Letras de crédito y mutuos hipotecarios endosables

Letras de crédito y Mutuos
Hipotecarios Endosables
Integrantes:
Rodrigo Alvarez
Catherine Barrios
Maria Cristina Henriquez
Carlos Monroy
Francisco Nazal
Letras de crédito
Letras de crédito

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Nombre del instrumento: Letra de crédito
Entidad Emisora: Empresas Bancarias, sobre
financieras y servicios de la vivienda y urbanismo
(SERVIU)
Motivo de la Emisión:
–
–
Financiar la adquisición, construcción o ampliación de la
vivienda, siempre que el crédito sea otorgado al usuario final
de tales inmuebles (letras de crédito para la vivienda y letras
hipotecarias).
Financiar proyectos de inversión tales como los de las
empresas constructoras para la edificación de uno o más
viviendas (letras de fines generales)
Letras de crédito

Procedimiento de emisión: Deben inscribirse
en el registro de valores de la misma
superintendencia de Bancos e instituciones
financieras. Se emiten en series
(perteneciendo a una misma serie las que
correspondan a un mismo emisor). Estas
tienen igual tipo de amortización, devengan el
mismo interés, tienen el mismo plazo de
vencimiento, entre otras características
Letras de crédito


Monto de la emisión autorizada: Las
instituciones emisoras solo pueden tener en
circulación hasta la cantidad a que asciendan
las respectivas obligaciones hipotecarias
Unidad de valor: Se expresan en UF y en
índice de valor promedio (IVP). Por ley
también podrían ser emitidas en pesos y en
monedas extranjeras
Letras de crédito



Cortes: Los más usados son de 10, 20, 50, 100, 500 y
1000 unidades de las antes mencionadas
Reajustabilidad: Se reajustan en forma automática de
acuerdo a la variación que experimenta su unidad de
reajuste
Transferencia:
–
–
Letras al portador: Su transferencia se materializa con la
simple entrega del título
Letras normativas: Su transferencia se efectúa mediante
endoso firmado por el cedente y cesionario, además se anota
el traspaso en un registro especial que la entidad emisora
lleva para estos efectos
Letras de crédito


Intereses: La tasa de interés de cada emisión es
determinada libremente por la entidad emisora
Fecha de emisión:
–
–
Letras de crédito para la vivienda se emiten materialmente los
primeros de cada mes y tienen fecha de emisión nominal el
dia primero de Enero de cada año
Letras para fines generales tienen la misma fecha de emisión
material y nominal los primeros de cada mes
Letras de crédito


Amortización: La amortización puede hacerse
en forma ordinaria ya sea directa o indirecta, o
en forma extra ordinaria
Liquidez:
–
–
–
Inmediata, en caso de liquidar las letras de crédito
en el mercado bursátil
Periódica parcialidades, en el caso de las letras con
amortización ordinaria directa
Periódica en el caso de las letras con amortización
ordinaria directa
Letras de crédito

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Garantía: La entidad emisora provee la
garantía
Embargabilidad: Son embargables
Cotización Bursátil: Se transan en el mercado
bursátil en porcentaje de su valor par
Mutuos Hipotecarios Endosables
Mutuos hipotecarios endosables


Entidad emisora: Compañías de seguros del segundo
grupo (de vida), empresas bancarias y sociedades
financieras, agencias administradoras de Mutuos
hipotecarios endosables
Motivo de la emisión: Los mutuos se otorgan solo a
personas materiales para fines de adquisición,
construcción, ampliación o reparación de viviendas
urbanas, o para refinanciar mutuos hipotecarios
endosables
Mutuos hipotecarios endosables


Procedimiento de la emisión: Los mutuos se otorgan
por escritura a la orden, de la cual se otorga una sola
copia autorizada que se entrega al acreedor, la que es
transferible por endoso colocado a continuación, al
margen o al dorso del documento, con indicación del
nombre del cesionario
Monto de la emisión autorizada: El monto máximo no
puede exceder del 80% del valor de tasación del bien
raíz
Mutuos hipotecarios endosables
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
Unidad de valor: Uf u otro sistemas de
reajustabilidad autorizada por el Banco Central
de Chile
Cortes: No existen
Transferencia: Los mutuos solo son
transferibles como unidad, no pudiéndose
ceder participaciones sobre los mismos
Reajustabilidad: Son reajustables
Mutuos hipotecarios endosables


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Intereses: La tasa de interés pactada en las
operaciones de mutuos no puede ser
recargada adicionalmente con comisiones,
gastos u otras prestaciones, salvo las primas
de seguros de incendios y de desgravamen
Plazo: Se otorgan por plazos entre 1 y 30
años, por años completos
Fecha de Emisión: Es variable a través del
tiempo
Mutuos hipotecarios endosables

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Amortización: Dividendos mensuales iguales y
vencidos según la respectiva tabla de desarrollo que
debe ser protocolizada en una notaria
Liquidez: El mercado secundario no es muy líquido,
debido a la heterogeneidad de estos instrumentos
Garantía: El crédito queda garantizado con primera
hipoteca constituida sobre la propiedad del deudor
Mutuos hipotecarios endosables

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Embargabilidad: Son embargables
Cotización bursátil: No se transan en el
mercado bursátil debido a la heterogeneidad
de estos documentos
LETRAS DE CRÉDITO
HIPOTECARIO
CARACTERISTICAS GENERALES
Entidad Emisora
Bancos comerciales, Sociedades financieras, Ministerio
de Vivienda y Hurbanismo
Fecha de la emisión material
Las letras hiipotecárias se emiten materialmente los
días 1° de cada mes.
Fecha de emisión nominal
Las letras hipotecárias destinadas a financiar
viviendas, se emiten nominalmente los días 1° de
Enero de cada año.
Amortización
Puede ser ordinaria (aquella que corresponde los pagos
ordinarios de servicio) o extraordinaria (corresponde a los
pagos anticipados por parte de los deudores).
El régimen de amortización de las L.H puede ser directo o
indirecto. El directo es programado en cupones, y el
segundo es el que corresponde a la aplicación del “fondo
de amortización” en el sorteo,compra o rescate de las L:H.
Liquidez
 Inmediata en el caso de todas las letras a través del
Mercado Bursatil.

