CAPÍTULO 13 Utilización del modelo de demanda y oferta agregada 13.1 Introducción El modelo OA-DA nos permitirá comprender los niveles y cambios en el PBI, empleo y precios, los saldos en el sector externo y público y las políticas a implementar para obtener modificaciones en cada uno de esos agregados. Se estudiarán o se analizarán los efectos en el PBI real, el nivel de precios y otras variables, cuando una de las curvas, la de DA o OA, se desplace o cuando se corran ambas. Un desplazamiento de cualquiera de las dos curvas tiene, como consecuencia, cambios en los valores de equilibrio. 13.2 Traslado de las curvas Como se estudió, un desplazamiento a la derecha de la curva DA significa que, para un nivel de precios, se incrementa la DA o gastos deseados y un desplazamiento a la izquierda indica una reducción de la DA, o reducción de los gastos. Por otro lado, un desplazamiento a la derecha de la curva OA resulta de un incremento de la oferta agregada a cualquier nivel de precios, por una mejora en los determinantes como la tecnología, etcétera y un desplazamiento a la izquierda, de una disminución de la OA, por ejemplo, por un alza de los costos. Un desplazamiento de la curva de DA como de la curva de OA tendrá, como resultado, cambios en los valores de equilibrio del nivel de precios y del PBI real. En conclusión, un desplazamiento de la curva de DA como de la curva de OA tendrá, como resultado, cambios en los valores de equilibrio del nivel de precios y del PBI real. Es importante aclarar, nuevamente, que ante un desplazamiento en la curva de DA, los cambios finales en el producto y el nivel de precios dependerán de la pendiente 330 | Capítulo 13 • Utilización del modelo de demanda y oferta agregada de la curva de OA. Cuando la curva de OA es horizontal los efectos serán a nivel de producto, si la curva de OA es vertical los efectos serán en el nivel de precios y, por último, si la curva de OA posee una pendiente intermedia los efectos estarán repartidos entre el nivel de precios y el valor del PBI. Entonces, según sean las pendientes de las curvas los efectos finales en las variables de equilibrio serán distintos. Cuando la economía se encuentra en el tramo horizontal de la curva de OA los desplazamientos de la DA tienen mucho efecto final en el producto de equilibrio y poco en el precio de equilibrio. Por el contrario, si la economía se encuentra en equilibrio, en el tramo vertical, una perturbación en la DA, que lleve a un desplazamiento de esta, tendrá un fuerte impacto en el nivel de precios y poco en el nivel de producto. En cambio, en la zona de OA con pendiente intermedia las modificaciones en la DA o gastos deseados tendrán, como consecuencia (resultado o efecto), modificaciones en el nivel de precios y en la producción. En los casos que se estudiarán o analizarán se supone una curva de OA con pendiente intermedia. Se verá, en primer término, traslados de la curva de DA. 13.2.1 Efectos por traslado de la curva de DA Como se vio, la DA se puede trasladar por cualquier cambio en el resto de los determinantes distintos que el nivel de precios, por ejemplo, consumo autónomo, inversión autónoma, gasto público o exportaciones netas. Se desplazará la curva de demanda agregada a la derecha o a la izquierda, según sea un incremento o una disminución de esos gastos (deben mencionarse, también, los efectos de la política monetaria, el tipo de cambio, la política fiscal, que no sólo sube o baja los gastos, sino que también actúa reduciendo o aumentando impuestos u otorgado transferencias). Se presentarán, a continuación, los efectos que tienen lugar por la aplicación de políticas monetarias o fiscales. En primer lugar, se definirá el concepto de “políticas” y sus distintas clases. 13.2.2 Políticas del gobierno Las políticas económicas son decisiones en el ámbito económico. Se puede diferenciar las monetarias, fiscales, para el sector externo y específicas para determinados sectores. Alfaomega Son las decisiones del gobierno en distintos ámbitos como el sanitario, la seguridad, la justicia, la educación. Por ejemplo, que se dicte una ley que establezca como obligatorio el nivel secundario sería una política educacional. Las políticas económicas son decisiones en el ámbito económico. Se pueden diferenciar: Introducción a la Economía - Pérez Enrri 13.2 Traslado de las curvas | 331 • Las políticas monetarias consisten en incrementar la oferta monetaria o disminuirla y sus objetivos son incrementar o disminuir la actividad económica y controlar los niveles de precios. • La política fiscal, por su lado, hace las decisiones para incrementar o disminuir el gasto público o los impuestos y sus objetivos: aumentar o disminuir el PBI y mantener el equilibrio en las cuentas del sector público. • Las políticas en el ámbito del sector externo son, entre otras, el manejo del tipo de cambio, la imposición de aranceles (impuestos a las importaciones) o retenciones (impuestos a las exportaciones), etcétera. En primer lugar, se analizarán los efectos o resultados de la aplicación de políticas monetarias y fiscales en una economía cerrada, es decir, sin relaciones económicas con otros países. En segundo lugar, se estudiarán los efectos cuando se incluyen relaciones con el resto del mundo, es decir, cuando la economía está abierta. 