Organismos que regulan los mercados de futuros Principales Reguladores de Mercados de Futuros y Derivados Los contratos de futuros sobre materias primas agrícolas se llevan comercializado en los Estados Unidos desde hace más de 150 años y han sido objeto de regulación federal desde 1920. La mayor parte del comercio de futuros se llevaba a cabo en el sector agrícola, y a lo largo de los años, este tipo de comercios se han convertido en un sector amplio y muy complejo. La Commodity Exchange Authority era una antigua agencia reguladora estadounidense que fue creada para administrar el ‘Commodity Exchange Act’ de 1936. Sin embargo, fue en 1974 por promulgación del presidente Gerald Ford que se creó la CFTC (Commodity Futures Trading Commission). La ‘Commodity Exchange Authority’ únicamente regulaba los productos agrícolas enumerados en el ‘Commodity Exchange Act’, la ley de 1974 concedió a la CFTC jurisdicción exclusiva sobre el comercio de futuros en todos los productos. Principales Organismos Reguladores Financieros. Principales Organismos Reguladores Financieros. Principales Organismos Reguladores Financieros. Principales Organismos Reguladores Financieros. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) 1. Fundada en 1974, es la Comisión del Comercio en Futuros sobre materias primas de los Estados Unidos y su sede está en Washington. 2. Es una agencia federal independiente que se encarga de la regulación de los futuros de las materias primas y del mercado de opciones en los Estados Unidos. 3. Entre sus objetivos están la protección de los inversores ante la manipulación, fraude y prácticas de trading abusivas. 4. La CFTC está compuesta por cinco comisarios aprobados por el Senado. 5. Un nuevo reto que la CFTC ha sobrellevado son los productos relacionados a la tecnología financiera (Financial Technology, FinTech). 6. También han tomado el manejo de cripto monedas como el Bitcoin, y en el cual desde el 2017 ya existe los futuros en Bitcoins, los cuales son tratados por el grupo CME. 7. La CFTC tiene jurisdicción legal exclusiva sobre todos los derivados negociados en los mercados institucionales bajo la CEA. 8. De este modo, la CFTC regula todos los mercados de futuros nacionales y de commodities Índices de precios en algunas materias primas National Futures Association, NFA Es una organización de autorregulación y organización de vigilancia de los productos e industria de futuros en los Estados Unidos. 1. Supervisa y protege a los inversores de productos y actividades fraudulentas en el mercado de futuros. 2. Ofrece mediación y el arbitraje para resolver las quejas de los inversores. 3. Es un organismo auto regulador cuya principal función es efectuar auditorias a sus miembros. 4. Impone estándares de ética y las reglas de protección para los clientes 5. Tiene su sede en Chicago, Illinois, y en Nueva York. 6. La NFA fue creada por la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) en 1982, bajo la Ley del Mercado de Valores 7. En 1998 la NFA dio acceso público online a la información del estado de las empresas afiliadas (BASIC –Background Affiliation Status Information Center), que proporciona información sobre las instituciones registradas con la CFTC. Securities and Exchange commission SEC Es una institución independiente del gobierno de Estados Unidos encargada de vigilar el cumplimiento de las leyes federales del mercado de valores, la regulación de las bolsas de valores y el mercado de opciones de Estados Unidos. 1. 2. Organismo regulador y supervisor de los mercados financieros y tiene la responsabilidad de hacer cumplir las leyes federales. La SEC fue creada por el Securities Exchange Act of 1934 para regular la industria de valores. 3. Justo antes de la crisis del 29, los bancos comerciales fueron acusados de ser demasiado especulativos en la era anterior a la era pre-depresión. Préstamos en mal estado fueron emitidos a empresas en las que los bancos habían invertido, y los clientes se veían alentados a invertir en esas mismas acciones. El espíritu del Exchange Act of 1934, fue abordar los abusos del pasado”. 4. La SEC se financia anualmente a través del Congreso y no se le permite quedarse con las tasas o multas que recibe a través de los asentamientos o en los tribunales. 5. SEC exige a las compañías inscritas en las bolsas de valores, a dar a conocer públicamente su información financiera. 6. Garantizando que todos los inversores se encuentren en igualdad de condiciones para tomar decisiones de inversión. SEC interpone entre 400-500 causas civiles contra personas y compañías que incumplen las leyes y reglamentos. 7. Marco actual de regulación La regulación financiera en los Estados Unidos tiene dos variantes. El mercado estadounidense presenta un volumen total operado cercano a los 900 trillones de dólares y se encuentra en pleno crecimiento, por lo que su desarrollo debe de ser regulada Regulación “institucional”, es decir, una regulación de los diferentes tipos de empresas involucradas en los mercados financieros y en la intermediación (Transacciones Overthe-Counter, OTC). Regulación “funcional”, es decir, una regulación para los instrumentos financieros y los mercados según la función económica subyacente que cumplan (CFTC, SEC). Marco regulatorio Los derivados están sujetos a tres etapas de regulación institucional. En primer lugar, se refiere a los mecanismos reguladores de los diversos usuarios de derivados, los cuales especifican las “actividades permisibles” a las que una institución puede dedicarse. En segundo lugar, una vez que se juzgó a las actividades como permisibles, se supervisan las instituciones dedicadas a esas actividades. En tercer lugar, los mecanismos de regulación tratan de juzgar la integridad total de cada institución evaluando sus requisitos de capital y haciendo cumplir regulaciones que garanticen el cumplimiento de los requerimientos de capital Tipos de Riesgos Son los mismos tipos de riesgos que bancos y firmas financieras han enfrentado en sus tradicionales actividades; originados por préstamos hipotecarios, títulos comerciales, certificados de depósitos o el financiamiento de las posiciones tomadas en distintos tipos de títulos. • Riesgos de Créditos. Es el riesgo de incurrir en pérdidas como consecuencia de que una de las contrapartes no realice el pago de sus obligaciones. En caso de que se produzca dicho incumplimiento, la pérdida es el costo de reemplazar el contrato derivado con una nueva contraparte. También es conocido como ´riesgo de pago y compensación´. • Riesgo de Mercado, es el riesgo de que el valor de un contrato, instrumento financiero, activo o cartera se altere ante cambios en las condiciones del mercado • Riesgo de Liquidez de mercado, es el riesgo de que la realización de una gran transacción con un instrumento específico ocasione un impacto adverso en el precio de mercado de dicho instrumento. Es decir, es el riesgo de que el precio se mueva rápidamente o la volatilidad cambie, lo que dificulta a una institución cubrir una posición, incluyendo una posición con los derivados. • • • Riesgo de Financiación, o el riesgo de que las desigualdades en los flujos de caja podría aumentar los incumplimientos contractuales. Riesgo operativo, es el riesgo de incurrir en pérdidas como consecuencia de sistemas informáticos inadecuados, controles internos erróneos, errores humanos, fallas en el planeamiento contingente o problemas administrativos. Riesgos Legales, es el riesgo de incurrir en pérdidas por no poder forzar el cumplimiento de un contrato. debido a la relativa novedad de las transacciones de los derivados, su tratamiento en leyes y regulaciones ha sido ambiguo. Esta incertidumbre legal puede originar montos de pérdidas inesperados. Mercado Mexicano de Derivados MexDer 1. Creado en el año 1998 con la finalidad de ser el motor de desarrollo del Mercado de Derivados en México. 2. Se creo para cubrir posibles riesgos financieros y normalmente a largo plazo. Los derivados más negociados son los contratos de futuro y las opciones. 3. MexDer y su Cámara de Compensación (Asigna) son entidades autorreguladas que funcionan bajo la supervisión de las Autoridades Financieras (SHCP, Banco de México y la Comisión Nacional Bancaria y de Valores-CNBV). 4. La puesta en marcha del Mercado Mexicano de Derivados constituyó uno de los avances más significativos en el proceso de desarrollo e internacionalización del Sistema Financiero Mexicano. 5. Permitió el desarrollo de la arquitectura operativa, legal y de sistemas necesaria para el cumplimiento de los requisitos jurídicos, operativos, y tecnológicos, establecidos de manera conjunta por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, la Comisión Nacional Bancaria y de Valores y el Banco de México (las Autoridades Financieras). 6. MexDer y su Cámara de Compensación (Asigna) son entidades autorreguladas que funcionan bajo la supervisión de las siguientes Autoridades Financieras: SHCP, Banco de México y la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV). Qué es MexDer Misión: Contribuir al fortalecimiento y desarrollo del Sistema Financiero Mexicano a través de la consolidación del mercado mexicano de derivados como base para la administración de riesgos de las Instituciones Financieras que lo componen, empresas e inversionistas en general; ofreciendo una amplia gama de instrumentos derivados listados o registrados, administrados, compensados y liquidados con el más alto grado de seguridad, eficiencia, transparencia y calidad crediticia. Visión: Ser motor de desarrollo del Mercado de Derivados en México, posicionándonos como la mejor alternativa para la operación y liquidación de instrumentos derivados, a través de la prestación de servicios con los estándares internacionales de la industria; fomentando el profesionalismo y calidad de nuestro trabajo, base de la buena reputación e imagen de nuestras empresas. Ventajas que ofrece MexDer Un Mercado de Derivados organizado ofrece diversas ventajas a quienes en él participan, entre ellas destacan: Liquidez La existencia de productos estandarizados (tamaño de contrato, fecha de vencimiento, forma de liquidación y negociación) como los Contratos de Futuro y Opción compensados y liquidados en una Cámara de Compensación, permiten que sean utilizados por cualquier tipo de participante, lo que se traduce en una alta operatividad, eficiencia, así como facilidad para entrar y salir en el momento que usted lo decida. Transparencia Al estar basada la negociación en un sistema automatizado, permite que se den a conocer los precios al público en general, mismos que pueden ser consultados en tiempo real en los más importantes medios de información financiera en cualquier parte del mundo donde usted se encuentre. Diversidad de instrumentos para sus estrategias Sea cual sea su necesidad en los mercados financieros, MexDer ofrece productos para administrar riesgos en México como Títulos de Deuda, Divisas, Portafolios Accionarios y riesgos inflancionarios. Solidez El estándar internacional de todo mercado organizado es contar con el respaldo de una Cámara de Compensación. En México la institución que desempeña estas funciones se denomina “Asigna Compensación y Liquidación” quien cuenta con una Red de Seguridad con las más altas calificaciones por tres de las principales calificadoras a nivel mundial. Contraparte AAA Asigna Compensación y Liquidación se convierte en contraparte de toda operación efectuada en MexDer. Esto significa que actúa como comprador frente al vendedor y como vendedor frente al comprador, minimizando el riesgo de incumplimiento. Anonimato El tener un sistema automatizado y tener como contraparte en cada operación a la Cámara de Compensación, da la posibilidad de que sea un mercado completamente anónimo, lo cual brinda igualdad de oportunidades a todos los que participan en MexDer. Mercado Autorregulado El régimen jurídico emitido por las Autoridades Financieras, conocidos como “Reglas” y “Disposiciones”, propiciaron la creación del primer mercado autorregulado en México. MexDer y Asigna se encuentran dotados de facultades para actuar como “Autoridades del Mercado”, teniendo como misión principal el cuidar la regularidad de las transacciones, asegurar el buen funcionamiento del mercado, adoptar medidas, políticas y criterios tendientes a promover su estabilidad y desarrollo, así como la aplicación de sanciones que correspondan por incumplimientos por parte de los participantes. Administración global de riesgos financieros Todo participante en el mercado tiene asignada una clave de registro denominada “Cuenta MexDer”, la cual permite monitorear las posiciones individuales de cada cliente, con independencia del número de cuentas que mantenga abiertas, incluso con más de un intermediario. Qué productos manejan? Derivados financieros A partir de 1972 comenzaron a desarrollarse de manera importante los instrumentos derivados financieros, cuyos activos de referencia son títulos representativos de capital o de deuda, índices, tasas y otros instrumentos financieros. Los principales derivados financieros son: Futuros Son instrumentos que permiten fijar hoy el precio de compra y/o venta de un “bien” (por ejemplo; un dólar, una acción, etc.) para ser pagados y entregados en una fecha futura. Al ser productos “estandarizados” en tamaño de contrato, fecha de vencimiento, forma de liquidación y negociación, hace posible que sean listados en una Bolsa de Derivados. Opciones Contrato estandarizado, en el cual el comprador, paga una prima y adquiere el derecho pero no la obligación, de comprar (call) o vender (put) un activo subyacente a un precio pactado en una fecha futura. El vendedor está obligado a cumplir el compromiso del contrato. Swaps Es un instrumento derivado que permite el intercambio de flujos (por ejemplo; tasa fija por variable) o posiciones en distintos vencimientos y/o divisas. Activos subyacentes Los más utilizados para la emisión de contratos de derivados financieros son: tasas de interés, índices accionarios, acciones individuales y divisas. Organización Operadores y participantes en MexDer Estructura corporativa Cómo se regulan? Qué ofrece MexDer? Los productos que se pueden operar y cotizar en el MexDer son: TIIE: Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio, calculada por el Banco de México con base en cotizaciones presentadas por las instituciones de banca múltiple mediante un mecanismo diseñado para reflejar las condiciones del mercado de dinero en moneda nacional. Futuro M3. El activo subyacente para este futuro es el Bono de Desarrollo del Gobierno Federal con Tasa de Interés Fija, emitido o a emitirse por el Gobierno Federal, por conducto de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, y colocado por el Banco de México, en su carácter de agente financiero del Gobierno Federal, a un valor nominal de 100 (cien pesos) y por un plazo de 3 (tres) años. Futuro UDI. El activo subyacente para este futuro es la Unidad de Inversión, es una unidad de cuenta de valor real constante Futuro sobre IPC. El activo subyacente para este futuro es el Índice de Precios y Cotizaciones de la BMV-IPC siendo este el principal indicador del comportamiento del mercado accionario de la BMV CETES 91, Certificados de la Tesorería de la federación a 91 días, son títulos de crédito al portador denominados en moneda nacional a cargo del GobiernoFederal. Swap' es un acuerdo de intercambio financiero en el que una de las partes se compromete a pagar con una cierta periodicidad una serie de flujos monetarios a cambio de recibir otra serie de flujos de la otra parte. Características Básicas de los contratos de futuros Modo de operación del MexDer 1. La operación es electrónica, concentrándose en el Sistema Electrónico de Negociación, Registro y Asignación (SENTRADerivados). 2. Los Operadores ingresan sus posturas y SENTRA encripta el nombre del intermediario para no revelar su identidad. 3. Una vez pactada la operación, MexDer envía a la Cámara de Compensación (Asigna) los datos de la misma, convirtiéndose en el comprador del vendedor y el vendedor del comprador. Cómo participar en MexDer Fusión CME-MexDer A partir de abril del 2016, bancos y casas de Bolsa utilizarán, para comercializar futuros, el Chicago Mercantile Exchange (CME) a través del mercado del Mercado Mexicano de Derivados (MexDer). Gracias a esta alianza, se puede comercializar más de 20 productos entre futuros y opciones relacionados a monedas, tasas de interés, índices y mercancías, específicamente maíz, trigo, gas y petróleo, con los que se arrancará el ruteo de operaciones entre ambos mercados. No es sólo una unión para comercializar productos, sino que hay un acuerdo para desarrollar algunos nuevos. Fusión entre MexDer/Zhengzhou Se firmó un primer acuerdo en la historia de los mercados de derivados de México con su contraparte en Asia, llamado Memorándum de Entendimiento. El convenio se efectuó con el Zhengzhou Commodity Exchange, una de las cuatro bolsas de derivados de China. Socios Liquidadores en MexDer Operadores
