Tema Analisis Economico

TEMA ANALISIS ESTADOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA II. ANALISI ECONOMICA.
1. Con la información que se proporciona a continuación sobre la actividad de una
empresa.
Compras mercaderias
vendas
Alquileres
Amortizaciones
Sueldos y salarios
Intereses de deudas
Impuesto de beneficios
Servicios profesionales
S S cargo empresa
Transportes
2007
25.100
87.500
3.050
1.170
28.700
1.225
7.239
655
670
2.800
2008
27.000
99.000
32.000
1.400
35.000
1.900
7.733
725
1.100
2.900
a) Confecciona el esquema de trabajo de la cuenta de resultados de la empresa.
b) Calcula los porcentajes y sus variaciones observadas.
c) Representa gráficamente los resultados de una manera comparativa.
d) Comento los resultados.
2. Explica porque se calcula la rentabilidad económica y la financiera de manera
diferenciada. ¿Cuándo interesa estudiar un tipo de rentabilidad mas que no la otra?
3. Fíjate en las tablas siguientes. Teniendo en cuneta que el impuesto sobre el beneficio
es del 0%, completa la cuenta de pérdidas y ganancias de esta empresa y analiza su
estructura y su composición.
Ingresos de explotación
Gastos de explotación
BAII
Gastos financieros
BAI
Impuesto sobre beneficio
BN
Activo
Recursos propios
2007
57.000
29.780
2008
87.000
49.200
2.700
5.100
165.000
72.000
190.000
100.000
4. Fíjate en la información siguiente de una empresa por lo que hace a sus resultados
para dos ejercicios consecutivos:
2006
C. materies primes
165.000
Vendas
675.000
Alquileres
36.000
Amoritzaciones
28.000
Sueldos y salarios
100.000
SS cargo empresa
28.000
Intereses deudas
22.000
Impuesto beneficio
76.000
Suministros
32.000
Servicios independientes 27.000
Transportes
19.000
Activo
990.000
Recursos propios
375.000
5.
6.
7.
8.
9.
10.
11.
12.
2007
178.000
765.000
38.000
35.000
120.000
35.000
19.000
88.000
29.000
37.000
21.000
1.020.000
425.000
a) Haz el esquema de trabajo de la cuenta de resultados.
b) Aplica las técnicas trabajadas en la unidad para comparar y analizar los resultados
y la evolución.
c) Analiza las rentabilidades y sus componentes desagregados.
d) ¿Qué propones para mejorar las rentabilidades?
Haz un esquema con todas las estrategias que hacen falta seguir para mejorar la
rentabilidad económica de una empresa. Pon ejemplos ilustrativos.
Haz lo mismo que en el ejercicio anterior pero para la rentabilidad financiera.
La rentabilidad económica de una empresa es, del 12,5%. Si las vendas han sido de
165.000€ y el activo de la empresa es de 275.000€. Calcula los beneficios (BAII), el
margen y la rotación.
¿Cómo cambiaria la respuesta anterior si las vendas hubieran sido de 235.000€ y la
rotación de 0,4?
Si hubieras de comprar acciones de una empresa, ¿a que tipo de rentabilidad te fijarías
más? Razona tu respuesta.
Si el apalancamiento de una empresa es de 1,87, los recursos propios son de 57.000€,
las vendas han estado de 27.000€ y el margen dl 22%. ¿Cuál será la rentabilidad
financiera? Disgrega todos los componentes teniendo en cuenta que el impuesto
sobre el beneficio es del 30%.
Una empresa tiene como único elemento del patrimonio neto y pasivo 750.000€ de
capital. Tiene previsto obtener un beneficio antes de intereses e impuestos de
150.000€, pero para conseguirlo tiene que hace una inversión que le permita tener el
doble de patrimonio neto y pasivo. Para financiar la operación se le presentan tres
alternativas:
a) Ampliar el capital.
b) Obtener un préstamo bancario al 8%.
c) Conseguir la mitad con una ampliación de capital y la resta con una emisión de
obligaciones con un interés del 9%.