13.2.3 Economía cerrada • Efectos por la aplicación de una política monetaria expansiva Supongamos que el Gobierno desea aumentar el PBI y, para ello, decide la autoridad monetaria incrementar la oferta monetaria (M), para lo cual compra divisas a cambio de pesos, es decir, emite y, por ende, sube la base monetaria. Por el efecto del multiplicador monetario se eleva la oferta monetaria. ¿Cuál es el resultado? En primer lugar, desciende la tasa de interés. Si el Gobierno desea aumentar el PBI, la autoridad monetaria incrementará la oferta monetaria (M). El resultado sería una disminución de la tasa de interés y un incremento en el PBI y el nivel de precios. Donde: Nivel de precio= Deflactor o IPC PBI es el producto bruto interno DA es la demanda agregada OA es la oferta agregada E es el punto de equilibrio O •• Fig. 13-1. Política monetaria expansiva. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 332 | Capítulo 13 • Utilización del modelo de demanda y oferta agregada Al reducirse la tasa de interés se estimulará el consumo sensible al interés y los gastos de inversión y, por lo tanto, la demanda agregada (la curva se desplaza a la derecha). Por el efecto multiplicador se generará un incremento mayor en el PBI. Suponiendo una curva de OA con pendiente intermedia subirán algo los precios y, por lo tanto, afectará negativamente las variables que componen la DA (recordar las causas de una curva de DA con pendiente negativa). 13.2.4 Relación causal de las variables El efecto final será una tasa de interés menor, un incremento de la producción desde Y1 hasta Y2 y una elevación del nivel de precios. Si el nivel de precios no se hubiese elevado hasta E2, el nuevo ingreso estaría en Y3. El efecto expansivo, ahora, es menor por la incidencia de los precios. ¿Cuáles serían los efectos en los siguientes casos? a) Curva de OA con pendiente vertical. b) Curva de OA con pendiente horizontal. Si la curva tiene pendiente vertical, refleja una economía con pleno empleo, por lo tanto, el incremento de la demanda agregada solamente tendrá efecto precio. Si la curva es horizontal, lo que significa que hay desempleo, el efecto será una elevación de la producción sin modificación en los precios. Política monetaria restrictiva. En el caso que el Gobierno hubiera decidido reducir algo los incrementos en el PBI para evitar, por ejemplo, un incremento de precios (inflación), la autoridad monetaria debería disminuir la oferta monetaria, por ejemplo, vendiendo divisas, para retirar base, o incrementando el coeficiente de efectivo mínimo para disminuir el multiplicador monetario. El resultado sería un desplazamiento de la curva de DA a la izquierda con efectos inversos a los vistos. • Efectos por la aplicación de una política fiscal expansiva Supongamos, ahora, que el Gobierno se pone como meta subir el PBI, aumentado los gastos del sector por arriba de la recaudación fiscal, es decir, con déficit fiscal. La autoridad económica decide, para lograr su objetivo, llevar adelante un plan de obras públicas: construcción de nuevos caminos, ampliación de aeropuertos, construcción y ampliación de escuelas y hospitales. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 13.2 Traslado de las curvas | Entonces, el incremento del gasto público hará que se incremente la DA (se correrá la curva de DA a la derecha) y, por efecto multiplicador, aumentará el PBI. Suponiendo una curva de OA con pendiente positiva, también subirá el nivel de precios. 333 El Gobierno se propone subir el PBI, aumentado los gastos del sector por encima de la recaudación fiscal. Se incrementará, por lo tanto, la demanda de moneda por dos motivos: el mayor PBI y la suba de precios. Si la oferta monetaria se mantiene constante tendrá como resultado una tasa de interés más alta, que influirá negativamente en la inversión y en el consumo de bienes duraderos. Además, el incremento de precios también afectará negativamente (recordar la pendiente de la curva DA) otras variables del gasto, por ejemplo, a través de una disminución de la riqueza real habrá un menor consumo. El efecto multiplicador, ahora, es menor por la incidencia de los precios. Por último, los cambios en los precios relativos, entre los productos nacionales y los extranjeros, conducirá a una disminución de las exportaciones. •• Fig. 13-2. Política fiscal expansiva. 13.2.5 Relación causal de las variables i i Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 334 | Capítulo 13 • Utilización del modelo de demanda y oferta agregada El resultado final de un aumento del gasto público será una suba en la tasa de interés y los precios. Un incremento del PBI, pero menor por la reducción de la inversión, el consumo de bienes duraderos y de aquellos gastos que afectó directamente el mayor nivel de precios. Habrá un efecto expulsión parcial, es decir, el incremento del gasto público expulsará otros gastos. De no darse un efecto expulsión, el PBI o Ingreso (Y) se trasladaría a Y3. El resultado final de un aumento del gasto público será una suba de la tasa de interés, un incremento del PBI, pero menor por la reducción de la inversión, del consumo de bienes duraderos y de los gastos que son afectados directamente por el mayor nivel de precios. Habrá un efecto expulsión parcial, es decir, el incremento del gasto público expulsará otros gastos. Con una política monetaria expansiva se logra incrementar el PBI, con una tasa de interés en descenso y mejoras en la inversión. Con la política fiscal, la suba que se obtiene del PBI es acompañada con una tasa de interés más alta y una reducción en