LA FUNCIÓN FINANCIERA TEMA 9 Economía de la Empresa Mª Mar Ortiga Dpto. Economía (IES Avempace) LA FUNCIÓN FINANCIERA 1.1.Fuentes de financiación: Concepto y tipos. 1.2. Concepto y clases de inversión. 1.3. Valoración y selección de proyectos de inversión. A. Criterios o métodos estáticos: el pay-back, B. Criterios o métodos dinámicos: VAN y TIR. Mª Mar Ortiga Dpto. Economía (IES Avempace) 1. FUENTES DE FINANCIACIÓN FUNCIÓN FINANCIERA: Una de las áreas básicas de la empresa que tiene como objetivo la obtención y gestión de los recursos financieros que necesita la misma en el desarrollo de su actividad, así como el estudio, selección y realización de inversiones. (63) Objetivos: − − − Obtener los recursos financieros para desarrollar la actividad productiva. Determinar la estructura financiera más conveniente. Seleccionar, según el criterio de rentabilidad y seguridad los distintos tipos de inversiones necesarias para llevar a cabo las actividades productivas. Mª Mar Ortiga Dpto. Economía (IES Avempace) 1. FUENTES DE FINANCIACIÓN FINANCIAR significa dotar de fondos necesarios a la empresa para que pueda realizar sus inversiones. Las FUENTES DE FINANCIACIÓN son los orígenes de donde se obtienen los recursos necesarios para atender las necesidades de inversión de la empresa. Mª Mar Ortiga Dpto. Economía (IES Avempace) 1. FUENTES DE FINANCIACIÓN CLASIFICACIÓN Según su titularidad: Propias. Ajenas. Según su procedencia: Externas. Internas o autofinanciación. Según su tiempo de permanencia: A largo plazo. A corto plazo. Mª Mar Ortiga Dpto. Economía (IES Avempace) 1. FUENTES DE FINANCIACIÓN Mª Mar Ortiga Dpto. Economía (IES Avempace) 1. FUENTES DE FINANCIACIÓN Mª Mar Ortiga Dpto. Economía (IES Avempace) 1. FUENTES DE FINANCIACIÓN 1.1.EXTERNAS A L/P CRÉDITOS Y PRÉSTAMOS BANCARIOS (69) Préstamo: contrato mediante el cual una entidad financiera entrega una cantidad de dinero previamente pactada que le será devuelta con unos intereses prefijados, según un plan de amortización preestablecido. (70) Crédito o línea de crédito: contrato mediante el cual una entidad financiera procede a la apertura de una línea de crédito y se compromente con la empresa (o particular) a permitirle disponer de una cantidad de dinero, según sus necesidades, hasta un límite acordado. A cambio se deberá pagar un interés por el dinero dispuesto y una comisión por el no dispuesto en los plazos establecidos. Mª Mar Ortiga Dpto. Economía (IES Avempace) 1. FUENTES DE FINANCIACIÓN 1.1.EXTERNAS A L/P Mª Mar Ortiga Dpto. Economía (IES Avempace) 1. FUENTES DE FINANCIACIÓN 1.1.EXTERNAS A L/P EMPRÉSTITO DE OBLIGACIONES (EMISIÓN) (68) Empréstito: conjunto de obligaciones emitidas de una sola vez. Obligación/bono/pagaré: título- valor que representa una parte alícuota de una deuda (préstamo) contraída por la empresa. Valor nominal: el que aparece en el título y representa el importe del préstamo que se le ha concedido a la empresa. Los intereses se calculan en función de dicho valor. Valor de emisión: importe que tiene que abonar el obligacionista cuando adquiere el título (puede o no coincidir con el nominal) Valor de reembolso: importe que recibe el obligacionista en el Mª Mar Ortiga momento de amortización del título. Dpto. Economía (IES Avempace) 1. FUENTES DE FINANCIACIÓN 1.1. EXTERNAS A L/P (71)LEASING Es una fuente de financiación externa a largo plazo que consiste en el arrendamiento con opción de compra de determinados elementos patrimoniales La sociedad de leasing adquiere el bien que precisa la empresa arrendadora y le cede su uso a cambio de una cuota periódica en concepto de arrendamiento durante un determinado periodo de tiempo. Finalizado el