Gran-Rececion-–-Krugman

Gran Rececion – Krugman
En 2008 se pararon los mercados, el mercado internacional paro mucho mas
bruscamente que en la Gran Depresion y en USA se perdían 700000 empleos por
mes.
Para 2009 quedo claro que no se iba arepetir el escenario, pero en Europa hay
mucho desempleo y el crecimiento de USA parece enlentecerse y no podrá reducir
su desempleo (además de que no cuenta con ayudas sociales)
Va a dar una breve descripción de cómo se origina, y que para el lo que sucede es
que hay lugar para política moentaria y fiscal pero no se esta haceindo nada.
Origenes:
Razones por las cuales el precio del real estate había subido tanto y crea la burbuja
- Bajo interés (reserva Federal)
En el 2000 bajo la tasa de préstamo interbancario de 6.5 a 1% y la mantuvo.
Pero estaba justificado ya q la economía no se recuperaba de la recesión del 2001, y
no qerian caer en deflación.
Y la burbuja ocurrio tmb en Europa y esta no hizo nada parecido con su tasa de
corto plazo
- World Saving Glut
Antes los países en desarrollo tenían deficit con los desarrollados, pero dps de 1998
(post crisis asiática) estos llevaban un superávit, para acumular activos extranjeros
como colchón por otra crisis. USA tenia gran déficit comercial
Alemania tenia superávit a expensas de Europa para la reunificación. China tenia
superávit que contaba por el déficit yanqui gracias a una moneda devaluada y
muchos incentivos a las expos.
Esto causaba mucho inflow de capital a las economías deficitarias lo que baja su
interés a largo plazo (el que maneja la compra de real estate).
Bernanke lo vio pero no entendió que el precio se inflaba mas de lo que debía.
- Innovacion Financiera sin control
Se cambio de la forma clásica en que quien creaba el préstamo lo llevaba a cabo, a la
nueva en que alguien lo crea, se lo vende a un banco que hace paquetes de los cuales
vende acciones y que son taggeados como AAA por la “diversificación” del riesgo.
A diferencia de lo que se piensa, el riesgo se mantuvo dentro de las instituciones
bancarias porque no se vendio la mayoría el publico general, asi que Wall Street no
andaba despreocupado de su tramolla.
España no tenia algo tan complejo si no que era mas directo la venta de derechos
sobre las mortgages e igual hubo burbuja inmobiliaria
Commercial real estate tmb burbujeado aunque no entraba en este complejo
sistema
Siii se lo mando al resto del mundo por la complejidad de la maniobra.
- Moral Hazard created by gov
Rajan escribe que es culpa de gov que empujo prestamos a los pobres para palear la
desigualdad.
Esto no es asi.
Freddie Mac y Fannie May no fueron las causantes inequívocas de la burbuja, mas
bien lo fueron instituciones privadas, estas trataban de catch up con comerciales.
Las comerciales fueron las mas involucradas en sub prime lending, empujadas ta vez
por el Comunnity Reinvestment Act.
Acordarse de que housing no fue la única burbuja, tmb estaba en comercial y en
Europa  no podes culpar gov. Porque no actua en estas
 tener en cuenta que securization (compleja forma) de los mortgages hace
imposible la restructuración de las deudas ya que ningún acreedor es dueño
de mas de una fracción, y además el lobby hizo que las hipotecas no puedan
ser tratadas cuando se va a la quiebra personal (ningún juez puede ayudar)
 jodiendo a deudores como acreedores (GILES)
Dps de burbuja, que causo tanto quilombo?
En 2000 hubo gran caída de mercado bursátil que causó una pérdida de 5 trillions, y
esta causo 8 trillions (tener en cuenta inflación). Pero la segunda derivo en la peor
crisis desde 1930. XQ?
Hay dos visiones, elegi uno!!
1) Financial sector  depende mucho de la confianza publica (si no corridas)
A diferencia de la dot com, en la que los bancos no tenían muchos activos
tecnológicos, la de las hipotecas si evidenciaba debilidad bancaria porque eran gran
parte de sus activos  DESCONFIANZA
Pero si banca común esta backeada por el FDIC, xq hubo corrida?
Para 2007 el 60% del sistema bancario era una nueva versión, las “repos” que
pagaban mas interés por ser un deposito de corto plazo a fondos de inversión  no
backeado por el Estado. Es lo que hizo quebrar a Lehman Brothers
En Europa estaban backeados por bancos nacionales, no una entidad pana Europea,
lo que no sirvió. (caso Islandia)
 Panico total en sistema mundial, se corto el crédito o aumento mucho su costo, se
paro de pagar a los depositantes, etc. Hasta que los gobiernos salieron al salvataje y
financiaron el quilombo a expensas de los pagadores de impuestos. (si usaron 17
trillones de dólares solo en USA, como 360 años de no hambre en el mundo)
Pero aun con salvataje todavía no estamos recuperados, xq?
2) Minksy  era de bonanza en la que agentes se endeudan para comprar activos
que van incrementando en precio, y se van endeudando, hasta que el mercado nota
que esta demasiado alto el precio. Minksy moment
Todos tratan de pagar deuda vendiendo sus activos los cuales bajan su valor y
comienzan los distresses
El mayor problema es cuando la parte NO financiera entra en esto, cuando los
privados están endeudados.  reducen gasto para pagar deuda, se para la economía
Entonces es el Gobierno el que tiene que gastar, tener déficit en esta instancia es
necesario. Pero que no sea por caída de impuestos o paga de seguros de desempleo.
Ya nlo hizo para frenarla, ahora para recuperar