobre el ingreso permanente que tendrán a lo largo de la vida. La teoría fue desarrollada primero por el economista británico David Ricardo en el siglo XIX y luego Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 5.4 Temas del sector público | perfeccionada por los economistas estadounidenses Milton Friedman y Robert Barro en las últimas décadas. Como dijimos, la teoría del ingreso permanente postula que el consumo no se basa en el ingreso de este momento, sino en una estimación que realizan las personas del ingreso que obtendrán a lo largo de sus vidas. A partir de ello, se deriva que si un Gobierno baja impuestos, pero mantiene al mismo tiempo el nivel de los gastos, tendrá déficit fiscal. De esta forma, la baja de impuestos no provocará un aumento del consumo y tampoco estimulará la demanda agregada ni el nivel de actividad en general, porque las familias (al basar sus patrones de consumo en el ingreso permanente) sabrán que como el Gobierno tiene ahora déficit fiscal (y probablemente deba emitir bonos para financiarse) en el futuro deberá aumentar los impuestos a la población para pagar dicho déficit. Conclusión: los ingresos adicionales que genera la rebaja de impuestos hoy se utilizan para ahorrar para el futuro pago de tributos. Finalmente, el ingreso permanente de las familias no varía y, por lo tanto, tampoco su consumo. El nombre de “equivalencia” deviene del hecho de que menores impuestos hoy “equivalen” a mayores impuestos en el futuro. Una de las consecuencias inmediatas de esta teoría es que una política fiscal expansiva (baja de impuestos) no tendrá efecto para reactivar la economía, a no ser que el Gobierno también baje los gastos. De todas formas, la equivalencia ricardiana ha sido objeto de varias críticas. Una de ellas dice que el horizonte de endeudamiento del Gobierno es mayor al de los individuos, por lo cual es probable que la baja de impuestos de hoy no la paguen esas mismas personas, sino otras, tal vez sus descendientes, por lo que para esas personas la baja de impuestos sí es permanente (y no transitoria). Pero los defensores de la equivalencia ricardiana afirman que esas personas igual ahorrarán para dejar herencia a sus descendientes para pagar el futuro aumento de impuestos. Otra crítica que se hace a esta teoría es que por imperfecciones en los mercados, por ejemplo de créditos, muchas personas desean consumir más hoy pero no pueden (no acceden al préstamo). Para estas personas, la rebaja de impuesto podría ser vista como permanente y, por lo tanto, incrementarían su consumo a partir de ella, porque hoy su ingreso es menor a la estimación que se han formado de lo que va a ser su ingreso permanente. Por último, cabe decir que la evidencia empírica no está a favor de la equivalencia ricardiana. En la práctica se observa que, en general, una rebaja de impuestos tiende a estimular el consumo en mayor o menor medida. 5.4.3 Crowding Out Vimos que cuando un Estado tiene déficit fiscal puede financiarse emitiendo bonos. El exceso de emisión de bonos genera que su precio en el mercado caiga. Como la tasa de interés (rendimiento) del bono se mueve inversamente, esto también implica un alza de la tasa de interés general a la que acceden las empresas cuando quieren iniciar un proyecto de inversión. Entonces decimos que se produce un efecto Crowding Out cuando el exceso de gasto público (el factor que lleva a emitir bonos) impulsa un desplazamiento o expulsión del gasto privado o la inversión. Algunos economistas creen que este fenómeno lo Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 151 152 | Capítulo 5 • Sector público padeció Argentina durante parte de la década de 1990, cuando el Gobierno emitió una gran cantidad de deuda que terminó elevando demasiado la tasa de interés y desalentando la inversión de los privados. 5.4.4 Impuesto inflación Vimos que una posibilidad para financiar a un Gobierno es que el Banco Central emita dinero. La financiación de un déficit mediante emisión monetaria en la práctica puede funcionar como un impuesto implícito en vez de explícito. ¿Por qué? Porque el Estado obtiene recursos emitiendo dinero, pero si ello genera inflación termina imponiendo también una restricción en los ingresos y la capacidad de consumo de las familias (exactamente igual que un impuesto). En este caso, el Estado obtiene más ingresos a costa de reducir el ingreso del sector privado (en términos reales, no nominales). El denominado impuesto inflación tiende a ser particularmente regresivo porque afecta sobre todo a las familias con menores ingresos, que son las que menores posibilidades tienen de cubrirse ante un alza de los precios. Los sectores de mayores ingresos pueden adquirir bienes inmuebles o comprar divisas (dólares, por ejemplo) o bonos que sigan el movimiento de la inflación, pero los sectores de menores ingresos tienen menos posibilidades de acceder a estos instrumentos de inversión para protegerse de la inflación. 5.4.5 Efecto Olivera-Tanzi La inflación también puede afectar negativamente a la recaudación tributaria cuando los aumentos de precios tienen niveles altos. El problema es que la obligación tributaria se genera en un cierto momento, pero su pago se produce en una fecha posterior. Por lo tanto, cualquier incremento de la inflación a lo largo de este periodo reduce la recaudación que percibe el Estado en términos reales. Así, el Estado recauda cada vez menos en términos reales y debe hacer frente a pagos crecientes por la inflación. A este fenómeno se lo conoce bajo el nombre de Efecto Olivera-Tanzi, en honor a los profesores Julio Olivera (Argentina) y Vito Tanzi (Italia) que fueron quienes lo desarrollaron. El efecto Olivera-Tanzi puede arrastrar a un país a un círculo vicioso, que para muchos economistas fue uno de los causantes de la hiperinflación que sufrió Argentina durante la década de 1980. El esquema por el cual se desarrolla y amplifica este fenómeno es el siguiente: si inicialmente el Estado tiene déficit fiscal y se financia con emisión monetaria esto generará inflación. Como dijimos, la inflación reduce a su vez la recaudación en términos reales, con lo que al crecer los gastos (por la inflación) ahonda el déficit inicial y genera la necesidad de una nueva ronda de mayor emisión monetaria, lo cual a su vez acelera más aún la inflación y vuelve a hacer caer la recaudación. Y así sucesivamente. Además de Argentina, Bolivia en la década de 1980 fue otro caso en donde Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 5.5 Resumen | se verificó el denominado efecto Olivera-Tanzi. Obsérvese en el siguiente cuadro que a medida que la inflación se incrementa la recaudación en términos reales cae como porcentaje del PBI. Año Inflación (en % anual) 1981 25 10 1982 300 5 1985 8000 1,3 Recaudación tributaria anual (en términos reales, como % del PBI) •• Tabla 5-5. El caso de Bolivia. 5.5 Resumen • Para los economistas clásicos, el Estado debería cumplir un rol pasivo. • Para los keynesianos, el rol del Estado debería ser más activo: éste también invierte y los gastos de capital son ordinarios, como el resto. • Los impuestos son aportes obligatorios exigidos por el Estado a los ciudadanos y se dividen en directos e indirectos; progresivos, regresivos o neutros. • La presión fiscal es el porcentaje que representa la recaudación tributaria sobre el PBI del país. • El presupuesto es una estimación de gastos e ingresos del Estado para un periodo futuro y es indicador de la política económica que tendrá en el próximo año. • El superávit fiscal es cuando el Estado obtiene ingresos mayores a los gastos: será primario cuando estos ingresos no incluyan el pago de intereses de la deuda y financiero cuando se contemplen los pagos de intereses. • El déficit fiscal es cuando el Estado obtiene ingresos menores a los gastos: será primario cuando los ingresos no incluyan el pago de intereses de la deuda; y financiero cuando se contemplen los pagos de intereses. • Si el Estado tiene déficit, podrá financiarse a través de la emisión de bonos o de dinero o por créditos de organismos internacionales. • La deuda pública se conforma por todas las obligaciones del Estado con los individuos del país (deuda interna) y del exterior (deuda externa). Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 153 154 | Capítulo 5 • Sector público • Los Gobiernos provinciales tienen dos tipos de ingresos: a través de sus propios impuestos y a través de la recaudación de los impuestos nacionales (sistema de coparticipación federal). • La forma en que se dividen los ingresos entre la Nación y las provincias se denomina distribución primaria. • La forma en que se distribuyen los fondos entre cada una de las provincias se denomina distribución secundaria. • Algunos economistas debaten el criterio solidario de la distribución secundaria porque argumentan que las provincias se convierten en dependientes de los fondos que gira la Administración Pública Nacional y no tienen incentivos a ser más eficientes en la recaudación. • La curva de Laffer es un instrumento teórico que relaciona la alícuota impositiva con la recaudación tributaria y sirve para argumentar que una tasa impositiva excesivamente alta podrá conspirar contra la recaudación al incentivar la evasión impositiva. • El efecto de Crowding Out es cuando el exceso del gasto público impulsa un desplazamiento del gasto privado o la inversión. • El impuesto inflación tiende a ser regresivo porque afecta a las familias de menores ingresos. • El efecto Olivera-Tanzi es cuando, en determinado periodo, se reduce la recaudación del Estado en términos reales ante el incremento de la inflación. 5.6 Ejercicios propuestos 01. ¿Qué es el gasto público? 02. ¿Cuando es regresivo un impuesto? 03. ¿Cuáles son los impuestos no corrientes? 04. ¿Qué es el presupuesto? 05. ¿Qué es la deuda externa? 06. Defina el concepto de coparticipación y cuál es el debate que la misma genera en Argentina. 07. ¿Qué es el impuesto inflación? 08. ¿Cómo se vinculan el Gobierno y la economía? Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri CAPÍTULO 6 Sector monetario y financiero 6.1 Introducción Es posible que tengamos en los bolsillos algunos billetes y monedas que representen la cantidad en efectivo de la que disponemos para realizar una transacción de algún tipo. Puede que alguna vez nos hayamos preguntado qué habilita, de un billete, a realizar transacciones por la expresión representada en un papel impreso con el símbolo pesos, por ejemplo, que precede a su valor nominal, digamos diez pesos. Es posible, además, que queramos saber cómo se genera lo que denominamos dinero y cómo funciona en el ámbito social; sobre la base de qué condición los organismos habilitados pueden emitir los billetes y las monedas; qué organismos pueden crear dinero. Las respuestas a estas interrogantes, y sus derivaciones, se encontrarán en el principio de este capítulo. Conforme el lector vaya adentrándose en el texto, descubrirá el entramado de la base monetaria: cómo se compone ésta; qué cambios se observan en las operaciones del Banco Central, según los sectores externo, privado o de Gobierno; cómo conocer los resultados a través del saldo final. En nuestro acontecer diario, los bancos están totalmente integrados a nuestra vida; pero ¿qué son los bancos, en realidad, y cómo se desempeñan en su interior? ¿Qué es el multiplicador monetario o los agregados o la demanda monetarios? Sabemos que existe el mercado de dinero, pero ¿cómo funciona? ¿Qué son los intereses? El final del capítulo está reservado a desarrollar el tema de los demás indicadores: la monetización, la circulación del dinero y la teoría cuantitativa. Podemos decir que en este texto gravita una cuestión que lo atraviesa: ¿para qué existe el dinero?; o, dicho de otra forma: ¿por qué, en nuestra sociedad, se demanda dinero? La respuesta a esta pregunta se revela hacia el final del capítulo. 156 | Capítulo 6 • Sector monetario y financiero 6.2 Dinero La división de tareas tiene como consecuencia que cada productor elabore un excedente de bienes y servicios, y paralelamente tenga un faltante de aquello que no produce. De no existir el dinero se intercambiarían directamente los excedentes con los faltantes; por ejemplo, quien se especializó en producir lechuga y tomate concurrirá al mercado para obtener aquellos bienes que no ha producido, y entregará a cambio lechuga y tomate. Serían operaciones de trueque. Bien A Bien B La existencia de un medio de intercambio general facilita las transacciones. Cada productor lleva al mercado sus excedentes y los cambia por dinero, con el cual adquiere los bienes y servicios faltantes. Bien A Moneda Bien B Es decir, el dinero es un instrumento para intercambiar bienes y servicios. Además, permite medir el valor de los bienes y servicios. El precio de éstos se expresa en unidades monetarias, lo cual facilita las transacciones, y varía según el valor de la unidad monetaria. La mayoría de los bienes llegan al mercado medidos, “etiquetados”, o se los puede medir fácilmente. Si el precio no estuviera expresado en unidades monetarias ¿cómo se concretaría la compraventa? Por último, quien posee dinero puede utilizarlo en forma inmediata o en un tiempo futuro y adquirir con esos mismos billetes y monedas la misma cantidad de bienes y servicios; por lo tanto, el dinero es un depósito de valor. 6.2.1 Definición de dinero El dinero es un activo que se utiliza como medio de cambio que tiene aceptación general y que sirve como unidad de medidas y depósito de valor. Se pueden dividir las funciones del dinero así: • Medio de cambio. • Unidad de medida o de cuenta. • Depósito de valor. En los procesos inflacionarios –es decir, cuando suben los precios en forma generalizada o la moneda pierde valor– las funciones del dinero se debilitan. Si los precios suben, las personas tratan de no guardar saldos monetarios para usarlos en el futuro. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 6.2 Dinero | 157 La función de unidad de medida pierde sentido si el valor de la moneda se altera, (se puede recordar que en los momentos de alta inflación o pérdida del valor del peso muchos bienes se medían en dólares). Por otro lado, la función de medio de cambio, en general, se mantiene, aunque las personas tratarán de utilizar el dinero en forma inmediata. El dinero, en primer lugar, son los billetes y monedas emitidos por el Banco Central, base monetaria o dinero de alta potencia, el cual posee el monopolio de la emisión. ¿Por qué un billete de 100 vale 100? Cada billete o moneda tiene un signo que indica su valor nominal. El billete de $ 100 vale 100, no por su contenido sino por su signo. Bien, recordemos que el precio es la cantidad de unidades de monedas que deben entregarse por una unidad de un bien o servicio. Por ejemplo, en una transacción de compraventa, el vendedor entrega un bien o servicio que tiene un precio de 100 y el comprador entrega 100 unidades monetarias o, lo que es lo mismo, un billete de 100. El vendedor acepta el billete porque lo puede utilizar para adquirir un bien o servicio por valor de 100. El billete vale 100 porque permite obtener bienes y servicios con valor de 100 a todos los que lo van recibiendo. Este mecanismo requiere: a) Un único emisor, el Banco Central. b) Confianza en las personas en las reglas del juego: “recibo el dinero porque sé que me lo reciben”. Es decir que los billetes y monedas no valen por el valor de su contenido o por algún tipo de respaldo, por ejemplo, en oro o plata. Sin embargo, no solamente los billetes y monedas emitidos por el Banco Central constituyen dinero. Si sólo existiera el Banco Central, la cantidad de dinero disponible sería igual a la emitida por esta institución. Cuando surgen los bancos como receptores de depósitos y otorgantes de préstamos, la cantidad de moneda disponible termina siendo mayor que la emitida por el Banco Central. ¿Por qué? Porque cada banco vuelve al mercado parte de lo depositado en concepto de préstamo y parte de los préstamos vuelven como depósitos. Está dinámica permite disponer de una cantidad de moneda mayor a la emitida. Este tema se verá con detalle cuando se trate el multiplicador monetario. Debe quedar claro que los billetes y monedas emitidos por el Banco Central son los únicos billetes y monedas existentes en el mercado, pero las personas terminan disponiendo de un monto mayor por la operatoria de los bancos, que van recibiendo moneda y parte la vuelven al mercado para su utilización. Por lo tanto, se puede distinguir entre el dinero emitido por el Banco Central, llamado base monetaria o dinero primario, y el dinero que poseen las personas como resultado de la participación de los bancos. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 158 | Capítulo 6 • Sector monetario y financiero El dinero es el activo que actúa como medio general de cambio; es decir, permite materializar sin restricciones la compra de bienes y servicios, y sirve como depósito de valor y unidad de medida. Por ejemplo, si le pregunta a una persona cuánto dinero dispone, sumará lo que tiene en efectivo más lo que tiene en los bancos depositados en cuenta corriente, cajas de ahorro o plazos fijos. Por lo tanto, desde el punto de vista macroeconómico, la cantidad disponible de dinero es igual a los billetes y monedas que tiene el público, más lo que las personas tienen depositado en los bancos. Entonces, cuando se habla de dinero se debe distinguir entre base monetaria, billetes y monedas creados por el Banco Central, y la creación secundaria a cargo de las entidades financieras y del público. 6.2.2 Creación de dinero El BCRA crea una base monetaria y las entidades financieras generan una creación secundaria. La creación de dinero es el resultado de la emisión de billetes y monedas por el Banco Central de la República Argentina (BCRA), base monetaria o creación primaria, y una creación secundaria a cargo de las entidades financieras y del público. a) El BCRA crea base monetaria. b) Las entidades financieras generan una creación secundaria. Se denomina emisión a la colocación, por parte del Banco Central, de billetes y monedas en el mercado monetario. Se verá en primer lugar la creación de base monetaria. Donde: B y M es Billete y Moneda MS es Moneda Secundaria •• Fig. 6-1. Estructura del sector financiero. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 6.2 Dinero | 159 6.2.3 Base monetaria La base monetaria (dinero de alta potencia) es creada por el Banco Central y, como se la define en la Carta Orgánica del BCRA, está “constituida por la circulación monetaria más depósitos a la vista de las entidades financieras en el Banco Central de la República Argentina, en cuenta corriente o en cuentas especiales”. Se entiende por circulación monetaria los billetes y monedas en poder del público más el efectivo en los bancos. La Base Monetaria está compuesta por billetes y monedas que tienen las personas, más el efectivo que se quedan los bancos para su operatoria diaria, más lo que depositan los bancos en concepto de reservas en una cuenta corriente en el Banco Central. 6.2.3.1 Expansión primaria La expansión primaria es el aumento de la base monetaria: por ejemplo, en el mes de mayo pasa de 100 000 a 102 000 millones de pesos. Por el Artículo 30 de la Carta Orgánica, el BCRA es el encargado exclusivo de la emisión de billetes y monedas de la Nación Argentina y ningún otro órgano del Gobierno Nacional, ni los Gobiernos provinciales, ni las municipalidades, bancos u otras autoridades cualesquiera podrán emitir billetes y monedas metálicas ni otros instrumentos que fuesen susceptibles de circular como moneda. El Banco Central entrega monedas y billetes –crea base monetaria– si recibe a cambio activos, como dólares, bonos o instrumentos de crédito a favor del Banco. El BCRA emite billetes y monedas –expansión primaria– si recibe activos, por ejemplo, dólares. Por otro lado, las monedas que emite se consideran una deuda del Banco, es decir, incrementan su pasivo. Cuando aumentan los activos del BCRA, éste emite billetes y monedas, creando base y simultáneamente incremento de los pasivos. A la inversa, si disminuyen los activos disminuye la base monetaria y disminuyen los pasivos. En conclusión la base monetaria (pasivo del BCRA) aumenta o disminuye según aumenten o disminuyan sus activos. La base monetaria se incrementa cuando el BCRA realiza operaciones que aumentan sus activos: compra moneda extranjera, adquiere créditos contra el sector público o privado, o adquiere títulos. La base monetaria disminuirá (destrucción o absorción de base) cuando las operaciones del BCRA reduzcan sus activos: vende moneda extranjera o disminuye los créditos contra el sector público o privado, o vende títulos. Las operaciones que incrementan o disminuyen los activos del BCRA se agrupan en tres grandes sectores: el externo, Gobierno, y privado o financiero. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 160 | Capítulo 6 • Sector monetario y financiero 6.2.3.2 Sector externo Cuando el Banco Central adquiere divisas, entrega billetes y monedas, e incrementa la base monetaria. Cuando vende divisas, recibe a cambio billetes y monedas y, por lo tanto, se reduce la base monetaria. Incluye las operaciones vinculadas con moneda extranjera.1 Cuando el Banco Central, por ejemplo, compra divisas, incrementa sus tenencias de dólares, aumenta su activo, entregando a cambio billetes y monedas que no estaban en el mercado; es decir, crece la base monetaria o expansión primaria. Cuando el Banco Central vende divisas, se reducen sus activos y recibe a cambio pesos que estaban en el mercado, se reduce, por lo tanto, la base monetaria o absorción primaria. Ejemplos: Cuando el Banco Central entrega adelantos transitorios al Gobierno, coloca moneda en el mercado, base monetaria y, a la inversa, cuando se le devuelven los adelantos se reduce la cantidad de moneda o base monetaria. a) Un exportador de soja recibe 1000 dólares y los cambia en un banco comercial, que le entrega $ 3000. El banco comercial vende, por su lado, los 1000 dólares al BCRA, el cual entrega $ 3000. Se incrementa la base monetaria en $ 3000 y los activos en moneda extranjera del BCRA en 1000 dólares. Para mayor claridad se puede simplificar considerando una relación directa entre el exportador y el BCRA. El exportador vende al BCRA los 1000 dólares, el cual le entrega $ 3000; por lo tanto, se incrementa la cantidad de billetes y monedas en poder del público y el BCRA aumenta en 1000 sus tenencias de dólares. b) Una persona que quiere viajar al exterior compra en una casa de cambio 10 000 dólares y paga $ 30 000. La casa de cambio, con los $ 30 000 compra al BCRA 10 000 dólares. La base monetaria disminuye $ 30 000 y se reducen los activos en dólares del BCRA en 10 000 dólares. Si suponemos que directamente la persona compra en el BCRA 10 000 dólares, a tres pesos cada uno, paga en total $ 30 000, por lo tanto, disminuyen los billetes y monedas en poder del público y el BCRA, al entregar los dólares, reduce sus reservas. 1| Ver Art. 18 Carta Orgánica, BCRA. Disponible en: http:// www.bcra.gov.ar Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 6.2 Dinero | 161 6.2.3.3 Sector Gobierno Incluye las operaciones con el Gobierno.2 El Banco Central crea moneda cuando otorga un adelanto transitorio a la Tesorería General de la Nación –expansión primaria– y cuando ésta lo devuelve ingresan al Banco Central pesos –absorción primaria. En el primer caso, el Banco Central incrementa sus activos, y los disminuye en el segundo. Ejemplo: El BCRA le otorga un adelanto transitorio a la Tesorería General de la Nación, por lo tanto, se incrementa la base monetaria y, en un monto equivalente los activos del BCRA. Cuando se devuelve el adelanto, se reduce la base monetaria. 6.2.3.4 Sector financiero o privado Incluye las operaciones con las entidades financieras.3 El Banco Central puede otorgar préstamos a las entidades financieras por razones de iliquidez transitoria. Los billetes y monedas emitidos constituyen una expansión primaria, y cuando las entidades cancelan sus créditos se produce un reingreso de billetes y monedas; es decir, tiene lugar una absorción de base. En el primer caso, se incrementan los activos del Banco Central, por ejemplo, títulos de crédito de la entidad financiera a favor del Banco. Cuando el Banco Central concede créditos a los bancos comerciales está emitiendo, expansión primaria, y cuando se produce la devolución hay una absorción de base. A los préstamos se los conoce, en general, como redescuentos y a la tasa que se cobra por estos, tasa de redescuento. Ejemplo: Como resultado de la crisis financiera de fines del 2001 y principios del 2002, muchos bancos comerciales recibieron importantes redescuentos del BCRA. En el transcurso del año 2005, por ejemplo, el Banco Francés canceló 2800 millones de pesos de redescuentos recibidos, por ende se redujeron la base monetaria y los activos del BCRA en 2800 millones de pesos. En 2006 prosiguió la cancelación de redescuentos por parte de los bancos comerciales. En las operaciones de mercado abierto, el BCRA compra títulos públicos a cambio de moneda y, a la inversa, vende y retira moneda. 2| Ver Art. 20 Carta Orgánica, BCRA. Disponible en: http://www.bcra.gov.ar 3| Ver Art. 17 Carta Orgánica, BCRA. Disponible en: http://www.bcra.gov.ar Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 162 | Capítulo 6 • Sector monetario y financiero 6.2.3.5 Operaciones de mercado abierto Como se vio, el Art. 18, inciso a) establece que el BCRA podrá comprar y vender, en operaciones de contado y a término, títulos públicos con fines de regulación monetaria y cambiaria. Cuando compra títulos, crea dinero –expansión primaria (creación de base monetaria)– y cuando los vende, absorbe –destruye base monetaria. El mecanismo, por lo tanto, es similar a la compra de moneda extranjera. Ejemplo: El BCRA compra en el mercado títulos públicos por 100 millones de pesos, su activo se incrementa con la tenencia de títulos por valor de 100 millones de pesos y, simultáneamente, al pagar a los vendedores de los títulos con pesos, aumenta la base monetaria (pasivo del BCRA). Saldo final Al final de un periodo –por ejemplo, un año– si las operaciones de expansión primarias son mayores que las de absorción, el resultado final será una expansión primaria neta. A los efectos de la mejor comprensión de lo visto anteriormente veremos el balance simplificado del BCRA. Activo Pasivo Base monetaria: a) sector externo • Billetes y monedas público b) sector Gobierno • Billetes y monedas bancos c) sector financiero • Billetes y monedas cta. cte. BCRA •• Tabla 6-1. Balance simplificado del BCRA. (*) Circulación monetaria. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 6.2 Dinero | 163 Composición de la base monetaria o dinero primario Como se puede observar en la Tabla 6-1, la base monetaria está constituida por la circulación monetaria; es decir, el efectivo en manos del público, más efectivo en los bancos, más los depósitos de las entidades financieras en el BCRA. Circulación monetaria Total Ene-08 Feb-08 Mar-08 Abr-08 May-08 Jun-08 Jul-08 Ago-08 Sep-08 Oct-08 Nov-08 Dic-08 94 4466 758 97 512 870 98 436 682 98 099 522 97 256 152 102 222 638 97 709 285 99 090 449 101 338 945 103 360 103 101 529 129 109 449 030 Total 70 804 024 71 170 427 71 989 756 72 373 254 72 712 639 74 329 053 74 526 892 73 895 237 73 384 943 73 714 517 74 681 675 84 086 255 En poder del Público 64 105 139 64 356 508 64 902 171 65 021 968 65 567 088 66 637 754 66 847 527 66 570 641 65 870 192 65 816 707 66 514 851 En Entidades Financieras 6 698 885 6 813 919 7 087 585 7 351 286 7 145 551 7 691 299 7 679 365 7 324 596 7 514 751 7 897 810 8 166 824 Cuentas corrientes en el BCRA 23 662 734 26 342 443 26 446 926 25 726 268 24 543 513 27 893 585 23 182 393 25 195 212 27 954 002 29 645 586 26 847 454 25 362 775 •• Tabla 6-2. Base monetaria. Saldos a fin de periodo, en miles de pesos. Base monetaria = billetes y moneda en poder del público + billetes y monedas en poder del banco + depósitos de los bancos en cuenta corriente en el BCRA. Fuente: Elaborado sobre la base de datos del BCRA. A los billetes y monedas en poder del público, más los billetes y monedas en poder de los bancos, se lo denomina circulación monetaria. Una parte mayor de la circulación monetaria está en poder del público (familias o empresas); el resto, una parte menor, se encuentra en los bancos para cumplir con la operatoria diaria. El excedente estará en depósitos en cuenta corriente en el BCRA. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Base monetaria = Circulación monetaria + depósitos entidades financieras en BCRA La circulación monetaria está compuesta de efectivo en el público más efectivo en los bancos. Alfaomega 164 | Capítulo 6 • Sector monetario y financiero A diciembre del 2008, los datos eran los siguientes: Base monetaria = efectivo en el público+ efectivo en bancos + depósitos c/c BCRA 101 529 129 = 66 514 851 + 8 166 824 + 26 847 454 Si los billetes y monedas que guardan los bancos para su operatoria diaria, más los depósitos que tienen en cuenta corriente en el BCRA es igual a las reservas, entonces se puede escribir: Base monetaria = ByMp + reservas ByMpúblico Reservas (efectivo en los bancos + cuenta corriente en el BCRA) 6.2.4 Oferta monetaria La oferta monetaria es el dinero que dispone el público (familias y empresas) en billetes y monedas (ByMp) más lo que poseen las personas en depósitos en el sistema financiero. Oferta monetaria = ByMp + depósitos La oferta monetaria es el dinero que dispone el público en billetes y monedas (ByMp) más lo que poseen las personas en depósitos en el sistema financiero. Oferta monetaria =ByMp+ depósitos Como se adelantó, si se le pregunta a una persona cuánto dinero dispone, sumará lo que tiene en efectivo más lo que tiene en los bancos, depositado en cuenta corriente, cajas de ahorro o plazos fijos. Por lo tanto, desde el punto de vista macroeconómico, la cantidad disponible de dinero es igual a los billetes y monedas que tiene el público, más lo que las personas tienen depositado en los bancos. La oferta monetaria es mayor al dinero emitido por el BCRA, base monetaria, en una cantidad que es el dinero secundario. Para comprender la creación secundaria de moneda y el multiplicador monetario es necesario referirse previamente al concepto de banco, y definir los coeficientes de reservas y el de preferencia por el efectivo del público respecto de los depósitos. 6.2.4.1 Expansión secundaria. Concepto de Banco Los bancos son intermediarios financieros que reciben depósitos y otorgan préstamos. Las personas y empresas que tienen dinero que no utilizarán en lo inmediato pueden depositarlo en un banco, que lo presta a personas o empresas para adelantar gastos. El banco paga a quien realiza el depósito una tasa de interés pasiva y cobra a quien recibe el préstamo una tasa de interés activa. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 6.2 Dinero | 165 Por ejemplo, si una persona deposita en un banco $ 1000 por el plazo de un año y a una tasa de interés del 5%, recibirá al final del plazo los $ 1000 más $ 50 en concepto de interés. Persona: Deposita $ 1000 y recibe al año: $ 1000 + $ 50 = $ 1050 El banco separará de esos $ 1000 en concepto de reserva, por ejemplo, $ 200 y prestará los $ 800 restantes. Le cobrará al tomador del crédito un interés del 15%, es decir, mayor que el que paga el depositante, recibirá al año $ 800 en concepto de devolución de capital más $ 120 en concepto de interés. Los bancos son intermediarios financieros, reciben depósitos y otorgan préstamos. Banco: Presta $ 800 y recibe al año: $ 800 + $ 120 = $ 920 6.2.4.2 Encaje o efectivo mínimo Las reservas corresponden al dinero líquido mantenido por los bancos. Es la parte de los depósitos que deciden no prestar. Los bancos están obligados a guardar cierta fracción de sus depósitos como reserva. Esta fracción se define como tasa de encaje o tasa de efectivo mínimo. El coeficiente de encaje lo determina en forma obligatoria el BCRA. Los bancos pueden guardar, como reservas, una cantidad excedente respecto de las reservas obligatorias. Tasa de encaje = reservas Los bancos están obligados a guardar cierta fracción de sus depósitos como reserva, esta fracción se la define como tasa de encaje o tasa de efectivo mínimo. =r 4 depósitos 4| r es la tasa de encaje. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 166 | Capítulo 6 • Sector monetario y financiero En la Tabla 6-3, se pueden observar los porcentajes de efectivo mínimo. Aplicables al promedio mensual de saldos diarios en pesos. 90 a 179 d. Más de 360 d. 60-89 d. 16 16 16 16 13 9 4 2 0 15 15 14 14 11 7 2 1 0 Abril-06 17 17 14 14 11 7 2 1 0 Desde Ago-06 (1) 19 19 14 14 11 7 2 1 0 Ene-05 a Nov-05(*) Dic-05 a Mar-06 14-29 d. Caja de ahorros en $ Periodo 7-13 d. Ctas. Ctes en $ 30-59 d. 180 a 365 d. Plazo Fijo en $ (Periodo) •• Tabla 6-3. Exigencias de encaje o liquidez para depósitos. (*) El cambio en la exigencia de 35 a 30 se produjo el 15 de enero. 1 En la Comunicación "A" 3274 se encuentra la normativa básica sobre exigencias de efectivo mínimo; en tanto, las últimas actualizaciones están contenidas en las Comunicaciones "A" 4518; 4532; 4549, 4576 y 4580 del BCRA. Fuente: Elaborado sobre la base de datos del BCRA. En números, si r = 0,20, el banco por cada depósito de 100 sólo puede prestar 80 y dejar 20 como reserva. La diferencia entre los depósitos y las reservas legales se la denomina reservas libres. La diferencia entre los depósitos y las reservas legales indica la capacidad prestable de los bancos sobre los depósitos que reciben (reservas libres). Los bancos pueden mantener como reserva una fracción mayor que la exigida por el BCRA o reservas excedentes. Si las reservas que tiene el banco son iguales que las legales, no habrá reservas excedentes prestadas. Si el banco tiene reservas excedentes significa que hay reservas libres no prestadas. La liquidez es la capacidad de un activo para convertirse en dinero sin pérdida de valor y en corto plazo. Se denomina liquidez a la capacidad de un activo para convertirse en dinero sin pérdida de valor y en corto plazo. Un activo será más líquido cuando más fácilmente se pueda convertir en dinero. La liquidez del dinero se la denomina primaria o perfecta. En la liquidez primaria, se incluyen los billetes y monedas y los depósitos en cuenta corriente. Un plazo fijo o una acción no pueden transformarse en forma inmediata en efectivo; por lo tanto, tienen un menor grado de liquidez. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 6.2 Dinero | 167 6.2.4.3 Coeficiente de preferencia de efectivo La demanda de efectivo, billetes y monedas por parte del público es una proporción de los depósitos a la vista. e= E D Donde: e = Coeficiente de efectivo. E = efectivo en poder del público. La demanda de efectivo, billetes y monedas, por parte del público es una proporción de los depósitos a la vista y se denomina coeficiente de preferencia, efectivo o liquidez. D = depósitos a la vista. Si el público (familias o empresas) prefiere tener una proporción en efectivo mayor que en depósitos, e es muy alto; por el contrario, si desean colocar la mayor parte en depósitos, e será reducido. En momentos de falta de confianza en los bancos la gente prefiere quedarse con el efectivo y no depositarlo. Es decir que el valor de e (coeficiente de preferencia de efectivo) depende del público, que decide qué proporción de billetes y monedas mantendrán en su poder. El Banco Central no puede influenciar en el valor de e en el corto plazo; en el largo plazo puede incidir en el valor de e, por ejemplo, estimulando la solidez del sistema bancario, lo que daría lugar a una disminución de la tenencia de billetes y monedas por parte de las personas. La tarjeta de débito es un medio de pago que sirve para pagar bienes o servicios en comercios, ya que permite el traslado de saldos de la cuenta corriente o de ahorro entre distintos titulares. Tiene como consecuencia una menor necesidad de billetes y monedas para las transacciones; por lo tanto, el valor de e disminuye. 6.2.4.4 Multiplicador monetario La operatoria principal de los bancos consiste en tomar depósitos y otorgar créditos. Se puede esquematizar el proceso de la siguiente forma: Se realiza un depósito en un banco, el cual debe guardar como reserva legal una fracción, pudiendo prestar la fracción restante; una parte de los préstamos otorgados, por preferencia a la liquidez, se la mantendrá como billetes y monedas, y no retornará como depósito a los bancos. La parte que vuelve como depósito se presta, previa separación de las reservas legales, repitiéndose el proceso. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 168 | Capítulo 6 • Sector monetario y financiero Es decir: a) Los bancos reciben depósitos y guardan como reserva legal una fracción. b) Prestan la fracción restante. La operatoria principal de los bancos consiste en tomar depósitos y otorgar créditos. Hay un proceso circular, los depósitos vuelven reducidos en préstamos y los préstamos vuelven reducidos en depósitos. Esta dinámica da lugar a una expansión del dinero secundario. c) Una parte de los préstamos otorgados se mantiene como billetes y monedas, y no retorna a los bancos. d) La parte que regresa como depósito se vuelve a prestar, previa separación de las reservas legales. Hay un proceso circular, los depósitos vuelven reducidos en préstamos y los préstamos vuelven reducidos en depósitos. Esta dinámica da lugar a una expansión del dinero secundario y, por lo tanto, permite disponer de una mayor cantidad de moneda que la emitida por el BCRA. El proceso se agota por la existencia de dos filtraciones: a) El coeficiente de reservas (r). b) El coeficiente de preferencia liquidez (e). 6.2.4.5 Ecuación del multiplicador La expansión se mide relacionando la M (oferta monetaria) con BM (base monetaria). Se puede utilizar: mm= M BM Donde: mm es el multiplicador monetario. M es la oferta monetaria. BM es la base monetaria. En números, para julio del año 2008, en millones de pesos, mm = 2,676 = 261545 97709 La oferta monetaria (M) se puede escribir como M = mm x BM Donde: M = oferta monetaria. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 6.2 Dinero | En profundidad: desarrollo fórmula multiplicador monetario Se puede desarrollar la relación M Base Monetaria M = ByMp + D Donde: ByMp = billetes y monedas en poder del público. D = Depósitos. BM = ByMp + R Donde: R = Reservas. por lo tanto, reemplazando M y BM por sus componentes, la relación queda: mm= (B y M + D) (B y M + R) si se divide cada uno de los términos por D y recordando que: ByM / D = e R/D=r Ejemplo: Para julio del año 2008, en millones: e = 0,34 = 66876 / 194868 r = 0,16 = 30841 / 194868 nos queda: mm = (e+1) (e+r) Ejemplo para el año 2008: mm = 2,68 = (1 + 0,34) / (0,34 + 0,16) Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 169 170 | Capítulo 6 • Sector monetario y financiero El multiplicador monetario es un número que indica en cuánto se incrementa la oferta monetaria por cada peso que aumenta la base monetaria. M = mm × BM Donde: M = oferta monetaria. Ejemplo: Si el multiplicador monetario es mm = 2,68 y la base se incrementa de 98 000 millones a 105 000 millones, la oferta será = 280 305 millones (7 00 millones x 2,68 + 261 545). 6.2.4.6 Agregados monetarios Se dijo que la oferta monetaria es igual a los ByM que tiene el público, más el dinero que se tiene en depósitos. Éstos pueden ser en cuenta corriente, caja de ahorro o plazo fijo. De acuerdo con el grado de liquidez se pueden diferenciar los siguientes agregados. • M1 = ByM público + depósitos en cuenta corriente. • M2 = M1 + depósitos en caja de ahorro. • M3 = M2 + depósitos en plazo fijo. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri Introducción a la Economía - Pérez Enrri 64 105 139 64 56 508 64 902 171 65 021 968 65 567 088 66 637 754 66 847 527 66 570 641 65 870 192 65 816 707 66 514 851 52 155 737 47 927 981 49 671 161 52 794 862 51 776 486 55 673 210 53 391 210 53 543 000 59 135 000 58 853 000 56 900 000 64 915 000 Cuentas Corrientes en $ (ll) 37 335 796 37 394 822 36 367 173 37 836 513 36 143 162 37 867 968 37 126 968 36 517 000 36 417 000 36 062 000 35 668 000 37 356 000 Caja de ahorro en $ (lV) 87 965 319 92 664 080 92 619 741 92 207 685 91 853 766 88 830 489 88 677 489 99 412 000 97 969 000 98 465 000 97 610 000 82 810 000 Plazos Fijos en $ (VI) 11 421 673 11 526 844 12 332 111 12 154 926 12 245 916 12 909 384 12 355 384 10 411 000 10 669 000 10 810 000 10 810 000 12 045 000 Otros depósitos en $ (Vll) 116 260 876 112 284 489 114 573 332 117 816 830 117 343 574 122 310 964 120 244 803 120 969 000 126 406 000 126 021 000 123 823 000 135 849 000 X=l+ll M1 135 596 672 149 679 311 150 940 505 155 653 343 153 486 736 160 178 932 157 371 771 157 486 000 162 823 000 162 083 000 159 491 000 173 205 000 XII=X+lV M2 252 983 664 253 870 235 255 892 357 260 015 954 257 586 418 261 918 805 258 404 644 267 309 000 271 462 000 271 358 000 267 910 000 268 059 000 XlV=Xlll+Vl+Vll M3 Agregados monetarios totales (*) •• Tabla 6-4. Agregados monetarios. Saldos a fin de periodo, en miles de pesos. (*) No incluye sector financiero ni residentes en el exterior. Fuente: Ministerio de Economía, "Informe Económico al Día. Dinero y Bancos. Agregados Monetarios". Elaborado sobre la base de datos del BCRA. Disponible en: http:// www.mecon.gov.ar Ene-08 Feb-08 Mar-08 Abr-08 May-08 Jun-08 Jul-08 Ago-08 Sep-08 Oct-08 Nov-08 Dic-08 En Poder del Público (l) Billeta y Moneda Depósito del sector privado y del sector público en pesos 6.2 Dinero | Alfaomega 171 172 | Capítulo 6 • Sector monetario y financiero El multiplicador se puede calcular para cada uno de los agregados. Por ejemplo, si se toma como referencia M2: mm = M2 / BM 1,63 = 159379 / 97709 (en millones) La Fig. 6-2 sintetiza lo visto sobre la oferta monetaria. D P D P ... mm= 1 + e e+r Donde: B y Mp es billete y moneda público MS es moneda secundaria •• Fig. 6-2. Estructura del sector financiero. 6.3 Demanda monetaria Es la cantidad de dinero que los agentes económicos desean mantener en un momento dado. Los demandantes de dinero son las personas. La demanda de moneda es la cantidad de dinero que los agentes económicos desean mantener en un momento dado, para realizar transacciones, por precaución o especulación. El dinero es demandado por diversos motivos: • Transacción es decir, para comprar y vender. • Precaución por incertidumbre, por “las dudas”. • Especulación para hacer diferencias con la diversificación de las carteras financieras. La cantidad demandada de moneda depende del nivel de las transacciones totales de la economía, en forma directa, y de la tasa de interés, en forma negativa. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 6.3 Demanda monetaria | 173 6.3.1 Motivo transacciones Si se utiliza la moneda para transacciones, la cantidad demandada (necesaria) de moneda dependerá del valor de las transacciones (PxT), la cual es una aproximación al PBI (suma de bienes y servicios finales = Y). Donde: P = Precios. T = Transacciones. Y = PBI o ingreso. Como cada unidad monetaria se utiliza en más de una transacción, el dinero circula varias veces en un periodo, concepto que se designa como velocidad. Por lo tanto, no se necesitará una cantidad de moneda igual al nivel de Y o PBI, sino una fracción de ésta que sería igual a la inversa de la velocidad, que se denomina k. L = k( Y ) + Donde: L es la demanda de moneda. k = 1 / V. El dinero en su versión más líquida, ByM, y en cuenta corriente en los bancos comerciales, no rinde intereses. Hay activos menos líquidos que rinden intereses, como el resto de los depósitos, o bonos u obligaciones negociables, etcétera. 6.3.2 Motivo especulación El dinero, se dijo, es un activo y como tal forma parte de la riqueza de las personas. Por lo tanto, un aumento esperado del tipo de interés de los bancos reduce la demanda de dinero en efectivo o cuenta corriente e incrementa la demanda de otros activos. Si una persona, por ejemplo, tiene $ 1000 en su casa y la tasa de interés sube del 5% al 11%, si “se mantiene” en efectivo, tiene un costo de oportunidad, que serían los 6% que deja de ganar. Lo más probable es que decida utilizar los $ 1000 en la compra de un activo que le rinda un 11%. Una reducción de la tasa de interés genera un aumento de la demanda de dinero en su versión más líquida (la persona utiliza más efectivo porque el costo de oportunidad es reducido) y, a la inversa, un incremento da lugar a una menor demanda (si se queda en efectivo está renunciado a los intereses que podría obtener con otro activo), es decir, la demanda de dinero depende negativamente de la tasa de interés. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 174 | Capítulo 6 • Sector monetario y financiero La cantidad de moneda utilizada se relaciona en forma inversa con la tasa de interés: L =f( i ) Donde: L es la demanda de moneda. Es decir, si la tasa de interés (i) es alta, la cantidad demandada de dinero será baja y, a la inversa, si la tasa de interés es baja, la cantidad demandada será alta. Las tasas altas son un incentivo para no quedarse con dinero en su versión más líquida y pasarse, por ejemplo, a un plazo fijo o bonos. Si las tasas son bajas se utilizará más ByM o depósitos en cuenta corriente. En síntesis, la ecuación general es la siguiente: L= kY – hi Donde: L = Demanda de moneda. k = Sensibilidad de la demanda de moneda a nivel de ingresos. h = Sensibilidad de la demanda de moneda a la tasa de interés. 6.4 Mercado monetario El mercado de dinero es el mercado en donde se ofrece y demanda dinero. Los oferentes de dinero son el BCRA, a través de la creación primaria de dinero, y los bancos, a través de la expansión secundaria. El mercado monetario es el mercado en donde se ofrece y demanda dinero. Estará en equilibrio cuando la demanda de dinero es igual a la oferta de dinero. El tipo de interés está determinado por la igualdad de la oferta y la demanda de dinero. Alfaomega Se supone que el BCRA controla la cantidad de dinero ofrecida a través del manejo de las fuentes de creación– absorción y del manejo de las tasas de encaje. En principio, el Banco Central no controla el coeficiente de preferencia de efectivo por parte de los particulares. Los demandantes de dinero son los particulares, familias y empresas. Se supone que la cantidad demandada está determinada por la necesidad, el deseo del público de tener dinero en una relación directa con el nivel de ingresos e inversa a la tasa de interés. Introducción a la Economía - Pérez Enrri 6.4 Mercado monetario | 175 •• Fig. 6-3. Equilibrio mercado monetario. El mercado estará en equilibrio cuando la demanda de dinero sea igual a la oferta de dinero. El tipo de interés, por otro lado, está determinado por la igualdad de la oferta y la demanda de dinero. Oferta de dinero = demanda de dinero M=L Fórmula de equilibrio en el mercado monetario: M = L = kY – hi La tasa de interés debe ser tal que la cantidad de dinero que desean los demandantes sea igual a la oferta disponible. A continuación, se graficarán corrimientos de las curvas de oferta y demanda monetaria. 6.4.1 Corrimiento de las curvas de oferta y demanda monetaria • Corrimiento de la curva de oferta monetaria. a) Incremento de la oferta monetaria por aumento de la base o disminución del coeficiente de efectivo mínimo. b) Reducción de la oferta monetaria por disminución de la base o aumento del coeficiente de efectivo mínimo. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 176 | Capítulo 6 • Sector monetario y financiero •• Fig. 6-4. Corrimiento de la curva de oferta monetaria. Como puede apreciarse en la Fig. 6-4, cuando se incrementa M se reduce la tasa de interés, pasando de i a i’. En el caso inverso, la tasa de interés sube. • Corrimiento de la curva de demanda monetaria. a) Incremento de la demanda monetaria. por mayor nivel de transacciones o suba de precios. b) Disminución de la demanda monetaria. por menor nivel de transacciones o disminución de los precios. •• Fig. 6-5. Corrimiento de la curva de demanda monetaria. Como puede apreciarse en la Fig. 6-5, un incremento de la demanda genera una tasa de interés mayor, pasando la tasa de i a i’. En el caso inverso, la tasa de interés disminuye. Veremos el caso de una política monetaria expansiva con la intención de mejorar el nivel de actividad o PBI y el empleo. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri Cta. Cte. BCRA Circulante Total Fecha Introducción a la Economía - Pérez Enrri 3,4% 8,7% -0,7% -5,0% -7,1% 11,8% 31,1% 36,4% 37,8% 37,8% 16,6% 27,0% 41,4% 38,6% 35,7% -4,3% 47,7% 20,5% 35,3% 46,1% 47,3% 34,3% -17,4% -24,4% -27,9% -56,2% 15,3% -25,5% 13,6% 17,9% 15% 64% 21% 11% 0% -1,4 6,6 0,2 33,1 0,1 17,2 0,5 -3,8 -0,4 -10,6 0,0 -3,0 0,1 2,8 49,7 36,6 44,0 70,6 82,9 78,3 77,2 76,8 3,0 8,6 7,8 14,3 11,7 16,4 10,5 7,9 20,2% -9% 60,5% 83% 23,5% 10% 13,6% -5% 10,8% -49% 7,4 -0,8 26,6 6,5 10,4 6,8 6,3 -10,1 -10,1 -0,5 -0,4 -2,6 6,7 -3,9 •• Tabla 6-5. Activos y pasivos del BCRA (en miles de millones). Fuente: Econométrica S.A. sobre la base del BCRA. Dic-09 Dic-10 Ago-11 Sep-11 Oct-11 2,4 2,5 -1,1 -0,5 -0,9 0,5 -2,6 Redescuentos Variación % interanual (fin de mes) -1,1 11,6 -4,5 3,5 9,6 -2,2 8,5 Cta. Cte. en BCRA dólares (en u$s) 52,7 45,2 51,8 84,9 94,6 94,7 87,7 84,7 Total Variación en el periodo (en miles de millones) 2009 1,6 12,9 14,0 2010 4,2 38,1 26,5 I 2011 -0,8 -1,1 3,3 II 2011 0,4 17,4 13,9 III 2011 -3,1 16,0 6,5 Oct-11 -0,4 1,0 3,1 2011 -3,9 32,3 23,7 3,3 2,6 1,1 1,3 0,9 1,0 1,4 1,5 Letras y Notas 2,7 5,0 7,3 9,8 7,8 7,8 7,3 7,8 Pases Netos 99,0 109,4 122,4 160,4 185,0 185,8 192,7 193,6 -64,7% 365,4% 119,7% 82,4% 71,6% -4,1 8,3 25,5 -4,4 -16,4 -0,3 4,7 5,9 6,4 2,3 10,5 29,5 15,5 15,2 14,9 Dep. del Gob. en BCRA 24,2 25,4 24,3 35,9 39,1 38,9 44,4 42,2 46,2 46,4 48,0 52,1 51,9 50,0 48,6 48,2 Pasivos no Monetarios 9,9% 4,7% 6,3% 6,2% 6,4% 0,34 0,18 0,08 0,06 0,09 0,00 0,23 3,151 3,454 3,797 3,976 4,143 4,200 4,205 4,210 Tipo de Cambio de Referencia u$s 1= 74,8 84,1 98,1 124,5 145,9 146,9 148,3 151,4 Reservas BCRA* (en u$s) 28-Dic-07 31-Dic-08 31-Dic-09 30-Dic-10 29-Jul-11 31-Ago-11 30-Sep-11 07-Oct-11 Base Monetaria 6.4 Mercado monetario | Alfaomega 177 Alfaomega -5,3 -1,5 32,3 -6,6 -5,0 -1,7 -8,2 8,2 0,2 1,7 19,5 -1,0 -3,1 12,6 46,3 13,6 -1,6 -26,7 19,2 -2,4 -20,3 -5,6 0,8 -6,5 16,9 2,1 0,1 -0,3 -0,3 0,2 3,3 11,8 3,4 0,3 -6,9 -1,2 0,5 -0,9 1,3 -5,8 2,4 1,2 3,7 3,6 0,2 -0,2 0,0 0,0 7,1 3,7 -2,0 -0,8 -3,8 1,4 -0,1 -1,6 -9,9 -6,7 0,1 0,7 2,7 -0,3 3,1 -0,1 7,5 -1,5 -10,0 -0,9 Trimestral IV I 3,2 0,4 -2,1 -0,6 0,1 III 10,5 -1,3 2,8 -1,8 3,9 II 1,0 -0,9 -1,4 0,9 0,2 1,3 -1,1 I III 2011 17,4 16,0 II 0,954 Mensual Sep. Oct. 2011 2011* 1,0 0,814 6,862 IV Ago. 2011 III IV Ago. 2011 Mensual Sep. Oct. 2011 2011* 2,4 0,2 -1,1 -1,1 0,1 -2,7 -0,5 -1,176 -1,499 -0,466 0,1 0,0 0,015 0,006 0,016 0,6 0,1 -1,087 1,147 0,083 -1,6 0,5 -0,176 -0,770 0,450 0,4 -0,4 0,491 -0,284 -0,437 2011 0,4 -3,1 -0,4 -1,933 -1,400 -0,355 II 0,6 14,1 -0,5 5,596 5,613 -0,510 0,2 0,0 0,2 0,011 -0,116 0,180 •• Tabla 6-7. Factores de Variación de las Reservas Internacionales, en miles de millones de dólares. Fuente: Econométrica S.A. sobre la base del BCRA. Variación Total (sin DEGs 2009) Intervención Cambiaria Org. Internacionales Efectivo Mínimo Otros + Var. Tipo de cambio I 5,3 12,3 -0,2 -0,7 2007 2008 2009 2010 2011 2010 14,1 0,2 1,6 4,2 -4,0 -0,5 1,8 1,9 Anual IV 2010 4,6 12,6 20,6 III * 9,3 4,7 14,6 14,1 12,9 12,6 9,8 -11,2 -2,0 -4,905 -6,313 -1,960 7,0 -6,2 -10,0 -6,6 -3,9 -16,2 6,8 13,1 3,2 0,112 7,679 3,243 0,6 -2,2 -5,3 -12,2 -0,6 -9,4 -3,3 12,6 0,7 4,833 1,718 0,678 6,4 -4,0 -4,8 5,6 -3,3 -6,8 -10,1 0,5 2,6 -4,721 5,960 2,565 0,3 II •• Tabla 6-6. Factores de Variación de la Base Monetaria, en miles de millones de pesos. Sector Público Otros (Incluye Redescuentos) Variación Base Monetaria Intervención Cambiaria Pasivos No Monetarios Lebacs y Nobacs Pases Netos I Trimestral | 2007 2008 2009 2010 2011* 18,9 10,5 12,9 38,1 33,2 Anual 178 Capítulo 6 • Sector monetario y financiero Introducción a la Economía - Pérez Enrri 6.4 Mercado monetario | 179 6.4.2 Política monetaria expansiva. Influencia del dinero en la producción y en los precios Supongamos un incremento en la base monetaria (BM), como resultado de la compra de dólares y, por efecto del multiplicador monetario, un aumento de la oferta monetaria (M) y una reducción, por lo tanto, de la tasa de interés. Al bajar la tasa de interés las empresas amplían sus planes de inversión; por ejemplo, compran nuevo equipo o amplían sus instalaciones. Asimismo, los consumidores deciden adquirir una vivienda más amplia o reformar la que tienen utilizando créditos hipotecarios. Por su lado, el Gobierno puede emitir bonos a una tasa más razonable para construir nuevas rutas o edificar nuevas escuelas. Y en una economía cada vez más abierta al comercio internacional, la baja de las tasas de interés tiene como consecuencia (con tipo de cambio flexible) que se demanden más activos extranjeros, se aprecie la divisa y deprecie el peso, y se incrementen las exportaciones netas. Por último, al bajar la tasa de interés, aumenta el precio de los bonos, de la tierra y de la vivienda. (Recordar la relación inversa entre la tasa de interés y el valor de los activos). Por lo tanto, una política monetaria expansiva reduce la tasa de interés y aumenta el gasto de los componentes de la demanda agregada, que son sensibles a la tasa de interés, y sube la producción y el empleo. Los pasos vistos pueden resumirse de la forma siguiente: Una política monetaria expansiva reduce la tasa de interés y aumenta el gasto de los componentes de la demanda agregada, y sube la producción y el empleo. Sube M=> baja de i=> suba de la I, C, XN=> Suba de la DA=> suba del PBI real y de los precios. Donde: M= oferta monetaria. XN= exportaciones netas. i= tasa de interés. DA= demanda agregada. I= inversión. PBI= producto bruto interno. C= consumo de bienes duraderos. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 180 | Capítulo 6 • Sector monetario y financiero Donde: Nivel de precio= Deflactor o IPC PBI es el producto bruto interno DA es la demanda agregada OA es la oferta agregada E es el punto de equilibrio O •• Fig. 6-6. Política monetaria expansiva. 6.4.3 Concepto de interés El interés es el precio del dinero, es la cantidad de unidades monetarias que paga quien recibe un préstamo o cobra quien lo otorga. La tasa de interés es la proporción entre el monto abonado o cobrado como interés y el monto del préstamo otorgado o recibido. Como vimos, interés es el precio del dinero, es la cantidad de unidades monetarias que paga quien recibe un préstamo o cobra quien lo otorga. La tasa de interés se define como la diferencia entre lo que se presta y lo que se debe pagar después de un tiempo, expresado como proporción. Ejemplo: Quien recibe un crédito de $ 1000 de un banco por un plazo de un año, deberá devolver los $ 1000 más $ 50 en concepto de interés. Se denomina tasa de interés a la proporción entre el monto abonado como interés ($ 50) y el monto del préstamo recibido ($ 1000). 50 / 1 000 = 0,05 o 5% Hablar de tasa de interés en sentido general es una simplificación; las tasas de interés son distintas según los plazos y tipo de operaciones. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 6.4 Mercado monetario En préstamos: Hipotecarios Prendarios Personales Tarjetas 11,03% 10,62% 25,12% 25,56% Otras tasas Call Plazo fijo 30 días | 181 Tasas internacionales 6,93% 4,25% Libor 1 mes ED funds Rate 4,44% 4,25% •• Tabla 6-8. Ejemplo de distintas tasas de interés. (Call) es la tasa que se abona por préstamos interbancarios. Libor (London Interbank Offered Rates) es la tasa interbancaria londinense. FED (Funds Rate) es la tasa que determina la Reserva Federal. 6.4.3.1 Tasa de interés nominal Las tasas de interés que se publican son las nominales. 6.4.3.2 Tasa de interés real La tasa de interés real es igual a la nominal menos la tasa de inflación. Ejemplo: Si la tasa de interés nominal a un año es del 10%, quien presta $ 100 recibirá $ 110 , pero si los precios en ese periodo se incrementaron en 15%, habrá tenido una tasa real negativa del 5%.Tendrá realmente $ 95. La tasa de interés real es igual a la nominal menos la tasa de inflación. 6.4.3.3 Préstamos Las entidades financieras reciben depósitos y deben guardar una reserva. El excedente lo pueden prestar en distintos tipos de préstamos. Ejemplo: • Adelantos en cuenta corriente • Hipotecarios • Prendarios • Personales En Argentina, a principios del 2012, la mayoría de los préstamos fueron a consumo personales y prendarios. • Préstamos al sector público • Préstamos totales • Doc. a sola firma • Doc. descontados • Otros adelantos Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega Alfaomega 64 245 61 655 59 138 56 411 69 657 65 449 194 626 191 898 152 418 84 115 81 040 11 421 685 11 339 453 11 236 621 11 269 591 10 920 990 11 013 949 11 138 295 11 168 487 11 182 877 10 920 086 11 031 409 Total (*) (c) = (a) + (b) 92 028 620 93 220 363 95 226 892 99 249 216 101 170 778 102 195 184 102 709 863 104 781 463 106 635 892 108 048 582 108 740 292 en pesos (d) 18 193.259 18 082 702 17 947 992 18 860 296 18 834 757 18 889 348 19 401 428 19 731 992 20 411 748 22 170 850 21 469 111 en moneda extranjera (e) 110 171 334 111 303 065 113 114 884 118 109 513 120 001 453 121 084 532 122 111 291 124 513 455 127 047 640 130 219 432 130 209 403 Total (f)=(d)+(e) al Sector Privado no Financiero 103 335 516 104 498 161 106 344 375 110 462 396 112 028 032 113 143 684 113 653 532 115 758 052 117 666 351 118 884 553 119 690 661 en pesos (g)=(a)+(d) TOTAL 121 593 019 122 42 518 124 351 505 129 379 104 130 932 443 132 098 481 133 249 586 135 681 942 138 230 517 141 139 518 141 240 812 (j)=(g)+(b)+(ei) TOTAL totales bimonetarios; para ello suma –al monto en pesos– el monto en dólares convertido al tipo de cambio de referencia. Fuente: Elaborado sobre la base de datos del BCRA. •• Tabla 6-9. Préstamos de las entidades financieras. Fin de periodo, en miles de pesos. (*) A partir de enero de 2003, el BCRA vuelve a publicar en moneda común (pesos) los 11 340 956 11 260 980 11 153 999 11 197 854 10 836 094 10 948 500 10 943 669 10 976 589 11 030 459 10 835 971 10 950 369 en pesos (a) en moneda extranjera al Sector Público | Ene-08 Feb-08 Mar-08 Abr-08 May-08 Jun-08 Jul-08 Ago-08 Sep-08 Oct-08 Nov-08 Fin de periodo 182 Capítulo 6 • Sector monetario y financiero Introducción a la Economía - Pérez Enrri 6.5 Otros indicadores | 183 Como puede observarse en la Tabla 6-9, el total de préstamos al sector público y al sector privado no financiero es de 141 240 812 millones de pesos en noviembre del 2008. (En los préstamos al sector público no están incluidos los títulos públicos). En profundidad: conceptos de algunos activos y pasivos Los Pases pueden ser activos o pasivos: Pases activos son “las compras de títulos públicos en divisas del BCRA a las entidades financieras con compromiso de reventa a las mismas entidades a su vencimiento”. El efecto monetario total de la operación será un aumento de los pasivos monetarios; es decir, más billetes y monedas. Pases pasivos es la operación inversa: el BCRA recibe pesos de las entidades (se reducirán, por lo tanto, los billetes y monedas). LEBAC (Letras BCRA) son letras que emite el BCRA con el objetivo de esterilizar parte de la emisión monetaria a que conduce la compra de divisas. NOBAC (Notas BCRA) las notas ofrecen Badlar, la tasa que se paga a plazo fijo a 30 días de más de un millón, más un adicional. Redescuentos y adelantos: son préstamos del BCRA a las entidades financieras. 6.5 Otros indicadores 6.5.1 Monetización Una economía se monetiza cuando se incrementan sus agregados monetarios, M1, M2 o M3 comparados con el valor del PBI. Se denomina coeficiente de liquidez o monetización al cociente del promedio anual de los agregados monetarios y el PBI. Monetización = M3 / PBI En números, 150 000 / 500 000 millones de pesos = 0,3. En periodos de alta inflación tiene un elevado costo de oportunidad quedarse con billetes, o depósitos en cuenta corriente; por lo tanto, la economía se desmonetiza y la gente prefiere quedarse en bienes. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 184 | Capítulo 6 • Sector monetario y financiero 6.5.2 Velocidad de circulación Se la define como el cociente entre el PBI y M1, es decir, el agregado monetario que se utiliza para transacciones. V = PBI / M1 Donde: V= velocidad. PBI= Producto Bruto Interno. M1 = ByMp + ctas. ctes. En números, V = 500 000 / 60 000 millones de pesos = 8,33. La velocidad indica la rotación del dinero. Por ejemplo, si para mayor claridad limitamos el análisis a los billetes y monedas, la velocidad se refiere a las veces que se utiliza un billete en un determinado periodo. El dinero (M1) se usa para transacciones. La cantidad de M1 debe permitir concretar las transacciones. Si la velocidad es alta se necesitará menos moneda e, inversamente, si la velocidad es reducida M1 será más elevada. 6.6 Teoría cuantitativa La teoría cuantitativa del dinero permite visualizar la relación entre la cantidad de moneda y el valor de los bienes y servicios, o las transacciones vinculadas a éstos. Se expresa mediante la siguiente ecuación: MxV=PxT (es equivalente a usar P x Q, donde Q es cantidad de bienes) Donde: M = M1. V = velocidad. P = precios. T = transacciones. M es la oferta monetaria; es decir, la cantidad de moneda a disposición de las personas. Se toma M1 porque es el dinero que se utiliza en las transacciones. La velocidad indica las veces que un billete cambia de mano. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 6.7 Resumen | 185 P x T es el valor de las transacciones de los bienes y servicios producidos. Se puede sustituir por el PBI que es proporcional a la producción (en realidad el PBI es la producción neta; es decir, sin la inclusión de los bienes y servicios intermedios). M × V = PBI En números, 60 000 x 8,33 = 500 000 (en millones de pesos). 6.7 Resumen • Dinero es un activo que se utiliza como medio de cambio que tiene aceptación general y que sirve como unidad de medidas y depósito de valor. • La creación de dinero es el resultado de la emisión de billetes y monedas por el BCRA, base monetaria o creación primaria, y una creación secundaria a cargo de las entidades financieras y del público. • Emisión es la colocación, por parte del Banco Central, de billetes y monedas en el mercado monetario o base monetaria. • La Base Monetaria (BM) está compuesta por billetes y monedas que tienen las personas (ByM público) más el efectivo que se quedan los bancos para su operatoria diaria, más lo que depositan los bancos en concepto de reservas en una cuenta corriente en el Banco Central. • La expansión primaria es el aumento de la base monetaria. Ésta aumenta cuando el Banco Central compra divisas, realiza adelantos transitorios al sector público, otorga créditos al sector privado (redescuentos), hace operaciones de mercado abierto. • La base monetaria disminuirá cuando vende dólares, se le devuelven lo adelantos transitorios o los créditos otorgados al sector privado (redescuentos), y vende títulos en el mercado. • Oferta monetaria es el dinero que dispone el público (familias y empresas) en billetes y monedas (ByMp) más lo que poseen las personas en depósitos en el sistema financiero. La oferta monetaria es mayor al dinero emitido por el BCRA, base monetaria, en una cantidad que es el dinero secundario. • La diferencia entre la oferta monetaria y la base monetaria es igual a la expansión secundaria. • Los bancos son intermediarios financieros, reciben depósitos y otorgan préstamos. • Las personas y empresas que tienen dinero que no utilizarán en lo inmediato pueden depositarlo en un banco, quien lo presta a personas o empresas para adelantar gastos. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 186 | Capítulo 6 • Sector monetario y financiero • El banco paga una tasa de interés pasiva a quien realiza el depósito y cobra una tasa de interés activa a quien recibe el préstamo. • Los bancos están obligados a guardar cierta fracción de sus depósitos como reserva, esta fracción se la define como tasa de encaje o tasa de efectivo mínimo, el coeficiente de encaje lo determina en forma obligatoria el BCRA. • Los bancos pueden guardar como reservas una cantidad excedente respecto de las reservas obligatorias. • Liquidez es la capacidad de un activo para convertirse en dinero sin pérdida de valor y en corto plazo. • La demanda de efectivo, billetes y monedas por parte del público es una proporción de los depósitos a la vista. Coeficiente de efectivo es el cociente entre efectivo en poder del público y depósitos a la vista. • La operatoria principal de los bancos consiste en tomar depósitos y otorgar créditos. Hay un proceso circular: los depósitos vuelven reducidos en préstamos y los préstamos vuelven reducidos en depósitos. Esta dinámica da lugar a una expansión del dinero secundario y, por lo tanto, permite disponer de una mayor cantidad de moneda que la emitida por el BCRA. • La expansión se mide relacionando la M (oferta monetaria) con BM (base monetaria): M / BM. • El multiplicador monetario es un número que indica en cuánto se incrementa la oferta monetaria por cada peso que aumenta la base monetaria. • Los depósitos pueden ser en cuenta corriente, caja de ahorro o plazo fijo. De acuerdo con el grado de liquidez se pueden diferenciar los siguientes agregados: M1, M2, M3. • La demanda monetaria es la cantidad de dinero que los agentes económicos desean mantener en un momento dado. • El dinero es demandado por diversos motivos; transacción, precaución y especulación. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 6.8 Ejercicios propuestos | 6.8 Ejercicios propuestos 01. Defina y fundamente la noción de “dinero” y su función. 02. ¿Cómo se crea dinero? 03. Desarrolle la idea de “base monetaria” del Banco Central. 04. ¿Cuáles son los tres grandes sectores que agrupan las operaciones que incrementan o disminuyen los activos del Banco Central? Desarróllelos. 05. Defina la idea de “saldo final”. 06. Defina el concepto de “dinero secundario”. Ejemplifique. 07. ¿Qué se entiende por “oferta monetaria”? 08. Desarrolle el concepto de “banco”. 09. Defina y explique la idea de “tasa de encaje”. 10. ¿Qué es el “coeficiente de preferencia”? 11. Desarrolle la noción de multiplicador monetario. 12. ¿Qué son los agregados monetarios? 13. Explique a qué se denomina “demanda monetaria”. 14. Desarrolle la idea de mercado monetario. 15. Grafique un ejemplo de equilibrio del mercado monetario y describa el comportamiento de las curvas. 16. Explique la noción de política monetaria expansiva. 17. Desarrolle el concepto de “préstamo”. 18. ¿Qué se entiende por “interés” y sus diferentes tipos? 19. Defina “monetización” y “velocidad de circulación”. 20. Describa la teoría cuantitativa del dinero. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 187 CAPÍTULO 7 Sector externo 7.1 Introducción Como se mencionó, las personas, las regiones y los países se especializan, teóricamente, sobre la base de la posesión de ventajas comparativas. Cada país se especializa en lo que puede hacer con mayor eficiencia. En el mercado internacional, se intercambian bienes, servicios reales, rentas y capitales (activos), y se utiliza una moneda de aceptación general. Cada país registra sus transacciones económicas con el resto de los países. Es decir, las compras y ventas de bienes y servicios reales, las rentas por los intereses y utilidades ganados y pagados, las rentas del trabajo (trabajador no residente que envía su salario a su país de residencia) y las transferencias, que no tienen contraprestación (donaciones, etcétera). Por último, se anota el ingreso o salida de capitales vía préstamos o inversiones o, lo que es equivalente, los ingresos y salida de divisas por la compra y venta de activos, bonos, acciones, etcétera. El registro de estas transacciones se realiza en un documento denominado balance de pagos, en donde los datos se agrupan en cuentas o subcuentas. 190 | Capítulo 7 • Sector externo 7.2 Balance de pagos En el balance de pagos se registran las transacciones económicas entre los residentes de un país con los de otros países, en un periodo determinado. El balance de pagos es el documento en donde se registran las transacciones económicas entre los residentes de un país con los residentes de otros países, en un periodo determinado. Se considera residente de un país a toda persona física o jurídica cuyo centro de interés económico o actividad principal se encuentra dentro de la frontera de ese país. Los residentes y no residentes pueden ser personas físicas o jurídicas, Gobiernos, organismos internacionales, como el FMI, Banco Mundial, etcétera. Los datos de las transacciones incluidas en el balance de pagos se agrupan en: cuenta corriente, cuenta capital y financiera, cuenta variación de reservas internacionales y errores y omisiones. Por ejemplo, un mexicano instala un comercio en Argentina durante un año o más tiempo. Tiene su centro de interés económico en Argentina. Es un residente aunque mantenga la nacionalidad mexicana y viaje con frecuencia a México. Los datos de las transacciones incluidas en el balance de pagos se agrupan en: • Cuenta corriente • Cuenta capital y financiera • Cuenta variación de reservas internacionales1 • Errores y omisiones 1 | La cuenta variación de reservas internacionales, si se la incluye dentro de la cuenta capital y financiera, la Cuenta corriente = Cuenta capital y financiera cambiada de signo. Si se la presenta como una cuenta independiente, la Cuenta Corriente + Cuenta Capital y Financiera + Variación de reservas Internacionales = 0. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 7.2 Balance de pagos Cuenta corriente Mercancías Exportaciones FOB Importaciones FOB Servicios Exportaciones de s/ reales Importaciones de s/ reales Rentas Renta de la inversión Intereses Ganados Pagados Utilidades y dividendos Ganados Pagados Otras rentas | 191 Cuenta capital y financiera Cuenta capital Activos financieros no producidos Cuenta financiera Sector bancario BCRA Otras entidades financieras Sector público no financiero Gobierno Nacional Gobiernos locales Empresas y otros Sector privado no financiero Errores y omisiones netos Variación de reservas internacionales Reservas internacionales del BCRA Ajuste por tipo de pase Transferencias corrientes •• Tabla 7-1. Cuentas del balance de pagos. Reglas convencionales: Las exportaciones de bienes y servicios, los cobros de rentas y el ingreso de transferencias son créditos, son un flujo de ingresos de divisas y se anotarán con un signo positivo. Las importaciones de bienes y servicios, los pagos por rentas y las salidas por transferencias corrientes son débitos, son un flujo de salida de divisas y se anotarán con un signo negativo. El saldo final de todos los créditos (ingreso de divisas) y todos los débitos (salida de divisas) nos dará el saldo de la cuenta corriente. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 192 | Capítulo 7 • Sector externo 7.2.1 Cuenta corriente Incluye todas las transacciones en bienes, servicios reales, rentas y transferencias corrientes, entre residentes y no residentes. Contiene las subcuentas: • Mercancías La cuenta corriente incluye todas las transacciones en bienes, servicios reales, rentas y transferencias corrientes, entre residentes y no residentes. • Servicios reales • Rentas • Transferencias • Errores y omisiones 7.2.1.1 Mercancías Éstas incluyen las transacciones de bienes entre residentes y no residentes. Las ventas se anotan como exportaciones, aportan divisas (crédito) y las compras se consignan como importaciones, salen divisas (débito). Ejemplo de exportaciones: Las ventas al exterior de soja, carne, cuero, manufacturas de cuero, automóviles, etcétera. Ejemplos de importaciones: La compra en el exterior de máquinas, automotores, insumos, etcétera. Las importaciones y exportaciones se valúan en la actualidad como FOB (libre a bordo), es decir, sin incluir seguros ni fletes. Ambas se obtienen de las estadísticas que realiza el Indec, que lo hace sobre la base del documento aduanero utilizado en las operaciones de comercio exterior. 7.2.1.2 Servicios Incluye las transacciones de servicios reales entre residentes y no residentes. Al igual que en la cuenta mercancías, las ventas de servicios se anotan como exportaciones (traen divisas –crédito) y las compras como importaciones (salen divisas –débito). Los datos están agrupados en subcuentas según los tipos de servicios. Las principales son las siguientes: • Transporte de pasajeros o mercaderías • Viajes • Comunicaciones • Seguros Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 7.2 Balance de pagos | 193 • Servicios financieros • Servicios personales, culturales y recreativos • Servicios empresariales • Regalías y derechos de licencia • Servicios del Gobierno • Otros servicios Luego de mencionar todos los servicios reales se analizarán, solamente, los servicios de transporte de pasajeros o mercancías, viajes, comunicaciones, servicios personales, culturales y recreativos, y otros servicios. Transporte de pasajeros o mercancías Puede ser de mercancías o personas. El transporte de mercancías comprende los servicios por el transporte internacional de mercancías. Ejemplo: una compañía de transporte residente en el país, transporta en un barco mercaderías con destino a una no-residente en Asia. Por los servicios vendidos, se cobra un flete cuyo monto se anota como una exportación (crédito-ingresan divisas). Los fletes pueden ser: marítimos, aéreos, terrestres. Ejemplos de servicios: servicios de transporte, viajes, comunicaciones, servicios personales culturales y recreativos, y otros servicios. El transporte de personas: incluye los servicios por el transporte internacional de personas. Ejemplo: un residente en Argentina viaja a Italia en un empresa de aviación residente en Europa y paga por el servicio un pasaje en euros o dólares cuyo monto se anota como importaciones (salen divisas –débito), en la cuenta servicios reales. Los pasajeros pueden ser marítimos, aéreos, terrestres. Viajes Comprende los bienes y servicios que los viajeros adquieren en países que no son de su residencia durante su estancia por periodos menor a un año. Ejemplos: • Un estudiante de los EE. UU. cursa en una universidad argentina un cuatrimestre. • Una familia francesa viaja como turista a Argentina. • Un empresario argentino viaja a Europa para concretar negocios en la UE. Viajes: comprende los bienes y servicios que los viajeros adquieren en países que no son de su residencia. El número de viajeros no residentes ingresados y residentes egresados surge de la estadística mensual de la dirección nacional de migraciones. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 194 | Capítulo 7 • Sector externo El gasto total en viajes surge de multiplicar el número total de viajeros por el gasto total promedio por viajero. Comunicaciones Incluye las transacciones de comunicaciones internacionales entre residentes y no residentes. Ejemplos: telecomunicaciones: teléfono, fax, correo electrónico, teleconferencias y servicios postales. La información proviene de las empresas de telecomunicaciones y de correo acerca de sus operaciones con el exterior. Servicios personales, culturales y recreativos Incluye: los servicios audiovisuales y conexos, que comprenden las transacciones relacionadas con la producción o distribución de programas de radio, cine y televisión, y con la producción de espectáculos musicales y teatrales, además de los servicios por espectáculos deportivos entre residentes y no residentes. Ejemplos: contrato de un conjunto musical extranjero. Otros servicios Comunicaciones: incluye las transacciones de comunicaciones internacionales entre residentes y no residentes. Esta categoría comprende los servicios de informática y de información y, además, abarca las transacciones entre residentes y no residentes. 7.2.1.3 Servicios financieros o fuentes de inversión Servicios personales, culturales y recreativos: incluye servicios audiovisuales y conexos. Se diferencia entre renta de inversión y otra renta. • La renta de inversión Estas rentas se contabilizan bajo la forma de intereses, utilidades y dividendos. 7.2.1.4 Intereses En intereses se incluyen, por ejemplo, los intereses devengados por deudas y créditos con el exterior. Se distinguen en: Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 7.2 Balance de pagos | 195 a) Intereses ganados, se anotan los intereses que corresponden a préstamos otorgados por residentes a no residentes. Ejemplo: depósitos de argentinos (residentes) en bancos del exterior. b) Intereses pagados, se anotan los intereses pagados que surgen de los préstamos otorgados por no residentes a residentes. Ejemplo: créditos de bancos extranjeros o del FMI, o depósito en un banco nacional de un ciudadano japonés. • Utilidades y dividendos Corresponden a las rentas que se devengan por participación en el capital de una empresa. En el balance de pagos, se anotan: a) En ganados, las utilidades o dividendos que reciben los residentes desde empresas en el exterior. b) En pagados, las utilidades o intereses enviados desde Argentina hacia el exterior. Ejemplo: El pago de dividendos a los accionistas de telefónica residentes en Europa. • La otra renta Comprende los sueldos, salarios y otras prestaciones que las personas físicas no residentes envían a su país de residencia. Ejemplo: incluye las remuneraciones de trabajadores de temporada (que prestan un servicio por menos de un año, de trabajadores fronterizos, etcétera). 7.2.1.5 Transferencias La cuenta rentas comprende los intereses y utilidades ganados y pagados entre residentes y no residentes, los sueldos y salarios, y otras prestaciones que las personas físicas no residentes envían a su país de residencia. Se anotan en esta cuenta: • Como crédito: los ingresos de divisas a residentes en concepto de donaciones, pensiones o jubilaciones, o de ayuda de familiares desde el exterior. • Como débitos: los egresos de divisas por conceptos inversos. En transferencias se anotan el ingreso y salida de divisas de transacciones sin contraprestación, como serían las donaciones. Ejemplo: • Un residente extranjero que está haciendo un curso en el país y recibe un ingreso mensual de sus familiares. • Un italiano, residente en Argentina, que percibe mensualmente una jubilación desde Italia. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 196 | Capítulo 7 • Sector externo 7.2.1.6 Saldo de la cuenta corriente El saldo final de todos los créditos (ingreso de divisas) y todos los débitos (salida de divisas) nos dará el saldo de la cuenta corriente. 7.2.2 Cuenta capital y cuenta financiera Se registran los ingresos y salidas de capitales vía inversiones o préstamos. También puede expresarse como las transacciones de activos y pasivos financieros entre residentes y no residentes. En la cuenta capital y financiera, se registran las transacciones de activos y pasivos financieros entre residentes y no residentes. Los activos financieros comprenden las tenencias de oro monetario, títulos de créditos frente a no residentes (préstamos otorgados) e inversiones en participaciones accionarias de inversiones directas o en cartera (inversiones en el extranjero). Los pasivos de una economía con el exterior consisten en su endeudamiento con no residentes (deuda externa, por préstamos recibidos) y los pasivos, con participaciones accionarias directas y en cartera (por inversiones recibidas). Reglas convencionales: El ingreso de capitales, en el carácter de préstamos o inversiones, son créditos e incrementan los activos de los extranjeros en Argentina. Las salidas o egresos de capitales, en concepto de préstamos o inversiones, son débitos e incrementan los activos del país en el exterior. La cuenta financiera se presenta con aperturas por sectores residentes y por concepto. Por sectores residentes se agrupan en sector financiero, público no financiero y privado no financiero. Por concepto, se diferencia inversión directa y de cartera, y créditos o préstamos. • Inversión directa: las transacciones de capital de inversión directa computan los aportes de capital. La inversión directa refleja un interés duradero, permanencia y un grado significativo de influencia en la gestión o en sus órganos de dirección. Las inversiones en inmuebles en el extranjero se consideran como directas. Ejemplos: • Un residente adquiere un departamento en la ciudad de Punta del Este en Uruguay. • De ingreso de inversiones, una filial o sucursal de una empresa automotriz radicada en el país (sector privado) recibe un aporte de capital desde la casa matriz en los EE. UU. (ingreso de divisas, crédito). Un caso inverso sería la inversión en China de Techint (sector privado), salida de divisas, débito. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 7.2 Balance de pagos | 197 • Inversión de cartera: comprende las transacciones en acciones y títulos de deuda negociados en mercados organizados (bolsas) y otros mercados financieros. Son participaciones de capital en empresas, generalmente, menores al 10% y por corto plazo. Ejemplo: un fondo de inversión japonés adquiere acciones en la bolsa de Buenos Aires (sector privado), ingreso de divisas. Créditos: incluye a los créditos comerciales a corto y largo plazo, depósitos bancarios y préstamos de bancos, proveedores y organismos internacionales. Ejemplos: • De préstamos otorgados, un residente en Argentina (sector privado) realiza un depósito en un banco en Europa o el Banco Central (sector bancario) de parte de sus reservas en el exterior. En ambos casos, salen divisas –débito. • El caso inverso: una entidad financiera de los EE. UU. otorga un crédito a un supermercado radicado en Argentina (destino sector privado) o el FMI concede un crédito al Gobierno (destino sector público). En ambos casos ingresan divisas –crédito). 7.2.2.1 Síntesis de la cuenta capital y financiera En la cuenta financiera, se registra el ingreso y salida de capitales en los sectores financieros, público no financiero o sector privado no financiero, en concepto de préstamos o inversiones, directas o de cartera. En esta cuenta se anotan los préstamos de Argentina en el exterior y préstamos del exterior en Argentina y, además, las inversiones de Argentina en el exterior y las inversiones del exterior en Argentina. Préstamo: en préstamos otorgados por residentes a no residentes salen divisas –débito– y en la operatoria inversa ingresan divisas –crédito. Inversión: en inversiones de residentes en un país extranjero hay salida de divisas (débito) y en el caso inverso –no residentes que invierten en Argentina– hay ingreso de divisas (crédito). 7.2.2.2 Relación entre la cuenta corriente y la cuenta capital y financiera Veremos el significado de los saldos de la cuenta corriente y su relación con la cuenta capital y financiera. El saldo de la cuenta corriente será positivo cuando las exportaciones de bienes y servicios, los cobros de intereses y utilidades, y los ingresos por transferencias (donaciones, etcétera.) sean mayores a las importaciones de bienes y servicios, a los pagos de intereses y utilidades, y a la salida por transferencias. Es decir, habrá como saldo un excedente de divisas. En el caso inverso, habrá un saldo de divisas negativo. Introducción a la Economía - Pérez Enrri El saldo final de todos los créditos (ingreso de divisas) y todos los débitos (salida de divisas) nos dará el saldo de la cuenta corriente. Alfaomega 198 | Capítulo 7 • Sector externo Los saldos deficitarios de la cuenta corriente son financiados por el ahorro externo, por ingreso de capitales. ¿Cómo se obtienen los dólares faltantes? O, si hay superávit ¿qué destino se les da a los dólares? En el caso de déficit, los dólares provendrán del ahorro externo, es decir, de: • Préstamos de no residentes • Inversiones de no residentes en empresas del país • La última alternativa sería una reducción de las reservas El saldo de la cuenta capital será positivo. Si hay superávit en el saldo de la cuenta corriente habrá salida de divisas, y los saldos de la cuenta capital y financiera serán negativos. En el caso de superávit, es decir, si hay un saldo positivo de moneda extranjera, habrá salida de divisas, por: • Préstamos a no residentes • Inversiones en empresas no residentes • Incremento de reservas Los saldos de la cuenta capital y financiera serían negativos 7.2.2.3 Relación entre el producto y el saldo de la balanza comercial y la cuenta corriente El saldo de la cuenta corriente indica cuánto está el país gastando de menos o de más de su producto o ingreso nacional. Si el ingreso nacional es menor que los gastos internos o absorción interna, deberá completarse la producción nacional con recursos del exterior. El saldo de la cuenta corriente indica cuánto está el país gastando de menos o de más de su producto o ingreso nacional. Es decir, que si el ingreso nacional (Yn) es menor que los gastos internos o absorción interna, deberá completarse la producción nacional con recursos del exterior. El saldo de la Cuenta Corriente (CC) será igual a financiación del exterior, igual a ahorro externo. Si el ahorro nacional no es suficiente para mantener la Inversión (I), se utilizará ahorro del exterior = saldo de la CC. Un déficit de la cuenta corriente refleja que el país está dependiendo de los activos internacionales. Así, a la CC también se la puede ver como la variación de activos externos netos de un país. Un superávit de CC, por ejemplo, refleja que el país está acumulando activos internacionales netos. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 7.2 Balance de pagos | En profundidad: relaciones del balance de pagos con PBI, ingreso nacional, ahorro nacional El Ministerio de Economía y Producción presenta un cuadro con la siguiente estructura: Producto Interno Bruto a precios de mercado Remuneración neta a factores del exterior Ingreso Nacional Bruto a precios de mercado Transferencias corrientes netas (1) (2) (3) = (1)-(2) (4) Ingreso Nacional Bruto Disponible a pm (5) = (3)+(4) Consumo Nacional (privado + público) (6) Ahorro Nacional Bruto (7) = (5)-(6) Formación Bruta de Capital Fijo (8) Variación de existencias y discrep. Estadística (9) Cuenta Capital de la Balanza de Pagos (10) Préstamo (+) / Endeudamiento (-) neto (11)=(7)-(8)-(9)+(10) •• Tabla 7-2. Ingreso nacional, ahorro nacional y préstamo neto. Fuente: elaborado sobre la base del cuadro A1.11 del Ministerio de Economía y Producción. Si al PBI se le suman o restan las rentas netas (remuneración neta a factores del exterior) se obtiene el ingreso nacional bruto y si se suman o restan las transferencias corrientes netas (Tn) se llega al ingreso nacional bruto disponible (YNBD). Si al YNBD se le resta el consumo nacional (privado y público), el resultado será el ahorro nacional bruto. La formación bruta de capital fijo, más la variación de existencias, se considera la inversión bruta de un país. Si el ahorro nacional bruto es mayor a la inversión (FBCF + Existencias), los excedentes se vuelcan al resto del mundo. Si el ahorro nacional bruto es menor a la inversión se necesitará financiamiento del resto del mundo. En el primer caso, los excedentes al resto del mundo serán inversiones al exterior o concesión de préstamos, o aumento de reservas de divisas, y significará un aumento de los activos exteriores. En el segundo caso, en que se necesita de financiamiento del exterior, ello equivale a recibir inversiones extranjeras o préstamos del exterior, o reducción de las reservas, y significará una disminución de los activos exteriores. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 199 200 | Capítulo 7 • Sector externo Es necesario explicar el concepto de ahorro del resto del mundo, para lo cual se transcribe la continuación del cuadro A1.11 en la Tabla 7-3. Importaciones de bienes y servicios (1) Exportaciones de bienes y servicios (2) Remuneración neta a factores del exterior (3) Transferencias corrientes netas (4) Ahorro del Resto del Mundo Ahorro Nacional Bruto Ahorro Interno Bruto Inversión Interna Bruta Fija Discrepancia Estadística y variación de existencias (5) =(1) - (2) + (3)-(4) (6) (7) = (5)+(6) (8) (9) = (7) - (8) •• Tabla 7-3. Ahorro del resto del mundo y ahorro interno. Fuente: Elaborado sobre la base del cuadro A1.11(cont.) del Ministerio de Economía y Producción. Cuenta corriente Si a las importaciones se le restan las exportaciones y se le suman o restan las rentas netas (la remuneración neta a factores del exterior) y las transferencias netas, se obtiene el saldo de la cuenta corriente (CC) o ahorro externo. Ahorro interno bruto Si ahora se adiciona el ahorro nacional bruto al ahorro del resto del mundo, se obtiene el ahorro interno bruto. Ese ahorro interno bruto (ahorro nacional + ahorro resto mundo) es igual a los gastos de inversión bruta fija más variación de existencias. 7.2.3 Variación de reservas internacionales Los activos de reserva internacional comprenden los activos de las autoridades monetarias que se encuentran disponibles para atender necesidades de financiamiento de la balanza de pagos. Reglas convencionales: La variación de activos de reserva funciona como una cuenta de caja; se considera débito si se trata de un aumento y crédito si es una disminución. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 7.2 Balance de pagos | 201 La VRI se puede considerar: a) Como parte de la cuenta capital y financiera, CC + CF = 0. b) Independiente, en cuyo caso, CC + CF – VRI = 0. Las reservas y el tipo de cambio Cuando el tipo de cambio es flexible, teóricamente, no se acumulan reservas. Si la oferta de divisas es mayor que la demanda, bajará el precio del dólar y, por lo tanto, subirá su demanda hasta coincidir con su oferta. Por lo tanto, no sobrarán dólares, el mercado se vaciará. A la inversa, si la demanda de dólares supera a la oferta, subirá el precio de la divisa y, en consecuencia, disminuirá la demanda hasta equilibrar la oferta y el mercado también se vaciará. Si el tipo de cambio es fijo y la oferta de moneda extranjera supera a la demanda, el Banco Central se ve obligado, para que no se modifique la relación de cambio, a comprar el excedente de divisas a cambio de la entrega de pesos; por lo tanto, incrementarán las reservas y, paralelamente, subirá la cantidad de pesos en el mercado. A la inversa, si la demanda supera a la oferta, el Banco Central debe intervenir para evitar que se modifique el tipo de cambio preestablecido, vendiendo el faltante de dólares a cambio de pesos; en consecuencia se reducen las reservas del Banco y, simultáneamente, la cantidad de pesos en el mercado. En conclusión, cuando el tipo de cambio es flexible, el Banco Central no interviene en el mercado de divisas y, por lo tanto, el valor del dólar bajará si la oferta es mayor que la demanda y subirá en el caso inverso. No habrá modificación en las reservas ni en la cantidad de moneda. Cuando el tipo de cambio es fijo, el Banco Central interviene para mantener el valor prefijado, se incrementarán o disminuirán las reservas y se modificará la cantidad de moneda. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Cuando el tipo de cambio es flexible, no habrá modificación en las reservas ni en la cantidad de moneda. El Banco Central no interviene en el mercado de divisas y, por lo tanto, el valor del dólar bajará si la oferta es mayor que la demanda y subirá en el caso inverso. Si la oferta de dólares es mayor que la demanda, el Banco Central compra el excedente a cambio de pesos, el resultado será un incremento de sus reservas y un aumento de moneda en el mercado. Si la demanda de dólares es mayor que la oferta, el Banco Central vende los dólares faltantes, recibiendo a cambio pesos, el resultado será una reducción de las reservas del banco y de pesos en el mercado. Alfaomega 202 | Capítulo 7 • Sector externo 7.2.3.4 Errores y omisiones Recoge el valor de todas las operaciones no registradas por múltiples motivos o razones. Saldo del balance de pagos La suma de los saldos de la CC más el saldo de la cuenta capital y financiera, más la variación de reservas internacionales, más los errores y omisiones es igual a cero. B de P = Cuenta corriente + cuenta capital + reservas + errores u omisiones = 0 Veamos un ejemplo del saldo del balance de pagos, tomando como base el año 1998. Cuenta Corriente Mercancía Exportaciones FOB Importaciones FOB Servicios Exportaciones de Servicios Importaciones de Servicios Rentas Rentas de Inversión Intereses Crédito Débito Utilidades y Dividendos Crédito Débito Otras Rentas Transferencias Corrientes Cuenta Capital y Financiera Cuenta Capital Activos no Financieros no producidos Alfaomega 1998 2010* -14 4465 3016 -3097 14 266 26 434 29 531 68 134 53 868 -4444 -962 4854 9298 13112 14074 -7387 -9942 -7383 -9882 -5090 -2723 5257 10 347 1680 4403 -2293 -7159 869 3162 941 8100 -5 -60 464 -346 18 354 3858 73 78 73 78 Introducción a la Economía - Pérez Enrri 7.2 Balance de pagos Cuenta Financiera | 18 281 3780 Sector Bancario BCRA Otras Entidades Financieras 3505 -512 4017 -2566 -2910 344 Sector Público No Financiero 9361 2243 9525 149 -313 520 1784 -61 5414 4103 Errores y Omisiones Netos -451 -2717 Variación de Reservas Internacionales 3438 4157 Reservas Internacionales BCRA Ajuste por Tipo de Pase 3442 4 4222 65 31 377 56 502 Gobierno Nacional Gobiernos Locales Empresas y Otros Sector Privado No Financiero Item de Memorandum Importaciones CIF •• Tabla 7-4. Estimación del balance de pagos. En millones de dólares. Fuente: Indec. *Datos provisorios. Como puede observarse: Saldo de la cuenta corriente: Saldo de la cuenta capital y financiera: Variación de reservas internacionales: Errores y omisiones: TOTAL -14 465 18 354 -3438 -451 0 Analice el balance con los datos del año 2010. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 203 204 | Capítulo 7 • Sector externo En profundidad: fuentes de información utilizadas en la estimación del balance de pagos Las principales fuentes de información utilizadas en la estimación del balance de pagos son las siguientes: Cuenta corriente Mercancías. Servicios reales Documentación de la aduana recopilada por Indec, balances de empresas, encuestas a empresas y operadores, encuesta de turismo internacional, movimientos migratorios y organismos de supervisión y regulación. Cuenta financiera y rentas asociadas Registros de la Secretaría de Hacienda y el Banco Central, encuestas a Gobiernos locales, caja de valores, balances de empresas binacionales, informaciones de bancos locales, AFJP, fondos comunes de inversión y compañías de seguros. Sector financiero Balances de las entidades y otras informaciones de Banco Central. Sector privado no financiero Encuestas de deuda a empresas, balances de empresas, información de diarios y revistas, caja de valores, estadísticas financieras del BIS, Banco Central de Uruguay y otras fuentes internacionales. •• Tabla 7-5. Principales fuentes de información. 7.3 Estructura del sector externo A continuación, veremos la estructura de las exportaciones e importaciones. 7.3.1 Exportaciones Las exportaciones se pueden agrupar por tipo de bien: • Productos Primarios (PP) • Manufacturas de Origen Agropecuario (MOA) • Manufacturas de Origen Industrial (MOI) • Combustibles y energía Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 7.3 Estructura del sector externo | Productos primarios Manufacturas de origen industrial Animales vivos Pescados y mariscos sin elaborar Miel Hortalizas, legumbres sin elaborar Frutas frescas Cereales Semillas y frutos oleaginosos Tabaco sin elaborar Lana sucia Fibra de algodón Material de cobre y sus concentrados Resto primarios Productos químicos y conexos Materias plásticas artificiales Caucho y sus manufacturas Manuf. de cuero, marroquinería, etcétera Papel, cartón, imprenta y publicaciones Textiles y confecciones Calzados y sus componentes Manuf. de piedras, yeso y cerámicos Piedras y metales preciosos y manuf. Metales comunes y sus manufacturas Máq. y aparatos, material eléctrico Material de transporte Vehículos de navegación aérea, marítima y fluvial Resto MOI Manufacturas origen agropecuario Combustibles y energía Carnes Pescados y mariscos elaborados Productos lácteos Otros productos de origen animal Frutas secas o congeladas Té, yerba mate, especies, etcétera Productos de molinería Grasas y aceites Azúcar y artículos de confitería Preparados de legumbres y hortalizas Bebidas, líq. alcohólicos y vinagre Residuos y desp. de la ind. alimenticia Extractos curtientes y tintóreos Pieles y cueros Petróleo crudo Carburantes Grasas y aceites lubricantes Gas de petróleo y otros hidrocarburos Energía eléctrica •• Tabla 7-6. Exportaciones agrupadas por tipo de bien en millones de dólares. Exportaciones totales = 70 589 millones de dólares. Fuente: elaborado sobre la base del Indec Informa, 2008. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 205 206 | Capítulo 7 • Sector externo En Productos Primarios (PP) se incluyen aquellos bienes con escaso valor agregado. Por ejemplo, animales vivos, frutas frescas, cereales, lana sucia, etcétera. En las Manufacturas de Origen Agropecuario (MOA) se agrupan los bienes de origen agropecuario con mayor valor agregado. Por ejemplo, carnes (faenadas), frutas secas o congeladas, productos de molinería, lanas elaboradas, etcétera. En las Manufacturas de Origen Industrial (MOI) están las manufacturas con mayor elaboración, con mayor valor agregado. Por ejemplo, productos químicos y conexos, material de cuero, marroquinería, textiles, material de transporte, etcétera. Por último, en combustibles y energía se incluye petróleo y sus derivados, y el gas. Como puede observarse, el valor agregado se va incrementando al pasar de los PP a las MOA y a las MOI. En la Fig. 7-1, se pueden apreciar los porcentajes de cada una de las agrupaciones dentro de las exportaciones totales. 2 Combustibles y energía 7905: 11% 3 Productos primarios 16 425: 23% 2 1 Manufacturas origen industrial 22 209: 31% 3 1 4 4 Manufacturas origen agropecuario 24 050: 35% •• Fig. 7-1. Composición de las exportaciones. 7.3.2 Importaciones Las importaciones se clasifican en: • Bienes de capital • Bienes intermedios • Combustibles • Piezas y acc. p/bienes de capital • Bienes de consumo • Vehículos automotores de pasajeros Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 7.4 Indicadores | 207 En la Fig. 7-2, se observa el porcentaje que le corresponde a cada agrupación respecto de las importaciones totales. 4 Vehículos automotores de pasajeros; 3875; 7% 5 Otros; 103; 0% 3 Bienes de consumo 6291; 11% 4 5 7 3 7 Bienes de capital; 2 12 640; 22% 2 Piezas y accesorios para bienes 1 8 de capital; 9960; 17% 1 Combustibles; 4318; 8% 8 Bienes intermedios; 20 227; 35% •• Fig. 7-2. Composición de las importaciones. Exportaciones totales = 57 413 millones de dólares. Cifras en millones de dólares. Fuente: Elaborado sobre la base del Indec Informa, 2008. 7.4 Indicadores 7.4.1 Coeficiente de exportaciones Es un coeficiente que representa la proporción entre el valor monetario de las exportaciones y el valor del PBI de un país en un periodo determinado. Coeficiente X= X PBI x 100 Ejemplo: 120 000 / 500 000 = 24% (en millones de pesos), donde: 160 000 millones de pesos = 40 000 millones de dólares x 4 pesos.2 7.4.2 Coeficiente de importación Representa la proporción entre el valor monetario de las importaciones y el valor del PBI. Coeficiente de importaciones = M PBI x 100 2 | Si bien la cotización del dólar utilizada en este libro es otra porque tiene decimales, para estos ejemplos se ha tomado una cifra redonda. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 208 | Capítulo 7 • Sector externo Ejemplo: 90 000 / 500 000 = 18% (en millones de pesos), donde: 120 000 millones de pesos = 30 000 millones de dólares x 4 pesos. 7.4.3 Relación Términos del Intercambio (RTI) El coeficiente de exportaciones representa la proporción entre el valor monetario de las exportaciones y el valor del PBI, y el de importaciones, la proporción entre el valor monetario de las importaciones y el valor del PBI. La relación de términos de intercambio es el cociente entre los precios de exportación y de importación. La Relación de Términos de Intercambio es el cociente entre los precios de exportación y de importación. Más específicamente es el cociente entre el índice de precios de las exportaciones y el índice de precios de las importaciones en un mismo año base, expresado en tanto por ciento.3 Ejemplo: Si en 1998 el índice de precios de exportación fue de 110,3 y el de importación de 97,9, la relación de términos del intercambio será de 102,4%. 7.5 Tipo de cambio 7.5.1 Concepto de divisa Cada país tiene una moneda. Por ejemplo, Argentina, el peso; Brasil, el real; EE. UU., el dólar; la Unión Europea, el euro, etcétera. Las monedas extranjeras se consideran divisas y se obtienen exportando bienes o servicios, recibiendo pagos del exterior o a través del ingreso de capitales en concepto de préstamos o inversiones. Las divisas se utilizan para importar bienes o servicios, para realizar pagos o enviar capitales al exterior. Hay, por lo tanto, una oferta y una demanda de divisas. En la actualidad, el dólar estadounidense cumple la función de medio de pago internacional, como fue en otra etapa el oro o la libra esterlina. Las transacciones a nivel internacional se realizan utilizando como moneda el dólar y la capacidad internacional 3 | En primer lugar, se selecciona una muestra de bienes que se exportan e importan (canasta) en un año base. En segundo lugar, se halla el indicador (índice) de la variación de los precios de las exportaciones y se lo divide por el índice de las importaciones. Veamos: (Px1 x Qx0 / Px0 x Qx0) / (Pm1 x Qm0 / Pm0 x Qm0) = RTI. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 7.5 Tipo de cambio | 209 de compras de cada país dependerá de los dólares que posea. De este modo, la moneda de cada país tendrá una relación de cambio con el dólar Cada país tiene su moneda y existe una moneda de aceptación internacional que es el dólar; por lo tanto, cada moneda tendrá una relación de cambio con el dólar. El tipo de cambio es la cantidad de unidades monetarias nacionales para adquirir una unidad de moneda extranjera; es decir, es el precio de la divisa. Si se toma como referencia al dólar por ser la divisa de aceptación internacional, se tienen, por ejemplo, las siguientes relaciones: 4 4,215 pesos = 1 dólar 1,765 reales = 1 dólar 0,718 euros = 1 dólar Es decir, que el tipo de cambio es el precio de una moneda respecto de otra, en este ejemplo, el dólar. Un aumento del tipo de cambio –es decir, del precio del dólar– implica una depreciación de nuestra moneda, y un dólar barato significa una apreciación de la moneda nacional. El tipo de cambio, es decir, la cantidad de unidades monetarias del país, que corresponden a una unidad de moneda extranjera, se puede expresar en forma inversa, por ejemplo, por unidad de moneda local cuántas unidades de divisas le corresponden. Tipo de cambio: es la cantidad de unidades de moneda nacional necesaria para adquirir una unidad de moneda extranjera. En este último caso se dirá que el tipo de cambio se aprecia cuando se aprecia el peso, es decir, que con menos pesos se obtiene un dólar. 7.5.2 Mercado de divisas Es el mercado en donde se intercambian las monedas nacionales con las monedas extranjeras. El tipo de cambio puede ser flexible, regulado o fijo. a) Tipo de cambio flexible El precio de la divisa se determina por el libre juego de la demanda y oferta de divisas. Ofertan divisas los exportadores de bienes y servicios, los que cobran dólares desde el exterior y los que ingresan capitales para prestar o invertir. Cuando el tipo de cambio es flexible, el precio de la divisa se determina por el libre juego de la demanda y oferta de divisas. 4 | Cotización al 31 de octubre de 2011. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 210 | Capítulo 7 • Sector externo Demandan divisas los importadores de bienes y servicios, los que deben realizar pagos al extranjero y los que prestan o invierten en otros países. b) Tipo de cambio regulado Si el tipo de cambio es fijo para mantener el BCRA el valor de la divisa (dólar fijo), debe comprar el excedente o vender el faltante de divisas. En el caso del tipo de cambio regulado, sólo regula para mantener el valor del dólar en un nivel considerado adecuado. La autoridad económica interviene en el mercado, a través del BCRA, comprando o vendiendo divisas con la finalidad de regular el valor de la moneda extranjera dentro de ciertos márgenes. c) Tipo de cambio fijo La autoridad económica determina la relación de cambio, por ejemplo, por la Ley de convertibilidad, que se aprobó el 27 de marzo de 1991, se estableció una relación de cambio entre la moneda nacional y el dólar, de 10 000 australes = 1 dólar. Al cabo del año, se le quitaron al austral 4 ceros y quedó en forma definitiva $ 1 = 1 dólar, relación que se mantuvo hasta el final del año 2001. En este caso el BCRA, para mantener el valor de la divisa (dólar) fijo, debe comprar el excedente o vender el faltante de divisas. 7.5.3 Ejemplos de tipo de cambio flexible, regulado y fijo Supongamos que el mercado cambiario abre con la relación de $ 3,50 = 1 dólar a) Tipo de cambio flexible Si la oferta de dólares > que la demanda La cotización puede quedar al final del día en $ 3,30 = 1 dólar Si la demanda de dólares > que la oferta La cotización puede quedar en $ 3,75 = 1 dólar b) Tipo de cambio regulado Supongamos que el Banco Central, por la política económica que se está aplicando, prefiere un dólar cercano a los $ 3,50. Si la oferta de dólares es mayor que la demanda, el precio del dólar, como se vio, puede quedar a $ 3,30, pero si la autoridad económica prefiere un dólar que oscile en los $ 3,50, el BCRA, por lo tanto, comprará dólares hasta ubicar su precio en un valor cercano a $ 3,50, por ejemplo, $ 3,45. En el caso inverso, donde la demanda de dólares sea mayor que la oferta. El precio del dólar se ubicará, por ejemplo, en $ 3,80, pero como la autoridad económica busca una relación cercana a $ 3,50, venderá dólares hasta ubicar la relación en 3,65 = 1 dólar. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 7.5 Tipo de cambio | 211 c) Tipo de cambio fijo La autoridad económica determina una relación de cambio fija, por ejemplo $ 3 = 1 dólar. Si en la fecha la oferta es mayor que a la demanda, el dólar quedaría a $ 3,30, pero como la autoridad económica determinó una relación fija con el dólar de $ 3 , el BCRA deberá comprar el excedente y, en caso inverso, venderá el faltante hasta que 1 dólar = $ 3. Tipo de cambio flexible Tipo de cambio regulado Tipo de cambio fijo $ 4 = 1 dólar O>D Al fin del día $ 3,30 = 1 dólar O>D BCRA compra Al fin del día $ 3,45 = 1 dólar O>D BCRA compra excedente $ 4 = 1 dólar D>O Al fin del día $ 3,75 = 1 dólar D>O BCRA vende Al fin del día $ 3,65 = 1 dólar D>O BCRA vende faltante $ 4 = 1 dólar •• Tabla 7-7. Tipo de cambio inicial $ 3,50. 7.5.4 Tipo de cambio real El tipo de cambio real es el precio relativo de los bienes extranjeros expresado en bienes interiores. Es igual al tipo de cambio nominal multiplicado por el nivel de precios extranjeros dividido por el nivel de precios interior. Entonces, se ajusta el tipo de cambio nominal con la relación de la variación de precios extranjeros y los nacionales. TCR = TCN X El tipo de cambio real es el precio relativo de los bienes extranjeros expresado en bienes interiores. IPC PE IPC Arg. Donde: TCN (Arg $ / PE $): Tipo de cambio nominal ($ por moneda del país extranjero). IPC PE: índice de precios al consumidor del país extranjero. IPC Arg: índice de precios al consumidor de Argentina. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 212 | Capítulo 7 • Sector externo Es decir, que el tipo de cambio real se modifica por: a) Nuevo valor del TCN b) Variación de los precios extranjeros y los nacionales En el caso a) el TCN pasa de $ 1 a $ 3; por lo tanto, se incrementa el TCR. En el caso b) por ejemplo, si se incrementan los precios de Argentina, medidos por el IPC, en mayor proporción que los precios extranjeros, el tipo de cambio real se deprecia, o lo que es lo mismo, se aprecia el peso. Durante la vigencia de la Ley de Convertibilidad (1991-2001), el tipo de cambio nominal se mantuvo en $ 1 = 1 dólar, y como durante ese lapso hubo incrementos de precios en Argentina mayores a los de EE. UU., el tipo de cambio real se depreció (dólar barato) y, por lo tanto, el peso se apreció. A la inversa, si se incrementan los precios extranjeros en mayor proporción que los precios en Argentina, el tipo de cambio real se aprecia o, lo que es equivalente, el peso se deprecia. En el transcurso del año 2002, el Tipo de Cambio Nominal (TCN) pasó de $ 1 a $ 3; es decir, se necesitaban $ 3 para adquirir un dólar. Si los precios no se hubiesen modificado, el tipo de cambio real habría mantenido en $ 3, pero los precios de Argentina se fueron incrementando en mayor proporción que los de EE. UU. (país de referencia); por lo tanto, el tipo de cambio real se fue reduciendo. Ejemplo: Si se suponen los siguientes valores, el tipo de cambio real es igual a $ 2. TCR = $ 3 x 1,10 / 1,65 = 2 1,10 (IPC extranjero) 1,65 (IPC argentina) Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 7.5 Tipo de cambio Tipo de Cambio (1) $ / U$S EE. UU IPC Brasil IPC 1991 0,986 1,156 0,571 1992 0,995 0,941 0,423 1993 1,000 0,882 0,426 1994 1,000 0,869 0,593 1995 1,000 0,865 0,826 1996 1,000 0,872 1,687 1997 1,000 0,888 1,684 1998 1,000 0,892 1,608 1,132 1999 1,000 0,923 1,103 1,109 2000 1,000 0,963 1,178 0,991 2001 1,000 1,000 1,000 1,000 2002 3,064 2,438 2,134 2,607 2003 2,900 2,109 1,920 2,659 2004 2,922 2,089 2,078 2,872 2005 2,905 1,959 2,403 2,652 2006 3,074 1,915 2,549 2,667 2007 3,115 1,836 2,836 2,671 1,036 2008 3,162 1,782 2,697 2,697 1,120 Periodo Eurozona IPC | 213 China IPC Base Dic/06=1 •• Tabla 7-8. Tipo de cambio real con EE. UU., Brasil y Europa, China y tipo de cambio nominal. Base 2001 = 1. (1) Corresponde al promedio mensual del dólar de transferencia (vendedor y comprador) del Banco Nación. El tipo de cambio real (TCR) se calcula como: TCR = TCN (Arg $ / PE $) * IPC PE IPC Arg. Donde: TCN (Arg $ / PE $): Tipo de cambio nominal ($ por moneda del país extranjero). IPC PE: Índice de precios al consumidor del país extranjero. IPC Arg: Índice de precios al consumidor de Argentina. Fuente: Ministerio de Economía. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 214 | Capítulo 7 • Sector externo 7.5.5 Tipo de cambio efectivo Según el objetivo de la política económica, en el sector externo se imponen impuestos a las importaciones (aranceles) y a las exportaciones (retenciones). Si se imponen aranceles, el verdadero tipo de cambio para el importador será: TCE = TCN × (1 + a) Donde: a es la tasa del arancel. Ejemplo: Un importador adquiere en China mercaderías por 100 000 dólares y el arancel que debe abonar es de 0,30. El TCE = 3 × (1 + 0,30) = 3,90 Debe abonar por la importación: 100 000 (dólares) x 3 x (1+ 0,30) = 300 000 x 1,30 = $ 390 000. En el caso de las exportaciones la autoridad económica impone un impuesto (retención) a las exportaciones del 0,20. El verdadero tipo de cambio para el exportador será: TCE = TCN (1 - TR) Donde: tr es la tasa de retención. Ejemplo: Un exportador vende al exterior soja por valor de 100 000 dólares y tiene retenciones de 0,20. TCE = 3 x (1 - 0,20) = 3 × 0,80 = 2,40. El exportador recibirá, por lo tanto, 100 000 x 3 x 0,80 = $ 240 000 En conclusión el Tipo de Cambio Efectivo (TCE) estaría indicando el verdadero valor del dólar para el importador y el exportador. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 7.6 Flujo circular con sector externo | 215 7.6 Flujo circular con sector externo El país (exporta e importa) vende y compra al resto del mundo bienes y servicios, y envía y recibe rentas y transferencias y capitales en concepto de préstamos e inversiones. Los bienes y servicios exportados e importados se relacionarán en la parte superior con el flujo de bienes y servicios, las rentas y transferencias se vincularán con el flujo de ingresos y los préstamos e inversiones se relacionarán con las unidades, empresas o sector público según corresponda. Resto del Mundo Importaciones Cob ran Ing Ofre res cen o Bie ne s s y es ien Mercado de Bienes y Servicios Finales Préstamo Neto Empresas Préstamo Neto re n ce tore Fac Paga n In g r e so Dem s and a n Fa ct Of es or Cob r a n I n gre s s Resto del Mundo Sector Público Hogares s Préstamo Neto s Resto del Mundo icio erv Pag yS an Dem Ing an da r nB os es s vicio Ser Exportaciones Mercado de Factores o Rentas Netas y Transferencias Resto del Mundo •• Fig. 7-3. Flujo circular con sector externo. Para finalizar se presentan los datos del Balance de pagos. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega Alfaomega -1799 460 1990 -3083 -1581 2027 3609 -1501 489 1990 11 552 Renta de la Inversión Intereses Crédito Débito Utilidades y Dividendos Crédito Débito Otras Rentas Transferencias corrientes 597 12 525 2619 -2094 3834 6375 -2541 -4622 482 10 461 2541 -208 3973 7353 -3380 -5460 -5450 -5090 -7383 -7387 -5852 -7468 -7457 -4111 4719 8830 -5921 -7530 -7522 -4284 4936 9219 515 -4 857 2777 -1920 464 -5 869 3162 -2293 453 11 598 2213 -1616 399 8 978 2588 -1609 4627 5257 5477 6431 8826 10 347 11 329 12 352 -4199 -6119 -6123 -4444 4854 9298 •• Tabla 7-9. Estimación de balance de pagos en millones de dólares (Continúa). 497 11 3002 4774 -1772 -3571 7143 -4385 4599 8984 2452 -3561 -3547 4405 7952 -795 -3072 -3436 3826 -3097 -3779 3364 7143 -2 23 -3326 3071 6396 1760 Servicios Exportaciones de servicios Importaciones de Servicios Rentas 2000 -1211 -14 465 -11 910 -8 955 1999 13 269 16 023 21 162 24 043 26 431 26 434 23 309 26 341 15 633 20 162 18 804 22 263 28 554 29 531 24 103 23 889 2357 -6755 1998 Exportaciones FOB Importaciones FOB -4139 -5104 1997 -8209 -10 981 1996 -2364 1995 Cuenta Corriente 1994 424 4 635 893 258 4689 12 162 -7473 -7731 -7727 -3863 4627 8499 26 543 19 158 7385 -3 780 2001 8140 2003 3212 2004 5281 2005 7706 2006 7122 2007 540 -25 350 120 230 2653 10 349 -7696 -7466 -7491 -1460 3495 4956 504 -26 451 1084 -633 2615 9932 -7317 -7950 -7975 -1193 4500 5693 561 -39 861 3149 -2287 2818 9774 -6956 -9244 -9283 -1331 5288 6619 484 -51 1023 4917 -3895 3239 6598 -3358 -7253 -7304 -985 6635 7620 5088 5701 -613 450 -59 1638 6577 318 -73 1485 6728 -4939 -5243 3981 5143 -1163 -6102 -5856 -6161 -5929 -542 -523 7987 10 306 8529 10 828 25 543 29 939 34 576 40 387 46 546 55 780 8473 13 134 21 311 27 300 32 588 42 525 17 178 16 805 13 265 13 287 13 958 13 255 8767 2002 | Mercancías 1993 216 Capítulo 7 • Sector externo Introducción a la Economía - Pérez Enrri 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 51 51 66 66 73 73 149 149 Introducción a la Economía - Pérez Enrri •• Tabla 7-9. Estimación de balance de pagos en millones de dólares. 39 39 97 97 2007 -4437 79 -12 005 79 62 3643 3581 -1356 208 5527 5319 590 -426 8431 8857 152 596 430 1041 3960 14 139 3530 13 098 1518 8.990 13.851 22.445 28.687 34.154 44.708 -4516 -12 083 20.320 -1873 2195 448 -211 1268 2955 414 -329 1689 3353 285 -259 4311 5043 191 -317 -499 3683 4739 -2926 167 237 -59 -265 -302 -404 -13 798 -12 856 -4 882 -2861 2432 1493 74 1567 5 269 112 112 5381 3040 -2922 -10 400 -1434 -121 -4356 -10 521 3 335 -5 791 89 89 2006 -5694 3380 -1990 -1107 -3097 1 321 196 196 2005 3424 4917 -868 -2133 -3001 2004 1518 4641 3618 -2573 -3388 1330 406 406 2003 3203 -5 598 -11 810 -3 243 157 157 -1 806 -765 3505 2002 10 743 845 -909 8 626 106 106 2001 -5442 -11 404 -3064 444 1922 1003 -586 -512 -1033 762 BCRA 1369 1500 2770 -1200 323 4 017 2363 -695 Otras Entidades Financieras 7014 Sector Público no 3994 5855 9024 8163 9361 10 886 8253 Financiero 9525 10 108 7409 4367 6325 8755 6806 6376 Gobierno Nacional 1364 1276 149 733 1733 394 190 879 Gobiernos Locales -433 -363 -313 -464 -376 -864 -563 -241 Empresas y Otros Sector Privado No 8861 7771 -2860 3371 10 389 5414 1407 305 Financiero Errores y Omisiones -1737 -2118 -2699 -1611 -2321 -451 -662 -216 Netos Variación de Reser4250 682 -102 3882 3273 3 438 1201 -439 vas Internacionales 4480 561 -69 3782 3062 3442 1093 -24 Reservas Internacionales del BCRA Ajuste por tipo de 230 -121 33 -100 -211 4 -108 15 pase Ítem de Memorandum Importaciones CIF 16.872 21.675 20.200 23.855 30.450 31.377 25.508 25.281 -197 2000 8732 11 588 4692 7687 12 198 17 643 18 281 13 623 14 14 7 701 12 249 17 709 18 354 13 732 67 1999 -1695 Sector Bancario 18 18 14 180 13 764 16 16 14 196 13 781 Activos no financieros no producidos Cuenta Financiera Cuenta Capital y Financiera Cuenta Capital 7.6 Flujo circular con sector externo | Alfaomega 217 Alfaomega 27,35 30,94 39,44 47,52 52,54 62,09 71,91 84,94 90,97 121,05 148,80 151,20 182,88 183,59 195,15 249,30 266,62 326,00 438,00 593,32 762,48 969,68 1217,79 1428,66 1201,70 101,36 106,96 131,19 145,46 153,27 185,27 185,26 190,43 181,36 204,00 242,01 262,10 281,06 271,84 268,19 281,56 267,35 276,00 304,00 341,60 384,32 450,32 434,96 460,10 356,40 177,16 210,76 231,29 264,86 273,93 287,58 314,79 339,89 362,24 397,01 443,12 410,90 420,96 387,93 419,37 479,25 400,87 418,95 472,23 569,50 591,73 648,36 700,54 788,43 580,85 183,93 243,33 294,37 323,32 341,23 410,10 402,84 422,27 382,47 429,72 523,80 524,20 512,43 543,40 542,87 550,15 570,39 613,00 748,00 916,58 969,59 1131,40 1323,83 1451,39 1127,28 218,82 227,16 254,12 322,43 363,81 393,59 421,73 448,16 464,77 512,63 584,74 625,07 688,70 682,14 702,10 781,13 730,80 694,00 713,14 807,61 893,27 1020,81 1162,98 1301,11 1056,75 90,95 90,33 98,17 117,11 121,83 127,63 127,16 134,44 145,18 165,38 192,20 201,63 214,42 214,33 238,45 276,64 259,86 252,00 273,00 304,45 373,25 401,79 416,65 452,16 316,58 Canadá 79,54 96,00 110,43 117,46 136,39 166,42 158,44 160,76 165,35 191,91 214,22 250,31 271,90 291,34 229,70 México 124,63 129,97 138,62 132,12 145,16 175,95 150,40 162,68 193,83 253,80 284,70 325,98 371,51 422,00 363,50 Corea del Sur 24,25 27,21 34,19 40,34 43,45 55,52 58,62 64,84 60,96 72,93 91,05 102,00 104,36 109,23 109,96 113,33 115,16 124,00 158,21 182,72 196,58 216,48 245,10 268,30 219,59 España 58,22 60,36 73,08 96,47 118,31 137,47 160,65 197,94 152,99 Brasil 26,53 25,68 29,58 34,56 40,01 46,59 55,93 70,00 55,75 Argentina •• Tabla 7-10. Datos de los montos de las exportaciones. Fuente: Fondo Monetario Internacional expresado en miles de millones de dólares. (*) Algunos datos pueden ser preliminares. China Inglaterra Japón Alemania Estados Unidos | 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009* Año 218 Capítulo 7 • Sector externo Introducción a la Economía - Pérez Enrri 7.7 Resumen | 7.7 Resumen • El balance de pagos es el documento en donde se registran las transacciones económicas entre los residentes de un país con los residentes de otros países, en un periodo determinado. • Los datos de las transacciones incluidas en el balance de pagos se agrupan en: cuenta corriente, cuenta capital y financiera, cuenta variación de reservas internacionales, y errores y omisiones. • La cuenta corriente incluye las subcuentas: mercancías, servicios reales, rentas, transferencias. Mercancías incluye las transacciones de bienes entre residentes y no residentes. Servicios reales incluye las transacciones de servicios reales, como transporte comunicaciones y otros, entre residentes y no residentes. Rentas incluye los intereses y utilidades ganados y pagados entre residentes y no residentes. Transferencias incluyen los ingresos y salida de divisas sin contraprestación, como las donaciones. • El saldo final de todos los créditos (ingreso de divisas) y todos los débitos (salida de divisas) nos dará el saldo de la cuenta corriente. • La cuenta capital y la financiera registran los ingresos y salidas de capitales en concepto de inversiones o préstamos. • Saldo del balance de pagos, la suma de los saldos de la cuenta corriente más el saldo de la cuenta capital y financiera, más la variación de reservas internacionales, más los errores y omisiones es igual a cero. • Las exportaciones se pueden agrupar por tipo de bien: Productos Primarios (PP), Manufacturas de Origen Agropecuario (MOA), Manufacturas de Origen Industrial (MOI), combustibles y energía • Las importaciones se clasifican en: bienes de capital, intermedios, combustibles, piezas y accesorios para bienes de capital, bienes de consumo y vehículos automotores de pasajeros. • Tipo de cambio: es la cantidad de unidades de moneda nacional para obtener una unidad de moneda extranjera. Se determina en el mercado de divisas y puede ser fijo, regulado o flexible. • El tipo de cambio real es el precio relativo de los bienes extranjeros expresado en bienes interiores. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 219 220 | Capítulo 7 • Sector externo 7.8 Ejercicios propuestos 01. Defina el concepto de balance de pagos y describa cómo se agrupan cada uno de los datos de las transacciones que incluye. 02. Distinga la relación entre la cuenta corriente y la cuenta capital y financiera. 03. Explique la relación entre el producto y el saldo de la balanza comercial y la cuenta corriente. 04. ¿Cuál es el papel del Banco Central respecto de las reservas y el tipo de cambio? 05. Describa la estructura del sector externo. 06. ¿Cómo se clasifican las importaciones? 07. ¿Qué representa el coeficiente de exportaciones? 08. ¿A qué se considera divisa? ¿Cómo se obtienen? Ejemplifique. 09. ¿Qué es el tipo de cambio? ¿Cuál es la divisa con aceptación internacional? Ejemplifique con las relaciones de las diferentes tipos de cambio actuales. 10. ¿A qué se denomina mercado de divisas? Desarrolle los diferentes tipos. 11. Determine diferencias entre el tipo de cambio flexible, regulado y fijo y el tipo de cambio real. Dé ejemplos. 12. Describa el funcionamiento del flujo circular con el sector externo. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri Noticias y comentarios periodísticos Por qué los argentinos compran dólares Por Juan Cerruti | La pregunta del millón, o de los miles de millones en este caso, es ¿por qué compra dólares la gente? La respuesta es más sencilla de lo que se cree. Tan obvia que hasta podría desilusionar a más de un lector. Pero asumiendo el riesgo, aquí va la respuesta: porque está barato. Lo cual lleva a la conclusión de que la conducta de la población –pese a las declaraciones públicas de algún funcionario– no tiene ningún atisbo de irracional ni ilógica, sino todo lo contrario. El dólar, como cualquier otro bien en la economía, se rige por la ley de oferta y demanda. Pero el Gobierno ha decidido que el valor de la moneda estadounidense debe ser el más sujeto a los “controles de precios” al estilo de Guillermo Moreno. Ergo, si un bien está barato y no refleja su verdadero precio, la demanda supera a la oferta. Y es lo que hoy se refleja en la city porteña. Por tomar un ejemplo, entre octubre de 2005 y este octubre que termina (es decir, en los últimos seis años), el dólar aumentó casi 44% (43,9%, pasó de $ 2,96 a $ 4,26). Mientras si se toma una canasta de alimentos básicos (pan, harina, asado, pollo, huevos y papa) se verá que los aumentos fueron de entre 290% y 400% en seis años. Una diferencia significativa, que no hace más que reflejar el atraso del tipo de cambio en relación al resto de los bienes de la economía. Para explicarlo de otro modo: en octubre de 2005 con un dólar se compraba 1,2 kilos de pan. Hoy con un dólar no es posible adquirir ni medio kilo (0,4 kilos, más precisamente). Asimismo, mientras hace seis años un billete estadounidense permitía comprar casi medio kilo de asado (0,4 kg) y más de una docena de huevos (1,2 docena), actualmente no es posible adquirir más de 100 gramos de asado y menos de media docena de huevos. Aclaración: excepto que usted esté dispuesto a ir al Mercado Central cada vez que le faltan huevos. El concepto de barato o caro refiere a una relación con respecto a algún otro bien o valor en el tiempo. Por eso, no debería extrañar que hoy la gente considere que el dólar es una buena opción para atesorar sus ahorros. Ya sea porque observa que está barato en relación a otros bienes o porque creen que está barato en relación al valor que debería tener realmente. O ambos. Subestimar la capacidad de entendimiento del inversor minorista o del ahorrista no sofisticado puede servir para sortear el corto plazo, pero es una estrategia de largo plazo no recomendable ¿Cuál es el problema al que se enfrenta el Gobierno? Que el dólar barato de hoy es sinónimo de tipo de cambio apreciado en términos reales, es decir, por efecto de la inflación. Inflación que el Gobierno no reconoce, pero cuyas consecuencias están a la vista. Ojalá algún día se decida a atacar la causa y no la consecuencia.▪ EL CRONISTA | 31 de octubre de 2011 El concepto que surge de este artículo serviría también para ampliarse a un concepto más general de Paridad de Poder Adquisitivo (PPA) y de apreciación y depreciación de una moneda. A principio de 2010 con un dólar en Argentina comprábamos casi lo mismo o menos bienes que con un dólar en EE. UU. En otras palabras al apreciarse la moneda por la inflación o costos internos que aumentan a mayor ritmo que la inflación en los precios de EE. UU. manteniendo la misma relación peso - dólar Argentina ha comenzado a ser un país caro con respecto a países europeos u otros países latinoamericanos. Esto afecta, a veces, el turismo receptor y emisor. Como conclusión, el tipo de cambio real se aprecia, las relaciones de precios con el exterior cambian y si el tipo de cambio nominal se mantiene casi fijo también afectaría no solo la medición del PBI con la Paridad del Poder Adquisitivo (PPA). Este artículo ilustra el porqué de la salida de capitales y la compra de dólares. Actividades 01. Resaltar los conceptos fundamentales y comparar datos. 02. ¿Qué otros conceptos surgieron que no son de este capítulo o de capítulos anteriores? 03. ¿Qué relación se plantea para sostener que el dólar está barato? 04. ¿Por qué motivos se especula que los argentinos compran dólares? Noticias y comentarios periodísticos Todavía se está a tiempo de enmendar errores Por Juan J. Llach | La incesante sucesión de regulaciones del mercado de cambios puede marcar el comienzo de una tercera y riesgosa etapa de las políticas económicas de la última década. Pese a su común denominación de "modelo de acumulación de matriz productiva diversificada con inclusión social", ellas han sido muy diferentes entre sí. Hasta 2007 prevalecieron los superávits gemelos, fiscal y externo, la baja inflación, el tipo de cambio competitivo y un razonable equilibrio entre exportaciones, sustitución de importaciones, consumo, inversión y gasto público. Luego se fue mutando sin aviso hacia el déficit fiscal, la alta inflación, una sostenida apreciación del peso, la anulación del superávit de la cuenta corriente del balance de pagos, un intervencionismo creciente y discrecional y un fuerte énfasis en la sustitución de importaciones, el consumo y el gasto público, en desmedro de las exportaciones y la inversión. Estos cambios no impidieron logros ciertos en el crecimiento de la economía y el aumento del consumo, pero simultáneamente empezaron a crearse, por obra de las mismas políticas, los dos problemas que han llevado a acentuar la intervención en el mercado cambiario. Ellos son una expectativa de devaluación que alienta la demanda de divisas y, por otro lado, una disminución de su oferta. Hay similitudes con la vieja restricción externa que tanto limitó en el pasado el desarrollo de la economía argentina, pero hoy sus causas se encuentran, más que antes, en la política económica. La expectativa de depreciación del peso es consecuencia directa de la tasa de inflación y de haberla estabilizado en torno del 24% al precio de usar el tipo de cambio y las tarifas públicas como anclas. La menor oferta de divisas alcanza tanto a las comerciales como a las de inversiones y a las financieras. En el plano comercial, a los altos impuestos a las ventas externas se agregaron cuotas a las exportaciones y a las importaciones ("licencias no automáticas"). Desde 2007 hasta 2011, la participación de las exportaciones en el PIB -ya castigada por las retenciones- cayó del 24,6% al 20,9%, y la de las importaciones lo hizo del 20,3% al 18,4%, lo que indica que estas políticas comerciales han sido más "eficaces" en reducir las primeras que las segundas, dando lugar así a una menor oferta neta de divisas. Parte de este fenómeno se debe al magro ahorro de divisas de las más recientes sustituciones de importaciones, que en muchos casos importan hasta el 90% de sus insumos, y a que el perjuicio de medidas como las licencias no automáticas es más gravoso para las exportaciones que el beneficio de las cuotas sobre éstas para las industrias sustitutivas. Con distintas políticas las ventas externas de agroalimentos podrían estar aportando 15.000 millones de dólares más, y el ahorro de divisas en combustibles y energía sería de unos 5000 millones de dólares. En cuanto a la inversión directa extranjera, en el primer semestre de 2011 la Argentina recibió sólo 2406 millones de dólares, un 30% menos que en 2010 y por debajo no sólo de Brasil y México, sino también de Colombia, Chile y Perú. La escasez de "divisas financieras" reconoce, por su parte, dos fuentes principales. La primera es la salida de capitales por el mercado cambiario, cuestión de larga data que ha hecho de la Argentina una economía bimonetaria. Según el Departamento del Tesoro estadounidense, los argentinos tenían en 2006 unos 50.000 millones de dólares billetes, cifra sólo superada por los rusos (80.000), pero la más alta del mundo en proporción a la población, unos 1300 dólares por habitante. La salida de capitales por el mercado cambiario aumentó en los últimos años pasando de un total de 8300 millones de dólares entre 2003 y 2006 a 57.500 millones entre 2007 y 2010. El promedio anual de este último período, de 14.400 millones de dólares, será largamente superado en 2011 al ubicarse cerca de los 25.000 millones. Considerando la totalidad de activos externos de particulares, no de empresas, y tanto financieros como reales, se observa un aumento de 53.800 a 144.000 millones de dólares entre 2001 y 2010, más de la mitad del cual se produjo desde el año 2003 y en su mayor parte desde 2007. Cerrando el círculo, cuando hace ya casi cinco años la Argentina tenía un riesgo país de 200 puntos básicos, similar al de Brasil, se produjo la politización del Indec y el gobierno argentino se cerró a sí mismo la puerta del financiamiento en el mercado de capitales. Por ello empezó a usar a discreción las reservas del Banco Central para servir la deuda, comportamiento reiterado este año y que, riesgosamente, se promete repetir en el presupuesto 2012. Lo expuesto hasta aquí ilustra la incidencia de las decisiones del Gobierno en la actual escasez de divisas, que podría evitarse con políticas alternativas y sin perjuicio de la inclusión social. Tal es el contexto en el que surge la andanada de regulaciones cambiarias. Como ocurrió antes con las exportaciones, se vuelve a racionar en la abundancia o, en todo caso, en una escasez artificialmente creada. Son ya pocos los sectores de la economía formal cuyos precios y cantidades producidas no estén influidos por regulaciones o racionamientos. No puede sino compartirse la declarada intención de perseguir a quienes evaden o, peor aun, lavan dinero en los mercados cambiarios. Pero pese a la creación de una unidad especial de la AFIP a tal efecto, no es ésta la principal motivación de las nuevas regulaciones. Si así fuera, ¿por qué no se hizo antes? ¿Por qué la AFIP no ha mostrado números de operativos análogos anteriores? Todo esto lleva a millones de personas a preguntarse cuándo y cuánto se devaluará, qué medidas vendrán después, qué remesas o gastos en el exterior se limitarán, sosteniendo así la demanda de divisas financieras. Pese a las desmentidas, y ante la presencia de brechas en alza entre los varios tipos de cambio, se refuerza la posibilidad de un desdoblamiento oficial del mercado que, si tuviera acceso libre, permitiría al menos conocer el verdadero precio de las divisas. Se ha logrado por ahora reducir la merma de reservas del Banco Central al precio de subas de las tasas de interés y delicadas pérdidas de depósitos que, si se mantienen, afectarán al consumo y la inversión. Por condenables que sean también reaparecerán o se acentuarán viejas prácticas de falsear los valores exportados e importados para así fugar divisas. Todavía se está a tiempo de enmendar errores sin perjuicio de un adecuado control fiscal. En caso contrario empeorarán las perspectivas de la economía argentina aun con independencia del contexto de desaceleración del crecimiento global y previsible recesión en algunos países. De lo que se trata es de volver a la racionalidad. Para atemperar la demanda de divisas hacen falta un plan de estabilización que modere las expectativas de devaluación y permita al mismo tiempo una mayor flotación cambiaria, un plan financiero para 2012 más realista que el del Presupuesto, y la normalización del Indec, para facilitar el acceso al financiamiento y sacar así presión a las reservas del Banco Central. La concreción de los trascendidos de una significativa reducción de subsidios y, por enésima vez, de un acuerdo con el Club de París en el contexto del diálogo abierto con Estados Unidos ayudarían en tal dirección. Medidas de este tipo bastarían para apagar los fuegos del día, pero para sostener el crecimiento y la mejora social es imprescindible aumentar la oferta neta de divisas también con una política de competitividad sistémica que, por ejemplo, dé sustento real a los planes estratégicos que se han presentado para las industrias manufactureras y el sector agroindustrial, hasta ahora un catálogo de buenas intenciones. ▪ LA NACIÓN | 8 de noviembre de 2011 Actividades 01. Resaltar los conceptos fundamentales y comparar datos. 02. ¿Qué otros conceptos surgieron que no son de este capítulo o de capítulos anteriores? 03. ¿Cómo fueron mutando los superávits a partir del año 2007? ¿Cómo influyeron en el crecimeinto de la economía y el consumo? 04. ¿Cuáles son las principales fuentes de la escasez de divisas financiares? ¿Qué efectos tienen las decisiones del Gobierno con respecto a este tema? 05. ¿Cómo se puede moderar la demanda de divisas? CAPÍTULO 8 Inflación 8.1 Introducción Todos saben qué es la inflación y que es perjudicial. El consumidor ve, diariamente, que se modifican los precios y adelanta sus compras. El asalariado, con la inflación, puede comprar menos bienes y servicios y reclama mejora en su salario. El empresario, por otro lado, duda sobre la conveniencia de comprar una nueva máquina, llevar su dinero fuera del país, invertir en propiedades o comprar dólares. El deudor que debe una suma fija se beneficia y el acreedor se perjudica. El productor agropecuario sabe que, si los precios del sector suben más que los de otros, gana, o a la inversa, pierde. Los movimientos en los precios suelen ser aleatorios y transitorios. El vendedor de un bien o servicio cuyo precio aumenta en mayor proporción que el de otros, sabe que los otros empresarios, para recuperar el rezago, aumentarán los suyos y que los asalariados pedirán mayores ingresos. Se consolida la expectativa de que el Gobierno aumentará sus impuestos y de que el dólar subirá, por lo tanto, se expande la incertidumbre y la inseguridad. El país se transforma en una mesa de juego. Pero ¿cuál es la causa del incremento generalizado de los precios? La mayor parte de las personas está convencida de que la inflación es resultado de una excesiva emisión monetaria, que el sector público gasta más de lo que recauda y se financia con emisión, haciendo funcionar “la maquinita”. ¿Es correcta esta creencia arraigada en la mayoría de la gente? En este capítulo, se tratará de clarificar muchos de estos interrogantes, se verá que las causas pueden ser varias y que se realimentan y, por último, se hará referencia a los remedios que se pueden utilizar. 228 | Capítulo 8 • Inflación 8.1.1 Concepto de inflación La inflación es un aumento en el nivel general de precios. No todos los precios de los bienes y servicios se incrementan en la misma proporción: unos se adelantan y otros se atrasan. Por lo tanto, hay modificaciones en los precios relativos. La tasa de inflación es la tasa de incremento en el nivel general de precios. La inflación es el aumento general de precios, acompañado de cambio en los precios relativos. Para que el sistema económico pueda funcionar, es necesario que el control y la reducción de la inflación se transformen en objetivos prioritarios. De allí la necesidad de un diagnóstico que explique las causas de este proceso y la importancia de lograr un buen diseño de las políticas. 8.1.1.1 Las teorías que explican las causas de la inflación La inflación puede tener su origen en varias razones, algunas están relacionadas con la demanda agregada y otras, con la oferta. Para los economistas la inflación obedece a diversas razones y, una vez que se desata, se convierte en un fenómeno muy difícil de frenar, como ocurrió en Alemania después de la Primera Guerra Mundial o en Argentina, a fines de la década del 80. A veces, la espiral inflacionaria se relaciona con la oferta; otras, con la demanda agregada. En principio, analizaremos el tema desde la demanda agregada (DA). 8.1.2 La inflación desde la demanda En la llamada inflación de demanda, la causa puede ser monetaria o por aumentos en los componentes de la demanda agregada: consumo, inversión, gasto público o exportaciones. El consumo, la inversión, las exportaciones netas y el gasto público –todos componentes de la demanda agregada– pueden contribuir a un aumento de la producción por encima del nivel potencial. El Banco Central –a través de su política económica– también puede influir en la economía. En otras palabras, la demanda se modifica por cambios en sus componentes o aumentos en la cantidad de moneda. Sea cual fuere el origen, si la demanda agregada aumenta muy rápido y la capacidad productiva de la economía se rezaga, se produce una inflación de demanda que eleva los precios para, de esta manera, conseguir que la demanda y la oferta agregada se equilibren. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 8.1 Introducción | 229 •• Fig. 8-1. Corrimiento de la curva de la demanda agregada. La Fig. 8-1 ilustra la inflación de demanda, mediante la oferta y la demanda agregada. Se supone una curva de oferta agregada con pendiente intermedia. En la figura, se puede observar un corrimiento ascendente de la curva de demanda (DA) del punto E al E´. Esto se debe a que se ha expandido el gasto y en E´ la economía ha encontrado el equilibrio. A la vez, se ha producido una inflación de demanda que desplazó los precios de P a P´. La demanda agregada se incrementa en una proporción mayor que la oferta agregada y no hay capacidad ociosa. 8.1.2.1 Enfoque monetario Este enfoque sostiene que, en una situación de pleno empleo, el nivel general de precios se eleva si, a la vez, también eleva la demanda agregada por un incremento de la cantidad de dinero. Uno de los supuestos básicos del enfoque monetarista es la teoría cuantitativa del dinero, que considera que las modificaciones en la cantidad nominal de dinero son las que determinan las variaciones en el nivel de precios. Esta afirmación se fundamenta en varios supuestos: • El público demanda dinero sólo para transacciones, es decir, no mantiene saldos ociosos o inactivos. Por lo tanto, la demanda de dinero depende del volumen de transacciones o producto (PBI) y de factores institucionales que se mantienen relativamente estables. • La producción se mantiene en el pleno empleo y, por ello, la relación entre el volumen de transacciones y el de producción es constante. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 230 | Capítulo 8 • Inflación • La velocidad de circulación del dinero, es decir, la cantidad de veces que rota o cambia de mano, es estable. La teoría cuantitativa del dinero se expresa mediante la siguiente ecuación: MxV=PxT Donde: M = cantidad de dinero. V = velocidad. P = Nivel medio de precios. T = volumen de transacciones. La expansión monetaria, sea por déficit fiscal, el incremento del crédito al sector privado o por otras causas, eleva la demanda agregada por encima de la disponibilidad de bienes y presiona sobre los precios. Que las líneas se encuentren sobre V y T expresa que las magnitudes son constantes, por lo tanto la modificación en la cantidad de dinero producirá una modificación en el nivel general de precios que, prácticamente, no afectará la producción real porque, en este caso, se encuentra muy cercana al pleno empleo. Para esta teoría, los precios varíanproporcionalmente a las modificaciones de la oferta monetaria (M). En conclusión, y como expresamos en los párrafos precedentes, en sus distintas versiones, la teoría cuantitativa del dinero sostiene que las variaciones de los precios son consecuencia de las modificaciones de la base monetaria. Si ésta sufriera una expansión por diferentes causas –como, por ejemplo, déficit fiscal– presionará los precios porque la demanda agregada se elevará por encima de la disponibilidad de bienes. 