NOTAS – RESUMEN DE CONTENIDOS (Tema 7) ESTO NO SON APUNTES FINANCIACIÓN INTERNA DE LA EMPRESA • Financiación interna o autofinanciación: recursos financieros generados por la propia empresa. • Autofinanciación por mantenimiento: amortización acumulada, provisiones y otras cuentas destinadas a conservar intacto el patrimonio de la empresa. • Autofinanciación por enriquecimiento: procede de la retención de beneficios, y se materializa en las reservas (legales, estatutarias, voluntarias) ESTO NO SON APUNTES Tema 7 Página 1 VENTAJAS DE LA FINANCIACIÓN INTERNA • Para las pymes puede ser la única forma de financiación, pues las instituciones financieras suelen exigir fuertes garantías a los prestatarios. • En principio es un recurso sin coste explícito (aunque sí un coste de oportunidad). • Mejora la solvencia de la empresa. • Proporciona mayor libertad de acción, pues los recursos financieros externos incrementan el grado de dependencia y el riesgo financiero de la empresa, además de conllevar gastos suplementarios. ESTO NO SON APUNTES INCONVENIENTES DE LA FINANCIACIÓN INTERNA • Disminuye el beneficio de la empresa, lo que puede dar lugar a una infravaloración por el mercado de sus acciones. • Al no haber un coste explícito, es más fácil descuidar la exigencia de rentabilidad frente a la que se deriva de inversiones para las que se han utilizado recursos ajenos. ESTO NO SON APUNTES Tema 7 Página 2 DEPRECIACIÓN DE LOS ACTIVOS • Depreciación: pérdida de valor que sufren los bienes del activo fijo. • Amortización: imputación de la depreciación al coste de producción, por los motivos siguientes: – Recuperar el capital invertido en forma de activos de producción. – Imputar con rigor los costes de producción. – Reducir la presión tributaria. ESTO NO SON APUNTES AMORTIZACIÓN: CONCEPTOS RELACIONADOS • Base o Valor amortizable: diferencia entre coste de adquisición y valor residual: Base _ amortizabl e = V0 − VR • Plazo de amortización (n): duración estimada de vida útil del activo. • Tipo o tanto de amortización (t): coeficiente (fijo o variable) que, aplicado a la Base amortizable, determina la Cuota de amortización del ejercicio económico correspondiente. • Cuota de amortización: Expresión de la pérdida de valor que sufre el bien en el ejercicio económico: Cuota _ Amortización( A) = Tipo(t )× Base ESTO NO SON APUNTES Tema 7 Página 3 CAUSAS DE LA DEPRECIACIÓN • Depreciación física. • Depreciación por obsolescencia: – Tecnológica. – Por variaciones en la demanda. – Por alteraciones en la retribución de algún factor productivo. • Depreciación por agotamiento o caducidad. ESTO NO SON APUNTES AMORTIZACIÓN TÉCNICA Y SU FUNCIÓN FINANCIERA • Hasta la renovación del bien objeto de amortización, ésta es una fuente interna de recursos financieros. El fondo de amortización (amortización acumulada) es invertido en la empresa, cumpliendo así una función financiera. • Amortización financiera o de capital: se refiere a la cancelación parcial o total de un pasivo (resta liquidez a la empresa), mientras que la amortización técnica genera liquidez. • Cuando deba renovarse el activo, el recurso financiero necesario para acometer la inversión puede proceder de cualquier otra fuente. ESTO NO SON APUNTES Tema 7 Página 4 MÉTODOS NO FINANCIEROS DE AMORTIZACIÓN • Cada año se asigna una parte del valor o base amortizable del activo. ESTO NO SON APUNTES MÉTODO LINEAL O DE CUOTAS FIJAS – Cuota de amortización = V0 − VR n ESTO NO SON APUNTES Tema 7 Página 5 MÉTODO DEL TANTO FIJO SOBRE UNA BASE DECRECIENTE • Se aplica un tanto fijo (t) sobre el valor pendiente de amortizar al comienzo de cada ejercicio. Año 1 A1= V0 x t Año 2 A2= (V0 - A1) x t = V0 x t x (1 – t) Año 3 A3= (V0 - A1 – A2) x t = V0 x t x (1 – t)2 ….. ... ……………………………………… Año n An= V0 x t x (1 – t)n-1 1 • Como Vn = V0 x (1 – V n t = 1 − n V0 t)n ESTO NO SON APUNTES MÉTODO DE LOS NÚMEROS DÍGITOS CRECIENTES (MÉTODO PROPORCIONAL A LA SERIE DE LOS NÚMEROS NATURALES) n Año 1 A1= 1 X (V0 – VR) X 1/ ∑t t =1 n Año 2 A2= 2 X (V0 – VR) X 1/ ∑t t =1 n Año 3 A3= 3 X (V0 – VR) X 1/ ∑t t =1 ….. ... Año n An= n X (V0 – VR) X 1/ n ∑t t =1 ESTO NO SON APUNTES Tema 7 Página 6 MÉTODO DE LOS NÚMEROS DÍGITOS DECRECIENTES • Inverso del anterior. Cuota de amortización