Financiación externa

Tema 5: FINANCIACIÓN EXTERNA
Dirección Financiera I.
Grupo 3A4
Prof. Fernando Úbeda
1
Fuentes de financiación
Capital social o jurídico
Reservas Legales
Estatutarias
Voluntarias
Especiales...
Propias
Beneficios sin aplicación
Subvenciones
Fuentes
Financieras
Largo Plazo
Préstamo Largo Plazo
Empréstito y obligaciones
Leasing
Ajenas
Funcionamiento
Corto plazo
Proveedores
Hacienda Pública
Factoring
Créditos y préstamos
Descuento de efectos
2
Préstamos a Largo Plazo
a i  Ai  I i
a1
a3
a2
an

Ii   P 



+ Principal
- Comisión de Apertura
- Costes de formalización de
las operación no imputables
a la entidad financiera
  P  c A  cf  
a1
(1  k ( m ))
Coste Efectivo del
Préstamo
i

j 1
ii ( m ) 

a2
(1  k ( m ))
2
k  (1  k ( m ))
m
 
1

A j  ii ( m )


ii
m
an
(1  k ( m ))
n
0
3
Préstamos Amortización Constante
ai  A  I i
a1
a3
a2
an
A

n
I i   P  i ·A ii ( m )
+ Principal
- Comisión de Apertura
- Costes de formalización de
las operación no imputables
a la entidad financiera
  P  c A  cf  
a1
(1  k ( m ))
Coste Efectivo del
Préstamo
P
ii ( m ) 

a2
(1  k ( m ))
2
k  (1  k ( m ))
m
 
1
ii
m
an
(1  k ( m ))
n
0
4
1.000.000,00 €
1,00%
Principal
Comisión de Apertura
Costes no imputables
a la entidad Financiera
Ejemplo 1
0,05%
Duración
Periodicidad
semestral
Tipo interés Nominal Anual
Pendiente de Amortizar
Amortización Constante
Intereses
Comisión de Apertura
C. formalización
FC
k(2)
K
 1 . 000  10  ,5  
2
8%
0
1
2
3
4
1.000.000,00 € 750.000,00 € 500.000,00 € 250.000,00 €
0,00 €
250.000,00 € 250.000,00 € 250.000,00 € 250.000,00 €
40.000,00 € 30.000,00 € 20.000,00 € 10.000,00 €
10.000,00 €
500,00 €
-989.500,00 € 290.000,00 € 280.000,00 € 270.000,00 € 260.000,00 €
4,46%
9,11%
290
(1  k ( m ))

280
(1  k ( 2 ))
2

270
(1  k ( 2 ))
3

260
(1  k ( 2 ))
4
0
k ( 2 )  4 , 46 %
k  (1 , 0446 )  1  9 ,11 %
2
5
Ejemplo 1
(Sin comisiones)
1.000.000,00 €
1,00%
Principal
Comisión de Apertura
Costes no imputables
a la entidad Financiera
0,05%
Duración
Periodicidad
semestral
Tipo interés Nominal Anual
2
8%
0
1
2
3
4
Pendiente de Amortizar
1.000.000,00 € 750.000,00 € 500.000,00 € 250.000,00 €
0,00 €
Amortización Constante
250.000,00 € 250.000,00 € 250.000,00 € 250.000,00 €
Intereses
40.000,00 € 30.000,00 € 20.000,00 € 10.000,00 €
Comisión de Apertura
0,00 €
C. formalización
0,00 €
FC
-1.000.000,00 € 290.000,00 € 280.000,00 € 270.000,00 € 260.000,00 €
k(2)
4,00%
K
8,16%
Coste de la periodificación
0,16%
 1 . 000  
290
(1  k ( m ))

280
(1  k ( 2 ))
2

270
(1  k ( 2 ))
3

260
(1  k ( 2 ))
4
0
k ( 2 )  4 , 00 %
k  (1 , 04 )  1  8 ,16 %
2
6
Ejemplo 1
(Comisiones a vencimiento)
1.000.000,00 €
1,00%
Principal
Comisión de Apertura
Costes no imputables
a la entidad Financiera
0,05%
Duración
Periodicidad
semestral
Tipo interés Nominal Anual
2
8%
0
1
2
3
4
Pendiente de Amortizar 1.000.000,00 € 750.000,00 € 500.000,00 € 250.000,00 €
0,00 €
Amortización Constante
250.000,00 € 250.000,00 € 250.000,00 € 250.000,00 €
Intereses
40.000,00 € 30.000,00 € 20.000,00 € 10.000,00 €
Comisión de Apertura
10.000,00 €
C. formalización
500,00 €
FC
-1.000.000,00 € 290.000,00 € 280.000,00 € 270.000,00 € 270.500,00 €
k(2)
4,39%
K
8,96%
Costes Comisiones
0,80%
 1 . 000  
290
(1  k ( m ))

280
(1  k ( 2 ))
2

270
(1  k ( 2 ))
3

260  10  0 , 5
(1  k ( 2 ))
4
0
k ( 2 )  4 , 39 %
k  (1 , 04 )  1  8 , 96 %
2
7
Ejemplo 1
(Comisiones)
1.000.000,00 €
1,00%
Principal
Comisión de Apertura
Costes no imputables
a la entidad Financiera
0,05%
Duración
Periodicidad
semestral
Tipo interés Nominal Anual
2
8%
0
1
2
3
4
Pendiente de Amortizar 1.000.000,00 € 750.000,00 € 500.000,00 € 250.000,00 €
0,00 €
Amortización Constante
250.000,00 € 250.000,00 € 250.000,00 € 250.000,00 €
Intereses
40.000,00 € 30.000,00 € 20.000,00 € 10.000,00 €
Comisión de Apertura
10.000,00 €
C. formalización
500,00 €
FC
-989.500,00 € 290.000,00 € 280.000,00 € 270.000,00 € 260.000,00 €
k(2)
4,46%
K
9,11%
Tirón de las Comisiones
0,15%
 1 . 000  10  ,5  
290
(1  k ( m ))

280
(1  k ( 2 ))
2

270
(1  k ( 2 ))
3

260
(1  k ( 2 ))
4
0
k ( 2 )  4 , 46 %
k  (1 , 0446 )  1  9 ,11 %
2
8
Préstamos Cuotas Constantes
a
a
a
a
a

ani / m 
  P  c A  cf  
(1  k ( m ))
Coste Efectivo del
Préstamo
ani/m
1  (1  i / m )
n
i/m
a  Ai  I i
+ Principal
- Comisión de Apertura
- Costes de formalización de
las operación no imputables
a la entidad financiera
a
P

Ii   P 



a
(1  k ( m ))
 
2
k  (1  k ( m ))
m
1
i

j 1

A j i ( m )


a
(1  k ( m ))
n
0
9
1.000.000,00 €
1,00%
Principal
Comisión de Apertura
Costes no imputables
a la entidad Financiera
Ejemplo 2
0,05%
Duración
Periodicidad
semestral
Tipo interés Nominal Anual
0
1
Pendiente de Amortizar 1.000.000,00 € 764.509,95 €
Amortización Constante
235.490,05 €
Intereses
40.000,00 €
Comisión de Apertura
10.000,00 €
C. formalización
500,00 €
FC
-989.500,00 € 275.490,05 €
k(2)
4,45%
K
9,10%
 1 . 000  10  , 5   275 , 49 a 4  k ( 2 )  0
k ( 2 )  4 , 45 %
k  (1 , 0445 )  1  9 ,10 %
2
2
8%
2
3
4
519.600,31 € 264.894,27 €
0,00 €
244.909,65 € 254.706,03 € 264.894,27 €
30.580,40 € 20.784,01 € 10.595,77 €
275.490,05 € 275.490,05 € 275.490,05 €
a
1 . 000 . 000
1  (1  0 , 08 / 2 )
4
 275 . 490 , 05
0 , 08 / 2
10
Préstamo Simple: Amortización del
Principal al finalizar operación
Ii
I i  ii ( m ) P
Ii
Ii
Ii  P

i (m ) 
m
+ Principal
- Comisión de Apertura
- Costes de formalización de
las operación no imputables
a la entidad financiera
  P  c A  cf  
I1
(1  k ( m ))
Coste Efectivo del
Préstamo
i

I2
(1  k ( m ))
2
k  (1  k ( m ))
m
 
1
In  P
(1  k ( m ))
n
0
11
Principal
Comisión de Apertura
Costes no imputables
a la entidad Financiera
Ejemplo 3
1.000.000,00 €
1,00%
0,05%
Duración
Periodicidad
semestral
Tipo interés Nominal Anual
0
1
Pendiente de Amortizar 1.000.000,00 € 1.000.000,00 €
Amortización Constante
0,00 €
Intereses
40.000,00 €
Comisión de Apertura
10.000,00 €
C. formalización
500,00 €
FC
-989.500,00 €
40.000,00 €
k(2)
4,29%
K
8,77%
 1 . 000  10  ,5   40 a 4  k ( 2 ) 
8%
2
3
4
1.000.000,00 € 1.000.000,00 €
0,00 €
0,00 €
0,00 € 1.000.000,00 €
40.000,00 €
40.000,00 €
40.000,00 €
40.000,00 €
1 . 000 . 000
(1  k ( 2 ))
2
40.000,00 € 1.040.000,00 €
0
k ( 2 )  4 , 29 %
k  (1 , 0429 )  1  8 , 77 %
2
2
12
Préstamo Cupón Cero
a  (1  i ( m )) P
n
+ Principal
- Comisión de Apertura
- Costes de formalización de
las operación no imputables
a la entidad financiera
  P  c A  cf  
Coste Efectivo del
Préstamo
(1  i ( m )) P
n
(1  k ( m ))
k  (1  k ( m ))
m
n
1
0
13
Principal
Comisión de Apertura
Costes no imputables
a la entidad Financiera
Ejemplo 4
1.000.000,00 €
1,00%
0,05%
Duración
Periodicidad
semestral
Tipo interés Nominal Anual
0
1
Pendiente de Amortizar 1.000.000,00 € 1.000.000,00 €
Amortización Constante
0,00 €
Intereses
0,00 €
Comisión de Apertura
10.000,00 €
C. formalización
500,00 €
FC
-989.500,00 €
0,00 €
k(2)
4,27%
K
8,73%
 1 . 000  10  , 5  
8%
2
3
4
1.000.000,00 € 1.000.000,00 €
0,00 €
0,00 €
0,00 € 1.000.000,00 €
0,00 €
0,00 € 169.858,56 €
0,00 €
1 . 169 . 858 , 56
(1  k ( 2 ))
2
0,00 € 1.169.858,56 €
0
k ( 2 )  4 , 27 %
k  (1 , 0427 )  1  8 , 73 %
2
2
14
Prestamo
Tipo de Interés
Duración
Pagos Mensuales
Cuotas constantes
Comisión de Apertura
Comisión por
cancelación anticipada
Ejemplo 5 Tipo de
Interés Variable
Previsión del MIBOR
Tipo previto
aan  i / m
Cuota
Capital Vivo
Amortización
Intereses
Comisión de Apertura
Flujo de Caja
K(2)
Coste
1
3%
3,50%
5,65
2
4%
4,50%
4,68
3
5%
5,50%
3,74
44.255,64 € 44.902,55 € 45.446,66 €
0
1
2
3
250.000,00 € 210.119,36 € 169.944,49 € 129.171,31 €
39.880,64 € 40.174,87 € 40.773,18 €
4.375,00 € 4.727,69 €
