MERCADO DE CAPITALES, PRODUCTOS BURSÁTILES Y OPERACIONES A LARGO PLAZO , RECOMPENSA Y REPORTO

MERCADO DE CAPITALES, PRODUCTOS BURSÁTILES Y OPERACIONES A LARGO PLAZO
, RECOMPENSA Y REPORTO.
I.MARCO CONCEPTUAL.
El mercado de capitales permite a empresas e inversionistas:
Reducir el costo de fondeo mediante la colocación de títulos y los segundos obtener
mayor rentabilidad por sus fondos. Se transan instrumentos financieros.
Agentes emisores: Estado y empresas privadas (generalmente grandes y con mejor
perfil de riesgo. Los principales son los institucionales, como AFPs, fondos mutuos de
inversión y particulares). El emisor paga intereses sobre la base, de la nueva tasa de
reposición de adjudicatarios.
Funciones y características de los mercados de capitales:
a)
b)
c)
d)
e)
f)
g)
Reducen los costos de información y transacción.
Disminuyen el riesgo (para el ahorrador).
Incrementan la eficiencia.
Aumentan la liquidez.
Unifican los mercados evitando la segmentación o conexión.
Transforman estructuras de plazo.
Aumentan la transparencia.
El mercado financiero también presenta las mismas pero adiciona Seguridad (que
velan por la protección de inversor y eficiencia de transacciones y el Indicador (como
índice de la evolución de la economía al determinar el precio de las sociedades
(empresas) a través de la valuación de sus acciones.
II.TIPOS DE PRODUCTOS BURSÁTILES A LARGO PLAZO.
En el mercado de capitales, desde la perspectiva a largo plazo, tratamos los valores
negociables como:




BONOS:
* Corporativos
* Municipales
* Certificados, bonos de la tesorería y federales.
HIPOTECAS
VALORES DE CAPITAL SOCIAL O ACCIONES
Otros títulos.
I.
BONOS
1.1
Concepto.- Son valores o títulos de deuda a largo plazo (papeles de
renta fija), emitidos por dependencias gubernamentales o corporaciones.
Condiciones:
El emisor del bono está obligado a pagar intereses de forma periódica (anual o
semestral) y el valor nominal o principal al vencimiento.
Inversionistas considerarán su compra, sólo si el rendimiento esperado de la
inversión en bonos supera al riesgo.
1.2 Importancia.- Los mercados de bonos financian el crecimiento económico al
permitir que familias, corporaciones y gobiernos aumenten sus gastos.
1.3 Clasificación.- Con la base de según el tipo de emisor:
 Bonos del tesoro o de la tesorería (emitidos por el tesoro) y
Bonos federales (emitidos por dependencias o agencias federales).
 Bonos municipales (emitidos por gobiernos estatales y locales.
 Bonos corporativos (emitidos por las corporaciones).
Si se clasifican por la estructura de propiedad:
 Bonos al portador (requiere recolectar todos los cupones anexos y enviados
al emisor, reciba los pagos, de dichos cupones).
 Bonos registrados (el emisor mantiene los registros de los propietarios y les
envía los pagos de cupones).
1.4
Características:
 Generalmente vence entre 10 a 30 años. Pero para los Certificados y bonos
de Tesorería de 3 a 30 años.
 Su rendimiento, generalmente gana de adquirirlo en su emisión y
conservarlo hasta su vencimiento; depende de la perspectiva del:
Emisor: Su costo pagado se mide por el rendimiento al vencimiento o tasa
de descuento anualizada que iguala los pagos futuros y los ingresos
(iniciales) recibidos, al ofrecer el bono.
Inversionista: Se enfoca en el rendimiento durante el período de tenencia
específico. En breve periodo, se obtiene de: sumar los pagos y la diferencia
del precio de venta y compra del bono, como porcentaje del precio de
compra. Con larga tenencia, el rendimiento es la tasa de descuento
anualizada que haría a los pagos recibidos igual a la inversión inicial.
 La inversión en bonos está sujeta al riesgo de que el rendimiento sea
menor que el esperado (incertidumbre si no se conserva o del tiempo de
tenencia).
 Su grado de actividad en el mercado secundario es moderada, pero para los
Certificados y bonos de Tesorería es alta.
1.5
Participantes.Emitidos por: Gobiernos estatales y locales, como el Gobierno Federal,
empresas, individuos, individuos y empresas.
Adquiridos por inversionistas como: Instituciones financieras, familias y
compañías, y
familias y empresas.
Instituciones financieras pueden ser: Bancos comerciales, Sociedades de
ahorro y
Préstamo, Fondos de inversión, Empresas de banca de inversión, Empresas
financieras, Firmas de corretaje, Compañía de seguros y Fondos de pensiones.
1.6 VALUACIÓN Y RIESGO DE BONOS.EL precio actual de un bono debe ser el valor presente (VP) de sus flujos de
efectivo futuros ( pago de cupones y el valor nominal) o restantes:
VP del bono h
Donde
=
C
+ C +
+ C + Par
1
1
(1+ k)
(1+ k) …….
(1+ k) 1
C : Pago de cupones proporcionado por cada período
Par : valor nominal
K: tasa de rendimiento requerida por período utilizada para descontar el
bono.
N; número de períodos al vencimiento.
Se basa en una tasa de rendimiento requerida (k):
Δ Pb = f(Δ k) , en el que
Pb es tasa de rendimiento requerida de un bono, que depende de la tasa libre de
riesgo prevaleciente y de la prima de riesgo sobre el bono.
Para la valuación y riesgo de bonos internacionales, atendiendo a los
factores que afectan su precio, que también influyen en su rendimiento se observa
aquí también el riesgo del tipo de cambio ya que los países tienen diferente
rendimiento de los bonos y de tasa de interés (establecidas por los Bancos Centrales).
Así se toma aquí en cuenta los movimientos de las tasa de interés extranjeras, el riesgo
crediticio, las mencionas fluctuaciones del tipo de cambio, su diversificación
internacional y las crisis de deuda.
Existen estrategias para invertir en bonos, donde las más comunes son:
Estrategia de correspondencia, escalonada, barbell, de tasas de interés.
II.
HIPOTECAS
Son valores y son una forma de deuda (garantizada por la propiedad) creada
para financiar inversiones en propiedades. Representa la diferencia entre el
enganche y el valor a pagar por la propiedad.
2.2
Importancia.- se usan para financiar compras de bienes raíces.
2.3
Clasificación:
Si el prestatario cumple con los estándares tradicionales de crédito:
 Hipotecas regulares (satisfacen los estándares tradicionales de crédito).
 Hipotecas con riesgo (no satisfacen los estándares). (Con tasas más altas
entre 1-5 y 2.5% que las regulares).
Ejemplo: Hipotecas Alt A, que presentan un riesgo intermedio de las
mencionadas.
Si están aseguradas a nivel federal o no:
 Hipotecas convencionales (pueden ser las anteriores pero se aseguran de
manera particular).
 Hipotecas aseguradas (aseguradas a nivel federal
(Federal Housting
Administration FHA o la Veterans Administration VA), que garantiza el pago
del préstamo a la institución financiera, protegiéndole del impago). Su costo
es 0.5% del importe prestado.
Según la especificación de la tasa de interés, las hipotecas residenciales pueden ser:
 Hipotecas de tasa fija
 Hipotecas de tasa variable
 Hipotecas de pagos progresivos
 Hipotecas de pagos crecientes
 Hipotecas de pago global
 Hipotecas de valorización compartida
 Segunda hipoteca
2.4 Características. El vencimiento es de 15 a 30 (generalmente) años.


 La deuda está garantizada por la propiedad (por el embargo ante
incumplimiento).
 El contrato hipotecario expresa la tasa hipotecaria, vencimiento y garantía
que respalda el préstamo, donde, el emisor cobra una cuota de origen por
este proceso


