s en - Universidad Nacional de Colombia
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Bene eficio os y Costos C s de lla ado opció ón de d veh hículo os co on tec cnolog gías llimpia as en los l Sistem mas Es straté égico os de Trans T porte e Público (SETP P): aplica ación n en la a ciud dad d de Mo ontería Óscar Julián Góm mez Corrtés Universid dad Naciona al de Colomb bia Fac cultad de Ing geniería Bog gotá D.C., C Colombia 2013 Beneficios y Costos de la adopción de vehículos con tecnologías limpias en los Sistemas Estratégicos de Transporte Público (SETP): aplicación en la ciudad de Montería Óscar Julián Gómez Cortés [email protected] Trabajo final de maestría presentado como requisito parcial para optar al título de Magister en Ingeniería - Transporte Director: MSc Luis Felipe Lota Codirectora: PhD Liliana Lucía Lyons Barrera Línea de Investigación: Planeación del Transporte Grupo de Investigación: Programa de Investigación de Tránsito y Transporte – PIT Universidad Nacional de Colombia Facultad de Ingeniería Bogotá D.C., Colombia 2013 V Una ciudad además de cemento es carne y hueso… y sangre A. Calamaro En memoria de Bernarda Barbosa Casas Agradecimientos VII Agradecimientos Con mucho cariño y admiración a Luis Felipe Lota, quien con su destacada experiencia laboral y académica dirigió este trabajo desde que era una idea hasta la culminación, formulando constantemente inquietudes para realizar análisis desde diferentes áreas de conocimiento; a Shirley Mardonez Regalado, quien asesoró con mucha dedicación y constancia la elaboración del modelo financiero; a Liliana Lucía Lyons Barrera, Carlos Alberto Moncada Aristizábal y Cesar Augusto Ruiz Rojas, quienes en calidad de docentes de la Universidad Nacional de Colombia no escatimaron en brindarme espacios de discusión relacionados con la investigación; y a Johnny Alexander López Martín, quien evaluó este producto con ánimo constante de reflexión y deseo de transmisión de conocimiento a múltiples actores de la planeación del transporte en Colombia. También, a los docentes y compañeros con quienes compartí en la realización de la Maestría. Al Departamento Nacional de Planeación, al Ministerio de Transporte, al Ministerio de Ambiente y Desarrollo Sostenible, y a Montería Amable, en donde siempre encontré interlocutores con la vocación de construcción conceptual desde el conocimiento compartido. Así mismo a los transportadores, proveedores de vehículos y suministradores de combustibles y energía en Colombia, que compartieron sus experiencias y puntos de vista. Amorosamente, a mi mamá, a mi papá, a mi hermano y a Mónica Sarache Silva, quienes son la motivación para hacer este trabajo. También a las familias Cortés Barbosa, Gómez Cubillos y Sarache Silva. A mis hermanas laborales, Liliana Paola Oñate Acosta, María Fernanda Rueda García, Giovanna Cardona Camargo y Ximena Paola Cantor Apolinar, por el constante e incondicional apoyo. A mis maravillosos amigos en Santander, Valle del Cauca y Bogotá; y especialmente a Daniel Moncayo Enríquez, Khadir Rashid Kairuz Díaz, Pablo Alejandro Montenegro Guerrero, Ángela Marcela Camargo Villalobos y Luis Fernando Montenegro Padilla. Resumen y Abstract IX Resumen Esta investigación evalúa financiera y económicamente los vehículos ciclo diesel, a gas, híbrido-eléctrico, y eléctrico en el sistema de transporte público de pasajeros de Montería (430.000 habitantes) – Colombia. Con los costos de producción (costos medios y con economías de escala) y la tarifa, se construyen los estados financieros y se descuentan los flujos de caja a razón del Costo de Capital Promedio Ponderado; finalmente se internalizan al modelo los costos externos con precios sombra. Por el método de costos medios resulta más rentable el vehículo diesel, pero cuando se incorporar economías de escala el vehículo a gas es el más rentable, estos resultados se explican porque los costos fijos son repartidos en una baja demanda, hecho preocupante porque las tarifas para generar rentabilidad para cualquier tecnología son muy superiores a la capacidad de pago de los usuarios. Los indicadores de retorno de inversión varían marginalmente con la evaluación económica. Palabras clave: Transporte público de pasajeros, Bus, Costo, Tarifa, Rentabilidad, Viabilidad financiera, Diesel, Gas, Híbrido, Eléctrico Abstract This research assesses financially and economically the diesel cycle, gas, hybridelectric, and electric vehicles in the passenger public transport system of Monteria, Colombia (430,000 inhabitants). With production costs (average costs and economies of scale) and the fare, the financial statements are made and the cash flows are discounted rate used Weighted Average Cost of Capital; finally, the external costs are internalized to the model with shadow prices. Through the average costs method is more rentable the diesel vehicle, although if it is incorporated economies of scale the gas vehicle is more rentable. These results are explained due the fixed costs are spread in a low demand, which is concerning due the adequate fares to produces profits for any technology are very higher for the ability to pay of the Monteria inhabitants. The investment return indicators change marginally with the economic evaluation. Keywords: Public Transportation of Passengers, Bus, Cost, Fare, Profitability, Financial feasibility, Diesel, Gas, Hybrid, Electric Contenido XI Contenido Pág. Agradecimientos ......................................................................................................... VII Contenido ...................................................................................................................... XI Lista de Figuras .......................................................................................................... XIII Lista de Tablas ............................................................................................................ XV Lista de Anexos .......................................................................................................... XVI Símbolos y Abreviaturas ......................................................................................... XVIII Introducción ................................................................................................................... 1 I - CONTEXTO 1. Política Colombiana de Transporte Público Urbano de Pasajeros ....................... 3 2. Transporte Público Urbano de Pasajeros en Montería ........................................ 13 2.1. Diagnóstico de la operación del Transporte Público Colectivo ....................... 14 2.2. Proyecto SETP................................................................................................ 16 2.3. Detalle operacional del SETP ......................................................................... 19 II - MARCO CONCEPTUAL 3. Costos y tarifas del Transporte Público de Pasajeros ......................................... 23 3.1. Costos de producción ..................................................................................... 24 3.1.1. Costos variables ................................................................................... 24 3.1.2. Costos fijos ........................................................................................... 26 3.1.3. Costos de capital .................................................................................. 30 3.1.4. Economías de escala ........................................................................... 31 3.2. Costos externos .............................................................................................. 31 3.3. Tarifas del Transporte Público de Pasajeros .................................................. 32 3.4. Capacidad de pago de los usuarios ................................................................ 33 4. Evaluación financiera .............................................................................................. 35 4.1. Valor Presente Neto ........................................................................................ 35 4.1.1. Tasa de descuento ............................................................................... 36 4.2. Tasa Interna de Retorno ................................................................................. 38 4.3. Relación Beneficio-Costo ................................................................................ 38 4.4. Estados financieros ......................................................................................... 38 Beneficios y Costos de la adopción de vehículos con tecnologías limpias en los SETP XII 4.4.1. Balance general .................................................................................... 39 4.4.2. Estado de pérdidas y ganancias ........................................................... 39 4.4.3. Flujo de caja .......................................................................................... 40 4.5. Rentabilidad ..................................................................................................... 41 4.5.1. Rentabilidad del proyecto ...................................................................... 41 4.5.2. Rentabilidad de los recursos propios .................................................... 41 4.6. Mitigación de la incertidumbre ......................................................................... 42 5. Evaluación económica ............................................................................................. 43 III - ANÁLISIS Y RESULTADOS 6. Costos de producción y tarifas según la tecnología vehicular ............................ 47 6.1. Vehículo ciclo diesel ........................................................................................ 49 6.1.1. Costos variables .................................................................................... 49 6.1.2. Costos fijos ............................................................................................ 51 6.1.3. Costos de capital ................................................................................... 54 6.1.4. Costos por kilómetro y costos anuales ................................................. 54 6.2. Vehículo dedicado a gas natural ...................................................................... 56 6.2.1. Costos variables y costos fijos .............................................................. 57 6.2.2. Costos por kilómetro y costos anuales ................................................. 58 6.3. Vehículo híbrido-eléctrico ................................................................................ 60 6.3.1. Costos variables y costos fijos .............................................................. 61 6.3.2. Costos por kilómetro y costos anuales ................................................. 62 6.4. Vehículo eléctrico............................................................................................. 63 6.4.1. Costos variables y costos fijos .............................................................. 64 6.4.2. Costos por kilómetro y costos anuales ................................................. 65 6.5. Comparación entre costos ............................................................................... 67 6.6. Tarifas según la tecnología vehicular .............................................................. 69 7. Evaluación financiera de las tecnologías vehiculares .......................................... 77 8. Evaluación económica de las tecnologías vehiculares ........................................ 87 Conclusiones ................................................................................................................ 91 Recomendaciones........................................................................................................ 94 Bibliografía.................................................................................................................... 97 Anexos ........................................................................................................................101 Listas Especiales XIII Lista de Figuras Figura 2-1: Participación poblacional de Montería en Colombia .................................................... 13 Figura 2-2: Empresas adjudicadas y/u operadoras en Montería .................................................... 14 Figura 2-3: Distribución modal en Montería en día sin restricción vehicular .................................. 15 Figura 2-4: Líneas de deseo de viaje diarios en transporte público colectivo en Montería ............ 15 Figura 2-5: Infraestructura cofinanciada para el SETP ................................................................... 17 Figura 2-6: Rutas de operación del SETP ...................................................................................... 19 Figura 2-7: Estimaciones de demanda anuales.............................................................................. 21 Figura 3-1: Base gravable del impuesto de rodamiento para el año 2013 – Grupo P4 ................. 29 Figura 3-2: Círculo vicioso del transporte ....................................................................................... 33 Figura 6-1: Factor de mantenimiento .............................................................................................. 51 Figura 6-2: Costos medios por kilómetro y anuales de un vehículo ciclo diesel ............................ 55 Figura 6-3: Costos escala por kilómetro y anuales de un vehículo ciclo diesel ............................. 56 Figura 6-4: Costos medios por kilómetro y anuales de un vehículo dedicado a gas ..................... 59 Figura 6-5: Costos escala por kilómetro y anuales de un vehículo dedicado a gas....................... 59 Figura 6-6: Costos medios por kilómetro y anuales de un vehículo híbrido-eléctrico .................... 62 Figura 6-7: Costos escala por kilómetro y anuales de un vehículo híbrido-eléctrico ..................... 63 Figura 6-8: Costos medios por kilómetro y anuales de un vehículo eléctrico ................................ 66 Figura 6-9: Costos escala por kilómetro y anuales de un vehículo eléctrico .................................. 67 Figura 6-10: Comportamiento de los costos en función de la producción ...................................... 67 Figura 6-11: Contribución a la variabilidad de los costos ............................................................... 68 Figura 6-12: Correlación de rangos de los costos .......................................................................... 68 Figura 6-13: Tarifa vehículo ciclo diesel ......................................................................................... 70 Figura 6-14: Tarifa vehículo dedicado a gas ................................................................................... 71 Figura 6-15: Tarifa vehículo híbrido-eléctrico ................................................................................. 71 Figura 6-16: Tarifa vehículo eléctrico .............................................................................................. 71 Figura 6-17: Sostenibilidad en el transporte ................................................................................... 72 Figura 6-18: Análisis de sensibilidad al modelo tarifario de un vehículo ciclo diesel ..................... 72 XIV Beneficios y Costos de la adopción de vehículos con tecnologías limpias en los SETP Figura 6-19: Análisis de sensibilidad al modelo tarifario de un vehículo dedicado a gas .............. 73 Figura 6-20: Análisis de sensibilidad al modelo tarifario de un vehículo híbrido-eléctrico ............. 73 Figura 6-21: Análisis de sensibilidad al modelo tarifario de un vehículo eléctrico ......................... 74 Figura 6-22: Simulación de tarifa técnica para un vehículo ciclo diesel ......................................... 75 Figura 6-23: Simulación de tarifa técnica para un vehículo dedicado a gas .................................. 75 Figura 6-24: Simulación de tarifa técnica para un vehículo híbrido-eléctrico ................................. 76 Figura 6-25: Simulación de tarifa técnica para un vehículo eléctrico ............................................. 76 Figura 7-1: Rango de costos de inversión según la tecnología vehicular ...................................... 77 Figura 7-2: Montos y temporalidad de las inversiones para un vehículo ciclo diesel ..................... 78 Figura 7-3: Montos y temporalidad de las inversiones para un vehículo dedicado a gas .............. 78 Figura 7-4: Montos y temporalidad de las inversiones para un vehículo híbrido-eléctrico............. 78 Figura 7-5: Montos y temporalidad de las inversiones para un vehículo eléctrico ......................... 79 Figura 7-6: VPN de los proyectos en función de la tarifa al usuario ............................................... 82 Figura 7-7: Relación beneficio-costo de los proyectos en función de la tarifa al usuario............... 82 Figura 7-8: VPN sin incluir aire acondicionado ............................................................................... 83 Figura 7-9: Relación beneficio-costo sin incluir aire acondicionado ............................................... 84 Figura 7-10: VPN sin incluir arancel ni IVA ..................................................................................... 84 Figura 7-11: Relación beneficio-costo sin incluir arancel ni IVA ..................................................... 85 Figura 8-1: VPN económico en función de la tarifa al usuario........................................................ 88 Figura 8-2: Relación beneficio-costo económico en función de la tarifa al usuario........................ 89 Listas Especiales XV Lista de Tablas Tabla 2-1: Viajes en transporte público en Montería (2009) ........................................................... 15 Tabla 2-2: Estado del pavimento en Montería ................................................................................ 16 Tabla 2-3: Inversión del SETP ........................................................................................................ 18 Tabla 2-4: Síntesis del diseño operacional SETP – Hora Pico y Hora Valle .................................. 20 Tabla 2-5: Indicadores operacionales del SETP – Demanda 2009 ................................................ 20 Tabla 2-6: Indicadores operacionales del SETP – Demanda 2012 ................................................ 21 Tabla 2-7: Indicadores operacionales del SETP – Demanda 2013 ................................................ 21 Tabla 2-8: Estado de la infraestructura vial sobre la cual operaría el SETP .................................. 22 Tabla 5-1: Efectos e impactos negativos del transporte ................................................................. 44 Tabla 6-1: Rendimientos y costos de los servicios de estación ..................................................... 51 Tabla 6-2: Factor prestacional por recurso humano operacional ................................................... 52 Tabla 6-3: Capacidad de pago de los ciudadanos.......................................................................... 70 Tabla 7-1: VPN y relación beneficio costo del proyecto y del patrimonio ....................................... 80 Tabla 8-1: Comparación de emisiones por tecnología vehicular .................................................... 87 Tabla 8-2: VPN y relación beneficio-costo económico del proyecto............................................... 88 XVI Beneficios y Costos de la adopción de vehículos con tecnologías limpias en los SETP Lista de Anexos Anexo I: Empresas en el mundo fabricantes o distribuidoras de buses o sus autopartes ........... 102 Anexo II: Costos medios por kilómetro y anuales de un vehículo ciclo diesel (Tabla) ................. 104 Anexo III: Costos medios por kilómetro y anuales de un vehículo ciclo diesel (Figuras) ............. 105 Anexo IV: Costos escala por kilómetro y anuales de un vehículo ciclo diesel (Tabla) ................. 106 Anexo V: Costos escala por kilómetro y anuales de un vehículo ciclo diesel (Figuras) ............... 107 Anexo VI: Simulación Montecarlo de los costos por kilómetro de vehículo ciclo diesel ............... 108 Anexo VII: Costos medios por kilómetro y anuales de un vehículo dedicado a gas (Tabla)........ 109 Anexo VIII: Costos medios por kilómetro y anuales de un vehículo dedicado a gas (Figuras) .... 110 Anexo IX: Costos escala por kilómetro y anuales de un vehículo dedicado a gas (Tabla) .......... 111 Anexo X: Costos escala por kilómetro y anuales de un vehículo dedicado a gas (Figuras) ........ 112 Anexo XI: Simulación Montecarlo de los costos por kilómetro de vehículo dedicado a gas ........ 113 Anexo XII: Costos medios por kilómetro y anuales de un vehículo híbrido-eléctrico (Tabla) ...... 114 Anexo XIII: Costos medios por kilómetro y anuales de un vehículo híbrido-eléctrico (Figuras) .. 115 Anexo XIV: Costos escala por kilómetro y anuales de un vehículo híbrido-eléctrico (Tabla) ...... 116 Anexo XV: Costos escala por kilómetro y anuales de un vehículo híbrido-eléctrico (Figuras) .... 117 Anexo XVI: Simulación Montecarlo de los costos por kilómetro de vehículo híbrido-eléctrico .... 118 Anexo XVII: Costos medios por kilómetro y anuales de un vehículo eléctrico (Tabla) ................ 119 Anexo XVIII: Costos medios por kilómetro y anuales de un vehículo eléctrico (Figuras) ............ 120 Anexo XIX: Costos escala por kilómetro y anuales de un vehículo eléctrico (Tabla) .................. 121 Anexo XX: Costos escala por kilómetro y anuales de un vehículo eléctrico (Figuras) ................ 122 Anexo XXI: Simulación Montecarlo de los costos por kilómetro de vehículo eléctrico ................ 123 Anexo XXII: Tarifa técnica en función del IPK y el IKB para un vehículo ciclo diesel .................. 124 Anexo XXIII: Tarifa técnica en función del IPK y el IKB para un vehículo dedicado a gas .......... 126 Anexo XXIV: Tarifa técnica en función del IPK y el IKB para un vehículo híbrido-eléctrico......... 128 Anexo XXV: Tarifa técnica en función del IPK y el IKB para un vehículo eléctrico ...................... 130 Anexo XXVI: Estados financieros para un vehículo ciclo diesel (Medios).................................... 132 Anexo XXVII: Evaluación financiera para un vehículo ciclo diesel (Medios) ................................ 134 Símbolos y Abreviaturas XVII Anexo XXVIII: Estados financieros para un vehículo dedicado a gas (Medios) ........................... 135 Anexo XXIX: Evaluación financiera para un vehículo dedicado a gas (Medios) .......................... 137 Anexo XXX: Estados financieros para un vehículo híbrido-eléctrico (Medios) ............................. 138 Anexo XXXI: Evaluación financiera para un vehículo híbrido-eléctrico (Medios) ......................... 140 Anexo XXXII: Estados financieros para un vehículo eléctrico (Medios) ....................................... 141 Anexo XXXIII: Evaluación financiera para un vehículo eléctrico (Medios) ................................... 143 Anexo XXXIV: Estados financieros para un vehículo ciclo diesel (Escala) .................................. 144 Anexo XXXV: Evaluación financiera para un vehículo ciclo diesel (Escala) ................................ 146 Anexo XXXVI: Estados financieros para un vehículo dedicado a gas (Escala) ........................... 147 Anexo XXXVII: Evaluación financiera para un vehículo dedicado a gas (Escala) ....................... 149 Anexo XXXVIII: Estados financieros para un vehículo híbrido-eléctrico (Escala) ........................ 150 Anexo XXXIX: Evaluación financiera para un vehículo híbrido-eléctrico (Escala) ....................... 152 Anexo XL: Estados financieros para un vehículo eléctrico (Escala)............................................. 153 Anexo XLI: Evaluación financiera para un vehículo eléctrico (Escala) ......................................... 155 XVIII Beneficios y Costos de la adopción de vehículos con tecnologías limpias en los SETP Símbolos y Abreviaturas En el texto: B/C(E): Relación Beneficio–Costo (Económica) BPIN: Banco de Proyectos de Inversión Nacional CCPP: Costo de Capital Promedio Ponderado CISC: Centros Integrados de Servicio al Ciudadano CONFIS: Consejo Superior de Política Fiscal CONPES: Consejo Nacional de Política Económica y Social CREE: Impuesto sobre la renta para la equidad DANE: Departamento Administrativo Nacional de Estadística DNP: Departamento Nacional de Planeación DTF: Depósito a Término Fijo EMBI: Emerging Markets Bonds Index GEI: Gas de Efecto Invernadero GLP: Gas Licuado de Petróleo HP: Hora Pico HV: Hora Valle ICER: Informe de Coyuntura Económica Regional IKB: Índice de Kilómetros por Bus IPK: Índice de Pasajeros por Kilómetro IPB: Índice de Pasajeros por Bus IVA: Impuesto sobre las Ventas MT: Ministerio de Transporte MHCP: Ministerio de Hacienda y Crédito Público NBI: Necesidades Básicas Insatisfechas PEP: Paraderos con Espacio Público POT: Plan de Ordenamiento Territorial PPM: Partes por Millón PND: Plan Nacional de Desarrollo SETP: Sistema Estratégico de Transporte Público SGCF: Sistema de Gestión y Control de Flota SITM: Sistema Integrado de Transporte Masivo SMMLV: Salario Mínimo Mensual Legal Vigente SOAT: Seguro Obligatorio de Accidentes de Tránsito SRC: Sistema de Recaudo Centralizado TIR(E): Tasa Interna de Retorno (Económica) UAIIDA: Utilidad Antes de Impuestos, Intereses, Depreciaciones y Amortizaciones UAII: Utilidad Antes de Impuestos, Intereses VPN(E): Valor Presente Neto (Económico) Símbolos y Abreviaturas XIX En las ecuaciones: Índice Subíndice β Beta de riesgo apa: apalancado C: Cantidad aa: aire acondicionado CD: Costo Deuda aa_com: aire acondicionado comercial CP: Costo Patrimonio adm: administración CCPP Costo Ponderado act: activo D: Desgaste bat_com: batería comercial DI Devaluación Implícita c: combustible F: Factor car: carrocería L: Longitud car_com: carrocería comercial P: Periodo cap: capital PR: Precio cha: chasís R: Rendimiento cha_com: chasís comercial RI Riesgo cor: corriente constante T: Tasa con: VU: Vida Útil COP: pesos colombianos $: Costo des: desapalancado dep depreciación deu: deuda el: elevador el_com: elevador comercial f free gg: gastos generales i: infraestructura imp: impuestos ib Interés bancario Inf: Inflación Colombia Inf.usa Inflación USA j j-esimo i.rod: Impuesto rodamiento i.ren: Impuesto renta l: lubricante ll: llantas m: mantenimiento marg: marginal p: país par: parqueadero: pat: patrimonio rc: recaudo centralizado rec: recorrido rem: remanente remu remuneración rh: recurso humano sal: salvamento se: servicio de estación seg: seguros USD: dólares estadounidenses 1 Introducción Introducción Hace más de una década que Colombia a través de la Política Nacional de Transporte Urbano ha destinado su atención a la optimización del servicio de transporte público de pasajeros con proyectos regidos por los principios de eficiencia, seguridad, responsabilidad, equidad, competitividad, sostenibilidad ambiental y a la medida de los territorios: Sistemas Integrados de Transporte Masivo en los municipios, distritos y áreas metropolitanas con población superior a 600.000 habitantes, y Sistemas Estratégicos de Transporte Público para los que tienen población entre 250.000 y 600.000 habitantes. Durante este periodo ha sido constante el interés por incorporar a la operación de estos proyectos vehículos de tecnologías limpias como puede evidenciarse en diferentes actos normativos que promueven su comercialización y uso. No obstante, se hace notorio que pasa el tiempo con estabilidad normativa en la materia sin que se masifique alguna de las alternativas tecnológicas. Por esto surge la hipótesis que dio origen a esta investigación: si las tecnologías limpias vehiculares se encuentran disponibles en el mercado, y existe estabilidad en la normatividad colombiana para su comercialización y uso en los sistemas de transporte público de pasajeros, la razón por la cual no se ha presentado mayor conversión tecnológica vehicular obedece al impacto en la rentabilidad de los inversionistas y al riesgo de la inversión. De este modo, esta investigación a través de un análisis particularizado del SETP de Montería busca evaluar financiera y económicamente las alternativas tecnológicas tipo ciclo diesel, dedicados a gas, híbrido-eléctrico y eléctrico para la operación del transporte público de pasajeros. La selección del sistema de transporte se basa esencialmente en que hasta la fecha se están implementando en el país siete, y se encuentran en estructuración cinco sistemas más de este tipo, y es oportuno que antes de la entrada en operación los tomadores de Beneficios y Costos de la adopción de vehículos con tecnologías limpias en los SETP 2 decisión en las escalas nacionales y locales cuenten con elementos de juicio para maximizar los beneficios y minimizar los costos del proyecto. Es así que esta investigación mide para cada tecnología vehicular los costos de producción (por el método de costos medios, e incorporando los efectos de las economías de escala); realiza estimaciones de los costos externos (particularmente contaminación directa del aire); y no analiza el costo al usuario, pues éste no afecta la evaluación (no confundir con tarifa, fundamentalmente se refiere al tiempo de viaje). Con la información de los costos de producción se calculan las tarifas (técnica y al usuario) para cada tecnología vehicular con base en la normatividad vigente, y se contrastan con la capacidad de pago de los monterianos. Esta información, se comprende ahora como ingresos y egresos del sistema a partir de los cuales se construyen los estados financieros: Pérdidas y Ganancias, Balance General, y Flujo de Caja con los cuales se calibra el modelo. Además, de la información allí registrada se construye el flujo de caja del proyecto y del inversionista. Estos flujos de caja son descontados a razón del costo de capital promedio ponderado, construido a partir del modelo de fijación de precios de activos de capital (CAMP, por sus siglas en inglés). Por último, al flujo de caja del proyecto se le incorporan los ahorros en generación de emisiones monetizados con precios sombra. El reto más grande de esta investigación fue la obtención de rangos de costos (que dependen de muchos criterios de decisión de los inversionistas -Marca, motor, caja, suspensión, ejes, elevación del piso, aire acondicionado, elevador o elevación del piso, cantidad de bienes que desean ser adquiridos, entre otros-; varían rápidamente con los cambio tecnológicos; y pueden variar drásticamente entre países) y la identificación de parámetros financieros para esta clase de proyectos, pues la literatura científica del tema centra su atención fundamentalmente en detalles de la ingeniería mecánica y de la ingeniería ambiental. Finalmente, esta investigación es una invitación a investigadores y a formuladores, ejecutores y evaluadores de política pública de transporte a incorporar con mayor detalle la dimensión social de la sostenibilidad y a comprender rigurosamente la escogencia modal para la realización de viajes en nuestras ciudades. El interés altruista de contar con sistemas ambientalmente sostenibles, al mismo tiempo que los gobiernos se concentran en la construcción de infraestructura y se vela por la sostenibilidad financiera de los inversionistas, puede llevar a contar con calles muy bien pavimentadas sobre las cuales se desplazan buses que no transportan pasajeros. Política Colombiana de Transporte Público Urbano de Pasajeros 3 1. Política Colombiana de Transporte Público Urbano de Pasajeros Previo a la constituyente de 1991, Colombia dio inicio a la descentralización del poder público, dentro de lo cual se encontraba la transferencia de competencias de algunos sectores del Gobierno Nacional a los Entes Territoriales, motivo por el cual el Gobierno Nacional expidió el Decreto Nacional 80 de 19871, e incluyó en él competencias como: (i) otorgar, negar, modificar, revocar, cancelar y declarar la caducidad de licencias sobre asignación de rutas; (ii) otorgar, negar, modificar, revocar y cancelar las licencias de funcionamiento a las empresas; (iii) fijar las tarifas cuando no sea subsidiado por el Estado; (iv) racionalizar el uso de las vías; (v) sancionar a los infractores; (vi) expedir la tarjeta de operación para los vehículos de servicio público; (vii) señalar el número de vehículos tipo taxi que pueden ingresar anualmente; (viii) fijar la capacidad transportadora de las empresas de transporte público; (ix) autorizar la constitución de personas jurídicas que tengan por objeto la prestación de servicio; y (x) fijar los derechos por los servicios2. Posteriormente, a partir de la expedición de la Constitución Colombiana, el transporte es considerado un servicio público3 esencial4, cuya dirección, planeación, regulación, 1 Ministerio de Obras Públicas y Transporte (Actualmente Ministerio de Transporte). Por medio del cual se asignan funciones a los municipios (y distritos) en relación con el transporte terrestre urbano, suburbano, de pasajeros y mixtos. 2 A partir de la expedición del Decreto Nacional 80 de 1987, fueron expedidos los Decretos Nacionales 1787 de 1990, 555 de 1991 y 91 de 1998, los cuales fueron derogados por el Decreto Nacional 170 de 2001. 3 El artículo 365 de la Constitución Política de Colombia define que “los servicios públicos estarán sometidos al régimen jurídico que fije la ley, podrán ser prestados por el Estado, directa o indirectamente, por comunidades organizadas, o por particulares. En todo caso, el Estado mantendrá la regulación, el control y la vigilancia de dichos servicios”. El Código Sustantivo del Trabajo “considera servicio público toda actividad organizada que tienda a satisfacer necesidades de interés general en forma regular y continua”. 4 Según la Sentencia C-450/1995 de la Corte Constitucional “El carácter esencial de un servicio público se predica, cuando las actividades que lo conforman contribuyen de modo directo y concreto a la protección de Beneficios y Costos de la adopción de vehículos con tecnologías limpias en los SETP 4 control y vigilancia, así como la correspondiente a actividades vinculadas, le corresponden al Estado, donde la protección de los usuarios y la garantía de prestación del servicio son condiciones básicas (Ley 105/935: Art 2; Ley 336/966: Art 5). Ligado a ello, se determinó que el área de competencia para el “transporte distrital y municipal comprende las áreas urbanas, suburbanas y rurales, y los distritos territoriales indígenas de la respectiva jurisdicción” (Ley 105/93: Art 11). Dentro de esta área, es propiedad y responsabilidad del Gobierno municipal o distrital la infraestructura de transporte de los diferentes modos (salvo aquella que no le haya sido transferida o en función de su participación en el caso de sociedades), y por ende hace parte de sus competencias la planeación y la priorización para la construcción o conservación (Ley 105/93: Art 17 y 20). “En caso de conflicto o insuficiencia de la infraestructura del transporte, el Estado preferirá el servicio público colectivo del servicio particular” (Ley 105/93: Art 2). Por otro lado, “la operación del transporte público en Colombia es un servicio público bajo la regulación del Estado, quien ejercerá el control y la vigilancia necesarios para su adecuada prestación, en condiciones de calidad, oportunidad y seguridad” (Ley 105/93: Art 2). La operación puede ser ofrecida por empresas (personas naturales o jurídicas) constituidas como unidad de explotación económica legalmente habilitadas y con el permiso o la celebración de un contrato de concesión u operación (Ley 336/96: Art 3, 9, 10, 11, 13 y 16). En caso de que la operación no sea prestada por particulares o cuando se presenten prácticas que afecten los intereses de los usuarios (monopolios u oligopolios), el sector público puede ofrecer el servicio público de transporte (Ley 105/93: Art 3). Si bien el marco jurídico citado presenta cómo la infraestructura y la operación del transporte público urbano de pasajeros es competencia y responsabilidad de los bienes o a la satisfacción de intereses o a la realización de valores, ligados con el respeto, vigencia, ejercicio y efectividad de los derechos y libertades fundamentales”. 5 Por la cual se dictan disposiciones básicas sobre el transporte, se redistribuyen competencias y recursos entre la Nación y las Entidades Territoriales, se reglamenta la planeación en el sector transporte y se dictan otras disposiciones. 6 Por la cual se adopta el estatuto nacional de transporte. Política Colombiana de Transporte Público Urbano de Pasajeros 5 municipios y distritos, por medio de la Ley 310/967, se dio espacio para que el Gobierno Nacional pudiera participar en la estructuración e implementación de proyectos de transporte urbano, sin perjuicio de la autonomía territorial, por medio de la cofinanciación en dinero o en especie del 40 al 70% del servicio de la deuda del proyecto, si el proyecto cuenta con: (i) constitución de una sociedad por acciones titular del sistema de transporte (en caso de aportes de capital), y de una autoridad única encargada de administrar el sistema de transporte; (ii) concepto previo del Conpes, respaldado en un estudio de estructuración técnico, legal y financiero; (iii) coherencia con el POT; (iv) registro en el BPIN; (v) inclusión en el PND; y (vi) pignoración de rentas (en caso de requerir créditos) (Ley 310/96: Art 2 y 3). De manera práctica y sintética, la normatividad del transporte público urbano colectivo y masivo de pasajeros se puede ver reflejada en que la responsabilidad de la planeación y la contratación de la construcción y el mantenimiento de la infraestructura recae sobre el sector público, así como la regulación y el control de la operación y del recaudo. La operación y el recaudo puede ser realizada por el sector privado, motivo por el cual se encarga de la adquisición y el mantenimiento de los equipos a los que hubiese lugar. Dentro de este marco legal, se formuló el documento Conpes 3167 de 2002 “Política para mejorar el servicio de transporte público urbano de pasajeros” en donde se establecieron los lineamientos para un servicio de transporte que mediante el apoyo técnico y financiero de la Nación permitiera desarrollar un sistema con estabilidad empresarial, operacional e institucional, implementado con soluciones de bajo costo y alto impacto que permitieran un manejo eficiente de los recursos de la Nación y de los Entes Territoriales, además de disminuir los tiempos de viaje y estimular el uso de medios alternativos de movilización con el propósito fundamental de mejorar la calidad de vida de los colombianos, así como fomentar la recuperación y renovación de las ciudades colombianas. Seguidamente, en el documento Conpes 3260 de 2003 “Política Nacional de Transporte Urbano y Masivo”, se presentó la política para impulsar la implantación de los SITM y se planteó el fortalecimiento de la capacidad institucional para planear y gestionar el tránsito y transporte en las ciudades intermedias (Posteriormente denominados SETP). 7 Por la cual se dictan normas sobre sistemas de servicio público urbano de transporte masivo de pasajeros y se proveen recursos para su financiamiento. Beneficios y Costos de la adopción de vehículos con tecnologías limpias en los SETP 6 Finalmente, el documento Conpes 3368 de 2005 “Política Nacional de Transporte Urbano y Masivo-Seguimiento” complementó los documentos Conpes anteriores, estableciendo un marco fiscal general para la programación de los aportes de la Nación en la financiación de sistemas de transporte. Así mismo, se desarrollaron aspectos de carácter institucional donde se estableció la política general para la participación de la Nación en los Entes Gestores de los SITM, se presentaron recomendaciones sobre los componentes cofinanciables por parte de la Nación y los Entes Territoriales, y se definió la política de costos adicionales y ahorros. Así, dentro de los PND 2002-2006 “Hacia un Estado Comunitario” (Ley 812/03), 20062010 “Estado Comunitario: desarrollo para todos” (Ley 1151/07), y 2010-2014 “Prosperidad para Todos” (Ley 1450/11), fueron incluidos sistemas de transporte denominados SITM8 y SETP9. Según las bases del PND 2006-2010 “Estado Comunitario: desarrollo para todos”, los principios de estos sistemas son: (i) Eficiencia, optimizando recursos; (ii) Seguridad, aumentando la accesibilidad y disminuyendo la accidentalidad; (iii) Responsabilidad, en el ejercicio de la regulación y el control para maximizar la calidad; (iv) Equidad y Competitividad, a partir de la rapidez, la comodidad y la asequibilidad tarifaria, privilegiando grupos focales vulnerables; (v) Sostenibilidad Ambiental, propendiendo por aire más limpio y menos ruido; y (vi) A la medida del territorio, de acuerdo con la planeación y el desarrollo territorial, y la capacidad fiscal. Los SITM son sistemas de transporte para municipios, distritos o áreas metropolitanas con población superior a 600.000 habitantes. La infraestructura está conformada por vías troncales que segregan la operación o por vías pretroncales y alimentadoras en las cuales se opera en tráfico mixto, estaciones, portales, patio-talleres, entre otros; la operación se 8 Bogotá, Transmilenio (Documentos Conpes 2999, 3093 y 3677); Pereira -área metropolitana-, Megabús (Documentos Conpes 3220, 3416, 3503 y 3617); Cali, MIO (Documentos Conpes 2932, 3166, 3369 y 3504); Bucaramanga -área metropolitana-, Metrolínea (Documentos Conpes 3298, 3370 y 3552); Barranquilla -área metropolitana-, Transmetro (Documentos Conpes 3306, 3348 y 3539); Medellín -área metropolitana-, Metroplús (Documentos Conpes 3307, 3349, 3452 y 3573); Soacha, extensión de Transmilenio (Documentos Conpes 3259 y 3516); y Cúcuta -área metropolitana- (en estructuración) (Ley 812/03: Art 111; Ley 1151/07: Art 52; Ley 1450/11: Art 132). 9 Santa Marta (Documento Conpes 3548); Pasto (Documentos Conpes 3549 y 3682); Armenia (Documento Conpes 3572); Popayán (Documento Conpes 3602); Sincelejo (Documento Conpes 3637); Montería (Documento Conpes 3638); Valledupar (Documento Conpes 3656); Buenaventura (en estructuración); Ibagué (en estructuración); Manizales (en estructuración); Neiva (en estructuración); y Villavicencio (en estructuración) (Ley 1151/07: Art 52; Ley 1450/11: Art 132). Política Colombiana de Transporte Público Urbano de Pasajeros 7 realiza típicamente con buses articulados, padrones y en busetones; el recaudo normalmente se efectúa en taquillas, pero en algunos sistemas se realiza fuera del sistema o en máquinas al interior de las estaciones. Es preciso anotar, que salvo por los sistemas de Cali y de Cartagena (en Construcción), la cobertura de la demanda de transporte público no alcanza el 100%. Por su parte, los SETP surgieron a partir de la identificación de problemas en ciudades intermedias “similares a los de las grandes ciudades como la mala prestación del servicio, la escasa o nula integración, ineficiente articulación y una mala estructura empresarial” (DNP, 2010: p. 5), pero con necesidades de movilidad diferentes10, y por lo tanto debían ser atendidas de manera distinta. Se definió que este tipo de proyectos, focalizados en municipios o distritos con población entre 250.000 y 600.000 habitantes, debían ofrecer cobertura de la demanda de viajes en 100% y mayor articulación del sistema de transporte con el territorio. En los SETP, la Nación11 y los Entes Territoriales financian las intervenciones12 en infraestructura correspondiente a vías que hacen parte del sistema de transporte y del centro histórico (calzadas y andenes), obras complementarias (puentes peatonales y vehiculares, intersecciones, entre otros), paraderos (PEP, cubiertos, y señalizados y demarcados), terminales (de transferencia y/o de cabecera), CISC, y los predios necesarios para la construcción de dicha infraestructura13. También, con cargo a recursos públicos se pagan algunos elementos tecnológicos necesarios para mejorar la prestación del servicio o que facilitan ejercer el control del sistema de transporte como la semaforización, la señalética, el SGCF, y el centro de control de la red semafórica. Además de éstos, con recursos públicos se financia la gerencia, los gastos de administración y vigilancia de los recursos, diseños de detalle, e interventoría. Por su parte, los privados pueden financiar los vehículos y el SRC14 (DNP, 2010). 10 En las ciudades grandes prima la necesidad de disminuir los tiempos de viaje, mientras que en las ciudades intermedias prima la necesidad de mejorar la calidad en la prestación del servicio. 11 La Nación únicamente financia las inversiones durante la fase de implementación del sistema. El mantenimiento de infraestructura y equipos es responsabilidad única del municipio o distrito. 12 Intervenciones pueden ser la adquisición de bienes nuevos, o la adecuación, reparación o mejoramiento de los existentes. 13 Incluye política de reasentamientos, como política de gestión social y predial. 14 Para la captación de los dineros provenientes del pago de la tarifa (Ley 1450/11: Art 134). Beneficios y Costos de la adopción de vehículos con tecnologías limpias en los SETP 8 Con relación al contenido de esta investigación, orientada hacia la operación de vehículos con tecnologías limpias para el transporte público colectivo de pasajeros, particularmente en los SETP, es necesario iniciar anotando que el artículo 79 de la Constitución Política establece que todas las personas tienen derecho a gozar de un ambiente sano, y además señala que éste debe ser protegido por el Estado. En este sentido, Colombia determinó “el uso racional y eficiente de la energía como un asunto de interés social, público y de conveniencia nacional, fundamental para asegurar el abastecimiento energético pleno y oportuno, la competitividad de la economía colombiana, la protección al consumidor y la promoción del uso de energías no convencionales de manera sostenible con el medio ambiente y los recursos naturales” (Ley 679/01: Art 1). La autoridad del sector transporte y la autoridad ambiental deben establecer los niveles límites de emisión de sustancias, ruidos y gases contaminantes de los vehículos, y no necesariamente son quienes ejercen el control (Ley 105/93: Art 4). Tienen prelación en la movilización los modos de transporte de menor impacto ambiental como el transporte no motorizado y los sistemas de transporte público que operen con tecnologías limpias vehiculares (Ley 1083/06: Art 1). Además, bajo gravedad de revocatoria en caso de incumplimiento, todas las habilitaciones otorgadas con posterioridad al 1 de enero de 2010 deben vincular vehículos con tecnologías limpias (Aplica para toda reposición vehicular) (Ley 1083/07: Art 5). Por esto, fue expedida la Resolución 2604 de 200915, que tiene por objeto determinar los combustibles limpios para los vehículos que se vinculen a la prestación del servicio público de transporte terrestre de pasajeros (entre otros). De acuerdo con esto, se consideran combustibles limpios16 que pueden ser utilizados para la movilización de vehículos los siguientes: 15 Ministerio de Minas y Energía, Ministerio de Protección Social (Actualmente Ministerio de Salud y Protección Social) y Ministerio de Ambiente, Vivienda y Desarrollo Territorial (Actualmente Ministerio de Ambiente y Desarrollo Sostenible). Por la cual se determinan los combustibles limpios teniendo como criterio fundamental el contenido de sus componentes, se reglamentan los límites máximos de emisión permisibles en prueba dinámica para los vehículos que se vinculen a la prestación del servicio público de transporte terrestre de pasajeros y para motocarros que se vinculen a la prestación del servicio público de transporte terrestre automotor mixto y se adoptan otras disposiciones. 16 Las definiciones que aquí se presentan son tomadas de la Resolución 18 0158/07 (Art 2). Por la cual se determinan los combustibles limpios de conformidad con lo consagrado en el Parágrafo del Artículo 1º de la Ley 1083 de 200), derogada por la Resolución 2604 de 2009. Política Colombiana de Transporte Público Urbano de Pasajeros 9 Hidrógeno: “Combustible obtenido a partir del gas natural, del crudo de petróleo y, en menor escala, de la disociación del agua. Su fórmula química es H2 y su combustión genera vapor de agua”. Gas Natural: “Mezcla de hidrocarburos livianos que existe en fase gaseosa en los yacimientos, usualmente consistente en componentes livianos de los hidrocarburos. Se presenta en forma asociada o no asociada al petróleo. Principalmente constituido por metano”. GLP: “Mezcla de hidrocarburos extraídos del procesamiento del gas natural o del petróleo, gaseosos en condiciones atmosféricas, que se licuan fácilmente por enfriamiento o compresión. Principalmente constituido por propano y butano”. Diesel hasta de 50 ppm de azufre. Mezclas de diesel con biodiesel (Sin superar 50 ppm de azufre): “Los biocombustibles para uso en motores diesel son ésteres (methyl o ethyl) de los aceites y/o grasas vegetales y/o animales obtenidos por reacción de los mismos con metanol y/o etanol, según corresponda”. Gasolina hasta de 50 ppm de azufre. Mezclas de gasolina con alcohol carburante o etanol anhidro desnaturalizado (Sin superar 50 ppm de azufre): “El alcohol carburante y/o etanol anhídro desnaturalizado es un compuesto orgánico líquido, de naturaleza diferente a los hidrocarburos, que tiene en su molécula un grupo hidróxilo (OH) enlazado a un átomo de carbono, que puede producirse de los vegetales que contienen sacarosa (remolacha, caña de azúcar, etc.) o almidón (trigo, maíz, etc.) y al cual se le agrega una sustancia desnaturalizante para convertirlo en no potable”. No son un combustible, pero si tipos de energía limpia que pueden ser utilizadas para la movilización de vehículos la eléctrica y la solar. Del mismo modo como se acotan los combustibles limpios, en la Resolución 2604 de 2009 se definen los tipos de vehículos limpios, así: Vehículo ciclo Diesel: “Opera con un motor de combustión interna cuya función se basa en un ciclo termodinámico, en el cual se inyecta en la cámara de combustión el combustible17 después de haberse realizado una compresión de aire por el pistón. La relación de compresión de la carga del aire es lo suficientemente alta como para encender el combustible inyectado, es decir, el calor se aporta a presión constante”. Vehículo ciclo Otto: “Vehículo que opera con un motor de combustión interna cuya función se basa en un ciclo termodinámico, en el cual las operaciones de admisión, compresión, explosión y escape se realizan en un cilindro desde que entra la mezcla carburada hasta que son expulsados los gases18. En este ciclo, la adición de calor se realiza a volumen constante”. 17 18 Diesel y sus mezclas con biodiesel, gas natural o GLP Natural y GLP 10 Beneficios y Costos de la adopción de vehículos con tecnologías limpias en los SETP Vehículo con motor a Hidrógeno: “Vehículo que ha sido diseñado y construido para operar con hidrógeno como fuente primaria de energía para propulsarse”. Vehículo dedicado a GLP: “Vehículo que ha sido diseñado y construido para operar exclusivamente con Gas Licuado de Petróleo”. Vehículo dedicado a Gas Natural: “Vehículo que ha sido diseñado y construido para operar exclusivamente con gas natural vehicular”. Vehículo Eléctrico: “Vehículo impulsado exclusivamente por motores eléctricos (uno o más motores)”. Vehículo híbrido-eléctrico: “Vehículo movido por energía eléctrica y adicionalmente un motor de combustión interna”. Adicionalmente, se declaró “de interés público colectivo, social y de conveniencia nacional, la producción, importación, almacenamiento, adición y distribución de combustibles diesel, que minimicen el impacto ambiental negativo y que su calidad se ajuste a los parámetros usuales de calidad internacional”. Por ello se determinó que los SITM que operaran con combustible diesel, debían hacerlo con diesel de menos de 50 ppm de azufre desde el 1° de enero de 2010, y que “a partir del 31 de diciembre de 2012, queda prohibido distribuir, comercializar, consumir o transportar combustibles diesel que contengan más de 50 ppm de azufre, con excepción de aquel que se importe o produzca para fines exclusivos de exportación” (Ley 1205/08: Art 1). En este sentido, en las bases del Plan Nacional de Desarrollo 2010-2014 “Prosperidad para Todos” se precisa que los sistemas de transporte deben ser integrales con el desarrollo territorial, para lo cual se busca incentivar modos de transporte eficiente en el uso del espacio vial y en la reducción de emisiones contaminantes. En esta línea, desarrollando el principio de sostenibilidad ambiental de los sistemas, hace énfasis en el compromiso de promover el uso de vehículos de tecnologías limpias19 y reglamentar las condiciones y aspectos que propicien la reducción de GEI derivadas de fuentes móviles. Para mejorar la eficiencia de los sistemas de transporte, en términos de uso de energía, por medio del parágrafo 6 del artículo 132 de la Ley 1450 de 2011 el Gobierno Nacional promueve la importación o producción de la industria nacional de vehículos con tecnología limpia, previa evaluación del impacto técnico, financiero y fiscal: 19 En particular, se ha presentado interés en los vehículos dedicados a gas natural, híbrido-eléctricos o eléctricos. Una muestra de esto corresponde a las cargas arancelarias de este tipo de tecnologías. Política Colombiana de Transporte Público Urbano de Pasajeros 11 “En los proyectos cofinanciados por la Nación a los cuales hace referencia el presente artículo, se podrá seleccionar el combustible para la operación de la flota que en igualdad de condiciones de eficiencia, tenga el menor costo real y ambiental. Lo anterior condicionado a la disponibilidad del combustible y a la viabilidad de su comercialización”. En este parágrafo es posible encontrar cuatro grandes condiciones de frontera para la definición de la tecnología que podría ser adoptada en cada sistema de transporte cofinanciado por la Nación: La tecnología adoptada no puede presentar menor eficiencia mecánica que la vigente, en relación con los requerimientos operacionales para la buena prestación del servicio como la autonomía, la velocidad y la potencia20. Debido a las diferencias entre las tecnologías en relación con los costos de inversión, operación y mantenimiento, y la sensibilidad de la tarifa del transporte público ante estas variables, así como el impacto fiscal que podría existir según las necesidades de cada tecnología, se hace necesario verificar que la adopción tecnológica no genere tarifas que superen la capacidad de pago de los usuarios, ni que se demanden abundantes recursos del erario. La afectación ambiental negativa no puede ser mayor a la vigente en el agregado de la cadena conformada por la generación, producción y/o distribución del combustible o energía, y/o de la fabricación y/u operación del vehículo. Debido a las condiciones del transporte como servicio público esencial, se requiere de alta certeza en la disponibilidad y viabilidad comercial del combustible o energía en donde se adopte, para garantizar la prestación del servicio sin impactar negativamente la tarifa. A este listado debe agregarse la necesidad de mitigar el riesgo por insuficiencia en la capacidad del recurso humano profesional, técnico y tecnológico colombiano, buscando maximizar la generación de empleo nacional, y disminuyendo el impacto que generaría financiera y temporalmente la dependencia del conocimiento de extranjeros. En relación con esto, muestra del alto interés del Gobierno Nacional colombiano para estimular la adquisición de estas tecnologías y con el propósito de realizar pruebas piloto, en 2006 fue expedido el Decreto 4589, el cual establecía un gravamen arancelario entre 0 y 15% para su adquisición, mas no se obtuvo el resultado esperado debido a la ausencia de garantías para la incorporación de la flota a la operación con las mismas facilidades competitivas de los derivados del petróleo como la facilidad de acceso y la menor inversión inicial. Sin embargo, con la misma filosofía en 2011 fue expedido el Decreto 20 Especialmente con la accidentada topografía de algunas ciudades colombianas. 