UNIVERSIDAD CIUDADANA MAESTRIA EN ADMINISTRACIÓN Acentuación en Planeación estratégica Estrategias de Planeación Fiscal Internacional Ensayo Cap. 1 La globalización y las finanzas internacionales Nombre: Victor Jesús del Toro Hernández Matrícula: 17297 Instructor: Ing. Claudia Arrambide 4 de febrero del 2020 1 Contenido Introducción .................................................................................................................................... 2 ¿Qué son las finanzas internacionales? ........................................................................................ 3 Un mundo cada vez más interdependiente: la globalización ....................................................... 4 Críticas a la globalización ............................................................................................................ 8 Crisis financiera global 2008-2009 .............................................................................................. 9 Críticas no justificadas y mitos .................................................................................................. 10 Conclusión ...................................................................................................................................... 10 Bibliografía..................................................................................................................................... 11 Introducción En este primer capítulo del libro Finanzas Internacionales, podremos ver cuál es la diferencia entre el origen de las finanzas, visto desde un punto de vista económico internacional y las finanzas corporativas y lo más importante que es entender el conocimiento de las finanzas internacionales para un ejecutivo moderno; en este mismo sentido veremos cómo aplica el concepto de Globalización y sus causas en los mercados financieros internacionales, ubicando a México en este contexto de globalización. Nos adentraremos en la importancia de la formación en el campo internacional ayuda a los ejecutivos y empresarios a anticipar los acontecimientos y tomar decisiones en forma proactiva. Posterior a la definición de la globalización y la ubicación de México en su contexto, vamos a entender los desafíos y los peligros de la globalización, así como las causas de la oposición a la misma. Algunas desventajas de la globalización consisten en: la excesiva volatilidad de precios, el efecto contagio, la tendencia hacia el exceso de capacidad y la sobreproducción, y el incremento de la desigualdad distributiva. Estos problemas, que forman el lado oscuro del proceso, generan 2 conflictos y favorecen la organización de fuerzas políticas con capacidad de frenar el crecimiento económico y el avance tecnológico. Mas delante, estaremos compartiendo que caracteriza a una empresa que se hace llamar internacional donde se involucran temas de exportación o importación, Multinacional cuando algunas operaciones se traspasan a otro país y transnacional cuando sus actividades multinacionales forman una red tan compleja que resulta difícil determinar el país de origen. Casi al finalizar, veremos como el Endeudamiento excesivo por parte de los bancos y los consumidores, una política monetaria exageradamente expansiva, aunada a una entrada de ahorro externo de países superavitarios afectaron la propagación de la crisis financiera. Es posible que las crisis financieras globales ocurran en el periodo de transición, es decir, crisis de aprendizaje. Los gobiernos, las instituciones internacionales y las financieras debieron haber aprendido la lección. En estos momentos se trabaja sobre la arquitectura financiera internacional que, sin entorpecer los flujos de productos y capitales, permita una mayor estabilidad. ¿Qué son las finanzas internacionales? El autor nos ayuda primeramente a definir el concepto como tal y de una manera sencilla nos define que este concepto armoniza partes de las finanzas corporativas y partes de la economía internacional. En este sentido es importante destacar que las extensiones de los conceptos de finanzas a las operaciones en un mundo creciente globalizado. (Zbigniew Kozikowski, 2013) Si lo podemos ver de una manera más fácil, podemos definir a las finanzas como los estudios de flujo de efectivo y la valuación de activos, mientras que las finanzas internacionales básicamente se ocupan de lo mismo, pero a través de las fronteras nacionales y la valuación de activos, ubicados en diferentes países y denominados en diversas monedas. Si podemos preguntar a un economista, podría decir que las finanzas internacionales describen los aspectos monetarios de la economía internacional. Es una parte macroeconómica de la economía internacional llamada macroeconomía de la economía abierta. El punto central del análisis lo constituyen la balanza de pagos y los procesos de ajuste a los desequilibrios en dicha balanza. La variable fundamental es el tipo de cambio. 3 Podemos listar algunas semejanzas con las finanzas domésticas, pero también existen importantes diferencias: 1. El hecho de que los flujos de efectivo se produzcan en diferentes países con distintos marcos políticos y legales introduce el riesgo político. Éste abarca desde el peligro de cambio en las reglas del juego (permisos, impuestos, leyes laborales), hasta la posibilidad de una expropiación arbitraria. 