6) EJERCICIOS RESULTOS

EJERCICIOS RESUELTOS
EJERCICIOS SOBRE PROYECCIÓN DE LA DEMANDA
PROBLEMA RESUELTOS
CAPITULO # 2
TEMA: PROYECCIÓN DE MERCADO
Problema # 1:
Proyectar la Oferta de un cierto producto tomando en cuenta los datos obtenidos en el estudio de
mercado, ver cual de los métodos o curvas de proyección se ajusta mejor a la nube de puntos y
determinar la Oferta para los próximos diez años.
Se observa un comportamiento exponencial
Se usara la regresión con la ecuación Y = Antilog ( a + b(X) )
Paso 1:
Paso 2:
Aplicando la fórmula de regresión lineal (mínimos cuadrados)
Paso 3:
Reemplazando los valores en la ecuación general se tiene :
Ye = Antilog (2.1074 +0.1950X)
Paso 4:
Si se pretende conocer la demanda que existirá en el año 1999, suponiendo que el precio del
producto se incrementara en 5% con relación al año anterior, entonces para hallar el nuevo precio
tenemos:
P = Pi (1+r)t
Donde:
P: precio estimado del producto
Pi: precio anterior o inicial, 4.2 unidades monetarias al año 1998
r: tasa de crecimiento del precio, 5% = 0.05
t: periodo o intervalo
P = 4.2 (1+0.05)1 = 4.41 u.m.
Paso 5:
El resultado se reemplaza en la ecuación de mejor ajuste:
Ye = Antilog (2.1074 + 0.1950(4.41))
Ye = Antilog (2.9673)
Ye = 927 unidades monetarias
A medida que se incrementa el ingreso, la demanda del bien, en valores monetarios, también
aumenta.
El resultado nos enseña que ante un incremento del precio, la demanda del producto también
aumenta.
Para cuantificar la demanda de sucesivos años solo debe otorgarse el respectivo valor de "t" y "r",
según sea el caso.
Paso 6:
Comprobando el coeficiente de determinación y el grado de correlación entre las variables "X" y "Y"
tenemos que:
Como se puede apreciar, ambos coeficientes se aproximan a la unidad, lo que implica que la
ecuación de regresión potencial empleada es la que mejor ajusta las variables.
Problema # 2:
La demanda de un producto sigue la siguiente ecuación: Q = e
Si se tienen los siguientes datos:
(a-b/p)
¿Cuál seria la ecuación calculada de la demanda?.¿Cuánto valdría la demanda para un precio de 3 y
de 6 ?.
PROBLEMA RESUELTO
CAPITULO # 2
TEMA : ELASTICIDADES
Problema # 3:
La anterior tabla muestra las estimaciones de las elasticidades del precio, cruzada e ingreso para
artículos seleccionados en EEUU Y EL Reino Unido.
a) A partir de las elasticidades de los precios (e), indique si la demanda es elástica o inelástica; a
partir de las elasticidades cruzadas (e xy) si los artículos son sustitutos o complementarios; y con base
a la elasticidad del ingreso (eI) si el articulo es un bien de lujo, un bien básico o un bien inferior.
b) Indique el cambio de la cantidad comprada de cada articulo, si el precio de este o el ingreso del
consumidor aumentaran en un 10%.
Solución:
a)
b)
Caso de Estudio:
Análisis de mercado para el pescado en Bolivia: La Producción de pescado, las importaciones y
exportaciones han seguido el siguiente comportamiento histórico en Bolivia.
PRODUCCIÓN DE PESCADO EN BOLIVIA
EN TONELADAS MÉTRICAS (TM)
Fuente: Centro de Desarrollo Pesquero "Estadística e información Pesquera de Bolivia" Tasa de
crecimiento poblacional promedio igual al 2.5%
a) Estimar el consumo Aparente de Pescado en Bolivia.
b) Estimar el consumo per.-capita de pescado en Bolivia.
c) Proyectar la demanda de pescado en Bolivia hasta el año 2000.
d) Proyectar la oferta de pescado en Bolivia hasta el año 2000.
e) Estimar el Balance Oferta Demanda.