Determina cual seria mejor alternativa de financiamiento y comenta tu respuesta
relacionando las dos rentabilidades. El impuesto sobre beneficio es del 30%.
Si una empresa tiene una rentabilidad financiera del 9,75% y una rentabilidad
económica del 7% ¿como le afectara el hecho de incrementar su endeudamiento con
un préstamo bancario a largo plazo que tiene un interés del 8.25%? ¿Y si fuera del
6,25%?
13. Una empresa presenta la información siguiente, en euros, respecto a dos ejercicios
consecutivos:
C. mecaderias
V. existencis
Suministros
Int. Deudas
Sueldos y salarios
SS cargo empresa
Amortizaciones
Transportes
Descuento sobre ventas
Alquiler instalaciones
Ventas mercaderias
Activo
Recursos propios
14.
15.
16.
17.
18.
2007
85.000
2.700
2.900
3.800
18.000
9.600
6.800
7.500
5.200
9.900
275.000
825.000
350.000
2008
94.000
3.100
2.500
5.200
25.000
9.000
7.500
8.700
6.200
12.000
345.000
995.000
425.000
a) Haz el esquema de trabajo de la cuenta de resultados suponiendo el tipos
impositivo para el impuesto será de un 30%.
b) Comenta la evolución de los resultados de la empresa.
c) Analiza la rentabilidad de la empresa, los componentes y la evolución.
Una empresa presenta una rentabilidad económica del 12.75%. A mas a mas, se
conocen otros datos: activo 15.000€, recursos propios 6.000€ y vendas 1.800€. Se sabe
que el coste de financiamiento alieno ha estado del 10%, suponiendo que el tipo
impositivo sobre el beneficio es del 35%.
a) Calcula cual ha estado la rentabilidad financiera, explicando todas las operaciones
realizadas.
b) Calcula y explica todos los componentes de la rentabilidad financiera.
Con la misma información del ejercicio anterior, calcula la rentabilidad financiera si se
supone que el coste de financiamiento alieno ha estado del 14% y analiza también los
componentes.
Explica que es el efecto apalancamiento. Después, observando los datos del ejercicio
15 y 16, determina cual ha sido el efecto del apalancamiento ara cada una de las
situaciones.
Una empresa presenta la información contable siguiente:
Gastos de personal 140.000; importe neta de la cifra de negocios 350.000; consumos
de explotación 190.000; gastos financieros 4.500; activo no corriente 75.000; activo
corriente 30.000; y pasivo 60.000.
Calcula la rentabilidad económica y la rentabilidad financiera. Interpreta también el
resultado del apalancamiento y explica su relación con el efecto apalancamiento.
Consideramos que el impuesto sobre el beneficio es del 30%.
Con los datos de los dos ejercicios económicos de una empresa haz un estudio de los
resultados y de las rentabilidades, incluyendo el comentario de los resultados y de su
evolución:
Ventas
Ingresos financieros
Alquiler de edificios
Impuestos diversos
Gastos extraordinarios
Transportes
Intereses de deuda
Amortizaciones
Sueldos y salarios
Rappel sobre ventas
SS cargo empresa
Ingresos extraordinarios
Activo
2007
4.750
150
425
195
165
200
220
300
725
475
280
140
95.000
2008
6.950
175
510
210
25
245
150
310
840
50
295
150
120.000
19. Una empresa tiene una rentabilidad económica del 17%, una rentabilidad financiera
del 14%, un pasivo de 280.000€ y unos gastos financieros de 14.00€. ¿Qué podrías
decir sobre el efecto apalancamiento
20. ¿Cuál es la rentabilidad?
a) Es el nivel de beneficios que se puede conseguir la empresa.
b) Es la medida relativa de los beneficios de la empresa.
c) Es la relación entre los beneficios de la empresa y el grado de endeudamiento.
d) Es la medida absoluta de los beneficios de la empresa.
