CÓMO SE USA ESTE LIBRO EllibrodeGestión financieraconstadeonceunidadesde trabajo .Cadaunadeellasarrancaconuncaso práctico inicial,queplanteaunasituaciónrelacionadaconelejercicioprofesionalyqueestávinculadaconelcontenido delaunidad .Eseleje vertebrador de la exposición,ya queseiráresolviendoalolargodeltemayseiránincluyendollamadasjuntoaaquelloscontenidosqueguarden relaciónconél . 6 Rentas financieras situacióndepartida LidiayJuanposeenunnegociodedicadoalsuministrodeproductosdeconsumodelsectordelahostelería.Desdehaceun pardeaños,elnegocionotieneningúnproblemadefinanciaciónyademáscuentanconunbuensuperávitdetesoreríaque sevaincrementandodíaadía.Porelloestánanalizandolaposibilidaddeinvertirsusahorrosendiferentesproductosbancarios paradiversificarelriesgoyobtenerelmáximoderentabilidadde estosproductos.Deseanqueelproductoprincipalseaconstituir unplandepensionesparacadaunodeellos,realizandouna aportaciónperiódicaconstantetrimestralde5000€,auntipo deinterésanualgarantizadodel7%. vamosaconocer... 1.Conceptoderentafinancierayclasificación. Rentasconstantes 2.Rentasvariables 3.Rentasfraccionadas PRÁCTICAPROFESIONAL Valoraciónderentasdecapitalizaciónyrentas deamortización.SuaplicaciónconExcel Los protagonistas del caso práctico se plantean dudas acerca de diferentes situaciones y distintos productos. Conforme avances en el estudio de esta unidad, podrás ayudarles a resolverlas: Reconocerásydiferenciarásencadacaso eltipoderentaespecíficoyloselementos queintervienen. 2.Tambiénsepreguntancuántodinerohabránacumuladodentrodecincoañosenlacuentaespecífica paraayudarasuhija,ydeseansabercómosecalcula elvalorfinaldeesasrentasfinancieras. Diferenciaráslasrentasconstantesde capitalizaciónylasdeactualización. Distinguiráslasrentasconstantesdelas variables. Si añades un poco a lo poco y lo haces así con frecuencia, pronto llegará a ser mucho Hesíodo(siglosviii–viia.C.) Comprenderásladiferenciaentrerentas enterasyrentasfraccionadas. 12 Unidad1 Sociedad de garantía recíproca saber más Los business angels se diferencian de los inversores tradicionales en su implicación en la gestión de la empresa. Socios partícipes Personas o entidades que piden aval Socios protectores Administraciones Públicas. Cámaras de Comercio... Derechospreferentes desuscripción Facultad que se les otorga a los titulares de acciones para adquirir de una forma preferente las nuevas acciones con respecto a los demás inversores. De este modo, el accionista que ha utilizado su derecho puede vender las nuevas acciones en el mercado y beneficiarse así de la venta de esos títulos. Además,seincorporannumerososejemplosyactividadesqueaclaranlosconceptostratadosyfacilitansuasimilación . En una ampliación de capital normal, los accionistas tienen derecho preferente de suscripción; pero en una OPS, los accionistas renuncian a dicho derecho, porque lo que quieren es sacar a bolsa dichas acciones. Financiación,ayudasysubvencionesparalaempresa Las empresas, tanto públicas como privadas, pueden emitir deuda que es comprada por los particulares y otras empresas, a cambio de un interés y de la devolución de la cantidad entregada en los plazos pactados. Cualquier empresa puede emitir inicialmente deuda, pero la realidad es que son las grandes empresas con una sólida reputación e imagen en el mercado las que normalmente acceden a este tipo de financiación, ofreciendo un tipo de interés atractivo para el inversor. En cuanto a la financiación mediante renta variable, destacaremos la oferta pública de venta (OPV) y la oferta pública de subscripción (OPS). En la OPV se venden las acciones ya existentes y los ingresos van a los anteriores dueños de las acciones o de la empresa, los cuales pueden decidir reinvertirlos o no en su empresa, ya que en realidad lo que están haciendo es vender parte de la empresa. Mientras que la OPS consiste en ampliar capital emitiendo nuevas acciones para venderlas en bolsa; de esta forma la empresa consigue capital nuevo para financiarse. 