8.1.2.2 Enfoque keynesiano La explicación keynesiana de la inflación por tirón de demanda sostiene, por un lado, que el nivel de precios y la oferta monetaria no tienen una relación tan directa como afirma el enfoque monetario. El incremento de la demanda agregada obedece a un aumento “autónomo”, cuya causa se puede producir por uno de sus componentes –como, por ejemplo, la inversión o los gastos de gobierno. Por otro, de la situación en que se encuentre la economía –es decir: del nivel de recursos desempleados. Una economía no tendrá problemas de inflación en el caso de que un aumento de la demanda agregada incremente la producción y la oferta agregada se encuentre en el tramo horizontal; es decir, con un elevado nivel de recursos ociosos. Por el contrario, Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 8.1 Introducción | 231 si la oferta agregada se encuentra en un tramo intermedio, esta economía sufrirá, al mismo tiempo, un aumento de los precios y de la producción. Para los keynesianos, a diferencia del enfoque monetario de la inflación de demanda, un incremento de la oferta monetaria no es sinónimo de inflación. En líneas generales, la mayor monetización otorga más posibilidades de crédito y, también, más actividad económica. En suma, este incremento provocado por una mayor demanda en la economía no se trasladará todos a los precios; una parte puede aumentar la monetización. 8.1.3 La inflación desde la oferta La inflación de costos o inflación provocada por una perturbación de oferta se produce cuando los precios y los salarios suben antes de que una economía alcance una situación de pleno empleo. Para explicar las posibles causas de este tipo de inflación, muchos economistas analizan, como primera medida, los salarios, puesto que ocupan una parte importante en la estructura de costos de una empresa y, en determinadas circunstancias, pueden subir, incluso, en periodos recesivos. Las fluctuaciones del tipo de cambio y las variaciones de los precios del petróleo y de los alimentos provocaron —a partir de la década del 70— la alteración de los costos. Las devaluaciones —como en el caso de Argentina, a principios de 2002— impulsaron el incremento de los insumos importados y, por lo tanto, inflación. La inflación desde la oferta tiene su origen en el incremento de los costos, en pujas sectoriales o problemas estructurales •• Fig. 8-2. Corrimiento de la curva de la oferta agregada. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 232 | Capítulo 8 • Inflación Como puede observarse en la Fig. 8-2, la curva de oferta agregada se traslada hacia la izquierda. Considerando que el equilibrio se encuentra inicialmente en el punto E, supongamos que una elevación de los costos desplaza la curva OA en sentido ascendente y hacia la izquierda. El equilibrio de la economía se desplaza de E a E´. En ese nivel de oferta, los precios han subido de P a P´. Ha tenido lugar una inflación de oferta. De la pugna en la distribución del ingreso La actuación de los diferentes actores sociales en la lucha distributiva puede presionar los costos. Por ejemplo, los sindicatos demandarán, en determinadas situaciones, un aumento en los salarios; los grupos oligopólicos quizá consideren que necesitan un margen mayor de utilidad y, en consecuencia, presionarán para obtenerlo. En una devaluación, aumentarán los precios de los insumos y, por lo tanto, las empresas aumentarán, también, el precio de los productos. Este juego colectivo genera inflación ya que los márgenes de beneficio, los salarios y, por ende, los precios relativos, son una consecuencia de la acción de estos grupos sociales. Si bien este enfoque reconoce la relación que existe –en el largo plazo– entre la moneda y los precios, sostiene que la causalidad puede provenir de otros factores y no solamente de M a P. Podría ocurrir el caso inverso, es decir, de P a M. En este caso, los costos presionarían a los precios y, como consecuencia de esto, una expansión monetaria las convalidaría. Por esta razón, si se inicia por un impulso monetario, la puja se desatará luego; por el contrario, si ésta se desata primero, la emisión monetaria la convalidará (ver Fig. 8-2. Corrimiento de la curva de la oferta agregada). El enfoque estructuralista Según este enfoque, las heterogeneidades estructurales en la economía –que se pueden atribuir a diversos factores como los mercados oligopólicos, la ausencia de iniciativa empresarial, la concentración de riqueza, entre otros– provocan estrangulamientos y cierta rigidez de la oferta para adaptarse a los cambios de la demanda. En el sector real de la economía, las relaciones asimétricas estimulan la inflación ya que una vez que se desatan los mecanismos que propagan la pugna por la distribución del ingreso, se podría difundir y perdurar en el tiempo. En la actualidad, algunos enfoques estructuralistas se refieren a los denominados “micro-desequilibrios” o desequilibrios sectoriales que requieren un mayor grado de selectividad ya que no se pueden corregir a través de políticas agregadas de demanda; es decir: con políticas fiscales o monetarias (ver Fig. 8-2). Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 8.1 Introducción | 233 8.1.4 Las expectativas y la inflación tendencial Una de las características clave de las inflaciones modernas es el hecho de que adquieren una inercia propia y es difícil detenerlas, una vez que han comenzado. La tasa tendencial de inflación es la tasa que se espera y se incorpora a los contratos y a los acuerdos informales. La inflación tendencial puede persistir durante mucho tiempo, mientras la mayoría de las personas espere que la tasa de inflación no varíe. En esta situación, la inflación se incorpora al sistema. La tasa tendencial de inflación es la tasa que se espera y se incorpora a los contratos y a los acuerdos informales. Antes de analizar las consecuencias de la inflación se verá el concepto de precios relativos. 8.1.4.1 Precios relativos Precio relativo es el que posee un bien o servicio en términos de otros bienes o servicios Ejemplo: 1 kilo de carne 1 heladera 1 par de zapatillas 1 barril de petróleo 1 onza de oro 1 pasaje de avión 1 tonelada de soja 1 televisor = = = = = = = = 5 kilos de pan 10 abrigos 10 kilos de pescado 2 manuales de economía 7 barriles de petróleo 1 computadora 6 pares de zapatillas (100 pesos cada par) costo de 50 horas de trabajo Los precios relativos se modifican o pueden modificar. Consideremos otro ejemplo: 1 televisor 1 kilo de carne = = costo de 60 horas de trabajo 7 kilos de pan En el último ejemplo, si un 1 kilo de carne valía 5 kilos de pan y después, con la inflación, cambia la relación de 1 a 7 kilos, el productor de carne se favorece al obtener por cada kilo de carne 2 kilos más de pan. Al modificarse los precios relativos, habrá ganadores y perdedores. Los vendedores de bienes y servicios, cuyos precios relativos mejoran, incrementan sus ingresos. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Precio relativo es el precio de un bien o servicio en términos de otros bienes o servicios. Los precios relativos se modifican o pueden modificar, generando ganadores y perdedores. Alfaomega 234 | Capítulo 8 • Inflación Veamos algunos ejemplos: • Si los precios de los componentes de la canasta que consume un asalariado mejoran, respecto a los salarios, tendrá como resultado gente más pobre. • Si se incrementan los honorarios que se abonan en el área de la salud, respecto a los precios de otros sectores, mejorarán los ingresos de los médicos, odontólogos y otros servicios auxiliares. • Si suben los precios del sector agropecuario, en mayor proporción que el resto de los precios, habrá un traslado de ingresos a los sectores del campo. 8.1.5 Consecuencias perjudiciales de la inflación Los precios son señales que -en el mercado- van indicando: a los consumidores, qué bienes y servicios adquirir; a los productores, qué bienes y servicios producir y qué recursos o factores es conveniente utilizar. A los titulares de los factores de producción les indica dónde aplicar sus recursos. Los cambios de las señales alteran la economía. Los precios son señales que -en el mercado- van indicando: a los consumidores, qué bienes y servicios adquirir; a los productores, qué bienes y servicios producir y qué recursos o factores es conveniente utilizar y, por último, a los titulares de los factores de producción (trabajadores, dueños de bienes de capital, de recursos naturales) les indica dónde aplicar sus recursos. Las modificaciones en los precios implican cambio en las señales. La inflación tiene consecuencias nocivas para la sociedad porque le resta predictibilidad a la economía. Los consumidores y los productores se desorientan. Como disminuye el horizonte de planeamiento, se desalienta la inversión y cae la tasa de crecimiento; comienza la fuga de capitales, se deteriora el sector externo, se acentúa el déficit fiscal (efecto Olivera-Tanzi) y se acrecienta la desmonetización de la economía. En consecuencia, se acentúan las desigualdades porque produce transferencias de ingreso sistemáticas, a veces, aleatorias. Los empresarios dedican más tiempo a la especulación –que genera mayores beneficios– que a la producción. 8.1.6 Medidas para frenar la inflación Como se vio, las causas de la inflación son: • Excesiva emisión monetaria, generalmente vinculada a un alto déficit fiscal. • Incremento de la demanda agregada por cambios en sus componentes: aumento del consumo, la inversión, etcétera. • Suba en los costos. • Pugna distributiva. • Problemas estructurales que, en el caso de Argentina, han estado vinculados a la escasez cíclica de divisas. • Surgimiento de expectativas inflacionarias. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 8.1 Introducción | 235 Las dos primeras causas: la emisión monetaria y los cambios en los componentes de la demanda, actúan sobre la demanda agregada. El aumento de los costos, la pugna distributiva y los problemas estructurales afectan la oferta agregada. Independientemente de cuál de ellas fue la primera, se genera una interacción entre las mismas, una realimentación. Por ejemplo, en la etapa final, el descreimiento hace que la población huya de la moneda nacional y compre dólares, con lo cual sube su precio y arrastra todos los precios y se refuerzan todas las causas. Se conforma un círculo vicioso. Es importante el diagnóstico de la causas para ver qué política económica se debe implementar. Si la inflación tiene su origen por el lado de la demanda, como regla, se aplicarán políticas monetarias y fiscales restrictivas. Cuando la causa está vinculada a la oferta, oferta escasa de bienes y servicios, habrá que fortalecer la producción, incentivando la capacidad productiva con inversiones en infraestructura, energía, investigación y en sectores productivos en donde el país tiene mayores carencias, por ejemplo, donde se requiere mayor complejidad en los procesos. Además es importante el fortalecimiento de las instituciones. Como se genera una interacción entre las distintas causas, una realimentación, se suele utilizar una batería de medidas: algunas actuarán sobre la demanda y otras sobre la oferta. Las medidas que afectan a la demanda agregada tienen efectos más rápidos, a corto plazo, que aquellas que inciden en la oferta. Construir o mejorar rutas, ampliar la red ferroviaria, la calidad de la mano de obra o fortalecer las instituciones, lleva tiempo. 8.1.7 Medición de la inflación La inflación se puede medir utilizando el Índice de Precios al Consumidor (IPC) o el deflactor del PBI. 8.1.7.1 Usando el Índice de Precios al Consumidor (IPC) Es la tasa de variación porcentual de este índice en el periodo de tiempo considerado. Ejemplo: Inflación entre abril del 2008 y el mismo mes del 2007 = = ((IPC2008 – IPC2007) / IPC2007) x 100 = ((209,37 – 192,25)/ 192,25) x 100 = 8,9% Es decir, utilizando el IPC, la tasa de inflación correspondiente al periodo abril de 2007 a abril de 2008 es del 8,9%. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 236 | Capítulo 8 • Inflación 2008 2007 Periodo Nivel General Var. % respecto al mismo mes del año anterior Abril 192,25 8,9 Mayo 193,05 8,8 Junio 193,90 8,8 Julio 194,87 8,6 Agosto 196,01 8,7 Septiembre 197,58 8,6 Octubre 198,93 8,4 Noviembre 200,63 8,5 Diciembre 202,49 8,5 Enero 204,37 8,2 Febrero 205,33 8,4 Marzo 207,65 8,8 Abril 209,37 8,9 •• Tabla 8-1. IPC Nivel general. Variaciones porcentuales respecto de: mes anterior, diciembre del año anterior. Empalme de las Series Base 1943, 1960, 1974 y 1988 con la Serie Base 1999=100. Fuente: Indec. 8.2 La inflación en el mundo 7% MAX 5,0% 6% 5% 4,5% 4% 3,6% 4,0% 3,9% 3,8% 04 05 3,3% 4,5% MIN 3,0% 3,5% 3% 4,1% 2% 1% 0% 00 01 02 03 06 07 08 09 10 •• Fig. 8-3. Inflación mundial, la inflación promedio 2000-2010 fue de 3,9% y la proyección 2011 fue de 4,2%. Fuente: MacroSíntesis en base al FMI. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 8.3 Crecimiento del pbi, nominal, inflación, gasto público, salarios y dinero | PAÍSES 3 20 152 6 181 INFLACIÓN % TOTAL I > 20% 10 %< I ≤ 20% 0 %< I ≤ 10% I ≤ 0% Prom. 5,6% 1,7% 11,0% 84,0% 3,3% 100% 237 •• Tabla 8-2. Inflación en el mundo, el 95% de los países tienen una inflación inferior al 15%. Fuente: MacroSíntesis en base al FMI. 8.3 Crecimiento del PBI, nominal, inflación, gasto público, salarios y dinero 35% Indec 30% Pcia San Luis 25,6% Bs. As. City 23,2% 25% 20% 15% 10% 10% 5% 20 06 20 /01 06 /0 20 4 06 / 20 07 06 /1 20 0 07 / 20 01 07 /0 20 4 07 / 20 07 07 / 20 10 08 /0 20 1 08 20 /04 08 /0 20 7 08 / 20 10 09 20 /01 09 / 20 04 09 / 20 07 09 /1 20 0 10 / 20 01 10 / 20 04 10 / 20 07 10 /1 20 0 11 /0 20 1 11 / 20 04 11 20 /07 11 / 20 10 12 /0 20 1 12 / 20 04 12 / 20 07 12 /1 0 0% •• Fig. 8-4. La inflación según distintas mediciones. Se observa una discrepancia con datos del Indec que han generado polémicas entre los especialistas. Fuente: EPN-UB en base al IPC INDEC, Estadisticas Provinciales e indicadores privados. AÑOS GASTO PRIMARIO PBI 2006 2007 2008 2009 2010 29,0% 44,3% 34,9% 30,2% 33,9% 8,7% 8,8% 3,3% -4,2% 8,5% •• Tabla 8-3. Gasto primario y actividad económica. Variaciones anuales. Fuente: MacroSíntesis en base al MECON y OJF Asoc. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 238 | Capítulo 8 • Inflación El gasto público tiene un comportamiento muy expansivo con respecto a la evolución de la actividad económica. La economía en los últimos 5 años paso de un superávit alto a un déficit fiscal bajo. El déficit en parte se financia con emisión monetaria. Por el impuesto inflacionario, el Gobierno recaudó alrededor de 29 000 millones en el 2010. También, se puede observar que si el producto crece aproximadamente 8%, la inflación crecerá al 27% y los salarios al 30%. Así como la oferta monetaria al mismo ritmo, tendríamos, en síntesis, salarios, gasto público, dinero que crece al 30%, semejante al producto nominal que es distinto al PBI real que crece al 7 u 8%. AÑOS M2 PRIVADO PBI 2006 22,5% 8,7% 2007 26,6% 8,8% 2008 17,6% 3,3% 2009 7,5% -4,2% 2010 25,0% 8,5% •• Tabla 8-4. Gasto primario y actividad económica. Variaciones anuales. Fuente: MacroSíntesis en base al MECON y OJF Asoc. Los agregados monetarios crecen a tasas muy elevadas (promedio del año) y generan fuertes presiones inflacionarias. El BCRA emite para financiar al sector público y para sostener el tipo de cambio nominal. A fin del periodo, las tasas de crecimiento son las siguientes: 2007 (28,5%), 2008 (8%), 2009 (15,6%) y 2010 (33%). En el primer trimestre del año, creció al 35%. AÑOS PBI INFLACIÓN 2006 8,7% 11,0% 2007 8,8% 18,2% 2008 3,3% 26,7% 2009 -4,2% 16,3% 2010 8,5% 22,2% •• Tabla 8-5. Gasto primario y actividad económica. Variaciones anuales. Fuente: MacroSíntesis en base al IPC Bs As City y a OJF. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 8.3 Crecimiento del pbi, nominal, inflación, gasto público, salarios y dinero | 140,0 Registrados 130,0 No Registrados 120,0 Sector Público 110,0 Índice General 239 126,5 106,1 100,0 102,6 90,0 80,0 70,0 61,0 60,0 / 20 06 02 /1 20 2 03 / 20 06 03 /1 20 2 04 /0 20 6 04 /1 20 2 05 /0 20 6 05 / 20 12 06 / 20 06 06 /1 20 2 07 / 20 06 07 /1 20 2 08 /0 20 6 08 /1 20 2 09 /0 20 6 09 / 20 12 10 /0 20 6 10 /1 20 2 11 /0 20 6 11 /1 20 2 12 /0 6 20 12 /1 2 02 20 20 01 /1 2 50,0 •• Fig 8-5. Efectos de la inflación en el salario real. Fuente: EPN-UB en base al INDEC y al IPC Bs. As. City. A partir del 2006/2007, los salarios vienen perdiendo poder adquisitivo. Es un error pensar que los incrementos salariales pueden compensar constantemente la inflación. En algún momento se divorcian y crecen más los precios que los salarios. AÑOS SALARIO INDUSTRIAL PRODUCTIVIDAD INDUSTRIAL 2006 29,0% 8,7% 2007 44,3% 8,8% 2008 34,9% 3,3% 2009 30,2% -4,2% 2010 33,9% 8,5% •• Tabla 8-6. Salario y productividad industrial. Variaciones anuales. Fuente: MacroSíntesis en base al MECOM y OJF Asoc. En un contexto inflacionario, los salarios nominales vienen creciendo fuertemente, pero como no pueden ser financiados con productividad, estos mayores costos laborales se trasladan a los precios de los productos finales. El poder adquisitivo de los salarios se recuperó hasta el 2006, a partir de ahí la inflación impacta negativamente en la capacidad de compra de los trabajadores. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 240 | Capítulo 8 • Inflación 22,2% 22,5% 22,4% 21,2% 20,4% 2006 2007 2008 2009 2010 •• Fig. 8-6. Inversión y PBI. Fuente: MacroSíntesis en base a OJF& Asoc. Para sostener las actuales tasas de crecimiento con estabilidad de precios, la inversión debería crecer entre 4 a 6 puntos del producto. Muchos sectores se encuentran actualmente sin capacidad ociosa. Y en otros, la oferta se ha retraído por problemas de rentabilidad. Todo esto agrava el proceso inflacionario. 8.4 Usando el deflactor La inflación se puede medir utilizando el índice de precios al consumidor (IPC) o el deflactor del PBI. Como se vio, es el cociente entre el PBI nominal y el PBI real y es el indicador más adecuado para medir los cambios de todos los precios de los bienes y servicios de una economía. Ejemplo: Tasa de inflación del año 2008 = = ((Deflactor2008- Deflactor2007 ) / Deflactor2007 ) x 100 = ((269,7 - 225,6) / 225,6) x 100 = 19,5 El deflactor del PBI es denominado, también, “Índice de precios implícitos en el PBI”. La tasa de inflación del año 2008, calculada con el índice de precios implícitos (deflactor), es del 19,5%. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 8.5 La inflación en argentina Periodo Índice de precios | Variación (1) (%) 1993 100,0 1994 102,8 2,8 1995 106,1 3,2 1996 106,1 0,0 1997 105,6 -0,5 1998 103,8 -1,7 1999 101,9 -1,8 2000 102,9 1,0 2001 101,8 -1,1 2002 132,3 30,0 2003 146,7 10,9 2004 160,2 9,2 2005 174,3 8,8 2006 197,7 13,5 2007 225,6 14,1 2008 269,7 19,5 •• Tabla 8-7. Índice de precios implícitos en el PBI corriente. Base 1993=100. (1) Variaciones con respecto al periodo anterior. Relación entre el PBI a precios corrientes y a precios de 1993. Fuente: Secretaría de Política Económica. 8.5 La inflación en Argentina Hay acuerdo en que las causas de esta inflación están relacionadas, en una primera fase, con el aumento abrupto del tipo de cambio que arrastró precios, ya que subieron los precios de lo que se exporta y también se encarecieron los precios de lo que se importa. Después, por las presiones de una demanda agregada creciente, prosiguieron las subidas de precios. Además, hay que considerar el incremento de los precios de las materias primas a nivel internacional y, a lo anterior, hay que adicionar las crecientes pujas sectoriales, que finalizan con suba de salarios y con la respuesta empresaria de elevar los precios. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 241 242 | Capítulo 8 • Inflación Como ocurre siempre en estos casos, empiezan a tener cada vez mayor peso las expectativas inflacionarias, con lo cual los precios terminan subiendo porque los actores económicos así lo presagian. Por último, como el incremento de precios ha sido mayor al incremento del dólar, se ha ido atrasando el tipo de cambio real, generando expectativas de una devaluación cercana. La inflación actual en Argentina comenzó con la devaluación del año 2002, prosiguió con el aumento de la demanda agregada, la elevación de los precios de las materias primas a nivel internacional, la intensificación de las pujas sectoriales y, por último, la instalación en la población de expectativas inflacionarias. 8.6 Resumen • La inflación es el incremento general de precios y modificaciones en los precios relativos. • La inflación no tiene una causa única, puede tener su origen en la demanda agregada o en la oferta agregada. • En la inflación de demanda la causa puede ser monetaria o por modificaciones en los componentes de la demanda agregada: consumo, inversión, gasto público o exportaciones. • La expansión monetaria eleva la demanda agregada por encima de la disponibilidad de bienes y servicios y presiona sobre los precios. • Si por aumentos en sus componentes, la demanda agregada se eleva en una proporción mayor que la oferta agregada y no hay capacidad ociosa suficiente, se incrementarán los precios. • La inflación desde la oferta tiene su origen en el incremento de los costos, en pujas sectoriales o problemas estructurales. • La tasa tendencial de inflación es la tasa que se espera y se incorpora a los contratos y a los acuerdos informales. • Precio relativo es el precio de un bien o servicio en términos de otros bienes o servicios. Los precios relativos se modifican o pueden cambiar. • Los precios son señales que –en el mercado– van indicando: a los consumidores qué bienes y servicios adquirir; a los productores, qué bienes y servicios producir y qué recursos o factores es conveniente utilizar. A los titulares de los factores de producción les indica dónde aplicar sus recursos. Los cambios de las señales alteran la economía. • Las medidas para controlar la inflación varían según el diagnóstico: si la inflación tiene su origen por el lado de la demanda, se aplicarán políticas monetarias y fiscaAlfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 8.7 Ejercicios propuestos | 243 les restrictivas. Cuando la causa está vinculada a la oferta, habrá que instrumentar medidas que fortalezcan la capacidad productiva. • Como se genera una interacción entre las distintas causas, se suelen utilizar una batería de medidas; algunas actuarán sobre la demanda y otras sobre la oferta. • La inflación se puede medir utilizando el Índice de Precios al Consumidor (IPC) o el deflactor del PBI. 8.7 Ejercicios propuestos 01. Describa el concepto de inflación y desarrolle las teorías que explican las causas de la inflación. 02. ¿A qué hace referencia el enfoque monetario? 03. Explique la inflación desde el enfoque keynesiano. 04. ¿Cómo se origina la inflación desde la oferta? 05. ¿Qué plantea el enfoque estructuralista? 06. ¿Qué es la tasa tendencial de inflación? 07. ¿Cuáles son las consecuencias perjudiciales de la inflación? 08. ¿Cómo se puede medir la inflación? 09. ¿Cómo afecta la inflación en nuestro país? Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega Noticias y comentarios periodísticos La inflación de toda la economía duplica la medición del IPC Los precios implícitos subieron 6,3% entre enero y marzo y los minoristas sólo 3,1% Por Juan Cerruti | Surgen las primeras distorsiones en la economía por los acuerdos de precios y la veda a exportaciones. El IPC “libre” aumentó 7,6% en la primera mitad del año. En los últimos días surgieron indicadores que alertan sobre las distorsiones que está generando en la economía la estrategia oficial de acuerdos de precios. En varios despachos oficiales se encendieron luces amarillas por un dato que trascendió ayer: la inflación de toda la economía es prácticamente el doble de lo que arroja el Indice de Precios al Consumidor (IPC). Según el Indec, en el primer trimestre del año el IPC registró una suba promedio del 3,1% respecto al cuarto trimestre de 2005. Sin embargo, de los datos consolidados del PIB entre enero y marzo se obtiene una inflación de más del doble: 6,3%. Este es el aumento que arroja el Indice de Precios Implícitos (IPI), un indicador que –a diferencia del IPC– no mide la inflación en una canasta específica de bie- nes y servicios, sino en toda la economía en su conjunto. El dato cobra relevancia porque el IPI y el IPC se movieron de manera similar a lo largo de todo 2005 y recién en el primer trimestre de este año sus trayectorias empezaron a bifurcarse. los precios de todos los bienes y servicios finales que se producen en la economía. Sin embargo, es menos utilizado y difundido que el IPC por la complejidad de su cálculo y su periodicidad trimestral. Un estudio que divulgó ayer Un informe del Estudio la consultora Economía & ReBein & Asociados llama la giones avanza en este mismo atención sobre esta distorsión sentido. Divide el IPC entre que se comienza a percibir los bienes y servicios libres, y en la economía y podría pro- los controlados por el Gobierfundizarse en los próximos no. Este último grupo incluye meses. "A diferencia del IPC, a los sectores regulados y los los precios implícitos (IPI) sujetos a acuerdos. El estudio muestran una aceleración de advierte que mientras el IPC la inflación en los primeros regulado subió sólo 2,1% en la tres meses de 2006", destaca primera mitad del año, el índiel informe. "En términos in- ce libre aumentó nada menos teranuales, mientras los pre- que 7,6%. cios al consumidor reflejaron un aumento interanual en el La teoría económica recotrimestre del 11,1%, los im- noce al menos seis tipos de plícitos dieron cuenta de una inflación: de demanda, oferta, suba del 14,7%", agrega. monetaria, inercial, estructural y de expectativas. La tesis El IPI (o deflactor de la que hoy predomina en el eneconomía) es el cociente en- torno de Néstor Kirchner y tre el PIB de un determinado cuyo brazo ejecutor es el seperíodo medido a precios co- cretario Guillermo Moreno rrientes y a precios constantes es que el caso argentino se de un año base. Por tomar encuadra de una mezcla de como variable de referencia inflación estructural (vinculael PIB (y no una canasta de da al armazón productivo y la bienes y servicios que surgen conducta de los empresarios) de una encuesta de hogares, y de expectativas. A partir de como hace el IPC), abarca allí la receta es, en el corto plazo, fomentar los acuerdos de precios, y en el largo plazo confeccionar una matriz de costos para toda la economía. Este diagnóstico también explica el celo del Gobierno por mantener en secreto la evolución mensual del IPC, sin generar falsas expectativas. Pero esta estrategia conlleva el riesgo de generar distorsiones en los precios y finalmente en el aparato productivo. Inclusive algunos economistas afirman en reuniones privadas con sus clientes que desde hace meses el IPC dejó de ser un fiel reflejo de la inflación minorista. Si bien es una canasta representativa del consumo de la población, a partir de los acuerdos lo que estaría reflejando es básicamente la efectividad de estos convenios y no simplemente el costo de vida. "Lo que se mide es el impacto de los acuerdos en el corto plazo, no la inflación generalizada en la economía", asegura uno de los especialistas que sostiene este punto de vista. Según estos analistas, el IPC se convirtió en un número que oculta presiones que tendrán que salir a la luz tarde o temprano. Prueba de ello no sólo es el IPI, sino la evolución comparada del IPC con los precios mayoristas con la inflación núcleo.▪ EL CRONISTA | 7 de julio de 2006 Con este artículo (escrito por Juan Cerruti, periodista de El Cronista y docente de nuestras cátedras, quien investigó especialmente para la edición de este libro) pretendemos ilustrar algunos conceptos del aumento generalizado del nivel de precios en un año determinado (por ejemplo, 2006). Estas ideas pueden aplicarse a la economía del año 2010, en la que hemos tenido en Argentina una aceleración de la inflación a tasas que superan el 25% (durante todo el año 2010). En este cóctel complejo, observaremos que es multicausal (inflación de demanda, de costos y estructural), es decir, su explicación tiene causas monetarias (demanda) y causas no monetarias (puja distributiva y estructural). Actividades 01. Resaltar los conceptos fundamentales y comparar datos. 02. ¿Qué otros conceptos surgieron que no son de este capítulo o de capítulos anteriores? 03. ¿Qué mide el Índice de Precios Implícitos (IPI)? ¿Cómo se diferencia del Índice de Precios al Consumidor (IPC)? 04. ¿Cómo se calcula el IPI)? ¿Qué abarca? ¿Por qué no es tan utilizado? 05. ¿Qué tipos de inflación reconoce la teoría económica? ¿Cuáles predominan en el entorno argentino? 06. ¿Por qué algunas economistas establecen que el IPC no es fiel en sus resultados? CAPÍTULO 9 Distribución de la renta, pobreza y desempleo 9.1 Pobreza La medición de la pobreza con el método de la “Línea de Pobreza” se elabora en el Indec en base a los datos provenientes de la Encuesta Permanente de Hogares (EPH). La EPH es un programa nacional que tiene por objeto relevar las características sociodemográficas y socioeconómicas de la población. En su modalidad original, se ha venido aplicando en Argentina desde 1973 mediante la medición puntual en dos ondas anuales (mayo y octubre). Desde 2003 pasó a ser un relevamiento continuo que produce resultados con frecuencia trimestral y semestral. La EPH continua se aplica en 28 conglomerados urbanos. A partir de los ingresos de los hogares captados por la EPH se establece si éstos tienen capacidad de satisfacer, por medio de la compra de bienes y servicios, un conjunto de necesidades alimentarias y no alimentarias consideradas esenciales. El procedimiento parte de utilizar una Canasta Básica de Alimentos (CBA) y ampliarla con la inclusión de bienes y servicios no alimentarios (vestimenta, transporte, educación, salud, etc.) con el fin de obtener el valor de la Canasta Básica Total (CBT). La CBA se ha determinado en función de los hábitos de consumo de la población. Previamente se han tomado en cuenta los requerimientos normativos de kilocalorías y proteicos imprescindibles para que un hombre adulto, de actividad moderada, cubra durante un mes esas necesidades. Se seleccionaron luego los alimentos y las cantidades a partir de la información provista por la Encuesta de Gastos e Ingresos de los Hogares, del Indec. 248 | Capítulo 9 • Distribución de la renta, pobreza y desempleo Para determinar la CBT se amplía la CBA utilizando “el coeficiente de Engel”, definido como la relación entre los gastos alimentarios y los gastos totales observados.1 Tanto la CBA como los componentes no alimentarios de la CBT son valorizados con los precios relevados por el Indec a través del Índice de Precios al Consumidor. 9.1.1 Línea de indigencia El concepto de hogares debajo de la línea de indigencia procura establecer si los hogares cuentan con ingresos suficientes para cubrir una CBA. Se compara el valor de la CBA con el ingreso total familiar del hogar. Si el ingreso se ubica por debajo del valor de la CBA se considera que el hogar y los individuos que lo componen se hallan por debajo de la “línea de indigencia”. 9.1.2 Línea de pobreza El concepto de hogares debajo de la línea de pobreza consiste en establecer a partir de los ingresos de los hogares si éstos tienen capacidad para adquirir la llamada Canasta Básica Total (CBT). Es decir, se compara el valor de la CBT con el ingreso total familiar. Si el ingreso supera el valor de la canasta (CBT) se considera que el hogar y las personas que lo componen se hallan por encima de la Línea de Pobreza. Categorías Pobres Indigentes Ingreso por familia tipo (matrimonio y dos hijos) Línea de Pobreza Canasta Básica Total= $ 1107, 29 Línea de Indigencia Canasta Básica Alimentos= $ 445, 46 •• Tabla 9-1. Valores de la Canasta Básica Total y Canasta Básica de Alimentos en Julio de 2009. Fuente: Indec. 1| El componente no alimentario se calcula de manera indirecta. Específicamente, el componente no alimentario se establece de manera agregada considerando que su participación relativa debe ser la misma que los gastos alimentarios tienen en el gasto efectivo de la población de referencia. La relación Gasto en alimentos / Gasto total, se denomina coeficiente de Engel. Entonces, se parte del gasto normativo de alimentación (el valor de la canasta básica) y se lo multiplica por la inversa del coeficiente de Engel observado en la población de referencia. Por ello, como en el caso argentino, si esta última relación era en 1985/86 de 48,3, la línea de pobreza en ese momento era igual al valor de la Canasta Básica de Alimentos multiplicado por 2,07 (que es la inversa de 0,483). Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 9.2 La desigualdad de los ingresos Región Bajo la línea de pobreza Hogares Personas urbanos 24,7 249 Bajo la línea de indigencia Hogares en % Total 28 aglomerados | Personas en % 33,8 8,4 12,2 •• Tabla 9-2. Incidencia de la pobreza e indigencia en el total de los 28 aglomerados urbanos y por región estadística en julio del 2008 Fuente: Indec. 9.2 La desigualdad de los ingresos Ingreso per cápita = PBI Población Total Dividido el ingreso total (PBI) por la cantidad total de población, el resultado indica el ingreso promedio por habitante. En los ingresos estarían incluidos: salarios, alquileres, otras rentas, beneficios. Dentro de la población total está incluido, por ejemplo, un bebé de un año así como un anciano de 90. Esta medición es un promedio y representa una idea de la productividad media de la economía, pero el ingreso no se distribuye igualitariamente; no indica cómo se distribuye el ingreso entre personas o sectores. Hay una desigualdad en la distribución de los ingresos. Una forma de medir los grados de desigualdad es dividir a la población en diez partes iguales, deciles. En el primer decil, se agrupan las familias (o personas) con menores niveles de ingresos, los deciles sucesivos incluyen familias (o personas) con mayores ingresos, el último decil comprende las familias (o personas) con los más altos ingresos. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 5 200 200 400 400 500 500 630 630 800 800 1 000 1000 1 200 1200 1 600 1600 2 350 2360 56 000 Población CON Ingresos Población SIN Ingresos POBLACIÓN TOTAL 182 289 394 441 589 762 736 677 954 296 1 186 790 1 440 571 1 853 904 2 500 267 5 154 634 1,2 2,6 3,9 4,9 6,4 7,9 9,6 12.,4 16,7 34,4 140 304 454 568 735 914 1110 1429 1928 3974 12 975 53,8 14 993 628 100,0 1156 11 091 46,6 Ingreso Medio por estrato Ingreso Medio por decil 1298 1297 1299 1297 1298 1298 1298 1297 1297 1297 367 1 047 2,951 -- Ingresos Parciales y Ns/Nr Entrevistas no Realizadas Porcentaje del Ingreso Porcentaje de Personas Hasta Desde N.º de decil Escala de Ingreso Ingreso Total por Decil (miles) | Capítulo 9 • Distribución de la renta, pobreza y desempleo Población por decil (miles) 250 32 0,1 24 098 100,0 •• Tabla 9-3. Población total según escala de ingreso individual. Total de aglomerados urbanos. Primer trimestre 2007 (últimos datos publicados en agosto de 2009). -- Valor cero. Y para minimizar el efecto de la no respuesta se asignó a los no respondentes el comportamiento de los respondentes por estrato de la muestra. En el cálculo de las escalas decílicas de ingreso, el corte dado por el 10% de la población perceptora genera los límites del intervalo. La variable ingreso presenta gran frecuencia en valores típicos (jubilaciones, docentes, empleados de comercio, etcétera). Fuente: Indec, Encuesta Permanente de Hogares Continua. En la tabla 9-3, el primer decil concentra el 1,2% y el décimo decil el 37,2% del ingreso total, y el ingreso medio del decil 10 es 31 veces mayor que el 1. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 5 500 750 1000 1200 1500 1850 2300 3000 4300 500 750 1000 1200 1500 1850 2300 3000 4300 60 500 721 721 719 721 721 719 721 721 719 720 1969 2010 2229 2263 2352 2509 2601 2623 2707 2644 7205 98,9 23 908 78 1,1 190 Ingresos Parciales y Ns/Nr -- -- Entrevistas no Realizadas -- -- 100,0 24 098 Hogares CON Ingreso Hogares SIN Ingreso TOTALES DE HOGARES 7282 8,2 8,4 9,3 9,5 9,8 10,5 10,9 11,0 11,3 11,1 100,0 2243 029 450 142 120 913 782 857 989 026 1 201 766 1 488 001 1 916 691 2 551 464 4 810 994 1,6 3,0 4,1 5,2 6,6 8,0 9,9 12,7 16,9 32 15 054 883 100,0 | 251 Ingreso Medio por decil Porcentaje del Ingreso Ingreso Total por decil (en miles ) Porcentaje de Personas Población (en miles) Porcentaje de Hogares Hogares por decil (miles) Hasta Escala de Ingreso Desde N.º de decil 9.2 La desigualdad de los ingresos 337 624 863 1085 1372 1671 2064 2659 3547 6678 2090 •• Tabla 9-4. Hogares según escala de ingreso total familiar. Total de aglomerados urbanos. Primer trimestre 2007.-- Valor cero y para minimizar el efecto de la no respuesta se asignó a los no respondentes el comportamiento de los respondentes por estrato de la muestra. Fuente: Indec, Encuesta Permanente de Hogares. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 252 | Capítulo 9 • Distribución de la renta, pobreza y desempleo 9.2.1 Coeficiente De Gini El coeficiente de Gini es uno de los indicadores utilizados para medir la desigualdad en la distribución del ingreso. Los cuadros con información de distribución del ingreso se completan con el cálculo de una medida de la desigualdad conocida como Coeficiente de Gini. Este coeficiente es una medida que surge de otra representación gráfica de la distribución del ingreso llamada Curva de Lorenz.2 El coeficiente de Gini nos sirve para analizar la distribución de los ingresos en los estratos de la sociedad. Como primer paso, debemos dividir a la población en estratos ordenados de forma creciente de acuerdo con los niveles de ingreso; es decir, las familias de mayores ingresos se agruparán en los estratos de los últimos niveles, de modo que el primer nivel reúne a las familias de menores ingresos. Según este criterio, podemos dividir a la población en cinco estratos (un “quintil”), en diez estratos (un “decil”), o en la estratificación que necesitemos, en los que cada uno contenga el mismo número de habitantes. En este caso, quisiéramos averiguar qué porcentaje del ingreso total capta cada estrato. Para esto, consideremos una economía dividida en un quintil: en el primer estrato, entonces, se agrupa el 20% de los de menores ingresos de la sociedad (estrato más pobre); en el último, el 20% de los de mayores ingresos (estrato más rico). Quintil % Población Total Ingresos respecto al total I 20 5 II 20 10 III 20 15 IV 20 20 V 20 50 TOTAL 100 100 •• Tabla 9-5. La sociedad dividida en cinco estratos. La información que nos proporciona este cuadro nos permite concluir que, en esta economía, la distribución del ingreso no es pareja, pues el 20% más rico recibe el 50% del ingreso total, cuando el mismo porcentaje del estrato más pobre sólo obtiene el 5% del ingreso. No obstante, estos porcentajes no nos dejan ver la desigualdad más que en lo general. 2| Encuesta Nacional de Gastos de los Hogares 1996/1997, vol.10. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 9.2 La desigualdad de los ingresos | 253 Si volvemos a ordenar la información de la tabla 9-5, y tenemos en cuenta los porcentajes acumulados de población e ingreso, obtendremos un indicador más preciso. Porcentajes Acumulados Estrato Población Ingresos I 20 5 I + II 40 15 I+ II+III 60 30 I+ II+III+IV 80 50 I+ II+III+IV+V 100 100 •• Tabla 9-6. Estratos agrupados. Observemos la información proporcionada por este cuadro: el 20% más pobre de la población obtiene el 5% del ingreso total; los dos estratos inferiores que, en total, representan el 40% más pobre, recibe el 15%. La Curva de Lorenz es la línea que atraviesa cada uno de los puntos que corresponden a los pares tabulados. Es importante considerar la posición de la curva, porque nos informa el grado en que se concentra la distribución del ingreso. Veamos cómo se razona en este caso: 100 % Acumulado del ingreso 80 A Línea de equidistribución 60 Curva de Lorenz 40 20 0 20 40 60 80 B 100 % Acumulado de la población •• Fig. 9-1. Curva de Lorenz. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 254 | Capítulo 9 • Distribución de la renta, pobreza y desempleo Si se verificara una “equidistribución” perfecta, es decir, si todos obtuvieran el mismo ingreso, entonces el 20% de los estratos más pobres recibiría el 20% del ingreso total, y así sucesivamente. Por esta razón, la recta OA de 45 grados la reconoceremos como “línea de equidistribución”. Si, por el contrario, el ingreso se acumulara en el estrato del segmento más rico de la sociedad, se confundiría la curva de Lorenz con la línea quebrada de OBBA. Esto nos permite concluir que, en una economía, habrá mayor concentración en la distribución personal del ingreso en la medida en que la curva de Lorenz se encuentre más lejos de la línea de equidistribución. Podemos observar la curva de Lorenz de los estratos A, B y C en la Fig. 9-2. Para interpretarla, tengamos en cuenta que C representa el ingreso más concentrado; en el otro extremo, es decir, el ingreso con menos concentración, se representa con A; por último, el estrato B agrupa las concentraciones intermedias. Por eso, se concibió el coeficiente de Gini. Para obtener este indicador, se calcula la superficie entre la curva de Lorenz y la línea de equidistribución (ver el área sombreada de la Fig. 9-3), y se divide el resultado por la superficie del triángulo OAB. % Acumulado del ingreso 100 80 A Línea de equidistribución 60 B A 40 C 20 0 20 40 60 80 B 100 % Acumulado de la población •• Fig. 9-2. Línea de equidistribución. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 9.2 La desigualdad de los ingresos % Acumulado del ingreso 100 | 255 A 80 60 S1 40 20 B 100 0 20 40 60 80 % Acumulado de la población •• Fig. 9-3. Coeficiente de Gini. Para definir el coeficiente de Gini, denominemos S1 al área sombreada y S2 a la tramada; entonces: CG= S1 S1 + S2 Si queremos saber el valor de CG, consideremos lo siguiente: si la distribución por persona es uniforme, la curva de Lorenz se acercaría demasiado a la línea de equidistribución; por lo tanto, S1 tenderá a O. En cambio, una concentración desigual en la distribución del ingreso hará que la curva de Lorenz se aproxime a los ejes OBBA; entonces, S2 tenderá a O. De este modo, podemos razonar que: a) Si la distribución es uniforme, entonces: CG= 0 =0 0 + S2 b) Si se concentra la distribución de manera despareja, entonces: CG= S2 =1 S1 + 0 Por lo anterior, concluimos que la distribución uniforme del ingreso dará un valor de CG cercano a cero y, por otro lado, el valor de CG será cercano a uno si se concentra la distribución. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 256 | Capítulo 9 • Distribución de la renta, pobreza y desempleo Cuando la distribución del ingreso es equitativa, los valores de este coeficiente oscilan en 0,30. Se considera que hay desigualdad con coeficientes de 0,40 a 0,60. Variable Región Gini 1. Ingreso Total del Hogar Cuyo Noroeste Pampeana Patagónica TOTAL DEL PAIS Metropolitana Noroeste 0,4343 0,4379 0,4446 0,4504 0,4579 0,4595 0,4601 2. Ingreso per cápita del hogar (Acumulando hogares) Cuyo Noroeste Pampeana TOTAL DEL PAIS Patagónica Metropolitana Noreste 0,3522 0,3527 0,3538 0,3744 0,3745 0,3769 0,3842 3. Ingreso per cápita del hogar (Acumulando población) Pampeana Noroeste Cuyo Patagónica TOTAL DEL PAIS Metropolitana Noroeste 0,4538 0,4663 0,4668 0,4787 0,4885 0,4923 0,504 4. Ingreso total del perceptor Pampeana Cuyo Metropolitana Noroeste TOTAL DEL PAIS Noroeste Patagónica 0,4702 0,4806 0,4859 0,4862 0,4956 0,5048 0,5449 5. Ingreso de la ocupación principal Pampeana Noroeste Metropolitana Noroeste TOTAL DEL PAIS Cuyo Patagónica 0,4688 0,4722 0,4793 0,4847 0,4921 0,4943 0,5356 •• Tabla 9-7. Coeficientes de desigualdad de Gini por región, según distintos conceptos de ingreso. Fuente: Indec, Encuesta Nacional de gastos de los Hogares,1996/1997. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 9.3 Desempleo | 257 9.3 Desempleo 9.3.1 Medición del desempleo El nivel de desocupación se mide a través de un número índice. Se obtiene como un cociente, en este caso, entre el número de personas desempleadas y la Población Económicamente Activa (PEA), expresado como porcentaje. La PEA es la cantidad de habitantes en condiciones de trabajar de un país (tanto los que tienen un empleo como aquellos que lo buscan). En la Argentina la información sobre desempleo la provee el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec); los datos son obtenidos por medio de la Encuesta Permanente de Hogares (EPH), basada en una muestra probabilística. Dicha encuesta se realiza dos veces al año (abril y octubre) en cerca de 30 aglomeraciones urbanas que representan el 70 % de la población urbana del país. La muestra abarca entre 1000 y 1500 hogares en cada aglomeración, salvo en Gran Buenos Aires donde es de 4500 hogares. Tasa de Desempleo = desempleados .100 PEA 9.3.2 Definiciones básicas A continuación se agrega un conjunto de definiciones estadísticas para una mejor comprensión del tema: Población Económicamente Activa (PEA): la integran las personas que tienen ocupación o la están buscando activamente: está compuesta por la población ocupada más la desocupada. Población desocupada: se refiere a personas que, al no tener ocupación, buscan trabajo activamente. Corresponde a la desocupación abierta; por lo tanto, no incluye otras formas de precariedad laboral (también relevadas por la EPH) tales como las referidas a las personas que realizan trabajos transitorios mientras buscan activamente una ocupación, a aquellas que trabajan jornadas involuntariamente por debajo de lo normal, a los desocupados que han suspendido la búsqueda por falta de oportunidades visibles de empleo, a los ocupados en puestos por debajo de la remuneración mínima o en puestos por debajo de su calificación, etcétera. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 258 | Capítulo 9 • Distribución de la renta, pobreza y desempleo Subocupados visibles u horarios: población ocupada que trabaja menos de 35 horas semanales por causas involuntarias y desea trabajar más. Comprende a todos los ocupados en empleos de tiempo reducido; incluye, entre otros, a agentes de la Administración Pública Provincial o Municipal cuyo horario de trabajo ha sido disminuido y están dispuestos a trabajar más horas. Subocupados demandantes: ocupados que trabajan menos de 35 horas semanales por causas involuntarias, están dispuestos a trabajar más horas y están en la búsqueda de otra ocupación. Subocupados no demandantes: ocupados que trabajan menos de 35 horas semanales por causas involuntarias, y están dispuestos a trabajar más horas, pero no buscan otra ocupación. Población sobreocupada: población ocupada que trabaja más de 45 horas semanales. Semana de referencia: es la semana calendario completa que precede a la iniciación del relevamiento. Las estimaciones de las tasas relativas a la situación ocupacional se refieren a las condiciones existentes en la semana de referencia. Onda: se denomina de esta manera a cada uno de los operativos que realiza cada año la Encuesta Permanente de Hogares. La primera onda habitualmente coincide con el mes de mayo, y la segunda, con el mes de octubre. Tasa general: es una relación entre un grupo de población que tiene una determinada característica sobre el conjunto de la población que puede tenerla. Las tasas generales, como habitualmente han sido presentadas, están elaboradas con toda la población sin límite de edad. Tasa específica: es aquella para la cual esta relación se establece entre un subconjunto particular de esa población: Tasa de actividad: calculada como porcentaje entre la población económicamente activa y la población total. PEA .100 PT Tasa de empleo: calculada como porcentaje entre la población ocupada y la población total. P Ocup .100 PT Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 9.3 Desempleo | 259 Tasa de desocupación: calculada como porcentaje entre la población desocupada y la población económicamente activa. P Desc .100 PT Tasa de ocupación: calculada como porcentaje entre la población ocupada y la población económicamente activa. P Ocup .100 PEA Tasa de subocupación horaria: calculada como porcentaje entre la población subocupada y la población económicamente activa. P Suboc .100 PEA Tasa de subocupados demandantes: calculada como porcentaje entre la población de subocupados demandantes y la población económicamente activa. Tasa de subocupados no demandantes: calculada como porcentaje entre la población de subocupados no demandantes y la población económicamente activa. Tasa de sobreocupación horaria: calculada como porcentaje entre la población sobreocupada y la población económicamente activa. Ocupados plenos Población activa Población total Población inactiva Subcupados Desocupados Ocupados Desanimados Jubilados Estudiantes Niños Amas de casa Incapacitados •• Fig. 9-4. Clasificación de la población. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 260 | Capítulo 9 • Distribución de la renta, pobreza y desempleo 9.3.3 Tipos de desempleo 9.3.3.1 Desempleo friccional Es aquel que responde al proceso normal de búsqueda de trabajo, ya sea porque las personas deciden, por distintas razones, incorporarse a la población activa o cambiar de empleo. Este tipo de desempleo se considera inevitable y existe aun en las situaciones de pleno empleo. Generalmente, es transitorio y por un periodo relativamente corto. También refleja cierta movilidad laboral (o tasa de rotación del trabajo) y geográfica. Pueden considerarse dentro de esta clase: Los que se incorporan a la población activa (jóvenes, que eran estudiantes). Los que se reincorporan a la población activa (amas de casa o desanimados que deciden volver al mercado laboral). Los que han sido despedidos. Los que buscan un mejor empleo. Los que han decidido mudarse a otra región. Básicamente, las personas no consiguen inmediatamente un empleo, es decir, se encuentran incluidas en este tipo de desempleo, debido a que la información en el mercado de trabajo es imperfecta, y por ello, se precisa más tiempo para obtenerla, y, por otro lado, la mayor parte de los trabajadores piensa que obtendrá un empleo mejor cuanto más prolongue su búsqueda. 9.3.3.2 Desempleo estructural Es, ciertamente, más preocupante que el friccional, ya que tiene su origen en desajustes entre la oferta y la demanda de trabajo, y no puede considerarse transitorio entre dos empleos. Estos desajustes pueden deberse a cambios en la estructura de la demanda de bienes y servicios, o cambios tecnológicos. En definitiva, sucede que los empleadores (demandantes de trabajo) requieren una calificación o localización geográfica distinta de la que poseen los trabajadores (oferentes de trabajo). Así, el progreso tecnológico y la automatización precisan una nueva calificación de la fuerza de trabajo. También puede suceder, por ejemplo, que se traslade por algún motivo una fábrica de aviones a otra región y con los trabajadores calificados para esa actividad se enfrenten con la disyuntiva de aceptar un empleo de menor calificación, recalificarse o mudarse. Las principales dificultades para encontrar empleo en este caso son: la escasa movilidad geográfica y ocupacional –ya que siempre es costoso y requiere tiempo calificarse para otra actividad o trasladarse de región–, y la falta de información, puesto que el mercado de trabajo no es perfecto. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 9.3 Desempleo | 9.3.3.3 Desempleo por insuficiencia de demanda agregada (cíclico) Algunos autores lo llaman desempleo "keynesiano". Es el que surge por una reducción de la demanda global ya que la demanda de trabajo es una "demanda derivada", es decir, depende de la demanda de bienes y servicios de una economía. Las posibles razones del aumento del desempleo por insuficiencia de la demanda agregada pueden ser, entre otras: Una disminución de la inversión, el gasto de gobierno o las exportaciones Una reducción de la oferta monetaria. Un incremento del ahorro, los impuestos o las importaciones Un aumento de la demanda de dinero 9.3.4 Políticas para atenuar las fluctuaciones cíclicas El empleo aumenta sólo en el caso de que el gasto total de la economía se incremente, para lo cual es necesario estimular el consumo en las economías domésticas, la inversión de las empresas, el gasto público, o las exportaciones. Una buena política económica deberá, entonces, incluir tanto a las personas que no tienen empleo corno a quienes lo posean. Estos últimos, en caso de una alta tasa de desempleo, deberán proporcionar los ingresos necesarios para el funcionamiento de la economía nacional debiendo soportar una mayor carga pues el total de aportantes se vería reducido. Todo aumento de la inversión tiene un efecto de propagación sobre la economía, ya que eleva la capacidad de consumo y provoca variaciones en los niveles de empleo, puesto que, para cubrir un incremento en la demanda de un bien se deberán producir más unidades del mismo, y por lo tanto, se acrecienta la cantidad de trabajo asignada en su producción. Las variaciones en los niveles de empleo y renta nacional dependen esencialmente del aumento de la inversión. Cuando el consumo y la inversión planeados no bastan para asegurar el pleno empleo de los factores productivos, puede elevarse el excedente de las exportaciones sobre las importaciones (superávit comercial), o incrementarse las inversiones y/ o el consumo público. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 261 262 | Capítulo 9 • Distribución de la renta, pobreza y desempleo 9.4 Resumen • La Encuesta Permanente de Hogares (EPH) es un programa nacional cuyo objetivo es relevar las características sociodemográficas y socioeconómicas de la población. En Argentina, está vigente desde 1973. • La Canasta Básica de Alimentos (CBA) se determina en función de los hábitos de consumo de la población. • Si el ingreso total familiar del hogar se ubica por debajo del valor de la CBA, se considera que el hogar y todos sus integrantes se encuentran por debajo de la línea de indigencia. • Si el ingreso total familiar del hogar supera el valor de la Canasta Básica Total (CBT) se considera que el hogar y todos sus integrantes se encuentran por encima de la línea de pobreza. • El coeficiente de Gini es un indicador que mide la desigualdad en la distribución de los ingresos. • La tasa de desempleo surge de dividir los desempleados por la población económicamente activa y todo esto multiplicado por 100. • Los tipos de desempleo dependen del enfoque teórico. 9.5 Ejercicios propuestos 01. ¿Qué institución elabora la medición de la pobreza con el método de la línea de pobreza? 02. ¿Qué información proporciona la Encuesta Permanente de Hogares? 03. ¿Cuáles son las funciones de la CBA y de la CBT? 04. Explique qué ocurre si el ingreso de un grupo familiar es menor al valor de la CBA. 05. ¿Cuándo se considera que una familia se encuentra en la línea de pobreza? 06. ¿Cuál es el indicador que se utiliza para medir la desigualdad del ingreso? 07. ¿Qué expresa la Curva de Lorenz? 08. ¿Cómo se mide el desempleo? 09. Explique los tipos de desempleos desde el punto de vista de las teorías. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri Noticias y comentarios periodísticos Opciones para salir del escándalo Por Néstor O. Scibona | En 1974, la pobreza en la Argentina alcanzaba al 8% de la población. Ahora, esa proporción se ubica entre el 25 y el 34%, según estimaciones privadas, aunque llegó a duplicarse durante el colapso de 2002. Hace seis años, el PBI per cápita cerró un ciclo de tres décadas sin mostrar mejoras, después de que sucesivas crisis, con hiperinflaciones incluidas, dejaran un tendal de millones de pobres y excluidos, y acentuaran la desigualdad social. Pese al crecimiento récord del PBI y el repunte del empleo en el período 2003-2008, desde hace un par de años la situación social tiende a empeorar antes que a mejorar. Ciertamente, no hacía falta que el papa Benedicto XVI utilizara un adjetivo tan elocuente en la descripción de este cuadro, para advertir que la Argentina no le ha encontrado la vuelta al problema. El mayor escándalo es que algo más de 1 de cada 10 argentinos pase hambre en un país que produce alimentos para 300 millones de personas. Algo debe de fallar en las políticas y en los políticos. Otro tanto ocurre con el hecho de que 4 de cada 10 trabajadores lo hagan en negro, lo cual los convierte en virtuales indocumentados laborales, sin acceso a jubilación, asignaciones familiares, salario mínimo, obras sociales, bancarización ni crédito para el consumo. Sin embargo, la alerta papal podría ser muy útil si actuara como disparador de un debate que condujera al diseño de políticas de Estado para atacar este problema, en lugar de provocar reacciones defensivas o de indignación, como ocurrió la semana pasada. El nuevo escenario político que surgió de las elecciones del 28 de junio es propicio para que oficialismo y oposición se involucren en soluciones futuras. En este marco, el gobierno kirchnerista no puede ser responsabilizado por un deterioro que lleva décadas. Pero sí por aplicar un enfoque autocrático que contribuye al problema más que a la solución. Tanto Néstor como Cristina Kirchner creen que la pobreza sólo se combate mediante la concentración de recursos en el Estado nacional y su redistribución discrecional con criterios clientelísticos de corto plazo. Fue una constante en los discursos presidenciales de los últimos años recitar cifras sobre gastos, subsidios o inversiones, pero sin explicar según qué prioridades u objetivos cualitativos. La concentración de poder no evitó otras contradicciones: los precios controlados de alimentos básicos y energía sirvieron para elevar el consumo de corto plazo, a costa de la producción futura. La ley educativa consagró la doble escolaridad, pero en la mayoría de las provincias no se aplica por escasez de fondos. La estrategia de apuntar al bulto falló, y no porque faltaran recursos. Hoy el gasto público se ubica en un nivel récord con relación con el PBI, lo mismo que la presión tributaria. Pero el fuerte crecimiento no tuvo como correlato una mejora equivalente de los indicadores sociales. Hubo más política con minúscula, que con mayúscula. Tampoco existió una articulación entre el sector público y el privado, ni un adecuado apoyo oficial a las numerosas organizaciones de la sociedad civil que buscan cubrir falencias estatales en los sectores donde predominan los punteros políticos. Está claro que la pobreza y la falta de igualdad de oportunidades no se erradican de la noche a la mañana; pero un debate estratégico ayudaría a acortar camino si incluyera ideas relegadas por no provenir del oficialismo. Juan Llach propuso tiempo atrás instalar escuelas ricas en zonas pobres. Ernesto Kritz, una suerte de monotributo laboral que permita blanquear trabajadores en negro de las pymes. Hace pocos días, Mario Brodersohn demostró que sería posible eliminar las retenciones al trigo y al maíz, bajar 5 puntos las de soja y girasol y simultáneamente, generalizar un subsidio de 150 pesos a todos los menores de 14 años (más de 10 millones de chicos y adolescentes, con contrapartida de escolaridad y asistencia de salud), sin afectar las cuentas fiscales. La financiación provendría de un replanteo de los actuales planes sociales y una gradual reducción de los subsidios a la energía y la producción agroindustrial con un horizonte de tres años. Aun así, el principal problema conceptual y político del kirchnerismo es creer que se puede combatir la pobreza con una inflación de dos dígitos anuales y, además, disimularla con estadísticas inverosímiles, que confunden el diagnóstico del problema y complican el tratamiento. Sólo en el cálculo de la canasta básica total (CBT), que determina la línea de pobreza, existe una brecha del 50-60% entre las estimaciones privadas de Fiel, SEL y Ecolatina (que registran montos de 1500 a 1600 pesos mensuales para una familia tipo) y la cifra oficial del Indec (1004 pesos). La decisión de Boudou de crear consejos asesores para que monitoreen las mediciones del Indec (y, tal vez, extenderlo al FMI), supone tratar las estadísticas del organismo como un secreto de Estado al que sólo se accede por invitación. En realidad, se trata de información pública que pertenece a todos los argentinos y podría ser transparentada por medio de Internet como ocurría hasta que Guillermo Moreno se adueñó del organismo. El espejo brasileño Mientras el Gobierno se apresta a explorar la posibilidad de crear un Banco de Desarrollo a imagen y semejanza del poderoso Bndes de Brasil (la idea es fondearlo con los activos que la Anses recibió de las disueltas AFJP), sería interesante que repare en la experiencia de ese país en la lucha contra la pobreza bajo el gobierno de Lula. Según una investigación televisiva realizada por el periodista y economista Diego Valenzuela, en los últimos cinco años el gobierno brasileño logró reducir a la mitad el número de personas en situación de pobreza por medio de una política de Estado que se apoyó sobre el plan Hambre Cero; un programa de subsidios (iniciado durante la gestión de Fernando Henrique Cardoso) que se extendió a 11 millones de hogares indigentes, con contrapartida de escolarización obligatoria; formalización laboral; urbanización de favelas y creación de centros deportivos para alejar a los jóvenes de la droga. El plan original, apoyado por la oposición, preveía para 2015 bajar a la mitad el número de brasileños con carencias alimentarias, pero se logró seis años antes; en el ínterin, la producción de alimentos no dejó de crecer, al igual que la exportación. Moraleja: tanto un banco de desarrollo exitoso como planes eficaces para combatir la pobreza, dependen de políticas de Estado sin vaivenes, que no tengan como único horizonte las siguientes elecciones.▪ LA NACION |9 de agosto de 2009 En esta columna el periodista ilustra la evolución de la pobreza en Argentina desde el año setenta y cuatro y hace un análisis comparativo con otros países hasta el año 2009. Se deja constancia que usted puede coincidir o disentir con los juicios de valor sobre un Gobierno determinado así como también con las noticias en los medios de comunicación masivos. También se ratifica que no necesariamente representa la opinión de los autores, pero lo que es cierto es que los datos muestran un deterioro de las condiciones de vida de muchos conciudadanos en los últimos treinta y cinco años. En el año 2011, debido a la alta inflación, los indicadores de pobreza para algunos casos se han deteriorado a pesar de un aumento del gasto social con subsidios significativos. La temática de la pobreza es un dato relevante para la nueva agenda argentina de los próximos veinticinco años. Actividades 01. Resaltar los conceptos fundamentales y comparar datos. 02. ¿Qué otros conceptos surgieron que no son de este capítulo o de capítulos anteriores? 03. ¿Cuáles pueden ser las posibles soluciones que se plantean para evitar que los indicadores de pobreza se deterioren? 04. ¿Cuál fue el plan desarrollado por el Gobierno de Brasil para reducir su situación de pobreza? 05. ¿Qué medidas debería tomar el Estado argentino para lograr resultados similares? Noticias y comentarios periodísticos El desempleo volvió al nivel de 2008 B ajó al 7,3%, el mismo porcentaje que había antes de la crisis; la tasa de empleo casi no varió en todo 2010 Por Oliver Galak | La desocupación cayó a fines de 2010 al 7,3% y retomó los niveles que había registrado en el cuarto trimestre de 2008. No obstante, la tasa de empleo prácticamente no ha variado en todo el último año. Según los datos de la Encuesta Permanente de Hogares (EPH), que difundió ayer el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec), el porcentaje de la población con empleo durante el último trimestre de 2010 era de 42,4%, exactamente el mismo que un año antes. Sin embargo, la desocupación cayó 1,1 puntos y la subocupación descendió casi 2 puntos, para ubicarse en 8,4 por ciento. Parte de este fenómeno se explica con un descenso de medio punto en el nivel de actividad, comparando el último trimestre de 2009 y el de 2010, que estaría relacionado con que menos gente está buscando trabajo (ya sea porque no lo necesita, porque obtiene ingresos por otras vías o porque cree que no lo va a conseguir). "En la tasa de empleo no hay progreso desde el segun- do semestre de 2007", sostuvo el economista Ernesto Kritz, de SEL consultores. Y destacó que existe una diferencia muy importante en el comportamiento de la variable desocupación entre los sectores formal e informal. "El desempleo en el sector formal está por debajo del 4 por ciento", afirmó. Que la tasa de empleo casi no haya variado en el lapso de un año significa que la economía creó puestos de trabajo a un ritmo equivalente al del crecimiento poblacional. Y también refleja que el crecimiento del 9,1% que experimentó el producto bruto interno (PBI) en 2010 no se plasmó completamente en la expansión del empleo. "Si la economía crece al 9 por ciento y el empleo crece al 1 o 2% es muy poco. La elasticidad empleo-producto [la variable que mide cuánto influye en la creación de empleo cada punto de crecimiento del PBI] normalmente está en 0,3 o 0,4, y aquí estuvo en 0,2", señaló Juan Luis Bour, economista jefe de la Fundación de Investigaciones Económicas Latinoamericanas (FIEL). Kritz consideró que "el aumento del nivel de actividad se hace sobre la base de una mayor utilización de la gente que ya hay". Las empresas producen más con la misma dotación de personal, sobre la base de una mayor productividad del trabajo, más horas por trabajador y otras mejoras en los procesos productivos. Según Bour, "la cantidad de empleo que se creó es poca, sobre todo si se tiene en cuenta que mucho de lo que se creó es empleo público". Tal como publicó La Nación en su edición de ayer, el Estado fue en 2010 el principal impulsor de la creación de puestos de trabajo, en detrimento del sector privado. La cantidad de puestos declarados en 2010 creció 2,6% (182.000 trabajadores), pero la contribución de cada sector fue muy dispar: el empleo estatal se expandió un 4,9%, mientras que el privado lo hizo un 2,1%. Disparidad A la hora de analizar los datos de empleo en los diferentes aglomerados urbanos surge una gran disparidad. San Luis fue la ciudad con menor tasa de desocupación (0,8%) y Paraná fue la única que exhibió dos dígitos de desempleo (11%). Pero uno de los datos más llamativos del informe que publicó el Indec es lo que pasó en Resistencia, que hasta el tercer trimestre de 2010 mostraba un 5 por ciento de desocupación. Sólo tres meses después cayó al 0,8 por ciento, una variación que -según Kritz- sólo puede explicarse por "un error muestral". Fuentes del instituto explicaron que esas variaciones se producen porque la fuerza de trabajo en la capital chaqueña es relativamente chica (una tasa de actividad de 31,4 por ciento sobre una población de 386.000 habitantes). El caso contrario es el de la capital entrerriana, que un año atrás exhibía una desocupación (5,4%) de menos de la mitad que la actual.▪ LA NACION | 23 de febrero de 2011 Actividades 01. Resaltar los conceptos fundamentales y comparar datos. 02. ¿Qué otros conceptos surgieron que no son de este capítulo o de capítulos anteriores? 03. ¿Por qué puede estar constante el nivel de empleo y bajar el desempleo? 