Subido por Miriam Ticona

INVERSIÓN EN EL SECTOR TURISTICO

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ANÁLISIS DE LAS EXPECTATIVAS DE
LA INVERSIÓN EN EL SECTOR
TURISTICO
Turismo: Análisis De las Expectativas de Retorno de la Inversión
Una publicación del Viceministerio de Turismo – Ministerio de Culturas
Dirección General de Control a la Actividad Turística
Noviembre 2011
Edición y Revisión
Lic. Orlando Poma Loza
Elaboración
Lic. Nelson Ardaya Sánchez
Fotografías
Archivo del Viceministerio de Turismo
Todos los derechos reservados. Prohibida la reproducción total o parcial por cualquier medio –
salvopasajes breves para reseñas o citas, siempre y cuando se citen las fuentes– de los textos, gráficoso
fotografías de este libro sin la autorización expresa del Viceministerio de Turismo.
3
DOCUMENTO DE ANÁLISIS Nº1
ANÁLISIS DE LAS EXPECTATIVAS DE
LA INVERSIÓN EN EL SECTOR
TURISTICO
Noviembre 2011
4
5
PRESENTACIÓN
El Ministerio de Culturas a través del Viceministerio de Turismo viene impulsado
una serie de estudios de investigación destinados a la comprensión del fenómeno
turístico de manera más profunda y rigurosa, con el fin de impulsar la recopilación
- centralización de información dispersa y procesarla para que se traduzca en
información útil que oriente la gestión turística pública, comunitaria y privada. En
este contexto, el primer número de los cuadernos de análisis turístico, que en la
ocasión se presenta pretende mostrar el comportamiento de la cartera de
colocaciones del Sistema Financiero destinada al sector turismo, que incluye el
análisis de cartera en mora y el riesgo financiero, como un primer ejercicio
analítico base que incentive a realizar futuras investigaciones en la materia.
6
La actividad turística nacional, nunca antes visibilizada de forma integral en los
resultados del sector financiero, ahora se muestra de forma exclusiva como
componente de la cartera de colocaciones crediticias en Bolivia. Para la
elaboración del análisis se contó con la información desagregada del sistema
financiero nacional proporcionada gentilmente por la Autoridad de Supervisión del
Sistema Financiero boliviano y a partir de esta información se obtuvieron
resultados específicos sobre el comportamiento del sector turismo en base al
clasificador de actividades y sub-actividades de la Cuenta Satélite de Bolivia,
generando de esta manera, un escenario que permite realizar comparaciones del
comportamiento del sector turismo frente a sectores tradicionales que
presentaban reportes estadísticos.
A partir de la visibilización del Sector Turismo en términos de análisis respecto a
cartera vigente, vencida y en ejecución, se pudo observar que existe una tendencia
enfatizada de cumplimiento de los créditos de la cartera en mora mayor a los
sectores considerados de riesgo por el sistema financiero nacional.
Por último el análisis muestra, un modelo econométrico que establece la
correlación entre la cartera vencida/ejecución y la cartera total del sistema
financiero. El resultado da cuenta de una correlación negativa existente entre la
cartera en ejecución del sector y la cartera total. Adicionalmente, presenta una
matriz de correlaciones entre los diferentes subsectores de turismo, en el que la
hotelería aparece como el subsector con mayor influencia con las demás
actividades en el momento de la otorgación del crédito, con una tendencia a la
disminución más considerable de la cartera en ejecución en los últimos años en el
sistema financiero.
Por estas razones invitamos al lector a acompañarnos en el análisis y realizar
futuras aportaciones en materia de investigación que puedan contribuir al
desarrollo del turismo en Bolivia.
La Paz, noviembre 2011
7
INDICE GENERAL
8
INTRODUCCIÓN
13
1.
ASPECTOS METODOLÓGICOS
17
1.1.
Modelo Econométrico
18
1.2.
Indicadores Financieros
18
1.3.
Conformación de Datos
18
2.
ANÁLISIS ESTADÍSTICO
21
2.1.
Tasa de Crecimiento de la Cartera
Financiera en el Sector Turismo
Participación de la Cartera
Financiera del Sector Turismo
Desagregación de la Cartera del
Sector Turismo
Créditos otorgados al Sector
Turismo
Desagregación por Cartera
22
39
3.1.
MODELO ESTADÍSTICO
ECONOMÉTRICO
Modelo inicial
3.1.1.
Test econométricos
41
3.2.
Modelo desagregado
46
4.
INDICADORESFINANCIEROS
58
4.1.
Indicadores Microeconómicos
58
a)
Patrimonio / activo
58
b)
Resultado Neto / Patrimonio
59
c)
Cartera / Activo
60
d)
Índice de Fragilidad Financiera
62
4.2.
Indicadores macroeconómia
66
4.2.1.
66
5.
Indicador de Profundización
Financiera y Monetización
CONCLUSIONES
6.
RECOMENDACIONES
72
7.
REFERENCIAS BIBLIOGRAFÍCAS
73
8.
ANEXOS
76
2.2.
2.3.
2.4.
2.5.
3.
23
24
25
27
40
70
9
INDICE DE CUADROS
Cuadro 1: Participación del Turismo en las Entidades
Financieras
Cuadro 2: Colocación Total de Créditos 2005-2010
Cuadro 3: Composición Porcentual de las Carteras
Cuadro 4: Resultado Econométrico Global
Cuadro 5: Test Heterocedasticidad
Cuadro 6: Test de Autocorrelación
Cuadro 7: Matriz de Correlación General
Cuadro 8: Matriz de Correlación Bancos
Cuadro 9: Coeficientes por Actividad Económica de
Bancos
Cuadro 10: Matriz de Correlación de Cooperativas
Cuadro 11: Coeficientes por Actividad Económica
Cooperativas
Cuadro 12: Matriz de Correlación FFP
Cuadro 13: Coeficientes por Actividad Económica
de FFP
Cuadro 14: Matriz de Correlaciones de Mutuales
Cuadro 15: Coeficientes por Actividad Económica de
Mutuales
Cuadro 16. Índice de Monetización
Cuadro 17: Índice de Profundización Financiera
24
25
26
40
42
44
45
47
48
49
50
51
52
54
55
66
67
10
INDICE DE GRÁFICOS
Gráfico 1: Total de Créditos Otorgados al Sector Turismo
Gráfico 2: Tasa de Crecimiento Créditos al Sector Turismo22
Gráfico 3: Participación del Turismo en el Total de Créditos23
Gráfico 4: Cartera Total por Actividad del Sector Turismo
Gráfico 5: Cartera Total por Destino del Sector Turismo
Gráfico 6. Cartera Vencida Total en el Sector Turismo
Gráfico 7: Cartera Vencida Bancos del Sector Turismo
Gráfico 8: Cartera Vencida Cooperativas del S. Turismo
Gráfico 9:Cartera Vencida FFP del Sector Turismo
Gráfico 10: Cartera Vencida Mutuales del Sector Turismo
Gráfico 11: Cartera en Ejecución Total del Sector Turismo
Gráfico 12: Cartera en Ejecución Bancos del S. Turismo
Gráfico 13: Cartera en Ejecución Cooperativas del S. Turismo
Gráfico 14: Cartera en Ejecución FFP del S. Turismo
Gráfico 15: Cartera en Ejecución Mutuales del S. Turismo
Gráfico 16: Cartera Vigente Total del Sector Turismo
Gráfico 17: Test de Normalidad
Gráfico 18: Test de Estabilidad Estructural CUSUM
Gráfico 19: Sistema Financiero: Patrimonio / Activo
Gráfico 20: Sistema Financiero: Resultado Neto/Patrimonio
Gráfico 21: Sistema Financiero: Cartera Total / Activo
Gráfico 22: Sistema Financiero: Cartera Total Turismo/Activo
Gráfico 23: Sistema Financiero: Cartera Mora Turismo/Activo
Gráfico 24: Índice de Fragilidad 2005 - 2010
Gráfico 25: Índice de Fragilidad sin Previsiones 2005-2010
Gráfico 26: Indicadores Macroeconómicos
Gráfico 27: Indicador de Profundización Financiera
21
27
28
28
29
30
30
31
32
33
33
34
34
35
43
44
58
59
61
61
62
63
64
67
68
11
12
INTRODUCCIÓN
En los últimos años se observa un declive de la economía mundial a causa
de la crisis financiera que, aún en la actualidad sigue afectando a los países
desarrollados. Es por ello que parte del sistema crediticio a nivel mundial
se redujo por las expectativas poco alentadoras que tienen los prestatarios
ante la recuperación de la economía.
13
Ante este contexto económico, el presente documento tiene por objeto
analizar la cartera crediticia en el sistema financiero de nuestro país,
realizando una desagregación estadística de las entidades financieras. Por
otra parte, por medio de métodos econométricos, se pretende analizar la
correlación de las variables independientes que se los desagregó por
actividad económica.
Para direccionar mejor este análisis se separó las actividades vinculadas al
Sector Turismo de todas las demás actividades económicas con motivo de
establecer, mediante métodos estadísticos y ratios financieros, la
rentabilidad que otorga los servicios turísticos a las entidades financieras
por medio del destino de los préstamos crediticios.
La estructura de este documento es como sigue: en la primera parte se
realiza unadescripción de los datos de la cartera crediticia para comparar
los préstamos totales con los que son destinados al Turismo. Seguidamente,
se realiza un análisis econométrico de la correlación y la significación de los
datos. Por último, se presentan los ratios financieros e indicadores que
muestran la fragilidad y profundización de la cartera total y de turismo.
14
15
16
1. ASPECTOS METODOLOGICOS
1.1.
Modelo Econométrico
El método de los mínimos cuadrados ordinarios (MCO) o también conocida
como la teoría de la regresión lineal, tiene como objetivo de especificar,
estimar y contrastar relaciones entre las variables económicas usando
datos. Se parte de representar las relaciones entre una variable económica
endógena1 y una o más variables exógenas2 de forma lineal, de la siguiente
manera:
Yt = β0 + β1X1t + β2X2t + β3X3t+….βkXkt + εt; t= 1, 2, 3, …..T
Donde “Yt” es la variable endógena, cuyo valor está determinado por “X1t”
hasta“Xkt” que son las variables exógenas. El objetivo es obtener
estimaciones o valores numéricos de los coeficientes “β0”a “βk”.Sin
embargo, existe un grado de error aleatorio o variable aleatoria normal (εt)
representado por εt = Yt - Ŷt, donde Yt son los verdaderos valores de la
variable y Ŷt los valores estimados.
La expresión anterior puede representarse en forma matricial como sigue:
( )
(
)(
)
( )
El fin de este método es, básicamente, minimizar la suma de los errores
(elevados al cuadrado) que se tendrían suponiendo distintos valores
posibles para los parámetros, al estimar los valores de la variable endógena
1
2
Variable endógena es aquella explicada por otra (as) variable(s).
Las variables exógenas explican a la endógena pero no pueden estar influidas por ella.
17
a partir de las variables exógenas en cada una de las observaciones
muestrales, usando el modelo propuesto, y comparar esos valores con los
que realmente toma la variable endógena. Los parámetros que lograran ese
mínimo, el de las suma de los errores cuadráticos, se acepta que son los que
estamos buscando, de acuerdo con criterios estadísticos.
1.2.