1. Entra en el portal de la Asociación Española de Entidades de Capital Riesgo e Inversión, <www.ascri.org>, que dispone de una amplia información de publicaciones, estadísticas, informes, noticias, etc., relacionadas con el sector del capital riesgo tanto en España como en Europa. 2. Entra en el portal de la Confederación Española de Sociedades de Garantía Recíproca, <www.cesgar.es>, para conocer quiénes pueden obtener un aval, datos del sector de las pymes, legislación, noticias, etc. 232 13 2.Estructurayanálisis económico-financiero La corriente de ingresos y gastos es independiente de la corriente de cobros y pagos. Las empresas pueden estar en situación de beneficios y tener problemas de liquidez, y viceversa. Es básico distinguir entre los conceptos de salud económica (capacidad de generar beneficios) y salud financiera (capacidad de pago a corto plazo) en una empresa. ∆ Ventas ⇒ posible ∆ Crédito Unidad8 ejemploS (cont.) Si ∇ el cobro ⇒ ∆ Crédito ⇒ posible ∆ Ventas Las empresas, para cubrir sus necesidades de financiación sin acudir a una entidad financiera, pueden crear activos financieros de renta fija (obligaciones, bonos, letras y pagarés de empresa) y de renta variable (acciones). actividades <www.consumer.es/web/es/economia_domestica/finanzas/2010/05/01/192753.php> Posible cierre de la empresa 1.7.Financiaciónatravésdeactivosfinancieros saber más EntraenelportaldeConsumerparaconocerdiferentestiposderentasvitalicias 2.1.Flujodefondos • Business angels. Son inversores individuales, generalmente empresarios o directivos de empresas con gran solvencia que aportan a título privado parte de su dinero, sus conocimientos técnicos y su red de contactos personales para apoyar a pequeñas empresas y a emprendedores en sus proyectos empresariales, facilitando el acceso a otras fuentes de capital, para conseguir nuevos proveedores y clientes, en la búsqueda de personal cualificado, etc., con el objetivo de obtener una plusvalía a medio plazo. En España existen la Red Española de Bussiness Angels (ESBAN) y la Asociación Española de Redes de Inversores Privados (AEBAN), así como escuelas de negocios (IESE, ESADE...) que están promoviendo el desarrollo de sus propias redes de inversionistas entre sus antiguos alumnos y colaboradores. Enlosmárgenesaparecentextoscomplementarioscon ampliacióndeinformaciónyvocabularioparaprofundizarenlosconocimientosexpuestos . 3.Víctorquieresaberdequécapitaldispondráalfinal delosdosaños,porloquenecesitaelimportevariablecrecientedelossiguientesmesesparaacumularel dineroprefijadoparalacompradelvehículo,utilizandoparasucálculoelvalorfinaldeunarentavariable enprogresióngeométricayfraccionada. 1.LidiayJuansepreguntancuántodinerohabránacumuladoparacuandosejubilenconlarentadeconstituciónde5000€trimestrales. Aplicaráslasfórmulasnecesariasparacalcular elvaloractual,elvalorfinaloeltérmino deunarentaenlosdiferentestiposderentas ysuaplicaciónenunahojadecálculo. Posible concurso de acreedores ⇐ ⇐ Problemas de liquidez, financiación... vocabulario Ingresos. Operaciones que incrementan el valor patrimonial de la empresa (ventas, ingresos financieros...). Gastos. Operaciones que disminuyen el valor patrimonial de la empresa (consumo de mercaderías, servicios exteriores, gastos de personal...). Cobros. Entradas de dinero. Pagos. Salidas de dinero. ⇓ Beneficios o Pérdidas = Ingresos – Gastos Incapacidad para afrontar los pagos Flujo de caja, de tesorería o de efectivo. Entradas y salidas de efectivo en un periodo determinado. Para evitar estas situaciones, en lo posible, la empresa necesita conocer y controlar el flujo de tesorería saber más SALUD FINANCIERA SALUD ECONÓMICA El balance de situación muestra el nivel patrimonial. La actividad de la empresa genera una tesorería positiva cuando: La cuenta de resultados muestra los ingresos y los gastos. El beneficio será positivo cuando: Cobros > Pagos Ingresos > Gastos Existe capacidad de pago a corto plazo. La tesorería es un elemento de la liquidez, y esta, a su vez, es un elemento de solvencia. Liquidez = Cobros – Pagos Solvencia a corto plazo. Consiste en disponer de efectivo suficiente para pagar en el momento oportuno. Es la capacidad de la empresa para hacer frente a las deudas y obligaciones a corto plazo. Existen beneficios. SI EMPEORA SI EMPEORA CONCURSO DE ACREEDORES CONCURSO DE ACREEDORES Aunque sus activos son superiores al pasivo, si no son lo suficientemente líquidos, la empresa no puede hacer frente a sus deudas. La empresa tiene más pasivos que activos y no es capaz de cumplir con sus obligaciones financieras. Se trata de un problema de insolvencia. SITUACIÓN TEMPORAL SITUACIÓN DEFINITIVA Solvencia a largo plazo. Es la capacidad de la empresa para hacer frente a los pagos a corto y a largo plazo con todo su activo. Es decir, una empresa es solvente cuando sus activos son suficientes para respaldar sus pasivos. El concurso de acreedores es una vía para resolver las situaciones de insolvencia o de falta de liquidez de las empresas, que comprende la situación concursal temporal o transitoria y la situación definitiva o irreversible. Si existe acuerdo entre los acreedores, podrá continuar la actividad empresarial; si no hay acuerdo con los acreedores, se ejecutará el patrimonio de la empresa. Un negocio solvente no tiene por qué tener forzosamente liquidez, ya que pueden existir problemas puntuales. Asimismo, que un negocio disponga de liquidez no significa que a largo plazo sea solvente. Leasingfinanciero.Empréstitos 233 ejemploS B. Pagosdeleasingprepagables.Pagodeinteresesenelprimerperiodo La diferencia entre este cuadro y el anterior, radica en que en este supuesto se especifica que la primera cuota neta, trimestre 0, comprenderá también la carga financiera (intereses). Este procedimiento no afecta a los pagos que realiza el cliente, pero sí afecta al cuadro de amortización, pues la cuota neta y la cuota bruta no varían, pero sí la carga financiera y la recuperación del coste, así como el capital pendiente. Si comparamos este cuadro con el anterior, observamos que en este hemos desplazado la carga financiera y la recuperación del coste un periodo hacia arriba y el primer importe de recuperación de coste ha pasado al último periodo. La carga financiera (In) se paga por adelantado y esto nos obliga a seguir otro método para la confección del cuadro. La forma de cálculo más sencilla para calcular en este caso específico In y An, será la siguiente: La columna de recuperación del coste sigue la misma relación que en el sistema de préstamo francés, una progresión geométrica de razón (1 + im). • Los datos de la primera línea de la tabla serán: Recuperación del coste = A0 = Cuota neta / (1 + im)n = 480,45 / 1,028 = 410,06 € Carga financiera = I0 = Cuota neta – Recuperación del coste = C – A0 = 480,45 – 410,06 = 70,39 € Capital pendiente (o capital vivo) = Importe a financiar – Cuota = 4 000 – 410,06 = 3 589,94 € • Segunda línea de la tabla: A1 = A0 · (1 + i) = 410,06 · 1,02 = 418,27 €, y así sucesivamente. I1 = Cuota neta – Recuperación del coste = C – A1 = 480,45 – 418,27 = 62,18 €, y así sucesivamente. Capital pendiente = Capital pendiente anterior – A2 = 3 589,94 – 418,27 = 3 171,67 €, y así sucesivamente. Otra de forma de cálculo: Prestatambiénatenciónalaútilalternativaqueconstituyeelmanejo de la hoja de cálculopararesolvermuchosdeestosejercicios . SuhijoVíctor,queeselagentecomercialdelnegocio,necesitará comprarsedentrodedosañosunnuevovehículocomercial,y contrataundepósitobancarioqueleproduceuninteréssemestralefectivodel3%,conunaaportaciónmensualde200€. Cadamesdebeincrementarlaaportaciónmensualinicialenun 2%acumulativorespectoalacantidaddelmesanterior,para disponerdeunaciertacantidaddedineroquelepermitareducir considerablementelacantidadafinanciardelvehículo. estudiodelcaso Identificarássituacionesrealesalasquese puedeaplicarelconceptoderentafinanciera. Ellibroapuestaporunametodologíaqueconsisteen aprendermediantelapráctica .Recalcamoslagran importancia que tiene realizar todos y cada uno de los ejemplos