2.5
Participantes en los mercados hipotecarios.-
Emitidos por: Diferente tipos de instituciones financieras (instituciones de
ahorro, compañías hipotecarias, también actúan como intermediarias), individuos y
empresas.. Atienden a quienes necesiten fondos a largo plazo, para comprar bienes
raíces.
Inversionistas comunes: Instituciones financieras (actúan como acreedores
para un préstamo a largo plazo de bienes raíces), empresas y particulares.
Un mercado secundario incluye a creadores de hipotecas que desean
venderlas antes de su vencimiento.
2.6
Valuación y riesgo de las hipotecas.En la mayoría de los casos se venden en el mercado secundario, dado
esto es necesario una valuación continua de éstas.
El precio del mercado (PM) debe ser igual al valor presente de sus flujos de efectivo
futuros:
PM =
∑ C + Prin
(1 + kt)
III.
ACCIONES
3.1 Concepto.-
(papeles de renta variable)
3.2 Importancia del mercado de acciones.- Facilitan el flujo de fondos (entre los
inversionistas) a las corporaciones de los inversionistas individuales o institucionales;
permiten financiar inversiones para nuevas iniciativas de negocios o expandir las que
ya tienen; facilitan la inversión en acciones de empresas y las transferencias de dichas
inversiones en capital accionario entre los inversionistas.
Condiciones.3.3 Clasificación:
TIPOS:
Por la participación en las diferentes transacciones bursátiles en los mercados
de capital accionario se tienen:





Acciones de capital privado
Acciones de capital público
Acciones de Ofertas públicas iniciales.
Acciones de Oferta y recompra
Acciones del Mercado de valores
3.4 Características:
 Lo más común es que no presentan vencimiento.

 Dan derecho a un porcentaje de las ganancias (su rendimiento depende de
la evolución económica de la empresa).
 La colocación de una orden puede ser por teléfono o línea.
 Solicitan al precio prevaleciente o si alcanza un nivel específico.
 También se las puede vender a corto plazo.
 Parte de su compra puede financiarse con fondos prestados.
 Con el tiempo se han reducido los costos: de transacción, de información y
el riesgo cambiario, conllevando a la participación internacional.
3.5 Participantes en los mercados de capital accionario.Emitidos por: Empresas
Inversionistas comunes: Familias y compañías.
Mercado de valores organizados: Facilitan las transacciones en el mercado
secundario (como NYSE y el Nasdaq), donde negocian las acciones para sus cuentas o
para sus clientes, son operados por”brokers” o corredores de piso y formadores de
mercado, quienes efectúan las transacciones. Los mercados extrabursátiles, se realizan
a través de las redes de telecomunicaciones, electrónicas de comunicación ECN (en la
web sin la presencia de un bróker).
Regulación.- Mediante las transacciones individuales y por la SEC. Se busca
impedir también el uso información confidencial.
3.6
VALUACIÓN Y RIESGO DE ACCIONES.-
Existen varios métodos
IV.
OTROS TÍTULOS DE DEUDA A LARGO PLAZO.
Existen muchas variantes en cada categoría, los cambios se dan en, la
forma de inversión o ahorro, la simple especulación, hasta la cobertura
de posiciones de riesgo
Se tiene conocimiento de las siguientes:

NOTAS ESTRUCTURALES.
Son instrumentos de deuda a largo plazo que permiten a los
inversionistas apostar indirectamente a favor o en contra de un
mercado específico que no actúan en directo por restricciones.
Emitidos por empresas y empresas de valores (que tengan buena
calificación), a quienes les es importante para reducir sus riesgos; donde
la cantidad de intereses y capital a pagar, se basa en las condiciones
específicas del mercado.
Su riesgo: No incurren en riesgo sólo cuando las tasas de interés
disminuyen, pues tendrían altos rendimientos. Pero si suponen mal y
aumentan las tasas, su valor disminuye significativamente (desempeño
deficiente). Existe dificultad para evaluar el riesgo, cuando inversionistas
se basan en calificaciones de crédito pueden ser no tan precisos.

NOTAS DE DEUDA (ETN).
Son instrumentos de deuda en los que el emisor se compromete a
pagar un rendimiento basado en el desempeño de un índice de deuda
específico, luego de especificadas tarifas.
Con mayor flexibilidad para usar apalancamiento pero con mayor riesgo. No
definidas legalmente y así no sujetas a regulaciones. Deuda con vencimiento de
10 a 30 años, no garantizada por activos.
Son generalmente emitidas por sociedades de bolsa o valores. Pueden
contener materias primas y divisas.

TÍTULO DE TASA DE SUBASTA.
Son títulos valores en que los prestatarios, solicitan un préstamo por
períodos largos (municipios y organizaciones de préstamo estudiantil).
Dependen de inversiones a corto plazo, cada 7 a 35 días pueden
subastarse a otros inversionistas (luego de invertir a largo plazo pueden
liquidar y vender los valores).
BIBLIOGRAFÍA
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Financiera en el Perú: estudio de la
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