Indicadores Financieros
Los indicadores son relaciones entre magnitudes que forman parte de los
estados financieros a fin de determinar la situación financiera. De acuerdo
con los indicadores financieros que serán utilizados en el presente análisis,
también se incluirá indicadores macroeconómicos referidos a la
profundización y la monetización del sector financiero, tomando también
en cuenta el Turismo.
Para tal cometido, el índice de profundización conceptualmente es el grado
de penetración de los servicios financieros en una economía, su cálculo
puede ser por medio de los depósitos y/o la cartera con respecto al
Producto Interno Bruto (PIB).
1.3.
Conformación de Datos
Con información de la cartera de entidades financieras clasificado por
actividad y destino que fue proporcionada por la Autoridad de Supervisión
del Sistema Financiero (ASFI), se efectuó la presente conformación de los
datos sobre la base de criterios propios de la actividad turística. Los
criterios propios del Sector fueron la agrupación de actividades
relacionadas al turismo, donde se incluyen servicios de:
-
Ventas al por Mayor y Menor:
o Venta al por mayor y menor de artesanías
o Venta al por menor de instrumentos musicales
18
o
o
o
o
o
o
o
o
o
o
o
o
o
o
o
o
o
o
o
o
o
o
o
o
o
o
o
o
Venta al por menor de productos de confitería
Venta al por menor de prendas y accesorios de vestir
Hoteles y Restaurantes:
Servicios de alojamiento en hoteles
Servicios de alojamiento en moteles
Servicios de alojamiento en residencias
Servicios de heladerías
Servicios de expendio de bebidas alcohólicas y no
Servicios de expendio de comidas en establecimientos
Servicios de expendio de comidas
Transporte, Almacenamiento y Comunicación:
Servicio de transporte aéreo regular de pasajeros
Servicio de transporte automotor de pasajeros
Servicio de transporte ferroviario
Servicios de agencias de viaje
Servicios complementarios de apoyo turístico
Servicios complementarios para transporte aéreo
Servicios complementariostransporte por agua
Servicios de alquiler de automotores con conductor
Transporte no regular de pasajeros
Servicio de Casas y Agencias de Cambio
Servicios Inmobiliarios Empresariales y de Alquiler:
Alquiler de equipo de transporte por vía acuática
Alquiler de equipo de transporte por vía aéreo
Alquiler de equipo de transporte por vía terrestre
Servicios de publicidad
Educación:
Enseñanza de idiomas
Enseñanza para la prestación de servicio
Servicios Sociales, Comunales y Personales:
Actividades de Esparcimiento
Producción de Espectáculos
Servicios de Museos - edificios históricos
Servicios de salones de baile, discotecas
19
20
2. ANÁLISIS ESTADÍSTICO
Antes de comenzar hay que poner en claro algunos términos que serán
utilizados: la Cartera por Actividad se entiende como el motivo inicial del
préstamo o crédito y, la Cartera por Destino al fin último que fue dirigido el
préstamo.
En el gráfico siguiente, se observa que la cartera total por actividad para
turismo creció en mayor medida desde 2005 hasta el primer semestre de
2011, legando al 200%. En el último año, creció casi 12,6% los créditos por
actividad, sin embargo el por destino solo alcanzó el 4% de incremento.
También se aprecia que del total de créditos que se suministran para el
sector Turismo, se destina solo una pequeña cantidad al propósito inicial, y
esto se ve reflejado en la cartera por Destino que es comparablemente
menor al de Actividad.
Gráfico Nº1:
Total de Créditos Otorgados al Sector Turismo
(En millones de dólares)
856
760
Por Actividad
Por Destino
602
436
336
308
285
206
2005
304
366
385
410
426
211
2006
2007
2008
2009
2010
2011(p)
Fuente: Elaboración propia con datos de la ASFI
(p) preliminar primer semestre
21
En el 2005, la diferencia entre la Cartera por Actividad y Destino sostuvo
un porcentaje de 27.7%; es decir, que solo un 72% de los préstamos se
destina realmente al Turismo. Para 2010 alcanzó al 46% de diferencia lo
cual nos indica que las personas que obtienen crédito para el sector
turismo, destinan más del 40% a otras actividades que no son el turismo.
2.1.
Tasa de Crecimiento de la Cartera Financiera en el
Sector Turismo.
En cuanto al crecimiento de este sector se puede notar un comportamiento
muy fluctuante que no sigue una tendencia clara, tanto por Actividad como
Destino. En los créditos por Actividad, se observa un comportamiento
creciente hasta 2009, para caer luego hasta el primer semestre de 2011. En
el caso por Destino, hay un crecimiento considerable el 2007 de 44% para
descender a un 4% el 2011 (1º semestre).
Gráfico Nº2:
Tasa de Crecimiento Créditos al Sector
Turismo
Por Actividad
43,7%
Por Destino
38,2%
29,7%
26,2%
20,3%
12,7%
9,1%
8,2%
5,3%
2,9%
2006
2007
2008
2009
6,4%
2010
4,0%
2011(p)
Fuente: Elaboración propia con datos de la ASFI
(p) preliminar primer semestre
22
2.2. Participación de la Cartera Financiera del Sector
Turismo.
Con respecto a su participación en el total de la cartera, el
turismo tiene un desempeño creciente por actividad de
crédito alcanzando el 11,3% de participación el 2011. En
cambio, por Destino refleja un comportamiento inverso,
de un 7,3% el 2008 descendió a un 5,6% para el primer
semestre de 2011.
Gráfico Nº3:
Composición Porcentual del Turismo en el
Total de Créditos
Por Actividad
8,5%
6,1%
2005
8,5%
Por Destino
8,0%
7,2%
10,8%
7,3%
6,9%
6,1%
2007
11,3%
8,7%
5,8%
2006
11,2%
2008
2009
2010
5,6%
2011(p)
Fuente: Elaboración propia con datos de la ASFI
(p) preliminar primer semestre
En la participación del turismo por entidad financiera (Cuadro Nº1) se
puede notar que los Fondos Financieros Privados son los que mantienen un
porcentaje alto en este sector. Pero los Bancos son los que tienen una
brecha media más baja entre créditos por Actividad y por Destino,
alcanzando un 1,7% en promedio.
23
Los Fondos Financieros Privados son los que hasta el 2008 mantenía una
brecha corta, pero en los últimos años se extiende a más del 10%, año
2011(1º semestre). Las Mutuales y Cooperativas mantienen una brecha
media de un 7 y 8,5% de promedio de participación, respectivamente.
Cuadro Nº 1
Participación del Turismo en las Entidades Financieras
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011(p)
6.8%
6.6%
5.5%
5.9%
8.4%
9.5%
9.5%
5.4%
4.7%
6.2%
6.5%
5.9%
6.1%
5.5%
13.3%
13.1%
12.7% 13.0% 13.6%
16.4%
16.4%
5.5%
5.8%
6.0%
5.4%
5.3%
5.3%
21.2%
21.3%
22.4% 22.6% 21.5%
22.3%
22.7%
Por Destino
Mutual
Por Actividad
19.8%
19.4%
18.9% 14.7% 13.8%
7.4%
7.6%
8.5%
8.5%
8.4%
9.1%
8.9%
9.4%
9.4%
Por Destino
0.8%
1.1%
1.4%
1.7%
2.3%
2.7%
2.9%
Bancos
Por Actividad
Por Destino
Cooperativa
Por Actividad
Por Destino
FFP
Por Actividad
6.1%
Fuente: Elaboración propia con datos de la ASFI
(p) preliminar primer semestre
2.2.
Desagregación de la Cartera del Sector Turismo
Para proporcionar un entendimiento mejor, es necesario
aclarar los siguientes términos: Cartera Vigente, Vencida y
en Ejecución.
La cartera vigente es el registro de los pagos de créditos
que están al día o tengan un retraso máximo de 30 días.
24
Mientras la cartera vencida está referida a la no cancelación en los 30 días
de plazo. Y por último, la cartera en Ejecución es la acción judicial que
realiza la entidad financiera para el cobro correspondiente3.
2.3.
Créditos otorgados al Sector Turismo
La colocación de créditos al sector turismo se incrementó
considerablemente desde 2005, alcanzando casi el 70% de crecimiento en
la cartera Vigente. Mientras la cartera en Ejecución se redujo en un 42,8%
de 2005 a 2011 (1er semestre), como se aprecia en el siguiente cuadro:
Cuadro Nº 2
Colocación Total de Créditos 2005 – 2011
TOTAL
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011(p)
Cartera Vencida
36.340
34.005
28.330
28.464
28.796
28.003
36.014
Cartera en
Ejecución
302.499
245.171
186.804
158.293
145.479
117.200
110.625
Cartera Vigente
3.021.080
3.338.236
3.995.886
4.794.083
5.425.609
6.622.279
7.455.138
Total
3.359.919
3.617.412 4.211.020 4.980.840 5.599.884 6.767.482 7.601.778
Cartera Vencida
2.431
5.306
1.628
3.446
4.118
4.641
5.131
22.448
19.895
17.753
16.318
18.462
16.305
15.717
Cartera Vigente
259.720
282.791
316.592
415.996
579.513
738.806
835.424
Total
284.599
307.992
335.972
435.759
602.093
759.752
856.272
Cartera en
TURISMO Ejecución
Fuente: Elaboración propia con datos de la ASFI
(p) preliminar primer semestre
Sin embargo, la participación de la cartera vencida y la cartera en ejecución
sobre el total de créditos otorgados al sector turismo va disminuyendo, de
3
Manual de cuentas para Bancos y Entidades Financieras
25
acuerdo a la tendencia de estas dos carteras del total de créditos otorgados
por el sistema bancario y no bancario.
Cuadro Nº 3
Composición Porcentual de las Carteras
(En porcentaje)
TOTAL
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
Cartera Vencida
1,1%
0,9%
0,7%
0,6%
0,5%
0,4%
0,5%
Cartera en
Ejecución
9,0%
6,8%
4,4%
3,2%
2,6%
1,7%
1,5%
89,9%
92,3%
94,9%
96,3%
96,9%
97,9%
98,1%
100,0%
100,0%
100,0%
100,0%
100,0%
0,9%
1,7%
0,5%
0,8%
0,7%
0,6%
0,6%
7,9%
6,5%
5,3%
3,7%
3,1%
2,1%
1,8%
91,3%
91,8%
94,2%
95,5%
96,2%
97,2%
97,6%
100,0%
100,0%
100,0%
100,0%
100,0%
Cartera Vigente
TOTAL
Cartera Vencida
Cartera en
TURISMO Ejecución
Cartera Vigente
TOTAL
100,0% 100,0%
100,0% 100,0%
Fuente: Elaboración propia con datos de la ASFI
(p) preliminar primer semestre
26
2.4.
Desagregación por Cartera
Efectuando un análisis descriptivo se observa que la Cartera Vencida en
estos años tiene un comportamiento poco oscilante, manteniendo un
promedio de 0,8% de participación en el total de la Cartera en el Sector
Turismo. Por su parte, los datos de la Cartera en Ejecución disminuyeron su
participación de un 7,9% el 2005 a un 1,8% para el primer semestre de
2011, demostrando un cumplimiento en los pagos de los préstamos. Esta
información es alentadora, en el sentido de que al reducirse existe un cierto
rendimiento para el sector bancario y no bancario en el otorgamiento de
préstamos destinadas a actividades turísticas, además esto se puede
apreciar en el crecimiento de la Cartera Vigente que el 2005 era de 284.599
dólares y alcanzó a 856.272 dólares el 2011 (1er Semestre).