12 Beneficios y Costos de la adopción de vehículos con tecnologías limpias en los SETP 2658, previas recomendaciones del Comité de Asuntos Aduaneros, Arancelarios y de Comercio Exterior, sujetas al concepto del CONFIS. Estas recomendaciones y conceptos están enmarcadas en la reducción de arancel (arancel desde 0%) para chasises y carrocerías de vehículos con motor eléctrico, híbrido o dedicado a gas natural. En conclusión, es posible identificar en el corto tiempo que ha transcurrido desde la descentralización y la expedición de la Constitución, las diferentes transformaciones que ha tenido la política de transporte urbano en Colombia a partir de la identificación de necesidades y de potencialidades, así como del análisis de las capacidades técnicas, institucionales y económicas. La dimensión ambiental del transporte urbano no ha sido ajena a estas disertaciones en función de las implicaciones de la ausencia de medidas para la mitigación y la adaptación al cambio climático, y del hallazgo de la potencialidad de contar con medidas de bajo costo y alto impacto. Sin embargo, como plantea la Comisión Europea (2003) “cada vez con más frecuencia, la mejor solución consistirá en un paquete de medidas, por lo que es preciso tener bien claro cuál es la mejor manera de diseñar estrategias integradas”. Transporte T Público P Urba ano de Pasa ajeros en Mo ontería 1 13 2. 2 Tran nsporte e Público Urrbano d de Pas sajeros s en Montería De acuerdo con las proyeccione es del DAN E para el a año 2013, M Montería cue enta con aproximada a mente 428.6 600 habitanttes (77,1% e en la cabece era municipa al), correspondientes a 51,5% mujeres, y un promedio p de e 4,5 persona as por hogar. esenta crec imiento pob blacional sosstenido con rrespecto Es una ciudad intermedia que pre al a resto del país, com mo se prese enta en la F Figura 2-1. Este crecim miento no sse debe únicamente ú a la tasa natural, tamb bién corresp ponde a la a atracción de e población de otros municipios m (5,6% ( entre 2000 y el 20 005) y de otrros países (0 0,1% entre 2 2000 y el 20 005), con motivos m laborales, acad démicos, de e salud, o en menor p proporción por desplazzamiento forzoso f prod ducto de amenazas natu urales o por protección a la integrida ad. Participación poblacional nacional Figura 2-1: 2 Participa ación poblacio onal de Monte ería en Colom mbia 1,00% 0,93% 0,95% 0,88% 0,90% 0,85% 0,91% 0,81% 0,84% 0,80% 0,75% 1985 1993 2005 Año 2012 2020 Fue ente: Elaboración propia a partir de registros DANE Según el DANE Mon ntería tiene NBI N de 44,5 5% (34,3% C Cabecera y 75,9% Ressto), y la tasa t de dese empleo supe era el 15% (más ( del 70 % de los em mpleos son informales). Por otra parte, p las mediciones m re ealizadas po or la firma G GSD+ (2013 3), indican que el ingresso medio de d un hogarr monteriano o es aproxim madamente $ $900.000. Benefici os y Costoss de la adopcción de vehíc culos con teccnologías lim mpias en loss SETP 14 2.1. Diagnó óstico de la operaciión dell Trans sporte Públic co Colec ctivo La Unive ersidad Nac cional de Colombia C (2010) plante ea que pre evio al inicio de la implementac ción del SET TP, Monteríía encuentra a en la Secrretaría de Trránsito y Tra ansporte las facultade es para la regulación r y el control del d transportte público colectivo21, ssuficiente para revoc car permiso os de operración cons siderando d determinacio ones técniccas. Sin e embargo, esto no era suficiente s pa ara modifica ar el modelo o de vincula ación a través de la a a las ineficien ncias. afiliación (Fiigura 2-2), que estimula la sobreoferta y premia Figura 2-2: 2 Empresa as adjudicada as y/u operado oras en Monttería Fuente: F Universidad Nacion nal de Colom bia (2010) En términ nos generale es, la relació ón laboral de los condu uctores con las empresa as no es clara, y el vínculo de algunas de estas emp presas con el municipio o es inexisttente. El parque veh hicular de estas empresas está conformad do por apro oximadamente 450 vvehículos diesel d con edad e promedio de siete e años, enttre microbusses (19 passajeros), busetas (40 0 pasajeros) y mayoritarriamente bus setones (50 pasajeros), que operan n con un IPK de 0,9. Las mediciones realizadas por la Universidad Naciona al de Colombia en el año 2009 arrojaron lo a os registros presentado os en la Ta abla 2-1, co oherentes co on las restrricciones municipales s de martes sin motos y jueves sin parrilleros, p y guardan esstrecha relación con la competen ncia del trans sporte ilegall e informal por p los pasa ajeros. 21 Presenta debilidad técn nica y económ mica para planiificar, regular y proteger al u usuario, o de establecer atividad. criterios técniicos para la definición de tariffas y por ende para fiscalizar el cumplimientto de la norma Transporte Público P Urba ano de Pasa ajeros en Mo ontería 1 15 Tabla a 2-1: Viajes en e transporte público en M Montería (2009 9) Hora Pico Diarios Anuales Lunes Martes Miércoles Jueves Viernes Sábado Domingo Festivo 13.553 16.941 13.553 15.416 13.383 11.012 6.776 5.082 95.742 119.678 95.742 108.907 94.546 77.791 47.871 35.903 4..021.181 5..864.222 4..978.605 5..554.256 4..727.281 3..967.326 2..537.174 610.358 Total 95.717 676.181 32..260.402 Fuente: F Universidad Nacion nal de Colombia (2010) De este modo, m en un día sin restrricción vehiccular se pressenta la distribución mod dal de la Figura 2-3, y los deseos s de viaje de e la Figura 2--4. Figura F 2-3: Distribución D modal m en Monttería en día sin restricción vehicular Fuente: DNP P (2010) Figura 2-4: Líneas de d deseo de viaje v diarios e en transporte público colecctivo en Monte ería Fuente: F Universidad Nacion nal de Colombia (2010) Beneficios y Costos de la adopción de vehículos con tecnologías limpias en los SETP 16 En materia de infraestructura, la Tabla 2-2 presenta la distribución según el tipo y estado de pavimento de la malla vial del municipio, que no presenta un trazado continuo, y se hace notoria la ausencia de zonas de espera y disponibilidad de información para los usuarios. Pavimento (km) Tabla 2-2: Estado del pavimento en Montería Afirmado Adoquín Asfalto Concreto Total Estado (km ) Bueno Regular Malo Pésim o 3,6 11,8 31,2 0,6 30,2 2,0 0,5 40,1 52,7 23,5 7,2 70,3 58,9 35,3 38,9 Total 46,6 0,6 32,7 123,5 203,4 Fuente: Universidad Nacional de Colombia (2010) 2.2. Proyecto SETP La administración municipal de Montería incorporó el proyecto SETP en el ajuste al POT22 (Acuerdo 029 de 2010), y en los planes de desarrollo municipal 2008-2011 “Juntos hacemos más” (Acuerdo 003 de 2008) y 2012-2015 “Progreso para todos” (Acuerdo 014 de 2012). El SETP encuentra en la transformación institucional y la transformación empresarial sus pilares fundamentales. En este sentido, se crea un modelo organizacional llamado Ente Gestor basado en: (i) prevalencia de lo público, aprovechado las iniciativas y ventajas del accionar privado y social; (ii) sostenibilidad institucional acorde con la administración pública; (iii) adaptabilidad, capacidad institucional y dinamismo; y (iv) transición de la etapa de implementación y desarrollo a la etapa plena de operación. Su objeto es proponer acciones para la gestión, organización, planeación y control del SETP, independiente de la operación y el recaudo, debido al rol de coordinador y administrador de los actores que desarrollan actividades directamente relacionadas con la producción y prestación de los servicios que requiere la implantación del sistema (Universidad Nacional de Colombia, 2010: p. 214-215). 22 La primera versión del POT fue adoptada por medio del Acuerdo 018 de 2002 Transporte T Público P Urba ano de Pasa ajeros en Mo ontería 1 17 p de e maximizarr la calidad en la presta ación del servicio, minim mizar los Con los propósitos costos c ope eracionales y generar transforma aciones urb banas, el p proyecto co ontempla construcción c n y rehabilita ación de infra aestructura (Figura 2-5)): Vías: El SETP operrará en 80,6 km, de lo os cuales 3 3,7 correspo onden a corredores exclusivo os para buse es, además de los 13,2 2 km corresp pondientes al “Centro A Amable”, para un total t de 93,8 8 km, de los s cuales no se encuenttran en buen n estado 65 5,9 km, y son sujetto de cofina anciación 33 3,2 km (20,0 0 km para e el SETP y 13,2 para el “Centro Amable”)). Paradero os: 18 PEP, 150 cubiertos y 310 de marcados. Puentes:: 2 vehicularres, 2 peaton nales y 5 po ontones. Nuevas centralidade c es: 6 CISC. Intersecc ciones: 6 intercambiado ores. Patios y talleres: Ad decuación de e 2 patio-tallleres. Además de estos componenttes, se co onsideraron otros com mponentes para la pública como los asociados a la adquisición financiación f n predial, la a tecnología para la semaforizac s ción, señalé ética y para a el SGCF,, la gerenccia del proyyecto, y loss costos financieros f (Figura 2-5)). Por su pa arte, el secto or privado ffinancia los vehículos y el SRC (Tabla ( 2-3). Fig gura 2-5: Infra aestructura co ofinanciada para el SETP Fuente: DNP P (2010) Beneficios y Costos de la adopción de vehículos con tecnologías limpias en los SETP 18 Tabla 2-3: Inversión del SETP Inversión Pública Adquisición de Predios $ 13.674 Construcción de Obras Viales $ 48.520 Elaboración de diseños e Interventoría $ 22.495 Espacio Público $ 9.258 Puentes Peatonales y Pasos a Desnivel $ 21.631 Paraderos $ 1.235 Patios, Talleres y Parqueaderos Intermedios $ 13.168 Obras Complementarias $ 62.062 SGCF, semaforización y señalética $ 5.958 Gerencia del Proyecto $ 4.814 Costos Financieros $ 40.704 Total Inversión Pública $ 243.51923 Inversión Privada Equipos para Operación de Transporte $ 40.755 SRC $ 8.380 Otros gastos Preoperativos Total Inversión Privada Total Inversión $ 520 $ 49.655 $ 293.174 Cifras en millones de COP$ 2012 Fuente: Cálculos propios a partir de DNP (2010) En cuanto a la operación, se plantean 12 rutas expresas y 9 alimentadoras (Figura 2-6) con tipología vehicular distribuida en microbuses24, busetas25 y busetones26, con un IPK objetivo de 2,5 y una velocidad de operación de 25 km/h (8 km/h más rápido). Esto implica mayor eficiencia y calidad en la prestación del servicio de transporte público de pasajeros, y además reduce las emisiones de monóxido de carbono (CO) hasta en 40,9%, de óxidos de nitrógeno (NOx) hasta 5,9% y de compuestos orgánicos volátiles (metano e hidrocarburos) en 38,6% (DNP, 2010). Se estimó que el proyecto pueda tener indicadores de VPNE de COP$22.250 millones de 2012, TIRE de 12,9% y B/CE de 1,24 (DNP, 2010). 23 Dentro del compromiso de cofinanciación pública se estiman COP$ 198.000 millones de 2012 para infraestructura y tecnología, sin embargo para realizar la totalidad de las obras planteadas por la Universidad Nacional de Colombia (2010) este rubro ascendería hasta aproximadamente COP$ 295.200 millones de 2012. 24 13 vehículos de 19 pasajeros estimados en COP$ 1.500 millones de 2012. 25 19 vehículos de 40 pasajeros estimados en COP$ 3.100 millones de 2012. 26 210 vehículos de 50 pasajeros estimados en COP$ 33.600 millones de 2012. Transporte T Público P Urba ano de Pasa ajeros en Mo ontería 1 19 e Colombia (2010), la fecha estiimada de inicio de Según Universidad Nacional de operación o era e el segun ndo semestre e de 2011; sin embarg go para el ente gestor M Montería Amable A S.A.S. el inicio de d operación n será en el primer sem mestre de 201 14. Figura 2-6 6: Rutas de o operación del SETP Fuente: DNP P (2010) 2.3. Detalle e operac cional de el SETP P El diseño operaciona al de la hora a pico y hora a valle de la a Universida ad Nacional, permite obtener o los requerimientos de flota según el mo omento del d día y la long gitud recorrid da por la flota f en un día, d como se e presenta en la Tabla 2 -4. De este modo, m consiiderando la flota de resserva de cin nco vehículo os de 50 pa asajeros, para p la operración duran nte siete horras diarias ccon el diseñ ño de la hora a pico, y die ez horas con c el diseñ ño para la hora valle (Periodo ( en tre las 4:30 0 y las 21:3 30), se obtie enen los indicadores i os en la Tab la 2-5, y parra los vehícu ulos de 50 pa asajeros del sistema relacionado es e posible obtener o el IKB. En este punto es nece esario anota ar que el dise eño concepttual del SET TP se realizó ó con las estimacione e es de deman nda del año 2009. 2 Sin em mbargo, durrante el año 2012 y 2013 3 se han realizado r es studios para a el SETP y han arroja ado fuertes variaciones en la dema anda de Beneficios y Costos de la adopción de vehículos con tecnologías limpias en los SETP 20 transporte público, como se presentan en la Figura 2-7. Estas variaciones pueden ser atribuidas a la efectiva disminución de demanda de viajes en transporte público, las distintas metodologías para la toma de información, y las diferencias en la representatividad estadística de las mediciones realizadas (Según el enfoque del estudio). Tabla 2-4: Síntesis del diseño operacional SETP – Hora Pico y Hora Valle Hora Pico Ruta Hora Valle Tipo Longitud Flota Recorrido Flota Recorrido Bus (km) (und) (km-h) (und) (km-h) A1 50 12,2 8 97,6 5 61,0 A2 50 9,3 3 27,9 3 27,9 A3 50 9,7 3 29,1 3 29,1 A4 50 9,7 3 29,1 5 48,5 B1 50 11,4 13 148,2 5 57,0 C1 50 13 22 286,0 4 52,0 D1 50 12,2 16 195,2 8 97,6 E1 50 17,3 14 242,2 10 173,0 AE1 50 20,8 27 561,6 9 187,2 BE1 50 23 31 713,0 10 230,0 CE1 50 23,4 31 725,4 10 234,0 DE1 50 27,9 37 1.032,3 12 334,8 Al A1 19 1,8 2 3,6 1 1,8 Al A2 19 2,5 2 5,0 1 2,5 Al B1 42 7 6 42,0 2 14,0 Al D1 42 4 3 12,0 1 4,0 Al D2 19 5,4 4 21,6 2 10,8 Al E1 42 2,7 2 5,4 1 2,7 Al E2 42 4,3 4 17,2 1 4,3 Al E3 19 2 2 4,0 1 2,0 Al E4 42 4,7 4 18,8 2 9,4 237 4.217,2 96 1.583,6 Fuente: Cálculos propios a partir de Universidad Nacional de Colombia (2010) Tabla 2-5: Indicadores operacionales del SETP – Demanda 2009 Indicador Unidades Flota total (veh) HP 237 HV 96 Día Flota (50 pax) (veh) 208 84 213 Demanda promedio (Pax) 73.138 27.973 101.111 Recorrido total (km - h) 29.520 15.836 45.356 Recorrido (50 pax) (km - h) 28.613 15.321 43.934 242 IPK (Pax/km) 2,48 1,77 2,23 IPB (Pax/veh) 308,6 291,4 417,8 IKB (km/veh) 124,6 165,0 187,4 IKB (50 pax) (km/veh) 137,6 182,4 206,3 Fuente: Cálculos propios a partir de Universidad Nacional de Colombia (2010) Transporte T Público P Urba ano de Pasa ajeros en Mo ontería 2 21 Viajes Figura 2-7: Estimaciones E de demanda a anuales 500.000 450.000 400.000 350.000 300.000 250.000 200.000 150.000 100.000 50.000 0 445.0000 438.781 451.3363 Totales díía TPC Día TPC Horaa Pico 119.678 997.900 16.941 2.009 13.833 2.010 2.012 2.011 Perioodo (año) 776.732 10.807 22.013 Fuente: Cálculos C propiios a partir de e Universidad d Nacional de Colombia (20 010), Steer D Davies Glea ave (2012) y G GSD+ (2013)) De este modo, m los in ndicares pre esentados en n la Tabla 2 2-5 con la d demanda de e 2012 o 2013 2 corresponde a los presentados en la Tabl a 2-6 y Tablla 2-7, respe ectivamente. Tabla 2-6 6: Indicadores s operacionalles del SETP – Demanda 2012 Indicador Unidades HP HV Día IPK (Pax/km) 2,02 1,444 1,82 IPB (Pax/veh) 252,0 237,99 341,2 IKB (km/veh) 124,6 165,00 187,4 IKB (50 pax) (km/veh) 137,6 182,44 206,3 Fu uente: Cálculo os propios a partir p de Unive ersidad Nacio onal de Colom mbia (2010) Tabla 2-7 7: Indicadores s operacionalles del SETP – Demanda 2013 Indicador Unidades HP HV Día IPK (Pax/km) 1,58 1,133 1,42 IPB (Pax/veh) 196,9 185,99 266,5 IKB (km/veh) 124,6 165,00 187,4 IKB (50 pax) (km/veh) 137,6 182,44 206,3 Fu uente: Cálculo os propios a partir p de Unive ersidad Nacio onal de Colom mbia (2010) Los 206,3 kilómetro os por vehículo, son equivalente es a aproxximadamente e 4.650 kilómetros k mensuales m y 55.800 anuales. Producto de las condiciones topo ográficas de Montería, la a red vial so obre la cual opera el SETP S es tottalmente pla ana. El estad do de esta rred, sin y co on el SETP, está relacio onado en la l Tabla 2-8. Beneficios y Costos de la adopción de vehículos con tecnologías limpias en los SETP 22 Tabla 2-8: Estado de la infraestructura vial sobre la cual operaría el SETP Sin SETP Ruta Recorrido (km-día) Bueno Regular Con SETP Malo Bueno Regular Malo A1 A2 A3 A4 1.293,2 474,3 494,7 688,7 33,9% 45,6% 22,5% 22,5% 24,9% 52,4% 65,7% 65,7% 41,2% 2,0% 11,8% 11,8% 61,2% 82,7% 58,2% 58,2% 13,2% 15,3% 41,8% 41,8% 25,6% 2,0% 0,0% 0,0% B1 1.607,4 2,2% 21,5% 76,4% 53,1% 3,8% 43,1% C1 2.522,0 15,7% 36,0% 48,3% 63,6% 14,3% 22,1% D1 2.342,4 25,1% 20,2% 54,6% 61,0% 8,4% 30,5% E1 3.425,4 8,2% 19,5% 72,3% 48,2% 0,5% 51,4% AE1 BE1 CE1 DE1 5.803,2 7.291,0 7.417,8 10.574,1 85,5% 80,1% 74,7% 74,1% 14,5% 6,7% 1,2% 23,1% 0,0% 13,1% 24,1% 2,8% 97,5% 97,5% 84,7% 80,7% 2,5% 2,5% 0,0% 18,2% 0,0% 0,0% 15,3% 1,0% Al A1 Al A2 43,2 60,0 49,9% 10,8% 0,0% 0,0% 50,1% 89,2% 49,9% 10,8% 0,0% 0,0% 50,1% 89,2% Al B1 434,0 19,4% 36,8% 43,8% 28,3% 28,0% 43,8% Al D1 Al D2 124,0 259,2 0,0% 70,9% 0,0% 29,1% 100,0% 0,0% 11,9% 100,0% 0,0% 0,0% 88,1% 0,0% Al E1 Al E2 Al E3 Al E4 64,8 163,4 48,0 225,6 0,0% 20,1% 100,0% 13,7% 100,0% 49,5% 0,0% 0,0% 0,0% 30,3% 0,0% 86,3% 0,0% 20,1% 100,0% 13,7% 100,0% 49,5% 0,0% 0,0% 0,0% 30,3% 0,0% 86,3% Total 45.356,4 59,12% 17,60% 23,29% 78,35% 8,58% 13,07% Fuente: Cálculos propios a partir de Universidad Nacional de Colombia (2010) Costos y tarifas del Transporte Público de Pasajeros 23 3. Costos y tarifas del Transporte Público de Pasajeros Este capítulo hace referencia al marco conceptual de los costos y las tarifas en el transporte público, así como de la capacidad de pago de los usuarios en el contexto colombiano. En general, el costo del transporte corresponde al monto monetario de las variables consumidas para el desplazamiento de personas u objetos, no solamente valorando cantidades de factores productivos, sino también los impactos dados. El costo corresponde a los costos de producción, los costos de los usuarios, y los costos externos, que de manera agregada son conocidos en economía como los costos sociales (de Rus et al., 2003): Los costos de producción corresponden al consumo de factores productivos relacionados con la adquisición, operación y mantenimiento de los vehículos; que pueden ser estimados por métodos como costo total, costo medio (o unitario), o costo marginal. El consumo de los factores productivos puede clasificarse como: (i) costos fijos, cuando no se ven afectados por el volumen de producción, y (ii) costos variables, cuando son modificados por la intensidad de producción. En el caso de la prestación del servicio de transporte público de pasajeros, la tarifa no se considera un costo del usuario dado que corresponde a la transferencia que el proveedor hace al usuario como compensación (precio), sin que el usuario haya adquirido, operado o mantenido el vehículo (los ingresos del productor son iguales a los egresos del usuario). Sin embargo, el usuario si incorpora a la ecuación la monetización del tiempo que dedica a la realización del viaje (Ingreso al sistema, espera, en vehículo, transbordo -si lo hubiere-, y salida del sistema). Los costos externos son aquellos que producto de la prestación del servicio de transporte son trasladados al resto de la sociedad (según sea el caso pueden incorporar a los productores o a los usuarios). Debido a la dificultad en la separación de los costos externos, normalmente corresponden a aquellos que impactan positiva (productividad, ahorros de tiempo, cobertura) o negativamente (deterioro del ambiente emisiones de gases y ruido-, accidentalidad, congestión) en mayor medida al resto de la sociedad. Beneficios y Costos de la adopción de vehículos con tecnologías limpias en los SETP 24 3.1. Costos de producción En Colombia, el Decreto 2660 de 199827, establece que es responsabilidad de las autoridades distritales, municipales y metropolitanas la estimación de la estructura de costos de transporte público, y es el Ministerio de Transporte el encargado de establecer la metodología para hacerlo. La Resolución 4350 de 199828 establece la metodología, precisando en su artículo 2 y el artículo 3 que se deben discriminar los costos fijos (garaje, administración, impuestos y seguros), costos variables (combustible, lubricantes, llantas, mantenimiento, servicios de estación, y recurso humano), y los costos de capital (recuperación de capital, y rentabilidad), partiendo de parámetros operacionales (kilómetros por día, días laborales por mes, pasajeros por kilómetro), y el monto, el rendimiento y la frecuencia de los diferentes costos. Es entonces posible inferir que el método utilizado corresponde a los costos medios, que en función del análisis requerido se escala a pasajeros, kilómetros, día, mes o año. 3.1.1. Costos variables Según la Resolución, hacen parte de los costos variables el combustible, los lubricantes, las llantas, el mantenimiento, los servicios de estación, y el recurso humano. Particularmente en relación con el recurso humano de Rus et al. (2003) anotan que puede corresponder a los costos variables cuando se requiere mayor cantidad de mano de obra para prestar el servicio, mientras que cuando la producción del servicio de transporte es estable corresponde a un costo fijo. Producto de la transformación empresarial objetivo de la política nacional de transporte urbano en los sistemas de transporte se puede considerar como un costo fijo. Por otra parte, en el manual para la estimación de tarifas en los SETP diseñado por Movilidad Sostenible & Structure (2008) citan la necesidad de afectar los costos variables 27 Ministerio de Transporte. Por el cual se establecen los criterios para la fijación de tarifas del servicio de transporte público municipal, distrital y/o metropolitano de pasajeros y/o mixto. 28 Ministerio de Transporte. Por la cual se establece la metodología para la elaboración de los estudios de costos que sirven de base para la fijación de las tarifas de transporte público municipal, distrital y/o metropolitano de pasajeros y/o mixto. Costos y tarifas del Transporte Público de Pasajeros 25 en función de la topografía del recorrido (plano, ondulado y montañoso) y del estado de pavimento (bueno, regular y malo) considerando los factores de ajuste (Ec. 3-1). ∗ 1,00 ∗ 1,10 ñ ∗ 1,57 3.1.1.1. 1,05 1,14 1,61 1,10 1,19 1,65 Ec. 3-1 Combustible El costo del combustible por kilómetro según la Resolución (Ec. 3-2), no muestra explícitamente la afectación de múltiples variables al costo del combustible como la edad del vehículo (o la flota), la afectación del rendimiento en el tiempo (toda vez que la regulación vigente exige la estimación anual), la tenencia de equipos que consumen combustible como el aire acondicionado, o el impacto del estado de la infraestructura a la operación. Al incorporar de manera explícita estas consideraciones la ecuación se extiende (Ec. 3-3). $ $ Ec. 3-2 ∗$ $ ∗ 1 3.1.1.2. ∗ 1 ∗ ∗ 1 ∗ 1 Ec. 3-3 Lubricantes En la Resolución se cita que el costo por kilómetro corresponde a la suma del costo por kilómetro de aceite del motor, el aceite de la caja, y los filtros en función de su rendimiento. A esta lista podrían añadirse otros aditivos, líquido de frenos, o grasa. Adicionalmente, es necesario afectar la sumatoria por el factor de infraestructura (Ec. 3-4). $ 3.1.1.3. ∗$ ∗ Ec. 3-4 Llantas Su tratamiento es similar a los lubricantes. El costo por kilómetro corresponde a la suma del costo por kilómetro de llantas, neumáticos, protectores, y montallantas. En el cálculo de los rendimientos es necesario realizar el ajuste por reencauche que le hacen a las llantas del eje trasero, así como la alineación y el balanceo. De nuevo, es necesario afectar la sumatoria por el factor de infraestructura (Ec. 3-5). Beneficios y Costos de la adopción de vehículos con tecnologías limpias en los SETP 26 ∗$ $ 3.1.1.4. Ec. 3-5 ∗ Mantenimiento La Resolución establece que corresponde a la aplicación de un modelo matemático a la matriz de mantenimiento incorporando partes, piezas y repuestos, la frecuencia de sus cambios (en kilómetros) y su respectivo precio (Ec. 3-6). Una vez más debe incorporarse la ecuación por el factor de infraestructura. ∗$ $ Ec. 3-6 Movilidad Sostenible & Structure (2008), plantean que la matriz puede sustituirse por un factor que la pondera, variando en el tiempo, toda vez que al incrementar la edad del chasis se requiere mayor mantenimiento. Esto ajusta la ecuación original (Ver Ec. 3-7). $ 3.1.1.5. $ $ $ $ ∗ ∗ ∗ ∗ Ec. 3-7 Servicio de estación Para este rubro la Resolución dice que hacen parte el lavado general, la petrolizada, la lavada del motor, el engrase, y el aseo. Como los demás costos variables se multiplica por el factor de infraestructura (Ec. 3-8). $ 3.1.2. ∗$ ∗ Ec. 3-8 Costos fijos El acto normativo involucra administración, parqueaderos, seguros, e impuestos. Sin embargo, como se explicó en los costos variables el recurso humano es analizado como costo fijo (subcapítulo 3.1.1). Por otra parte el acto normativo no considera otros rubros como el Sistema de Gestión y Control de Flota, o el Sistema de Recaudo Centralizado (Teniendo en cuenta que los documentos Conpes de los SETP consideran inversión pública los Sistemas de Gestión y Control de Flota, no se involucran en este análisis). Costos y tarifas del Transporte Público de Pasajeros 3.1.2.1. 27 Recurso humano Para el recurso humano el cálculo corresponde al ingreso mensual del conductor y los colaboradores en calle, multiplicado por su respectivo factor prestacional, dividido por el recorrido mensual (Ec. 3-9). El factor prestacional hasta la expedición de la Ley 1607 de 201229 (Art. 25) incluía el pago a favor del Servicio Nacional de Aprendizaje (SENA) y del Instituto Colombiano de Bienestar Familiar (ICBF) (Sustituido por el impuesto sobre la renta para la equidad (CREE) en el Capítulo II de la misma Ley), por tal razón no se consideran en este ejercicio. ∗$ $ 3.1.2.2. Ec. 3-9 Administración Es el componente relacionado con los gastos de oficina incluyendo el recurso humano. En la resolución plantean este rubro como la relación entre el gasto de administración y la longitud recorrida (Ec. 3-10). $ $ Ec. 3-10 Para Movilidad Sostenible & Structure (2008) el costo de la administración se puede estimar como un porcentaje del recurso humano (subcapítulo 3.1.2.1) para gastos generales, y otro porcentaje del mismo rubro para el recurso humano administrativo (Ec. 3-11). $ 3.1.2.3. ∗ ∗ Ec. 3-11 Parqueadero Corresponde al equivalente de la mensualidad de arrendamiento del espacio para el vehículo en patios, lo cual debe incluir el mantenimiento del lugar y quienes prestan el servicio in-situ (Ec. 3-12). $ 29 ∗$ Por la cual se expiden normas en materia tributaria y se dictan otras disposiciones. Ec. 3-12 Beneficios y Costos de la adopción de vehículos con tecnologías limpias en los SETP 28 Movilidad Sostenible & Structure (2008) proponen incorporar la recuperación de la inversión en patios por parte de los transportadores a partir de un factor derivado de una correlación con el valor de compra del chasís (Ec. 3-13). ∗$ $ 3.1.2.4. _ ∗$ _ ∗$ Ec. 3-13 Impuestos Son impuestos y montos relacionados con la tenencia del vehículo: tarjeta de operación (dado por la secretaría de tránsito municipal), matrícula (dado por la secretaría de tránsito municipal), certificado de revisión técnico-mecánica (dado por centros especializado y autorizados30) e impuesto de rodamiento (Ec. 3-14). $ $ Ec. 3-14 Particularmente el impuesto de rodamiento fue creado por el artículo 145 de la Ley 488 de 199831, y el artículo 1 del Decreto 4839 de 2010 define las tarifas del impuesto sobre vehículos automotores a partir del 1° de enero de 2011 (Ec. 3-15) en función de la base gravable. . 36´810.000 36´810.000 0,015 82´822.000 0,025 82´822.000 0,035 Ec. 3-15 El grupo P4 de la Resolución 11177 de 201232 establece la base gravable de los vehículos de pasajeros para el año 2013 en función de la edad del vehículo de manera decreciente hasta 25 años (Figura 3-1). A la regresión que resulta de la base gravable se le debe incorporar la tasa del impuesto de rodamiento (Ec. 3-16). $. 7.131 ∗ 1 255.348 ∗ 1 1´290.655 ∗ 1 93´900.000 ∗ . Ec. 3-16 30 Ver Ley 769 de 2002 “Por la cual se expide el Código Nacional de Tránsito Terrestre y se dictan otras disposiciones”. Reglamentado: por la Resolución 3500 de 2005 y Resolución 2200 de 2006 (Ministerio de Transporte y Ministerio de Ambiente, Vivienda y Desarrollo Territorial –Hoy Ministerio de Ambiente y Desarrollo Sostenible–), y el Decreto 0019 de 2012 “Por la cual se expiden normas en materia tributaria y se dictan otras disposiciones” (firmado por delegados de todos los ministerios). 31 Por la cual se expiden normas en materia Tributaria y se dictan otras disposiciones fiscales de las Entidades Territoriales. 32 Ministerio de Transporte. “Por la cual se expiden normas en materia Tributaria y se dictan otras disposiciones fiscales de las Entidades Territoriales”. Costos y tarifas del Transporte Público de Pasajeros 29 Nótese como se cobra menor impuesto de rodamiento cuanto mayor es la edad del vehículo. Figura 3-1: Base gravable del impuesto de rodamiento para el año 2013 – Grupo P4 Base Gravable (Millones COP) 100 98 80 90 86 83 60 y = 7.131x3 - 255.348x2 - 1´290.655x + 93´900.000 R² = 0,9954 81 78 76 73 70 67 61 40 20 55 50 45 40 36 33 29 26 24 0 0 5 10 15 Edad del vehículo 20 21 19 17 15 13 25 Fuente: Elaboración propia a partir de Resolución 11177 de 2012 3.1.2.5. Seguros Son de carácter obligatorio el SOAT, y la póliza de responsabilidad civil contractual33 y extracontractual34 (Ec. 3-17). $ $ Ec. 3-17 Adicionalmente, los bancos exigen a sus acreedores tomar una póliza todo-riesgo como condición de crédito (no obstante es recomendable que al margen de las necesidades de crédito, siempre se tome) (Ec. 3-18). ∗ $ _ $ _ $ _ Ec. 3-18 Vale la pena anotar, que las aseguradoras normalmente son de carácter privado, por tanto la prima de seguro proviene de un acuerdo entre las partes en función de la cobertura. 33 Indemniza por los perjuicios causados a los pasajeros del vehículo de transporte público. Indemniza por los perjuicios causados a terceros (sobre los bienes y personas) producto de accidentes de tránsito. 34 Beneficios y Costos de la adopción de vehículos con tecnologías limpias en los SETP 30 3.1.2.6. Recaudo centralizado Este costo no está considerado en la Resolución de cálculo de tarifas, y normalmente se cotiza en costo por pasajero (Ec. 3-19). $ Ec. 3-19 $ 3.1.3. Costos de capital En la Resolución 4350 de 1998 estos costos son discriminados como rentabilidad (margen) y recuperación de capital, sin embargo de Rus et al. (2003) plantean que estos costos corresponden a costos fijos. Las ecuaciones planteadas en la Resolución asumen que la vida útil de las inversiones (chasís y carrocería35), son iguales. En esta investigación se presentarán las inversiones de manera discriminada (chasís, carrocería, elevador, aire acondicionado y batería). 3.1.3.1. Margen Corresponde a la expectativa de ingreso en función de la inversión inicial (Ec. 3-20 y Ec. 3-21). $ 1 1 3.1.3.2. _ $ _ $ _ $ _ $ _ ∗ 1 ∗ 1 Ec. 3-20 Ec. 3-21 Recuperación de capital Este rubro pretende considerar la recuperación del monto invertido por el inversionista, teniendo en cuenta la vida útil y el valor de salvamento (Ec. 3-22)36. 35 La Resolución está enfocada a vehículos de motor diesel o a gasolina, y no contempla la incorporación de aire acondicionado o elevador para discapacitados, ni la batería especial que requieren vehículos híbridos o eléctricos. 36 En la misma Resolución lo fijan en 30%, pero no fija quien lo paga. Esto genera la posibilidad de contar con tarifas más bajas, pero no está claro si corresponde a estimación del monto de venta o a la chatarrización. Costos y tarifas del Transporte Público de Pasajeros $ _ $ $ ∗ 1 _ $ $ ∗ 1 _ $ _ _ ∗ 1 ∗ 1 ∗ 1 _ ∗ $ ∗ $ ∗ $ ∗ $ ∗ $ 31 ∗ ∗ _ _ _ ∗ _ ∗ ∗ _ ∗ _ ∗ _ ∗ Ec. 3-22 ∗ _ _ ∗ . Nótese que el margen es una porción de la recuperación de capital según la resolución (Ec. 3-22). El primer efecto de esto es menor tarifa, sin embargo, matemáticamente genera que no se recupere la inversión o que no se genere un margen (sólo teniendo en cuenta costos medios). 3.1.4. Economías de escala Para de Rus et al. (2003) las economías de escala se generan cuando por incrementar la cantidad de variables consumidas para una producción y rendimientos constantes se disminuyen los costos medios más que proporcionalmente. La estructura de costos definida en la Resolución 4350 de 1998 hace referencia a la búsqueda de información de costo de insumos en estaciones de servicio, distribuidores de llantas, almacenes de repuesto, talleres automotores, concesionarios de vehículos, empresas de transporte u oficinas de tránsito municipal. Esto permite inferir que el método de estimación del costo de producción es el de costos medios (o costos unitarios), desconociendo múltiples posibilidades de economías de escala derivadas del largo plazo de operación o del volumen de consumo necesario para producir el servicio de transporte en un área de influencia distrital, municipal o metropolitana: menores costos de inversión (vehículos u otros), combustible, lubricantes, llantas, mantenimiento, servicios de estación, recurso humano (por medio de una eficiente programación de turnos), parqueadero, administración, seguros, entre otros. 3.2. Costos externos Según de Rus et al. (2003) las externalidades se producen cuando una acción de la cual se derivan efectos (positivos o negativos) genera beneficios o costos sobre terceros, y se caracterizan porque quien los causa no está obligado a realizar transacciones con quien las recibe. Añaden que típicamente en el transporte se hace énfasis en tres externalidades negativas: Beneficios y Costos de la adopción de vehículos con tecnologías limpias en los SETP 32 La congestión surge del desequilibrio entre la demanda existente y la capacidad instalada de la infraestructura, pues la demanda es difícilmente constante en magnitud y periodo. Es un costo externo pues quienes ocupan la infraestructura no consideran los costos que imponen a los demás. Producto de la naturaleza del transporte existe el riesgo de incurrir en un accidente. Adicional a las implicaciones in-situ de uno (cambio en el tiempo de viaje de los involucrados directos y quienes sufren la congestión que deriva), se generan costos médicos, administrativos, indemnizaciones, pérdidas de producción futura (heridos o muertos) y otros. La contaminación es externalidad en la cual centra la atención esta investigación, tiene principalmente dos componentes: las emisiones de gases de efecto invernadero37 y el ruido38. La valoración de sus impactos es difícil de establecer por la ausencia o déficit de mecanismos de mercado. 3.3. Tarifas del Transporte Público de Pasajeros El costo por pasajero se establece en la Resolución 4350 de 1998 como el cociente entre los costos por kilómetro y el índice de pasajeros por kilómetro (Ec. 3-23). Este valor se conoce como la tarifa técnica. $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ . Ec. 3-23 Debido a la denominación de la moneda colombiana y que históricamente el mecanismo de pago de la tarifa ha sido en efectivo, se definió que el redondeo de la tarifa técnica a un monto múltiplo de la denominación más baja de la moneda circulante es la tarifa al usuario, es decir que actualmente se aproxima hacia arriba con múltiplos de 50. Nótese que la tarifa técnica (y su redondeo a tarifa al usuario) puede premiar ineficiencias, pues indistinto de la magnitud del costo de producción, éste siempre se dividirá en la demanda existente sin tener en cuenta los efectos de la elasticidad precio de la demanda y sus implicaciones en la escogencia modal dónde la tarifa es una de las impedancias de mayor relevancia. Esto puede redundar en el “círculo vicioso del transporte” (Figura 3-2) con su potencialidad para generar externalidades negativas. 37 La contaminación por emisiones generadas por el sector transporte, es uno de las principales contribuyentes a la polución del aire. Su efecto tiene impacto en la escala local (sobre la flora y la fauna), regional (efectos como la lluvia ácida) o global (efecto invernadero). 38 Es posible medirlo en decibeles, o en términos de la escala ponderada de decibelios dB(A) que agrega a la medición el grado de molestia que causa al oído humano (de 55 a 65dB(A) se considera molesto y sobre los 65dB(A) es inaceptable). Costos y tarifas del Transporte Público de Pasajeros 33 Figura 3-2: Círculo vicioso del transporte Incentivos al uso individual de medios de transporte Elección del automóvil particular individual Más vehículos en circulación Incremento de tarifas y/o disminución de frecuencias Crecimiento del transporte informal Pobreza y exclusión social Mayor costo por pasajero Crisis financiera de los operadores del transporte Debilidad institucional Falta de educación y concienciación de viajeros Debilidad en la regulación del transporte Déficit de infraestructura y tecnología Transporte público menos atractivo Disminuación en la calidad de vida Transporte público menos competitivo Transporte público lento Aumento de la congestión Facilita... Acompañado de... Expansión urbana y baja densidad poblacional Aumento de la contaminación y accidentalidad Fuente: Elaboración propia 3.4. Capacidad de pago de los usuarios Sugieren Movilidad Sostenible & Structure (2008) que una aproximación a la capacidad de pago de los usuarios puede ser el rango entre el costo del usuario por viajar en transporte público y el costo del usuario por realizar el viaje caminando (Ver el Capítulo 3), para lo cual se debe conocer inicialmente el valor del tiempo de los usuarios de transporte público (Ec. 3-24), y conocer los tiempos y factores de caminata (Ec. 3-25 y Ec. 3-26), espera (Ec. 3-27 y Ec. 3-28), en vehículo (Ec. 3-29 y Ec. 3-30) y de incertidumbre (Ec. 3-31 y Ec. 3-32). $ 1 ∗ 3 Ec. 3-24 Ec. 3-25 1,5 ∗ ∗ Ec. 3-26 Beneficios y Costos de la adopción de vehículos con tecnologías limpias en los SETP 34 1 Ec. 3-27 2∗ 1,5 ∗ 8 í í í Ec. 3-28 ∗ 1 Ec. 3-29 í 0,475 ∗ 1,5 20 0,1875 ∗ 1 2∗ 3 0,375 ∗ % 0,1 ∗ % 0,15 ∗ % ∗ 0,8 Ec. 3-30 0,1 Ec. 3-31 Ec. 3-32 & Para el costo del usuario por realizar el viaje caminando se utilizan el tiempo y el factor de caminata de realizar el 100% del viaje a pie (Ec. 3-33), mientras que en el costo del usuario por viajar en transporte público se utilizan los cuatro tiempos y factores (Ec. 3-34). Ec. 3-33 ∗ ú ∗ Ec. 3-34 ú Evaluación financiera 35 4. Evaluación financiera Esta investigación parte de la hipótesis: “si las tecnologías limpias vehiculares se encuentran disponibles en mercado, y existe estabilidad en la normatividad colombiana para su comercialización y uso en el transporte público de pasajeros, la razón por la cual no se ha presentado mayor conversión tecnológica vehicular obedece al impacto en la rentabilidad de los inversionistas y al riesgo de la inversión”. En finanzas, el propósito de una empresa es crear valor producto de una inversión en activos, que corresponde a un monto igual al derivado del financiamiento, a partir de una transacción que genera efectivo (Ross et al., 1999). La evaluación de la viabilidad financiera de un proyecto requiere la proyección de flujos de efectivo durante un periodo de análisis a partir de los cuales sea posible construir indicadores (Valor Presente Neto, Tasa Interna de Retorno o Relación Beneficio-Costo) que permitan medir su bondad y compararla con otras alternativas de inversión (Serrano Rodríguez, 2004). 4.1. Valor Presente Neto El método consiste en descontar los flujos de caja (FC) (independiente de su signo), durante la vida útil del proyecto, a razón de una tasa de rendimiento requerida (Ec. 4-1) (Damodaran, 2011). 1 Ec. 4-1 Los atributos de este indicador son: (i) Utiliza flujos de efectivo provenientes de un proyecto (útiles para presupuestos de capital), y no parte de las utilidades, que corresponden a una construcción artificial, pues no representan efectivo (útiles para ejercicios contables); y (ii) incorpora el concepto de valor de dinero en el tiempo (Ross et al., 1999). Beneficios y Costos de la adopción de vehículos con tecnologías limpias en los SETP 36 El criterio de aceptación de este método consiste en que la sumatoria sea mayor o igual a cero, lo cual se debe interpretar como: el valor actual de los flujos de ingresos de efectivo, excede el valor actual de los flujos de egresos de efectivo (Van Horne, 1992). 4.1.1. Tasa de descuento Con el propósito de construir una evaluación de inversiones que implican riesgo, es necesario conocer la tasa de rendimiento, precisando que cuando la inversión varía (tipo, periodos, fuentes de financiación, riesgo, u otros) no es adecuado utilizar una única tasa como criterio de aceptación (Van Horne, 1992). Esta tasa debe construirse en función de la estructura financiera o estructura de capital, que corresponde a la forma en la cual se financian los activos. Está representada por el pasivo y el patrimonio del balance general (Ec. 4-2), y determina la manera como se divide el valor de la empresa porque los costos de las fuentes son diferentes (Weston & Copeland, 1995). Ec. 4-2 4.1.1.1. Costo de la deuda Equivale al rendimiento de la deuda suponiendo que sea perpetua, con el correspondiente efecto impuestos (Ec. 4-3) (Van Horne, 1992). ∗ 1 4.1.1.2. Ec. 4-3 . Costo del capital Según Bodie & Merton (2003), parte de la idea fundamental que en condiciones de equilibrio el mercado premia los riesgos asumidos (Ec. 4-4), y complementa esto Van Horne (1992) y Ross et al. (1999) anotando que representa el rendimiento esperado del título: . La tasa libre de riesgo Ec. 4-4 ∗ , es equivalente a la tasa que se puede obtener mediante la compra de acciones o con una colocación corta en un contrato de precio y duración determinada. La prima de riesgo de mercado rendimiento promedio del mercado de referencia ( , corresponde al diferencial entre el ) y la tasa libre de riesgo. Evaluación financiera 37 , es la medida de sensibilidad del riesgo El coeficiente beta desapalancado 39 (volatilidad) de una cartera bien diversificada. Cuando la estructura de capital incorpora crédito el coeficiente beta debe comprender la prima por riesgo financiero, y se conoce como beta apalancado (Ec. 4-5). ∗ 1 ∗ 1 Ec. 4-5 . Hasta este punto el costo del capital se ha construido con información de mercados extranjeros (estadounidense), y deben añadirse los otros riesgos como el riesgo país para adaptar este cálculo al lugar del estudio (Colombia). Ahora, el costo de capital calculado de este modo se encuentra en dólares corrientes (Ec. 4-4), entonces se convierten a pesos corrientes a partir de la devaluación implícita (Ec. 4-6 y Ec. 4-7). 1 . 4.1.1.3. 1 . Ec. 4-6 1 1 ∗ 1 . Ec. 4-7 1 Costo de Capital Promedio Ponderado Su objetivo es ponderar el costo de los recursos de manera ponderada en función del peso de cada recurso en la financiación para determinar la rentabilidad mínima aceptable (Emery et al., 2007). Cuando el financiamiento proviene de deuda y de recursos del inversionista el CCPP se calcula como: . . ∗ ∗ Ec. 4-8 Como el ejercicio de esta investigación está construido en pesos colombianos constantes de 2012, se debe hacer la conversión a partir de la inflación esperada (Ec. 4-9), con lo cual la ecuación de VPN (Ec. 4-1) puede modificar su presentación (Ec. 4-10). 1 . 1 39 . 1 . 1 Ec. 4-9 Ec. 4-10 Si el coeficiente beta es uno, significa que el riesgo del activo es igual a la del mercado; si es mayor que uno quiere decir que es más riesgoso que el mercado; y si es menor que uno significa que es menos riesgoso que el mercado. Beneficios y Costos de la adopción de vehículos con tecnologías limpias en los SETP 38 4.2. Tasa Interna de Retorno Es la tasa con la cual el Valor Presente Neto (Ec. 4-1) es cero, y el criterio de aceptación es que sea mayor que la tasa interna de oportunidad. Es la rentabilidad de los recursos que se encuentran invertidos en el proyecto. Teniendo en cuenta que la expresión general de esta ecuación es polinomial de grado ‘n’, es posible tener hasta ‘n’ raíces. El potencial número de raíces corresponde al número de cambios de signo en los flujos de caja. En un flujo convencional se presenta un único cambio de signo, es decir una única raíz real: la TIR; En un flujo no convencional se presenta más de un cambio de signo40 generando múltiples TIR, lo cual distorsiona su interpretación y por lo tanto se recomienda realizar la evaluación de alternativas a través de otros métodos (Serrano Rodríguez, 2004). 4.3. Relación Beneficio-Costo Es la relación entre los ingresos descontados al CCPP y los egresos descontados al CCPP (Ec. 4-11). El criterio de aceptación de este indicador es B/C ≥ 1, lo cual es equivalente a decir que el VPN es positivo (Serrano Rodríguez, 2004). ∑ ∑ 0 0 Ec. 4-11 4.4. Estados financieros Los estados financieros básicos son el balance general, el estado de pérdidas y ganancias (o de resultados), y el flujo de caja (o de efectivo)41, en los cuales es posible encontrar las siguientes funciones económicas (Bodie & Merton, 2003): Proporcionar información en relación con su situación actual y su desempeño financiero anterior. Una revisión rigurosa de los estados financieros permite detectar una mala administración o casos de fraude. Brindar un mecanismo de fijación de metas y de orientación (o restricción) a los administradores. Son de uso fundamental en las Juntas Directivas (y demás cuerpos colegiados). 40 41 Como se presenta en todos los casos de esta investigación. Cuando se cuenta con los tres es posible realizar el cierre para la validación del modelo. Evaluación financiera 39 Ofrecer un marco para la planeación financiera. Las proyecciones permiten validar la congruencia de políticas, planes, programas de una empresa, así como estimar diferentes tipos de necesidades. 4.4.1. Balance general Muestra en determinado momento información que mide el costo histórico de una adquisición: los pasivos (deudas), el patrimonio (capital de los propietarios) y la suma entre éstos que corresponde a los activos (posesiones) (Bodie & Merton, 2003). Gutiérrez (1985), los interpreta así: Activo: conjunto o suma de bienes, recursos y derechos que se poseen. Activo corriente: partida que pueden convertirse fácilmente en efectivo, ya sea en su estado o transformándolo. Activo fijo: todo activo que no sea corriente destinado para usarse en la producción (bienes muebles e inmuebles, derechos). Pasivo: conjunto de obligaciones, deudas y gravámenes a cargo. Pasivo corriente: deudas de funcionamiento o préstamos a corto plazo para la adquisición de medios de trabajo de rápido uso. Pasivo de largo plazo: deudas de largo plazo o de financiamiento normalmente recibidos en efectivo. Patrimonio: bienes de producción. En esta investigación las subcuentas serán: Activos Activos corrientes Caja Activos fijos Propiedad & equipos Depreciación acumulada 4.4.2. Pasivos Pasivos corrientes Impuestos por pagar = Pasivos de largo plazo Obligaciones financieras Requerimientos Adicionales Patrimonio Capital suscrito & pagado Reservas + P&G acumuladas Utilidad del ejercicio Estado de pérdidas y ganancias Resume la rentabilidad de una empresa durante un periodo. Se basa en métodos contables acumulativos en los que no todos los ingresos o gastos son efectivos, y puede estar afectado por juicios de la administración (Valuación de inventarios, rapidez de la depreciación, amortización de intangibles) (Bodie & Merton, 2003). En general se compone de: Ingresos operacionales: Ingresos derivados de la producción, que agregados a otros ingresos de la producción, se conoce como el ingreso neto. Beneficios y Costos de la adopción de vehículos con tecnologías limpias en los SETP 40 Costos operacionales. Aquellos en los que se incurrió para la producción de lo vendido. La diferencia entre ingresos operacionales y costos operacionales corresponde a la utilidad bruta. Gastos de administración. Aquellos necesarios para la administración, comercialización, y distribución. La diferencia entre utilidad bruta y gastos de administración corresponde al ingreso operacional o a la utilidad antes de impuestos, intereses, depreciaciones y amortizaciones – UAIIDA (Conocido por sus siglas en inglés EBITDA). Depreciaciones y amortizaciones. Reducción de valor de propiedad, planta y equipos, así como amortización de activos diferidos. La diferencia entre el UAIIDA y las depreciaciones y amortizaciones se denomina utilidad antes de impuestos e intereses – UAII (Conocido por sus siglas en inglés EBIT). Intereses. Intereses correspondientes a las deudas. La diferencia entre la UAII y los intereses es conocida como ingreso gravable. Impuestos. Particularmente impuestos sobre la renta. La diferencia entre ingreso gravable y los impuestos, es la utilidad neta. En esta investigación las ecuaciones se aplican del siguiente modo: Ec. 4-12 Ec. 4-13 Ec. 4-14 Ec. 4-15 Ec. 4-16 Ec. 4-17 Ec. 4-18 ó & ∗ 25% Ec. 4-19 Ec. 4-20 4.4.3. 8% Flujo de caja Presenta los ingresos y egresos de efectivo durante un periodo determinado. Se centra en el efectivo, lo cual permite evaluar la liquidez y permite a los administradores optimizar (o negociar) la programación de caja, sin verse afectados por la contabilidad acumulativa. Se compone del efectivo operacional, efectivo de la inversión y efectivo de financiamiento (adquisición y fondeo) (Ver Ec. 4-21 a Ec. 4-23). Ec. 4-21 Ec. 4-22 ó ó ó ó Ec. 4-23 Evaluación financiera 41 4.5. Rentabilidad En la evaluación de proyectos existen dos conceptos que pueden prestarse para confundir y por lo tanto generar decisiones erróneas (Serrano Rodríguez, 2004): 4.5.1. Rentabilidad del proyecto Corresponde a características intrínsecas del proyecto, sin considerar el apalancamiento financiero y con base en impuestos que no tienen en cuenta los gastos financieros, es decir, cuantifica los flujos disponibles antes de la financiación. A partir de la información de los estados financieros se construye el flujo de caja del proyecto (Ec. 4-24 a Ec. 4-26). Ec. 4-24 Ec. 4-25 ó Ec. 4-26 ó Para el cálculo de la rentabilidad del proyecto, la tasa de descuento del flujo de caja del proyecto corresponde al CCPP (subcapítulo 4.1.1.3) (Ec. 4-27). 1 4.5.2. Ec. 4-27 . Rentabilidad de los recursos propios Incorpora a la evaluación del proyecto el efecto de la financiación en la rentabilidad de los recursos propios que son invertidos, es decir, cuantifica los flujos disponibles de los inversionistas. A partir de la información de los estados financieros y el flujo de caja del proyecto se construye el flujo de caja de los recursos propios (Ec. 4-28 y Ec. 4-29). Ec. 4-28 ó ó Ec. 4-29 Beneficios y Costos de la adopción de vehículos con tecnologías limpias en los SETP 42 Para el cálculo de la rentabilidad del proyecto, la tasa de descuento corresponde al costo del capital (subcapítulo 4.1.1.2) (Ec. 4-30). 1 . Ec. 4-30 4.6. Mitigación de la incertidumbre Ante la incertidumbre, es posible utilizar diferentes métodos con el propósito de ver el impacto de diferentes variables de entrada sobre determinadas variables de salida que desean ser evaluadas en el proyecto (Damodaran, 2011): El análisis de sensibilidad permite conocer el margen en el cual las estimaciones iniciales pueden variar sin afectar las expectativas. Sin embargo, es necesario anotar que: (i) es fácil exagerar la cantidad de variables analizadas; (ii) existe alta posibilidad de perder de vista el objetivo; (iii) sólo permite modificar una variable a la vez; y (iv) existe la posibilidad de contar repetidamente los riesgos. En el análisis de escenarios, se construyen casos diferentes a una hipótesis inicial, donde se pueden modificar diferentes variables de entrada, considerando múltiples análisis optimistas o pesimistas. Cuando las posibilidades de error corresponden a secuenciales se recomienda el árbol de decisión. Consiste en construir secuencias de prueba, considerando la potencialidad de pérdida de valor en determinados puntos de la serie. Los métodos enunciados corresponden a la evaluación a través de variables determinísticas. Las simulaciones permiten hacer análisis probabilísticos que brindan una manera de examinar las consecuencias de una medida de manera continua generando múltiples resultados de la variable de salida evaluada. Los pasos de una simulación son: (i) determinar las variables de entrada probabilísticas; (ii) definir las distribuciones de probabilidad de las variables probabilísticas; (iii) verificar correlación entre variables; y (iv) correr la simulación. El enfoque tradicional, racional y analítico de la planificación, genera exceso de confianza en los modelos, olvidando la imposibilidad de captar todas las variables. Por esto, un modelo debe ser entendido sólo como una herramienta orientadora (Comisión Europea, 2003). Para minimizar ese exceso de confianza, en esta investigación todas las variables contarán con distribuciones de probabilidad a partir de la información disponible, lo cual permitirá identificar jerárquicamente el impacto de cada una para la construcción de diferentes análisis. Evaluación económica 43 5. Evaluación económica Cualquier decisión debe contar con criterios técnicos, económicos, financieros, institucionales, jurídicos, ambientales, políticos, entre otros, que orienten la elección (en el caso de esta investigación una tecnología vehicular limpia) conciliando los requerimientos de demanda sin desconocer los efectos. Al respecto dice Molinero (2002): (…) implica tomar en cuenta los siguientes aspectos: que el producto sea factible técnicamente42, que su costo sea competitivo, que dé respuesta a la demanda de movilidad así como considerar las consecuencias previsibles en la organización y el desarrollo de las ciudades en caso de que se adopte, y los obstáculos institucionales o sicológicos de su implantación. (p. 261) (…) la planificación debe hacerse también a largo plazo, por lo que las decisiones sobre las nuevas infraestructuras de transporte serán para dar servicio varios años, de aquí que las investigaciones sobre la tecnología de los equipos juegan un papel importante que deberá ser tomado en cuenta dentro del proceso de planificación (p. 261) Según el objetivo que sea perseguido y la información que se emplee se pueden identificar formas diferentes pero complementarias para realizar una evaluación exante43: (i) la evaluación financiera emplea los costos y los beneficios a través de precios de mercado; y (ii) la evaluación económica se utiliza cuando el interés es el efecto que produce el proyecto en el colectivo económico-social, utilizando precios sombra (o precios económicos, o precios de cuenta)44, sin incluir las transferencias (Miranda Miranda, 2005). En otras palabras, la evaluación financiera mide la rentabilidad y la evaluación económica mide el bienestar, entendiendo que el beneficio o el costo puede ser un punto de vista. 42 Velocidad, capacidad, economía, comodidad, impacto, seguridad. Permite establecer la conveniencia, eficiencia, eficacia e impacto de un proyecto (condicionado por los incentivos para la implementación, construcción, operación y/o mantenimiento), racionalizando los recursos para aproximarse a la optimización de su uso por medio de la comparación de alternativas de manera objetiva con la identificación de sus beneficios y sus costos (de Rus et al., 2006). 