04. ¿Cómo se aumenta la actividad productiva sin que aumente la cantidad de empleo? Noticias y comentarios periodísticos No falta petróleo, faltan instituciones Por Roberto Cachanosky | Finalmente se confirmaron las advertencias sobre la crisis energética que tanto habían pronosticado los expertos en el tema, pronóstico que, en varias oportunidades, fue descalificado por miembros del Gobierno a tal punto que, en algún momento, el secretario de Comercio, Guillermo Moreno, llegó a afirmar que iba a "llover" gasoil. En rigor, cualquier economista con un mínimo de formación podía advertir que más tarde o más temprano la crisis se iba a producir. El razonamiento era muy sencillo. Cuando el Estado establece un precio máximo, siempre lo hace por debajo del nivel que hubiese fijado el mercado. Si el mercado, funcionando libremente, establece un precio de 10 para un determinado producto, cuando el Estado interviene para fijar un precio máximo, siempre lo va a hacer por debajo de 10. No tendría sentido que pusiera un precio máximo de 10, porque es el precio en el que está funcionando el mercado, y tampoco establecerlo en 11 o 12. Si el Estado fija el precio por debajo del nivel del mercado, el efecto inmediato es que aumenta la demanda (a menor precio más demanda) y disminuye la oferta (el productor tiene un desestímulo para producir). Otros efectos de los precios máximos son que las inversiones se desvían hacia sectores no regulados de la economía, la oferta de largo plazo del bien regulado sigue cayendo y, finalmente, aparece el desabastecimiento, el mercado negro, etcétera. Las continuas intervenciones del Estado en la economía vienen generando este tipo de problemas y en el caso de la energía era previsible. El bache entre oferta y demanda fue cubierto con importaciones; esto afectó el saldo de balance comercial e incrementó el déficit fiscal por los subsidios que otorga el Estado para mantener, entre otros rubros, artificialmente bajas las tarifas de ciertos servicios públicos. De manera que lo que ocurrió con el tema petróleo y gas es de manual de economía. No debería causar ninguna sorpresa ni disgusto en el Gobierno. Era exactamente previsible. ¿Por qué falta petróleo y gas, la carne subió tanto de precio, no se encuentran mercaderías en los negocios, etcétera? Para responder al caso del petróleo y el gas, respuesta que puede extenderse al resto de los productos, es que en el caso argentino no falta petróleo o gas. Faltan instituciones. Es decir, reglas de juego claras y estables, respeto por los derechos de propiedad, menor intervención del Estado, etcétera. Se produce poco, porque nadie invierte en un país en el cual no hay previsibilidad, sino que reina la arbitrariedad del funcionario de turno. Mucho se ha hablado de soberanía energética en los últimos días. Si bien es discutible la palabra soberanía, aceptémosla como sinónimo de independencia. Uno de los argumentos que se esgrimen para estatizar YPF es que se recupera la soberanía hidrocarburífera. Es más, el proyecto de ley para estatizar YPF lleva el título de "Soberanía hidrocarburífera de la República Argentina". La realidad es que la soberanía de un país no pasa por tener petróleo y gas, y menos porque ese petróleo y gas esté en manos del Estado. Hasta donde yo sé, Alemania, Japón y Suiza, por citar algunos ejemplos, no tienen ni gas ni petróleo, y nadie puede dudar de la soberanía de cada uno de ellos, y mucho menos de la mejor calidad de vida de sus habitantes respecto de la que tenemos los argentinos. Para citar otro ejemplo, Estados Unidos no tiene una línea área de bandera como nosotros y a nadie se le ocurre pensar que no es un país soberano. ¿Qué tienen esos países que nosotros no tenemos? Ellos tienen instituciones y nosotros tenemos petróleo, pero no tenemos instituciones, por eso el petróleo y el gas que hay en el subsuelo argentino es un recurso natural y no es riqueza, porque para que un recurso natural se transforme en riqueza hace falta que alguien arriesgue su capital para explotarlo, lo procese y lo envíe al mercado. Ahora bien, como decía antes, en la medida en que sigamos sin respetar la pro- piedad privada, los precios de los bienes y servicios se fijen arbitraria y políticamente, la presión impositiva sea asfixiante, la inflación impida el cálculo económico y la incertidumbre económica domine a los agentes económicos, la inversión va a ser mínima y los recursos naturales seguirán siendo recursos naturales pero no riqueza. La ecuación es muy sencilla, la gente puede acceder a un mejor nivel de vida en la medida en que su ingreso le permita acceder a una mayor cantidad de bienes y servicios y cada vez de mejor calidad. Para eso se necesitan inversiones y éstas son hijas del respeto a la propiedad privada, la disciplina monetaria y la fiscal. Estas tres condiciones no se verifican hoy en la Argentina, por lo tanto, por más que nos envolvamos en la bandera de la soberanía, los bienes y servicios seguirán siendo escasos sin las condiciones mencionadas. Los países son soberanos, no porque a una ley se la titule con la palabra soberanía, sino que son soberanos cuando adoptan reglas de juego que atraen las inversiones y permiten que la gente desarrolle su capacidad de innovación. El resto es puro cuento populista.▪ LA NACION |22 de abril de 2012 Actividades 01. Resaltar los conceptos fundamentales y comparar datos. 02. ¿Qué otros conceptos surgieron que no son de este capítulo o de capítulos anteriores? Noticias y comentarios periodísticos El Estado fue protagonista de la creación de empleo en 2010 E l crecimiento en el sector público fue de 4,9%, mientras en el sector privado llegó sólo a 2,1% Por María Elena Candia | Una de las constantes de la economía argentina desde 2003 es que, mientras crece a tasas altas, el empleo no la acompaña del mismo modo en el sector privado. El año pasado no fue la excepción: según datos de un informe elaborado por la consultora Analytica, en 2010 el Estado fue el principal impulsor de la creación de puestos de trabajo, en detrimento del sector privado. Los especialistas coinciden en que, además de generar una menor productividad, el fenómeno tiene impacto directo en un mayor gasto público y en el deterioro de las cuentas fiscales. Además, la tendencia parece indicar que se habría alcanzado "un piso muy difícil de perforar" en materia de desempleo. Y las conclusiones arrojan que el panorama para este año no será nada bueno. Con una creciente puja distributiva entre salarios e inflación y un ancla cambiaria que erosiona la competitividad, "difícilmente se logre avanzar para generar condiciones de crecimiento sostenibles en el tiempo", señala el informe. La cantidad de puestos declarados en 2010 creció 2,6% (182.000 trabajadores), pero la contribución de cada sector fue muy dispar. El informe señala que el sector público fue el principal creador de empleo, con una tasa de crecimiento en la cantidad de puestos del 4,9% (119.000 personas), mientras que el sector privado lo hizo un 2,1% (63.000 personas). Las consultoras privadas afirman que el crecimiento del PBI el año pasado fue de entre 5 y 8 por ciento. Y según los datos del cuestionado Indec, la tasa de desempleo actual es del 7,5%, retornando a los niveles previos a la crisis de 2009. Para Ricardo Delgado, socio de Analytica, en los últimos años la elasticidad empleo-PBI, que refleja la capacidad de una economía para crear trabajo por medio del crecimiento del producto, es sensiblemente más baja. En 2003, los puestos de trabajo aumentaban 1,01% por cada punto que crecía el PBI, mientras que ahora crecen, pero sólo un 0,17 por ciento. "Esto significa que las limitaciones del crecimiento para reducir la desocupación son consistentes con un núcleo duro de desocupados con escasa calificación, que es lo más difícil de corregir" agregó Delgado. Sin nuevas inversiones Los especialistas destacan la muy baja creación de empleo observada en sectores industriales muy dinámicos (automotores, metales básicos y textil), que durante el año pasado impulsaron el crecimiento de la actividad industrial en un 9,7 por ciento. Sin embargo, esos fueron los sectores que otorgaron los mayores aumentos salariales (entre 29 y 35 por ciento). Para Ernesto Kritz, director de SEL Consultores, esto se explica porque el empleo en el sector privado volvió a crecer después de la caída experimentada tras la crisis de 2009, pero a la mitad del nivel alcanzado en 2008. En estos sectores no hubo más inversión, sino una utilización más intensiva de la capacidad instalada. "Dentro del sector privado, la industria de producción de bienes fue la que menos creó empleo. La gran mayoría de puestos de trabajo los generaron el comercio y los servicios", explicó Kritz. Por otro lado, apuntó que el crecimiento del empleo formal en el Estado contribuye a explicar el aumento del gasto público y el deterioro de las cuentas fiscales en las provincias y la administración nacional. "Sin embargo, no es muy claro en qué aumentó el empleo público. En las provincias el incremento pudo ser no tanto en administración, sino en sectores con peso fuerte tales como la educación, policía y seguridad." Según Fausto Spotorno, economista jefe de la consultora Orlando J. Ferreres y Asociados, el crecimiento del empleo estatal refleja el "descontrolado aumento del gasto público". Si se suman los niveles nacional, provin- ciales y municipales, ya estaría alcanzando el 45 por ciento del PBI. En concordancia con el argumento anterior, Juan Luis Bour, economista jefe de la consultora FIEL, afirmó que "el empleo público es hoy entre un 40 y un 50 por ciento mayor que hace 10 años, y no hay ninguna razón para que se haya dado semejante incremento, ni por aumento de población ni porque el Estado provea mejores servicios de educación y salud". Los aumentos salariales de los sectores más dinámicos se explican porque la creación de empleo depende no sólo de cuánto crece la economía, sino de los precios de los factores de producción. En palabras de Bour, si es cada vez más caro crear empleo frente a la inversión en máquinas, entonces se puede crecer con poca creación de empleo o aun sin ese factor. "En la Argentina, el costo laboral aumenta en dólares a tasas del 20 por ciento anual, mientras que el costo del capital (en dólares) paga la tasa de interés. Eso hace cada vez más difícil contratar empleados y más fácil usar máquinas", agregó Bour. Así, esos sectores crean menos empleo porque utilizan poca mano de obra. Ante la falta de inversión, la demanda se satisface con mayor cantidad de importaciones y aumentos de precios. "Las industrias vinculadas con la competencia externa, como las de juguetes, calzado y textil, se verán complicadas. Con una inflación del 25 por ciento y un dólar anclado, la competencia se hace cada vez más difícil. Si la producción no aumenta, los puestos de trabajo tampoco. De allí que sea difícil revertir la escasa creación de empleo", explicó Delgado. ▪ LA NACION |22 de febrero de 2011 Actividades 01. Resaltar los conceptos fundamentales y comparar datos. 02. ¿Qué otros conceptos surgieron que no son de este capítulo o de capítulos anteriores? 03. ¿Qué diferencias se establecen entre la tasa de empleo del sector público y el sector privado? ¿Cuáles son los motivos? 04. ¿Cuáles son las industrias más perjudicadas frente a la demanda de empleo? ¿Por qué? CAPÍTULO 10 Mercados financieros 10.1 Introducción ¿Qué determina las decisiones económicas y cuáles son los procesos y factores que debemos considerar para que resulten eficaces? En este capítulo responderemos esas preguntas para incursionar en el mundo de los mercados financieros. A la hora de analizar nuestras decisiones económicas, no sólo debemos reflexionar sobre la situación actual de la economía; también es importante profundizar en nuestras perspectivas a futuro, porque de estas variables dependerán nuestras acciones. Es indudable que, como resultado de la globalización, las empresas y los mercados se extienden más allá de las fronteras nacionales y que esta interdependencia produce un entramado mundial cada vez más complejo que es necesario estudiar. Por esta razón, este apartado se articula según tres segmentos: en el primero trataremos el mercado de bonos y especificaremos la terminología internacional más utilizada; en el segundo explicaremos el funcionamiento de la bolsa de valores; en el tercero nos referiremos a las denominadas “burbujas financieras” que tienen una consecuencia notable en la economía mundial y que se manifiestan en el grado de interrelación que poseen las distintas actividades en los marcos micro y macroeconómicos. 10.1.1 Dinero y bonos Como afirmáramos en los párrafos precedentes, las transacciones financieras impactan de manera notable en el mercado internacional; su grado de tecnificación las hace cada vez más complejas y sofisticadas, lo que permite que los agentes económicos elijan entre una gran variedad de activos: dinero, bonos, acciones, fondos de inversión, etcétera. A modo ilustrativo –y para simplificar el análisis–, nos centraremos en sólo dos de los activos financieros: el dinero y los bonos. El primero no rinde intereses y se utiliza para realizar transacciones como la compra y venta de bienes y servicios; el segundo rinde un interés pero, como contrapartida, su grado de liquidez es menor y no se utiliza para realizar transacciones. Aquí lo representaremos con la letra i. 276 | Capítulo 10 • Mercados financieros 10.1.2 Las decisiones financieras Supongamos que tenemos $ 100 000 y los queremos invertir. ¿Cuál sería la decisión correcta de inversión? Como en este capítulo sólo contemplaremos el dinero y los bonos, existen tres respuestas posibles a la pregunta que acabamos de formular: a) mantenemos nuestra riqueza en dinero y renunciamos a los intereses; b) invertimos los $ 100 000 en bonos para recibir intereses y descontamos el costo de la compra de los bonos; c) dividimos la inversión y mantenemos una parte en dinero y la otra en bonos. En el último caso, lo más importante es determinar las proporciones. Esta decisión dependerá de dos variables: en primer lugar, del nivel de las transacciones; es decir: deberemos guardar la suficiente cantidad de dinero para no vender, con demasiada frecuencia, los bonos que acabamos de adquirir ya que existen costos, en tiempo y dinero, de compraventa de los mismos. Por ejemplo: si gastáramos $ 10 000 por mes, podríamos reservar el equivalente a tres meses de gastos, o sea, $ 30 000. De esta manera, compraríamos $ 70 000 en bonos. En segundo lugar, dependerá del tipo de interés de los bonos: si el tipo de interés es alto, tendremos un alto costo de oportunidad al mantenernos con dinero, y por lo tanto es probable que queramos comprar más bonos, sin que nos importen los costos de compraventa. Entonces, en vez de retener en pesos tres meses de gastos –como en el ejemplo anterior–, podríamos mantener dos para obtener más intereses. Por lo tanto, invertiríamos $ 80 000 en bonos. En consecuencia, en una decisión básica de inversión es importante que contemplemos el interés de los bonos porque, si éste no resulta atractivo, nos conviene mantener nuestra riqueza en dinero para realizar transacciones. 10.2 Tipos de interés Haremos una revisión de tópicos importantes sobre la tasa de interés. El tipo (o tasa) de interés es el porcentaje que representa la cantidad de intereses que se pagarán/recibirán, en relación a la cantidad recibida/otorgada en préstamo, por unidad de tiempo. Existen dos tipos de interés: el nominal y el real. 10.2.1 Interés nominal Es aquel que expresamos como las unidades monetarias que se devolverán/recibirán en el futuro, al tomar prestado/prestar $ 1 (una unidad monetaria) hoy. Se encuentra expresado en pesos. Por ejemplo, si tomamos prestado $ 1000 hoy, que devolveremos dentro de un año con una tasa nominal del 10%, se deberán entregar, al vencimiento, $ 1100: los $ 1000 del préstamo más 100 de interés definido. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 10.3 Los valores actuales esperados | 277 10.2.2 Interés real Se denomina así al interés que se expresa en términos del poder adquisitivo para comprar bienes, es decir, el que mide la cantidad de bienes que obtendremos/daremos en el futuro a cambio de los bienes a los que renunciamos/tenemos hoy. Se encuentra expresado en capacidad de compra de bienes. Por ejemplo, consideremos el caso mencionado anteriormente, teniendo en cuenta que en la economía sólo existe un bien, como pueden ser lapiceras, cuyo valor en el momento de tomar el préstamo es de 10 $/u. Entonces, si tomamos prestado $ 1000 hoy, que devolveremos dentro de un año con una tasa nominal del 10%, se estará tomando un préstamo equivalente a 100 lapiceras. Si dentro de un año, cuando se deben devolver $ 1100 (la tasa nominal es del 10%), las lapiceras aumentaron de precio (supongamos, para hacer un cálculo fácil, a 11 $/u), se deberán devolver 100 lapiceras: la misma cantidad que se prestó, aunque la cantidad de unidades monetarias haya aumentado. Por lo tanto el interés real de esta operación es cero. Esto implica que el tipo de interés real, a diferencia del tipo de interés nominal, separa el componente inflacionario; es decir, contempla el aumento de los precios. Si bien el cálculo del tipo de interés real es de mayor complejidad, éste se puede aproximar, como fue presentado en el capítulo 6, de la siguiente manera: Tasa de interés Real = Tasa de interés nominal – Tasa de inflación Hay un aspecto sobre esta expresión que se debe considerar: los tipos de interés nominal y real son iguales sólo en el caso de que la inflación esperada resulte nula, pero, como normalmente ésta es positiva, el tipo de interés real suele ser menor que el nominal. Es decir: cuanto mayor sea la tasa esperada de inflación, menor será el interés real. 10.3 Los valores actuales esperados Supongamos que un contratista quiere comprar una máquina nueva. ¿Qué aspectos deberá considerar para fundamentar su decisión? En primer lugar, el costo actual del nuevo equipo y, en segundo lugar, los ingresos netos que le reportará en un futuro cercano. Si el costo de adquisición e instalación es menor a los beneficios que desea obtener, es posible que realice la operación. Sin embargo, el momento en que se concretan los ingresos difiere del momento en que se realiza la inversión inicial. El primero se da a lo largo de la vida del negocio, y el segundo, en general, al inicio. ¿Cómo se realiza esta comparación, si tenemos en cuenta $ 100 hoy y que, si bien nominalmente son siempre $ 100, no es lo mismo tenerlos a disposición hoy que, por ejemplo, dentro de un año? Para realizar esta comparación intertemporal se recurre al valor actual neto (denominado valor actual esperado o valor actual descontado), que es el valor que tendría hoy una sucesión de pagos que se realizará en el futuro. Si al realizar este cálculo, considerando tanto los egresos (inversión inicial más costos Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 278 | Capítulo 10 • Mercados financieros de operación) como los ingresos a lo largo del tiempo, el valor actual es positivo, se deduce que los ingresos son mayores a los costos, valuados a hoy, y seguramente se realizará la inversión. 10.3.1 ¿Cómo se calcula el valor actual descontado esperado? Explicaremos sencillamente la obtención del valor actual, de manera que nos ayude a la comprensión de esta herramienta, sin profundizar en demostraciones propias de la matemática financiera. Si consideramos a una persona que pide prestado un peso, deberá devolver dentro de un año 1+ it pesos (donde it es el interés nominal o tasa de descuento a un año). Esta suma nos permitirá calcular cuánto valdrá el peso de hoy el próximo año. Si el tipo de interés it es del 10%, al finalizar el periodo del préstamos devolverá $ 110 ($ 1 + $ 0.10). Esto implica que $ 100 hoy serán $ 110 dentro de un año. Siguiendo el razonamiento anterior, pero de forma inversa, si partimos $ 110 dentro de un año, al valuarlo hoy, equivalen a $ 100. Es decir que un peso, dentro de un año, es 1/ (1+ it ) pesos actuales, lo que significa que a esa persona le prestarán 1/ (1+ it ) pesos hoy, y el próximo año devolverá 1/ (1+ i t ), multiplicado por (1+ it ) = 1 peso. Esta es la manera de obtener el valor actual si consideramos sólo un periodo: Hoy $1 1/ (1+ it ) Cuanto más alto es el tipo de interés nominal, más bajo es el valor actual de $ 1 del año que viene: si i = 5%, el valor actual de $ 1 del año que viene es 1 / 1,05 o $ 0,95. 1 año = $ (1+ it ) = $1 Como lo que se examina es el valor formulado en pesos de hoy, se aplica el término actual y se dice que es descontado porque, precisamente, se “descuenta” el valor del próximo año: 1/ (1+ it ), que es el factor de descuento. El tipo de interés nominal siempre es positivo. Por esta razón, el factor de descuento es menor que 1. Es decir: 1/ (1+ it ) expresa, formalmente, el valor actual descontado del peso del año siguiente. Esto explica que, por ejemplo, el peso en 2011 valga menos que en 2010. Aplicando esta herramienta se puede calcular el valor actual considerando dos, tres o más periodos, ya sea con un tipo de interés variable o con un tipo de interés constante. Ejemplo: Cuando analizamos el valor actual de una sucesión de pagos futuros, considerando todos los ingresos y egresos de un proyecto de inversión, se lo suele llamar VAN (Valor Actual Neto). Podemos tomar como una regla simple de decisión de la inversión que, cuando el VAN es mayor a cero (o sea, los ingresos son mayores a los egresos), se realizará la inversión; en cambio, con un VAN negativo (egresos mayores a los ingresos), no se invertirá. Otra forma de considerar es eligiendo el proyecto de inversión de mayor VAN. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 10.4 Mercado de bonos | 279 Supongamos que tenemos un proyecto, en el cual debemos invertir hoy $ 100 000 y que generará dentro de un periodo ingresos por $ 120 000. Si consideramos un tipo de interés del 15%, ¿cuál es el valor del VAN? Si aplicamos el valor actual a los $ 120 000, tenemos que hoy serían $ 104 437; le restamos los $ 100 000 a invertir, y tenemos un VAN de $ 4437. Éste sería el beneficio de la inversión para considerar realizarla o no. 10.4 Mercado de bonos En este apartado analizaremos algunas de las características principales del comportamiento de los bonos en el mercado. 10.4.1 Los precios de los bonos Dos aspectos fundamentales distinguen a los distintos tipos de bonos: • El riesgo de impago: se puede dar el caso en el que el emisor del bono no devuelva la cantidad prometida. Por lo tanto, a mayor riesgo tendrá un mayor rendimiento. • El plazo del bono: es el periodo en el que se promete paga al portador, obteniéndose un mayor rendimiento a mayor plazo. 10.4.2 Los precios de los bonos y los valores actuales Para desarrollar este tema tomaremos como ejemplo un bono cupón cero con un pago final de $ 1000 en un año. ¿Cómo determinaremos el precio de hoy? Al considerar el precio que tendría este bono hoy, deberá ser inferior a $ 1000 ya que, como hemos dicho antes, no es lo mismo tener $ 1000 hoy que dentro de un año, y la manera de obtenerlo es a través del valor actual. Si realizamos el valor actual (fórmula del apartado 10.3.1) de $ 1000, a un tipo de interés del 5%, el precio de este bono hoy será de $ 952. Si el tipo de interés fuera del 10%, tendríamos un precio para el bono de $ 909. Por lo tanto, el precio del bono varía inversamente con el tipo de interés. En el mercado de bonos, a partir de la interacción entre la oferta y la demanda se determina el precio de un bono a un año; por lo tanto, el tipo de interés se deduce del precio, según la ecuación del valor actual. Si el precio de los bonos se determina sólo por el valor actual, todos los bonos a igual periodo deberían tener precios que igualen los rendimientos, pero esto no es así porque hay que tener en cuenta el riesgo que implica cada activo financiero. También se podría calcular el precio del bono a dos o más años por medio del valor actual. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 280 | Capítulo 10 • Mercados financieros 10.4.3 El arbitraje y el precio de los bonos Si tenemos distintos bonos a diferentes plazos, pero considerados con el mismo riesgo de impago, con diferentes rendimientos, los inversores buscarán comprar el de mayor rendimiento, aumentando la demanda del mismo. Al aumentar la demanda de ese bono, aumentará su precio, disminuyendo el rendimiento, ya que el pago final es fijo. Por la relación de arbitraje tienden a igualarse las tasas de rendimiento de los activos financieros de igual riesgo, y para el mismo periodo, más allá del plazo de los bonos arbitrados. 10.4.4 Calificación de riesgo país y prima de riesgo país Este mundo globalizado, donde las tecnologías de comunicación están muy desarrolladas, permite a los inversores tomar decisiones de inversión en cualquier punto del planeta. Estas decisiones se orientan por algunos indicadores, como pueden ser el “riesgo país” y la “prima riesgo país”. Es distinto el concepto de calificación, que es como una nota, de la prima de riesgo que está relacionada con el valor de los bonos en el mercado diario y por lo tanto de su rendimiento. Si el valor de un bono baja un día determinado el redinimiento aumenta aunque la calificación se mantenga durante años. 2010 USA CANADA CHILE MEXICO COLOMBIA PERU BRASIL VENEZUELA ARGENTINA AAA AA A+ BBB+ BB+ BBBBBBBBB- 2009 AAA AA A+ BBB BB+ BBBBBBBBB- El riesgo país es la calificación del riesgo soberano de un país de acuerdo a múltiples factores, como pueden ser: condiciones macroeconómicas, políticas, niveles de precios, etcétera, analizadas por empresas llamadas clasificadoras de riesgo. Por otro lado, la prima riesgo país se determina calculando la diferencia de la tasa de interés que se obtiene por comprar bonos de un país determinado y la tasa de interés de los bonos del Tesoro de Estado Unidos, expresada en puntos básicos, donde 100 puntos básicos representan un 1% de diferencia. 2008 AAA AA A+ BBB+ BB+ BB+ BBBBBB+ 2007 AAA AA A+ BBB BB BB BB BBB- 2006 2005 2004 2003 2002 AAA AA A BBB BB BB+ BB BBB+ AAA AA ABBBBB BBB+ CCC+ SD AAA AA A BBBBB BBBBB D AAA AA A BBB BB BB BBB B- AAA AA A BBBBB BB BBB SD ▪▪ Tabla 10-1. La calificación ordenada de muy buena a muy mala, AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, CC, C, D y SD. Fuente: Standard & Poor's. Actualizado a abril de 2011. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 10.5 La bolsa de valores | 281 10.5 La bolsa de valores Las empresas pueden conseguir fondos de dos maneras diferentes: a través de la emisión de deuda –que puede ser en bonos o en préstamos– o de acciones. El que compra una acción de una compañía se convierte en su propietario y recibirá sus eventuales beneficios de acuerdo con su porcentaje de participación en ella. Las acciones pagan dividendos, que son parte de los beneficios que obtiene la empresa, en un valor determinado por ésta. Aunque, en general, los dividendos varían según los beneficios (los dividendos aumentan cuando lo hacen los beneficios), aquéllos suelen ser menores que los beneficios, ya que las empresas quedan con una parte para financiar su inversión. 10.5.1 Las variaciones del precio de las acciones ¿Cómo se determinan los precios de las acciones? La Fig. 10-1, expresa la evolución de un índice de los precios Merval, indicador del precio de las acciones, que mide las variaciones del precio medio de las acciones líderes de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. Estos precios son producto del funcionamiento del mercado en la bolsa de comercio, es decir que se determinan por la oferta y la demanda de los mismos, en función de los deseos de los agentes económicos. Merval 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 19 9 19 5/02 9 19 5/08 96 19 /0 9 2 19 6/08 97 19 /0 9 2 19 7/08 98 19 /02 9 19 8/08 99 19 /02 9 20 9/08 0 20 0/02 0 20 0/08 0 20 1/02 0 20 1/08 0 20 2/02 0 20 2/08 03 20 /02 0 20 3/08 0 20 4/02 0 20 4/0 0 8 20 5/02 05 20 /0 0 8 20 6/02 0 20 6/0 0 8 20 7/02 0 20 7/08 0 20 8/02 08 20 /0 0 8 20 9/02 09 20 /08 1 20 0/02 1 20 0/08 1 20 1/0 11 2 /0 8 -500 ▪▪ Fig. 10-1. Evolución de un índice de los precios Merval. Tipo Índice: Merval - Periodicidad: mensual - Desde: 01/01/1995 - Hasta: 13/10/2011 Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 282 | Capítulo 10 • Mercados financieros 10.5.2 Los precios de las acciones concebidos como valores actuales Para tomar sus decisiones, los inversores toman en cuenta múltiples factores, siendo uno de ellos la capacidad de la empresa para generar ganancias, que se puede manifestar a través de la estimación de los dividendos futuros esperados. No obstante, esos dividendos se producirán en el futuro y hay que considerarlos hoy. Ante esto, podemos decir que el precio de las acciones depende del valor actual de los dividendos esperados y, por lo tanto, es igual a éstos. Esta conclusión implica traer a la actualidad los beneficios estimados que tendrá la empresa en el futuro. 10.5.3 La actividad económica En Economía suele tener importancia un dicho que asegura que, si es imposible predecir las variaciones de los precios de las acciones, entonces el mercado de valores funciona bien. Es verdad, no obstante, que las variaciones, en su mayor parte, no se pueden predecir; más aun: las expectativas juegan un rol clave aquí, pues creer que el precio de las acciones será alto en el futuro elevaría el precio en la actualidad. Podemos comprenderlo mejor mediante el arbitraje entre las acciones y los bonos: si se creyera que el precio de las acciones de una empresa aumentará el 30% el año que viene, la demanda de estas acciones sería muy elevada, atraerían mucho más que los bonos a corto plazo y, en consecuencia, su precio subiría hasta que el rendimiento esperado fuera equivalente al de otros activos. Aunque el concepto básico del dicho citado más arriba participe, en alguna medida, de la verdad, quizá resulte no del todo exacto o, mejor, sea algo exagerado, pues no podrá negarse que existan algunos inversores con mejor información que otros o, simplemente, que sepan adivinar mejor el futuro. Tal vez, si son pocos, los inversores financieros no compren suficientes acciones para que el precio suba mucho en la actualidad y, por lo tanto, obtengan grandes rendimientos esperados. Pero si las variaciones son producto de las noticias, es decir, no pueden predecirse, podemos tomar una de dos opciones: identificar aquellas noticias que ha sensibilizado al mercado o formularnos preguntas del tipo “¿qué pasaría si…?”, analizando, de esta manera, los distintos escenarios posibles. Sin entrar en detalles, podemos decir que las variaciones de la producción pueden acompañarse o no de variaciones de los precios de las acciones en el mismo sentido. Estas variaciones dependerán, en primer lugar, de qué se espera en el mercado; en segundo lugar, de cuáles sean las causas de esas perturbaciones y, en tercero, de cómo se espera que el Banco Central y otros agentes económicos con influencia reaccionen a la variación de la producción. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 10.6 Las burbujas especulativas, las modas y los precios de las acciones | 283 10.6 Las burbujas especulativas, las modas y los precios de las acciones Los economistas señalan que las oscilaciones bruscas de los índices se deben a la falta de noticias claras. Sostienen que los precios de las acciones no siempre se equiparan a su valor fundamental (es decir, el valor actual de los dividendos esperados), por lo que muchos precios a menudo son demasiado bajos o excesivamente altos. Finalmente, la sobrevaloración puede desaparecer con un desplome, como ocurrió el 19 de octubre de 1987, cuando, en un día, el índice Dow-Jones descendió el 22,6%; o como en el llamado Octubre Negro de 1929: en sólo dos días la bolsa de los Estados Unidos cayó el 23%. También puede desaparecer con una caída lenta, como en el caso del Nikkei que, a principios de la década de 1980, estaba en 5000 puntos, subió de manera asombrosa a 35 000 puntos al final de la misma década y, en 1992, descendió otra vez a alrededor de 16 000 puntos. Y no podemos dejar de lado la crisis financiera internacional del año 2008, originada por la caída de activos financieros relacionados con el otorgamiento de hipotecas de “alto riesgo”. Ciertas condiciones deben ocurrir para que los precios se fijen de manera errónea; no importa cuán inteligentes sean los inversores o que haya arbitraje. Tengamos en cuenta lo siguiente, para ejemplificar lo dicho: dado el supuesto de que las acciones de una empresa no tengan ningún valor y, por lo tanto, no reparta (y no repartirá jamás) dividendos, al calcular el valor actual de dividendos nulos tendremos, como conclusión, la siguiente respuesta: el valor fundamental de las acciones es nulo. ¿Pagaríamos un precio positivo por acciones cuyo valor fundamental es nulo? La respuesta es afirmativa: estaríamos dispuestos a pagar un precio positivo por acciones de valor fundamental nulo, si esperáramos venderlas el próximo año a un precio superior al que registra en la actualidad. Una lógica similar utilizaría quien comprara estas acciones el año que viene: es posible que estuviera dispuesto a pagar un precio alto, si esperara venderlas a un precio todavía más alto el año posterior. Lo que expusimos hasta aquí implica que los precios de las acciones pueden subir durante un periodo sólo porque esto es lo que los inversores esperan que suceda. Este proceso de fluctuaciones de los precios de las acciones se conoce con el nombre de burbujas especulativas. La explicación de cómo se forma una burbuja especulativa se realizó sobre un ejemplo de acciones de valor fundamental nulo, pero también puede producirse en acciones cuyo valor es positivo: los inversores estarían dispuestos a pagar un precio superior al valor fundamental, si esperaran que este precio subiera todavía más en el futuro. La bolsa de valores no es un mercado cualquiera; las caídas bursátiles pueden influir muchísimo en la actividad económica: ya hemos visto que una de las causas de la Gran Depresión en los Estados Unidos fue la crisis de 1929. Los precios de la bolsa de valores no sólo influyen en las empresas a la hora de decidir el precio de las acciones que pudieran emitir para recaudar fondos de inversión, sino también en las decisiones de los consumidores al determinar su riqueza financiera. Vemos, por lo tanto, que la importancia de las fluctuaciones de los precios bursátiles va más allá del mundo financiero y alcanza el ámbito de la economía real. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 284 | Capítulo 10 • Mercados financieros 10.7 Resumen • El dinero no rinde un interés, pero se utiliza para realizar transacciones. • Los bonos rinden un interés, aunque no tienen rápida liquidez para convertirlos en dinero. • Una decisión financiera básica es determinar cuánta riqueza tendremos en dinero y cuánta en bonos. • La decisión dependerá del nivel de las transacciones y del tipo de interés de los bonos. • Hay dos tipos o tasas de interés: el nominal, que se expresa en porcentaje en relación a los pesos, y el real, que se expresa en bienes. • El valor actual descontado esperado (o valor actual descontado) de una sucesión de pagos es el valor que tiene hoy la sucesión de pagos futuros esperados. • Los dos aspectos fundamentales de los bonos son: el riesgo de impago y el plazo del bono. • El rendimiento a plazo (o rendimiento) es el tipo de interés de los precios de los bonos de diferentes plazos. El arbitraje indica que los rendimientos esperados de dos activos tienen que ser iguales. • El arbitraje es una manera muy útil de determinar los precios en los mercados financieros. • Las acciones proceden de los beneficios de una empresa en un valor que ésta determinó. Por lo tanto, certifican que quien las posea es propietario de una parte de dicha empresa. • El precio de las acciones se determina según el valor actual de los dividendos esperados, aunque no necesariamente deben estar equiparados. • La subida de los tipos de interés reduce los precios de las acciones. • Una burbuja financiera es el proceso de fluctuaciones de los precios de las acciones. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 10.8 Ejercicios propuestos | 10.8 Ejercicios propuestos 01. Diferencie las funciones del dinero y de los bonos. 02. Describa la importancia de las decisiones financieras. 03. Defina los tipos de interés. 04. Explique la noción de los valores actuales descontados esperados. Dé ejemplos. 05. Desarrolle la idea de mercados de bonos. 06. Defina el concepto de arbitraje y aplíquelo en un ejemplo. 07. Explique qué se entiende por rendimientos de los bonos. 08. Desarrolle el funcionamiento de la bolsa de valores. 09.¿Qué son las acciones de una empresa? Describa las variaciones de sus precios. 10. Explique cómo influyen las expectativas de futuro en la actividad económica. Dé ejemplos. 11. ¿Qué se entiende por “burbujas especulativas”? Describa y ejemplifique. 12. Defina “prima” y “riesgo país”. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 285 CAPÍTULO 11 Crecimiento y desarrollo 11.1 Introducción Es importante diferenciar el crecimiento del desarrollo económico. El estudio del crecimiento económico permite observar sólo un aspecto del desarrollo de la sociedad: el incremento de su capacidad productiva en un periodo. El desarrollo económico, si bien implica un crecimiento sostenido, también incluye la realización de cambios estructurales en la economía y la sociedad, como por ejemplo mejorar el sistema de salud, la educación y la seguridad; temas que se analizarán en Desarrollo económico. Para medir el crecimiento, se observa la forma en que ha evolucionado el PBI del país. Si bien el PBI mide el flujo de producción de bienes y servicios finales o ingreso de un país, no es un patrón adecuado del bienestar. También hay que considerar el incremento de la población. Por ejemplo, si en un año el producto no evolucionó, pero sí lo hizo la población, el resultado del PBI por habitante será una cifra inferior al periodo anterior. PBI per cápita = El crecimiento económico permite observar el incremento de la capacidad productiva en un periodo. El desarrollo económico incluye la realización de cambios estructurales en la economía y la sociedad como nivel educacional. PBI Población Total El PBI mide el flujo de producción de bienes y servicios finales o ingreso de un país. El PBI per cápita indica el PBI por habitante. 288 | Capítulo 11 • Crecimiento y desarrollo Ejemplo: si en el transcurso de un año el PBI se incrementó en 7% y la población en 3%, cada habitante dispondrá de más bienes y servicios. A la inversa, si el producto sólo creció un 1% y la población, un 2%, el ingreso por habitante habrá descendido. 11.2 Definición de crecimiento Es el incremento del ingreso por persona en el largo plazo. ¿Cuál es la receta para el crecimiento económico? El motor del crecimiento económico, independientemente de lo rico o pobre que sea el país, debe basarse en cuatro engranajes o factores. 11.2.1 El crecimiento y la función de producción La función de producción muestra la relación existente entre los factores que se utilizan en el proceso productivo y la mayor cantidad de producción que es posible obtener según el estado actual de la tecnología. Los factores de producción: trabajo (L), capital (K), recursos naturales (R), iniciativa empresaria (E) pueden combinarse en distintas proporciones, y una vez definidas las cantidades fijas de esos factores, la cantidad de producto o producción (Q) dependerá del estado de los conocimientos técnicos (t). La función de producción muestra la relación existente entre los factores que se utilizan en el proceso productivo y la mayor cantidad de producción que es posible obtener según el estado actual de la tecnología. Q = f (K, L, E, R, t) Donde: K, bienes de capital. L, trabajo. E, empresarios. R, recursos naturales. T, tecnología. 11.2.2 Fluctuaciones y tendencias del crecimiento económico Cuando observamos la marcha de una economía en periodos cortos –de 3 meses a 3 años, aproximadamente– aparecen fluctuaciones con recesiones y expansiones, que muestran el pesimismo u optimismo de la comunidad en el ámbito nacional o internacional. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 11.2 Definición de crecimiento | 289 Pero si comparamos periodos interanuales a largo plazo, pierden relevancia las fluctuaciones sobre la línea de tendencia y aparece el crecimiento como aumento continuo del producto a nivel macroeconómico. Producción E 0 •• Fig. 11-1. El ciclo económico y sus fases. La tendencia del crecimiento económico en el largo plazo es que ha sido positivo y sostenido durante décadas, aunque con ciertas caídas transitorias en algunos periodos. Si consideramos los últimos 2000 años, según algunos historiadores del crecimiento (A. Maddinson y otros) desde el Imperio Romano hasta el año 1500, el PBI per capita casi no creció en Europa. La producción más importante era la agricultura, sin ninguna innovación tecnológica, periodo llamado agrarismo. Entre el 1500 y el 1700, el producto per cápita, aunque muy pequeño, creció a razón del 0,1% al año (se llamó agrarismo avanzado). Entre 1700 y 1820, la tasa promedio aumentó al 0,2% (capitalismo mercantil). En el periodo 1820-1950, las tasas de crecimiento tampoco fueron muy elevadas (revolución industrial y capitalismo). El crecimiento per cápita fue del 1,5% por año. A partir de la década de los cincuenta, la humanidad ha crecido espectacularmente y se produjo una convergencia con el PBI per cápita de los Estados Unidos respecto de los principales países europeos y de Japón, pero se mantuvieron como regla las diferencias con los países subdesarrollados. Se verán a continuación, con más detalle, las bases del crecimiento económico. Introducción a la Economía - Pérez Enrri A partir de la década de los cincuenta, la humanidad ha crecido significativamente y se produjo una convergencia con el PBI per cápita de los Estados Unidos con el de los principales países europeos y el de Japón. Alfaomega 290 | Capítulo 11 • Crecimiento y desarrollo 11.2.3 Las bases del crecimiento económico El crecimiento económico es el principal objetivo económico y político de los gobiernos. La mayoría de los países se concentran en tres aspectos básicos: los factores productivos, el progreso tecnológico y el ahorro y la inversión. El crecimiento económico es, desde hace tiempo, el principal objetivo económico y político de muchos gobiernos. Para su consecución, la mayoría de los países se concentran en tres aspectos básicos: 1) Los factores productivos 2) El progreso tecnológico y la productividad 3) La capacidad de ahorro de la sociedad 11.2.3.1 Los factores productivos • Recursos naturales: la tierra cultivable, los bosques, el petróleo, el gas, el agua y los recursos minerales, • Trabajo: consiste en las cantidades y calificaciones de la población trabajadora, • Capital: el capital tangible comprende máquinas y equipos, construcciones, estructuras –como las rutas y las centrales de energía–, medios de transporte y existencias, • Empresario. No sólo el crecimiento depende de la dotación de los factores de producción. La economía crece cuando el producto medio –obtenido por cada factor– se eleva; es decir, cuando aumenta la productividad de uno o de todos los factores. 11.2.3.2 El progreso tecnológico y la productividad Son varias las causas que explican la mejoría de la productividad: • Una utilización más eficiente de los recursos (eficiencia operativa y en la asignación). • La flexibilidad de los factores productivos para adaptarse a los cambios en la estructura productiva que motiven su desplazamiento, tanto geográfico como en nuevas posiciones laborales. • La inversión en equipo productivo, ya sea aumentando la cantidad o mejorando su calidad, que permite incrementar la cantidad de producto obtenido por trabajador empleado. • Mejoramiento del capital humano (capacitación), incluso desde la misma empresa, con políticas gubernamentales que incentiven la formación de los recursos humanos estratégicos. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 11.2 Definición de crecimiento • Permanente inversión en tecnología, en métodos más sofisticados de producción y gestión empresaria. Por último, para que haya inversión se requiere ahorro. | 291 El crecimiento en la productividad se logra con la mejor utilización de los factores y la incorporación de mejoras en la tecnología y en el capital humano. 11.2.3.3 La capacidad de ahorro de la sociedad La inversión es un elemento fundamental del crecimiento económico y, lógicamente, está condicionada por el ahorro. Esto es, una economía que piensa en el futuro, ahorrará en el presente, sacrificando parte de su consumo actual para aumentar la acumulación de capital, lo que permitirá no sólo consumir más, sino también invertir más en el futuro. Esta virtud social del sacrificio presente en decisiones sobre consumo actual-consumo futuro (aumento del ahorro hoy, para invertir más y mejor) significará mayor productividad en el futuro y, seguramente, un mejor estándar de vida por mayor crecimiento económico. Otra forma de ahorro es el externo, pero hay que pagarlo en el futuro, y si no está bien invertido, las próximas generaciones deberán devolver esa deuda sacrificando consumo o quizá con mayores La inversión y la acumulación ajustes económicos y más desempleo. de capital son elementos fundamentales del crecimiento econóEn otras palabras, una manera de poder invertir es a tramico. El ahorro puede ser interno, vés de préstamos del exterior, en cuyo caso no es el propio país el que ahorra, sino otros, por lo cual el resultado de su cuando el consumo es inferior al inversión deberá cubrir no sólo el monto del principal, sino PBI y externo, vía préstamos o también sus intereses. inversiones extranjeras. En profundidad: relación entre el ahorro y la inversión Hemos visto que la ecuación macroeconómica fundamental para la demanda agregada y la producción en equilibrio es Oferta global = Demanda global PBI + M = C + I + X El consumo se puede dividir en público y privado, así como la inversión. O sea que el gobierno gasta en consumo público e inversión pública (G). Aquí la C y la I representan la demanda doméstica o absorción interna. Si pasamos de miembro: PBI = (C + I) + (X - M) Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 292 | Capítulo 11 • Crecimiento y desarrollo Es decir que el producto se gasta en la demanda doméstica o absorción interna y en la demanda neta externa (déficit o superávit comercial). PBI = Y Y-C = Ahorro interno (I) Ahorro interno = I + (X-M) O bien: (S-I) = (X – M) En síntesis, el crecimiento económico depende de la dotación de los factores de producción, de su utilización eficiente –que tiene como resultado un incremento de la productividad– y de la capacidad de ahorro. 12.2.4 Algunos aspectos teóricos sobre el crecimiento económico Los economistas estudian desde hace mucho tiempo la importancia relativa de cada uno de los factores en la determinación del crecimiento. Se puede hacer una síntesis comenzando con Smith y Malthus. Estos primeros economistas hacían hincapié en el papel fundamental que desempeñaba la tierra en el crecimiento económico. En una edad de oro hipotética es posible disponer de la tierra con total libertad: la población, a medida que aumenta, ocupa nuevas tierras. Pero esta situación privilegiada no puede durar indefinidamente. Al agregarse nuevos trabajadores a una cantidad fija de tierra, cada uno dispone En una primera etapa de la huma- de menos tierra con la que trabajar. Por lo tanto, entra en nidad, el crecimiento dependerá, funcionamiento la ley de los rendimientos decrecientes. principalmente, del aumento de El producto marginal del trabajo es decreciente y, por lo la población y de la dotación de tanto, disminuyen los salarios reales. Malthus creía que recursos naturales. A medida las presiones de la población llevarían la economía a un que se iban utilizando las tierras punto en que los trabajadores se iban a encontrar en el más fértiles los rendimientos co- nivel mínimo de subsistencia. Siempre que los salarios menzarán a ser decrecientes y fueran superiores al nivel de subsistencia, la población continuaría creciendo y, si fueran inferiores, la mortalidad los salarios disminuirán. sería alta y la población se reduciría. 11.2.4.1 Crecimiento económico con acumulación de capital Malthus falló en su predicción no reconoció que la inversión de capital y la innovación tecnológica podrían vencer la ley de rendimientos decrecientes. La tierra no es un factor limitante de la producción. Con la Revolución Industrial, la acumulación de capital y las nuevas tecnologías se convirtieron en las fuerzas dominantes del crecimiento económico. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 11.2 Definición de crecimiento | 293 11.2.4.2 Modelo neoclásico del crecimiento Supongamos, para simplificar, que la tecnología permanece constante y que solamente se incrementa el capital, es decir, los bienes duraderos producidos que se utilizan para obtener otros bienes. El incremento de capital por trabajador tiene como consecuencia un aumento de la producción por trabajador, pero ¿qué ocurre con el rendimiento del capital a medida que se intensifica su utilización? Comienzan los rendimientos decrecientes y disminuye la tasa de rendimiento. Con la Revolución Industrial, desde mediados del siglo XVIII, comenzó a tener mayor peso la incorporación de máquinas, equipos, construcciones y medios de transportes. Pero la acumulación de capitales sin cambio tecnológico, también conduce a rendimientos decrecientes y disminuye, por lo tanto, la tasa de rendimiento del capital. “El capital se intensifica cuando su stock crece más de prisa que la población trabajadora. En ausencia de cambio tecnológico, la intensificación del capital eleva la producción por trabajador, el producto marginal de trabajo y los salarios. También hace que el capital muestre rendimientos decrecientes y que, como consecuencia, disminuya su tasa de rendimiento”.1 11.2.4.3 Situación estable en el largo plazo “Finalmente, la relación capital-trabajo deja de aumentar. A largo plazo, la economía entra en una situación estable, en la cual cesa la intensificación del capital, los salarios reales ya no crecen y los rendimientos del capital se mantienen constantes En ausencia de cambio tecnológico, las rentas y los salarios terminan estancándose: este resultado es, desde luego, mucho mejor que el mundo de los salarios de subsistencia de Malthus. Pero el equilibrio a largo plazo del modelo neoclásico de crecimiento muestra claramente que, si el crecimiento económico consiste únicamente en la acumulación de capital basada en la acumulación de fábricas con los métodos de producción existentes, el nivel de vida acabará dejando de aumentar".2 Robert Solow, premio Nobel de Economía en el año 1987, llegó a la conclusión de que la acumulación de capital sólo explica una parte del crecimiento económico; la parte restante la explica el cambio tecnológico. Como el cambio tecnológico no puede observarse y medirse en forma directa, optó por medirlo de forma residual, luego de medido el incremento del capital y el aporte del trabajo. Robert Solow llegó a la conclusión de que la acumulación de capital sólo explica una parte del crecimiento económico, la parte restante la explica el cambio tecnológico. 1| SAMUELSON, P. Economía, Buenos Aires: Mc Graw Hill, 2003. 2| Ibídem. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 294 | Capítulo 11 • Crecimiento y desarrollo 11.2.4.4 El cambio tecnológico, ¿de dónde procede? En un primer momento, se consideró que el cambio tecnológico era exógeno, es decir, no era resultado directo del proceso económico; era algo que fluía de los científicos y de los inventores. Las investigaciones recientes, llamadas a veces “nueva teoría del crecimiento” o “teoría del crecimiento endógeno”, tratan de descubrir los procesos por los que las fuerzas del mercado, las decisiones de los poderes públicos y otras instituciones conducen a cambios en la tecnología. El cambio tecnológico es un producto del sistema económico: es endógeno. Las nuevas tecnologías responden a incentivos económicos; por ejemplo, a la proporción de los recursos de la economía que se dedican a la investigación. 11.2.4.5 Como conclusión El cambio tecnológico se consideró como exógeno. Hoy, los avances tecnológicos son vistos como resultado del proceso productivo, es decir, endógenos. Son muchas las causas que determinan que se desee incorporar más factores, utilizarlos con mayor eficiencia, adicionar tecnología, que las personas decidan ahorrar o invertir. La dotación de factores, su utilización eficiente, la incorporación constante de tecnología, la existencia de ahorro e inversión estarían en la base de todo proceso de crecimiento económico. Pero ¿qué es lo que determina que se deseen incorporar más factores, utilizarlos con mayor eficiencia, adicionar tecnología, que las personas decidan ahorrar o invertir? Son muchas las causas profundas: económicas (por ejemplo, la búsqueda de mayores beneficio), políticas, sociales, geográficas, institucionales. Entre otras cosas, desde lo institucional, se requieren normas jurídicas claras, es decir, reglas de juego obligatorias y aceptadas, con permanencia en el tiempo y con el resultado final de generar estabilidad, previsibilidad, seguridad, incentivos. Asimismo, se requiere un funcionamiento idóneo de los poderes Judicial, Legislativo y Ejecutivo. Se mencionarán algunas normas con influencia directa en la utilización eficiente de los recursos: • Leyes impositivas: normas sobre el pago de contribuciones obligatorias y, a través de la Ley de presupuesto sobre cómo se utilizarán estos recursos, cómo gastará el Sector Público (pacto fiscal). • Ley de coparticipación (pacto federal) que regule la distribución de los recursos recaudados entre la Nación y las provincias. • Un marco legal para el sector industrial, agropecuario, de servicios, financiero y sindical. • Normas regulatorias del mercado laboral. Participación de los asalariados en el PBI. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 11.2 Definición de crecimiento | 295 • Normas en el ámbito financiero que reglamenten las funciones y obligaciones del Banco Central. Valor de la moneda. • Normas que regulen las transacciones de bienes, servicios y flujo de capitales entre el país y el resto del mundo: aranceles, cuotas, retenciones, tipo de cambio. • En un mundo cada vez más interconectado, normas sobre distintos tipos de acuerdos entre países: conformación de acuerdos regionales, etcétera. Se puede condensar una parte de estas normas en dos pilares: derecho de propiedad y cumplimiento de los contratos. Todo lo anterior es el resultado de un acuerdo entre los detentadores del poder y los receptores de éste, cristalizado en el más alto nivel en la Constitución de un país. (Acuerdo con mayor o menor participación y control de la ciudadanía: Consenso). En el caso específico del crecimiento, es relevante la permanencia, estabilidad de las reglas del juego –previsibilidad, seguridad–, que serán incentivos para sustentar la dinámica económica y el desarrollo. En síntesis, en una primera etapa de la humanidad, el crecimiento dependía, principalmente, del aumento de la población y de la dotación de recursos naturales. A medida que se iban utilizando las tierras más fértiles, los rendimientos comenzaron a ser decrecientes. Con la Revolución Industrial, desde mediados del siglo XVIII, comenzó a tener mayor peso la incorporación de máquinas, equipos, construcciones y medios de transportes. Pero la acumulación de capitales, sin cambio tecnológico, también conduce a rendimientos decrecientes. La adición de cambios tecnológicos sería la única forma de garantizar un crecimiento sostenido. Los cambios tecnológicos se consideraron, en una primera etapa, como resultado no directo de la dinámica económica. El descubrimiento era más bien un producto social que se incorporaba al aparato productivo. La tecnología, por lo tanto, era exógena. A partir de la segunda parte del siglo XX (Romer y otros), los avances tecnológicos serán vistos como resultado del proceso productivo. (Ejemplo: se incentiva la investigación desde la empresa para mejorar los resultados). La tecnología es endógena, surge desde el proceso productivo. Además, cada vez se otorgará más importancia a la calificación de la mano de obra: acumulación de conocimientos, inversión en capital humano. 11.2.5 Crecimiento económico, el debate actual Bennet Harrison y Barry Bluestone distinguen dos enfoques: el modelo de Wall Street y el llamado modelo de Main Street. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 296 | Capítulo 11 • Crecimiento y desarrollo 11.2.5.1 Modelo de Wall Street 1) Se logra un mayor crecimiento económico sólo si hay más inversión en capital físico. 2) Se consigue una mayor inversión en capital físico sólo si se mantienen bajas las tasas de interés. 3) Habrá bajas tasas de interés sólo en un contexto de mayor ahorro y estabilidad de precios. 4) Por lo tanto, sólo habrá mayor crecimiento económico si se logran altas tasas de ahorro y si se mantiene la inflación controlada. Para que exista mayor crecimiento económico, solo hay que tener en cuenta las variables tasa de inflación y tasa de ahorro. Esta lógica plantea un problema de base. Indica los medios que aumentan la oferta, pero no de los de la demanda. Una mayor inversión aumenta la productividad, pero si no existe demanda efectiva suficiente que absorba ese incremento de la producción, podría generar desempleo, maquinaria subutilizada y menor crecimiento a mediano plazo. Para mejorar la inversión, se debe consumir menos y ahorrar más. Según esta lógica, tasas de ahorro bajas deprimen el crecimiento económico, al subir la tasa de interés se desalienta la inversión pública y privada. Inflación controlada Mayor Ahorro Precio de las acciones en alza Tasas de interés en baja Mayor ganancia empresarial Innovación tecnológica Mayor productividad CICLO VIRTUOSO Mayor Inversión en capital Tasas de interés en baja Mayor riqueza Mayor gasto Aumento de la producción Inflación controlada •• Fig. 11-2. El modelo de Wall Street.3 3| BLUESTONE, B.; HARRISON, B. Prosperidad por un crecimiento con equidad en el siglo XXI, Fondo de Cultura Económica Argentina, Buenos Aires, 2001. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 11.2 Definición de crecimiento | 297 La Fig. 11-2 muestra el ciclo virtuoso del modelo. Comenzando del lado de la oferta, la inflación reducida y controlada permite bajas tasas de interés, éstas favorecen la inversión de capital. Aumentar la inversión mejora la productividad, agrega más capital físico al proceso de producción, e impulsa la innovación tecnológica. La inflación controlada fomenta la inversión y da una idea de la estabilidad del mercado financiero, que genera un aumento de los precios de los activos. Éstos últimos aumentan la riqueza familiar, estimulando a los consumidores a gastar más y comprar la producción adicional generada por la nueva inversión, así cierra el ciclo. El Estado tiene un papel limitado en este modelo, sus principales objetivos pasan a ser el control de la inflación y la promoción del ahorro, en materia económica. El gobierno debe evitar cualquier acción que afecte estos principios. 11.2.5.2 El modelo de Main Street Ganancia por las negociaciones colectivas Demanda contenida Crecimiento de los salarios y las prestaciones Aumento de la productividad Ahorros contenidos Estímulo a la demanda del sector público Consumo CICLO VIRTUOSO Inversión Crecimiento de la producción Aumento de la oferta de trabajo Innovación tecnológica Gasto público en investigación y desarrollo •• Fig.11-3. El modelo de Main Street.4 Según este modelo, sintetizado en la Fig. 11-3, la pauta fundamental para crecer es el avance tecnológico, estimulado por la promesa del uso rentable de la innovación. El cambio tecnológico responde a incentivos de mercado. Cuando las expectativas sobre 4| Íbidem. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 298 | Capítulo 11 • Crecimiento y desarrollo En el debate actual sobre el crecimiento económico, se pueden distinguir dos enfoques: El modelo de Wall Street y el de Main Street. Las visiones de Wall Street son visiones desde la oferta, para el crecimiento económico, tienen la misma raíz conceptual que las recomendadas por el Consenso de Washington. La visión de Main Street es desde la demanda y su origen es keynesiano. el crecimiento son negativas, las empresas reducen la inversión en investigaciones, dado que esperan una caída en sus beneficios. Resumiendo, el beneficio potencial que estimula el avance tecnológico depende de las expectativas sobre el aumento de la demanda. En síntesis: 1) El crecimiento se basa en el cambio tecnológico. 2) La innovación tecnológica es una función del beneficio potencial. 3) El beneficio potencial es una función del aumento previsto de la demanda, es decir, de las expectativas de crecimiento que generan mejores beneficios esperados. 4) Por lo tanto, el crecimiento es una función del aumento previsto de la demanda. 11.2.5.3 Los enfoques Modelo Wall Street Modelo de Main Street Presupuesto nacional equilibrado. Invertir en investigación y desarrollo, infraestructura y capital humano. Alentar un libre comercio ilimitado. Establecer un comercio libre basado en los derechos y las normas laborales. Mantener una presión a la baja sobre los salarios. Impulsar salarios altos. Fomentar la inseguridad del empleo. Mejorar la seguridad del empleo. Desregular los merdados internos. Incentivar buenas prácticas empresariales. Imponer la política monetaria conservadora. Permitir una política monetaria expansiva. Desregular los mercados mundiales. Regular la especulación mundial. •• Tabla 11-1. El modelo de Wall Street frente al modelo de Main Street. 5 5| Íbidem, con adaptaciones. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 11.2 Definición de crecimiento | 299 11.2.6 Medición del crecimiento Para calcular el crecimiento económico de un país en un periodo determinado, se toma como base la evolución del PBI per cápita (PBIpc) en dicho periodo. Si queremos averiguar el cambio porcentual entre el año t y t-1: Cambio porcentual= PBIpct - PBIpct-1 x 100 PBIpct-1 Donde: PBIpct es PBI per cápita de un año determinado (t). PBIpct-1 es PBI per cápita de un año anterior (t-1). La tasa de crecimiento puede calcularse también entre años no consecutivos. Por ejemplo, se puede calcular el crecimiento porcentual entre el año 2003 y el año 2008. Para calcular el incremento porcentual del PBIpc de un periodo, se divide el incremento del PBIpc del periodo por el PBIpc del inicio. 11.2.6.1 Regla para calcular cuánto demora en duplicarse el PBIpc Se calcula dividiendo el número 70 por la tasa de crecimiento porcentual. Por ejemplo, si un país crece a una tasa del 7% duplica su PBIpc en 10 años, es decir, 70/7 = 10. Si lo hace al 2%, duplica el PBIpc en 35 años, 70/2= 35, y si lo hace al 1%, duplicará su PBIpc en 70 años. 11.2.7 El crecimiento en Argentina Argentina tuvo, entre los años 1880 y 1930, un elevado crecimiento por habitante. Los inmigrantes que llegaron en esa etapa confirman que el ingreso que obtenían en el país era –como regla– mayor a los que recibían en Europa. Para calcular el tiempo necesario para duplicar el PBI, se divide el número 70 por el porcentaje de crecimiento. El año 1930, año de la crisis internacional con epicentro en los EE. UU., marca en Argentina el inicio de una dinámica económica con creciente presencia del mercado interno, aunque el sector agropecuario se mantiene como importante proveedor de divisas para sustentar las importaciones necesarias. Desde finales de la década de 1940, surgen con claridad ciclos de parada y arranque, estudiados por diversos autores que los vincularon a crisis en el sector externo. Estos ciclos han tenido como resultado, en promedio, una tasa de crecimiento reducida que hizo que Argentina fuera perdiendo posiciones a nivel internacional. En la década de 1990 se producen importantes ingresos de capitales, consecuencia de la globalización y el creciente peso del capital financiero. Se crece, pero con deuda en aumento. El punto de inflexión de esta etapa es el año 1998, a partir del cual el PBI decrece anualmente hasta el año 2002. En el año 2001 se declara el default. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 300 | Capítulo 11 • Crecimiento y desarrollo En el año 2003, resultado de la creciente demanda internacional de materias primas por la presencia de los nuevos actores –principalmente países del sudeste asiático–, los países de América Latina gozarán de superávits en la cuenta mercancía e incluso en la cuenta corriente. La actividad económica vuelve a subir entre el año 2003 y el año 2008. En Argentina, como consecuencia de falta de certeza en la viabilidad y continuidad de la nueva etapa, se reduce la tasa de inversión y se inicia una importante salida de capitales. Todo lo anterior, sumado a la crisis internacional, tiene como efecto una caída del PBI en el año 2009. En profundidad: incremento de los precios de los commodities Interesa resaltar, por las implicancias a corto y mediano plazo, el incremento del precio de los commodities y sus repercusiones en América Latina y en Argentina. El mercado internacional se ha ampliado y diversificado. Con la desintegración de la URSS, muchos de los países integrantes de esa unión se fueron integrando al mercado global y, por otro lado, con la progresiva y acelerada expansión del sudeste asiático. También se incluyeron, activamente, nuevos países, por ejemplo, China e India. El caso de China es el que tiene más peso: está creciendo desde hace más de una década en alrededor del 10% anual. El resultado es que se ha incrementado la demanda de las materias primas, en el caso particular de los alimentos, porque ha mejorado el nivel de vida y además, porque estos pueblos están accediendo a dietas más ricas en proteínas animales, lo cual potencia las necesidades de granos para alimentar los animales que consumen. Además, se debe considerar el fenómeno de los biocombustibles. También ha subido la demanda de minerales y de petróleo, en particular. Incremento del precio del petróleo Los conflictos de Medio Oriente aceleraron el incremento de los precios. Cuando comenzó la Guerra de Irak, el barril orillaba los 30 dólares y a fines de 2011oscilaba los 99 dólares; por lo tanto, se buscan sustitutos: los biocombustibles, por ejemplo, lo que lleva a la mayor demanda de cereales. Pero hay que tener en cuenta que los precios en alza estimulan la oferta, ahora es negocio buscar y explorar nuevos yacimientos de petróleo, por ejemplo en altamar, como es el caso de Brasil, lo cual hubiera sido imposible con el nivel de precios anteriores. El precio de los bienes manufacturados Entonces se han incorporado a los mercados internacionales nuevos contingentes de población y, por ende, más demanda de materias primas e incremento de sus precios, pero por otro lado ello ha implicado mayor oferta de mano de obra. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 11.3 Desarrollo económico | 301 Países como China o India no sólo suman y agregan contingentes mayores de población sino que, además, adicionan innovaciones, nuevas tecnologías. Es decir, se incorporan mejoras tecnológicas con mano de obra barata. El precio de los bienes manufacturados, por lo tanto, crece menos que el de las materias primas, y la Relación de los Términos de Intercambio (RTI) mejora para los países llamados emergentes. En síntesis, se incrementó la demanda de materias primas: granos, carnes, minerales, petróleo. Los precios de los commodities, en general, han estado subiendo desde el año 2003, pero también fueron cíclicos, cayeron en 2009 con la crisis financiera, se recuperaron en 2010 y volvieron a descender a fines de 2011, por la crisis europea y la desaceleración de EE. UU. y China. Por otro lado, el precio de los bienes manufacturados se elevó en menor proporción, con lo cual ha mejorado la Relación de los Términos de Intercambio (RTI). 11.3 Desarrollo económico En general, el debate sobre el desarrollo económico no sólo involucra aspectos cuantitativos (crecimiento) sino también cualitativos (cambios estructurales). Para algunos autores, un país subdesarrollado es aquel cuya renta por habitante o producto per cápita es bajo respecto de otros países denominados industrializados como los Estados Unidos, Canadá, Alemania, el Reino Unido, etcétera. Esta visión, que parece optimista, sugiere que se está en una etapa de atraso en el crecimiento del producto total por habitante y que con adecuadas políticas y programas de reformas, en cuestión de tiempo, puede llegarse hacia la meta final del desarrollo. Es decir, consiste en una visión lineal como las etapas de crecimiento entre la niñez y la adultez. Para otros autores, el subdesarrollo es un fenómeno más complejo que se traduce en desigualdades, pobreza, estancamiento y dependencia financiera, económica, cultural, tecnológica y política. En consecuencia, los programas de desarrollo diferirán según cada concepción. Los países subdesarrollados muestran características estructurales comunes. Siguiendo el pensamiento de la CEPAL, se puede esquematizar a los países subdesarrollados destacando los siguientes rasgos: especialización en un alto porcentaje en bienes primarios con escasa diversidad productiva y exportadora; baja densidad tecnológica y baja productividad media con ingreso reducido; distribución desigual de la riqueza; restricciones a la Introducción a la Economía - Pérez Enrri El debate sobre el desarrollo económico abarca aspectos cuantitativos (crecimiento) y también cualitativos (cambios estructurales). Para algunos autores, un país subdesarrollado es aquel cuya renta por habitante o producto per cápita es bajo, respecto de otros países denominados industrializados. Para otros, el subdesarrollo es un fenómeno más complejo, que tiene como fondo problemas estructurales y que se traduce en desigualdades, pobreza, estancamiento y dependencia financiera, económica, cultural, tecnológica y política. Alfaomega 302 | Capítulo 11 • Crecimiento y desarrollo inversión; asignación insuficiente a la acumulación del capital reducido encadenamiento entre sectores. También, el tejido institucional es poco propenso a la acumulación de capital y al progreso técnico, lo que reforzaría la tendencia a la falta de inversión. La heterogeneidad estructural es un elemento fundamental de la reproducción de la pobreza y la desigualdad. 11.3.1 Teorías del crecimiento y del desarrollo económico Las teorías del desarrollo económico están vinculadas a las teorías del crecimiento económico. Como ya se mencionó, el crecimiento económico requiere un aumento del producto medio por habitante, que puede darse por incremento simultáneo en el capital utilizado y en la productividad. El aumento de la productividad puede lograrse por una mejor organización económica, pero existe una causa fundamental: el progreso tecnológico vinculado a la innovación e introducción de nuevas tecnologías de producción y gestión. Con la mejora tecnológica la tasa de crecimiento ya no depende tanto de la inversión neta positiva, es decir, de la incorporación de nuevas máquinas al stock de capital. En síntesis, en ausencia de inversión neta positiva, un país podría crecer mejorando la producción por progreso técnico. ¿Por qué se produce el progreso técnico? En general, la causa de la introducción de un adelanto tecnológico (innovación) está relacionada con la aplicación práctica de una invención previamente realizada. Los países subdesarrollados tienen una gran dependencia tecnológica y, además, carecen de una estructura productiva diversificada e integrada. El desarrollo económico implica un cambio estructural global en lo económico, lo social y lo político, y se caracteriza por una expansión permanente de la capacidad de la economía para la producción diversificada de bienes y servicios. Un invento puede provenir de un proceso de investigación sistemático o de una idea creativa e innovadora. Los procesos de innovación pueden ser más lentos, con mejoras continuas y acumulativas, pero en muchos casos pueden ser resultado de una revolución tecnológica. Estos procesos se producen sistemáticamente en los países industrializados o desarrollados y, en menor medida, en los semiindustrializados o de industrialización reciente (Brasil, Argentina, Corea). Se requiere una masa de empresarios y un sistema universitario y científico-tecnológico que permita avanzar en el cambio tecnológico materializado. Prácticamente, los países subdesarrollados y muy pobres carecen de esta masa crítica mínima para su mejoramiento. Tienen una gran dependencia tecnológica y, además, carecen de una estructura productiva diversificada e integrada. El desarrollo económico se caracteriza por una expansión permanente de la capacidad de la economía para la producción diversificada de bienes y servicios. Implica un cambio estructural global en lo económico, lo social y lo político. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 11.3 Desarrollo económico | 303 11.3.2 Concepto de desarrollo humano El Índice de Desarrollo Humano (IDH) pretende captar en un indicador compuesto la mayoría de los aspectos de desarrollo. Esto aunque no deja de ser una simplificación de una realidad muy compleja que no es posible abarcar. El índice se basa en tres indicadores fundamentales de la capacidad humana: • Esperanza de vida (longevidad) • Nivel educacional (alfabetización y tasa de matriculación) • Ingreso per cápita El desarrollo es mucho más que el crecimiento económico, que constituye sólo un medio para que cada persona tenga más oportunidades. Es esencial para el desarrollo humano disfrutar de una vida larga y saludable, haber sido educado y acceder a los recursos necesarios para lograr un nivel de vida digno. “El objetivo principal del desarrollo es ampliar las opciones de las personas. En principio, estas opciones pueden ser infinitas y cambiar con el tiempo. A menudo, las personas valoran los logros que no se reflejan –o al menos no en forma inmediata– en las cifras de crecimiento o ingresos: mayor acceso al conocimiento, mejores servicios de nutrición y salud, medios de vida más seguros, protección contra el crimen y la violencia física, una adecuada cantidad de tiempo libre, libertades políticas y culturales, y un sentido de participación en las actividades comunitarias. El objetivo del desarrollo es crear un ambiente propicio para que la gente disfrute de una vida larga, saludable y creativa”. (Mahbub ul Haq, creador del Informe sobre Desarrollo Humano.) Las Naciones Unidas, a través de su Programa para el Desarrollo (PNUD), elabora desde 1990 un índice de desarrollo humano (IDH), que publica en su informe anual. El índice está basado en tres indicadores fundamentales de la capacidad humana: Esperanza de vida (longevidad), nivel educacional (alfabetización y tasa de matriculación), ingreso per cápita. 11.3.2.1 Clasificación del IDH que hace el PNUD En el informe publicado en 2008, el IDH fluctuaba entre Islandia con un índice de 0,968 en la primera posición al 0,329 de Sierra Leona en el puesto 179. El PNUD clasifica los países en tres grandes grupos: • País con desarrollo humano alto (IDH ≥0,8): 75 países • País con desarrollo humano medio (0,5 ≤IDH <0,8): 77 países • País con desarrollo humano bajo (IDH <0,5): 25 países Argentina, con un valor del IDH de 0,860, ocupa, a nivel mundial, el lugar 46. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 304 | Capítulo 11 • Crecimiento y desarrollo 11.4 El pensamiento de la CEPAL La CEPAL ha distinguido, desde su origen en el año 1948, entre países del centro – especializados en la producción de manufacturas– y los de la periferia –especializados en materias primas. Los países subdesarrollados muestran características estructurales comunes: especialización en un alto porcentaje en bienes primarios y escasa diversidad productiva y exportadora; baja densidad tecnológica y productividad media; ingresos reducidos y distribución desigual de la riqueza; restricciones a la inversión e insuficiente a la acumulación del capital y, por lo tanto, al crecimiento; reducido encadenamiento entre sectores; el tejido institucional es poco propenso a la acumulación de capital y al progreso técnico, lo que reforzaría la tendencia a la falta de inversión y heterogeneidad estructural, un elemento fundamental de la reproducción de la pobreza y desigualdad. En los países del centro, se fueron agregando sectores y ramas modernos, conformando un tejido productivo denso con alto nivel de productividad. En la periferia no surgieron todos los sectores y ramas: faltaban eslabones y relaciones entre ellos, menos densidad y una productividad media más baja y, por lo tanto, salarios más reducidos. • Como se vio en el punto desarrollo económico, se puede esquematizar a los países subdesarrollados destacando los siguientes rasgos: • Especialización en un alto porcentaje en bienes primarios y, por lo tanto, escasa diversidad productiva y exportadora, • Baja densidad tecnológica, baja productividad media e ingreso reducido, y distribución desigual de la riqueza. La heterogeneidad es un elemento fundamental de la reproducción de la pobreza y la desigualdad, • Reducido encadenamiento entre sectores, asignación insuficiente a la inversión y, por lo tanto, baja acumulación de capital, • También el tejido institucional es poco propenso a la acumulación de capital y al progreso técnico, lo que reforzaría la tendencia a la falta de inversión. ¿Cuál es la solución? “Lo que se requiere es un cambio de enfoque: políticas públicas para superar gradualmente la heterogeneidad estructural prevaleciente en los diferentes sectores y regiones de la matriz productiva y social del país, puesto que ella es el principal obstáculo para lograr el crecimiento con equidad”.4 Condición esencial del crecimiento es la expansión de la capacidad productiva, es decir, la inversión. Pero el logro de la convergencia productiva exige invertir masivamente en la modernización y mejoramiento de la productividad de los segmentos rezagados de la estructura productiva interna. En la tarea de homogeneización de la productividad de los diferentes estratos de la producción, las empresas de menor tamaño, micro, pequeñas y medianas, deben cumplir un papel importante. Es necesario diversificar la producción y las exportaciones, agregando valor por concepto de innovación y ampliando y fortaleciendo el tejido productivo; se deben abrir oportunidades en nuevos sectores y no necesariamente el manufacturero. 4| SUNKEL, O; INFANTE, R Hacia un desarrollo inclusivo: el caso de Chile, CEPAL: Santiago de Chile, 2009. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 12.4 El pensamiento de la CEPAL | 305 En profundidad: el pensamiento de la CEPAL, estructuralismo y neoestructuralismo “La CEPAL ha mantenido el mismo enfoque metodológico y analítico, conservando la unidad y coherencia de su producción intelectual, pero actualizando el análisis en forma permanente. Se presentará una síntesis de las principales ideas generadas por la institución en la etapa estructuralista –los primeros 40 años– y el pensamiento de la etapa neoestructuralista –vigente desde 1990. Son numerosos los ejes que vinculan las formulaciones del estructuralismo y del neoestructuralismo. Ante todo, el contraste entre la estructura productiva y social delos países latinoamericanos y caribeños, y aquella de las naciones desarrolladas, ha nutrido en ambas etapas la tesis fundamental del cuerpo analítico cepalino. En ambas etapas, las dificultades para alcanzar el desarrollo radican en las características del subdesarrollo latinoamericano y caribeño, definidas esencialmente por medio de tres elementos clave que no se diferencian mayoritariamente entre uno y otro. El primer elemento con que se caracteriza el subdesarrollo regional en la fase estructuralista es la escasa diversidad productiva y la especialización en bienes primarios. Ello exige mayores esfuerzos en materia de ahorro y divisas (las dos brechas) e impone restricciones al crecimiento debido, entre otras cosas, a la vulnerabilidad externa y a la inflación. Similarmente, la visión neoestructuralista argumenta que la falta de diversidad productiva y exportadora se traduce en una baja densidad tecnológica y en un reducido encadenamiento entre los sectores, lo que limita el crecimiento a causa de los escasos efectos multiplicadores, la vulnerabilidad externa y la inestabilidad macroeconómica, entre otros. El segundo elemento clave del estructuralismo es la heterogeneidad productiva con oferta ilimitada de mano de obra, combinada con baja productividad, ingresos medios cercanos a los de subsistencia, concentración de la propiedad y distribución desigual del ingreso vinculado al consumo superfluo y pobreza, todo lo cual restringe la inversión y limita el crecimiento. En la etapa neoestructuralista, el análisis es muy semejante; es decir, hay heterogeneidad productiva con oferta abundante de mano de obra, informalidad, baja productividad media y pobreza, concentración de la propiedad y del ingreso, asignación insuficiente del ingreso a la acumulación del capital y, por ende, restricciones a la inversión y al crecimiento. El tercer factor clave de la etapa estructuralista consiste en que el tejido institucional es poco propenso a la acumulación de capital y al progreso técnico, lo que reforzaría la tendencia a la falta de inversión. En forma análoga para el neoestructuralismo, la lentitud del crecimiento se explica por el hecho de que la institucionalidad existente […] se traduce en una baja inversión en capital físico y en conocimiento. Los principales conceptos analíticos utilizados en ambos periodos son, como se dijo, la insuficiente diversidad de la producción y de las exportaciones, y la heterogeneidad estructural. En la etapa estructuralista, se consideró que existía escasa diversidad de la estructura productiva y especialización en bienes primarios, con bajo crecimiento del comercio internacional, de lo que derivaban una inserción internacional poco favorable al crecimiento y un limitado dinamismo. En la fase neoestructuralista, el diagnóstico Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 306 | Capítulo 11 • Crecimiento y desarrollo consistió en que la competitividad sistémica era reducida, que la especialización productiva y exportadora se centraba en bienes de bajo valor agregado de conocimientos y que había poco dinamismo internacional, escasos encadenamientos productivos internos y una incapacidad insuficiente de generación de externalidades. De ello se concluye, igual que en el primer periodo, que la inserción internacional tiende a ser desfavorable, los problemas de balanza de pagos recurrentes y el crecimiento limitado e inestable. Del mismo modo, los conceptos de heterogeneidad estructural y subempleo (informalidad, de acuerdo con el lenguaje reciente) son propios de ambas etapas, lo cual tiene dos consecuencias. Por una parte, las dificultades a que dan lugar los efectos potencialmente restrictivos del crecimiento económico. En la primera fase, se sostuvo que había escasez relativa de ahorro e inversión como consecuencia de la reducida productividad media y de la falta de capacidad empresaria. En el periodo reciente, se afirma que la absorción de mano de obra en los sectores de mayor expansión de la productividad es insuficiente y que en el sector informal ocurre lo contrario, lo cual contribuye a fortalecer la heterogeneidad, a debilitar el aumento de la productividad y, por ende, el crecimiento […] En ambos periodos se considera que la heterogeneidad es un elemento fundamental de la reproducción de la pobreza y la desigualdad. En la etapa industrial se insistía en que, salvo en caso de éxito total de la industrialización, la inserción internacional continuaría siendo insatisfactoria y se mantendrían los estrangulamientos externos, un crecimiento escaso e inestable, el desempleo, el subempleo y la pobreza, así como la distancia creciente entre los niveles de riqueza e ingreso del centro y la periferia. El mensaje actual es parecido, pero en vez de destacar casi en forma exclusiva la industrialización, la nueva estrategia de cambio estructural se articula conceptualmente con la idea de diversificar la producción y las exportaciones, agregando valor por concepto de innovación y ampliando y fortaleciendo el tejido productivo (CEPAL, 2000a, 2002, 2004a, 2008b). En el documento más reciente sobre el tema, esta idea se renueva al plantear la posibilidad de abrir oportunidades en numerosos senderos sectoriales y no sólo en el manufacturero, en el que resulta potencialmente factible generar y aprovechar el progreso técnico […]. La interpretación actual es que la pobreza y la distribución del ingreso tienen un carácter estructural, vinculado a la mala distribución de los activos productivos y sociales –crédito, tecnología, información, educación y sistema de salud, entre otros. Por último “la principal referencia analítica pasó a ser el concepto de desarrollo sostenible entendido como aquel con capacidad de atender las necesidades de la generación actual sin comprometer la satisfacción de las necesidades de las futuras generaciones, organizado en torno de los principios de manejo y protección de los recursos naturales, erradicación de la pobreza y cambio de las modalidades de producción y consumo”.5 5| BIELSCHOWSKY, R. "Sesenta años de la CEPAL: estructuralismo y neoestructuralismo", extractos tomados del artículo de la revista CEPAL 97, abril de 2009. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 11.5 Crecimiento e instituciones | 307 11.5 Crecimiento e instituciones El crecimiento económico y la diferencia de ingreso entre los países fueron siempre un tema central en la investigación teórica y la economía aplicada. Siempre estuvo presente la pregunta respecto a por qué algunas áreas del mundo o países tienen niveles de vida elevados y otros países, subdesarrollados, sobreviven en un rezago significativo y no han podido salir del llamado “círculo vicioso de la pobreza” y el estancamiento. El debate sobre los determinantes del crecimiento económico está ligado a varias causas y vínculos complejos que refieren a los recursos naturales, la geografía, el capital físico y humano, la tasa de ahorro e inversión, el aumento de la productividad con la innovación tecnológica y factores culturales. Un factor relevante fue la incorporación de las instituciones como un condicionamiento trascendental del crecimiento en el largo plazo. En 1776 Adam Smith relacionó el crecimiento a la acumulación de recursos productivos capital y trabajo, pero también incorpora las instituciones que favorecen la creación y funcionamiento de los mercados. Desde el nacimiento de la economía como ciencia y cuerpo de ideas sistematizadas (clásicos) surge la dualidad entre recursos e instituciones, entre factores económicos y no económicos. Enfoques posteriores (neoclásicos y otros), tenían las instituciones como un dato exógeno o dadas, es decir relegaban los aspectos no económicos y acentuaban los factores económicos. Por ejemplo, Harrod (1940) y Solow (premio Nobel) relacionaron el crecimiento con la tasa de ahorro-inversión y el aumento de la productividad del capital. Romer (1986) abre el debate sobre los factores de la innovación tecnológica y el crecimiento endógeno. No obstante, estas teorías privilegian aspectos económicos, con modelos matemáticos sofisticados, abstrayéndose de la cultura, la historia y las instituciones. Las corrientes institucionalistas y otras corrientes de pensamiento surgen como enfoques críticos a las teorías neoclásicas, atacando los conceptos hedonistas y maximizadores de los agentes económicos y su elegante método deductivo matemático que no consideraba la sociedad y la evolución de las instituciones. Aquellos enfoques teóricos analizaban el sistema económico aislado y no como parte de un sistema de instituciones (reglas de juego, seguridad jurídica estructura productiva y de gobernancia, etcétera). Hay evidencias de que las instituciones se transforman en elementos determinantes y condicionantes del comportamiento de los sujetos, los grupos sociales y el crecimiento económico de largo plazo. Asimismo, también se ha demostrado, en muchos casos, las diferencias de bienestar entre países y regiones del mundo. Ronald Coase, Premio Nobel de economía 1991, se refería en 1998 a las fallas de las corrientes dominantes de la economía que se habían vuelto más abstractas, elegantes y estériles, por la falta de inclusión de otros aspectos a veces no económicos, que determinan el desarrollo económico: “La productividad de un sistema económico Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 308 | Capítulo 11 • Crecimiento y desarrollo depende de la especialización. Pero la especialización depende del intercambio. Y cuanto más bajo es el costo de intercambio (costo de transacción, como se lo llama), mayor será la especialización, mayor el desarrollo de las personas y más alto el nivel de vida de los pueblos. Sin embargo, el nivel de costos de transacción depende de las instituciones de un país, de su sistema legal, de su sistema político, de su cultura”. En 1993 recibe el Premio Nobel de Economía Douglas North, también por sus investigaciones sobre Crecimiento e Instituciones (derecho de propiedad, regulaciones, ambiente institucional y estructura de la gobernancia): “Las instituciones fueron creadas por el hombre para imponer un orden y reducir la incertidumbre de las transacciones”. North compara los ambientes institucionales y la vigencia de los derechos de propiedad en el desarrollo económico de distintos países y regiones. Este marco de intercambio determina los costos de transacción. Y estos costos, en última instancia, están relacionados con el nivel de seguridad jurídica. También se distingue entre instituciones y organizaciones. Las organizaciones son los partidos, parlamentos, agencias regulatorias, empresas, cooperativas, iglesias, clubes, etcétera, y las instituciones son las reglas de juego formales e informales que regulan o dan un marco a la interacción de los agentes. Las reglas de juego informales son más bien los hábitos y costumbres de la sociedad. El debate sobre las instituciones se siguió centrando, en los últimos años, en su importancia relativa para explicar el crecimiento económico. La mayoría de los aportes de la nueva economía institucional hacen referencia a la primacía de las instituciones por sobre otras causas, como los recursos geográficos o la integración al comercio internacional. Estas ideas a veces fueron atenuadas por aportes como los de Jefrey Sachs, quien reconoce la importancia en las instituciones, si bien no alcanza para explicar el bienestar de las distintas naciones. Recientes trabajos llegan a la síntesis de que los países con instituciones importantes tendrían mejor performance económica (sin excluir otras causas significativas, como la geografía, una mejor inserción al comercio internacional, etcétera). Esas instituciones serían básicamente las que crean, regulan, estabilizan o legitiman mercados (Dani Rodik y otros). Las instituciones creadoras de mercado son aquellas en cuya ausencia no existen los mercados o éstos funcionan mal. Pero a veces, estas solas serían insuficientes para el crecimiento en el largo plazo. Faltarían otras instituciones y organizaciones que generaren mayor flexibilidad ante shocks y distribuciones socialmente aceptables del ingreso, corrigieran las externalidades negativas, los problemas de información imperfecta y se adaptaran rápidamente a ciertas crisis internacionales. Es decir, la creación de instituciones reguladoras del mercado, estabilizadoras del mercado y legitimadoras del mercado. Las reguladoras refieren a esos problemas de externalidades y monopolios; por ejemplo, entes reguladores del transporte. Las estabilizadoras son aquellas que aseguran menor volatilidad macroeconómica, mantener una inflación baja, evitan crisis financieras, como el caso de bancos centrales o normas cambiarias, presupuestarias y fiscales. Por último, las legitimadoras de mercado refieren a la protección social, sistemas de pensiones o fondo de desempleo, y son las que proporcionan un mejor control del conflicto social y de intereses. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 11.6 Resumen | 309 En síntesis, a las instituciones creadoras y facilitadoras de mercado habría que incorporarles otro tipo de instituciones y organizaciones para favorecer el desarrollo económico. Pero estos aportes teóricos y empíricos significan una contribución relevante para una comprensión sistémica del crecimiento económico. 11.6 Resumen • El crecimiento económico permite observar el incremento de la capacidad productiva en un periodo. El PBI mide el flujo de producción de bienes y servicios finales o ingreso de un país. El PBI per cápita indica el PBI por habitante. • El crecimiento económico depende de la dotación de los factores de producción, de su utilización eficiente y de la capacidad de ahorro. • En una primera etapa de la humanidad, el crecimiento dependía, principalmente, del aumento de la población y de la dotación de recursos naturales. A medida que se fueron utilizando las tierras más fértiles, los rendimientos comenzaron a ser decrecientes y los salarios disminuyeron. • Con la Revolución Industrial, desde mediados del siglo XVIII, comenzó a tener mayor peso la incorporación de máquinas, equipos, construcciones, medios de transportes. Pero la acumulación de capitales sin cambio tecnológico también conduce a rendimientos decrecientes y disminuye, por lo tanto, la tasa de rendimiento del capital. • Robert Solow, Premio Nobel de Economía en el año 1987, llegó a la conclusión de que la acumulación de capital sólo explica una parte del crecimiento económico; la parte restante la explica el cambio tecnológico. • El cambio tecnológico se consideró exógeno en una primera etapa; hoy los avances tecnológicos son vistos como resultado del proceso productivo, es decir, endógenos. • En el debate actual sobre el crecimiento económico se pueden distinguir dos enfoques: el modelo de Wall Street y el de Main Street. El primero prioriza el ahorro, la inversión como base del crecimiento. El segundo el avance tecnológico, estimulado por el uso rentable de las innovaciones. • El desarrollo económico implica un cambio estructural global en lo económico, lo social y lo político, y se caracteriza por una expansión permanente de la capacidad de la economía para la producción diversificada de bienes y servicios. • Para algunos autores, un país subdesarrollado es aquel cuya renta por habitante o producto per cápita es bajo respecto de otros países denominados industrializados. Para otros autores, el subdesarrollo es un fenómeno más complejo, que tiene como fondo problemas estructurales y que se traduce en desigualdades, pobreza, estancamiento y dependencia financiera, económica, cultural, tecnológica y política. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 310 | Capítulo 11 • Crecimiento y desarrollo • Los países subdesarrollados muestran características estructurales comunes. Se puede esquematizar destacando las siguientes características: especialización en un alto porcentaje en bienes primarios y escasa diversidad productiva y exportadora; baja densidad tecnológica y productividad media; ingresos reducidos y distribución desigual de la riqueza; restricciones a la inversión e insuficientes a la acumulación del capital y, por lo tanto, al crecimiento; reducido encadenamiento entre sectores. El tejido institucional es poco propenso a la acumulación de capital y al progreso técnico, lo que reforzaría la tendencia a la falta de inversión. La heterogeneidad estructural es un elemento fundamental de la reproducción de la pobreza y la desigualdad. • Las corrientes institucionalistas surgen como enfoques críticos a las teorías neoclásicas. • Las instituciones se transforman en elementos determinantes y condicionantes del comportamiento de los sujetos, los grupos sociales y el crecimiento económico a largo plazo. • Las críticas recientes llegan a la síntesis de que las instituciones importantes de los países tendrían mejor desempeño económico. • Las instituciones serían las que crean, regulan, legitiman y estabilizan los mercados. • Las instituciones reguladoras del mercado refieren a los problemas de externalidades y monopolios (por ejemplo, los entes reguladores del transporte). • Las instituciones estabilizadoras del mercado son las que aseguran menor volatilidad macroeconómica, mantienen una inflación baja y evitan crisis financieras (por ejemplo, los bancos centrales). • Las instituciones legitimadoras del mercado son las que refieren la protección social o fondos de desempleo. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 11.7 Ejercicios propuestos | 11.7 Ejercicios propuestos 01. Defina y fundamente las nociones de “crecimiento” y “función de producción”. 02. Describa las bases del crecimiento económico. 03. Sintetice los fundamentos sobre el crecimiento económico de los principales economistas. 04. Diferencie los modelos de Wall Street y de Main Street. Describa cómo funcionan ambos enfoques. 05. Resuma cómo se mide el crecimiento. Sintetice este proceso en Argentina. 06. Según las teorías del crecimiento económico, explique y fundamente el desarrollo económico en los países subdesarrollados y en los industrializados. 07. Describa el concepto de desarrollo humano. 08. Clasifique los indicadores del IDH realizado por el Programa para el Desarrollo de las Naciones Unidas (PNUD). 09. Describa las ideas principales del pensamiento del CEPAL. 10. Describa el funcionamiento del ciclo vicioso de la pobreza y el estancamiento. Dé ejemplos. 11. ¿Cómo se relacionan las instituciones con el crecimiento económico? 12. Tipifique las distintas instituciones. 13. Explique según los enfoques institucionalistas las ideas centrales de la relación entre crecimiento e instituciones. 14. Dé ejemplos de instituciones creadoras de mercado, reguladoras de mercado, estabilizadoras de mercado y legitimadoras de mercado. 15. ¿Qué tipo de instituciones son las siguientes? • Banco Central • Sistema Judicial • Sistema impositivo progresivo (impuesto a las ganancias o a la riqueza). Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 311 Noticias y comentarios periodísticos Los seis errores de la economía K Por Federico Sturzenegger| Mario Vargas Llosa dice que "los seres humanos no pueden vivir sin ficciones -mentiras que parecen verdades y verdades que parecen mentiras-". Lo mismo ocurre con las ideas económicas. A medida que el ciclo de políticas monetarias y fiscales expansivas con atraso cambiario va encontrando su límite, se abre una ventana para poder entender las verdaderas implicancias de algunas de las medidas económicas que el kirchnerismo ha llevado adelante. Con la economía sin crecimiento, la inversión colapsada, la inflación acelerándose, el déficit fiscal agigantándose, las provincias nuevamente en la necesidad de emitir "patacones", las economías regionales ahogadas por una inflación de costos que parece sin fin, la demanda laboral en caída libre, exportaciones e importaciones en baja y los ahorros de la gente acuartelados en un corralito de pesos que los licúa sin misericordia, pareciera ser el momento para repasar seis "máximas" económicas del kirchnerismo que nos llevaron a esta situación. La primera máxima del economista K es que los controles de precios sirven para contener la inflación. Es fácil entender que no haya un solo país que base su estrategia antiinflacionaria en esta política cuando vemos sus resultados en la Argentina. Los primeros controles (más allá de las tarifas que se mantienen controladas desde 2002) se implementaron a fines de 2006, y a pesar de ello, desde entonces la inflación acumuló casi un 200% (el propio kirchnerismo ya ha reconocido como inútil esta política). La segunda máxima es una versión particular de la anterior y está en el centro de los problemas que vive hoy la economía argentina: dice que mantener el tipo de cambio atrasado ayuda a contener la inflación (algo en lo que también creyeron personajes tan disímiles como Alfredo Martínez de Hoz o Juan Vital Sourrouille). Pero desde el comienzo de 2010, cuando se empezó a implementar esta política, el tipo de cambio se movió un 16% y paralelamente la inflación acumuló un 60 por ciento. La tercera máxima es que la emisión monetaria no tiene nada que ver con la inflación. Para el economista K, la inflación no está relacionada con la creación de dinero sino que obedece a restricciones de oferta, empresarios inescrupulosos o aumentos salariales desmedidos, factores todos que luego de permanecer dormidos o descoordinados por 15 años, repentinamente se combinaron en los últimos tiempos para complicarle la vida al Gobierno. Al contrastar esta hipótesis con la realidad vemos que desde la asunción de Cristina Kirchner, cuando la inflación se dispara, la cantidad de dinero subió 120% y los precios un 130 por ciento. Esto no debiera sorprender: esta relación entre dinero y precios esta teórica y empíricamente probada. Podemos mencionar que desde 1980 los precios en la Argentina aumentaron 45.000.000.000% y la cantidad de dinero por unidad de producto 48.000.000.000%. ¿Será mera coincidencia? Sin comentarios. Respecto de lo fiscal, la premisa K es que hay que expandir sostenidamente el gasto para estimular la economía. Los datos no son generosos con esta hipótesis. Entre 2003 y 2007 el superávit fiscal más que se duplicó y la economía creció un 50 por ciento. Desde fines de 2007 a esta parte, el Estado nacional entró en déficits crecientes y la economía creció sólo un 8 por ciento. Es que en una economía cerrada como la argentina, el déficit fiscal requiere absorber los recursos usados de algún lado: impuestos, inflación o endeudamiento. Al absorber estos recursos sacándoselos al sector privado, se compensa el efecto del gasto anulando lo expansivo de la política. Más aún, como una política fiscal sana reduce los riesgos, termina siendo más expansiva una política fiscal prudente. En términos de la economía real, el economista K sostiene que la protección comercial impuesta por el estricto control de importaciones genera un mayor nivel de empleo. Esto también es erróneo: lo que genera esta protección es atraso cambiario (saca demandantes de dólares y permite "aguantar" un dólar más barato), perjudicando a los productores de exportables, los que reducen su empleo. Desde que se comenzó con la política de protección, la demanda laboral, según datos de la Universidad Torcuato Di Tella, en vez de subir ha bajado cerca de un 30% interanual. En igual sentido, las exportaciones totales cayeron 6% y las industriales, un 9 por ciento. Finalmente, la novedad entre los preceptos del economista K es que para estimular la inversión hay que "apretar" a los empresarios para que, en vez de distribuir dividendos usen los recursos excedentes de su actividad para inversión. Pero como la gente típicamente invierte para generar una ganancia y ser dueño de ella, el impacto de este precepto sobre los niveles de inversión no se ha hecho esperar. En abril, las ventas de bienes de capital se ubican un 36% por debajo de un año atrás y la inversión total ya cayó algo más de 15 puntos. Es que nadie quiere invertir si no sabe si va a poder cobrar los frutos. En definitiva, negando las causas de la inflación, empeorando la situación fiscal, asfixiando el gasto privado, e implementando políticas que reducen la cantidad y calidad del empleo y de la inversión, el pronóstico no es alentador. Como dice Mario Vargas Llosa, "intentar lo imposible sólo da excelentes resultados en el mundo del arte y de la literatura; en el de la economía y la política sólo trae desastres".▪ La Nación | 10 de junio de 2012. Actividades 01. Resaltar los conceptos fundamentales y comparar datos. 02. ¿Qué otros conceptos surgieron que no son de este capítulo o de los capítulos anteriores? Noticias y comentarios periodísticos Llega la hora de ser competitivos E l Gobierno anunció la creación de una subsecretaría que tratará de mejorar la eficiencia económica; el desafío va más allá del tipo de cambio y requiere una planificación a largo plazo Es uno de los anuncios que hizo la presidenta Cristina Kirchner en su discurso inaugural que más ilusiona a economistas y empresarios. La creación de una Subsecretaría de Competitividad, que será la encargada de realizar la "sintonía fina" para generar "mayor valor agregado, mayor innovación, ciencia y tecnología", llega justo cuando el afamado modelo kirchnerista se encuentra más apremiado que nunca. "La Argentina se encuentra frente a dos problemas macro de fondo: inflación y pérdida de competitividad; en realidad, una cosa lleva a la otra", dice Marcelo Capello, presidente del IERAL de Fundación Mediterránea. "En materia de competitividad, la situación comienza a parecerse mucho a la de finales de los años 90, aunque con una diferencia fundamental: un contexto externo más favorable desde el punto de vista de los precios de las commodities que la Argentina produce", aclara el economista. La crisis internacional, la desaceleración de las grandes economías mundiales y la caída en los precios de las commodities -la soja llegó a cotizarse en la semana a US$ 404 la tonelada, su valor más bajo en 14 meses- se conjugan con la apreciación del tipo de cambio real -ya casi en los mismos valores que a fines de la convertibilidaden un combo de extremo peligro para la economía argentina, que, una vez más, puede correr el riesgo de quedar a merced de los cimbronazos externos de no realizar las correcciones necesarias. Para muchos, "competitividad", una palabra que puso de moda durante la gestión de Fernando de la Rúa el ex ministro de Economía Domingo Cavallo, remite a recuerdos poco felices. Ya que asocian la situación actual, en la que el tipo de cambio se ha vuelto un corset ya para muchos sectores, con la de los últimos meses del 1 a 1, cuando el por entonces superministro ideaba planes de competitividad con la esperanza de oxigenar así una economía que llevaba (también a diferencia de lo que sucede hoy) casi cuatro años en recesión. Por Florencia Donovan| "Los planes de competitividad de Cavallo no funcionaron porque tuvieron una vida muy corta", aclara, no obstante, Mariano Lamothe, economista jefe de Abeceb. com. "[Los planes] hay que hacerlos cuando realmente existe la competitividad de costos. Porque si se hacen sobre el límite, es difícil forzar las decisiones empresarias. Hoy aún hay margen, pero hay que actuar rápido." Por méritos que haya hecho la economía y logros que todavía muestra (cuentas fiscales más ordenadas que las de la muchos países desarrollados, un desempleo de un dígito y un crecimiento aún envidiable), hay indicadores que muestran que la competitividad de la economía es menor que la de años recientes o, en su defecto, que todavía tiene mucho por mejorar. Después de todo, la Argentina no figura entre los países mencionados por las multinacionales como destino prioritario de inversión extranjera directa (IED), según la Comisión Económica para América latina (Cepal), tiene apenas tres empresas compitiendo entre las 60 multilatinas más grandes (contra 25 de Brasil, 13 de México o 12 de Chile, de acuerdo con la consultora DNI), y en el último tiempo está mostrando un crecimiento de sus exportaciones menor al del promedio de la región. "Las exportaciones argentinas crecieron en los primeros ocho meses de 2011 un 25%, pero si las medimos por su volumen físico y descontado el efecto que el incremento de precios produce en ellas, se han elevado en los primeros ocho meses sólo 5%", detalla Marcelo Elizondo, director de DNI. "La Cepal muestra que las exportaciones regionales aumentan en 2011 27%, crecimiento que implica en volumen una suba de 9%", agrega el especialista en comercio exterior. Aunque muchos expertos lo consideran un indicador subjetivo, el índice de competitividad del Foro Económico Mundial (WEF, por sus siglas en inglés) ubicó este año al país en el puesto 85° sobre 142 países relevados. Hace casi cuatro años que el país no modifica demasiado su lugar (a diferencia de Brasil, México o Perú que escalan posiciones), en el que Chile se lleva los laureles de la región (con el puesto 31°). "La competitividad potencial de la Argentina, que se beneficia por el tamaño de su mercado doméstico y una población con un nivel de educación relativamente alto, sigue sin realizarse por la falta de confianza que hay en sus instituciones y las ineficiencias en la asignación de bienes, mano de obra y los recursos financieras", señala el WEF en el informe. Existen distintas definiciones de "competitividad". Algunos abordan el problema desde el punto de vista de algún sector, otros del tipo de cambio, y otros desde las empresas. En cualquier caso, los economistas coinciden en que la búsqueda de competitividad no debería reducirse a cualquiera de estos enfoques, sino comprenderlos todos. Aunque la estabilidad macroeconómica es condición sine qua non para poder comenzar a plantearse el debate. "La competitividad es el conjunto de políticas que hacen los países para que sus empresas generen riqueza y, con ese poder, mejoren la calidad de vida de su gente -dice Alberto Schuster, socio director ejecutivo de KPMG.- Celebro lo que sostuvo la Presidenta [Cristina Kirchner] cuando dijo que no pasa por ser el club de devaluadores y salarios bajos. El tipo de cambio es una variable, pero no la única. El Gobierno lo definió bien: es un análisis a mediano plazo, nada de corto plazo." Así, coinciden los expertos, el accionar de la flamante subsecretaría que conducirá el joven representante de la Cámpora Augusto Costa no debería reducirse a una exención impositiva, un crédito blando o un plan sectorial, sino que debería aspirar a coordinar políticas macroeconómicas de mediano y largo plazo entre las distintas áreas de Gobierno. Mejoras en infraestructura, en la calidad de las políticas públicas, de los funcionarios, y sobre la educación son algunos de los objetivos que debería perseguir Costa para, en definitiva, lograr una mayor competitividad relativa de las empresas argentinas. "El problema es que todo tiene que ver con la competitividad y es difícil definir qué tecla tocar", opina Eduardo Fracchia, director del área de Economía del IAE, que colabora con el WEF en la recopilación de los datos locales. "La subsecretaría podría ser un catalizador para acciones orientadas a fortalecer la infraestructura. Que funcione bien la energía, por ejemplo, sería clave, porque pega en todos lados; también un buen funcionamiento de los mercados, aunque eso va en contra de [Guillermo] Moreno. Otro punto sería favorecer la investigación y desarrollo, hay muchos sectores que empujan por ese lado, como el de energías renovables o la biotecnología", sugiere. Una sociedad más compleja "En el fondo -opina Bernardo Kosacoff, profesor de la UBA, de Di Tella y de la Universidad de Quilmes- es como pasar a una sociedad más compleja, para hacer bienes con más valor agregado. Esto implica superar falsos dilemas típicos del país: requiere cooperación entre servicios, el agro y complementación entre pymes y grandes empresas para desarrollar cadenas de valor, y fortaleza en las instituciones para la inserción en los mercados." Japón en la posguerra es un ejemplo de cómo la competitividad puede surgir con un modelo en el que el Estado esté más presente, mientras que Estados Unidos o Canadá son ejemplos de éxito de países competitivos en un capitalismo de libre mercado. "Mientras sean virtuosos, todos los modelos sirven", subraya. Más allá de la definición de la estrategia, que en sí en un gran desafío, el mayor inconveniente para la nueva subsecretaría reside en que el debate de la competitividad es un planteo de mediano y largo plazo, que exige romper con La fórmula para lograrlo no es una sola. Según Schuster, los tiempos de la política que, por naturaleza, está siempre envuelta en la búsqueda de resultados tangibles y de corto alcance. "El riesgo es que esto sea sólo un anuncio y seguiremos a la suerte de la modificación de los términos de intercambio. Los precios de la soja nos favorecieron, pero si empeoran sentiremos las consecuencias. El antídoto es ser competitivos en otros sectores", sentencia Schuster. Parece un objetivo ambicioso.▪ La Nación |18 de diciembre de 2011 3,4% GASTO EN INVESTIGACIÓN Y DESARROLLO En porcentaje del PBI 2,6% 1,9% 1,2% 1,0% 2,1% 1,4% 0,7% 0,5% Argentina Chile España Brasil China Canadá Francia EE. UU. Japón INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA Cantidad de veces que el país fue mencionado por las multinacionales como destino prioritario 81 58 55 Argentina no aparece en los primeros puestos 48 31 22 22 21 21 20 19 16 Ind 10 10 10 a nia xico an dia ido ur an erú eca an bia cia sia p ali str lema Mé ietm lilan o Un inga Taiw P . Ch Taiw olom Fran Mala u V Ta in S A p A C Re Re on es ia l . ina UU India rasi usia lonia R Po B Ch EE. 15 15 12 11 11 11 El largo camino hacia el desarrollo La competividad permite a un país generar mayor riqueza y, de esta forma, bienestar para sus habitantes. DIFERENTES NIVELES cuanto más cerca a 7, más competitivo es un país en determinado factor REQ PUNTUACIÓN es cion AC In N IÓ 7 ov ac ión Inn FI SO Y TO S ctura BÁ SI CO S E ac nto ro rn ec o óm ico M 5 CHINA AC IÓN CHILE INN OV 4 3 Sofisti caci de los ón negoc ioes DE RES China estru 2 BRASIL 1 e ño d tama adoa merc Educac ió superio n ry training Brasil FA C T O EN Salud y Educación primaria Chile IMI 6 ST IC EE. UU. stitu Infra UER REFERENCIAS ón ici a os gic sp ló Di cno te Ef me icien rc ci bie ados a en ne de s Argentina ARGENTINA EE. UU. Sofis ti del m cación erc finan ado ciero PROMO ia en Eficienc mercado laboral TO RES D E E FI CIE NC IA •• Infografía: Nicolás Daziano, investigación: Florencia Donovan. Actividades 01. Resaltar los conceptos fundamentales y comparar datos. 02. ¿Qué otros conceptos surgieron que no son de este capítulo? 03. ¿Por qué se habla de momento delicado para nuestra economía? 04. ¿Cuál es el incremento real de las exportaciones? 05. Definir competitividad. 06. ¿Por qué se sugiere pasar a ser una sociedad más compleja? CAPÍTULO 12 Marco político, legislativo e internacional 12.1 Introducción El análisis integral y sistémico de los marcos político, legislativo e internacional requiere identificar los hechos, tendencias, rigideces y flexibilidad del mundo y de los países en particular que tengan un impacto significativo en la coyuntura económica y los escenarios. Los marcos político y legislativo podrían unificarse en un entorno político y sus leyes. Lo hemos desagregado, con temas como: 1) Impuestos 2) Gastos 3) Déficit 4) Deuda 5) Regulaciones: • Comerciales • Laborales • Subsidios al sector privado • Medio ambiente Éstos tienen impacto microeconómico y sectorial, así como incidencia a nivel macroeconómico por las expectativas de los agentes económicos sobre el devenir de los indicadores monetario, fiscal y otros. 320 | Capítulo 12 • Marco político, legislativo e internacional Desde la perspectiva del marco internacional explicaremos a modo de aplicación distintas noticias que surgen en los medios de comunicación para ilustrar estas temáticas. Recuerde identificar las grandes tendencias; por ejemplo: el crecimiento de un país pequeño y pobre como Haití o Mozambique tiene poco impacto en la economía Argentina, pero una recesión en Brasil afecta muchas variables que pueden provocar movimientos importantes en la inversión, el empleo, las exportaciones e importaciones y el crecimiento económico. 12.2 Elementos de análisis En este apartado, metodológicamente deben destacarse la dinámica de los fenómenos políticos e internacionales y el debate de las leyes que puedan tener impacto presente o futuro en el análisis de la coyuntura y los escenarios. Diariamente leemos noticias políticas y apasionados comentarios sobre proyectos de leyes o hechos del mundo. Nos preguntamos qué influencia pueden tener en nuestra realidad concreta, como por ejemplo el desempleo, la inflación, las expectativas de crecimiento, nuestros ahorros bancarios, los proyectos de inversión pública y privada, la distribución de la riqueza y el ingreso o la pobreza de nuestros conciudadanos. No siempre un ruido político o una nueva ley que cambie impuestos o aumenta deuda pública es percibida por los agentes económicos en corto plazo, pero siempre va a impactar en algún sector de la economía. Muchas veces, en ciertos países desarrollados o en vías de desarrollo las crisis políticas no mueven el amperímetro económico por que la macroeconomía tiene fundamentos sólidos y el sistema político procesa el conflicto social y digiere las turbulencias y los cambios con instituciones sólidas que no destruyen el sistema (sistema de Gobierno con reglas de juego estable, bancos centrales profesionalizados, equilibrio de poderes con parlamento y justicia creíbles, etcétera). En general a estos hechos los consignamos como gobernabilidad. Pero también en la mayoría de los casos de los países de la periferia y de menor desarrollo económico y político los conflictos de poder, la puja distributiva y las luchas sectoriales generan gran volatilidad en las variables económicas. La toma de decisiones privadas y públicas se hace en un contexto no necesariamente racional, armónico y civilizado: cambios abruptos de Gobierno y de políticas, expectativas que transforman las decisiones de los agentes económicos en apuestas especulativas permanentes ante un futuro incierto. La única certeza es la incertidumbre que afecta a todos los sectores de la economía. Por ejemplo la inversión: el sector externo con salida de capitales y grandes devaluaciones, el sector público por la recaudación por baja en la actividad económica o hiperinflación, el sector financiero cuando los bancos centrales no pueden controlar las corridas bancarias o cambiarias, el aumento de la pobreza provocada por la inflación y a la conflictividad laboral y judicial por ruptura de las cadenas de pago y la desaparición del crédito. Esta fotografía y esta película se observa a veces en América Latina, África y Asia con cambios abruptos de las reglas de juego y débil calidad institucional para arbitrar ordenadamente una agenda de resolución de conflictos. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 12.2 Elementos de análisis | 321 En síntesis, el análisis del marco político y legislativo y su impacto macro y microeconómico es un elemento también relevante para comprender la complejidad del entorno económico y social pero requiere sistematizar su influencia. Por ejemplo, que se simpatice o no con un Gobierno o que aparentemente exista una pirotecnia periodística y mediática no necesariamente lleva a concluir que la economía va a generar una explosión. A veces vamos en un taxi y el chofer que escucha la opinión diaria de sus pasajeros genera un paradigma cuasi científico y absoluto y nos comenta que se cae todo el sistema económico porque él lo escucho en la radio. Probablemente esto no debe ser incorporado en la metodología sistémica porque si un banco central tiene reservas internacionales suficientes, los precios internacionales son favorables, la producción industrial está a pleno, los pequeños comerciantes tienen buenas ventas, etcétera, la probable volatilidad política tenga poco impacto en la economía aunque el humor de la gente no simpatice con el Gobierno. Si un Gobierno puede financiar su déficit fiscal o sus déficits externos por que tiene acceso al crédito internacional, como es el caso de EE. UU. u otros países desarrollados, los problemas y conflictos políticos, aunque tienen cierta influencia, se pueden ir resolviendo en una secuencia ordenada sin disrupciones abruptas. Entonces, para este marco de análisis político y legislativo debemos mirar más detenidamente cuáles son las leyes y los hechos que se están por aprobar, el presupuesto, nuevos impuestos, cambios en los programas de inversión, endeudamiento nacional y provincia, etcétera y dimensionar el impacto de esas leyes en el crecimiento en la inflación, en el desempleo, en la competitividad, en el tipo de cambio, en las variables sociales y otras variables macro. Por otro lado, en términos políticos debemos ser objetivos en estudiar la gobernabilidad y el poder del Gobierno de turno para transitar la crisis. Recordar siempre que la vida es conflicto. La política y el poder están inmersos en el conflicto y la política económica en sus decisiones también fluye en el conflicto. El conflicto es inherente a la sociedad humana y el desarrollo económico, junto con el institucional, permiten procesar estos conflictos. El analista o el lector de noticias económicas y políticas debe adquirir una metodología que le permita tomar decisiones manejando la información relevante en forma sistémica. Hay que tener cuidado en el ejemplo del taxista. Pareciera que su visión es una verdad revelada sobre la economía nacional pero en la realidad probablemente esos datos solo sirvan para proyectar la pérdida de una elección pero no de una crisis económica. Muchas veces los agentes económicos se adelantan unos meses en sus decisiones sabiendo que va a cambiar un Gobierno y sus expectativas de moderación y previsibilidad pueden dar resultados contrarios a la visión o paradigma lineal o sectorial del trabajador del taxi. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 322 | Capítulo 12 • Marco político, legislativo e internacional 12.3 Análisis del marco internacional Las nuevas tecnologías acortan las distancias entre los países y facilitan el flujo de la información y del capital que se mueve en tiempo real, como consecuencia de esto hay nuevos patrones productivos y de especializacíon, y pautas de consumo que entrañan una división internacional del trabajo y el comercio. En la descripción de este subpunto metodológico, para el caso argentino o algún otro país de Latinoamérica, se recomendaría incluir información cualitativa y cuantitativa de las relaciones económicas internacionales de la actualidad y sus tendencias. Como ejemplo simple, y sin pretender explicar todo, podría incorporarse para Argentina: • Las relaciones con el Mercosur. • El impacto del crecimiento de China e India y otros países del Asia-Pacífico en la demanda de alimentos y ciertas materias primas. • La expansión o contracción del comercio internacional en precios o en volúmenes transados, los flujos de capital de inversión directa extranjera o inversiones especulativas. • Variaciones relativas de los tipos de cambio entre las monedas. • Los impactos bruscos en el crédito interno y la actividad económica de la producción y el empleo cuando salen los capitales. • Los procesos inflacionarios y su efecto en el consumo; la distribución del ingreso y la pobreza. • Las perturbaciones o shocks en el entorno mundial. También deberían incluirse las tendencias de las economías de EE. UU. y Europa y la influencia de decisiones de política exterior como por ejemplo los conflictos de Medio Oriente que influyen en los precios del petróleo y otros aspectos de la apertura o cierre proteccionista de las economías. Es decir, un análisis del marco internacional requiere resumir los grandes rasgos del ciclo económico de corto y largo plazo y la tendencia promedio de las distintas regiones que tengan influencia directa o indirecta en las economías domésticas. Si quisiéramos como caso discutir algunas noticias económicas al 2011 podríamos puntear someramente, para facilitar el proceso de enseñanza y aprendizaje en este libro, que el mundo entró en una crisis financiera iniciada en los países centrales: Europa, con Grecia, tiene una crisis con aumento del desempleo; China e India crecen a altas tasas pero también son afectadas por la crisis internacional; EE. UU. intenta recuperarse con políticas públicas, fiscales y monetarias que algunos consideran insuficientes. En este contexto, por ejemplo Argentina, que tiene su comercio exterior centrado básicamente con Brasil, Chile y otros países de Latinoamérica, así como con Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 12.4 Resumen | 323 China y Europa, el impacto en los precios de los alimentos y en los volúmenes no fue tan importante como en otros países. Muchos países gastan más que su producción durante décadas, adquieren un buen nivel de vida y consumo, con crédito barato, subsidios, jubilaciones altas, etcétera, que mantienen una sensación de bienestar durante muchos años sin inversiones en cantidad y calidad que afectan más a la demanda agregada con estrangulamientos en la oferta agregada con déficits externos y fiscales inmanejables. Cuando se corta el financiamiento, con el aumento de la deuda y los intereses creciendo, la economía, a pesar del voluntarismo de los Gobiernos, genera ajustes, volatilidad, inflación y desempleo con sus indeseables consecuencias sociales y de gobernabilidad. El caso argentino con el plan de convertibilidad y el de Grecia con los problemas actuales son un ejemplo claro del endeudamiento y la pérdida de competitividad. 12.4 Resumen • El análisis del marco político y legislativo y su impacto macro y microeconómico es un elemento relevante para comprender la complejidad del entorno económico y social. • En la mayoría de los países de la periferia o menor desarrollo económico y político, los conflictos de poder, la puja distributiva y las luchas sectoriales generan gran volatilidad en las variables económicas. • Al transitar una crisis, se debe mantener la objetividad para estudiar los hechos de la gobernabilidad y el poder del Gobierno de turno. 12.5 Ejercicios propuestos 01. ¿En qué consiste el análisis integral y sistémico de los marcos político, legislativo e internacional? 02. ¿Cuáles temas deben ser considerados en un análisis de marco político y legislativo? 03. ¿Debemos considerar los problemas económicos de todos los países? 04. ¿En qué casos las crisis políticas afectan a la economía? 05. Si analizamos el marco internacional, ¿qué debemos observar desde Argentina? Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega Noticias y comentarios periodísticos Preocupaciones globales Por Juan J. Llach | Podemos mirar el mundo desde las noticias de cada día o tratar de calar de modo más hondo. Observando la superficie, vemos dos nuevos y arduos desafíos para los países desarrollados. Las respuestas a esos dos problemas influirán en todo el planeta. El primero es lograr que el gasto privado crezca lo suficiente como para permitir la reducción de los gigantescos déficits fiscales que ayudaron a salir de la crisis. El segundo es recuperar la solvencia fiscal, que ya venía golpeada y empeoró mucho con la crisis, sobre todo en Europa. El propio Fondo Monetario Internacional reconoce que los estímulos fiscales deben mantenerse en 2010, ya que, aun así, los países desarrollados sólo recuperarán en 2011 el producto bruto interno anterior a la crisis. Pero es necesario que muchos países europeos logren demostrar cómo recuperarán su solvencia, porque si bien Grecia es la moda del día, la especulación puede atacar mañana a Portugal o a España y, si las cosas empeoran, incluso al Reino Unido, lo que configuraría un cataclismo peor que el de la compañía de servicios financieros Lehman Brothers. ¿Está la demanda privada empezando a jugar su papel? Las señales son contradictorias. En Estados Unidos, se recuperan los indicadores líderes, la inversión en bienes durables, los balances de las empresas ?mejores que lo esperado por muchos? y la producción, aunque muy ayudada por un factor transitorio: la reposición de inventarios que habían caído a niveles mínimos, lo que aportó el cuarenta por ciento del aumento del PBI a fines del año pasado. Las pruebas cruciales son el consumo, el mercado inmobiliario y el empleo. El consumo se está recuperando y el efecto de esta recuperación llegó a la demanda de préstamos, pero la confianza de los consumidores todavía oscila. En el mercado inmobiliario, predominan los indicadores negativos, aunque es alentador que los precios de las viviendas hayan aumentado por séptimo mes consecutivo. Subyace debajo de tantas dudas e incertidumbres la situación todavía débil del mercado de trabajo. Así y todo, la tasa de desempleo (9,7%) no ha aumentado desde octubre, y las caídas de la ocupación son cada vez menores. El primer mes que muestre una suba del empleo, probablemente cercano, verá también una fuerte recuperación de los mercados globales. Mientras ello no ocurra, seguirá tenso el estado de los balances de muchos bancos. ¿Qué nos depararán el futuro de Grecia, del euro y, en general, de toda Europa? Lo mejor, hasta hoy, lo ha dicho el presidente Sarkozy: "Si hemos creado el euro, no podemos dejar caer a un país de la unión monetaria". Se insinúa una "interna" con la disciplinaria Alemania, en la que Sarkozy contará con las simpatías de muchos. La situación griega se ha distendido parcialmente con su reciente colocación de 5000 millones de euros al 6,5 por ciento a diez años, pero las tensiones sociales y políticas son muy fuertes allí. Además, el contexto es poco favorable, ya que se prevé que Europa crecerá este año sólo un uno por ciento. Sin embargo, todavía hay muchas cartas por jugar, como el reciente anuncio de préstamos de emergencia a Grecia, en caso de ser necesarios, o la probable, pero no cercana, creación de un Fondo Monetario Europeo. Lo más redondo económicamente sería que China comprara bonos de Grecia y de otros países europeos con sus gigantescas reservas de 2,4 billones de dólares. Parece casi imposible, porque Europa lo vería como una rendición. Sin embargo, sería el mejor freno a la especulación contra Europa y el euro, criticada por la mismísima canciller alemana, Angela Merkel. ¿Acaso China no está repleta de bonos de EE. UU.? Una lectura más profunda del panorama global nos mostraría otras realidades, algunas promisorias, otras preocupantes. Entre las primeras, sobresale el afianzamiento del protagonismo de los países en desarrollo, todos los cuales se están transformando rápidamente en emergentes. Sólo 57 de ellos, sobre un total de 149, cayeron en recesión en 2009. El caso más notable es el de Africa, con sólo ocho de 50 países en recesión. Los peores desempeños les cupieron a Europa Oriental (doce países sobre catorce) y a América latina y el Caribe (con 21 países en recesión sobre 32). En la década que se inicia, los países emergentes aportarán tres cuartas partes del crecimiento mundial en dólares comparables y 60% en dólares corrientes, pese a tener hoy sólo 45,4% y 27,5%, respectivamente, del PBI global. China deslumbra por su pujanza y ensombrece al resto, pero tiene sólo una cuarta parte del PBI total de los países emergentes. Otro rasgo naciente de la misma tendencia es que em- piezan a destacarse el desarrollo de sus mercados internos y su progreso social. Un ejemplo relevante, perdido en el bullicio diario, es que China ha dado claras señales de un cambio gradual de su modelo económico. Ahora se alentarán más el consumo y el gasto social y algo menos las exportaciones, y la industria irá virando desde la que se encuentra basada en bajos salarios hacia otra más apoyada en el valor agregado. Esto es importante para la economía mundial porque ayudará a reducir el superávit comercial de China, y es excelente para América del Sur, porque aumentará aún más la demanda de sus productos básicos. La contracara de la vitalidad del mundo emergente está, hay que lamentarlo, en Europa. Detrás de su pobre desempeño económico, como lo destacó hace poco el economista Gotti Tedeschi en La Nacion, se encuentran su decadencia demográfica, su resistencia a la inmigración y el quebranto de sus sistemas de pensiones. No a los chicos, no a los inmigrantes, y sí a las buenas y tempranas jubilaciones es una tríada imposible. A ello se añade la difícil convivencia de la unión monetaria con soberanías políticas divididas. Contra todo esto no podrá por sí sola la tenaz inventiva alemana, aun secundada por Francia. Y los notables logros exportadores en lo que va del siglo XXI no serán lo que eran mientras Europa no salga de la recesión. Entre la vitalidad de los países emergentes y la renacida esclerosis europea, que antes se había iniciado en Japón, el fiel de la balanza estará, una vez más, en los Estados Unidos. Allí, la riqueza neta de los hogares es hoy de 54 billones de dólares, diez billones menos que hace tres años, y todavía queda mucha deuda por digerir. Por ello, la demanda privada tardará bastante tiempo en volver a ser lo que era. Mucho ayudaría a acortar los plazos una nueva y probable oleada de innovaciones, por ejemplo en biotecnologías o en energías limpias, lo que también sería de gran beneficio para el resto del mundo. Una recuperación más rápida de los países desarrollados sería también más fácil si se retomara el ánimo solidario y coordinador que brilló en la reunión del G-20 de abril de 2009 y que se opacó notoriamente después. El mundo aparece ahora transitando desde el unilateralismo de los tiempos de George W. Bush hacia un "no lateralismo", en el que cada uno hace bastante lo que se le antoja. La crisis griega y sus secuelas hubieran sido menores de haber seguido estando claro que ningún país de alguna importancia iría al default hasta nuevo aviso. A esto se agregan, en otra cuenta, el reverdecer de tensiones geopolíticas, como las de China y los Estados Unidos, ocasionadas por Taiwan y Tíbet, respuestas ambientales insuficientes y amenazas proteccionistas por ahora limitadas. En el balance final, puede mantenerse un moderado optimismo sobre la recuperación de la economía global, pero condicionado a soluciones más contundentes para los países altamente endeudados de Europa. tos sociales del desatino financiero que llevó a esta crisis no encuentran respuestas reparadoras suficientes por parte de una opaca, demasiado doméstica dirigencia global..▪ Mucho ayudarán las tasas de interés de la política monetaria, que se mantendrán bajas por mucho tiempo, dado que no hay riesgos de inflación por lo que resta de 2010. Si esto suena familiar, no es mera coincidencia. Un consuelo, así y todo, magro, porque los altos cos- LA NACION | 17 de marzo de 2010 Este artículo, aunque refiere a inicios de 2010, permite comprender varios aspectos de los componentes e indicadores importantes del marco internacional, así como también su impacto en la demanda agregada y en la oferta agregada. Con la crisis internacional de los países centrales, reaparece una insuficiencia de demanda agregada (consumo, inversión, exportaciones netas). Los países centrales (salvo los europeos) se esforzaron por elevar el gasto público y otras políticas fiscales y monetarias expansivas para compensar la caída en el consumo privado, la inversión privada, las exportaciones netas, la caída de precios y volúmenes. Estas políticas tuvieron efectos parciales, aunque recuperaron un lento crecimiento y frenaron una caída abrupta de la actividad económica. La dinámica de la economía estuvo liderada, como aparece en este artículo, por los países emergentes con una recuperación de los precios internacionales, que, aunque no figuran en esta noticia, fue significativa durante 2010 y principios de 2011. Actividades 01. Resaltar los conceptos fundamentales y comparar datos. 02. ¿Qué otros conceptos surgieron que no son de este capítulo o de los capítulos anteriores? 03. ¿Cuáles son los desarrollados? nuevos desafíos que deben enfrentar los países 04. ¿Cuál es la situación de la crisis en EE. UU.? ¿Qué sectores poco a poco van mejorando? 05. ¿Qué soluciones existen para sacar adelante la crisis de Grecia? ¿Qué papel importante desempeña China frente a esta situación? 06. ¿Por qué se dice que Europa es la contracara de la vitalidad del mundo emergente? CAPÍTULO 13 Utilización del modelo de demanda y oferta agregada 13.1 Introducción El modelo OA-DA nos permitirá comprender los niveles y cambios en el PBI, empleo y precios, los saldos en el sector externo y público y las políticas a implementar para obtener modificaciones en cada uno de esos agregados. Se estudiarán o se analizarán los efectos en el PBI real, el nivel de precios y otras variables, cuando una de las curvas, la de DA o OA, se desplace o cuando se corran ambas. Un desplazamiento de cualquiera de las dos curvas tiene, como consecuencia, cambios en los valores de equilibrio. 13.2 Traslado de las curvas Como se estudió, un desplazamiento a la derecha de la curva DA significa que, para un nivel de precios, se incrementa la DA o gastos deseados y un desplazamiento a la izquierda indica una reducción de la DA, o reducción de los gastos. Por otro lado, un desplazamiento a la derecha de la curva OA resulta de un incremento de la oferta agregada a cualquier nivel de precios, por una mejora en los determinantes como la tecnología, etcétera y un desplazamiento a la izquierda, de una disminución de la OA, por ejemplo, por un alza de los costos. Un desplazamiento de la curva de DA como de la curva de OA tendrá, como resultado, cambios en los valores de equilibrio del nivel de precios y del PBI real. En conclusión, un desplazamiento de la curva de DA como de la curva de OA tendrá, como resultado, cambios en los valores de equilibrio del nivel de precios y del PBI real. Es importante aclarar, nuevamente, que ante un desplazamiento en la curva de DA, los cambios finales en el producto y el nivel de precios dependerán de la pendiente 330 | Capítulo 13 • Utilización del modelo de demanda y oferta agregada de la curva de OA. Cuando la curva de OA es horizontal los efectos serán a nivel de producto, si la curva de OA es vertical los efectos serán en el nivel de precios y, por último, si la curva de OA posee una pendiente intermedia los efectos estarán repartidos entre el nivel de precios y el valor del PBI. Entonces, según sean las pendientes de las curvas los efectos finales en las variables de equilibrio serán distintos. Cuando la economía se encuentra en el tramo horizontal de la curva de OA los desplazamientos de la DA tienen mucho efecto final en el producto de equilibrio y poco en el precio de equilibrio. Por el contrario, si la economía se encuentra en equilibrio, en el tramo vertical, una perturbación en la DA, que lleve a un desplazamiento de esta, tendrá un fuerte impacto en el nivel de precios y poco en el nivel de producto. En cambio, en la zona de OA con pendiente intermedia las modificaciones en la DA o gastos deseados tendrán, como consecuencia (resultado o efecto), modificaciones en el nivel de precios y en la producción. En los casos que se estudiarán o analizarán se supone una curva de OA con pendiente intermedia. Se verá, en primer término, traslados de la curva de DA. 13.2.1 Efectos por traslado de la curva de DA Como se vio, la DA se puede trasladar por cualquier cambio en el resto de los determinantes distintos que el nivel de precios, por ejemplo, consumo autónomo, inversión autónoma, gasto público o exportaciones netas. Se desplazará la curva de demanda agregada a la derecha o a la izquierda, según sea un incremento o una disminución de esos gastos (deben mencionarse, también, los efectos de la política monetaria, el tipo de cambio, la política fiscal, que no sólo sube o baja los gastos, sino que también actúa reduciendo o aumentando impuestos u otorgado transferencias). Se presentarán, a continuación, los efectos que tienen lugar por la aplicación de políticas monetarias o fiscales. En primer lugar, se definirá el concepto de “políticas” y sus distintas clases. 13.2.2 Políticas del gobierno Las políticas económicas son decisiones en el ámbito económico. Se puede diferenciar las monetarias, fiscales, para el sector externo y específicas para determinados sectores. Alfaomega Son las decisiones del gobierno en distintos ámbitos como el sanitario, la seguridad, la justicia, la educación. Por ejemplo, que se dicte una ley que establezca como obligatorio el nivel secundario sería una política educacional. Las políticas económicas son decisiones en el ámbito económico. Se pueden diferenciar: Introducción a la Economía - Pérez Enrri 13.2 Traslado de las curvas | 331 • Las políticas monetarias consisten en incrementar la oferta monetaria o disminuirla y sus objetivos son incrementar o disminuir la actividad económica y controlar los niveles de precios. • La política fiscal, por su lado, hace las decisiones para incrementar o disminuir el gasto público o los impuestos y sus objetivos: aumentar o disminuir el PBI y mantener el equilibrio en las cuentas del sector público. • Las políticas en el ámbito del sector externo son, entre otras, el manejo del tipo de cambio, la imposición de aranceles (impuestos a las importaciones) o retenciones (impuestos a las exportaciones), etcétera. En primer lugar, se analizarán los efectos o resultados de la aplicación de políticas monetarias y fiscales en una economía cerrada, es decir, sin relaciones económicas con otros países. En segundo lugar, se estudiarán los efectos cuando se incluyen relaciones con el resto del mundo, es decir, cuando la economía está abierta. 13.2.3 Economía cerrada • Efectos por la aplicación de una política monetaria expansiva Supongamos que el Gobierno desea aumentar el PBI y, para ello, decide la autoridad monetaria incrementar la oferta monetaria (M), para lo cual compra divisas a cambio de pesos, es decir, emite y, por ende, sube la base monetaria. Por el efecto del multiplicador monetario se eleva la oferta monetaria. ¿Cuál es el resultado? En primer lugar, desciende la tasa de interés. Si el Gobierno desea aumentar el PBI, la autoridad monetaria incrementará la oferta monetaria (M). El resultado sería una disminución de la tasa de interés y un incremento en el PBI y el nivel de precios. Donde: Nivel de precio= Deflactor o IPC PBI es el producto bruto interno DA es la demanda agregada OA es la oferta agregada E es el punto de equilibrio O •• Fig. 13-1. Política monetaria expansiva. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 332 | Capítulo 13 • Utilización del modelo de demanda y oferta agregada Al reducirse la tasa de interés se estimulará el consumo sensible al interés y los gastos de inversión y, por lo tanto, la demanda agregada (la curva se desplaza a la derecha). Por el efecto multiplicador se generará un incremento mayor en el PBI. Suponiendo una curva de OA con pendiente intermedia subirán algo los precios y, por lo tanto, afectará negativamente las variables que componen la DA (recordar las causas de una curva de DA con pendiente negativa). 