es decreciente en cada ejercicio: n Año 1 A1= n X (V0 – VR) X 1/ ∑t t =1 n Año 2 A2= (n-1) X (V0 – VR) X 1/ ∑t Año 3 A3= (n-2) X (V0 – VR) X 1/ ∑t ….. ... Año n An= 1 X (V0 – VR) X 1/ t =1 n t =1 n ∑t t =1 ESTO NO SON APUNTES MÉTODO DE LA CUOTA DE AMORTIZACIÓN CONSTANTE POR UNIDAD DE PRODUCTO ELABORADA (AMORTIZACIÓN ECONÓMICA) • M = Producción total durante la vida útil del bien. • Pi = Producción del ejercicio i. Año 1 A1= (V0 – VR) X P1/M Año 2 A2= (V0 – VR) X P2/M Año 3 A3= (V0 – VR) X P3/M ….. ... Año n An= (V0 – VR) X Pn/M ESTO NO SON APUNTES Tema 7 Página 7 MÉTODO DE LA CUOTA DE AMORTIZACIÓN CONSTANTE POR UNIDAD DE PRODUCTO VENDIDA • M = Producción total durante la vida útil del bien. • vi = Ventas del ejercicio i. Año 1 A1= (V0 – VR) X v1/M Año 2 A2= (V0 – VR) X v2/M Año 3 A3= (V0 – VR) X v3/M ….. ... An= (V0 – VR) X vn/M Año n ESTO NO SON APUNTES MÉTODOS FINANCIEROS DE AMORTIZACIÓN • Las cuotas de amortización constituidas van generando unos rendimientos que, lógicamente, habrían de ser imputados a la propia amortización. Dichas cuotas de amortización capitalizadas (a la tasa de reinversión), más el valor residual del bien, deberían aplicarse a la reposición de éste. A1 A2 A3 An-1 1 2 3 n -1 0 n −1 A1 × (1 + i ) n−2 + A2 × (1 + i ) An n n + ... + An −1 × (1 + i ) + An = V0 × (1 + i ) − VR ESTO NO SON APUNTES Tema 7 Página 8 EFECTO EXPANSIVO DE LA AMORTIZACIÓN. (EFECTO LOHMANN-RUCHTI) • La amortización puede permitir, además del mantenimiento de la capacidad productiva de la empresa, la expansión de ésta, pues los recursos liberados por la amortización se pueden invertir en nuevas unidades productivas. • Para ello deben cumplirse los siguientes cinco supuestos: ESTO NO SON APUNTES EFECTO EXPANSIVO DE LA AMORTIZACIÓN. (EFECTO LOHMANN-RUCHTI) 1. 2. 3. 4. 5. La empresa debe hallarse en fase de expansión, requiriendo un incremento de su inmovilizado. No debe existir obsolescencia tecnológica (no verse afectada la duración del inmovilizado, ni su coste de reposición). El equipo productivo debe ser fácilmente ampliable (modular). La capacidad productiva de los bienes debe ser constante todos los años de su vida útil. Ausencia de inflación. ESTO NO SON APUNTES Tema 7 Página 9 EFECTO EXPANSIVO DE LA AMORTIZACIÓN. (EFECTO LOHMANN-RUCHTI) • Ejemplo extraído de la obra Decisiones óptimas de inversión y financiación en la empresa, del Prof. Andrés S. Suárez Suárez: • Supuesto un parque de 10 tractores adquirido al comienzo de 1970 por 2.400.000 ptas. cada uno, con una vida útil de cinco años, valor residual nulo y que se amortiza linealmente. • Las cuotas de amortización se van acumulando en la empresa hasta que el importe del fondo de amortización permite comprar, al menos, un tractor. • Como puede verse en la diapositiva siguiente, con la misma dotación de recursos financieros se llega a disponer de hasta 20 tractores, estabilizándose luego su número en 16. ESTO NO SON APUNTES Ejemplo efecto Lohmann-Ruchti Años 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 : Nº tractores principio año 10 12 = 10 + 2 14 = 12 + 2 17 = 14 + 3 20 = 17 + 3 14 = 20 + 4 - 10 15 = 14 + 3 - 2 16 = 15 + 3 - 2 16 = 16 + 3 - 3 16 = 16 + 3 - 3 16 = 16 + 4 - 4 16 = 16 + 3 - 3 16 = 16 + 3 - 3 16 = 16 + 3 - 3 16 = 16 + 3 - 3 16 = 16 + 4 - 4 : Cuota de amortización 4.800.000 5.760.000 6.720.000 8.160.000 9.600.000 6.720.000 7.200.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 7.680.000 : Fondo de amortización 4.800.000 5.760.000 7.680.000 8.640.000 11.040.000 8.160.000 8.160.000 8.640.000 9.120.000 9.600.000 7.680.000 8.160.000 8.640.000 9.120.000 9.600.000 7.680.000 : Tractores comprados a final del año 2 2 3 3 4 3 3 3 3 4 3 3 3 3 4 3 : Fondo de amortización residual -960.000 480.000 1.440.000 1.440.000 960.000 960.000 1.440.000 1.920.000 -480.000 960.000 1.440.000 1.920.000 -480.000 : ESTO NO SON APUNTES Tema 7 Página 10 TRATAMIENTO FISCAL DE LAS AMORTIZACIONES • Ver artículo 11 del RDL 4/2004, de 5 de marzo (Texto Refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades). BOE del 11 de marzo de 2004. • RD 1.777/2004, de 30 de julio (Reglamento del Impuesto sobre Sociedades). BOE del 6 de agosto de 2004: ver Capítulo I, artículos 1 a 5. ESTO NO SON APUNTES Tema 7 Página 11