Financiación interna de la empresa

NOTAS – RESUMEN DE CONTENIDOS (Tema 7)
ESTO NO SON APUNTES
FINANCIACIÓN INTERNA DE LA EMPRESA
• Financiación interna o autofinanciación: recursos
financieros generados por la propia empresa.
• Autofinanciación por mantenimiento: amortización
acumulada, provisiones y otras cuentas destinadas a
conservar intacto el patrimonio de la empresa.
• Autofinanciación por enriquecimiento: procede de la
retención de beneficios, y se materializa en las reservas
(legales, estatutarias, voluntarias)
ESTO NO SON APUNTES
Tema 7
Página 1
VENTAJAS DE LA FINANCIACIÓN INTERNA
• Para las pymes puede ser la única forma de
financiación, pues las instituciones financieras suelen
exigir fuertes garantías a los prestatarios.
• En principio es un recurso sin coste explícito (aunque sí
un coste de oportunidad).
• Mejora la solvencia de la empresa.
• Proporciona mayor libertad de acción, pues los recursos
financieros externos incrementan el grado de
dependencia y el riesgo financiero de la empresa,
además de conllevar gastos suplementarios.
ESTO NO SON APUNTES
INCONVENIENTES DE LA FINANCIACIÓN
INTERNA
• Disminuye el beneficio de la empresa, lo que puede dar
lugar a una infravaloración por el mercado de sus
acciones.
• Al no haber un coste explícito, es más fácil descuidar la
exigencia de rentabilidad frente a la que se deriva de
inversiones para las que se han utilizado recursos
ajenos.
ESTO NO SON APUNTES
Tema 7
Página 2
DEPRECIACIÓN DE LOS ACTIVOS
• Depreciación: pérdida de valor que sufren los bienes del
activo fijo.
• Amortización: imputación de la depreciación al coste de
producción, por los motivos siguientes:
– Recuperar el capital invertido en forma de activos de
producción.
– Imputar con rigor los costes de producción.
– Reducir la presión tributaria.
ESTO NO SON APUNTES
AMORTIZACIÓN: CONCEPTOS
RELACIONADOS
• Base o Valor amortizable: diferencia entre coste de
adquisición y valor residual:
Base _ amortizabl e = V0 − VR
• Plazo de amortización (n): duración estimada de vida útil del
activo.
• Tipo o tanto de amortización (t): coeficiente (fijo o variable)
que, aplicado a la Base amortizable, determina la Cuota de
amortización del ejercicio económico correspondiente.
• Cuota de amortización: Expresión de la pérdida de valor que
sufre el bien en el ejercicio económico:
Cuota _ Amortización( A) = Tipo(t )× Base
ESTO NO SON APUNTES
Tema 7
Página 3
CAUSAS DE LA DEPRECIACIÓN
• Depreciación física.
• Depreciación por obsolescencia:
– Tecnológica.
– Por variaciones en la demanda.
– Por alteraciones en la retribución de algún factor
productivo.
• Depreciación por agotamiento o caducidad.
ESTO NO SON APUNTES
AMORTIZACIÓN TÉCNICA Y SU FUNCIÓN
FINANCIERA
• Hasta la renovación del bien objeto de amortización,
ésta es una fuente interna de recursos financieros. El
fondo de amortización (amortización acumulada) es
invertido en la empresa, cumpliendo así una función
financiera.
• Amortización financiera o de capital: se refiere a la
cancelación parcial o total de un pasivo (resta liquidez a
la empresa), mientras que la amortización técnica
genera liquidez.
• Cuando deba renovarse el activo, el recurso financiero
necesario para acometer la inversión puede proceder de
cualquier otra fuente.
ESTO NO SON APUNTES
Tema 7
Página 4
MÉTODOS NO FINANCIEROS DE
AMORTIZACIÓN
• Cada año se asigna una parte del valor o base
amortizable del activo.
ESTO NO SON APUNTES
MÉTODO LINEAL O DE CUOTAS FIJAS
–
Cuota de amortización =
V0 − VR
n
ESTO NO SON APUNTES
Tema 7
Página 5
MÉTODO DEL TANTO FIJO SOBRE UNA BASE
DECRECIENTE
•
Se aplica un tanto fijo (t) sobre el valor pendiente de amortizar al
comienzo de cada ejercicio.
Año 1
A1=
V0 x t
Año 2
A2=
(V0 - A1) x t = V0 x t x (1 – t)
Año 3
A3=
(V0 - A1 – A2) x t = V0 x t x (1 – t)2
…..
...
………………………………………
Año n
An=
V0 x t x (1 – t)n-1
1
•
Como Vn = V0 x (1 –
V n
t = 1 −  n 
 V0 
t)n
ESTO NO SON APUNTES
MÉTODO DE LOS NÚMEROS DÍGITOS
CRECIENTES
(MÉTODO PROPORCIONAL A LA SERIE DE LOS NÚMEROS
NATURALES)
n
Año 1
A1= 1 X (V0 – VR) X 1/
∑t
t =1
n
Año 2
A2= 2 X (V0 – VR) X 1/
∑t
t =1
n
Año 3
A3= 3 X (V0 – VR) X 1/
∑t
t =1
…..
...
Año n
An= n X (V0 – VR) X 1/
n
∑t
t =1
ESTO NO SON APUNTES
Tema 7
Página 6
MÉTODO DE LOS NÚMEROS DÍGITOS
DECRECIENTES
• Inverso del anterior. Cuota de amortización es
decreciente en cada ejercicio:
n
Año 1
A1= n X (V0 – VR) X 1/
∑t
t =1
n
Año 2
A2= (n-1) X (V0 – VR) X 1/
∑t
Año 3
A3= (n-2) X (V0 – VR) X 1/
∑t
…..
...