44 Refleja la expresión del valor en términos de bienestar social (Castro & Mokate, 1998). 43 Beneficios y Costos de la adopción de vehículos con tecnologías limpias en los SETP 44 La evaluación económica45 analiza la contribución neta de un proyecto al bienestar de una colectividad cuantificando o valorando los impactos (Castro & Mokate, 1998). Ver la Tabla 5-1. Tabla 5-1: Efectos e impactos negativos del transporte Efectos Impactos Deterioro de la salud humana Contaminación del aire Daño ambiental Daño en edificaciones Afectación a la agricultura Cambio climático Cambios en el uso de la energía Afectación de cuerpos hídricos Deterioro de la salud humana Ruido Incomodidad Pérdidas de hábitat Naturaleza y paisaje Deterioro de biodiversidad Afectación de paisajes Contaminación de tierra y agua Afectación de cuerpos hídricos Afectación de suelos Deterioro de la salud humana Visibilidad, vibración y otros efectos Daño ambiental Daño en edificaciones Fuente: Adaptación propia de de Rus et al. (2006) Según de Rus et al. (2006), como los efectos e impactos son bienes que no se tranzan en el mercado, carecen de precios explícitos por lo cual se necesita: (i) cuantificar, a partir de procedimientos eminentemente técnicos; y (ii) monetizar, utilizando métodos que no están exentos de controversia. Añaden que en la actualidad son más conocidos los impactos y la monetización asociados a la contaminación del aire, y los estudios de otros impactos tienen menores desarrollos y por lo general corresponden a casos particulares. El Banco Mundial (2009), sugiere que para la evaluación de proyectos de transporte se tengan en cuenta: (i) la reducción de tiempo de viaje en transporte público; (ii) la reducción de tiempo de viaje en transporte privado; (iii) disminución de costos operacionales; (iv) ahorros en el costo generalizado producto del cambio modal; (v) beneficios por incremento de viajes generados; (vi) reducción de la accidentalidad; y (vii) ahorros por disminución de la contaminación del aire. Los numerales (i), (ii), (iv), (v) y (vi) pueden no tener efecto en los resultados de esta investigación, por lo tanto no son 45 La economía es la ciencia que estudia como optimizar la asignación de recursos para satisfacer necesidades, teniendo en cuenta las características de los factores requeridos. Evaluación económica 45 tenidos en cuenta; el numeral (iii) es considerado como costos de producción (Ver subcapítulo 3.1); y el numeral (vii) es tenido en cuenta dentro del flujo de caja para la evaluación económica. Los indicadores económicos son análogos a los presentados en la evaluación financiera (VPN, TIR y B/C), pero deben incorporarse a los flujos de caja los rubros monetizados. Como se trata de externalidades negativas se involucran los flujos de caja en términos de ahorros (Ver capítulo 4). La tasa de descuento de la evaluación económica, a pesar de las críticas, puede ser igual a la tasa de descuento del mercado, pues el costo de un mercado sin distorsiones y perfecto es un buen indicador del precio cuenta (Castro & Mokate, 1998). Costos de producción y tarifas según la tecnología vehicular 47 6. Costos de producción y tarifas según la tecnología vehicular Con frecuencia, las decisiones de política pueden parecer simples; sin embargo corresponden a un sistema complejo que en caso de no ser suficientemente analizado puede generar “efectos rebote” de difícil predicción. Si a esta condición se le agrega la variedad de posibilidades en la formulación o adopción de políticas, se maximizan las implicaciones legales, financieras (de disponibilidad y de posibilidad de gasto), políticas y culturales (Comisión Europea, 2003). La elección de la tecnología vehicular con la cual se opera un sistema de transporte público de pasajeros no está exenta de esta consideración, pues su elección debe involucrar como mínimo el cumplimiento de estándares de calidad desde la ingeniería mecánica, la disponibilidad de la tecnología y del combustible/energía requerida, la generación de valor para los inversionistas, tarifas asequibles, y la minimización de las externalidades. Como esta investigación se enfoca en la generación de valor para los inversionistas y tarifas asequibles, se presentan a continuación los costos de producción del servicio de transporte para cada una de las tecnologías (subcapítulo 3.1). Se precisa entonces que el vehículo analizado para el SETP es aquel que tiene capacidad de 50 a 60 pasajeros pues es la tipología predominante en el diseño conceptual (subcapítulo 2.3). Muchas de estas argumentaciones (asociados fundamentalmente a vehículos ciclo diesel) o de estos supuestos, se asumen como válidos para las otras tecnologías vehiculares que aquí se estudian, toda vez que no existe aún suficiente detalle para cada una de ellas. Las razones por las cuales se inicia con la descripción de un vehículo ciclo 48 Beneficios y Costos de la adopción de vehículos con tecnologías limpias en los SETP diesel son: (i) conocimiento y uso generalizado46, y (ii) el marco normativo vigente en Colombia en materia de costeo se enfoca exclusivamente en esta tecnología. Debe precisarse que la exploración de la información relacionada con costos de inversión u operación (incluyendo el mantenimiento), así como información de rendimientos de los insumos para la operación es de difícil hallazgo en la literatura científica, lo cual tiene las siguientes posibles explicaciones: La mayoría de la literatura de este tipo está enfocada en detalles de la ingeniería mecánica o de la ingeniería ambiental. Existen muchas particularidades para el costeo y la evaluación financiera de proyectos de este tipo pues depende por lo menos de: (i) las características del proyecto de ingeniería de transporte; (ii) de los costos de los insumos (incluyendo el recurso humano y las cargas tributarias) que varía notablemente entre países; y (iii) de los detalles y accesorios que se quieran involucrar al vehículo (Marca, motor, caja, suspensión, ejes, elevación del piso, aire acondicionado, elevador, elevación del piso cantidad de insumos que desean ser adquiridos, condiciones de importación, entre otros). La constante variación de insumos tecnológicos que tienen alta correlación con los costos. Debido a esto, se optó por contactar fabricantes y distribuidores de chasises y carrocerías de buses de diferentes tecnologías para el transporte de pasajeros. Se identificaron 251 empresas en el mundo, 75 de las cuales se encuentran activas (Ver Anexo I), a las cuales se enviaron solicitudes de información relacionada con costos o rendimientos, sin obtener respuesta. Así las cosas, fue necesario contactar transportadores, asesores comerciales de empresas fabricantes de vehículos, promotores de tecnologías limpias vehiculares, distribuidores de combustibles (o energía), docentes universitarios y funcionarios del Gobierno Nacional (ministerios y departamentos administrativos). A partir de reuniones con ellos fue posible identificar rangos de costos o rendimientos que permitieran construir la envolvente de las particularidades mencionadas, elaborar supuestos y construir los modelos de evaluación que se presentan a continuación. Por otra parte, como se explicó en el subcapítulo 3.1, existen dos factores que son comunes para las cuatro tecnologías: 46 Esto permite contextualizar al lector con facilidad y sirve de línea base para la comparación con las otras tecnologías. Costos de producción y tarifas según la tecnología vehicular 49 Factor de recorrido: corresponde al promedio de kilómetros recorridos en determinada unidad de evaluación para el cálculo de los costos unitarios (día, mes o año), estimado a partir del IKB y de los factores de expansión descritos en el subcapítulo 2.3. Factor de infraestructura (Ec. 3-1): construido con la información de la Tabla 2-8, donde se discrimina el estado del pavimento (bueno, regular o malo) como porcentajes de recorrido de cada ruta. Para las condiciones con y sin proyecto (SETP) toma valores de 1,0321 y 1,0174, respectivamente (Sabiendo que la topografía de la ciudad es plana). Esto quiere decir que en el escenario sin adecuación de la infraestructura vial los costos variables se incrementan en 3,21%, y en el escenario con la infraestructura vial del Conpes los costos variables se incrementarían en 1,74%. 6.1. Vehículo ciclo diesel Si bien la Ley 105 de 1993 (Art 6), permite que los vehículos de transporte público sean repotenciados para extender su vida útil hasta los 20 años, diferentes especialistas como Velandia Durán (2009), recomiendan que un vehículo diesel de transporte público de pasajeros no exceda 12 años de operación47. Como se ha mencionado previamente, el monto de la inversión de un vehículo diesel puede estar condicionado por múltiples variables, pero se puede afirmar que el chasís de esta tipología y tecnología puede costar entre US$32.800 y US$43.000, la carrocería puede costar US$33.500 (US$8.600 adicionales por aire acondicionado, y US$4.800 más si se le incorpora elevador). El chasís de estos vehículos es importado con arancel de 15% según el Decreto 4927 de 201148 (Código 8702.10.90.00), e IVA del 16% según la Ley 1607 de 201249. Por otra parte, la carrocería (incluyendo aire acondicionado y elevador) tiene las mismas condiciones tributarias, pero debido a que se fabrica en el país no paga arancel. 6.1.1. Costos variables Involucra el combustible, los lubricantes, las llantas, el mantenimiento, y el servicio de estación. 47 Cifra con la cual se realizarán las evaluaciones Ministerio de Hacienda y Crédito Público y Ministerio de Comercio, Industria y Turismo. Por el cual se adopta el arancel de aduanas y otras disposiciones. 49 Por la cual se expiden normas en materia tributaria y se dictan otras disposiciones. 48 Beneficios y Costos de la adopción de vehículos con tecnologías limpias en los SETP 50 6.1.1.1. Combustible El primer considerando de este costo está asociado al costo unitario del combustible Diesel- (Ec. 3-3): En estaciones de servicio de Montería se compra a COP$8.500, sin embargo, por compras al por mayor puede descender hasta COP$7.900 para el año 2013. El segundo componente corresponde al rendimiento del combustible: Para la tipología y tecnología vehicular de este análisis es de aproximadamente 15km/gal. No obstante, se estima que el aire acondicionado puede afectar este rendimiento entre 20% y 30%. Adicionalmente, Movilidad Sostenible & Structure (2008) indican que en el último año de la vida útil del chasis el rendimiento puede disminuirse aproximadamente en 20%, con tendencia lineal desde el primer año. 6.1.1.2. Lubricantes Puede ser ampliamente discriminado (subcapítulo 3.1.1.2), pero puede generalizarse que sus costos por kilómetro pueden variar entre COP$295.000 y COP$463.000 en función del volumen adquirido, y su rendimiento es del orden de 10.000km, dependiendo de la marca de los lubricantes y de las características mecánicas del vehículo. 6.1.1.3. Llantas Se discrimina como se presentó en el subcapítulo 3.1.1.3, pero puede decirse que su costo unitario ponderado50 puede variar entre COP$1´299.000 y COP$1´699.000 en función de las marcas y el volumen comprado. Cuando se involucran procedimientos como el reencauche que se hace a las llantas del eje trasero el rendimiento puede corresponder a 300.000km. 6.1.1.4. Mantenimiento Como se mencionó en el subcapítulo 3.1.1.4, Movilidad Sostenible & Structure (2008) sugieren el uso de un factor de mantenimiento que corresponde a un porcentaje del valor del chasís sin llantas que depende de la edad del chasís (Figura 6-1). Debido a la 50 El componente de mayor relevancia corresponde a la compra de las 4 llantas del eje trasero (2 llantas en cada extremo del eje), y las 2 llantas del eje direccional. Costos de producción y tarifas según la tecnología vehicular 51 existencia de dos pendientes, en este ejercicio se asume que la mayor pendiente corresponde a la valoración por costos medios y la menor a economías de escala. Figura 6-1: Factor de mantenimiento 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% Factor del costo del chasís sin llantas Correlación1 Correlación2 y = 0,01103 * EdadChasís y = 0, 00993 * EdadChasís 0 1 2 3 4 5 6 7 Edad del chasís 8 9 10 11 12 Fuente: Elaboración propia a partir de Movilidad Sostenible & Structure (2008) 6.1.1.5. Servicio de estación Los diferentes costos y rendimientos de este componente se presentan en la Tabla 6-1. Tabla 6-1: Rendimientos y costos de los servicios de estación Componente Costo [COP] Rendimiento [km] Limpieza General 5.000 $ Engrase 1.500 $ 36.000 12.000 Grafitado o Petrolizada 5.000 $ 14.500 Limpieza Motor 5.000 $ 12.000 Limpieza extintor 700 $ 14.500 Limpieza parcial 200 $ 5.000 Fuente: Elaboración propia a partir de Movilidad Sostenible & Structure (2008) 6.1.2. Costos fijos Involucra el recurso humano, los parqueaderos, la administración, los impuestos, los seguros y el sistema de recaudo centralizado. 6.1.2.1. Recurso humano Existen dos variables que condicionan significativamente este costo, teniendo en cuenta las implicaciones en el factor prestacional: Cantidad promedio de conductores por vehículo. Depende fundamentalmente de la cantidad de horas que opere el sistema por día. Con una operación de aproximadamente 16 horas diarias, se puede asumir que por vehículo hay 2,0 Beneficios y Costos de la adopción de vehículos con tecnologías limpias en los SETP 52 conductores (Jornada laboral de 8 horas), y 0,3 colaboradores relacionados con la coordinación in-situ de la operación. Ingreso promedio de cada conductor. El ingreso medio de los conductores es de 1,5SMMLV51. Tabla 6-2: Factor prestacional por recurso humano operacional Componente Monto en función del salario base Horas extras, dominicales y festivos 5,00% Cesantías 8,33% Intereses de Cesantías 1,00% Vacaciones 4,17% Primas 8,33% Dotación 1,00% Pensión 11,63% Salud 8,50% Riesgos Profesionales 6,96% SENA 0,00% ICBF 0,00% Caja de compensación 4,00% Si el salario base es inferior a 2,0 SMMLV, se debe pagar el subsidio de transporte (2013: COP$70.500) Fuente: Elaboración propia a partir del código sustantivo del trabajo y reforma tributaria 2012 6.1.2.2. Administración Según Movilidad Sostenible & Structure (2008), el factor de administración y el factor de gastos generales mencionado en el subcapítulo 3.1.2.2 (Ec. 3-11) corresponde a 9,0% y 1,5% respectivamente. 6.1.2.3. Parqueadero Este rubro puede discriminarse en dos componentes: (i) simula el pago de un alquiler (COP$50.000 mensual que incluye servicios de seguridad); (ii) los costos de capital por la adquisición de un patio (análogos al subcapítulo 3.1.3). Con respecto al numeral (ii), Movilidad Sostenible & Structure (2008) plantean que la recuperación de capital puede modelarse como 3,0% del valor del chasís nuevo, y la rentabilidad como el 2,0% del mismo rubro. Este método puede tener problemas relacionados con correlaciones espurias, pero puede orientar en términos de órdenes de magnitud. 51 1 SMMLV de 2013 corresponde a COP$589.500. Costos de producción y tarifas según la tecnología vehicular 53 Vale la pena mencionar que puede ser contraproducente incluir rubros relacionados con infraestructura al costeo con el cual se estima la tarifa al usuario por los efectos en la elasticidad precio de la demanda, y se sugiere explorar fuentes de financiación diferentes para estos componentes. 6.1.2.4. Impuestos Se considera la matrícula o registro inicial52 y la tarjeta de operación (anual), que según la secretaría de tránsito de Montería cuestan COP$147.100 y COP$63.500, respectivamente. La revisión técnico-mecánica puede costar COP$180.000 anualmente en centros particulares autorizados. Finalmente, el impuesto de rodamiento depende únicamente de la edad del vehículo. No obstante, genera mucha curiosidad que se cobre impuesto de rodamiento a los vehículos que prestan servicio colectivo (o masivo) de transporte de pasajeros, toda vez que este costo siempre se transfiere al usuario a través de la tarifa (Una vez más desconociendo la elasticidad precio de la demanda). Adicionalmente, este impuesto es uno de tantos estímulos inadecuados a la tenencia de vehículos de mayor edad pues tanto la base gravable (Figura 3-1) como la tasa que se cobra es decreciente en el tiempo (Ec. 3-15). 6.1.2.5. Seguros El SOAT puede costar aproximadamente COP$644.500 anuales, y la póliza de responsabilidad civil contractual y extracontractual con cobertura hasta 80 SMMLV cuesta COP$1´395.000 anuales. Para la Universidad Nacional de Colombia (2011), la póliza todo riesgo, puede ser estimada como el 4,0% del valor comercial del vehículo. Esta estimación busca involucrar las múltiples variables que afectan el valor del seguro. 6.1.2.6. Recaudo centralizado Para Steer Davies Gleave & Akiris (2007), el costo del recaudo centralizado por pasajero en un SETP puede variar entre COP$85,7 y COP$105,653. 52 53 Sólo se hace una vez en la vida útil del vehículo. Indexado a razón de la inflación nacional desde 2007 hasta 2012. Beneficios y Costos de la adopción de vehículos con tecnologías limpias en los SETP 54 6.1.3. Costos de capital Este costo depende fundamentalmente del valor comercial del vehículo. Con base en los reportes de la guía de valores del 2013 de la Federación de aseguradores colombianos (FASECOLDA), se pudo estimar que en promedio el primer año de un bus pierde 12,8% del valor comercial, el siguiente año 11,7%, y los siguientes años al 7,8%. Con estas tasas, el valor comercial del vehículo al final de los 12 años sería de cero (0), siendo coherente con lo propuesto como vida útil del vehículo. Sin embargo, la Resolución 4350 de 1998 es explicita en la fijación de un valor de salvamento del 30%, sin tener en cuenta la edad u otras variables. 6.1.3.1. Margen Parte de la tasa de margen que espera el inversionista. Según los inversionistas esta tasa puede corresponder al DTF54 con un spread55 que varía entre 3,0% y 6,0%. Por otro lado, el Banco de la República de Colombia sugiere que para ejercicios de prospectiva se utilice una tasa inflacionaria entre el 2,0% y el 4,0%56. 6.1.3.2. Recuperación de capital Este componente requiere conocer la vida útil del chasís y la carrocería (con o sin aire acondicionado o elevador), que no necesariamente son iguales, por lo tanto su depreciación es diferente. La vida útil de un chasís diesel es de 12 años (Velandia Durán, 2009), y la vida útil de la carrocería puede asumirse igual. 6.1.4. Costos por kilómetro y costos anuales Con las ecuaciones presentadas en el subcapítulo 3.1 (De Ec. 3-1 a Ec. 3-22) y las variables de entrada de costos medios presentadas en el subcapítulo 6.1, es posible construir la Figura 6-2 (Ver memoria de cálculo y detalle en el Anexo II y el Anexo III). 54 5,27% a diciembre 31 de 2012. Puntos añadidos a una cifra de referencia (en este caso DTF). 56 Normalmente se utiliza 3,0%. El Índice de Precios al Consumidor de los últimos años ha sido 2,092009, 3,172010, 3,732011, 2,442012. 55 Costos de producción y tarifas según la tecnología vehicular 55 Figura 6-2: Costos medios por kilómetro y anuales de un vehículo ciclo diesel $ 1.200 Costo por kilómetro (COP/km) $ 1.000 $ 900 $ 800 $ 700 $ 600 $ 500 $ 400 $ 300 $ 200 $ 100 $0 Combustible Lubricante Costo anual (Millones COP/año) $ 65 $ 60 $ 55 $ 50 $ 45 $ 40 $ 35 $ 30 $ 25 $ 20 $ 15 $ 10 $5 $- $ 1.100 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 Periodo (años) Llantas Mantenimiento Serv. Estación Recaudo Centr. R. Humano Parqueadero Administración Impuestos Seguros Rec. Capital Margen Vida útil 12 años. Periodo de evaluación 24 años. – Círculo: variable, Cuadrado: fijo, Triángulo: de capital Fuente: Elaboración propia Lo primero que resalta es la preponderancia del rubro recurso humano y el combustible, equivalentes aproximadamente a dos tercios de la estructura de costos. Contrastante con el impacto de los lubricantes o las llantas. El mantenimiento, el parqueadero, los impuestos, los seguros, la recuperación de capital y el margen son costos estimados en función del costo de inversión, y equivalen aproximadamente a un quinto de la estructura de costos. También llaman la atención los impuestos (particularmente el impuesto de rodamiento) que disminuyen cuando la edad del vehículo es mayor (como se presentó en el subcapítulo 6.1.2.4). Según la Figura 6-2, el costo por kilómetro recorrido puede estar entre COP$2.999 (COP$174,0 millones anuales) y COP$3.036 (COP$175,6 millones anuales) por vehículo. El consumo de combustible entre el primer año y el último año, genera incremento de COP$173 por cada kilómetro recorrido, equivalente a COP$9´983.158 anuales. Sin embargo, así como algunos costos incrementan otros decrecen, como los seguros que disminuyen COP$112 por kilómetro, equivalente COP$6´500.736 anuales. Cuando se tiene en cuenta el impacto de las economías de escala, se presente una fuerte disminución de los costos, y el rango ahora varía entre COP$2.861 (COP$164,7 millones anuales) y COP$2.872 (COP$165,4 millones anuales) (Figura 6-3). (Ver memoria de cálculo y detalle en el Anexo IV y el Anexo V). Beneficios y Costos de la adopción de vehículos con tecnologías limpias en los SETP 56 Figura 6-3: Costos escala por kilómetro y anuales de un vehículo ciclo diesel $ 1.200 Costo por kilómetro (COP/km) $ 1.000 $ 900 $ 800 $ 700 $ 600 $ 500 $ 400 $ 300 $ 200 $ 100 $0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 Periodo (años) Combustible Lubricante Costo anual (Millones COP/año) $ 65 $ 60 $ 55 $ 50 $ 45 $ 40 $ 35 $ 30 $ 25 $ 20 $ 15 $ 10 $5 $- $ 1.100 Llantas Mantenimiento Serv. Estación Recaudo Centr. R. Humano Parqueadero Administración Impuestos Seguros Rec. Capital Margen Vida útil 12 años. Periodo de evaluación 24 años. – Círculo: variable, Cuadrado: fijo, Triángulo: de capital Fuente: Elaboración propia Resalta la diferencia en la estimación del costo del combustible por kilómetro comparando costos medios con economías de escala: en el primer año es de COP$54 (COP$3´134.956 anuales), y en el último año COP$66 (COP$3´838.722 anuales). La distribución relativa no presenta fuertes cambios entre costos medios y costos con economías de escala. Sin embargo, en términos absolutos se presentan disminuciones que varían entre 4,6% (COP$138) y 5,4% (COP$164). Estas cifras corresponden a un modelo determinístico. Cuando se utiliza un modelo de simulación (subcapítulo 4.6), se obtiene que el costo por kilómetro a través del método de costos medios se puede encontrar entre COP$1.966 y COP$2.192, con media de COP$2.664; y teniendo en cuenta las economías de escala puede estar entre COP$1.934 y COP$3.101, con media de COP$2.592 (Anexo VI). 6.2. Vehículo dedicado a gas natural Como se expuso anteriormente, la mayoría de las argumentaciones y supuestos presentados en el subcapítulo 6.1 se asumen como válidos para esta tecnología. Es el caso de Lubricantes (se asumen montos iguales), Llantas (se asumen montos iguales), Servicio de estación (los montos son iguales), Recurso humano (los montos son iguales), Administración (los montos son iguales), Parqueadero (Se asume el modelo igual, cuya Costos de producción y tarifas según la tecnología vehicular 57 variable de entrada es el costo de inversión57), Impuestos (los montos son iguales, y en el caso del impuesto de rodamiento el modelo es igual ), Seguros (se asumen montos iguales, y particularmente para el seguro todo riesgo se adopta el mismo modelo en el cual la variable de entrada es el costo de inversión –valor comercial–), Recaudo centralizado (los montos son iguales), Margen (se adopta el mismo modelo en el cual la variable de entrada es el costo de inversión –valor comercial–), y Recuperación de capital (se adopta el mismo modelo en el cual la variable de entrada es el costo de inversión – valor comercial–). La vida útil del chasís y de la carrocería de esta tecnología vehicular es de 12 años (Velandia Durán, 2009). Con respecto al monto de inversión, depende de múltiples variables58: el costo del chasís puede variar entre US$74.500 y US$80.000, y la carrocería puede costar US$33.500 (US$8.600 adicionales por adicionar aire acondicionado, y US$4.800 más si se le incorpora elevador), y no requiere una batería especial. El chasís de estos vehículos es importado a Colombia pagando arancel del 5% según el Decreto 4927 de 2011 (Código 8702.90.99.20), e IVA del 16% según la Ley 1607 de 201259. Por otra parte, la carrocería (incluyendo aire acondicionado y elevador) tiene las mismas condiciones tributarias, pero debido a que se fabrica en el país no paga arancel. 6.2.1. Costos variables y costos fijos Por la consideración descrita en el subcapítulo 6.2, queda por precisar el combustible y el valor del mantenimiento. 57 Busca internalizar el riesgo tecnológico, a partir de las necesidades de adecuación de los patio-talleres para el suministro de insumos a los vehículos. 58 La marca, el motor, la caja, la suspensión, los ejes, la elevación del piso, el aire acondicionado, el elevador, la cantidad de bienes (vehículos) que desean ser adquiridos, condiciones de importación, entre otros. 59 Según la Resolución 0778 de 2012* del Ministerio de Ambiente y Desarrollo Sostenible explica las condiciones para acceder a 0% de IVA. Sin embargo, este procedimiento aún presenta dificultades para quienes presentan la solicitud. * Modifica la Resolución 978 de 2007 del Ministerio de ambiente, vivienda y desarrollo territorial –Hoy Ministerio de ambiente y desarrollo sostenible–, “Por la cual se establece la forma y requisitos para presentar ante el Ministerio de Ambiente, Vivienda y Desarrollo Territorial las solicitudes de acreditación para obtener la certificación de que tratan los artículos 424-5 numeral 4 y 428 literales f) e i) del Estatuto Tributario, con miras a obtener la exclusión de impuesto sobre las ventas correspondiente”. Beneficios y Costos de la adopción de vehículos con tecnologías limpias en los SETP 58 6.2.1.1. Combustible El costo unitario del combustible -Gas natural- (Ec. 3-3): En las estaciones de servicio de Montería el metro cúbico de gas natural vehicular cuesta COP$1.730, sin embargo por compras al por mayor puede descender hasta COP$740. Por otra parte, el rendimiento del combustible es del orden de 3,2km/m3. Las afectaciones por edad del vehículo o por la tenencia de aire acondicionado pueden asumirse iguales que en el diesel, toda vez que los indicadores allí presentados se encuentran en términos relativos (porcentajes del rendimiento). 6.2.1.2. Mantenimiento Por la similitud del motor de un vehículo diesel con un motor de un vehículo dedicado a gas natural, partiendo de la vida útil del chasís y el costo de inversión se estimaron los coeficientes del costo del mantenimiento (Ver Figura 6-1) como el 5% adicional al costo del mantenimiento en el último año de la vida útil de un vehículo diesel. Se obtuvo que los coeficientes para un vehículo a gas son 0,00711 y 0,00640, para costos medios y con economías de escala, respectivamente. 6.2.2. Costos por kilómetro y costos anuales A partir de las ecuaciones del subcapítulo 3.1 (De Ec. 3-1 a Ec. 3-22) y las variables de entrada de costos medios presentadas en el subcapítulo 6.1 y 6.2, se construye la Figura 6-4 (Ver memoria de cálculo y detalle en el Anexo VII y el Anexo VIII). Se puede identificar que el peso del recurso humano es un tercio de la estructura de costos; y los rubros asociados al costo de inversión60 son inicialmente un cuarto de los costos y con el tiempo pueden equivaler a un tercio. El costo por kilómetro recorrido puede estar entre COP$3.232 (COP$187,0 millones anuales) y COP$3.325 (COP$192,4 millones anuales). Cuando se compara el primer año y el último año, se encuentra que el incremento del costo del combustible es de COP$165 por cada kilómetro recorrido, equivalente a COP$9´524.374 anuales. Sin embargo, los seguros presentan decrecimiento en los costos de COP$169 por kilómetro, equivalente COP$9´787.400 anuales. 60 Mantenimiento, parqueadero, impuestos, seguros, recuperación de capital y margen Costos de producción y tarifas según la tecnología vehicular 59 Figura 6-4: Costos medios por kilómetro y anuales de un vehículo dedicado a gas $ 1.200 Costo por kilómetro (COP/km) $ 1.000 $ 900 $ 800 $ 700 $ 600 $ 500 $ 400 $ 300 $ 200 $ 100 $0 Combustible Lubricante Costo anual (Millones COP/año) $ 65 $ 60 $ 55 $ 50 $ 45 $ 40 $ 35 $ 30 $ 25 $ 20 $ 15 $ 10 $5 $- $ 1.100 Llantas Mantenimiento Serv. Estación Recaudo Centr. R. Humano Parqueadero Administración Impuestos Seguros Rec. Capital 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 Periodo (años) Margen Vida útil 12 años. Periodo de evaluación 24 años. – Círculo: variable, Cuadrado: fijo, Triángulo: de capital Fuente: Elaboración propia Por otra parte, los costos varían entre COP$2.598 (COP$150,3 millones anuales) y COP$2.796 (COP$161,8, millones anuales) cuando se consideran economías de escala (Figura 6-5) (Anexo IX y Anexo X). Resalta la diferencia en la estimación del costo del combustible por kilómetro comparando costos medios con economías de escala: en el primer año es de COP$420 (COP$24´277.080 anuales), y en el último año COP$514 (COP$29´727.036 anuales). Figura 6-5: Costos escala por kilómetro y anuales de un vehículo dedicado a gas $ 1.200 Costo por kilómetro (COP/km) $ 1.000 $ 900 $ 800 $ 700 $ 600 $ 500 $ 400 $ 300 $ 200 $ 100 $0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 Periodo (años) Combustible Lubricante Costo anual (Millones COP/año) $ 65 $ 60 $ 55 $ 50 $ 45 $ 40 $ 35 $ 30 $ 25 $ 20 $ 15 $ 10 $5 $- $ 1.100 Llantas Mantenimiento Serv. Estación Recaudo Centr. R. Humano Parqueadero Administración Impuestos Seguros Rec. Capital Margen Vida útil 12 años. Periodo de evaluación 24 años. – Círculo: variable, Cuadrado: fijo, Triángulo: de capital Fuente: Elaboración propia 60 Beneficios y Costos de la adopción de vehículos con tecnologías limpias en los SETP Del mismo modo que fue llamativa la diferencia en términos absolutos, la diferencia de las proporciones del consumo de combustible genera un fuerte cambio en la composición (Anexo X). Esto hace que sea más notoria la relevancia del recurso humano para la estructura de costos. Utilizando las simulaciones descritas en el subcapítulo 4.6, se obtiene que el costo por kilómetro a través del método de costos medios se puede encontrar entre COP$2.016 y COP$3.366, con media de COP$2.761; y teniendo en cuenta las economías de escala puede estar entre COP$1.840 y COP$3.195, con media de COP$2.556 (Anexo XI). 6.3. Vehículo híbrido-eléctrico Esta tecnología vehicular presenta grandes avances en tipologías de 80 o más pasajeros (padrones). Como la tipología vehicular arrojada en el diseño conceptual del sistema de transporte no excede el vehículo de 50 a 60 pasajeros, para la construcción de este modelo se asumió que conserva la proporción de costos y rendimientos entre un vehículo padrón ciclo diesel y un vehículo padrón híbrido-eléctrico, a la tipología de interés. De este modo, la vida útil del chasís y la carrocería de este vehículo es de 12 años (Velandia Durán, 2009), y con el criterio de proporcionalidad mencionada el costo del chasís61 puede variar entre US$61.700 y US$65.600, y la carrocería puede costar US$33.500 (US$8.600 adicionales por adicionar aire acondicionado, y US$4.800 más si se le incorpora elevador) Esta tecnología vehicular requiere una batería especial que puede costar entre US$24.700 y US$29.500. Debido a su elevado costo, su corta vida útil (aproximadamente seis años en función de los ciclos de recarga62, y su impacto en la rentabilidad, los proveedores de estos vehículos exploran modelos de arrendamiento. Del mismo modo que se planteó para el vehículo dedicado a gas natural, la mayoría de las argumentaciones y supuestos presentados en el subcapítulo 6.1 se asumen como válidos para esta tecnología. Es el caso de Lubricantes (se asumen montos iguales), 61 Idem 58. Una batería Ión-Litio permite aproximadamente 2.000 ciclos de recarga con autonomía de 200km. Una batería Ión-Hierro tiene un rango de 4.000 a 6.000, con un valor más probable de 4.800, con autonomía de 250km; la batería puede ser recargada de 3.000 a 5.000 veces más, pero la autonomía no es suficiente para la operación de un vehículo de transporte público. Esta diferencial fue internalizada en el costeo como un valor de salvamento que varía entre el 55% al 70%, en función de los ciclos de recarga. 62 Costos de producción y tarifas según la tecnología vehicular 61 Llantas (se asumen montos iguales), Servicio de estación (los montos son iguales), Recurso humano (los montos son iguales), Administración (los montos son iguales), Parqueadero (Se asume el modelo igual, cuya variable de entrada es el costo de inversión63), Impuestos (los montos son iguales, y en el caso del impuesto de rodamiento es el mismo modelo), Seguros (se asumen montos iguales, y particularmente para el seguro todo riesgo se adopta el mismo modelo en el cual la variable de entrada es el costo de inversión –valor comercial–), Recaudo centralizado (los montos son iguales), Margen (se adopta el mismo modelo en el cual la variable de entrada es el costo de inversión –valor comercial–), y Recuperación de capital (se adopta el mismo modelo en el cual la variable de entrada es el costo de inversión –valor comercial–). El chasís de estos vehículos es importado a Colombia pagando arancel del 5% según el Decreto 4927 de 2011 (Código 8702.90.99.50), e IVA del 16% según la Ley 1607 de 2012. Por otra parte, la carrocería (incluyendo aire acondicionado y elevador) tiene las mismas condiciones tributarias, y la batería tiene arancel de 5% (Código 8506.50) e IVA del 16% según la Ley 1607 de 2012. 6.3.1. Costos variables y costos fijos Por la consideración descrita en el subcapítulo 6.3, queda por precisar el combustible y el valor del factor de mantenimiento. 6.3.1.1. Combustible El costo unitario del combustible -Diesel- (Ec. 3-3) es de COP$8.500 en estaciones de servicio, pero por compras al por mayor puede ser de COP$7.900. Aunque el vehículo híbrido-eléctrico se abastece con diesel, una de sus ventajas con respecto al vehículo ciclo diesel es el mayor rendimiento: 18,0km/gal. Las afectaciones por edad del vehículo o por la tenencia de aire acondicionado pueden asumirse iguales que en el diesel, toda vez que los indicadores allí presentados se encuentran en términos relativos (porcentajes del rendimiento). 63 Busca internalizar el riesgo tecnológico, a partir de las necesidades de adecuación de los patio-talleres para el suministro de insumos a los vehículos. Beneficios y Costos de la adopción de vehículos con tecnologías limpias en los SETP 62 6.3.1.2. Mantenimiento Los coeficientes para un vehículo híbrido son 0,00894 y 0,00804, para costos medios y con economías de escala, respectivamente (Ver Figura 6-1). Fueron construidos asumiendo que el costo del mantenimiento es 10% mayor al costo del mantenimiento en el último año de la vida útil de un vehículo diésel, con comportamiento lineal. 6.3.2. Costos por kilómetro y costos anuales Con las ecuaciones presentadas en el subcapítulo 3.1 (De Ec. 3-1 a Ec. 3-22) y las variables de entrada de costos medios presentadas en el subcapítulo 6.1 y 6.3, es posible construir la Figura 6-6 (Ver memoria de cálculo y detalle en el Anexo XII y el Anexo XIII). Figura 6-6: Costos medios por kilómetro y anuales de un vehículo híbrido-eléctrico $ 1.200 Costo por kilómetro (COP/km) $ 1.000 $ 900 $ 800 $ 700 $ 600 $ 500 $ 400 $ 300 $ 200 $ 100 $0 Combustible Lubricante Costo anual (Millones COP/año) $ 65 $ 60 $ 55 $ 50 $ 45 $ 40 $ 35 $ 30 $ 25 $ 20 $ 15 $ 10 $5 $- $ 1.100 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 Periodo (años) Llantas Mantenimiento Serv. Estación Recaudo Centr. R. Humano Parqueadero Administración Impuestos Seguros Rec. Capital Margen Vida útil 12 años. Periodo de evaluación 24 años. – Círculo: variable, Cuadrado: fijo, Triángulo: de capital Fuente: Elaboración propia Resalta que tanto el recurso humano como los costos asociados al costo de inversión64 son aproximadamente un tercio de la estructura de costos. El kilómetro recorrido puede costar entre COP$3.176 (COP$183,7 millones anuales) y COP$3.334 (COP$192,9 millones anuales). Particularmente, la diferencia de los costos del combustible entre el último año y el primero es de COP$144 por cada kilómetro 64 Mantenimiento, parqueadero, impuestos, seguros, recuperación de capital y margen Costos de producción y tarifas según la tecnología vehicular 63 recorrido (COP$8´319.299 anuales), pero el costo de los seguros disminuye en el mismo periodo COP$186 por kilómetro (COP$10´752.423 anuales). Los cálculos de los costos con economías de escala presentados en la Figura 6-7 oscilan entre COP$2.997 (COP$173,4 millones anuales) y COP$3.174 (COP$183,6 millones anuales) (Anexo XIV y Anexo XV). Figura 6-7: Costos escala por kilómetro y anuales de un vehículo híbrido-eléctrico $ 1.200 Costo por kilómetro (COP/km) $ 1.000 $ 900 $ 800 $ 700 $ 600 $ 500 $ 400 $ 300 $ 200 $ 100 $0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 Periodo (años) Combustible Lubricante Costo anual (Millones COP/año) $ 65 $ 60 $ 55 $ 50 $ 45 $ 40 $ 35 $ 30 $ 25 $ 20 $ 15 $ 10 $5 $- $ 1.100 Llantas Mantenimiento Serv. Estación Recaudo Centr. R. Humano Parqueadero Administración Impuestos Seguros Rec. Capital Margen Vida útil 12 años. Periodo de evaluación 24 años. – Círculo: variable, Cuadrado: fijo, Triángulo: de capital Fuente: Elaboración propia La diferencia entre la estimación del costo del combustible por kilómetro comparando costos medios con economías de escala no es muy amplia: en el primer año es de COP$45 (COP$2´612.464 anuales), y en el último año COP$55 (COP$3´198.935 anuales). Utilizando simulaciones probabilísticas (subcapítulo 4.6), se encuentra que un kilómetro recorrido valuado a través de costos medios puede variar entre COP$2.160 y COP$3.401, con media de COP$2.878; mientras que al incorporar economías de escala el rango es COP$2.121 a COP$3.301, con media de COP$2.790 (Anexo XVI). 6.4. Vehículo eléctrico Esta tecnología tiene como una de sus ventajas la vida útil del chasis: 24 años (Velandia Durán, 2009). No obstante su carrocería tiene vida útil de 12 años. Dentro de Beneficios y Costos de la adopción de vehículos con tecnologías limpias en los SETP 64 las múltiples variables que pueden hacer variar el costo del chasis65 su rango va desde US$82.000 hasta US$98.400, y la carrocería puede costar US$33.500 (US$8.600 adicionales por adicionar aire acondicionado, y US$4.800 más si se le incorpora elevador). Al igual que el vehículo híbrido-eléctrico, necesita una batería especial que puede costar entre US$24.700 y US$29.500 tiene vida útil de aproximadamente 6 años en función de los ciclos de recarga66. Del mismo modo que se planteó para el vehículo dedicado a gas natural, la mayoría de las argumentaciones y supuestos presentados en el subcapítulo 6.1 se asumen como válidos para esta tecnología. Es el caso de Llantas (se asumen montos iguales), Servicio de estación (los montos son iguales), Recurso humano (los montos son iguales), Administración (los montos son iguales), Parqueadero (Se asume el modelo igual, cuya variable de entrada es el costo de inversión67), Impuestos (los montos son iguales, y en el caso del impuesto de rodamiento es el mismo modelo), Seguros (se asumen montos iguales, y particularmente para el seguro todo riesgo se adopta el mismo modelo en el cual la variable de entrada es el costo de inversión –valor comercial–), Recaudo centralizado (los montos son iguales), Margen (se adopta el mismo modelo en el cual la variable de entrada es el costo de inversión –valor comercial–), y Recuperación de capital (se adopta el mismo modelo en el cual la variable de entrada es el costo de inversión – valor comercial–). El chasís de estos vehículos es importado a Colombia pagando arancel del 5% según el Decreto 4927 de 2011 (Código 8702.90.99.40), e IVA del 5% según el artículo 48 de la Ley 1607 de 2012, y la carrocería (incluyendo aire acondicionado y elevador) tiene las mismas condiciones tributarias. La batería tiene arancel de 5% (Código 8506.50) e IVA del 16% según la Ley 1607 de 2012. 6.4.1. Costos variables y costos fijos Por la consideración descrita en el subcapítulo 6.4, queda por precisar el combustible, lubricantes y el mantenimiento. 65 La marca, el motor, la caja, la suspensión, los ejes, la elevación del piso, el aire acondicionado, el elevador, la cantidad de bienes (vehículos) que desean ser adquiridos, condiciones de importación, entre otros. 66 Idem 62. 67 Busca internalizar el riesgo tecnológico, a partir de las necesidades de adecuación de los patio-talleres para el suministro de insumos a los vehículos. Costos de producción y tarifas según la tecnología vehicular 6.4.1.1. 65 Combustible El costo unitario del combustible -Energía eléctrica- (Ec. 3-3) es de COP$302 por kWh domiciliario, aunque se estima un potencial descuento para el transporte público, con lo cual el kWh costaría COP$280. El rendimiento de estos vehículos es del orden de 0,77km/kWh. Las afectaciones por edad del vehículo o por la tenencia de aire acondicionado pueden asumirse iguales que en el diesel, toda vez que los indicadores allí presentados se encuentran en términos relativos (porcentajes del rendimiento). 6.4.1.2. Lubricante Por las características del motor, esta tecnología vehicular no requiere de lubricantes. 6.4.1.3. Mantenimiento La estimación de los coeficientes del mantenimiento (Ver Figura 6-1) partieron de asumir el 10% adicional al costo del mantenimiento en el último año de la vida útil de un vehículo diesel. Así, los coeficientes para un vehículo eléctrico son 0,00672 y 0,00605, para costos medios y con economías de escala, respectivamente. 6.4.2. Costos por kilómetro y costos anuales A partir de las ecuaciones descritas en el subcapítulo 3.1, así como las variables de entrada de costos medios presentadas en el subcapítulo 6.1 y 6.4, se elabora la Figura 6-8 (Ver memoria de cálculo y detalle en el Anexo XVII y el Anexo XVIII). Como se estimó para las demás tecnologías, cuando los costos se estiman por costos medios el recurso humano como los costos asociados al costo de inversión68 son aproximadamente un tercio de la estructura de costos. 68 Mantenimiento, parqueadero, impuestos, seguros, recuperación de capital y margen Beneficios y Costos de la adopción de vehículos con tecnologías limpias en los SETP 66 Figura 6-8: Costos medios por kilómetro y anuales de un vehículo eléctrico $ 1.200 Costo por kilómetro (COP/km) $ 1.000 $ 900 $ 800 $ 700 $ 600 $ 500 $ 400 $ 300 $ 200 $ 100 $0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 Periodo (años) Combustible Lubricante Costo anual (Millones COP/año) $ 65 $ 60 $ 55 $ 50 $ 45 $ 40 $ 35 $ 30 $ 25 $ 20 $ 15 $ 10 $5 $- $ 1.100 Llantas Mantenimiento Serv. Estación Recaudo Centr. R. Humano Parqueadero Administración Impuestos Seguros Rec. Capital Margen Vida útil 24 años. Periodo de evaluación 24 años. – Círculo: variable, Cuadrado: fijo, Triángulo: de capital Fuente: Elaboración propia Entre COP$3.029 y COP$3.195 puede costar la operación de un kilómetro de un vehículo eléctrico (Entre COP$175,3 y COP$184,8 millones anuales). El incremento en el costo por kilómetro del combustible en el último año, con respecto al primero, es de COP$126 (COP$7´316.388 anuales), pero se presenta un decrecimiento de COP$145 por kilómetro en seguros (COP$8´360.697 anuales). Al involucrar economías de escala, los costos operacionales varían entre COP$2.876 (COP$166,4 millones anuales) y COP$3.057 (COP$176,9 millones anuales) (Figura 6-9) (Anexo XIX y Anexo XX). La estimación del costo del combustible por kilómetro con economías presenta diferencias con la estimación de costos medios en el primer año de COP$40 (COP$2´287.502 anuales), y en el último año de COP$49 (COP$2´829.899 anuales). A través de simulaciones (subcapítulo 4.6), se determinó que por el método de costos medios un kilómetro recorrido puede costar entre COP$2.144 y COP$3.324, con media de COP$2.799; mientras que con economías de escala puede ser desde COP$2.057 hasta COP$3.224, con media de COP$2.726 (Anexo XXI). Costos de producción y tarifas según la tecnología vehicular 67 Figura 6-9: Costos escala por kilómetro y anuales de un vehículo eléctrico $ 1.200 Costo por kilómetro (COP/km) $ 1.000 $ 900 $ 800 $ 700 $ 600 $ 500 $ 400 $ 300 $ 200 $ 100 $0 Combustible Lubricante Llantas Costo anual (Millones COP/año) $ 65 $ 60 $ 55 $ 50 $ 45 $ 40 $ 35 $ 30 $ 25 $ 20 $ 15 $ 10 $5 $- $ 1.100 Mantenimiento Serv. Estación Recaudo Centr. R. Humano Parqueadero Administración Impuestos Seguros Rec. Capital 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 Periodo (años) Margen Vida útil 24 años. Periodo de evaluación 24 años. – Círculo: variable, Cuadrado: fijo, Triángulo: de capital Fuente: Elaboración propia 6.5. Comparación entre costos En general, se encuentra que el comportamiento de los costos operacionales para cada una de las tecnologías vehiculares en función de las cantidades producidas (en este caso kilómetros-día) tienen un comportamiento similar al que se presenta en la Figura 6-11 (Ver subcapítulo 3.1.4). Figura 6-10: Comportamiento de los costos en función de la producción Costo promedio en la vida útil (COP/km) $ 3.300 Diesel Gas Híbrido Eléctrico $ 3.250 $ 3.200 $ 3.150 $ 3.100 $ 3.050 $ 3.000 $ 2.950 $ 2.900 0 5.000 10.000 15.000 20.000 kilómetros - día 25.000 30.000 35.000 40.000 Fuente: Elaboración propia La Figura 6-11 y la Figura 6-12 permiten contrastar el impacto de diferentes variables de entrada del modelo de costos de las diferentes tecnologías. Bene eficios y Cosstos de la ad dopción de ve ehículos con n tecnologíass limpias en los SETP 68 MMLV ] Mano de obra [ SM Conductores [ día/veh ] Costo com mbustible [ COP/[com mbust] ] Chaasís (Sin Impuestos)) [ US ] Batería (Sin Impuestos)) [ US ] Costo recaudo [ COP/[recaaudo] ] Carrocería (Sin Impuestos)) [ US ] Aire acondicionado (Sin Impuestos)) [ US ] Recorrido R muerto [ % (km) ] Margen esperado) [ % ($) ] Spread (M Afeectación combustible Aire [ % (km/[combust]) ] Factor mantenimieento [ ] Carroccería - Salvamento [ % ($) ] Chásis - IVA [ % ($) ] Costo llantas [ COP/[llaantas] ] Carrocería - IVA [ % ($) ] Costo lubbricantes [ COP/[lubrricant] ] Chasís - Salvamento [ % ($) ] Impuessto rodamiento [ Conn / Sin ] Batería - IVA [ % ($) ] Batería - Arancel [ % ($) ] Infraestruuctura [ Con / Sin (S SETP) ] Chásis - Arancel [ % ($) ] Elevaador (Sin Impuestos)) [ US ] Caarrocería - Arancel [ % ($) ] Eléctricco Híbridoo Gas 40% 35% % 30% 25% 20% 15% 5% 10% Diesel 0% Variable Figura F 6-11: Contribución C a la variabilid ad de los cosstos C Contribución a la vvariabilidad de los costos Fuente: Elab boración prop ia Eléctricco Híbridoo Gas Correlación de rangos de los ccostos Fuente: Elab boración prop ia 0,6 0,5 0,4 0,3 0,2 0,1 Diesel 0,0 Variable Figura 6-12: Correlación de rangos d de los costoss MMLV ] Mano de obra [ SM Conductores [ día/veh ] Costo com mbustible [ COP/[com mbust] ] Chaasís (Sin Impuestos)) [ US ] Bateería (Sin Impuestos)) [ US ] Costo recaudo [ COP/[recaaudo] ] Carroceería (Sin Impuestos)) [ US ] Aire acondicionado (Sin Impuestos)) [ US ] Recorrido R muerto [ % (km) ] Spread (M Margen esperado) [ % ($) ] Afeectación combustiblee Aire [ % (km/[combust]) ] Factor mantenimieento [ ] Carroccería - Salvamento [ % ($) ] Chásis - IVA [ % ($) ] Cossto llantas [ COP/[llaantas] ] Carrocería - IVA [ % ($) ] Costo lubricantes [ COP/[lubrricant] ] Chaasís - Salvamento [ % ($) ] Impuessto rodamiento [ Conn / Sin ] Batería - IVA [ % ($) ] Batería - Arancel [ % ($) ] Infraestruuctura [ Con / Sin (S SETP) ] Chásis - Arancel [ % ($) ] Elevaador (Sin Impuestos)) [ US ] Caarrocería - Arancel [ % ($) ] Costos de producción y tarifas según la tecnología vehicular 69 La Figura 6-11 muestra el impacto en términos porcentuales de una variable al costo por kilómetro. La sumatoria del impacto de las 25 variables es 100%, y la Figura 6-12 muestra el coeficiente de determinación entre la variable y el costo por kilómetro. Como se mostró en los subcapítulos 6.1, 6.2, 6.3 y 6.4, las variables asociadas al recurso humano (la cantidad de conductores por vehículo y el promedio de su salario incluyendo el factor prestacional) son las que mayor impacto y correlación tienen con el costo de la operación. La segunda variable de alto impacto y correlación es costo del combustible o energía, seguida por un grupo de costos relacionados con el costo de inversión (sin impuestos): chasis, batería, carrocería, y aire acondicionado. Dentro de las variables del segundo grupo de alto impacto y correlación, se destaca el sistema de recaudo centralizado: elemento esencial del SETP. Llama la atención el bajo impacto de la infraestructura en los costos operacionales, contario a lo que normalmente se esperaría. Nótese que al agregar las cargas tributarias (arancel, IVA y rodamiento), se puede evidenciar que tienen mayor impacto que la infraestructura, lo cual puede dar espacio a la reflexión máxime cuando trata de la prestación de un servicio público esencial. 6.6. Tarifas según la tecnología vehicular Este capítulo parte de los conceptos presentados en el capítulo 3.3, y de los resultados del capítulo 6. El punto de partida de los análisis de este capítulo es la capacidad de pago (para la realización de un viaje) de los ciudadanos de Montería. En la Tabla 6-3 se presentan las variables de entrada con los cuales se estimó este indicador, con las cuales se determinó que es una cifra entre COP$1.480 y COP$1.544 (promedio COP$1.512). La tarifa al usuario de transporte público colectivo durante el 2013 en Montería es de COP$1.700. Esta tarifa no incluye el rubro del sistema de recaudo centralizado, y las autoridades no tienen forma de verificar que los costos no sean externalizados, y tampoco conocen las economías de escala que pueden tener los inversionistas. Bene eficios y Cosstos de la ad dopción de ve ehículos con n tecnologíass limpias en los SETP 70 Tabla 6-3: Capacidad de pago de loss ciudadanoss Variable SMMLV Ingreso medioo de los ciudadanos Distancia de caminata c acceso/egrreso al SETP Velocidad de caminata c Frecuencia proomedio de las rutas del sistema Irregularidad del d SETP Distancia prom medio de viaje Velocidad en vehículo v promedio del d SETP Factor de pisoo Factor de pendiente Densidad paraadero Densidad en vehículo v - Pasajeros parados Densidad en vehículo v - Pasajeros sentados Índice de rugoosidad de las vías deel SETP (IRI) Porcentaje de viaje con motivo traabajo y estudio Porcentaje de viaje con motivo hoogar Porcentaje de viaje con motivo otrros Unidad Valor $/mes $ 589.5500 1,55 0,20 3,50 11,088 50% 5,1 25,0 1,00 0,02 1,0 1,0 1,0 4,0 36% 44% 20% km km/h veh/h % km km/h Pax/m2 Pax/m2 Pax/m2 % % % Variable Tiemppo de Caminata Tiemppo de Espera Tiemppo en Vehículo Tiemppo Incertidumbre Factorr de Caminata Factorr de Espera Factorr en Vehículo Factorr de Incertidumbre Valor ddel tiempo de usuarrios Costoo de viaje transportte público Costoo de viaje en caminnata Tarifa actual Uniddad Valor min min min min 6,86 4,06 24,49 3,32 1,53 1,69 1,36 0,21 $ 1.731 $ 1.480 $ 1.544 $ 1.700 $//h Fuente e: Cálculos prropios a partirr de Universid dad Nacional de Colombia a (2010), Stee er Davies Gleave (2012), GSD+ + (2013) y Movilidad Soste nible & Structture (2008) En la Figura 6-13 3, la Figura a 6-14, la Figura F 6-15 y la Figura a 6-16 se p presenta el amiento de la l tarifa técn nica y la tariifa al usuario o en un perriodo de eva aluación de comporta 24 años para un vehículo v cicllo diesel, dedicado a gas, híbrido o-eléctrico y eléctrico, vamente. Es s necesario precisar que las estima aciones corresponden a cifras en respectiv pesos co olombianos constantes de 2012, para p un IPK y un IKB cconstantes ((lo cual no implica que q la deman nda o el dise eño operacio onal sean co onstantes). Tarifa (COP/Pax) Figura a 6-13: Tarifa a vehículo cic lo diesel $ 2.200 $ 2.100 $ 2.000 $ 1.900 $ 1.800 $ 1.700 $ 1.600 $ 1.500 $ 1.400 T. Usuario T. Técnica Cap.Pago Caminata Cap.Pago T.Público Existente 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 1 7 18 19 20 21 22 23 24 Period do (años) Fuente: Elab boración prop ia Co ostos de prod ducción y tarifas según la tecnología a vehicular 71 Tarifa (COP/Pax) Figura 6-14: Tarifa T vehículo o dedicado a gas $ 2.200 $ 2.100 $ 2.000 $ 1.900 $ 1.800 $ 1.700 $ 1.600 $ 1.500 $ 1.400 T. Usuario T. Técniica Cap.Paggo Caminatta Cap.Paggo T.Públicco Existentte 1 2 3 4 5 6 7 8 9 100 11 12 13 14 15 16 17 18 199 20 21 22 23 24 Periodo (añoss) Fuentte: Elaboració ón propia Tarifa (COP/Pax) Fiigura 6-15: Tarifa T vehículo o híbrido-elécctrico $ 2.200 $ 2.100 $ 2.000 $ 1.900 $ 1.800 $ 1.700 $ 1.600 $ 1.500 $ 1.400 T. Usuario T. Técniica Cap.Paggo Caminatta Cap.Paggo T.Públicco Existentte 1 2 3 4 5 6 7 8 9 100 11 12 13 14 15 16 17 18 199 20 21 22 23 24 Periodo (añoss) Fuentte: Elaboració ón propia Tarifa (COP/Pax) Figura 6-16: Tarifa veh ículo eléctrico o $ 2.200 $ 2.100 $ 2.000 $ 1.900 $ 1.800 $ 1.700 $ 1.600 $ 1.500 $ 1.400 T. Usuario T. Técniica Cap.Paggo Caminatta Cap.Paggo T.Públicco Existentte 1 2 3 4 5 6 7 8 9 100 11 12 13 14 15 16 17 18 199 20 21 22 23 24 Periodo (añoss) ón propia Fuentte: Elaboració Sin S importarr la tecnolog gía vehicula ar, en todos los casos lla tarifa técn nica y la tarrifa al usuario excede la capacidad de pag go de los ussuarios (incluso la tarifa a actual), lo o cual ondición de insostenibilid dad, entendi endo la sosttenibilidad ccomo se pressenta genera una co en la Figura 6--17. Bene eficios y Cosstos de la ad dopción de ve ehículos con n tecnologíass limpias en los SETP 72 Figura 6-17: 6 Sosteniibilidad en el ttransporte Fuente:: Elaboración propia a parttir de Univers idad de Twen nte (2013) Por es sto, se realiz zaron anális sis de sensiibilidad a 30 0 variables y se presen ntan en un diagrama a tipo tornad do, para co onocer cuále es son las ccontroladora as del mode elo tarifario (Ver Figu ura 6-18, Fig gura 6-19, Fiigura 6-20 y Figura 6-21 ). Figura 6-18: Análisis A de se ensibilidad al modelo m tarifa rio de un vehículo ciclo die esel $ 1.600 $ 1.400 Indiice de pasajeros por killómetro [ IPK ] Índice de kilometros por p bus [ IKB ] Mano de obbra [ SMMLV ] Conductoores [ día/veh ] Aire acondicionado a (Sin Imppuestos) [ US ] Afectación combustible c Aire [ % (km m/[combust]) ] Chasís (Sin Imppuestos) [ US ] TRM [ COP ] Costo C combustible [ CO OP/[combust] ] Rendimiento combustible [ km/[combust] k ] Chásis - IVA [ % ($) ] Chásis - Arrancel [ % ($) ] Afectacción rendimiento [ % (km m/[combust]) ] Spread (Margen espeerado) [ % ($) ] Impuesto rodamientto [ Con / Sin ] Chasís - Salvam mento [ % ($) ] Elevador (Sin Imppuestos) [ US ] Carrocería - Salvam mento [ % ($) ] Carrocería - IVA [ % ($) ] Costo recaudo [ CO OP/[recaudo] ] Infraestructura [ Con / Sin (SETP) ] Carrocería (Sin Imppuestos) [ US ] Costo lubricantes [ CO OP/[lubricant] ] Factor manntenimiento [ ] Costo llantas [ COP/[llantas] C ] Batería (Sin Imppuestos) [ US ] Ciclos de reccarga [ ciclos ] Carrocería - Arrancel [ % ($) ] Batería - Arrancel [ % ($) ] Batería - IVA [ % ($) ] 2,007 1,00 1,6 $ 1.8800 229,6 0 2 20,3 32.9902 1.784 7.9960 15,5 0,00 0 0,00 0 84,7 3 3,03 0 30,00 0 30,00 0,00 87,69 1 300.035 3111.800 0,01004 1.3399.000 $ 2.000 TTarifa técnica $ 2.200 $ 2.4000 $ 2.600 1,13 1183,0 1,50 2,0 8.600 29,7 42.898 2.016 8.497 14,5 16,00 15,00 75,3 5,97 1 0,00 4.800 0,00 16,00 105,50 0 33.465 462.158 0,01103 1.696.9955 N/A N/A N/A N/A N/A Fuente: Elab boración prop ia $ 2.800 Decrecimiento Incremento Co ostos de prod ducción y tarifas según la tecnología a vehicular 73 Figura 6-19: Análisis de d sensibilida ad al modelo ttarifario de un n vehículo ded dicado a gas $ 1.400 $ 1.600 2,07 Indice de pasajeeros por kilómetro [ IPK K] Índice de kilometros k por bus [ IKB B] Costo combuustible [ COP/[combust]] ] Mano M de obra [ SMMLV V] Conductores [ día/vehh ] Aire acondicionado (Sin Impuestos) [ US S] TRM [ COP P] Affectación combustible Aire A [ % (km/[combust])) ] Chásis - IVA [ % ($)) ] Carroceríía - Salvamento [ % ($)) ] Spread (Maargen esperado) [ % ($)) ] Rendimiento combbustible [ km/[combust]] ] Chasíís (Sin Impuestos) [ US S] Afectación rendimieento [ % (km/[combust])) ] Impuesto rodamiento [ Con / Sinn ] Chasís - Salvamento [ % ($)) ] S] Elevadoor (Sin Impuestos) [ US Carrocería C - IVA [ % ($)) ] Costo recaudo [ COP/[recaudo]] ] Chásis C - Arancel [ % ($)) ] Infraestructtura [ Con / Sin (SETP)) ] Carroceríía (Sin Impuestos) [ US S] Costo lubriccantes [ COP/[lubricant]] ] Factor F mantenimiento [ ] Costoo llantas [ COP/[llantas]] ] Bateríía (Sin Impuestos) [ US S] Ciclos de recarga [ cicloss ] Carroocería - Arancel [ % ($)) ] Batería B - Arancel [ % ($)) ] Batería - IVA [ % ($)) ] $ 2.000 $ 1.800 Tarifa técnicaa $ 2.200 229,6 839 1,00 1,6 0 1.7884 200,3 0,000 330,00 3,003 33,3 74.5555 884,7 0 330,00 0 0 ,00 87 ,69 0 ,00 1 30. 