SOLUCION:
a) CA = P + I - X
CA89 = 5270 + 1215 - 280 = 6205
CA90 = 5995 + 1188 - 314 = 6869
CA91 = 4294+ 473 - 289 = 4478
CA92 = 3989+ 970 - 300 = 4599
CA93 = 5052 + 3037 - 600 = 7489
CA94 = 4877 + 2634 - 320 = 7192
Consumo per cápita:
c) La mejor opción de la Demanda es en función del Precio y del PIB. La proyección del precio fue
hecha en función del tiempo, con la regresión logarítmica como mejor opción. El PIB se proyecto con
la tasa aritmética i = 5.492%
Para dos variables el análisis es el siguiente:
En función del Año y Precio :
Y = 3.14 + 0.79 Ln x
En función del Año e Ingreso:
Y = 13938.33 + 823.14 * X
Proyección de Precios:
P95 = 4.68
P96 = 4.78
P97 = 4.88
P98 = 4.96
P99 = 5.03
P00 = 5.10
Proyección de Ingresos:
I95 = 19700.31
I96 = 20523.45
I97 = 21346.39
I98 = 22169.73
I99 = 22992.87
I00 = 23816.01
Proyección en función del Precio y el Ingreso:
Y = -4760.7 - 4173.9 P + 1.643 I
Y95 = -4760.7 - 4173.9 * 4.68 + 1.643 * 19700.31 = 8078.56
Y96 = -4760.7 - 4173.9 * 4.78 + 1.643 * 20523.45 = 9013.8
Y97 = -4760.7 - 4173.9 * 4.88 + 1.643 * 21346.39 = 9948.76
Y98 = -4760.7 - 4173.9 * 4.96 + 1.643 * 22169.73 = 10967.84
Y99 = -4760.7 - 4173.9 * 5.03 + 1.643 * 22992.87 = 12028.32
Y00 = -4760.7 - 4173.9 * 5.10 + 1.643 * 23813.01 = 13088.81
d) Proyección de la Oferta hasta el año 2000
PROBLEMAS PROPUESTOS
CAPITULO # 2
TEMA: PROYECCIÓN DE MERCADOS
Problema # 1:
Por el método de Regresión Exponencial , teniendo como variables el precio y la demanda realizar la
proyección de la demanda para los próximos cinco años, suponiendo que el precio del producto se
incrementara en 5% con relación al año anterior.
Problema # 2:
Proyectar la demanda en función del ingreso utilizando el método de la Regresión parabólica o Curva
cuadrática, resolver primeramente mediante el sistema de ecuaciones y luego comprobar con las
expresiones para las constantes A, B y C. Teniendo como demanda histórica lo siguiente:
Asumir un incremento del orden del 5% con relación al periodo anterior para la variable dependiente.
Problema # 3:
La producción de café para un año determinado en Bolivia fue de 3000 Ton, las importaciones licitas
1000 Ton, las importaciones ilícitas 500 Ton, las exportaciones licitas 1000 Ton y las exportaciones
ilícitas también 1000 Ton. Los inventarios finales fueron de 200 Ton. Según estimaciones dietéticas y
de consumo diario, el consumo anual por habitante debiera ser como mínimo de 2 Kg. Calcular la
demanda insatisfecha para ese año del café en Bolivia ( las cifras son estimaciones realizadas como
objeto del ejemplo, asumir una población de 8000 habitantes)
PROBLEMA PROPUESTO
CAPITULO # 2
TEMA: ELASTICIDAD
Problema # 4:
Encuentre la elasticidad cruzada de la demanda entre hot dogs (X) y hamburguesas (Y), y entre hot
dogs (X) y mostaza (Z) para los siguientes datos:
b) Exprese las condiciones para el cambio del precio de un producto (ceteris paribus), para encontrar
exy y exz.
EJERCICIOS SOBRE LOCALIZACION Y TAMAÑO
PROBLEMAS RESUELTOS
CAPITULO # 3
TEMA : LOCALIZACIÓN
Problema # 1:
Se trata de elegir la localización adecuada de un proyecto basados en los siguientes aspectos:
■
■
■
Los costos totales son: 33.5$ para la localización A, 42.5$ para la B, 37.5$ para C y
40.5$ para D.
Los factores incidentes son: Energía Eléctrica (F1), Agua(F2), Disponibilidad de Mano
de Obra (F3). Se sabe además que F2 tiene el doble de importancia que F1 y F3.
Las calificaciones dadas sobre 10 de cada factor con respecto a las Localizaciones
son:
Solución :
CALIFICACION DE LOS FACTORES RESPECTO A CADA FACTOR (SOBRE 10)
FSA: 8.25
FSB: 5
FSC: 7.25
FSD: 8.5
A: 0.5 x 0.2849 + 0.5 x 8.25 = 4.2674
B: 0.5 x 0.2246 + 0.5 x 5 = 2.6123
C: 0.5 x 0.2545 + 0.5 x 7.25 = 3.7522
D: 0.5 x 0.2354 + 0.5 x 8.5 = 4.3677
Problema # 2:
Localizar un proyecto en A o B, donde la recuperación necesaria del capital invertido es 10%, el
patrón de costo de cada alternativa es:
Alternativa A:
Problema # 3:
Productora de Queso
Existen 5 posibles Localizaciones para una planta de queso, considerando que la mayor influencia en
el costo total del proyecto lo constituye el precio de la leche y, principalmente el costo por el
transporte de la materia prima. En la siguiente tabla se muestra el precio de la leche y la producción
disponible:
La planta requiere un abastecimiento diario de 7000 litros. La siguiente tabla muestra las distancias
entre los posibles lugares de localización y sus fuentes de abastecimiento, expresados en Kilómetros:
Que localización elegiría? Si el costo del flete es de $5 el litro/Km. La perdida de leche por carga y
descarga asciende a un 2% del volumen transportado, que debe absorber la planta.
SOLUCION:
PROBLEMAS PROPUESTOS
CAPITULO # 3
TEMA : LOCALIZACION
Problema # 1:
En el estudio de tres Localizaciones opcionales para un proyecto, se dispone de la siguiente
información:
Además, se estima que hay 3 factores críticos de difícil cuantificación que deben tomarse en
consideración: el clima, la disponibilidad de agua y la disponibilidad de servicios (comunicaciones,
energía, etc).
Al comparar los 3 factores se considera que la disponibilidad de agua es el mas relevante, seguido
por la disponibilidad de servicios y mas atrás por el clima. Al analizar estos 3 factores en cada
localización se concluye lo siguiente:
a) La disponibilidad de agua es mas critica en A que en B y C. Entre estas 2 ultimas Localizaciones se
considera de igual grado de importancia a este factor.
b) La disponibilidad de servicios tiene mayor relevancia en la localización de B que en A, aunque es
similar entre B y C.
c) El clima es mas determinante para C que para A o B, sin embargo, para B es mas importante que
para A.
Los factores objetivos tienen una importancia relativa de 4 veces la de los factores subjetivos. ¿Qué
localización recomienda y porque?.
Problema # 2:
Un proyecto se debe localizar en los siguientes lugares A y B. Los costos unitarios estimados de cada
una de las Localizaciones están en función de la cantidad producida y son 3,0$ y 3,5$ por unidad
respectiva. Localizar en A implica producir 1500 unidades y en B implica producir 1250. Para los
efectos de esta selección, se han definido 4 factores importantes que influyen en la ubicación y son la
comodidad, la disponibilidad de servicios, espacio y distancia. Se sabe por observaciones hechas que
la comodidad es mas importante que la disponibilidad de servicios y la distancia; la disponibilidad de
servicios y la distancia son de igual importancia y el espacio es mas importante que la comodidad.
Por otro lado se ha hecho una calificación de las dos Localizaciones, en una escala de 1 a 5, de
acuerdo a la tabla:
Se conoce que el criterio de costos es la mitad de importante que el criterio de los factores. ¿Dónde
se debe ubicar el proyecto?.
PROBLEMAS RESUELTOS
CAPITULO # 3
TEMA : TAMAÑO
Problema # 4:
Los Costos Fijos a diferentes capacidades de producción para el proyecto son :
Los costos variables para la capacidad normal de 140000 unidades son: Materiales $120000, Mano
de Obra $30000 y en otros insumos $80000. La capacidad máxima es 200000 unidades. El precio de
venta de cada unidad es de $10 ¿Cuál es el tamaño o capacidad de producción, que garantiza que
los costos serán cubiertos por los ingresos?
SOLUCION:
La Capacidad máxima de Producción es de 200000 unidades., Precio de Venta, Pv = 10 $us.
Los Costos Fijos son los siguientes en función a la capacidad de Producción:
Los Costos Variables son:
Materiales : 120000
Mano de Obra : 300000
Insumos : 80000
Total : 500000
Capacidad normal : 140000 unidades
Cu = ( 500000 / 140000 ) = 3.5714 $us.
El Tamaño que garantice que los costos serán cubiertos, es de 108889 unidades, producidas.
Problema # 5:
En la formulación de un proyecto para crear y operar la futura fabrica de baldosas "Baldosines
Cerámicos Ltda.", se busca determinar cual es el tamaño de la planta o combinaciones de plantas
mas apropiada para satisfacer la demanda esperada para los próximos cinco años. Según los
resultados de la investigación de mercado de baldosines, la empresa que se crearía con el proyecto
podría enfrentar una posibilidad de ventas como:
El estudio técnico logro identificar que la producción de baldosines en los niveles estimados puede
fabricarse con una o mas de 3 tipos de plantas, cuyas capacidades de producción en situaciones
normales son las siguientes:
El Costo unitario de producción y su componente proporcional fijo y variable para el nivel de
operación normal es conocido y se muestra en la siguiente tabla:
Se estima que el precio de venta de cada una de las unidades producidas ascenderá a $85,
cualquiera que sea el numero fabricado y vendido. La vida útil máxima de cada planta se estima de 5
años, ninguna de ellas tiene valor de desecho, cualquiera que sea la antigüedad con que se liquiden.
Solución :
P = 85 $/dia
PLANTA (A)
Vida Util = 5 años
Capacidad Maxima = 2500
PLANTA (B)
Capacidad Maxima = 6000
PLANTA (C)
Capacidad Maxima = 9500
COSTOS
PROBLEMAS PROPUESTOS
CAPITULO # 3
TEMA : TAMAÑO
Problema # 3:
En la realización del estudio técnico de un proyecto, se encuentra 3 alternativas tecnológicas que se
adaptan a los requerimientos exigidos para su implementación. El costo fijo anual, de cada alternativa
seria:
Los costos variables unitarios de cada alternativa, pro rango de producción, se estima en:
¿Qué alternativa seleccionaría si la demanda esperada es de 10000 unidades anuales?. Si la
demanda no es conocida, ¿Cuál es el punto critico en que convendría cambiar de un a otra
alternativa?. Si una alternativa es abandonada al llegar a un tamaño que haga a otra mas
conveniente, ¿Es posible que vuelva a ser seleccionada a volúmenes mayores?
Problema # 4:
Al estudiar un proyecto, se estimaron los siguientes costos variables para una capacidad de
producción normal de $140000 unidades, siendo la capacidad máxima de 200000 unidades.
Si el precio de venta de cada unidad es de $15 y la producción esperada fuese de 100000 unidades
por año. ¿cuál es el mínimo de unidades adicionales que se necesita vender para mostrar una utilidad
de $ 762000 por año?
Para subir las ventas a 120000 unidades anuales ¿Cuánto podría gastarse adicionalmente en
publicidad, para que manteniéndose un precio de $15 se obtenga una utilidad 20% sobre las ventas?
Problema # 5:
El estudio de Mercado de un proyecto industrial indica un valor de elasticidad precio de la demanda
igual a E1 = -1.8. Al presente (año 0) se comercializan 90 Ton. anual de producto que fabrica el
proyecto a un precio de $150 el Kg. El periodo de construcción del proyecto es de un año y su vida
económica será de 10 años. La función de costo marginal nos indica una elasticidad precio de E O =
0.8. Los datos siguientes indican que el precio del producto y la cantidad consumida corresponde a la
intersección de la oferta, cuyos desplazamientos año a año originan la variación del precio y la
cantidad. Entonces, al ingresar el proyecto al mercado originara un desplazamiento adicional de la
oferta agregada que hará bajar el precio de Po a P1. Estos datos son:
La relación de precio esta dada por la ecuación:
Donde: T : Tamaño del Proyecto (Oferta del Proyecto)
Po : Precio del mercado, sin proyecto
P1 : Precio del mercado, con proyecto
La inversión necesaria para implementar la planta es función de la capacidad instalada, según la
siguiente expresión:
I = 500 T 0.8 (T en Ton / año ; I en $)
El modulo mínimo de equipos requeridos tiene una capacidad de $ Ton/año y los módulos mayores
son necesariamente múltiplos de dicha capacidad, estos por razones técnicas. El estudio de la
Ingeniería de producción revela que los costos de operación (excluida las depreciaciones) de la
planta son funciones lineal de la capacidad instalada, de acuerdo a la siguiente ecuación:
C = 500 +125T ( C en miles de $, T en Ton/año)
Se supone que el valor de recuperación de los activos, al cabo de 10 años de operación, es
prácticamente nulo.¿Cuál es la optima capacidad instalada que se debería implementar en la planta,
dado que el costo de capital correspondiente al 20% anual ¿Cuál es la inversión y los costos de
operación correspondientes a esta capacidad optima instalada?
EJERCICIOS SOBRE INVERSION Y FINANCIAMIENTO
PROBLEMAS RESUELTOS
CAPITULO # 4
TEMA : INVERSIÓN Y FINANCIAMIENTO
Problema # 1:
Ud. Decide adquirir un vehículo cuando advierte que ha logrado ahorrar $1500. el auto de su agrado
lo encuentra en IMCRUZ con un precio de $7000. ante esta situación consigue un préstamo de su
empleador por $2000 y logra conmover a sus padres para que le presten $2500. IMCRUZ, esta
dispuesta esta dispuesta a concederle un plazo de tres meses por los $1000 que le faltan con un
interés compuesto del 2% mensual. Elabore una estructura de financiamiento y un plan de
pagos.¿Cuáles son los costos financieros que Ud. Deberá pagar por el vehículo que adquirió?.
Los prestamos tienen las siguientes condiciones: con su empleador, plazo de 6 meses, cuotas
iguales, sistema PRICE con un interés compuesto del 2% mensual; con sus padres plazo de 12
meses, dos meses de gracia, sistema SAC con un interés del 1.5% mensual.
SOLUCION :
Ahorro = 15000 $
Auto = 7000 $
Empleados = 2000 $ ( 6 meses / PRICE / 2% mensual )
Padres = 2500 $ ( 12 meses / 2 meses de gracia / SAC / 1.5% mensual)
Imcruz = 1000 $ ( 3 meses ) ( i = 2% compuesto)
SAC
PRICE
ESTRUCTURA DE PRESTAMOS
PROBLEMAS PROPUESTOS
CAPITULO # 4
TEMA : INVERSIÓN Y FINANCIAMIENTO
Problema # 1:
Supóngase que una Empresa en funcionamiento esta estudiando la posibilidad de reemplazar un
equipo de producción que utiliza actualmente. Por otro que permitirá reducir los costos de operación.
El equipo antiguo se adquirió hace dos años en $us. 1.000.000. hoy podría venderse en $us. 700.000
Sin embargo si se continua con el, podrá usarse por cinco años mas, al cabo de los cuales podra
venderse por $us 100.000 La empresa tiene costos de operación asociados al equipo de $800.000
anuales y paga impuestos de un 10% sobre las Utilidades. Si compra el equipo nuevo, por un valor de
$us. 1.600.000, el equipo actual quedara fuera de uso, por lo que podría venderse. El nuevo equipo
podrá usarse durante cinco años antes de tener que reemplazarlo. En este momento podrá venderse
a $240.000 Durante el periodo en uso, permitirá reducir los costos de operación asociados al equipo
en $300.000 anuales. Todos los equipos se deprecian anualmente en un 20% de su valor a partir del
momento de adquisición.
Calcule el Flujo de caja para poder evaluar la adquisición de la maquinaria nueva.
EJERCICIOS SOBRE FINANCIAMIENTO Y EVALUACION DEL PROYECTO
PROBLEMAS RESUELTOS
CAPITULO #5
TEMA: FLUJO DE CAJA
Problema #1:
Una Maquina tiene un costo inicial de $us. 1100 y una vida útil de 6 años, al cabo de los cuales su
valor de salvamento es de $us.100 Los costos de operación y mantenimiento son de $us. 30 al año y
se espera que los ingresos por el aprovechamiento de la maquina asciendan a $us. 300 al año ¿Cuál
es la TIR de este proyecto de inversión?
DATOS:
Ci = 1100
n = 6 años
Vs = 100
Cop = 30 $us/año
Ingresos = 300 $us/año
TIR = ?
Problema #2:
Considere los dos siguientes planes de inversión:
Plan A, tiene un costo inicial de $ 25000 y requiere inversiones adicionales de $ 5000 al final del
tercer mes y de $ 8000 al final del séptimo mes. Este plan tiene 12 meses de vida y produce $ 10000
mensuales de beneficios a partir del primer mes.
Plan B, tiene un costo inicial de $ 20000 y requiere una inversión adicional de $10000 al final del
octavo mes. Durante sus 12 meses de vida, este plan produce $ 8000 mensuales de ingresos, $
12000 al termino del proyecto. Suponiendo un TREMA del 3% mensual, determine cual de los dos
planes es mas conveniente.
SOLUCION
Plan A:
Plan B:
Ci = 25000 $us Ci = 20000 $us
Inv3 = 5000 $us Inv8 = 10000 $us
Inv7 = 8000 $us
n = 12 meses
Ing = 10000
$us/mes
n = 12 meses
Ing = 8000
$us/mes
Ing12 = 12000
$us.
TREMA = 3 % mensual
VAN = ?
TIR = ?
VAN = 63459.6 ==> TIR = 34.65%
VAN = 54543 ==> TIR = 37.86%
! ELIJO EL PLAN B, TIR MAYOR ¡
PROBLEMAS PROPUESTO
CAPITULO #5
TEMA: FLUJO DE CAJA
Problema #1:
Un Proyecto produce 10000 unidades al 100% de capacidad. Los dos primeros años ( 0 y 1 ) tiene el
siguiente flujo de caja presupuestado:
a) Ud. Como Evaluador de Proyectos debe estimar el Tamaño del Proyecto para el año 1, de tal
forma que se garantice que el flujo de caja neto sea cero
b) Cual seria el Punto de Equilibrio en porcentajes, unidades y pesos
CASOS RESUELTOS
CAPITULO #5
TEMA: FLUJO DE CAJA
Caso # 1:
Al hacer el análisis de un proyecto se ha encontrado que la TREMA es igual al 12%. Los ingresos y
egresos estimados se dan en la tabla. Calcular el VAN, el TIR y la relación B/C y decidir si se invierte
o no mediante un análisis de estos tres indicadores.
Solución :
PROYECTO A
VAN = 23740.66 > 0
TIR
i = 32.08% > 12%
B / C = 83263.54 / 59522.87
B / C = 1.3988 > 1 PROYECTO RENTABLE
PROYECTO B
VAN = -1318.12 < 0
TIR
i = 10.31% <12%
B / C = 10213.68 / 51985.99
B / C = 0.196469 < 1 PROYECTO NO RENTABLE
PROYECTO C
VAN = 2269.25 > 0
TIR
i = 8.82% < 12%
B / C = 61281.19 / 59011.94
B / C = 1.038454 > 1 NO SE DEBE INVERTIR SEGÚN EL INDICADOR 'TIR'
Caso # 2:
Proyecto Crianza de Cerdos:
La cooperativa "Hoynil Ltda.",quiere tomar la decisión de invertir en un proyecto de crianza de cerdos,
donde la planificación de ejecución del proyecto, que se realiza el año cero, tiene el siguiente
cronograma:
Para lograr el financiamiento adecuado, se propone que todos los activos diferidos serán financiados
por la Cooperativa, mientras que lo restante tendrá una estructura 20% de aporte propio y 80% de
crédito, donde las condiciones de crédito son a un plazo de cinco años, 1 de gracia y un interés del
5% semestral. Los desembolsos del crédito para las inversiones fijas serán dadas el cuarto mes de
inicio de la construcción, justo para iniciar las operaciones del proyecto. Se prevén las siguientes
inversiones:
Terreno $15000, Obras Civiles $9000, Maquinarias y semovientes $17500. el costo del estudio
asciende a $1000.
El programa de producción previsto es del 80% el primer año de producción y el 100% los años
restantes. Según la proyección de producción, se ha previsto que producirán 19 ton/año al 100% de
producción; el precio del Kilogramo de cerdo, puesto en venta es de $1.5. Tres años después de las
operaciones, se prevé un ingreso por venta de sementales equivalente a $5000.
Los costos de operación anuales del proyecto están distribuidos de la siguiente manera: Sueldos y
Salarios $4500, Alimento balanceado $4000; materiales $350, Gastos Generales $250, Publicidad y
Propaganda $200;Transporte $300; e imprevistos 5%. Los meses de cobertura estimados están
dados por: cuentas por cobrar 1 mes, todos ellos deducidos del costo de operaciones. Con esta
información elaborar:
a) El cuadro de Estados y Resultados, para analizar la Liquidez.
b) El cuadro de Flujos netos y calcular el VAN, TIR y relación B/C
c) El periodo de Recuperación
d) ¿Qué recomendaría a la cooperativa Hoynil después de su evaluación.?
Solución
ACTIVO FIJO
Terreno :
15000
Obras Civiles : 9000
Maquinaria : 17500
TOTAL :
41500
ACTIVO DIFERIDO 600
COSTOS DE OPERACION
CALCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO (K.T.):
ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO :
41500 x 0.8 = 33200
1 año de Gracia
5 % Semestral
a) ESTADO DE RESULTADOS
FLUJO DE FUENTES Y USOS :
FLUJO NETO
Con t = 15%
VALOR ACTUAL NETO VAN =
CASOS PROPUESTOS
CAPITULO #5
TEMA: FLUJO DE CAJA
Caso # 1:
En el estudio de viabilidad de un nuevo proyecto, se estima posible vender 30 toneladas
anuales de un producto a $1000 la tonelada durante los dos primeros años y a $1200 a
partir del tercer año, cuando el producto se haya consolidado en el mercado. La proyección
de ventas muestra que a partir del sexto año, estas incrementaron en 40%. El estudio
técnico definió una tecnología optima para el proyecto que requerirá las siguientes
inversiones para el volumen de 30000 toneladas.
Sin embargo, el crecimiento de la producción para satisfacer el incremento de las ventas,
requeriría nuevamente la inversión en maquinaria y efectuar obras físicas por valor de $
40.000. Los costos de fabricación para un volumen de hasta 40000 toneladas son: Mano de
Obra $150; Materiales $200 y Costos Indirectos $80.
Sobre este nivel, es posible lograr descuentos por volumen en la compra de materiales
equivalentes a un 10%. Los costos fijos de fabricación se estiman en $5.000, sin incluir
depreciación. La ampliación de la capacidad en un 40% hará que estos costos se
incrementen en $1.500.00. Los gastos de ventas variables corresponden a una comisión del
3% sobre las ventas, mientras que los fijos ascienden a $1.500.000 anuales. El incremento
de ventas no variara ese monto. Los gastos de administración alcanzarían a $1.200.000
anuales los primeros cinco años y a $1.500.000 cuando se incremente el nivel de operación.