Año n
An= 1 X (V0 – VR) X 1/
t =1
n
t =1
n
∑t
t =1
ESTO NO SON APUNTES
MÉTODO DE LA CUOTA DE AMORTIZACIÓN
CONSTANTE POR UNIDAD DE PRODUCTO
ELABORADA (AMORTIZACIÓN ECONÓMICA)
• M = Producción total durante la vida útil del bien.
• Pi = Producción del ejercicio i.
Año 1
A1= (V0 – VR) X P1/M
Año 2
A2= (V0 – VR) X P2/M
Año 3
A3= (V0 – VR) X P3/M
…..
...
Año n
An= (V0 – VR) X Pn/M
ESTO NO SON APUNTES
Tema 7
Página 7
MÉTODO DE LA CUOTA DE AMORTIZACIÓN
CONSTANTE POR UNIDAD DE PRODUCTO
VENDIDA
• M = Producción total durante la vida útil del bien.
• vi = Ventas del ejercicio i.
Año 1
A1= (V0 – VR) X v1/M
Año 2
A2= (V0 – VR) X v2/M
Año 3
A3= (V0 – VR) X v3/M
…..
...
An= (V0 – VR) X vn/M
Año n
ESTO NO SON APUNTES
MÉTODOS FINANCIEROS DE AMORTIZACIÓN
• Las cuotas de amortización constituidas van generando
unos rendimientos que, lógicamente, habrían de ser
imputados a la propia amortización. Dichas cuotas de
amortización capitalizadas (a la tasa de reinversión),
más el valor residual del bien, deberían aplicarse a la
reposición de éste.
A1
A2
A3
An-1
1
2
3
n -1
0
n −1
A1 × (1 + i )
n−2
+ A2 × (1 + i )
An
n
n
+ ... + An −1 × (1 + i ) + An = V0 × (1 + i ) − VR
ESTO NO SON APUNTES
Tema 7
Página 8
EFECTO EXPANSIVO DE LA AMORTIZACIÓN.
(EFECTO LOHMANN-RUCHTI)
• La amortización puede permitir, además del
mantenimiento de la capacidad productiva de la
empresa, la expansión de ésta, pues los recursos
liberados por la amortización se pueden invertir en
nuevas unidades productivas.
• Para ello deben cumplirse los siguientes cinco
supuestos:
ESTO NO SON APUNTES
EFECTO EXPANSIVO DE LA AMORTIZACIÓN.
(EFECTO LOHMANN-RUCHTI)
1.
2.
3.
4.
5.
La empresa debe hallarse en fase de expansión,
requiriendo un incremento de su inmovilizado.
No debe existir obsolescencia tecnológica (no verse
afectada la duración del inmovilizado, ni su coste de
reposición).
El equipo productivo debe ser fácilmente ampliable
(modular).
La capacidad productiva de los bienes debe ser constante
todos los años de su vida útil.
Ausencia de inflación.
ESTO NO SON APUNTES
Tema 7
Página 9
EFECTO EXPANSIVO DE LA AMORTIZACIÓN.
(EFECTO LOHMANN-RUCHTI)
• Ejemplo extraído de la obra Decisiones óptimas de
inversión y financiación en la empresa, del Prof. Andrés
S. Suárez Suárez:
•
Supuesto un parque de 10 tractores adquirido al comienzo de 1970
por 2.400.000 ptas. cada uno, con una vida útil de cinco años, valor
residual nulo y que se amortiza linealmente.
•
Las cuotas de amortización se van acumulando en la empresa
hasta que el importe del fondo de amortización permite comprar, al
menos, un tractor.
•
Como puede verse en la diapositiva siguiente, con la misma
dotación de recursos financieros se llega a disponer de hasta 20
tractores, estabilizándose luego su número en 16.
ESTO NO SON APUNTES
Ejemplo efecto Lohmann-Ruchti
Años
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
:
Nº tractores principio
año
10
12 = 10 + 2
14 = 12 + 2
17 = 14 + 3
20 = 17 + 3
14 = 20 + 4 - 10
15 = 14 + 3 - 2
16 = 15 + 3 - 2
16 = 16 + 3 - 3
16 = 16 + 3 - 3
16 = 16 + 4 - 4
16 = 16 + 3 - 3
16 = 16 + 3 - 3
16 = 16 + 3 - 3
16 = 16 + 3 - 3
16 = 16 + 4 - 4
:
Cuota de
amortización
4.800.000
5.760.000
6.720.000
8.160.000
9.600.000
6.720.000
7.200.000
7.680.000
7.680.000
7.680.000
7.680.000
7.680.000
7.680.000
7.680.000
7.680.000
7.680.000
:
Fondo de
amortización
4.800.000
5.760.000
7.680.000
8.640.000
11.040.000
8.160.000
8.160.000
8.640.000
9.120.000
9.600.000
7.680.000
8.160.000
8.640.000
9.120.000
9.600.000
7.680.000
:
Tractores
comprados a
final del año
2
2
3
3
4
3
3
3
3
4
3
3
3
3
4
3
:
Fondo de
amortización
residual
-960.000
480.000
1.440.000
1.440.000
960.000
960.000
1.440.000
1.920.000
-480.000
960.000
1.440.000
1.920.000
-480.000
:
ESTO NO SON APUNTES
Tema 7
Página 10
TRATAMIENTO FISCAL DE LAS
AMORTIZACIONES
• Ver artículo 11 del RDL 4/2004, de 5 de marzo (Texto
Refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades).
BOE del 11 de marzo de 2004.
• RD 1.777/2004, de 30 de julio (Reglamento del Impuesto
sobre Sociedades). BOE del 6 de agosto de 2004: ver
Capítulo I, artículos 1 a 5.
ESTO NO SON APUNTES
Tema 7
Página 11