del libro,yaquesoncasosprácticosresueltos pasoapasoqueconstituyenunadelasbasesdeaprendizajedelaunidad . importanteinversiónenequiposeinstalaciones,podríanabrir unacuentabancariaespecífica.Paraelloacudenalbancode subarrio,quelesofreceun0,50%deinterésmensualpor susaportacionesde1000€mensuales.Eldineroacumulado duranteesetiempolodestinaránaayudarasuhijaenlacompradelosequipos. TambiénhanpensadoquecomosuhijaEvadeseaestablecerseporsucuenta,conlaaperturadeuncentrorecreativo ensuciudaddentrodecincoaños,ynecesitarárealizaruna yalfinalizarestaunidad... Eldesarrollodelaunidadapareceordenadoenepígrafesysubepígrafesyseacompañademúltiplescuadros, tablas, esquemas, fotografías y dibujos,querefuerzan laexplicación . 169 CASOPRÁCTICOINICIAL Contratodeleasing.Vehículocomercialcuyovalorafinanciaresde25000€,conuntipodeinterésnominal del8%anual,cuotasmensualesyconstantes,modalidaddepagoaliniciodecadames,incluidosintereses enlaprimeracuota,queeselcasomáshabitual(alafechadelcontrato15/03/20X1),plazode2años,más unaopcióndecompradeunacuotamás,igualalascuotasnetas.TipodeIVA,21%.Comisióndeapertura, 1%sobreelnominal(250€)ygastosdeestudio,125€.ConfeccionaelcuadrodeleasingycalculalaTAE. Aplicando Excel, utilizamos la fórmula: =PAGO(8%/12;25;-25000;;1) Cuota neta = 1 081,76 € Tipo de interés del 8% nominal anual y el equivalente mensual será: im = i/m ; i12 = 0,08 /12 = 0,00666 Fecha Cuota 15/03/20X1 Cuotaneta Carga financiera Recuperación delcoste Capital pendiente IVA 1 1 081,76 159,45 922,31 24 077,69 227,17 15/04/20X1 2 1 081,76 153,31 928,45 23 149,24 227,17 ... ... ... 15/03/20X3 24 Opción VR Totales 1 081,76 7,24 Cuotabruta 1 308,93 1 308,93 1 074,52 1 081,76 227,17 1 308,93 1 081,76 0,00 1 081,76 0,00 227,17 1 308,93 27 044,00 2 044,00 25 000,00 • Los datos de la primera línea de la tabla serán: I0 = (Importe financiado – Cuota neta) · Tipo de interés (im) = (25 000 – 1 081,76) · 0,00666 = 159,45 € A0 = Cuota neta – Carga financiera = C – I0 = 1 081,76 – 159,45 = 922,31 € Capital pendiente (o capital vivo) = Importe a financiar – Cuota = 25 000 – 1 081,76 = 24 077,69 € • Los datos de la primera línea de la tabla serán: I0 = (Importe financiado – Cuota neta) · Tipo de interés (im) = (4 000 – 480,45) · 0,02 = 70,39 € A0 = Cuota neta – Carga financiera = C – I0 = 480,45 – 70,39 = 410,06 € • Segunda línea de la tabla: A1 = A0 · (1 + im) = 922,31 · 1,00666 = 928,45 €; I1 = C – A1 = 1 081,76 – 928,45 = 153,31 €, y así sucesivamente. • Segunda línea de la tabla: A1 = A0 · (1 + im) = 410,06 · 1,02 = 418,27 €, y así sucesivamente. I1 = C – A1 = 480,45 – 418,27 = 62,18 €, y así sucesivamente. <www.bancsabadell.com/cs/Satellite/SabAtl/Leasing/1191332201272/es> Entra en el portal del Banco de Sabadell, en su simulador de leasing: Otra de forma de cálculo: Como los intereses se pagan por anticipado, calculamos ia = i / (1+ i · n) = 0,2 / 1,02 = 0,019607843 Cuota = Carga financiera + Recuperación del coste = 0,0196 · (4 000 – A0) + A0 480,45 = 78,43 – 0,980391257 A0 ; A0 = 402,02 / 0,980391257 = 410,06 Periodo 0 Cuota 1 Cuotaneta Carga (C) financiera(In) 480,45 70,39 Recuperación delcoste(An) 410,06 Capital pendiente 3 589,94 IVA 100,89 Cuota bruta 581,34 Para calcular la TAE partimos de la ecuación Prestación = Contraprestación 1 2 480,45 62,18 418,27 3 171,67 100,89 581,34 23 543,24 = 1 081,76 (1 + i)-1 + 1 081,76 (1 + i)-2 + ... + 1 081,76 (1 + i)-24 2 3 480,45 53,82 426,63 2 745,04 100,89 581,34 En Excel, la función financiera TIR (tasa interna de retorno) sirve, entre otras cosas, para el cálculo de la TAE. El primer valor debe estar en negativo y el resto de celdas consecutivas en positivo. Prestación (en negativo) = Contraprestación (en positivo). Una vez introducidos los valores, nos situaremos en cualquier celda (en nuestro ejemplo, en la A4) en la que el primer valor será: –23 543,24 (25 000 – 1 081,76 – 250 – 125) y las 24 cuotas de 1 081,76 € cada una. 3 4 480,45 45,29 435,16 2 309,88 100,89 581,34 4 5 480,45 36,58 443,87 1 866,01 100,89 