4.673,47 €
1.250,00 €
-248.750,00 € 44.255,64 € 44.902,55 € 45.446,66 €
2,2%
4,54%
250.000,00 €
Mibor+0,5%
3 años
0,50%
0,50%
4
3,50%
4,00%
2,88
5
3%
3,50%
1,95
6
3%
3,50%
0,98
44.790,76 € 44.626,69 € 44.626,69 €
4
5
6
86.963,98 € 43.859,16 €
0,00 €
42.207,33 € 43.104,82 € 43.859,16 €
2.583,43 € 1.521,87 €
767,54 €
44.790,76 € 44.626,69 € 44.626,69 €
15
Ejemplo 5 Tipo de
Interés Variable
1
3%
3,50%
5,65
Previsión del MIBOR
Tipo previto
aan  i / m
Prestamo
Tipo de Interés
Duración
Pagos Mensuales
Cuotas constantes
Comisión de Apertura
Comisión por
cancelación anticipada
2
4%
4,50%
4,68
3
5%
5,50%
3,74
44.255,64 € 44.902,55 €
0
1
2
250.000,00 € 210.119,36 € 169.944,49 €
39.880,64 € 40.174,87 €
4.375,00 € 4.727,69 €
1.250,00 €
Capital Vivo
Amortización
Intereses
Comisión de Apertura
Aportación Adicional
Comisión Cancelación Anticipada
Flujo de Caja
K(2)
Coste
-248.750,00 € 44.255,64 € 44.902,55 €
2,3%
4,75%
0,50%
0,50%
4
3,50%
4,00%
2,88
5
3%
3,50%
1,95
6
3%
3,50%
0,98
50.000,00 €
En el semestre 3
Reducir 1 semestre
Cuota
250.000,00 €
Mibor+0,5%
3 años
45.446,66 € 40.777,14 € 40.677,20 €
3
4
5
79.171,31 € 39.977,59 €
0,00 €
40.773,18 € 39.193,72 € 39.977,59 €
4.673,47 € 1.583,43 €
699,61 €
0,00 €
6
0,00 €
0,00 €
0,00 €
50.000,00 €
250,00 €
95.696,66 € 40.777,14 € 40.677,20 €
0,00 €
16
Ejemplo 5 Tipo de
Interés Variable
1
3%
3,50%
5,65
Previsión del MIBOR
Tipo previto
aan  i / m
Prestamo
Tipo de Interés
Duración
Pagos Mensuales
Cuotas constantes
Comisión de Apertura
Comisión por
cancelación anticipada
2
4%
4,50%
4,68
3
5%
5,50%
3,74
44.255,64 € 44.902,55 €
0
1
2
250.000,00 € 210.119,36 € 169.944,49 €
39.880,64 € 40.174,87 €
4.375,00 € 4.727,69 €
1.250,00 €
Capital Vivo
Amortización
Intereses
Comisión de Apertura
Aportación Adicional
Comisión Cancelación Anticipada
Flujo de Caja
K(2)
Coste
-248.750,00 € 44.255,64 € 44.902,55 €
2,3%
4,69%
0,50%
0,50%
4
3,50%
4,00%
2,88
5
3%
3,50%
1,95
6
3%
3,50%
0,98
50.000,00 €
En el semestre 3
Reducir cuota
Cuota
250.000,00 €
Mibor+0,5%
3 años
45.446,66 € 27.453,02 € 27.352,47 € 27.352,47 €
3
4
5
6
79.171,31 € 53.301,72 € 26.882,03 €
0,00 €
40.773,18 € 25.869,60 € 26.419,69 € 26.882,03 €
4.673,47 € 1.583,43 €
932,78 €
470,44 €
50.000,00 €
250,00 €
95.696,66 € 27.453,02 € 27.352,47 € 27.352,47 €
17
Bibliografía
18