Letras de créditos hipotecables

LETRAS DE
CRÉDITO
HIPOTECARIO
CARACTERISTICAS GENERALES
Entidad Emisora
Bancos comerciales, Sociedades financieras, Ministerio
de Vivienda y Hurbanismo
Fecha de la emisión material
Las letras hiipotecárias se emiten materialmente los días
1° de cada mes.
Fecha de emisión nominal
Las letras hipotecárias destinadas a financiar viviendas,
se emiten nominalmente los días 1° de Enero de cada
año.
Amortización
Puede ser ordinaria (aquella que corresponde los
pagos ordinarios de servicio) o extraordinaria
(corresponde a los pagos anticipados por parte
de los deudores).
El régimen de amortización de las L.H puede ser
directo o indirecto. El directo es programado en
cupones, y el segundo es el que corresponde a la
aplicación del “fondo de amortización” en el
sorteo,compra o rescate de las L:H.
Liquidez
 Inmediata en el caso de todas las letras a través
del Mercado Bursatil.

Periodica por parcialidades en el caso de las L.H.
de amortización ordinaria directa.

Periodica, dependiendo de los sorteos, en el caso
de las L.H. De amortización ordinaria indirecta.
Utilización
 Como inversión permanente o transitoria a
distintos plazos.
 Como garantía para la obtención de créditos
 Como medio de pago, ya que son al portador y se
transfieren por la simple entrega del título.
Costo de la Inversión
En el mercado bursátil está afecta a:
 comisión corredor: variable
 impuesto servicios: 20% sobre la comision del
corredor
Rentabilidad
La rentabilidad real depende de la tasa efectiva,
del precio al cual se adquiere el instrumento y de
la madurez de éste. Entendiendose como madurez
el plazo transcurrido desde la fecha de emisión.
Unidad de transacción
La generalidad de las L.H. Cotizadas en la Bolsa
de Comercio se transan en U.F, y algunas series
en US$.
Garantía
De la entidad emisora. Las L.H nacen con el
respaldo de una hipoteca de 1° clase,
constituidas por valores superiores a los de las
mismas L.H.
Cotización Bursatil
En porcentaje del valor par
Transferencia
Por ser un documento al portador, su
transferencia se materializa mediante la simple
entrega del respectivo título.
CALCULO DE VALORES PAR
El valor par de una letra hipotecaria, a un día
determinado. Corresponde al valor del capital no
amortizado, más los intereses devengados y
reajustes correspondientes ganados hasta ese día.
Ejemplo para 100 UF.

Fórmula
V.P = (100 – Amort. Pag) X
Donde V.P = Valor par.
(
N/360
Tasa efe. Real anual
1+
100
)
Amortizaciones pagadas: corresponde a la parte
del capital que ha sido amortizado o pagado.
(100 – Amort. Pag.): Saldo del capital por
amortizar
360: representa el año financiero.
N: N° de días transcurridos desde el pago del
último cupón o fecha de emisión.
Tasa efctiva anual: Es la tasa interna de retorno,
que representa la rentabilidad efectiva en
términos anuales que obtiene el inversionista que
posee una letra hipotecaria.
( 1+
Tasa efe. Real anual
100
N/360
)
Es el valor numerico que sirve para integrar al saldo del capital por
Amortizar los intereses ganados por la letra hipotecaria desde el pago
Del último cupón o fecha de emisión.
Ej. Letras hipotecarias que no
registran amortización a la fecha del
calculo.
N° cupones : 48
Pago de cupones: trimestral
Tasa efectiva anual: 11,9995 %
Plazo y reajuste: 12 años UF
Tipo amortización: ordinaria directa. Se amortiza
totalmente l final del plazo.
Fecha de emisión: 01/02/2001
Fecha de cálculo valor par: 15/03/2001
44/360
VP = (100 – 0 ) x
( 1+
11,9995
100
VP = 100 x (1.1119995)44/360
VP = 100 x 1.0139471040
VP = 101.39471040 UF.
)
VP = 101.39471040 UF significa que una ivversión
de 100 UF realizada en L.H. El 01/02/2001, se ha
transformado el día 15/03/2001 en ese valor por
efecto de los intereses ganados por el capital por
amortizar durante 44 días.
Letras hipotecarias que registran alguna
amortización a la fecha del calculo
N° cupones: 48
Pago de cupones: trimestral
Tasa efectiva real: 5,9992 %
Plazo y reajuste: 12 años UF
Tipo de amortización: ordinaria directa. Con 48
amortizaciones trimestrales
Fecha de emisión: 01/03/2000
Fecha de cálculo del valor par: 15/03/2001
Tabla de amortización 5 primeros cupones:
N° cupon
1
2
3
4
5
interés amort flujo total
saldo
1,47
1,45
1,42
1,40
1,38
98.55
97,08
95,58
94,06
92,52
1,45
1,47
1,50
1,52
1,54
2,92
2,92
2,92
2,92
2,92
VP = ( 100 – 5,94 ) x
( 1+
VP = 94,06 x 1,002268288
VP = 94,27335517 UF
14/360
5.9992
100
)
Valor par para una L.H el día que paga
amortización.
Se pueden dar dos casos:
1° el tenedor a ese día cobra los intereses y
amortozaciones que la L.H devenga.
Emisión: 1/03/2000
Cobro: 01/03/2001
0/360
VP = ( 100 – 5,94) x
( 1+
5,9992
100
)
VP = 94,06 x 1
VP = 94,06 UF , el día que paga el cupon la L.H,
la operatoria bursatil no lo considera para efectos
de cálculo de los intereses ganados.
2° El tenedor al día del cobro no lo hace efectivo ni
los interese ni la amortizacíón.
90/360
VP = (100 – 4,42) x
( 1+
5,9992
100
)
VP = 95,58 x 1,0146715
VP = 96,9822975 UF
El plazo para los intereses es de 90 días puesto
que justo el día 01/03/2001 hace tres meses
financieros que pagó el último cupón.
fin