581,34 5 6 480,45 27,71 452,74 1 413,27 100,89 581,34 6 7 7 8 8 VR Totales 461,80 951,47 471,02 480,45 100,89 581,34 480,45 0,00 480,45 0,00 100,89 581,34 4 324,05 480,45 324,05 4 000,00 480,45 18,65 9,43 100,89 581,34 En la práctica bancaria es habitual que el pago del valor residual se destine exclusivamente a amortización. Interés efectivo mensual = 0,798% TAE anual = (1 + im)m – 1 = 1,0079812 – 1 = 0,1000 → 10,00% IMPORTANTE Todaslasactividadespropuestasenestelibrodebenrealizarseenuncuadernodetrabajo,nuncaenelpropiolibro . LadoblepáginadeActividades finales teservirápara aplicarlosconocimientosadquiridosypararepasar . 310 Unidad10 Seleccióndeinversiones ■ 1. Carmenhacompradoel20demarzounaLetradelTesoroalaquelequedan120díasparasuvencimiento.Preciodeadquisición,980,55€(98,055%).¿Cuálserálarentabilidadalvencimiento? ■10. Evadecideinvertir5000€enelfondoEmergentplus.Suvalorliquidativoactualesde20€ylacomisión desuscripciónesdel2,5%.¿Cuántasparticipacionespodráadquirir? Solución: 243,75 participaciones Solución: 5,95% Enmuchasocasionesexistemásdeunaformadeobtenerelresultado;utilizalafórmulaqueteresultemáscómodaencadamomento .Tambiénpuedesrecurrirala hojadecálculopararesolverlas . ■ 2. MartahaadquiridoveinteLetrasdelTesoroaseismesesquecotizanal97,275%,conunacomisiónde compradel2‰yun1‰enelmomentodelaventa.¿CuáleslarentabilidadqueobtieneMartaenelglobal deestaoperación? Solución: 4,99% ■ 3. Fernandoadquiere20LetrasdelTesoroquevencendentrode400días,aunpreciode950€.¿Cuálserá larentabilidadalvencimiento? Solución: 4,72% ■ 4. LaempresaBetelsatienedepositadossusexcedentestransitoriosenelBancoMasdinersenundepósitoa unmesrenovable,ylegarantizanun2%deinterésefectivoanualencapitalizacióncompuesta.EltesorerodeseaconseguirunarentabilidadsuperiorylaentidadbancarialeofrececomprarLetrasdelTesoro quevencendentrode18meses(546días)aunpreciode97,120%yconunacomisióndel2‰sobreel nominalenelmomentodelacompra.CalculalarentabilidaddelasLetrasdelTesoroparadecidirlamejor opción. ■11. LasopcionescallsobreaccionesdeBBVAcotizana1,50€(lotede100acciones).Elpreciodeejercicioes de8,50€,yhoylasaccionescotizana9,50€.Calculaelvalorintrínsecoyelvalortemporal. ■12. Pactandohoyuncompradorelmismopreciodecompra(call)delaprimaa1,50€yelpreciodeejercicioa 20€entresescenariosdiferentes(A,ByC),yconociendoalcabodeunosdíaselpreciodelactivosubyacente(A=18,75€,B=21,50yC=22,00€)yelpreciodelaopción(A=1,00€,B=1,60€yC=2,00€) elaborauncuadroparaanalizarlosdiferentesresultadoseconómicos,elvalorintrínseco,elvalortemporal ysiejercemoselderecho. ■13. LaempresaPlasticsaquiereampliarelnegocio,yrealizaparaellounestudiodemercadoyseplanteados posiblesinversiones,renovarlamaquinariaoconstruirunanuevaplanta.Losdatosyresultadosquese esperaobtenersonlossiguientes: Renovar la máquina Construir nueva planta Solución: 954,40 € ■ 6. ¿CuáleselefectivoapagarporunpagaréemitidoporIberdrolacuyonominalesde50000€,al3%, compradoconfechavalorhoyyvencimiento180díasdespués? C1 C2 C3 C4 15000€ 35000€ 20000€ 35000€ 30000€ 35000€ 25000€ 35000€ Solución: Elegirá el proyecto de renovar la máquina por VAN y por TIR ■14. LaempresaDeterxin,S.A.quierecomercializarunnuevoproductoenelmercadoynecesitaunainversión inicialde200000€enmaquinaria.Losflujosdecajaanualesprevistossonde70000€.Alfinalizareltercerañoseliquidaelactivopor20000€.Sielcostedecapitalesdel8%,determinasegúnloscriteriosVAN yTIRsielproyectoesrentable. Solución: El proyecto se acepta según el VAN y se rechaza según la TIR Solución: 49271,06 € ■ 7. ¿Cuántovaleunbono(entantoporciento)devencimientoa3años,cupóndel4,5%anual,sabiendoque eltipodeinterésmediodemercadoparainversionesalmismoplazoesdel5%? Solución: 98,63% ■ 8. JuandecideinvertirenunbonodeTelefónicaconunvalornominalde10000€,queofreceuncupón anualdel7%durante3años.Sieltipodeinterésmediodemercadoparainversionesalmismoplazoes del4%,¿cuálseráelprecioquesedeberáabonarhoyporlaadquisicióndeltítulo? ■15. Maríaquiereiniciarunnegociodeventadematerialdeportivoydisponedelasiguienteinformación: costedeadquisicióndeinstalaciones,puestaenmarchayvehículodereparto,80000€;cobrosanuales, 100000€ypagosanualesde70000€.Laempresaseliquidaráalfinaldelquintoañopor30000€.Aplica losdiferentesmétodosestáticosestudiadosyrazonasiconvienelainversión. Solución: Conviene la inversión ■16. LaempresaNogartex,S.A.tieneplanificadosvariosproyectosdeinversiónconlassiguientesestimaciones deinversionesylosflujosdecajaquegenerarán: Solución: 10832,53 € ■ 9. Juancompró500accionesdeTelefónicaquecotizabana25€/acción.Juanharecibidoundividendode40€ elprimeraño,50€elsegundoañoy60€elterceraño.Tresañosdespuésdelacompra,lasaccionescotizana30€,porloqueJuandecidevendertodaslasaccionesesemismodía.Calculaelrendimientototal delaoperación,asícomolarentabilidadobtenida(parasimplificar,noincluimosgastosnicargasfiscales). 196 Unidad6 Proyecto/años –I0 C1 C2 C3 C4 A –50000€ –40000€ –70000€ 15000€ 10000€ 30000€ 20000€ 12000€ 40000€ 30000€ 18000€ 5000€ 10000€ 24894€ 3000€ B C Determinasiinteresandichasinversionesyclasifícalassegúnelordendepreferenciaaplicandolosmétodos estáticosydinámicosestudiadosenestaunidad,sielcostedecapitalesdel10%. Solución: Rendimiento = 2650 € Rentabilidad = 6,64% I0 50000€ 100000€ Sielcostedecapitaldelaempresaesdel6%ylaempresadecideseleccionarambosproyectosporlosmétodos delVANylaTIR,¿quéproyectoelegirá? Solución: 1,87% ■ 5. SieltipodeinterésdelasLetrasdelTesoroa18meses(546días)esdel3,125%,¿cuáleselvalorefectivo deunaLetradelTesoro? EnlasecciónPráctica profesional,seplanteauncaso prácticoelegidoparaqueapliquesloquehasaprendido . Debesrealizarlounavezasimiladaytrabajadalaunidad y,conayudadelprofesorydetuscompañeros,puedes extenderlaprácticaaotrasposiblessituaciones . 311 ACTIVIDADES FINALES Rentasfinancieras 197 PRÁCTICAPROFESIONAL Valoración de rentas de capitalización y rentas de amortización Rentadeconstitucióndeuncapital(plandeahorro). Rentadeamortización(devolución)deuncapital(préstamo) Mónica ha iniciado su actividad profesional en una asesoría financiera, y su trabajo consiste en resolver las diferentes situaciones de rentas financieras que le piden los clientes. Los cálculos los realiza manualmente, con calculadora, y siempre que puede también los realiza con hoja de cálculo para su comprobación. Cuando domine bien las diferentes situaciones, solo los efectuará con Excel, que proporciona mayor rapidez y seguridad en los cálculos. Vicente acude al Banco Diner para formar un capital de 30 000 € que le servirá de entrada para la compra de un piso valorado en 150 000 €. Realiza aportaciones mensuales constantes al inicio de cada mes durante 5 años. La entidad le abona intereses al 6% efectivo anual. ¿Qué cantidad debe ingresar cada mes? Mónica calcula la cuota mensual de una renta temporal, constante, inmediata y prepagable, para obtener el resultado del valor final de las aportaciones, por el importe que pretende constituir Vicente, 30 000 €. Sabiendo que la frecuencia de los capitales y la capitalización de los intereses deben tener la misma unidad temporal: im = (1 + i)1/m – 1 ; i12 = 1,061/12 – 1 = 0,004867551 ; n.º de términos o cuotas = n · m = 5 · 12 = 60 meses Plandeahorro.Rentadeconstitucióndeuncapital Jorge desea disponer de 50 000 € dentro de 10 años. Si sus ahorros los puede invertir al 6% de interés nominal anual capitalizable mensualmente, ¿qué cantidad de dinero debe invertir a final de cada mes para alcanzar la cantidad deseada al final del décimo año? VF = C ⋅ sn⋅m i Mónica calcula la cuota mensual de una renta temporal, constante, inmediata y pospagable. Sabemos que la frecuencia de los capitales (cuota mes) y la capitalización de los intereses deben tener la misma unidad temporal. Aplicando Excel, utilizamos la función VF: =VF(0,004867551;60;–1;;1) jm 0,06 ; i12 = = 0,005 interés efectivo mensual ; n.