13.2.4 Relación causal de las variables El efecto final será una tasa de interés menor, un incremento de la producción desde Y1 hasta Y2 y una elevación del nivel de precios. Si el nivel de precios no se hubiese elevado hasta E2, el nuevo ingreso estaría en Y3. El efecto expansivo, ahora, es menor por la incidencia de los precios. ¿Cuáles serían los efectos en los siguientes casos? a) Curva de OA con pendiente vertical. b) Curva de OA con pendiente horizontal. Si la curva tiene pendiente vertical, refleja una economía con pleno empleo, por lo tanto, el incremento de la demanda agregada solamente tendrá efecto precio. Si la curva es horizontal, lo que significa que hay desempleo, el efecto será una elevación de la producción sin modificación en los precios. Política monetaria restrictiva. En el caso que el Gobierno hubiera decidido reducir algo los incrementos en el PBI para evitar, por ejemplo, un incremento de precios (inflación), la autoridad monetaria debería disminuir la oferta monetaria, por ejemplo, vendiendo divisas, para retirar base, o incrementando el coeficiente de efectivo mínimo para disminuir el multiplicador monetario. El resultado sería un desplazamiento de la curva de DA a la izquierda con efectos inversos a los vistos. • Efectos por la aplicación de una política fiscal expansiva Supongamos, ahora, que el Gobierno se pone como meta subir el PBI, aumentado los gastos del sector por arriba de la recaudación fiscal, es decir, con déficit fiscal. La autoridad económica decide, para lograr su objetivo, llevar adelante un plan de obras públicas: construcción de nuevos caminos, ampliación de aeropuertos, construcción y ampliación de escuelas y hospitales. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 13.2 Traslado de las curvas Entonces, el incremento del gasto público hará que se incremente la DA (se correrá la curva de DA a la derecha) y, por efecto multiplicador, aumentará el PBI. Suponiendo una curva de OA con pendiente positiva, también subirá el nivel de precios. | 333 El Gobierno se propone subir el PBI, aumentado los gastos del sector por encima de la recaudación fiscal. Se incrementará, por lo tanto, la demanda de moneda por dos motivos: el mayor PBI y la suba de precios. Si la oferta monetaria se mantiene constante tendrá como resultado una tasa de interés más alta, que influirá negativamente en la inversión y en el consumo de bienes duraderos. Además, el incremento de precios también afectará negativamente (recordar la pendiente de la curva DA) otras variables del gasto, por ejemplo, a través de una disminución de la riqueza real habrá un menor consumo. El efecto multiplicador, ahora, es menor por la incidencia de los precios. Por último, los cambios en los precios relativos, entre los productos nacionales y los extranjeros, conducirá a una disminución de las exportaciones. •• Fig. 13-2. Política fiscal expansiva. 13.2.5 Relación causal de las variables i i Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 334 | Capítulo 13 • Utilización del modelo de demanda y oferta agregada El resultado final de un aumento del gasto público será una suba en la tasa de interés y los precios. Un incremento del PBI, pero menor por la reducción de la inversión, el consumo de bienes duraderos y de aquellos gastos que afectó directamente el mayor nivel de precios. Habrá un efecto expulsión parcial, es decir, el incremento del gasto público expulsará otros gastos. De no darse un efecto expulsión, el PBI o Ingreso (Y) se trasladaría a Y3. El resultado final de un aumento del gasto público será una suba de la tasa de interés, un incremento del PBI, pero menor por la reducción de la inversión, del consumo de bienes duraderos y de los gastos que son afectados directamente por el mayor nivel de precios. Habrá un efecto expulsión parcial, es decir, el incremento del gasto público expulsará otros gastos. Con una política monetaria expansiva se logra incrementar el PBI, con una tasa de interés en descenso y mejoras en la inversión. Con la política fiscal, la suba que se obtiene del PBI es acompañada con una tasa de interés más alta y una reducción en la inversión y otros gastos. Por ejemplo, si el Gobierno decide construir 100 viviendas para sectores de escasos recursos, este aumento del gasto, como se analizó, hace subir la tasa de interés y, por lo tanto, se encarecen los créditos a los interesados en el sector privado en la adquisición de viviendas. Supongamos que el resultado por la financiación más cara es una disminución de la demanda en 30 unidades. El mayor gasto público, por lo tanto, redujo la inversión privada, expulsó inversión. ¿Cuáles serían los efectos en los siguientes casos? a) Curva de OA con pendiente vertical. b) Curva de OA con pendiente horizontal. Como se vio en el caso anterior, si la economía se encuentra en pleno empleo y, por lo tanto, la curva de OA es vertical, sólo habrá efecto precio. En cambio, si hay recursos ociosos, es decir, la curva de OA es horizontal, sólo se incrementará la producción. Política fiscal restrictiva. Si el Gobierno quiere aplicar una política restrictiva para reducir la tasa de crecimiento del PBI, con el objetivo de evitar efectos inflacionarios, puede reducir el gasto público con superávit fiscal o directamente subir los impuestos. El resultado de estas medidas será reducir el PBI y la curva de DA se trasladará a la izquierda. 13.2.6 Economía abierta Hasta ahora se han analizado las políticas monetarias y fiscales en una economía sin relaciones económicas con el resto de los países. Se verá a continuación cuáles serían los efectos si la economía está abierta, es decir, si hay exportaciones e importaciones y flujos de capitales en concepto de préstamos e inversiones. Los efectos de las políticas serán distintos según el tipo de cambio sea fijo o flexible. En el segundo caso, la moneda nacional se deprecia o aprecia respecto al dólar, afectando a las exportaciones y las importaciones. Los efectos serán cambiarios. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 13.2 Traslado de las curvas | 335 En profundidad: tipo de cambio Repasaremos algunos conceptos del capítulo Sector externo. El tipo de cambio es la cantidad de unidades de moneda nacional necesaria para adquirir una unidad de moneda extranjera. También se puede expresar en forma inversa, por ejemplo, por cada unidad de moneda local cuántas unidades de divisas corresponden. En este caso, se dirá que el tipo de cambio se aprecia cuando así lo hace el peso, es decir, que con menos pesos obtengo un dólar. Mercado de divisas En el mercado se intercambian las monedas nacionales con las monedas extranjeras. ¿Cómo se determina el tipo de cambio? a) Tipo de cambio flexible El precio de la divisa se determina por el libre juego de la demanda y oferta de divisas. Ofertan divisas los exportadores de bienes y servicios, los que cobran dólares desde el exterior y los que ingresan capitales para prestar o invertir. Demandan divisas los importadores de bienes y servicios, los que deben realizar pagos al extranjero y los que prestan o invierten en otros países. Si la oferta supera a la demanda, el tipo de cambio (precio del dólar) se deprecia, por ejemplo, pasa de $ 3,50 a $ 3 y el peso se aprecia: con menos pesos se compra un dólar. A la inversa, si la demanda de dólares supera a la oferta, el dólar se aprecia, por ejemplo, pasa de $ 3 a $ 3,50 y el peso se deprecia: se necesitarán más pesos por unidad de divisa. Esta operación tiene efectos cambiarios. Una apreciación de la moneda extranjera beneficia a los exportadores, ya que por cada dólar recibido en pago obtendrán mayor cantidad pesos y, a la inversa, perjudica a los importadores que deben entregar más pesos por dólar. b) Tipo de cambio regulado La autoridad económica interviene en el mercado, a través del BCRA, comprando o vendiendo divisas con la finalidad de regular el valor de la moneda extranjera, dentro de ciertos márgenes. c) Tipo de cambio fijo La autoridad económica determina la relación de cambio. Por ejemplo, por la Ley de Convertibilidad, que se aprobó el 27 de marzo de 1991, se estableció una relación de cambio entre la moneda nacional y el dólar de 10 000 australes = dólar. Al cabo del año, se sacaron 4 ceros y quedó, en forma definitiva, $ 1 = U$S 1, relación que mantuvo hasta el final del año 2001. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 336 | Capítulo 13 • Utilización del modelo de demanda y oferta agregada Es decir, cuando el tipo de cambio es fijo, este mantiene el valor estipulado, por ejemplo $ 3 = U$S 1, independientemente de la cantidad de dólares que se oferten o demanden. En este caso, el BCRA, para mantener el valor del dólar fijo, debe comprar el excedente o vender el faltante de divisas. Esta operatoria tiene importantes efectos monetarios. Cuando el BCRA compra el excedente de dólares entrega, a cambio, pesos y, por lo tanto, se incrementa la base monetaria. Cuando el BCRA vende los dólares faltantes recibirá, a cambio, pesos, es decir, se reducirá la base monetaria. Si el tipo de cambio es fijo, la compra o venta de dólares por el Banco Central, para mantener el valor de la divisa, tendrá como resultado un incremento o disminución de la base monetaria y de la oferta monetaria (M). Los efectos se manifestaran a nivel monetario. Primero se analizarán los efectos de las políticas monetarias y fiscales en el ámbito de una economía abierta, con vigencia de un tipo de cambio fijo y, en segundo lugar, cuando el tipo de cambio es flexible. 13.2.7 Ajuste con tipos de cambio fijos • Política monetaria expansiva y perfecta movilidad de los capitales Nuevamente, el Gobierno desea que suba el PBI y, al efecto, decide, a través de la autoridad monetaria, aplicar una política monetaria expansiva. Para ello, por ejemplo, el BCRA adquiere dólares, en el mercado de divisas a cambio de pesos, que coloca en el mercado. Se incrementa, por ende, la base monetaria y, por el efecto multiplicador monetario, la oferta monetaria, con el resultado de la disminución de la tasa de interés. Los titulares de los capitales desearán salir del mercado nacional para colocar los activos en algún país que otorgue mejores rendimientos, para lo cual demandarán dólares entregando pesos. Para evitar la apreciación del dólar y mantener el tipo de cambio en el valor fijado, el BCRA entregará los dólares necesarios a todos lo que desean irse a otros mercados, a cambio de la recepción de pesos (saca base monetaria). Resulta imposible usar la política monetaria expansiva y con tipo de cambio fijo y perfecta movilidad de los capitales para alcanzar un mayor o menor PBI. La curva de DA no se modifica. Alfaomega El resultado final será una reducción de la base monetaria y la oferta monetaria, neutralizándose el efecto expansivo inicial. La curva de DA no se trasladará, es decir, permanecerá en su lugar primitivo. Digamos que la perfecta movilidad de capitales conduce a una reducción de la M (oferta monetaria) en un muy corto plazo, tal vez horas. Introducción a la Economía - Pérez Enrri 13.2 Traslado de las curvas | 337 El resultado final de una política monetaria expansiva con tipo de cambio fijo es neutro, no alcanza los resultados buscados, ya que al aumento inicial de moneda le sigue una reducción de la misma. •• Fig. 13-3. Corrimiento de la curva de demanda monetaria. 13.2.8 Relaciones causales Donde: M= Oferta monetaria. K= Capitales financieros. BM= Base monetaria. I= Tasa interés. Como puede apreciarse, se comenzó con un incremento de M (oferta monetaria) y se llegó, en la última fase, a una disminución de dicha oferta. Si se hubiese aplicado una política monetaria restrictiva, tampoco se hubiesen alcanzado los objetivos buscados. El gráfico sería igual a la Fig.13-3. Como conclusión, en un sistema de tipos de cambio fijos y perfecta movilidad de los capitales es imposible usar una política monetaria para alcanzar un mayor o menor PBI, es decir, no se posee política monetaria. La curva de DA no se modifica. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 338 | Capítulo 13 • Utilización del modelo de demanda y oferta agregada Si se regula la movilidad de capitales, por ejemplo, con controles al ingreso y salida de éstos, pueden lograrse mejoras, pero limitadas temporalmente. • Política fiscal expansiva y perfecta movilidad de los capitales Si el Gobierno quiere aplicar una política fiscal expansiva y hay un sistema de tipo de cambio fijo, ¿logrará el objetivo de incrementar el PBI? El Gobierno decide incrementar el gasto público en una proporción mayor que la recaudación impositiva. Entonces, el incremento del gasto público hará que se aumente la DA (se correrá la curva de DA a la derecha) y, con efecto multiplicador y suponiendo una curva de OA con pendiente positiva, se elevará el PBI y el nivel de precios. Se incrementará, por ende, la demanda de moneda y, con una oferta monetaria constante, el resultado será una tasa de interés más alta. Sin embargo, con una economía abierta, el incremento de la tasa de interés interna provocará una entrada de capitales desde el exterior. Con el tipo de cambio fijo, el BCRA deberá comprar el excedente de dólares para mantener el valor de la divisa, entregado pesos a cambio. Se incrementará, por lo tanto, la base monetaria y, por el efecto multiplicador monetario, también la oferta monetaria (M), con el resultado de una reducción de la tasa de interés. La reducción de la tasa de interés tendrá, como consecuencia, un incremento de la inversión y el consumo de bienes duraderos. Por lo tanto, aumentará la DA y, con efecto multiplicador, el PBI y, algo, el nivel de precios. Aquí, a diferencia de la economía cerrada, el ingreso de capitales atraídos por la nueva tasa de interés brindará liquidez al sistema y, por ende, no tendrá lugar el efecto expulsión (recordar que en economía cerrada el incremento del gasto público afectaba la inversión y otros gastos). Se logra el objetivo de mejorar el valor del PBI, pero suben algo los precios con efecto amortiguador. Si se partió con un equilibrio en la balanza comercial del balance de pagos, esta sufrirá un déficit. Alfaomega El incremento del PBI y del nivel de precios incentivará las importaciones, con lo cual en el sector externo, si la balanza comercial estaba en equilibrio, ahora pasará a tener un saldo deficitario. Resultado final: se logra el objetivo de mejorar el valor del PBI, pero suben algo los precios con el efecto amortiguador ya visto y, si se partió con un equilibrio en la balanza comercial del balance de pagos, esta sufrirá un déficit. De no darse el efecto amortiguador, el ingreso (Y) se correría a Y3. Introducción a la Economía - Pérez Enrri 13.2 Traslado de las curvas | O •• Fig. 13-4. Política fiscal expansiva con tipo de cambio fijo. 13.2.9 Relaciones causales Donde: G= Gasto público. K= Capitales financieros. DA= Demanda agregada. E= Tipo de cambio nominal. L= Demanda de moneda. BM= Base monetaria. M= Oferta monetaria. C bd= Consumo de bienes duraderos. i= Tasa de interés. I= Inversión. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 339 340 | Capítulo 13 • Utilización del modelo de demanda y oferta agregada Política fiscal restrictiva. De haberse aplicado una política fiscal restrictiva se lograría el resultado de disminuir el PBI; la curva de DA se desplazaría hacia la izquierda. ¿Cuáles serían los efectos en los siguientes casos? a) Curva de OA con pendiente vertical. b) Curva de OA con pendiente horizontal. Como esta política logra que la DA aumente, si hay pleno empleo y, por ende, un curva de OA vertical, nuevamente el efecto será sólo a nivel de precios y, si hay desempleo con una curva de OA horizontal, los precios no se elevan, solamente sube la producción. 13.2.10 Ajuste con tipo flexible • Política monetaria expansiva Ahora se aplica un política monetaria expansiva, pero con tipo de cambio flexible. Nuevamente, la autoridad monetaria incrementa la base monetaria y, por el efecto del multiplicador monetario, sube la oferta monetaria. Se reducirá, por lo tanto, la tasa de interés, se estimulará el consumo sensible al interés y los gastos de inversión. La demanda agregada se desplaza a la derecha y, por el efecto multiplicador, se generará un incremento mayor en el PBI. Suponiendo una curva de OA con pendiente intermedia, subirán algo los precios. Se afectarán negativamente las variables que componen la DA. Pero si la economía está abierta, resultado de la disminución de la tasa de interés, los titulares de capitales desearán salir de Argentina, comprando o demandando dólares al BCRA a cambio de la entrega de pesos, para colocar las divisas en otro país que otorgue mejores rendimientos. Se logra el objetivo de mejorar el PBI, los precios subirán en alguna medida y mejorarán los saldos de la balanza comercial del balance de pagos. Alfaomega La mayor demanda de dólares hace que se incremente su valor y, paralelamente, se deprecie el peso. La apreciación del dólar, por ejemplo, de $ 3,50 a $ 4 incentivará las exportaciones y hará que disminuyan las importaciones, por lo tanto, mejora nuevamente la DA, el PBI y el nivel de precios. El incremento del nivel de precios atemperará la expansión. En el sector externo, mejorarán los saldos de la balanza comercial. Introducción a la Economía - Pérez Enrri 13.2 Traslado de las curvas | 341 O •• Fig. 13-5. Política monetaria expansiva con tipo de cambio flexible. Resultado final: se logra el objetivo de mejorar el PBI, los precios subirán en alguna medida y mejorarán los saldos de la balanza comercial del balance de pagos. Recordemos que, con pleno empleo y con una curva de OA vertical, la producción no crece y suben los precios y, si hay desempleo con una curva de OA horizontal, los precios no se elevan y se incrementa la producción. 13.2.11 Relaciones causales depreciación Donde: M= Oferta monetaria. K= Capitales financieros. i= Tasa de interés. BM= Base moneraria. I= inversión. E= Tipo de cambio nominal. C bd= Consumo de bienes duraderos. X= Exportación. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 342 | Capítulo 13 • Utilización del modelo de demanda y oferta agregada • Política fiscal expansiva El Gobierno quiere aplicar una política fiscal expansiva, con el objetivo de mejorar el nivel del PBI. Si el tipo de cambio es flexible, ¿podrá alcanzar la meta? El Gobierno decide subir el gasto público en una proporción mayor que la recaudación impositiva. Entonces, el aumento del gasto público hará que se incremente la DA (se correrá la curva de DA a la derecha), con efecto multiplicador. Suponiendo una curva de OA con pendiente positiva, se elevará el PBI y el nivel de precios. Se incrementará, por ende, la demanda de moneda y el resultado será una elevación de la tasa de interés. Si el Gobierno aplica una política fiscal expansiva con tipo de cambio flexible, el gasto público termina expulsando parte de las exportaciones. La política fiscal expansiva no logrará mejorar el nivel del PBI. Como la economía está abierta, si la tasa de interés es más alta que la internacional, ingresarán capitales y, como el tipo de cambio es flexible, disminuirá el valor del dólar, por ejemplo, pasará de $ 3,50 a $ 3, con lo cual disminuirán las exportaciones y subirán las importaciones. Disminuyen, por lo tanto, las exportaciones netas, se reduce la DA y se desplaza su curva a la izquierda. El incremento del gasto público termina expulsando exportaciones. Resultado final: el incremento en la primera fase del gasto público y la DA que se neutraliza, luego, por la disminución de las exportaciones. El gasto público expulsa parte de las exportaciones. La política fiscal expansiva con tipo de cambio flexible no tuvo un efecto expansivo. •• Fig. 13-6. Política fiscal expansiva con tipo de cambio flexible. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 13.2 Traslado de las curvas | 343 Recordemos que en el caso de un aumento del gasto público, con déficit fiscal, en una economía cerrada (sin relaciones con el exterior), se produce un efecto expulsión en parte de la inversión privada. En una economía abierta, el mayor gasto público termina afectando las exportaciones. 13.2.12 Relaciones causales Donde: G= Gasto público. DA= Demanda agregada. L= demanda de moneda. i= Tasa de interés. K= Capitales financieros. E= Tipo de cambio nominal. X= Exportación. M= Oferta monetaria. Por lo tanto, no habrá modificaciones en las cantidades o en los precios. Si se aplicaba una política fiscal restrictiva, siendo el tipo de cambio flexible, tampoco hubiese tenido éxito en el objetivo de disminuir la actividad económica. Cuando la curva de la oferta agregada tiene pendiente horizontal o intermedia. Política monetaria expansiva en economía cerrada Efectiva Política fiscal expansiva en economía cerrada Efectiva Política monetaria expansiva con tipo de cambio fijo No Efectiva Política fiscal expansiva con tipo de cambio fijo Efectiva Política monetaria expansiva con tipo de cambio flexible Efectiva Política fiscal expansiva con tipo de cambio flexible No Efectiva •• Tabla 13-1. Síntesis de los efectos de las políticas monetaria y fiscal. Cuando las políticas son efectivas y la economía está trabajando con pleno empleo, osea, la curva de OA es vertical, las modificaciones en la DA se traducirán en cambios en el nivel de precios. Si en la economía hay recursos ociosos y la curva de OA es horizontal, los cambios se darán sólo en el nivel de producción. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 344 | Capítulo 13 • Utilización del modelo de demanda y oferta agregada 13.2.13 Efectos por el traslado de la curva oferta agregada A continuación, se analizarán las modificaciones en la OA y las políticas económicas que se pueden aplicar para lograr ese objetivo. En primer lugar, se recordarán algunos conceptos: La OA es el total de bienes y servicios finales a disposición de las familias, empresas, el Gobierno y los extranjeros en un periodo determinado. Incluye los bienes y servicios que se producen en el país más las importaciones. OA = M + PBI Como se vio, la cantidad de bienes y servicios ofertados dependen, principalmente, de: • La dotación de recursos o factores de producción. • Los costos de esos factores. • El nivel de precios. OA= f (factores de producción, Costo de producción, nivel de precios) Dotación de factores: si se incrementan o disminuyen los recursos disponibles, se incrementa o disminuye el PBI, por ejemplo: a) Se incorpora más población activa, a través de una política que favorezca la inmigración. b) Aumentan los recursos naturales, por ejemplo, intensificando la exploración de nuevos yacimientos de petróleo. c) Se implementan políticas para favorecer la investigación para avanzar en el campo científico y en la incorporación de nuevas tecnologías. d) Se aplican políticas para incrementar nuevas inversiones, como la reducción de impuestos para la compra de nuevas máquinas o la facilitación de créditos para la adquisición de nuevos equipos. e) Se brinda capacitación a los empresarios. Costos: en cuanto a los costos, no sólo se deben incorporar nuevos factores de producción sino que se debe hacer con costos adecuados. Por ejemplo, se puede pretender generar más tierras fértiles a través de mejoras en los sistemas de riego, utilizar mayores cantidades de fertilizantes, etcétera, pero los costos, tal vez, no justifiquen tales emprendimientos. Nivel de precios: debe resultar consistente con los costos y beneficios de la economía, es decir, el nivel de precios debe ser tal que permita cubrir los costos y dejar una tasa de ganancia acorde al momento. Por ejemplo, la incorporación de plataformas marinas para la extracción de petróleo en altamar sólo será viable con un nivel de precios adecuado. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 13.2 Traslado de las curvas | 345 13.2.14 Curva de oferta agregada • Pendiente de la curva La curva de oferta agregada relaciona la oferta agregada con el nivel de precios. Puede presentar tres tipos de pendientes: horizontal, intermedia y vertical. Si se construye una tabla de oferta con una relación positiva entre precios y cantidad, se puede observar que, a mayor nivel de precios, es mayor la cantidad ofertada y, a la inversa, a menor nivel de precios, menor la cantidad que se ofrece. Es decir, para una curva de OA de pendiente positiva, hay una relación directa entre el nivel de precios y las cantidades ofertadas. 13.2.15 Traslado de la curva Cuando se modifican las variables exógenas, es decir, los determinantes distintos del precio, se desplaza la curva, a la derecha o a la izquierda, según se incrementen o disminuyan los siguientes factores: La curva de oferta agregada relaciona la oferta agregada con el nivel de precios. Puede presentar tres tipos de pendientes: horizontal, intermedia y vertical. Cuando se modifican las variables exógenas, es decir, los determinantes distintos del precio, se desplaza la curva, a la derecha o a la izquierda, según se incrementen o disminuyan los siguientes factores: la tecnología, la cantidad de recursos, el costo de los factores, las expectativas y la política del gobierno. • Tecnología • Cantidad de recursos • Costo de los factores • Expectativas • Políticas del gobierno •• Fig. 13-7. Caso 1. Política monetaria expansiva. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 346 | Capítulo 13 • Utilización del modelo de demanda y oferta agregada Luego de todo lo visto, está claro que los factores subyacentes en la OA se pueden aumentar o reducir, como regla, en plazos prolongados. Las políticas que inciden en la OA son, en general, de largo plazo. •• Fig. 13-8. Caso 2: Disminución de la oferta agregada. En cambio, los componentes de la DA, como el incremento en los gastos de consumo, la inversión, los gastos del gobierno o las exportaciones, pueden incentivarse con políticas de corto plazo. En todos los casos que se logre incrementar la OA, vía el sector público o privado, por ejemplo, por una mejora en la tecnología o disminución de los costos, se correrá la curva a la derecha. Suponiendo una curva de OA con pendiente positiva, tendrá como resultado una reducción en el nivel de precios y una mayor cantidad ofrecida Las políticas que se pueden implementar para incidir en la OA, haciendo que suba o baje según la circunstancias, son políticas, por ejemplo, para incrementar los factores o reducir sus costos. Un caso inverso sería cuando hay expectativas desfavorables o incremento en los costos: la curva de OA se correrá a la izquierda, es decir, disminuirá la cantidad y subirán los precios. Se analizarán, entonces, con más detalle las modificaciones de la OA que, como se vio, es la producción de bines y servicios finales que se ponen a disposición de la población. ¿Por qué la OA se modifica, creciendo o disminuyendo, y cuáles son sus efectos?, ¿cuál es el rol del sector privado y el público? ¿Qué políticas se pueden implementar para incidir en la OA, haciendo que suba o baje según la circunstancias? Como se adelantó, la OA depende de la dotación de recursos o factores, sus costos y un nivel de precios adecuado, consistente con la estructura de costos de esa economía Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 13.2 Traslado de las curvas | 347 y la tasa de ganancia, para mantener la dinámica del sistema. Se verá a continuación las distintas políticas que pueden utilizarse. Se diferenciará, por factor o recurso, las diferentes políticas que pueden aplicarse: a) Trabajo: Medidas para elevar la calidad de la mano de obra, mejorando la educación en los distintos niveles. Por ejemplo, políticas de inmigración en caso de escasez de población. El caso de Argentina, a partir de 1880 cuando se incorpora al mercado internacional. b) Recursos naturales: políticas para su ampliación y mejora, incentivando nuevas plantaciones de árboles, la exploración de nuevos yacimientos de minerales y de la búsqueda de petróleo, por ejemplo, en áreas marítimas. c) Bienes de capital: políticas para alentar la radicación de establecimientos que produzcan bienes de capital en los que tenemos falencias y coordinar con políticas de importación. Inversiones en rutas, ferrocarriles, generación de energía y, en general, en todo lo que es infraestructura. d) Políticas económicas para el crecimiento y desarrollo de las distintas regiones del país. e) Tecnología: desarrollo de nuevas tecnologías, lo que requiere inversión del sector privado o público en el área de investigación. f) Sector empresario: alentar la conformación de un sector empresario eficiente en el manejo de los temas de microeconomía y con una visión totalizadora, para comprender el contexto nacional y el internacional. g) Y, en general, el Gobierno debe generar políticas económicas, por ejemplo, impositivas y monetarias adecuadas. Luego de haber visto las tareas y políticas de los sectores privados o públicos para elevar la OA, está claro, como se dijo antes, que los factores subyacentes en la OA pueden aumentarse, como regla, en plazos prolongados. Las políticas que inciden en la OA son, en general, de largo plazo. En cambio, los componentes de la DA, como el incremento en los gastos de consumo, la inversión, los gastos del Gobierno o las exportaciones pueden incentivarse con políticas de corto plazo. Pero hay que tener presente que hay una interacción entre la OA y la DA. Al incrementarse la DA se requiere producir más bienes y servicios finales, para lo que se utilizan las máquinas y equipos que están parados, se toman nuevos empleados o se recurre a las horas extras y luego se incorporan nuevos bienes de capital. La DA tiene, en principio, un límite en su expansión que es la utilización a pleno de los factores subyacentes en la OA. Pero la OA va subiendo, en principio, paralelamente con la producción. Lo ideal sería que se expandieran los gastos de las familias, las empresas, el Gobierno y los extranjeros y, simultáneamente, lo hicieran la OA, es decir, la capacidad de producir bienes y servicios finales para esa demanda creciente. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 348 | Capítulo 13 • Utilización del modelo de demanda y oferta agregada Veamos algunos de los mecanismos que van realimentando ambos lados: OA y DA. Por ejemplo, al subir el gasto público o las exportaciones (componentes de la DA), aumenta tanto la DA como el PBI y no sólo obliga a utilizar recursos ociosos, si los hay, sino a incrementar la capacidad productiva, invirtiendo más (efecto acelerador) para ampliar el stock de capital. El Gobierno, también, tendrá la necesidad de invertir o gastar en rutas, puertos, aeropuertos, generación de energía, es decir, subirá la OA. Recordemos que la inversión forma parte de la DA y la OA. Es interesante el caso de Argentina, en donde el PBI crece en la década del 90 desde el año 91 al 95 (efecto tequila), para reiniciar el crecimiento desde el 96 hasta el año 1998 cuando comienza una recesión que se transforma en depresión hasta el año 2002. Con un nuevo tipo de cambio, se reinicia nuevamente un proceso de crecimiento, utilizando la capacidad ociosa de la depresión, pero también invirtiendo. Esta fase expansiva desde el 2003 se asienta, principalmente, en los gastos agregados (DA), así se incrementa el consumo, la inversión, los gastos del gobierno y las exportaciones. Este incremento de la DA se realizó a un ritmo o una proporción mayor que la OA, lo que se fue traduciendo en aumento de los precios. 2003/2004 2005/2007 Con capacidad ociosa la política activa genera crecimiento sin inflación. Sin capacidad ociosa la política activa genera crecimiento con cada vez más inflación. Precios La oferta agregada se empina a medida que se agota la capacidad ociosa. DA4 DA0 DA3 Política activa de incentivación de la demanda agregada Nivel de actividad •• Fig. 13-9. Las etapas del modelo posconvertibilidad. Fuente: E&R. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 13.3 El modelo OA-DA para interpretar la actual crisis económica a nivel internacional | 349 Se fue alertando que a medida que se reducía la capacidad ociosa, se debía gastar más en equipamiento y era clara la necesidad de ampliar o mejorar la infraestructura, caminos, ferrocarriles, puertos, aeropuertos, transporte aéreo, energía. Una de las causas de la inflación de esos años tiene su origen en una inversión insuficiente, cuantitativa y cualitativamente. 13.3 El modelo OA-DA para interpretar la crisis económica internacional La crisis económica internacional que comenzó en el año 2008, con epicentro en los Estados Unidos, se fue expandiendo al resto de los países. Sin entrar, en esta parte, en las causas de la misma, la consecuencia ha sido la reducción de los componentes de la demanda agregada (DA), bajan los gastos en consumo de las familias: se adquieren menos artefactos para el hogar, se posterga el cambio del automóvil, se achican los días de vacaciones. Las empresas, ante la reducción de sus ventas y el clima de incertidumbre, postergan o reducen los gastos en inversión. Los países exportan menos porque les compran menos. Es decir, se reducen los componentes de la demanda agregada y, por lo tanto disminuye el Producto, y esto con efecto multiplicador que en esta situación juega en forma inversa que en los momentos de expansión. Si caen los gastos en consumo, inversión y las exportaciones, el sector público debe compensar estas caídas ¿Cómo? Aplicando políticas fiscales y monetarias expansivas. Los bancos centrales de los países colocan importantes sumas de moneda, por lo tanto, se reduce de la tasa de interés y, paralelamente, se sube el gasto público por encima de las recaudaciones. El resultado es el incremento de la demanda agregada (DA) ¿Subirán los precios? Como hay capacidad ociosa y la curva de oferta agregada tiende a ser horizontal, esta activación de la DA tendría, en principio, sólo efecto en los niveles de producción y no en los niveles de precios. Como conclusión es importante que el Gobierno, a través de sus políticas económicas, mantenga un crecimiento con equilibrio. Para lo cual, debe utilizar políticas fiscales, monetarias y un manejo adecuado del tipo de cambio y, simultáneamente, se deben implementar políticas que incrementen la capacidad productiva, es decir, que fortalezcan la Oferta Agregada. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 350 | Capítulo 13 • Utilización del modelo de demanda y oferta agregada 1. Tierra 2. Trabajo 3. Capital 4. Capacidad Empresarial 5. Tecnología Tipos de Cambio Disponibilidad de Recursos Domésticos Precios de los Recursos Importados 1. Leyes Antimonopolio 2. Legislación Laboral Costos y Precios de los Insumos y Factores Poder de Mercado 1. Educación y capacitación 2. Tecnología 3. Cantidad de Capital 4. Administración Oferta Agregada Productividad Niveles de Producción, Empleo, Ingreso y Precios Demanda Agregada 1. Impuestos y Subsidios a las Empresas 2. Regulación del gobierno Institucionalidad y Seguridad Jurídica Intente explicar en forma intuitiva cada uno de los factores que figuran en este cuadro de la OA y la DA. Busque ejemplos de algunos de ellos en los diarios y suplementos económicos de los tres últimos fines de semana (en diarios impresos o en Internet). Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 2. Diagrama de Consumo 1. Riqueza 2. Nivel de precios 3. Expectativas 4. Endeudamiento 5. Niveles de impuestos 1. Tasa Esperada de Beneficios Netos a. Cambio tecnológico b. Costos de Capital c. Existencias de Bienes de Capital d. Expectativas: “Confianza de Empresas” Gastos del gobierno (G) Gastos de Exportaciones (XN) 2. Tasa de Interés 3. Crecimiento Actual y Esperado 1. Importaciones a. Nivel del PBI Doméstico b. Tipos de Cambio 2. Tasa de Interés a. Nivel de PBI en el Extranjero b. Tasas de Cambio 1. Federal a. Política Fiscal b. Consideraciones no Estabilizadores y no Económicas 2. Estatal y Local Demanda de Dinero 1. Nivel de PBI o Cantidad de Riqueza Multiplicador Demanda para Transacciones Demanda para Activos • Política Monetaria Expansiva Oferta de Dinero Inversión (I) Consumo (C) 13.3 El modelo OA-DA para interpretar la actual crisis económica a nivel internacional | 1. Compra de Títulos Valores 2. Reducción del Coeficiente de Reservas 3. Reducción de la Tasa de Descuento • Política Monetaria Restrictiva 1. Venta de Títulos 2. Aumento del Coeficiente de Reservas 3. Aumento de la Tasa de Descuento 1. Niveles de Precios 2. Tasa de Interés Déficit o Superávit 1. Acción discrecional 2. Estabilizadores Automáticos 1. Política Fiscal 2. Política Monetaria 1. Tamaño 2. Método de Financiación o de Eliminación •• Fig. 13-10. Resumen de conceptos sobre OA y DA. Fuente: Elaboración propia y Brue, Economía (adaptado de Mc Connel), Bogotá: McGraw-Hill, 2000. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 351 352 | Capítulo 13 • Utilización del modelo de demanda y oferta agregada 13.4 Resumen • El modelo OA-DA permitirá comprender los niveles y cambios en el PBI, el empleo y los precios, los saldos del sector externo y las políticas a implementar para obtener modificaciones en cada uno de esos agregados. • Los efectos por aplicación de políticas monetarias o fiscales en economía cerrada serán distintos a los de una economía abierta. • La aplicación de una política monetaria expansiva en una economía cerrada tendrá, como resultado final, un incremento del PBI y los precios, una tasa de interés en descenso y mejoras en la inversión. • Una política fiscal expansiva tiene, como efecto, un aumento en el PBI, los precios y la tasa de interés. Habrá efecto expulsión parcial, es decir, el incremento del gasto público expulsará otros gastos. • Cuando la economía está abierta los efectos de las políticas monetaria o fiscal serán distintos según el tipo de cambio, fijo o flexible. • Con tipo de cambio fijo los excesos de divisas tienen efecto monetario y con tipo de cambio flexible, efectos cambiarios. • Una política monetaria expansiva, con tipo de cambio fijo, no tendrá efectos. La expansión monetaria reduce la tasa de interés, salen capitales y se reduce la cantidad de moneda. Se regresa al punto de partida. • Una política fiscal expansiva, con tipo de cambio fijo, será efectiva: el incremento del gasto genera una tasa interés más alta e ingreso de capitales, se incrementa la cantidad de moneda y por esta vía se activa la economía y suben algo los precios. • Si el tipo de cambio es flexible, los efectos serán cambiarios. • Si la política es monetaria expansiva, se reduce la tasa de interés y salen capitales, sube el valor de la divisa y se activa la economía. Se elevan los precios y mejora la balanza comercial. • Si la política es fiscal es expansiva, el aumento del gasto termina incrementando la tasa de interés y el ingreso de capitales, reduce el tipo de cambio afectando el crecimiento. • Se puede hacer crecer o frenar la economía con políticas que incidan en los componentes de la OA, cantidad y calidad de trabajo, bienes de capital, recursos humanos, capacidad empresaria. Estas políticas tienen, en general, efecto más largo plazo. • Se deben utilizar políticas que incidan simultáneamente sobre la DA y la OA, manteniendo estabilidad en los precios y equilibrio en el sector externo. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 13.5 Ejercicios propuestos | 13.5 Ejercicios propuestos 01. ¿A qué se denomina curva de oferta agregada? Describa los diferentes tipos que puede presentar. 02. ¿Qué ocurre si se modifican las variables exógenas? 03. ¿Qué es el tipo de cambio? 04. ¿Qué políticas se pueden implementar para incidir en la oferta agregada? 05. ¿Cuáles son las principales consecuencias de la crisis económica internacional? Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 353 Noticias y comentarios periodísticos Recetas viejas para una recesión global de nuevo perfil La bulimia consumista Por Daniel Gustavo Montamat| La crisis originada en los grandes desequilibrios económicos mundiales que estalló en 2008 no fue superada y el mundo empieza a padecer las consecuencias de la recidiva de una enfermedad mal diagnosticada y peor tratada. Disputan diagnóstico y tratamiento escuelas del pensamiento económico tradicional que asumen el presupuesto de racionalidad moderna, cuando estamos frente a una crisis de la economía posmoderna. El debate entre neoliberales y neo-keynesianos vuelve a girar en torno a la disyuntiva entre el ajuste (austeridad) o el estímulo (gasto) como instrumento para reencauzar expectativas y relanzar el nivel de actividad. Unos y otros navegan con cartografía moderna aguas interoceánicas en las que prevalecen las preferencias de la cultura posmoderna. Sólo una apuesta al desarrollo sustentable con sólidos consensos internacionales y firmes liderazgos podrá dirigir al mundo hacia un nuevo período de expansión duradera. Después de Keynes, la mien croeconomía (con énfasis las unidades económicas) y la macroeconomía (con énfasis en el conjunto económico) se constituyeron en dos subdisciplinas separadas. Los modelos "micro" postulaban que no podía existir desempleo, pero el desempleo era la piedra angular de la macroeconomía keynesiana. La microeconomía hacía hincapié en la eficiencia de los mercados; la "macro", en el masivo derroche de recursos en recesiones y depresiones. La "micro" contaba con un modelo para racionalizar el fenómeno macroeconómico: el equilibrio general competitivo de León Walras. La "macro" contaba con un modelo para racionalizar los problemas de la "micro": las fallas del mercado (externalidades, monopolios, información asimétrica). A mediados de los años 60 del siglo pasado, neokeynesianos (militantes de la macro) y neoliberales (militantes de la micro) convergen en una teoría unificada que da lugar al "consenso ortodoxo" de la profesión. La raíz más profunda de ese consenso buscó preservar la premisa de racionalidad clásica en el comportamiento económico. Desde entonces, ante cada nueva crisis el andamiaje del consenso profesional vuelve a resquebrajarse y reaparece el viejo debate argumental que remite a dos prohombres de la teoría económica: John Maynard Keynes (1883-1946) y Arthur Pigou (1877-1959). Los dos discreparon sobre el diagnóstico y la terapia para superar las crisis cíclicas del capitalismo, pero ninguno puso en riesgo el pilar de racionalidad derivado de las preferencias forjadas en los valores de la modernidad. La historia del capitalismo muestra ciclos de auge y recesión ("vacas gordas" y "vacas flacas"), pero hasta Keynes la teoría económica aceptaba su inevitabilidad, asumiéndolos como una especie de purga natural del sistema. La recuperación económica, decía Joseph Schumpeter, "es sólida si proviene de sí misma. Porque cualquier reactivación que se deba sólo a estímulos artificiales deja parte del trabajo de la depresión sin hacer y le agrega un residuo de desajuste sin digerir, un nuevo desajuste propio que debe ser liquidado a su turno, amenazando así los negocios con otra crisis (peor) más adelante". Cuando a partir de la crisis de 1929 la recesión se transforma en depresión, la idea que expresaba Schumpeter se vuelve social y políticamente inaceptable. Pero Pigou razonaba como Schumpeter. Para Pigou, el desempleo acompañado de una baja de precios y salarios aumentará el valor de aquella parte de la riqueza que esté en forma de dinero o de valores que puedan transformarse en dinero. Esto inducirá a los sujetos económicos a reducir su nivel de ahorro y aumentar su nivel de gastos. Al aumentar los gastos (consumo e inversión), aumentarán también los precios, la producción y el empleo, haciendo que se regrese a la posición de plena ocupación de los recursos. Keynes le objetó que se requería una baja masiva de precios para que la economía actuara en la dirección señalada por Pigou. Más tarde, los neokeynesianos argumentaron que en una situación deflacionista se producen expectativas de descenso continuado en los precios que actúan en contra de la expansión de la demanda. Con otro enfoque racional sobre la relación riqueza y gasto, Keynes creía en las políticas activas para salir cuanto antes de las recesiones ("en el largo plazo estamos todos muertos"). Según su enfoque, la expansión monetaria inyecta liquidez y recrea el crédito, y el activismo fiscal permite recuperar la demanda agregada y salir del pozo. Pero también las ideas de Keynes fueron cuestionadas por Pigou. Pigou negaba que el gasto público ampliara la producción y el empleo; por el contrario, creía que los trabajos públicos se limitaban a distraer hacia usos públicos fondos que, en caso contrario, permanecerían en manos privadas y serían utilizados en actividades más productivas. Pigou devino un referente de la austeridad como medicina para las crisis; Keynes se transformó en un ícono del gasto expansivo. Las ideas y medidas que hoy se discuten en Europa y en Estados Unidos remiten a aquellos grandes pensadores. Pero el debate elude que el presupuesto de racionalidad keynesiana desestima las políticas procíclicas (en épocas de vacas gordas hay que ahorrar), y que el presupuesto de racionalidad de Pigou asume expectativas anticipatorias de cuño moderno para relativizar los efectos de los estímulos fiscales y monetarios. Las políticas procíclicas, hoy dominantes, y las expectativas adaptativas, propias del instante posmoderno, son claves para diagnosticar el problema. La novedad teórica que trajo aparejada la gran recesión de 2008 es que algunos miembros destacados de la profesión (George A. Akerlof y Robert J. Shiller, entre otros) empezaron a cuestionar la visión rígida del presupuesto de racionalidad de la teoría moderna. No por rebeldía ideológica, sino por razones prácticas de mejorar la descripción, el pronóstico y la prescripción del modelo teórico. La escuela de psicología económica ( behavioral economics ), con sus investigaciones sobre las motivaciones del proceso decisorio, empieza a sumar evidencias que ponen en tela de juicio las premisas clásicas de comportamiento racional. Los valores posmodernos de gratificación exacerbada del consumo presente (consumo para ser) influyen en la conducta económica con consecuencias no previstas en los modelos cimentados en las preferencias modernas. En el libro La economía del consumo posmoderno planteamos el consumo existencial como signo característico de las sociedades que sucumben al imperio de lo efímero, y subrayamos los rasgos disfuncionales de ese consumo para la dinámica del modelo capitalista moderno. consumo librado a las preferencias posmodernas. Es la economía posmoderna la que ahora está en crisis. La raíz de la crisis actual hay que buscarla en la bulimia consumista predominante en la sociedad norteamericana, a la que el resto del mundo fue funcional. Durante años la economía norteamericana consumió por encima de sus posibilidades operando como comprador de última instancia de los excedentes comerciales del resto del planeta. China y otras economías emergentes financiaron con excedentes de ahorro un verdadero espectáculo de consumo posmoderno. Neokeynesianos y neoliberales, con distintas herramientas, esperan lo mismo: la reactivación del consumo mundial, pero sin reparar en las restricciones materiales, sociales y ambientales de ese Las preferencias posmodernas y sus consecuencias todavía no figuran en la cartografía económica. Para abordar los serios desequilibrios de la economía mundial, la comunidad internacional debería empezar por asumir que se quedó sin comprador de última instancia, y que es inconveniente instituir otro de similares características. Con una revaluación del 25% del yuan respecto del dólar, con un euro en una relación cercana al 1 a 1 con el dólar, y un barril de petróleo que cotice en el entorno de los 60 dólares, la economía mundial se encaminaría al reequilibrio. Pero si el reequilibrio mantiene el patrón de crecimiento fundado en el consumo posmoderno, la recuperación será pasajera y la recaída, más traumática. La alternativa es el estímulo a la demanda agregada mundial vía programas de inversión que sean consistentes con un nuevo patrón de desarrollo sustentable. Inversiones de largo aliento que abreven en una contracultura de lo efímero y honren la justicia social intergeneracional. Liderazgos consustanciados con una gobernanza global capaz de concertar políticas contracíclicas a nivel mundial, de manera de lidiar con el sesgo cortoplacista de las preferencias posmodernas y remediar sus consecuencias en los niveles de ahorro e inversión agregados. Con desarrollo sustentable surgirán nuevos empleos, se reducirán las desigualdades sociales en el mundo y habrá progreso amigable con el medio ambiente. LA NACION |28 de octubre de 2011 Actividades 01. Resaltar los conceptos fundamentales y comparar datos. 02. ¿Qué otros conceptos surgieron que no son de este capítulo o de los capítulos anteriores? 03. ¿Cuál es el debate principal entre los neoliberales y los neokeynesianos? 04. ¿En qué hacía hincapié la microeconomía después de Keynes? ¿Y la macroeconomía? ¿Qué tipo de modelo constituía cada una de ellas? 05. ¿Qué planteaba Joseph Schumpeter acerca de la recuperación económica? ¿Qué pensaba Arthur Pigou al respecto? ¿En qué aspecto Keynes no estaba de acuerdo con el argumento de Pigou? 06. ¿Cuál es el motivo principal de la crisis de la economía posmoderna? ¿Qué alternaticas existen para sobrellevar la crisis mundial? CAPÍTULO 14 Breve introducción al pensamiento económico 14.1 Introducción Aunque el pensamiento económico se remonta a los tiempos antiguos, podemos decir que la historia de la economía política comienza cuando se transforman la sociedad y su forma de producción por el advenimiento del capitalismo. Sólo a partir de entonces se define su objeto de estudio y, por lo tanto, podemos considerarlo como ciencia. Este capítulo abarca los periodos de esa historia: desde el momento en que la Edad Media y su régimen feudal ceden su espacio al desarrollo del capital mercantil, hasta la época contemporánea, tras pasar por las distintas escuelas y corrientes de pensamiento económico. En el recorrido, veremos cómo surgen las sociedades monetarias y cómo la llamada Primera Revolución Industrial dispara a Inglaterra a la cúspide del poder de su tiempo. Al avanzar, comprenderemos el pensamiento de los fisiócratas y el de los economistas clásicos, reconoceremos los aportes de los marginalistas y los neoclásicos, hasta la concepción de los institucionalistas, en tiempos más cercanos, y la “gran revolución” que implicó el aporte de John Maynard Keynes a la historia de la economía luego de la gran depresión de la década de 1930. El capítulo se cierra con un cuadro comparativo de las distintas escuelas históricas, muy útil a la hora de sistematizar la evolución del pensamiento económico. El objeto de estudio de la economía política está relacionado con la sociedad capitalista. La economía política se encargará del estudio de un aspecto de los vínculos que se establecen entre las personas que conviven en la sociedad. Éstas se relacionan unas con otras en el intercambio de mercancías y cooperan de distinta manera en la meta final que es proveer a la sociedad en su conjunto de todas las mercancías necesarias. 360 | Capítulo 14 • Breve introducción al pensamiento económico 14.2 ¿Cuándo empieza la historia del pensamiento económico? En escritos chinos milenarios o del antiguo Egipto, figuran temas de índole administrativa o económica (detalles de la administración del reino, las vicisitudes de los precios, etcétera), pero es recién cuando aparece el capitalismo, aunque en su forma más incipiente, que tiene sentido hablar de economía política. Se habla de una ciencia y de su desarrollo una vez que aparece su objeto de estudio y su método. No puede haber consenso acerca de una fecha precisa del comienzo del capitalismo. Los sucesos históricos suelen tener largas transiciones; muchos años, incluso siglos, son necesarios para que aparezcan en forma acabada las características fundamentales de un determinado periodo histórico. Existe mucha bibliografía que trata el pasaje del feudalismo, modo de producción de la Edad Media, al capitalismo. Autores como Perry Anderson, Anthony Giddens, etcétera, se han referido a muchos aspectos de esta transición. A través de la compleja evolución de las costumbres, se ven algunos rasgos notables de la nueva época: el productor de mercancías y el intercambio de éstas en una nueva institución: el mercado. Este hecho novedoso es de vital importancia para la historia y para el surgimiento de la economía política, pues aparece su unidad fundamental: la mercancía, que no es otra cosa que un simple producto concebido para el cambio. La primera frase del primer tomo de El capital, investigación de economía política de Karl Marx, comienza justamente por la mercancía, al ser ésta la célula fundamental de la compleja organización económica capitalista. La liberación de los lazos directos de dominación de unos hombres sobre otros (como el que tiene el amo sobre sus esclavos o el de un señor feudal sobre sus siervos) es el primer paso para que aparezca el productor independiente y luego el trabajador asalariado que evolucionará durante los dos siglos siguientes. Con esto se observan sólo algunos de los cambios acontecidos en el núcleo social, aquel que trata sobre los problemas de la producción de mercancías y la forma en que las personas pueden finalmente acceder al disfrute de esos bienes. Es obvio que muchos otros cambios deben ser investigados para entender el funcionamiento social como un todo. Concepciones filosóficas acerca de la naturaleza de las personas, los derechos individuales y la libertad en sentido amplio, las reformas en la religión y el Estado son algunos de los temas que quedan para ser tratados en otros estudios. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 14.3 De la Edad Media al capitalismo | 361 14.3 De la Edad Media al capitalismo Entre los siglos XII y XV se ven los últimos trazos de la sociedad medieval; también, las formas más acabadas de su forma de producción. Ésta giraba en torno a los feudos y esencialmente se destinaba al autoconsumo; los sobrantes, luego de entregar la parte correspondiente al señor del feudo, eran intercambiados en mercados incipientes. Las ciudades no alcanzarían un desarrollo fuerte hasta la desaparición de ese esquema de producción predominantemente rural. Hasta ese momento, sólo ciertos gremios artesanos conformaban la producción urbana, en condiciones monopólicas y de obvia precariedad tecnológica. Las condiciones de producción estaban fuertemente controladas por los gremios, esto incluye sellos de calidad a los productos, número de aprendices y de maestros artesanos para una actividad, etcétera (concepción corporativa). En el presente, el mundo está acostumbrado a los mercados y al dinero, pero la historia marca claramente la dolorosa transición de las economías locales de autoabastecimiento a las economías de mercado, donde está muy difundido el uso del dinero. 14.4 El mercantilismo 14.4.1 Situación histórica La producción regional y autosuficiente, con un sistema de comercio incipiente, es reemplazada por la aparición del capital mercantil. La etapa mercantil se caracteriza, a grandes rasgos, por la expansión del capital dedicado casi exclusivamente al comercio. El capital mercantil puede entenderse intuitivamente como una cantidad de dinero que se destina a la compra de mercancías para su posterior venta, con el objetivo de que el intermediario (que es, en este punto, el capitalista) obtenga una ganancia. El desarrollo de las economías monetarias y de los mercados, al expandirse el capital mercantil, desplaza a los sistemas de producción antiguos. Son los inicios de la búsqueda de ganancia. En su intento por expandir su riqueza personal, los hombres transforman las relaciones precedentes: las economías rurales de los señores y de los siervos y los gremios de los artesanos urbanos. En el periodo que comienza a tomar forma en los siglos XVI y XVII se prefiguran las explotaciones capitalistas, tanto de establecimientos urbanos como rurales. De una economía regional se pasa a una nacional y, debido al explosivo auge de las comunicaciones transoceánicas, se incorpora masivamente el comercio exterior. Las condiciones abusivas de este comercio monopólico entre las naciones europeas y sus colonias es la gran fuente de riqueza de Europa. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 362 | Capítulo 14 • Breve introducción al pensamiento económico Como cambios fundamentales en el paisaje de Europa Occidental, se ve que los mercaderes de larga distancia se enriquecen y que, junto con la masiva entrada de oro y plata, florecen también otras formas de producción y nuevos agentes sociales: el comerciante necesita cada vez más producto para colocar en el extranjero, por lo que debe obtener un mayor rendimiento de la producción en su país. Es necesario, entonces, mejorar las técnicas de producción: los siervos se convierten en campesinos libres que, al no poseer tierra propia, pasan a emplearse en los grandes arrendamientos capitalistas de tierras o quedan disponibles para otros emprendimientos manufactureros urbanos o rurales. El comerciante compra mercancías como si fuera un mayorista, para asegurar el abastecimiento a su flota, y gradualmente se convierte en el organizador de una producción en mayor escala. Se prefigura el modo de producción capitalista. 14.4.2 Los autores del mercantilismo Por las características dispersas de la literatura del periodo, se suele citar un grupo de hombres que, aun dentro de sus diferencias, conforman un bloque. William Petty (1623-1687) es señalado continuamente como el más importante precursor de los economistas clásicos. En algunos temas su obra se adelanta a su tiempo, especialmente sus referencias al valor y a la riqueza. Empleó por primera vez términos como "pleno empleo" y "ceteris paribus". Los títulos de las obras más importantes dan una idea de los temas que analizó. Su obra Tratado sobre impuestos y contribuciones fue publicada en 1662, mientras que Aritmética política y Anatomía política de Irlanda fueron publicadas luego de su muerte. Los escritos referían a temas del momento: el desempleo, el financiamiento de la guerra, la pobreza, así como cuestiones monetarias, financieras y de comercio exterior. Como ya se dijo, los mercantilistas no se reducían a un grupo de académicos e intelectuales. Algunos datos de la vida de Petty pintan un hombre de variadas aristas. Nació en un hogar pobre en Hampshire, Inglaterra. Se dice que estudió latín y griego y que se hizo a la mar como grumete en un barco que lo abandonó en las costas francesas con una pierna rota. No tenía veinte años de edad cuando fue admitido en un colegio jesuita de Caen. Estudió Medicina en Holanda, en París (donde asistió a Thomas Hobbes en sus investigaciones sobre anatomía) y, finalmente, en Inglaterra, primero en Oxford y más tarde en Londres. En 1651 se traslada a Irlanda donde trabaja para la Armada de Cromwell como médico. Luego se ocupó de la vital tarea de medir y distribuir los territorios ocupados por los ingleses. Se dice que obtuvo en ese tiempo una considerable fortuna en tierras. Quizá otros hombres menos versátiles, pero más típicamente mercantilistas que Petty, fueron Thomas Mun (1571-1641) y Charles Davenant (1656-1714). Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 14.4 El mercantilismo | 363 Mun es el autor de Tesoro de Inglaterra por el comercio exterior, escrito en 1628 y publicado en 1664. Fue citado por Adam Smith como el título más representativo de las ideas de política económica de la época, tanto en Inglaterra como en las otras naciones europeas. En él se caracteriza plenamente la idea del balance comercial como índice de prosperidad económica (mercantilismo avanzado, que ya no es el burdo respaldo a la persecución de metales preciosos), que sería expuesta con mayor claridad por Davenant. Para este pensador, el principal objetivo de la política nacional debía ser lograr un saldo positivo en la balanza comercial, es decir, obtener un excedente en la diferencia entre exportaciones e importaciones (reduciendo los derechos de exportación y aplicando impuestos a los bienes importados, para desalentar su consumo). Como él mismo explica, "el medio ordinario que permitirá acrecentar nuestra riqueza y nuestro tesoro es el comercio exterior, de modo que debemos observar la siguiente regla: vender anualmente a los extranjeros más de lo que consumimos de ellos en valor".1 Involucrado como pocos en las ideas que defendía, Mun fue miembro de la Compañía de Indias Orientales y uno de sus primeros escritos económicos (Discurso sobre el comercio desde Inglaterra a las Indias Orientales, 1621) consistió en la defensa de la compañía cuando fue acusada de provocar la depresión de la economía inglesa, en 1620, por sacar metal de plata del país. Su familia tenía antecedentes de varias generaciones en el comercio, e incluso algún pariente suyo había sido uno de los primeros directores de la compañía que monopolizaba el comercio con la India, donde más tarde Mun se enriquecería. Davenant se ve como un nexo entre Petty y Smith. Autoproclamado seguidor del primero, es un verdadero mercantilista en cuanto a la importancia del comercio internacional en la política económica del país. Se advierte en Smith cierta influencia de este autor, sobre todo en los primeros escritos. Fue miembro del parlamento inglés y tuvo el cargo de Inspector General de Exportaciones e Importaciones de la Reina Ana. Publicó Ensayo sobre las vías y los medios para abastecer a la guerra (1695), Comercio con las Indias Orientales (1696), Discurso sobre ingresos públicos y el comercio de Inglaterra (1696) y Ensayo sobre los probables métodos para hacer a la gente ganadora en el balance comercial (1699). Otros mercantilistas de notable influencia son Dudley North (1641-1691) y John Locke (1632-1704). North publicó en 1691 un pequeño artículo, "Discursos sobre el comercio", que pasó inadvertido en su momento, pero que fue rescatado del olvido por James Mill (1773-1836) y reimpreso por John McCulloch (1789-1864) en 1822. North es considerado el primero en proponer que el comercio exterior de Inglaterra mejoraría si se lo hacía libre de toda regulación por parte del Estado. 1| SOULE, G. Las ideas de los grandes economistas, Buenos Aires: Companía General Fabril Editorial, 1982. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 364 | Capítulo 14 • Breve introducción al pensamiento económico Locke fue un pensador de relevancia en la época y, aunque escribió sobre economía política, su figura trascendió más en la filosofía política. Como economista, escribió sobre el dinero (es uno de los precursores de la teoría cuantitativa), el interés y el comercio internacional. Como filósofo político, en su obra Dos tratados sobre gobierno (1690) expone su teoría sobre la propiedad, fundada en el trabajo. Según Karl Marx, Locke sería "[...] el representante clásico de las concepciones jurídicas de la sociedad burguesa frente a la sociedad feudal, y su filosofía suministra el fundamento sobre el descansan las teorías de todos los economistas posteriores a él".2 14.4.3 El mercantilismo como doctrina económica Se asocia al mercantilismo con los proteccionismos nacionalistas, expresados fundamentalmente en temas como el comercio internacional y la circulación monetaria, sobre todo la entrada y salida de dinero metálico del país. Paralelamente a los cambios que se ven en la vida económica de las sociedades en los siglos de inicio del apogeo del capital mercantil y del comercio monopólico, se observa también que las ideas comienzan a alinearse en la misma dirección. Aparecen publicaciones de las características más diversas que se refieren a algún tema puntual de la vida económica. Son, en su gran mayoría, panfletos que piden alguna medida práctica de política de gobierno, escritos por las personas involucradas en el problema que se trata de explicar y para el cual se recomienda una solución. Por ejemplo, muchos de los nombres asociados a la literatura económica de la época eran importantes hombres de negocios, incluso directores de los grandes monopolios de comercio exterior como las Compañías de Indias. La literatura mercantilista es un cuerpo de obras que presenta opciones de política ante problemas prácticos de la época. Se señala a la opinión mercantilista como la voz de la aparición de los estados absolutistas. Los problemas a los que se circunscribían reflejaban, pues, la alianza entre la cada vez más poderosa burguesía comercial y la Corona. La coincidencia de intereses que hacía viable esta alianza es claramente visible en el comercio exterior: la Corona cobraba cánones aduaneros y los comerciantes obtenían una ganancia. 14.4.4 El mercantilismo inglés Inglaterra es el caso nacional que mejor ejemplifica el pensamiento mercantilista, aunque inicialmente haya estado retrasada en su desarrollo económico respecto de las otras naciones europeas. El poder económico se fue desplazando desde las ciudades del 2 | MARX, K. Capitulo I, en Historia crítica de la teoría de la plusvalía. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 14.4 El mercantilismo | 365 Mediterráneo, como Génova y Venecia, a la Península Ibérica, a los Países Bajos, y recién después comienza la hegemonía de Inglaterra. A comienzos del siglo XVI, su comercio internacional tenía un perfil similar al que tienen hoy los países en vías de desarrollo: exportaciones de baja elaboración, como lana, algunos metales y pescado, que se reprocesaban en el extranjero y que eran transportados por flotas de las potencias marítimas de la época, especialmente Italia y la Liga Hanseática. La dominación colonial también estuvo liderada por otros países europeos, como España y Portugal. La Primera Revolución Industrial trastoca las relaciones económicas internacionales de esa época y afirma el liderazgo de Inglaterra, su expansión internacional y conquista de nuevos mercados, así como una transformación de la forma de producción. Surge y se afianza el capitalismo. En un primer momento, el objetivo de las políticas mercantilistas estuvo puesto en el saneamiento de las finanzas nacionales. Esto es, la prédica tenía un criterio fundamentalmente fiscal: había que enriquecer al tesoro de los países. En general, los artículos se escribían implorando alguna medida de protección, por ejemplo, al comercio exterior, bajo el pretexto de que las finanzas del Estado serían saneadas. Al respecto, explica Heilbroner: La expresión Primera Revolución Industrial fue utilizada por primera vez en 1837 por Blanqui y posteriormente fue recogida por Engels en 1845. Se podría decir que en el único lugar donde tuvo carácter revolucionario este pasaje del sistema económico basado en la agricultura a otro fundado en la gran industria fue en Inglaterra, porque transformó radicalmente las estructuras políticas, sociales, culturales y económicas en un periodo relativamente corto. Las primeras políticas mercantilistas eran muy sencillas: que Inglaterra vendiera todo lo que pudiera y comprara lo menos posible en el extranjero. En esta forma su riqueza nacional aumentaría sin interrupciones. Parece que a ninguno de los mercantilistas les preocupó la imposibilidad de aplicar esta filosofía a todas las naciones. ¿Puede entender por qué eso resulta imposible?3 Asimismo, se impusieron restricciones específicas a la salida del oro del país, pues ello se veía directamente como el empobrecimiento nacional. Las medidas corrientes fueron, por una parte, la implementación de derechos de exportación y aranceles de importación y, por otra, la regulación directa que retenía el oro dentro de Inglaterra. Más adelante, el objetivo pasa a ser eminentemente económico. Las ganancias de los capitalistas de ultramar eran enormes y la economía inglesa empezaba a sufrir una vorágine, que pronto crearía una nueva industria urbana y rural. El objetivo final de la política económica mercantilista era promover el desarrollo nacional inglés Entre las medidas a las que se recurrió para retener el oro en Inglaterra se destacan los sistemas de Staples y los Statutes of employments, este último prohibía la salida del oro de los comerciantes extranjeros que vendían sus productos en Inglaterra, mientras que el primero regulaba y promovía la entrada de oro proveniente de las ventas de Inglaterra en el exterior. 3 | HEILBRONER, R. y THUROW, L. Economía, México D.F.: Prentice-Hall, 1987. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 366 | Capítulo 14 • Breve introducción al pensamiento económico a través de medidas proteccionistas. De esa manera, Inglaterra lograría dejar de ser una nación predominantemente agrícola, para pasar a ser potencia industrial. Durante los años de feroz expansión del comercio internacional, plagados de luchas armadas para conquistar mercados coloniales, Inglaterra se elevó por encima de todos sus contendientes. Construyó la flota más importante de la época y utilizó su poder para eliminar a sus competidores europeos. La sociedad estaba cambiando: una poderosa burguesía comercial había acumulado grandes cantidades de capital y una incipiente burguesía industrial, que más adelante se rebelaría contra las medidas restrictivas de este periodo mercantil, entraba en escena. 14.4.5 Características de la literatura mercantilista y aportes teóricos Los artículos que pertenecen a este periodo forman un conjunto heterogéneo de estilos. Comparten un núcleo temático, una visión nacional y una fuerte carga de disposiciones eminentemente prácticas. Son comunes los artículos cortos en vez de libros; generalmente sus contenidos teóricos están poco profundizados: no se trataba de científicos intentando descubrir los mecanismos encubiertos del funcionamiento del sistema económico, sino de escritos que llamaban la atención sobre alguna cuestión práctica, elaborados por personas directamente involucradas. La fuente de riqueza del país radicaba en el comercio exterior, algo que las finanzas inglesas comprobaban. Para los primeros mercantilistas, la riqueza estaba confundida con la posesión directa de oro y demás metales preciosos. Entonces era lógico que se buscara como objetivo nacional el enriquecimiento a través de la ciega acumulación de dichos metales, pero ésa sólo era la visión de los mercantilistas más ingenuos. Se comprendió, antes de los economistas clásicos, que el oro y la plata no eran en sí mismos riqueza, sino que simbolizaban la riqueza. La acumulación de metales preciosos, fundamentalmente a través de un balance comercial favorable, era el signo de que las cosas marchaban bien en la economía. Aquí se ve un desplazamiento del enfoque de estos primeros economistas en busca de las causas iniciales de los fenómenos económicos. Según Charles Davenant: Es cierto que el oro y la plata son la medida del comercio, pero lo que constituye la fuente y el origen del comercio en todos los pueblos son los productos naturales o manufacturados del país; es decir, los productos de la tierra, del trabajo y de la industria. Hasta tal punto esto es cierto, que una nación que se viese privada por una causa cualquiera de todo su numerario, con tal que su población fuese abundante, industriosa y hábil para el comercio, y su suelo fértil en productos de todas clases y contase con buenos puertos, seguiría siendo a pesar de todo una nación comercial y la veríamos enriquecerse y adquirir enseguida oro y plata en grandes cantidades. La riqueza real y efectiva de un país consiste, por tanto, en su propia población. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 14.4 El mercantilismo | 367 [...] Muy lejos de merecer ser considerados por sí solos como el tesoro y la riqueza de una nación, el oro y la plata no son más que contraseñas que la gente usa en sus transacciones comerciales.4 La riqueza se desentiende de su forma de oro y se buscan sus causas. Por ahora, el pensamiento detiene esta búsqueda en el comercio: la riqueza se genera en el comercio internacional. Exceptuando a William Petty, quien atribuye las cualidades de dar valor al trabajo, los mercantilistas sostenían que la generación de valor se daría en la circulación. Los fisiócratas atribuirían a la producción agrícola la generación de valor. 14.4.6 La riqueza proviene del comercio internacional Para estos pensadores queda claro que este sistema de enriquecimiento por el comercio sólo es posible en el intercambio entre países, esto es, a costa de otro. Enriquecerse a expensas del compatriota llevaría simplemente a una distribución interna de la riqueza. Nuevamente en palabras de Davenant, podemos resumir el mercantilismo más desarrollado, libre de las ingenuidades de sus primeros exponentes: Inglaterra debe enriquecerse mediante la exportación de nuestros propios productos. Para que la balanza comercial nos sea favorable, es necesario que podamos comprar al extranjero por medio de nuestros productos exportados todo lo que necesitamos para nuestro consumo y que esta operación deje un remanente de metales preciosos o mercancías que podamos vender a otros países; este remanente constituye la ganancia que la nación obtiene del comercio. Su volumen se halla en razón inversa a la frugalidad natural del pueblo exportador y al bajo precio del trabajo y los productos manufacturados, que permite a este pueblo vender sus productos al extranjero a precios sustraídos a toda posibilidad de competencia.5 Pero acerca del comercio interior advierte: En los productos consumidos en el interior, unos pierden lo que los otros ganan y la nación en su conjunto no se enriquece; en cambio, todo lo que se consume en el exterior produce una ganancia segura y evidente.6 4 | DAVENANT, C. "Discourses on the Public Revenues", en MARX, K. Historia crítica de la teoría de la plusvalía, Buenos Aires: Ediciones Brumario. 5 | DAVENANT, C. "An Essay on the Probable Methods of Making the People Gainers in the Balance of Trade", en MARX, K. op. cit. 6 | DAVENANT, C. "Essay in the East India Trade", en MARX, K. op. cit. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 368 | Capítulo 14 • Breve introducción al pensamiento económico 14.5 Los fisiócratas 14.5.1 Situación histórica Las ideas mercantilistas se expanden por el continente europeo, donde los gobernantes intentan aplicar ese tipo de medidas de política alentados por los sueños de riqueza y poder. No tanto el primer impulso mercantilista fiscal, sino el que vino más adelante, que involucraba el despegue de la industria, se convirtió en el modelo para seguir por las naciones que aspiraban a la grandeza. Así, el ministro de Luis XIV, Jean-Baptiste Colbert (1619-1683), impuso rigurosas medidas proteccionistas, entre las que estaba la prohibición de importar productos manufacturados y un sistema de recompensas para estimular la exportación de productos elaborados franceses, mientras que se impedía la salida del país de materias primas. Colbert fue el gran exponente del mercantilismo en Francia. Se destacó como gran estadista, hijo de un comerciante de lanas, fue Ministro de finanzas de Luis XIV. La prohibición de exportación incluía a los granos, lo que hacía que se especulara con que ello mantendría bajo el precio interno de los alimentos y, por consiguiente, el del salario. Consideraban a los salarios bajos como un factor importante para el crecimiento de la capacidad productiva y de las futuras exportaciones y, a través de ellas, de la gloria de Francia, vista en barras de oro. Pero Francia no era un país que estuviera en condiciones de imitar el sólido crecimiento inglés. En el siglo XVIII, las regulaciones de Colbert permitieron un aliento de grandeza, pero pronto se vio, después de la muerte del Ministro, que ese crecimiento no era sostenible. Francia era líder indiscutido en productos de lujo; sin embargo, la política exterior –sobre todo lo que se refería al bajo precio de los granos por la prohibición de exportar– había sumergido al campo en una grave crisis. Un país de gran tamaño y con una población rural extremadamente importante se hundía en la miseria con las penas de sus campesinos. Pronto se llegaría a una visión orgánica de la economía, donde era imposible el crecimiento sostenido de los productores industriales sin que los consumidores reciban el ingreso necesario para realizar su consumo (demanda agregada). Las voces del campo empobrecido son las que hablan en la literatura fisiocrática. Se reclama libertad para el pueblo (el campo) de las pesadas cargas proteccionistas de Colbert y también se pide para las industrias urbanas libertad de perseguir los intereses que se deseen y de comerciar tanto dentro de las fronteras del país (con muchas aduanas interiores) como fuera de los límites del Estado. Las medidas proteccionistas implementadas por Colbert procuraron, con regulaciones minuciosas, impulsar el desarrollo industrial. El resultado, pese al breve periodo promisorio, fue la pérdida frente a Inglaterra –a mediados del siglo XVIII– del predominio de los mercados coloniales, que en la lógica mercantilista significaba la pérdida de las fuentes de riqueza. En la industria, pronto se sintió que las reglas impuestas a la Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 14.5 Los fisiócratas producción paralizaban el progreso técnico: no sólo no se producían ingresos para la sociedad, sino que consumían los pocos recursos del Estado obtenidos de los durísimos impuestos que pagaban los campesinos. Así como las reglas que impedían el desarrollo capitalista sustentable en Inglaterra fueron omitidas, Francia también terminaría desarticulando su proteccionismo mercantilista para permitir, aunque siguiera siendo en muchos sentidos un Estado protector, más libertad a las personas y mayores posibilidades de riqueza. | 369 La prohibición de exportación de oro fue primero olvidada y después derogada cuando se tomó conciencia de que el lucrativo comercio con las colonias implicaba desembolsar oro primero en la compra de mercancías. La posterior reventa en otros países haría que la cantidad de oro en manos inglesas aumentara considerablemente. 14.5.2 Otros pensadores Francois Quesnay (1694-1774) fue muy valorado por notables economistas posteriores a él por sus aportes teóricos al problema del valor y, principalmente, por sus consideraciones de la economía de un país como un flujo circular de mercancías y dinero, donde la riqueza pasaba de manos entre las distintas clases sociales, desde las clases productivas, pasando y quedando una parte en las improductivas, y luego de vuelta al punto de partida. De origen rural, pasó su infancia en una propiedad agrícola. Estudió cirugía y a los 25 años se recibió de Doctor en Medicina. Aunque no se sabe muy bien cómo reunió los primeros créditos que lo llevarían finalmente a las cortes reales; en Versalles, donde lo llevó Madame Pompadour, atendió al rey Luis XV. En la corte, en virtud de su gran reputación y capacidad intelectual, dictaba conferencias en sus habitaciones sobre problemas económicos. A ellas concurrieron, entre otros, Anne Robert Jacques Turgot, quien luego sería Ministro de finanzas de Luis XVI, Pierre Samuel Du Pont De Nemours, a quien se debe el término "fisiocracia", y el propio Adam Smith, en ocasión de uno de sus viajes a Francia. El fundador de la fisiocracia (del griego physis, naturaleza, y kratein, dominio), escuela cuyo nombre y análisis parecen deber mucho a la Medicina (se insiste sobre un paralelo entre las investigaciones sobre organismos vivos y el sistema económico nacional), publicó brevemente el “Tableau économique” en 1758. El contenido fundamental de la obra es una tabla que describe el flujo de bienes y dinero en una economía. Se proponía demostrar cómo se originaba y distribuía lo que hoy se denomina "renta nacional". Lamentablemente, no se conservan copias de la primera edición, pero ante la insistencia de sus seguidores y la dificultad para entender la publicación original, Quesnay entregó a la prensa varias versiones más de sus tablas que sí se conservan. Introducción a la Economía - Pérez Enrri La Phisiocratie de 1678, de Pierre Samuel Du Pont De Nemours (1739-1817) parece ser la inspiración del nombre fisiócratas con que se bautizó a los seguidores de Quesnay. Alfaomega 370 | Capítulo 14 • Breve introducción al pensamiento económico Los puntos más salientes de la escuela fisiocrática (que a diferencia de los mercantilistas puede tratarse como una escuela) pueden encontrarse en la Filosofía rural, publicada por Quesnay y el Marqués de Mirabeau (1715-1789) en 1763. 14.5.3 Ideas, teoría y política económica Ante la crisis del Estado, persiguiendo la industrialización y el liderazgo en el comercio internacional, surgen reclamos por la liberación de los precios, tanto por el comercio interno como externo de granos, anclados para apoyar el desarrollo de los talleres urbanos. Según las nuevas ideas, lo que estaba sucediendo en Francia con la política mercantilista implantada por Colbert era una violación del derecho natural, derecho que tendrían las personas a disponer y a vender libremente los productos del propio trabajo. La literatura mercantilista tenía una concepción práctica; los fisiócratas se separan un poco de lo rigurosamente terrenal con sus proclamas de derecho natural. El crecimiento económico estaba condenado al fracaso si se violaba, como se estaba haciendo, este derecho fundamental de los hombres. Este es el origen en las ideas del laissez-faire, laissez-passer (literalmente, “dejen hacer" y "dejen pasar”), eslogan de la libertad para la producción y el comercio, interior y exterior, que pedirían primero los fisiócratas y que expandirían más tarde los autores clásicos ingleses. Algunos autores atribuyen al fisiócrata francés Vincent de Fournay (1712-1759) la famosa expresión laissez-faire. Otros, en cambio, se la asignan a un comerciante francés llamado Francois Legendre, en una conversación con Colbert. Un cambio en el pensamiento distingue a estos autores. Las obras tienen un vuelco progresivo hacia las nociones teóricas, abandonando el carácter eminentemente práctico de los escritos mercantilistas. No fue esto el resultado de un mayor interés científico, sino de una profundización en el estudio de las causas y soluciones a los problemas de la época, específicamente la pobreza en la que vivía gran parte de la población francesa. En cuanto al contenido estrictamente teórico de la obra, los fisiócratas constituyen un avance en el desarrollo de la ciencia. Al estar su aparato de pensamiento fundado en leyes naturales, cuyo origen estaba en el Creador, pueden aparecer los primeros intentos de investigar los mecanismos que se esconden detrás de determinadas regularidades que presentan los fenómenos sociales. Sobre el tema, es ilustrativo el pensamiento de Quesnay, plasmado en su obra Droit naturel (1765): Se entiende por ley física el curso reglado de todos los acontecimientos físicos del orden natural, que son evidentemente los más ventajosos para el género humano. Se entiende por ley moral la norma de toda la acción humana, dentro del orden moral, conforme con el orden físico, evidentemente el más ventajoso para el género humano. Estas leyes forman lo que se denomina ley natural.7 7 | BARRE, R. Economía política, Madrid: Ariel, 1967. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 14.5 Los fisiócratas | 371 14.5.3.1 El valor Uno de los cambios destacables se da en el concepto de valor. La fuente generadora de riqueza para los mercantilistas era el comercio internacional. Los fisiócratas ven en la producción la propiedad de generar valor, aunque la única actividad genuinamente productiva que ellos consideraban era la del campo y no la de las industrias. Los clásicos (y más tarde Marx) desarrollarán estas ideas sobre el valor de manera más sistemática. 14.5.3.2 La producción capitalista El desarrollo de la nación se daría a través del agro. Los fisiócratas favorecían la explotación capitalista en gran escala de las tierras, por lo que solicitaban medidas para que los grandes terratenientes aceptaran los cambios necesarios. No sólo se pretendía un aumento en la producción de bienes del campo, sino también que la producción estuviese orientada al mercado y bajo el dominio del capital, pues atraer capitales al agro era la única manera de lograr los avances necesarios en la productividad. Se copiaría el modelo inglés de establecimientos de producción capitalistas de gran escala. En definitiva, el país debía ser un gran productor de cereales y un gran exportador. Las personas debían ser libres de perseguir su propia utilidad, mientras que el Gobierno era responsable de no interferir con regulaciones que atentaran contra el derecho natural de las personas (como hacían los mercantilistas), sino que debía velar para que ese derecho natural fuera disfrutado por la población, eliminando las distorsiones que pudieran aparecer. Esta línea de pensamiento, desarrollada por Quesnay y sus seguidores, tiene fuertes vinculaciones con la teoría clásica: lo que está estableciéndose no es otra cosa que el orden burgués, que puede reducirse simplemente al derecho a la propiedad privada. Sin embargo, la situación francesa en el siglo XVIII no era muy favorable a la instalación profunda de tal orden: los fisiócratas defendieron a ultranza los estados absolutistas y el campo, y atacaron la burguesía industrial y comercial, que crecía y se enriquecía con vigor. Serán, finalmente, los clásicos quienes impondrán, como condición para el enriquecimiento de la nación, el pleno disfrute de las libertades individuales para todas las personas (del agro y de la industria). Esa será la base jurídica y la matriz histórica y social para que funcione la mano invisible de Adam Smith. 14.5.3.3 Sistema económico Otro aporte destacable fue la concepción fisiocrática de la existencia de un sistema económico. Se sospecha que las tablas de Quesnay contienen los primeros esquemas que muestran a la economía de un país como un ciclo renovable. La población es dividida en clases sociales: los terratenientes (que Quesnay llama propietarios), los agricultores (que también conforman la clase productiva) y, opuesta a ambos, la clase estéril o improductiva (compuesta por los industriales y comerciales urbanos). Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 372 | Capítulo 14 • Breve introducción al pensamiento económico Otro fisiócrata, aunque un tanto alejado de Quesnay, tuvo el mérito de completar el cuadro de clases sociales, llevando a cinco las tres clases iniciales: Las tablas de Quesnay muestran el flujo de producto a través de las distintas etapas que atraviesa: producción, circulación, distribución y consumo. Cada una corresponde a las distintas clases sociales; la contrapartida del flujo de producto son flujos iguales de dinero, pero que circulan en sentido opuesto. 1. Los propietarios de tierras. 2. Los granjeros capitalistas. 3. Los trabajadores del agro. 4. Los industriales capitalistas. 5. Los trabajadores de las industrias. 14.6 Los clásicos 14.6.1 Situación histórica Algunos cambios sociales, por los que Inglaterra se convertiría en el típico ejemplo del sistema capitalista, ya habían tomado forma en el último tercio del siglo XVIII. La producción se desarrollaba bajo la forma de industrias, aunque no había llegado aún la época de la gran industria de la Revolución Industrial. Adam Smith fue contemporáneo de aquel tipo de producción manufacturera (de muchos obreros trabajando con herramientas y un patrón que comprometía el capital). Sin embargo, una importantísima innovación organizacional ya había tomado forma, tanto en el nivel de una empresa individual como en el ámbito de la industria y, por extensión, en toda la trama productiva de la sociedad: la división del trabajo. Esta forma de cooperación de las personas en la producción es, por una parte, el fruto de las nuevas relaciones sociales capitalistas ya mencionadas: la abolición de los lazos de dominación personal característicos del feudalismo, la producción de mercancías y, por consiguiente, la generalización del dinero como medio para facilitar el intercambio y la dependencia creciente de cada persona del mercado para abastecerse de todo lo necesario para la vida que no está en condiciones de producir directamente. Por otra parte, el surgimiento de los mercados (grandes o pequeños) limita el grado en que pueden desarrollarse las fuerzas productivas a través de la división del trabajo. Inglaterra había consolidado, antes de fines del siglo XVIII, su dominio de los mares y consiguió lo que la aventura suponía: una masiva acumulación de riqueza a través del comercio de ultramar. Estaba en condiciones de abastecer de productos a sus colonias y de absorber sus materias primas para reexportar productos terminados, apoderándose en definitiva del oro, tanto de las colonias como de los otros países europeos que habían sido relegados en la competencia por las rutas comerciales. Ante este panorama, y con las ideas de la escuela mercantilista inglesa, era lógico que, así como los mercantilistas se habían convertido en los defensores del capital Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 14.6 Los clásicos | 373 mercantil con el pretexto del enriquecimiento de Inglaterra, un nuevo grupo hiciera suyas las voces de quienes invertirían su capital en una actividad todavía más rentable: la industria. Ese papel de defensa del capital industrial sería llevado adelante por la escuela clásica. 14.6.2 Los economistas clásicos: Adam Smith Adam Smith nació en Kirkaldy, en la costa escocesa del Mar del Norte, en 1723, una pequeña ciudad pesquera, apenas al norte de Edimburgo. Su padre había sido funcionario de aduanas, institución en la que Smith obtendría un alto cargo en sus últimos años de vida. Se dice que siempre vivió con su madre la mayor parte del tiempo que pasó en Escocia, años que fueron interrumpidos por sus estadías en Inglaterra y por sus largos viajes en Europa Occidental murió en 1790. Comenzó sus estudios en la Universidad de Glasgow a los 14 años (edad acostumbrada en esa época) y a los 17 se mudó a Oxford, donde pasó 6 años estudiando ciencias morales y políticas y lenguas. Desilusionado por la educación de los tradicionales centros ingleses, regresó a Glasgow para dictar cursos; ya en ascenso, fue nombrado profesor de lógica y, poco tiempo después, de filosofía moral. Un alumno del profesor Smith relató que sus temas de disertación más frecuentes eran, en orden de preferencia, teología natural, ética, jurisprudencia y economía. El estudio sobre la naturaleza y causas de la riqueza de las naciones (en adelante, La riqueza de las naciones) es, sin dudas, uno de los libros que más ha influenciado en la historia de la humanidad. Fue publicado en 1776, después de largos y fatigosos años de aislada meditación y alguna correspondencia con su íntimo amigo David Hume. La amplitud y profundidad de su obra completa, que abarca mucho más que consideraciones económicas, están en constante revisión. Hoy se sostiene que las publicaciones anteriores a La riqueza de las naciones, una vez vistas como trabajos aislados e inconexos, forman en realidad un complejo conjunto sobre diversos aspectos de un vasto sistema social integrado. La teoría de los sentimientos morales (1759) fue su primera gran obra y la que lo hizo ser escuchado en el mundo intelectual. La riqueza de las naciones es un libro que inaugura la economía moderna en varios aspectos, pero de todos modos no es un libro puramente económico al estilo de los que hoy se publican. Incluye un desarrollo de Europa desde la época de los romanos y critica las políticas coloniales. Por otro lado, incorpora temas como la historia del crecimiento de los ejércitos, una descripción de los métodos de administración de justicia en las sociedades primitivas y la aventura del auge, y la declinación del poder de la Iglesia. El pensamiento de Smith es individualista. De hecho, su desarrollo de las sociedades comerciantes capitalistas parte de un individuo abstracto. Las relaciones que los individuos entablan estarían impulsadas por el beneficio que cada uno pudiera obtener, y como ambas partes se beneficiarían en las transacciones, el sistema es viable. Donde Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 374 | Capítulo 14 • Breve introducción al pensamiento económico alguien sea persistentemente perjudicado tendría motivos para salirse del sistema, cosa que no sucede con frecuencia (las críticas a esto dicen que las personas a veces no tienen otra chance que la de someterse a una relación que no les conviene). En definitiva, para Smith, todos saldrían beneficiados; el beneficio personal estaría alineado con el beneficio de la comunidad. ¿Cuáles fueron las influencias recibidas por Adam Smith? • De los fisiócratas (asistió a algunas conferencias en las habitaciones de Quesnay, en donde conoció a varios de sus exponentes), acogió la convicción de los beneficios del orden natural, que luego se plasmarían en la idea de la mano invisible. • Del pensamiento inglés anterior a él, especialmente en lo referido a las críticas al proteccionismo y al mercantilismo. • De la literatura económica de los siglos XVI al XVIII, de un grupo de autores de Europa Occidental conocido como los "cameralistas", que trataban temas de administración pública, proviene su interés por las finanzas del Estado y la riqueza de las naciones. • Recibió el influjo de la filosofía escolástica medieval (en algún momento de su vida pensó en ordenarse en la Iglesia Episcopal Escocesa, pero luego desistió), que derivó en la preocupación sobre cuestiones éticas, como la propiedad, el precio justo, el valor de las cosas, etcétera. • También se vio influenciado por el pensamiento de filósofos contemporáneos a él, a muchos de los cuales conoció personalmente al frecuentar los círculos de intelectuales de Francia e Inglaterra, como Rousseau, Voltaire, Hume, Locke y Montesquieu, entre otros. 14.6.3 La economía política En general, se acepta que Adam Smith es el padre de la economía política moderna. Esto se debe no sólo a su esfuerzo por delimitar el campo de estudio de los fenómenos económicos, sino principalmente al hecho de ser el fundador de un método científico para estudiar la economía. Smith considera los fenómenos económicos separados del resto de las ocurrencias sociales. Será el deber de la economía política reconocer e investigar las fuerzas económicas de manera independiente de las fuerzas jurídicas y políticas. Smith dice que forma parte de la naturaleza del individuo, una determinada propensión al intercambio (propensity to truck, barter and exchange), al trabajo cooperativo y a la competencia.8 Las reglamentaciones que se interpongan a estos objetivos significarán un atraso en el desarrollo de una nación, por lo que deben ser eliminadas. Ciertas coyunturas 8 | SMITH, A. An Enquire into the Nature and Causes of the Wealth of Nations, 1776. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 14.6 Los clásicos | 375 históricas pueden frenar o acelerar el crecimiento de una nación, pero las fuerzas que guían el desarrollo económico serían vistas, en definitiva, como algo independiente del resto de las relaciones sociales. Es misión de esta nueva ciencia, a la moda científica de la época, descubrir cuáles son las leyes inherentes a los fenómenos que se observan. De la misma manera que las leyes de la física establecen trayectorias de gravitación de planetas en torno al Sol y que se formaliza matemáticamente la caída de los cuerpos en el vacío, la economía política también explicaba que determinados hilos invisibles provocaban ciertas regularidades que podían percibirse en fenómenos sociales. La economía política se lanzó entonces a descubrir esos hilos invisibles. La principal obra económica de Adam Smith trata sobre los factores que provocarían la riqueza de una nación. Es un aporte al conocimiento científico de las conductas económicas de los hombres, que parte de determinadas hipótesis del individuo (el hombre abstracto) y del cual se deducen las instituciones más importantes del capitalismo: el mercado y la división del trabajo. El hombre tendría, según Smith, una fuerza interior que lo impulsa al intercambio de bienes, y es justamente persiguiendo su propia utilidad que, sin proponérselo, provoca una mejoría en las condiciones de vida de la sociedad en la que habita. De esta propensión, se deriva la división del trabajo. 14.6.4 La división del trabajo El primer capítulo de La riqueza de las naciones describe la división del trabajo en la manufactura de alfileres. Mediante una nueva técnica en la organización de la producción, ya no es una sola persona quien realiza todo el trabajo, sino que varias realizan tareas parciales, multiplicándose enormemente la cantidad de producto final con el mismo número de personas empleadas. Es la llamada "división técnica del trabajo". Es importante marcar la diferencia entre esto, que correspondería a la técnica material de producción de una determinada mercancía (la multiplicación del número de pasos que son realizados en una fábrica para producir el alfiler), y la división social del trabajo, que no es otra cosa que la expansión de los vínculos de las personas a través de los mercados y de la creciente interdependencia de todos los individuos que habitan en la comunidad (múltiples interacciones entre oferentes y demandantes). La división social del trabajo puede verse como la aparición de nuevas unidades de producción (empresas), que se hacen cargo de pequeñas partes del proceso productivo general que deben enfrentar las sociedades: toda la producción social de los bienes que requieren las personas para satisfacer sus necesidades. No sólo distintas empresas producen de manera aislada las partes que luego se ensamblarán para formar un determinado producto, sino que también la variedad de productos crece enormemente, así como también crece la escala de producción. Una multitud de productores de distinto tamaño abastece los mercados para que, del otro Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 376 | Capítulo 14 • Breve introducción al pensamiento económico lado, los consumidores puedan comprar todos los bienes y servicios que son necesarios para disfrutar de la vida. 14.6.5 El mercado y el mecanismo de ajuste clásico Puede verse en La riqueza de las naciones un estudio detallado del funcionamiento del mecanismo automático de ajuste de los mercados. El mercado es una unidad ideal donde acudirían demandantes y oferentes de una determinada mercancía. Cada producto tiene, de esta manera, su mercado. Del encuentro de los demandantes con el producto ofrecido surgirá el precio del mercado, que depende, como es obvio, de las condiciones relativas de la oferta y de la demanda. El precio de mercado será relativamente alto si la demanda supera a la oferta, previendo la ley de ajuste automático que nuevos competidores tratarán de ingresar al mercado empujando su precio hacia abajo. De manera contraria, cuando la oferta supere a la demanda, el precio será relativamente bajo y se esperaría que algunos productores de esa mercancía se retiren de la actividad, pues no estarían satisfechos con sus ganancias. En realidad, suponiendo que se comienza a vender a un determinado precio, y se verifica que a ese precio la cantidad ofrecida es mayor que la cantidad demandada, se producirá una baja en el precio (o directamente en la cantidad que se oferta) para vender totalmente la producción. Este nuevo precio será demasiado bajo para algunos productores que no podrán solventar sus costos de producción retirándose a otra actividad. De esta manera, se reducirá la oferta en las próximas rondas, estabilizándose el precio de mercado. El mecanismo automático de ajuste no podría ser más simple: ante un exceso de demanda, los precios verificarían una tendencia al alza y, ante un exceso de oferta, la tendencia de los precios será a la baja. Adam Smith trata de probar que la dirección ascendente o descendente de los precios no sería totalmente arbitraria. Existiría un precio natural o valor en torno al cual estos precios de mercado gravitan constantemente. 14.6.6 La mano invisible Pero los movimientos que se desencadenan en una economía de mercado, a través de esas señales que se recogen en los precios, deben verse de una manera mucho más profunda. Se dice que los mercados proveen a los participantes de la economía de la información relevante para tomar sus propias decisiones. Aclara Adam Smith que las personas estarían guiadas por una conducta que las llevaría a perseguir su propio beneficio, y no sólo no los culpa por ello, sino que alienta y alaba la empresa (actitud que era condenada en la Edad Media). Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 14.6 Los clásicos | 377 Es por esa actitud que, en definitiva, una nación se hace grande. La continua profusión de los mercados y del sistema capitalista de producción de mercancías está basada en este comportamiento, así como también la especialización y la división del trabajo. Gracias a esa actitud los productores obedecen los dictámenes del mercado: nadie produciría a pérdida y una gran cantidad de productores volcarían su trabajo o su capital en aquella empresa que se muestre productiva. Entonces, sin saberlo, los hombres que persiguen su propio interés estarían formando un orden productivo; en torno al aparente caos de los mercados están contribuyendo a enriquecer a la nación. Según Adam Smith, los hombres son guiados de esta manera por una mano invisible, que no es otra cosa que la personificación de la competencia a través de la información revelada por los precios de los mercados. La mano invisible del mercado regula la producción y los precios, y dirige los recursos hacia el lugar donde son requeridos, hacia las actividades donde la sociedad los demanda (cuando un precio está subiendo, estaría atrayendo más recursos a su producción) y evita la utili- Se llama "recursos" a los distintos zación de esos recursos cuando no son deseados social- elementos que intervienen en la mente (si la cantidad ofrecida parece siempre demasiada, producción: tierra o recursos nasería bueno que los recursos comprometidos en su produc- turales, trabajo y capital. ción fueran liberados para poder emplearse en otra parte). 14.6.7 El concepto de valor: valor de uso y valor de cambio Se debe sobre todo a David Ricardo la formulación clara y precisa de algunos aspectos referidos al valor que ya estaban en La riqueza de las naciones de Adam Smith. Marx sintetiza estos conceptos en El capital, tomo 1, cap. 1. En palabras del propio Ricardo: [...] La utilidad no es la medida del valor en cambio, aunque es absolutamente esencial para éste: si un bien no fuera de ningún modo útil en otras palabras, si no puede contribuir de ninguna manera a nuestras satisfacciones– no tendría ningún valor en cambio, por escaso que pudiera ser, o sea cual fuere la cantidad de trabajo requerido para obtenerlos. Por poseer utilidad, los bienes obtienen su valor en cambio de dos fuentes: de su escasez y de la cantidad de trabajo necesario para obtenerlos.9 Es decir, el trabajo es una medida de valor. Los precios podrían fluctuar y el valor ser casi constante. El valor de uso de una mercancía refiere a sus cualidades especiales. Pero el hecho de tener más o menos atributos no es lo que en definitiva determina el valor de cambio de dicha mercancía. 9 | RICARDO, D. Principios de economía política y tributación, México D.F.: Fondo de Cultura Económica, 1994. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 378 | Capítulo 14 • Breve introducción al pensamiento económico Bienes que tienen mucha utilidad, como el agua, muchas veces no tienen un precio alto. Para aclarar los términos, la utilidad no es directamente valor de uso, sino que es la mercancía la que tiene la cualidad de ser un valor de uso y los productos que tienen un alto valor de uso no siempre tienen alto valor de cambio. Si se entienden los precios como expresiones de los valores de cambio de las mercancías (pues muestran claramente la cantidad de otras mercancías que en ese momento serán dadas a cambio de la primera) y se lee la cita de Ricardo, el segundo párrafo indicaría importantes consideraciones acerca de la formación de los precios. En el corto plazo, cuando las cantidades de mercancías que llegaron al mercado se acaban de conocer, su valor de cambio se determina por la escasez relativa. En cambio, en el largo plazo, cuando el aparato productivo puede modificarse para abastecer nuevas cantidades, el valor de cambio estaría regulado por la producción. Es en esos ciclos sucesivos donde tiene lugar el mecanismo de ajuste clásico, el valor de cambio de las mercancías tiende al valor que se corresponde con la cantidad de trabajo invertido en su obtención. En la actualidad, la teoría del valor de Ricardo, basada en el trabajo como único factor productivo, no tiene muchos adeptos. Entre sus críticos se encuentra Schumpeter, quien advierte al respecto: [...] La cuestión principal no estriba en precisar si el trabajo es la verdadera fuente o causa del valor económico. Esta cuestión puede ser de interés primordial para los filósofos sociales que quieren deducir de ella afirmaciones éticas sobre el producto [...] pero para la Economía como ciencia positiva es mucho más importante averiguar si funciona la teoría como instrumento de análisis de la realidad, y la verdad es que funciona muy mal.10 Se dijo que los fisiócratas habían logrado un avance en los conceptos de economía política al marcar a la producción rural como generadora de valor. Los clásicos afirman esa idea, pero van más allá: toda la producción es considerada una actividad genuinamente creadora de riqueza y no sólo la agricultura, como pensaban los fisiócratas. Esto se debe a que el elemento generador de valor para los clásicos es, en definitiva, el trabajo y no la tierra, como sostenían los fisiócratas. El valor, que en definitiva es una propiedad que tienen las mercancías de indicar que una tal cantidad de trabajo se halla presente en ella, no puede sino ser generado exclusivamente por el trabajo, sin que la naturaleza tenga ninguna interferencia. Una determinada cantidad de trabajo vertida sobre una mercancía, si fue empleada en condiciones normales de eficiencia, puede definir su valor. 10 | VÁZQUEZ, PRESEDO, V. Economía, ciencia e ideología, Buenos Aires, 1984. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 14.6 Los clásicos | 379 14.6.8 La política económica de los clásicos El enriquecimiento de una nación, según Adam Smith, provenía de los infatigables espíritus de las personas. La búsqueda de beneficio y los mecanismos que fueron descriptos son un estudio de los poderes de los hombres y de su arreglo social. Ya se dijo que los clásicos resultaron ser la voz de apoyo del capital industrial. Esto se reconoce así, aunque no se quiere decir que Smith consentía (y definitivamente no lo hacía) el trato injusto y desigual que a veces el sistema capitalista trajo aparejado. En algunos pasajes de La riqueza de las naciones exalta el poder multiplicador de las fuerzas productivas del trabajo que tiene la división (técnica) del trabajo a través de la especialización de una persona en una pequeña parte del proceso global. Sin embargo, también es consciente de la deshumanización que trae a un hombre el hecho de estar limitado a una tarea extremadamente simple y repetitiva. Por lo que, aunque aparezca como defensor del capitalismo ciertamente no lo es en perjuicio de una gran mayoría de las personas, sino por estar convencido de que era ésa la manera en que se alcanzaría la riqueza nacional y que esa riqueza se distribuiría entre toda la población. Siguiendo ese razonamiento, era lógico lograr las mejores condiciones posibles en el país, de manera de permitir el desarrollo de las fuerzas productivas. El camino hacia ello era imponer las instituciones en las que el capitalismo se sentía más cómodo. Esto se correspondía fundamentalmente con dejar a los individuos perseguir sus impulsos de la manera más libre posible. Sin embargo, es materia de discusión el papel que tuvieron en Inglaterra, sobre todo en el siglo XIX, las políticas de protección avaladas por el Estado. El Estado debería tener una participación discreta: limitarse a la postura de un gendarme del buen orden burgués institucionalizado. En ese rol, debería proveer la justicia (que asegure la libre competencia y la propiedad privada) y la defensa nacional, por ejemplo. Se ve, entonces, que los clásicos retoman para la industria el pedido de libertad que los fisiócratas reclamaban para el campo (laissez-faire, laissez-passer). Surgen algunas preguntas sobre la avidez de ganancias y el egoísmo individual como motivación sistémica para el funcionamiento del mercado. ¿Es posible una mediación y acuerdo socialmente manejable con motivaciones que puedan ser catalogadas de antisociales para no convertir en cautivos a los ciudadanos? Smith se opone a la interferencia del gobierno en los asuntos económicos y aplica el concepto de "libertad natural", que favorecería al público en general. La mano invisible transforma los impulsos individuales egoístas en comportamiento público que beneficia a la sociedad en su conjunto por la competencia. El sistema tiene características autorreguladoras (gran concepto de la microeconomía actual). La autorregulación tiene una consecuencia: si los precios, salarios o utilidades fueran distintos de los fijados por la competencia y el mercado para todos, se volvería al precio de equilibrio. Es decir, el mecanismo de mercado, a través de la mano invisible, es el gran contralor del sistema económico. Si existe información y competencia, el productor que cobre en exceso no logrará encontrar adquirentes y el mercado generará la producción en las cantidades que desee la sociedad sin necesidad de dar una orden para ello. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 380 | Capítulo 14 • Breve introducción al pensamiento económico Esta caracterización del mercado como un sistema autorregulador es explicada por Heilbroner: De esta manera, el mecanismo de mercado impone una disciplina a sus participantes; los compradores tienen que ofertar contra otros compradores y, por consiguiente, no pueden agruparse contra los vendedores. Los vendedores tienen que luchar contra otros vendedores y, en consecuencia, no pueden imponer su voluntad contra los compradores.11 En otras palabras, Smith explica las fuerzas que mantienen unido al sistema, pero también le dan un ordenamiento sistémico micro. A nivel macro, señala hacia dónde se mueve el sistema; o sea, el crecimiento económico. Esta segunda intuición de Smith, aparte del ordenamiento micro, es igualmente importante porque observa que si al sistema de mercado se lo deja sin interferencia, en total libertad natural, crearía la riqueza de una nación continuamente. El impulso permanente a la búsqueda de utilidades o mejoría individual haría que cada productor buscara constantemente acumular más capital, elevar sus ventas y bajar sus costos (con la división del trabajo), y mejorar la productividad de los trabajadores. En consecuencia, el sistema de mercado se convierte en una fuerza dinámica para acumular máquinas y equipos, y así crecer (teoría del crecimiento). No obstante, economistas posteriores a Smith demostraron que el crecimiento no era tan continuo y que existirían crisis en el proceso. Autores como Marx criticaron la arquitectura, el ordenamiento y el progreso del capitalismo, y proyectaron su desaparición, que en su contrastación empírica posterior no ha acontecido hasta el momento. El tercer elemento para analizar la evolución de las explicaciones y el avance de la ciencia económica es la posibilidad o connotaciones de política (policy): son las acciones que se deben seguir para mejorar el sistema. Al respecto, Smith propone la menor intervención gubernamental posible (aunque la intervención del Estado se da siempre con el cobro de impuestos y los gastos o erogaciones). En síntesis, los tres elementos para estudiar en el aporte de los clásicos están dados por las respuestas o explicaciones a los interrogantes: 1) ¿Cuál es el ordenamiento que mantiene la coherencia, la unión y el equilibrio del sistema? (micro). 2) ¿Cuál es la evolución o crecimiento del sistema? (macro). 3) ¿Cuáles son las acciones que se deben llevar a cabo para el mejoramiento del sistema? (connotaciones de política económica). Adam Smith, en su aporte científico, sistematiza estos interrogantes; se deja constancia de que otros autores –que luego estudiaremos, como Marx y Keynes– también hacen aportes relevantes al conocimiento económico. 11 | HEILBRONER, R. y THUROW, L. loc. cit. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 14.6 Los clásicos | 14.6.9 La herencia clásica Durante el siglo XIX, la literatura económica recibe los aportes de autores clásicos, aunque quizá el último gran pensador haya sido David Ricardo, quien muere en 1823; once años más tarde desaparece Thomas Robert Malthus, con quien Ricardo sostenía una fluida correspondencia. David Ricardo (1772-1823), proveniente de una familia judía española, se hizo millonario muy joven haciendo negocios en la bolsa, lo cual le permitió dedicarse al estudio de la economía. Fue funcionario durante muchos años de la East India Company y miembro de la Cámara de los Comunes. Sistematizó el conocimiento económico mediante la utilización del método abstracto y deductivo. Demostró cómo se pueden explicar realidades complejas con modelos analíticos sencillos, compuestos de pocas, pero precisas, variables. Perfeccionó la teoría del valor de Smith, basada en el trabajo, los costos de producción y la escasez relativa de los bienes, distinguiendo entre el precio natural, determinado por el trabajo, y el precio corriente, establecido en el mercado por la oferta y la demanda. Los aportes más importantes fueron sobre la teoría de la distribución. En 1817 publicó su obra Principios de economía política y tributación, en donde enunció la teoría de la renta diferencial (que era el beneficio que recibían los dueños de las tierras más fértiles). Ricardo sostenía que la cantidad de tierras fértiles era limitada, pero la población aumentaba. Esto provocaría que los precios de las cosechas subieran y que recibieran rentas más altas los terratenientes poseedores de dichos campos. La productividad marginal decreciente de la tierra sería el impedimento principal para el crecimiento económico, pues al disminuir las tasas de beneficios, emergería el estado estacionario de la economía. En el tema del comercio internacional, desarrolló la teoría de la ventaja comparativa. Demostró que los países se beneficiarían, en el marco del comercio internacional, si se especializaban en la producción de bienes cuyos costos comparativos fuesen más bajos. El pastor anglicano Thomas Robert Malthus (1766-1834) fue el más pesimista de los clásicos. En 1798 publica en forma anónima la obra que le dio fama: Ensayo sobre el principio de la población (que luego reedita usando su nombre). En ella, plantea que la población aumenta en progresión geométrica, pero la producción de alimentos lo hace en forma aritmética. Por lo tanto, la oferta de alimentos por habitante se va reduciendo a medida que crece la población. Es posible detener este proceso por medio de: • Frenos positivos o naturales: hambre, pestes, guerras, enfermedades, etcétera, que aumentan la tasa de mortalidad. • Frenos preventivos: por ejemplo, el matrimonio tardío y el celibato; es decir, la reducción de la tasa de natalidad. Su pensamiento se vio influenciado por los problemas de la época: desempleo, depresiones, crisis, hambre, pobreza y el constante aumento de la población que experimentaba Inglaterra. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 381 382 | Capítulo 14 • Breve introducción al pensamiento económico James Mill coincidía con Ricardo, pese a la visión un tanto pesimista de las posibilidades de crecimiento sostenido de la economía, y con Jean-Baptiste Say, en que las economías no serían afectadas por crisis permanentes de sobreproducción. Mill fue una gran influencia para que se llegara a publicar el libro de Ricardo. Así lo muestra una carta de su hijo, John Stuart Mill, dirigida a Malthus, que aparece en el libro Principios de economía política y tributación, de David Ricardo. John Stuart Mill (1806-1873) a la edad de 3 años comenzó a estudiar griego a instancias de su padre, el economista James Mill. Luego siguió con el latín y las matemáticas, al tiempo que enseñaba a sus hermanos. A los 13 años, discutía con su padre las obras de Smith y Ricardo en los paseos matinales donde le informaba sobre sus estudios. Estudió leyes en Inglaterra y a los 19 años entró en la East India Company. Fue un intelectual que recibió la influencia de los críticos del capitalismo, entre ellos del socialismo, que revisó y replanteó la doctrina clásica con espíritu abierto. Además de sus obras sobre economía, cuyo mejor exponente fue Principles of Political Economy (1848), abordó temas de carácter general y de lógica. John Mill afirmaba la existencia de dos tipos de leyes en economía: las de la producción –que eran necesarias e inmutables– y las de la distribución –que eran determinadas socialmente y dependían de las instituciones humanas. Si bien continúa y amplía las ideas de los clásicos sobre la producción, se diferencia de éstos al sostener que la distribución depende esencialmente de la voluntad humana y no de una ley natural inmutable. Jean-Baptiste Say introduce las clasificaciones de los factores de producción (tierra, trabajo y capital, con sus correspondientes retribuciones) y de los procesos de la actividad económica (producción, distribución y consumo), actualmente estudiadas en todos los cursos de economía. La llamada Ley de Say (la oferta crea su propia demanda) y su supuesta despreocupación por las condiciones de la demanda (pues en definitiva no habría de qué preocuparse) serán fuertemente criticadas por John Maynard Keynes en la primera mitad del siglo XX. Hasta ese momento, los economistas clásicos, basándose en los mecanismos autorreguladores de los mercados, pronosticarían economías sin crisis permanentes; la gran depresión de la década de 1930 marcaría un cambio en la idea de la participación del Estado en la economía. Keynes discutirá la capacidad automática de resolución de los problemas más importantes, como el fortísimo desempleo involuntario (que no existía teóricamente para los clásicos), y propondrá una nueva teoría, donde la demanda tendría un papel destacado en la determinación del ingreso nacional, que estaría marcada por la penetración del Estado en áreas que antes había tenido vedadas. De lo expuesto hasta ahora se observa que, hasta la fisiocracia, la economía tuvo un carácter pragmático o normativo-jurídico. Recién con la escuela clásica (también en los fisiócratas), comienza a mostrarse el rasgo científico de la economía. Se creía en un orden económico que, por analogía con el ordenamiento de lo físico, era descripto por la teoría de la mecánica de Newton. Los hechos económicos tenían regularidades y responderían a Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 14.6 Los clásicos | 383 las leyes que podrían ser descubiertas, pero no dirigidas por los hombres (atemporalidad, métodos abstractos y deductivos apriorísticos). El orden natural también tiene influencia de la herencia de los filósofos políticos como Locke y Rousseau, quienes refutaban el proteccionismo de la era mercantilista y la intervención del Estado (absolutismo de la época). En síntesis, las principales ideas y aportes de los clásicos pueden resumirse en los siguientes ítems: • Teoría objetiva del valor: el trabajo es la fuente de valor, el costo de la producción es medido en términos del tiempo de trabajo utilizado. También diferencian el valor de uso del valor de cambio. Para Ricardo el valor depende del trabajo y de la escasez relativa de los bienes. • El mecanismo impersonal y autorregulador de mercado, a través de la mano invisible, es el gran contralor del sistema económico. La mano invisible transforma los impulsos individuales egoístas en comportamiento público que beneficia a la sociedad en su conjunto por la competencia. • Teoría de la distribución de los ingresos: los tipos de ingresos son el salario del trabajo, los beneficios del capital y las rentas del terrateniente. El nivel de subsistencia es aquel por debajo del cual el salario no debe caer: el mínimo. • Otorgaron cierta autonomía científica a la economía, desligándola de la filosofía moral y delimitando su campo de estudio. • Defendieron la idea de la no intervención del Estado en los asuntos económicos (laissez-faire), argumentando que el orden natural, a través de la mano invisible, es justo y conduce automáticamente al equilibrio. • Prefirieron el método abstracto y deductivo antes que el inductivo propio del historicismo. Intentaron establecer leyes generales que explicaran los fenómenos económicos. • Definieron una nueva estructura social en reemplazo de la antigua división de los fisiócratas (campesinos, artesanos y terratenientes), ahora compuesta por trabajadores, capitalistas y terratenientes. • Los clásicos han enunciado tres principios fundamentales, pilares de su visión dinámica de la economía: 1) El principio de la población: la producción crece más lentamente que la población (enunciado por Malthus). En ausencia de frenos naturales o positivos, la producción de alimentos tiende a crecer en progresión aritmética, mientras que la población tiende a aumentar en progresión geométrica. 2) La ley de los rendimientos decrecientes (Ricardo): a medida que la población se incrementa, se añaden trabajadores a una cantidad limitada de tierras, de modo que cada trabajador adicional genera un producto cada vez menor. 3) El principio de la acumulación: indica que la inversión, que permite el incremento de la producción, depende del nivel de beneficios. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 384 | Capítulo 14 • Breve introducción al pensamiento económico • Según esta escuela del pensamiento, la producción aumenta cuando la inversión es alta; esto genera que suban los salarios y, junto con ellos, la población. Al incrementarse el número de trabajadores, y dado que la cantidad de tierras es fija, aparecerán los rendimientos decrecientes: bajan la productividad y los salarios, y, por ende, disminuye la inversión. Esto hará que la economía llegue a un estado estacionario. • La mayoría de los clásicos fueron bastante pesimistas en cuanto a las posibilidades de expansión de la economía. Smith, en cambio, fue más optimista, pues pensaba que el sistema de libertad natural aumentaría la riqueza de las naciones en forma continua. Mediante la división del trabajo y la mejora tecnológica, se elevaría la productividad, reforzándose el proceso de acumulación de capital. 14.7 Marginalistas y neoclásicos Carl Menger, William Jevons y Leon Walras presentaron un nuevo enfoque para tratar los temas económicos, donde lo central era el funcionamiento de los mercados. Habían desarrollado en forma casi simultánea aportes en dirección parecida, por lo que generalmente se los suele agrupar con el nombre de marginalistas. Estos economistas se dedicaron a dotar de una rigurosidad formal nueva a la ciencia económica, concediendo gran relevancia al análisis marginal. El equilibrio general walrasiano muestra una modelización de una economía que considera un número muy grande de mercados. Una economía donde todo se ha transformado en mercancía, por lo que las ofertas y demandas respectivas asignan precios y cantidades de equilibrio a bienes de consumo, de inversión, pero también al trabajo, bajo la forma de una mercancía que sería la mano de obra. En estos sistemas de ecuaciones, más complejos cuanto más grande sea la cantidad de mercancías para tener en cuenta, se arribaba a un equilibrio general simultáneamente en todos los mercados. Pero es importante ver una diferencia entre esta aproximación al equilibrio general y el equilibrio que sugiere el ajuste clásico. En el modelo walrasiano de equilibrio general, un rematador virtual corregiría los precios de manera de acercarse al precio de equilibrio. Puede pensarse como un mecanismo de tanteo de los precios (en francés, tâtonnement), que finaliza cuando se alcanza el precio de equilibrio; es decir, aquel en el que las cantidades ofertadas y demandadas se igualan. En definitiva, se podría decir que hay una causalidad en los fenómenos económicos, que parte de la producción en el caso de Smith y en el de Ricardo, pero esa causalidad desaparece cuando los marginalistas otorgan todo el poder de decisión del sistema al equilibrio que se alcanza simultáneamente en los mercados. Es claro que el mecanismo de ajuste clásico no es desestimado por los marginalistas. Para éstos, los precios describen movimientos previsibles de acuerdo con las condiciones de mercado, con todo lo que se esconde detrás de la oferta y de la demanda. Pero los Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 14.7 Marginalistas y neoclásicos | 385 fenómenos de mercado se detienen justamente allí, nada que no esté en el mercado se toma en cuenta para la determinación del precio. Los neoclásicos intentaron explicar el funcionamiento del mercado en el corto plazo o dentro de periodos breves, mientras que a los clásicos, como Smith, Ricardo, Marx, etcétera, les atrajeron también los temas del largo plazo. Procuraron construir una economía pura, abstracta e ideal, aunque no fuera posible generar hechos sociales y económicos experimentales en condiciones de laboratorio como las otras ciencias. Se utilizaron razonamientos matemáticos sofisticados, con equilibrios parciales o totales a nivel microeconómico (equilibrio walrasiano). Los conceptos de estos economistas del siglo XIX se resumían en la forma de determinar el precio con supuestos de competencia perfecta (numerosas empresas relativamente pequeñas, productos uniformes y que nadie tuviera influencia sobre los precios que se formaban en el mercado). Las explicaciones generales se basaban en los costos y en la maximización de los beneficios del productor, para la oferta, y en la maximización de la utilidad del consumidor (lo que está dispuesto a pagar), para la demanda. El equilibrio de la oferta y la demanda determina el precio y las cantidades transadas en el mercado. El valor –como lo entendían los grandes clásicos– ya no tiene lugar, lo que subsiste es un valor que no se distingue del precio y que es, por lo tanto, determinado en el mercado. Se suele decir, aunque con los reparos de algunos economistas contemporáneos, que aquellas teorías donde el valor radica en la producción y en la cantidad de horas de trabajo que una mercancía tenga incorporadas serían teorías objetivas del valor. Las que hacen del valor y del precio la misma cosa serían teorías subjetivas, en las que el valor (precio) se determina en cada mercado por la cantidad que los demandantes y los oferentes consideren apropiada para una mercancía. Se argumenta, justificadamente, que tal división de las teorías es incorrecta, pues las llamadas teorías objetivas del valor tienen un momento subjetivo, así como las otras tienen un momento objetivo. Alfred Marshall (1842-1924), hijo de un banquero inglés, estudió Matemáticas en la Universidad de Cambridge, donde años más tarde obtendría un puesto como profesor de Economía. Dedicó gran parte de su vida a la investigación y a la actividad académica. Este autor ha logrado una gran síntesis, combinando la tradición de la escuela clásica inglesa con elementos del pensamiento marginalista. Marshall es quien divulga la utilización de representaciones geométricas para los razonamientos económicos, en especial en el análisis de la oferta y la demanda, instrumento que ya había sido empleado por varios economistas antes que él, entre ellos A. Cournot (el pionero) y A. Dupuit. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 386 | Capítulo 14 • Breve introducción al pensamiento económico Aun a pesar de su condición de matemático, y con la autoridad que ello le otorgaba, fue bastante escéptico en cuanto al uso de las Matemáticas en la economía y advirtió contra el empleo de fórmulas demasiado complejas. Al respecto, resultan curiosas las recomendaciones de Marshall:12 1) Utilice la matemática como un lenguaje abreviado más que como un instrumento de investigación. 2) Aténgase a ella hasta que Ud. concluya. 3) Tradúzcala al inglés. 4) Entonces ilústrela con ejemplos que sean importantes en la vida real. 5) Queme las matemáticas que utilizó. 6) Si no puede tener éxito en el punto 4, queme el punto 3. En su libro Principios de economía (1890), introduce muchos de los conceptos que actualmente se estudian en los manuales de microeconomía, como la utilidad marginal decreciente, economías externas e internas, elasticidad, excedente del consumidor, costos primarios y suplementarios, corto y largo plazo, entre otros. También trató el tema de la distribución de la renta y, siguiendo a Jevons, diferenció cuatro clases de ingresos, según el factor de producción que retribuían: tierra, trabajo, capital y espíritu de iniciativa (empresa). Tuvo especial interés en explicar el proceso de formación de los precios, tanto en un mercado considerado aisladamente (equilibrio parcial) como en todos los mercados en forma conjunta (equilibrio general). • El análisis de equilibrio general alcanza las interrelaciones de precios y cantidades de todos los bienes y factores de producción que se intercambian en una economía, deben determinarse simultáneamente todos los precios, las cantidades producidas y consumidas. • En el análisis de equilibrio parcial se toma en cuenta exclusivamente el mercado de un bien o factor, descartándose el resto. En este contexto, la demanda se ve guiada por la utilidad marginal decreciente y la oferta, por los costos de producción. De la interacción de consumidor y productor surge el precio de mercado, "tal como una hoja de papel se corta con ambas hojas de una tijera.13 Por esta frase, se conoce a la representación geométrica de la oferta y la demanda como "cruces o tijeras" de Marshall. Asimismo, distinguió a los procesos de formación de precios en el corto, largo y muy largo plazo. Otros autores han realizado importantes contribuciones a la teoría económica. Vilfredo F. Pareto (1848-1923) desarrolló el concepto de óptimo o eficiencia, según el criterio que hoy se sigue empleando. Arthur C. Pigou (1877-1959) es considerado el padre de la economía del bienestar. El principal aporte de Francis Y. Edgeworth (1845-1926) está en la difusión de métodos estadísticos y geométricos (como curvas de indiferencia) aplicables a los razonamientos económicos. 12 | ZALDUENDO, E. Breve historia del pensamiento económico. Buenos Aires : Ediciones Macchi, 1998. 13 | Ibídem. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 14.7 Marginalistas y neoclásicos | 387 14.7.1 Principales aportes neoclásicos Los neoclásicos trataron de construir modelos teóricos (por primera vez, a través de la aplicación de instrumentos matemáticos) apartados de la ideología. El intento de aislarse totalmente de la complejidad de la realidad social e histórica para explicar con abstracciones de la mente humana el tema económico tiene aún sus críticos. Sus principales aportes pueden sintetizarse en los siguientes ítems: • El análisis pone énfasis en los agentes del proceso económico y en la toma de decisiones: qué, cómo, cuánto y para quién producir o consumir. • El centro de su desarrollo teórico es el consumidor; le otorgan gran relevancia al estudio de la demanda. • Los individuos deciden según sus deseos, metas y restricciones presupuestarias, a diferencia de los clásicos (y, especialmente, de los marxistas), donde se realzaba el condicionamiento social y su relación con los medios de producción. Recordemos que los supuestos de la competencia perfecta son: 1. Mercado atomizado. 2. Producto homogéneo. 3. Libre movilidad de recursos. 4. Información perfecta. • La interrelación de productores y consumidores constituye la oferta o la demanda, respectivamente, de bienes o servicios. • En consecuencia, la teoría –centrada en la teoría de los precios– explica los hechos económicos a través de agentes individuales. El análisis es esencialmente microeconómico. • Los consumidores maximizan utilidad y los productores, beneficios. Esto tiene relación con el análisis marginalista, donde se igualaban, por el lado de los demandantes, utilidad marginal y precio, y por el lado de los oferentes, costo marginal y precio (en microeconomía se pueden profundizar estos conceptos). • Suponen que la distribución de ingresos y la estructura política y social permanecen constantes (ceteris paribus). No existe la posibilidad de cambios en las instituciones. Esta formalidad analítica los aparta, muchas veces, de la realidad. Esto explica el desinterés de esta corriente por estudiar la dinámica de una sociedad. • Otro supuesto importante es la permanencia del equilibrio general en el largo plazo y el pleno empleo. El mercado produce un ajuste automático hacia el equilibrio. • Para este enfoque, la causa del crecimiento económico se encuentra en el ahorro y la acumulación. • Intentaron construir una economía pura basada en modelos abstractos, que simplifican la realidad (y, a veces, alejados de ella), poniendo énfasis en los temas del corto plazo. Entre estos instrumentos o construcciones metodológicas se destacan el homo æconomicus y los supuestos de la competencia perfecta. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 388 | Capítulo 14 • Breve introducción al pensamiento económico Entonces, las diferencias principales entre los clásicos y los neoclásicos pueden sintetizarse en los siguientes puntos: Los clásicos: • Analizan el proceso de producción y las relaciones sociales en el sistema social vigente al que sostienen. • El centro del interés de la investigación está en el crecimiento y el conflicto de clases. • Enfatizan la perspectiva de la oferta y los costos. El valor, entonces, se mide por el trabajo incorporado a los bienes (teoría objetiva del valor). • Rescatan el papel de las clases sociales y los conflictos vigentes. A su vez, se situaron en épocas controvertidas socialmente. • Si bien realizaron grandes aportes a la microeconomía, también se interesaron por la macro. Les atrajeron también los temas del largo plazo. Los neoclásicos: • Enfatizan la perspectiva de la demanda del consumidor. Hacen su análisis desde el enfoque de la toma de decisiones y toman la utilidad como medida del valor (teoría subjetiva del valor). • El centro de estudio, entonces, está en las interacciones de los individuos. • Su interés se focaliza en el hombre, y no en las clases sociales. Aun necesitando imponer supuestos tan fuertes que alejan por completo al modelo de la realidad, el individuo con el que se trabaja es neutro socialmente. • Intentaron explicar el funcionamiento del mercado en el corto plazo o dentro de periodos breves. Se interesaron especialmente en temas de microeconomía. 14.8 John Maynard Keynes 14.8.1 Europa entre las guerras mundiales Durante los años treinta, la crisis de los mercados de capitales golpeó duramente a las economías desarrolladas. El desempleo alcanzó niveles inauditos en los Estados Unidos de América (alrededor del 20% de promedio para toda la década), y todas las variables de la economía cayeron sustancialmente. Los economistas profesionales, mientras tanto, seguían preparando teorías en la tradición de libertad clásica. Quizá era claro antes de la tormenta que algo necesitaba ser Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 14.8 John Maynard Keynes | 389 revisado. Cuando la gravedad de la situación se hizo evidente, surgieron nuevos aportes teóricos y nuevas medidas de política económica para paliar la difícil situación. Se insiste que la obra La teoría general de la ocupación, el interés y el dinero, publicada por Keynes en 1936, es un intento por incluir la teoría de tradición clásica dentro de un marco general, que sería la teoría keynesiana. Así, aunque desde sus inicios el keynesianismo está asociado a las prácticas económicas concretas, su libro es un aporte teórico mucho mayor de lo que generalmente se piensa. 14.8.2 La oferta genera su propia demanda Se suele decir que la economía clásica prestaba mucha atención a las condiciones de oferta y poca a las de la demanda. Era conocido el pensamiento de que la producción de no importa qué cantidad de mercancía era, a la vez, la creación de igual cantidad de ingreso para las personas. Por lo tanto, al tiempo que se creaba un producto, se estaban generando las condiciones para que ese productor usara su ingreso para demandar otros bienes. Esto suele resumirse al decir que la oferta crea su propia demanda, idea que ha sido bautizada como la Ley de Say. Las crisis de sobreproducción estarían, de esta manera, descartadas por completo. Sí se preveían desequilibrios sectoriales, pero normalmente no se les atribuía mucha importancia, ya que serían corregidos en forma automática a lo largo del tiempo. Se puede comenzar a ver el cambio de dirección que significan las ideas keynesianas por la negación de la Ley de Say. La realidad hacía evidente que una crisis de sobreproducción debía tomarse con más realismo y debía dejar de ser una curiosidad que la teoría trataba de anular. Es cierto que no se permitió que los mecanismos automáticos del mercado actuaran libremente para sacar de la crisis a la economía, pero también vale recordar que, dadas las condiciones imperfectas del mercado de la época, parecía que el tiempo que se debía esperar sería, en el mejor de los casos, demasiado prolongado. Negar la Ley de Say (que el mismo Keynes se encargó de definir, nombrar y, posteriormente, destruir) significaba revitalizar el rol de la demanda en la determinación del nivel de producción social. Como quedará claro más adelante, el progreso de la producción genera una demanda insuficiente; es ahí donde radica el problema de la sobreproducción, que, además de ser posible y comprobada, era generada por el propio funcionamiento económico. Karl Marx, sin llamarlo "negación de la Ley de Say", había advertido acerca de la falsedad de la proposición clásica, en la que la producción de una mercancía era automáticamente la generación de un impulso de demanda. Esto sería así en una sociedad donde no existiera el dinero como mediador en los intercambios. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 390 | Capítulo 14 • Breve introducción al pensamiento económico 14.8.3 ¿Quién fue John Maynard Keynes? De personalidad sumamente activa y pujante, John Maynard Keynes fue el economista que inauguró una nueva etapa de injerencia de la economía en el poder político. Fue a la vez uno de los pensadores de mayor influencia del siglo XX y, además, un participante habitual del debate político: ocupó varios cargos en su Inglaterra natal y, en el ámbito internacional, fue pieza Es interesante ver cómo, a fundamental para la formación de organismos financieros medida que Keynes crece en multinacionales. En alguna medida, y sin sobreestimar el popularidad (y también en aporte de Keynes, el mundo es como lo conocemos hoy sustento teórico), sus títulos gracias a la teoría y la práctica económica keynesiana. se hacen más pomposos: el Indian Currency and Finance A diferencia de los otros autores citados, Keynes es ya de 1913 titula directamente un economista de formación y desarrollo académicos. Essu contenido. En la década tudió en una universidad donde ya había tradición econóde 1920 publica Tracts sobre mica y economistas profesionales de renombre. Su activimoneda. En 1930 aparece, dad profesional incluyó, paralelamente al desarrollo de su también sobre moneda, un traciencia, tanto al campo privado como a la actividad pública. tado: A treatise'on money. En Nació en 1883 y está asociado a Cambridge desde la 1936, su obra cumbre, Teoría cuna. Su padre, John Neville Keynes, publicó en 1891 el general de la ocupación, el inlibro Alcance y método de la ciencia económica. John terés y el dinero. Maynard cursó estudios de Matemáticas, Filosofía, Lógica y Economía en el King's College de Cambridge, donde fue discípulo de Alfred Marshall y Arthur Pigou. Perteneció a selectas agrupaciones de intelectuales y artistas, como el grupo Bloomsbury, en compañía de notables de la época, como la escritora Virginia Woolf y el filósofo y matemático Bertrand Russell. Vivió un tiempo en la India; de regreso en Cambridge publicó, en 1913, un trabajo sobre las condiciones financieras de aquel país. Ingresó como funcionario en el Tesoro de Inglaterra y, como sería habitual a lo largo de su carrera, esgrimió su habilidad para posicionarse y ascender, siendo unos años después el principal representante del Tesoro en la Conferencia de Paz de Versalles en 1919. Esta nueva experiencia también dejó un escrito, donde Keynes expresaba su –para algunos arrogante– disconformidad con las compensaciones excesivas exigidas a Alemania por la Primera Guerra Mundial. En Las consecuencias económicas de la paz (1920), argumentó que asfixiar económicamente a los perdedores tendría consecuencias negativas para los otros países europeos. Fue su primera obra de gran impacto y gracias a ella empezó a gozar de la fama que lo acompañó los años siguientes. Publicó muchas obras sobre varios temas, como un tratado de probabilidades (1921) y diversos escritos monetarios (notablemente el Tract on monetary reform de 1923). También escribió artículos en revistas especializadas como el Economic Journal y en diarios como el Manchester Guardian y The Nation, entre otros. En 1930, aparece su importante Tratado sobre el dinero y, en 1936, su obra trascendental, la Teoría general de la ocupación, el interés y el dinero. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 14.8 John Maynard Keynes | 391 Desde su vuelta a Cambridge, después de la Primera Guerra Mundial, no renunciaría a la actividad académica y, además, tendría tiempo para reunir una pequeña fortuna especulando en valores y monedas extranjeras. También fue consultor de importantes firmas y director de una gran compañía de seguros. Durante la Segunda Guerra Mundial, volvió a trabajar para el Tesoro de Inglaterra y fue delegado para la Conferencia de Bretton Woods en 1944, de donde surgirían el Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Internacional para la Reconstrucción y el Fomento (BIRF). Sin el lenguaje estridente de estos días, Keynes fue un original defensor de los alcances globales de los asuntos económicos. Estaba convencido de que los problemas que afectaban a una nación se sentirían indirectamente en sus vecinos, y esto se percibe en su obra Las consecuencias económicas de la paz. Y así como propiciaba una intervención estatal en las economías nacionales, también trabajó por una intervención supranacional para la estabilización de los asuntos que afectaban al globo. Finalmente, murió en 1946; cuatro años antes había sido nombrado Lord por la Corona Británica. 14.8.4 Teoría y política económicas keynesianas La teoría económica se encontraba en dificultades para explicar los sucesos mundiales de la década de 1930. El legado clásico, que en ciertas ideas principales había llegado desde Adam Smith a fines del siglo XVIII a las universidades de Europa y América a principios del siglo XX, arrojaba conclusiones que desencajaban con la realidad de sobreproducción y desempleo. Era central en la teoría clásica la confianza en que los mecanismos automáticos de regulación de los mercados, que funcionaban a través de los movimientos de precios, guiarían a la economía en torno a un sendero dinámico de pleno empleo de los factores de la producción. Esto no quería decir que los economistas clásicos estuviesen ajenos a la posibilidad de crisis, pues de hecho consideraban cierta la posibilidad de incurrir en ellas, temiendo efectos de gran alcance. Pero tenían una gran confianza en que se dispararían mecanismos que harían que la economía solucionara con éxito sus problemas. Si el desempleo aumentaba mucho, la baja general de precios haría caer el precio del trabajo de manera que, en un tiempo razonablemente rápido, las personas que hubieran perdido su empleo podrían recuperarlo, en su vieja ocupación o en otra. Por lo tanto, si la economía caía en una crisis, saldría por sí sola, pues los precios revertirían (lo suficientemente rápido) la mala situación. Esta visión tenía un supuesto fuerte: que los precios y los salarios eran totalmente flexibles y eran un eficiente mecanismo de coordinación macroeconómica. Si se quiere marcar un contraste entre el pensamiento clásico y el keynesiano, es bueno empezar por un enfoque que Keynes recupera de los primeros grandes clásicos: el análisis de las variables agregadas. La vía de análisis keynesiana no es el estudio de un mercado específico, sino de un agregado de mercados. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 392 | Capítulo 14 • Breve introducción al pensamiento económico Keynes sabía (pues no se debe olvidar que él mismo fue educado en una escuela que valoraba, y mucho, el pensamiento clásico) que las ideas de éstos acerca de las crisis que afectaban a la economía tenían generalmente un carácter parcial: un determinado producto podría llegar en exceso al mercado, pero las fuerzas reguladoras empujarían hacia abajo su precio, mientras que, por el contrario, aquella mercancía que tuviera más demanda que oferta tendería a un alza en los precios. Luego del ajuste en los precios, que los clásicos consideraban suficientemente veloz, el paso siguiente era la corrección en la producción: las mercancías con oportunidades de ganancias (aquellas cuyos precios subían), por obra de la aparición de nuevos productores, aumentarían su oferta a las cantidades necesarias. Del mismo modo, las mercancías cuyos precios bajaban tendrían menos productores, por lo que la oferta declinaría al nivel que estuviera acorde con la demanda. Como es claro, el análisis del ajuste muestra con suficiencia la cadena de reacciones que harían que, para un nivel dado de actividad o nivel de empleo pleno de los factores de la producción (entre los que se encuentra el trabajo), las caídas que se registren en algún lugar se neutralicen con algún repunte en otro lado de la economía, todo a una velocidad razonablemente rápida como para no preocuparse por quién quedase desempleado de manera temporal. Las objeciones de Keynes a este automatismo eran básicamente dos: Es necesario aclarar que lo que se refiere como ajuste clásico tiene dos profundidades: por un lado, el mecanismo de ajuste de mercado llevaría a que el nivel de actividad no decaiga, pues se harían compensaciones competitivas entre sectores ganadores y perdedores; por otro lado, el mecanismo de ajuste de sistema guía a la economía de manera tal, que el nivel de actividad sea efectivamente el de pleno empleo. Keynes rechaza el primero por las rigideces en los precios y el segundo por la teoría (su teoría) de la propensión a consumir: las sociedades que crezcan provocarán automáticamente una insuficiencia de demanda que deberá ser suplida por el Estado. Alfaomega 1) El nivel dado de empleo de los factores, que se mantiene en la economía cuando se alcanza el equilibrio, no tiene que ser necesariamente uno de pleno empleo. 2) Hay razones de teoría económica para creer que el ajuste no garantizaría una situación de pleno empleo, incluso si los mercados se comportaran de la manera que predice la economía clásica. Para el primer punto, se dirá que Keynes pensaba que la teoría económica anterior a él no se había preocupado lo suficiente por estudiar el nivel de actividad conjunto de una sociedad. Sólo se decía que ese nivel sería siempre tal, que todos los factores productivos estarían empleados por las correcciones que ocurrirían en la oferta. No se planteó la necesidad de llevar a la economía a un punto de pleno empleo, pues éste, teóricamente, existía siempre, salvo por algunos desvíos temporales provocados por el mal funcionamiento de los mercados y, muchas veces, por la desafortunada intervención de personas y gobiernos. Para Keynes era claro que la economía se quedaba lejos del pleno empleo (la realidad confirmaba este hecho), pero debía ser incorporado teóricamente a la ciencia. Su teoría general intenta dar el nuevo marco analítico a una ciencia que, según él, fallaba en la comprensión de la realidad. Introducción a la Economía - Pérez Enrri 14.8 John Maynard Keynes | 393 El énfasis estaba precisamente en dar generalidad a la teoría para que contuviera un caso específico, como el que se verificaba en la época, en lugar de pensar que se trataba sólo de distorsiones pasajeras. Con respecto al segundo punto, el ajuste clásico era aceptado. Era creíble que las fuerzas del mercado operasen en el sentido predicho, pero la realidad aportaba situaciones muy distantes de las que considera la competencia perfecta. Las compañías con poder monopólico y las asociaciones obreras limitaban el movimiento de precios. Keynes veía precios que no bajaban (por lo menos, con la rapidez suficiente) como para motivar a las industrias de economías deprimidas a recuperar el nivel de actividad que habían perdido. Los salarios reales debían bajar para que los desempleados volvieran a ser tomados, y eso era muy difícil, pues los sindicatos sostenían el salario nominal de manera tal, que el ajuste no pudiera darse fácilmente. Ante la caída de las ventas, el pensamiento keynesiano diría que los productores disminuirían la cantidad de producto ofrecido en lugar de bajar los precios, agravando el desempleo. 14.8.5 La demanda agregada determina el nivel de producción de equilibrio Para Keynes, la economía por sí sola estaba lejos de contar con los mecanismos que garantizaran constantemente el pleno empleo. Más aún, consideraba que ello era sólo un caso particular de los muchos posibles. Los marginalistas habían olvidado un poco el análisis agregado en su estudio del equilibrio simultáneo de todos los mercados, aunque describieron con gran precisión las fuerzas que actúan en el mercado. Al igual que los clásicos del siglo XVIII, creían en que la economía estaría siempre cerca del pleno empleo o, a lo sumo, sería temporalmente perturbada y pronto retornaría a él. La realidad social y la política del siglo XX muestran que el funcionamiento de los mercados está alterado. El nivel de actividad de la economía y, por lo tanto, el nivel de empleo, se estabilizarán en el momento en que se neutralicen las fuerzas del mercado, pudiendo eso suceder en el pleno empleo o lejos de él. Usando la noción de equilibrio, se puede aclarar esta idea: cuando la demanda agregada concuerde con la oferta agregada, desaparecerán los incentivos para que la economía se desplace de esa situación. Para Keynes, esto sucedería generalmente a un nivel en el que el pleno empleo no sería alcanzado. En lugar de darse en los precios, el ajuste se lleva a cabo en la producción, es decir, las empresas despiden trabajadores a medida que sus ventas bajan, o contratan cuando piensan que van a vender mucho. Entonces, a medida que los productores sintieran que la demanda se tonifica, activarían la oferta, que respondería de manera pasiva. Keynes pensaba que la demanda efectivamente no llegaba a ser, sin intervención del Estado, lo suficientemente fuerte como para ocupar a toda la población. Lo decía guiándose por las cifras de desempleo de la época, pero además, por características que Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 394 | Capítulo 14 • Breve introducción al pensamiento económico modelaría, las economías tendrían la tendencia a generar ellas mismas esa insuficiencia de la demanda. Estas cualidades se resumen en la función keynesiana de consumo. Las personas consumen una parte de su ingreso y ahorran otra (impuestos al margen). A medida que sus ingresos crecen (y esta ley psicológica parece bastante creíble), destinan una cantidad de dinero creciente al ahorro. Si, como se dijo, las empresas contratan trabajadores según la demanda que enfrentan, el ahorro es, en este caso, un atentado contra el empleo, pues sería una cantidad de dinero que podría demandar bienes y, sin embargo, no lo hace. Esta insuficiencia de la demanda de consumo tiene que ser suplida por la demanda de inversión, pero no se entiende que las empresas inviertan mucho para aumentar un poco las ventas. La inversión por sí sola no soluciona el problema (y tampoco se espera que la demanda del exterior lo haga). Es entonces el Estado quien tiene que ayudar a la demanda lo suficiente como para que la producción se estabilice en el nivel de pleno empleo. El modelo económico que describe este proceso y expone claramente el pensamiento keynesiano está muy difundido. La macroeconomía moderna evolucionó continuamente desde entonces, pero es justo decir que Keynes la llevó a la acción como ningún otro economista había hecho. Sus seguidores han completado sus estudios y sus detractores han restado relevancia a sus aportes, pero el análisis macroeconómico decididamente se mantuvo en un lugar de privilegio dentro de la economía. 14.8.6 Ideas fundamentales de la Teoría general De acuerdo con estudios realizados sobre la Teoría general de Keynes,14 el más ilustrativo refiere a: 14.8.6.1 El carácter general de la teoría El aspecto general refiere básicamente a tres cosas: • Keynes se propone establecer el nivel de empleo en un momento determinado, ya sea éste pleno, de paro (desempleo) generalizado o alguna situación intermedia. Critica a los clásicos por tratar únicamente el caso especial de empleo total, ya que éstos consideran que la situación normal es el pleno empleo o la tendencia hacia él. • Para este autor, tanto la inflación como el desempleo dependen del volumen de demanda efectiva: si es insuficiente, se produce paro y si es excesiva, inflación. La teoría clásica es restringida, pues trata sólo el caso extremo del empleo total, situación bastante apartada de la realidad. La diferencia fundamental entre clásicos y keynesianos es que los primeros explican un equilibrio estacionario y consideran que 14 | DILLARD, D. La teoría económica de J. M. Keynes, Madrid: Aguilar. 1971. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 14.8 John Maynard Keynes | 395 el estado normal de la economía es de pleno empleo. En cambio, los segundos establecen una teoría cambiante y suponen que lo normal es el empleo incompleto o fluctuante. • La teoría refiere al sistema económico en su conjunto. Los conceptos que estudia son fundamentalmente las variables agregadas o globales de la economía (renta nacional, inversión y ahorro, oferta y demandas globales, etc.). También allí se diferencia con la teoría clásica tradicional, que refiere básicamente a la determinación de los precios en los mercados particulares. 14.8.6.2 El papel del dinero Según Keynes, el dinero cumple tres funciones dentro del sistema económico: • Medio de cambio. • Unidad de cuenta. • Acumulador de valor. En el contexto de lo que él mismo llama "teoría de una economía monetaria", la más importante de las funciones es la de ser depósito de valor. Con la porción del ingreso no consumido (sólo las personas de rentas altas pueden hacerlo) es posible acumular riqueza de tres maneras: prestándolo, invirtiéndolo o atesorándolo. Cada una de estas posibilidades cuenta con una retribución: el interés, si se presta; los beneficios, si se invierte; rentas o ganancias, si se atesora (pueden existir ganancias si se atesora dinero líquido como especulación). La decisión depende del grado de certidumbre sobre el devenir económico. Habrá una preferencia por acumular riqueza cuando el futuro se muestre incierto (preferencia por la liquidez). 14.8.6.3 La relación entre el interés y el dinero Ya que prestar dinero implica más riesgos que atesorarlo, la transferencia de riqueza en forma líquida (no atesoramiento) debe tener una recompensa: el interés. Cuando el deseo de la gente de tener dinero líquido se intensifica, el precio del dinero –esto es, el interés– también se eleva. Es decir, que el tipo de interés depende del deseo del público de atesoramiento: es lo que él denomina "preferencia de liquidez". Contrariamente, los clásicos opinaban que el interés era el premio por cambiar consumo presente por futuro, es decir, por el ahorro. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 396 | Capítulo 14 • Breve introducción al pensamiento económico Esto significa que para los clásicos el ahorro depende de la tasa de interés, mientras que para los keynesianos, de la renta. Expresado en notación funcional: Donde: S = ahorro. Y = renta. I = tasa de interés. S = S (i) para los clásicos. S = S (Y)' para los keynesianos. Por otro lado, la teoría keynesiana intenta establecer una relación entre el tipo de interés y el nivel de empleo en la economía. Cuando el conjunto del público desea más dinero, aumenta el tipo de interés y, por lo tanto, baja la inversión, ya que los beneficios que resultan de emprender negocios son menores. Al disminuir la inversión y elevarse la tasa de interés, disminuye la demanda efectiva, lo cual tiende a producir desempleo. 14.8.6.4 La importancia de la inversión Sinopsis de los aportes keynesianos: • Importancia de la demanda agregada como determinante del nivel de actividad y del de empleo. • Rechazo de la ley de Say (la oferta crea su propia demanda). • Oposición a la idea clásica de la tendencia al pleno empleo como situación normal de la economía. • Coordinación macroeconómica e inconsistencias entre inversión planeada y ahorro planeado. • Incorporación de las expectativas, sobre todo, en las funciones de inversión y de preferencia por la liquidez. • Influencia de las políticas de estabilización y control de la demanda efectiva (papel del gobierno). • Justificación de la existencia de equilibrio con desempleo involuntario. Alfaomega Como dijimos anteriormente, las personas que perciben rentas elevadas no consumen todo su ingreso. A este exceso de recursos, es posible destinarlo a la producción de bienes que no se consumen habitualmente, sino que se utilizan para la elaboración de otros bienes, o sea, a la inversión. En la teoría keynesiana, la inversión es determinante del nivel de empleo (dado que el empleo en actividades de inversión sostiene la demanda de consumo). Por tanto, el desempleo se origina por una insuficiencia de inversión. La cuestión principal es determinar por qué varía la inversión y cuál es el nivel necesario para lograr el pleno empleo. 14.8.6.5 La incertidumbre del futuro Según esta teoría, la inversión depende del carácter incierto y fluctuante de los acontecimientos futuros, pues, según Keynes, se sabe poco del futuro a largo plazo. Las previsiones o expectativas de beneficios por parte del inversor deben superar la recompensa por prestar dinero o tomarlo prestado; es decir, el tipo de interés (el precio del dinero). Esta incertidumbre acerca del futuro explica la preferencia por mantener dinero como depósito de valor. Introducción a la Economía - Pérez Enrri 14.9 Marxismo | 397 Las decisiones de quedarse con bonos (bonos públicos o acciones privadas) dependen de las expectativas. Por ejemplo: en Argentina de fines de 1998, las crisis de Asia y de Rusia y los problemas del Brasil generaron bajas en todos los mercados de activos financieros. El que se quedó con pesos (o dinero) ganó, porque ahora puede comprar acciones como YPF, Telecom, Telefónica, bonos públicos, etc., más baratos y puede tener más ganancia de capital. Es decir, a pesar de perder los intereses por quedarse y demandar dinero cash, puede tener una ganancia especulativa (demanda de dinero como especulación). En síntesis, si hay confianza en el futuro, aumenta la inversión y, por lo tanto, el nivel de empleo. 14.9 Marxismo 14.9.1 Karl Marx Nació en Tréveris, Prusia (hoy Alemania), en 1818. Su familia era judía, pero sus padres se convirtieron al cristianismo por razones sociales. Se graduó como Doctor en Filosofía después de cursar estudios de Historia y Derecho en las universidades de Bonn, Berlín y Jena. Su tesis doctoral fue sobre las filosofías comparadas de Demócrito y Epicuro. Basado en la filosofía hegeliana, comenzó a publicar artículos que le ocasionaron un pasar difícil en Alemania. Se dice que esto lo excluyó de una carrera académica; su férrea voluntad de perfeccionamiento personal lo llevaría a perseguir a sus ideales en otra parte. Debido al cierre del diario del que era uno de los editores (el Rheinische Zeitung), Marx abandona su país para instalarse primero en París, de donde también es expulsado, y luego en Bélgica. Finalmente se estableció en Inglaterra en 1848. La cuna del capitalismo hospedaría a su más ferviente crítico. Las obras de Marx son una vastísima colección sobre diversos temas, la cual incluye contribuciones de transcendencia a la economía política. Sus aportes metodológicos fueron reconocidos por sus contemporáneos. Por tratarse de un clásico podría estar dentro de esa clasificación. En uno de los manuscritos titulados Elecciones de un joven sobre la elección de una carrera, Marx escribe: El principio más importante (...) que debe guiarnos en la elección de una vocación es el bien de la humanidad, nuestra propia perfección. No hay que pensar que estos dos intereses se oponen entre sí, que uno debe destruir al otro. Más bien, la naturaleza del hombre solamente le posibilita alcanzar su plenitud mediante el esfuerzo por la perfección y el bienestar de su sociedad (...). La historia considera que los hombres más grandes son los que se ennoblecieron a sí mismos trabajando para el bien en general.15 15 | GIDDENS, A. El Capitalismo y la moderna teoría social. Madrid: Editorial Labor S.A., 1994. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 398 | Capítulo 14 • Breve introducción al pensamiento económico Se argumenta que esta línea explica algunos de los pasos y de las inclinaciones del joven Marx por la galería de pensadores de su época. Friedrich Engels introdujo a Marx al estudio de los economistas clásicos británicos. Juntos sostuvieron una prolífica sociedad, donde muchas veces Engels, de cómoda posición económica, tenía que solventar a su amigo y a su familia radicada en Londres. Con posterioridad a la muerte de Marx en 1883, Engels preparó y publicó gran cantidad de manuscritos de su amigo. La primera publicación económica de Marx fue Miseria de la filosofía en 1847, que contiene una crítica al socialista francés Pierre Joseph Proudhon (1809-1865). En 1848, junto con Engels, escribe y publica un explosivo mensaje obrero: el Manifiesto Comunista. Su obra principal, El Capital, es generalmente el símbolo inconcluso de una obra de vida que necesariamente quedaría incompleta. En la preparación del primer tomo, publicado en 1867, Marx trabajó alrededor de 20 años (bastante más de lo que tarda hoy un economista responsable en editar un paper, e incluso un libro), según se sabe por sus manuscritos y su correspondencia. Se publicaron bastantes notas, correspondencia y manuscritos que revelan el procesamiento de la información de Marx en la trabajosa elaboración que finalmente conduciría a su visión de la teoría económica. Entre ellos sobresalen los Grundrisse der kririk der politischen Okonomie (Fundamentos de la crítica económica política) escritos entre 1857 y 1858. Engels trabajó cerca de 10 años luego de la muerte de Marx para publicar los tomos II (1884) y III (1894), pero su vida no alcanzó para publicar un tomo IV, que estaba preparando. Engels murió en 1895; el que sería el cuarto tomo del Das Kapital, que contenía una historia de la economía política, fue finalmente publicado por un economista marxista del siglo XX, Karl Kautsky, con el nombre de Historia critica de la teoría de la plusvalía. Quizá sea mejor recordar a Marx como un inquilino de la biblioteca del Museo Británico, con fardos de manuscritos garabateados en una letra minúscula e incomprensible (que pueden verse en las vitrinas del mismo). 14.9.2 Teoría marxista Las fuentes del pensamiento de Marx se encuentran en la filosofía alemana de los siglos y XIX. La tesis materialista, que después evolucionaría al materialismo histórico, proviene de Ludwing Feuerbach. Por otra parte, el devenir de los acontecimientos sigue una rutina dialéctica hegeliana. XVIII El materialismo histórico puede usarse para simplificar el método marxista. La idea central es que el proceso histórico de las sociedades es autogenerado. Las sucesivas etapas de la historia son producto de una evolución interna del propio sistema. Este desarrollo continuo de la historia es un proceso que gira en torno a la producción, que es el núcleo desde donde se desprenden todos los determinantes sociales. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 14.10 Algunos tópicos del pensamiento contemporáneo | 399 Que se diga que el proceso histórico parte de la producción no quiere decir que las ideas o la política no tengan influencia. Se habla de una base donde estaría, en sentido figurado, lo concerniente a las condiciones de la producción en un determinado país (esto incluye las formas habituales de contratar trabajadores por las empresas, el tipo de relaciones entre las distintas personas que intervienen en la producción, etcétera). Esa base determina, para el tiempo y lugar, una superestructura, que contiene el marco de leyes y condiciones políticas para la sociedad. La idea es que existe una causalidad que va desde la producción material concreta y las relaciones de producción (por ejemplo, en el capitalismo, entre patrones y obrero) hasta el conjunto de ideas que forman el sistema de leyes que reglamentan esa sociedad. Pero la causalidad no se detiene allí, pues hay una realimentación desde las leyes, una vez instaladas y aceptadas socialmente, que modifica las condiciones originales de producción. Un concepto central es la plusvalía, entendida como la diferencia entre la que produce la clase obrera y lo que recibe por su trabajo. Hay una influencia mutua entre la base y la superestructura, pero teóricamente se señala que el componente activo es la realidad de la producción, al ser las leyes y las ideas en general un reflejo de aquella. 14.10 Algunos tópicos del pensamiento contemporáneo 14.10.1 El debate sobre el uso de las matemáticas en la economía La creciente matematización (utilización de las matemáticas) del pensamiento económico origina una discusión sobre su grado de utilidad. Las principales críticas al respecto indican que: • Gran parte de la economía no es susceptible de matematización, porque no es cuantificable. • No está comprobado fehacientemente que la economía matematizada sea más exacta y rigurosa que la que no lo está. A veces, el método verbal puede ser mas preciso. • Los modelos matemáticos pueden alejarse de la realidad (sin datos reales); son abstracciones que muchas veces no son contrastadas empíricamente. • Se plantea la duda sobre la validez empírica de los supuestos (axiomas) de la economía matemática (realismo de los supuestos). • Por todo ello, en ocasiones, las matemáticas se transforman en un adorno superfluo para comprender los fenómenos de la realidad. Pero no hay que descartar la pluralidad metodológica, combinando ambos enfoques. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 400 | Capítulo 14 • Breve introducción al pensamiento económico 14.10.2 Los institucionalistas Esta corriente, nacida en los EE. UU. a fines del siglo XIX, destaca el rol de las instituciones en el sistema económico. Piensan que el estado normal de la economía es el equilibrio y tienen especial interés en explicar la problemática de la distribución de la renta y la riqueza. Entre sus exponentes se encuentran: Thornstein Veblen, John Commons, John Galbraith, Gunnar Myrdal, etcétera. Los postulados principales de esta escuela se pueden resumir de la siguiente manera: • Critican el paradigma clásico del mercado como asignador de recursos. En cambio, afirman que la organización del sistema económico va mucho más allá del mercado y que la distribución del poder y la estructura de las instituciones juegan un rol preponderante (interactuando con los mercados). • Sostienen que las personas nacen en sociedad y dentro de una cultura, por ello se manifiestan en contra de: • El individualismo neoclásico. • El supuesto del hombre económico. • La hipótesis de maximización racional. • Resaltan la importancia de la cultura dentro de los procesos de acumulación. • No suponen, como los neoclásicos, que la estructura de poder y los valores culturales sean fijos (estén dados), sino que son esencialmente mutables. Destacan el cambio económico y social, y el rol de las instituciones creadas por el hombre. • Enfatizan la importancia de la tecnología como base de la sociedad industrial moderna. Entre otros temas, estudian, con un criterio abierto e interdisciplinario, el nivel global de ingresos y su distribución, la asignación de recursos, la formación del conocimiento, etcétera. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri Introducción a la Economía - Pérez Enrri Libertad de actividad mercantil en interior y comercio exterior libre. Se autorregula según las necesidades y el sistema de precios regula el comportamiento de la sociedad. Creó la liga pro Free Trade en el comercio de cereales. No debía intervenir en No debía participar los asuntos en la actividad económicos. económica. No era necesario. No debía intervenir en la actividad económica. Privilegios comerciales monopolísticos a compañías dedicadas a la apertura de nuevos mercados. Analizó la distribución de la renta entre las tres clases sociales más importantes. Estímulo del interés individual. Se toman en cuenta sus necesidades para producir. El mercado es impersonal y no reconoce favoritos. Su principal derecho consiste en disfrutar los resultados de su trabajo. Que pueda producir algo para el comercio. Basada en el concepto de renta económica. Basada en las leyes del mercado. División del trabajo. Especialización. Agricultura. Capacidad de generar excedentes de producción. Creación de la riqueza por medio del comercio internacional. Acumulación de plata y oro. 1772-1823 D. Ricardo 1723-1790 1712-1759 Siglos XVII-XVIII El mercado debería estar regulado por el Mercado Estado. Estado Hombre Riqueza Año A. Smith Mercantilistas Fisiocracia Escuela clásica Preclásicos 14.11 Cuadro comparativo de las escuelas económicas No debía intervenir en los asuntos económicos. Toda oferta genera su propia demanda. Estimula el gasto por parte de quienes más tienen en obras públicas, etc. Mercados atascados. Mercado regulado por el Estado. Cobrar impuestos para futuros proyectos sociales. Debía ajustarse a las leyes. Los individuos quieren productos, y no dinero. La población crece geométricamente y la producción de alimentos, aritméticamente. 1806-1863 J.S. Mill Leyes de mercado. 1767-1832 J.B. Say Dividió los productos Los productos en dos categorías: se cambian por esenciales y no productos. esenciales. 1766-1834 T. Malthus Prolongación del sistema clásico 14.10 Algunos tópicos del pensamiento contemporáneo | Alfaomega 401 Alfaomega Estudió el sistema de mercado, mediante el análisis del comportamiento de los productores y consumidores. Mercado competitivo. •• Fig. 14-1. Cuadro comparativo de las escuelas económicas. El valor de los bienes, según Mercado su teoría del valor-trabajo, se deriva exclusivamente de la cantidad de trabajo necesario para producirlos. Estado Teoría de la determinación de los precios bajo un mercado que hipotéticamente funciona en libre competencia. Los mercados a veces presentan rigideces. Estudio del consumo. Mercado libre y de competencia. Mercados absolutamente libres, previa eliminación de las regulaciones administrativas que traban su funcionamiento. Inconveniencia de la política fiscal activa. El Estado despilfarra los recursos que utiliza, incurriendo permanentemente en déficit presupuestario. Intervención del Estado con políticas monetarias y fiscales, aun a costa de incurrir en déficit fiscal. Equilibrio general del mercado en donde podía tomarse en cuenta la interrelación de todos los sectores de la economía. La cuestión macroeconómica fundamental era la determinación del nivel general de precios. Regulador, que controle el sistema económico central. Los individuos ajustan su gasto en consumo a su renta de largo plazo o renta permanente. Existencia de una tasa natural de desempleo. Deseos de ahorrar e invertir. Importancia de las expectativas y de la preferencia por la liquidez. Los hechos de las economias domésticas como de las empresas no podían ser vistos como hechos aislados entre sí ni de la economía en su conjunto. Hombre El consumidor racional estaría dispuesto a pagar menos por la última unidad adquirida de un bien que por las anteriormente consumidas. Explotación del hombre por el hombre. Lucha de clases. Riqueza Destacó la importancia de la tasa de crecimiento de la cantidad de dinero con respecto a la evolución de la economía. M. Friedman El papel fundamental de la demanda agregada en función del nivel de empleo y de actividad económica. Libre competencia de mercados. La demanda depende de la utilidad marginal de los bienes. Plusvalía, o sea, la diferencia entre el salario de un trabajador y el valor del producto que elabora. 1834-1910 J.M. Keynes Equilibrio simultáneo en todos los mercados. 1842-1924 1818-1883 Año L. Walras 1912 - 2006 A. Marshall K. Marx Monetarismo | 1883-1946 Neoclásicos Marxismo 402 Capítulo 14 • Breve introducción al pensamiento económico Introducción a la Economía - Pérez Enrri 14.10 Algunos tópicos del pensamiento contemporáneo Mercantilistas Fisiócratas T. Mun | 1700 F. Quesnay W. Petty Clásicos A. Smith Marxistas T. Malthus D. Ricardo K. Marx 1800 J. E. Mill Marginalistas L. Walras W. Jevons C. Menger Institucionalistas Neoclásicos T. Verlen A. Marshall Demanda Agregada Asignación de Recursos J. M. Keynes V. Pareto 1900 Teoría del crecimiento J. Schumpeter A. Pigou Debate Contemporáneo Poder del Estado politicas macroeconómicas eficiencia equidad-crecimiento-etcétera J. K. Galbraith S. Kuznets M. Friedman P. Samuelson R. Lucas R. Solow G. Myrdal •• Fig. 14-2. Cuadro sintético de la historia del pensamiento económico. Inspirado en un póster de los pensadores de la economía que distribuye McGraw-Hill. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 403 404 | Capítulo 14 • Breve introducción al pensamiento económico 14.12 Resumen • La economía política estudia el intercambio de mercancías en una sociedad y cómo se la provee. • Durante la Edad Media, se entregaba una parte de la producción al señor feudal, otra parte se destinaba al autoconsumo y el sobrante se intercambiaba en mercados incipientes. • La forma de producción medieval se reemplazó con la aparición del capital mercantil. • El capital mercantil es una cantidad de dinero que el intermediario invierte en mercancías para venderlas más tarde y obtener una ganancia. • A una economía regional le sucedió otra nacional, a la que se agregó de forma masiva el comercio exterior. • La fuente de riqueza de Europa fueron las condiciones abusivas del comercio monopólico entre las naciones. • Las mejoras técnicas de producción prefiguran la producción capitalista: los siervos se convierten en campesinos libres que los grandes capitalistas emplean. • El mercantilismo está asociado con el proteccionismo nacionalista, expresado en temas de comercio internacional y circulación monetaria; y a la aparición de los estados absolutistas. • El primer impulso mercantilista fue fiscal; luego, advino el industrial. • El caso nacional que mejor representa el pensamiento mercantilista es el de Inglaterra, país que afirma su liderazgo en las relaciones económicas internacionales a partir de la Primera Revolución Industrial y las ganancias de los capitalistas de ultramar, cuando se convierte en potencia industrial. • Antes que los economistas clásicos, se comprendió que el oro y la plata sólo simbolizaban la riqueza, y se pasó a generarla en el comercio internacional. • La escuela fisiocrática se fundamentaba en el derecho natural de los hombres, cuyo origen estaba en el Creador, y sería la precursora del eslogan laissez-faire, laissez passer, que expandirían los autores clásicos ingleses posteriores. • Uno de los aportes de los fisiócratas se da en el concepto de valor que consiste, principalmente, en el desarrollo del agro. • Otro aporte lo constituye la existencia de un sistema económico, sobre la base de dividir a la población en clases sociales. • Se considera a Adam Smith como “el padre de la economía política”, porque delimitó el campo de estudio y sistematizó un método de estudio de la economía. • El pensamiento clásico, como el de Adam Smith, parte de un individuo abstracto, por eso se lo considera individualista. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 14.12 Resumen | 405 • Los economistas clásicos retoman el concepto de laissez-faire, laissez-passer y consideran que el Estado debería tener una participación discreta. • Para Adam Smith, el individuo propende al intercambio, al trabajo cooperativo y a la competencia, de las que deriva la división del trabajo. • En el pensamiento económico de Smith, el mercado es una unidad ideal a la que acuden demandantes y oferentes de una determinada mercancía, de modo que cada producto tenga su propio mercado. • Según la economía clásica, si hubiera exceso de demanda, el precio tendería a aumentar. Al contrario, si la oferta fuera superior, entonces el precio tendería a bajar. • Para Smith, los hombres son guiados por la “mano invisible del mercado”, personificación de la competencia y de la autorregulación de producción y precios. • Para David Ricardo, el trabajo es una medida de valor y diferencia el “valor de uso” y el “valor de cambio”. • Para los marginalistas, los precios describen movimientos predecibles, según las condiciones de mercado. • Los neoclásicos trataron construir modelos teóricos apartados de la ideología, y explicaron sus teorías con abstracciones. • Los neoclásicos intentaron explicar el funcionamiento del mercado en el corto plazo, se centraron en las interacciones de los individuos y en la microeconomía, y no en la división de las clases sociales. • La idea central del método de Karl Marx es que el proceso histórico de las sociedades es autogenerado por el proceso continuo de la historia; por lo tanto, existe una causalidad en la producción material concreta. • La Ley de Say establece que la oferta crea su propia demanda. • La vía de análisis de John Maynard Keynes es el estudio de un agregado de mercados; se ocupa de estudiar el nivel de actividad de una sociedad en su conjunto, para lo cual es necesario incorporar la economía de pleno empleo, aunque nada garantizara este tipo de plenitud de manera constante. • Para Keynes, las personas consumen una parte del ingreso y ahorran otra parte y el Estado deber intervenir para ayudar a que la demanda y la producción se estabilicen en el nivel de pleno empleo. • Los institucionalistas destacan el rol de las instituciones en el sistema económico, consideran que el equilibrio es el estado normal de una economía, y se centran en explicar la distribución de la renta y la riqueza. • Los institucionalistas critican el individualismo neoclásico, destacan la cultura dentro de los procesos de acumulación y la tecnología como base de la sociedad industrial moderna; consideran que la estructura de poder es mutable; estudian el nivel global de ingresos y la formación de conocimientos. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 406 | Capítulo 14 • Breve introducción al pensamiento económico 14.13 Ejercicios propuestos 01. Desarrolle el concepto de “capital”. 02. Explique las ideas que fundamentan el mercantilismo. 03. Enumere los autores del mercantilismo y consigne sus aportes a la historia de la economía. 04. ¿A qué se refiere el concepto de “mercantilismo como doctrina económica”? 05. Desarrolle lo que se conoce como mercantilismo inglés. 06. Explique por qué, para los teóricos mercantilistas, la riqueza proviene del comercio internacional. 07. Desarrolle los conceptos relevantes de los fisiócratas. 08. Enumere los pensadores fisiócratas y consigne el contenido fundamental de sus pensamientos. 09. Desarrolle la noción de laissez-faire, laissez-passer y ubíquela en su contexto histórico y político. 10. Justifique, según el contexto histórico, la aparición del capitalismo. 11. Describa las características del pensamiento de los autores clásicos y enumere sus obras fundamentales. 12. Explique la noción de “la mano invisible del mercado”. 13. Defina y compare los pensamientos de marginalistas y neoclásicos. 14. Defina los principales aportes de los neoclásicos. 15. Consigne y desarrolle las ideas centrales de la Teoría general de la ocupación, el interés y el dinero, de John Maynard Keynes. 16.Sintetice el aporte de los institucionalistas al pensamiento económico contemporáneo. 17. Desarrolle el concepto de “individualismo neoclásico”. 18. ¿Se cumplieron las previsiones de Marx sobre la desaparición del capitalismo? Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri APÉNDICE Datos anuales de algunos países de América Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 408 | Apéndice • Aspectos Introductorios ARGENTINA DATOS ANUALES 2007 211,6 259,1 8,5 8,7 5 418 6 555 18,2 13,6 21,6 22,6 9,8 8,5 20,1 2008 2009 2010e 2011p 373,4 7,4 9 116 24,0 22,7 10,9 26,8 433,6 4,6 10 461 11,0 24,1 11,3 25,0 US$ MM % US$ % % % % 181,0 9,2 4 691 22,7 19,8 12,3 Exportaciones FOB Importaciones CIF Saldo Comercial Cuenta Corriente Cuenta Corriente/PBI Tipo de Cambio (pdq) Devaluación anual Reservas líquidas (fdp) Importaciones cubieras US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM % $/US$ % US$ MM mese 40,4 28,7 11,7 5,3 2,9 3,03 1,5 28,1 11,7 46,5 34,2 12,3 7,7 3,6 3,08 1,6 32,0 11,3 55,8 44,7 11,1 7,4 2,8 3,16 2,5 46,2 12,4 70,0 57,4 12,6 7,1 2,2 3,44 9,1 46,4 9,7 55,7 38,8 16,9 11,0 3,6 3,83 11,1 48,0 14,8 68,5 56,4 12,1 1,6 0,4 4,00 4,6 52,2 11,1 78,0 67,0 11,0 1,1 0,2 4,30 7,5 53,5 9,6 M3 (fdp) M3/PBI M3 (vdd) Tasa de interés (pdp)1 US$ MM % % % 58,0 32,0 17,9 3,7 71,1 33,6 22,7 6,4 84,4 32 18,6 8,2 87,9 27,2 4,1 11,4 90,6 29,7 3,0 11,6 117,4 31,4 29,6 9,2 150,0 34,6 27,8 9,0 M3 (fdp) M3/PB M3 (vdd) Tasa de interés (pdp)1 % % US$ MM % 1,8 14,0 152,2 84,1 1,8 1,1 14,6 17,0 162,8 173,6 76,9 67,0 1,4 -0,6 18,1 20,8 175,0 176,9 54,1 58,0 0,2 23,0 172,0 46,1 -0,8 25,1 181,5 41,9 Merval (en US$) (fdp)4 Merval (vdd) 1995=100 % 119,4 17,6 155,5 163,4 30,2 5,1 72,3 137,8 -55,7 90,6 203,7 47,8 197,9 -2,9 % % 11,6 40,5 8,0 42,7 7,5 43,0 Empleos Mercados PBI nominal PBI (crecimiento)1 PBI per cápita Inversión (crecimiento) Inversión/PBI Inflación (IPC)(vdd)* Inflación (Indice M&S (vdd) Sector externo 2006 Moneda 2005 Fiscal Actividad y precios Unidad Tasa de Desempleo (pdp)5 Tasa de Empleo (pdp)5 10,2 41,6 8,5 42,2 323,4 305,1 4,4 -2,6 8 084 7 538 7,8 -17,9 23,3 19,7 7,2 7,7 21,1 14,6 7,9 42,2 8,7 42,1 (pdp) Promedio del periodo. (fdp) Fin de periodo. (vdd) Variación % dic-dic. 1 Tasa pasiva nominal anual en $ de 30 días. 2 Corresponde al resultadofiscal financiero. 3 Incluye transferencias a las provincias. 4 El dato de 2011 corresponde al 30/04 y la variación % es la acumulada hasta la fecha. US$ MM: miles de millones de dólares. 5 A partir de 2002 los datos corresponden a la nueva EPH e incluye Plan Jefes. * Corresponde a la inflación oficial publicada por el INDEC Base 2008 = 100; mientras que el índice M&S es una estimación propia. Fuente: OVERLAT en base a Ministerio de Economía, BCRA y estimaciones propias. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri | 409 BRASIL 2006 2007 2008 2009 2010e 2011p US$ MM 881,5 % 3,2 US$ 4807 % 3,6 % 16,2 % 4,5 Exportaciones FOBUS Importaciones FOBUS Saldo Comercial Cuenta Corriente Cuenta Corriente/PBI Tipo de Cambio (fdp) Devaluación anual (vdd) Reservas líquidas (fdp) Importaciones cubiertas US$ MM 118,3 US$ MM 73,6 US$ MM 44,7 US$ MM 16,1 % 1,8 R$/US$ 2,282 % -16,1 US$ MM 53,8 meses 8,8 137,6 91,4 46,2 13,4 1,2 2,148 -5,9 85,8 11,3 160,6 120,6 40,0 3,4 0,2 1,786 -16,8 180,3 17,9 197,9 173,2 24,8 -28,5 -1,7 2,391 33,9 206,8 14,3 153,0 127,6 25,4 -24,3 -1,5 1,752 -26,7 239,1 22,5 201,9 181,6 20,3 -47,5 -2,3 1,695 -3,2 288,6 19,1 240,0 220,0 20,0 -64,5 -2,5 1,620 -4,4 385,0 21,0 M2 (fdp)2 M2/PBI (fdp) M2 (vdd) Tasa de interés (fdp)3 US$ MM 254,7 % 28,9 % 40,5 % 18,0 306,3 28,1 20,2 13,3 423,5 30,7 38,3 11,3 445,4 27,0 5,2 13,8 659,0 41,4 48,0 8,8 800,5 38,4 21,5 10,8 920,0 36,2 14,9 12,5 Resultado Fiscal/PBI4 Gasto Tesoro Nacional/PBI5 Deuda Pública Total (fdp)6 Deuda Pública/PBI (fdp) % -2,9 % 23,5 US$ MM 455,7 % 51,7 -2,9 24,8 521,5 47,8 -2,1 23,8 678,5 49,2 -1,5 22,5 488,6 29,6 -3,4 24,8 777,9 48,8 -2,6 19,9 870,7 41,7 -2,5 17,6 930,0 36,6 1995=100 339,2 % 46,1 491,5 44,9 913,1 85,8 402,7 -55,9 998,7 1037,3 1012,8 148,0 3,9 -1,2 % 9,8 US$ 118,7 10,0 155,2 9,3 192,3 7,9 226,9 8,1 233,7 Emp. y Salarios Mercados PBI nominal PBI (crecimiento)1 PBI per cápita Inversión (crecimiento)1 Inversión/PBI Inflación (IPC Fipe)(vdd) Sector externo 2005 Moneda Unidad Fiscal Actividad y precios DATOS ANUALES Ibovespa (en US$) (fdp) Ibovespa (vdd)7 Tasa de Desempleo (pdp) Salario Mínimo (pdp) 1089,9 1379,1 1650,6 1593,2 2087,2 2539,1 4,0 6,1 5,2 -0,6 7,5 4,0 5873 7349 8705 8320 10 800 13 025 9,8 13,9 13,4 -10,1 21,9 11,0 16,8 18,3 20,7 16,5 19,2 20,4 2,5 4,4 6,2 3,7 5,5 6,3 6,7 285,4 6,0 316,7 (pdp) Promedio del periodo; (fdp) Fin de periodo; (vdd) Variación % dic-dic. 1 En base a Nuevas Cuentas Nacionales en Millones de Reales de 1996. 2 Incluye M1 y depósitos de ahorro. 3 Tasa nominal anual, tasa Selic (interbancaria), fin de periodo. 4 Gobierno Consolidado, no incluye ingresospor privatizaciones. Hasta 1996 corresponde al déficit operacional, luego es el nominal sin efectos de la devaluación. 5 Incluye pago de intereses. 6 Deuda pública total (interna y externa) neta de reservas. 7 El dato de 2011 corresponde al 30/04 y la variación es la acumulada a la fecha; US$ MM: miles de millones de dólares. Fuente: OVERLAT en base a Banco Central de Brasil, IBGE, FIESP, Ministerio de Fazenda. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 410 | Apéndice • Aspectos Introductorios CHILE Emp. y Sal. Mercados Fiscal Moneda Sector externo Actividad y precios DATOS ANUALES Unidad 2005 2006 2007 2008 2009 2010e 2011p PBI nominal US$ MM 118,2 146,8 PBI (crecimiento) % 5,6 4,6 PBI per cápita US$ 7266 8932 Inversión (crecimiento) % 23,9 2,3 Inversión/PBI % 24,5 24,0 Inflación (IPC Fipe)(vdd)1 % 3,7 2,6 US$ MM 41,3 58,7 Exportaciones FOB US$ MM 18,2 32,3 Exportaciones de Cobre % 44,1 55,1 Expo Cobre como % del Total US$ MM 30,5 35,9 Importaciones FOB US$ MM 10,8 22,8 Saldo Comercial 2 1,5 7,2 Cuenta Corriente2 US$ MM 6,1 Cuenta Corriente/PBI % 1,5 Tipo de Cambio Nomimal (fdp) pesos/US$ 514,2 527,5 2,6 Devaluación (vdd) % -10,7 Reservas (fdp)3 US$ MM 17,0 19,4 6,7 6,5 Importaciones Cubiertas meses 164,3 170,4 163,8 191,1 223,0 4,6 3,7 -1,5 5,0 6,0 9900 10 167 9677 11 180 12 930 11,2 18,6 -15,3 20,0 11,0 25,5 29,2 25,1 28,7 30,1 7,8 7,1 -2,6 3,0 4,0 6,7 66,5 53,7 69,7 75,1 38,2 34,1 27,4 39,3 45,1 51,3 51,0 56,4 56,5 60,0 44,0 57,6 39,8 54,5 61,9 8,8 14,0 15,2 23,6 13,2 7,8 -2,3 4,6 -0,8 -1,7 5,3 -1,4 2,7 -,05 -0,9 498,8 647,8 502,8 473,8 479,8 -5,4 29,9 -22,4 -5,8 1,3 16,9 23,2 25,4 27,9 36,0 4,6 4,8 7,7 6,1 7,0 M3(fdp)4 M3/PBI M3 (vdd) Tasa de interés Pasiva (pdp)5 Resultado Fiscal/PBI6 Gasto Público Total/PBI6 Deuda Externa Pública (fdp) Deuda Externa Pública/PBI US$ MM 112,8 122,4 % 95,4 83,4 % 25,2 8,5 % 3,9 5,0 % 4,7 4,0 % 21,2 23,7 US$ MM 9,8 11,4 % 8,3 7,8 148,5 90,4 21,3 5,5 8,6 17,8 12,8 7,8 136,2 173,0 79,9 105,6 -8,3 27,0 7,2 2,0 4,3 -4,6 20,5 23,9 12,3 13,8 7,2 8,4 206,9 108,3 19,6 1,8 -0,3 24,2 16,8 8,8 234,8 105,3 13,5 4,5 0,6 24,0 20,0 9,0 Bolsa (en US$) (fdp) Bolsa (vdd)7 1995=100 154,6 200,9 % 26,9 30,0 248,8 23,8 144,4 275,1 -42,0 90,5 418,4 52,1 402,1 -3,9 Tasa de Desempleo (pdp) Remuneraciones/hora (vdd) 8 % % 7,7 3,6 7,3 2,0 8,1 6,3 7,8 5,7 7,0 8,3 7,8 8,5 9,6 5,0 (pdp) Promedio del periodo. (fdp) Fin de periodo. (vdd) Variación % dic-dic. 1 Base abril de 1989=100. 2 De acuerdo al nuevo criterioutilizado por el BancoCentral para el cálculo de las utilidades de ID. 3 Reservas Internacionales Brutas del Banco Centrales decir, Activos Internacionales "neteados" de la utilización del crédito del FMI. 4 Promedio mensual de saldos diarios del Agregado Monetario Privado. 5 Tasa de interés nominal (promedio anual) no reajustable, por captaciones de 30 a 89 días. 6 Gobierno General; incluye GobiernoCentral y Municipalidades. 7 El dato de 2011 corresponde al 30/04 y la variación es la acumulada hasta la fecha. 8 Índice nominal de estadísticas de sueldos y salarios, base abril de 1993=100; US$ MM: miles de millones de dólares. Fuente: OVERLAT en base a Banco Central de Chile, INE, FMI. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 411 | COLOMBIA Unidad 2005 2006 2007 2008 2009 2010e 2011p PBI nominal PBI (crecimiento) PBI per cápita Inversión (crecimiento)1 Inversión/PBI Inflación (IPC Fipe)(vdd) US$ MM 122,3 % 5,7 US$ 2670 % 19,9 % 19,5 % 4,9 162,5 6,9 2908 191 21,5 4,5 207,8 7,5 4730 13,7 22,0 5,7 243,1 2,4 5469 7,5 22,4 7,7 230,9 0,4 5134 -5,2 23,2 2,0 281,5 0,9 5128 -24,7 0,0 3,2 298,5 4,5 6483 8,0 00 3,7 Exportaciones FOB Exportaciones FOB Saldo Comercial Cuenta Corriente Cuenta Corriente/PBI Tipo de Cambio (fdp) Devaluación anual Reservas líquidas (fdp) Importaciones Cubiertas US$ US$ US$ US$ MM MM MM MM % $/US$ % US$ MM Meses 20,8 19,4 1,4 -1,9 -1,5 2279 -6,1 14,9 9,2 23,9 24,0 0,0 -3,0 -1,8 2261 -0,8 15,1 7,6 29,4 30,1 -0,7 -6,0 -2,9 2014 -10,9 20,6 8,2 37,1 36,3 0,8 -6,9 -2,8 2251 11,7 23,7 7,8 32,6 30,5 2,1 -5,0 -2,2 1997 -11,3 25,0 9,8 39,5 40,0 -0,5 -7,1 -2,5 1922 -3,8 28,1 8,4 46,0 45,0 1,0 -7,4 -2,5 1850 -3,8 31,0 8,3 M3(fdp) M3/PBI M3 (vdd) Tasa de interés (fdp)2 US$ MM % % % 49,4 40,4 23,4 6,3 58,2 35,8 17,8 6,8 76,9 37,0 32,2 9,0 81,9 33,7 6,6 10,1 99,0 42,9 20,8 4,1 114,5 40,7 15,6 3,7 136,8 45,8 19,5 4,0 % % $/US$ % -0,1 21,2 38,5 19,7 -0,7 17,9 40,1 16,2 -0,6 18,0 44,6 13,9 -0,1 17,7 46,4 12,1 -2,8 19,4 53,7 16,1 -1,5 17,6 62,1 13,8 -0,7 20,0 61,7 12,7 1995 =100 441,7 % 129,3 534,2 21,0 594,0 11,2 373,4 -37,1 637,3 70,7 893,9 40,3 879,8 -1,6 11,8 9,9 10,6 11,3 11,1 10,5 Mercados Resultado Fiscal/PBI3 Gasto Público PBI4 Deuda Externa Total (fdp) Deuda Pública/PBI (fdp) Bogotá (en US$) (fdp)5 Bogotá (vdd) Empleos Fiscal Moneda Sector externo Actividad y precios DATOS ANUALES Tasa de Desempleo (pdp) % 10,4 (pdp) Promedio del periodo. (fdp) Fin de periodo. (vdd) Variación diciembre-diciembre. 1 Incluye variación de existencias. 2 Tasa pasiva nominalanual en $ a un plazo de 30 días. 3 A partir de 1999 Sector Público Consolidado (por cambio de metodología). Antes sector público no financiero. 4 Gobierno Central. 5 El dato de 2011 corresponde al 30/04 y la variación es la acumulada hasta la fecha; US$ M: millones de dólares. Fuente: OVERLAT en base a Banco Central de Colombia y Anif. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 412 | Apéndice • Aspectos Introductorios ECUADOR Empleo Fiscal Moneda Sector externo Actividad y precios DATOS ANUALES Unidad PBI nominal PBI (crecimiento) PBI per cápita Inversión (crecimiento) Inversión/PBI1 Inflación (IPC) (vdd) 2005 US$ MM % US$ % % % 36,2 6,0 2814 10,9 22,6 3,1 Exportaciones FOB US$ MM 10 100 Importaciones FOB US$ MM 9549 Saldo Comercial US$ MM 550 Cuenta Corriente US$ MM 348 Cuenta Corriente/PBI % 1,0 Tipo de Cambio (fdp) Sucres/US$ 25 000 Devaluación anual (vdd) % 0,0 Reservas Líquidas (fdp) US$ M 2147 Importaciones Cubiertas meses 2,7 2006 39,5 3,9 3115 3,8 23,6 2,9 2007 45,8 2,5 3366 2,5 22,1 3,3 2008 54,2 8,8 3927 16,1 24,0 8,8 2009 2010e 2011p 52,0 0,4 3714 -4,3 24,2 4,3 57,0 3,6 4013 7,9 24,2 3,3 57,0 3,7 4467 5,6 26,3 3,7 12 728 14 272 18 511 13 863 11 266 12 584 17 600 14 097 1462 1688 910 -234 1618 1650 1194 -375 4,1 3,6 2,2 -0,7 25 000 25 000 25 000 25 000 0,0 0,0 0,0 0,0 2023 3521 4473 3792 2,2 3,4 3,0 3,2 17 415 19 469 -2053 -466 -0,8 25 000 0,0 2622 1,6 19 848 24 970 -2122 -1039 -1,8 25 000 0,0 4178 2,3 M2 (fdp)2 M2/PBI (fdp) M2 (vdd) Tasa de interés (fdp)3 US$ MM % % % 8506 23,5 21,1 3,8 9942 14 013 17 177 18 588 25,2 30,6 31,7 35,7 16,9 41,0 22,6 8,2 4,8 5,6 5,1 5,2 22 189 27 071 38,9 47,5 19,4 22,0 4,3 4,6 Resultado Fiscal/PBI4 Gasto Público/PBI4 Deuda Externa Total (fdp)5 Deuda Externa/PBI (fdp) % 0,7 % 24,5 US$ MM 17 237 3,4 2,0 0,7 -4,3 25,2 27,4 39,9 39,6 17 099 17 445 16 886 13 438 -2,1 -1,3 42,9 36,2 13 884 13 862 Tasa de Desempleo (pdp) Salario Mínimo (fdp) % 47,6 43,3 38,1 31,2 25,8 24,4 24,3 % 9,3 9,0 6,3 7,5 7,9 6,1 6,0 US$ 174,9 186,6 198,3 233,1 254,2 279,8 307,8 Como consecuencia de la dolarización se realizó un cambio de definición de las estadísticas monetarias y financieras, introduciendo cambios metodológicos propuestos en los manuales del FMI. Los cambios son introducidos a partir de Dic-99. (pdp) Promedio del periodo. (fdp) Fin de periodo. (vdd) Variación % dic-dic. 1 En millones de sucres. 2 Desde Dic-99 se estima el circulante. 3 Tasa pasiva nominal anual en sucres correspondiente a un plazo de 30 días. 4 Sector Público no financiero consolidado. 5 Deuda externa privada y pública. Fuente: OVERLAT en base a Banco Central de Ecuador e Instituto Nacional de Estadística. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 413 EE. UU. | EE. UU. DATOS ANUALES 2006 2007 2008 2009 2010e 2011p US$ MM 12 638 13 399 14 062 14 369 14 119 14 658 15 331 % 3,1 2,7 1,4 0,0 -2,6 2,8 3,2 US$ 42 378 44 504 46 339 46 981 45 803 47 248 48 946 Exportaciones FOB Importaciones FOB Saldo Comercial Cuenta Corriente Cuenta Corriente/PBI US$ MM 909 1036 1160 1305 1069 1289 1450 US$ MM 1693 1875 1984 2140 1575 1936 2200 US$ MM -783,8 -839,5 -823,2 -834,6 -506,9 -647,1 -750,0 US$ MM -747,6 -802,6 -718,1 -668,9 -378,4 -470,2 -550,0 % -5,9 -6,0 -5,1 -4,7 -2,7 -3,2 -3,6 M2 (fdp) M2 PBI M2 (imaa) Tasa de interés (fdp)1 US$ MM % % % 6679 52,8 4,1 4,6 7080 52,8 6,0 5,3 7509 53,4 6,1 4,9 8242 57,2 9,8 2,2 8529 60,4 3,5 0,3 8816 60,1 3,4 0,4 Resultado Fiscal/PBI Gasto Público/PBI Deuda Pública (fdp)3 Deuda Pública/PBI % % US$ MM % -2,5 19,9 4715 37,3 -1,6 19,8 4901 36,6 -1,3 19,8 5136 36,5 -4,7 21,9 6373 44,3 -10,0 22,9 7814 55,3 -8,7 -9,5 23,7 24,3 9395 10 600 64,1 69,1 1995=100 % 238,5 -0,6 277,4 16,3 295,2 6,4 195,3 -33,8 232,1 18,8 259,7 11,9 285,1 9,8 % Miles 5,1 2496 4,6 2078 4,6 5,8 1092 -3600 9,4 -4243 9,6 940 8,7 1750 Emp. y Salarios Mercados Fiscal2 PBI nominal PBI (crecimiento) PBI per cápita Crecimiento Inversión Privada Inversión Privada/PBI Inflación (IPC)(vdd) Sector externo 2005 Moneda Actividad y precios Unidad Dow Jones (fdp) Dow Jones (imaa)4 Tasa de Desempleo (pdp) Empleos Creados % % % 6,5 16,8 3,4 2,3 16,9 2,5 -1,8 16,1 4,1 -6,4 14,9 0,1 -18,3 12,2 2,7 3,8 12,0 1,5 8,0 12,4 1,9 9300 60,7 5,5 0,7 (pdp) Promedio del periodo. (fdp) Fin de periodo. (vdd) Variación dic-dic. 1 Promedio de tasas pasivas seis meses. 2 Gobierno Federal. 3 Deuda del Gobierno Federal. 4 El dato de 2011 corresponde al 30/04 y la variación es la acumulada hasta la fecha US$ MM: miles de millones de dólares. Fuente: OVERLAT en base a Federal Reserve, Bureau of Labor Statistics y Department of Commerce. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 414 | Apéndice • Aspectos Introductorios MÉXICO Empleos Mercados Fiscal Moneda Sector externo Actividad y precios DATOS ANUALES Unidad 2005 2006 2007 2008 2009 2010e 2011p 1035,8 1092,8 885,4 1026,2 1080,8 3,3 1,5 -6,1 5,5 4,0 9540 9970 8004 9135 9398 6,9 5,9 -9,9 6,5 6,1 22,2 23,1 22,2 22,4 22,8 3,8 6,5 3,6 4,4 3,8 PBI nominal PBI (crecimiento) PBI per cápita Inversión (crecimiento) Inversión/PBI Inflación (IPC)(vdd) US$ MM 849,2 % 3,2 US$ 7977 % 7,5 % 20,5 % 3,3 951,9 5,2 8852 9,9 21,4 4,1 Exportaciones Totales FOB Importaciones Totales FOB Saldo Comercial Cuenta Corriente Cuenta Corriente/PBI Tipo de Cambio (fdp) Devaluación (vdd) Reservas Líqudas (fdp) Importaciones Cubiertas US$ MM 214,2 US$ MM 221,8 US$ MM -7,6 US$ MM -4,9 % -0,6 N$/US$ 10,6 % -5,2 US$ MM 68,7 meses 3,7 249,9 256,1 -6,1 -3,9 -0,4 10,9 2,1 67,7 3,2 271,9 281,9 -10,1 -8,4 -0,8 10,8 -0,1 -78,0 3,3 291,3 229,8 308,6 234,4 -17,3 -4,6 -16,1 -5,6 -1,5 -0,6 13,4 12,9 23,8 -4,2 85,4 90,8 3,3 4,7 298,4 301,5 -3,1 -6,1 -0,6 12,4 -3,7 113,6 4,5 M2(fdp)1 M2/PBI M2 (vdd) Tasa de interés (pdp)2 US$ MM 410,5 % 48,3 % 21,2 % 8,2 457,9 48,1 11,5 7,0 496,2 47,9 8,4 7,4 470,3 517,5 43,0 58,4 -5,2 10,0 8,0 4,5 580,8 6550,5 56,6 60,2 12,2 12,0 4,5 4,8 Resultado Fiscal/PBI3 Gasto Público Total/PBI4 Deuda Externa (fdp) Deuda Interna (fdp) Deuda Pública Total (fdp)5 Deuda Pública/PBI % 0,2 % 20,9 US$ MM 71,7 US$ MM 114,0 US$ MM 185,7 % 21,9 0,5 21,4 54,8 153,4 208,2 21,9 0,0 21,9 55,4 173,5 228,8 22,1 -3,3 -6,2 26,8 29,7 56,9 96,4 215,1 200,1 272,0 296,4 24,9 33,5 -4,8 26,2 110,4 235,7 346,1 33,7 -2,2 25,8 115,7 244,3 360,0 33,3 Bolsa (en US$) (fdp)6 Índice General (vdd) 1995=100 482,7 % 44,0 708,3 46,8 800,8 13,0 464,3 723,1 -42,0 55,8 885,7 22,5 919,6 3,8 Tasa de Desempleo (pdp) % 3,5 3,4 5,5 3,6 2,8 4,3 4,8 322,7 332,4 -9,7 -13,9 -1,3 12,3 -1,1 134,7 4,9 (pdp) Promedio del periodo. (fdp) Fin de periodo. (vdd) Variación % dic-dic. 1 Incluye cuentas de cheques e instrumentos bancarios a corto plazo. 2 CETES 28 días. 3 Resultado fiscal económico consolidado del Gobierno Federal, incluye entidades extra-presupuestarias. 4 Gastopresupuestario consolidado del Gobierno Federal. 5 Corresponde a la suma de la deuda externa pública bruta más la deuda interna federal bruta. 6 Indice General, dato de 2011 corresponde al 30/04 y la variación es la acumulada a la fecha; US$ MM: miles de millones de dólares. Fuente: OVERLAT en base a INEGI, Banco de México y Ministerio de Hacienda. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 415 | PERÚ Empleo Mercados Fiscal Moneda Sector externo Actividad y precios DATOS ANUALES Unidad PBI nominal* PBI (crecimiento)* PBI per cápita Inversión (crecimiento) Inversión/PBI1 Inflación (IPC)(vdd) 93,2 7,7 3311 22,0 21,0 1,1 2007 2008 2009 107,1 8,9 3760 26,3 23,0 3,9 127,5 9,9 4425 25,0 26,7 6,7 126,9 0,9 4356 -20,9 20,6 0,2 2010 2011p 174,7 6,5 5862 14,0 26,6 3,3 Exportaciones FOB US$ MM 17 368 23 830 27 882 31 529 30 625 35 541 Importaciones FOB US$ MM 12 082 14 844 19 595 28 439 28 023 28 812 Saldo Comercial US$ MM 5286 8986 8287 3090 2602 6729 Cuenta Corriente US$ MM 1148 2854 1348 -4093 530 -1300 Cuenta Corriente/PBI % 1,4 3,1 1,3 -3,2 0,4 -0,8 Tipo de Cambio (fdp) Soles/US$ 3,42 3,21 2,98 3,12 2,88 2,82 Devaluación Anual (vdd) % 2,4 -6,2 -7,1 4,5 -7,6 -2,2 Reservas Líquidas (fdp) US$ MM 14,1 17,3 27,7 31,2 33,1 44,1 Importaciones Cubiertas meses 14,0 14,0 17,0 13,2 14,2 18,4 38 000 32 200 5800 -2000 -1,1 2,70 -4,1 48,5 18,1 M3 (fdp) M3/PBI (fdp) M3 (vdd) Tasa de interés Pasiva (fdp)2 US$ MM 29 746 38 414 52 985 52 606 68 052 85 164 % 37,5 41,2 49,5 41,3 53,6 55,4 % 20,0 29,1 37,9 -0,7 29,4 25,1 % 3,6 4,6 4,8 6,5 1,2 2,2 97 703 55,9 14,7 4,0 Resultado Fiscal/PBI3 Gasto Público Total/PBI4 Deuda Externa Pública (fdp)5 Deuda Externa Pública (fdp) % % US$ MM -0,2 14,7 28,7 2,1 14,2 28,7 3,1 14,8 32,9 2,1 14,8 34,8 -1,7 16,6 35,6 -0,5 16,2 40,0 0,5 16,4 43,0 % 36,1 30,8 30,7 27,3 28,1 26,0 24,6 Bolsa de Lima (en US$) 1995=100 (fdp) Bolsa de Lima (vdd)6 % 237,9 709,5 1012,1 389,0 848,5 1438,9 1204,9 19,7 198,2 42,7 -61,6 118,1 69,6 -16,3 9,6 8,5 8,4 8,4 8,4 7,8 7,6 % 79,4 6,8 2855 7,4 18,6 1,5 2006 153,8 8,2 5220 35,7 25,0 2,1 Tasa de Desempleo (pdp)7 US$ MM % US$ % % % 2005 (pdp) Promedio del periodo. (fdp) Fin de periodo. (vdd) Variación % dic-dic. 1 Calculado en base a las cuentas nacionales a precios corrientes. 2 Tasa pasiva nominal anual en soles a 30 días. 3 Resultado económico del Sector Público no Financiero, incluye intereses. 4 Gobierno Central, excluye intereses. 5 Deuda externa privada y pública. 6 El dato de 2011 corresponde al 30/04 yla variación es la acumulada hasta la fecha. 7 Corresponde al desempleo de Lima; US$ MM: miles de millones de dólares; (*) Nuevas cuentas nacionales a precios de 1994. Fuente: OVERLAT en base a Banco Central de Reserva del Perú. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 416 | Apéndice • Aspectos Introductorios URUGUAY Emp. y Salarios Mercados Fiscal Moneda Sector externo Actividad y precios DATOS ANUALES Unidad 2005 2006 2007 2008 2009 PBI nominal PBI (crecimiento) PBI per cápita Inversión (crecimiento) Inversión/PBI Inflación (IPC)(vdd) US$ MM % US$ % % % 17,4 7,5 5253 13,9 17,7 4,9 19,8 4,3 5974 16,8 19,4 6,4 24,0 7,5 7231 6,3 19,4 8,5 31,0 8,5 9298 27,5 22,7 9,2 Exportaciones FOB Importaciones FOB Saldo Comercial Cuenta Corriente Cuenta Corriente/PBI Tipo de Cambio Nomimal (fdp) Devaluación (vdd) Reservas (fdp)1 Importaciones Cubiertas US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM % N$/US$ % US$ M meses 3422 3879 -457 42 0,2 23,65 -11,0 3071 9,5 3989 4806 -817 -392 -2,0 24,45 3,4 3091 7,7 4518 5628 -1110 -220 -0,9 21,69 -11,3 4121 8,8 5942 9069 -3127 -1480 -4,8 24,36 12,3 6329 8,4 M2 (fdp)2 M2/PBI M2 (vdd) Tasa de interés (pdp)3 US$ MM 10 420 11 194 12 515 14 034 16 647 % 60,0 56,5 52,1 45,3 52,5 % 4,8 7,4 11,8 12,1 18,6 % 33,2 31,0 29,2 27,8 34,4 Resultado Fiscal/PBI4 Gasto Público/PBI5 Deuda Pública (fdp)6 Deuda Pública/PBI Bonos (fdp)7 * Bonos (vdd) Tasa de Desempleo (pdp) Índice de Salario Medio (pd Dic.'95=100) % -0,4 % 23,2 US$ M 10 198 % 58,7 2010e 2011p 31,7 41,0 47,3 2,9 8,3 5,5 9479 12 201 14 035 -10,7 6,0 5,0 17,9 17,6 17,5 5,9 6,9 7,0 5405 6733 7794 7800 -2390 -1067 178 320 0,6 0,8 19,64 19,99 -19,4 1,8 7987 7744 12,3 11,9 8400 9400 -1000 250 0,5 19,00 -4,9 8000 10,2 6374 22 105 15,6 46,8 18,6 246,8 34,4 40,0 -0,5 -0,1 -1,4 -1,8 0,3 -0,8 22,0 23,8 18,2 25,0 20,8 19,5 9330 11 084 10 581 12 151 12 500 12,750 47,1 46,1 34,1 38,3 30,5 27,0 bps % 298 -91 193 -105 223 30 518 355 221 -357 151 -70 159 8 % % 12,2 72,2 10,9 80,0 9,1 90,6 7,6 101,1 7,3 11,2 6,8 128,0 6,5 138,1 (pdp) Promedio del periodo. (fdp) Fin de periodo. 1 Reservas internacionales del Banco Central de Uruguay. 2 Incluye depósitos a la vista, en caja de ahorro y a plazo fijo, en moneda nacional y extranjera. 3 Tasa activa en $ para particulares correspondiente a un plazo inferior a 1 año. 4 Resultado financiero del SPNF. 5 Gobierno Central. 6 Deuda Externa Bruta del Sector Público. 7 Índice de riesgo país de los Bonos uruguayos con cotización superior a los US$ 100 millones, el dato de 2010 corresponde al 28/02 y la variación es la acumuladahasta la fecha; US$ M: millones de dólares. Fuente: OVERLAT en base a Banco Central de Uruguay. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 417 | VENEZUELA Empleo Mercados Fiscal Moneda Sector externo Actividad y precios DATOS ANUALES Unidad 2005 2006 2007 2008 2009 2010e 2011p PBI nominal PBI (crecimiento) PBI per cápita Inversión (crecimiento) Inversión/PBI Inflación (IPC)(vdd) US$ MM 144,1 183,2 226,2 310,8 325,8 339,3 114,3 % 10,3 9,9 8,2 4,8 -3,3 -1,9 1,3 US$ 5420 6778 8231 11 125 11 477 11 769 15 074 % 38,4 29,3 25,3 -3,3 -8,2 -5,1 8,7 % 25,5 30,0 34,7 32,1 30,4 29,4 31,6 % 14,4 17,0 22,4 31,9 26,9 27,4 29,3 Exportaciones Totales FOB Exportaciones Petroleras Importaciones Totales FOB Saldo Comercial Cuenta Corriente Cuenta Corriente/PBI Tipo de Cambio (fdp)* Devaluación (vdd) Tipo de Cambio Paralelo (fdp)* Devaluación (vdd) Reservas Totales (fdp) Importaciones Cubiertas US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM % BF$/US$ % BF$/US$ % US$ MM meses 55,7 48,1 24,0 31,7 25,4 17,7 2,2 12,0 2,7 M2 (fdp) M2/PBI M2 (vdd) Tasa de interés (fdp) Resultado Fiscal/PBI2 Gasto Público/PBI2 Deuda Externa Pública (fdp) Deuda Pública/PBI Bolsa (en US$) (fdp)3 Índice General (vdd) Tasa de Desempleo (pdp) 29,6 14,8 65,2 58,4 32,5 32,7 27,1 14,8 2,2 0,0 3,3 23,9 36,7 13,5 69,2 62,6 45,5 23,7 20,0 8,8 2,1 0,0 5,7 71,3 33,5 8,8 95,1 89,1 49,5 45,7 37,4 12,0 2,1 0,0 5,7 0,9 42,2 10,2 57,6 54,2 38,4 19,4 8,6 2,6 2,2 0,1 6,0 5,3 35,0 10,9 68,8 65,3 35,6 33,2 22,4 6,6 2,6 20,9 6,5 8,3 29,5 9,9 81,2 77,6 40,7 40,4 28,2 6,4 4,3 65,4 26,9 7,9 US$ MM % % % 32,9 22,9 36,3 11,2 55,8 30,4 69,4 10,0 71,3 31,5 27,8 11,2 90,5 29,1 -7,6 17,6 109,4 33,6 15,3 15,0 113,3 33,4 -0,6 15,0 55,4 20,0 -40,0 13,0 % % US$ MM % 4,1 28,8 51,2 35,5 -1,6 32,2 44,1 24,1 -2,9 28,0 44,1 19,5 -3,5 27,4 44,1 14,2 -8,8 -101,5 28,2 25,6 59,9 68,8 18,4 20,3 -3,9 24,8 87,5 19,8 1995=100 119,6 281,9 227,9 % -40,6 135,8 -19,2 207,2 -9,1 326,7 57,6 324,3 -0,7 213,0 -34,3 7,4 7,9 8,5 9,9 % 12,2 10,0 8,5 (pdp) Promedio del periodo. (fdp) Fin de periodo. (vdd) Variación % dic-dic. 1 Tasa pasiva promedio del sistema. 2 Sector Público no Financiero. 3 El dato de 2011 corresponde al 30/04 y la variación es la acumulada hasta la fecha; US$ MM: miles de millones de dólares. (*) A partir del 1 de enero del 2008 la moneda venezolana es el Bolivar Fuerte (B$ 1.000 = BF$ 1). Fuente: OVERLAT en base a Banco Central de Venezuela. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 418 | Apéndice • Aspectos Introductorios BOLIVIA 2005 PBI nominal PBI (crecimiento) PBI per cápita Inversión (crecimiento) Inversión/PBI Consumo (crecimiento) Inflación (IPC)(vdd) US$ MM % US$ % % % % 9,5 4,4 1011 26,9 14,4 3,3 4,9 11,4 4,8 1187 -5,1 13,1 4,0 4,9 13,4 4,6 1367 11,1 13,9 4,1 11,7 17,1 6,1 1702 29,3 16,9 5,3 11,8 17,2 3,4 1683 3,9 17,0 3,7 0,3 19,3 4,5 1852 7,1 17,4 5,0 7,2 21,3 4,0 2001 5,0 17,6 3,8 5,5 Exportaciones CIF Importaciones CIF Saldo Comercial Cuenta Corriente Cuenta Corriente/PBI Tipo de Cambio (fdp) Devaluación Anual (vdd) Reservas Internacionales (fdp) Importaciones Cubiertas US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM % B$/US$ % US$ M 2791 2334 457 622 6,5 8,08 0,2 1714 3875 2815 1060 1318 11,5 8,03 -0,6 3178 4458 3455 1004 1591 11,8 7,67 -4,5 5319 6448 4980 1467 2015 11,8 7,07 -7,8 7722 4848 4377 470 801 4,7 7,07 0,0 8580 6956 5366 1590 900 4,7 7,04 -04 9300 8695 6171 2524 900 4,2 7,00 -0,6 9600 meses 8,8 13,5 18,5 18,6 23,5 20,8 18,7 M3 (fdp) M3/PBI (fdp) M3 (vdd) Tasa de Interés (pdp)1 US$ MM % % % 4480 47,0 19,6 5,3 5046 44,2 12,6 5,3 6811 50,7 35,0 6,8 8859 5,19 30,1 13,4 Fiscal Resultado Fiscal/PBI2 Gasto Público /PBI Deuda Externa Pública3 Deuda Pública/PBI % % US$ MM % -2,3 34,0 4,9 51,8 4,5 34,6 3,2 28,4 1,4 42,2 2,2 16,4 3,2 45,1 2,4 14,3 0,1 44,9 2,6 15,1 3,3 39,4 2,9 14,9 1,8 41,0 3,0 14,1 Índice de Empleo Privado 1995=100 101,8 Tasa de Desempleo (pdp) % 8,2 106,0 8,0 105,4 7,7 100,3 10,2 98,0 10,5 101,0 10,0 103,0 9,5 Moneda Sector externo Actividad y precios Unidad Empleo DATOS ANUALES 2006 2007 2008 2009 2010e 2011p 10 606 11 435 12 429 61,6 59,2 58,4 19,7 7,8 8,7 12,0 12,0 15,0 (pdp) Promedio del periodo. (fdp) Fin de periodo. (vdd) Variación % dic-dic. 1 Tasa de interés pasiva a 30 días en moneda nacional. 2 Sector Público Consolidado. 3 Incluye la deuda del Gobierno Central, Empresas Públicas y Sector Público Financiero; US$ MM:miles de millones de dólares. Fuente: OVERLAT en base a Banco Central de Bolivia. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 419 Paraguay | PARAGUAY Empleo Fiscal Moneda Sector externo Actividad y precios DATOS ANUALES Unidad 2005 2006 2007 2009 15,1 15,2 5,8 -3,8 2709 2248 12,6 -13,0 20,5 18,6 7,5 1,9 2010e 18,5 14,5 2.733 20,0 19,5 7,2 2011p PBI nominal PBI (crecimiento) PBI per cápita Inversión (crecimiento) Inversión/PBI Inflación (IPC Fipe)(vdd) US$ MM % US$ % % % 7,5 2,9 1272 7,3 17,5 9,9 9,3 4,3 1546 4,3 17,5 12,5 Exportaciones FOB Importaciones FOB Saldo Comercial Cuenta Corriente Cuenta Corriente/PBI Tipo de Cambio (fdp) Devaluación Anual (vdd) Reservas Líquidas (fdp) Importaciones Cubiertas US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM % G$/US$ % US$ M meses 1688 3251 -1564 53 0,7 6121 -1,2 1297 4,8 1.906 4.489 -2.583 211 2,3 5323 -13,0 1703 4,6 M3 (fdp) M3/PBI M3 (vdd) Tasa de interés Pasiva (pdp)1 US$ MM % % % 2076 27,7 9,6 10,1 2.636 28,4 27,0 10,9 3.895 32,5 47,8 5,7 4.711 6.041 31,3 39,8 20,9 28,2 5,1 4,2 7.314 39,5 21,1 5,0 8.087 43,2 10,6 1,9 Resultado Fiscal/PBI2 Resultado Fiscall/PBI Gasto Total Gastio Público/PBI Ingresos Totales Ingresos Tirbutarios Intresos No Tributarios US$ M % US$ MM % US$ MM US$ MM US$ MM 58 0,8 1318 17,6 1377 894 483 50 0,5 1755 18,9 1805 1183 622 125 1,0 2171 18,1 2297 1483 813 374 2,5 2238 14,9 2613 1769 843 10 0,1 2979 19,6 2989 1978 1010 458 2,5 2706 14,6 3164 2265 899 -144 -0,8 3998 21,4 3854 2551 1303 % % 5,8 4804 6,7 5380 5,6 5666 5,7 6081 7,5 6284 6,8 6609 5,2 6939 Tasa de Desempleo (pdp) Salario Mínimo (fdp) 12,0 6,8 2003 17,8 19,3 6,0 2008 18,7 4,5 2790 6,0 19,7 5,5 2745 4390 3167 4536 5172 5520 8452 6497 9400 10 622 -2775 -4062 -3330 -4863 -5450 184 -298 86 -109 -236 1,5 -2,0 0,6 -0,6 -1,3 4732 4892 4654 4574 4724 -11,1 3,4 -4,9 -1,7 3,3 2462 2864 3861 4168 4257 5,4 4,1 7,1 5,3 4,8 (pdp) Promedio del periodo. (fdp) Fin de periodo. (vdd) Variación % dic-dic. 1 Tasa de depósitos promedio del año y del sistema. 2 Gobierno Central, incluye pago de intereses y privatizaciones; US$ MM: miles de millones de dólares. Fuente: OVERLAT en base a Banco Central de Paraguay. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega BIBLIOGRAFÍA 01| Banco Central de la República Argentina (BCRA) – Informe de inflación. 02| Barre, R. Economía política, Madrid: Ariel, 1967. 03| Bielschowsky, R. "Sesenta años de la CEPAL: estructuralismo y neoestructuralismo", extractos tomados del artículo de la revista CEPAL 97, abril de 2009. 04| Blanchard, O; Pérez Enrri, D. Macroeconomía. Teoría y política económica con aplicaciones a América Latina, Buenos Aires: Prentice-Hall, 2000. 05| Blanchard, O; Pérez Enrri, D. Macroeconomía. Teoría y política económica con aplicaciones a América Latina 2ed., Buenos Aires: Prentice-Hall, 2011. 06| Bluestone, B.; HARRISON, B. Prosperidad por un crecimiento con equidad en el siglo XXI, Fondo de Cultura Económica Argentina, Buenos Aires, 2001. 07| Davenant, C. "Discourses on the Public Revenues", en Marx, K. Historia crítica de la teoría de la plusvalía, Buenos Aires: Ediciones Brumario. 08| Davenant, C. "An Essay on the Probable Methods of Making the People Gainers in the Balance of Trade", en Marx, K. Historia crítica de la teoría de la plusvalía, Buenos Aires: Ediciones Brumario. 09| Davenant, C. "Essay in the East India Trade", en Marx, K. Historia crítica de la teoría de la plusvalía, Buenos Aires: Ediciones Brumario. 10| Demarco, G. Manual de Economía, Ciudad de Córdoba: Editorial Atenea, 1996. 11| Dillard, D. La teoría económica de J. M. Keynes, Madrid: Aguilar, 1971. 12| Fondo Monetario Internacional, Banco Mundial, Naciones Unidas, otros, Sistema de Cuentas Nacionales, 1993. 13| Giddens, A. El Capitalismo y la moderna teoría social, Madrid: Editorial Labor S.A., 1994. 14| Heilbroner, R. y Thurow, L. Economía, México D.F: Prentice-Hall, 1987. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 422 | Bibliografía 15| Marx, K. Capítulo I, Historia crítica de la teoría de la plusvalía, Buenos Aires: Ediciones Brumario. 16| Ministerio de Economía y Obras y Servicios Públicos, Sistema de Cuentas Nacionales Argentina, 1993, estimaciones trimestrales años 1993-1999. 17| Ministerio de Economía y Obras y Servicios Públicos, Sistema de Cuentas Nacionales Argentina, 1993, Fuentes de información y métodos de estimación. 18| Ministerio de Economía y Producción, Indicadores de Coyuntura – Informe económico trimestral. 19| Mochón, F; Beker, V. (1995) Economía, principios y aplicaciones, México D.F.: McGraw Hill, 2008. 20| Pérez Enrri, D. Economía en el pensamiento, la realidad y la acción, Buenos Aires: Macchi Grupo Editor, 2000. 21| Ricardo, D. Principios de economía política y tributación, México D.F.: Fondo de Cultura Económica, 1994. 22| Samuelson, P. Economía, Buenos Aires: McGraw Hill, 2003. 23| Smith, A. An Enquire into the Nature and Causes of the Wealth of Nations, 1776. 24| Soule, G. Las ideas de los grandes economistas, Buenos Aires: Compañía General Fabril Editora, 1982. 25| Sunkel, O.; Infante, R. Hacia un desarrollo inclusivo: el caso de Chile, CEPAL: Santiago de Chile, 2009. 26| Vázquez Presedo, V. Economía, ciencia e ideología, Buenos Aires, 1984. 27| Zalduendo, E. Breve historia del pensamiento económico, Buenos Aires: Macchi Grupo Editor, 1998. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri
