Subido por Javiera Notari Gutiérrez

Clase Nº 3 Construcción Flujo de Caja

EVALUACIÓN
DE PROYECTOS
Construcción de Flujos de Caja
Tipos de Flujos de Caja
1.- Flujos de Caja del Proyecto Puro.
2.- Flujos de Caja del Proyecto Financiado.
Flujo de Caja Financiado
›
“Considera además de los flujos
operativos, los flujos por intereses y
amortización de la deuda”
Estructura de Flujos de Caja del Proyecto Puro
(+) Ingresos Ordinarios
(+) Ingresos Extraordinarios (Vta de Activos)
(- ) Costos Variables y Fijos de Operación
(-) Costos no desembolsables ( Deprec., Amortiz., VL)
(=) Resultado Antes de Impto.
(- ) Impuesto a la renta
(+) Costos no desembolsables ( Deprec., Amortiz., VL)
(- +) Costos no afecto a impuestos (Invers y VR desp Imptos).
(=) Flujo de Caja Neto Proyecto Puro
Estructura de Flujos de Caja del Proyecto
Financiado
(+) Ingresos Ordinarios
(+) Ingresos Extraordinarios (Vta de Activos)
(- ) Costos Variables y Fijos de Operación
(-) Costos no desembolsables ( Deprec., Amortiz., VL)
(-) Intereses de la Deuda o Préstamo
(=) Resultado Antes de Impto.
(- ) Impuesto a la renta
(+) Costos no desembolsables ( Deprec., Amortiz., VL)
(- +) Costos no afecto a impuestos (Invers y VR desp Imptos).
(+ -) Préstamo recibido y Amortización del mismo
(=) Flujo de Caja Neto Proyecto Financiado
DETALLE
Ventas Producto
Venta Activo
Valor Libro Activo
Costos de Operación
Variables
Fijos
Depreciación
Intereses Préstamo
Resultado Antes de Impuesto
Impuesto (17 %)
Resultado después de Impuesto
Depreciación
Valor Libro Activo
Inversiones:
Fija Tangible
Capital de Trabajo
Préstamo/ Amortización préstamo(5%)
Flujo Neto
0
-3.000
-500
1.500
-2.000
1
1.600
2
1.600
3
1.700
4
1.700
5
1.800
6
1.800
7
1.600
8
1.500
1.800
-600
-640
-200
-300
-75
385
-65
320
300
-640
-200
-300
-67
393
-67
326
300
-680
-200
-300
-59
461
-78
383
300
-680
-200
-300
-50
470
-80
390
300
-720
-200
-300
-41
539
-92
447
300
-720
-200
-300
-32
548
-93
455
300
-640
-200
-300
-22
438
-75
364
300
-600
-200
-300
-11
1.589
-270
1.319
300
600
-157
462
-31
-165
430
-173
510
-31
-182
477
-191
556
62
-200
617
31
-211
484
-469
-221
1.529
Ejemplo Flujo de caja Financiado
Caso Empresa Savory
La Empresa Savory con más de 70 años de presencia en el mercado local, está pensando en instalarse con un nuevo negocio y
realizar inversiones de maquinaria y por lo tanto requiere tomar decisiones con la mayor cantidad de información.
Dentro de los proyectos con que cuenta la empresa se encuentra la creación de una nueva línea de productos. Como línea de
producto, actuará como una Unidad estratégica de negocios, vale decir, dependerá de si misma tanto administrativa como
financieramente. El Gerente de Finanzas de la Empresa ha solicitado una serie de datos con el fin de conocer la Naturaleza del Proyecto.
A continuación se encuentran los datos necesarios para poder responder las preguntas del examen.
En el proyecto a definir se estima una máquina necesaria para ello, y que tiene un costo de $ M 1.000, la cual, será financiada en
un 60% con un préstamo del Banco Regional a una tasa de un 12% anual a 5 años (cuotas anuales iguales). La depreciación de la
maquina es lineal a 5 años, que es lo que se proyecta como su vida útil.
Los flujos esperados son los siguientes (miles $)
1
2
3
4
5
Ingresos
2000
2000
2500
2500
3000
Costos
1200
1200
1600
1600
2100
Si la tasa de impuesto a las utilidades es del 15% calcule los flujos financieros del proyecto al horizonte de evaluación entregado y
aconseje respecto de la conveniencia de aceptar el proyecto. El costo de oportunidad del inversionista es un 12%.
Preguntas
Prepare el Flujo de Caja Puro y Financiado
› Efectúe la tabla de desarrollo del préstamo
›
SOLUCIÓN PREGUNTA 1
Conceptos
Año 0
Año 1
Año 2
Año 3
Año 4
Año 5
Ingresos
2.000
2.000
2.500
2.500
3.000
Costos
1.200
1.200
1.600
1.600
2.100
200
200
200
200
200
72
61
48
34
18
1.472
1.461
1.848
1.834
2.318
528
539
652
666
682
79
81
98
100
102
449
458
554
566
580
200
200
200
200
200
600
94
106
118
133
149
-400
555
552
636
633
631
Depreciación
Intereses
Total gastos
Utilidad Antes de
impto
impuestos (15%)
Utilidad después de
imto.
I n v e r s i ó n
maquinaria
1.000
Depreciación
Amortización
pptmo
Flujo caja
SOLUCIÓN PREGUNTA 2
Período
1
2
3
4
5
Cuota Total
166
166
166
166
166
Cuota Capital
94
106
118
133
149
Interés
72
61
48
34
18
Saldo
600
506
400
281
149
0