la inversión y otros gastos. Por ejemplo, si el Gobierno decide construir 100 viviendas para sectores de escasos recursos, este aumento del gasto, como se analizó, hace subir la tasa de interés y, por lo tanto, se encarecen los créditos a los interesados en el sector privado en la adquisición de viviendas. Supongamos que el resultado por la financiación más cara es una disminución de la demanda en 30 unidades. El mayor gasto público, por lo tanto, redujo la inversión privada, expulsó inversión. ¿Cuáles serían los efectos en los siguientes casos? a) Curva de OA con pendiente vertical. b) Curva de OA con pendiente horizontal. Como se vio en el caso anterior, si la economía se encuentra en pleno empleo y, por lo tanto, la curva de OA es vertical, sólo habrá efecto precio. En cambio, si hay recursos ociosos, es decir, la curva de OA es horizontal, sólo se incrementará la producción. Política fiscal restrictiva. Si el Gobierno quiere aplicar una política restrictiva para reducir la tasa de crecimiento del PBI, con el objetivo de evitar efectos inflacionarios, puede reducir el gasto público con superávit fiscal o directamente subir los impuestos. El resultado de estas medidas será reducir el PBI y la curva de DA se trasladará a la izquierda. 13.2.6 Economía abierta Hasta ahora se han analizado las políticas monetarias y fiscales en una economía sin relaciones económicas con el resto de los países. Se verá a continuación cuáles serían los efectos si la economía está abierta, es decir, si hay exportaciones e importaciones y flujos de capitales en concepto de préstamos e inversiones. Los efectos de las políticas serán distintos según el tipo de cambio sea fijo o flexible. En el segundo caso, la moneda nacional se deprecia o aprecia respecto al dólar, afectando a las exportaciones y las importaciones. Los efectos serán cambiarios. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 13.2 Traslado de las curvas | 335 En profundidad: tipo de cambio Repasaremos algunos conceptos del capítulo Sector externo. El tipo de cambio es la cantidad de unidades de moneda nacional necesaria para adquirir una unidad de moneda extranjera. También se puede expresar en forma inversa, por ejemplo, por cada unidad de moneda local cuántas unidades de divisas corresponden. En este caso, se dirá que el tipo de cambio se aprecia cuando así lo hace el peso, es decir, que con menos pesos obtengo un dólar. Mercado de divisas En el mercado se intercambian las monedas nacionales con las monedas extranjeras. ¿Cómo se determina el tipo de cambio? a) Tipo de cambio flexible El precio de la divisa se determina por el libre juego de la demanda y oferta de divisas. Ofertan divisas los exportadores de bienes y servicios, los que cobran dólares desde el exterior y los que ingresan capitales para prestar o invertir. Demandan divisas los importadores de bienes y servicios, los que deben realizar pagos al extranjero y los que prestan o invierten en otros países. Si la oferta supera a la demanda, el tipo de cambio (precio del dólar) se deprecia, por ejemplo, pasa de $ 3,50 a $ 3 y el peso se aprecia: con menos pesos se compra un dólar. A la inversa, si la demanda de dólares supera a la oferta, el dólar se aprecia, por ejemplo, pasa de $ 3 a $ 3,50 y el peso se deprecia: se necesitarán más pesos por unidad de divisa. Esta operación tiene efectos cambiarios. Una apreciación de la moneda extranjera beneficia a los exportadores, ya que por cada dólar recibido en pago obtendrán mayor cantidad pesos y, a la inversa, perjudica a los importadores que deben entregar más pesos por dólar. b) Tipo de cambio regulado La autoridad económica interviene en el mercado, a través del BCRA, comprando o vendiendo divisas con la finalidad de regular el valor de la moneda extranjera, dentro de ciertos márgenes. c) Tipo de cambio fijo La autoridad económica determina la relación de cambio. Por ejemplo, por la Ley de Convertibilidad, que se aprobó el 27 de marzo de 1991, se estableció una relación de cambio entre la moneda nacional y el dólar de 10 000 australes = dólar. Al cabo del año, se sacaron 4 ceros y quedó, en forma definitiva, $ 1 = U$S 1, relación que mantuvo hasta el final del año 2001. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 336 | Capítulo 13 • Utilización del modelo de demanda y oferta agregada Es decir, cuando el tipo de cambio es fijo, este mantiene el valor estipulado, por ejemplo $ 3 = U$S 1, independientemente de la cantidad de dólares que se oferten o demanden. En este caso, el BCRA, para mantener el valor del dólar fijo, debe comprar el excedente o vender el faltante de divisas. Esta operatoria tiene importantes efectos monetarios. Cuando el BCRA compra el excedente de dólares entrega, a cambio, pesos y, por lo tanto, se incrementa la base monetaria. Cuando el BCRA vende los dólares faltantes recibirá, a cambio, pesos, es decir, se reducirá la base monetaria. Si el tipo de cambio es fijo, la compra o venta de dólares por el Banco Central, para mantener el valor de la divisa, tendrá como resultado un incremento o disminución de la base monetaria y de la oferta monetaria (M). Los efectos se manifestaran a nivel monetario. Primero se analizarán los efectos de las políticas monetarias y fiscales en el ámbito de una economía abierta, con vigencia de un tipo de cambio fijo y, en segundo lugar, cuando el tipo de cambio es flexible. 