º de té rminos o cuotas = n ⋅ m = 10 ⋅ 12 = 120 meses m 12 V 50 000 50 000 ; C= F = = = 305,10 e VF = C ⋅ sn⋅m i m sn⋅m i s120 0,005 163,8793468 ; m C= VF 30 000 30 000 = = = 429,65 e (1 + im ) ⋅ sn⋅m i 1004 , 4867551 ⋅ s60 0,004867551 69,82401268 m Vicente deberá ingresar 429,65 € cada inicio de mes para obtener a los cinco años un capital de 30 000 €. im = Estasprácticasprofesionalesrepresentanlosresultados de aprendizajequedeberásalcanzaralterminarelmóduloformativo . m Aplicando Excel, utilizamos la función PAGO: =PAGO(6%/12;10*12;;–50000) Resultado = 305,10 € Mónica calcula el importe del capital constituido al final de los 20 años de las imposiciones realizadas por Gloria (calcula su valor final), que coincidirá con el valor actual de la rentas previstas a percibir los próximos 25 años. VA VF 5 000 € 5 000 € ... 5 000 € 1 2 ... 20 0 VF = C ⋅ sn i = 5000 ⋅ s20 0,06 Cuota mensual 500 € · 360 cuotas mes (30 años · 12 meses/año) = 180 000 € Importe del préstamo concedido = Precio del piso – Importe de la entrada = 150 000 – 30 000 = 120 000 € Importe sobrante sin contar gastos e intereses = 180 000 – 120 000 = 60 000 € Por tanto, él cree que con una cuota de 500 € al mes puede pagar la hipoteca (amortización + intereses). Mónica calcula el pago periódico o mensualidad (cuota mensual): im = jm / m = 0,09 / 12 = 0,0075 efectivo mensual ; n.º de términos o cuotas = n · m = 30 · 12 = 360 meses C C ... C C 1 2 ... 24 25 VA ? C C C ... Y la función VA: =VA(6%;25;–1) ElapartadoEn resumen presenta unmapaconceptual conlosconceptosclavedelaunidaddetrabajo . VA = C ⋅ an i = C ⋅ a360 0,0075 ; 183 927,96 = C · 12,78335616 ; C = 14 388,08 € ; Cuota mensual = C = Esinteresantequedediquesunesfuerzoaestasbúsquedas,yaqueteconectanconlarealidaddetusectorprofesionalytepermitenmanteneractualizadostusconocimientos . Resultado = 965,55 € Lo máximo que puede pagar Vicente son 500 €, por tanto, debe buscar un piso más económico. Resultado = 12,78335616 € 76 120 000 120 000 = = 965,55 e a360 0,0075 124,2818657 Aplicando Excel, utilizamos la función PAGO: =PAGO(9%/12;30*12;–120000) Resultado = 183 927,96 € Unidad2 PRÁCTICAPROFESIONAL(cont.) Elsistemafinanciero.Productosyserviciosfinancieros 77 ENRESUMEN 2.La empresa INFORMATICSA ha experimentado tensiones financieras y ante la dificultad de negociar las letras como vía de obtención de fondos, decide recurrir al factoring. Las condiciones ofertadas son las siguientes: Lasnuevastecnologíasdelainformaciónylacomunicación(TIC)esunáreaprioritariaenlaformaciónprofesional .LasecciónEntra en internetteproponetrabajarcon recursosofrecidospordiferentesinstituciones . C Valor prestado hoy 120 000 € = Valor actual de los futuros pagos Gloria percibirá 14 388,08 € durante 25 años. Aplicando Excel, utilizamos la función VF: =VF(6%;20;–5000) C PRESTACIÓN = CONTRAPRESTACIÓN VA = C ⋅ an i = C ⋅ a25 0,06 Iguala los valores actuales y finales y queda la siguiente expresión: VF = VA ; 5000 ⋅ s20 0,06 = C ⋅ a25 0,06 Si la mensualidad más alta que puede pagar Vicente es de 450 €, se pregunta: ¿podré comprar dicho piso o deberé buscar otro más económico? Él cree que podrá pagar, ya que ha hecho el siguiente análisis: Planahorro.Rentadeconstitucióndeuncapital Gloria, al finalizar cada año, ingresa 5 000 € y durante 20 años en un producto financiero que le garantiza un tipo de interés del 6%, para percibir una renta durante los 25 años siguientes. 0 Vicente entrega los 30 000 € de entrada de la vivienda y le conceden un préstamo hipotecario de 120 000 € a pagar durante 30 años al 9% de interés nominal anual, en cuotas mensuales a finales de cada mes. SISTEMAFINANCIEROESPAÑOL Comisión servicios administrativos = 0,4% sobre el nominal ENTIDADES DE CRÉDITO Comisión cobertura de riesgo = 0,6% sobre el nominal Comisión de gestión de cobro = 0,5% sobre el nominal. Plazo de vencimiento = 3 meses (n) ; Tipo de descuento (interés, i) = 7% ; Importe anticipado = 80% Si dispone de una cartera de cobro a clientes de 50 000 €, calcula el líquido a cobrar. SISTEMABANCARIOPRIVADO ENTIDADESDEDEPÓSITO ENTIDADESFINANCIERAS NOBANCARIAS Captan dinero de particulares, empresas... Incrementan el pasivo de las entidades Captan dinero de accionistas, crédito bancario, dotaciones