035 311.8800 0,006647 1.339. 000 1.725 1,50 2,0 8.600 2.016 29,7 16,00 0,00 5,97 3,1 79.945 75,3 1 0,00 4.800 16,00 105,50 5,00 0 33.465 462.158 0,00711 1.696.995 N/A N/A N/A N/A N/A $ 2.400 $ 2.600 $ 2.800 1,13 1183,0 Decreecimiento Increemento Fuentte: Elaboració ón propia Figura 6-2 20: Análisis de d sensibilidad d al modelo ta arifario de un vehículo híbrido-eléctrico Tarifa técnnica $ 1.400 Indice de passajeros por kilómetro [ IPK I ] Índice de kilometros por bus [ IKB I ] Mano de obra [ SMM MLV ] Conductores [ día/vveh ] Aire acondicionnado (Sin Impuestos) [ US ] TRM [ COP ] Afectación combustible Aire [ % (km/[combuust]) ] Chásis - IVA [ % ($) ] Spread (Margen ( esperado) [ % ($) ] Carroccería - Salvamento [ % ($) ] Chhasís - Salvamento [ % ($) ] Costo com mbustible [ COP/[combuust] ] Impuessto rodamiento [ Con / Sin ] Rendimiento coombustible [ km/[combuust] ] Afectación rendim miento [ % (km/[combuust]) ] Chhasís (Sin Impuestos) [ US ] Elevaador (Sin Impuestos) [ US ] Carrocería - IVA [ % ($) ] Costoo recaudo [ COP/[recauudo] ] Battería (Sin Impuestos) [ US ] Chásis - Arancel [ % ($) ] Batería - IVA [ % ($) ] Carroccería (Sin Impuestos) [ US ] Costo lubbricantes [ COP/[lubricaant] ] Infraestrructura [ Con / Sin (SET TP) ] Factor mantenimientto [ ] Ciclos de recarga [ cicclos ] Caarrocería - Arancel [ % ($) ] Coosto llantas [ COP/[llanttas] ] Batería - Arancel [ % ($) ] $ 1.6000 2,07 $ 1.800 $ 2.000 229,6 1,00 1,6 0 1.7784 220,3 0,000 3,003 330,00 30,00 7.9960 0 18,5 84,7 61 .739 0 00,00 877,69 244.748 00,00 00,00 300.035 311 .800 1 0,000813 55.845 0,00 1.3399.000 0,00 $ 2.200 $ 2.400 $ 2.800 1,13 183,0 1,50 2,0 8.600 2.016 29,7 16,00 5,97 0,00 0,00 8.497 1 17,5 75,3 65.561 4.800 16,00 105,50 29.452 5,00 16,00 33.465 462.158 0 0,00893 4.126 5,00 1.696.9955 5,00 Fuentte: Elaboració ón propia $ 22.600 Deccrecimiento Incrremento Bene eficios y Cosstos de la ad dopción de ve ehículos con n tecnologíass limpias en los SETP 74 Figura 6-21: Análisis de sensibilidad s al modelo tariffario de un ve ehículo eléctrico Tarifa técnica $ 1.400 Indicee de pasajeros por kilóm metro [ IPK ] Índice de kilometros poor bus [ IKB ] Mano de obraa [ SMMLV ] Conductorees [ día/veh ] Aire acondicionado (Sin Impueestos) [ US ] TRM T [ COP ] Chasís (Sin Impueestos) [ US ] Rendim miento combustible [ km m/[combust] ] Spread S (Margen esperaado) [ % ($) ] Afectación combustible Aire [ % (km//[combust]) ] Carrocería - Salvameento [ % ($) ] Impuesto rodamiento [ Con / Sin ] P/[combust] ] Coosto combustible [ COP Chásis - Aranncel [ % ($) ] Chásis - IVA [ % ($) ] Batería (Sin Impueestos) [ US ] Costo recaudo [ COP P/[recaudo] ] Elevador (Sin Impueestos) [ US ] Chasís - Salvameento [ % ($) ] Batería - IVA [ % ($) ] Carrocería (Sin Impueestos) [ US ] Factor manteenimiento [ ] Afectacióón rendimiento [ % (km//[combust]) ] Infraestructura [ Con / Sin S (SETP) ] Carrocería - Aranncel [ % ($) ] Carrocería - IVA [ % ($) ] Ciclos de recaarga [ ciclos ] Costo llantas [ CO OP/[llantas] ] Batería - Aranncel [ % ($) ] Costo C lubricantes [ COP P/[lubricant] ] $ 1.600 2,007 $ 1.8000 $ 2.000 229,6 1,00 1,6 0 1.784 8 82.164 0,8 3,03 20,3 30,00 0 282 0,00 0,00 24.748 87,69 0 30,00 0,00 30.035 0,00611 84,7 1 0,00 0,00 5.845 1.339.000 0,00 $ 2.200 1,50 2,0 8.600 2.0116 98.2236 0,7 5,97 29,7 0,000 1 302 5,00 5,00 29.4522 105,550 4.800 0,00 16,00 33.4655 0,006772 75,3 0 5,00 5,00 4.126 1.696..995 5,00 N/A $ 2.4000 $ 2.600 $ 2.800 1,13 183,0 Decrecimientoo Incremento Fuente: Elab boración prop ia Como podría esp perarse, las conclusion nes presenta adas en el subcapítulo o 6.5, son p el cálculo de la tarifa. Sin embargo, las variable es de alto impacto y válidas para correlació ón con los costos c de op peración, en n el modelo tarifario son n desplazadas por dos variables s: el IPK y el IKB69. Esto quiere q decir que bajo ell modelo tarrifario vigentte, en los S SETP la possibilidad de contar con c un siste ema de tra ansporte de calidad y asequible a toda la cciudadanía depende e, antes que de la tecno ología vehicu ular, desde el sector pú úblico de la capacidad de admiinistrar la demanda d de e transporte e, y desde e el sector público y el privado comprender las implicaciones de e la elasticidad precio de e la demand da. Cuand do se realiza an simulacio ones probab bilísticas con n el modelo tarifario vigente y con las distribuciones de e probabilida ad del Anex xo VI, el An nexo XI, el A Anexo XVI y el Anexo ema de tran nsporte públiico de calida ad con una XXI, las posibilidades de contar con un siste gable por lo os Monterian nos son de 24,67% parra un vehícu ulo ciclo diessel (Figura tarifa pag 69 En el Anexo XXII, el e Anexo XXIII, el Anexo XX XIV y el Anexo XXV se prese entan unas currvas de tarifa e función del IPK y el IKB B, y las condic ciones en las cuales se enccuentra en co ondiciones de técnica en capacidad d de pago para a los usuarios. Co ostos de prod ducción y tarifas según la tecnología a vehicular 75 22), de 18,6 69% para un n vehículo dedicado d a gas (Figura a 6-23), de 10,16% parra un 6-2 vehículo híbrid do eléctrico (Figura 6-24), y de 14,,06% para u un vehículo eléctrico (F Figura 6-2 25). Figura 6-22: Simulación S de e tarifa técnica a para un veh hículo ciclo diiesel Fuentte: Elaboració ón propia Figura 6-23: Sim mulación de ta arifa técnica p para un vehícculo dedicado o a gas Fuentte: Elaboració ón propia 76 Bene eficios y Cosstos de la ad dopción de ve ehículos con n tecnologíass limpias en los SETP Figura 6-2 24: Simulación n de tarifa téc cnica para un vehículo híbrido-eléctrico Fuente: Elab boración prop ia Figura a 6-25: Simula ación de tarifa a técnica para a un vehículo eléctrico Fuente: Elab boración prop ia Ev valuación fina anciera de la as tecnologíías vehicularres 77 7. Evalu uación finan nciera de la as tec cnologíías vehiculares s Este capítulo es construido con ba ase en los cconceptos presentados en el capítu ulo 4, partiendo de la a informació ón de costos (capítulos 3 y 6) y tarifa as (capítuloss 3.3 y 6.6), para da una de la as tecnología as. cad Como C se ex xplicó en el capítulo 6, existen ran ngos en los montos de inversión d de las dife erentes tecn nologías producto de dife erentes vari ables70 (Figu ura 7-1). Inversión (COP)Millones Fig gura 7-1: Rango de costos de inversión n según la teccnología vehiicular $ 400 $ 375 $ 350 $ 325 $ 300 $ 275 $ 250 $ 225 $ 200 $ 175 $ 150 $ 125 $ 100 $ 75 $ 50 $ 25 $0 Elevador E Aire A acondicionadoo Batería B Carrocería C Chasís C $ 11 $ 19 $ 74 $ 11 $ 19 $ 10 $ 18 $ 11 $ 19 $ 74 $ 74 $ 11 $ 20 $ 57 $ 11 $ 20 $ 110 $ 118 $ 68 $ 557 $ 77 $ 77 $ 142 $ 151 $ 68 $ 70 $ 770 $ 74 $ 171 $ 82 $ 11 $ 19 $ 1077 Dieseel IV $ Diesel IV $$$ Gas $ $ 184 Gas $$$ Híbrido $ Tecnología vvehicular $: Bajo co osto Híbbrido $$$ $ 1771 $ 206 Eléctrrico $ Eléctrico $$$$ $$ $$: Alto costo Fuentte: Elaboració ón propia Estas invers siones tiene en unas pa articularidade es con respecto a la vida útil de e las dife erentes autopartes nec cesarias parra la operacción de cad da tecnología vehicularr que deben ser teniidas en cuen nta para la construcción c n del modelo o financiero, de tal modo o que 70 7 Condiciones s tributaras, marca, motor, caja, c suspensió ón, ejes, eleva ación del piso, aire acondicio onado, elevador, cantidad de insumos s que desean ser adquiridos, condiciones de e importación, entre otros Bene eficios y Cosstos de la ad dopción de ve ehículos con n tecnologíass limpias en los SETP 78 c prroyectos. Pa ara este ejerrcicio el periiodo de evaluación es d de 24 años permita comparar (Ver Figu ura 7-2, Figu ura 7-3, Figu ura 7-4 y Figu ura 7-5). Figura 7-2: Mo ontos y tempo oralidad de la as inversioness para un veh hículo ciclo die esel Inversión (MillonesCOP) $ 350 3 Elevador Aire aconddicionado Batería Carroceríaa Chasís $ 300 3 $ 250 2 $ 200 2 $ 11 $ 19 $ 11 $ 19 $ 74 $ 74 $ 50 $ 82 $ 82 $ 150 1 $ 100 1 $0 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 Periodo (Años) Fuente: Elab boración prop ia Figu ura 7-3: Montos y tempora alidad de las inversiones p para un vehículo dedicado a gas Inversión (MillonesCOP) $ 350 3 $ 300 3 $ 250 $ 19 $ 11 $ 11 $ 19 $ 200 $ 74 $ 74 Elevador Aire aconddicionado Batería Carroceríaa Chasís $ 150 $ 100 $ 171 $ 171 $ 50 $0 1 11 12 13 14 15 116 17 18 19 20 21 22 23 24 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Periodo (Años) boración prop ia Fuente: Elab Figu ura 7-4: Monttos y tempora alidad de las inversiones p ara un vehícu ulo híbrido-elé éctrico Inversión (MillonesCOP) $ 350 3 $ 20 $ 250 2 $ 57 $ 200 2 $ 150 $ 100 $ 50 $0 Elevador Aire aconddicionado Batería Carroceríaa Chasís $ 11 $ 20 $ 57 $ 300 3 $ 11 $ 77 $ 77 $ 142 $ 142 $ 57 $ 57 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1 11 12 13 14 15 116 17 18 19 20 21 222 23 24 Periodo (Años) boración prop ia Fuente: Elab Ev valuación fina anciera de la as tecnologíías vehicularres 79 Figura a 7-5: Montos s y temporalid dad de las invversiones para a un vehículo o eléctrico Inversión (MillonesCOP) $ 350 $ 10 Elevador Aire acondicionado Batería Carrocería Chasís $ 300 $ 18 $ 250 $ 57 $ 200 $ 70 $ 100 $ 188 $ 577 $ 150 $ 100 $ 1711 $ 50 $ 57 $0 $ 700 $ 57 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 Periodoo (Años) Fuentte: Elaboració ón propia Con C estos perfiles p se co onstruyen lo os estados ffinancieros ((con el respe ectivo cuadrre del balance) cons siderando ing gresos y eg gresos a pa rtir de costo os medios ((Ver memorria de XVI, el Anex xo XXVIII, el Anexo X XXX y el A Anexo XXX XII), y cálculo en el Anexo XX e, considerando ingreso os por el méttodo de costtos medios y los egreso os por posteriormente onomías de e escala, to oda vez qu ue en la acctualidad loss inversioniistas retiene en la eco totalidad de los s ahorros qu ue pueden re ealizar (Ver memoria de e cálculo en el Anexo XX XXIV, A XXXV VI, el Anexo XXXVIII y el e Anexo XL)). el Anexo De las cua atro tecnologías, ninguna demand da infraestru uctura espe ecial para p poder operar, pues por p el tamañ ño y peso de e los vehícu los (50 a 60 0 pasajeros)) no es nece esario hacer adaptac ciones al pav vimento com mo sí lo requ ieren vehícu ulos desde e el tipo padró ón (80 o más pasaje eros). La ún nica tecnolo ogía que po odría requerrir alguna a adaptación d de la a correspond de a los vehíículos eléctrricos que fun ncionan con catenaria71, pero infraestructura s análisis qu ue se han realizado en e esta inve estigación ccorresponden a un veh hículo los elé éctrico que fu unciona con n baterías. Para el costto de la deu uda, se tuvo o en cuenta la tasa a la a cual presttan las entid dades bancarias a lo os inversioniistas del tra ansporte, qu e es del ord den del DTF F con sprea ad de 0%, y que ell artículo 94 de la Ley 1607 de 2012 2 fija el impu uesto de ren nta en 25,0% % y el 5,0 impuesto CRE EE en 8%. Ad demás, la fin nanciación a través de d deuda se asume de 70% %. Las L conside eraciones que para la construcción d del costo de capital fuero on: Tasa libre de d riesgo ( ): Bonos de el tesoro de los Estados Unidos a 10 0 años (1,87 7%) 71 7 La adaptació ón de la infraes structura puede costar aproxximadamente 5 5,0% del costo de la infraestrructura vial. Beneficios y Costos de la adopción de vehículos con tecnologías limpias en los SETP 80 Prima de mercado ( ): Retorno anual del índice standard & poor´s 500 (5,88%) Beta desapalancado ( ): Exploración de la industria Road Transportation of Passengers72. Por promedio ponderado de capitalización de empresas comparables se obtuvo 0,56 Riesgo país ( ): Es el producto del EMBI para Colombia (1,48%), y la razón entre la volatilidad del IGBC (43,0%) y la variación de la rentabilidad del bono ’Yankee 2020’ (33,6%), es decir, 1,89%. Tasa de inflación a largo plazo de Colombia: 3,0% Tasa de inflación a largo plazo de Estados Unidos: 2,5% Los dividendos corresponden al 50% del monto disponible Con los estados financieros y con estas consideraciones se construyó la evaluación financiera del proyecto y del patrimonio para cada una de las tecnologías vehiculares en el escenario: ingresos y egresos por el método de costos medios (Anexo XXVII, Anexo XXIX, Anexo XXXI, y Anexo XXXIII); y en el escenario ingresos por costos medios y egresos por economías de escala (Anexo XXXV, Anexo XXXVII, Anexo XXXIX, y Anexo XLI), obteniendo los resultados que se presentan en la Tabla 7-1. Tabla 7-1: VPN y relación beneficio costo del proyecto y del patrimonio Escenario Indicador Diesel Tecnología vehicular Gas Híbrido VPN Proyecto $ 269,57 $ 85,44 $ 82,24 B/C Proyecto 2,04 1,22 1,18 VPN Patrimonio $ 226,86 $ 21,12 $ 9,52 B/C Patrimonio 4,18 1,17 1,06 VPN Proyecto $ 359,37 $ 428,03 $ 179,87 B/C Proyecto 2,48 2,17 1,42 VPN Patrimonio $ 316,11 $ 367,56 $ 108,37 B/C Patrimonio 6,22 4,84 1,86 VPN Proyecto ($ 30,10) ($ 59,36) ($ 61,62) 0,89 0,85 0,87 Situación actual con las reglas del SETP. Ingresos y B/C Proyecto egresos por costos medios VPN Patrimonio ($ 61,31) ($ 106,19) ($ 114,87) B/C Patrimonio 0,44 0,34 0,42 VPN Proyecto $ 63,08 $ 295,68 $ 40,36 1,25 1,80 1,09 Situación actual con las reglas del SETP. Ingresos por B/C Proyecto costos medios y egresos por economías de escala VPN Patrimonio $ 29,36 $ 242,42 ($ 18,13) B/C Patrimonio 1,34 3,43 0,88 VPN en millones de COP – Texto en rojo indica que no se cumple el criterio de aceptación (1) Ingresos por tarifa actual (COP$1.700), y egresos por costos medios, sin sistema de recaudo centralizado y con 1,3 conductores por vehículo sin el pago de seguridad social y prestaciones sociales Ingresos por tarifa actual (COP$1.700), y egresos con economías de escala, sin sistema de recaudo centralizado y con 1,3 conductores por vehículo sin el pago de seguridad social y prestaciones sociales (2) (3) (4) Eléctrico $ 126,98 1,32 $ 53,51 1,41 $ 217,86 1,59 $ 146,93 2,29 ($ 95,51) 0,77 ($ 149,88) 0,18 ($ 1,26) 0,99 ($ 59,18) 0,58 Fuente: Elaboración propia Los dos primeros escenarios buscan representar la condición de externalizar costos, sensibilizando únicamente el recurso humano, la administración73 y el sistema de 72 Portales: Nasdaq (www.nasdaq.com/); S&P Capital IQ (www.capitaliq.com); Yahoo finance (finance.yahoo.com/); Bolsa de valores de New York (nyse.nyx.com); Damodaran (pages.stern.nyu.edu/~adamodar/). Evaluación financiera de las tecnologías vehiculares 81 recaudo centralizado (que aún no opera). Sin embargo, esta condición que genera rentabilidad indistinta de la tecnología o del método de costeo, no puede ser considerada como sostenible, pues va en detrimento de la integridad de los trabajadores siendo esto un determinante en la calidad del servicio prestado. El tercer escenario (ceñido al procedimiento de la Resolución 4350 de 1998), indica que sin importar la tecnología, la inversión en estos vehículos para el SETP de Montería no es rentable. Esto puede deberse a la resta que se hace del margen a la recuperación de capital (Ec. 3-22), generando que no sea posible recuperar realmente el valor de la inversión. No obstante, como se presentó en la Figura 6-10, los costos disminuyen por el efecto de la escala, lo cual no se tiene en cuenta para la construcción de la estructura de costos del transporte público en Colombia. Bajo determinadas condiciones74, los inversionistas pueden encontrar atractivo invertir en vehículos ciclo diesel y dedicados a gas, y tal vez a un vehículo híbrido-eléctrico con otras condiciones de crédito, pero producto de los altos costos de inversión no es suficientemente atractivo invertir en un vehículo eléctrico. El problema del análisis de los escenarios 3 y 4 de la Tabla 7-1 es la modificación de las tarifas (ingresos) según los datos de entrada (costos), por lo cual se debe construir un ejercicio comparativo en el cual se fijen los ingresos (tarifa al usuario) y se puedan comparar las alternativas. El rango de la sensibilidad debe iniciar en COP$1.500, pues es la tarifa más cercana a la capacidad de pago de los usuarios. Con esta precisión, se presenta el Valor Presente Neto del proyecto para diferentes tarifas en la Figura 7-6 por el método de costos medios y por economías de escala, y la razón Beneficio Costo del proyecto de manera análoga en la Figura 7-7. 73 El costo de la administración es función del rubro recurso humano. El diseño operacional, la demanda, las condiciones de inversión, entre otros. Para esas condiciones la tarifa técnica promedio según tecnología es: Diesel: COP$1.883; Gas: COP$2.043; Híbrido: COP$2.029; Eléctrico: COP$1.942. 74 Beneficios y Costos de la adopción de vehículos con tecnologías limpias en los SETP 82 Figura 7-6: VPN de los proyectos en función de la tarifa al usuario $500,00 Diesel (Medio) VPN del proyecto (Millones COP) $400,00 Gas (Medio) $300,00 $200,00 Híbrido (Medio) $100,00 Eléctrico (Medio) $0,00 ($100,00) Diesel (Escala) ($200,00) Gas (Escala) ($300,00) ($400,00) Híbrido (Escala) $2.100 $2.000 $1.900 $1.800 $1.700 $1.600 $1.500 ($500,00) Eléctrico (Escala) Tarifa al usuario Fuente: Elaboración propia Figura 7-7: Relación beneficio-costo de los proyectos en función de la tarifa al usuario 2,10 Diesel (Medio) B/C del proyecto 1,80 Gas (Medio) 1,50 Híbrido (Medio) 1,20 Eléctrico (Medio) 0,90 Diesel (Escala) 0,60 Gas (Escala) 0,30 Híbrido (Escala) $2.100 $2.000 $1.900 $1.800 $1.700 $1.600 $1.500 0,00 Eléctrico (Escala) Tarifa al usuario Fuente: Elaboración propia Con la tarifa al usuario aproximadamente igual a la tarifa máxima que podrían pagar los usuarios, no es posible que haya rentabilidad para los inversionistas. Esto genera muchas contradicciones, porque la sostenibilidad social que brinda la inclusión desde la tarifa, genera una insostenibilidad financiera para los inversionistas; si se prioriza la sostenibilidad financiera, quienes tengan dificultades para pagar la tarifa buscaran alternativas para realizar sus viajes, que no necesariamente son sostenibles desde otras dimensiones. Evaluación financiera de las tecnologías vehiculares 83 Cuando la evaluación se realiza a partir de la información de costos medios, la alternativa más rentable es el vehículo ciclo diesel, muy distante de las otras alternativas; pero cuando se involucran las economías de escala el vehículo dedicado a gas resulta muchísimo más atractivo que los otros alcanzando el punto de equilibrio con tarifas entre COP$1.750 y COP$1.800, seguido del vehículo diesel que lo alcanza con tarifas entre COP$1.800 y COP$1.850, mientras que los vehículos híbrido-eléctrico y eléctrico lo hacen cercanos a los COP$2.000. Como se presentó en la Figura 6-11 y la Figura 6-12, después del recurso humano, el valor de la inversión y del sistema de recaudo (los tres obligatorios para la operación del sistema de transporte), el aire acondicionado es el rubro que mayor impacto tiene. Como el aire acondicionado es opcional, en la Figura 7-8 y la Figura 7-9 se presenta un análisis sin incluirlo, similar al presentado en la Figura 7-6 y Figura 7-7. Figura 7-8: VPN sin incluir aire acondicionado VPN del proyecto (Millones COP) $500,00 $400,00 Diesel (Escala) $300,00 $200,00 $100,00 Gas (Escala) $0,00 ($100,00) ($200,00) Híbrido (Escala) ($300,00) ($400,00) $2.100 $2.000 $1.900 $1.800 $1.700 $1.600 $1.500 ($500,00) Eléctrico (Escala) Tarifa al usuario Fuente: Elaboración propia Aunque no se incluya el aire acondicionado, la tarifa cercana a la capacidad de pago de los usuarios no es suficiente para generar rentabilidad a los inversionistas. Sin embargo el punto de equilibrio del vehículo ciclo diesel y del vehículo dedicado a gas se encuentra entre COP$1.650 y COP$1.700, mientras que para el vehículo híbridoeléctrico y el vehículo eléctrico está entre COP$1.850 y COP$1.900. Beneficios y Costos de la adopción de vehículos con tecnologías limpias en los SETP Figura 7-9: Relación beneficio-costo sin incluir aire acondicionado 2,10 Diesel (Escala) 1,80 1,50 Gas (Escala) 1,20 0,90 0,60 Híbrido (Escala) 0,30 $2.100 $2.000 $1.900 $1.800 $1.700 $1.600 0,00 $1.500 B/C del proyecto (Sin airea acondicionado) 84 Eléctrico (Escala) Tarifa al usuario Fuente: Elaboración propia Por otro lado, teniendo en cuenta que los esfuerzos del Gobierno Nacional para impulsar la adquisición de tecnologías limpias vehiculares está relacionada con el desmonte del arancel y el IVA, en la Figura 7-10 y en la Figura 7-11 se muestra sus potenciales impactos. Figura 7-10: VPN sin incluir arancel ni IVA $400,00 Diesel (Escala) $300,00 $200,00 $100,00 Gas (Escala) $0,00 ($100,00) Híbrido (Escala) ($200,00) ($300,00) ($400,00) Tarifa al usuario Fuente: Elaboración propia $2.100 $2.000 $1.900 $1.800 $1.700 $1.600 ($500,00) $1.500 VPN del proyecto (Millones COP) $500,00 Eléctrico (Escala) Evaluación financiera de las tecnologías vehiculares Figura 7-11: Relación beneficio-costo sin incluir arancel ni IVA 2,10 Diesel (Escala) 1,80 1,50 Gas (Escala) 1,20 0,90 0,60 Híbrido (Escala) 0,30 $2.100 $2.000 $1.900 $1.800 $1.700 $1.600 0,00 $1.500 B/C del proyecto (Sin arancel, sin IVA) 85 Eléctrico (Escala) Tarifa al usuario Fuente: Elaboración propia Los resultados de este escenario son coherentes con los hallazgos de la Figura 6-11 y la Figura 6-12, donde se muestra que el impacto de esta medida por sí sola no tiene muchos efectos en los costos de operación y por ende en la rentabilidad. Esto no implica que se detengan estos esfuerzos, porque como plantea la Comisión Europea (2003) “cada vez con más frecuencia, la mejor solución consistirá en un paquete de medidas”. Con el modelo tarifario vigente, estas medidas acompañadas de la posibilidad de desmontar el impuesto de rodamiento al transporte público de pasajeros, evitar cargar a la tarifa al usuario rubros de infraestructura, optimizar la cantidad de recurso humano que se encarga de la operación del servicio de transporte, buscar financiación de elementos del sistema por fuera de la tarifa (como el SGCF), el apoyo en la financiación de tasas de crédito para la adquisición de vehículos de transporte público, cobros a quienes utilicen medios de transporte de menor sostenibilidad con destinación específica a la financiación del transporte público (y no motorizado), y desde luego ejercicios rigurosos en la planeación del transporte que inviten a la comunidad a utilizar el transporte público facilitarán la entrada de estas tecnologías. Esto también puede invitar a replantear el modelo tarifario vigente, pues tal vez pueda ajustarse bien en ciudades con alta población, donde la probabilidad de contar suficiente demanda para repartir los costos fijos es mucho mayor que en ciudades como las que están implementando o estructurando SETP o más pequeñas. Evaluación económica de las tecnologías vehiculares 87 8. Evaluación económica de las tecnologías vehiculares Este capítulo se construye partiendo de los fundamentos desarrollados en el capítulo 5, y los resultados del capítulo 7. Velandia Durán (2009), muestra rangos de comparación de las emisiones de las cuatro tecnologías vehiculares en términos de gramos por kilómetro de monóxido de carbono (CO), óxidos de nitrógeno (NOx), y material particulado (Tabla 8-1). Tabla 8-1: Comparación de emisiones por tecnología vehicular Vehículo Ciclo diesel Dedicado a gas Híbrido-eléctrico Eléctrico CO [g/km] 10,00 5,63 0,08 0,00 Material particulado [g/km] NOx [g/km] 30,00 6,00 2,50 0,00 22,00 3,60 6,64 0,00 38,00 13,00 8,60 0,00 1,300 0,016 0,017 0,000 3,500 0,051 0,230 0,000 Fuente: Velandia Durán (2009) En el diseño conceptual del SETP de Sincelejo, se presentan los precios sombra correspondientes a estas emisiones (cifras indexadas hasta 2012): CO: 0,002497 COP$/g NOx: 0,368754 COP$/g Material particulado: 0,290262 COP$/g Por otra parte, como se mencionó en el subcapítulo 2.3, durante un año un vehículo del SETP de Montería recorre aproximadamente 55.800 kilómetros, que deben ajustarse por la afectación al consumo de combustible del aire acondicionado (25,0%). Adicionalmente, debe incorporarse la afectación normal al rendimiento del combustible o energía (subcapítulo 6.1.1.1). Incorporando al flujo de caja del proyecto los ahorros en costos externos relacionados con la contaminación del aire, tomando como línea base las emisiones del vehículo ciclo Beneficios y Costos de la adopción de vehículos con tecnologías limpias en los SETP 88 diesel, el valor presente neto económico y la relación beneficio costo económico corresponden a los datos presentado en la Tabla 8-2. Tabla 8-2: VPN y relación beneficio-costo económico del proyecto Escenario Indicador Diesel Tecnología vehicular Gas Híbrido Eléctrico VPNE Proyecto ($ 30,10) ($ 37,71) ($ 49,63) ($ 80,35) B/CE Proyecto 0,89 $ 63,08 0,91 $ 306,38 0,90 $ 52,47 0,81 $ 14,11 B/CE Proyecto 1,83 1,12 1,25 VPN en millones de COP – Texto en rojo indica que no se cumple el criterio de aceptación 1,04 Ingresos y egresos por costos medios Ingresos por costos medios y egresos por economías de escala VPNE Proyecto Fuente: Elaboración propia Por la consideración de la línea base, los indicadores de retorno de la inversión en el vehículo diesel no varían; pero debe resaltarse que tanto el vehículo híbrido-eléctrico, como el eléctrico pasan a ser viables económicamente. Del mismo modo que se realizó en la evaluación financiera, se presentan las curvas de VPN y relación beneficio-costo económicos con diferentes ingresos (tarifa al usuario), para conocer el efecto de la internalización de costos. Figura 8-1: VPN económico en función de la tarifa al usuario $500,00 Diesel (Medio) Gas (Medio) $300,00 $200,00 Híbrido (Medio) $100,00 Eléctrico (Medio) $0,00 ($100,00) Diesel (Escala) ($200,00) Gas (Escala) ($300,00) ($400,00) Híbrido (Escala) VPN en millones de COP Fuente: Elaboración propia $2.100 $2.000 Tarifa al usuario $1.900 $1.800 $1.700 $1.600 ($500,00) $1.500 VPN del proyecto (Millones COP) $400,00 Eléctrico (Escala) Evaluación económica de las tecnologías vehiculares 89 Figura 8-2: Relación beneficio-costo económico en función de la tarifa al usuario 2,10 Diesel (Medio) B/C del proyecto 1,80 Gas (Medio) 1,50 Híbrido (Medio) 1,20 Eléctrico (Medio) 0,90 Diesel (Escala) 0,60 Gas (Escala) 0,30 Híbrido (Escala) $2.100 $2.000 $1.900 $1.800 $1.700 $1.600 $1.500 0,00 Eléctrico (Escala) Tarifa al usuario Fuente: Elaboración propia Si bien, se presentaron cambios en comparación con la evaluación financiera, su magnitud no modifica las conclusiones presentadas en el capítulo 7. Conclusiones y Recomendaciones 91 Conclusiones El interés altruista de contar con sistemas ambientalmente sostenibles, al mismo tiempo que los gobiernos se concentran en la construcción de infraestructura y se vela por la sostenibilidad financiera de los inversionistas, puede llevar a contar con calles muy bien pavimentadas sobre las cuales se desplazan buses limpios que no transportan pasajeros. La estructura de costos de la operación del servicio de transporte público de pasajeros que se encuentra vigente no tiene en cuenta las economías de escala, y desconoce por completo la elasticidad precio de la demanda. Esta condición promueve ineficiencias y déficit en la calidad del servicio, pues sin importar los costos en los que se incurra son repartidos entre la demanda existente desconociendo su capacidad de pago. Si bien existen costos que presentan incrementos en el tiempo, como el combustible y el mantenimiento, existen otros decrecientes como los asociados o correlacionados con el valor comercial del vehículo, lo cual se aprecia con baja volatilidad del costo de producción. El recurso humano (conductores por vehículo, colaboradores in-situ e ingreso por trabajador) es el rubro de mayor impacto en la estructura de costos, el cual es indistinto de la tipología o la tecnología vehicular que se desee emplear. Particularmente en el SETP de Montería equivale aproximadamente a un tercio de los costos para las distintas tecnologías. Los controladores del modelo de costos son el recurso humano, el monto de la inversión, el combustible, el sistema de recaudo centralizado y el aire acondicionado. El único de estos costos que podría catalogase como deseable pero no necesario es el aire acondicionado, por lo cual en caso de adquirirse debe ser utilizado de manera racional pues afecta drásticamente el rendimiento del combustible o la energía. Contrario a lo que pudiera especularse, la mejora de la infraestructura vial no disminuye considerablemente los costos de producción, pues sólo afecta los costos 92 Beneficios y Costos de la adopción de vehículos con tecnologías limpias en los SETP variables y en proporciones menores (aproximadamente 1,5%). No obstante, deben reconocerse los beneficios en generación de empleo, posibilidades de renovación urbana, apropiación del proyecto, y otros. No es fácil de comprender que se genere un costo para vehículos destinados a operar el transporte público de pasajeros, cuando se trata de un servicio público esencial que tiene restricciones para ser subsidiado. Es el caso del impuesto de rodamiento, que finalmente se traslada a la tarifa, con estímulo de conservar vehículos viejos, pues es decreciente en el tiempo. También puede apreciarse en el arancel y el IVA que impacta los rubros asociados al monto de la inversión (como los seguros y costos de capital), y nuevamente son trasladados a los usuarios a través de la tarifa. Si bien su impacto por sí sólo no es muy alto, cuando se agregan representan mayor impacto que el generado por la infraestructura que demanda altos recursos públicos. Una vez más, la optimización de la solución consiste en un grupo de medidas. Los costos de inversión para cada tecnología pertenecen a un amplio rango que depende de la marca, el motor, la caja, la suspensión, los ejes, la elevación del piso, el aire acondicionado, el elevador, la cantidad de bienes adquiridos, condiciones de importación, entre otros. Por lo tanto se requiere que la administración local y los inversionistas entiendan cual es la inversión deseada, la inversión necesaria, y la inversión pagable. El modelo de estimación de la estructura de costos de la Resolución 4350 de 1998 hace que el margen esperado de los inversionistas tienda a cero con el transcurrir del tiempo, pero este efecto es compensado por la posibilidad que da la Ley 105 de 1993 de extender la vida útil de los vehículos hasta 20 años, con las implicaciones que tiene en materia ambiental y de seguridad vial. La tarifa técnica y la tarifa al usuario es superior al monto que pueden pagar los usuarios del transporte público, incluso estimando los costos con economías de escala. Quiere decir que el modelo tarifario vigente puede ser excluyente en cuanto a dimensiones de sostenibilidad se refiere: tarifas altas para dar sostenibilidad financiera a los inversionistas y tarifas bajas para brindar inclusión social; escenarios que difícilmente convergen, en ciudades intermedias y pequeñas pues no existe la suficiente demanda para repartir los costos fijos. Esto es una invitación para evitar al máximo cargar infraestructura a la tarifa. Los indicadores que controlan el modelo tarifario son el índice de pasajeros por kilómetro y el índice de kilómetros por bus. Curiosamente, cuanto mayor sea el indicador Conclusiones y Recomendaciones 93 de recorrido existe una tendencia a disminuir la tarifa técnica, pero si no se recorren de manera programada y eficiente afectan el indicador de pasajeros por kilómetro que tiene mayor impacto en la tarifa técnica. Cuando se evalúa financiera y económicamente el proyecto “tecnología vehicular para el SETP de Montería” se pueden presentar resultados diferentes si los egresos del modelo se estiman por costos medios o por economías de escala. Por costos medios, el vehículo ciclo diesel es más rentable que los demás (validando la hipótesis), alcanzando el punto de equilibrio con tarifas inferiores; y las demás tecnologías presentan un comportamiento muy similar entre ellas. Con las economías de escala el vehículo dedicado a gas es el de mayor viabilidad (lo cual explica por qué recientemente los inversionistas de transporte en ciudades intermedias están tan interesados en esta tecnología), seguida por el vehículo ciclo diesel, y muy distante del vehículo híbridoeléctrico, y del vehículo eléctrico. Estos resultados se explican por la baja demanda (con respecto a las ciudades grandes) para repartir los costos fijos, hecho preocupante porque las tarifas para generar rentabilidad en cualquier tecnología son muy superiores a la capacidad de pago de los usuarios. Si los costos de producción son externalizados (evasión del pago de seguridad social y prestaciones sociales, disminución de las rutinas de mantenimiento, o cambio de insumos), indistinto de la tecnología o método de cuantificación de los costos los indicadores de retorno de la inversión son positivos. No obstante, que esto ocurra es una condición de insostenibilidad (por ejemplo social, hacia los trabajadores). Los efectos de la internalización de los costos externos (particularmente los asociados a la contaminación del aire) en los resultados de las evaluaciones financieras son marginales, lo cual puede deberse a las características del proyecto (morfología de la ciudad, tamaño de la flota, entre otros). Las reflexiones que resultaron de esta investigación son aplicables a los demás SETP; sin embargo, producto de las características particulares de cada sistema las magnitudes para cada uno serían diferentes. Estas conclusiones no necesariamente son ciertas para los SITM, ni para los SITP definidos en el Plan Nacional de Desarrollo 2010-2014. El éxito técnico de los Sistemas Estratégicos de Transporte Público, y las posibilidades de involucrar tecnologías limpias vehiculares están fuertemente condicionadas por el modelo de estructuración operacional y tarifaria. Beneficios y Costos de la adopción de vehículos con tecnologías limpias en los SETP 94 Recomendaciones Se recomienda al Gobierno Nacional: Evaluar la posibilidad de replantear la regulación tarifaria para el transporte público de pasajeros como se sugiere en el Plan Nacional de Desarrollo 2010-2014, con el propósito de: (i) estimular las eficiencias y beneficios -como la incorporación de tecnologías vehiculares limpias-; (ii) poder detectar e incorporar parcialmente el efecto de las economías de escala; (iii) incorporar el concepto de capacidad de pago de los usuarios y el efecto de la elasticidad precio de la demanda toda vez que se trata de un servicio público esencial, (iv) fijar las condiciones para incorporar cargas a la tarifa, y (v) desmontar algunos cargos que impactan la tarifa y no necesariamente representan altos recaudos para el sector público (Incluso podrían ser mayores por concepto de impuesto de renta a las empresas operadoras y recaudadoras, maximizando la utilización del SGCF y SRC). Explorar la exención de arancel e IVA los vehículos destinados a la prestación del servicio de transporte público de pasajeros, como lo ha realizado hasta la fecha a través del comité de Asuntos Aduaneros, Arancelarios y de Comercio Exterior para la importación de determinadas cantidades y tecnologías vehiculares. Particularmente al Ministerio de Transporte y al Ministerio de Comercio, Industria y Turismo, eliminar el cobro del impuesto de rodamiento para vehículos de transporte público de pasajeros; teniendo en cuenta que con el SGCF y el SRC el control de la información es mucho mayor, es altamente probable que se capten mayores ingresos por concepto de impuesto de renta de las empresas operadoras y recaudadoras. En general para todos los vehículos, se sugiere invertir la pendiente de la base gravable y de la tasa que se cobra por impuesto de rodamiento, con el propósito de contrarrestar el estímulo a la tenencia de vehículos de alta edad. Conclusiones y Recomendaciones 95 Se recomienda al Gobierno Nacional, a Montería Amable S.A.S. y en general a los Entes Gestores de los SETP: Mantener la financiación de la infraestructura, la gestión del proyecto, y de algunos componentes tecnológicos (como el SGCF) por fuera del cargo a la tarifa, continuar explorando la financiación externa para otros componentes. A Montería Amable S.A.S., y en general a los Entes Gestores de los SETP: Además de contar con un diseño detallado de la operación del sistema de transporte, realicen estudios detallados de la elasticidad precio de la demanda. Esto permitirá conocer el servicio de transporte que puede ser pagado por los monterianos, y permitiría realizar ejercicios de sensibilidad que involucren variaciones de la demanda en función de la tarifa al usuario. Que de manera conjunta con los operadores del sistema de transporte, que estudien rigurosamente la programación de los turnos de los conductores, para que en condiciones laborales dignas (en jornada laboral, y con el pago de seguridad social y prestaciones sociales) minimicen los costos de la operación del SETP. Se recomienda a investigadores, y a formuladores, ejecutores y evaluadores de política pública: Realizar análisis de los impactos ambientales y sociales considerando además de los impactos directos, la totalidad de la cadena de producción y la generación de empleo por el comercio de autopartes, el impacto ambiental de la producción del combustible o la energía (extracción o generación y transporte), el impacto ambiental y social de la extracción y elaboración de los elementos que hacen parte de los vehículos (condiciones laborales in-situ, minería y entorno asociado). Incorporar con mayor detalle la dimensión social de la sostenibilidad y a comprender rigurosamente la escogencia modal para la realización de viajes en nuestras ciudades. Bibliografía 97 Bibliografía Alcaldía de Montería. (2007). Alcaldía de Montería. Recuperado el 16 de 03 de 2012, de http://www.monteria-cordoba.gov.co/nuestromunicipio.shtml?apc=mIxx-1-&m=f Alcaldía de Montería. (2008). Alcaldía de Montería. Recuperado el 21 de 05 de 2012, de http://www.monteria-cordoba.gov.co/sitio.shtml?apc=mmxx-1-&x=1728653 Bodie, Z., & Merton, R. (2003). Finanzas. (F. Reyes Guerrero, Trad.) México D.F.: Prentice Hall. Castro, R., & Mokate, K. (1998). Evaluación económica y social de proyectos de inversión. Bogotá D.C.: Uniandes. Comisión Europea. (2003). Guía para la toma de decisiones: Estrategias de desarrollo sostenible de usos del suelo y transporte. Bruselas: Comisión Europea. Concejo de Montería. (2008). Acuerdo 03 de 2008. Montería: Municipio de Montería. Concejo de Montería. (2010). Acuerdo 29 de 2010. Montería: Municipio de Montería. Concejo de Montería. (2012). Acuerdo 14 de 2012. Montería: Municipio de Montería. Congreso de la República. (1950). Código sustantivo del trabajo. Bogotá D.C.: República de Colombia. Congreso de la República. (1991). Constitución Política de la República de Colombia. Bogotá D.C.: República de Colombia. Congreso de la República. (1993). Ley 105 de 1993. Bogotá D.C.: República de Colombia. Congreso de la República. (1996). Ley 310 de 1996. Bogotá D.C.: República de Colombia. Congreso de la República. (1996). Ley 336 de 1996. Bogotá D.C.: República de Colombia. Congreso de la República. (1998). Ley 488 de 1998. Bogotá D.C.: República de Colombia. Congreso de la República. (2001). Ley 679 de 2001. Bogotá D.C.: República de Colombia. Congreso de la República. (2002). Ley 769 de 2002. Bogotá D.C.: República de Colombia. Congreso de la República. (2003). Ley 812 de 2003. Bogotá D.C.: República de Colombia. Congreso de la República. (2007). Ley 1151 de 2007. Bogotá D.C.: República de Colombia. Congreso de la República. (2008). Ley 1205 de 2008. Bogotá D.C.: República de Colombia. Congreso de la República. (2011). Ley 1450 de 2011. Bogotá D.C.: República de Colombia. Congreso de la República. (2012). Ley 1607 de 2012. Bogotá D.C.: República de Colombia. Congreso de la República de Colombia. (2006). Ley 1083 de 2006. Bogotá D.C.: República de Colombia. Corte Constitucional. (1995). Sentencia C-450/1995. Bogotá D.C.: República de Colombia. Damodaran, A. (2011). Applied corporate finance. New York: John Wiley & Sons, Inc. 98 Beneficios y Costos de la adopción de vehículos con tecnologías limpias en los SETP DANE. (2010). Boletín - Perfil Montería. Bogotá D.C.: DANE. de Rus Mendoza, G., Betancor Cruz, O., & Campos Méndez, J. (2006). Evaluación económica de proyectos de transporte. Washingtong D.C.: Banco Interamericano de Desarrollo. de Rus, G., Campos, J., & Nombela, G. (2003). Economía del transporte. 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México D.F.: Fondo de cultura económica. Miranda Miranda, J. J. (2005). Gestión de proyectos: Identificación, formulación y evaluación financiera, económica, social y ambiental. Bogotá D.C.: Guadalupe Ltda. Molinero Molinero, Á., & Sánchez Arellano, I. (2002). Transporte público: planeación, diseño, operación y administración. México D.F.: Fundación ICA, A.C. Movilidad Sostenible & Structure. (2008). Manual de cálculo de tarifa del SETP. Bogotá D.C.: Movilidad Sostenible & Structure. Bibliografía 99 Movilidad Sostenible. (2009). Diseño conceptual del SETP de Sincelejo. Bogotá D.C.: Movilidad Sostenible. Ross, S., Westerfield, R., & Jaffe, J. (1999). Finanzas corporativas. (J. Mont Ariza, Trad.) Mexico D.F.: Mc Graw Hill. Serrano Rodríguez, J. (2004). Matemáticas financieras y evaluación de proyectos. Bogotá D.C.: Alfaomega. Steer Davies Gleave & AKIRIS. (2007). Estructuración técnica, legal y financiera de sistema de recaudo centralizado para ciudades intermedias. 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Energía eléctrica: Alternativa energética para un transporte urbano sustentable en Colombia. Bogotá D.C.: Codensa SA ESP. Weston, J., & Copeland, T. (1995). Finanzas en administración. (J. Gómez Mont, Trad.) Mexico D.F.: Mc Graw Hill. World Bank. (2009). Project paper on a proposed second additional loan to the republic of Colombia for the integrated mass transit systems project. Washington D.C.: World Bank. Anexos Anexos 101 102 Anexos Anexo I: Empresas en el mundo fabricantes o distribuidoras de buses o sus autopartes ID Empresa País Página web http://changanbus.en.alibaba.com/productgrouplist212455873/City_bus.html#products 1 Changan China 2 Custom Coaches Australia http://customcoaches.com.au/ 3 Tata Motors India http://cvglobal.tatamotors.com/products/bus/public/public.a sp 4 GAZelle Rusia http://eng.gazgroup.ru/buyers/buses/ 5 Daewoo Bus Costa Rica http://home.daewoobuscr.com/ 6 Bogdan group Ucrania http://luaz.com/buses.php#t 7 Neman (bus) Bielorrusia http://neman-lida.com/ 8 Scania AB Alemania http://scania.com/products-services/buses-coaches/ 9 Agrale Brasil http://www.agrale.com.br/es/chassis-midibus Reino Unido http://www.alexander-dennis.com/singledeck.php?s=82&subs=43 10 Alexander Dennis 11 Anhui Ankai Automobile China http://www.ankai.com/ 12 Ashok Leyland India http://www.ashokleyland.com/ 13 Autosan Polonia http://www.autosan.pl/ 14 BCI Bus Australia http://www.bcibus.com.au/ 15 Belkommunmash Rusia http://www.belcommunmash.by/ 16 Busscar Brasil http://www.busscar.com.br/ing/ 17 Bustech Australia http://www.bustech.net.au/products.htm 18 BYD China http://www.byd.com/ 19 Chevrolet USA http://www.chevrolet.com.co/vehiculos/busescamiones/showroom1.html 20 Changa China http://www.globalchana.com/ 21 Comil Brasil http://www.comilonibus.com.br/site/en/ 22 Daimler USA http://www.dcbusna.com/dbusna/0-866-575653-1-104971-0-0-0-0-1-0-575653-0-0-0-0-0-0-0.html 23 De Haan's Bus & Coach Sur África http://www.dehaans.co.za/ 24 DesignLine Corporation USA http://www.designlinecorporation.com/ 25 DINA S.A. México http://www.dina.com.mx/index.html 26 EvoBus Alemania http://www.evobus.com/ 27 Fabrika automobila Priboj Serbia http://www.fap.co.rs/home.htm 28 GMC USA http://www.gmc.com/ 29 Güleryüz Turquía http://www.guleryuz.com/en/index.php 30 Heuliez Bus Francia http://www.heuliezbus.fr/fr/ 31 Higer Bus China http://www.higer.com.cn/index/product.asp?category=3,1 32 Hino México http://www.hino.com.mx/ 33 Hino Motors Japón http://www.hinoglobal.com/products/diesel_engines/index.html 34 Huanghai Bus China http://www.huanghaibus.com/m.php?name=eproducts 35 IC Bus USA http://www.icbus.com/ICBus/buses/commercial/ 36 El Car Rumania http://www.igero.ro/elcar_sp/urban.html 37 Irisbus (Distribuidor Iveco) Italia Francia http://www.irisbus.com/en-us/products/pages/city.aspx 38 Irizar España http://www.irizar.com/index.php?s=40 39 Isuzu (Anadolu) Turquía Japón http://www.isuzu.com.tr/modeller/modeller.asp?grupID=3 http://www.isuzuengines.com/series_features.asp?series= C_IDI 40 Isuzu 41 Iveco Italia Francia http://www.irisbus.com/en-us/products/pages/city.aspx 42 Jelcz Polonia http://www.jelcz.com.pl/ 103 Anexos ID Empresa País Página web 43 Kia Motors Korea http://www.kia-world.net/index.php/2007/12/04/kiagranbird-bus/ 44 King Long China Reino Unido http://www.kinglonguk.com/index-2.html# 45 Lviv Bus Factory Ucrania http://www.laz.ua/en 46 MAN Truck & Bus Alemania http://www.mantruckandbus.com/com/en/products___soluti ons/Products___Solutions.html 47 Marcopolo S.A. Brasil http://www.marcopolo.com.br/website/2011/marcopolo/es/ # 48 Mascarello Carrocerias de Ônibus Brasil http://www.mascarello.com.br/ 49 Minsk Automobile Plant Rusia http://www.maz.by/en/products/buses/ 50 MCV Bus and Coach Egipto http://www.mcv-eg.com/MCV/C_Products.html 51 Millennium Transit Services USA http://www.millenniumtransit.com/products.html Mitsubishi Fuso Truck and Bus 52 Corporation Japón http://www.mitsubishi-fuso.com/en/products/index.html 53 North American Bus Industries USA http://www.nabusind.com/ 54 Youngman China http://www.neoplan.com.cn/cp.asp 55 New Flyer Industries USA http://www.newflyer.com/index/restyled2 56 Nova Bus Canadá http://www.novabus.com/press/nova-bus-in-the-media.html 57 Optare Reino Unido http://www.optare.com/og_introduction.htm 58 Optima Bus Corporation USA http://www.optimabus.com/opus_customers.php 59 Orion International Canadá http://www.orionbus.com/orion/0-867-584008-1-584011-10-0-0-0-1-0-584008-0-0-0-0-0-0-0.html 60 Otokar Turquía http://www.otokar.com.tr/tr/urunler/urun_kategori.aspx?kat egori=2 61 Overland Custom Coach Canadá http://www.overlandcustomcoach.com/ 62 Power Vehicle Innovation Francia http://www.pvi.fr/bus-urbains,004.html 63 Setra Alemania http://www.setra.de/de/fahrzeuge/gebrauchtfahrzeuge.html 64 Škoda Works Rep. Checa http://www.skoda.cz/cs/produkty/ 65 Solaris Bus & Coach Polonia http://www.solarisbus.pl/en/vehicles.html 66 TEMSA Turquía http://www.temsa.com/en/buses.aspx 67 Van Hool Bélgica http://www.vanhool.be/ENG/public%20transport/publictran sportEN.html 68 VDL Berkhof Bélgica http://www.vdlbuscoach.com/Producten/Openbaarvervoer/Citea.aspx 69 Viseon Bus Alemania http://www.viseon-yourbus.com/index.php/city-buses 70 Volvo Buses Suecia http://www.volvobuses.com/bus/global/engb/products/City%20buses/Volvo_7900/Pages/Introduction .aspx 71 Volkswagen Trucks and Buses Alemania http://www.vwtrucksandbuses.com/site/EUA/vehicle_volks bus.aspx 72 Wrightbus Irlanda Norte http://www.wrightbus.com/site/default.asp?CATID=33 73 Yutong Group China http://www.yutong.com/english/products/index.jsp?cid=276 8abe9-6c83-4b77-8ddb-a0b9e2c6712e 74 Zavod imeni Stalina China http://www.zhongtongbus.es/1-passenger-bus.html 75 Mercedes-Benz buses Reino Unido http://www2.mercedesbenz.co.uk/content/unitedkingdom/mpc/mpc_unitedkingdo m_website/en/home_mpc/bus.html Fuente: Elaboración propia 104 Anexos Anexo II: Costos medios por kilómetro y anuales de un vehículo ciclo diesel (Tabla) Combustible Lubricantes Llantas Mantenimiento Serv. Estación Recaudo Centr. R. Humano Parqueadero Administración Impuestos Seguros Rec. Capital Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10 Año 11 Año 12 Año 13 Año 14 Año 15 Año 16 Año 17 Año 18 Año 19 Año 20 Año 21 Año 22 Año 23 Año 24 km km km km km km km km km km km km km km km km km km km km km km km km $ 769 $ 47 $ 41 $ 19 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 81 $ 144 $ 60 $ 158 $ 187 $ 782 $ 47 $ 41 $ 38 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 81 $ 140 $ 59 $ 148 $ 186 $ 795 $ 47 $ 41 $ 57 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 81 $ 136 $ 58 $ 137 $ 185 $ 809 $ 47 $ 41 $ 76 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 81 $ 132 $ 56 $ 127 $ 185 $ 824 $ 47 $ 41 $ 95 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 81 $ 129 $ 40 $ 117 $ 184 $ 839 $ 47 $ 41 $ 113 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 81 $ 125 $ 38 $ 107 $ 184 $ 854 $ 47 $ 41 $ 132 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 81 $ 121 $ 37 $ 97 $ 183 $ 870 $ 47 $ 41 $ 151 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 81 $ 117 $ 35 $ 86 $ 183 $ 887 $ 47 $ 41 $ 170 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 81 $ 113 $ 33 $ 76 $ 183 $ 904 $ 47 $ 41 $ 189 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 81 $ 109 $ 31 $ 66 $ 184 $ 922 $ 47 $ 41 $ 208 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 81 $ 106 $ 30 $ 56 $ 184 $ 941 $ 47 $ 41 $ 227 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 81 $ 102 $ 28 $ 45 $ 185 $ 769 $ 47 $ 41 $ 19 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 81 $ 144 $ 60 $ 158 $ 187 $ 782 $ 47 $ 41 $ 38 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 81 $ 140 $ 59 $ 148 $ 186 $ 795 $ 47 $ 41 $ 57 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 81 $ 136 $ 58 $ 137 $ 185 $ 809 $ 47 $ 41 $ 76 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 81 $ 132 $ 56 $ 127 $ 185 $ 824 $ 47 $ 41 $ 95 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 81 $ 129 $ 40 $ 117 $ 184 $ 839 $ 47 $ 41 $ 113 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 81 $ 125 $ 38 $ 107 $ 184 $ 854 $ 47 $ 41 $ 132 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 81 $ 121 $ 37 $ 97 $ 183 $ 870 $ 47 $ 41 $ 151 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 81 $ 117 $ 35 $ 86 $ 183 $ 887 $ 47 $ 41 $ 170 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 81 $ 113 $ 33 $ 76 $ 183 $ 904 $ 47 $ 41 $ 189 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 81 $ 109 $ 31 $ 66 $ 184 $ 922 $ 47 $ 41 $ 208 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 81 $ 106 $ 30 $ 56 $ 184 $ 941 $ 47 $ 41 $ 227 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 81 $ 102 $ 28 $ 45 $ 185 Margen $ 179 $ 164 $ 149 $ 134 $ 119 $ 104 $ 89 $ 75 $ 60 $ 45 $ 30 $ 15 $ 179 $ 164 $ 149 $ 134 $ 119 $ 104 $ 89 $ 75 $ 60 $ 45 $ 30 $ 15 TOTAL $ 3.008 $ 3.009 $ 3.010 $ 3.011 $ 2.999 $ 3.002 $ 3.006 $ 3.010 $ 3.015 $ 3.021 $ 3.028 $ 3.036 $ 3.008 $ 3.009 $ 3.010 $ 3.011 $ 2.999 $ 3.002 $ 3.006 $ 3.010 $ 3.015 $ 3.021 $ 3.028 $ 3.036 Costos por kilómetro en COP$_2012 Combustible Lubricantes Llantas Mantenimiento Serv. Estación Recaudo Centr. R. Humano Parqueadero Administración Impuestos Seguros Rec. Capital año año año año año año año año año año año año año año año año año año año año año año año año $ 44,5 $ 2,7 $ 2,4 $ 1,1 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 4,7 $ 8,3 $ 3,5 $ 9,1 $ 10,8 $ 45,2 $ 2,7 $ 2,4 $ 2,2 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 4,7 $ 8,1 $ 3,4 $ 8,5 $ 10,8 $ 46,0 $ 2,7 $ 2,4 $ 3,3 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 4,7 $ 7,9 $ 3,3 $ 7,9 $ 10,7 $ 46,8 $ 2,7 $ 2,4 $ 4,4 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 4,7 $ 7,7 $ 3,2 $ 7,4 $ 10,7 $ 47,6 $ 2,7 $ 2,4 $ 5,5 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 4,7 $ 7,4 $ 2,3 $ 6,8 $ 10,6 $ 48,5 $ 2,7 $ 2,4 $ 6,6 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 4,7 $ 7,2 $ 2,2 $ 6,2 $ 10,6 $ 49,4 $ 2,7 $ 2,4 $ 7,7 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 4,7 $ 7,0 $ 2,1 $ 5,6 $ 10,6 $ 50,3 $ 2,7 $ 2,4 $ 8,8 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 4,7 $ 6,8 $ 2,0 $ 5,0 $ 10,6 $ 51,3 $ 2,7 $ 2,4 $ 9,8 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 4,7 $ 6,5 $ 1,9 $ 4,4 $ 10,6 $ 52,3 $ 2,7 $ 2,4 $ 10,9 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 4,7 $ 6,3 $ 1,8 $ 3,8 $ 10,6 $ 53,4 $ 2,7 $ 2,4 $ 12,0 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 4,7 $ 6,1 $ 1,7 $ 3,2 $ 10,7 $ 54,5 $ 2,7 $ 2,4 $ 13,1 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 4,7 $ 5,9 $ 1,6 $ 2,6 $ 10,7 $ 44,5 $ 2,7 $ 2,4 $ 1,1 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 4,7 $ 8,3 $ 3,5 $ 9,1 $ 10,8 $ 45,2 $ 2,7 $ 2,4 $ 2,2 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 4,7 $ 8,1 $ 3,4 $ 8,5 $ 10,8 $ 46,0 $ 2,7 $ 2,4 $ 3,3 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 4,7 $ 7,9 $ 3,3 $ 7,9 $ 10,7 $ 46,8 $ 2,7 $ 2,4 $ 4,4 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 4,7 $ 7,7 $ 3,2 $ 7,4 $ 10,7 $ 47,6 $ 2,7 $ 2,4 $ 5,5 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 4,7 $ 7,4 $ 2,3 $ 6,8 $ 10,6 $ 48,5 $ 2,7 $ 2,4 $ 6,6 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 4,7 $ 7,2 $ 2,2 $ 6,2 $ 10,6 $ 49,4 $ 2,7 $ 2,4 $ 7,7 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 4,7 $ 7,0 $ 2,1 $ 5,6 $ 10,6 $ 50,3 $ 2,7 $ 2,4 $ 8,8 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 4,7 $ 6,8 $ 2,0 $ 5,0 $ 10,6 $ 51,3 $ 2,7 $ 2,4 $ 9,8 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 4,7 $ 6,5 $ 1,9 $ 4,4 $ 10,6 $ 52,3 $ 2,7 $ 2,4 $ 10,9 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 4,7 $ 6,3 $ 1,8 $ 3,8 $ 10,6 $ 53,4 $ 2,7 $ 2,4 $ 12,0 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 4,7 $ 6,1 $ 1,7 $ 3,2 $ 10,7 $ 54,5 $ 2,7 $ 2,4 $ 13,1 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 4,7 $ 5,9 $ 1,6 $ 2,6 $ 10,7 Margen $ 10,3 $ 9,5 $ 8,6 $ 7,8 $ 6,9 $ 6,0 $ 5,2 $ 4,3 $ 3,4 $ 2,6 $ 1,7 $ 0,9 $ 10,3 $ 9,5 $ 8,6 $ 7,8 $ 6,9 $ 6,0 $ 5,2 $ 4,3 $ 3,4 $ 2,6 $ 1,7 $ 0,9 TOTAL $ 174,0 $ 174,1 $ 174,1 $ 174,2 $ 173,5 $ 173,7 $ 173,9 $ 174,1 $ 174,4 $ 174,8 $ 175,2 $ 175,6 $ 174,0 $ 174,1 $ 174,1 $ 174,2 $ 173,5 $ 173,7 $ 173,9 $ 174,1 $ 174,4 $ 174,8 $ 175,2 $ 175,6 Costos por año en millones de COP$_2012 Fuente: Elaboración propia 105 Anexos Costos de e producción absolutos (Pa arte I) $ 1.200 $ 1.100 $ 1.000 $ 900 $ 800 $ 700 $ 600 $ 500 $ 400 $ 300 $ 200 $ 100 $0 $ 65 $ 60 $ 55 $ 50 $ 45 $ 40 $ 35 $ 30 $ 25 $ 20 $ 15 $ 10 $5 $- Costo anual (Millones COP/año) Costo por kilómetro (COP/km) Anexo o III: Costos medios m por killómetro y anu uales de un ve ehículo ciclo diesel (Figura as) Combustible Mantenimiento R. Humano Rec. Capital Margen 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 111213141516177181920212223224 Peeriodo (años) Vida útil 12 años.. Periodo de evalua ación 24 años. – C írculo: variable, Cu uadrado: fijo, Triáng gulo: de capital Fuente: F Elabora ación propia Costos de e producción a absolutos (Pa arte II) $ 16 $ 250 $ 14 $ 200 $ 12 $ 10 $ 150 $8 $6 $ 100 $4 $ 50 $2 $0 