periodo, el arrendatario puede devolver el bien, adquirirlo por el valor residual establecido o renovar el contrato. (72) RENTING Es un contrato de arrendamiento de activos fijos con servicios adicionales mantenimiento, seguro, etc. La diferencia con el anterior es que tiene vocación de alquiler, por lo que el precio fijado para la adquisición del bien es más alto y la cuotas periódicas, suelen ser menores que en el leasing. Mª Mar Ortiga Dpto. Economía (IES Avempace) 1. FUENTES DE FINANCIACIÓN 1.2. EXTERNAS A C/P CRÉDITOS Y PRÉSTAMOS BANCARIOS (igual que los de largo plazo pero a tiempo inferior al año) Los préstamos suelen ser a largo plazo, los créditos a corto. (73) DESCUENTO O NEGOCIACIÓN DE EFECTOS: operación financiera mediante la cual una entidad financiera adelanta el importe de una letra, pagaré…(efecto a cobrar a un cliente) antes de que llegue su vencimiento a cambio de unos intereses, comisiones y/o gastos. FACTORING: Es un contrato de entre una empresa y una sociedad de financiación (factoring) por la que esta adquiere los derechos de cobro de sus clientes a cambio de una comisión. La ventaja: reduce el riesgo de impagos. No confundir con la gestión de cobro. CRÉDITOS COMERCIALES DE PROVEEDORES o créditos de funcionamiento: Surgen como consecuencia del aplazamiento en el pago de las compras a proveedores. Mª Mar Ortiga Dpto. Economía (IES Avempace) 1. FUENTES DE FINANCIACIÓN 2.1. FUENTES PROPIAS A. FUENTES INTERNAS O AUTOFINANCIACIÓN (65) Son los recursos generados por la propia empresa en el desarrollo de su actividad. Es una fuente de financiación sin coste adicional que aumenta la capacidad de endeudamiento de la empresa. Sus modalidades son: - RESERVAS O FINANCIACIÓN POR ENRIQUECIMIENTO. - FONDOS DE AMORTIZACIÓN O AUTOFINANCIACIÓN DE MANTENIMIENTO. Mª Mar Ortiga Dpto. Economía (IES Avempace) 1. FUENTES DE FINANCIACIÓN 2.1. FUENTES PROPIAS B. AMPLIACIONES DE CAPITAL (EMISIÓN DE NUEVAS ACCIONES) (67) Es una fuente de financiación externa y propia que consiste en emitir nuevas acciones. El propósito de una ampliación de capital es incrementar los recursos propios de la empresa para, entre otros objetivos, acometer nuevas inversiones o mejorar la solvencia de la empresa. Los antiguos accionistas tienen derecho preferente de suscripción sobre las nuevas acciones en una proporción que les permita mantener el mismo porcentaje de acciones que tenían antes de ampliar el capital. Mª Mar Ortiga Dpto. Economía (IES Avempace) 1. FUENTES DE FINANCIACIÓN DIFERENCIAS ENTRE UN ACCIONISTA Y UN OBLIGACIONISTA Mª Mar Ortiga Dpto. Economía (IES Avempace) 1. FUENTES DE FINANCIACIÓN 3. NUEVAS FUENTES DE FINANCIACIÓN Crowfunding: Financiación colectiva de muchas personas a través de la red Un emprendedor presenta un proyecto y solicita que cualquier persona pueda realizar una pequeña aportación Se suele ofrecer una determinada recompensa según la aportación Business angels:Inversores individuales que ofrecen capital, conocimientos técnicos y red de contactos a pequeñas empresas en sus primeras fases. Suelen implicarse en el proyecto aportando su experiencia. Mª Mar Ortiga Dpto. Economía (IES Avempace) 2. CONCEPTO Y CLASES DE INVERSIÓN (64) Inversión: aplicación de medios financieros en la compra, renovación o mejora de los elementos de inmovilizado, que tiene como objetivo incrementar la capacidad productiva de la empresa. Hay que distinguir entre inversión económica: (*)adquisición de bienes de producción con el fin de producir otros e inversión financiera: (**) compra de títulos (acciones, obligaciones…) que tiene el objetivo de obtener una renta futura. Clases: Según su destino: - Económicas o productivas.(*) - Financieras.