Gráfico Nº4:
Cartera Total por Actividad del Sector Turismo
(En millones de dólares)
Cartera Vencida
Cartera en Ejecución
25
900
800
20
700
600
15
500
400
10
300
200
5
100
0
0
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011(p)
Fuente: Elaboración propia con datos de la ASFI
(p) preliminar primer semestre
27
Gráfico Nº5:
Cartera Total por Destino del Sector Turismo
(En millones de dólares)
Cartera Vencida
Cartera en Ejecución
Cartera Vigente
14
450
12
400
350
10
300
8
250
6
200
150
4
100
2
50
0
0
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011(p)
Fuente: Elaboración propia con datos de la ASFI
(p) preliminar primer semestre
a) Cartera Vencida
Efectuando la comparación de la cartera vencida por actividad y por
destino se advierte que la brecha entre estos se cierra el 2007 y 2008. Sin
embargo, hasta 2011 tal brecha aumenta.
Gráfico Nº 6:
Cartera Vencida Total en el Sector Turismo
(En millones de dólares)
5,3
4,7
Por Actividad
Por Destino
4,1
3,4 3,2
2,4
2,9
3,3
1,6 1,5
1,4
2005
2,8
5,1
4,6
2006
2007
Fuente: Elaboración propia con datos de la ASFI
2008
2009
2010
2011(p)
(p) preliminar primer semestre
28
Describiendo por entidad financiera, los Bancos no tienen una brecha
considerable de la cartera vencida por actividad y por destino. Mientras
que en las Cooperativas y Mutuales este resquicio es más amplio, y para
2010 esta brecha aumenta en los Fondos Financieros Privados.
Gráfico Nº 7:
Cartera Vencida en Bancos del Sector Turismo
(En millones de dólares)
1,30
Por Actividad
1,27
0,94
Por Destino
1,41
1,41
1,04
0,94
0,73
0,54
0,36
2005
2006
2007
0,35
2008
0,34
2009
0,38
2010
0,43
2011(p)
Fuente: Elaboración propia con datos de la ASFI
(p) preliminar primer semestre
29
Gráfico Nº 8:
Cartera Vencida en Cooperativas del Sector Turismo
(En millones de dólares)
0,72
Por Actividad
0,62
Por Destino
0,46
0,62
0,45
0,34
0,27
0,26
0,23
0,18
0,13
0,10
2005
2006
0,18
0,10
2007
2008
2009
2010
2011(p)
Fuente: Elaboración propia con datos de la ASFI
(p) preliminar primer semestre
Gráfico Nº 9:
Cartera Vencida en FFP del Sector Turismo
(En millones de dólares)
1,70
Por Actividad
1,40
Por Destino
1,28
1,24
1,11
0,89 0,83
0,67 0,62
0,74 0,72
0,84
0,47
2005
2006
2007
2008
2009
2010
0,52
2011(p)
Fuente: Elaboración propia con datos de la ASFI
(p) preliminar primer semestre
30
Gráfico Nº 10:
Cartera Vencida en Mutuales del Sector Turismo
(En millones de dólares)
Por Actividad
0,34
Por Destino
0,26
0,25
0,21
0,16
0,15
0,13
0,10
0,03
2005
0,03
2006
0,02
2007
0,02
2008
0,03
2009
0,05
2010
2011(p)
Fuente: Elaboración propia con datos de la ASFI
(p) preliminar primer semestre
b) Cartera en Ejecución
Con respecto a la cartera en Ejecución, se advierte que existe una
disminución considerable desde 2005 hasta el primer semestre de 2011,
aunque se evidencia gráficamente que el 2009 se vio un aumento, pudo
31
haberse debido por la crisis financiera mundial lo que perjudicó al Turismo
en el país, incrementándose la mora crediticia.
Gráfico Nº 11:
Cartera en Ejecución Total del Sector Turismo
(En millones de dólares)
22,4
Por Actividad
19,9
18,5
17,8
11,9
2005
10,2
2006
Por Destino
16,3
9,8
8,9
2007
16,3
7,8
2008
2009
15,7
8,5
2010
8,1
2011(p)
Fuente: Elaboración propia con datos de la ASFI
(p) preliminar primer semestre
Desagregando por entidad financiera y realizando un análisis sobre la
cartera por destino y actividad para turismo, los Bancos son los que tienen
una menor brecha entre estas dos carteras, seguido de los Fondos
Financieros Privados (FFP) esto por un mayor control de créditos que
otorgan.Las Cooperativas y en especial las Mutuales, esta brecha es
alarmante porque el fin último de los préstamos son distintos al motivo
inicial de préstamo. Esto conlleva a que no hay una supervisión de los
créditos que otorgan estas entidades no bancarias.
En un análisis sobre la mora crediticia para turismo, los Bancos y las
Mutuales tienen declive en la cartera en ejecución lo que demuestra una
disminución de la retraso de los pagos y por ende, un aumento de la
rentabilidad. En cambio, los FFP y cooperativas tienen un mismo
comportamiento lo cual establece que en los últimos años se incrementó la
mora de préstamos.
32
Gráfico Nº 12:
Cartera en Ejecución en Bancos del Sector Turismo
(En millones de dólares)
18,3
Por Actividad
15,9
10,7
2005
9,4
2006
Por Destino
15,4
14,6
13,5
13,1
8,9
8,3
2007
7,5
7,2
2008
2009
12,3
2010
7,0
2011(p)
Fuente: Elaboración propia con datos de la ASFI
(p) preliminar primer semestre
Gráfico Nº 13:
Cartera en Ejecución en Cooperativas del Sector
Turismo
(En millones de dólares)
Por Actividad
1,3
Por Destino
1,4
1,4
1,3
1,0
0,9
0,9
0,73
0,54
0,36
2005
2006
2007
0,35
2008
0,34
2009
0,38
2010
0,43
2011(p)
Fuente: Elaboración propia con datos de la ASFI
(p) preliminar primer semestre
33
Gráfico Nº 14:
Cartera en Ejecución en FFP del Sector Turismo
(En millones de dólares)
Por Actividad
1,17
Por Destino
0,90
0,83
0,54
0,48
0,42
0,41
0,57
0,50
0,38
0,28
0,26
0,20
0,10
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011(p)
Fuente: Elaboración propia con datos de la ASFI
(p) preliminar primer semestre
Gráfico Nº 15:
Cartera en Ejecución en Mutuales del Sector Turismo
(En millones de dólares)
2,35
2,31
Por Actividad
2,06
Por Destino
1,51
1,23
0,91
0,08
2005
0,06
2006
0,15
2007
0,05
2008
0,05
2009
0,87
0,06
2010
0,05
2011(p)
Fuente: Elaboración propia con datos de la ASFI
(p) preliminar primer semestre
34
c) Cartera Vigente
Por último, la cartera vigente por actividad refleja un comportamiento
positivo con un incremento de los créditos en el Sector Turismo, que
alcanzó a 835 millones de dólares para 2011 (1º semestre) lo que establece
un mayor flujo de préstamos para este sector. En cuanto a la cartera por
destino tuvo un estancamiento en los últimos años, demostrando que
aunque la intención inicial de los prestatarios está dirigido al sector
Turismo, el destino que se lo hace es muy diferente. Es por ello que en los
últimos reportes de la ASFI, solo alcanzó a 415 millones de dólares
teniendo una brecha de 100% con la cartera por actividad.
Gráfico Nº 16
Cartera Vigente Total del Sector Turismo
(En millones de dólares)
835
Por Actividad
739
Por Destino
580
416
317 293
283
260
192
2005
355
372
398
415
197
2006
2007
2008
2009
2010
2011(p)
Fuente: Elaboración propia con datos de la ASFI
(p) preliminar primer semestre
35
Efectuando una comparación de las dos últimas carteras, existe una
relación inversa entre la cartera en Ejecución con la Vigente, lo que es muy
positivo para el Sector porque muestra un tendencia alentadora que tiene
el Turismo en la economía y potencialidades futuras para la
implementación de políticas públicas. Esta relación al ser contraria,
manifiesta que a medida que se incrementa la cartera crediticia en este
sector, la mora de los créditos va en disminución haciendo notar que el
Sector Turismo es rentable tanto para los prestatarios como para las
entidades financieras.
36
37
38
3. MODELO ESTADÍSTICO ECONOMÉTRICO SOBRE
LA RENTABILIDAD DEL SECTOR TURISMO
En esta parte del documento, una vez realizado el análisis de la información
proporcionada por la ASFI, se establecióde manera econométrica y por
medio de indicadores financieros la existencia de rentabilidad o no del
sector turismo en las entidades financieras.
Para la estimación econométrica de las variables se utilizó un modelo
econométrico elemental, Mínimos Cuadrados Ordinarios (MCO), que tiene
como fin la determinación de las correlaciones y el correspondiente grado
de significación de las variables.
39
Como un primer paso, la información que se asumió para este análisis es la
Cartera por Destino (fin último de cada préstamo) en forma total y por
entidad financiera. También se desagregó por actividad económica. Una vez
realizado las estimaciones, se procedió a estimar econométricamente los
coeficientes de correlación4(matriz de correlación) de manera global y
desagregada de cada entidad financiera con respecto a su cartera en
ejecución en el sector turismo.
3.1.
MODELO INICIAL
A continuación se muestra los resultados, del modelo general logarítmico
para la cartera en ejecución con el total de préstamos crediticios en el
sector turismo:
Cuadro Nº4: Resultado Econométrico Global
Dependent Variable: LOG(Total_Cartera)
Method: LeastSquares
Variable
Coefficient
Std. Error
t-Statistic
Prob.
LOG(Cartera_Ejecución) -1.685716
C
46.61058
0.528871
8.482128
-3.187386
5.495151
0.0243
0.0027
R-squared
Adjusted R-squared
S.E. of regression
Sum squaredresid
Log likelihood
Durbin-Watson stat
0.670172
0.604207
0.192980
0.186206
2.761268
1.553040
Mean dependentvar
S.D. dependentvar
Akaikeinfocriterion
Schwarzcriterion
F-statistic
Prob(F-statistic)
19.57576
0.306745
-0.217505
-0.232960
10.15943
0.024336
Elaboración propia con información de la ASFI
4
La correlación indica la fuerza y la dirección de una relación lineal entre dos variables, es decir, mide el
grado de relación entre dos variables sin importar la causa y el efecto.
40
Como se observa, la correlación entre la cartera Total y la que está en
Ejecución tiene una relación inversa en forma global5, además por cada
porcentaje de préstamo vigente solo el 1,68% de éste se convierte en
moraejecutoria.Además, la variable dependiente explica en un 67% la
variable independiente, con una significancia del 98%.
De acuerdo a lo descrito anteriormente, la cartera total y en ejecución del
sector turismo tiene una relación inversa, por cada unidad de crecimiento
del total de la Cartera, decrece un 1,68 la cartera en Ejecución. Esto implica
que en estos últimos años hay una disminución de la mora crediticia en
Turismo, sin embargo la cartera total, en especialla Vigente, tuvo un
crecimiento importante en este sector.
Realizado los test correspondientes, se evidencia la existencia de
normalidad de los datos, la homocedasticidad, la no presencia de
autocorrelación y una cierta estabilidad estructural.
3.1.1. TEST ECONOMÉTRICOS
a) Test de Heterocedasticidad
El test de heterocedasticidad muestra una probabilidad mayor al
5%, lo cual implica la homocedasticidad6 de las variables.
5
Tomando en cuenta todas las actividades económicas: Ventas por Mayor y Menor, Hoteles y Restaurantes,
Transporte, Almacenamiento y Comunicaciones, Servicios de Casas y Agencias de Viaje, Servicios
Inmobiliarios Empresariales y de Alquiler, Educación y Servicios Sociales Comunales Personales.
6
La homocedasticidad se presenta cuando los errores de la variable endógena tiene una misma varianza.
La Varianza mide la variabilidad o dispersión de una variable, respecto a su valor medio.
41
Cuadro Nº5
Test Heterocedasticidad
WHITE HETEROSKEDASTICITY Test:
F-statistic
Obs*R-squared
1.920549
3.429072
Probability
Probability
0.260235
0.180047
0.766826
0.965203
Probability
Probability
0.430637
0.325880
ARCH Test:
F-statistic
Obs*R-squared
Elaboración propia
b) Test de Normalidad
42
Este test muestra la normalidad de los datos de manera
probabilística, lo cual se refleja con una Jarque – Bera y
Probabilidad mayor al 5%.
Gráfico Nº17
Test de Normalidad
Elaboración propia
c) Test Estabilidad Estructural
El test de CUSUM establece si los datos tienen alguna anormalidad
en su comportamiento temporal (de una gestión a otra). En el
actual modelo, se aprecia que no tiene este cambio estructural de
los datos, porque está dentro de la franja permitida.
Gráfico Nº18
Test de Estabilidad Estructural CUSUM
43
1.6
1.2
0.8
0.4
0.0
-0.4
3
4
5
CUSUM of Squares
6
7
5% Significance
Elaboración propia
d) Test Autocorrelación
La autocorrelación muestra la posición de los errores, si estos
tienen un comportamiento similar hay autocorrelación, caso
contrario no lo tiene. En el presente caso, se muestra una
probabilidad mayor al 5%, indicando la no autocorrelación.
Cuadro Nº 6
Test de Autocorrelación
Elaboración propia
Una vez analizado el modelo econométrico, se obtuvo las correlaciones de
las variables independientes (matriz de correlación), para analizar la
44
interdependencia
independientes.
en
relaciones
asociadas
entre
las
variables
Cuadro Nº7
Matriz de Correlación General
Servicios
Casas y
Servicios
Transporte
Hoteles y
Soc.
Agencias Educación
Inmobiliarios
Almacenamiento
Restaurantes
Comunales
Cambio
y Alquiler
Comunicación
Personales
Venta
Mayor y
Menor
Casas y Agencias
1.00000 0.778443
de Cambio
0.899191
0.848962
0.212677
0.423228
0.439276
0.77844 1.000000
0.968994
0.899867
-0.321128
0.551616
0.217461
0.89919 0.968994
1.000000
0.921313
-0.172349
0.572413
0.360070
0.84896 0.899867
0.921313
1.000000
-0.116461
0.674927
0.083311
-0.172349
0.321128
-0.116461
1.000000
-0.300140
-0.01246
Educación
Hoteles y
Restaurantes
Servicios
Inmobiliarios y
Alquiler
Servicios Soc.
Comunales
Personales
Transporte
Almacenamiento
Comunicación
Venta Mayor y
Menor
Elaboración propia
0.21268
0.42323 0.551616
0.572413
0.674927
-0.300140
1.000000
-0.08825
0.43928 0.217461
0.360070
0.083311
-0.012459
-0.088249
1.000000
Esta matriz demuestra que hay ciertas relaciones asociadas entre las
actividades económicas, es así que, los Hoteles y Restaurantes tienen una
correlación fuerte con las Agencias de Cambio, Educación y Servicios
Inmobiliarios y Alquiler, lo cual explica cuando aumenta los préstamos en
Hoteles y Restaurantes también se adiciona créditos en las otras
actividades económicas anteriormente descritas. Es así que, cuando existe
una ampliación o mejoramiento de los servicios de hospedaje también hay
un mejoramiento o inversión crediticia en educación, casas de cambio y/o
servicios de alquiler, de tal forma estas cuatro actividades están asociadas.
45
3.2.
MODELO DESAGREGADO
46
La desagregación realizada es por entidad financiera y actividad
económica.
a) Bancos
Primeramente, se obtuvo la matriz de correlación para los Bancos por
actividad económica para luego establecer los coeficientes del modelo.
Cuadro Nº 8
Matriz de Correlación de Bancos
Casas y
Servicios
Serv. Soc.
Transporte
Hoteles y
Agencias Educación
Inmobiliarios Comunales Almacenamiento
Restaurantes
Cambio
y Alquiler Personales Comunicación
Venta
Mayor y
Menor
Casas y Agencias
1.00000 0.778443
Cambio
0.911209
0.848962
0.212677
0.423228
0.235439
0.778443 1.000000
0.963135
0.899867
-0.32113
0.551616
-0.09305
0.911209 0.963135
1.000000
0.931741
-0.15540
0.574500
0.063225
0.848962 0.899867
0.931741
1.000000
-0.11646
0.674927
-0.19564
0.212677 -0.32113 -0.155395
-0.116461
1.000000
-0.300140
0.151769
0.423228 0.551616
0.574500
0.674927
-0.30014
1.000000
-0.29462
0.235439 -0.09305
0.063225
-0.195635
0.151769
-0.294624
1.000000
Educación
Hoteles y
Restaurantes
Servicios
Inmobiliarios y
Alquiler
Serv. Soc.
Comunales
Personales
Transporte
Almacenamiento
Comunicación
Venta por Mayor
y Menor
Elaboración propia
Las asociaciones que tienen una mayor relación entre dos variables son:
Hoteles – Restaurantes y Educación (96%), lo cual implicaría que a medida
que hay un incremento de préstamos para actividades hoteleras y
restaurantes también se incrementa la cartera en Educación esto es por la
necesidad de capacitación y formación que tiene el servicio de hospedaje
ante nuevos créditos para el mejoramiento de sus servicios o ampliaciones
de infraestructura. También los Servicios Inmobiliarios y Alquiler, Casas de
47
Cambio tienen este relacionamiento con los servicios de hospedaje y
restaurantes.
Los coeficientes que determinan la relación inversa o directa de la variable
independiente (Cartera Total) con las dependientes (Cartera en Ejecución
en actividades económicas) están señalados en el siguiente cuadro:
Cuadro Nº9
Coeficientes por Actividad Económica de Bancos
Variables
dependientes
Coeficiente
Probabilidad
de Significancia
Casas y Agencias de
Cambio
-0,218273
76,9%
Educación
-0,196307
92,9%
Hoteles y Restaurantes
-2,485703
99,7%
-0,15856
96,5%
0,049975
16,8%
-0,824827
85,7%
0,785353
49,9%
Servicios Inmobiliarios y
Alquiler
Servicios Sociales
Comunales Personales
Transporte
Almacenamiento
Comunicación
Venta por Mayor y
Menor
Elaboración propia
Se observa que las actividades económicas con un mayor nivel de
significancia tienen un comportamiento inverso a la de la Cartera Total,
indicando que estas actividades muestran un comportamiento rentable
para esta entidad financiera, por la disminución de la mora en estos
sectores económicos a medida que se incrementa los créditos de forma
global. No se refleja de la misma forma dos actividades: Servicios sociales
comunales – personales y Ventas por Mayor – Menor, indicando que estos
48
sectores tienen mayor mora y crece a medida que se incrementa los
préstamos totales.
b) Cooperativas
Las cooperativas con una participación del 5,3% del total del Sector
Turismo, tienen una matriz de correlación con ciertos cambios en
comparación a la de bancos.
Cuadro Nº 10
Matriz de Correlación de Cooperativas
Casas y
Servicios
Serv. Soc.
Transporte
Hoteles y
Agencias Educación
Inmobiliarios Comunales Almacenamiento
Restaurantes
Cambio
y Alquiler Personales Comunicación
Casas y Agencias
1.000000
Cambio
0.519103
Educación
Hoteles y
Restaurantes
0.985825
-0.5191 1.000000 -0.574275
0.985825
0.574275
1.000000
Servicios
Inmobiliarios y 0.044357
0.070094
0.348394
Alquiler
Serv. Soc.
Comunales
-0.40203
-0.282227
0.109196
Personales
Transporte
Almacenamiento 0.852212
0.878990
0.662520
Comunicación
Venta por Mayor
0.798755
y Menor
0.415208
Elaboración propia
0.775324
0.044357
Venta
Mayor y
Menor
-0.402026
0.852212
0.798755
-0.348394 -0.109196
-0.662520
-0.41521
0.070094
-0.282227
0.878990
0.775324
1.000000
-0.191223
0.402855
0.187241
-0.191223
1.000000
-0.108813
-0.13652
0.402855
-0.108813
1.000000
0.885429
0.187241
-0.136520
0.885429
1.000000
Las relaciones más fuertes están dadas por los Hoteles y Restaurantes con
Casas de Cambio y Transporte-Almacenamiento y Comunicación. Esto
especifica que en las Cooperativas los préstamos tienen una relación
directa o positiva entre servicios de hospedaje, agencias de cambio y
transporte-comunicación.
49
En cuanto a los coeficientes y la significancia de las variables están
establecidas de la siguiente forma:
Cuadro Nº11
Coeficientes por Actividad Económica Cooperativas
Variables
dependientes
Casas y Agencias de
Cambio
Coeficiente
Probabilidad
de Significancia
-0,161886
77,8%
Educación
0,113967
53,7%
Hoteles y Restaurantes
-0,574969
97,9%
-0,111585
27,4%
0,282708
89,7%
-0,583673
89,8%
-0,449633
90,2%
Servicios Inmobiliarios y
Alquiler
Servicios Sociales
Comunales Personales
Transporte
Almacenamiento
Comunicación
Venta por Mayor y
Menor
Elaboración propia
En las cooperativas, la actividad económica de Educación y Servicios
Sociales Comunales – Personales tiene una relación directa con la variable
independiente lo que refleja que a medida que la cartera crediticia se
incrementa, también aumenta la mora. Lo que implica un débil rédito que
obtienen estos prestatarios al invertir en estas actividades económicas, que
conlleva una disminución de la rentabilidad de esta entidad financiera. En
cambio, en Hoteles – Restaurantes, Transporte – Comunicación y Ventas
por Mayor – Menor, son actividades que por su relación inversa con la
cartera total se obtiene un mayor rédito para las cooperativas, y un
crecimiento económico para los prestatarios.
50
c) Fondos Financieros Privados (FFP)
La cartera crediticia para Turismo muestra un reducido movimiento en
actividades de Casa y Agencias de Cambio y en Educación, por tal motivo su
cartera en ejecución es nula.
La matriz de correlaciones de las variables dependientes con la
independiente tiene las siguientes relaciones:
Cuadro Nº 12
Matriz de Correlación FFP
Casas y
Servicios
Serv. Soc.
Transporte
Hoteles y
Agencias Educación
Inmobiliarios Comunales Almacenamiento
Restaurantes
Cambio
y Alquiler
Personales
Comunicación
Venta
Mayor y
Menor
Casas y Agencias
Cambio
0
0
0
0
0
0
0
Educación
0
0
0
0
0
0
0
0
0
1.000000
0.512195
0.938503
0.104283
0.620045
0
0
0.512195
1.000000
0.632029
-0.448915
-0.04143
0
0
0.938503
0.632029
1.000000
-0.140316
0.463395
0
0
0.104283
-0.448915
-0.140316
1.000000
0.552232
0
0
0.620045
-0.041426
0.463395
0.552232
1.000000
Hoteles y
Restaurantes
Servicios
Inmobiliarios y
Alquiler
Serv. Soc.
Comunales
Personales
Transporte
Almacenamiento
Comunicación
Venta por Mayor
y Menor
Elaboración propia
La correlación más intensa esentreHoteles y Restaurantes con Servicios
Sociales Comunales y Personales, lo cual implicaría que no hay cierta
relación entre un préstamo de una actividad con el otro.
Sin tomar en cuenta las dos actividades por razones mencionadas
anteriormente, se determinó los coeficientes y su significancia, que son:
51
Cuadro Nº13
Coeficientes por Actividad Económica de FFP
Variables
dependientes
Coeficientes
Probabilidad
de
Significancia
Hoteles y Restaurantes
-0,326386
92,0%
0,060048
51,2%
-0,162101
96,7%
-0,022738
9,3%
-0,373538
90,3%
Servicios Inmobiliarios y
Alquiler
Servicios Sociales
Comunales Personales
Transporte
Almacenamiento
Comunicación
Venta por Mayor y
Menor
Elaboración propia
Para esta entidad financiera, las actividades que le brindan mayor
rentabilidad son Hoteles y Restaurantes, Servicios Sociales Comunales –
52
Personales y Ventas por Mayor – Menor, por su relación contraria a la
variable independiente y su significancia estadística.
Existen dos sectores que tienen problemas de pago o mora, los Servicios
inmobiliarios – Alquiler y Transporte Almacenamiento - Comunicación, el
primero refleja directamente un crecimiento a medida que se incrementa el
total de préstamos; en cambio, el segundo puede que estadísticamente
tenga una relación inversa con la cartera total pero la significancia al ser
baja como el coeficiente hace notar que esta actividad tiene intermitencia
en los pagos, por lo que un año puede haber una pago normal, en otro
puede ser todo lo contrario.
53
d) Mutuales
Como el caso anterior, las mutuales no tienen préstamos en ciertos sectores
que incuben al Turismo, estos son: Casas de Cambios y Educación, como se
puede observar en la siguiente matriz:
Cuadro Nº 14
Matriz de Correlacionesde Mutuales
Casas y
Servicios
Serv. Soc.
Transporte
Hoteles y
Agencias Educación
Inmobiliarios Comunales Almacenamiento
Restaurantes
Cambio
y Alquiler Personales Comunicación
Venta
Mayor y
Menor
Casas y Agencias
Cambio
0
0
0
0
0
0
0
Educación
0
0
0
0
0
0
0
0
0
1.000000
0.468647
-0.513583
0.861482
0.064889
0
0
0.468647
1.000000
-0.547019
0.277524
-0.18952
0
0
-0.513583
-0.547019
1.000000
-0.141931
-0.52294
0
0
0.861482
0.277524
-0.141931
1.000000
-0.03354
0
0
0.064889
-0.189520 -0.522936
-0.033536
1.000000
Hoteles y
Restaurantes
Servicios
Inmobiliarios y
Alquiler
Serv. Soc.
Comunales
Personales
Transporte
Almacenamiento
Comunicación
Venta por Mayor
y Menor
Elaboración propia
La relación más fuerte entre dos variables son: Hoteles – Restaurantes y
Transporte Almacenamiento, esto puede deberse a las características que
tiene los préstamos en Mutuales, las cuales no tienen una participación
importante para el sector turismo, en especial en préstamos crediticios por
destino que tienen un enorme diferencia con la cartera por actividad.
Para la determinación de los coeficientes y la significancia de las variables
dependientes se manejó solo las variables que tienen un cierto flujo
crediticio estable, por tal motivo no se encuentran las actividades de Casas
de Cambio y Educación, pero también se encuentra los Servicios Comunales
– Personales, los cuales solo desde 2010 hubo una cartera en ejecución.
54
Cuadro Nº15
Coeficientes por Actividad Económica de Mutuales
Variables
dependientes
Coeficientes
Probabilidad
de
Significancia
Hoteles y Restaurantes
-0,133828
74,9%
2,315449
96,1%
-0,062056
13,4%
-0,353742
96,7%
Servicios Inmobiliarios y
Alquiler
Transporte
Almacenamiento
Comunicación
Venta por Mayor y
Menor
Elaboración propia
Analizando esta información, se observa que solo tres
actividades son significativas, dos de ellas: Hoteles –
Restaurantes y Ventas por Mayor – Menor, tienen una
relación contraria al movimiento crediticio total, lo
implica una rentabilidad a las Mutuales.
Mientras el tercero, Servicios Inmobiliarios y Alquiler,
tiene una significancia importante, lo que se interpreta
como una debilidad de este sector al momento de pago
normal de cuotas y una relación directa con el
crecimiento de la cartera crediticia total.
La actividad de Transporte, Almacenamiento y
Comunicación, establece que tiene una relación inversa,
pero esto no significa que sea rentable, por el motivo de
que al tener una significancia muy baja expresa que las
fluctuaciones de pago normal son discontinuos y muy
volátiles.
55
56
4. INDICADORES FINANCIEROS
Estos Indicadores Financieros tienen como fin, determinar si existe una
rentabilidad del sector,la fragilidad y la profundización del sistema
financiero. Para tal cometido, se dividió en dos grupos: indicadores
microeconómicos y macroeconómicos.
4.1.
INDICADORES MICROECONÓMICOS
Estos indicadores utilizan algunos ratios financieros y otros fueron
establecidos como un indicador de solvencia, el cual es el índice de
fragilidad o la inmovilización neta.
a) Patrimonio / activo
Este ratio establece para una entidad financiera que cuanto más alto
sea el patrimonio mayor fortaleza y menor riesgo, sin embargo,
también significa un costo de oportunidad que se tiene por no invertir
este capital en préstamos o créditos. Por lo que se debe tener un ratio
consistente y equilibrado.
Gráfico Nº 19
Sistema Financiero: Patrimonio / Activo
11,4%
2005
10,5%
2006
10,1%
10,2%
9,5%
9,4%
2007
2008
2009
2010
Elaboración propia en base a datos de la ASFI
57
En el caso de nuestro sistema financiero este indicador tiene un
comportamiento levemente decreciente hasta 2010, como se aprecia
en el anterior gráfico. Esto indica que en los últimos años se
incrementaron los préstamos (cartera) manteniendo el crecimiento
del Patrimonio por debajo del Activo.
b) Resultado Neto / Patrimonio
En este ratio cuanto más alto sea, determina que existe un mayor nivel
de réditos por las operaciones de crédito, lo cual refleja un mayor nivel
de ganancia.
El comportamiento que tiene el sistema financiero de Bolivia es
ascendente de 2005 a 2007, esto debido a la bonanza de la economía
en estos años. En 2008, por la crisis financiera hizo que el resultado de
las entidades financieras decreciera, posiblemente debido a un
aumento de la mora crediticia.
Gráfico Nº 20
Sistema Financiero: Resultado Neto /
Patrimonio
17,1%
16,7%
15,7%
15,2%
12,8%
7,5%
2005
2006
2007
2008
2009
2010
Elaboración propia en base a datos de la ASFI
58
Para 2009 y 2010, este indicador fue fluctuante
lo cual muestra la existencia de cierta
inestabilidad
financiera
debido
a
las
expectativas de las personas ante una
recuperación económica, en el corto y largo
plazo. Esto perjudica a los prestatarios actuales,
en el sentido que dificulta el pago que realizan
normalmente llevando a la mora crediticia.
c) Cartera / Activo
Cuanto más alto sea este ratio lleva a un mayor
riesgo, en el sentido que, si los Activos están
compuestos en su mayoría por la cartera
crediticia asume una excesiva inseguridad
financiera
ante
cualquier
externalidad,
provocando mora de pago de los préstamos.
Para Bolivia, este ratio tiene un cierto declive
que lleva a pensar que en nuestra economía
carece de incentivos fuertes en la utilización de
préstamos crediticios. Por otra parte, estos
datos reflejan la solidez del Activo de las
entidades financieras, porque casi el 8% en
promedio representa créditos, que es muy bajo
en comparación con otros países de la región.
59
Gráfico Nº 21
Sistema Financiero: Cartera Total / Activo
8,6%
8,2%
7,9%
8,0%
8,0%
7,5%
2005
2006
2007
2008
2009
2010
Elaboración propia en base a datos de la ASFI
En este ratio se realizó con datos correspondientes solo a turismo,
para observar el comportamiento que tiene. Es así que en el gráfico Nº
18, se aprecia que el sector turismo tiene una participación estable en
los activos totales, manteniendo un 0.5% en promedio.
Gráfico Nº 22
Sistema Financiero: Cartera Total Turismo /
Activo
0,58%
0,50%
2005
0,58%
0,52%
0,52%
2009
2010
0,46%
2006
2007
2008
Elaboración propia en base a datos de la ASFI
60
Tomando este mismo ratio y realizando con la cartera en mora del
sector Turismo, los resultados muestran que hay un declive
considerable, que se interpreta en una disminución de la cartera
vencida o en ejecución.
Además, este comportamiento manifiesta que las entidades financieras
están obteniendo mayores ganancias en este sector al reducirse la
mora total.
Gráfico Nº 23
Sistema Financiero: Cartera Mora Turismo /
Activo
0,033%
0,029%
0,020%
0,018%
0,017%
0,014%
2005
2006
2007
2008
2009
2010
Elaboración propia en base a datos de la ASFI
d) Índice de Fragilidad Financiera
Este índice establece la fragilidad del sistema financiero, por que
utiliza datos solamente de la cartera crediticia:
61
Índice Fragilidad = Cartera en Mora - Previsiones / Cartera Total
El mismo muestra el riesgo crediticio latente al cual están expuestas
las entidades financieras.
Los resultados muestran valores negativos, esto por la alta previsión
que tienen el sector bancario y no bancario sobre la cartera.
Gráfico Nº 24
Indice de Fragilidad 2005 - 2010(p)
-27,5%
-27,1%
-33,7%
-37,0%
-41,0%
-24,3%
-29,2% -30,7%
-31,4%
Indice Fragilidad Total
-46,6%
Indice Fragilidad Turismo
-50,7%
-57,9%
2005
2006
2007
2008
2009
2010
Elaboración propia en base a datos de la ASFI
(p) preliminar primer semestre
Tanto el índice de fragilidad global y del sector turismo tienen valores
negativos que muestra la fortaleza que tienen las entidades financieras
con respecto al crédito o cartera. También refleja la necesidad de
establecer mecanismo para reducir estos valores, incrementando e
incentivando la inversión privada por medio de créditos, que juega un
papel muy importante en la economía en general.
62
Para el caso del Turismo, hasta ahora se muestra datos alentadores que
reflejan el potencial que puede tener en la economía, y por ende esto
conlleva a la rentabilidad para sector financiero.
Ahora quitando las previsiones, y manteniendo solo las carteras crediticias
se obtiene datos que reflejan la fortaleza financiera, por la reducción
gradual que tiene la Mora o cartera en Ejecución lo cual demuestra que
existe una rentabilidad tanto en total de los préstamos que son otorgados
como también en el sector Turismo, y que van directamente a las entidades
financieras.
Gráfico Nº 25
Indice de Fragilidad sin Previsiones
2005 - 2010(p)
Indice Fragilidad Total
10,1%
Indice Fragilidad Turismo
7,7%
6,5%
7,1%
5,1%
3,4%
3,7%
3,0% 3,1% 3,3%
2,1%
2005
2006
2007
2008
2009
2,8%
2010
2,7%
1,9%
2011
Elaboración propia en base a datos de la ASFI
(p) preliminar primer semestre
Por último, al haber una reducción de la cartera en mora en el sector
Turismo, esto posibilita incrementar los préstamos por medio de
incentivos que puedan beneficiar tanto a la entidad financiadora como al
prestatario. Y más aún cuando el Turismo tiene un potencial muy alto para
su desarrollo dentro del país.
63
64
4.2.
INDICADORESMACROECONÓMICOS
4.2.1. Indicador de Profundización Financiera y Monetización
Este indicador, entendida en un sentido amplio, como la expansión de
la base y su contribución al crecimiento económico.
a) Monetización
Este indicador divide los Depósitos Totales entre el PIB Nominal, y
como resultado indica el grado de expansión del ahorro.
Los resultados son:
Cuadro Nº 16
Año
Índice de
Monetización
2005
38,6%
2006
37,0%
2007
39,3%
2008
40,3%
2009
48,4%
2010
45,8%
Elaboración propia con datos de la ASFI
La interpretación para el 2010, es por cada 100Bs. de bienes y servicios
que se ofrecen en el mercado, 46Bs. se encuentran depositados
disponibles para poder comprarlo. Esto nos específica que existe casi el
50% de la liquidez en el mercado se encuentra en los bancos sin
movimiento financiero, de cierta manera esto refleja la solidez del
sistema financiero al haber importante liquidez depositados.
65
b) Profundización
Este indicador al medir la contribución al producto de un país, en
Bolivia los resultados son:
Cuadro Nº 17
2005
Índice de
Profundización
Financiera
4,4%
2006
3,9%
0,23%
2007
4,1%
0,29%
2008
4,1%
0,30%
2009
4,6%
0,32%
2010
4,9%
0,30%
2011(p)
9,5%
0,53%
Año
Índice de Profundización
Financiera Turismo
0,27%
Elaboración propia en base a datos del ASFI
(p) preliminar hasta el primer semestre
La profundización financiera del total de la cartera se observa que tiene
un comportamiento poco variable, sin contar el 2011, que fluctúa en
4,3% como promedio. Esto significa para el 2010 que, por cada 100Bs
de bienes y servicios en el mercado, 5Bs contribuye en la generación de
este por medio del préstamo.
Gráfico Nº 26
Indicadores Macroeconómicos
Indice de Profundizacion
Financiera
38,6%
4,4%
37,0%
3,9%
39,3%
4,1%
48,4%
45,8%
40,3%
4,1%
2005
2006
2007
2008
Elaboración propia en base a datos del ASFI
4,6%
2009
4,9%
2010
66
Para el Turismo, el indicador de profundización tiene un
comportamiento levemente creciente, lo cual lleva a interpretar que
este sector mantuvo su contribución al producto en 0,30Bs por cada
100Bs de bienes y servicios en el mercado.
Gráfico Nº 27
Indicador de Profundización Financiera del
Sector Turismo
0,53%
Tendencia
0,27%
0,29%
0,30%
0,32%
2007
2008
2009
0,30%
0,23%
2005
2006
2010
2011 (p)
Elaboración propia en base a datos del ASFI
Por último, la tendencia muestra un posible crecimiento de este indicador
para el sector turismo, lo cual es alentador para mejorar el nivel de
contribución a la economía.
67
68
5. CONCLUSIONES
-
La cartera crediticia total mantuvo un crecimiento sostenido en
estos 5 años transcurridos, esto debido a una participación y
aumento notable de la cartera Vigente. También se concluye que,
tanto la cartera Vencida como en Ejecución tiene un declive que
conlleva, en primera instancia, un aumento de los pagos crediticios
de forma regular y por ende,un aumento de la rentabilidad de las
entidades financieras.
-
La correlación entre la Cartera Total con la que está en Ejecución
tiene una relación inversa o contraria, estableciendo que a medida
que crece la cartera crediticia disminuye la mora.Además, en la
desagregación por actividad económica, los Hoteles y Restaurantes
tiene una mayor relación con las demás actividades.
-
Con respecto a las actividades de forma global, vinculadas al
turismo, se tiene una reducción de la mora de los prestatarios, lo
cual hace a este sector rentable.
-
Los indicadores financieros demuestran la existencia de una
rentabilidad de las entidades financieras. Sin embargo, por medio
de los ratios obtenidos, esta rentabilidad no se debe en gran medida
a los préstamos otorgados sino a otras inversiones que les da
mayores réditos.
-
En cuanto a la representatividad de la cartera en los activos, se
observa que es muy bajo en comparación a otros países. Esto lleva a
concluir que el sistema financiero es sólido ante posibles
externalidades negativas que puedan ocurrir a nivel interno como
externo.
-
Existe solidez del sistema financiero de acuerdo al índice de
fragilidad. En el sector turismo también presentan este
69
comportamiento, lo cual hace que tenga una potencialidad futura
para incrementar la cartera porque en la actualidad no tiene mucha
participación en el total de préstamos.
-
Los indicadores macroeconómicos y microeconómicos demuestran
la potencialidad que tiene el Turismo ante posibles incentivos
crediticios que se puedan establecer a nivel del sector público y/o
privado.
70
6. RECOMENDACIONES
-
Se debe establecer un estudio pormenorizado de las entidades
financieras para averiguar las diferencias entre créditos y
microcréditos.
-
Determinar la fragilidad de forma desagregada tanto para el
sistema bancario y no bancario.
71
7. REFERENCIASBIBLIOGRAFÍCAS
-
Wooldridge J. (2001), “Introducción a la econometría. Un enfoque
moderno”.
-
Arreaza, Adriana (2001), “Determinantes del Spread Bancario en
Venezuela”, BCV.
-
Ostergat, Carlos (2002), “Modelos de Rentabilidad Financiera para
Agricultura y Agroindustria”, CIAT.
-
Fernández, Ma. Amelia (2004), “Fragilidad bancaria en Venezuela”.
-
Hilbers P.,(2005), “Assesing and managing rapid credit growth and
the role of Supervisory and prudential policies”, IMF.
-
Villar Gomez, Leonardo (2005), “Crédito, Represión Financiera y
Flujos de capital en Colombia: 1974 – 2003”, BRC.
-
Dias, Maria (2007), “Fragilidad en el sistema bancario Venezolano”,
BCV.
-
Martinez, Nay (2009), “Factores de Rentabilidad en las Decisiones
Financieras”, FIEC – UNESR.
-
ASFI, “AnuarioEstadístico 2010”.
-
ASFI (Julio – 2011), “Análisis de las principales variables del Sector
de Intermediación Financiera”
72
73
8. ANEXOS
Anexo 1
Desagregación de la Cartera del Sector Turismo
Cartera Desagregada Total del Sector Turismo
Por Actividad
Cartera Vencida
Cartera en Ejecución
Cartera Vigente
Total
Por Destino
Cartera Vencida
Cartera en Ejecución
Cartera Vigente
Total
2005
2,431,006
22,447,902
259,720,101
284,599,009
2005
1,352,199
11,911,938
192,345,453
205,609,590
2006
5,306,250
19,894,782
282,790,609
307,991,641
2006
4,744,269
10,237,075
196,514,545
211,495,889
2007
1,627,640
17,752,528
316,591,709
335,971,878
2007
1,512,653
8,904,313
293,399,582
303,816,548
2008
3,445,929
16,317,628
415,995,561
435,759,118
2008
3,203,588
7,826,010
354,530,364
365,559,962
2009
4,117,530
18,461,842
579,513,209
602,092,581
2009
2,800,401
9,795,211
372,452,895
385,048,507
2010
4,640,675
16,305,076
738,806,274
759,752,025
2010
2,885,459
8,469,170
398,388,635
409,743,265
2011(p)
5,131,271
15,716,666
835,424,471
856,272,408
2011(p)
3,270,243
8,074,020
414,821,689
426,165,952
Fuente: Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero Bolivia(ASFI)
(p) preliminar primer semestre
Anexo 2
Desagregación de la Cartera del Sector Turismo por Entidad
Financiera
Cartera Desagregada del Sector Turismo en Bancos
Por Actividad
Cartera Vencida
Cartera en Ejecución
Cartera Vigente
Total
Por Destino
Cartera Vencida
Cartera en Ejecución
Cartera Vigente
Total
2005
801,212
18,316,161
156,317,873
175,435,246
2005
573,533
10,679,771
128,167,652
139,420,956
2006
3,881,947
15,907,887
162,504,841
182,294,675
2006
3,787,416
9,364,160
117,604,786
130,756,363
2007
493,492
14,561,282
161,752,960
176,807,734
2007
676,627
8,291,536
189,612,728
198,580,892
2008
1,726,706
13,493,534
204,453,050
219,673,290
2008
2,165,220
7,163,947
234,630,218
243,959,386
2009
1,872,266
15,359,645
331,696,941
348,928,852
2009
1,263,484
8,865,574
234,089,423
244,218,482
2010
2,524,385
13,084,755
491,296,733
506,905,873
2010
2,194,507
7,532,562
317,858,486
327,585,555
2011(p)
2,809,369
12,265,889
559,056,223
574,131,480
2011(p)
2,247,276
7,023,964
323,704,164
332,975,404
Fuente: Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero Bolivia(ASFI)
(p) preliminar primer semestre
74
Anexo 2a
Cartera Desagregada del Sector Turismo en Cooperativas
Por Actividad
Cartera Vencida
Cartera en Ejecución
Cartera Vigente
Total
Por Destino
Cartera Vencida
Cartera en Ejecución
Cartera Vigente
Total
2005
617,267
1,300,701
28,965,399
30,883,367
2005
126,168
731,474
11,962,256
12,819,897
2006
273,717
1,267,851
31,372,738
32,914,306
2006
95,264
536,491
13,788,024
14,419,779
2007
256,986
937,595
34,813,514
36,008,095
2007
102,054
359,796
16,646,293
17,108,143
2008
455,050
935,054
39,852,945
41,243,049
2008
180,028
353,920
18,696,537
19,230,484
2009
447,712
1,042,128
47,233,222
48,723,062
2009
230,213
344,076
18,651,838
19,226,127
2010
623,925
1,413,177
69,021,724
71,058,826
2010
175,450
375,410
22,365,861
22,916,720
2011(p)
715,931
1,407,478
74,025,447
76,148,855
2011(p)
339,294
425,694
23,701,198
24,466,187
Fuente: Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero Bolivia(ASFI)
(p) preliminar primer semestre
Anexo 2b
Cartera Desagregada del Sector Turismo en FFP
Por Actividad
Cartera Vencida
Cartera en Ejecución
Cartera Vigente
Total
Por Destino
Cartera Vencida
Cartera en Ejecución
Cartera Vigente
Total
2005
669,455
479,924
53,732,026
54,881,405
2005
621,742
420,702
50,004,904
51,047,348
2006
888,086
411,023
68,062,898
69,362,007
2006
834,197
277,428
62,088,278
63,199,902
2007
2008
2009
2010
2011(p)
743,780
1,112,320
1,695,462
1,244,423
1,399,350
195,697
375,420
832,589
897,522
1,172,064
98,852,372 149,336,370 177,439,084 149,983,085 171,347,030
99,791,848 150,824,110 179,967,136 152,125,031 173,918,445
2007
2008
2009
2010
2011(p)
717,161
836,077
1,276,658
466,589
521,219
101,850
262,508
535,265
499,797
571,578
83,422,478 96,746,509 113,469,032 49,841,903 57,589,300
84,241,490 97,845,094 115,280,955 50,808,289 58,682,097
Fuente: Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero Bolivia(ASFI)
(p) preliminar primer semestre
Anexo 2c
Cartera Desagregada del Sector Turismo en Mutuales
Por Actividad
Cartera Vencida
Cartera en Ejecución
Cartera Vigente
Total
Por Destino
Cartera Vencida
Cartera en Ejecución
Cartera Vigente
Total
2005
343,071
2,351,115
20,704,804
23,398,991
2005
30,756
79,992
2,210,642
2,321,389
2006
262,499
2,308,022
20,850,132
23,420,653
2006
27,392
58,996
3,033,457
3,119,845
2007
133,383
2,057,955
21,172,863
23,364,200
2007
16,811
151,131
3,718,082
3,886,024
2008
151,853
1,513,620
22,353,196
24,018,669
2008
22,263
45,634
4,457,101
4,524,997
2009
102,091
1,227,480
23,143,962
24,473,532
2009
30,046
50,295
6,242,603
6,322,943
2010
247,941
909,622
28,504,732
29,662,295
2010
48,914
61,401
8,322,385
8,432,700
2011(p)
206,622
871,234
30,995,771
32,073,627
2011(p)
162,454
52,783
9,827,026
10,042,264
Fuente: Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero Bolivia(ASFI)
75
(p) preliminar primer semestre
Anexo 3
Cartera Total del Sector Turismo
CREDITOS AL SECTOR TURISMO
EN DOLARES
Por Actividad
Por Destino
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011(p)
284,599,009 307,991,641 335,971,878 435,759,118 602,092,581 759,752,025 856,272,408
205,609,590 211,495,889 303,816,548 365,559,962 385,048,507 409,743,265 426,165,952
Fuente: Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero Bolivia(ASFI)
(p) preliminar primer semestre
Anexo 4
Participación de la Cartera de Turismo en el Total
CREDITOS AL SECTOR TURISMO
PARTICIPACION del TURISMO EN EL TOTAL
Por Actividad
Por Destino
2005
8.5%
6.1%
2006
8.5%
5.8%
2007
8.0%
7.2%
2008
8.7%
7.3%
2009
10.8%
6.9%
2010
11.2%
6.1%
2011(p)
11.3%
5.6%
Fuente: Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero Bolivia(ASFI)
(p) preliminar primer semestre
Anexo 5
Crecimiento de la Cartera de Turismo
CREDITOS AL SECTOR TURISMO
CRECIMIENTO
2006
2007
2008
2009
Por Actividad
8.2%
9.1%
29.7%
38.2%
Por Destino
2.9%
43.7%
20.3%
5.3%
Fuente: Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero Bolivia(ASFI)
(p) preliminar primer semestre
2010
26.2%
6.4%
2011(p)
12.7%
4.0%
76
Anexo 6
Cartera Total por Destino 2005
2005
Actividad Económica
Venta al por mayor y menor
Hoteles y restaurantes
Transporte almacenamietno
Intermediacion financiera
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler
Educación
Servicios sociales comunales y pers
Turi s mo
BANCOS Total
Venta al por mayor y menor
Hoteles y restaurantes
Transporte almacenamietno
Intermediacion financiera
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler
Educación
Servicios sociales comunales y pers
Turi s mo
COOPERATIVAS Total
Venta al por mayor y menor
Hoteles y restaurantes
Transporte almacenamietno
Intermediacion financiera
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler
Educación
Servicios sociales comunales y pers
Turi s mo
F.F.P. Total
Venta al por mayor y menor
Hoteles y restaurantes
Transporte almacenamietno
Intermediacion financiera
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler
Educación
Servicios sociales comunales y pers
Turi s mo
MUTUALES Total
TOTAL
Cartera
Vencida
Cartera en
Ejecución
Cartera
Vigente
Total
85,391
207,936
248,888
3,503
27,815
573,533
24,397,572
887,821
5,640,007
3,653,898
55,000
347,947
32,708
62,391
10,679,771
269,880,999
19,113,679
51,854,837
45,732,610
276,886
2,367,776
4,243,758
4,578,105
128,167,652
2,300,562,900
20,086,890
57,702,779
49,635,395
331,886
2,719,226
4,276,467
4,668,312
139,420,956
2,594,841,471
28,839
27,279
46,590
4,288
917
18,255
126,168
3,319,303
236,348
172,060
300,750
7,785
3,000
11,530
731,474
10,279,071
2,059,487
2,226,354
6,968,394
41,460
52,179
42,866
571,517
11,962,256
217,846,597
2,324,674
2,425,693
7,315,734
49,245
59,467
43,782
601,303
12,819,897
231,444,971
104,070
214,365
297,616
2,990
281
2,420
621,742
2,861,342
55,279
100,605
231,625
961
32,231
420,702
2,490,918
7,260,960
10,643,471
31,531,548
280,478
5,989
282,458
50,004,904
252,969,944
7,420,309
10,958,441
32,060,789
284,429
6,271
317,109
51,047,348
258,322,204
10,438
8,408
11,910
30,756
5,761,667
34,524
1,822
43,645
79,992
19,847,820
164,343
404,000
1,010,718
2,346
9,570
2,695
616,970
2,210,642
249,700,658
209,304
414,230
1,066,274
2,346
9,570
2,695
616,970
2,321,389
275,310,145
36,339,885
302,498,807
3,021,080,099
3,359,918,791
Fuente: Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero Bolivia(ASFI)
77
Anexo 7
Cartera Total por Destino 2006
2006
Actividad Económica
Venta al por mayor y menor
Hoteles y restaurantes
Transporte almacenamietno
Intermediacion financiera
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler
Educación
Servicios sociales comunales y pers
Turi s mo
BANCOS Total
Venta al por mayor y menor
Hoteles y restaurantes
Transporte almacenamietno
Intermediacion financiera
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler
Educación
Servicios sociales comunales y pers
Turi s mo
COOPERATIVAS Total
Venta al por mayor y menor
Hoteles y restaurantes
Transporte almacenamietno
Intermediacion financiera
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler
Educación
Servicios sociales comunales y pers
Turi s mo
F.F.P. Total
Venta al por mayor y menor
Hoteles y restaurantes
Transporte almacenamietno
Intermediacion financiera
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler
Educación
Servicios sociales comunales y pers
Turi s mo
MUTUALES Total
TOTAL
Cartera
Vencida
Cartera en
Ejecución
Cartera
Vigente
Total
75,025
3,182,837
504,998
3,017
21,539
3,787,416
23,562,194
625,286
5,104,596
3,211,463
25,000
283,969
30,532
83,314
9,364,160
216,255,793
18,132,812
41,623,182
44,627,191
64,598
1,254,951
4,065,036
7,837,017
117,604,786
2,526,982,701
18,833,123
49,910,614
48,343,652
89,598
1,541,937
4,095,569
7,941,870
130,756,363
2,766,800,688
24,252
18,819
49,772
204
2,218
95,264
2,354,897
131,686
164,710
220,630
6,941
1,517
625
10,381
536,491
8,044,645
2,313,659
2,279,178
8,223,910
50,732
47,544
44,013
828,988
13,788,024
240,116,095
2,469,598
2,462,707
8,494,312
57,673
49,265
44,638
841,586
14,419,779
250,515,637
139,926
222,524
449,930
11,082
173
10,562
834,197
3,507,096
42,804
93,377
101,611
8,314
31,322
277,428
2,440,363
9,535,539
13,359,594
38,233,354
10,367
373,297
11,368
564,758
62,088,278
319,307,317
9,718,269
13,675,496
38,784,895
10,367
392,693
11,540
606,642
63,199,902
325,254,776
3,214
15,413
8,765
27,392
4,580,675
12,419
4,001
42,576
58,996
18,430,330
188,508
498,308
1,545,267
680
44,045
1,333
755,316
3,033,457
251,829,544
204,140
517,722
1,596,608
680
44,045
1,333
755,316
3,119,845
274,840,549
34,004,862
245,171,132
3,338,235,657
3,617,411,650
Fuente: Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero Bolivia(ASFI)
78
Anexo 8
Cartera Total por Destino 2007
2007
Actividad Económica
Venta al por mayor y menor
Hoteles y restaurantes
Transporte almacenamietno
Intermediacion financiera
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler
Educación
Servicios sociales comunales y pers
Turi s mo
BANCOS Total
Venta al por mayor y menor
Hoteles y restaurantes
Transporte almacenamietno
Intermediacion financiera
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler
Educación
Servicios sociales comunales y pers
Turi s mo
COOPERATIVAS Total
Venta al por mayor y menor
Hoteles y restaurantes
Transporte almacenamietno
Intermediacion financiera
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler
Educación
Servicios sociales comunales y pers
Turi s mo
F.F.P. Total
Venta al por mayor y menor
Hoteles y restaurantes
Transporte almacenamietno
Intermediacion financiera
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler
Educación
Servicios sociales comunales y pers
Turi s mo
MUTUALES Total
TOTAL
Cartera
Vencida
Cartera en
Ejecución
Cartera
Vigente
Total
91,765
218,075
317,515
26,391
22,881
676,627
17,307,916
807,497
4,361,300
2,422,650
29,649
138,382
532,058
8,291,536
162,324,962
22,959,650
63,768,228
85,108,205
76,026
4,088,418
279,982
13,332,219
189,612,728
3,024,430,316
23,858,912
68,347,603
87,848,370
105,676
4,253,191
279,982
13,887,159
198,580,892
3,204,063,194
11,927
19,315
64,156
6,656
102,054
2,082,501
122,429
90,252
132,678
1,715
1,337
4,992
6,392
359,796
6,082,912
2,485,664
2,956,700
10,174,124
67,647
61,785
61,078
839,296
16,646,293
275,651,478
2,620,021
3,066,267
10,370,959
69,361
63,122
66,069
852,344
17,108,143
283,816,891
111,898
174,955
420,987
6,337
2,983
717,161
2,689,737
20,069
31,240
49,820
721
101,850
1,668,243
11,962,267
15,470,004
54,759,372
11,543
393,160
33,507
792,626
83,422,478
440,658,280
12,094,234
15,676,199
55,230,179
11,543
399,497
33,507
796,330
84,241,490
445,016,260
1,037
2,709
3,765
9,299
16,811
6,249,697
11,585
11,708
126,187
1,651
151,131
16,727,994
204,723
319,475
2,145,566
40,601
1,007,718
3,718,082
255,145,895
217,345
333,891
2,275,519
42,252
1,017,017
3,886,024
278,123,587
28,329,851
186,804,112
3,995,885,969
4,211,019,932
Fuente: Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero Bolivia(ASFI)
79
Anexo 9
Cartera Total por Destino 2008
2008
Actividad Económica
Venta al por mayor y menor
Hoteles y restaurantes
