Centro Internacional de Educación Continua –CIDEC Caribbean International University - CIU EL MERCADO CAMBIARIO Temas: Situación del mercado cambiario en Venezuela Curso: Sistemas y Mercados Financieros Facilitador: Pro. Orlan Cáceres Equipo: Nº 4 Participante: Ricardo Urrecheaga ¿Quiénes participan o intervienen en el mercado cambiario? En este mercado participan: los operadores cambiarios, exportadores, importad ores, inversionistas, turistas nacionales que salen del país, turistas extranjeros que entran al país, emigrantes que salen e inmigrantes que entran al país, entre otros. ¿Cómo está estructurado y organizado el mercado cambiario? Los actores: En el mercado de divisas actúan una serie de agentes, que la mayoría de los autores coinciden en pueden clasificarse como: • Empresas no financieras (exportadoras, importadoras, navieras, entre otras). • Turistas, inmigrantes, emigrantes • Bancos comerciales • Bancos Centrales. • Corredores o casas de cambio. ¿Cómo está estructurado el mercado cambiario? La organización Los actores en el mercado de divisas no tienen contacto directo entre ellos ni comercializan las divisas entre ellos Los vendedores y compradores le venden o compran divisas a los bancos comerciales, casas de cambio o corredores. Regularmente, los principales actores son los bancos comerciales. Los corredores de divisas o cambistas obtienen utilidades de ese intercambio ¿Cómo está estructurado el mercado cambiario? El banco Central La función del Banco Central es doble: • Fija el tipo de cambio • Regula el régimen cambiario ¿Qué es el tipo de cambio? • • • • Es el valor de una de una moneda (doméstica) frente a un divisa, en el mercado cambiario. Expresa la cantidad de monedas doméstica que hay que pagar para adquirir una unidad de una moneda extranjera. Es la tasa de convertibilidad de una moneda nacional, frente a una divisa. Se conoce como cotización de una divisa, expresada en unidades de moneda doméstica ¿Qué es el tipo de cambio? • La cotización de una divisa, expresada en unidades de moneda doméstica: • Unidad doméstica/ divisa= T.C. ¿Qué indica el tipo de cambio? Fuente: http://www.dolares.eu ¿Qué indica el tipo de cambio? Fuente: http://www.dolares.eu ¿Qué indica el tipo de cambio? ¿Qué indica el tipo de cambio? ¿Cómo se calcula el tipo de cambio? Para saber a cuántos USD equivale 1 VEB: USDVEB=1/VEBUSD ¿Qué es el régimen cambiario? Es el mecanismo mediante el cual interactúa la oferta y la demanda de divisas respecto de una moneda doméstica ¿ Qué tipos de régimen cambiario existen? Básicamente existen 2 tipos: Libre o flotante Fijo Intervenido Sucio El régimen cambiario flexible: En este régimen, el libre juego de la oferta y a la demanda determinan el precio de la moneda doméstica frente a otras divisas. En este caso, los desequilibrios en la balanza de pagos del país, se corrigen por la apreciación o depreciación del tipo de cambios frente a una divisa que se considera marcadora ¿Qué es la balanza de pagos? Parte de las cuentas nacionales que contabiliza hechas con el exterior. Es un sumario estadístico que muestra todas las transacciones externas en las que está envuelto un país durante un período de tiempo, un año, por ejemplo. Los valores de la balanza de pagos pueden ser (-) o + El efecto de los signo de la B. P. : • Valor +: significa que un país ha tenido mayores ingresos que egresos netos, se dice que la balanza es superavitaria. Esta diferencia pasa a formar parte de las reservas de oro y divisas que el país posee. Se dice que el país está creando reservas. • Valor (negativo): El saldo de las B.P. es deficitario, como el país gasta más de lo que le ingresa, debe consumir reservas El efecto de los signo de la B. P. : Si la B.P. es superavitaria: la moneda se aprecia y su valor aumenta respecto de una divisa o cesta de divisas duras. Se requieren menos unidades de moneda doméstica para comprar una unidad de divisa El efecto de los signo de la B. P. : Si la B.P. es deficitaria: la moneda doméstica se deprecia y su valor disminuye respecto de una divisa o cesta de divisas duras: se requieren más unidades monetarias domésticas para comprar una unidad de divisa que en una oportunidad anterior. Esto obligará al gobierno a emitir moneda para equilibrar sus cuentas cubriendo su déficit. El régimen cambiario fijo: El mercado cambiario en Venezuela Este régimen cambiario se conoce también como Control de Cambios. Es un sistema mediante el cual el Estado, ejerce control sobre todas o buena parte de las transacciones en moneda extranjera o divisas. Los elementos de las cuentas nacionales sobre los que actúa: • La cuenta Capital • La Balanza Comercial. • Ambos componentes de la B.P. El régimen cambiario fijo: Efectos El mercado cambiario en Venezuela Los efectos dependen de los componentes de las cuentas nacionales sobre los que desea actuar: • La cuenta Capital: Control del ingreso de las inversiones extranjeras y evitar fuga de capitales hacia el exterior. El régimen cambiario fijo: El mercado cambiario en Venezuela Cuando el control desea actuar sobre la Balanza Comercial: Se establece un control sobre los bienes y servicios adquiridos en el exterior con el objetivo de proteger la industria doméstica. En este caso, se establece una paridad fija para unos bienes considerados esenciales y de flotación libre y más alto para otros considerados suntuarios. El régimen cambiario fijo: Los Resultados A menos que se establezca por muy corto plazo, hasta que se corrijan los desequilibrios macroeconómicos, los resultados son negativos: se distorsiona la asignación de precios en el mercado nacional y como no se incrementan las exportaciones como se espera por una auténtica devaluación, los desequilibrios en la balanza de pagos tienden a empeorar y hacerse crónicos. Macro devaluaciones. El mercado cambiario en Venezuela La fuente del 95% del ingreso en divisas: Proviene de la venta de petróleo crudo El régimen cambiario fijo: El mercado cambiario en Venezuela El régimen cambiario fijo: El mercado cambiario en Venezuela FUNDAMENTOS MATEMÁTICOS DEL CÁLCULO DEL TIPO DE CAMBIO DEL BOLIVAR FRENTE AL DÓLAR: RECUERDE QUE LA PRINCIPAL FUENTEDE DIVISAS Y RENTA, ES LA VENTA DE CRUDO. El régimen cambiario fijo: El mercado cambiario en Venezuela Cómo se calcula el tipo de cambio Bs/COP: Tipo cambio del Bolívar respecto al Peso colombia: USDCOP/Tipo CamboCOPBs = BsUSD El régimen cambiario fijo: El mercado cambiario en Venezuela Cómo se calcula el tipo de cambio implícito: M2/ReservasInternacionales= BsUSD El régimen cambiario fijo: El mercado cambiario en Venezuela Cómo se calcula PROMEDIO: el tipo de cambio IMPLICITO + CAMBIO CÚCUTA / 2= BsUSD El mercado cambiario en Venezuela y los resultados del control de cambios Más Bs. en la calle y menos reservas para sostener el tipo de cambio = destrucción de las reservas Tendencias: Aumento M2 Disminución de las Reservas Internacionales El mercado cambiario en Venezuela Los resultados del control de cambios: Deterioro general de la economía Tendencias: Aumento de la inflación Aumento suave pero sostenido del desempleo y posible pico de desempleo en caso de acometer un ajuste económico (que se impondrá) que se requiere El mercado cambiario en Venezuela Método de convertibilidad múltiple y devaluaciones sucesivas: En la actualidad tenemos junto con CADIVI al SICAD: Sistema Complementario de Administración de Divisas. El mercado cambiario en Venezuela Cómo funciona el SICAD: Funciona como una subasta pero estilo Vickrey (debe su nombre a su creador, Premio Nobel de Economía). Una subasta tipo Vickrey no es más que un sistema de pujas en el que el activo subastado es asignado a quien realice la oferta más alta, pero el ganador paga por el activo el segundo precio más alto obtenido por la puja. El mercado cambiario en Venezuela Cómo funciona el SICAD: Los resultados. En la actualidad no tenemos información clara de su funcionamiento ni de su resultado, pues solo se ha efectuado una subasta y su precio ganador, oficialmente no se conoce, pero se habla de un cambio de Bs. 12,50. En la práctica es una devaluación del 98,41% en base a 6,30, pues SITME manejó el 30% de los dólares liquidados por ese sistema, con un impacto en el precio del paralelo hacia la baja, pero si no se conoce oficialmente, priva este último. Conclusiones: El Control de cambios no resuelve los problemas macroeconómicos, al contrario, los agrava. Las cuentas del gobierno son cuadradas con una devaluación, que es un impuesto general. El control de cambios diferencial es en la práctica, un impuesto a las importaciones. Actualmente, estamos en presencia de una nueva macro devaluación, dando por cierto que SICAD cerro a 12,5, puede ser mayor. Los objetivos macro-económicos no se han alcanzado por lo que no se justifica ni es sostenible el control de cambios. El régimen cambiario fijo: Todo indica devaluación: que hay otra La inflación está creciendo, las reservas siguen bajando y la masa monetaria, sigue creciendo. El régimen cambiario fijo: Gracias por su atención. @ricardoeug