2. El hecho de que los flujos de efectivo se produzcan en diferentes monedas introduce el riesgo de tipo de cambio. Si la moneda de denominación de las cuentas por cobrar se aprecia, la empresa gana. Si la moneda de denominación de las cuentas por pagar se aprecia, la empresa sufre pérdidas cambiarias. 3. Imperfecciones del mercado. Si los mercados fuesen perfectamente integrados y eficientes no tendría mucho sentido estudiar las finanzas internacionales. En realidad, las imperfecciones de los mercados (costos de transacción, costos de información, restricciones legales, diferencias en sistemas impositivos, movilidad imperfecta de los factores de producción, obstrucciones al comercio, etc.) generan tanto peligros como oportunidades para las organizaciones. Es importante que entendamos que el estudio de las finanzas internacionales es parte precisa de la educación de ejecutivos y empresarios. Por otro lado, la necesidad de que podamos entender el ambiente internacional se emana de la progresiva globalización de la economía. Es importante que el conocimiento de las finanzas internacionales permite a los tomadores de decisiones entender cómo los acontecimientos internacionales pueden afectar a su empresa y qué medidas deben poner en práctica para evitar los riesgos y aprovechar las oportunidades que ofrece la constante transformación del entorno mundial. Dicho esto, podemos confirmar que la formación en el campo internacional ayuda a los ejecutivos y empresarios a anticipar los acontecimientos y tomar decisiones en forma proactiva. Un mundo cada vez más interdependiente: la globalización En esta parte del capítulo, podemos definir que la globalización es un proceso de integración que tiende a crear un solo mercado mundial en el que se comercian productos semejantes, producidos 4 por empresas cuyo origen es difícil de determinar, ya que sus operaciones se distribuyen en varios países. Por tal motivo, podemos confirmar que la globalización está inmersa tanto en las partes de producción como en la inversión y el consumo. No tenemos información para saber cuánto tiempo transcurrirá antes de que se conforme un mercado totalmente global, pero la tendencia es típica. Es común que, en cualesquiera plazas, el proceso de globalización es más adelantado que en otras. Si podemos decir que los mercados financieros, por ejemplo, son más globalizados que los mercados de productos. Por otro lado, el mercado de divisas es el único totalmente integrado con un precio único. La integración de los mercados de capital avanza a un ritmo acelerado. El proceso de globalización no es reciente, pero el término empezó a usarse en la década de los ochenta. Los factores que más contribuyeron a la creciente globalización incluyen: 1. La reducción de las barreras comerciales y el auge del comercio mundial después de la Segunda Guerra Mundial. 2. La estandarización de bienes y servicios y cierta homogeneización de los gustos a nivel mundial. 3. El encogimiento del espacio geográfico. Las mejoras en telecomunicaciones y transportes han reducido de manera sustancial las tarifas de larga distancia, los costos y los tiempos de los viajes internacionales, así como los costos de los fletes aéreos y marítimos. El mundo parece más pequeño. 4. El colapso del sistema comunista y el fin de la Guerra Fría. 5. El movimiento mundial hacia el liberalismo, factor relacionado con el punto anterior: la democracia en el ámbito político y el libre mercado en el económico. Esta tendencia implica la reducción del papel del Estado en la economía y la creciente privatización de esta. 6. La liberalización financiera, iniciada en la década de los ochenta. 7. La Tercera Revolución Industrial, que implica drásticos e importantes cambios en la tecnología, la organización y las relaciones sociales y políticas. 8. La creación de la Unión Económica Europea (UEE). 5 9. La entrada de China en la Organización Mundial de Comercio (OMC) y su creciente papel en el comercio internacional. Podemos decir que el crecimiento sin precedente de la inversión extranjera directa (IED) parece indicar que el proceso de globalización en la producción se está acelerando. La mayor parte de las inversiones transnacionales se concentran en la Unión Europea, Estados Unidos, China, Brasil y Rusia. Sin embargo, la inversión en las economías emergentes como las de India, Brasil y Rusia está creciendo cada vez más rápidamente. En nuestro país, durante el periodo 1999-2008 recibió 192.8 miles de millones de dólares (mmd) de la IED. Esto es muy poco comparado con la IED a nivel mundial, que llegó a 1 500 mmd tan sólo en 2011. En este sentido podemos definir que una empresa es internacional si está involucrada en exportaciones o importaciones. En México, la gran mayoría de las empresas medianas y grandes es internacional en ese sentido, ya que al menos importan algunos insumos, maquinaria y equipo. Por tal motivo, la empresa es multinacional si traslada a otro país una parte de sus operaciones (diseño, investigación, publicidad o producción). Existe una clara distinción entre la matriz donde se toman todas las decisiones importantes y las filiales o sucursales ubicadas en otros países, donde se ejecutan las decisiones del centro. Hay varias fuentes de ventaja para las empresas multinacionales en la nueva economía global. Mencionaremos algunas: Un mercado de mayor tamaño permite aprovechar las economías de escala y las economías de alcance, 4 bajando los costos y aumentando las utilidades. Los desfases en los ciclos de negocios en diferentes países proporcionan los beneficios de la diversificación, lo cual reduce el riesgo. El acceso a fuentes de financiamiento más baratas y diversificadas reduce el costo de capital. 6 La presencia en varios mercados permite acumular un mayor conocimiento de las nuevas modas, tecnologías y formas de administración. El conocimiento aumenta la capacidad de respuesta de la empresa a nuevos retos. Y, para terminar, podamos concluir que una empresa es transnacional si sus actividades multinacionales forman una red tan compleja que resulta difícil determinar el país de origen y diferenciar entre la matriz y las sucursales. Algunos ejemplos de empresas multinacionales son: Royal Dutch/Shell Group, Exxon Mobile, Philips, Ford y Sony. Las empresas transnacionales más citadas son: Nestlé y Unilever, ya que sus activos en el extranjero constituyen 91% de sus activos totales. La modalidad más antigua de los negocios internacionales es el comercio internacional de mercancías. Aunque su dinamismo es impresionante (8% anual), queda atrás comparado con las formas nuevas, tales como: venta de licencias y franquicias, joint-ventures, adquisiciones e inversión directa. Estas actividades crecen a un ritmo mucho mayor que el intercambio de mercancías. Por tal motivo, es importante que el estudio de la carrera de Negocios Internacionales ha surgido tomando en cuenta las tendencias mundiales (globalización, informatización y tercerización de la economía), por lo cual busca darles a los estudiantes las herramientas y los conocimientos necesarios para que pueda hacer negocios en el mercado mundial, sea importando bienes o exportando productos no tradicionales. (Arraiz R., 2018). Entendamos que, en virtud de una exitosa inserción en la globalización, los países de Asia, que hace 40 años eran de los más pobres, aceleraron su crecimiento económico, redujeron la pobreza y lograron elevar los niveles de bienestar. Al mismo tiempo avanzaron en los procesos de democratización, protección del ambiente y mejoramiento de las condiciones laborales. A nivel macroeconómico la inserción en la economía global tiene las siguientes ventajas: 1. La competencia por la inversión extranjera favorece la estabilidad macroeconómica, la baja inflación, las finanzas sanas e instituciones financieras sólidas. Todo esto desalienta la fuga de capitales, fomenta el ahorro y la inversión y acelera el crecimiento económico. 7 2. Las políticas de apertura al exterior impulsan la competencia, la productividad y la eficiencia en la asignación de recursos. 3. La necesidad de mantener la competitividad internacional favorece las reformas estructurales, la inversión en infraestructura y capital humano y el fortalecimiento de las instituciones. 4. La transferencia de conocimiento científico, tecnológico y administrativo es más rápida que nunca. La transferencia en los dos primeros renglones, además de las elevadas tasas de ahorro e inversión, explica por qué los países asiáticos lograron tasas de crecimiento muy superiores a las de los países industrializados. Críticas a la globalización Durante los últimos años la globalización ha sido objeto de muchas críticas. Algunas de ellas son válidas y señalan debilidades reales. Otras se basan en mitos y estereotipos. Primero enumeraremos algunas críticas legítimas, esbozando las posibles soluciones. Las desventajas de la globalización incluyen: Una excesiva volatilidad de los precios que dificulta la planificación económica a largo plazo. Efecto contagio. Si un país en vías de desarrollo sufre una fuga de capitales, los especuladores internacionales retiran también los suyos de otras economías emergentes, que no tienen nada que ver con el país afectado. Tendencia hacia la deflación. Para mejorar su capacidad de competir, las empresas instalan una capacidad excesiva. Incremento de la desigualdad distributiva. La globalización produce tanto ganadores como perdedores. Exacerbación de conflictos a nivel regional e internacional. Una lucha sin cuartel por los limitados mercados y recursos naturales agudiza los conflictos y puede conducir a guerras (comerciales y militares). 8 Crisis financiera global 2008-2009 Esto ocurrió para evitar una prolongada recesión después de que estalló la burbuja especulativa de los dotcoms (.com) en el año 2000, el Banco de Reserva Federal aplicó una política monetaria exageradamente expansiva. Las tasas de interés bajaron de 6% en 2001 a menos de 2% en 2004 y el crédito se volvió muy accesible. Las instituciones financieras contaron con un exceso de liquidez y era cada vez más difícil obtener utilidades. El dinero abundante y la ingeniería financiera contribuyeron al boom de las hipotecas de baja calidad (subprime mortgages). Los bancos que otorgaban créditos hipotecarios no los mantenían en sus libros sino formaban instrumentos financieros (CDO) que después vendían en los mercados financieros. Pero, podemos enumerar todas las causas de la crisis rebasa el ámbito de este libro. Entre las más importantes podemos mencionar las siguientes: 1. Endeudamiento excesivo por parte de los bancos y los consumidores. El apalancamiento de un banco típico llegaba a 1:30 (un dólar de reserva por cada 30 dólares de activos) y la deuda de las familias llegó a 133% del PIB. 2. Política monetaria exageradamente expansiva, aunada a una entrada de ahorro externo de países superavitarios (China y los países exportadores de petróleo). El exceso de liquidez contribuyó tanto al endeudamiento peligroso como a la asunción de posiciones demasiado riesgosas. 3. Desreglamentación excesiva de los mercados financieros y fracaso de las agencias reguladoras de detectar la acumulación del riesgo. 4. Falla de las agencias calificadoras de riesgo de evaluar la calidad crediticia de diferentes instrumentos financieros. 5. Uso inadecuado y exagerado de ingeniería financiera para ocultar el riesgo en vez de administrarlo. 6. Tamaño excesivo de las instituciones financieras que se volvieron demasiado grandes para fallar y tuvieron que ser rescatadas con el dinero público (privatización de ganancias y socialización de pérdidas). Esto generó incentivos perversos para asumir un exceso de riesgo. 9 7. Interconexión e interdependencia de las instituciones financieras en todo el mundo. La quiebra de una institución provocaba un incumplimiento en cadena. Las políticas anticíclicas tienen que ser coordinadas dentro del grupo G-20. 8. La crisis de la deuda soberana, sobre todo en Europa. El endeudamiento excesivo reduce la capacidad de los gobiernos de aplicar políticas anticrisis. Críticas no justificadas y mitos 1. La globalización sólo sirve para que los ricos se vuelvan más ricos a costa de los pobres. 2. La globalización perjudica a los trabajadores en los países ricos 3. La globalización reduce la soberanía nacional. 4. La globalización conduce inevitablemente a crisis financieras cada vez más graves. Conclusión Podemos concluir que con la realización del ensayo de este capítulo que las finanzas internacionales se refieren a una disciplina que combina los elementos de la macroeconomía de la economía abierta con los aspectos internacionales de las finanzas corporativas, podemos confirmar como el conocimiento de las finanzas internacionales permite a los tomadores de decisiones entender cómo los acontecimientos internacionales pueden afectar a su empresa y qué medidas deben poner en práctica para evitar los riesgos y aprovechar las oportunidades que ofrece la constante transformación del entorno mundial. La formación en el campo internacional ayuda a los ejecutivos y empresarios a anticipar los acontecimientos y tomar decisiones en forma proactiva. Por tal motivo, podemos confirmar que la globalización es la integración de las economías nacionales en un solo mercado. Los factores que impulsan este proceso son: la liberalización económica, política y financiera; el progreso técnico y organizacional, y una tendencia hacia la homogeneización de los gustos a escala mundial. Vimos como las empresas se clasifican según el grado de internacionalización como: internacionales, multinacionales y transnacionales o globales. La inserción en la economía global aumenta el crecimiento y las utilidades de las empresas. Las investigaciones empíricas indican que 10 las utilidades de las organizaciones multinacionales son mayores y menos variables que las de empresas puramente nacionales. Las CMN son más eficientes y productivas y sus trabajadores ganan de 25 a 100% más que los de otras empresas. Además, las CMN registran mayores tasas de crecimiento. De acuerdo con algunos analistas, una empresa no puede crecer más allá de cierto tamaño, si no se convierte en una multinacional Podemos concluir que el proceso de globalización de los mercados financieros es más avanzado que el de otros mercados. Por tal motivo, podemos listar algunas desventajas de la globalización consisten en: la excesiva volatilidad de precios, el efecto contagio, la tendencia hacia el exceso de capacidad y la sobreproducción, y el incremento de la desigualdad distributiva. Estos problemas, que forman el lado oscuro del proceso, generan conflictos y favorecen la organización de fuerzas políticas con capacidad de frenar el crecimiento económico y el avance tecnológico. Para finalizar, entendemos que el desafío de la comunidad internacional es extender los beneficios de la globalización y, al mismo tiempo, buscar que los efectos adversos sean minimizados. Bibliografía Arraiz R., L. (17 de Julio de 2018). Hot Courses Latinoamerica. Obtenido de https://www.hotcourseslatinoamerica.com/study-abroad-info/subject-info/por-queestudiar-negocios-internacionales/ Morales Castro, J., & Morales Castro, A. (2009). PROYECTOS DE INVERSIÓN EVALUACIÓN Y FORMULACIÓN. México, D. F.: McGRAW-HILL. Zbigniew Kozikowski, Z. (2013). Finanzas Internacionales. Distrito Federal: Mc Graw Hill. 11