Transporte almacenamietno
Intermediacion financiera
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler
Educación
Servicios sociales comunales y pers
Turi s mo
BANCOS Total
Venta al por mayor y menor
Hoteles y restaurantes
Transporte almacenamietno
Intermediacion financiera
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler
Educación
Servicios sociales comunales y pers
Turi s mo
COOPERATIVAS Total
Venta al por mayor y menor
Hoteles y restaurantes
Transporte almacenamietno
Intermediacion financiera
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler
Educación
Servicios sociales comunales y pers
Turi s mo
F.F.P. Total
Venta al por mayor y menor
Hoteles y restaurantes
Transporte almacenamietno
Intermediacion financiera
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler
Educación
Servicios sociales comunales y pers
Turi s mo
MUTUALES Total
TOTAL
Cartera
Vencida
Cartera en
Ejecución
Cartera
Vigente
Total
152,554
377,406
1,601,814
5,859
7,537
20,050
2,165,220
20,546,602
696,561
4,109,992
2,146,013
4,649
119,162
1,520
86,050
7,163,947
139,205,109
32,139,157
72,515,666
110,114,583
62,915
4,569,028
363,845
14,865,025
234,630,218
3,573,955,884
32,988,272
77,003,064
113,862,411
73,423
4,695,727
365,365
14,971,124
243,959,386
3,733,707,595
40,134
30,307
100,465
3,562
5,559
180,028
2,641,815
91,163
80,192
166,358
2,842
4,370
8,995
353,920
5,294,177
2,864,782
2,922,653
11,796,614
60,515
117,780
50,571
883,622
18,696,537
308,850,513
2,996,079
3,033,152
12,063,436
60,515
120,622
58,503
898,176
19,230,484
316,786,505
123,256
224,746
471,211
9,803
271
6,791
836,077
3,927,316
23,462
14,634
224,412
262,508
1,862,044
13,960,487
14,947,434
66,508,157
3,730
420,781
64,367
841,553
96,746,509
660,314,241
14,107,205
15,186,814
67,203,780
3,730
430,584
64,638
848,343
97,845,094
666,103,601
10,403
1,551
10,308
22,263
1,348,545
10,356
3,716
29,768
1,793
45,634
11,931,777
236,568
485,450
2,298,838
13,477
1,925
1,420,844
4,457,101
250,962,342
246,925
499,569
2,330,157
15,270
1,925
1,431,152
4,524,997
264,242,664
28,464,278
158,293,108
4,794,082,980
4,980,840,366
Fuente: Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero Bolivia(ASFI)
80
Anexo 10
Cartera Total por Destino 2009
2009
Actividad Económica
Venta al por mayor y menor
Hoteles y restaurantes
Transporte almacenamietno
Intermediacion financiera
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler
Educación
Servicios sociales comunales y pers
Turi s mo
BANCOS Total
Venta al por mayor y menor
Hoteles y restaurantes
Transporte almacenamietno
Intermediacion financiera
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler
Educación
Servicios sociales comunales y pers
Turi s mo
COOPERATIVAS Total
Venta al por mayor y menor
Hoteles y restaurantes
Transporte almacenamietno
Intermediacion financiera
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler
Educación
Servicios sociales comunales y pers
Turi s mo
F.F.P. Total
Venta al por mayor y menor
Hoteles y restaurantes
Transporte almacenamietno
Intermediacion financiera
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler
Educación
Servicios sociales comunales y pers
Turi s mo
MUTUALES Total
TOTAL
Cartera
Vencida
Cartera en
Ejecución
Cartera
Vigente
Total
210,899
353,345
664,908
4,321
786
29,225
1,263,484
19,144,057
686,486
4,117,184
3,839,425
141,738
80,742
8,865,574
126,650,251
38,817,647
70,689,702
107,868,685
36,717
4,273,776
292,179
12,110,717
234,089,423
3,985,455,948
39,715,032
75,160,231
112,373,018
36,717
4,419,835
292,965
12,220,684
244,218,482
4,131,250,257
29,719
43,109
85,228
2,806
3,299
66,051
230,213
2,542,281
87,592
79,510
161,285
2,729
12,959
344,076
5,848,866
3,425,433
2,854,695
11,231,274
61,870
129,049
7,967
941,550
18,651,838
349,052,656
3,542,745
2,977,314
11,477,787
61,870
134,585
11,266
1,020,560
19,226,127
357,443,803
209,416
243,908
800,438
6,027
16,868
1,276,658
5,703,531
40,596
51,513
441,913
1,243
535,265
3,079,648
17,606,778
19,405,814
74,582,578
3,321
521,800
87,319
1,261,422
113,469,032
828,747,341
17,856,790
19,701,236
75,824,929
3,321
527,827
87,319
1,279,533
115,280,955
837,530,520
809
14,703
14,534
30,046
1,405,879
9,465
760
38,276
1,793
50,295
9,900,409
254,277
475,310
3,938,675
16,280
1,558,061
6,242,603
262,353,240
263,742
476,879
3,991,654
18,074
1,572,595
6,322,943
273,659,528
28,795,747
145,479,175
5,425,609,185
5,599,884,108
Fuente: Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero Bolivia(ASFI)
81
Anexo 11
Cartera Total por Destino 2010
2010
Actividad Económica
Venta al por mayor y menor
Hoteles y restaurantes
Transporte almacenamietno
Intermediacion financiera
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler
Educación
Servicios sociales comunales y pers
Turi s mo
BANCOS Total
Venta al por mayor y menor
Hoteles y restaurantes
Transporte almacenamietno
Intermediacion financiera
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler
Educación
Servicios sociales comunales y pers
Turi s mo
COOPERATIVAS Total
Venta al por mayor y menor
Hoteles y restaurantes
Transporte almacenamietno
Intermediacion financiera
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler
Educación
Servicios sociales comunales y pers
Turi s mo
F.F.P. Total
Venta al por mayor y menor
Hoteles y restaurantes
Transporte almacenamietno
Intermediacion financiera
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler
Educación
Servicios sociales comunales y pers
Turi s mo
MUTUALES Total
TOTAL
Cartera
Vencida
Cartera en
Ejecución
Cartera
Vigente
Total
594,104
563,955
918,429
36,791
475
80,754
2,194,507
19,164,906
802,409
4,058,896
2,573,077
2,143
96,037
7,532,562
98,084,473
71,913,703
96,552,859
134,876,420
28,033
4,918,282
208,243
9,360,946
317,858,486
5,219,498,063
73,310,216
101,175,710
138,367,927
28,033
4,957,216
208,718
9,537,736
327,585,555
5,336,747,442
53,248
45,207
56,987
1,774
5,432
2,352
10,449
175,450
2,966,955
90,436
93,384
161,440
2,188
2,538
25,426
375,410
6,120,886
4,661,891
3,598,919
12,317,913
104,759
236,650
5,255
1,440,473
22,365,861
424,990,493
4,805,575
3,737,510
12,536,340
106,533
244,270
10,145
1,476,348
22,916,720
434,078,334
111,909
94,004
233,460
5,217
1,626
20,374
466,589
4,720,029
70,723
66,246
348,336
14,492
499,797
3,341,606
10,540,906
7,012,662
30,873,630
17,836
333,253
15,471
1,048,145
49,841,903
674,034,915
10,723,538
7,172,911
31,455,426
17,836
338,470
17,097
1,083,011
50,808,289
682,096,550
13,053
499
28,531
6,831
48,914
1,150,768
6,990
48,662
5,749
61,401
9,652,881
151,820
1,379,926
4,883,215
104,369
1,803,055
8,322,385
303,755,861
171,862
1,380,425
4,960,408
104,369
1,815,635
8,432,700
314,559,509
28,002,657
117,199,846
6,622,279,332
6,767,481,835
Fuente: Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero Bolivia(ASFI)
82
Anexo 12
Cartera Total por Destino 2011 (p)
2011(p)
Actividad Económica
Venta al por mayor y menor
Hoteles y restaurantes
Transporte almacenamietno
Intermediacion financiera
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler
Educación
Servicios sociales comunales y pers
Turi s mo
BANCOS Total
Venta al por mayor y menor
Hoteles y restaurantes
Transporte almacenamietno
Intermediacion financiera
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler
Educación
Servicios sociales comunales y pers
Turi s mo
COOPERATIVAS Total
Venta al por mayor y menor
Hoteles y restaurantes
Transporte almacenamietno
Intermediacion financiera
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler
Educación
Servicios sociales comunales y pers
Turi s mo
F.F.P. Total
Venta al por mayor y menor
Hoteles y restaurantes
Transporte almacenamietno
Intermediacion financiera
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler
Educación
Servicios sociales comunales y pers
Turi s mo
MUTUALES Total
TOTAL
Cartera
Vencida
Cartera en
Ejecución
Cartera
Vigente
Total
642,830
563,245
923,775
44,179
12,340
60,908
2,247,276
24,701,002
909,972
4,053,394
1,927,907
24,533
108,157
7,023,964
90,745,616
73,540,554
99,664,576
134,575,494
27,843
6,470,338
92,186
9,333,172
323,704,164
5,912,559,834
75,093,356
104,281,215
137,427,176
27,843
6,539,051
104,526
9,502,238
332,975,404
6,028,006,452
100,851
90,233
78,015
7,601
62,594
339,294
3,757,536
132,193
83,687
176,631
1,510
2,373
29,301
425,694
6,496,818
4,759,817
4,372,735
12,859,687
103,083
223,836
7,316
1,374,725
23,701,198
454,388,683
4,992,861
4,546,655
13,114,332
110,684
225,345
9,689
1,466,620
24,466,187
464,643,038
133,676
88,613
277,204
4,822
16,904
521,219
5,346,861
106,148
84,447
360,798
804
19,382
571,578
4,257,972
12,866,420
8,987,674
34,043,333
14,000
455,545
30,900
1,191,428
57,589,300
757,525,835
13,106,244
9,160,733
34,681,336
14,000
461,171
30,900
1,227,714
58,682,097
767,130,669
12,245
49,054
13,662
87,493
162,454
2,209,027
2,323
190
44,521
5,749
52,783
9,124,899
212,903
1,770,262
5,582,400
165,963
99,581
1,995,918
9,827,026
330,663,698
227,470
1,819,506
5,640,584
165,963
99,581
2,089,161
10,042,264
341,997,624
36,014,427
110,625,305
7,455,138,051
7,601,777,783
Fuente: Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero Bolivia(ASFI)
(p) preliminar primer semestre
83
84
Créditos:
Elizabeth Salguero Carrillo
Ministra de Culturas
Marko Machicao Bankovic
Viceministro de Turismo
Jazmín Antonio Sanjinez
Directora General de Control a la Actividad Turística
Orlando Poma Loza
Jefe Unidad de Servicios Turísticos
Elaborado por:
Nelson Ardaya Sánchez
Consultor en Análisis Estadístico y Econométrico
85
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10 Tarjetas Антон piter

tarjeta del programa pfizer norvasc

0 Tarjetas joseyepezsumino

tarjeta del programa pfizer norvasc

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notas de enfermeria

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sistemas educativos

17 Tarjetas Lizbet Sánchez Licea

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