21. La rentabilidad financiera es:
a) El cociente entre el beneficio neto y las inversiones.
b) La relación entre el beneficio neto y los recursos propios.
c) La relación entre el BAII y el valor total del activo de la empresa.
d) El cociente entre el BAII y los recursos propios.
22. La rentabilidad económica estudia:
a) El rendimiento de las aportaciones de los socios.
b) La capacidad de generar recursos propios.
c) El rendimiento activo de la empresa.
d) La capacidad de invertir de la empresa.
23. El apalancamiento es:
a) El cociente ente el activo y los recursos propios.
b) La relación entre los recursos propios y el endeudamiento.
c) El cociente entre el beneficio neto y las vendas.
d) La relación entre las vendas y el activo.
24. El margen se calcula como el cociente entre el beneficio neto y las ventas:
a) Es cierto que el caso del estudio de la rentabilidad financiera.
b) Falso.
c) También se observa en el estudio de la rentabilidad económica.
d) La a) y la c) son correctas.
25. El efecto apalancamiento se define como:
a) La manera como cambia la rentabilidad económica en incrementar los recursos
propios.
b) El efecto que tiene el endeudamiento sobre el beneficio net de la empresa.
26.
27.
28.
29.
c) El efecto que tienen las ventas sobre la rentabilidad financiera.
d) La manera como cambia la rentabilidad económica en reducir los recursos propios.
La rotación se define como:
a) El beneficio neto con relación a las ventas.
b) El activo con relación a los recursos propios.
c) Las ventas en relación al activo.
d) El beneficio neto con relación al activo.
Un incremento de la rotación provoca una mejora de la rentabilidad financiera:
a) No, provoca una bajada de la rentabilidad económica.
b) Sí, siempre que no bajen ni el margen ni el apalancamiento.
c) No, provoca una bajada de la rentabilidad financiera.
d) Sí, solamente en el caso que el apalancamiento no cambie.
El efecto apalancamiento permite incrementar la rentabilidad financiera si:
a) La rentabilidad económica es superior a la rotación.
b) La rentabilidad económica es inferior al margen.
c) La rentabilidad económica es superior al coste del financiamiento alieno.
d) La rentabilidad económica es inferior al coste de financiamiento alieno.
Si el efecto apalancamiento es negativo, esto significa que un incremento del
endeudamiento:
a) Empeora la rentabilidad financiera.
b) Empeora la rentabilidad económica.
c) Mejora la rentabilidad financiera.
d) Mejora la rentabilidad económica.
SOLUCIONES
1.
Ingresos de explotación
Ventas
Gastos explotación
Compras mercad
Alquileres
Amortizaciones
Sueldos y salarios
Servicios prof. Ind
SS empresa
Transportes
BAII
Ingresos financieros
Gastos financieros
Intereses de deudas
BAII
Impuesto sobrebenef
BN
2007
87.500
87.500
62.145
25.100
3.050
1.170
28.700
655
670
2.800
25.355
0
1.225
1.225
24.130
8.445
15.685
%
100,00%
71,02%
28,98%
1,40%
27,58%
17,93%
2008
99.000
99.000
71.325
27.000
3.200
1.400
35.000
725
1.100
2.900
27.675
0
1.900
1.900
25.775
9.000
16.775
%
Var %
100,00%
13,14%
72,05%
14,77%
27,95%
9,15%
1,92%
55,10%
26,04%
6,82%
16,94%
6,95%
2. La rentabilidad económica es mas interesante cuando quieran una estimación del
rendimiento de las inversiones de la empresa; en cambio, la rentabilidad financiera se
utiliza habitualmente para saber la rentabilidad obtenida para los socios de una
empresa con su capital aportado.
3.