Costo anual (Millones COP/año) Costo por kilómetro (COP/km) $ 300 Lubricante Llantas Serv. Estación Recaudo Centr. Parqueadero Administración Impuestos Seguros $1 2 3 4 5 6 7 8 9 10111121314151617 181920212223224 Periodo P (años) Vida útil 12 años.. Periodo de evalua ación 24 años. – C írculo: variable, Cu uadrado: fijo, Triáng gulo: de capital Fuente: F Elabora ación propia Costos de e producción relativos – Prrimer & último o año de la vida útil 2,0% 5,2% 4,8% 6,2% 5,9% 2,7% 25,6% 1,66% 36,1% 5,6% 1,4% % 2,2% 0,66% Combustiblee Lubricante Llantas Mantenimieento Serv. Estacción Recaudo Ceentr. R. Humano Parqueaderro Administracción Impuestos Seguros Rec. Capitaal Margen 1,5% 0,9% 3,3% 0,5% 6,1% 2,7% 7,5% 35,8% Borde gris: costos variab bles, Borde negro: ccostos fijos, Borde rojo: costos de cap pital Fuente: F Elabora ación propia 31,0% 5,6% 2,2% 1,6% 1,3% 106 Anexos Anexo IV: Costos escala por kilómetro y anuales de un vehículo ciclo diesel (Tabla) Combustible Lubricantes Llantas Mantenimiento Serv. Estación Recaudo Centr. R. Humano Parqueadero Administración Impuestos Seguros Rec. Capital Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10 Año 11 Año 12 Año 13 Año 14 Año 15 Año 16 Año 17 Año 18 Año 19 Año 20 Año 21 Año 22 Año 23 Año 24 km km km km km km km km km km km km km km km km km km km km km km km km $ 714 $ 30 $ 31 $ 16 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 77 $ 142 $ 60 $ 152 $ 178 $ 727 $ 30 $ 31 $ 33 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 77 $ 138 $ 59 $ 142 $ 177 $ 739 $ 30 $ 31 $ 49 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 77 $ 134 $ 58 $ 132 $ 176 $ 752 $ 30 $ 31 $ 66 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 77 $ 131 $ 56 $ 123 $ 175 $ 766 $ 30 $ 31 $ 82 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 77 $ 127 $ 40 $ 113 $ 175 $ 779 $ 30 $ 31 $ 99 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 77 $ 123 $ 38 $ 103 $ 174 $ 794 $ 30 $ 31 $ 115 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 77 $ 120 $ 37 $ 93 $ 174 $ 809 $ 30 $ 31 $ 132 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 77 $ 116 $ 35 $ 84 $ 174 $ 824 $ 30 $ 31 $ 148 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 77 $ 112 $ 33 $ 74 $ 174 $ 841 $ 30 $ 31 $ 165 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 77 $ 109 $ 31 $ 64 $ 175 $ 857 $ 30 $ 31 $ 181 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 77 $ 105 $ 30 $ 55 $ 175 $ 875 $ 30 $ 31 $ 198 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 77 $ 101 $ 28 $ 45 $ 176 $ 714 $ 30 $ 31 $ 16 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 77 $ 142 $ 60 $ 152 $ 178 $ 727 $ 30 $ 31 $ 33 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 77 $ 138 $ 59 $ 142 $ 177 $ 739 $ 30 $ 31 $ 49 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 77 $ 134 $ 58 $ 132 $ 176 $ 752 $ 30 $ 31 $ 66 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 77 $ 131 $ 56 $ 123 $ 175 $ 766 $ 30 $ 31 $ 82 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 77 $ 127 $ 40 $ 113 $ 175 $ 779 $ 30 $ 31 $ 99 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 77 $ 123 $ 38 $ 103 $ 174 $ 794 $ 30 $ 31 $ 115 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 77 $ 120 $ 37 $ 93 $ 174 $ 809 $ 30 $ 31 $ 132 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 77 $ 116 $ 35 $ 84 $ 174 $ 824 $ 30 $ 31 $ 148 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 77 $ 112 $ 33 $ 74 $ 174 $ 841 $ 30 $ 31 $ 165 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 77 $ 109 $ 31 $ 64 $ 175 $ 857 $ 30 $ 31 $ 181 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 77 $ 105 $ 30 $ 55 $ 175 $ 875 $ 30 $ 31 $ 198 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 77 $ 101 $ 28 $ 45 $ 176 Margen $ 170 $ 156 $ 142 $ 127 $ 113 $ 99 $ 85 $ 71 $ 57 $ 42 $ 28 $ 14 $ 170 $ 156 $ 142 $ 127 $ 113 $ 99 $ 85 $ 71 $ 57 $ 42 $ 28 $ 14 TOTAL $ 2.863 $ 2.862 $ 2.861 $ 2.860 $ 2.846 $ 2.847 $ 2.849 $ 2.851 $ 2.854 $ 2.858 $ 2.862 $ 2.867 $ 2.863 $ 2.862 $ 2.861 $ 2.860 $ 2.846 $ 2.847 $ 2.849 $ 2.851 $ 2.854 $ 2.858 $ 2.862 $ 2.867 Costos por kilómetro en COP$_2012 Combustible Lubricantes Llantas Mantenimiento Serv. Estación Recaudo Centr. R. Humano Parqueadero Administración Impuestos Seguros Rec. Capital año año año año año año año año año año año año año año año año año año año año año año año año $ 41,3 $ 1,7 $ 1,8 $ 1,0 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 4,5 $ 8,2 $ 3,5 $ 8,8 $ 10,3 $ 42,0 $ 1,7 $ 1,8 $ 1,9 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 4,5 $ 8,0 $ 3,4 $ 8,2 $ 10,2 $ 42,8 $ 1,7 $ 1,8 $ 2,9 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 4,5 $ 7,8 $ 3,3 $ 7,7 $ 10,2 $ 43,5 $ 1,7 $ 1,8 $ 3,8 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 4,5 $ 7,6 $ 3,2 $ 7,1 $ 10,1 $ 44,3 $ 1,7 $ 1,8 $ 4,8 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 4,5 $ 7,3 $ 2,3 $ 6,5 $ 10,1 $ 45,1 $ 1,7 $ 1,8 $ 5,7 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 4,5 $ 7,1 $ 2,2 $ 6,0 $ 10,1 $ 45,9 $ 1,7 $ 1,8 $ 6,7 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 4,5 $ 6,9 $ 2,1 $ 5,4 $ 10,1 $ 46,8 $ 1,7 $ 1,8 $ 7,6 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 4,5 $ 6,7 $ 2,0 $ 4,8 $ 10,1 $ 47,7 $ 1,7 $ 1,8 $ 8,6 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 4,5 $ 6,5 $ 1,9 $ 4,3 $ 10,1 $ 48,6 $ 1,7 $ 1,8 $ 9,5 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 4,5 $ 6,3 $ 1,8 $ 3,7 $ 10,1 $ 49,6 $ 1,7 $ 1,8 $ 10,5 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 4,5 $ 6,1 $ 1,7 $ 3,2 $ 10,1 $ 50,6 $ 1,7 $ 1,8 $ 11,4 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 4,5 $ 5,9 $ 1,6 $ 2,6 $ 10,2 $ 41,3 $ 1,7 $ 1,8 $ 1,0 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 4,5 $ 8,2 $ 3,5 $ 8,8 $ 10,3 $ 42,0 $ 1,7 $ 1,8 $ 1,9 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 4,5 $ 8,0 $ 3,4 $ 8,2 $ 10,2 $ 42,8 $ 1,7 $ 1,8 $ 2,9 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 4,5 $ 7,8 $ 3,3 $ 7,7 $ 10,2 $ 43,5 $ 1,7 $ 1,8 $ 3,8 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 4,5 $ 7,6 $ 3,2 $ 7,1 $ 10,1 $ 44,3 $ 1,7 $ 1,8 $ 4,8 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 4,5 $ 7,3 $ 2,3 $ 6,5 $ 10,1 $ 45,1 $ 1,7 $ 1,8 $ 5,7 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 4,5 $ 7,1 $ 2,2 $ 6,0 $ 10,1 $ 45,9 $ 1,7 $ 1,8 $ 6,7 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 4,5 $ 6,9 $ 2,1 $ 5,4 $ 10,1 $ 46,8 $ 1,7 $ 1,8 $ 7,6 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 4,5 $ 6,7 $ 2,0 $ 4,8 $ 10,1 $ 47,7 $ 1,7 $ 1,8 $ 8,6 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 4,5 $ 6,5 $ 1,9 $ 4,3 $ 10,1 $ 48,6 $ 1,7 $ 1,8 $ 9,5 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 4,5 $ 6,3 $ 1,8 $ 3,7 $ 10,1 $ 49,6 $ 1,7 $ 1,8 $ 10,5 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 4,5 $ 6,1 $ 1,7 $ 3,2 $ 10,1 $ 50,6 $ 1,7 $ 1,8 $ 11,4 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 4,5 $ 5,9 $ 1,6 $ 2,6 $ 10,2 Margen $ 9,8 $ 9,0 $ 8,2 $ 7,4 $ 6,6 $ 5,7 $ 4,9 $ 4,1 $ 3,3 $ 2,5 $ 1,6 $ 0,8 $ 9,8 $ 9,0 $ 8,2 $ 7,4 $ 6,6 $ 5,7 $ 4,9 $ 4,1 $ 3,3 $ 2,5 $ 1,6 $ 0,8 TOTAL $ 165,6 $ 165,6 $ 165,5 $ 165,5 $ 164,7 $ 164,7 $ 164,8 $ 164,9 $ 165,1 $ 165,3 $ 165,6 $ 165,9 $ 165,6 $ 165,6 $ 165,5 $ 165,5 $ 164,7 $ 164,7 $ 164,8 $ 164,9 $ 165,1 $ 165,3 $ 165,6 $ 165,9 Costos por año en millones de COP$_2012 Fuente: Elaboración propia 107 Anexos Costos de e producción absolutos (Pa arte I) $ 1.200 $ 1.100 $ 1.000 $ 900 $ 800 $ 700 $ 600 $ 500 $ 400 $ 300 $ 200 $ 100 $0 $ 65 $ 60 $ 55 $ 50 $ 45 $ 40 $ 35 $ 30 $ 25 $ 20 $ 15 $ 10 $5 $- Costo anual (Millones COP/año) Costo por kilómetro (COP/km) Anexo o V: Costos escala e por kiló ómetro y anu ales de un ve ehículo ciclo d diesel (Figura as) Combustible Mantenimiento R. Humano Rec. Capital Margen 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 111213141516177181920212223224 Peeriodo (años) Vida útil 12 años.. Periodo de evalua ación 24 años. – C írculo: variable, Cu uadrado: fijo, Triáng gulo: de capital Fuente: F Elabora ación propia Costos de e producción a absolutos (Pa arte II) $ 16 $ 250 $ 14 $ 200 $ 12 $ 10 $ 150 $8 $6 $ 100 $4 $ 50 $2 $0 Costo anual (Millones COP/año) Costo por kilómetro (COP/km) $ 300 Lubricante Llantas Serv. Estación Recaudo Centr. Parqueadero Administración Impuestos Seguros $1 2 3 4 5 6 7 8 9 10111121314151617 181920212223224 Periodo P (años) Vida útil 12 años.. Periodo de evalua ación 24 años. – C írculo: variable, Cu uadrado: fijo, Triáng gulo: de capital Fuente: F Elabora ación propia Costos de e producción relativos – Prrimer & último o año de la vida útil 2,1% % 4,9% 5,3% 6,2% 5,99% 2,7% 25,0% 1,0% 1,1% % 38,0% 0,6% 4,8% 2,4% % Combustiblee Lubricante Llantas Mantenimiennto Serv. Estacióón Recaudo Ceentr. R. Humano Parqueaderoo Administracióón Impuestos Seguros Rec. Capital Margen 1,6% 1,0% 3,5% 0,5% 6,1% 30,5% 2,7% 6,9% 37,9% Borde gris: costos variab bles, Borde negro: ccostos fijos, Borde rojo: costos de cap pital Fuente: F Elabora ación propia 1,0% 1,1% 2,33% 4,8% 108 Anexos Anexo o VI: Simulac ción Montecarrlo de los costos por kilóme etro de vehícculo ciclo diessel Distribuciones de probabilidad p de d las variablles de entrada a Costos meedios TRM [ COP ] Ingreso medio ciudadanos c [ SMMLV ] Índice de pasajeros por kilómetro [ IPK K] Índice de kilómeetros por bus [ IKB ] Conductores [ día/veh d ] Infraestructura [ Con / Sin (SETP) ] Recorrido muerrto [ % (km) ] Mano de obra [ SMMLV ] Chasis - Aranceel [ % ($) ] Chasis - IVA [ % ($) ] Chasís (Sin Imppuestos) [ US ] Chasís - Salvam mento [ % ($) ] Carrocería - Araancel [ % ($) ] Carrocería - IVA A [ % ($) ] Carrocería (Sin Impuestos) [ US ] Aire acondicionado (Sin Impuestos) [ US U ] Elevador (Sin Im mpuestos) [ US ] Carrocería - Saalvamento [ % ($) ] Batería - Arancel [ % ($) ] Batería - IVA [ % ($) ] Batería (Sin Imppuestos) [ US ] Batería - Vida útil ú [ años ] Ciclos de recargga [ ciclos ] Rendimiento coombustible [ km/[combuust] ] Afectación renddimiento [ % (km/[combbust]) ] Afectación com mbustible Aire [ % (km/[ccombust]) ] Costo combustiible [ COP/[combust] ] Factor mantenim miento [ ] Costo lubricantees [ COP/[lubricant] ] Costo llantas [ COP/[llantas] C ] Costo recaudo [ COP/[recaudo] ] miento [ Con / Sin ] Impuesto rodam Spread (Margenn esperado) [ % ($) ] Distribución probabilidad Normal Normal Normal Normal Triangular Bernoulli Uniforme Triangular Bernoulli Bernoulli Uniforme Bernoulli Bernoulli Bernoulli Uniforme Bernoulli Bernoulli Bernoulli Bernoulli Bernoulli Uniforme Bernoulli Triangular Normal Normal Normal Triangular Triangular Triangular Triangular Triangular Bernoulli Uniforme a c b 50 0,05 0,20 10,0 1,5 22,0 3,00 1,00 1,,50 32.800 30.000 0 4.000 0,20 2,0 2,0 7.900 0,0099 295.000 1.299.000 85,70 8.5500 0,01110 463.0000 1.699.0000 105,,60 3,00 Economías de esccala a 1.900 1,55 1,60 206,3 2,0 1,0 6,00 1,50 15,0 16,0 43.000 30,0 0,0 16,0 33.500 8.600 4.800 30,0 0,0 0,0 0 6 6.000 15,0 80,0 25,0 8.500 0,0110 463.000 1.699.000 105,60 1,0 6,00 b c 50 0,05 0,20 10,0 1,5 2,0 3,00 1,00 0,00 1,50 331.160 228.500 0 4.000 0,20 2,0 2,0 7.900 00,0099 2995.000 1.2999.000 85,70 7.900 0,0099 295.000 1.299.000 85,70 3,00 1.900 1,55 1,60 206,3 2,0 1,0 6,00 1,50 15,0 16,0 40.850 30,0 0,0 16,0 31.825 8.170 4.560 30,0 0,0 0,0 0 6 6.000 15,0 80,0 25,0 8.500 0,0110 463.000 1.699.000 105,60 1,0 6,00 Norma al: a:desv. estándar; c:media Uniforme: a:m mínimo; c:máximo Tria angular: a:mínimo; b:m más probable; c:máxim mo Bernoulli: si o no Fuente: Elabora ación propia Distribución D de d probabilida ad de costos medios m y con economías d de escala De $1.9666 a $3.192 (Media $$2.664) De $1.9344 a $3.101 (Media $22.592) Fuente: Elabora ación propia 109 Anexos Anexo VII: Costos medios por kilómetro y anuales de un vehículo dedicado a gas (Tabla) Combustible Lubricantes Llantas Mantenimiento Serv. Estación Recaudo Centr. R. Humano Parqueadero Administración Impuestos Seguros Rec. Capital Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10 Año 11 Año 12 Año 13 Año 14 Año 15 Año 16 Año 17 Año 18 Año 19 Año 20 Año 21 Año 22 Año 23 Año 24 km km km km km km km km km km km km km km km km km km km km km km km km $ 733 $ 47 $ 41 $ 23 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 158 $ 167 $ 60 $ 220 $ 282 $ 746 $ 47 $ 41 $ 47 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 158 $ 161 $ 59 $ 204 $ 280 $ 759 $ 47 $ 41 $ 70 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 158 $ 156 $ 58 $ 189 $ 279 $ 772 $ 47 $ 41 $ 94 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 158 $ 150 $ 56 $ 174 $ 278 $ 786 $ 47 $ 41 $ 117 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 158 $ 144 $ 40 $ 158 $ 277 $ 800 $ 47 $ 41 $ 140 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 158 $ 138 $ 38 $ 143 $ 276 $ 815 $ 47 $ 41 $ 164 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 158 $ 132 $ 37 $ 128 $ 276 $ 830 $ 47 $ 41 $ 187 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 158 $ 127 $ 35 $ 112 $ 276 $ 846 $ 47 $ 41 $ 211 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 158 $ 121 $ 33 $ 97 $ 276 $ 863 $ 47 $ 41 $ 234 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 158 $ 115 $ 31 $ 81 $ 277 $ 880 $ 47 $ 41 $ 257 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 158 $ 109 $ 30 $ 66 $ 278 $ 898 $ 47 $ 41 $ 281 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 158 $ 104 $ 28 $ 51 $ 279 $ 733 $ 47 $ 41 $ 23 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 158 $ 167 $ 60 $ 220 $ 282 $ 746 $ 47 $ 41 $ 47 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 158 $ 161 $ 59 $ 204 $ 280 $ 759 $ 47 $ 41 $ 70 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 158 $ 156 $ 58 $ 189 $ 279 $ 772 $ 47 $ 41 $ 94 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 158 $ 150 $ 56 $ 174 $ 278 $ 786 $ 47 $ 41 $ 117 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 158 $ 144 $ 40 $ 158 $ 277 $ 800 $ 47 $ 41 $ 140 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 158 $ 138 $ 38 $ 143 $ 276 $ 815 $ 47 $ 41 $ 164 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 158 $ 132 $ 37 $ 128 $ 276 $ 830 $ 47 $ 41 $ 187 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 158 $ 127 $ 35 $ 112 $ 276 $ 846 $ 47 $ 41 $ 211 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 158 $ 121 $ 33 $ 97 $ 276 $ 863 $ 47 $ 41 $ 234 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 158 $ 115 $ 31 $ 81 $ 277 $ 880 $ 47 $ 41 $ 257 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 158 $ 109 $ 30 $ 66 $ 278 $ 898 $ 47 $ 41 $ 281 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 158 $ 104 $ 28 $ 51 $ 279 Margen $ 269 $ 247 $ 224 $ 202 $ 179 $ 157 $ 135 $ 112 $ 90 $ 67 $ 45 $ 22 $ 269 $ 247 $ 224 $ 202 $ 179 $ 157 $ 135 $ 112 $ 90 $ 67 $ 45 $ 22 TOTAL $ 3.325 $ 3.315 $ 3.304 $ 3.295 $ 3.271 $ 3.263 $ 3.256 $ 3.249 $ 3.244 $ 3.239 $ 3.235 $ 3.232 $ 3.325 $ 3.315 $ 3.304 $ 3.295 $ 3.271 $ 3.263 $ 3.256 $ 3.249 $ 3.244 $ 3.239 $ 3.235 $ 3.232 Costos por kilómetro en COP$_2012 Combustible Lubricantes Llantas Mantenimiento Serv. Estación Recaudo Centr. R. Humano Parqueadero Administración Impuestos Seguros Rec. Capital año año año año año año año año año año año año año año año año año año año año año año año año $ 42,4 $ 2,7 $ 2,4 $ 1,4 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 9,2 $ 9,7 $ 3,5 $ 12,7 $ 16,3 $ 43,1 $ 2,7 $ 2,4 $ 2,7 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 9,2 $ 9,3 $ 3,4 $ 11,8 $ 16,2 $ 43,9 $ 2,7 $ 2,4 $ 4,1 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 9,2 $ 9,0 $ 3,3 $ 10,9 $ 16,1 $ 44,7 $ 2,7 $ 2,4 $ 5,4 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 9,2 $ 8,7 $ 3,2 $ 10,0 $ 16,1 $ 45,5 $ 2,7 $ 2,4 $ 6,8 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 9,2 $ 8,3 $ 2,3 $ 9,2 $ 16,0 $ 46,3 $ 2,7 $ 2,4 $ 8,1 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 9,2 $ 8,0 $ 2,2 $ 8,3 $ 16,0 $ 47,1 $ 2,7 $ 2,4 $ 9,5 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 9,2 $ 7,7 $ 2,1 $ 7,4 $ 16,0 $ 48,0 $ 2,7 $ 2,4 $ 10,8 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 9,2 $ 7,3 $ 2,0 $ 6,5 $ 16,0 $ 49,0 $ 2,7 $ 2,4 $ 12,2 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 9,2 $ 7,0 $ 1,9 $ 5,6 $ 16,0 $ 49,9 $ 2,7 $ 2,4 $ 13,5 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 9,2 $ 6,7 $ 1,8 $ 4,7 $ 16,0 $ 50,9 $ 2,7 $ 2,4 $ 14,9 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 9,2 $ 6,3 $ 1,7 $ 3,8 $ 16,1 $ 52,0 $ 2,7 $ 2,4 $ 16,2 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 9,2 $ 6,0 $ 1,6 $ 2,9 $ 16,1 $ 42,4 $ 2,7 $ 2,4 $ 1,4 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 9,2 $ 9,7 $ 3,5 $ 12,7 $ 16,3 $ 43,1 $ 2,7 $ 2,4 $ 2,7 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 9,2 $ 9,3 $ 3,4 $ 11,8 $ 16,2 $ 43,9 $ 2,7 $ 2,4 $ 4,1 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 9,2 $ 9,0 $ 3,3 $ 10,9 $ 16,1 $ 44,7 $ 2,7 $ 2,4 $ 5,4 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 9,2 $ 8,7 $ 3,2 $ 10,0 $ 16,1 $ 45,5 $ 2,7 $ 2,4 $ 6,8 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 9,2 $ 8,3 $ 2,3 $ 9,2 $ 16,0 $ 46,3 $ 2,7 $ 2,4 $ 8,1 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 9,2 $ 8,0 $ 2,2 $ 8,3 $ 16,0 $ 47,1 $ 2,7 $ 2,4 $ 9,5 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 9,2 $ 7,7 $ 2,1 $ 7,4 $ 16,0 $ 48,0 $ 2,7 $ 2,4 $ 10,8 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 9,2 $ 7,3 $ 2,0 $ 6,5 $ 16,0 $ 49,0 $ 2,7 $ 2,4 $ 12,2 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 9,2 $ 7,0 $ 1,9 $ 5,6 $ 16,0 $ 49,9 $ 2,7 $ 2,4 $ 13,5 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 9,2 $ 6,7 $ 1,8 $ 4,7 $ 16,0 $ 50,9 $ 2,7 $ 2,4 $ 14,9 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 9,2 $ 6,3 $ 1,7 $ 3,8 $ 16,1 $ 52,0 $ 2,7 $ 2,4 $ 16,2 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 9,2 $ 6,0 $ 1,6 $ 2,9 $ 16,1 Margen $ 15,6 $ 14,3 $ 13,0 $ 11,7 $ 10,4 $ 9,1 $ 7,8 $ 6,5 $ 5,2 $ 3,9 $ 2,6 $ 1,3 $ 15,6 $ 14,3 $ 13,0 $ 11,7 $ 10,4 $ 9,1 $ 7,8 $ 6,5 $ 5,2 $ 3,9 $ 2,6 $ 1,3 TOTAL $ 192,4 $ 191,8 $ 191,2 $ 190,6 $ 189,3 $ 188,8 $ 188,4 $ 188,0 $ 187,7 $ 187,4 $ 187,2 $ 187,0 $ 192,4 $ 191,8 $ 191,2 $ 190,6 $ 189,3 $ 188,8 $ 188,4 $ 188,0 $ 187,7 $ 187,4 $ 187,2 $ 187,0 Costos por año en millones de COP$_2012 Fuente: Elaboración propia 110 Anexos e producción absolutos (Pa arte I) Costos de $ 1.200 $ 1.100 $ 1.000 $ 900 $ 800 $ 700 $ 600 $ 500 $ 400 $ 300 $ 200 $ 100 $0 $ 65 $ 60 $ 55 $ 50 $ 45 $ 40 $ 35 $ 30 $ 25 $ 20 $ 15 $ 10 $5 $- Costo anual (Millones COP/año) Costo por kilómetro (COP/km) Anexo VIIII: Costos me edios por kilómetro y anua ales de un veh hículo dedicad do a gas (Fig guras) Combustible Mantenimiento R. Humano Rec. Capital Margen 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101111213141516177181920212223224 Peeriodo (años) Vida útil 12 años. Periodo de evalua ación 24 años. – Cíírculo: variable, Cua adrado: fijo, Triáng gulo: de capital Fuente: Elabora ación propia Costos de e producción absolutos a (Pa arte II) $ 16 $ 250 $ 14 $ 200 $ 12 $ 10 $ 150 $8 $6 $ 100 $4 $ 50 $2 $0 Costo anual (Millones COP/año) Costo por kilómetro (COP/km) $ 300 Lubricante Llantas Serv. Estación Recaudo Centr. Parqueadero Administración Impuestos Seguros $1 2 3 4 5 6 7 8 9 1011 1213141516171181920212223224 Peeriodo (años) ación 24 años. – Cíírculo: variable, Cua adrado: fijo, Triáng gulo: de capital Vida útil 12 años. Periodo de evalua Fuente: Elabora ación propia Costos de e producción relativos r – Prrimer & último o año de la vid da útil 8,5% 1,8% % 8,1% 6,6% 6 22,1% 5,0% % 4,8% 32,7% 1,44% 1,2% % 0,7% % 2,0% % 5,1% Combustible Lubricante Llantas Mantenimiento Serv. Estacióón Recaudo Cenntr. R. Humano Parqueaderoo Administracióón Impuestos Seguros Rec. Capital Margen 0,7% 1,6% 8,6% 0,9% 3,2% 1,5% 4,9% % 1,3% 8,7% 33,6% Borde gris: costos variables, Borde negro: costos c fijos, Borde rojo: costos de cap pital Fuente: Elabora ación propia 27,8% 5,2% 2,1% 111 Anexos Anexo IX: Costos escala por kilómetro y anuales de un vehículo dedicado a gas (Tabla) Combustible Lubricantes Llantas Mantenimiento Serv. Estación Recaudo Centr. R. Humano Parqueadero Administración Impuestos Seguros Rec. Capital Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10 Año 11 Año 12 Año 13 Año 14 Año 15 Año 16 Año 17 Año 18 Año 19 Año 20 Año 21 Año 22 Año 23 Año 24 km km km km km km km km km km km km km km km km km km km km km km km km $ 314 $ 30 $ 31 $ 20 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 151 $ 164 $ 60 $ 211 $ 268 $ 319 $ 30 $ 31 $ 40 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 151 $ 158 $ 59 $ 196 $ 266 $ 325 $ 30 $ 31 $ 61 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 151 $ 153 $ 58 $ 181 $ 265 $ 330 $ 30 $ 31 $ 81 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 151 $ 147 $ 56 $ 167 $ 264 $ 336 $ 30 $ 31 $ 101 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 151 $ 142 $ 40 $ 152 $ 263 $ 342 $ 30 $ 31 $ 121 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 151 $ 136 $ 38 $ 138 $ 262 $ 349 $ 30 $ 31 $ 142 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 151 $ 131 $ 37 $ 123 $ 262 $ 355 $ 30 $ 31 $ 162 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 151 $ 125 $ 35 $ 108 $ 262 $ 362 $ 30 $ 31 $ 182 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 151 $ 120 $ 33 $ 94 $ 262 $ 369 $ 30 $ 31 $ 202 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 151 $ 114 $ 31 $ 79 $ 263 $ 376 $ 30 $ 31 $ 222 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 151 $ 109 $ 30 $ 64 $ 264 $ 384 $ 30 $ 31 $ 243 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 151 $ 103 $ 28 $ 50 $ 265 $ 314 $ 30 $ 31 $ 20 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 151 $ 164 $ 60 $ 211 $ 268 $ 319 $ 30 $ 31 $ 40 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 151 $ 158 $ 59 $ 196 $ 266 $ 325 $ 30 $ 31 $ 61 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 151 $ 153 $ 58 $ 181 $ 265 $ 330 $ 30 $ 31 $ 81 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 151 $ 147 $ 56 $ 167 $ 264 $ 336 $ 30 $ 31 $ 101 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 151 $ 142 $ 40 $ 152 $ 263 $ 342 $ 30 $ 31 $ 121 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 151 $ 136 $ 38 $ 138 $ 262 $ 349 $ 30 $ 31 $ 142 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 151 $ 131 $ 37 $ 123 $ 262 $ 355 $ 30 $ 31 $ 162 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 151 $ 125 $ 35 $ 108 $ 262 $ 362 $ 30 $ 31 $ 182 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 151 $ 120 $ 33 $ 94 $ 262 $ 369 $ 30 $ 31 $ 202 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 151 $ 114 $ 31 $ 79 $ 263 $ 376 $ 30 $ 31 $ 222 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 151 $ 109 $ 30 $ 64 $ 264 $ 384 $ 30 $ 31 $ 243 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 151 $ 103 $ 28 $ 50 $ 265 Margen $ 256 $ 234 $ 213 $ 192 $ 171 $ 149 $ 128 $ 107 $ 85 $ 64 $ 43 $ 21 $ 256 $ 234 $ 213 $ 192 $ 171 $ 149 $ 128 $ 107 $ 85 $ 64 $ 43 $ 21 TOTAL $ 2.796 $ 2.778 $ 2.759 $ 2.741 $ 2.708 $ 2.691 $ 2.675 $ 2.658 $ 2.642 $ 2.627 $ 2.612 $ 2.598 $ 2.796 $ 2.778 $ 2.759 $ 2.741 $ 2.708 $ 2.691 $ 2.675 $ 2.658 $ 2.642 $ 2.627 $ 2.612 $ 2.598 Costos por kilómetro en COP$_2012 Combustible Lubricantes Llantas Mantenimiento Serv. Estación Recaudo Centr. R. Humano Parqueadero Administración Impuestos Seguros Rec. Capital año año año año año año año año año año año año año año año año año año año año año año año año $ 18,1 $ 1,7 $ 1,8 $ 1,2 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 8,7 $ 9,5 $ 3,5 $ 12,2 $ 15,5 $ 18,5 $ 1,7 $ 1,8 $ 2,3 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 8,7 $ 9,1 $ 3,4 $ 11,3 $ 15,4 $ 18,8 $ 1,7 $ 1,8 $ 3,5 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 8,7 $ 8,8 $ 3,3 $ 10,5 $ 15,3 $ 19,1 $ 1,7 $ 1,8 $ 4,7 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 8,7 $ 8,5 $ 3,2 $ 9,6 $ 15,3 $ 19,4 $ 1,7 $ 1,8 $ 5,8 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 8,7 $ 8,2 $ 2,3 $ 8,8 $ 15,2 $ 19,8 $ 1,7 $ 1,8 $ 7,0 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 8,7 $ 7,9 $ 2,2 $ 8,0 $ 15,2 $ 20,2 $ 1,7 $ 1,8 $ 8,2 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 8,7 $ 7,6 $ 2,1 $ 7,1 $ 15,2 $ 20,5 $ 1,7 $ 1,8 $ 9,4 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 8,7 $ 7,2 $ 2,0 $ 6,3 $ 15,2 $ 20,9 $ 1,7 $ 1,8 $ 10,5 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 8,7 $ 6,9 $ 1,9 $ 5,4 $ 15,2 $ 21,4 $ 1,7 $ 1,8 $ 11,7 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 8,7 $ 6,6 $ 1,8 $ 4,6 $ 15,2 $ 21,8 $ 1,7 $ 1,8 $ 12,9 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 8,7 $ 6,3 $ 1,7 $ 3,7 $ 15,3 $ 22,2 $ 1,7 $ 1,8 $ 14,0 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 8,7 $ 6,0 $ 1,6 $ 2,9 $ 15,3 $ 18,1 $ 1,7 $ 1,8 $ 1,2 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 8,7 $ 9,5 $ 3,5 $ 12,2 $ 15,5 $ 18,5 $ 1,7 $ 1,8 $ 2,3 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 8,7 $ 9,1 $ 3,4 $ 11,3 $ 15,4 $ 18,8 $ 1,7 $ 1,8 $ 3,5 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 8,7 $ 8,8 $ 3,3 $ 10,5 $ 15,3 $ 19,1 $ 1,7 $ 1,8 $ 4,7 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 8,7 $ 8,5 $ 3,2 $ 9,6 $ 15,3 $ 19,4 $ 1,7 $ 1,8 $ 5,8 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 8,7 $ 8,2 $ 2,3 $ 8,8 $ 15,2 $ 19,8 $ 1,7 $ 1,8 $ 7,0 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 8,7 $ 7,9 $ 2,2 $ 8,0 $ 15,2 $ 20,2 $ 1,7 $ 1,8 $ 8,2 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 8,7 $ 7,6 $ 2,1 $ 7,1 $ 15,2 $ 20,5 $ 1,7 $ 1,8 $ 9,4 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 8,7 $ 7,2 $ 2,0 $ 6,3 $ 15,2 $ 20,9 $ 1,7 $ 1,8 $ 10,5 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 8,7 $ 6,9 $ 1,9 $ 5,4 $ 15,2 $ 21,4 $ 1,7 $ 1,8 $ 11,7 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 8,7 $ 6,6 $ 1,8 $ 4,6 $ 15,2 $ 21,8 $ 1,7 $ 1,8 $ 12,9 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 8,7 $ 6,3 $ 1,7 $ 3,7 $ 15,3 $ 22,2 $ 1,7 $ 1,8 $ 14,0 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 8,7 $ 6,0 $ 1,6 $ 2,9 $ 15,3 Margen $ 14,8 $ 13,6 $ 12,3 $ 11,1 $ 9,9 $ 8,6 $ 7,4 $ 6,2 $ 4,9 $ 3,7 $ 2,5 $ 1,2 $ 14,8 $ 13,6 $ 12,3 $ 11,1 $ 9,9 $ 8,6 $ 7,4 $ 6,2 $ 4,9 $ 3,7 $ 2,5 $ 1,2 TOTAL $ 161,8 $ 160,7 $ 159,6 $ 158,6 $ 156,7 $ 155,7 $ 154,7 $ 153,8 $ 152,9 $ 152,0 $ 151,1 $ 150,3 $ 161,8 $ 160,7 $ 159,6 $ 158,6 $ 156,7 $ 155,7 $ 154,7 $ 153,8 $ 152,9 $ 152,0 $ 151,1 $ 150,3 Costos por año en millones de COP$_2012 Fuente: Elaboración propia 112 Anexos Costos de e producción absolutos (Pa arte I) $ 1.200 $ 1.100 $ 1.000 $ 900 $ 800 $ 700 $ 600 $ 500 $ 400 $ 300 $ 200 $ 100 $0 $ 65 $ 60 $ 55 $ 50 $ 45 $ 40 $ 35 $ 30 $ 25 $ 20 $ 15 $ 10 $5 $- Costo anual (Millones COP/año) Costo por kilómetro (COP/km) Anexo X: X Costos esc cala por kilóm metro y anuale es de un vehíículo dedicado o a gas (Figu uras) Combustible Mantenimiento R. Humano Rec. Capital Margen 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101111213141516177181920212223224 Peeriodo (años) Vida útil 12 años. Periodo de evalua ación 24 años. – Cíírculo: variable, Cua adrado: fijo, Triáng gulo: de capital Fuente: Elabora ación propia Costos de e producción absolutos a (Pa arte II) $ 16 $ 250 $ 14 $ 200 $ 12 $ 10 $ 150 $8 $6 $ 100 $4 $ 50 $2 $0 Lubricante Costo anual (Millones COP/año) Costo por kilómetro (COP/km) $ 300 Llantas Serv. Estación Recaudo Centr. Parqueadero Administración Impuestos Seguros $1 2 3 4 5 6 7 8 9 1011 1213141516171181920212223224 Peeriodo (años) ación 24 años. – Cíírculo: variable, Cua adrado: fijo, Triáng gulo: de capital Vida útil 12 años. Periodo de evalua Fuente: Elabora ación propia Costos de e producción relativos r – Prrimer & último o año de la vid da útil 9,6% 2,2% 1,1% % 9,1% 11,2% 7,55% 1,1% % 0,77% 2,44% 5,9% 4,9% 5,4% % 38,9% % Combustible Lubricante Llantas Mantenimiento Serv. Estacióón Recaudo Cenntr. R. Humano Parqueaderoo Administracióón Impuestos Seguros Rec. Capital Margen 0,8% 14,88% 1,9% 1 1,2% 10,2% 1,1% 9,3% 2,6% 4,0% % 5,3% 5,8% % 41,9% % Borde gris: costos variables, Borde negro: costos c fijos, Borde rojo: costos de cap pital Fuente: Elabora ación propia 1,2% 113 Anexos Anexo XI: X Simulació ón Montecarlo o de los costo s por kilómettro de vehículo dedicado a gas Distriibuciones de probabilidad de las variables de entrad da Costos m medios TRM [ COP ] Ingreso medio ciudadanos [ SMMLV ] Índice de pasajjeros por kilómetro [ IPK ] Índice de kilóm metros por bus [ IKB ] Conductores [ día/veh d ] Infraestructura [ Con / Sin (SETP) ] Recorrido muerto [ % (km) ] Mano de obra [ SMMLV ] Chasis - Arancel [ % ($) ] Chasis - IVA [ % ($) ] Chasís (Sin Impuestos) [ US ] Chasís - Salvamento [ % ($) ] Carrocería - Arrancel [ % ($) ] Carrocería - IVA [ % ($) ] Carrocería (Sinn Impuestos) [ US ] Aire acondicionnado (Sin Impuestos) [ US ] Elevador (Sin Impuestos) [ US ] Carrocería - Saalvamento [ % ($) ] Batería - Aranccel [ % ($) ] Batería - IVA [ % ($) ] Batería (Sin Im mpuestos) [ US ] Batería - Vida útil ú [ años ] Ciclos de recarrga [ ciclos ] Rendimiento coombustible [ km/[combuust] ] Afectación renddimiento [ % (km/[combbust]) ] Afectación com mbustible Aire [ % (km/[[combust]) ] Costo combusttible [ COP/[combust] ] Factor manteniimiento [ ] Costo lubricanttes [ COP/[lubricant] ] Costo llantas [ COP/[llantas] ] Costo recaudo [ COP/[recaudo] ] Impuesto rodam miento [ Con / Sin ] Spread (Margeen esperado) [ % ($) ] Distribución probabilidad Normal Normal Normal Normal Triangular Bernoulli Uniforme Triangular Bernoulli Bernoulli Uniforme Bernoulli Bernoulli Bernoulli Uniforme Bernoulli Bernoulli Bernoulli Bernoulli Bernoulli Uniforme Bernoulli Triangular Normal Normal Normal Triangular Triangular Triangular Triangular Triangular Bernoulli Uniforme a b c 50 0,05 0,20 10,0 1,5 2,0 3,00 1,00 1 ,50 74.500 30.000 0 4.000 0,05 2,0 2,0 740 0,0064 295.000 1.299.000 85,70 1.7730 0,00071 463.0000 1.699.0000 105 ,60 3,00 Economías de esccala a 1.900 1,55 1,60 206,3 2,0 1,0 6,00 1,50 5,0 16,0 80.000 30,0 0,0 16,0 33.500 8.600 4.800 30,0 0,0 0,0 0 6 6.000 3,2 80,0 25,0 1.730 0,0071 463.000 1.699.000 105,60 1,0 6,00 c b 50 0,05 0,20 10,0 1,5 2,0 3,00 1,00 0,00 1,50 70.775 28.500 0 4.000 0,05 2,0 2,0 740 0,0064 2295.000 1.2299.000 85,70 740 0,0064 295.000 1.299.000 85,70 3,00 1.900 1,55 1,60 206,3 2,0 1,0 6,00 1,50 5,0 16,0 76.000 30,0 0,0 16,0 31.825 8.170 4.560 30,0 0,0 0,0 0 6 6.000 3,2 80,0 25,0 1.730 0,0071 463.000 1.699.000 105,60 1,0 6,00 Norma al: a:desv. estándar; c:media c Uniforme: a:m mínimo; c:máximo Triaangular: a:mínimo; b::más probable; c:máximo Bernoulli: si o no o Fuente: F Elabora ación propia Distribución de d probabilida ad de costos medios y con n economías d de escala De $2.0016 a $3.366 (Mediaa $2.761) De $1.8840 a $3.195 (Mediaa $2.556) Fuente: F Elabora ación propia 114 Anexos Anexo XII: Costos medios por kilómetro y anuales de un vehículo híbrido-eléctrico (Tabla) Combustible Lubricantes Llantas Mantenimiento Serv. Estación Recaudo Centr. R. Humano Parqueadero Administración Impuestos Seguros Rec. Capital Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10 Año 11 Año 12 Año 13 Año 14 Año 15 Año 16 Año 17 Año 18 Año 19 Año 20 Año 21 Año 22 Año 23 Año 24 km km km km km km km km km km km km km km km km km km km km km km km km $ 641 $ 47 $ 41 $ 25 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 133 $ 175 $ 60 $ 242 $ 379 $ 651 $ 47 $ 41 $ 50 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 133 $ 168 $ 59 $ 221 $ 373 $ 663 $ 47 $ 41 $ 74 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 133 $ 160 $ 58 $ 201 $ 367 $ 674 $ 47 $ 41 $ 99 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 133 $ 152 $ 56 $ 180 $ 362 $ 686 $ 47 $ 41 $ 124 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 133 $ 145 $ 40 $ 160 $ 357 $ 699 $ 47 $ 41 $ 149 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 133 $ 137 $ 38 $ 139 $ 352 $ 712 $ 47 $ 41 $ 173 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 133 $ 144 $ 37 $ 158 $ 355 $ 725 $ 47 $ 41 $ 198 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 133 $ 136 $ 35 $ 138 $ 350 $ 739 $ 47 $ 41 $ 223 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 133 $ 129 $ 33 $ 117 $ 346 $ 754 $ 47 $ 41 $ 248 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 133 $ 121 $ 31 $ 97 $ 341 $ 769 $ 47 $ 41 $ 273 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 133 $ 113 $ 30 $ 76 $ 338 $ 784 $ 47 $ 41 $ 297 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 133 $ 106 $ 28 $ 56 $ 334 $ 641 $ 47 $ 41 $ 25 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 133 $ 175 $ 60 $ 242 $ 379 $ 651 $ 47 $ 41 $ 50 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 133 $ 168 $ 59 $ 221 $ 373 $ 663 $ 47 $ 41 $ 74 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 133 $ 160 $ 58 $ 201 $ 367 $ 674 $ 47 $ 41 $ 99 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 133 $ 152 $ 56 $ 180 $ 362 $ 686 $ 47 $ 41 $ 124 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 133 $ 145 $ 40 $ 160 $ 357 $ 699 $ 47 $ 41 $ 149 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 133 $ 137 $ 38 $ 139 $ 352 $ 712 $ 47 $ 41 $ 173 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 133 $ 144 $ 37 $ 158 $ 355 $ 725 $ 47 $ 41 $ 198 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 133 $ 136 $ 35 $ 138 $ 350 $ 739 $ 47 $ 41 $ 223 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 133 $ 129 $ 33 $ 117 $ 346 $ 754 $ 47 $ 41 $ 248 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 133 $ 121 $ 31 $ 97 $ 341 $ 769 $ 47 $ 41 $ 273 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 133 $ 113 $ 30 $ 76 $ 338 $ 784 $ 47 $ 41 $ 297 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 133 $ 106 $ 28 $ 56 $ 334 Margen $ 267 $ 241 $ 214 $ 188 $ 161 $ 135 $ 159 $ 133 $ 106 $ 80 $ 53 $ 27 $ 267 $ 241 $ 214 $ 188 $ 161 $ 135 $ 159 $ 133 $ 106 $ 80 $ 53 $ 27 TOTAL $ 3.334 $ 3.307 $ 3.281 $ 3.256 $ 3.217 $ 3.193 $ 3.282 $ 3.259 $ 3.237 $ 3.216 $ 3.196 $ 3.176 $ 3.334 $ 3.307 $ 3.281 $ 3.256 $ 3.217 $ 3.193 $ 3.282 $ 3.259 $ 3.237 $ 3.216 $ 3.196 $ 3.176 Costos por kilómetro en COP$_2012 Combustible Lubricantes Llantas Mantenimiento Serv. Estación Recaudo Centr. R. Humano Parqueadero Administración Impuestos Seguros Rec. Capital año año año año año año año año año año año año año año año año año año año año año año año año $ 37,1 $ 2,7 $ 2,4 $ 1,4 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 7,7 $ 10,1 $ 3,5 $ 14,0 $ 21,9 $ 37,7 $ 2,7 $ 2,4 $ 2,9 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 7,7 $ 9,7 $ 3,4 $ 12,8 $ 21,6 $ 38,3 $ 2,7 $ 2,4 $ 4,3 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 7,7 $ 9,2 $ 3,3 $ 11,6 $ 21,2 $ 39,0 $ 2,7 $ 2,4 $ 5,7 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 7,7 $ 8,8 $ 3,2 $ 10,4 $ 20,9 $ 39,7 $ 2,7 $ 2,4 $ 7,2 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 7,7 $ 8,4 $ 2,3 $ 9,2 $ 20,6 $ 40,4 $ 2,7 $ 2,4 $ 8,6 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 7,7 $ 7,9 $ 2,2 $ 8,1 $ 20,3 $ 41,2 $ 2,7 $ 2,4 $ 10,0 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 7,7 $ 8,3 $ 2,1 $ 9,1 $ 20,5 $ 42,0 $ 2,7 $ 2,4 $ 11,5 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 7,7 $ 7,9 $ 2,0 $ 8,0 $ 20,2 $ 42,8 $ 2,7 $ 2,4 $ 12,9 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 7,7 $ 7,4 $ 1,9 $ 6,8 $ 20,0 $ 43,6 $ 2,7 $ 2,4 $ 14,3 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 7,7 $ 7,0 $ 1,8 $ 5,6 $ 19,8 $ 44,5 $ 2,7 $ 2,4 $ 15,8 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 7,7 $ 6,5 $ 1,7 $ 4,4 $ 19,5 $ 45,4 $ 2,7 $ 2,4 $ 17,2 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 7,7 $ 6,1 $ 1,6 $ 3,2 $ 19,3 $ 37,1 $ 2,7 $ 2,4 $ 1,4 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 7,7 $ 10,1 $ 3,5 $ 14,0 $ 21,9 $ 37,7 $ 2,7 $ 2,4 $ 2,9 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 7,7 $ 9,7 $ 3,4 $ 12,8 $ 21,6 $ 38,3 $ 2,7 $ 2,4 $ 4,3 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 7,7 $ 9,2 $ 3,3 $ 11,6 $ 21,2 $ 39,0 $ 2,7 $ 2,4 $ 5,7 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 7,7 $ 8,8 $ 3,2 $ 10,4 $ 20,9 $ 39,7 $ 2,7 $ 2,4 $ 7,2 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 7,7 $ 8,4 $ 2,3 $ 9,2 $ 20,6 $ 40,4 $ 2,7 $ 2,4 $ 8,6 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 7,7 $ 7,9 $ 2,2 $ 8,1 $ 20,3 $ 41,2 $ 2,7 $ 2,4 $ 10,0 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 7,7 $ 8,3 $ 2,1 $ 9,1 $ 20,5 $ 42,0 $ 2,7 $ 2,4 $ 11,5 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 7,7 $ 7,9 $ 2,0 $ 8,0 $ 20,2 $ 42,8 $ 2,7 $ 2,4 $ 12,9 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 7,7 $ 7,4 $ 1,9 $ 6,8 $ 20,0 $ 43,6 $ 2,7 $ 2,4 $ 14,3 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 7,7 $ 7,0 $ 1,8 $ 5,6 $ 19,8 $ 44,5 $ 2,7 $ 2,4 $ 15,8 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 7,7 $ 6,5 $ 1,7 $ 4,4 $ 19,5 $ 45,4 $ 2,7 $ 2,4 $ 17,2 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 7,7 $ 6,1 $ 1,6 $ 3,2 $ 19,3 Margen $ 15,5 $ 13,9 $ 12,4 $ 10,9 $ 9,3 $ 7,8 $ 9,2 $ 7,7 $ 6,1 $ 4,6 $ 3,1 $ 1,5 $ 15,5 $ 13,9 $ 12,4 $ 10,9 $ 9,3 $ 7,8 $ 9,2 $ 7,7 $ 6,1 $ 4,6 $ 3,1 $ 1,5 TOTAL $ 192,9 $ 191,3 $ 189,8 $ 188,4 $ 186,1 $ 184,7 $ 189,9 $ 188,6 $ 187,3 $ 186,1 $ 184,9 $ 183,7 $ 192,9 $ 191,3 $ 189,8 $ 188,4 $ 186,1 $ 184,7 $ 189,9 $ 188,6 $ 187,3 $ 186,1 $ 184,9 $ 183,7 Costos por año en millones de COP$_2012 Fuente: Elaboración propia 115 Anexos e producción absolutos (Pa Costos de arte I) $ 1.200 $ 1.100 $ 1.000 $ 900 $ 800 $ 700 $ 600 $ 500 $ 400 $ 300 $ 200 $ 100 $0 $ 65 $ 60 $ 55 $ 50 $ 45 $ 40 $ 35 $ 30 $ 25 $ 20 $ 15 $ 10 $5 $- Costo anual (Millones COP/año) Costo por kilómetro (COP/km) Anex xo XIII: Costo os medios por kilómetro y a anuales de u n vehículo híbrido-eléctrico o (Figura as) Combustible Mantenimiento R. Humano Rec. Capital Margen 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 111213141516177181920212223224 Peeriodo (años) Vida útil 12 años.. Periodo de evalua ación 24 años. – C írculo: variable, Cu uadrado: fijo, Triáng gulo: de capital Fuente: F Elabora ación propia Costos de e producción a absolutos (Pa arte II) $ 16 $ 250 $ 14 $ 200 $ 12 $ 10 $ 150 $8 $6 $ 100 $4 $ 50 $2 $0 Costo anual (Millones COP/año) Costo por kilómetro (COP/km) $ 300 Lubricante Llantas Serv. Estación Recaudo Centr. Parqueadero Administración Impuestos Seguros $1 2 3 4 5 6 7 8 9 10111121314151617 181920212223224 Periodo P (años) Vida útil 12 años.. Periodo de evalua ación 24 años. – C írculo: variable, Cu uadrado: fijo, Triáng gulo: de capital Fuente: F Elabora ación propia Costos de e producción relativos – Prrimer & último o año de la vida útil 8,00% 11,4% 1,8% 7,2% 19,2% 5,3% % 1,4% 4,0% % 5,1% 32,6% 1,22% 0,77% 2,0% % Combustiblee Lubricante Llantas Mantenimie nto Serv. Estaciión Recaudo Ceentr. R. Humano Parqueaderro Administracción Impuestos Seguros Rec. Capitaal Margen 0,8% 1,8% 10,5% 0,9% 24,7% 11,5% 3,3% 1,3% 4,22% 9,4% 5,3% 34,2% Borde gris: costos variab bles, Borde negro: ccostos fijos, Borde rojo: costos de cap pital Fuente: F Elabora ación propia 2,1% 116 Anexos Anexo XIV: Costos escala por kilómetro y anuales de un vehículo híbrido-eléctrico (Tabla) Combustible Lubricantes Llantas Mantenimiento Serv. Estación Recaudo Centr. R. Humano Parqueadero Administración Impuestos Seguros Rec. Capital Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10 Año 11 Año 12 Año 13 Año 14 Año 15 Año 16 Año 17 Año 18 Año 19 Año 20 Año 21 Año 22 Año 23 Año 24 km km km km km km km km km km km km km km km km km km km km km km km km $ 595 $ 30 $ 31 $ 21 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 127 $ 171 $ 60 $ 231 $ 360 $ 605 $ 30 $ 31 $ 43 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 127 $ 164 $ 59 $ 212 $ 354 $ 616 $ 30 $ 31 $ 64 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 127 $ 157 $ 58 $ 192 $ 349 $ 627 $ 30 $ 31 $ 86 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 127 $ 149 $ 56 $ 173 $ 344 $ 638 $ 30 $ 31 $ 107 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 127 $ 142 $ 40 $ 153 $ 339 $ 650 $ 30 $ 31 $ 129 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 127 $ 135 $ 38 $ 134 $ 334 $ 662 $ 30 $ 31 $ 150 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 127 $ 142 $ 37 $ 152 $ 337 $ 674 $ 30 $ 31 $ 172 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 127 $ 134 $ 35 $ 132 $ 332 $ 687 $ 30 $ 31 $ 193 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 127 $ 127 $ 33 $ 113 $ 328 $ 700 $ 30 $ 31 $ 214 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 127 $ 120 $ 31 $ 94 $ 324 $ 714 $ 30 $ 31 $ 236 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 127 $ 112 $ 30 $ 74 $ 321 $ 729 $ 30 $ 31 $ 257 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 127 $ 105 $ 28 $ 55 $ 318 $ 595 $ 30 $ 31 $ 21 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 127 $ 171 $ 60 $ 231 $ 360 $ 605 $ 30 $ 31 $ 43 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 127 $ 164 $ 59 $ 212 $ 354 $ 616 $ 30 $ 31 $ 64 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 127 $ 157 $ 58 $ 192 $ 349 $ 627 $ 30 $ 31 $ 86 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 127 $ 149 $ 56 $ 173 $ 344 $ 638 $ 30 $ 31 $ 107 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 127 $ 142 $ 40 $ 153 $ 339 $ 650 $ 30 $ 31 $ 129 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 127 $ 135 $ 38 $ 134 $ 334 $ 662 $ 30 $ 31 $ 150 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 127 $ 142 $ 37 $ 152 $ 337 $ 674 $ 30 $ 31 $ 172 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 127 $ 134 $ 35 $ 132 $ 332 $ 687 $ 30 $ 31 $ 193 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 127 $ 127 $ 33 $ 113 $ 328 $ 700 $ 30 $ 31 $ 214 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 127 $ 120 $ 31 $ 94 $ 324 $ 714 $ 30 $ 31 $ 236 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 127 $ 112 $ 30 $ 74 $ 321 $ 729 $ 30 $ 31 $ 257 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 127 $ 105 $ 28 $ 55 $ 318 Margen $ 254 $ 229 $ 204 $ 178 $ 153 $ 128 $ 151 $ 126 $ 101 $ 76 $ 50 $ 25 $ 254 $ 229 $ 204 $ 178 $ 153 $ 128 $ 151 $ 126 $ 101 $ 76 $ 50 $ 25 TOTAL $ 3.174 $ 3.146 $ 3.119 $ 3.093 $ 3.053 $ 3.028 $ 3.110 $ 3.086 $ 3.062 $ 3.040 $ 3.018 $ 2.997 $ 3.174 $ 3.146 $ 3.119 $ 3.093 $ 3.053 $ 3.028 $ 3.110 $ 3.086 $ 3.062 $ 3.040 $ 3.018 $ 2.997 Costos por kilómetro en COP$_2012 Combustible Lubricantes Llantas Mantenimiento Serv. Estación Recaudo Centr. R. Humano Parqueadero Administración Impuestos Seguros Rec. Capital año año año año año año año año año año año año año año año año año año año año año año año año $ 34,4 $ 1,7 $ 1,8 $ 1,2 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 7,3 $ 9,9 $ 3,5 $ 13,4 $ 20,8 $ 35,0 $ 1,7 $ 1,8 $ 2,5 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 7,3 $ 9,5 $ 3,4 $ 12,3 $ 20,5 $ 35,6 $ 1,7 $ 1,8 $ 3,7 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 7,3 $ 9,1 $ 3,3 $ 11,1 $ 20,2 $ 36,3 $ 1,7 $ 1,8 $ 5,0 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 7,3 $ 8,6 $ 3,2 $ 10,0 $ 19,9 $ 36,9 $ 1,7 $ 1,8 $ 6,2 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 7,3 $ 8,2 $ 2,3 $ 8,9 $ 19,6 $ 37,6 $ 1,7 $ 1,8 $ 7,4 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 7,3 $ 7,8 $ 2,2 $ 7,8 $ 19,3 $ 38,3 $ 1,7 $ 1,8 $ 8,7 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 7,3 $ 8,2 $ 2,1 $ 8,8 $ 19,5 $ 39,0 $ 1,7 $ 1,8 $ 9,9 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 7,3 $ 7,8 $ 2,0 $ 7,7 $ 19,2 $ 39,7 $ 1,7 $ 1,8 $ 11,2 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 7,3 $ 7,3 $ 1,9 $ 6,5 $ 19,0 $ 40,5 $ 1,7 $ 1,8 $ 12,4 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 7,3 $ 6,9 $ 1,8 $ 5,4 $ 18,8 $ 41,3 $ 1,7 $ 1,8 $ 13,6 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 7,3 $ 6,5 $ 1,7 $ 4,3 $ 18,6 $ 42,2 $ 1,7 $ 1,8 $ 14,9 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 7,3 $ 6,1 $ 1,6 $ 3,2 $ 18,4 $ 34,4 $ 1,7 $ 1,8 $ 1,2 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 7,3 $ 9,9 $ 3,5 $ 13,4 $ 20,8 $ 35,0 $ 1,7 $ 1,8 $ 2,5 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 7,3 $ 9,5 $ 3,4 $ 12,3 $ 20,5 $ 35,6 $ 1,7 $ 1,8 $ 3,7 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 7,3 $ 9,1 $ 3,3 $ 11,1 $ 20,2 $ 36,3 $ 1,7 $ 1,8 $ 5,0 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 7,3 $ 8,6 $ 3,2 $ 10,0 $ 19,9 $ 36,9 $ 1,7 $ 1,8 $ 6,2 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 7,3 $ 8,2 $ 2,3 $ 8,9 $ 19,6 $ 37,6 $ 1,7 $ 1,8 $ 7,4 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 7,3 $ 7,8 $ 2,2 $ 7,8 $ 19,3 $ 38,3 $ 1,7 $ 1,8 $ 8,7 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 7,3 $ 8,2 $ 2,1 $ 8,8 $ 19,5 $ 39,0 $ 1,7 $ 1,8 $ 9,9 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 7,3 $ 7,8 $ 2,0 $ 7,7 $ 19,2 $ 39,7 $ 1,7 $ 1,8 $ 11,2 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 7,3 $ 7,3 $ 1,9 $ 6,5 $ 19,0 $ 40,5 $ 1,7 $ 1,8 $ 12,4 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 7,3 $ 6,9 $ 1,8 $ 5,4 $ 18,8 $ 41,3 $ 1,7 $ 1,8 $ 13,6 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 7,3 $ 6,5 $ 1,7 $ 4,3 $ 18,6 $ 42,2 $ 1,7 $ 1,8 $ 14,9 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 7,3 $ 6,1 $ 1,6 $ 3,2 $ 18,4 Margen $ 14,7 $ 13,2 $ 11,8 $ 10,3 $ 8,9 $ 7,4 $ 8,7 $ 7,3 $ 5,8 $ 4,4 $ 2,9 $ 1,5 $ 14,7 $ 13,2 $ 11,8 $ 10,3 $ 8,9 $ 7,4 $ 8,7 $ 7,3 $ 5,8 $ 4,4 $ 2,9 $ 1,5 TOTAL $ 183,6 $ 182,0 $ 180,5 $ 178,9 $ 176,6 $ 175,2 $ 179,9 $ 178,5 $ 177,2 $ 175,8 $ 174,6 $ 173,4 $ 183,6 $ 182,0 $ 180,5 $ 178,9 $ 176,6 $ 175,2 $ 179,9 $ 178,5 $ 177,2 $ 175,8 $ 174,6 $ 173,4 Costos por año en millones de COP$_2012 Fuente: Elaboración propia 117 Anexos Costos de e producción absolutos (Pa arte I) $ 1.200 $ 1.100 $ 1.000 $ 900 $ 800 $ 700 $ 600 $ 500 $ 400 $ 300 $ 200 $ 100 $0 $ 65 $ 60 $ 55 $ 50 $ 45 $ 40 $ 35 $ 30 $ 25 $ 20 $ 15 $ 10 $5 $- Costo anual (Millones COP/año) Costo por kilómetro (COP/km) Anexo XV: X Costos es scala por kilóm metro y anual es de un vehículo híbrido--eléctrico (Fig guras) Combustible Mantenimiento R. Humano Rec. Capital Margen 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 111213141516177181920212223224 Peeriodo (años) Vida útil 12 años.. Periodo de evalua ación 24 años. – C írculo: variable, Cu uadrado: fijo, Triáng gulo: de capital Fuente: F Elabora ación propia Costos de e producción a absolutos (Pa arte II) $ 16 $ 250 $ 14 $ 200 $ 12 $ 10 $ 150 $8 $6 $ 100 $4 $ 50 $2 $0 Costo anual (Millones COP/año) Costo por kilómetro (COP/km) $ 300 Lubricante Llantas Serv. Estación Recaudo Centr. Parqueadero Administración Impuestos Seguros $1 2 3 4 5 6 7 8 9 10111121314151617 181920212223224 Periodo P (años) Vida útil 12 años.. Periodo de evalua ación 24 años. – C írculo: variable, Cu uadrado: fijo, Triáng gulo: de capital Fuente: F Elabora ación propia Costos de e producción relativos – Prrimer & último o año de la vida útil % 8,0% 11,4% 1,9% 7,33% 18,8% 5,4% 0,9% 1,00% 4,0% % 0,77% 34,3% 2,1% 4,3% Combustiblee Lubricante Llantas Mantenimiennto Serv. Estacióón Recaudo Ceentr. R. Humano Parqueaderoo Administracióón Impuestos Seguros Rec. Capital Margen 0,8% 24,3% 10,6% 1,8% 0,9% 1,0% 1,0% 3,5% 8,6% % 4,2% 2,2% 36,3% Borde gris: costos variab bles, Borde negro: ccostos fijos, Borde rojo: costos de cap pital Fuente: F Elabora ación propia 4,66% 118 Anexos Anexo XV VI: Simulació ón Montecarlo o de los costo os por kilómettro de vehículo híbrido-elécctrico Distribuciones de probabilidad p de d las variablles de entrada a Costos meedios TRM [ COP ] Ingreso medio ciudadanos c [ SMMLV ] Índice de pasajeros por kilómetro [ IPK K] Índice de kilómeetros por bus [ IKB ] Conductores [ día/veh d ] Infraestructura [ Con / Sin (SETP) ] Recorrido muerrto [ % (km) ] Mano de obra [ SMMLV ] Chasis - Aranceel [ % ($) ] Chasis - IVA [ % ($) ] Chasís (Sin Imppuestos) [ US ] Chasís - Salvam mento [ % ($) ] Carrocería - Araancel [ % ($) ] Carrocería - IVA A [ % ($) ] Carrocería (Sin Impuestos) [ US ] Aire acondicionado (Sin Impuestos) [ US U ] Elevador (Sin Im mpuestos) [ US ] Carrocería - Saalvamento [ % ($) ] Batería - Arancel [ % ($) ] Batería - IVA [ % ($) ] Batería (Sin Imppuestos) [ US ] Batería - Vida útil ú [ años ] Ciclos de recargga [ ciclos ] Rendimiento coombustible [ km/[combuust] ] Afectación renddimiento [ % (km/[combbust]) ] Afectación com mbustible Aire [ % (km/[ccombust]) ] Costo combustiible [ COP/[combust] ] Factor mantenim miento [ ] Costo lubricantees [ COP/[lubricant] ] Costo llantas [ COP/[llantas] C ] Costo recaudo [ COP/[recaudo] ] miento [ Con / Sin ] Impuesto rodam Spread (Margenn esperado) [ % ($) ] Distribución probabilidad Normal Normal Normal Normal Triangular Bernoulli Uniforme Triangular Bernoulli Bernoulli Uniforme Bernoulli Bernoulli Bernoulli Uniforme Bernoulli Bernoulli Bernoulli Bernoulli Bernoulli Uniforme Bernoulli Triangular Normal Normal Normal Triangular Triangular Triangular Triangular Triangular Bernoulli Uniforme a c b 50 0,05 0,20 10,0 1,5 22,0 3,00 1,00 1,550 61.700 30.000 24.700 4.000 0,20 2,0 2,0 7.900 0,0080 295.000 1.299.000 85,70 8.5000 0,00889 463.0000 1.699.0000 105,660 3,00 Economías de escaala a 1.900 1,55 1,60 206,3 2,0 1,0 6,00 1,50 5,0 16,0 65.600 30,0 5,0 16,0 33.500 8.600 4.800 30,0 5,0 16,0 29.500 6 6.000 18,0 80,0 25,0 8.500 0,0089 463.000 1.699.000 105,60 1,0 6,00 c b 50 0,05 0,20 10,0 1,5 2,0 3,00 1,00 0,00 1,50 558.615 228.500 223.465 4.000 0,20 2,0 2,0 7.900 00,0080 2995.000 1.2999.000 85,70 7.900 0,0080 295.000 1.299.000 85,70 3,00 1.900 1,55 1,60 206,3 2,0 1,0 6,00 1,50 5,0 16,0 62.320 30,0 5,0 16,0 31.825 8.170 4.560 30,0 5,0 16,0 28.025 6 6.000 18,0 80,0 25,0 8.500 0,0089 463.000 1.699.000 105,60 1,0 6,00 Norma al: a:desv. estándar; c:media Uniforme: a:m mínimo; c:máximo Tria angular: a:mínimo; b:m más probable; c:máxim mo Bernoulli: si o no Fuente: Elabora ación propia Distribución D de d probabilida ad de costos medios m y con economías d de escala De $2.1 60 a $3.401 (Media $2.878) De $2.1 21 a $3.301 (Media $2.790) Fuente: Elabora ación propia 119 Anexos Anexo XVII: Costos medios por kilómetro y anuales de un vehículo eléctrico (Tabla) Combustible Lubricantes Llantas Mantenimiento Serv. Estación Recaudo Centr. R. Humano Parqueadero Administración Impuestos Seguros Rec. Capital Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10 Año 11 Año 12 Año 13 Año 14 Año 15 Año 16 Año 17 Año 18 Año 19 Año 20 Año 21 Año 22 Año 23 Año 24 km km km km km km km km km km km km km km km km km km km km km km km km $ 533 $0 $ 41 $ 22 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 158 $ 181 $ 60 $ 256 $ 332 $ 538 $0 $ 41 $ 44 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 158 $ 174 $ 59 $ 239 $ 326 $ 542 $0 $ 41 $ 66 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 158 $ 168 $ 58 $ 222 $ 321 $ 547 $0 $ 41 $ 88 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 158 $ 162 $ 56 $ 206 $ 316 $ 552 $0 $ 41 $ 111 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 158 $ 155 $ 40 $ 189 $ 311 $ 557 $0 $ 41 $ 133 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 158 $ 149 $ 38 $ 172 $ 307 $ 561 $0 $ 41 $ 155 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 158 $ 158 $ 37 $ 195 $ 310 $ 566 $0 $ 41 $ 177 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 158 $ 151 $ 35 $ 178 $ 305 $ 571 $0 $ 41 $ 199 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 158 $ 145 $ 33 $ 161 $ 301 $ 577 $0 $ 41 $ 221 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 158 $ 139 $ 31 $ 145 $ 297 $ 582 $0 $ 41 $ 243 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 158 $ 133 $ 30 $ 128 $ 293 $ 587 $0 $ 41 $ 265 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 158 $ 126 $ 28 $ 111 $ 289 $ 593 $0 $ 41 $ 288 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 158 $ 181 $ 26 $ 256 $ 307 $ 598 $0 $ 41 $ 310 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 158 $ 174 $ 24 $ 239 $ 303 $ 604 $0 $ 41 $ 332 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 158 $ 168 $ 22 $ 222 $ 298 $ 610 $0 $ 41 $ 354 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 158 $ 162 $ 20 $ 206 $ 294 $ 615 $0 $ 41 $ 376 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 158 $ 155 $ 13 $ 189 $ 290 $ 621 $0 $ 41 $ 398 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 158 $ 149 $ 12 $ 172 $ 287 $ 627 $0 $ 41 $ 420 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 158 $ 158 $ 11 $ 195 $ 290 $ 634 $0 $ 41 $ 442 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 158 $ 151 $ 10 $ 178 $ 287 $ 640 $0 $ 41 $ 465 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 158 $ 145 $ 10 $ 161 $ 283 $ 646 $0 $ 41 $ 487 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 158 $ 139 $9 $ 145 $ 280 $ 653 $0 $ 41 $ 509 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 158 $ 133 $8 $ 128 $ 277 $ 660 $0 $ 41 $ 531 $ 67 $ 169 $ 1.087 $ 158 $ 126 $8 $ 111 $ 275 Margen $ 288 $ 266 $ 244 $ 223 $ 201 $ 179 $ 208 $ 187 $ 165 $ 143 $ 121 $ 99 $ 211 $ 189 $ 167 $ 145 $ 123 $ 101 $ 131 $ 109 $ 87 $ 65 $ 44 $ 22 TOTAL $ 3.195 $ 3.170 $ 3.145 $ 3.120 $ 3.081 $ 3.058 $ 3.146 $ 3.122 $ 3.098 $ 3.075 $ 3.052 $ 3.029 $ 3.195 $ 3.170 $ 3.145 $ 3.120 $ 3.081 $ 3.058 $ 3.146 $ 3.122 $ 3.098 $ 3.075 $ 3.052 $ 3.029 Costos por kilómetro en COP$_2012 Combustible Lubricantes Llantas Mantenimiento Serv. Estación Recaudo Centr. R. Humano Parqueadero Administración Impuestos Seguros Rec. Capital año año año año año año año año año año año año año año año año año año año año año año año año $ 30,9 $ 0,0 $ 2,4 $ 1,3 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 9,2 $ 10,4 $ 3,5 $ 14,8 $ 19,2 $ 31,1 $ 0,0 $ 2,4 $ 2,6 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 9,2 $ 10,1 $ 3,4 $ 13,8 $ 18,9 $ 31,4 $ 0,0 $ 2,4 $ 3,8 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 9,2 $ 9,7 $ 3,3 $ 12,9 $ 18,6 $ 31,6 $ 0,0 $ 2,4 $ 5,1 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 9,2 $ 9,4 $ 3,2 $ 11,9 $ 18,3 $ 31,9 $ 0,0 $ 2,4 $ 6,4 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 9,2 $ 9,0 $ 2,3 $ 10,9 $ 18,0 $ 32,2 $ 0,0 $ 2,4 $ 7,7 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 9,2 $ 8,6 $ 2,2 $ 10,0 $ 17,8 $ 32,5 $ 0,0 $ 2,4 $ 9,0 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 9,2 $ 9,1 $ 2,1 $ 11,3 $ 17,9 $ 32,8 $ 0,0 $ 2,4 $ 10,2 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 9,2 $ 8,8 $ 2,0 $ 10,3 $ 17,6 $ 33,1 $ 0,0 $ 2,4 $ 11,5 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 9,2 $ 8,4 $ 1,9 $ 9,3 $ 17,4 $ 33,4 $ 0,0 $ 2,4 $ 12,8 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 9,2 $ 8,0 $ 1,8 $ 8,4 $ 17,2 $ 33,7 $ 0,0 $ 2,4 $ 14,1 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 9,2 $ 7,7 $ 1,7 $ 7,4 $ 16,9 $ 34,0 $ 0,0 $ 2,4 $ 15,4 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 9,2 $ 7,3 $ 1,6 $ 6,4 $ 16,7 $ 34,3 $ 0,0 $ 2,4 $ 16,6 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 9,2 $ 10,4 $ 1,5 $ 14,8 $ 17,8 $ 34,6 $ 0,0 $ 2,4 $ 17,9 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 9,2 $ 10,1 $ 1,4 $ 13,8 $ 17,5 $ 34,9 $ 0,0 $ 2,4 $ 19,2 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 9,2 $ 9,7 $ 1,3 $ 12,9 $ 17,3 $ 35,3 $ 0,0 $ 2,4 $ 20,5 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 9,2 $ 9,4 $ 1,2 $ 11,9 $ 17,0 $ 35,6 $ 0,0 $ 2,4 $ 21,8 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 9,2 $ 9,0 $ 0,7 $ 10,9 $ 16,8 $ 35,9 $ 0,0 $ 2,4 $ 23,0 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 9,2 $ 8,6 $ 0,7 $ 10,0 $ 16,6 $ 36,3 $ 0,0 $ 2,4 $ 24,3 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 9,2 $ 9,1 $ 0,6 $ 11,3 $ 16,8 $ 36,7 $ 0,0 $ 2,4 $ 25,6 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 9,2 $ 8,8 $ 0,6 $ 10,3 $ 16,6 $ 37,0 $ 0,0 $ 2,4 $ 26,9 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 9,2 $ 8,4 $ 0,6 $ 9,3 $ 16,4 $ 37,4 $ 0,0 $ 2,4 $ 28,2 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 