Periodica por parcialidades en el caso de las L.H. de
amortización ordinaria directa.

Periodica, dependiendo de los sorteos, en el caso de las
L.H. De amortización ordinaria indirecta.
Utilización
 Como inversión permanente o transitoria a distintos
plazos.
 Como garantía para la obtención de créditos
 Como medio de pago, ya que son al portador y se
transfieren por la simple entrega del título.
Costo de la Inversión
En el mercado bursátil está afecta a:
 comisión corredor: variable
 impuesto servicios: 20% sobre la comision del
corredor
Rentabilidad
La rentabilidad real depende de la tasa
efectiva, del precio al cual se adquiere el
instrumento y de la madurez de éste.
Entendiendose como madurez el plazo
transcurrido desde la fecha de emisión.
Unidad de transacción
La generalidad de las L.H. Cotizadas en la
Bolsa de Comercio se transan en U.F, y
algunas series en US$.
Garantía
De la entidad emisora. Las L.H nacen con el respaldo
de una hipoteca de 1° clase, constituidas por valores
superiores a los de las mismas L.H.
Cotización Bursatil
En porcentaje del valor par
Transferencia
Por ser un documento al portador, su transferencia se
materializa mediante la simple entrega del respectivo
título.
CALCULO DE VALORES PAR
El valor par de una letra hipotecaria, a un día
determinado. Corresponde al valor del capital
no amortizado, más los intereses devengados y
reajustes correspondientes ganados hasta ese
día.
Ejemplo para 100 UF.

Fórmula
N/360
V.P = (100 – Amort. Pag) X
(
Donde V.P = Valor par.
Tasa efe. Real anual
1+
100
)
Amortizaciones pagadas: corresponde a la parte del
capital que ha sido amortizado o pagado.
(100 – Amort. Pag.): Saldo del capital por amortizar
360: representa el año financiero.
N: N° de días transcurridos desde el pago del último
cupón o fecha de emisión.
Tasa efctiva anual: Es la tasa interna de retorno, que
representa la rentabilidad efectiva en términos
anuales que obtiene el inversionista que posee una
letra hipotecaria.
N/360
(
Tasa efe. Real anual
1+
100
)
Es el valor numerico que sirve para integrar al saldo del
capital por Amortizar los intereses ganados por la letra
hipotecaria desde el pago del último cupón o fecha de
emisión.
Ej. Letras hipotecarias que no registran amortización a
la fecha del calculo.
N° cupones : 48
Pago de cupones: trimestral
Tasa efectiva anual: 11,9995 %
Plazo y reajuste: 12 años UF
Tipo amortización: ordinaria directa. Se amortiza
totalmente l final del plazo.
Fecha de emisión: 01/02/2001
Fecha de cálculo valor par: 15/03/2001
VP = (100 – 0 ) x
( 1+
44/360
11,9995
100
VP = 100 x (1.1119995)44/360
VP = 100 x 1.0139471040
VP = 101.39471040 UF.
)
VP = 101.39471040 UF significa que una ivversión de 100
UF realizada en L.H. El 01/02/2001, se ha
transformado el día 15/03/2001 en ese valor por efecto
de los intereses ganados por el capital por amortizar
durante 44 días.
Letras hipotecarias que registran alguna
amortización a la fecha del calculo
N° cupones: 48
Pago de cupones: trimestral
Tasa efectiva real: 5,9992 %
Plazo y reajuste: 12 años UF
Tipo de amortización: ordinaria directa. Con 48
amortizaciones trimestrales
Fecha de emisión: 01/03/2000
Fecha de cálculo del valor par: 15/03/2001
Tabla de amortización 5 primeros cupones:
N° cupon
1
2
3
4
5
interés
1,47
1,45
1,42
1,40
1,38
amort
1,45
1,47
1,50
1,52
1,54
flujo total
2,92
2,92
2,92
2,92
2,92
saldo
98.55
97,08
95,58
94,06
92,52
14/360
VP = ( 100 – 5,94 ) x
(
5.9992
1 + 100
VP = 94,06 x 1,002268288
VP = 94,27335517 UF
)
Valor par para una L.H el día que paga
amortización.
Se pueden dar dos casos:
1° el tenedor a ese día cobra los intereses y
amortozaciones que la L.H devenga.
Emisión: 1/03/2000
Cobro: 01/03/2001
0/360
VP = ( 100 – 5,94) x
( 1+
5,9992
100
)
VP = 94,06 x 1
VP = 94,06 UF , el día que paga el cupon la
L.H, la operatoria bursatil no lo considera para
efectos de cálculo de los intereses ganados.
2° El tenedor al día del cobro no lo hace efectivo
ni los interese ni la amortizacíón.
90/360
VP = (100 – 4,42) x
( 1+
5,9992
100
)
VP = 95,58 x 1,0146715
VP = 96,9822975 UF
El plazo para los intereses es de 90 días
puesto que justo el día 01/03/2001 hace tres
meses financieros que pagó el último cupón.
fin