Ingresos de explotación
Gastos de explotación
BAII
Ingresos financieros
Gastos financieros
BAII
Impuestos sobre beneficios
BN
Rentabilidad económica
Rentabilidad financiera
2007
57.000
-29.780
27.220
%
100,00%
52,25%
47,75%
2008
87.000
-49.200
37.800
-2.700
24.520
-7.356
17.164
16,50%
23,84%
4,74%
43,02%
12,91%
30,11%
-5.100
32.700
-9.810
22.890
19,89%
22,89%
%
Var %
100,00%
52,63%
56,55%
65,21%
43,45%
38,87%
5,86%
37,59%
11,28%
26,31%
88,89%
33,36%
33,36%
33,36%
4.
Ingresos explotación
Ventas
Gastos de explotación
Compras mercaderías
Alquileres
Amortizaciones
Sueldos y salarios
SS empresa
Suministros
Servicios prof. Ind
Transportes
BAII
Ingresos financieros
Gastos financieros
Intereses deudas
BAII
Impuestos beneficios
BN
Rentabilidad económica
Margen
Rotación
Rentabilidad financiera
Apalancamiento
Margen
Rotación
2007
675.000
675.000
435.000
165.000
36.000
28.000
100.000
28.000
32.000
27.000
19.000
240.000
0
22.000
22.000
218.000
-76.000
142.000
24,24%
0,35
0,68
37,78%
2,64
0,21
0,68
%
100,00%
64,44%
35,56%
3,26%
32,30%
-11,26%
21,04%
2008
765.000
765.000
493.000
178.000
38.000
35.000
120.000
35.000
29.000
37.000
21.000
272.000
0
19.000
19.000
253.000
-88.000
165.000
26,66%
0,35
0,75
38,82%
2,4
0,22
0,68
% Var %
100,00%
13,33%
64,44%
13,33%
35,56%
13,33%
2,48%
-13,64%
33,07%
-11,50%
21,57%
16,06%
15,79%
16,20%
5. Respuesta libre para el alumno.
6. Respuesta libre para el alumno.
7. BAII= re*activo=0.125*2750000=34375
Margen= BAII/Ventas= 34375/165000=0.208
Rotación= Ventas/activo= 165000/275000=0,6
8. Activo= Ventas/rotación=235000/0,4=587500
BAII=activo*re=235000*0.125=29375
9. Como inversor que quiere maximizar el rendimiento de sus inversiones, observaría la
rentabilidad financiera.
10. Activo= apalancamiento* Recursos propios= 1.8*57000=106590
Rotación=ventas/activo=27000/106590=0.253
BN=margen* Ventas=0.22*27.000=5.940
RF=BN/recursos propios=5940/57000=10.42%
11. a) RF=150.000*(1-0.35)/1500.000=0.065
b) RF= (150.000-750.000*0.08)*(1-0.5)/750.000=0.078
c) RF= (150.000-375.000 *0.09)*(1-0.35)/750.000+375.000)=0.0672
La mejor alternativa es aquella que ofrezca la rentabilidad financiera más alta, la b).
12. En el primer caso el efecto apalancamiento será negativo (RE<CFA) y en el segundo
caso será positivo (RE>CFA).
13.
Ingresos de explotación
Venta
Descuento sobre ventas
Gastos de explotación
Compra de mercaderías
Variación existencias
Alquileres
Amortizaciones
Sueldos y salarios
SS empresa
Suministros
Transportes
BAII
Ing. Financieros
Gastos financieros
Intereses deudas
BAI
Impuesto sobre beneficio
BN
Rentabilidad económica
Margen
Rotación
Rentabilidad financiera
Apalancamiento
Margen
Rotación
2007
269.800
275.000
-5.200
142.400
85.000
2.700
9.900
6.800
18.000
9.600
2.900
7.500
127.400
0
3.800
3.800
123.600
37.080
86.520
15,44%
0,47
0,33
24,72%
2,35
0,32
0,33
%
100,00%
52,78%
47,22%
1,41%
45,81%
32,07%
2008
338.800
345.000
-6.200
161.800
94.000
3.100
12.000
7.500
25.000
9.000
2.500
8.700
177.000
0
5.200
5.200
171.800
51.540
120.260
17,79%
0,52
0,34
28,30%
2,34
0,35
0,34
%
Var %
100,00%
25,57%
47,76%
13,62%
52,24%
38,93%
1,53%
36,84%
50,71%
39,00%
35,50%
39,00%
Se observa una ligera mejora de la rentabilidad económica fruto del incremento del margen,
aumentado la BAII en relación a las ventas. También se observa un progreso de la rentabilidad
financiera gracias a los pequeños incrementos en el margen y en la rotación como
consecuencia de unas ventas superiores en relación a los activos de la empresa.