13.2.7 Ajuste con tipos de cambio fijos • Política monetaria expansiva y perfecta movilidad de los capitales Nuevamente, el Gobierno desea que suba el PBI y, al efecto, decide, a través de la autoridad monetaria, aplicar una política monetaria expansiva. Para ello, por ejemplo, el BCRA adquiere dólares, en el mercado de divisas a cambio de pesos, que coloca en el mercado. Se incrementa, por ende, la base monetaria y, por el efecto multiplicador monetario, la oferta monetaria, con el resultado de la disminución de la tasa de interés. Los titulares de los capitales desearán salir del mercado nacional para colocar los activos en algún país que otorgue mejores rendimientos, para lo cual demandarán dólares entregando pesos. Para evitar la apreciación del dólar y mantener el tipo de cambio en el valor fijado, el BCRA entregará los dólares necesarios a todos lo que desean irse a otros mercados, a cambio de la recepción de pesos (saca base monetaria). Resulta imposible usar la política monetaria expansiva y con tipo de cambio fijo y perfecta movilidad de los capitales para alcanzar un mayor o menor PBI. La curva de DA no se modifica. Alfaomega El resultado final será una reducción de la base monetaria y la oferta monetaria, neutralizándose el efecto expansivo inicial. La curva de DA no se trasladará, es decir, permanecerá en su lugar primitivo. Digamos que la perfecta movilidad de capitales conduce a una reducción de la M (oferta monetaria) en un muy corto plazo, tal vez horas. Introducción a la Economía - Pérez Enrri 13.2 Traslado de las curvas | 337 El resultado final de una política monetaria expansiva con tipo de cambio fijo es neutro, no alcanza los resultados buscados, ya que al aumento inicial de moneda le sigue una reducción de la misma. •• Fig. 13-3. Corrimiento de la curva de demanda monetaria. 13.2.8 Relaciones causales Donde: M= Oferta monetaria. K= Capitales financieros. BM= Base monetaria. I= Tasa interés. Como puede apreciarse, se comenzó con un incremento de M (oferta monetaria) y se llegó, en la última fase, a una disminución de dicha oferta. Si se hubiese aplicado una política monetaria restrictiva, tampoco se hubiesen alcanzado los objetivos buscados. El gráfico sería igual a la Fig.13-3. Como conclusión, en un sistema de tipos de cambio fijos y perfecta movilidad de los capitales es imposible usar una política monetaria para alcanzar un mayor o menor PBI, es decir, no se posee política monetaria. La curva de DA no se modifica. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 338 | Capítulo 13 • Utilización del modelo de demanda y oferta agregada Si se regula la movilidad de capitales, por ejemplo, con controles al ingreso y salida de éstos, pueden lograrse mejoras, pero limitadas temporalmente. • Política fiscal expansiva y perfecta movilidad de los capitales Si el Gobierno quiere aplicar una política fiscal expansiva y hay un sistema de tipo de cambio fijo, ¿logrará el objetivo de incrementar el PBI? El Gobierno decide incrementar el gasto público en una proporción mayor que la recaudación impositiva. Entonces, el incremento del gasto público hará que se aumente la DA (se correrá la curva de DA a la derecha) y, con efecto multiplicador y suponiendo una curva de OA con pendiente positiva, se elevará el PBI y el nivel de precios. Se incrementará, por ende, la demanda de moneda y, con una oferta monetaria constante, el resultado será una tasa de interés más alta. Sin embargo, con una economía abierta, el incremento de la tasa de interés interna provocará una entrada de capitales desde el exterior. Con el tipo de cambio fijo, el BCRA deberá comprar el excedente de dólares para mantener el valor de la divisa, entregado pesos a cambio. Se incrementará, por lo tanto, la base monetaria y, por el efecto multiplicador monetario, también la oferta monetaria (M), con el resultado de una reducción de la tasa de interés. La reducción de la tasa de interés tendrá, como consecuencia, un incremento de la inversión y el consumo de bienes duraderos. Por lo tanto, aumentará la DA y, con efecto multiplicador, el PBI y, algo, el nivel de precios. Aquí, a diferencia de la economía cerrada, el ingreso de capitales atraídos por la nueva tasa de interés brindará liquidez al sistema y, por ende, no tendrá lugar el efecto expulsión (recordar que en economía cerrada el incremento del gasto público afectaba la inversión y otros gastos). Se logra el objetivo de mejorar el valor del PBI, pero suben algo los precios con efecto amortiguador. Si se partió con un equilibrio en la balanza comercial del balance de pagos, esta sufrirá un déficit. Alfaomega El incremento del PBI y del nivel de precios incentivará las importaciones, con lo cual en el sector externo, si la balanza comercial estaba en equilibrio, ahora pasará a tener un saldo deficitario. Resultado final: se logra el objetivo de mejorar el valor del PBI, pero suben algo los precios con el efecto amortiguador ya visto y, si se partió con un equilibrio en la balanza comercial del balance de pagos, esta sufrirá un déficit. De no darse el efecto amortiguador, el ingreso (Y) se correría a Y3. Introducción a la Economía - Pérez Enrri 13.2 Traslado de las curvas | O •• Fig. 13-4. Política fiscal expansiva con tipo de cambio fijo. 13.2.9 Relaciones causales Donde: G= Gasto público. K= Capitales financieros. DA= Demanda agregada. E= Tipo de cambio nominal. L= Demanda de moneda. BM= Base monetaria. M= Oferta monetaria. C bd= Consumo de bienes duraderos. i= Tasa de interés. I= Inversión. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 339 340 | Capítulo 13 • Utilización del modelo de demanda y oferta agregada Política fiscal restrictiva. De haberse aplicado una política fiscal restrictiva se lograría el resultado de disminuir el PBI; la curva de DA se desplazaría hacia la izquierda. ¿Cuáles serían los efectos en los siguientes casos? a) Curva de OA con pendiente vertical. b) Curva de OA con pendiente horizontal. Como esta política logra que la DA aumente, si hay pleno empleo y, por ende, un curva de OA vertical, nuevamente el efecto será sólo a nivel de precios y, si hay desempleo con una curva de OA horizontal, los precios no se elevan, solamente sube la producción. 13.2.10 Ajuste con tipo flexible • Política monetaria expansiva Ahora se aplica un política monetaria expansiva, pero con tipo de cambio flexible. Nuevamente, la autoridad monetaria incrementa la base monetaria y, por el efecto del multiplicador monetario, sube la oferta monetaria. Se reducirá, por lo tanto, la tasa de interés, se estimulará el consumo sensible al interés y los gastos de inversión. La demanda agregada se desplaza a la derecha y, por el efecto multiplicador, se generará un incremento mayor en el PBI. Suponiendo una curva de OA con pendiente intermedia, subirán algo los precios. Se afectarán negativamente las variables que componen la DA. Pero si la economía está abierta, resultado de la disminución de la tasa de interés, los titulares de capitales desearán salir de Argentina, comprando o demandando dólares al BCRA a cambio de la entrega de pesos, para colocar las divisas en otro país que otorgue mejores rendimientos. Se logra el objetivo de mejorar el PBI, los precios subirán en alguna medida y mejorarán los saldos de la balanza comercial del balance de pagos. Alfaomega La mayor demanda de dólares hace que se incremente su valor y, paralelamente, se deprecie el peso. La apreciación del dólar, por ejemplo, de $ 3,50 a $ 4 incentivará las exportaciones y hará que disminuyan las importaciones, por lo tanto, mejora nuevamente la DA, el PBI y el nivel de precios. El incremento del nivel de precios atemperará la expansión. En el sector externo, mejorarán los saldos de la balanza comercial. Introducción a la Economía - Pérez Enrri 13.2 Traslado de las curvas | 341 O •• Fig. 13-5. Política monetaria expansiva con tipo de cambio flexible. Resultado final: se logra el objetivo de mejorar el PBI, los precios subirán en alguna medida y mejorarán los saldos de la balanza comercial del balance de pagos. Recordemos que, con pleno empleo y con una curva de OA vertical, la producción no crece y suben los precios y, si hay desempleo con una curva de OA horizontal, los precios no se elevan y se incrementa la producción. 13.2.11 Relaciones causales depreciación Donde: M= Oferta monetaria. K= Capitales financieros. i= Tasa de interés. BM= Base moneraria. I= inversión. E= Tipo de cambio nominal. C bd= Consumo de bienes duraderos. X= Exportación. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 342 | Capítulo 13 • Utilización del modelo de demanda y oferta agregada • Política fiscal expansiva El Gobierno quiere aplicar una política fiscal expansiva, con el objetivo de mejorar el nivel del PBI. Si el tipo de cambio es flexible, ¿podrá alcanzar la meta? El Gobierno decide subir el gasto público en una proporción mayor que la recaudación impositiva. Entonces, el aumento del gasto público hará que se incremente la DA (se correrá la curva de DA a la derecha), con efecto multiplicador. Suponiendo una curva de OA con pendiente positiva, se elevará el PBI y el nivel de precios. Se incrementará, por ende, la demanda de moneda y el resultado será una elevación de la tasa de interés. Si el Gobierno aplica una política fiscal expansiva con tipo de cambio flexible, el gasto público termina expulsando parte de las exportaciones. La política fiscal expansiva no logrará mejorar el nivel del PBI. Como la economía está abierta, si la tasa de interés es más alta que la internacional, ingresarán capitales y, como el tipo de cambio es flexible, disminuirá el valor del dólar, por ejemplo, pasará de $ 3,50 a $ 3, con lo cual disminuirán las exportaciones y subirán las importaciones. Disminuyen, por lo tanto, las exportaciones netas, se reduce la DA y se desplaza su curva a la izquierda. El incremento del gasto público termina expulsando exportaciones. Resultado final: el incremento en la primera fase del gasto público y la DA que se neutraliza, luego, por la disminución de las exportaciones. El gasto público expulsa parte de las exportaciones. La política fiscal expansiva con tipo de cambio flexible no tuvo un efecto expansivo. •• Fig. 13-6. Política fiscal expansiva con tipo de cambio flexible. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 13.2 Traslado de las curvas | 343 Recordemos que en el caso de un aumento del gasto público, con déficit fiscal, en una economía cerrada (sin relaciones con el exterior), se produce un efecto expulsión en parte de la inversión privada. En una economía abierta, el mayor gasto público termina afectando las exportaciones. 