(**) Según su temporalidad: - A l/p (activo no corriente) - A c/p (activo corriente) Mª Mar Ortiga Dpto. Economía (IES Avempace) 3. VALORACIÓN Y SELECCIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN 3.1. ELEMENTOS DE UNA INVERSIÓN A = Desembolso inicial requerido por la inversión. Ci = Cobros producidos durante el año i por la inversión. Pi = Pagos originados por la inversión en el año i. Q = Flujos de caja netos de cada período. i = tipo de actualización o de descuento aplicable a la inversión. Esta tasa expresa el rendimiento exigido por el inversor. n = Duración de la inversión en años. Mª Mar Ortiga Dpto. Economía (IES Avempace) 3. VALORACIÓN Y SELECCIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN (aptdo. 9.3) 3.2.CRITERIOS DE SELECCIÓN DE INVERSIONES Puesto que los fondos son limitados, seguramente habrá que elegir entre inversiones alternativas, para eso se utilizan distintos criterios de selección de inversiones. Métodos estáticos: Plazo de recuperación o Pay-back. Métodos dinámicos: criterio del VAN (Valor Actual Neto) criterio del TIR (Tasa Interna de Rentabilidad) Mª Mar Ortiga Dpto. Economía (IES Avempace) 3. VALORACIÓN Y SELECCIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN A. MÉTODOS ESTÁTICOS Plazo de recuperación o Pay-back: Tiempo, en años, que tarda la empresa en recuperar la cantidad invertida. Se calcula sumando los sucesivos flujos de caja hasta llegar a igualar el desembolso inicial. Si se utiliza este método se selecciona el proyecto de inversión con un plazo de recuperación menor. Inconvenientes: No tiene en cuenta que los flujos de caja se producen en distintos momentos del tiempo. No se considera las rentas totales que pueden conseguirse ya que ignora los flujos de caja que pueden generarse con posterioridad a la Mª Mar Ortiga inversión. Dpto. Economía (IES Avempace) 3. VALORACIÓN Y SELECCIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN B. MÉTODOS DINÁMICOS El VAN (Valor Actual Neto): El valor actualizado de los rendimientos netos esperados de una inversión. Se obtiene como diferencia entre el desembolso inicial y el valor actualizado de los flujos netos de caja que genera la inversión. Mª Mar Ortiga Dpto. Economía (IES Avempace) 3. VALORACIÓN Y SELECCIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN ● La fórmula del VAN es: VAN = -A + Q1 (1+k) ● + Q2 (1+k)2 +....+ Qn . (1+k)n Donde: − − − A = valor del desembolso requerido por la inversión. Q = flujos de caja de cada período k = tipo de actualización o de descuento aplicable a la inversión. Esta tasa expresa el rendimiento exigido por el inversor. = Mª Mar Ortiga Dpto. Economía (IES Avempace) 3. VALORACIÓN Y SELECCIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN Si por tanto, VAN > 0, el valor actual de los flujos de caja que se obtendrán de la inversión es mayor que el desembolso necesario para adquirirla, y todo ello expresado en u.m. de hoy. VAN = 0, ambas magnitudes son idénticas. VAN < 0, el desembolso requerido es mayor que los flujos de caja que generará la inversión. Mª Mar Ortiga Dpto. Economía (IES Avempace) 3. VALORACIÓN Y SELECCIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN MÉTODOS DINÁMICOS (no preguntan en EvAU) El TIR (Tasa Interna de Rentabilidad): Representa el beneficio obtenido por cada 100 euros invertidos en un proyecto de inversión. Es aquel valor de i que hace que el VAN sea igual a cero. Según este criterio, el requisito para que la inversión sea factible es que su valor sea superior al coste del dinero o tipo de interés del mercado. Inconvenientes: Sólo pueden resolverse proyectos que tengan una duración de dos años. Mª Mar Ortiga Dpto. Economía (IES Avempace)