La legislación vigente permite depreciar los activos de la siguiente forma: Obras Físicas 2%
anual, Maquinaria 10% anual y activos nominales a 20% anual. Los gastos de puesta en
marcha ascienden a $22.000.000, dentro lo que se incluye el costo de estudio que alcanza a
$8.000.000. La inversión en capital de trabajo se estima en un equivalente a 6 meses del
costo total desembolsable. Al cabo de 10 años, se estima que la infraestructura física (con
terrenos) tendrá un valor comercial de $100.000.000. La maquinaria tendrá un valor de
mercado de $28.000.000 La tasa de impuestos a las utilidades es del 15% a) construir el
Flujo de caja que mida la rentabilidad del proyecto b) si se supone que el 60% de la
inversión inicial se financiara con préstamo en ocho años y aun 8% de interés anual.¿cuál
será el flujo de caja desde el punto de vista del inversionista?
Caso # 2:
Un proyecto será evaluado en un horizonte de tiempo de 5 años, donde el año 0 es
considerado como periodo de construcción. Las inversiones para este estudio en $us. están
dadas por:
La estructura de financiamiento propuesta para una evaluación desde el punto de vista del
inversor es de 80% destinado al crédito y el resto considerado por aporte propio en el
sistema SAC con una tasa de interés semestral del 6% con un año de gracia y a un periodo
de 5 años. El costo de oportunidad del capital social es del 4.5% semestral. La inversión en
capital de trabajo será estimado como el 25% de los costos totales de operación. La
capacidad de producción al 100% es de 5000 unidades desarrollada para los años 4 y 5 del
horizonte de evaluación. Se sabe que la demanda efectiva del proyecto ha tenido un
crecimiento del 5% anual hasta estabilizarse en su capacidad nominal. El precio del
producto para el primer año de operación es de $10 la unidad, incrementándose este a
razón del 5% anual. los costos variables unitarios son de $3 la unidad y los costos fijos
ascienden a $2500 por semestre. Los impuestos tienen una tasa de 15%.
Determinar:
a. ¿Cuál será el programa de producción del proyecto?
b. El Flujo neto operativo del proyecto, los tres indicadores, con sus
correspondientes interpretaciones.
c. Para los años 2 y 3 de operación del proyecto hallar el tamaño optimo que
pueda garantizar que el flujo neto operativo sea cero.
d. Realizar un análisis de sensibilidad para un aumento de los costos del 5%,
para una distribución de los precios del 5%, para el caso combinado
(disminución de los precios 5% y aumento de los costos 5%).
Caso # 3:
Un proyecto será construido durante el año 2000 y tendrá un horizonte de evaluación
definido hasta el año 2005. el programa de producción se estima en 50% para el primer año
de operación, 75% para el segundo año de operación y 100% para los restantes. Las
inversiones requeridas para este estudio son: Terreno $100000 ejecutado el año 2000;
Obras civiles $25000 ejecutadas el año 2000 y $25000 el año 2003, Maquinaria y Equipo
$15000 ejecutadas el año 2000 y el año 2003.
Los gastos de capital previos a la operación ejecutados a lo largo del año de construcción,
son de $20000 de los cuales $2000 equivalen al estudio de factibilidad realizado. Los costos
fijos son del orden de $5000 y fueron estimados a manera trimestral; el costo variable
unitario es de $80 por unidad. La capacidad nominal del proyecto fue estimada en 600
unidades al 100% de operación y la ecuación de los ingresos esta dado por : Y =200 * T,
donde t es el tamaño del proyecto. Para el calculo del capital de trabajo se estima un criterio
equivalente a tomar el 20% de los costos variables totales.
La estructura de financiamiento dice que le 80% del Capital Fijo será financiado por una
institución cuyas condiciones de crédito son: Plazo igual a 5 años pagaderos a partir del
2001; tasa de interés semestral del 8%, sistema PRICE. Las obras físicas se deprecian a 40
años, la maquinaria a 10 años, los activos diferidos a 5 años. La tasa de impuestos a las
utilidades es del 15%
Utilizando el criterio del TIR, ¿Qué puede concluir para el proyecto desde el punto de vista
del inversionista?.¿Qué consideraciones adicionales podría realizar respecto a los
resultados encontrados?