13.2.12 Relaciones causales Donde: G= Gasto público. DA= Demanda agregada. L= demanda de moneda. i= Tasa de interés. K= Capitales financieros. E= Tipo de cambio nominal. X= Exportación. M= Oferta monetaria. Por lo tanto, no habrá modificaciones en las cantidades o en los precios. Si se aplicaba una política fiscal restrictiva, siendo el tipo de cambio flexible, tampoco hubiese tenido éxito en el objetivo de disminuir la actividad económica. Cuando la curva de la oferta agregada tiene pendiente horizontal o intermedia. Política monetaria expansiva en economía cerrada Efectiva Política fiscal expansiva en economía cerrada Efectiva Política monetaria expansiva con tipo de cambio fijo No Efectiva Política fiscal expansiva con tipo de cambio fijo Efectiva Política monetaria expansiva con tipo de cambio flexible Efectiva Política fiscal expansiva con tipo de cambio flexible No Efectiva •• Tabla 13-1. Síntesis de los efectos de las políticas monetaria y fiscal. Cuando las políticas son efectivas y la economía está trabajando con pleno empleo, osea, la curva de OA es vertical, las modificaciones en la DA se traducirán en cambios en el nivel de precios. Si en la economía hay recursos ociosos y la curva de OA es horizontal, los cambios se darán sólo en el nivel de producción. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 344 | Capítulo 13 • Utilización del modelo de demanda y oferta agregada 13.2.13 Efectos por el traslado de la curva oferta agregada A continuación, se analizarán las modificaciones en la OA y las políticas económicas que se pueden aplicar para lograr ese objetivo. En primer lugar, se recordarán algunos conceptos: La OA es el total de bienes y servicios finales a disposición de las familias, empresas, el Gobierno y los extranjeros en un periodo determinado. Incluye los bienes y servicios que se producen en el país más las importaciones. OA = M + PBI Como se vio, la cantidad de bienes y servicios ofertados dependen, principalmente, de: • La dotación de recursos o factores de producción. • Los costos de esos factores. • El nivel de precios. OA= f (factores de producción, Costo de producción, nivel de precios) Dotación de factores: si se incrementan o disminuyen los recursos disponibles, se incrementa o disminuye el PBI, por ejemplo: a) Se incorpora más población activa, a través de una política que favorezca la inmigración. b) Aumentan los recursos naturales, por ejemplo, intensificando la exploración de nuevos yacimientos de petróleo. c) Se implementan políticas para favorecer la investigación para avanzar en el campo científico y en la incorporación de nuevas tecnologías. d) Se aplican políticas para incrementar nuevas inversiones, como la reducción de impuestos para la compra de nuevas máquinas o la facilitación de créditos para la adquisición de nuevos equipos. e) Se brinda capacitación a los empresarios. Costos: en cuanto a los costos, no sólo se deben incorporar nuevos factores de producción sino que se debe hacer con costos adecuados. Por ejemplo, se puede pretender generar más tierras fértiles a través de mejoras en los sistemas de riego, utilizar mayores cantidades de fertilizantes, etcétera, pero los costos, tal vez, no justifiquen tales emprendimientos. Nivel de precios: debe resultar consistente con los costos y beneficios de la economía, es decir, el nivel de precios debe ser tal que permita cubrir los costos y dejar una tasa de ganancia acorde al momento. Por ejemplo, la incorporación de plataformas marinas para la extracción de petróleo en altamar sólo será viable con un nivel de precios adecuado. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 13.2 Traslado de las curvas | 345 13.2.14 Curva de oferta agregada • Pendiente de la curva La curva de oferta agregada relaciona la oferta agregada con el nivel de precios. Puede presentar tres tipos de pendientes: horizontal, intermedia y vertical. Si se construye una tabla de oferta con una relación positiva entre precios y cantidad, se puede observar que, a mayor nivel de precios, es mayor la cantidad ofertada y, a la inversa, a menor nivel de precios, menor la cantidad que se ofrece. Es decir, para una curva de OA de pendiente positiva, hay una relación directa entre el nivel de precios y las cantidades ofertadas. 13.2.15 Traslado de la curva Cuando se modifican las variables exógenas, es decir, los determinantes distintos del precio, se desplaza la curva, a la derecha o a la izquierda, según se incrementen o disminuyan los siguientes factores: La curva de oferta agregada relaciona la oferta agregada con el nivel de precios. Puede presentar tres tipos de pendientes: horizontal, intermedia y vertical. Cuando se modifican las variables exógenas, es decir, los determinantes distintos del precio, se desplaza la curva, a la derecha o a la izquierda, según se incrementen o disminuyan los siguientes factores: la tecnología, la cantidad de recursos, el costo de los factores, las expectativas y la política del gobierno. • Tecnología • Cantidad de recursos • Costo de los factores • Expectativas • Políticas del gobierno •• Fig. 13-7. Caso 1. Política monetaria expansiva. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 346 | Capítulo 13 • Utilización del modelo de demanda y oferta agregada Luego de todo lo visto, está claro que los factores subyacentes en la OA se pueden aumentar o reducir, como regla, en plazos prolongados. Las políticas que inciden en la OA son, en general, de largo plazo. •• Fig. 13-8. Caso 2: Disminución de la oferta agregada. En cambio, los componentes de la DA, como el incremento en los gastos de consumo, la inversión, los gastos del gobierno o las exportaciones, pueden incentivarse con políticas de corto plazo. En todos los casos que se logre incrementar la OA, vía el sector público o privado, por ejemplo, por una mejora en la tecnología o disminución de los costos, se correrá la curva a la derecha. Suponiendo una curva de OA con pendiente positiva, tendrá como resultado una reducción en el nivel de precios y una mayor cantidad ofrecida Las políticas que se pueden implementar para incidir en la OA, haciendo que suba o baje según la circunstancias, son políticas, por ejemplo, para incrementar los factores o reducir sus costos. Un caso inverso sería cuando hay expectativas desfavorables o incremento en los costos: la curva de OA se correrá a la izquierda, es decir, disminuirá la cantidad y subirán los precios. Se analizarán, entonces, con más detalle las modificaciones de la OA que, como se vio, es la producción de bines y servicios finales que se ponen a disposición de la población. ¿Por qué la OA se modifica, creciendo o disminuyendo, y cuáles son sus efectos?, ¿cuál es el rol del sector privado y el público? ¿Qué políticas se pueden implementar para incidir en la OA, haciendo que suba o baje según la circunstancias? Como se adelantó, la OA depende de la dotación de recursos o factores, sus costos y un nivel de precios adecuado, consistente con la estructura de costos de esa economía Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 13.2 Traslado de las curvas | 347 y la tasa de ganancia, para mantener la dinámica del sistema. Se verá a continuación las distintas políticas que pueden utilizarse. Se diferenciará, por factor o recurso, las diferentes políticas que pueden aplicarse: a) Trabajo: Medidas para elevar la calidad de la mano de obra, mejorando la educación en los distintos niveles. Por ejemplo, políticas de inmigración en caso de escasez de población. El caso de Argentina, a partir de 1880 cuando se incorpora al mercado internacional. b) Recursos naturales: políticas para su ampliación y mejora, incentivando nuevas plantaciones de árboles, la exploración de nuevos yacimientos de minerales y de la búsqueda de petróleo, por ejemplo, en áreas marítimas. c) Bienes de capital: políticas para alentar la radicación de establecimientos que produzcan bienes de capital en los que tenemos falencias y coordinar con políticas de importación. Inversiones en rutas, ferrocarriles, generación de energía y, en general, en todo lo que es infraestructura. d) Políticas económicas para el crecimiento y desarrollo de las distintas regiones del país. e) Tecnología: desarrollo de nuevas tecnologías, lo que requiere inversión del sector privado o público en el área de investigación. f) Sector empresario: alentar la conformación de un sector empresario eficiente en el manejo de los temas de microeconomía y con una visión totalizadora, para comprender el contexto nacional y el internacional. g) Y, en general, el Gobierno debe generar políticas económicas, por ejemplo, impositivas y monetarias adecuadas. Luego de haber visto las tareas y políticas de los sectores privados o públicos para elevar la OA, está claro, como se dijo antes, que los factores subyacentes en la OA pueden aumentarse, como regla, en plazos prolongados. Las políticas que inciden en la OA son, en general, de largo plazo. En cambio, los componentes de la DA, como el incremento en los gastos de consumo, la inversión, los gastos del Gobierno o las exportaciones pueden incentivarse con políticas de corto plazo. Pero hay que tener presente que hay una interacción entre la OA y la DA. Al incrementarse la DA se requiere producir más bienes y servicios finales, para lo que se utilizan las máquinas y equipos que están parados, se toman nuevos empleados o se recurre a las horas extras y luego se incorporan nuevos bienes de capital. La DA tiene, en principio, un límite en su expansión que es la utilización a pleno de los factores subyacentes en la OA. Pero la OA va subiendo, en principio, paralelamente con la producción. Lo ideal sería que se expandieran los gastos de las familias, las empresas, el Gobierno y los extranjeros y, simultáneamente, lo hicieran la OA, es decir, la capacidad de producir bienes y servicios finales para esa demanda creciente. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 348 | Capítulo 13 • Utilización del modelo de demanda y oferta agregada Veamos algunos de los mecanismos que van realimentando ambos lados: OA y DA. Por ejemplo, al subir el gasto público o las exportaciones (componentes de la DA), aumenta tanto la DA como el PBI y no sólo obliga a utilizar recursos ociosos, si los hay, sino a incrementar la capacidad productiva, invirtiendo más (efecto acelerador) para ampliar el stock de capital. El Gobierno, también, tendrá la necesidad de invertir o gastar en rutas, puertos, aeropuertos, generación de energía, es decir, subirá la OA. Recordemos que la inversión forma parte de la DA y la OA. Es interesante el caso de Argentina, en donde el PBI crece en la década del 90 desde el año 91 al 95 (efecto tequila), para reiniciar el crecimiento desde el 96 hasta el año 1998 cuando comienza una recesión que se transforma en depresión hasta el año 2002. Con un nuevo tipo de cambio, se reinicia nuevamente un proceso de crecimiento, utilizando la capacidad ociosa de la depresión, pero también invirtiendo. Esta fase expansiva desde el 2003 se asienta, principalmente, en los gastos agregados (DA), así se incrementa el consumo, la inversión, los gastos del gobierno y las exportaciones. Este incremento de la DA se realizó a un ritmo o una proporción mayor que la OA, lo que se fue traduciendo en aumento de los precios. 