presupuestarias... Importe nominal anticipado: Na = Nominal · % Importe anticipado = 0,80 · 50 000 = 40 000 € Tarifa o comisión de factoraje = % Comisiones · Nominal = (0,004 +0,006 + 0,005) · 50 000 = 750 € Intereses = Na · i · n = 40 000 · 0,07 · 3/12 = 700 € Cantidad que recibe la empresa = Remesa anticipada – Comisión – Intereses = 40 000 – 750 – 700 = 38 550 € Venden / Prestan Al vencimiento, la entidad de factoring abonará a INFORMATICSA la retención del 20% = 0,20 · 50 000 = 10 000 € 3.Finalmente, el consultor le detalla al administrativo las dos operaciones de compraventa de divisas realizadas por Internet en tiempo real (plataforma de negociación), basadas en cotizaciones on-line actualizadas. El tesorero de la empresa PC Trans S.L. piensa que el dólar bajará a corto plazo, e invierte 50 000 euros que cambia por dólares. El tipo de oficial del BCE es de 1,3000 $/€, es decir, por cada euro recibe 1,30 $ (forma directa). El banco le cobra una comisión del 0,20% (adeudo en cuenta). La cotización de las divisas se actualiza diariamente, según el precio oficial de cambio de estas monedas, proporcionado por el tipo de cambio dólar/euro del Banco Central Europeo (BCE). Importe bruto de la compra = (50 000 € · 1,30 $/€) = 65 000 $ ; Comisión = 0,20% · 65 000 = 130 $ Importe neto de la compra = 65 000 – 130 = 64 870 $ PRODUCTOS FINANCIEROS DE PASIVO. DEPÓSITOS BANCARIOS • Depósitos a la vista • E-cuentas • Imposiciones a plazo fijo • Depósitos estructurados • Otros productos de captación de fondos (seguros, planes de pensiones y fondos de inversión) PRODUCTOS FINANCIEROS DE ACTIVO. OPERACIONES DE CRÉDITO • Préstamos (y avales) • Pólizas de crédito • Descuento de efectos • Anticipo créditos comerciales • Productos de financiación especializada (confirming, factoring, leasing financiero, renting y forfaiting) PRINCIPALES SERVICIOS BANCARIOS • Domiciliación bancaria • Gestión de cobro de efectos • Compraventa de divisas • Cheques • Servicio de valores • Transferencias • Tarjetas de pago • Otros servicios (cajeros automáticos...) De otra forma: Comisión = 0,20% · 50 000 = 100 € Importe neto de la compra = (50 000 – 100) · 1,30 $/€ = 64 870 $ ENTRAENINTERNET Diez días después el dólar cotiza a 1,2875 $/€ y el tesorero vende los dólares. Importe bruto de la venta = 64 870 $ / 1,2875 $/€ = 50 384,47 € ■■ Visita las páginas web de varias entidades financieras para buscar información y efectuar comparaciones entre diversas ofertas de un determinado producto de pasivo, y un producto de activo (tipo de interés, comisión de mantenimiento, por apunte, por descubierto, periodicidad del abono de intereses, servicios complementarios...). ■■ Entra en el portal de asesores bancarios y financieros para conocer en detalle los documentos de cobro y pago: letras de cambio, pagarés, cheques, transferencias... <www.abanfin.com/?tit=gestion-de-tesoreria-y-negociacion-bancaria&name=Abanfin&fid=ea0adaa> ■■ Visita el enlace <www.abanfin.com/?tit=financiacion-de-la-pyme-y-el-autonomo&name=Abanfin&fid=fa0adaa> para conocer con detalle instrumentos de financiación: descuento comercial, pólizas de crédito, leasing, factoring, confirming, renting, etc. ■■ Entra en el portal de la Unión Nacional de Cooperativas de Crédito para conocer su legislación, entidades asociadas, etc. <www.unacc.com> Tipo de cambio (forma indirecta) = 1 $ / 1,2875 $/€ = 0,7767 €/$ Por tanto: Importe bruto de la venta = (64 870$ · 0,7767 €/$) = 50 384,53 € ; Gastos = 0,2% · 50 384,53 = 100,77 € Importe neto de la venta = 50 384,53 – 100,77 = 50 283,76 € El beneficio de esta operación en tan solo 10 días es de 50 283,76 – 50 000 = 283,76 € Rentabilidad simple (sin contemplar el tiempo): Beneficio / Inversión = 283,76 / 50 000 = 0,0056752 = 0,56752% Y contemplando el tiempo, aplicando una reglas de tres simple: si en 10 días se ha obtenido una rentabilidad del 0,56752%, en 360 días (anualizado) será: 0,56752% · 360 / 10 = 20,43%. 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