14. Exigible= Activo –Recursos propios= 15.000-6.000=9.000
Intereses =Exigible *CFA=9.000*0,1=900
BAII =Activo *re=15.000*0,1275=1912
BAI=BAII-Intereses=1912-900=1012
IS=BAI*0.35=1012*0.35=354
BN=BAI-IS=1012-354=658
Rentabilidad financiera=10,96%
Margen=0,37
Rotación=0,12
Apalancamiento=2,5
15. Margen=0,23 Rotación=0,12 Apalancamiento=2,5
Rentabilidad financiera=7,06%
16. El efecto apalancamiento se da cuando un aumento del endeudamiento de la empresa
permite un incremento de la rentabilidad financiera. En este caso se dice que es
positivo si la rentabilidad económica es superior al coste medio de la financiación
ajena; en caso contrario, el efecto apalancamiento es negativo.
17.
Ingresos de explotación
Ventas
Gastos de explotación
Consumos de explotación
Gastos de personal
BAII
Gastos financieros
Intereses de deudas
BAII
Impuesto sobre beneficios
BN
350.000
350.000
330.000
190.000
140.000
20.000
4.500
4.500
15.500
4.650
10.850
re=20000/105000=0.1902(19.05%)
rf=10.850/45.000=0.2411(24,11%)
Si descomponemos la rentabilidad financiera en sus componentes podremos observar
su relación con el efecto apalancamiento:
Rf=10.850/350.000*350.000/105.000*105.000/45.000=0,031*3,33*2,33=24,11(24,11
%)
18.
Ingresos de explotación
Ventas
Ingresos extraordinarios
Rappels sobre ventas
Gastos de explotación
Sueldos y salarios
SS empresa
Amortizaciones
Transportes
Alquileres
Impuestos diversos
Gastos extraordinarios
BAII
Ingresos financieros
Gastos financieros
Intereses deudas
BAII
Impuesto sobre beneficios
BN
Rentabilidad económica
Rentabilidad financiera
2007
4.415
4.750
140
-475
2.290
725
280
300
200
425
195
165
2.125
150
220
220
2.055
617
1.439
2,24%
3,60%
2008
7.050
6.950
150
-50
2.435
840
295
310
245
510
210
25
4.615
175
150
150
4.640
1.392
3.248
5,88%
5,41%
19. Sabemos que el apalancamiento es P=activo/recursos propios, pero no conocemos ni
el activo ni los recursos propios, tan sólo el pasivo. A partir de la fórmula de la
rentabilidad económica y la rentabilidad financiera deduciremos en primer lugar el
valor de los recursos propios:
0,17= BAI/(RP+280.000)
0,14=(BAI-14.000)*0,7/RP
Solucionamos este sistema de ecuaciones y obtenemos que RP=1.120.000, por lo que:
Activo=1.120.000+280.000=1.400.000
Ya podemos calcular el apalancamiento:
20.
21.
22.
23.
24.
25.
26.
27.
28.
29.
P=1.400.000/1.120.000=1,25
La opción correcta es la c)
La opción correcta es la b)
La opción correcta es la c).
La opción correcta es la c)
La opción correcta es la c)
La opción correcta es la d)
La opción correcta es la c)
La opción correcta es la a)
La opción correcta es la c)
La opción correcta es la b)