2003/2004 2005/2007 Con capacidad ociosa la política activa genera crecimiento sin inflación. Sin capacidad ociosa la política activa genera crecimiento con cada vez más inflación. Precios La oferta agregada se empina a medida que se agota la capacidad ociosa. DA4 DA0 DA3 Política activa de incentivación de la demanda agregada Nivel de actividad •• Fig. 13-9. Las etapas del modelo posconvertibilidad. Fuente: E&R. Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 13.3 El modelo OA-DA para interpretar la actual crisis económica a nivel internacional | 349 Se fue alertando que a medida que se reducía la capacidad ociosa, se debía gastar más en equipamiento y era clara la necesidad de ampliar o mejorar la infraestructura, caminos, ferrocarriles, puertos, aeropuertos, transporte aéreo, energía. Una de las causas de la inflación de esos años tiene su origen en una inversión insuficiente, cuantitativa y cualitativamente. 13.3 El modelo OA-DA para interpretar la crisis económica internacional La crisis económica internacional que comenzó en el año 2008, con epicentro en los Estados Unidos, se fue expandiendo al resto de los países. Sin entrar, en esta parte, en las causas de la misma, la consecuencia ha sido la reducción de los componentes de la demanda agregada (DA), bajan los gastos en consumo de las familias: se adquieren menos artefactos para el hogar, se posterga el cambio del automóvil, se achican los días de vacaciones. Las empresas, ante la reducción de sus ventas y el clima de incertidumbre, postergan o reducen los gastos en inversión. Los países exportan menos porque les compran menos. Es decir, se reducen los componentes de la demanda agregada y, por lo tanto disminuye el Producto, y esto con efecto multiplicador que en esta situación juega en forma inversa que en los momentos de expansión. Si caen los gastos en consumo, inversión y las exportaciones, el sector público debe compensar estas caídas ¿Cómo? Aplicando políticas fiscales y monetarias expansivas. Los bancos centrales de los países colocan importantes sumas de moneda, por lo tanto, se reduce de la tasa de interés y, paralelamente, se sube el gasto público por encima de las recaudaciones. El resultado es el incremento de la demanda agregada (DA) ¿Subirán los precios? Como hay capacidad ociosa y la curva de oferta agregada tiende a ser horizontal, esta activación de la DA tendría, en principio, sólo efecto en los niveles de producción y no en los niveles de precios. Como conclusión es importante que el Gobierno, a través de sus políticas económicas, mantenga un crecimiento con equilibrio. Para lo cual, debe utilizar políticas fiscales, monetarias y un manejo adecuado del tipo de cambio y, simultáneamente, se deben implementar políticas que incrementen la capacidad productiva, es decir, que fortalezcan la Oferta Agregada. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 350 | Capítulo 13 • Utilización del modelo de demanda y oferta agregada 1. Tierra 2. Trabajo 3. Capital 4. Capacidad Empresarial 5. Tecnología Tipos de Cambio Disponibilidad de Recursos Domésticos Precios de los Recursos Importados 1. Leyes Antimonopolio 2. Legislación Laboral Costos y Precios de los Insumos y Factores Poder de Mercado 1. Educación y capacitación 2. Tecnología 3. Cantidad de Capital 4. Administración Oferta Agregada Productividad Niveles de Producción, Empleo, Ingreso y Precios Demanda Agregada 1. Impuestos y Subsidios a las Empresas 2. Regulación del gobierno Institucionalidad y Seguridad Jurídica Intente explicar en forma intuitiva cada uno de los factores que figuran en este cuadro de la OA y la DA. Busque ejemplos de algunos de ellos en los diarios y suplementos económicos de los tres últimos fines de semana (en diarios impresos o en Internet). Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri 2. Diagrama de Consumo 1. Riqueza 2. Nivel de precios 3. Expectativas 4. Endeudamiento 5. Niveles de impuestos 1. Tasa Esperada de Beneficios Netos a. Cambio tecnológico b. Costos de Capital c. Existencias de Bienes de Capital d. Expectativas: “Confianza de Empresas” Gastos del gobierno (G) Gastos de Exportaciones (XN) 2. Tasa de Interés 3. Crecimiento Actual y Esperado 1. Importaciones a. Nivel del PBI Doméstico b. Tipos de Cambio 2. Tasa de Interés a. Nivel de PBI en el Extranjero b. Tasas de Cambio 1. Federal a. Política Fiscal b. Consideraciones no Estabilizadores y no Económicas 2. Estatal y Local Demanda de Dinero 1. Nivel de PBI o Cantidad de Riqueza Multiplicador Demanda para Transacciones Demanda para Activos • Política Monetaria Expansiva Oferta de Dinero Inversión (I) Consumo (C) 13.3 El modelo OA-DA para interpretar la actual crisis económica a nivel internacional | 1. Compra de Títulos Valores 2. Reducción del Coeficiente de Reservas 3. Reducción de la Tasa de Descuento • Política Monetaria Restrictiva 1. Venta de Títulos 2. Aumento del Coeficiente de Reservas 3. Aumento de la Tasa de Descuento 1. Niveles de Precios 2. Tasa de Interés Déficit o Superávit 1. Acción discrecional 2. Estabilizadores Automáticos 1. Política Fiscal 2. Política Monetaria 1. Tamaño 2. Método de Financiación o de Eliminación •• Fig. 13-10. Resumen de conceptos sobre OA y DA. Fuente: Elaboración propia y Brue, Economía (adaptado de Mc Connel), Bogotá: McGraw-Hill, 2000. Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega 351