9,2 $ 8,0 $ 0,5 $ 8,4 $ 16,2 $ 37,8 $ 0,0 $ 2,4 $ 29,4 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 9,2 $ 7,7 $ 0,5 $ 7,4 $ 16,0 $ 38,2 $ 0,0 $ 2,4 $ 30,7 $ 3,9 $ 9,8 $ 62,9 $ 9,2 $ 7,3 $ 0,5 $ 6,4 $ 15,9 Margen $ 16,7 $ 15,4 $ 14,1 $ 12,9 $ 11,6 $ 10,3 $ 12,1 $ 10,8 $ 9,5 $ 8,3 $ 7,0 $ 5,7 $ 12,2 $ 10,9 $ 9,7 $ 8,4 $ 7,1 $ 5,9 $ 7,6 $ 6,3 $ 5,1 $ 3,8 $ 2,5 $ 1,3 TOTAL $ 184,8 $ 183,4 $ 181,9 $ 180,5 $ 178,3 $ 176,9 $ 182,0 $ 180,6 $ 179,3 $ 177,9 $ 176,6 $ 175,3 $ 184,8 $ 183,4 $ 181,9 $ 180,5 $ 178,3 $ 176,9 $ 182,0 $ 180,6 $ 179,3 $ 177,9 $ 176,6 $ 175,3 Costos por año en millones de COP$_2012 Fuente: Elaboración propia 120 Anexos Costos de e producción absolutos (Pa arte I) $ 1.200 $ 1.100 $ 1.000 $ 900 $ 800 $ 700 $ 600 $ 500 $ 400 $ 300 $ 200 $ 100 $0 $ 65 $ 60 $ 55 $ 50 $ 45 $ 40 $ 35 $ 30 $ 25 $ 20 $ 15 $ 10 $5 $- Costo anual (Millones COP/año) Costo por kilómetro (COP/km) Anexo o XVIII: Costo os medios porr kilómetro y anuales a de un n vehículo elé éctrico (Figura as) Combustible Mantenimiento R. Humano Rec. Capital Margen 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101111213141516177181920212223224 Peeriodo (años) Vida útil 12 años. Periodo de evalua ación 24 años. – Cíírculo: variable, Cua adrado: fijo, Triáng gulo: de capital Fuente: Elabora ación propia Costos de e producción absolutos a (Pa arte II) $ 16 $ 250 $ 14 $ 200 $ 12 $ 10 $ 150 $8 $6 $ 100 $4 $ 50 $2 $0 Costo anual (Millones COP/año) Costo por kilómetro (COP/km) $ 300 Lubricante Llantas Serv. Estación Recaudo Centr. Parqueadero Administración Impuestos Seguros $1 2 3 4 5 6 7 8 9 1011 1213141516171181920212223224 Peeriodo (años) ación 24 años. – Cíírculo: variable, Cua adrado: fijo, Triáng gulo: de capital Vida útil 12 años. Periodo de evalua Fuente: Elabora ación propia Costos de e producción relativos r – Prrimer & último o año de la vid da útil 10,4% 1,9% 9,0% % 0,0% 16,7% 8,00% 5,7% 5,3% 5,0% % 34,0% 1,33% 0,7% 2,,1% Combustible Lubricante Llantas Mantenimiento Serv. Estacióón Recaudo Cenntr. R. Humano Parqueaderoo Administracióón Impuestos Seguros Rec. Capital Margen 0,7% 3,4% 8,4% 0,2% 220,3% 0,0% 1,3% 3,9% 16,3% 4,9% % 33,4% Borde gris: costos variables, Borde negro: costos c fijos, Borde rojo: costos de cap pital Fuente: Elabora ación propia 5,2% 2,1% 121 Anexos Anexo XIX: Costos escala por kilómetro y anuales de un vehículo eléctrico (Tabla) Combustible Lubricantes Llantas Mantenimiento Serv. Estación Recaudo Centr. R. Humano Parqueadero Administración Impuestos Seguros Rec. Capital Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10 Año 11 Año 12 Año 13 Año 14 Año 15 Año 16 Año 17 Año 18 Año 19 Año 20 Año 21 Año 22 Año 23 Año 24 km km km km km km km km km km km km km km km km km km km km km km km km $ 494 $0 $ 31 $ 19 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 151 $ 176 $ 60 $ 245 $ 315 $ 498 $0 $ 31 $ 38 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 151 $ 170 $ 59 $ 229 $ 310 $ 502 $0 $ 31 $ 57 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 151 $ 164 $ 58 $ 213 $ 305 $ 506 $0 $ 31 $ 76 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 151 $ 159 $ 56 $ 197 $ 300 $ 511 $0 $ 31 $ 96 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 151 $ 153 $ 40 $ 181 $ 296 $ 515 $0 $ 31 $ 115 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 151 $ 147 $ 38 $ 165 $ 292 $ 520 $0 $ 31 $ 134 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 151 $ 155 $ 37 $ 187 $ 294 $ 524 $0 $ 31 $ 153 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 151 $ 149 $ 35 $ 171 $ 290 $ 529 $0 $ 31 $ 172 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 151 $ 143 $ 33 $ 155 $ 286 $ 534 $0 $ 31 $ 191 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 151 $ 137 $ 31 $ 139 $ 282 $ 539 $0 $ 31 $ 210 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 151 $ 131 $ 30 $ 123 $ 278 $ 544 $0 $ 31 $ 229 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 151 $ 125 $ 28 $ 107 $ 275 $ 549 $0 $ 31 $ 248 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 151 $ 176 $ 26 $ 245 $ 292 $ 554 $0 $ 31 $ 267 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 151 $ 170 $ 24 $ 229 $ 287 $ 559 $0 $ 31 $ 287 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 151 $ 164 $ 22 $ 213 $ 283 $ 564 $0 $ 31 $ 306 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 151 $ 159 $ 20 $ 197 $ 279 $ 570 $0 $ 31 $ 325 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 151 $ 153 $ 13 $ 181 $ 276 $ 575 $0 $ 31 $ 344 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 151 $ 147 $ 12 $ 165 $ 272 $ 581 $0 $ 31 $ 363 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 151 $ 155 $ 11 $ 187 $ 276 $ 587 $0 $ 31 $ 382 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 151 $ 149 $ 10 $ 171 $ 272 $ 593 $0 $ 31 $ 401 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 151 $ 143 $ 10 $ 155 $ 269 $ 599 $0 $ 31 $ 420 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 151 $ 137 $9 $ 139 $ 266 $ 605 $0 $ 31 $ 439 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 151 $ 131 $8 $ 123 $ 263 $ 611 $0 $ 31 $ 459 $ 67 $ 137 $ 1.087 $ 151 $ 125 $8 $ 107 $ 261 Margen $ 274 $ 253 $ 232 $ 211 $ 191 $ 170 $ 198 $ 177 $ 156 $ 136 $ 115 $ 94 $ 200 $ 179 $ 159 $ 138 $ 117 $ 96 $ 124 $ 104 $ 83 $ 62 $ 41 $ 21 TOTAL $ 3.057 $ 3.031 $ 3.006 $ 2.980 $ 2.940 $ 2.916 $ 2.998 $ 2.973 $ 2.948 $ 2.924 $ 2.900 $ 2.876 $ 3.057 $ 3.031 $ 3.006 $ 2.980 $ 2.940 $ 2.916 $ 2.998 $ 2.973 $ 2.948 $ 2.924 $ 2.900 $ 2.876 Costos por kilómetro en COP$_2012 Combustible Lubricantes Llantas Mantenimiento Serv. Estación Recaudo Centr. R. Humano Parqueadero Administración Impuestos Seguros Rec. Capital año año año año año año año año año año año año año año año año año año año año año año año año $ 28,6 $ 0,0 $ 1,8 $ 1,1 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 8,7 $ 10,2 $ 3,5 $ 14,2 $ 18,2 $ 28,8 $ 0,0 $ 1,8 $ 2,2 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 8,7 $ 9,9 $ 3,4 $ 13,2 $ 17,9 $ 29,1 $ 0,0 $ 1,8 $ 3,3 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 8,7 $ 9,5 $ 3,3 $ 12,3 $ 17,6 $ 29,3 $ 0,0 $ 1,8 $ 4,4 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 8,7 $ 9,2 $ 3,2 $ 11,4 $ 17,4 $ 29,6 $ 0,0 $ 1,8 $ 5,5 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 8,7 $ 8,8 $ 2,3 $ 10,5 $ 17,1 $ 29,8 $ 0,0 $ 1,8 $ 6,6 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 8,7 $ 8,5 $ 2,2 $ 9,6 $ 16,9 $ 30,1 $ 0,0 $ 1,8 $ 7,7 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 8,7 $ 8,9 $ 2,1 $ 10,8 $ 17,0 $ 30,3 $ 0,0 $ 1,8 $ 8,8 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 8,7 $ 8,6 $ 2,0 $ 9,9 $ 16,8 $ 30,6 $ 0,0 $ 1,8 $ 9,9 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 8,7 $ 8,3 $ 1,9 $ 9,0 $ 16,5 $ 30,9 $ 0,0 $ 1,8 $ 11,1 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 8,7 $ 7,9 $ 1,8 $ 8,1 $ 16,3 $ 31,2 $ 0,0 $ 1,8 $ 12,2 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 8,7 $ 7,6 $ 1,7 $ 7,1 $ 16,1 $ 31,5 $ 0,0 $ 1,8 $ 13,3 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 8,7 $ 7,2 $ 1,6 $ 6,2 $ 15,9 $ 31,7 $ 0,0 $ 1,8 $ 14,4 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 8,7 $ 10,2 $ 1,5 $ 14,2 $ 16,9 $ 32,0 $ 0,0 $ 1,8 $ 15,5 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 8,7 $ 9,9 $ 1,4 $ 13,2 $ 16,6 $ 32,3 $ 0,0 $ 1,8 $ 16,6 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 8,7 $ 9,5 $ 1,3 $ 12,3 $ 16,4 $ 32,6 $ 0,0 $ 1,8 $ 17,7 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 8,7 $ 9,2 $ 1,2 $ 11,4 $ 16,2 $ 33,0 $ 0,0 $ 1,8 $ 18,8 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 8,7 $ 8,8 $ 0,7 $ 10,5 $ 15,9 $ 33,3 $ 0,0 $ 1,8 $ 19,9 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 8,7 $ 8,5 $ 0,7 $ 9,6 $ 15,8 $ 33,6 $ 0,0 $ 1,8 $ 21,0 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 8,7 $ 8,9 $ 0,6 $ 10,8 $ 16,0 $ 33,9 $ 0,0 $ 1,8 $ 22,1 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 8,7 $ 8,6 $ 0,6 $ 9,9 $ 15,8 $ 34,3 $ 0,0 $ 1,8 $ 23,2 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 8,7 $ 8,3 $ 0,6 $ 9,0 $ 15,6 $ 34,6 $ 0,0 $ 1,8 $ 24,3 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 8,7 $ 7,9 $ 0,5 $ 8,1 $ 15,4 $ 35,0 $ 0,0 $ 1,8 $ 25,4 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 8,7 $ 7,6 $ 0,5 $ 7,1 $ 15,2 $ 35,3 $ 0,0 $ 1,8 $ 26,5 $ 3,9 $ 7,9 $ 62,9 $ 8,7 $ 7,2 $ 0,5 $ 6,2 $ 15,1 Margen $ 15,8 $ 14,6 $ 13,4 $ 12,2 $ 11,0 $ 9,8 $ 11,5 $ 10,3 $ 9,1 $ 7,9 $ 6,7 $ 5,5 $ 11,6 $ 10,4 $ 9,2 $ 8,0 $ 6,8 $ 5,6 $ 7,2 $ 6,0 $ 4,8 $ 3,6 $ 2,4 $ 1,2 TOTAL $ 176,9 $ 175,4 $ 173,9 $ 172,4 $ 170,1 $ 168,7 $ 173,4 $ 172,0 $ 170,6 $ 169,2 $ 167,8 $ 166,4 $ 176,9 $ 175,4 $ 173,9 $ 172,4 $ 170,1 $ 168,7 $ 173,4 $ 172,0 $ 170,6 $ 169,2 $ 167,8 $ 166,4 Costos por año en millones de COP$_2012 Fuente: Elaboración propia 122 Anexos Costos de e producción absolutos (Pa arte I) $ 1.200 $ 1.100 $ 1.000 $ 900 $ 800 $ 700 $ 600 $ 500 $ 400 $ 300 $ 200 $ 100 $0 $ 65 $ 60 $ 55 $ 50 $ 45 $ 40 $ 35 $ 30 $ 25 $ 20 $ 15 $ 10 $5 $- Costo anual (Millones COP/año) Costo por kilómetro (COP/km) Anex xo XX: Costos s escala por kilómetro k y an nuales de un vvehículo elécctrico (Figurass) Combustible Mantenimiento R. Humano Rec. Capital Margen 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101111213141516177181920212223224 Peeriodo (años) Vida útil 12 años. Periodo de evalua ación 24 años. – Cíírculo: variable, Cua adrado: fijo, Triáng gulo: de capital Fuente: Elabora ación propia Costos de e producción absolutos a (Pa arte II) $ 16 $ 250 $ 14 $ 200 $ 12 $ 10 $ 150 $8 $6 $ 100 $4 $ 50 $2 $0 Costo anual (Millones COP/año) Costo por kilómetro (COP/km) $ 300 Lubricante Llantas Serv. Estación Recaudo Centr. Parqueadero Administración Impuestos Seguros $1 2 3 4 5 6 7 8 9 1011 1213141516171181920212223224 Peeriodo (años) ación 24 años. – Cíírculo: variable, Cua adrado: fijo, Triáng gulo: de capital Vida útil 12 años. Periodo de evalua Fuente: Elabora ación propia Costos de e producción relativos r – Prrimer & último o año de la vid da útil 2,0% 10,3% 8,0% 8,9% 5,8% % 16,2% 4,9% 0,00% 0,6% % 2,2% % 35,6% 1,0% % 4,5% % Combustible Lubricante Llantas Mantenimiento Serv. Estacióón Recaudo Cenntr. R. Humano Parqueaderoo Administracióón Impuestos Seguros Rec. Capital Margen 0,7% 3,5% 8,5% 0,3% 119,9% 4,1 % 1,0% 15,0% 4,9% % 2 2,2% 35,5% Borde gris: costos variables, Borde negro: costos c fijos, Borde rojo: costos de cap pital Fuente: Elabora ación propia 0,0% 4,5% 123 Anexos Anex xo XXI: Simulación Montec carlo de los co ostos por kiló ómetro de veh hículo eléctricco Distriibuciones de probabilidad de las variables de entrad da Costos m medios TRM [ COP ] Ingreso medio ciudadanos [ SMMLV ] Índice de pasajjeros por kilómetro [ IPK ] Índice de kilóm metros por bus [ IKB ] Conductores [ día/veh d ] Infraestructura [ Con / Sin (SETP) ] Recorrido muerto [ % (km) ] Mano de obra [ SMMLV ] Chasis - Arancel [ % ($) ] Chasis - IVA [ % ($) ] Chasís (Sin Impuestos) [ US ] Chasís - Salvamento [ % ($) ] Carrocería - Arrancel [ % ($) ] Carrocería - IVA [ % ($) ] Carrocería (Sinn Impuestos) [ US ] Aire acondicionnado (Sin Impuestos) [ US ] Elevador (Sin Impuestos) [ US ] Carrocería - Saalvamento [ % ($) ] Batería - Aranccel [ % ($) ] Batería - IVA [ % ($) ] Batería (Sin Im mpuestos) [ US ] Batería - Vida útil ú [ años ] Ciclos de recarrga [ ciclos ] Rendimiento coombustible [ km/[combuust] ] Afectación renddimiento [ % (km/[combbust]) ] Afectación com mbustible Aire [ % (km/[[combust]) ] Costo combusttible [ COP/[combust] ] Factor manteniimiento [ ] Costo lubricanttes [ COP/[lubricant] ] Costo llantas [ COP/[llantas] ] Costo recaudo [ COP/[recaudo] ] Impuesto rodam miento [ Con / Sin ] Spread (Margeen esperado) [ % ($) ] Distribución probabilidad Normal Normal Normal Normal Triangular Bernoulli Uniforme Triangular Bernoulli Bernoulli Uniforme Bernoulli Bernoulli Bernoulli Uniforme Bernoulli Bernoulli Bernoulli Bernoulli Bernoulli Uniforme Bernoulli Triangular Normal Normal Normal Triangular Triangular Triangular Triangular Triangular Bernoulli Uniforme a c b 50 0,05 0,20 10,0 1,5 2,0 3,00 1,00 11,50 82.000 30.000 24.700 4.000 0,03 2,0 2,0 280 0,0060 0 1.299.000 85,70 3302 0,00067 0 1.699.0000 1055,60 3,00 Economías de esccala a 1.900 1,55 1,60 206,3 2,0 1,0 6,00 1,50 5,0 5,0 98.400 30,0 5,0 5,0 33.500 8.600 4.800 30,0 5,0 16,0 29.500 6 6.000 0,8 80,0 25,0 302 0,0067 0 1.699.000 105,60 1,0 6,00 c b 50 0,05 0,20 10,0 1,5 2,0 3,00 1,00 0,00 1,50 77.900 28.500 23.465 4.000 0,03 2,0 2,0 280 0,0060 0 1.2299.000 85,70 280 0,0060 0 1.299.000 85,70 3,00 1.900 1,55 1,60 206,3 2,0 1,0 6,00 1,50 5,0 5,0 93.480 30,0 5,0 5,0 31.825 8.170 4.560 30,0 5,0 16,0 28.025 6 6.000 0,8 80,0 25,0 302 0,0067 0 1.699.000 105,60 1,0 6,00 Norma al: a:desv. estándar; c:media c Uniforme: a:m mínimo; c:máximo Triaangular: a:mínimo; b::más probable; c:máximo Bernoulli: si o no o Fuente: F Elabora ación propia Distribución de d probabilida ad de costos medios y con n economías d de escala De $2.1444 a $3.324 (Media $$2.799) De $2.0057 a $3.224 (Mediaa $2.726) Fuente: F Elabora ación propia 124 Anexos Anex xo XXII: Tarifa técnica en función f del IP PK y el IKB pa ara un vehícu ulo ciclo diese el Escenario 1: Condición ac ctual. No inclu uye aire acon ndicionado ni elevador $ 2.200 $ 2.100 Tarifa técnica [COP/pax] $ 2.000 $ 1.900 $ 1.800 $ 1.700 $ 1.600 $ 1.500 $ 1.400 $ 1.300 $ 1.100 $ 1.000 2,0 2,1 Índice de Pasajero os por Kilómetro 2,2 2,3 2,4 [IPK] 2,5 2 240 1,9 245 1,8 250 1,6 1,,7 235 230 225 220 215 210 205 200 195 190 185 180 $ 1.200 Índice de Kilóm metros por Bus [IKB B] Verde: inferrior a la capacidad de pago Naranja: aproximadamente la capacidad de pa ago Azul: superiorr a la capacidad de e pago Fuente: Elabora ación propia Escenario E 2: Condición C acttual incorpora ando aire aco ondicionado y elevador $ 2.200 $ 2.100 Tarifa técnica [COP/pax] $ 2.000 $ 1.900 $ 1.800 $ 1.700 $ 1.600 $ 1.500 $ 1.400 $ 1.300 $ 1.100 $ 1.000 2,0 2,1 Índice de Pasajero os por Kilómetro 2,2 2,3 2,4 [IPK] 2,5 2 240 1,9 245 1,8 250 1,6 1,,7 235 230 225 220 215 210 205 200 195 190 185 180 $ 1.200 Índice de Kilóm metros por Bus [IKB B] Verde: inferrior a la capacidad de pago Naranja: aproximadamente la capacidad de pa ago Azul: superiorr a la capacidad de e pago Fuente: Elabora ación propia 125 Anexos Escenario o 3: Exención n del pago de arancel e IVA A. No incluye e aire acondiccionado ni elevador $ 2.200 $ 2.100 Tarifa técnica [COP/pax] $ 2.000 $ 1.900 $ 1.800 $ 1.700 $ 1.600 $ 1.500 $ 1.400 $ 1.300 $ 1.100 $ 1.000 2,0 2,1 Índice de Pasajerros por Kilómetro 2,2 2,3 2,4 [IP PK] 22,5 240 1,9 245 1,8 250 1,6 1,7 235 230 225 220 215 210 205 200 195 190 185 180 $ 1.200 Índice de Kilóm metros por Bus [IK KB] Verde: infe erior a la capacidad de pago Naranja: aproximadamente e la capacidad de p pago Azul: superior a la capacidad de e pago Fuente: F Elabora ación propia Escen nario 4: Exenc ción del pago o de arancel e IVA, incorpo orando aire accondicionado oy elevad dor $ 2.200 $ 2.100 Tarifa técnica [COP/pax] $ 2.000 $ 1.900 $ 1.800 $ 1.700 $ 1.600 $ 1.500 $ 1.400 $ 1.300 $ 1.100 $ 1.000 2,0 2,1 Índice de Pasajerros por Kilómetro 2,2 2,3 2,4 [IP PK] 22,5 240 1,9 245 1,8 250 1,6 1,7 235 230 225 220 215 210 205 200 195 190 185 180 $ 1.200 Índice de Kilóm metros por Bus [IK KB] Verde: infe erior a la capacidad de pago Naranja: aproximadamente e la capacidad de p pago Azul: superior a la capacidad de e pago Fuente: F Elabora ación propia 126 Anexos Anexo XXIII: Tarifa técnica en fun nción del IPK K y el IKB para a un vehículo o dedicado a g gas ctual. No inclu uye aire acon ndicionado ni elevador Escenario 1: Condición ac $ 2.200 $ 2.100 Tarifa técnica [COP/pax] $ 2.000 $ 1.900 $ 1.800 $ 1.700 $ 1.600 $ 1.500 $ 1.400 $ 1.300 $ 1.100 $ 1.000 2,0 2,1 Índice de Pasajero os por Kilómetro 2,2 2,3 2,4 [IPK] 2,5 2 240 1,9 245 1,8 250 1,6 1,,7 235 230 225 220 215 210 205 200 195 190 185 180 $ 1.200 Índice de Kilóm metros por Bus [IKB B] Verde: inferrior a la capacidad de pago Naranja: aproximadamente la capacidad de pa ago Azul: superiorr a la capacidad de e pago Fuente: Elabora ación propia Escenario E 2: Condición C acttual incorpora ando aire aco ondicionado y elevador $ 2.200 $ 2.100 Tarifa técnica [COP/pax] $ 2.000 $ 1.900 $ 1.800 $ 1.700 $ 1.600 $ 1.500 $ 1.400 $ 1.300 $ 1.100 $ 1.000 2,0 2,1 Índice de Pasajero os por Kilómetro 2,2 2,3 2,4 [IPK] 2,5 2 240 1,9 245 1,8 250 1,6 1,,7 235 230 225 220 215 210 205 200 195 190 185 180 $ 1.200 Índice de Kilóm metros por Bus [IKB B] Verde: inferrior a la capacidad de pago Naranja: aproximadamente la capacidad de pa ago Azul: superiorr a la capacidad de e pago Fuente: Elabora ación propia 127 Anexos Escenario o 3: Exención n del pago de arancel e IVA A. No incluye e aire acondiccionado ni elevador $ 2.200 $ 2.100 Tarifa técnica [COP/pax] $ 2.000 $ 1.900 $ 1.800 $ 1.700 $ 1.600 $ 1.500 $ 1.400 $ 1.300 $ 1.100 $ 1.000 2,0 2,1 Índice de Pasajerros por Kilómetro 2,2 2,3 2,4 [IP PK] 22,5 240 1,9 245 1,8 250 1,6 1,7 235 230 225 220 215 210 205 200 195 190 185 180 $ 1.200 Índice de Kilóm metros por Bus [IK KB] Verde: infe erior a la capacidad de pago Naranja: aproximadamente e la capacidad de p pago Azul: superior a la capacidad de e pago Fuente: F Elabora ación propia Escen nario 4: Exenc ción del pago o de arancel e IVA, incorpo orando aire accondicionado oy elevad dor $ 2.200 $ 2.100 Tarifa técnica [COP/pax] $ 2.000 $ 1.900 $ 1.800 $ 1.700 $ 1.600 $ 1.500 $ 1.400 $ 1.300 $ 1.100 $ 1.000 2,0 2,1 Índice de Pasajerros por Kilómetro 2,2 2,3 2,4 [IP PK] 22,5 240 1,9 245 1,8 250 1,6 1,7 235 230 225 220 215 210 205 200 195 190 185 180 $ 1.200 Índice de Kilóm metros por Bus [IK KB] Verde: infe erior a la capacidad de pago Naranja: aproximadamente e la capacidad de p pago Azul: superior a la capacidad de e pago Fuente: F Elabora ación propia 128 Anexos Anexo XXIV: X Tarifa técnica t en fun nción del IPK y el IKB para a un vehículo híbrido-elécttrico Escenario 1: Condición ac ctual. No inclu uye aire acon ndicionado ni elevador $ 2.200 $ 2.100 Tarifa técnica [COP/pax] $ 2.000 $ 1.900 $ 1.800 $ 1.700 $ 1.600 $ 1.500 $ 1.400 $ 1.300 $ 1.100 $ 1.000 2,0 2,1 Índice de Pasajero os por Kilómetro 2,2 2,3 2,4 [IPK] 2,5 2 240 1,9 245 1,8 250 1,6 1,,7 235 230 225 220 215 210 205 200 195 190 185 180 $ 1.200 Índice de Kilóm metros por Bus [IKB B] Verde: inferrior a la capacidad de pago Naranja: aproximadamente la capacidad de pa ago Azul: superiorr a la capacidad de e pago Fuente: Elabora ación propia Escenario E 2: Condición C acttual incorpora ando aire aco ondicionado y elevador $ 2.200 $ 2.100 Tarifa técnica [COP/pax] $ 2.000 $ 1.900 $ 1.800 $ 1.700 $ 1.600 $ 1.500 $ 1.400 $ 1.300 $ 1.100 $ 1.000 2,0 2,1 Índice de Pasajero os por Kilómetro 2,2 2,3 2,4 [IPK] 2,5 2 240 1,9 245 1,8 250 1,6 1,,7 235 230 225 220 215 210 205 200 195 190 185 180 $ 1.200 Índice de Kilóm metros por Bus [IKB B] Verde: inferrior a la capacidad de pago Naranja: aproximadamente la capacidad de pa ago Azul: superiorr a la capacidad de e pago Fuente: Elabora ación propia 129 Anexos Escenario o 3: Exención n del pago de arancel e IVA A. No incluye e aire acondiccionado ni elevador $ 2.200 $ 2.100 Tarifa técnica [COP/pax] $ 2.000 $ 1.900 $ 1.800 $ 1.700 $ 1.600 $ 1.500 $ 1.400 $ 1.300 $ 1.100 $ 1.000 2,0 2,1 Índice de Pasajerros por Kilómetro 2,2 2,3 2,4 [IP PK] 22,5 240 1,9 245 1,8 250 1,6 1,7 235 230 225 220 215 210 205 200 195 190 185 180 $ 1.200 Índice de Kilóm metros por Bus [IK KB] Verde: infe erior a la capacidad de pago Naranja: aproximadamente e la capacidad de p pago Azul: superior a la capacidad de e pago Fuente: F Elabora ación propia Escen nario 4: Exenc ción del pago o de arancel e IVA, incorpo orando aire accondicionado oy elevad dor $ 2.200 $ 2.100 Tarifa técnica [COP/pax] $ 2.000 $ 1.900 $ 1.800 $ 1.700 $ 1.600 $ 1.500 $ 1.400 $ 1.300 $ 1.100 $ 1.000 2,0 2,1 Índice de Pasajerros por Kilómetro 2,2 2,3 2,4 [IP PK] 22,5 240 1,9 245 1,8 250 1,6 1,7 235 230 225 220 215 210 205 200 195 190 185 180 $ 1.200 Índice de Kilóm metros por Bus [IK KB] Verde: infe erior a la capacidad de pago Naranja: aproximadamente e la capacidad de p pago Azul: superior a la capacidad de e pago Fuente: F Elabora ación propia 130 Anexos Ane exo XXV: Tarrifa técnica en n función del IPK y el IKB p para un vehícculo eléctrico Escenario 1: Condición ac ctual. No inclu uye aire acon ndicionado ni elevador $ 2.200 $ 2.100 Tarifa técnica [COP/pax] $ 2.000 $ 1.900 $ 1.800 $ 1.700 $ 1.600 $ 1.500 $ 1.400 $ 1.300 $ 1.100 $ 1.000 2,0 2,1 Índice de Pasajero os por Kilómetro 2,2 2,3 2,4 [IPK] 2,5 2 240 1,9 245 1,8 250 1,6 1,,7 235 230 225 220 215 210 205 200 195 190 185 180 $ 1.200 Índice de Kilóm metros por Bus [IKB B] Verde: inferrior a la capacidad de pago Naranja: aproximadamente la capacidad de pa ago Azul: superiorr a la capacidad de e pago Fuente: Elabora ación propia Escenario E 2: Condición C acttual incorpora ando aire aco ondicionado y elevador $ 2.200 $ 2.100 Tarifa técnica [COP/pax] $ 2.000 $ 1.900 $ 1.800 $ 1.700 $ 1.600 $ 1.500 $ 1.400 $ 1.300 $ 1.100 $ 1.000 2,0 2,1 Índice de Pasajero os por Kilómetro 2,2 2,3 2,4 [IPK] 2,5 2 240 1,9 245 1,8 250 1,6 1,,7 235 230 225 220 215 210 205 200 195 190 185 180 $ 1.200 Índice de Kilóm metros por Bus [IKB B] Verde: inferrior a la capacidad de pago Naranja: aproximadamente la capacidad de pa ago Azul: superiorr a la capacidad de e pago Fuente: Elabora ación propia 131 Anexos Escenario o 3: Exención n del pago de arancel e IVA A. No incluye e aire acondiccionado ni elevador $ 2.200 $ 2.100 Tarifa técnica [COP/pax] $ 2.000 $ 1.900 $ 1.800 $ 1.700 $ 1.600 $ 1.500 $ 1.400 $ 1.300 $ 1.100 $ 1.000 2,0 2,1 Índice de Pasajerros por Kilómetro 2,2 2,3 2,4 [IP PK] 22,5 240 1,9 245 1,8 250 1,6 1,7 235 230 225 220 215 210 205 200 195 190 185 180 $ 1.200 Índice de Kilóm metros por Bus [IK KB] Verde: infe erior a la capacidad de pago Naranja: aproximadamente e la capacidad de p pago Azul: superior a la capacidad de e pago Fuente: F Elabora ación propia Escen nario 4: Exenc ción del pago o de arancel e IVA, incorpo orando aire accondicionado oy elevad dor $ 2.200 $ 2.100 Tarifa técnica [COP/pax] $ 2.000 $ 1.900 $ 1.800 $ 1.700 $ 1.600 $ 1.500 $ 1.400 $ 1.300 $ 1.100 $ 1.000 2,0 2,1 Índice de Pasajerros por Kilómetro 2,2 2,3 2,4 [IP PK] 22,5 240 1,9 245 1,8 250 1,6 1,7 235 230 225 220 215 210 205 200 195 190 185 180 $ 1.200 Índice de Kilóm metros por Bus [IK KB] Verde: infe erior a la capacidad de pago Naranja: aproximadamente e la capacidad de p pago Azul: superior a la capacidad de e pago Fuente: F Elabora ación propia 132 Anexos Anexo XXVI: Estados financieros para un vehículo ciclo diesel (Medios) Ingresos según costos medios - Ingresos según costos medios PÉRDIDAS & GANANCIAS Ingresos operacionales Año $0,0 Ingresos por tarifa técnica Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10 Año 11 Año 12 Año 13 Año 14 Año 15 Año 16 Año 17 Año 18 Año 20 Año 21 Año 22 Año 23 Año 24 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 Año 19 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 Año 25 $0,0 $174,0 $174,1 $174,1 $174,2 $173,5 $173,7 $173,9 $174,1 $174,4 $174,8 $175,2 $175,6 $174,0 $174,1 $174,1 $174,2 $173,5 $173,7 $173,9 $174,1 $174,4 $174,8 $175,2 $175,6 $0,0 Otros ingresos $1,8 $1,8 $1,7 $1,7 $2,4 $2,2 $2,0 $1,7 $1,4 $1,1 $0,7 $0,3 $1,8 $1,8 $1,7 $1,7 $2,4 $2,2 $2,0 $1,7 $1,4 $1,1 $0,7 $0,3 $0,0 Otros ingresos operacionales $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 Ingreso neto $0,0 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $0,0 Costos operacionales $0,0 ($123,3) ($125,2) ($127,1) ($129,0) ($130,9) ($132,8) ($134,8) ($136,9) ($138,9) ($141,0) ($143,2) ($145,4) ($123,3) ($125,2) ($127,1) ($129,0) ($130,9) ($132,8) ($134,8) ($136,9) ($138,9) ($141,0) ($143,2) ($145,4) $0,0 Combustible ($44,5) ($45,2) ($46,0) ($46,8) ($47,6) ($48,5) ($49,4) ($50,3) ($51,3) ($52,3) ($53,4) ($54,5) ($44,5) ($45,2) ($46,0) ($46,8) ($47,6) ($48,5) ($49,4) ($50,3) ($51,3) ($52,3) ($53,4) ($54,5) $0,0 Lubricante ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) $0,0 Llantas ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) $0,0 Mantenimiento ($1,1) ($2,2) ($3,3) ($4,4) ($5,5) ($6,6) ($7,7) ($8,8) ($9,8) ($10,9) ($12,0) ($13,1) ($1,1) ($2,2) ($3,3) ($4,4) ($5,5) ($6,6) ($7,7) ($8,8) ($9,8) ($10,9) ($12,0) ($13,1) $0,0 Recaudo centralizado Salarios Otros costos operacionales ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) $0,0 ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $52,5 $50,7 $48,8 $46,9 $45,0 $43,0 $41,0 $39,0 $36,9 $34,8 $32,7 $30,5 $52,5 $50,7 $48,8 $46,9 $45,0 $43,0 $41,0 $39,0 $36,9 $34,8 $32,7 $30,5 $0,0 18,6% 17,4% 0,0% ($19,6) ($18,7) $0,0 Utilidad bruta $0,0 Margen bruto 0,0% 29,9% 28,8% 27,8% 26,7% 25,6% 24,5% 23,3% 22,2% 21,0% 19,8% 18,6% 17,4% 29,9% 28,8% 27,8% 26,7% 25,6% 24,5% 23,3% 22,2% 21,0% 19,8% Gastos administrativos $0,0 ($29,5) ($28,6) ($27,7) ($26,8) ($25,1) ($24,2) ($23,3) ($22,4) ($21,5) ($20,5) ($19,6) ($18,7) ($29,5) ($28,6) ($27,7) ($26,8) ($25,1) ($24,2) ($23,3) ($22,4) ($21,5) ($20,5) Servicio de estación ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) $0,0 Parqueadero ($4,7) ($4,7) ($4,7) ($4,7) ($4,7) ($4,7) ($4,7) ($4,7) ($4,7) ($4,7) ($4,7) ($4,7) ($4,7) ($4,7) ($4,7) ($4,7) ($4,7) ($4,7) ($4,7) ($4,7) ($4,7) ($4,7) ($4,7) ($4,7) $0,0 Administración ($8,3) ($8,1) ($7,9) ($7,7) ($7,4) ($7,2) ($7,0) ($6,8) ($6,5) ($6,3) ($6,1) ($5,9) ($8,3) ($8,1) ($7,9) ($7,7) ($7,4) ($7,2) ($7,0) ($6,8) ($6,5) ($6,3) ($6,1) ($5,9) $0,0 Impuestos ($3,5) ($3,4) ($3,3) ($3,2) ($2,3) ($2,2) ($2,1) ($2,0) ($1,9) ($1,8) ($1,7) ($1,6) ($3,5) ($3,4) ($3,3) ($3,2) ($2,3) ($2,2) ($2,1) ($2,0) ($1,9) ($1,8) ($1,7) ($1,6) $0,0 Seguros ($9,1) ($8,5) ($7,9) ($7,4) ($6,8) ($6,2) ($5,6) ($5,0) ($4,4) ($3,8) ($3,2) ($2,6) ($9,1) ($8,5) ($7,9) ($7,4) ($6,8) ($6,2) ($5,6) ($5,0) ($4,4) ($3,8) ($3,2) ($2,6) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 Otros costos operacionales UAIIDA / EBITDA $0,0 $23,0 $22,1 $21,1 $20,1 $19,9 $18,8 $17,8 $16,6 $15,5 $14,3 $13,1 $11,8 $23,0 $22,1 $21,1 $20,1 $19,9 $18,8 $17,8 $16,6 $15,5 $14,3 $13,1 $11,8 $0,0 Margen UAIIDA 0,0% 13,1% 12,5% 12,0% 11,4% 11,3% 10,7% 10,1% 9,5% 8,8% 8,1% 7,4% 6,7% 13,1% 12,5% 12,0% 11,4% 11,3% 10,7% 10,1% 9,5% 8,8% 8,1% 7,4% 6,7% 0,0% Depreciación & Amortización $0,0 ($10,3) ($10,3) ($10,3) ($10,3) ($10,3) ($10,3) ($10,3) ($10,3) ($10,3) ($10,3) ($10,3) ($10,3) ($10,3) ($10,3) ($10,3) ($10,3) ($10,3) ($10,3) ($10,3) ($10,3) ($10,3) ($10,3) ($10,3) ($10,3) $0,0 Depreciación (Chasís) ($4,8) ($4,8) ($4,8) ($4,8) ($4,8) ($4,8) ($4,8) ($4,8) ($4,8) ($4,8) ($4,8) ($4,8) ($4,8) ($4,8) ($4,8) ($4,8) ($4,8) ($4,8) ($4,8) ($4,8) ($4,8) ($4,8) ($4,8) ($4,8) $0,0 Depreciación (Carrocería) ($5,6) ($5,6) ($5,6) ($5,6) ($5,6) ($5,6) ($5,6) ($5,6) ($5,6) ($5,6) ($5,6) ($5,6) ($5,6) ($5,6) ($5,6) ($5,6) ($5,6) ($5,6) ($5,6) ($5,6) ($5,6) ($5,6) ($5,6) ($5,6) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 Depreciación (Batería) Amortización (activos diferidos) No operacionales $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,2 $0,4 $1,8 $1,4 $1,0 $0,5 $0,0 $0,5 $0,9 $1,3 $1,7 $2,1 $2,5 $2,9 Ingresos $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,2 $0,4 $1,8 $1,4 $1,0 $0,5 $0,0 $0,5 $0,9 $1,3 $1,7 $2,1 $2,5 $2,9 Egresos $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 UAII / EBIT $0,0 $12,7 $11,7 $10,7 $9,7 $9,6 $8,5 $7,4 $6,3 $5,1 $4,0 $2,7 $1,6 $13,0 $13,5 $12,1 $10,7 $10,1 $8,5 $7,9 $7,2 $6,5 $5,7 $4,9 $4,0 $2,9 Margen UAII 0,0% 7,2% 6,7% 6,1% 5,5% 5,4% 4,8% 4,2% 3,6% 2,9% 2,3% 1,6% 0,9% 7,4% 7,7% 6,9% 6,1% 5,7% 4,8% 4,5% 4,1% 3,7% 3,2% 2,8% 2,3% 0,0% Intereses & Impuestos $0,0 ($11,9) ($10,8) ($9,7) ($8,6) ($7,8) ($7,6) ($6,5) ($5,4) ($4,3) ($3,1) ($2,0) ($1,2) ($12,4) ($10,9) ($8,8) ($6,6) ($4,4) ($2,8) ($2,6) ($2,4) ($2,1) ($1,9) ($1,6) ($1,3) $0,0 ($11,6) ($10,4) ($9,2) ($8,1) ($6,9) ($7,1) ($6,1) ($5,0) ($3,8) ($2,7) ($1,6) ($0,9) ($12,0) ($9,6) ($7,1) ($4,5) ($1,7) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($0,4) ($0,4) ($0,2) ($0,3) ($1,3) ($1,7) ($2,1) ($2,8) ($2,8) ($2,6) ($2,4) ($2,1) ($1,9) ($1,6) ($1,3) $0,0 Intereses Impuestos $0,0 ($0,4) ($0,4) ($0,5) ($0,6) ($0,9) ($0,4) ($0,4) ($0,4) ($0,4) Utilidad neta $0,0 $0,7 $0,9 $1,0 $1,1 $1,8 $0,9 $0,9 $0,9 $0,9 $0,9 $0,8 $0,5 $0,7 $2,6 $3,4 $4,2 $5,6 $5,7 $5,3 $4,8 $4,3 $3,8 $3,3 $2,7 $2,9 Utilidad neta acumulada $0,0 $0,7 $1,6 $2,7 $3,8 $5,6 $6,5 $7,4 $8,3 $9,2 $10,0 $10,8 $11,3 $12,0 $14,6 $17,9 $22,1 $27,8 $33,4 $38,7 $43,6 $47,9 $51,7 $55,0 $57,6 $60,5 Margen neto 0,0% 0,4% 0,5% 0,6% 0,6% 1,0% 0,5% 0,5% 0,5% 0,5% 0,5% 0,5% 0,3% 0,4% 1,5% 1,9% 2,4% 3,2% 3,2% 3,0% 2,7% 2,5% 2,2% 1,9% 1,5% 0,0% 133 Anexos BALANCE Año Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 10 Año 11 Año 12 Año 13 Año 14 Año 15 Año 16 Año 17 Año 18 Año 19 Año 20 Año 21 Año 22 Año 23 Año 24 Total Activos $177,3 $167,0 $156,6 $146,3 $135,9 $125,6 $115,2 $104,9 $94,6 $84,2 $73,9 $68,0 $240,9 $218,6 $198,3 $175,9 $151,6 $125,8 $128,8 $131,0 $132,9 $134,6 $136,0 $137,1 $137,8 $138,1 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $4,5 $0,0 $10,4 $0,0 $51,6 $0,0 $41,7 $0,0 $29,6 $0,0 $15,7 $0,0 $0,3 $0,0 $13,5 $0,0 $26,1 $0,0 $38,4 $0,0 $50,4 $0,0 $62,1 $0,0 $73,6 $0,0 $84,7 $0,0 $138,1 $0,0 Caja Activos corrientes Propiedad, planta & equipos (Chasís) Depreciación acumulada (Chasís) Propiedad, planta & equipos (Carrocería) Depreciación acumulada (Carrocería) Propiedad, planta & equipos (Batería) Depreciación acumulada (Batería) Año 8 Año 9 Año 25 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $4,5 $10,4 $51,6 $41,7 $29,6 $15,7 $0,3 $13,5 $26,1 $38,4 $50,4 $62,1 $73,6 $84,7 $138,1 $81,6 $0,0 $95,7 $0,0 $0,0 $0,0 $81,6 ($4,8) $95,7 ($5,6) $0,0 $0,0 $81,6 ($9,5) $95,7 ($11,2) $0,0 $0,0 $81,6 ($14,3) $95,7 ($16,7) $0,0 $0,0 $81,6 ($19,0) $95,7 ($22,3) $0,0 $0,0 $81,6 ($23,8) $95,7 ($27,9) $0,0 $0,0 $81,6 ($28,6) $95,7 ($33,5) $0,0 $0,0 $81,6 ($33,3) $95,7 ($39,1) $0,0 $0,0 $81,6 ($38,1) $95,7 ($44,6) $0,0 $0,0 $81,6 ($42,9) $95,7 ($50,2) $0,0 $0,0 $81,6 ($47,6) $95,7 ($55,8) $0,0 $0,0 $81,6 ($52,4) $95,7 ($61,4) $0,0 $0,0 $163,3 ($57,1) $191,3 ($67,0) $0,0 $0,0 $81,6 ($4,8) $95,7 ($5,6) $0,0 $0,0 $81,6 ($9,5) $95,7 ($11,2) $0,0 $0,0 $81,6 ($14,3) $95,7 ($16,7) $0,0 $0,0 $81,6 ($19,0) $95,7 ($22,3) $0,0 $0,0 $81,6 ($23,8) $95,7 ($27,9) $0,0 $0,0 $81,6 ($28,6) $95,7 ($33,5) $0,0 $0,0 $81,6 ($33,3) $95,7 ($39,1) $0,0 $0,0 $81,6 ($38,1) $95,7 ($44,6) $0,0 $0,0 $81,6 ($42,9) $95,7 ($50,2) $0,0 $0,0 $81,6 ($47,6) $95,7 ($55,8) $0,0 $0,0 $81,6 ($52,4) $95,7 ($61,4) $0,0 $0,0 $81,6 ($57,1) $95,7 ($67,0) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 Activos fijos $177,3 $167,0 $156,6 $146,3 $135,9 $125,6 $115,2 $104,9 $94,6 $84,2 $73,9 $63,5 $230,5 $167,0 $156,6 $146,3 $135,9 $125,6 $115,2 $104,9 $94,6 $84,2 $73,9 $63,5 $53,2 $0,0 Total Pasivos $124,1 $113,0 $102,1 $91,2 $80,3 $68,7 $58,3 $47,6 $36,8 $26,0 $15,2 $9,0 $128,6 $105,9 $83,3 $58,8 $32,1 $2,8 $2,8 $2,6 $2,4 $2,1 $1,9 $1,6 $1,3 $0,0 Impuestos por pagar $0,0 $0,4 $0,4 $0,5 $0,6 $0,9 $0,4 $0,4 $0,4 $0,4 $0,4 $0,4 $0,2 $0,3 $1,3 $1,7 $2,1 $2,8 $2,8 $2,6 $2,4 $2,1 $1,9 $1,6 $1,3 $0,0 Pasivos corrientes $0,0 $0,4 $0,4 $0,5 $0,6 $0,9 $0,4 $0,4 $0,4 $0,4 $0,4 $0,4 $0,2 $0,3 $1,3 $1,7 $2,1 $2,8 $2,8 $2,6 $2,4 $2,1 $1,9 $1,6 $1,3 $0,0 Obligaciones financieras Requerimiento Financiero Adicional $124,1 $104,0 $8,7 $81,8 $19,9 $57,2 $33,5 $30,0 $49,7 $0,0 $67,8 $0,0 $57,9 $0,0 $47,1 $0,0 $36,3 $0,0 $25,6 $0,0 $14,8 $0,0 $8,7 $124,1 $4,3 $104,0 $1,6 $81,8 $0,3 $57,2 $0,0 $30,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 Pasivos de largo plazo $124,1 $112,7 $101,7 $90,7 $79,7 $67,8 $57,9 $47,1 $36,3 $25,6 $14,8 $8,7 $128,4 $105,5 $82,0 $57,2 $30,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 Total Patrimonio $53,2 $53,9 $54,5 $55,0 $55,7 $56,9 $56,9 $57,3 $57,8 $58,2 $58,6 $59,0 $112,3 $112,7 $115,0 $117,0 $119,5 $123,1 $125,9 $128,4 $130,6 $132,5 $134,1 $135,5 $136,5 $138,1 Capital suscrito & pagado Reservas Pérdidas & ganancias acumuladas Utilidad del ejercicio $53,2 $0,0 $0,0 $0,0 $53,2 $0,0 $0,0 $0,7 $53,2 $0,1 $0,3 $0,9 $53,2 $0,2 $0,7 $1,0 $53,2 $0,3 $1,1 $1,1 $53,2 $0,4 $1,5 $1,8 $53,2 $0,6 $2,2 $0,9 $53,2 $0,7 $2,6 $0,9 $53,2 $0,7 $3,0 $0,9 $53,2 $0,8 $3,3 $0,9 $53,2 $0,9 $3,7 $0,9 $53,2 $1,0 $4,0 $0,8 $106,4 $1,1 $4,3 $0,5 $106,4 $1,1 $4,5 $0,7 $106,4 $1,2 $4,8 $2,6 $106,4 $1,5 $5,8 $3,4 $106,4 $1,8 $7,2 $4,2 $106,4 $2,2 $8,8 $5,6 $106,4 $2,8 $11,1 $5,7 $106,4 $3,3 $13,4 $5,3 $106,4 $3,9 $15,5 $4,8 $106,4 $4,4 $17,4 $4,3 $106,4 $4,8 $19,2 $3,8 $106,4 $5,2 $20,7 $3,3 $106,4 $5,5 $22,0 $2,7 $106,4 $5,8 $23,1 $2,9 Patrimonio $53,2 $53,9 $54,5 $55,0 $55,7 $56,9 $56,9 $57,3 $57,8 $58,2 $58,6 $59,0 $112,3 $112,7 $115,0 $117,0 $119,5 $123,1 $125,9 $128,4 $130,6 $132,5 $134,1 $135,5 $136,5 $138,1 Cuadre del Balance $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 FLUJO DE CAJA Año 10 Año 11 Año 12 Año 13 Año 14 Año 15 Año 16 Año 17 Año 18 Año 19 Año 20 Año 21 Año 22 Año 23 Año 24 Año 25 Flujo de caja operacional $23,0 $21,7 $20,6 $19,6 $19,3 $18,0 $17,3 $16,2 $15,1 $13,9 $12,7 $11,4 $22,8 $21,7 $19,8 $18,4 $17,9 $16,1 $14,9 $14,0 $13,1 $12,2 $11,2 $10,2 ($1,3) UAIIDA / EBITDA Impuestos $23,0 $0,0 $22,1 ($0,4) $21,1 ($0,4) $20,1 ($0,5) $19,9 ($0,6) $18,8 ($0,9) $17,8 ($0,4) $16,6 ($0,4) $15,5 ($0,4) $14,3 ($0,4) $13,1 ($0,4) $11,8 ($0,4) $23,0 ($0,2) $22,1 ($0,3) $21,1 ($1,3) $20,1 ($1,7) $19,9 ($2,1) $18,8 ($2,8) $17,8 ($2,8) $16,6 ($2,6) $15,5 ($2,4) $14,3 ($2,1) $13,1 ($1,9) $11,8 ($1,6) $0,0 ($1,3) ($177,3) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($177,3) $53,2 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($0,0) $53,2 ($81,6) ($95,7) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($81,6) ($95,7) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $24,5 $28,7 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($0,0) ($0,0) ($0,0) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $24,5 $28,7 $0,0 Flujo de la inversión Inversión (Chasís) Inversión (Carrocería) Inversión (Batería) Ventas (Valor de salvamento chasís) Ventas (Valor de salvamento carrocería) Ventas (Valor de salvamento batería) Flujo de caja libre Año Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 ($177,3) $23,0 $21,7 $20,6 $19,6 $19,3 $18,0 $17,3 $16,2 $15,1 $13,9 $12,7 ($165,9) $76,0 $21,7 $19,8 $18,4 $17,9 $16,1 $14,9 $14,0 $13,1 $12,2 $11,2 $10,2 $51,9 Flujo de financiación $177,3 ($31,7) ($34,7) ($38,6) ($43,7) ($50,2) ($26,9) ($25,5) ($23,4) ($20,1) ($15,2) ($8,2) $171,6 ($35,1) ($33,5) ($33,3) ($33,4) ($33,8) ($2,8) ($2,8) ($2,6) ($2,4) ($2,2) ($1,9) ($1,6) ($1,3) Desembolso Amortización e Intereses Dividendos Capitalización $124,1 $0,0 $0,0 $53,2 $0,0 ($31,7) $0,0 $0,0 $0,0 ($34,3) ($0,4) $0,0 $0,0 ($38,1) ($0,5) $0,0 $0,0 ($43,1) ($0,5) $0,0 $0,0 ($49,7) ($0,6) $0,0 $0,0 ($26,1) ($0,9) $0,0 $0,0 ($25,1) ($0,5) $0,0 $0,0 ($23,0) ($0,4) $0,0 $0,0 ($19,7) ($0,4) $0,0 $0,0 ($14,8) ($0,4) $0,0 $0,0 ($7,7) ($0,4) $0,0 $124,1 ($5,3) ($0,4) $53,2 $0,0 ($34,9) ($0,2) $0,0 $0,0 ($33,1) ($0,3) $0,0 $0,0 ($32,0) ($1,3) $0,0 $0,0 ($31,7) ($1,7) $0,0 $0,0 ($31,7) ($2,1) $0,0 $0,0 $0,0 ($2,8) $0,0 $0,0 $0,0 ($2,8) $0,0 $0,0 $0,0 ($2,6) $0,0 $0,0 $0,0 ($2,4) $0,0 $0,0 $0,0 ($2,2) $0,0 $0,0 $0,0 ($1,9) $0,0 $0,0 $0,0 ($1,6) $0,0 $0,0 $0,0 ($1,3) $0,0 $0,0 ($8,7) ($13,0) ($17,9) ($24,1) ($30,9) ($9,0) ($8,2) ($7,2) ($5,1) ($1,3) $4,5 $5,8 $40,9 ($11,8) ($13,5) ($14,9) ($15,9) $13,2 $12,1 $11,4 $10,7 $10,0 $9,3 $8,6 $50,5 Caja inicial Caja final Excedente Requerimiento de financiación Rendimientos financieros $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($8,7) $0,0 ($8,7) $0,0 $0,0 ($13,0) $0,0 ($13,0) $0,0 $0,0 ($17,9) $0,0 ($17,9) $0,0 $0,0 ($24,1) $0,0 ($24,1) $0,0 $0,0 ($30,9) $0,0 ($30,9) $0,0 $0,0 ($9,0) $0,0 ($9,0) $0,0 $0,0 ($8,2) $0,0 ($8,2) $0,0 $0,0 ($7,2) $0,0 ($7,2) $0,0 $0,0 ($5,1) $0,0 ($5,1) $0,0 $0,0 ($1,3) $0,0 ($1,3) $0,0 $0,0 $4,5 $4,5 $0,0 $0,0 $4,5 $10,3 $10,3 $0,0 $0,2 $10,4 $51,3 $51,3 $0,0 $0,4 $51,6 $39,9 $39,9 $0,0 $1,8 $41,7 $28,2 $28,2 $0,0 $1,4 $29,6 $14,7 $14,7 $0,0 $1,0 $15,7 ($0,2) $0,0 $0,0 $0,5 $0,3 $13,5 $13,5 $0,0 $0,0 $13,5 $25,6 $25,6 $0,0 $0,5 $26,1 $37,5 $37,5 $0,0 $0,9 $38,4 $49,1 $49,1 $0,0 $1,3 $50,4 $60,4 $60,4 $0,0 $1,7 $62,1 $71,4 $71,4 $0,0 $2,1 $73,6 $82,2 $82,2 $0,0 $2,5 $84,7 $135,2 $135,2 $0,0 $2,9 Flujo de caja final $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $4,5 $10,4 $51,6 $41,7 $29,6 $15,7 $0,3 $13,5 $26,1 $38,4 $50,4 $62,1 $73,6 $84,7 $138,1 Flujo de caja total Necesidades de fondeo Fuente: Elaboración propia 134 Anexos Anexo XXVII: Evaluación financiera para un vehículo ciclo diesel (Medios) Ingresos según costos medios - Ingresos según costos medios COSTO DE CAPITAL Año 10 Año 11 Año 12 Año 13 Año 14 Año 15 Año 16 Año 17 Año 18 Año 19 Año 20 Año 21 Año 22 Año 23 Año 24 Año 25 Patrimonio $0,0 $53,9 $54,5 $55,0 $55,7 $56,9 $56,9 $57,3 $57,8 $58,2 $58,6 $59,0 $112,3 $112,7 $115,0 $117,0 $119,5 $123,1 $125,9 $128,4 $130,6 $132,5 $134,1 $135,5 $136,5 $138,1 Deuda $0,0 $113,0 $102,1 $91,2 $80,3 $68,7 $58,3 $47,6 $36,8 $26,0 $15,2 $9,0 $128,6 $105,9 $83,3 $58,8 $32,1 $2,8 $2,8 $2,6 $2,4 $2,1 $1,9 $1,6 $1,3 $0,0 Capital $0,0 $167,0 $156,6 $146,3 $135,9 $125,6 $115,2 $104,9 $94,6 $84,2 $73,9 $68,0 $240,9 $218,6 $198,3 $175,9 $151,6 $125,8 $128,8 $131,0 $132,9 $134,6 $136,0 $137,1 $137,8 $138,1 Costo de deuda (Incluye escudo fiscal) 0,0% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% Beta apalancado 0,00 1,44 1,35 1,27 1,18 1,09 1,01 0,93 0,86 0,78 0,70 0,66 1,06 0,98 0,89 0,80 0,71 0,61 0,61 0,61 0,61 0,61 0,61 0,60 0,60 0,60 Costo de patrimonio (USD - Corriente) 12,2% 11,7% 11,2% 10,7% 10,1% 9,7% 9,3% 8,8% 8,3% 7,9% 7,7% 10,0% 9,5% 9,0% 8,5% 7,9% 7,3% 7,3% 7,3% 7,3% 7,3% 7,3% 7,3% 7,3% 7,3% Costo de patrimonio (COP - Corrientes) 12,8% 12,3% 11,8% 11,2% 10,7% 10,3% 9,8% 9,3% 8,9% 8,4% 8,2% 10,5% 10,0% 9,5% 9,0% 8,5% 7,9% 7,9% 7,9% 7,9% 7,9% 7,8% 7,8% 7,8% 7,8% Costo de patrimonio (COP - Constantes) 9,5% 9,0% 8,5% 8,0% 7,5% 7,0% 6,6% 6,1% 5,7% 5,3% 5,0% 7,3% 6,8% 6,3% 5,8% 5,3% 4,7% 4,7% 4,7% 4,7% 4,7% 4,7% 4,7% 4,7% 4,7% 1,10 1,19 1,30 1,40 1,50 1,61 1,71 1,82 1,92 2,03 2,13 2,28 2,44 2,59 2,75 2,89 3,03 3,17 3,32 3,48 3,64 3,81 3,99 4,18 4,37 8,9% 8,9% 8,8% 8,8% 8,7% 8,6% 8,5% 8,4% 8,3% 8,1% 8,0% 8,7% 8,6% 8,5% 8,4% 8,2% 7,9% 7,9% 7,8% 7,8% 7,8% 7,8% 7,8% 7,8% 7,8% Deflactor (COP - Constantes) Año 1,00 CCPP / WACC (COP - Corrientes) CCPP / WACC (COP - Constantes) Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 5,7% 5,7% 5,7% 5,6% 5,5% 5,5% 5,4% 5,3% 5,2% 5,0% 4,9% 5,5% 5,4% 5,3% 5,2% 5,0% 4,7% 4,7% 4,7% 4,7% 4,7% 4,7% 4,7% 4,7% 4,7% 1,00 1,06 1,12 1,18 1,25 1,32 1,39 1,46 1,54 1,62 1,70 1,78 1,88 1,98 2,09 2,20 2,31 2,42 2,53 2,65 2,78 2,91 3,04 3,19 3,33 3,49 Flujo de caja operacional $0,0 $18,5 $18,1 $17,5 $16,8 $16,4 $16,5 $15,3 $14,6 $13,8 $13,0 $12,2 $11,6 $19,0 $18,4 $18,1 $17,1 $16,4 $16,0 $15,8 $15,4 $14,9 $14,4 $13,9 $13,3 $3,2 Utilidad operacional $0,0 $12,7 $11,7 $10,7 $9,7 $9,6 $8,5 $7,4 $6,3 $5,1 $4,0 $2,7 $1,6 $13,0 $13,5 $12,1 $10,7 $10,1 $8,5 $7,9 $7,2 $6,5 $5,7 $4,9 $4,0 $2,9 Impuestos operacionales $0,0 ($4,2) ($3,9) ($3,5) ($3,2) ($3,2) ($2,8) ($2,4) ($2,1) ($1,7) ($1,3) ($0,9) ($0,5) ($4,3) ($4,5) ($4,0) ($3,5) ($3,3) ($2,8) ($2,6) ($2,4) ($2,1) ($1,9) ($1,6) ($1,3) ($1,0) Depreciaciones y amortizaciones $0,0 $10,3 $10,3 $10,3 $10,3 $10,3 $10,3 $10,3 $10,3 $10,3 $10,3 $10,3 $10,3 $10,3 $10,3 $10,3 $10,3 $10,3 $10,3 $10,3 $10,3 $10,3 $10,3 $10,3 $10,3 $0,0 Variaciones en el capital de trabajo $0,0 ($0,4) ($0,1) ($0,1) ($0,1) ($0,3) $0,4 $0,0 ($0,0) $0,0 $0,0 $0,0 $0,1 ($0,1) ($1,0) ($0,4) ($0,4) ($0,7) ($0,0) $0,2 $0,2 $0,2 $0,3 $0,3 $0,3 $1,3 Flujo de caja inversión ($177,3) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($177,3) $35,6 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($0,0) $35,6 CAPEX ($177,3) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($177,3) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($0,0) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $35,6 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $35,6 Deflactor (COP - Constantes) Evaluación proyecto Venta propiedad, planta & equipos Flujo de caja de la firma ($177,3) $18,5 $18,1 $17,5 $16,8 $16,4 $16,5 $15,3 $14,6 $13,8 $13,0 $12,2 ($165,7) $54,6 $18,4 $18,1 $17,1 $16,4 $16,0 $15,8 $15,4 $14,9 $14,4 $13,9 $13,3 $38,9 Flujo descontado ($177,3) $17,5 $16,2 $14,8 $13,5 $12,5 $11,9 $10,5 $9,5 $8,5 $7,7 $6,8 ($88,0) $27,5 $8,8 $8,2 $7,4 $6,8 $6,3 $6,0 $5,5 $5,1 $4,7 $4,4 $4,0 $11,1 Valor presente ($ 30,1) Beneficio costo 0,89 Evaluación recursos propios Flujo de caja de la firma ($177,3) $18,5 $18,1 $17,5 $16,8 $16,4 $16,5 $15,3 $14,6 $13,8 $13,0 $12,2 ($165,7) $54,6 $18,4 $18,1 $17,1 $16,4 $16,0 $15,8 $15,4 $14,9 $14,4 $13,9 $13,3 $38,9 Flujo de caja financiación $124,1 ($23,0) ($21,3) ($20,2) ($19,1) ($18,8) ($17,1) ($16,9) ($15,8) ($14,6) ($13,4) ($7,7) $118,8 ($34,9) ($33,1) ($32,0) ($31,7) ($31,7) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 Deuda $124,1 ($11,5) ($11,0) ($11,0) ($11,0) ($11,9) ($9,9) ($10,8) ($10,8) ($10,8) ($10,7) ($6,2) $119,7 ($22,8) ($23,5) ($24,8) ($27,2) ($30,0) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($11,6) ($10,4) ($9,2) ($8,1) ($6,9) ($7,1) ($6,1) ($5,0) ($3,8) ($2,7) ($1,6) ($0,9) ($12,0) ($9,6) ($7,1) ($4,5) ($1,7) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 Intereses Beneficio (efecto impuestos) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($53,2) ($4,6) ($3,2) ($2,7) ($2,3) ($2,3) ($0,6) ($1,5) ($1,2) ($0,8) ($0,4) $4,5 ($46,9) $19,8 ($14,7) ($13,9) ($14,5) ($15,3) $16,0 $15,8 $15,4 $14,9 $14,4 $13,9 $13,3 $38,9 Flujo descontado ($53,2) ($4,2) ($2,7) ($2,1) ($1,6) ($1,6) ($0,4) ($0,9) ($0,7) ($0,4) ($0,2) $2,1 ($20,5) $8,1 ($5,7) ($5,1) ($5,0) ($5,1) $5,0 $4,8 $4,4 $4,1 $3,8 $3,5 $3,2 $8,9 Valor presente ($ 61,3) Flujo de caja del patrimonio Beneficio costo 0,44 Fuente: Elaboración propia 135 Anexos Anexo XXVIII: Estados financieros para un vehículo dedicado a gas (Medios) Ingresos según costos medios - Ingresos según costos medios PÉRDIDAS & GANANCIAS Ingresos operacionales Año $0,0 Ingresos por tarifa técnica Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10 Año 11 Año 12 Año 13 Año 14 Año 15 Año 16 Año 17 Año 18 Año 20 Año 21 Año 22 Año 23 Año 24 $194,4 $194,4 $194,4 $194,4 $189,8 $189,8 $189,8 $189,8 $189,8 $189,8 $189,8 $189,8 $194,4 $194,4 $194,4 $194,4 $189,8 $189,8 Año 19 $189,8 $189,8 $189,8 $189,8 $189,8 $189,8 Año 25 $0,0 $192,4 $191,8 $191,2 $190,6 $189,3 $188,8 $188,4 $188,0 $187,7 $187,4 $187,2 $187,0 $192,4 $191,8 $191,2 $190,6 $189,3 $188,8 $188,4 $188,0 $187,7 $187,4 $187,2 $187,0 $0,0 Otros ingresos $2,0 $2,6 $3,2 $3,8 $0,5 $1,0 $1,4 $1,8 $2,1 $2,4 $2,6 $2,8 $2,0 $2,6 $3,2 $3,8 $0,5 $1,0 $1,4 $1,8 $2,1 $2,4 $2,6 $2,8 $0,0 Otros ingresos operacionales $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 Ingreso neto $0,0 $194,4 $194,4 $194,4 $194,4 $189,8 $189,8 $189,8 $189,8 $189,8 $189,8 $189,8 $189,8 $194,4 $194,4 $194,4 $194,4 $189,8 $189,8 $189,8 $189,8 $189,8 $189,8 $189,8 $189,8 $0,0 Costos operacionales $0,0 ($121,5) ($123,6) ($125,7) ($127,8) ($130,0) ($132,2) ($134,4) ($136,6) ($138,9) ($141,2) ($143,6) ($146,0) ($121,5) ($123,6) ($125,7) ($127,8) ($130,0) ($132,2) ($134,4) ($136,6) ($138,9) ($141,2) ($143,6) ($146,0) $0,0 Combustible ($42,4) ($43,1) ($43,9) ($44,7) ($45,5) ($46,3) ($47,1) ($48,0) ($49,0) ($49,9) ($50,9) ($52,0) ($42,4) ($43,1) ($43,9) ($44,7) ($45,5) ($46,3) ($47,1) ($48,0) ($49,0) ($49,9) ($50,9) ($52,0) $0,0 Lubricante ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) $0,0 Llantas ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) $0,0 Mantenimiento ($1,4) ($2,7) ($4,1) ($5,4) ($6,8) ($8,1) ($9,5) ($10,8) ($12,2) ($13,5) ($14,9) ($16,2) ($1,4) ($2,7) ($4,1) ($5,4) ($6,8) ($8,1) ($9,5) ($10,8) ($12,2) ($13,5) ($14,9) ($16,2) $0,0 Recaudo centralizado Salarios Otros costos operacionales ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) $0,0 ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $72,8 $70,8 $68,7 $66,5 $59,8 $57,6 $55,4 $53,1 $50,9 $48,5 $46,2 $43,8 $72,8 $70,8 $68,7 $66,5 $59,8 $57,6 $55,4 $53,1 $50,9 $48,5 $46,2 $43,8 $0,0 24,3% 23,1% 0,0% ($24,9) ($23,6) $0,0 Utilidad bruta $0,0 Margen bruto 0,0% 37,5% 36,4% 35,3% 34,2% 31,5% 30,3% 29,2% 28,0% 26,8% 25,6% 24,3% 23,1% 37,5% 36,4% 35,3% 34,2% 31,5% 30,3% 29,2% 28,0% 26,8% 25,6% Gastos administrativos $0,0 ($38,9) ($37,6) ($36,3) ($35,0) ($32,9) ($31,5) ($30,2) ($28,9) ($27,6) ($26,3) ($24,9) ($23,6) ($38,9) ($37,6) ($36,3) ($35,0) ($32,9) ($31,5) ($30,2) ($28,9) ($27,6) ($26,3) Servicio de estación ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) $0,0 Parqueadero ($9,2) ($9,2) ($9,2) ($9,2) ($9,2) ($9,2) ($9,2) ($9,2) ($9,2) ($9,2) ($9,2) ($9,2) ($9,2) ($9,2) ($9,2) ($9,2) ($9,2) ($9,2) ($9,2) ($9,2) ($9,2) ($9,2) ($9,2) ($9,2) $0,0 Administración ($9,7) ($9,3) ($9,0) ($8,7) ($8,3) ($8,0) ($7,7) ($7,3) ($7,0) ($6,7) ($6,3) ($6,0) ($9,7) ($9,3) ($9,0) ($8,7) ($8,3) ($8,0) ($7,7) ($7,3) ($7,0) ($6,7) ($6,3) ($6,0) $0,0 Impuestos ($3,5) ($3,4) ($3,3) ($3,2) ($2,3) ($2,2) ($2,1) ($2,0) ($1,9) ($1,8) ($1,7) ($1,6) ($3,5) ($3,4) ($3,3) ($3,2) ($2,3) ($2,2) ($2,1) ($2,0) ($1,9) ($1,8) ($1,7) ($1,6) $0,0 ($12,7) ($11,8) ($10,9) ($10,0) ($9,2) ($8,3) ($7,4) ($6,5) ($5,6) ($4,7) ($3,8) ($2,9) ($12,7) ($11,8) ($10,9) ($10,0) ($9,2) ($8,3) ($7,4) ($6,5) ($5,6) ($4,7) ($3,8) ($2,9) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 Seguros Otros costos operacionales UAIIDA / EBITDA $0,0 $33,9 $33,1 $32,3 $31,5 $26,9 $26,0 $25,1 $24,2 $23,3 $22,3 $21,3 $20,2 $33,9 $33,1 $32,3 $31,5 $26,9 $26,0 $25,1 $24,2 $23,3 $22,3 $21,3 $20,2 $0,0 Margen UAIIDA 0,0% 17,4% 17,0% 16,6% 16,2% 14,2% 13,7% 13,3% 12,8% 12,3% 11,7% 11,2% 10,6% 17,4% 17,0% 16,6% 16,2% 14,2% 13,7% 13,3% 12,8% 12,3% 11,7% 11,2% 10,6% 0,0% Depreciación & Amortización $0,0 Depreciación (Chasís) Depreciación (Carrocería) Depreciación (Batería) Amortización (activos diferidos) No operacionales $0,0 ($15,6) ($15,6) ($15,6) ($15,6) ($15,6) ($15,6) ($15,6) ($15,6) ($15,6) ($15,6) ($15,6) ($15,6) ($15,6) ($15,6) ($15,6) ($15,6) ($15,6) ($15,6) ($15,6) ($15,6) ($15,6) ($15,6) ($15,6) ($15,6) $0,0 ($10,0) ($10,0) ($10,0) ($10,0) ($10,0) ($10,0) ($10,0) ($10,0) ($10,0) ($10,0) ($10,0) ($10,0) ($10,0) ($10,0) ($10,0) ($10,0) ($10,0) ($10,0) ($10,0) ($10,0) ($10,0) ($10,0) ($10,0) ($10,0) $0,0 ($5,6) ($5,6) ($5,6) ($5,6) ($5,6) ($5,6) ($5,6) ($5,6) ($5,6) ($5,6) ($5,6) ($5,6) ($5,6) ($5,6) ($5,6) ($5,6) ($5,6) ($5,6) ($5,6) ($5,6) ($5,6) ($5,6) ($5,6) ($5,6) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,2 $0,6 $2,6 $2,0 $1,4 $0,8 $0,0 $0,6 $1,3 $1,9 $2,5 $3,0 $3,7 $4,3 Ingresos $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,2 $0,6 $2,6 $2,0 $1,4 $0,8 $0,0 $0,6 $1,3 $1,9 $2,5 $3,0 $3,7 $4,3 Egresos $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 UAII / EBIT $0,0 $18,3 $17,6 $16,8 $16,0 $11,3 $10,5 $9,6 $8,7 $7,7 $6,7 $5,7 $4,9 $18,9 $20,2 $18,8 $17,4 $12,1 $10,5 $10,2 $9,9 $9,6 $9,2 $8,7 $8,3 $4,3 Margen UAII 0,0% 9,4% 9,0% 8,6% 8,2% 6,0% 5,5% 5,0% 4,6% 4,1% 3,5% 3,0% 2,6% 9,7% 10,4% 9,7% 9,0% 6,4% 5,5% 5,4% 5,2% 5,0% 4,8% 4,6% 4,4% 0,0% Intereses & Impuestos $0,0 ($17,7) ($16,3) ($14,9) ($13,4) ($10,6) ($11,0) ($9,5) ($8,1) ($6,7) ($5,2) ($3,6) ($2,7) ($18,4) ($16,4) ($13,4) ($10,3) ($5,7) ($3,8) ($3,6) ($3,4) ($3,3) ($3,1) ($2,9) ($2,7) $0,0 ($17,4) ($15,7) ($13,9) ($12,1) ($10,3) ($11,0) ($9,5) ($7,9) ($6,2) ($4,4) ($2,6) ($1,6) ($18,2) ($14,5) ($10,8) ($6,8) ($2,5) ($0,5) ($0,4) ($0,3) ($0,2) ($0,1) $0,0 $0,0 $0,0 ($1,0) ($1,1) ($0,2) ($1,9) ($2,7) ($3,5) ($3,2) ($3,3) ($3,3) ($3,2) ($3,1) ($3,0) ($2,9) ($2,7) $0,0 Intereses Impuestos $0,0 ($0,3) ($0,6) ($0,9) ($1,3) ($0,4) $0,0 ($0,0) ($0,3) ($0,5) ($0,8) Utilidad neta $0,0 $0,6 $1,3 $1,9 $2,6 $0,7 ($0,6) $0,0 $0,5 $1,0 $1,5 $2,0 $2,2 $0,5 $3,8 $5,4 $7,1 $6,4 $6,7 $6,6 $6,5 $6,3 $6,1 $5,9 $5,6 $4,3 Utilidad neta acumulada $0,0 $0,6 $1,9 $3,8 $6,4 $7,1 $6,5 $6,6 $7,1 $8,1 $9,7 $11,7 $13,9 $14,4 $18,2 $23,6 $30,7 $37,1 $43,8 $50,4 $56,9 $63,1 $69,2 $75,1 $80,6 $84,9 Margen neto 0,0% 0,3% 0,6% 1,0% 1,3% 0,4% -0,3% 0,0% 0,3% 0,5% 0,8% 1,1% 1,2% 0,2% 2,0% 2,8% 3,7% 3,4% 3,5% 3,5% 3,4% 3,3% 3,2% 3,1% 2,9% 0,0% 136 Anexos BALANCE Año Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10 Año 11 Año 12 Año 13 Año 14 Año 15 Año 16 Año 17 Año 18 Año 19 Año 20 Año 21 Año 22 Año 23 Año 24 Total Activos $266,9 $251,4 $235,8 $220,2 $204,6 $189,1 $173,5 $157,9 $142,4 $126,8 $111,2 $102,5 $363,3 $326,9 $296,4 $263,1 $227,5 $189,1 $191,9 $194,2 $196,4 $198,5 $200,5 $203,2 $205,7 $204,5 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $6,8 $0,0 $16,3 $0,0 $75,6 $0,0 $60,6 $0,0 $42,9 $0,0 $22,8 $0,0 $0,0 $0,0 $18,4 $0,0 $36,3 $0,0 $54,1 $0,0 $71,7 $0,0 $89,3 $0,0 $107,6 $0,0 $125,6 $0,0 $204,5 $0,0 Caja Activos corrientes Propiedad, planta & equipos (Chasís) Depreciación acumulada (Chasís) Propiedad, planta & equipos (Carrocería) Depreciación acumulada (Carrocería) Propiedad, planta & equipos (Batería) Depreciación acumulada (Batería) Año 25 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $6,8 $16,3 $75,6 $60,6 $42,9 $22,8 $0,0 $18,4 $36,3 $54,1 $71,7 $89,3 $107,6 $125,6 $204,5 $171,3 $0,0 $95,7 $0,0 $0,0 $0,0 $171,3 ($10,0) $95,7 ($5,6) $0,0 $0,0 $171,3 ($20,0) $95,7 ($11,2) $0,0 $0,0 $171,3 ($30,0) $95,7 ($16,7) $0,0 $0,0 $171,3 ($40,0) $95,7 ($22,3) $0,0 $0,0 $171,3 ($50,0) $95,7 ($27,9) $0,0 $0,0 $171,3 ($59,9) $95,7 ($33,5) $0,0 $0,0 $171,3 ($69,9) $95,7 ($39,1) $0,0 $0,0 $171,3 ($79,9) $95,7 ($44,6) $0,0 $0,0 $171,3 ($89,9) $95,7 ($50,2) $0,0 $0,0 $171,3 ($99,9) $95,7 ($55,8) $0,0 $0,0 $171,3 ($109,9) $95,7 ($61,4) $0,0 $0,0 $342,6 ($119,9) $191,3 ($67,0) $0,0 $0,0 $171,3 ($10,0) $95,7 ($5,6) $0,0 $0,0 $171,3 ($20,0) $95,7 ($11,2) $0,0 $0,0 $171,3 ($30,0) $95,7 ($16,7) $0,0 $0,0 $171,3 ($40,0) $95,7 ($22,3) $0,0 $0,0 $171,3 ($50,0) $95,7 ($27,9) $0,0 $0,0 $171,3 ($59,9) $95,7 ($33,5) $0,0 $0,0 $171,3 ($69,9) $95,7 ($39,1) $0,0 $0,0 $171,3 ($79,9) $95,7 ($44,6) $0,0 $0,0 $171,3 ($89,9) $95,7 ($50,2) $0,0 $0,0 $171,3 ($99,9) $95,7 ($55,8) $0,0 $0,0 $171,3 ($109,9) $95,7 ($61,4) $0,0 $0,0 $171,3 ($119,9) $95,7 ($67,0) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 Activos fijos $266,9 $251,4 $235,8 $220,2 $204,6 $189,1 $173,5 $157,9 $142,4 $126,8 $111,2 $95,6 $347,0 $251,4 $235,8 $220,2 $204,6 $189,1 $173,5 $157,9 $142,4 $126,8 $111,2 $95,6 $80,1 $0,0 Total Pasivos $186,9 $170,7 $154,1 $137,3 $120,1 $105,1 $90,4 $74,8 $58,8 $42,4 $25,8 $15,8 $195,4 $159,6 $125,5 $88,8 $48,7 $7,4 $6,7 $5,8 $4,9 $3,9 $3,0 $2,9 $2,7 $0,0 Impuestos por pagar $0,0 $0,3 $0,6 $0,9 $1,3 $0,4 $0,0 $0,0 $0,3 $0,5 $0,8 $1,0 $1,1 $0,2 $1,9 $2,7 $3,5 $3,2 $3,3 $3,3 $3,2 $3,1 $3,0 $2,9 $2,7 $0,0 Pasivos corrientes $0,0 $0,3 $0,6 $0,9 $1,3 $0,4 $0,0 $0,0 $0,3 $0,5 $0,8 $1,0 $1,1 $0,2 $1,9 $2,7 $3,5 $3,2 $3,3 $3,3 $3,2 $3,1 $3,0 $2,9 $2,7 $0,0 Obligaciones financieras Requerimiento Financiero Adicional $186,9 $156,6 $13,8 $123,1 $30,4 $86,1 $50,2 $45,2 $73,6 $0,0 $104,7 $0,0 $90,4 $0,0 $74,8 $0,0 $58,5 $0,0 $41,9 $0,0 $25,1 $0,0 $14,8 $186,9 $7,5 $156,6 $2,8 $123,1 $0,6 $86,1 $0,0 $45,2 $0,0 $0,0 $4,3 $0,0 $3,4 $0,0 $2,6 $0,0 $1,7 $0,0 $0,9 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 Pasivos de largo plazo $186,9 $170,4 $153,5 $136,3 $118,8 $104,7 $90,4 $74,8 $58,5 $41,9 $25,1 $14,8 $194,3 $159,4 $123,7 $86,1 $45,2 $4,3 $3,4 $2,6 $1,7 $0,9 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 Total Patrimonio $80,1 $80,7 $81,6 $82,9 $84,6 $84,0 $83,1 $83,1 $83,6 $84,4 $85,4 $86,7 $167,9 $167,3 $170,9 $174,4 $178,8 $181,6 $185,1 $188,4 $191,5 $194,6 $197,5 $200,3 $203,0 $204,5 Capital suscrito & pagado Reservas Pérdidas & ganancias acumuladas Utilidad del ejercicio $80,1 $0,0 $0,0 $0,0 $80,1 $0,0 $0,0 $0,6 $80,1 $0,1 $0,2 $1,3 $80,1 $0,2 $0,7 $1,9 $80,1 $0,4 $1,5 $2,6 $80,1 $0,6 $2,5 $0,7 $80,1 $0,7 $2,8 ($0,6) $80,1 $0,7 $2,3 $0,0 $80,1 $0,7 $2,3 $0,5 $80,1 $0,8 $2,5 $1,0 $80,1 $0,9 $2,9 $1,5 $80,1 $1,0 $3,5 $2,0 $160,2 $1,2 $4,3 $2,2 $160,2 $1,4 $5,2 $0,5 $160,2 $1,5 $5,4 $3,8 $160,2 $1,9 $6,9 $5,4 $160,2 $2,4 $9,1 $7,1 $160,2 $3,1 $11,9 $6,4 $160,2 $3,8 $14,5 $6,7 $160,2 $4,4 $17,2 $6,6 $160,2 $5,1 $19,8 $6,5 $160,2 $5,7 $22,4 $6,3 $160,2 $6,4 $24,9 $6,1 $160,2 $7,0 $27,3 $5,9 $160,2 $7,6 $29,7 $5,6 $160,2 $8,1 $31,9 $4,3 Patrimonio $80,1 $80,7 $81,6 $82,9 $84,6 $84,0 $83,1 $83,1 $83,6 $84,4 $85,4 $86,7 $167,9 $167,3 $170,9 $174,4 $178,8 $181,6 $185,1 $188,4 $191,5 $194,6 $197,5 $200,3 $203,0 $204,5 Cuadre del Balance $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 Año 10 Año 11 Año 12 Año 13 Año 14 Año 15 Año 16 Año 17 Año 18 Año 19 Año 20 Año 21 Año 22 Año 23 Año 24 Año 25 FLUJO DE CAJA Año Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Flujo de caja operacional $33,9 $32,8 $31,7 $30,6 $25,6 $25,7 $25,1 $24,2 $23,0 $21,8 $20,5 $19,2 $32,8 $32,9 $30,5 $28,9 $23,4 $22,9 $21,8 $21,0 $20,1 $19,2 $18,3 $17,3 ($2,7) UAIIDA / EBITDA Impuestos $33,9 $0,0 $33,1 ($0,3) $32,3 ($0,6) $31,5 ($0,9) $26,9 ($1,3) $26,0 ($0,4) $25,1 $0,0 $24,2 ($0,0) $23,3 ($0,3) $22,3 ($0,5) $21,3 ($0,8) $20,2 ($1,0) $33,9 ($1,1) $33,1 ($0,2) $32,3 ($1,9) $31,5 ($2,7) $26,9 ($3,5) $26,0 ($3,2) $25,1 ($3,3) $24,2 ($3,3) $23,3 ($3,2) $22,3 ($3,1) $21,3 ($3,0) $20,2 ($2,9) $0,0 ($2,7) Flujo de la inversión ($266,9) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($266,9) $80,1 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($0,0) $80,1 Inversión (Chasís) Inversión (Carrocería) Inversión (Batería) Ventas (Valor de salvamento chasís) Ventas (Valor de salvamento carrocería) Ventas (Valor de salvamento batería) ($171,3) ($95,7) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($171,3) ($95,7) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $51,4 $28,7 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($0,0) ($0,0) ($0,0) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $51,4 $28,7 $0,0 Flujo de caja libre ($266,9) $33,9 $32,8 $31,7 $30,6 $25,6 $25,7 $25,1 $24,2 $23,0 $21,8 $20,5 ($247,7) $112,9 $32,9 $30,5 $28,9 $23,4 $22,9 $21,8 $21,0 $20,1 $19,2 $18,3 $17,3 $77,3 Flujo de financiación $266,9 ($47,7) ($52,2) ($58,2) ($65,9) ($75,7) ($40,4) ($38,7) ($35,9) ($31,5) ($24,7) ($13,7) $257,0 ($54,2) ($50,5) ($50,2) ($50,4) ($51,3) ($4,5) ($4,6) ($4,4) ($4,3) ($4,1) ($3,0) ($2,9) ($2,8) Desembolso Amortización e Intereses Dividendos Capitalización $186,9 $0,0 $0,0 $80,1 $0,0 ($47,7) $0,0 $0,0 $0,0 ($51,9) ($0,3) $0,0 $0,0 ($57,5) ($0,6) $0,0 $0,0 ($64,9) ($1,0) $0,0 $0,0 ($74,4) ($1,3) $0,0 $0,0 ($40,0) ($0,4) $0,0 $0,0 ($38,7) $0,0 $0,0 $0,0 ($35,9) ($0,0) $0,0 $0,0 ($31,2) ($0,3) $0,0 $0,0 ($24,1) ($0,5) $0,0 $0,0 ($12,9) ($0,8) $0,0 $186,9 ($8,9) ($1,0) $80,1 $0,0 ($53,1) ($1,1) $0,0 $0,0 ($50,3) ($0,2) $0,0 $0,0 ($48,3) ($1,9) $0,0 $0,0 ($47,7) ($2,7) $0,0 $0,0 ($47,7) ($3,5) $0,0 $0,0 ($1,3) ($3,2) $0,0 $0,0 ($1,2) ($3,4) $0,0 $0,0 ($1,1) ($3,3) $0,0 $0,0 ($1,0) ($3,2) $0,0 $0,0 ($0,9) ($3,1) $0,0 $0,0 $0,0 ($3,0) $0,0 $0,0 $0,0 ($2,9) $0,0 $0,0 $0,0 ($2,8) $0,0 $0,0 ($13,8) ($19,4) ($26,5) ($35,3) ($50,1) ($14,7) ($13,6) ($11,7) ($8,5) ($2,9) $6,8 $9,3 $58,7 ($17,6) ($19,8) ($21,5) ($27,8) $18,4 $17,3 $16,5 $15,8 $15,1 $15,2 $14,4 $74,6 Caja inicial Caja final Excedente Requerimiento de financiación Rendimientos financieros $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($13,8) $0,0 ($13,8) $0,0 $0,0 ($19,4) $0,0 ($19,4) $0,0 $0,0 ($26,5) $0,0 ($26,5) $0,0 $0,0 ($35,3) $0,0 ($35,3) $0,0 $0,0 ($50,1) $0,0 ($50,1) $0,0 $0,0 ($14,7) $0,0 ($14,7) $0,0 $0,0 ($13,6) $0,0 ($13,6) $0,0 $0,0 ($11,7) $0,0 ($11,7) $0,0 $0,0 ($8,5) $0,0 ($8,5) $0,0 $0,0 ($2,9) $0,0 ($2,9) $0,0 $0,0 $6,8 $6,8 $0,0 $0,0 $6,8 $16,1 $16,1 $0,0 $0,2 $16,3 $75,0 $75,0 $0,0 $0,6 $75,6 $58,0 $58,0 $0,0 $2,6 $60,6 $40,8 $40,8 $0,0 $2,0 $42,9 $21,4 $21,4 $0,0 $1,4 $22,8 ($5,0) $0,0 ($4,3) $0,8 $0,0 $18,4 $18,4 $0,0 $0,0 $18,4 $35,6 $35,6 $0,0 $0,6 $36,3 $52,8 $52,8 $0,0 $1,3 $54,1 $69,9 $69,9 $0,0 $1,9 $71,7 $86,8 $86,8 $0,0 $2,5 $89,3 $104,5 $104,5 $0,0 $3,0 $107,6 $122,0 $122,0 $0,0 $3,7 $125,6 $200,2 $200,2 $0,0 $4,3 Flujo de caja final $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $6,8 $16,3 $75,6 $60,6 $42,9 $22,8 $0,0 $18,4 $36,3 $54,1 $71,7 $89,3 $107,6 $125,6 $204,5 Flujo de caja total Necesidades de fondeo Fuente: Elaboración propia 137 Anexos Anexo XXIX: Evaluación financiera para un vehículo dedicado a gas (Medios) Ingresos según costos medios - Ingresos según costos medios COSTO DE CAPITAL Año 10 Año 11 Año 12 Año 13 Año 14 Año 15 Año 16 Año 17 Año 18 Año 19 Año 20 Año 21 Año 22 Año 23 Año 24 Año 25 Patrimonio $0,0 $80,7 $81,6 $82,9 $84,6 $84,0 $83,1 $83,1 $83,6 $84,4 $85,4 $86,7 $167,9 $167,3 $170,9 $174,4 $178,8 $181,6 $185,1 $188,4 $191,5 $194,6 $197,5 $200,3 $203,0 $204,5 Deuda $0,0 $170,7 $154,1 $137,3 $120,1 $105,1 $90,4 $74,8 $58,8 $42,4 $25,8 $15,8 $195,4 $159,6 $125,5 $88,8 $48,7 $7,4 $6,7 $5,8 $4,9 $3,9 $3,0 $2,9 $2,7 $0,0 Capital $0,0 $251,4 $235,8 $220,2 $204,6 $189,1 $173,5 $157,9 $142,4 $126,8 $111,2 $102,5 $363,3 $326,9 $296,4 $263,1 $227,5 $189,1 $191,9 $194,2 $196,4 $198,5 $200,5 $203,2 $205,7 $204,5 Costo de deuda (Incluye escudo fiscal) 0,0% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% Beta apalancado 0,00 1,45 1,36 1,27 1,17 1,10 1,04 0,96 0,88 0,80 0,72 0,67 1,07 0,98 0,90 0,80 0,71 0,62 0,61 0,61 0,61 0,61 0,61 0,61 0,61 0,60 Costo de patrimonio (USD - Corriente) 12,3% 11,8% 11,2% 10,6% 10,2% 9,9% 9,4% 9,0% 8,5% 8,0% 7,7% 10,0% 9,5% 9,0% 8,5% 7,9% 7,4% 7,4% 7,4% 7,4% 7,3% 7,3% 7,3% 7,3% 7,3% Costo de patrimonio (COP - Corrientes) 12,8% 12,3% 11,7% 11,2% 10,8% 10,4% 10,0% 9,5% 9,0% 8,5% 8,2% 10,6% 10,1% 9,6% 9,0% 8,5% 7,9% 7,9% 7,9% 7,9% 7,9% 7,9% 7,8% 7,8% 7,8% Costo de patrimonio (COP - Constantes) 9,6% 9,0% 8,5% 8,0% 7,6% 7,2% 6,8% 6,3% 5,8% 5,4% 5,1% 7,4% 6,9% 6,4% 5,8% 5,3% 4,8% 4,8% 4,7% 4,7% 4,7% 4,7% 4,7% 4,7% 4,7% 1,10 1,19 1,30 1,40 1,50 1,61 1,72 1,83 1,94 2,04 2,15 2,30 2,46 2,62 2,77 2,92 3,06 3,20 3,35 3,51 3,68 3,85 4,03 4,22 4,42 8,9% 8,9% 8,8% 8,8% 8,7% 8,7% 8,6% 8,5% 8,4% 8,2% 8,1% 8,7% 8,6% 8,5% 8,4% 8,2% 7,9% 7,9% 7,9% 7,9% 7,8% 7,8% 7,8% 7,8% 7,8% Deflactor (COP - Constantes) Año 1,00 CCPP / WACC (COP - Corrientes) CCPP / WACC (COP - Constantes) Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 5,7% 5,7% 5,7% 5,6% 5,5% 5,5% 5,4% 5,3% 5,2% 5,0% 4,9% 5,5% 5,4% 5,3% 5,2% 5,0% 4,7% 4,7% 4,7% 4,7% 4,7% 4,7% 4,7% 4,7% 4,7% 1,00 1,06 1,12 1,18 1,25 1,32 1,39 1,46 1,54 1,62 1,70 1,79 1,89 1,99 2,09 2,20 2,31 2,42 2,54 2,66 2,78 2,91 3,05 3,20 3,35 3,50 Flujo de caja operacional $0,0 $27,6 $27,0 $26,5 $25,9 $24,1 $22,9 $22,0 $21,1 $20,5 $19,8 $19,1 $18,7 $29,1 $27,5 $27,4 $26,4 $24,0 $22,4 $22,5 $22,3 $22,1 $21,8 $21,5 $21,3 $5,6 Utilidad operacional $0,0 $18,3 $17,6 $16,8 $16,0 $11,3 $10,5 $9,6 $8,7 $7,7 $6,7 $5,7 $4,9 $18,9 $20,2 $18,8 $17,4 $12,1 $10,5 $10,2 $9,9 $9,6 $9,2 $8,7 $8,3 $4,3 Impuestos operacionales $0,0 ($6,1) ($5,8) ($5,5) ($5,3) ($3,7) ($3,5) ($3,2) ($2,9) ($2,5) ($2,2) ($1,9) ($1,6) ($6,2) ($6,7) ($6,2) ($5,7) ($4,0) ($3,5) ($3,4) ($3,3) ($3,2) ($3,0) ($2,9) ($2,7) ($1,4) Depreciaciones y amortizaciones $0,0 $15,6 $15,6 $15,6 $15,6 $15,6 $15,6 $15,6 $15,6 $15,6 $15,6 $15,6 $15,6 $15,6 $15,6 $15,6 $15,6 $15,6 $15,6 $15,6 $15,6 $15,6 $15,6 $15,6 $15,6 $0,0 Variaciones en el capital de trabajo $0,0 ($0,3) ($0,3) ($0,3) ($0,3) $0,9 $0,4 ($0,0) ($0,2) ($0,3) ($0,3) ($0,2) ($0,1) $0,9 ($1,6) ($0,8) ($0,8) $0,3 ($0,1) $0,1 $0,1 $0,1 $0,1 $0,1 $0,1 $2,7 Flujo de caja inversión ($266,9) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($266,9) $53,7 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($0,0) $53,7 CAPEX ($266,9) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($266,9) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($0,0) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $53,7 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $53,7 Deflactor (COP - Constantes) Evaluación proyecto Venta propiedad, planta & equipos Flujo de caja de la firma ($266,9) $27,6 $27,0 $26,5 $25,9 $24,1 $22,9 $22,0 $21,1 $20,5 $19,8 $19,1 ($248,2) $82,8 $27,5 $27,4 $26,4 $24,0 $22,4 $22,5 $22,3 $22,1 $21,8 $21,5 $21,3 $59,3 Flujo descontado ($266,9) $26,1 $24,2 $22,4 $20,8 $18,3 $16,5 $15,0 $13,7 $12,6 $11,6 $10,7 ($131,6) $41,6 $13,1 $12,4 $11,4 $9,9 $8,8 $8,5 $8,0 $7,6 $7,1 $6,7 $6,4 $16,9 Valor presente ($ 48,1) Beneficio costo 0,88 Evaluación recursos propios Flujo de caja de la firma ($266,9) $27,6 $27,0 $26,5 $25,9 $24,1 $22,9 $22,0 $21,1 $20,5 $19,8 $19,1 ($248,2) $82,8 $27,5 $27,4 $26,4 $24,0 $22,4 $22,5 $22,3 $22,1 $21,8 $21,5 $21,3 $59,3 Flujo de caja financiación $186,9 ($33,9) ($32,5) ($31,1) ($29,6) ($24,3) ($25,3) ($25,1) ($24,2) ($22,8) ($21,3) ($12,9) $178,0 ($53,1) ($50,3) ($48,3) ($47,7) ($43,4) ($1,3) ($1,2) ($1,1) ($1,0) ($0,9) $0,0 $0,0 $0,0 Deuda $186,9 ($16,5) ($16,8) ($17,2) ($17,5) ($14,1) ($14,3) ($15,6) ($16,3) ($16,6) ($16,8) ($10,3) $179,5 ($34,9) ($35,7) ($37,6) ($40,9) ($40,9) ($0,9) ($0,9) ($0,9) ($0,9) ($0,9) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($17,4) ($15,7) ($13,9) ($12,1) ($10,3) ($11,0) ($9,5) ($7,9) ($6,2) ($4,4) ($2,6) ($1,6) ($18,2) ($14,5) ($10,8) ($6,8) ($2,5) ($0,5) ($0,4) ($0,3) ($0,2) ($0,1) $0,0 $0,0 $0,0 Intereses Beneficio (efecto impuestos) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($80,1) ($6,4) ($5,5) ($4,6) ($3,7) ($0,3) ($2,4) ($3,2) ($3,1) ($2,3) ($1,4) $6,2 ($70,2) $29,6 ($22,8) ($21,0) ($21,3) ($19,4) $21,1 $21,3 $21,2 $21,0 $20,9 $21,5 $21,3 $59,3 Flujo descontado ($80,1) ($5,8) ($4,6) ($3,6) ($2,6) ($0,2) ($1,5) ($1,8) ($1,7) ($1,2) ($0,7) $2,9 ($30,5) $12,0 ($8,7) ($7,6) ($7,3) ($6,4) $6,6 $6,3 $6,0 $5,7 $5,4 $5,3 $5,0 $13,4 Valor presente ($ 95,3) Flujo de caja del patrimonio Beneficio costo 0,42 Fuente: Elaboración propia 138 Anexos Anexo XXX: Estados financieros para un vehículo híbrido-eléctrico (Medios) Ingresos según costos medios - Ingresos según costos medios PÉRDIDAS & GANANCIAS Ingresos operacionales Año $0,0 Ingresos por tarifa técnica Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10 Año 11 Año 12 Año 13 Año 14 Año 15 Año 16 Año 17 Año 18 Año 20 Año 21 Año 22 Año 23 Año 24 $194,4 $194,4 $194,4 $189,8 $189,8 $185,1 $194,4 $189,8 $189,8 $189,8 $185,1 $185,1 $194,4 $194,4 $194,4 $189,8 $189,8 $185,1 Año 19 $194,4 $189,8 $189,8 $189,8 $185,1 $185,1 Año 25 $0,0 $192,9 $191,3 $189,8 $188,4 $186,1 $184,7 $189,9 $188,6 $187,3 $186,1 $184,9 $183,7 $192,9 $191,3 $189,8 $188,4 $186,1 $184,7 $189,9 $188,6 $187,3 $186,1 $184,9 $183,7 $0,0 Otros ingresos $1,5 $3,1 $4,6 $1,4 $3,7 $0,4 $4,5 $1,2 $2,5 $3,7 $0,3 $1,4 $1,5 $3,1 $4,6 $1,4 $3,7 $0,4 $4,5 $1,2 $2,5 $3,7 $0,3 $1,4 $0,0 Otros ingresos operacionales $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 Ingreso neto $0,0 $194,4 $194,4 $194,4 $189,8 $189,8 $185,1 $194,4 $189,8 $189,8 $189,8 $185,1 $185,1 $194,4 $194,4 $194,4 $189,8 $189,8 $185,1 $194,4 $189,8 $189,8 $189,8 $185,1 $185,1 $0,0 Costos operacionales $0,0 ($116,3) ($118,3) ($120,4) ($122,5) ($124,6) ($126,8) ($129,0) ($131,2) ($133,4) ($135,7) ($138,0) ($140,4) ($116,3) ($118,3) ($120,4) ($122,5) ($124,6) ($126,8) ($129,0) ($131,2) ($133,4) ($135,7) ($138,0) ($140,4) $0,0 Combustible ($37,1) ($37,7) ($38,3) ($39,0) ($39,7) ($40,4) ($41,2) ($42,0) ($42,8) ($43,6) ($44,5) ($45,4) ($37,1) ($37,7) ($38,3) ($39,0) ($39,7) ($40,4) ($41,2) ($42,0) ($42,8) ($43,6) ($44,5) ($45,4) $0,0 Lubricante ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) $0,0 Llantas ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) $0,0 Mantenimiento ($1,4) ($2,9) ($4,3) ($5,7) ($7,2) ($8,6) ($10,0) ($11,5) ($12,9) ($14,3) ($15,8) ($17,2) ($1,4) ($2,9) ($4,3) ($5,7) ($7,2) ($8,6) ($10,0) ($11,5) ($12,9) ($14,3) ($15,8) ($17,2) $0,0 Recaudo centralizado Salarios Otros costos operacionales ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) $0,0 ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $78,1 $76,1 $74,0 $67,2 $65,1 $58,3 $65,4 $58,6 $56,3 $54,1 $47,1 $44,8 $78,1 $76,1 $74,0 $67,2 $65,1 $58,3 $65,4 $58,6 $56,3 $54,1 $47,1 $44,8 $0,0 25,5% 24,2% 0,0% ($24,3) ($22,5) $0,0 Utilidad bruta $0,0 Margen bruto 0,0% 40,2% 39,1% 38,1% 35,4% 34,3% 31,5% 33,6% 30,9% 29,7% 28,5% 25,5% 24,2% 40,2% 39,1% 38,1% 35,4% 34,3% 31,5% 33,6% 30,9% 29,7% 28,5% Gastos administrativos $0,0 ($39,2) ($37,5) ($35,8) ($34,1) ($31,5) ($29,8) ($31,2) ($29,5) ($27,7) ($26,0) ($24,3) ($22,5) ($39,2) ($37,5) ($35,8) ($34,1) ($31,5) ($29,8) ($31,2) ($29,5) ($27,7) ($26,0) Servicio de estación ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) $0,0 Parqueadero ($7,7) ($7,7) ($7,7) ($7,7) ($7,7) ($7,7) ($7,7) ($7,7) ($7,7) ($7,7) ($7,7) ($7,7) ($7,7) ($7,7) ($7,7) ($7,7) ($7,7) ($7,7) ($7,7) ($7,7) ($7,7) ($7,7) ($7,7) ($7,7) $0,0 ($10,1) ($9,7) ($9,2) ($8,8) ($8,4) ($7,9) ($8,3) ($7,9) ($7,4) ($7,0) ($6,5) ($6,1) ($10,1) ($9,7) ($9,2) ($8,8) ($8,4) ($7,9) ($8,3) ($7,9) ($7,4) ($7,0) ($6,5) ($6,1) $0,0 ($3,5) ($3,4) ($3,3) ($3,2) ($2,3) ($2,2) ($2,1) ($2,0) ($1,9) ($1,8) ($1,7) ($1,6) ($3,5) ($3,4) ($3,3) ($3,2) ($2,3) ($2,2) ($2,1) ($2,0) ($1,9) ($1,8) ($1,7) ($1,6) $0,0 ($14,0) ($12,8) ($11,6) ($10,4) ($9,2) ($8,1) ($9,1) ($8,0) ($6,8) ($5,6) ($4,4) ($3,2) ($14,0) ($12,8) ($11,6) ($10,4) ($9,2) ($8,1) ($9,1) ($8,0) ($6,8) ($5,6) ($4,4) ($3,2) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 Administración Impuestos Seguros Otros costos operacionales UAIIDA / EBITDA $0,0 $38,9 $38,6 $38,2 $33,2 $33,6 $28,6 $34,2 $29,1 $28,6 $28,1 $22,9 $22,3 $38,9 $38,6 $38,2 $33,2 $33,6 $28,6 $34,2 $29,1 $28,6 $28,1 $22,9 $22,3 $0,0 Margen UAIIDA 0,0% 20,0% 19,8% 19,7% 17,5% 17,7% 15,4% 17,6% 15,3% 15,1% 14,8% 12,3% 12,0% 20,0% 19,8% 19,7% 17,5% 17,7% 15,4% 17,6% 15,3% 15,1% 14,8% 12,3% 12,0% 0,0% Depreciación & Amortización $0,0 ($16,8) ($16,8) ($16,8) ($16,8) ($16,8) ($16,8) ($16,8) ($16,8) ($16,8) ($16,8) ($16,8) ($16,8) ($16,8) ($16,8) ($16,8) ($16,8) ($16,8) ($16,8) ($16,8) ($16,8) ($16,8) ($16,8) ($16,8) ($16,8) $0,0 Depreciación (Chasís) ($8,3) ($8,3) ($8,3) ($8,3) ($8,3) ($8,3) ($8,3) ($8,3) ($8,3) ($8,3) ($8,3) ($8,3) ($8,3) ($8,3) ($8,3) ($8,3) ($8,3) ($8,3) ($8,3) ($8,3) ($8,3) ($8,3) ($8,3) ($8,3) $0,0 Depreciación (Carrocería) ($5,8) ($5,8) ($5,8) ($5,8) ($5,8) ($5,8) ($5,8) ($5,8) ($5,8) ($5,8) ($5,8) ($5,8) ($5,8) ($5,8) ($5,8) ($5,8) ($5,8) ($5,8) ($5,8) ($5,8) ($5,8) ($5,8) ($5,8) ($5,8) $0,0 Depreciación (Batería) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) $0,0 Amortización (activos diferidos) No operacionales $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,7 $0,1 $0,0 $0,0 $0,0 $0,6 $3,9 $3,2 $2,6 $1,7 $0,8 $1,5 $3,5 $3,9 $4,4 $4,8 $5,1 $5,8 Ingresos $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,7 $0,1 $0,0 $0,0 $0,0 $0,6 $3,9 $3,2 $2,6 $1,7 $0,8 $1,5 $3,5 $3,9 $4,4 $4,8 $5,1 $5,8 Egresos $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 UAII / EBIT $0,0 $22,1 $21,7 $21,4 $16,4 $16,8 $11,7 $17,4 $13,0 $11,9 $11,2 $6,0 $5,5 $22,7 $25,6 $24,6 $19,0 $18,5 $12,6 $18,9 $15,8 $15,7 $15,6 $10,9 $10,5 $5,8 Margen UAII 0,0% 11,4% 11,2% 11,0% 8,6% 8,8% 6,3% 8,9% 6,9% 6,3% 5,9% 3,3% 2,9% 11,7% 13,2% 12,7% 10,0% 9,7% 6,8% 9,7% 8,3% 8,3% 8,2% 5,9% 5,7% 0,0% Intereses & Impuestos $0,0 ($20,3) ($18,8) ($17,4) ($14,3) ($13,3) ($12,0) ($15,4) ($11,2) ($8,3) ($6,4) ($3,2) ($2,3) ($20,9) ($19,3) ($16,2) ($11,4) ($8,0) ($4,1) ($8,7) ($7,2) ($6,7) ($6,1) ($3,9) ($3,5) $0,0 ($19,5) ($17,4) ($15,4) ($13,3) ($11,6) ($12,0) ($14,4) ($10,3) ($6,5) ($4,0) ($1,9) ($0,7) ($20,0) ($16,2) ($12,0) ($7,6) ($2,8) $0,0 ($3,7) ($3,0) ($2,3) ($1,4) ($0,5) $0,0 $0,0 ($1,0) ($1,7) $0,0 ($1,0) ($0,9) ($1,8) ($2,4) ($1,4) ($1,6) ($0,9) ($3,1) ($4,1) ($3,7) ($5,2) ($4,1) ($5,0) ($4,2) ($4,4) ($4,7) ($3,4) ($3,5) $0,0 Intereses Impuestos $0,0 ($0,9) ($1,4) ($2,0) Utilidad neta $0,0 $1,8 $2,9 $4,0 $2,1 $3,5 ($0,3) $2,0 $1,9 $3,6 $4,8 $2,8 $3,2 $1,8 $6,3 $8,4 $7,6 $10,5 $8,4 $10,2 $8,6 $9,0 $9,5 $6,9 $7,0 $5,8 Utilidad neta acumulada $0,0 $1,8 $4,7 $8,7 $10,7 $14,2 $13,9 $15,9 $17,8 $21,4 $26,2 $29,0 $32,2 $34,0 $40,3 $48,7 $56,3 $66,8 $75,2 $85,4 $94,0 $103,0 $112,5 $119,4 $126,4 $132,2 Margen neto 0,0% 0,9% 1,5% 2,1% 1,1% 1,8% -0,2% 1,0% 1,0% 1,9% 2,5% 1,5% 1,7% 0,9% 3,2% 4,3% 4,0% 5,5% 4,5% 5,2% 4,5% 4,7% 5,0% 3,7% 3,8% 0,0% 139 Anexos BALANCE Año Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10 Año 11 Año 12 Año 13 Año 14 Año 15 Año 16 Año 17 Año 18 Año 19 Año 20 Año 21 Año 22 Año 23 Año 24 Total Activos $298,4 $281,6 $264,7 $247,9 $231,1 $214,2 $254,2 $218,3 $183,7 $163,3 $146,5 $130,5 $428,8 $392,5 $360,7 $324,9 $282,2 $239,8 $298,7 $299,1 $294,7 $291,7 $288,2 $279,5 $283,2 $282,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $21,3 $0,0 $3,5 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,8 $0,0 $17,6 $0,0 $111,0 $0,0 $95,9 $0,0 $77,0 $0,0 $51,1 $0,0 $25,5 $0,0 $44,5 $0,0 $102,1 $0,0 $114,5 $0,0 $128,3 $0,0 $141,7 $0,0 $149,8 $0,0 $170,3 $0,0 $282,0 $0,0 Caja Activos corrientes Propiedad, planta & equipos (Chasís) Depreciación acumulada (Chasís) Propiedad, planta & equipos (Carrocería) Depreciación acumulada (Carrocería) Propiedad, planta & equipos (Batería) Depreciación acumulada (Batería) Año 25 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $21,3 $3,5 $0,0 $0,0 $0,8 $17,6 $111,0 $95,9 $77,0 $51,1 $25,5 $44,5 $102,1 $114,5 $128,3 $141,7 $149,8 $170,3 $282,0 $141,8 $0,0 $99,8 $0,0 $56,8 $0,0 $141,8 ($8,3) $99,8 ($5,8) $56,8 ($2,7) $141,8 ($16,5) $99,8 ($11,6) $56,8 ($5,5) $141,8 ($24,8) $99,8 ($17,5) $56,8 ($8,2) $141,8 ($33,1) $99,8 ($23,3) $56,8 ($11,0) $141,8 ($41,4) $99,8 ($29,1) $56,8 ($13,7) $141,8 ($49,6) $99,8 ($34,9) $113,6 ($16,4) $141,8 ($57,9) $99,8 ($40,7) $56,8 ($2,7) $141,8 ($66,2) $99,8 ($46,6) $56,8 ($5,5) $141,8 ($74,5) $99,8 ($52,4) $56,8 ($8,2) $141,8 ($82,7) $99,8 ($58,2) $56,8 ($11,0) $141,8 ($91,0) $99,8 ($64,0) $56,8 ($13,7) $283,7 ($99,3) $199,6 ($69,8) $113,6 ($16,4) $141,8 ($8,3) $99,8 ($5,8) $56,8 ($2,7) $141,8 ($16,5) $99,8 ($11,6) $56,8 ($5,5) $141,8 ($24,8) $99,8 ($17,5) $56,8 ($8,2) $141,8 ($33,1) $99,8 ($23,3) $56,8 ($11,0) $141,8 ($41,4) $99,8 ($29,1) $56,8 ($13,7) $141,8 ($49,6) $99,8 ($34,9) $113,6 ($16,4) $141,8 ($57,9) $99,8 ($40,7) $56,8 ($2,7) $141,8 ($66,2) $99,8 ($46,6) $56,8 ($5,5) $141,8 ($74,5) $99,8 ($52,4) $56,8 ($8,2) $141,8 ($82,7) $99,8 ($58,2) $56,8 ($11,0) $141,8 ($91,0) $99,8 ($64,0) $56,8 ($13,7) $141,8 ($99,3) $99,8 ($69,8) $56,8 ($16,4) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 Activos fijos $298,4 $281,6 $264,7 $247,9 $231,1 $214,2 $254,2 $197,0 $180,2 $163,3 $146,5 $129,7 $411,3 $281,6 $264,7 $247,9 $231,1 $214,2 $254,2 $197,0 $180,2 $163,3 $146,5 $129,7 $112,8 $0,0 Total Pasivos $208,9 $190,3 $171,5 $152,1 $135,2 $115,9 $140,8 $103,0 $67,5 $44,5 $24,6 $8,2 $215,3 $178,7 $141,4 $100,4 $54,3 $5,2 $43,9 $38,3 $30,4 $22,7 $14,3 $3,4 $3,5 $0,0 Impuestos por pagar $0,0 $0,9 $1,4 $2,0 $1,0 $1,7 $0,0 $1,0 $0,9 $1,8 $2,4 $1,4 $1,6 $0,9 $3,1 $4,1 $3,7 $5,2 $4,1 $5,0 $4,2 $4,4 $4,7 $3,4 $3,5 $0,0 Pasivos corrientes $0,0 $0,9 $1,4 $2,0 $1,0 $1,7 $0,0 $1,0 $0,9 $1,8 $2,4 $1,4 $1,6 $0,9 $3,1 $4,1 $3,7 $5,2 $4,1 $5,0 $4,2 $4,4 $4,7 $3,4 $3,5 $0,0 Obligaciones financieras Requerimiento Financiero Adicional $208,9 $175,0 $14,4 $137,6 $32,4 $96,3 $53,8 $50,5 $83,6 $0,0 $114,2 $39,7 $101,1 $33,3 $68,6 $26,2 $40,4 $18,3 $24,4 $9,6 $12,6 $0,0 $6,8 $208,9 $4,8 $175,0 $2,8 $137,6 $0,7 $96,3 $0,0 $50,5 $0,0 $0,0 $0,0 $39,7 $0,0 $33,3 $0,0 $26,2 $0,0 $18,3 $0,0 $9,6 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 Pasivos de largo plazo $208,9 $189,4 $170,0 $150,1 $134,1 $114,2 $140,8 $101,9 $66,6 $42,7 $22,2 $6,8 $213,7 $177,8 $138,3 $96,3 $50,5 $0,0 $39,7 $33,3 $26,2 $18,3 $9,6 $0,0 $0,0 $0,0 Total Patrimonio $89,5 $91,3 $93,3 $95,9 $95,9 $98,4 $113,4 $115,4 $116,2 $118,9 $121,9 $122,3 $213,6 $213,8 $219,2 $224,5 $227,9 $234,6 $254,8 $260,8 $264,2 $268,9 $273,9 $276,1 $279,7 $282,0 Capital suscrito & pagado Reservas Pérdidas & ganancias acumuladas Utilidad del ejercicio $89,5 $0,0 $0,0 $0,0 $89,5 $0,0 $0,0 $1,8 $89,5 $0,2 $0,7 $2,9 $89,5 $0,5 $1,9 $4,0 $89,5 $0,9 $3,5 $2,1 $89,5 $1,1 $4,3 $3,5 $106,6 $1,4 $5,7 ($0,3) $106,6 $1,4 $5,4 $2,0 $106,6 $1,6 $6,2 $1,9 $106,6 $1,8 $6,9 $3,6 $106,6 $2,2 $8,4 $4,8 $106,6 $2,7 $10,3 $2,8 $196,1 $2,9 $11,4 $3,2 $196,1 $3,2 $12,7 $1,8 $196,1 $3,4 $13,4 $6,3 $196,1 $4,1 $15,9 $8,4 $196,1 $4,9 $19,3 $7,6 $196,1 $5,7 $22,3 $10,5 $213,1 $6,7 $26,5 $8,4 $213,1 $7,6 $29,9 $10,2 $213,1 $8,6 $34,0 $8,6 $213,1 $9,4 $37,4 $9,0 $213,1 $10,3 $41,0 $9,5 $213,1 $11,3 $44,8 $6,9 $213,1 $12,0 $47,6 $7,0 $213,1 $12,7 $50,4 $5,8 Patrimonio $89,5 $91,3 $93,3 $95,9 $95,9 $98,4 $113,4 $115,4 $116,2 $118,9 $121,9 $122,3 $213,6 $213,8 $219,2 $224,5 $227,9 $234,6 $254,8 $260,8 $264,2 $268,9 $273,9 $276,1 $279,7 $282,0 Cuadre del Balance $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 FLUJO DE CAJA Año 10 Año 11 Año 12 Año 13 Año 14 Año 15 Año 16 Año 17 Año 18 Año 19 Año 20 Año 21 Año 22 Año 23 Año 24 Año 25 Flujo de caja operacional Año Año 1 $38,9 Año 2 $37,7 Año 3 $36,8 Año 4 $31,2 Año 5 $32,6 Año 6 $26,8 Año 7 $34,2 Año 8 $28,1 Año 9 $27,7 $26,3 $20,5 $20,9 $37,4 $37,7 $35,1 $29,0 $29,9 $23,4 $30,1 $24,1 $24,4 $23,6 $18,2 $18,9 ($3,5) UAIIDA / EBITDA Impuestos $38,9 $0,0 $38,6 ($0,9) $38,2 ($1,4) $33,2 ($2,0) $33,6 ($1,0) $28,6 ($1,7) $34,2 $0,0 $29,1 ($1,0) $28,6 ($0,9) $28,1 ($1,8) $22,9 ($2,4) $22,3 ($1,4) $38,9 ($1,6) $38,6 ($0,9) $38,2 ($3,1) $33,2 ($4,1) $33,6 ($3,7) $28,6 ($5,2) $34,2 ($4,1) $29,1 ($5,0) $28,6 ($4,2) $28,1 ($4,4) $22,9 ($4,7) $22,3 ($3,4) $0,0 ($3,5) Flujo de la inversión ($298,4) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($56,8) $40,4 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($298,4) $112,8 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($56,8) $40,4 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($0,0) $112,8 Inversión (Chasís) Inversión (Carrocería) Inversión (Batería) Ventas (Valor de salvamento chasís) Ventas (Valor de salvamento carrocería) Ventas (Valor de salvamento batería) ($141,8) ($99,8) ($56,8) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($56,8) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $40,4 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($141,8) ($99,8) ($56,8) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $42,6 $29,9 $40,4 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($56,8) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $40,4 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($0,0) ($0,0) ($0,0) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $42,6 $29,9 $40,4 Flujo de caja libre ($298,4) $38,9 $37,7 $36,8 $31,2 $32,6 ($29,9) $74,6 $28,1 $27,7 $26,3 $20,5 ($277,5) $150,2 $37,7 $35,1 $29,0 $29,9 ($33,4) $70,4 $24,1 $24,4 $23,6 $18,2 $18,9 $109,4 Flujo de financiación $298,4 ($53,3) ($58,6) ($65,2) ($73,8) ($84,4) $11,4 ($53,3) ($46,7) ($37,9) ($29,9) ($19,6) $294,2 ($57,5) ($56,6) ($57,3) ($57,5) ($57,1) $51,5 ($14,4) ($15,2) ($14,4) ($14,6) ($14,9) ($3,5) ($3,5) Desembolso Amortización e Intereses Dividendos Capitalización $208,9 $0,0 $0,0 $89,5 $0,0 ($53,3) $0,0 $0,0 $0,0 ($57,7) ($0,9) $0,0 $0,0 ($63,8) ($1,4) $0,0 $0,0 ($71,8) ($2,0) $0,0 $0,0 ($83,4) ($1,0) $0,0 $39,7 ($43,7) ($1,7) $17,0 $0,0 ($53,3) $0,0 $0,0 $0,0 ($45,7) ($1,0) $0,0 $0,0 ($37,0) ($0,9) $0,0 $0,0 ($28,1) ($1,8) $0,0 $0,0 ($17,2) ($2,4) $0,0 $208,9 ($2,8) ($1,4) $89,5 $0,0 ($55,9) ($1,6) $0,0 $0,0 ($55,7) ($0,9) $0,0 $0,0 ($54,1) ($3,2) $0,0 $0,0 ($53,3) ($4,2) $0,0 $0,0 ($53,3) ($3,8) $0,0 $39,7 $0,0 ($5,3) $17,0 $0,0 ($10,1) ($4,2) $0,0 $0,0 ($10,1) ($5,1) $0,0 $0,0 ($10,1) ($4,3) $0,0 $0,0 ($10,1) ($4,5) $0,0 $0,0 ($10,1) ($4,7) $0,0 $0,0 $0,0 ($3,5) $0,0 $0,0 $0,0 ($3,5) $0,0 $0,0 ($14,4) ($20,9) ($28,5) ($42,5) ($51,8) ($18,5) $21,3 ($18,6) ($10,2) ($3,6) $0,8 $16,7 $92,8 ($18,9) ($22,2) ($28,5) ($27,2) $18,1 $56,1 $8,8 $10,0 $9,0 $3,3 $15,4 $105,9 Caja inicial Caja final Excedente Requerimiento de financiación Rendimientos financieros $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($14,4) $0,0 ($14,4) $0,0 $0,0 ($20,9) $0,0 ($20,9) $0,0 $0,0 ($28,5) $0,0 ($28,5) $0,0 $0,0 ($42,5) $0,0 ($42,5) $0,0 $0,0 ($51,8) $0,0 ($51,8) $0,0 $0,0 ($18,5) $0,0 ($18,5) $0,0 $0,0 $21,3 $21,3 $0,0 $0,0 $21,3 $2,8 $2,8 $0,0 $0,7 $3,5 ($6,7) $0,0 ($6,6) $0,1 $0,0 ($3,6) $0,0 ($3,6) $0,0 $0,0 $0,8 $0,8 $0,0 $0,0 $0,8 $17,6 $17,6 $0,0 $0,0 $17,6 $110,3 $110,3 $0,0 $0,6 $111,0 $92,1 $92,1 $0,0 $3,9 $95,9 $73,7 $73,7 $0,0 $3,2 $77,0 $48,5 $48,5 $0,0 $2,6 $51,1 $23,8 $23,8 $0,0 $1,7 $25,5 $43,6 $43,6 $0,0 $0,8 $44,5 $100,6 $100,6 $0,0 $1,5 $102,1 $110,9 $110,9 $0,0 $3,5 $114,5 $124,4 $124,4 $0,0 $3,9 $128,3 $137,3 $137,3 $0,0 $4,4 $141,7 $145,0 $145,0 $0,0 $4,8 $149,8 $165,2 $165,2 $0,0 $5,1 $170,3 $276,2 $276,2 $0,0 $5,8 Flujo de caja final $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $21,3 $3,5 $0,0 $0,0 $0,8 $17,6 $111,0 $95,9 $77,0 $51,1 $25,5 $44,5 $102,1 $114,5 $128,3 $141,7 $149,8 $170,3 $282,0 Flujo de caja total Necesidades de fondeo Fuente: Elaboración propia 140 Anexos Anexo XXXI: Evaluación financiera para un vehículo híbrido-eléctrico (Medios) Ingresos según costos medios - Ingresos según costos medios COSTO DE CAPITAL Año 7 Año 8 Año 9 Año 10 Año 11 Año 12 Año 13 Año 14 Año 15 Año 16 Año 17 Año 18 Año 19 Año 20 Año 21 Año 22 Año 23 Año 24 Año 25 Patrimonio $0,0 $91,3 $93,3 $95,9 $95,9 $98,4 $113,4 $115,4 $116,2 $118,9 $121,9 $122,3 $213,6 $213,8 $219,2 $224,5 $227,9 $234,6 $254,8 $260,8 $264,2 $268,9 $273,9 $276,1 $279,7 $282,0 Deuda $0,0 $190,3 $171,5 $152,1 $135,2 $115,9 $140,8 $103,0 $67,5 $44,5 $24,6 $8,2 $215,3 $178,7 $141,4 $100,4 $54,3 $5,2 $43,9 $38,3 $30,4 $22,7 $14,3 $3,4 $3,5 $0,0 Capital $0,0 $281,6 $264,7 $247,9 $231,1 $214,2 $254,2 $218,3 $183,7 $163,3 $146,5 $130,5 $428,8 $392,5 $360,7 $324,9 $282,2 $239,8 $298,7 $299,1 $294,7 $291,7 $288,2 $279,5 $283,2 $282,0 Costo de deuda (Incluye escudo fiscal) 0,0% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% Beta apalancado 0,00 1,44 1,34 1,24 1,17 1,07 1,10 0,96 0,83 0,75 0,68 0,63 1,01 0,94 0,86 0,78 0,70 0,61 0,67 0,66 0,65 0,63 0,62 0,60 0,60 0,60 Costo de patrimonio (USD - Corriente) 12,2% 11,6% 11,0% 10,6% 10,1% 10,2% 9,4% 8,7% 8,2% 7,8% 7,5% 9,7% 9,3% 8,8% 8,3% 7,9% 7,3% 7,7% 7,6% 7,6% 7,5% 7,4% 7,3% 7,3% 7,3% Costo de patrimonio (COP - Corrientes) 12,8% 12,2% 11,6% 11,2% 10,6% 10,8% 9,9% 9,2% 8,7% 8,3% 8,0% 10,2% 9,8% 9,3% 8,9% 8,4% 7,9% 8,2% 8,2% 8,1% 8,0% 7,9% 7,8% 7,8% 7,8% Costo de patrimonio (COP - Constantes) 9,5% 8,9% 8,3% 7,9% 7,4% 7,5% 6,7% 6,0% 5,5% 5,1% 4,8% 7,0% 6,6% 6,2% 5,7% 5,2% 4,7% 5,1% 5,0% 4,9% 4,9% 4,8% 4,7% 4,7% 4,7% 1,09 1,19 1,29 1,39 1,50 1,61 1,72 1,82 1,92 2,02 2,12 2,27 2,42 2,57 2,71 2,85 2,99 3,14 3,30 3,46 3,63 3,80 3,98 4,17 4,37 8,9% 8,9% 8,8% 8,8% 8,7% 8,7% 8,6% 8,4% 8,3% 8,1% 7,9% 8,6% 8,6% 8,4% 8,3% 8,1% 7,9% 8,1% 8,0% 8,0% 7,9% 7,9% 7,8% 7,8% 7,8% Deflactor (COP - Constantes) Año 1,00 CCPP / WACC (COP - Corrientes) CCPP / WACC (COP - Constantes) Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 5,7% 5,7% 5,6% 5,6% 5,5% 5,5% 5,4% 5,3% 5,1% 4,9% 4,8% 5,5% 5,4% 5,3% 5,2% 5,0% 4,7% 4,9% 4,9% 4,8% 4,8% 4,8% 4,7% 4,7% 4,7% 1,00 1,06 1,12 1,18 1,25 1,32 1,39 1,46 1,54 1,62 1,70 1,78 1,88 1,98 2,08 2,19 2,30 2,41 2,53 2,65 2,78 2,91 3,05 3,19 3,34 3,50 Flujo de caja operacional $0,0 $30,8 $30,8 $30,6 $28,8 $27,4 $26,4 $27,5 $25,6 $23,9 $23,7 $21,9 $20,3 $32,7 $31,8 $32,3 $29,9 $27,8 $26,3 $28,6 $28,2 $27,1 $27,0 $25,4 $23,8 $7,4 Utilidad operacional $0,0 $22,1 $21,7 $21,4 $16,4 $16,8 $11,7 $17,4 $13,0 $11,9 $11,2 $6,0 $5,5 $22,7 $25,6 $24,6 $19,0 $18,5 $12,6 $18,9 $15,8 $15,7 $15,6 $10,9 $10,5 $5,8 Impuestos operacionales $0,0 ($7,3) ($7,2) ($7,1) ($5,4) ($5,5) ($3,9) ($5,7) ($4,3) ($3,9) ($3,7) ($2,0) ($1,8) ($7,5) ($8,5) ($8,1) ($6,3) ($6,1) ($4,1) ($6,2) ($5,2) ($5,2) ($5,1) ($3,6) ($3,5) ($1,9) Depreciaciones y amortizaciones $0,0 $16,8 $16,8 $16,8 $16,8 $16,8 $16,8 $16,8 $16,8 $16,8 $16,8 $16,8 $16,8 $16,8 $16,8 $16,8 $16,8 $16,8 $16,8 $16,8 $16,8 $16,8 $16,8 $16,8 $16,8 $0,0 Variaciones en el capital de trabajo $0,0 ($0,9) ($0,6) ($0,6) $1,0 ($0,7) $1,7 ($1,0) $0,1 ($0,8) ($0,6) $1,0 ($0,2) $0,7 ($2,2) ($1,0) $0,4 ($1,4) $1,0 ($0,9) $0,8 ($0,2) ($0,3) $1,3 ($0,1) $3,5 Flujo de caja inversión ($298,4) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($56,8) $27,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($298,4) $75,6 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($56,8) $27,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($0,0) $75,6 CAPEX ($298,4) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($56,8) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($298,4) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($56,8) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($0,0) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $27,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $75,6 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $27,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $75,6 Flujo de caja de la firma ($298,4) $30,8 $30,8 $30,6 $28,8 $27,4 ($30,4) $54,5 $25,6 $23,9 $23,7 $21,9 ($278,1) $108,3 $31,8 $32,3 $29,9 $27,8 ($30,5) $55,7 $28,2 $27,1 $27,0 $25,4 $23,8 $83,0 Flujo descontado ($298,4) $29,1 $27,6 $25,9 $23,1 $20,8 ($21,9) $37,3 $16,6 $14,8 $14,0 $12,3 ($148,1) $54,7 $15,3 $14,7 $13,0 $11,5 ($12,1) $21,0 $10,2 $9,3 $8,9 $7,9 $7,1 $23,7 Valor presente ($ 61,6) Deflactor (COP - Constantes) Evaluación proyecto Venta propiedad, planta & equipos Beneficio costo 0,87 Evaluación recursos propios Flujo de caja de la firma ($298,4) $30,8 $30,8 $30,6 $28,8 $27,4 ($30,4) $54,5 $25,6 $23,9 $23,7 $21,9 ($278,1) $108,3 $31,8 $32,3 $29,9 $27,8 ($30,5) $55,7 $28,2 $27,1 $27,0 $25,4 $23,8 $83,0 Flujo de caja financiación $208,9 ($38,9) ($36,8) ($35,3) ($29,2) ($31,6) $14,6 ($53,3) ($45,7) ($30,4) ($24,5) ($17,2) $206,1 ($55,9) ($55,7) ($54,1) ($53,3) ($53,3) $39,7 ($10,1) ($10,1) ($10,1) ($10,1) ($10,1) $0,0 $0,0 Deuda $208,9 ($19,5) ($19,4) ($20,0) ($15,9) ($20,0) $26,7 ($38,9) ($35,4) ($23,8) ($20,5) ($15,4) $206,8 ($35,9) ($39,5) ($42,1) ($45,7) ($50,5) $39,7 ($6,4) ($7,1) ($7,9) ($8,7) ($9,6) $0,0 $0,0 $0,0 ($19,5) ($17,4) ($15,4) ($13,3) ($11,6) ($12,0) ($14,4) ($10,3) ($6,5) ($4,0) ($1,9) ($0,7) ($20,0) ($16,2) ($12,0) ($7,6) ($2,8) $0,0 ($3,7) ($3,0) ($2,3) ($1,4) ($0,5) $0,0 $0,0 Intereses Beneficio (efecto impuestos) Flujo de caja del patrimonio Flujo descontado Valor presente Beneficio costo $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($89,5) ($8,2) ($6,0) ($4,7) ($0,5) ($4,2) ($15,7) $1,3 ($20,0) ($6,4) ($0,8) $4,6 ($72,0) $52,4 ($23,9) ($21,8) ($23,4) ($25,5) $9,2 $45,5 $18,1 $17,0 $16,9 $15,2 $23,8 $83,0 ($89,5) ($7,5) ($5,0) ($3,7) ($0,3) ($2,8) ($9,8) $0,7 ($11,0) ($3,3) ($0,4) $2,2 ($31,7) $21,7 ($9,3) ($8,1) ($8,2) ($8,5) $2,9 $13,8 $5,2 $4,7 $4,4 $3,8 $5,7 $19,0 ($ 114,9) 0,42 Fuente: Elaboración propia 141 Anexos Anexo XXXII: Estados financieros para un vehículo eléctrico (Medios) Ingresos según costos medios - Ingresos según costos medios PÉRDIDAS & GANANCIAS Ingresos operacionales Año $0,0 Ingresos por tarifa técnica Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10 Año 11 Año 12 Año 13 Año 14 Año 15 Año 16 Año 17 Año 18 Año 21 Año 22 Año 23 Año 24 $194,4 $189,8 $189,8 $189,8 $185,1 $185,1 $189,8 $189,8 $185,1 $185,1 $185,1 $180,5 $194,4 $189,8 $189,8 $189,8 $185,1 $185,1 Año 19 $189,8 Año 20 $189,8 $185,1 $185,1 $185,1 $180,5 Año 25 $0,0 $190,2 $188,6 $187,1 $185,5 $183,1 $181,7 $187,3 $185,8 $184,3 $182,8 $181,4 $180,0 $190,2 $188,6 $187,1 $185,5 $183,1 $181,7 $187,3 $185,8 $184,3 $182,8 $181,4 $180,0 $0,0 Otros ingresos $4,2 $1,2 $2,7 $4,3 $2,0 $3,5 $2,5 $4,0 $0,8 $2,3 $3,7 $0,5 $4,2 $1,2 $2,7 $4,3 $2,0 $3,5 $2,5 $4,0 $0,8 $2,3 $3,7 $0,5 $0,0 Otros ingresos operacionales $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 Ingreso neto $0,0 $194,4 $189,8 $189,8 $189,8 $185,1 $185,1 $189,8 $189,8 $185,1 $185,1 $185,1 $180,5 $194,4 $189,8 $189,8 $189,8 $185,1 $185,1 $189,8 $189,8 $185,1 $185,1 $185,1 $180,5 $0,0 Costos operacionales $0,0 ($107,3) ($109,0) ($110,6) ($112,3) ($113,9) ($115,6) ($117,3) ($119,0) ($120,7) ($122,4) ($124,1) ($125,8) ($127,5) ($129,2) ($130,9) ($132,7) ($134,4) ($136,1) ($137,9) ($139,6) ($141,4) ($143,2) ($145,0) ($146,7) $0,0 Combustible ($30,9) ($31,1) ($31,4) ($31,6) ($31,9) ($32,2) ($32,5) ($32,8) ($33,1) ($33,4) ($33,7) ($34,0) ($34,3) ($34,6) ($34,9) ($35,3) ($35,6) ($35,9) ($36,3) ($36,7) ($37,0) ($37,4) ($37,8) ($38,2) $0,0 Lubricante ($0,0) ($0,0) ($0,0) ($0,0) ($0,0) ($0,0) ($0,0) ($0,0) ($0,0) ($0,0) ($0,0) ($0,0) ($0,0) ($0,0) ($0,0) ($0,0) ($0,0) ($0,0) ($0,0) ($0,0) ($0,0) ($0,0) ($0,0) ($0,0) $0,0 Llantas ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) ($2,4) $0,0 Mantenimiento ($1,4) ($2,8) ($4,2) ($5,6) ($7,0) ($8,4) ($9,8) ($11,2) ($12,6) ($14,0) ($15,4) ($16,8) ($18,2) ($19,6) ($21,0) ($22,4) ($23,7) ($25,1) ($26,5) ($27,9) ($29,3) ($30,7) ($32,1) ($33,5) $0,0 Recaudo centralizado Salarios Otros costos operacionales ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) $0,0 ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $87,1 $80,8 $79,1 $77,5 $71,2 $69,5 $72,5 $70,8 $64,5 $62,8 $61,1 $54,7 $66,9 $60,6 $58,8 $57,1 $50,7 $49,0 $51,9 $50,1 $43,7 $42,0 $40,2 $33,8 $0,0 21,7% 18,7% 0,0% ($30,2) ($28,7) $0,0 Utilidad bruta $0,0 Margen bruto 0,0% 44,8% 42,6% 41,7% 40,8% 38,5% 37,5% 38,2% 37,3% 34,8% 33,9% 33,0% 30,3% 34,4% 31,9% 31,0% 30,1% 27,4% 26,5% 27,3% 26,4% 23,6% 22,7% Gastos administrativos $0,0 ($44,1) ($42,6) ($41,1) ($39,5) ($37,2) ($35,6) ($37,5) ($36,0) ($34,5) ($32,9) ($31,4) ($29,8) ($42,1) ($40,6) ($39,0) ($37,5) ($35,6) ($34,1) ($36,1) ($34,6) ($33,1) ($31,6) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) $0,0 Parqueadero ($10,0) ($10,0) ($10,0) ($10,0) ($10,0) ($10,0) ($10,0) ($10,0) ($10,0) ($10,0) ($10,0) ($10,0) ($10,0) ($10,0) ($10,0) ($10,0) ($10,0) ($10,0) ($10,0) ($10,0) ($10,0) ($10,0) ($10,0) ($10,0) $0,0 Administración ($10,8) ($10,4) ($10,1) ($9,7) ($9,3) ($8,9) ($9,4) ($9,0) ($8,6) ($8,3) ($7,9) ($7,5) ($10,8) ($10,4) ($10,1) ($9,7) ($9,3) ($8,9) ($9,4) ($9,0) ($8,6) ($8,3) ($7,9) ($7,5) $0,0 ($3,5) ($3,4) ($3,3) ($3,2) ($2,3) ($2,2) ($2,1) ($2,0) ($1,9) ($1,8) ($1,7) ($1,6) ($1,5) ($1,4) ($1,3) ($1,2) ($0,7) ($0,7) ($0,6) ($0,6) ($0,6) ($0,5) ($0,5) ($0,5) $0,0 ($15,8) ($14,8) ($13,8) ($12,7) ($11,7) ($10,6) ($12,1) ($11,0) ($10,0) ($8,9) ($7,9) ($6,9) ($15,8) ($14,8) ($13,8) ($12,7) ($11,7) ($10,6) ($12,1) ($11,0) ($10,0) ($8,9) ($7,9) ($6,9) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 Servicio de estación Impuestos Seguros Otros costos operacionales UAIIDA / EBITDA $0,0 $43,0 $38,2 $38,1 $38,0 $34,0 $33,9 $34,9 $34,8 $30,0 $29,8 $29,7 $24,9 $24,8 $20,0 $19,8 $19,6 $15,1 $14,9 $15,8 $15,5 $10,6 $10,3 $10,0 $5,1 $0,0 Margen UAIIDA 0,0% 22,1% 20,1% 20,1% 20,0% 18,4% 18,3% 18,4% 18,3% 16,2% 16,1% 16,0% 13,8% 12,8% 10,5% 10,4% 10,3% 8,2% 8,0% 8,3% 8,2% 5,7% 5,6% 5,4% 2,8% 0,0% Depreciación & Amortización $0,0 $0,0 ($14,0) ($14,0) ($14,0) ($14,0) ($14,0) ($14,0) ($14,0) ($14,0) ($14,0) ($14,0) ($14,0) ($14,0) ($14,0) ($14,0) ($14,0) ($14,0) ($14,0) ($14,0) ($14,0) ($14,0) ($14,0) ($14,0) ($14,0) ($14,0) Depreciación (Chasís) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) $0,0 Depreciación (Carrocería) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) $0,0 Depreciación (Batería) ($3,0) ($3,0) ($3,0) ($3,0) ($3,0) ($3,0) ($3,0) ($3,0) ($3,0) ($3,0) ($3,0) ($3,0) ($3,0) ($3,0) ($3,0) ($3,0) ($3,0) ($3,0) ($3,0) ($3,0) ($3,0) ($3,0) ($3,0) ($3,0) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,1 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $1,5 $0,5 $0,0 $0,0 $0,0 $0,2 $1,6 $1,4 $1,2 $1,0 $1,0 $1,3 Amortización (activos diferidos) No operacionales $0,0 Ingresos $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,1 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $1,5 $0,5 $0,0 $0,0 $0,0 $0,2 $1,6 $1,4 $1,2 $1,0 $1,0 $1,3 Egresos $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 UAII / EBIT $0,0 $29,0 $24,2 $24,1 $23,9 $20,0 $19,9 $20,9 $20,9 $16,0 $15,8 $15,7 $10,9 $10,8 $7,4 $6,3 $5,6 $1,1 $0,9 $2,0 $3,1 ($2,0) ($2,5) ($3,0) ($7,9) $1,3 Margen UAII 0,0% 14,9% 12,8% 12,7% 12,6% 10,8% 10,7% 11,0% 11,0% 8,6% 8,5% 8,5% 6,0% 5,6% 3,9% 3,3% 3,0% 0,6% 0,5% 1,0% 1,6% -1,1% -1,4% -1,6% -4,4% 0,0% Intereses & Impuestos $0,0 ($24,7) ($21,6) ($20,6) ($19,4) ($16,9) ($17,8) ($19,9) ($16,1) ($12,8) ($11,7) ($10,5) ($8,0) ($15,4) ($11,5) ($7,8) ($5,0) ($3,2) ($3,3) ($6,6) ($5,1) ($3,6) ($2,0) ($0,6) $0,0 $0,0 ($22,5) ($20,4) ($18,9) ($17,2) ($15,4) ($16,8) ($19,4) ($13,7) ($11,2) ($9,7) ($7,9) ($6,6) ($15,4) ($11,5) ($7,8) ($4,7) ($3,2) ($3,3) ($6,6) ($5,1) ($3,6) ($2,0) ($0,6) $0,0 $0,0 ($1,7) ($2,2) ($1,5) ($1,0) ($0,5) ($2,4) ($1,6) ($2,0) ($2,6) ($1,4) $0,0 $0,0 $0,0 ($0,3) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $1,3 Intereses Impuestos $0,0 ($2,1) ($1,3) Utilidad neta $0,0 $4,3 $2,6 $3,4 $4,5 $3,1 $2,0 $1,0 $4,8 $3,2 $4,1 $5,2 $2,9 ($4,6) ($4,0) ($1,4) $0,6 ($2,0) ($2,4) ($4,7) ($2,1) ($5,6) ($4,5) ($3,5) ($7,9) Utilidad neta acumulada $0,0 $4,3 $6,9 $10,3 $14,9 $18,0 $20,0 $21,0 $25,8 $29,1 $33,2 $38,3 $41,2 $36,6 $32,6 $31,1 $31,7 $29,7 $27,3 $22,6 $20,6 $15,0 $10,5 $6,9 ($1,0) $0,3 Margen neto 0,0% 2,2% 1,4% 1,8% 2,4% 1,7% 1,1% 0,5% 2,5% 1,7% 2,2% 2,8% 1,6% -2,4% -2,1% -0,8% 0,3% -1,1% -1,3% -2,5% -1,1% -3,0% -2,4% -1,9% -4,4% 0,0% 142 Anexos BALANCE Año Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10 Año 11 Año 12 Año 13 Año 14 Año 15 Año 16 Año 17 Año 18 Año 19 Año 20 Año 21 Año 22 Año 23 Año 24 Total Activos $345,2 $331,2 $317,2 $303,2 $289,2 $275,2 $323,4 $269,1 $251,2 $237,1 $223,1 $209,1 $351,8 $306,6 $267,7 $237,2 $223,2 $209,2 $262,2 $243,5 $226,8 $206,0 $188,0 $174,0 $166,0 $167,3 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $3,9 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $41,4 $0,0 $16,5 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $4,7 $0,0 $44,4 $0,0 $41,6 $0,0 $34,8 $0,0 $30,9 $0,0 $30,8 $0,0 $36,9 $0,0 $167,3 $0,0 Caja Activos corrientes Propiedad, planta & equipos (Chasís) Depreciación acumulada (Chasís) Propiedad, planta & equipos (Carrocería) Depreciación acumulada (Carrocería) Propiedad, planta & equipos (Batería) Depreciación acumulada (Batería) Año 25 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $3,9 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $41,4 $16,5 $0,0 $0,0 $0,0 $4,7 $44,4 $41,6 $34,8 $30,9 $30,8 $36,9 $167,3 $188,5 $0,0 $94,4 $0,0 $62,3 $0,0 $188,5 ($5,5) $94,4 ($5,5) $62,3 ($3,0) $188,5 ($11,0) $94,4 ($11,0) $62,3 ($6,0) $188,5 ($16,5) $94,4 ($16,5) $62,3 ($9,0) $188,5 ($22,0) $94,4 ($22,0) $62,3 ($12,0) $188,5 ($27,5) $94,4 ($27,5) $62,3 ($15,0) $188,5 ($33,0) $94,4 ($33,0) $124,6 ($18,0) $188,5 ($38,5) $94,4 ($38,5) $62,3 ($3,0) $188,5 ($44,0) $94,4 ($44,0) $62,3 ($6,0) $188,5 ($49,5) $94,4 ($49,5) $62,3 ($9,0) $188,5 ($55,0) $94,4 ($55,0) $62,3 ($12,0) $188,5 ($60,5) $94,4 ($60,5) $62,3 ($15,0) $188,5 ($66,0) $188,7 ($66,1) $124,6 ($18,0) $188,5 ($71,5) $94,4 ($5,5) $62,3 ($3,0) $188,5 ($77,0) $94,4 ($11,0) $62,3 ($6,0) $188,5 ($82,5) $94,4 ($16,5) $62,3 ($9,0) $188,5 ($88,0) $94,4 ($22,0) $62,3 ($12,0) $188,5 ($93,5) $94,4 ($27,5) $62,3 ($15,0) $188,5 ($99,0) $94,4 ($33,0) $124,6 ($18,0) $188,5 ($104,5) $94,4 ($38,5) $62,3 ($3,0) $188,5 ($110,0) $94,4 ($44,0) $62,3 ($6,0) $188,5 ($115,5) $94,4 ($49,5) $62,3 ($9,0) $188,5 ($121,0) $94,4 ($55,0) $62,3 ($12,0) $188,5 ($126,5) $94,4 ($60,5) $62,3 ($15,0) $188,5 ($132,0) $94,4 ($66,1) $62,3 ($18,0) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 Activos fijos $345,2 $331,2 $317,2 $303,2 $289,2 $275,2 $323,4 $265,2 $251,2 $237,1 $223,1 $209,1 $351,8 $265,2 $251,2 $237,2 $223,2 $209,2 $257,5 $199,2 $185,2 $171,2 $157,2 $143,2 $129,1 $0,0 Total Pasivos $241,6 $223,3 $208,9 $192,7 $175,9 $161,1 $190,2 $135,8 $113,6 $98,8 $82,3 $65,1 $160,5 $121,3 $86,5 $57,4 $42,8 $31,1 $67,9 $53,9 $39,2 $24,0 $10,6 $0,0 $0,0 $0,0 Impuestos por pagar $0,0 $2,1 $1,3 $1,7 $2,2 $1,5 $1,0 $0,5 $2,4 $1,6 $2,0 $2,6 $1,4 $0,0 $0,0 $0,0 $0,3 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 Pasivos corrientes $0,0 $2,1 $1,3 $1,7 $2,2 $1,5 $1,0 $0,5 $2,4 $1,6 $2,0 $2,6 $1,4 $0,0 $0,0 $0,0 $0,3 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $241,6 $202,5 $18,7 $159,2 $48,4 $111,3 $79,7 $58,5 $115,2 $0,0 $159,5 $43,6 $145,5 $36,5 $98,8 $28,7 $82,5 $20,1 $77,1 $10,6 $69,7 $0,0 $62,6 $109,7 $49,4 $91,9 $29,5 $72,2 $14,2 $50,5 $6,9 $26,5 $16,0 $0,0 $31,1 $43,6 $24,2 $36,5 $17,3 $28,7 $10,4 $20,1 $3,9 $10,6 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 Obligaciones financieras Requerimiento Financiero Adicional Pasivos de largo plazo $241,6 $221,2 $207,6 $191,0 $173,7 $159,5 $189,2 $135,3 $111,2 $97,2 $80,2 $62,6 $159,1 $121,3 $86,5 $57,4 $42,5 $31,1 $67,9 $53,9 $39,2 $24,0 $10,6 $0,0 $0,0 $0,0 Total Patrimonio $103,6 $107,9 $108,3 $110,4 $113,3 $114,1 $133,3 $133,3 $137,6 $138,4 $140,9 $144,0 $191,3 $185,2 $181,2 $179,8 $180,4 $178,0 $194,3 $189,6 $187,6 $182,0 $177,5 $174,0 $166,0 $167,3 Capital suscrito & pagado Reservas Pérdidas & ganancias acumuladas Utilidad del ejercicio $103,6 $0,0 $0,0 $0,0 $103,6 $0,0 $0,0 $4,3 $103,6 $0,4 $1,7 $2,6 $103,6 $0,7 $2,8 $3,4 $103,6 $1,0 $4,1 $4,5 $103,6 $1,5 $5,9 $3,1 $122,2 $1,8 $7,2 $2,0 $122,2 $2,0 $8,0 $1,0 $122,2 $2,1 $8,4 $4,8 $122,2 $2,6 $10,3 $3,2 $122,2 $2,9 $11,6 $4,1 $122,2 $3,3 $13,3 $5,2 $169,2 $3,8 $15,3 $2,9 $169,2 $4,1 $16,5 ($4,6) $169,2 $4,1 $11,8 ($4,0) $169,2 $4,1 $7,8 ($1,4) $169,2 $4,1 $6,4 $0,6 $169,2 $4,2 $6,6 ($2,0) $187,9 $4,2 $4,6 ($2,4) $187,9 $4,2 $2,2 ($4,7) $187,9 $4,2 ($2,5) ($2,1) $187,9 $4,2 ($4,5) ($5,6) $187,9 $4,2 ($10,1) ($4,5) $187,9 $4,2 ($14,6) ($3,5) $187,9 $4,2 ($18,2) ($7,9) $187,9 $4,2 ($26,1) $1,3 Patrimonio $103,6 $107,9 $108,3 $110,4 $113,3 $114,1 $133,3 $133,3 $137,6 $138,4 $140,9 $144,0 $191,3 $185,2 $181,2 $179,8 $180,4 $178,0 $194,3 $189,6 $187,6 $182,0 $177,5 $174,0 $166,0 $167,3 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 Cuadre del Balance FLUJO DE CAJA Año 10 Año 11 Año 12 Año 13 Año 14 Año 15 Año 16 Año 17 Año 18 Año 19 Año 20 Año 21 Año 22 Año 23 Año 24 Año 25 Flujo de caja operacional Año Año 1 $43,0 Año 2 $36,1 Año 3 $36,8 Año 4 $36,3 Año 5 $31,8 Año 6 $32,3 Año 7 $33,9 Año 8 $34,3 Año 9 $27,6 $28,3 $27,7 $22,3 $23,4 $20,0 $19,8 $19,6 $14,8 $14,9 $15,8 $15,5 $10,6 $10,3 $10,0 $5,1 $0,0 UAIIDA / EBITDA Impuestos $43,0 $0,0 $38,2 ($2,1) $38,1 ($1,3) $38,0 ($1,7) $34,0 ($2,2) $33,9 ($1,5) $34,9 ($1,0) $34,8 ($0,5) $30,0 ($2,4) $29,8 ($1,6) $29,7 ($2,0) $24,9 ($2,6) $24,8 ($1,4) $20,0 $0,0 $19,8 $0,0 $19,6 $0,0 $15,1 ($0,3) $14,9 $0,0 $15,8 $0,0 $15,5 $0,0 $10,6 $0,0 $10,3 $0,0 $10,0 $0,0 $5,1 $0,0 $0,0 $0,0 Flujo de la inversión ($345,2) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($62,3) $44,3 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($156,7) $72,6 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($62,3) $44,3 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($0,0) $129,1 Inversión (Chasís) Inversión (Carrocería) Inversión (Batería) Ventas (Valor de salvamento chasís) Ventas (Valor de salvamento carrocería) Ventas (Valor de salvamento batería) ($188,5) ($94,4) ($62,3) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($62,3) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $44,3 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($94,4) ($62,3) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $28,3 $44,3 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($62,3) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $44,3 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($0,0) ($0,0) ($0,0) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $56,6 $28,3 $44,3 Flujo de caja libre ($345,2) $43,0 $36,1 $36,8 $36,3 $31,8 ($30,0) $78,2 $34,3 $27,6 $28,3 $27,7 ($134,3) $96,0 $20,0 $19,8 $19,6 $14,8 ($47,4) $60,1 $15,5 $10,6 $10,3 $10,0 $5,1 $129,1 Flujo de financiación $345,2 ($61,7) ($69,6) ($78,5) ($90,6) ($105,7) ($0,5) ($74,3) ($62,1) ($58,7) ($52,7) ($42,5) $128,6 ($54,6) ($46,3) ($38,5) ($33,2) ($34,2) $52,1 ($20,6) ($19,9) ($18,8) ($15,4) ($11,1) $0,0 $0,0 Desembolso Amortización e Intereses Dividendos Capitalización $241,6 $0,0 $0,0 $103,6 $0,0 ($61,7) $0,0 $0,0 $0,0 ($67,4) ($2,2) $0,0 $0,0 ($77,2) ($1,3) $0,0 $0,0 ($88,9) ($1,7) $0,0 $0,0 ($103,5) ($2,3) $0,0 $43,6 ($61,2) ($1,6) $18,7 $0,0 ($73,2) ($1,0) $0,0 $0,0 ($61,6) ($0,5) $0,0 $0,0 ($56,3) ($2,4) $0,0 $0,0 ($51,1) ($1,6) $0,0 $0,0 ($40,4) ($2,0) $0,0 $109,7 ($25,4) ($2,6) $47,0 $0,0 ($53,2) ($1,4) $0,0 $0,0 ($46,3) $0,0 $0,0 $0,0 ($38,5) $0,0 $0,0 $0,0 ($33,2) $0,0 $0,0 $0,0 ($33,9) ($0,3) $0,0 $43,6 ($10,2) $0,0 $18,7 $0,0 ($20,6) $0,0 $0,0 $0,0 ($19,9) $0,0 $0,0 $0,0 ($18,8) $0,0 $0,0 $0,0 ($15,4) $0,0 $0,0 $0,0 ($11,1) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($18,7) ($33,5) ($41,7) ($54,3) ($73,9) ($30,4) $3,9 ($27,9) ($31,1) ($24,5) ($14,8) ($5,7) $41,4 ($26,3) ($18,7) ($13,5) ($19,3) $4,7 $39,5 ($4,3) ($8,2) ($5,1) ($1,1) $5,1 $129,1 Caja inicial Caja final Excedente Requerimiento de financiación Rendimientos financieros $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($18,7) $0,0 ($18,7) $0,0 $0,0 ($33,5) $0,0 ($33,5) $0,0 $0,0 ($41,7) $0,0 ($41,7) $0,0 $0,0 ($54,3) $0,0 ($54,3) $0,0 $0,0 ($73,9) $0,0 ($73,9) $0,0 $0,0 ($30,4) $0,0 ($30,4) $0,0 $0,0 $3,9 $3,9 $0,0 $0,0 $3,9 ($23,9) $0,0 ($23,8) $0,1 $0,0 ($31,1) $0,0 ($31,1) $0,0 $0,0 ($24,5) $0,0 ($24,5) $0,0 $0,0 ($14,8) $0,0 ($14,8) $0,0 $0,0 ($5,7) $0,0 ($5,7) $0,0 $0,0 $41,4 $41,4 $0,0 $0,0 $41,4 $15,0 $15,0 $0,0 $1,5 $16,5 ($2,2) $0,0 ($1,6) $0,5 $0,0 ($13,5) $0,0 ($13,5) $0,0 $0,0 ($19,3) $0,0 ($19,3) $0,0 $0,0 $4,7 $4,7 $0,0 $0,0 $4,7 $44,2 $44,2 $0,0 $0,2 $44,4 $40,0 $40,0 $0,0 $1,6 $41,6 $33,4 $33,4 $0,0 $1,4 $34,8 $29,7 $29,7 $0,0 $1,2 $30,9 $29,8 $29,8 $0,0 $1,0 $30,8 $35,9 $35,9 $0,0 $1,0 $36,9 $166,0 $166,0 $0,0 $1,3 Flujo de caja final $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $3,9 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $41,4 $16,5 $0,0 $0,0 $0,0 $4,7 $44,4 $41,6 $34,8 $30,9 $30,8 $36,9 $167,3 Flujo de caja total Necesidades de fondeo Fuente: Elaboración propia 143 Anexos Anexo XXXIII: Evaluación financiera para un vehículo eléctrico (Medios) Ingresos según costos medios - Ingresos según costos medios COSTO DE CAPITAL Año 7 Año 8 Año 9 Año 10 Año 11 Año 12 Año 13 Año 14 Año 15 Año 16 Año 17 Año 18 Año 19 Año 20 Año 21 Año 22 Año 23 Año 24 Año 25 Patrimonio $0,0 $107,9 $108,3 $110,4 $113,3 $114,1 $133,3 $133,3 $137,6 $138,4 $140,9 $144,0 $191,3 $185,2 $181,2 $179,8 $180,4 $178,0 $194,3 $189,6 $187,6 $182,0 $177,5 $174,0 $166,0 $167,3 Deuda $0,0 $223,3 $208,9 $192,7 $175,9 $161,1 $190,2 $135,8 $113,6 $98,8 $82,3 $65,1 $160,5 $121,3 $86,5 $57,4 $42,8 $31,1 $67,9 $53,9 $39,2 $24,0 $10,6 $0,0 $0,0 $0,0 Capital $0,0 $331,2 $317,2 $303,2 $289,2 $275,2 $323,4 $269,1 $251,2 $237,1 $223,1 $209,1 $351,8 $306,6 $267,7 $237,2 $223,2 $209,2 $262,2 $243,5 $226,8 $206,0 $188,0 $174,0 $166,0 $167,3 Costo de deuda (Incluye escudo fiscal) 0,0% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% Beta apalancado 0,00 1,43 1,38 1,30 1,22 1,17 1,17 1,01 0,93 0,89 0,83 0,78 0,94 0,86 0,79 0,73 0,70 0,67 0,74 0,71 0,68 0,65 0,62 0,60 0,60 0,60 Costo de patrimonio (USD - Corriente) 12,2% 11,9% 11,4% 11,0% 10,6% 10,7% 9,7% 9,2% 9,0% 8,7% 8,4% 9,3% 8,8% 8,4% 8,0% 7,9% 7,7% 8,1% 8,0% 7,8% 7,6% 7,4% 7,3% 7,3% 7,3% Costo de patrimonio (COP - Corrientes) 12,7% 12,4% 12,0% 11,5% 11,2% 11,2% 10,2% 9,8% 9,5% 9,2% 8,9% 9,8% 9,4% 8,9% 8,6% 8,4% 8,2% 8,6% 8,5% 8,3% 8,1% 8,0% 7,8% 7,8% 7,8% Costo de patrimonio (COP - Constantes) 9,4% 9,1% 8,7% 8,3% 7,9% 8,0% 7,0% 6,6% 6,3% 6,0% 5,7% 6,6% 6,2% 5,8% 5,4% 5,2% 5,1% 5,5% 5,3% 5,2% 5,0% 4,8% 4,7% 4,7% 4,7% 1,09 1,19 1,30 1,41 1,52 1,64 1,75 1,87 1,99 2,11 2,23 2,37 2,52 2,67 2,81 2,96 3,11 3,28 3,45 3,63 3,81 3,99 4,18 4,38 4,58 8,9% 8,9% 8,8% 8,8% 8,8% 8,8% 8,6% 8,5% 8,5% 8,4% 8,3% 8,6% 8,5% 8,3% 8,2% 8,1% 8,1% 8,2% 8,2% 8,1% 8,0% 7,9% 7,8% 7,8% 7,8% Deflactor (COP - Constantes) Año 1,00 CCPP / WACC (COP - Corrientes) CCPP / WACC (COP - Constantes) Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 5,7% 5,7% 5,7% 5,6% 5,6% 5,6% 5,5% 5,4% 5,3% 5,3% 5,2% 5,4% 5,3% 5,2% 5,1% 5,0% 4,9% 5,1% 5,0% 4,9% 4,9% 4,8% 4,7% 4,7% 4,7% 1,00 1,06 1,12 1,18 1,25 1,32 1,39 1,47 1,55 1,63 1,71 1,80 1,90 2,00 2,10 2,21 2,32 2,43 2,56 2,69 2,82 2,96 3,10 3,24 3,39 3,55 Flujo de caja operacional $0,0 $31,3 $31,1 $29,7 $29,5 $28,1 $27,8 $28,5 $26,1 $25,5 $24,2 $24,0 $22,4 $22,7 $19,0 $18,3 $17,5 $15,0 $14,6 $15,3 $16,1 $12,7 $12,3 $12,0 $8,7 $0,8 Utilidad operacional $0,0 $29,0 $24,2 $24,1 $23,9 $20,0 $19,9 $20,9 $20,9 $16,0 $15,8 $15,7 $10,9 $10,8 $7,4 $6,3 $5,6 $1,1 $0,9 $2,0 $3,1 ($2,0) ($2,5) ($3,0) ($7,9) $1,3 Impuestos operacionales $0,0 ($9,6) ($8,0) ($7,9) ($7,9) ($6,6) ($6,6) ($6,9) ($6,9) ($5,3) ($5,2) ($5,2) ($3,6) ($3,6) ($2,5) ($2,1) ($1,9) ($0,4) ($0,3) ($0,6) ($1,0) $0,7 $0,8 $1,0 $2,6 ($0,4) Depreciaciones y amortizaciones $0,0 $14,0 $14,0 $14,0 $14,0 $14,0 $14,0 $14,0 $14,0 $14,0 $14,0 $14,0 $14,0 $14,0 $14,0 $14,0 $14,0 $14,0 $14,0 $14,0 $14,0 $14,0 $14,0 $14,0 $14,0 $0,0 Variaciones en el capital de trabajo $0,0 ($2,1) $0,9 ($0,4) ($0,5) $0,7 $0,5 $0,5 ($1,9) $0,8 ($0,4) ($0,5) $1,1 $1,4 $0,0 $0,0 ($0,3) $0,3 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 Flujo de caja inversión ($345,2) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($62,3) $29,7 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($156,7) $48,6 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($62,3) $29,7 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($0,0) $86,5 CAPEX ($345,2) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($62,3) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($156,7) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($62,3) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($0,0) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $29,7 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $48,6 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $29,7 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $86,5 Flujo de caja de la firma ($345,2) $31,3 $31,1 $29,7 $29,5 $28,1 ($34,5) $58,2 $26,1 $25,5 $24,2 $24,0 ($134,2) $71,3 $19,0 $18,3 $17,5 $15,0 ($47,7) $45,0 $16,1 $12,7 $12,3 $12,0 $8,7 $87,4 Flujo descontado ($345,2) $29,6 $27,8 $25,2 $23,7 $21,3 ($24,8) $39,7 $16,9 $15,7 $14,1 $13,3 ($70,6) $35,6 $9,0 $8,3 $7,5 $6,2 ($18,7) $16,7 $5,7 $4,3 $4,0 $3,7 $2,6 $24,6 Valor presente ($ 103,9) Deflactor (COP - Constantes) Evaluación proyecto Venta propiedad, planta & equipos Beneficio costo 0,77 Evaluación recursos propios Flujo de caja de la firma ($345,2) $31,3 $31,1 $29,7 $29,5 $28,1 ($34,5) $58,2 $26,1 $25,5 $24,2 $24,0 ($134,2) $71,3 $19,0 $18,3 $17,5 $15,0 ($47,7) $45,0 $16,1 $12,7 $12,3 $12,0 $8,7 $87,4 Flujo de caja financiación $241,6 ($43,0) ($33,9) ($35,5) ($34,5) ($29,5) $12,8 ($73,2) ($37,8) ($25,2) ($26,6) ($25,6) $89,9 ($53,2) ($46,3) ($36,8) ($19,6) ($14,5) $33,4 ($20,6) ($19,9) ($18,2) ($14,6) ($10,2) $2,6 $0,0 Deuda $241,6 ($20,5) ($13,6) ($16,6) ($17,3) ($14,2) $29,6 ($53,8) ($24,1) ($14,0) ($16,9) ($17,7) $96,5 ($37,7) ($34,9) ($29,1) ($14,9) ($11,4) $36,7 ($14,0) ($14,7) ($15,2) ($13,4) ($10,6) $0,0 $0,0 $0,0 ($22,5) ($20,4) ($18,9) ($17,2) ($15,4) ($16,8) ($19,4) ($13,7) ($11,2) ($9,7) ($7,9) ($6,6) ($15,4) ($11,5) ($7,8) ($4,7) ($3,2) ($3,3) ($6,6) ($5,1) ($3,6) ($2,0) ($0,6) $0,0 $0,0 Intereses Beneficio (efecto impuestos) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,7 $0,8 $1,0 $2,6 $0,0 ($103,6) ($11,7) ($2,8) ($5,8) ($5,0) ($1,4) ($21,6) ($15,0) ($11,7) $0,3 ($2,5) ($1,6) ($44,3) $18,1 ($27,3) ($18,6) ($2,1) $0,5 ($14,3) $24,4 ($3,8) ($5,5) ($2,3) $1,9 $11,3 $87,4 Flujo descontado ($103,6) ($10,7) ($2,4) ($4,5) ($3,6) ($0,9) ($13,2) ($8,6) ($6,3) $0,1 ($1,2) ($0,7) ($18,7) $7,2 ($10,2) ($6,6) ($0,7) $0,2 ($4,4) $7,1 ($1,0) ($1,4) ($0,6) $0,4 $2,6 $19,1 Valor presente ($ 162,5) Flujo de caja del patrimonio Beneficio costo 0,18 Fuente: Elaboración propia 144 Anexos Anexo XXXIV: Estados financieros para un vehículo ciclo diesel (Escala) Ingresos según costos medios - Egresos según economías de escala PÉRDIDAS & GANANCIAS Ingresos operacionales Año $0,0 Ingresos por tarifa técnica Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10 Año 11 Año 12 Año 13 Año 14 Año 15 Año 16 Año 17 Año 18 Año 20 Año 21 Año 22 Año 23 Año 24 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 Año 19 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 Año 25 $0,0 $174,0 $174,1 $174,1 $174,2 $173,5 $173,7 $173,9 $174,1 $174,4 $174,8 $175,2 $175,6 $174,0 $174,1 $174,1 $174,2 $173,5 $173,7 $173,9 $174,1 $174,4 $174,8 $175,2 $175,6 $0,0 Otros ingresos $1,8 $1,8 $1,7 $1,7 $2,4 $2,2 $2,0 $1,7 $1,4 $1,1 $0,7 $0,3 $1,8 $1,8 $1,7 $1,7 $2,4 $2,2 $2,0 $1,7 $1,4 $1,1 $0,7 $0,3 $0,0 Otros ingresos operacionales $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 Ingreso neto $0,0 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $175,9 $0,0 Costos operacionales $0,0 ($116,7) ($118,3) ($120,0) ($121,7) ($123,4) ($125,2) ($127,0) ($128,8) ($130,7) ($132,5) ($134,5) ($136,4) ($116,7) ($118,3) ($120,0) ($121,7) ($123,4) ($125,2) ($127,0) ($128,8) ($130,7) ($132,5) ($134,5) ($136,4) $0,0 Combustible ($41,3) ($42,0) ($42,8) ($43,5) ($44,3) ($45,1) ($45,9) ($46,8) ($47,7) ($48,6) ($49,6) ($50,6) ($41,3) ($42,0) ($42,8) ($43,5) ($44,3) ($45,1) ($45,9) ($46,8) ($47,7) ($48,6) ($49,6) ($50,6) $0,0 Lubricante ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) $0,0 Llantas ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) $0,0 Mantenimiento ($1,0) ($1,9) ($2,9) ($3,8) ($4,8) ($5,7) ($6,7) ($7,6) ($8,6) ($9,5) ($10,5) ($11,4) ($1,0) ($1,9) ($2,9) ($3,8) ($4,8) ($5,7) ($6,7) ($7,6) ($8,6) ($9,5) ($10,5) ($11,4) $0,0 Recaudo centralizado Salarios Otros costos operacionales ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) $0,0 ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $59,2 $57,5 $55,9 $54,2 $52,4 $50,7 $48,9 $47,1 $45,2 $43,3 $41,4 $39,4 $59,2 $57,5 $55,9 $54,2 $52,4 $50,7 $48,9 $47,1 $45,2 $43,3 $41,4 $39,4 $0,0 23,5% 22,4% 0,0% ($19,3) ($18,5) $0,0 Utilidad bruta $0,0 Margen bruto 0,0% 33,7% 32,7% 31,8% 30,8% 29,8% 28,8% 27,8% 26,8% 25,7% 24,6% 23,5% 22,4% 33,7% 32,7% 31,8% 30,8% 29,8% 28,8% 27,8% 26,8% 25,7% 24,6% Gastos administrativos $0,0 ($28,8) ($28,0) ($27,1) ($26,3) ($24,6) ($23,7) ($22,8) ($22,0) ($21,1) ($20,2) ($19,3) ($18,5) ($28,8) ($28,0) ($27,1) ($26,3) ($24,6) ($23,7) ($22,8) ($22,0) ($21,1) ($20,2) Servicio de estación ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) $0,0 Parqueadero ($4,5) ($4,5) ($4,5) ($4,5) ($4,5) ($4,5) ($4,5) ($4,5) ($4,5) ($4,5) ($4,5) ($4,5) ($4,5) ($4,5) ($4,5) ($4,5) ($4,5) ($4,5) ($4,5) ($4,5) ($4,5) ($4,5) ($4,5) ($4,5) $0,0 Administración ($8,2) ($8,0) ($7,8) ($7,6) ($7,3) ($7,1) ($6,9) ($6,7) ($6,5) ($6,3) ($6,1) ($5,9) ($8,2) ($8,0) ($7,8) ($7,6) ($7,3) ($7,1) ($6,9) ($6,7) ($6,5) ($6,3) ($6,1) ($5,9) $0,0 Impuestos ($3,5) ($3,4) ($3,3) ($3,2) ($2,3) ($2,2) ($2,1) ($2,0) ($1,9) ($1,8) ($1,7) ($1,6) ($3,5) ($3,4) ($3,3) ($3,2) ($2,3) ($2,2) ($2,1) ($2,0) ($1,9) ($1,8) ($1,7) ($1,6) $0,0 Seguros ($8,8) ($8,2) ($7,7) ($7,1) ($6,5) ($6,0) ($5,4) ($4,8) ($4,3) ($3,7) ($3,2) ($2,6) ($8,8) ($8,2) ($7,7) ($7,1) ($6,5) ($6,0) ($5,4) ($4,8) ($4,3) ($3,7) ($3,2) ($2,6) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 Otros costos operacionales UAIIDA / EBITDA $0,0 $30,4 $29,6 $28,7 $27,9 $27,9 $27,0 $26,1 $25,1 $24,1 $23,1 $22,1 $21,0 $30,4 $29,6 $28,7 $27,9 $27,9 $27,0 $26,1 $25,1 $24,1 $23,1 $22,1 $21,0 $0,0 Margen UAIIDA 0,0% 17,3% 16,8% 16,3% 15,9% 15,9% 15,3% 14,8% 14,3% 13,7% 13,1% 12,5% 11,9% 17,3% 16,8% 16,3% 15,9% 15,9% 15,3% 14,8% 14,3% 13,7% 13,1% 12,5% 11,9% 0,0% Depreciación & Amortización $0,0 ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) ($9,8) $0,0 Depreciación (Chasís) ($4,5) ($4,5) ($4,5) ($4,5) ($4,5) ($4,5) ($4,5) ($4,5) ($4,5) ($4,5) ($4,5) ($4,5) ($4,5) ($4,5) ($4,5) ($4,5) ($4,5) ($4,5) ($4,5) ($4,5) ($4,5) ($4,5) ($4,5) ($4,5) $0,0 Depreciación (Carrocería) ($5,3) ($5,3) ($5,3) ($5,3) ($5,3) ($5,3) ($5,3) ($5,3) ($5,3) ($5,3) ($5,3) ($5,3) ($5,3) ($5,3) ($5,3) ($5,3) ($5,3) ($5,3) ($5,3) ($5,3) ($5,3) ($5,3) ($5,3) ($5,3) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 Depreciación (Batería) Amortización (activos diferidos) No operacionales $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,1 $0,3 $0,4 $0,7 $1,1 $1,5 $2,0 $3,6 $3,3 $3,1 $2,8 $2,4 $3,0 $3,5 $4,1 $4,6 $5,1 $5,6 $6,2 Ingresos $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,1 $0,3 $0,4 $0,7 $1,1 $1,5 $2,0 $3,6 $3,3 $3,1 $2,8 $2,4 $3,0 $3,5 $4,1 $4,6 $5,1 $5,6 $6,2 Egresos $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 UAII / EBIT $0,0 $20,6 $19,7 $18,9 $18,1 $18,1 $17,2 $16,3 $15,5 $14,7 $14,0 $13,3 $12,7 $22,6 $23,3 $22,3 $21,2 $20,8 $19,5 $19,2 $18,8 $18,4 $17,9 $17,4 $16,8 $6,2 Margen UAII 0,0% 11,7% 11,2% 10,8% 10,3% 10,3% 9,8% 9,3% 8,8% 8,4% 8,0% 7,6% 7,2% 12,8% 13,2% 12,7% 12,0% 11,8% 11,1% 10,9% 10,7% 10,4% 10,2% 9,9% 9,6% 0,0% Intereses & Impuestos $0,0 ($14,1) ($12,5) ($11,2) ($10,0) ($8,9) ($8,5) ($7,5) ($6,5) ($5,6) ($4,9) ($4,4) ($4,2) ($14,8) ($13,7) ($11,9) ($9,9) ($7,9) ($6,4) ($6,3) ($6,2) ($6,1) ($5,9) ($5,7) ($5,5) $0,0 ($11,0) ($9,0) ($7,5) ($6,0) ($4,5) ($4,3) ($3,2) ($2,1) ($1,1) ($0,4) $0,0 $0,0 ($11,0) ($9,0) ($6,8) ($4,3) ($1,6) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($3,6) ($3,8) ($4,0) ($4,5) ($4,3) ($4,3) ($4,4) ($4,5) ($4,5) ($4,4) ($4,2) ($3,8) ($4,7) ($5,1) ($5,6) ($6,3) ($6,4) ($6,3) ($6,2) ($6,1) ($5,9) ($5,7) ($5,5) $0,0 Intereses Impuestos $0,0 ($3,2) Utilidad neta $0,0 $6,4 $7,2 $7,7 $8,1 $9,1 $8,6 $8,8 $9,0 $9,1 $9,1 $8,9 $8,5 $7,8 $9,6 $10,4 $11,3 $12,9 $13,1 $12,9 $12,6 $12,3 $12,0 $11,6 $11,3 $6,2 Utilidad neta acumulada $0,0 $6,4 $13,6 $21,3 $29,4 $38,5 $47,2 $56,0 $65,0 $74,1 $83,2 $92,1 $100,7 $108,4 $118,0 $128,4 $139,7 $152,6 $165,7 $178,5 $191,1 $203,4 $215,4 $227,1 $238,3 $244,5 Margen neto 0,0% 3,6% 4,1% 4,4% 4,6% 5,2% 4,9% 5,0% 5,1% 5,2% 5,2% 5,1% 4,8% 4,4% 5,5% 5,9% 6,4% 7,3% 7,4% 7,3% 7,2% 7,0% 6,8% 6,6% 6,4% 0,0% 145 Anexos BALANCE Año Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10 Año 11 Año 12 Año 13 Año 14 Año 15 Año 16 Año 17 Año 18 Año 19 Año 20 Año 21 Año 22 Año 23 Año 24 Total Activos $168,4 $158,9 $148,8 $139,0 $129,1 $119,3 $112,8 $107,1 $102,8 $100,6 $101,2 $105,5 $277,7 $261,7 $247,2 $229,9 $210,6 $190,1 $196,9 $203,1 $209,1 $215,0 $220,7 $226,1 $231,4 $226,4 $0,0 $0,0 $0,3 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $3,3 $0,0 $7,4 $0,0 $13,0 $0,0 $20,6 $0,0 $31,0 $0,0 $45,1 $0,0 $58,8 $0,0 $103,1 $0,0 $98,5 $0,0 $90,9 $0,0 $81,5 $0,0 $70,8 $0,0 $87,4 $0,0 $103,4 $0,0 $119,3 $0,0 $135,0 $0,0 $150,5 $0,0 $165,8 $0,0 $180,9 $0,0 $226,4 $0,0 Caja Activos corrientes Propiedad, planta & equipos (Chasís) Depreciación acumulada (Chasís) Propiedad, planta & equipos (Carrocería) Depreciación acumulada (Carrocería) Propiedad, planta & equipos (Batería) Depreciación acumulada (Batería) Año 25 $0,0 $0,3 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $3,3 $7,4 $13,0 $20,6 $31,0 $45,1 $58,8 $103,1 $98,5 $90,9 $81,5 $70,8 $87,4 $103,4 $119,3 $135,0 $150,5 $165,8 $180,9 $226,4 $77,6 $0,0 $90,9 $0,0 $0,0 $0,0 $77,6 ($4,5) $90,9 ($5,3) $0,0 $0,0 $77,6 ($9,0) $90,9 ($10,6) $0,0 $0,0 $77,6 ($13,6) $90,9 ($15,9) $0,0 $0,0 $77,6 ($18,1) $90,9 ($21,2) $0,0 $0,0 $77,6 ($22,6) $90,9 ($26,5) $0,0 $0,0 $77,6 ($27,1) $90,9 ($31,8) $0,0 $0,0 $77,6 ($31,7) $90,9 ($37,1) $0,0 $0,0 $77,6 ($36,2) $90,9 ($42,4) $0,0 $0,0 $77,6 ($40,7) $90,9 ($47,7) $0,0 $0,0 $77,6 ($45,2) $90,9 ($53,0) $0,0 $0,0 $77,6 ($49,8) $90,9 ($58,3) $0,0 $0,0 $155,1 ($54,3) $181,7 ($63,6) $0,0 $0,0 $77,6 ($4,5) $90,9 ($5,3) $0,0 $0,0 $77,6 ($9,0) $90,9 ($10,6) $0,0 $0,0 $77,6 ($13,6) $90,9 ($15,9) $0,0 $0,0 $77,6 ($18,1) $90,9 ($21,2) $0,0 $0,0 $77,6 ($22,6) $90,9 ($26,5) $0,0 $0,0 $77,6 ($27,1) $90,9 ($31,8) $0,0 $0,0 $77,6 ($31,7) $90,9 ($37,1) $0,0 $0,0 $77,6 ($36,2) $90,9 ($42,4) $0,0 $0,0 $77,6 ($40,7) $90,9 ($47,7) $0,0 $0,0 $77,6 ($45,2) $90,9 ($53,0) $0,0 $0,0 $77,6 ($49,8) $90,9 ($58,3) $0,0 $0,0 $77,6 ($54,3) $90,9 ($63,6) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 Activos fijos $168,4 $158,6 $148,8 $139,0 $129,1 $119,3 $109,5 $99,7 $89,8 $80,0 $70,2 $60,4 $219,0 $158,6 $148,8 $139,0 $129,1 $119,3 $109,5 $99,7 $89,8 $80,0 $70,2 $60,4 $50,5 $0,0 Total Pasivos $117,9 $101,9 $87,8 $73,9 $59,8 $44,9 $34,4 $24,2 $15,2 $8,4 $4,5 $4,4 $122,1 $102,6 $82,4 $59,4 $34,1 $6,3 $6,4 $6,3 $6,2 $6,1 $5,9 $5,7 $5,5 $0,0 Impuestos por pagar $0,0 $3,2 $3,6 $3,8 $4,0 $4,5 $4,3 $4,3 $4,4 $4,5 $4,5 $4,4 $4,2 $3,8 $4,7 $5,1 $5,6 $6,3 $6,4 $6,3 $6,2 $6,1 $5,9 $5,7 $5,5 $0,0 Pasivos corrientes $0,0 $3,2 $3,6 $3,8 $4,0 $4,5 $4,3 $4,3 $4,4 $4,5 $4,5 $4,4 $4,2 $3,8 $4,7 $5,1 $5,6 $6,3 $6,4 $6,3 $6,2 $6,1 $5,9 $5,7 $5,5 $0,0 Obligaciones financieras Requerimiento Financiero Adicional $117,9 $98,8 $0,0 $77,7 $6,6 $54,3 $15,8 $28,5 $27,3 $0,0 $40,5 $0,0 $30,1 $0,0 $19,8 $0,0 $10,8 $0,0 $3,9 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $117,9 $0,0 $98,8 $0,0 $77,7 $0,0 $54,3 $0,0 $28,5 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 Pasivos de largo plazo $117,9 $98,8 $84,3 $70,1 $55,8 $40,5 $30,1 $19,8 $10,8 $3,9 $0,0 $0,0 $117,9 $98,8 $77,7 $54,3 $28,5 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 Total Patrimonio $50,5 $56,9 $60,9 $65,0 $69,3 $74,4 $78,4 $82,9 $87,5 $92,2 $96,7 $101,1 $155,6 $159,1 $164,9 $170,4 $176,5 $183,8 $190,4 $196,8 $202,9 $208,9 $214,8 $220,4 $225,8 $226,4 Capital suscrito & pagado Reservas Pérdidas & ganancias acumuladas Utilidad del ejercicio $50,5 $0,0 $0,0 $0,0 $50,5 $0,0 $0,0 $6,4 $50,5 $0,6 $2,6 $7,2 $50,5 $1,4 $5,4 $7,7 $50,5 $2,1 $8,5 $8,1 $50,5 $2,9 $11,8 $9,1 $50,5 $3,9 $15,4 $8,6 $50,5 $4,7 $18,9 $8,8 $50,5 $5,6 $22,4 $9,0 $50,5 $6,5 $26,0 $9,1 $50,5 $7,4 $29,7 $9,1 $50,5 $8,3 $33,3 $8,9 $101,1 $9,2 $36,9 $8,5 $101,1 $10,1 $40,3 $7,8 $101,1 $10,8 $43,4 $9,6 $101,1 $11,8 $47,2 $10,4 $101,1 $12,8 $51,4 $11,3 $101,1 $14,0 $55,9 $12,9 $101,1 $15,3 $61,0 $13,1 $101,1 $16,6 $66,3 $12,9 $101,1 $17,9 $71,4 $12,6 $101,1 $19,1 $76,5 $12,3 $101,1 $20,3 $81,4 $12,0 $101,1 $21,5 $86,2 $11,6 $101,1 $22,7 $90,8 $11,3 $101,1 $23,8 $95,3 $6,2 Patrimonio $50,5 $56,9 $60,9 $65,0 $69,3 $74,4 $78,4 $82,9 $87,5 $92,2 $96,7 $101,1 $155,6 $159,1 $164,9 $170,4 $176,5 $183,8 $190,4 $196,8 $202,9 $208,9 $214,8 $220,4 $225,8 $226,4 Cuadre del Balance $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 FLUJO DE CAJA Año 10 Año 11 Año 12 Año 13 Año 14 Año 15 Año 16 Año 17 Año 18 Año 19 Año 20 Año 21 Año 22 Año 23 Año 24 Año 25 Flujo de caja operacional $30,4 $26,4 $25,2 $24,1 $23,9 $22,5 $21,8 $20,8 $19,7 $18,6 $17,6 $16,6 $26,2 $25,7 $24,0 $22,8 $22,3 $20,6 $19,6 $18,8 $17,9 $17,1 $16,2 $15,3 ($5,5) UAIIDA / EBITDA Impuestos $30,4 $0,0 $29,6 ($3,2) $28,7 ($3,6) $27,9 ($3,8) $27,9 ($4,0) $27,0 ($4,5) $26,1 ($4,3) $25,1 ($4,3) $24,1 ($4,4) $23,1 ($4,5) $22,1 ($4,5) $21,0 ($4,4) $30,4 ($4,2) $29,6 ($3,8) $28,7 ($4,7) $27,9 ($5,1) $27,9 ($5,6) $27,0 ($6,3) $26,1 ($6,4) $25,1 ($6,3) $24,1 ($6,2) $23,1 ($6,1) $22,1 ($5,9) $21,0 ($5,7) $0,0 ($5,5) ($168,4) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($168,4) $50,5 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($0,0) $50,5 ($77,6) ($90,9) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($77,6) ($90,9) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $23,3 $27,3 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($0,0) ($0,0) ($0,0) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $23,3 $27,3 $0,0 Flujo de la inversión Inversión (Chasís) Inversión (Carrocería) Inversión (Batería) Ventas (Valor de salvamento chasís) Ventas (Valor de salvamento carrocería) Ventas (Valor de salvamento batería) Flujo de caja libre Año Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 ($168,4) $30,4 $26,4 $25,2 $24,1 $23,9 $22,5 $21,8 $20,8 $19,7 $18,6 $17,6 ($151,8) $76,7 $25,7 $24,0 $22,8 $22,3 $20,6 $19,6 $18,8 $17,9 $17,1 $16,2 $15,3 $45,0 Flujo de financiación $168,4 ($30,1) ($33,3) ($35,7) ($39,0) ($43,4) ($19,1) ($17,8) ($15,5) ($12,5) ($8,9) ($4,6) $164,0 ($34,4) ($34,0) ($34,9) ($35,3) ($35,7) ($6,4) ($6,5) ($6,4) ($6,3) ($6,2) ($6,0) ($5,8) ($5,6) Desembolso $117,9 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $117,9 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($30,1) ($30,1) ($32,1) ($35,2) ($39,4) ($14,6) ($13,5) ($11,1) ($8,0) ($4,3) $0,0 $0,0 ($30,1) ($30,1) ($30,1) ($30,1) ($30,1) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($5,6) Amortización e Intereses Dividendos $0,0 $0,0 ($3,2) ($3,6) ($3,8) ($4,1) ($4,6) ($4,3) ($4,4) ($4,5) ($4,6) ($4,6) ($4,5) ($4,3) ($3,9) ($4,8) ($5,2) ($5,6) ($6,4) ($6,5) ($6,4) ($6,3) ($6,2) ($6,0) ($5,8) $50,5 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $50,5 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,3 ($6,9) ($10,5) ($14,9) ($19,6) $3,3 $4,0 $5,3 $7,1 $9,7 $13,0 $12,1 $42,4 ($8,2) ($10,9) ($12,5) ($13,4) $14,2 $13,1 $12,3 $11,6 $10,9 $10,2 $9,4 $39,4 Caja inicial Caja final Excedente Requerimiento de financiación Rendimientos financieros $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,3 $0,3 $0,0 $0,0 $0,3 ($6,6) $0,0 ($6,6) $0,0 $0,0 ($10,5) $0,0 ($10,5) $0,0 $0,0 ($14,9) $0,0 ($14,9) $0,0 $0,0 ($19,6) $0,0 ($19,6) $0,0 $0,0 $3,3 $3,3 $0,0 $0,0 $3,3 $7,3 $7,3 $0,0 $0,1 $7,4 $12,7 $12,7 $0,0 $0,3 $13,0 $20,1 $20,1 $0,0 $0,4 $20,6 $30,3 $30,3 $0,0 $0,7 $31,0 $44,0 $44,0 $0,0 $1,1 $45,1 $57,2 $57,2 $0,0 $1,5 $58,8 $101,1 $101,1 $0,0 $2,0 $103,1 $94,9 $94,9 $0,0 $3,6 $98,5 $87,6 $87,6 $0,0 $3,3 $90,9 $78,4 $78,4 $0,0 $3,1 $81,5 $68,1 $68,1 $0,0 $2,8 $70,8 $85,0 $85,0 $0,0 $2,4 $87,4 $100,5 $100,5 $0,0 $3,0 $103,4 $115,8 $115,8 $0,0 $3,5 $119,3 $130,9 $130,9 $0,0 $4,1 $135,0 $145,9 $145,9 $0,0 $4,6 $150,5 $160,7 $160,7 $0,0 $5,1 $165,8 $175,2 $175,2 $0,0 $5,6 $180,9 $220,2 $220,2 $0,0 $6,2 Flujo de caja final $0,0 $0,3 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $3,3 $7,4 $13,0 $20,6 $31,0 $45,1 $58,8 $103,1 $98,5 $90,9 $81,5 $70,8 $87,4 $103,4 $119,3 $135,0 $150,5 $165,8 $180,9 $226,4 Capitalización Flujo de caja total Necesidades de fondeo Fuente: Elaboración propia 146 Anexos Anexo XXXV: Evaluación financiera para un vehículo ciclo diesel (Escala) Ingresos según costos medios - Egresos según economías de escala COSTO DE CAPITAL Año 10 Año 11 Año 12 Año 13 Año 14 Año 15 Año 16 Año 17 Año 18 Año 19 Año 20 Año 21 Año 22 Año 23 Año 24 Año 25 Patrimonio $0,0 $56,9 $60,9 $65,0 $69,3 $74,4 $78,4 $82,9 $87,5 $92,2 $96,7 $101,1 $155,6 $159,1 $164,9 $170,4 $176,5 $183,8 $190,4 $196,8 $202,9 $208,9 $214,8 $220,4 $225,8 $226,4 Deuda $0,0 $101,9 $87,8 $73,9 $59,8 $44,9 $34,4 $24,2 $15,2 $8,4 $4,5 $4,4 $122,1 $102,6 $82,4 $59,4 $34,1 $6,3 $6,4 $6,3 $6,2 $6,1 $5,9 $5,7 $5,5 $0,0 Capital $0,0 $158,9 $148,8 $139,0 $129,1 $119,3 $112,8 $107,1 $102,8 $100,6 $101,2 $105,5 $277,7 $261,7 $247,2 $229,9 $210,6 $190,1 $196,9 $203,1 $209,1 $215,0 $220,7 $226,1 $231,4 $226,4 Costo de deuda (Incluye escudo fiscal) 0,0% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% Beta apalancado 0,00 1,32 1,18 1,06 0,95 0,84 0,78 0,72 0,67 0,64 0,62 0,62 0,92 0,86 0,80 0,74 0,68 0,61 0,61 0,61 0,61 0,61 0,61 0,61 0,61 0,60 Costo de patrimonio (USD - Corriente) 11,5% 10,7% 10,0% 9,3% 8,7% 8,3% 8,0% 7,7% 7,5% 7,4% 7,4% 9,1% 8,8% 8,5% 8,1% 7,7% 7,4% 7,4% 7,4% 7,4% 7,4% 7,4% 7,4% 7,4% 7,3% Costo de patrimonio (COP - Corrientes) 12,1% 11,2% 10,5% 9,9% 9,3% 8,9% 8,5% 8,2% 8,0% 7,9% 7,9% 9,7% 9,3% 9,0% 8,6% 8,3% 7,9% 7,9% 7,9% 7,9% 7,9% 7,9% 7,9% 7,9% 7,8% Costo de patrimonio (COP - Constantes) 8,8% 8,0% 7,3% 6,7% 6,1% 5,7% 5,3% 5,1% 4,9% 4,8% 4,8% 6,5% 6,2% 5,8% 5,5% 5,1% 4,8% 4,8% 4,7% 4,7% 4,7% 4,7% 4,7% 4,7% 4,7% 1,09 1,18 1,26 1,34 1,43 1,51 1,59 1,67 1,75 1,83 1,92 2,05 2,17 2,30 2,43 2,55 2,67 2,80 2,93 3,07 3,21 3,37 3,53 3,69 3,87 8,9% 8,8% 8,7% 8,6% 8,4% 8,3% 8,2% 8,1% 8,0% 7,9% 7,9% 8,5% 8,4% 8,4% 8,2% 8,1% 7,9% 7,9% 7,9% 7,9% 7,9% 7,9% 7,9% 7,9% 7,8% Deflactor (COP - Constantes) Año 1,00 CCPP / WACC (COP - Corrientes) CCPP / WACC (COP - Constantes) Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 5,7% 5,6% 5,5% 5,4% 5,3% 5,2% 5,0% 4,9% 4,8% 4,7% 4,7% 5,4% 5,3% 5,2% 5,1% 4,9% 4,7% 4,7% 4,7% 4,7% 4,7% 4,7% 4,7% 4,7% 4,7% 1,00 1,06 1,12 1,18 1,24 1,31 1,37 1,44 1,51 1,59 1,66 1,74 1,83 1,93 2,03 2,13 2,24 2,35 2,46 2,57 2,69 2,82 2,95 3,09 3,24 3,39 Flujo de caja operacional $0,0 $20,4 $22,7 $22,3 $21,7 $21,4 $21,6 $20,7 $20,1 $19,7 $19,2 $18,8 $18,5 $25,3 $24,5 $24,3 $23,6 $23,0 $22,8 $22,8 $22,6 $22,3 $22,0 $21,6 $21,3 $9,7 Utilidad operacional $0,0 $20,6 $19,7 $18,9 $18,1 $18,1 $17,2 $16,3 $15,5 $14,7 $14,0 $13,3 $12,7 $22,6 $23,3 $22,3 $21,2 $20,8 $19,5 $19,2 $18,8 $18,4 $17,9 $17,4 $16,8 $6,2 Impuestos operacionales $0,0 ($6,8) ($6,5) ($6,2) ($6,0) ($6,0) ($5,7) ($5,4) ($5,1) ($4,9) ($4,6) ($4,4) ($4,2) ($7,4) ($7,7) ($7,3) ($7,0) ($6,9) ($6,4) ($6,3) ($6,2) ($6,1) ($5,9) ($5,7) ($5,5) ($2,0) Depreciaciones y amortizaciones $0,0 $9,8 $9,8 $9,8 $9,8 $9,8 $9,8 $9,8 $9,8 $9,8 $9,8 $9,8 $9,8 $9,8 $9,8 $9,8 $9,8 $9,8 $9,8 $9,8 $9,8 $9,8 $9,8 $9,8 $9,8 $0,0 Variaciones en el capital de trabajo $0,0 ($3,2) ($0,4) ($0,2) ($0,2) ($0,5) $0,2 ($0,1) ($0,1) ($0,1) $0,0 $0,1 $0,2 $0,4 ($0,9) ($0,4) ($0,5) ($0,8) ($0,1) $0,1 $0,1 $0,1 $0,2 $0,2 $0,2 $5,5 Flujo de caja inversión ($168,4) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($168,4) $33,9 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($0,0) $33,9 CAPEX ($168,4) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($168,4) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($0,0) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $33,9 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $33,9 Deflactor (COP - Constantes) Evaluación proyecto Venta propiedad, planta & equipos Flujo de caja de la firma ($168,4) $20,4 $22,7 $22,3 $21,7 $21,4 $21,6 $20,7 $20,1 $19,7 $19,2 $18,8 ($149,9) $59,2 $24,5 $24,3 $23,6 $23,0 $22,8 $22,8 $22,6 $22,3 $22,0 $21,6 $21,3 $43,5 Flujo descontado ($168,4) $19,3 $20,3 $18,9 $17,5 $16,4 $15,7 $14,3 $13,3 $12,4 $11,6 $10,8 ($81,7) $30,6 $12,1 $11,4 $10,5 $9,8 $9,3 $8,9 $8,4 $7,9 $7,4 $7,0 $6,6 $12,8 Valor presente Beneficio costo $ 63,1 1,25 Evaluación recursos propios Flujo de caja de la firma ($168,4) $20,4 $22,7 $22,3 $21,7 $21,4 $21,6 $20,7 $20,1 $19,7 $19,2 $18,8 ($149,9) $59,2 $24,5 $24,3 $23,6 $23,0 $22,8 $22,8 $22,6 $22,3 $22,0 $21,6 $21,3 $43,5 Flujo de caja financiación $117,9 ($30,1) ($23,5) ($21,6) ($20,3) ($19,8) ($14,6) ($13,5) ($11,1) ($8,0) ($4,3) $0,0 $117,9 ($30,1) ($30,1) ($30,1) ($30,1) ($30,1) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 Deuda $117,9 ($19,1) ($14,5) ($14,1) ($14,3) ($15,4) ($10,3) ($10,3) ($9,0) ($6,9) ($3,9) $0,0 $117,9 ($19,1) ($21,1) ($23,3) ($25,8) ($28,5) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 Intereses $0,0 ($11,0) ($9,0) ($7,5) ($6,0) ($4,5) ($4,3) ($3,2) ($2,1) ($1,1) ($0,4) $0,0 $0,0 ($11,0) ($9,0) ($6,8) ($4,3) ($1,6) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 Beneficio (efecto impuestos) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 Flujo de caja del patrimonio ($50,5) ($9,7) ($0,8) $0,7 $1,4 $1,6 $7,0 $7,2 $9,1 $11,6 $14,9 $18,8 ($32,0) $29,1 ($5,6) ($5,8) ($6,5) ($7,1) $22,8 $22,8 $22,6 $22,3 $22,0 $21,6 $21,3 $43,5 Flujo descontado ($50,5) ($8,9) ($0,7) $0,5 $1,1 $1,1 $4,6 $4,5 $5,4 $6,6 $8,1 $9,8 ($15,6) $13,4 ($2,4) ($2,4) ($2,6) ($2,7) $8,2 $7,8 $7,4 $6,9 $6,5 $6,1 $5,8 $11,3 Valor presente Beneficio costo $ 29,4 1,34 Fuente: Elaboración propia 147 Anexos Anexo XXXVI: Estados financieros para un vehículo dedicado a gas (Escala) Ingresos según costos medios - Egresos según economías de escala PÉRDIDAS & GANANCIAS Ingresos operacionales Año $0,0 Ingresos por tarifa técnica Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10 Año 11 Año 12 Año 13 Año 14 Año 15 Año 16 Año 17 Año 18 Año 20 Año 21 Año 22 Año 23 Año 24 $194,4 $194,4 $194,4 $194,4 $189,8 $189,8 $189,8 $189,8 $189,8 $189,8 $189,8 $189,8 $194,4 $194,4 $194,4 $194,4 $189,8 $189,8 Año 19 $189,8 $189,8 $189,8 $189,8 $189,8 $189,8 Año 25 $0,0 $192,4 $191,8 $191,2 $190,6 $189,3 $188,8 $188,4 $188,0 $187,7 $187,4 $187,2 $187,0 $192,4 $191,8 $191,2 $190,6 $189,3 $188,8 $188,4 $188,0 $187,7 $187,4 $187,2 $187,0 $0,0 Otros ingresos $2,0 $2,6 $3,2 $3,8 $0,5 $1,0 $1,4 $1,8 $2,1 $2,4 $2,6 $2,8 $2,0 $2,6 $3,2 $3,8 $0,5 $1,0 $1,4 $1,8 $2,1 $2,4 $2,6 $2,8 $0,0 Otros ingresos operacionales $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 Ingreso neto $0,0 $194,4 $194,4 $194,4 $194,4 $189,8 $189,8 $189,8 $189,8 $189,8 $189,8 $189,8 $189,8 $194,4 $194,4 $194,4 $194,4 $189,8 $189,8 $189,8 $189,8 $189,8 $189,8 $189,8 $189,8 $0,0 Costos operacionales $0,0 ($93,7) ($95,2) ($96,7) ($98,2) ($99,7) ($101,2) ($102,7) ($104,3) ($105,8) ($107,4) ($109,0) ($110,6) ($93,7) ($95,2) ($96,7) ($98,2) ($99,7) ($101,2) ($102,7) ($104,3) ($105,8) ($107,4) ($109,0) ($110,6) $0,0 Combustible ($18,1) ($18,5) ($18,8) ($19,1) ($19,4) ($19,8) ($20,2) ($20,5) ($20,9) ($21,4) ($21,8) ($22,2) ($18,1) ($18,5) ($18,8) ($19,1) ($19,4) ($19,8) ($20,2) ($20,5) ($20,9) ($21,4) ($21,8) ($22,2) $0,0 Lubricante ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) $0,0 Llantas ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) $0,0 Mantenimiento ($1,2) ($2,3) ($3,5) ($4,7) ($5,8) ($7,0) ($8,2) ($9,4) ($10,5) ($11,7) ($12,9) ($14,0) ($1,2) ($2,3) ($3,5) ($4,7) ($5,8) ($7,0) ($8,2) ($9,4) ($10,5) ($11,7) ($12,9) ($14,0) $0,0 Recaudo centralizado Salarios Otros costos operacionales ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) $0,0 ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $100,7 $99,2 $97,7 $96,2 $90,1 $88,6 $87,0 $85,5 $83,9 $82,3 $80,7 $79,1 $100,7 $99,2 $97,7 $96,2 $90,1 $88,6 $87,0 $85,5 $83,9 $82,3 $80,7 $79,1 $0,0 42,5% 41,7% 0,0% ($24,4) ($23,1) $0,0 Utilidad bruta $0,0 Margen bruto 0,0% 51,8% 51,0% 50,3% 49,5% 47,5% 46,7% 45,9% 45,0% 44,2% 43,4% 42,5% 41,7% 51,8% 51,0% 50,3% 49,5% 47,5% 46,7% 45,9% 45,0% 44,2% 43,4% Gastos administrativos $0,0 ($37,8) ($36,5) ($35,3) ($34,0) ($31,9) ($30,7) ($29,4) ($28,2) ($26,9) ($25,6) ($24,4) ($23,1) ($37,8) ($36,5) ($35,3) ($34,0) ($31,9) ($30,7) ($29,4) ($28,2) ($26,9) ($25,6) Servicio de estación ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) $0,0 Parqueadero ($8,7) ($8,7) ($8,7) ($8,7) ($8,7) ($8,7) ($8,7) ($8,7) ($8,7) ($8,7) ($8,7) ($8,7) ($8,7) ($8,7) ($8,7) ($8,7) ($8,7) ($8,7) ($8,7) ($8,7) ($8,7) ($8,7) ($8,7) ($8,7) $0,0 Administración ($9,5) ($9,1) ($8,8) ($8,5) ($8,2) ($7,9) ($7,6) ($7,2) ($6,9) ($6,6) ($6,3) ($6,0) ($9,5) ($9,1) ($8,8) ($8,5) ($8,2) ($7,9) ($7,6) ($7,2) ($6,9) ($6,6) ($6,3) ($6,0) $0,0 Impuestos ($3,5) ($3,4) ($3,3) ($3,2) ($2,3) ($2,2) ($2,1) ($2,0) ($1,9) ($1,8) ($1,7) ($1,6) ($3,5) ($3,4) ($3,3) ($3,2) ($2,3) ($2,2) ($2,1) ($2,0) ($1,9) ($1,8) ($1,7) ($1,6) $0,0 ($12,2) ($11,3) ($10,5) ($9,6) ($8,8) ($8,0) ($7,1) ($6,3) ($5,4) ($4,6) ($3,7) ($2,9) ($12,2) ($11,3) ($10,5) ($9,6) ($8,8) ($8,0) ($7,1) ($6,3) ($5,4) ($4,6) ($3,7) ($2,9) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 Seguros Otros costos operacionales UAIIDA / EBITDA $0,0 $62,9 $62,7 $62,4 $62,2 $58,1 $57,9 $57,6 $57,3 $57,0 $56,7 $56,4 $56,0 $62,9 $62,7 $62,4 $62,2 $58,1 $57,9 $57,6 $57,3 $57,0 $56,7 $56,4 $56,0 $0,0 Margen UAIIDA 0,0% 32,4% 32,2% 32,1% 32,0% 30,6% 30,5% 30,4% 30,2% 30,0% 29,9% 29,7% 29,5% 32,4% 32,2% 32,1% 32,0% 30,6% 30,5% 30,4% 30,2% 30,0% 29,9% 29,7% 29,5% 0,0% Depreciación & Amortización $0,0 ($14,8) ($14,8) ($14,8) ($14,8) ($14,8) ($14,8) ($14,8) ($14,8) ($14,8) ($14,8) ($14,8) ($14,8) ($14,8) ($14,8) ($14,8) ($14,8) ($14,8) ($14,8) ($14,8) ($14,8) ($14,8) ($14,8) ($14,8) ($14,8) $0,0 Depreciación (Chasís) ($9,5) ($9,5) ($9,5) ($9,5) ($9,5) ($9,5) ($9,5) ($9,5) ($9,5) ($9,5) ($9,5) ($9,5) ($9,5) ($9,5) ($9,5) ($9,5) ($9,5) ($9,5) ($9,5) ($9,5) ($9,5) ($9,5) ($9,5) ($9,5) $0,0 Depreciación (Carrocería) ($5,3) ($5,3) ($5,3) ($5,3) ($5,3) ($5,3) ($5,3) ($5,3) ($5,3) ($5,3) ($5,3) ($5,3) ($5,3) ($5,3) ($5,3) ($5,3) ($5,3) ($5,3) ($5,3) ($5,3) ($5,3) ($5,3) ($5,3) ($5,3) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 Depreciación (Batería) Amortización (activos diferidos) No operacionales $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,6 $0,5 $0,3 $0,0 $0,0 $0,9 $1,8 $2,8 $3,7 $4,6 $5,7 $6,7 $9,1 $9,1 $9,0 $8,8 $8,4 $9,6 $10,7 $11,8 $13,0 $14,1 $15,3 $16,4 $16,4 Ingresos $0,0 $0,0 $0,6 $0,5 $0,3 $0,0 $0,0 $0,9 $1,8 $2,8 $3,7 $4,6 $5,7 $6,7 $9,1 $9,1 $9,0 $8,8 $8,4 $9,6 $10,7 $11,8 $13,0 $14,1 $15,3 Egresos $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 UAII / EBIT $0,0 $48,1 $48,5 $48,1 $47,7 $43,4 $43,1 $43,7 $44,4 $45,0 $45,6 $46,2 $46,9 $54,9 $57,0 $56,7 $56,4 $52,2 $51,5 $52,4 $53,2 $54,1 $54,9 $55,7 $56,5 $16,4 Margen UAII 0,0% 24,8% 24,9% 24,8% 24,5% 22,9% 22,7% 23,0% 23,4% 23,7% 24,0% 24,4% 24,7% 28,2% 29,3% 29,2% 29,0% 27,5% 27,1% 27,6% 28,0% 28,5% 28,9% 29,3% 29,8% 0,0% Intereses & Impuestos $0,0 ($27,0) ($25,1) ($22,7) ($20,1) ($15,9) ($15,2) ($15,2) ($15,2) ($15,2) ($15,2) ($15,3) ($15,5) ($29,2) ($27,9) ($25,5) ($22,9) ($18,8) ($17,0) ($17,3) ($17,6) ($17,8) ($18,1) ($18,4) ($18,6) $0,0 ($16,5) ($13,5) ($10,2) ($6,5) ($2,4) ($1,4) ($1,2) ($0,9) ($0,6) ($0,3) $0,0 $0,0 ($16,5) ($13,5) ($10,2) ($6,5) ($2,4) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($13,5) ($13,7) ($14,0) ($14,3) ($14,7) ($15,0) ($15,3) ($15,5) ($12,6) ($14,4) ($15,4) ($16,5) ($16,4) ($17,0) ($17,3) ($17,6) ($17,8) ($18,1) ($18,4) ($18,6) $0,0 Intereses Impuestos $0,0 ($10,4) ($11,5) ($12,5) ($13,6) Utilidad neta $0,0 $21,2 $23,4 $25,4 $27,6 $27,5 $27,9 $28,5 $29,1 $29,7 $30,4 $31,0 $31,4 $25,7 $29,1 $31,2 $33,5 $33,4 $34,5 $35,1 $35,7 $36,2 $36,8 $37,3 $37,9 $16,4 Utilidad neta acumulada $0,0 $21,2 $44,6 $70,0 $97,7 $125,1 $153,0 $181,5 $210,7 $240,4 $270,8 $301,7 $333,2 $358,8 $388,0 $419,2 $452,6 $486,0 $520,5 $555,6 $591,3 $627,5 $664,3 $701,6 $739,4 $755,9 Margen neto 0,0% 10,9% 12,1% 13,1% 14,2% 14,5% 14,7% 15,0% 15,4% 15,7% 16,0% 16,3% 16,6% 13,2% 15,0% 16,0% 17,2% 17,6% 18,2% 18,5% 18,8% 19,1% 19,4% 19,7% 19,9% 0,0% 148 Anexos BALANCE Año Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10 Año 11 Año 12 Año 13 Año 14 Año 15 Año 16 Año 17 Año 18 Año 19 Año 20 Año 21 Año 22 Año 23 Año 24 Total Activos $253,6 $256,4 $238,6 $218,1 $195,3 $179,6 $191,2 $203,4 $215,8 $228,6 $241,6 $257,7 $527,4 $505,8 $492,0 $474,5 $454,6 $428,3 $446,7 $464,8 $483,2 $501,8 $520,8 $540,0 $559,4 $538,3 $0,0 $0,0 $17,6 $0,0 $14,6 $0,0 $8,9 $0,0 $0,8 $0,0 $0,0 $0,0 $26,4 $0,0 $53,4 $0,0 $80,6 $0,0 $108,1 $0,0 $135,9 $0,0 $166,8 $0,0 $197,8 $0,0 $267,0 $0,0 $268,0 $0,0 $265,3 $0,0 $260,2 $0,0 $248,6 $0,0 $281,8 $0,0 $314,8 $0,0 $347,9 $0,0 $381,4 $0,0 $415,1 $0,0 $449,1 $0,0 $483,4 $0,0 $538,3 $0,0 Caja Activos corrientes Propiedad, planta & equipos (Chasís) Depreciación acumulada (Chasís) Propiedad, planta & equipos (Carrocería) Depreciación acumulada (Carrocería) Propiedad, planta & equipos (Batería) Depreciación acumulada (Batería) Año 25 $0,0 $17,6 $14,6 $8,9 $0,8 $0,0 $26,4 $53,4 $80,6 $108,1 $135,9 $166,8 $197,8 $267,0 $268,0 $265,3 $260,2 $248,6 $281,8 $314,8 $347,9 $381,4 $415,1 $449,1 $483,4 $538,3 $162,7 $0,0 $90,9 $0,0 $0,0 $0,0 $162,7 ($9,5) $90,9 ($5,3) $0,0 $0,0 $162,7 ($19,0) $90,9 ($10,6) $0,0 $0,0 $162,7 ($28,5) $90,9 ($15,9) $0,0 $0,0 $162,7 ($38,0) $90,9 ($21,2) $0,0 $0,0 $162,7 ($47,5) $90,9 ($26,5) $0,0 $0,0 $162,7 ($56,9) $90,9 ($31,8) $0,0 $0,0 $162,7 ($66,4) $90,9 ($37,1) $0,0 $0,0 $162,7 ($75,9) $90,9 ($42,4) $0,0 $0,0 $162,7 ($85,4) $90,9 ($47,7) $0,0 $0,0 $162,7 ($94,9) $90,9 ($53,0) $0,0 $0,0 $162,7 ($104,4) $90,9 ($58,3) $0,0 $0,0 $325,4 ($113,9) $181,7 ($63,6) $0,0 $0,0 $162,7 ($9,5) $90,9 ($5,3) $0,0 $0,0 $162,7 ($19,0) $90,9 ($10,6) $0,0 $0,0 $162,7 ($28,5) $90,9 ($15,9) $0,0 $0,0 $162,7 ($38,0) $90,9 ($21,2) $0,0 $0,0 $162,7 ($47,5) $90,9 ($26,5) $0,0 $0,0 $162,7 ($56,9) $90,9 ($31,8) $0,0 $0,0 $162,7 ($66,4) $90,9 ($37,1) $0,0 $0,0 $162,7 ($75,9) $90,9 ($42,4) $0,0 $0,0 $162,7 ($85,4) $90,9 ($47,7) $0,0 $0,0 $162,7 ($94,9) $90,9 ($53,0) $0,0 $0,0 $162,7 ($104,4) $90,9 ($58,3) $0,0 $0,0 $162,7 ($113,9) $90,9 ($63,6) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 Activos fijos $253,6 $238,8 $224,0 $209,2 $194,4 $179,6 $164,8 $150,0 $135,2 $120,5 $105,7 $90,9 $329,7 $238,8 $224,0 $209,2 $194,4 $179,6 $164,8 $150,0 $135,2 $120,5 $105,7 $90,9 $76,1 $0,0 Total Pasivos $177,5 $159,2 $128,5 $94,3 $56,5 $27,3 $24,7 $22,3 $19,8 $17,4 $15,0 $15,3 $193,0 $161,4 $131,3 $97,2 $59,4 $16,4 $17,0 $17,3 $17,6 $17,8 $18,1 $18,4 $18,6 $0,0 Impuestos por pagar $0,0 $10,4 $11,5 $12,5 $13,6 $13,5 $13,7 $14,0 $14,3 $14,7 $15,0 $15,3 $15,5 $12,6 $14,4 $15,4 $16,5 $16,4 $17,0 $17,3 $17,6 $17,8 $18,1 $18,4 $18,6 $0,0 Pasivos corrientes $0,0 $10,4 $11,5 $12,5 $13,6 $13,5 $13,7 $14,0 $14,3 $14,7 $15,0 $15,3 $15,5 $12,6 $14,4 $15,4 $16,5 $16,4 $17,0 $17,3 $17,6 $17,8 $18,1 $18,4 $18,6 $0,0 Obligaciones financieras Requerimiento Financiero Adicional $177,5 $148,7 $0,0 $116,9 $0,0 $81,8 $0,0 $42,9 $0,0 $0,0 $13,7 $0,0 $11,0 $0,0 $8,2 $0,0 $5,5 $0,0 $2,7 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $177,5 $0,0 $148,7 $0,0 $116,9 $0,0 $81,8 $0,0 $42,9 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 Pasivos de largo plazo $177,5 $148,7 $116,9 $81,8 $42,9 $13,7 $11,0 $8,2 $5,5 $2,7 $0,0 $0,0 $177,5 $148,7 $116,9 $81,8 $42,9 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 Total Patrimonio $76,1 $97,2 $110,1 $123,8 $138,7 $152,4 $166,5 $181,1 $196,0 $211,2 $226,6 $242,4 $334,5 $344,4 $360,7 $377,3 $395,2 $411,8 $429,7 $447,5 $465,6 $484,0 $502,7 $521,6 $540,8 $538,3 Capital suscrito & pagado Reservas Pérdidas & ganancias acumuladas Utilidad del ejercicio $76,1 $0,0 $0,0 $0,0 $76,1 $0,0 $0,0 $21,2 $76,1 $2,1 $8,5 $23,4 $76,1 $4,5 $17,8 $25,4 $76,1 $7,0 $28,0 $27,6 $76,1 $9,8 $39,1 $27,5 $76,1 $12,5 $50,0 $27,9 $76,1 $15,3 $61,2 $28,5 $76,1 $18,2 $72,6 $29,1 $76,1 $21,1 $84,3 $29,7 $76,1 $24,0 $96,2 $30,4 $76,1 $27,1 $108,3 $31,0 $152,1 $30,2 $120,7 $31,4 $152,1 $33,3 $133,3 $25,7 $152,1 $35,9 $143,5 $29,1 $152,1 $38,0 $156,0 $31,2 $152,1 $38,0 $171,6 $33,5 $152,1 $38,0 $188,3 $33,4 $152,1 $38,0 $205,0 $34,5 $152,1 $38,0 $222,2 $35,1 $152,1 $38,0 $239,8 $35,7 $152,1 $38,0 $257,6 $36,2 $152,1 $38,0 $275,7 $36,8 $152,1 $38,0 $294,1 $37,3 $152,1 $38,0 $312,7 $37,9 $152,1 $38,0 $331,7 $16,4 Patrimonio $76,1 $97,2 $110,1 $123,8 $138,7 $152,4 $166,5 $181,1 $196,0 $211,2 $226,6 $242,4 $334,5 $344,4 $360,7 $377,3 $395,2 $411,8 $429,7 $447,5 $465,6 $484,0 $502,7 $521,6 $540,8 $538,3 Cuadre del Balance $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 FLUJO DE CAJA Año 10 Año 11 Año 12 Año 13 Año 14 Año 15 Año 16 Año 17 Año 18 Año 19 Año 20 Año 21 Año 22 Año 23 Año 24 Año 25 Flujo de caja operacional Año Año 1 $62,9 Año 2 $52,3 Año 3 $50,9 Año 4 $49,7 Año 5 $44,5 Año 6 $44,3 Año 7 $43,9 Año 8 $43,3 Año 9 $42,7 $42,0 $41,4 $40,8 $47,4 $50,0 $48,1 $46,8 $41,7 $41,4 $40,6 $40,0 $39,4 $38,9 $38,3 $37,6 ($18,6) UAIIDA / EBITDA Impuestos $62,9 $0,0 $62,7 ($10,4) $62,4 ($11,5) $62,2 ($12,5) $58,1 ($13,6) $57,9 ($13,5) $57,6 ($13,7) $57,3 ($14,0) $57,0 ($14,3) $56,7 ($14,7) $56,4 ($15,0) $56,0 ($15,3) $62,9 ($15,5) $62,7 ($12,6) $62,4 ($14,4) $62,2 ($15,4) $58,1 ($16,5) $57,9 ($16,4) $57,6 ($17,0) $57,3 ($17,3) $57,0 ($17,6) $56,7 ($17,8) $56,4 ($18,1) $56,0 ($18,4) $0,0 ($18,6) Flujo de la inversión ($253,6) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($253,6) $76,1 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($0,0) $76,1 Inversión (Chasís) Inversión (Carrocería) Inversión (Batería) Ventas (Valor de salvamento chasís) Ventas (Valor de salvamento carrocería) Ventas (Valor de salvamento batería) ($162,7) ($90,9) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($162,7) ($90,9) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $48,8 $27,3 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($0,0) ($0,0) ($0,0) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $48,8 $27,3 $0,0 Flujo de caja libre ($253,6) $62,9 $52,3 $50,9 $49,7 $44,5 $44,3 $43,9 $43,3 $42,7 $42,0 $41,4 ($212,8) $123,5 $50,0 $48,1 $46,8 $41,7 $41,4 $40,6 $40,0 $39,4 $38,9 $38,3 $37,6 $57,4 Flujo de financiación $253,6 ($45,3) ($55,9) ($57,0) ($58,0) ($59,1) ($17,9) ($17,8) ($17,9) ($17,9) ($17,9) ($15,2) $238,1 ($61,0) ($58,2) ($59,9) ($60,9) ($62,0) ($16,7) ($17,3) ($17,6) ($17,8) ($18,1) ($18,4) ($18,7) ($18,9) Desembolso Amortización e Intereses Dividendos Capitalización $177,5 $0,0 $0,0 $76,1 $0,0 ($45,3) $0,0 $0,0 $0,0 ($45,3) ($10,6) $0,0 $0,0 ($45,3) ($11,7) $0,0 $0,0 ($45,3) ($12,7) $0,0 $0,0 ($45,3) ($13,8) $0,0 $0,0 ($4,2) ($13,7) $0,0 $0,0 ($3,9) ($13,9) $0,0 $0,0 ($3,6) ($14,3) $0,0 $0,0 ($3,3) ($14,6) $0,0 $0,0 ($3,0) ($14,9) $0,0 $0,0 $0,0 ($15,2) $0,0 $177,5 $0,0 ($15,5) $76,1 $0,0 ($45,3) ($15,7) $0,0 $0,0 ($45,3) ($12,8) $0,0 $0,0 ($45,3) ($14,6) $0,0 $0,0 ($45,3) ($15,6) $0,0 $0,0 ($45,3) ($16,7) $0,0 $0,0 $0,0 ($16,7) $0,0 $0,0 $0,0 ($17,3) $0,0 $0,0 $0,0 ($17,6) $0,0 $0,0 $0,0 ($17,8) $0,0 $0,0 $0,0 ($18,1) $0,0 $0,0 $0,0 ($18,4) $0,0 $0,0 $0,0 ($18,7) $0,0 $0,0 $0,0 ($18,9) $0,0 $0,0 $17,6 ($3,6) ($6,1) ($8,4) ($14,6) $26,4 $26,0 $25,4 $24,8 $24,1 $26,2 $25,3 $62,5 ($8,1) ($11,8) ($14,1) ($20,4) $24,8 $23,3 $22,5 $21,6 $20,7 $19,9 $19,0 $38,5 Caja inicial Caja final Excedente Requerimiento de financiación Rendimientos financieros $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $17,6 $17,6 $0,0 $0,0 $17,6 $14,0 $14,0 $0,0 $0,6 $14,6 $8,4 $8,4 $0,0 $0,5 $8,9 $0,6 $0,6 $0,0 $0,3 $0,8 ($13,7) $0,0 ($13,7) $0,0 $0,0 $26,4 $26,4 $0,0 $0,0 $26,4 $52,4 $52,4 $0,0 $0,9 $53,4 $78,7 $78,7 $0,0 $1,8 $80,6 $105,3 $105,3 $0,0 $2,8 $108,1 $132,2 $132,2 $0,0 $3,7 $135,9 $162,2 $162,2 $0,0 $4,6 $166,8 $192,1 $192,1 $0,0 $5,7 $197,8 $260,3 $260,3 $0,0 $6,7 $267,0 $258,9 $258,9 $0,0 $9,1 $268,0 $256,2 $256,2 $0,0 $9,1 $265,3 $251,2 $251,2 $0,0 $9,0 $260,2 $239,8 $239,8 $0,0 $8,8 $248,6 $273,4 $273,4 $0,0 $8,4 $281,8 $305,2 $305,2 $0,0 $9,6 $314,8 $337,2 $337,2 $0,0 $10,7 $347,9 $369,5 $369,5 $0,0 $11,8 $381,4 $402,1 $402,1 $0,0 $13,0 $415,1 $435,0 $435,0 $0,0 $14,1 $449,1 $468,1 $468,1 $0,0 $15,3 $483,4 $521,9 $521,9 $0,0 $16,4 Flujo de caja final $0,0 $17,6 $14,6 $8,9 $0,8 $0,0 $26,4 $53,4 $80,6 $108,1 $135,9 $166,8 $197,8 $267,0 $268,0 $265,3 $260,2 $248,6 $281,8 $314,8 $347,9 $381,4 $415,1 $449,1 $483,4 $538,3 Flujo de caja total Necesidades de fondeo Fuente: Elaboración propia 149 Anexos Anexo XXXVII: Evaluación financiera para un vehículo dedicado a gas (Escala) Ingresos según costos medios - Egresos según economías de escala COSTO DE CAPITAL Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10 Año 11 Año 12 Año 13 Año 14 Año 15 Año 16 Año 17 Año 18 Año 19 Año 20 Año 21 Año 22 Año 23 Año 24 Año 25 Patrimonio $0,0 $97,2 $110,1 $123,8 $138,7 $152,4 $166,5 $181,1 $196,0 $211,2 $226,6 $242,4 $334,5 $344,4 $360,7 $377,3 $395,2 $411,8 $429,7 $447,5 $465,6 $484,0 $502,7 $521,6 $540,8 $538,3 Deuda $0,0 $159,2 $128,5 $94,3 $56,5 $27,3 $24,7 $22,3 $19,8 $17,4 $15,0 $15,3 $193,0 $161,4 $131,3 $97,2 $59,4 $16,4 $17,0 $17,3 $17,6 $17,8 $18,1 $18,4 $18,6 $0,0 Capital $0,0 $256,4 $238,6 $218,1 $195,3 $179,6 $191,2 $203,4 $215,8 $228,6 $241,6 $257,7 $527,4 $505,8 $492,0 $474,5 $454,6 $428,3 $446,7 $464,8 $483,2 $501,8 $520,8 $540,0 $559,4 $538,3 Costo de deuda (Incluye escudo fiscal) 0,0% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% Beta apalancado 0,00 1,26 1,07 0,91 0,76 0,67 0,66 0,65 0,64 0,63 0,63 0,63 0,83 0,79 0,75 0,70 0,66 0,62 0,62 0,62 0,62 0,61 0,61 0,61 0,61 0,60 Costo de patrimonio (USD - Corriente) 11,2% 10,1% 9,1% 8,3% 7,7% 7,6% 7,6% 7,5% 7,5% 7,4% 7,4% 8,7% 8,4% 8,2% 7,9% 7,6% 7,4% 7,4% 7,4% 7,4% 7,4% 7,4% 7,4% 7,4% 7,3% Costo de patrimonio (COP - Corrientes) 11,7% 10,6% 9,6% 8,8% 8,2% 8,2% 8,1% 8,1% 8,0% 8,0% 8,0% 9,2% 8,9% 8,7% 8,4% 8,2% 7,9% 7,9% 7,9% 7,9% 7,9% 7,9% 7,9% 7,9% 7,8% Costo de patrimonio (COP - Constantes) 8,5% 7,4% 6,4% 5,6% 5,1% 5,0% 5,0% 4,9% 4,9% 4,8% 4,8% 6,0% 5,8% 5,5% 5,3% 5,0% 4,8% 4,8% 4,8% 4,8% 4,8% 4,8% 4,8% 4,8% 4,7% 1,08 1,16 1,24 1,31 1,38 1,44 1,52 1,59 1,67 1,75 1,83 1,94 2,05 2,17 2,28 2,40 2,51 2,63 2,76 2,89 3,02 3,17 3,32 3,48 3,64 8,8% 8,7% 8,5% 8,3% 8,1% 8,0% 8,0% 8,0% 7,9% 7,9% 7,9% 8,4% 8,3% 8,2% 8,1% 8,0% 7,9% 7,9% 7,9% 7,9% 7,9% 7,9% 7,9% 7,9% 7,8% Deflactor (COP - Constantes) Año 1,00 CCPP / WACC (COP - Corrientes) CCPP / WACC (COP - Constantes) Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 5,7% 5,5% 5,4% 5,1% 4,9% 4,9% 4,8% 4,8% 4,8% 4,8% 4,8% 5,2% 5,2% 5,1% 5,0% 4,9% 4,7% 4,7% 4,7% 4,7% 4,7% 4,7% 4,7% 4,7% 4,7% 1,00 1,06 1,11 1,17 1,23 1,30 1,36 1,42 1,49 1,56 1,64 1,72 1,81 1,90 2,00 2,10 2,20 2,30 2,41 2,53 2,65 2,77 2,90 3,04 3,19 3,33 Flujo de caja operacional $0,0 $36,6 $46,2 $46,1 $45,7 $43,9 $43,4 $43,8 $44,2 $44,6 $45,0 $45,5 $46,0 $54,4 $51,3 $51,8 $51,5 $49,8 $48,7 $49,6 $50,2 $50,7 $51,3 $51,8 $52,4 $29,7 Utilidad operacional $0,0 $48,1 $48,5 $48,1 $47,7 $43,4 $43,1 $43,7 $44,4 $45,0 $45,6 $46,2 $46,9 $54,9 $57,0 $56,7 $56,4 $52,2 $51,5 $52,4 $53,2 $54,1 $54,9 $55,7 $56,5 $16,4 Impuestos operacionales $0,0 ($15,9) ($16,0) ($15,9) ($15,7) ($14,3) ($14,2) ($14,4) ($14,6) ($14,8) ($15,0) ($15,3) ($15,5) ($18,1) ($18,8) ($18,7) ($18,6) ($17,2) ($17,0) ($17,3) ($17,6) ($17,8) ($18,1) ($18,4) ($18,6) ($5,4) Depreciaciones y amortizaciones $0,0 $14,8 $14,8 $14,8 $14,8 $14,8 $14,8 $14,8 $14,8 $14,8 $14,8 $14,8 $14,8 $14,8 $14,8 $14,8 $14,8 $14,8 $14,8 $14,8 $14,8 $14,8 $14,8 $14,8 $14,8 $0,0 Variaciones en el capital de trabajo $0,0 ($10,4) ($1,1) ($1,0) ($1,1) $0,1 ($0,2) ($0,3) ($0,3) ($0,3) ($0,3) ($0,3) ($0,2) $2,8 ($1,7) ($1,0) ($1,1) $0,0 ($0,6) ($0,3) ($0,3) ($0,3) ($0,3) ($0,3) ($0,3) $18,6 Flujo de caja inversión ($253,6) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($253,6) $51,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($0,0) $51,0 CAPEX ($253,6) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($253,6) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($0,0) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $51,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $51,0 Deflactor (COP - Constantes) Evaluación proyecto Venta propiedad, planta & equipos Flujo de caja de la firma ($253,6) $36,6 $46,2 $46,1 $45,7 $43,9 $43,4 $43,8 $44,2 $44,6 $45,0 $45,5 ($207,6) $105,4 $51,3 $51,8 $51,5 $49,8 $48,7 $49,6 $50,2 $50,7 $51,3 $51,8 $52,4 $80,6 Flujo descontado ($253,6) $34,7 $41,4 $39,2 $37,0 $33,9 $32,0 $30,7 $29,6 $28,5 $27,5 $26,5 ($114,8) $55,4 $25,7 $24,7 $23,4 $21,6 $20,2 $19,6 $19,0 $18,3 $17,7 $17,0 $16,4 $24,2 $80,6 Valor presente Beneficio costo $ 295,7 1,80 Evaluación recursos propios Flujo de caja de la firma ($253,6) $36,6 $46,2 $46,1 $45,7 $43,9 $43,4 $43,8 $44,2 $44,6 $45,0 $45,5 ($207,6) $105,4 $51,3 $51,8 $51,5 $49,8 $48,7 $49,6 $50,2 $50,7 $51,3 $51,8 $52,4 Flujo de caja financiación $177,5 ($45,3) ($45,3) ($45,3) ($45,3) ($31,6) ($4,2) ($3,9) ($3,6) ($3,3) ($3,0) $0,0 $177,5 ($45,3) ($45,3) ($45,3) ($45,3) ($45,3) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 Deuda $177,5 ($28,8) ($31,8) ($35,1) ($38,9) ($29,2) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) ($2,7) $0,0 $177,5 ($28,8) ($31,8) ($35,1) ($38,9) ($42,9) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 Intereses $0,0 ($16,5) ($13,5) ($10,2) ($6,5) ($2,4) ($1,4) ($1,2) ($0,9) ($0,6) ($0,3) $0,0 $0,0 ($16,5) ($13,5) ($10,2) ($6,5) ($2,4) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 Beneficio (efecto impuestos) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($76,1) ($8,7) $0,8 $0,7 $0,4 $12,3 $39,3 $39,9 $40,6 $41,3 $42,0 $45,5 ($30,1) $60,0 $6,0 $6,5 $6,1 $4,5 $48,7 $49,6 $50,2 $50,7 $51,3 $51,8 $52,4 $80,6 Flujo descontado ($76,1) ($8,0) $0,7 $0,6 $0,3 $9,0 $27,2 $26,3 $25,5 $24,8 $24,0 $24,8 ($15,5) $29,2 $2,8 $2,8 $2,6 $1,8 $18,5 $18,0 $17,4 $16,8 $16,2 $15,6 $15,1 $22,2 Valor presente $ 242,4 Flujo de caja del patrimonio Beneficio costo 3,43 Fuente: Elaboración propia 150 Anexos Anexo XXXVIII: Estados financieros para un vehículo híbrido-eléctrico (Escala) Ingresos según costos medios - Egresos según economías de escala PÉRDIDAS & GANANCIAS Ingresos operacionales Año $0,0 Ingresos por tarifa técnica Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10 Año 11 Año 12 Año 13 Año 14 Año 15 Año 16 Año 17 Año 18 Año 20 Año 21 Año 22 Año 23 Año 24 $194,4 $194,4 $194,4 $189,8 $189,8 $185,1 $194,4 $189,8 $189,8 $189,8 $185,1 $185,1 $194,4 $194,4 $194,4 $189,8 $189,8 $185,1 Año 19 $194,4 $189,8 $189,8 $189,8 $185,1 $185,1 Año 25 $0,0 $192,9 $191,3 $189,8 $188,4 $186,1 $184,7 $189,9 $188,6 $187,3 $186,1 $184,9 $183,7 $192,9 $191,3 $189,8 $188,4 $186,1 $184,7 $189,9 $188,6 $187,3 $186,1 $184,9 $183,7 $0,0 Otros ingresos $1,5 $3,1 $4,6 $1,4 $3,7 $0,4 $4,5 $1,2 $2,5 $3,7 $0,3 $1,4 $1,5 $3,1 $4,6 $1,4 $3,7 $0,4 $4,5 $1,2 $2,5 $3,7 $0,3 $1,4 $0,0 Otros ingresos operacionales $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 Ingreso neto $0,0 $194,4 $194,4 $194,4 $189,8 $189,8 $185,1 $194,4 $189,8 $189,8 $189,8 $185,1 $185,1 $194,4 $194,4 $194,4 $189,8 $189,8 $185,1 $194,4 $189,8 $189,8 $189,8 $185,1 $185,1 $0,0 Costos operacionales $0,0 ($110,1) ($111,9) ($113,7) ($115,6) ($117,5) ($119,4) ($121,3) ($123,3) ($125,3) ($127,3) ($129,4) ($131,4) ($110,1) ($111,9) ($113,7) ($115,6) ($117,5) ($119,4) ($121,3) ($123,3) ($125,3) ($127,3) ($129,4) ($131,4) $0,0 Combustible ($34,4) ($35,0) ($35,6) ($36,3) ($36,9) ($37,6) ($38,3) ($39,0) ($39,7) ($40,5) ($41,3) ($42,2) ($34,4) ($35,0) ($35,6) ($36,3) ($36,9) ($37,6) ($38,3) ($39,0) ($39,7) ($40,5) ($41,3) ($42,2) $0,0 Lubricante ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) ($1,7) $0,0 Llantas ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) $0,0 Mantenimiento ($1,2) ($2,5) ($3,7) ($5,0) ($6,2) ($7,4) ($8,7) ($9,9) ($11,2) ($12,4) ($13,6) ($14,9) ($1,2) ($2,5) ($3,7) ($5,0) ($6,2) ($7,4) ($8,7) ($9,9) ($11,2) ($12,4) ($13,6) ($14,9) $0,0 Recaudo centralizado Salarios Otros costos operacionales ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) $0,0 ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $84,3 $82,5 $80,7 $74,2 $72,3 $65,7 $73,0 $66,5 $64,5 $62,4 $55,8 $53,7 $84,3 $82,5 $80,7 $74,2 $72,3 $65,7 $73,0 $66,5 $64,5 $62,4 $55,8 $53,7 $0,0 30,1% 29,0% 0,0% ($23,7) ($22,1) $0,0 Utilidad bruta $0,0 Margen bruto 0,0% 43,4% 42,4% 41,5% 39,1% 38,1% 35,5% 37,6% 35,0% 34,0% 32,9% 30,1% 29,0% 43,4% 42,4% 41,5% 39,1% 38,1% 35,5% 37,6% 35,0% 34,0% 32,9% Gastos administrativos $0,0 ($38,0) ($36,4) ($34,8) ($33,1) ($30,6) ($29,0) ($30,3) ($28,7) ($27,0) ($25,4) ($23,7) ($22,1) ($38,0) ($36,4) ($34,8) ($33,1) ($30,6) ($29,0) ($30,3) ($28,7) ($27,0) ($25,4) Servicio de estación ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) $0,0 Parqueadero ($7,3) ($7,3) ($7,3) ($7,3) ($7,3) ($7,3) ($7,3) ($7,3) ($7,3) ($7,3) ($7,3) ($7,3) ($7,3) ($7,3) ($7,3) ($7,3) ($7,3) ($7,3) ($7,3) ($7,3) ($7,3) ($7,3) ($7,3) ($7,3) $0,0 Administración ($9,9) ($9,5) ($9,1) ($8,6) ($8,2) ($7,8) ($8,2) ($7,8) ($7,3) ($6,9) ($6,5) ($6,1) ($9,9) ($9,5) ($9,1) ($8,6) ($8,2) ($7,8) ($8,2) ($7,8) ($7,3) ($6,9) ($6,5) ($6,1) $0,0 Impuestos ($3,5) ($3,4) ($3,3) ($3,2) ($2,3) ($2,2) ($2,1) ($2,0) ($1,9) ($1,8) ($1,7) ($1,6) ($3,5) ($3,4) ($3,3) ($3,2) ($2,3) ($2,2) ($2,1) ($2,0) ($1,9) ($1,8) ($1,7) ($1,6) $0,0 ($13,4) ($12,3) ($11,1) ($10,0) ($8,9) ($7,8) ($8,8) ($7,7) ($6,5) ($5,4) ($4,3) ($3,2) ($13,4) ($12,3) ($11,1) ($10,0) ($8,9) ($7,8) ($8,8) ($7,7) ($6,5) ($5,4) ($4,3) ($3,2) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 Seguros Otros costos operacionales UAIIDA / EBITDA $0,0 $46,3 $46,1 $45,9 $41,0 $41,6 $36,7 $42,7 $37,8 $37,4 $37,1 $32,0 $31,6 $46,3 $46,1 $45,9 $41,0 $41,6 $36,7 $42,7 $37,8 $37,4 $37,1 $32,0 $31,6 $0,0 Margen UAIIDA 0,0% 23,8% 23,7% 23,6% 21,6% 21,9% 19,8% 22,0% 19,9% 19,7% 19,5% 17,3% 17,1% 23,8% 23,7% 23,6% 21,6% 21,9% 19,8% 22,0% 19,9% 19,7% 19,5% 17,3% 17,1% 0,0% Depreciación & Amortización $0,0 ($16,0) ($16,0) ($16,0) ($16,0) ($16,0) ($16,0) ($16,0) ($16,0) ($16,0) ($16,0) ($16,0) ($16,0) ($16,0) ($16,0) ($16,0) ($16,0) ($16,0) ($16,0) ($16,0) ($16,0) ($16,0) ($16,0) ($16,0) ($16,0) $0,0 Depreciación (Chasís) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) $0,0 Depreciación (Carrocería) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) ($5,5) $0,0 Depreciación (Batería) ($2,6) ($2,6) ($2,6) ($2,6) ($2,6) ($2,6) ($2,6) ($2,6) ($2,6) ($2,6) ($2,6) ($2,6) ($2,6) ($2,6) ($2,6) ($2,6) ($2,6) ($2,6) ($2,6) ($2,6) ($2,6) ($2,6) ($2,6) ($2,6) $0,0 Amortización (activos diferidos) No operacionales $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $1,2 $1,0 $1,0 $1,3 $1,6 $2,4 $5,6 $5,2 $4,8 $4,1 $3,4 $4,2 $6,2 $6,7 $7,3 $7,9 $8,4 $9,2 Ingresos $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $1,2 $1,0 $1,0 $1,3 $1,6 $2,4 $5,6 $5,2 $4,8 $4,1 $3,4 $4,2 $6,2 $6,7 $7,3 $7,9 $8,4 $9,2 Egresos $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 UAII / EBIT $0,0 $30,3 $30,1 $29,9 $25,0 $25,6 $20,7 $26,7 $23,0 $22,4 $22,1 $17,3 $17,2 $32,7 $35,7 $35,1 $29,8 $29,7 $24,1 $30,9 $28,0 $28,2 $28,4 $24,0 $24,0 $9,2 Margen UAII 0,0% 15,6% 15,5% 15,4% 13,2% 13,5% 11,2% 13,7% 12,1% 11,8% 11,6% 9,3% 9,3% 16,8% 18,4% 18,1% 15,7% 15,6% 13,0% 15,9% 14,8% 14,8% 15,0% 12,9% 12,9% 0,0% Intereses & Impuestos $0,0 ($22,4) ($20,4) ($18,7) ($15,5) ($14,3) ($12,7) ($15,8) ($12,6) ($10,6) ($8,9) ($6,1) ($5,7) ($23,2) ($21,9) ($19,2) ($14,7) ($11,6) ($8,0) ($12,6) ($11,2) ($10,7) ($10,3) ($8,2) ($7,9) $0,0 ($18,5) ($15,6) ($13,2) ($10,8) ($8,7) ($8,7) ($10,4) ($7,5) ($4,8) ($2,4) ($0,6) $0,0 ($18,5) ($15,1) ($11,4) ($7,2) ($2,7) $0,0 ($3,5) ($2,9) ($2,2) ($1,4) ($0,5) $0,0 $0,0 ($4,8) ($5,5) ($4,7) ($5,6) ($4,0) ($5,4) ($5,1) ($5,8) ($6,5) ($5,5) ($5,7) ($4,7) ($6,8) ($7,8) ($7,5) ($8,9) ($8,0) ($9,0) ($8,3) ($8,6) ($8,9) ($7,7) ($7,9) $0,0 Intereses Impuestos $0,0 ($3,9) Utilidad neta $0,0 $7,9 $9,7 $11,2 $9,6 $11,3 $8,1 $10,9 $10,4 $11,8 $13,2 $11,2 $11,5 $9,5 $13,8 $15,9 $15,1 $18,1 $16,2 $18,3 $16,8 $17,4 $18,1 $15,7 $16,1 $9,2 Utilidad neta acumulada $0,0 $7,9 $17,6 $28,8 $38,4 $49,7 $57,8 $68,7 $79,1 $90,9 $104,1 $115,3 $126,8 $136,3 $150,1 $166,1 $181,2 $199,3 $215,4 $233,8 $250,6 $268,1 $286,2 $301,9 $317,9 $327,1 Margen neto 0,0% 4,1% 5,0% 5,8% 5,0% 6,0% 4,4% 5,6% 5,5% 6,2% 7,0% 6,0% 6,2% 4,9% 7,1% 8,2% 8,0% 9,5% 8,7% 9,4% 8,9% 9,2% 9,5% 8,5% 8,7% 0,0% 151 Anexos BALANCE Año Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10 Año 11 Año 12 Año 13 Año 14 Año 15 Año 16 Año 17 Año 18 Año 19 Año 20 Año 21 Año 22 Año 23 Año 24 Total Activos $283,5 $267,5 $251,5 $235,5 $219,5 $203,5 $241,5 $221,9 $200,7 $185,5 $176,5 $170,0 $459,6 $430,2 $405,8 $376,5 $339,9 $303,9 $364,0 $369,2 $369,4 $371,2 $372,7 $369,0 $377,4 $370,6 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $34,7 $0,0 $29,5 $0,0 $30,3 $0,0 $37,3 $0,0 $46,8 $0,0 $68,9 $0,0 $162,7 $0,0 $154,3 $0,0 $141,0 $0,0 $120,4 $0,0 $100,4 $0,0 $122,5 $0,0 $182,0 $0,0 $198,2 $0,0 $216,0 $0,0 $233,5 $0,0 $245,8 $0,0 $270,2 $0,0 $370,6 $0,0 Caja Activos corrientes Propiedad, planta & equipos (Chasís) Depreciación acumulada (Chasís) Propiedad, planta & equipos (Carrocería) Depreciación acumulada (Carrocería) Propiedad, planta & equipos (Batería) Depreciación acumulada (Batería) Año 25 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $34,7 $29,5 $30,3 $37,3 $46,8 $68,9 $162,7 $154,3 $141,0 $120,4 $100,4 $122,5 $182,0 $198,2 $216,0 $233,5 $245,8 $270,2 $370,6 $134,8 $0,0 $94,8 $0,0 $53,9 $0,0 $134,8 ($7,9) $94,8 ($5,5) $53,9 ($2,6) $134,8 ($15,7) $94,8 ($11,1) $53,9 ($5,2) $134,8 ($23,6) $94,8 ($16,6) $53,9 ($7,8) $134,8 ($31,4) $94,8 ($22,1) $53,9 ($10,4) $134,8 ($39,3) $94,8 ($27,6) $53,9 ($13,0) $134,8 ($47,2) $94,8 ($33,2) $107,9 ($15,6) $134,8 ($55,0) $94,8 ($38,7) $53,9 ($2,6) $134,8 ($62,9) $94,8 ($44,2) $53,9 ($5,2) $134,8 ($70,7) $94,8 ($49,8) $53,9 ($7,8) $134,8 ($78,6) $94,8 ($55,3) $53,9 ($10,4) $134,8 ($86,5) $94,8 ($60,8) $53,9 ($13,0) $269,5 ($94,3) $189,6 ($66,4) $107,9 ($15,6) $134,8 ($7,9) $94,8 ($5,5) $53,9 ($2,6) $134,8 ($15,7) $94,8 ($11,1) $53,9 ($5,2) $134,8 ($23,6) $94,8 ($16,6) $53,9 ($7,8) $134,8 ($31,4) $94,8 ($22,1) $53,9 ($10,4) $134,8 ($39,3) $94,8 ($27,6) $53,9 ($13,0) $134,8 ($47,2) $94,8 ($33,2) $107,9 ($15,6) $134,8 ($55,0) $94,8 ($38,7) $53,9 ($2,6) $134,8 ($62,9) $94,8 ($44,2) $53,9 ($5,2) $134,8 ($70,7) $94,8 ($49,8) $53,9 ($7,8) $134,8 ($78,6) $94,8 ($55,3) $53,9 ($10,4) $134,8 ($86,5) $94,8 ($60,8) $53,9 ($13,0) $134,8 ($94,3) $94,8 ($66,4) $53,9 ($15,6) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 Activos fijos $283,5 $267,5 $251,5 $235,5 $219,5 $203,5 $241,5 $187,2 $171,2 $155,2 $139,2 $123,2 $390,7 $267,5 $251,5 $235,5 $219,5 $203,5 $241,5 $187,2 $171,2 $155,2 $139,2 $123,2 $107,2 $0,0 Total Pasivos $198,4 $174,5 $152,8 $130,5 $110,5 $88,0 $107,3 $80,8 $54,7 $32,9 $16,6 $5,5 $204,1 $171,0 $137,5 $99,3 $55,5 $8,9 $45,7 $40,7 $33,2 $26,0 $18,1 $7,7 $7,9 $0,0 Impuestos por pagar $0,0 $3,9 $4,8 $5,5 $4,7 $5,6 $4,0 $5,4 $5,1 $5,8 $6,5 $5,5 $5,7 $4,7 $6,8 $7,8 $7,5 $8,9 $8,0 $9,0 $8,3 $8,6 $8,9 $7,7 $7,9 $0,0 Pasivos corrientes $0,0 $3,9 $4,8 $5,5 $4,7 $5,6 $4,0 $5,4 $5,1 $5,8 $6,5 $5,5 $5,7 $4,7 $6,8 $7,8 $7,5 $8,9 $8,0 $9,0 $8,3 $8,6 $8,9 $7,7 $7,9 $0,0 Obligaciones financieras Requerimiento Financiero Adicional $198,4 $166,3 $4,4 $130,7 $17,2 $91,4 $33,5 $48,0 $57,8 $0,0 $82,4 $37,8 $65,6 $31,6 $43,8 $24,9 $24,7 $17,4 $9,7 $9,1 $1,0 $0,0 $0,0 $198,4 $0,0 $166,3 $0,0 $130,7 $0,0 $91,4 $0,0 $48,0 $0,0 $0,0 $0,0 $37,8 $0,0 $31,6 $0,0 $24,9 $0,0 $17,4 $0,0 $9,1 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 Pasivos de largo plazo $198,4 $170,6 $148,0 $124,9 $105,8 $82,4 $103,3 $75,4 $49,6 $27,1 $10,1 $0,0 $198,4 $166,3 $130,7 $91,4 $48,0 $0,0 $37,8 $31,6 $24,9 $17,4 $9,1 $0,0 $0,0 $0,0 Total Patrimonio $85,0 $93,0 $98,7 $105,1 $109,0 $115,6 $134,2 $141,0 $146,0 $152,6 $159,9 $164,5 $255,5 $259,2 $268,3 $277,3 $284,4 $295,0 $318,3 $328,5 $336,2 $345,2 $354,6 $361,3 $369,5 $370,6 Capital suscrito & pagado Reservas Pérdidas & ganancias acumuladas Utilidad del ejercicio $85,0 $0,0 $0,0 $0,0 $85,0 $0,0 $0,0 $7,9 $85,0 $0,8 $3,2 $9,7 $85,0 $1,8 $7,1 $11,2 $85,0 $2,9 $11,5 $9,6 $85,0 $3,8 $15,4 $11,3 $101,2 $5,0 $19,9 $8,1 $101,2 $5,8 $23,1 $10,9 $101,2 $6,9 $27,5 $10,4 $101,2 $7,9 $31,6 $11,8 $101,2 $9,1 $36,4 $13,2 $101,2 $10,4 $41,6 $11,2 $186,3 $11,5 $46,1 $11,5 $186,3 $12,7 $50,7 $9,5 $186,3 $13,6 $54,5 $13,8 $186,3 $15,0 $60,1 $15,9 $186,3 $16,6 $66,4 $15,1 $186,3 $18,1 $72,5 $18,1 $202,5 $19,9 $79,7 $16,2 $202,5 $21,5 $86,2 $18,3 $202,5 $23,4 $93,5 $16,8 $202,5 $25,1 $100,3 $17,4 $202,5 $26,8 $107,2 $18,1 $202,5 $28,6 $114,5 $15,7 $202,5 $30,2 $120,8 $16,1 $202,5 $31,8 $127,2 $9,2 Patrimonio $85,0 $93,0 $98,7 $105,1 $109,0 $115,6 $134,2 $141,0 $146,0 $152,6 $159,9 $164,5 $255,5 $259,2 $268,3 $277,3 $284,4 $295,0 $318,3 $328,5 $336,2 $345,2 $354,6 $361,3 $369,5 $370,6 Cuadre del Balance $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 FLUJO DE CAJA Año 10 Año 11 Año 12 Año 13 Año 14 Año 15 Año 16 Año 17 Año 18 Año 19 Año 20 Año 21 Año 22 Año 23 Año 24 Año 25 Flujo de caja operacional Año Año 1 $46,3 Año 2 $42,2 Año 3 $41,1 Año 4 $35,5 Año 5 $36,9 Año 6 $31,1 Año 7 $38,7 Año 8 $32,4 Año 9 $32,3 $31,2 $25,5 $26,1 $40,6 $41,4 $39,1 $33,2 $34,2 $27,8 $34,8 $28,7 $29,1 $28,5 $23,1 $23,9 ($7,9) UAIIDA / EBITDA Impuestos $46,3 $0,0 $46,1 ($3,9) $45,9 ($4,8) $41,0 ($5,5) $41,6 ($4,7) $36,7 ($5,6) $42,7 ($4,0) $37,8 ($5,4) $37,4 ($5,1) $37,1 ($5,8) $32,0 ($6,5) $31,6 ($5,5) $46,3 ($5,7) $46,1 ($4,7) $45,9 ($6,8) $41,0 ($7,8) $41,6 ($7,5) $36,7 ($8,9) $42,7 ($8,0) $37,8 ($9,0) $37,4 ($8,3) $37,1 ($8,6) $32,0 ($8,9) $31,6 ($7,7) $0,0 ($7,9) Flujo de la inversión ($283,5) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($53,9) $38,3 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($283,5) $107,2 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($53,9) $38,3 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($0,0) $107,2 Inversión (Chasís) Inversión (Carrocería) Inversión (Batería) Ventas (Valor de salvamento chasís) Ventas (Valor de salvamento carrocería) Ventas (Valor de salvamento batería) ($134,8) ($94,8) ($53,9) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($53,9) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $38,3 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($134,8) ($94,8) ($53,9) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $40,4 $28,4 $38,3 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($53,9) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $38,3 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($0,0) ($0,0) ($0,0) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $40,4 $28,4 $38,3 Flujo de caja libre ($283,5) $46,3 $42,2 $41,1 $35,5 $36,9 ($22,8) $77,1 $32,4 $32,3 $31,2 $25,5 ($257,4) $147,8 $41,4 $39,1 $33,2 $34,2 ($26,2) $73,1 $28,7 $29,1 $28,5 $23,1 $23,9 $99,3 Flujo de financiación $283,5 ($50,7) ($56,0) ($61,0) ($67,4) ($75,5) $17,9 ($42,4) ($38,8) ($32,5) ($25,3) ($17,3) $277,9 ($56,4) ($55,4) ($57,6) ($58,6) ($58,2) $44,9 ($17,7) ($18,8) ($18,1) ($18,4) ($18,7) ($7,9) ($8,0) Desembolso Amortización e Intereses Dividendos Capitalización $198,4 $0,0 $0,0 $85,0 $0,0 ($50,7) $0,0 $0,0 $0,0 ($52,0) ($4,0) $0,0 $0,0 ($56,1) ($4,9) $0,0 $0,0 ($61,8) ($5,6) $0,0 $0,0 ($70,7) ($4,8) $0,0 $37,8 ($30,4) ($5,7) $16,2 $0,0 ($38,3) ($4,0) $0,0 $0,0 ($33,3) ($5,5) $0,0 $0,0 ($27,3) ($5,2) $0,0 $0,0 ($19,4) ($5,9) $0,0 $0,0 ($10,7) ($6,6) $0,0 $198,4 $0,0 ($5,6) $85,0 $0,0 ($50,7) ($5,8) $0,0 $0,0 ($50,7) ($4,7) $0,0 $0,0 ($50,7) ($6,9) $0,0 $0,0 ($50,7) ($8,0) $0,0 $0,0 ($50,7) ($7,6) $0,0 $37,8 $0,0 ($9,1) $16,2 $0,0 ($9,6) ($8,1) $0,0 $0,0 ($9,6) ($9,2) $0,0 $0,0 ($9,6) ($8,4) $0,0 $0,0 ($9,6) ($8,7) $0,0 $0,0 ($9,6) ($9,1) $0,0 $0,0 $0,0 ($7,9) $0,0 $0,0 $0,0 ($8,0) $0,0 $0,0 ($4,4) ($13,8) ($19,9) ($31,9) ($38,6) ($4,9) $34,7 ($6,4) ($0,2) $6,0 $8,2 $20,5 $91,4 ($14,0) ($18,5) ($25,4) ($24,1) $18,7 $55,4 $9,9 $11,1 $10,1 $4,4 $16,0 $91,3 Caja inicial Caja final Excedente Requerimiento de financiación Rendimientos financieros $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($4,4) $0,0 ($4,4) $0,0 $0,0 ($13,8) $0,0 ($13,8) $0,0 $0,0 ($19,9) $0,0 ($19,9) $0,0 $0,0 ($31,9) $0,0 ($31,9) $0,0 $0,0 ($38,6) $0,0 ($38,6) $0,0 $0,0 ($4,9) $0,0 ($4,9) $0,0 $0,0 $34,7 $34,7 $0,0 $0,0 $34,7 $28,3 $28,3 $0,0 $1,2 $29,5 $29,3 $29,3 $0,0 $1,0 $30,3 $36,3 $36,3 $0,0 $1,0 $37,3 $45,5 $45,5 $0,0 $1,3 $46,8 $67,3 $67,3 $0,0 $1,6 $68,9 $160,3 $160,3 $0,0 $2,4 $162,7 $148,7 $148,7 $0,0 $5,6 $154,3 $135,8 $135,8 $0,0 $5,2 $141,0 $115,6 $115,6 $0,0 $4,8 $120,4 $96,3 $96,3 $0,0 $4,1 $100,4 $119,1 $119,1 $0,0 $3,4 $122,5 $177,9 $177,9 $0,0 $4,2 $182,0 $192,0 $192,0 $0,0 $6,2 $198,2 $209,3 $209,3 $0,0 $6,7 $216,0 $226,1 $226,1 $0,0 $7,3 $233,5 $237,9 $237,9 $0,0 $7,9 $245,8 $261,8 $261,8 $0,0 $8,4 $270,2 $361,4 $361,4 $0,0 $9,2 Flujo de caja final $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $34,7 $29,5 $30,3 $37,3 $46,8 $68,9 $162,7 $154,3 $141,0 $120,4 $100,4 $122,5 $182,0 $198,2 $216,0 $233,5 $245,8 $270,2 $370,6 Flujo de caja total Necesidades de fondeo Fuente: Elaboración propia 152 Anexos Anexo XXXIX: Evaluación financiera para un vehículo híbrido-eléctrico (Escala) Ingresos según costos medios - Egresos según economías de escala COSTO DE CAPITAL Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10 Año 11 Año 12 Año 13 Año 14 Año 15 Año 16 Año 17 Año 18 Año 19 Año 20 Año 21 Año 22 Año 23 Año 24 Año 25 Patrimonio $0,0 $93,0 $98,7 $105,1 $109,0 $115,6 $134,2 $141,0 $146,0 $152,6 $159,9 $164,5 $255,5 $259,2 $268,3 $277,3 $284,4 $295,0 $318,3 $328,5 $336,2 $345,2 $354,6 $361,3 $369,5 $370,6 Deuda $0,0 $174,5 $152,8 $130,5 $110,5 $88,0 $107,3 $80,8 $54,7 $32,9 $16,6 $5,5 $204,1 $171,0 $137,5 $99,3 $55,5 $8,9 $45,7 $40,7 $33,2 $26,0 $18,1 $7,7 $7,9 $0,0 Capital $0,0 $267,5 $251,5 $235,5 $219,5 $203,5 $241,5 $221,9 $200,7 $185,5 $176,5 $170,0 $459,6 $430,2 $405,8 $376,5 $339,9 $303,9 $364,0 $369,2 $369,4 $371,2 $372,7 $369,0 $377,4 $370,6 Costo de deuda (Incluye escudo fiscal) 0,0% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% Beta apalancado 0,00 1,35 1,22 1,10 1,01 0,91 0,92 0,83 0,75 0,69 0,64 0,61 0,92 0,87 0,81 0,74 0,68 0,61 0,66 0,65 0,64 0,63 0,62 0,61 0,61 0,60 Costo de patrimonio (USD - Corriente) 11,7% 10,9% 10,2% 9,7% 9,1% 9,2% 8,6% 8,2% 7,8% 7,5% 7,4% 9,2% 8,9% 8,5% 8,1% 7,8% 7,4% 7,6% 7,6% 7,5% 7,5% 7,4% 7,3% 7,3% 7,3% Costo de patrimonio (COP - Corrientes) 12,3% 11,5% 10,8% 10,2% 9,6% 9,7% 9,2% 8,7% 8,3% 8,1% 7,9% 9,7% 9,4% 9,0% 8,7% 8,3% 7,9% 8,2% 8,1% 8,1% 8,0% 7,9% 7,9% 7,9% 7,8% Costo de patrimonio (COP - Constantes) 9,0% 8,2% 7,5% 7,0% 6,4% 6,5% 6,0% 5,5% 5,2% 4,9% 4,8% 6,5% 6,2% 5,9% 5,5% 5,1% 4,7% 5,0% 5,0% 4,9% 4,8% 4,8% 4,7% 4,7% 4,7% 1,09 1,18 1,27 1,36 1,45 1,54 1,63 1,72 1,81 1,90 1,99 2,12 2,25 2,38 2,51 2,64 2,77 2,91 3,05 3,20 3,36 3,52 3,68 3,86 4,04 8,9% 8,8% 8,7% 8,6% 8,5% 8,5% 8,4% 8,3% 8,1% 8,0% 7,9% 8,5% 8,5% 8,4% 8,2% 8,1% 7,9% 8,0% 8,0% 8,0% 7,9% 7,9% 7,8% 7,8% 7,8% Deflactor (COP - Constantes) Año 1,00 CCPP / WACC (COP - Corrientes) CCPP / WACC (COP - Constantes) Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 5,7% 5,6% 5,5% 5,5% 5,4% 5,4% 5,2% 5,1% 5,0% 4,8% 4,7% 5,4% 5,3% 5,2% 5,1% 4,9% 4,7% 4,9% 4,8% 4,8% 4,8% 4,8% 4,7% 4,7% 4,7% 1,00 1,06 1,12 1,18 1,24 1,31 1,38 1,45 1,53 1,60 1,68 1,76 1,85 1,95 2,05 2,16 2,26 2,37 2,49 2,61 2,73 2,86 3,00 3,14 3,29 3,44 Flujo de caja operacional $0,0 $32,4 $35,3 $35,3 $33,6 $32,3 $31,5 $32,5 $31,7 $30,3 $30,1 $28,6 $27,4 $38,9 $37,8 $38,5 $36,3 $34,4 $33,1 $35,6 $35,5 $34,6 $34,7 $33,2 $31,9 $14,1 Utilidad operacional $0,0 $30,3 $30,1 $29,9 $25,0 $25,6 $20,7 $26,7 $23,0 $22,4 $22,1 $17,3 $17,2 $32,7 $35,7 $35,1 $29,8 $29,7 $24,1 $30,9 $28,0 $28,2 $28,4 $24,0 $24,0 $9,2 Impuestos operacionales $0,0 ($10,0) ($9,9) ($9,9) ($8,3) ($8,5) ($6,8) ($8,8) ($7,6) ($7,4) ($7,3) ($5,7) ($5,7) ($10,8) ($11,8) ($11,6) ($9,8) ($9,8) ($8,0) ($10,2) ($9,2) ($9,3) ($9,4) ($7,9) ($7,9) ($3,0) Depreciaciones y amortizaciones $0,0 $16,0 $16,0 $16,0 $16,0 $16,0 $16,0 $16,0 $16,0 $16,0 $16,0 $16,0 $16,0 $16,0 $16,0 $16,0 $16,0 $16,0 $16,0 $16,0 $16,0 $16,0 $16,0 $16,0 $16,0 $0,0 Variaciones en el capital de trabajo $0,0 ($3,9) ($0,9) ($0,7) $0,8 ($0,9) $1,6 ($1,4) $0,3 ($0,7) ($0,7) $1,0 ($0,2) $1,0 ($2,1) ($1,0) $0,4 ($1,5) $1,0 ($1,1) $0,7 ($0,3) ($0,3) $1,2 ($0,2) $7,9 Flujo de caja inversión ($283,5) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($53,9) $25,7 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($283,5) $71,8 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($53,9) $25,7 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($0,0) $71,8 CAPEX ($283,5) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($53,9) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($283,5) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($53,9) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($0,0) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $25,7 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $71,8 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $25,7 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $71,8 Flujo de caja de la firma ($283,5) $32,4 $35,3 $35,3 $33,6 $32,3 ($22,5) $58,2 $31,7 $30,3 $30,1 $28,6 ($256,1) $110,7 $37,8 $38,5 $36,3 $34,4 ($20,8) $61,3 $35,5 $34,6 $34,7 $33,2 $31,9 $85,9 Flujo descontado ($283,5) $30,7 $31,6 $30,0 $27,0 $24,7 ($16,3) $40,1 $20,7 $18,9 $17,9 $16,3 ($138,2) $56,7 $18,4 $17,8 $16,1 $14,5 ($8,4) $23,5 $13,0 $12,1 $11,6 $10,6 $9,7 $25,0 Deflactor (COP - Constantes) Evaluación proyecto Venta propiedad, planta & equipos Valor presente Beneficio costo $ 40,4 1,09 Evaluación recursos propios Flujo de caja de la firma ($283,5) $32,4 $35,3 $35,3 $33,6 $32,3 ($22,5) $58,2 $31,7 $30,3 $30,1 $28,6 ($256,1) $110,7 $37,8 $38,5 $36,3 $34,4 ($20,8) $61,3 $35,5 $34,6 $34,7 $33,2 $31,9 $85,9 Flujo de caja financiación $198,4 ($46,3) ($38,2) ($36,2) ($29,9) ($32,1) $12,3 ($38,3) ($33,3) ($27,3) ($19,4) ($10,7) $198,4 ($50,7) ($50,7) ($50,7) ($50,7) ($50,7) $37,8 ($9,6) ($9,6) ($9,6) ($9,6) ($9,6) $0,0 $0,0 Deuda $198,4 ($27,8) ($22,7) ($23,0) ($19,2) ($23,4) $21,0 ($27,9) ($25,8) ($22,5) ($17,0) ($10,1) $198,4 ($32,2) ($35,5) ($39,3) ($43,4) ($48,0) $37,8 ($6,1) ($6,8) ($7,5) ($8,3) ($9,1) $0,0 $0,0 $0,0 ($18,5) ($15,6) ($13,2) ($10,8) ($8,7) ($8,7) ($10,4) ($7,5) ($4,8) ($2,4) ($0,6) $0,0 ($18,5) ($15,1) ($11,4) ($7,2) ($2,7) $0,0 ($3,5) ($2,9) ($2,2) ($1,4) ($0,5) $0,0 $0,0 Intereses Beneficio (efecto impuestos) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($85,0) ($13,9) ($3,0) ($0,9) $3,6 $0,2 ($10,2) $19,8 ($1,6) $3,0 $10,8 $17,9 ($57,7) $60,0 ($12,9) ($12,2) ($14,3) ($16,2) $16,9 $51,7 $25,9 $24,9 $25,0 $23,6 $31,9 $85,9 Flujo descontado ($85,0) ($12,8) ($2,5) ($0,7) $2,7 $0,1 ($6,6) $12,2 ($1,0) $1,6 $5,7 $9,0 ($27,2) $26,7 ($5,4) ($4,8) ($5,4) ($5,9) $5,8 $16,9 $8,1 $7,4 $7,1 $6,4 $8,3 $21,3 Valor presente ($ 18,1) Flujo de caja del patrimonio Beneficio costo 0,88 Fuente: Elaboración propia 153 Anexos Anexo XL: Estados financieros para un vehículo eléctrico (Escala) Ingresos según costos medios - Egresos según economías de escala PÉRDIDAS & GANANCIAS Ingresos operacionales Año $0,0 Ingresos por tarifa técnica Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10 Año 11 Año 12 Año 13 Año 14 Año 15 Año 16 Año 17 Año 18 Año 20 Año 21 Año 22 Año 23 Año 24 $185,1 $185,1 $185,1 $185,1 $180,5 $180,5 $185,1 $185,1 $180,5 $180,5 $180,5 $175,9 $185,1 $185,1 $185,1 $185,1 $180,5 $180,5 Año 19 $185,1 $185,1 $180,5 $180,5 $180,5 $175,9 Año 25 $0,0 $184,8 $183,4 $181,9 $180,5 $178,3 $176,9 $182,0 $180,6 $179,3 $177,9 $176,6 $175,3 $184,8 $183,4 $181,9 $180,5 $178,3 $176,9 $182,0 $180,6 $179,3 $177,9 $176,6 $175,3 $0,0 Otros ingresos $0,3 $1,7 $3,2 $4,6 $2,2 $3,6 $3,1 $4,5 $1,2 $2,6 $3,9 $0,6 $0,3 $1,7 $3,2 $4,6 $2,2 $3,6 $3,1 $4,5 $1,2 $2,6 $3,9 $0,6 $0,0 Otros ingresos operacionales $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 Ingreso neto $0,0 $185,1 $185,1 $185,1 $185,1 $180,5 $180,5 $185,1 $185,1 $180,5 $180,5 $180,5 $175,9 $185,1 $185,1 $185,1 $185,1 $180,5 $180,5 $185,1 $185,1 $180,5 $180,5 $180,5 $175,9 $0,0 Costos operacionales $0,0 ($102,3) ($103,7) ($105,0) ($106,4) ($107,7) ($109,1) ($110,5) ($111,8) ($113,2) ($114,6) ($116,0) ($117,4) ($118,8) ($120,2) ($121,6) ($123,0) ($124,4) ($125,8) ($127,3) ($128,7) ($130,1) ($131,6) ($133,0) ($134,5) $0,0 ($28,6) ($28,8) ($29,1) ($29,3) ($29,6) ($29,8) ($30,1) ($30,3) ($30,6) ($30,9) ($31,2) ($31,5) ($31,7) ($32,0) ($32,3) ($32,6) ($33,0) ($33,3) ($33,6) ($33,9) ($34,3) ($34,6) ($35,0) ($35,3) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 Llantas ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) ($1,8) $0,0 Mantenimiento ($1,1) ($2,2) ($3,3) ($4,4) ($5,5) ($6,6) ($7,7) ($8,8) ($9,9) ($11,1) ($12,2) ($13,3) ($14,4) ($15,5) ($16,6) ($17,7) ($18,8) ($19,9) ($21,0) ($22,1) ($23,2) ($24,3) ($25,4) ($26,5) $0,0 Combustible Lubricante Recaudo centralizado Salarios Otros costos operacionales ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) ($7,9) $0,0 ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) ($62,9) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $82,8 $81,5 $80,1 $78,8 $72,8 $71,4 $74,7 $73,3 $67,3 $65,9 $64,5 $58,5 $66,4 $65,0 $63,6 $62,2 $56,1 $54,7 $57,9 $56,4 $50,4 $48,9 $47,5 $41,4 $0,0 26,3% 23,5% 0,0% ($27,8) ($26,5) $0,0 Utilidad bruta $0,0 Margen bruto 0,0% 44,7% 44,0% 43,3% 42,5% 40,3% 39,6% 40,3% 39,6% 37,3% 36,5% 35,8% 33,3% 35,9% 35,1% 34,3% 33,6% 31,1% 30,3% 31,3% 30,5% 27,9% 27,1% Gastos administrativos $0,0 ($40,5) ($39,1) ($37,8) ($36,4) ($34,2) ($32,9) ($34,5) ($33,2) ($31,8) ($30,4) ($29,0) ($27,7) ($38,5) ($37,1) ($35,8) ($34,4) ($32,7) ($31,4) ($33,0) ($31,7) ($30,4) ($29,1) Servicio de estación ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) ($3,9) $0,0 Parqueadero ($8,7) ($8,7) ($8,7) ($8,7) ($8,7) ($8,7) ($8,7) ($8,7) ($8,7) ($8,7) ($8,7) ($8,7) ($8,7) ($8,7) ($8,7) ($8,7) ($8,7) ($8,7) ($8,7) ($8,7) ($8,7) ($8,7) ($8,7) ($8,7) $0,0 ($10,2) ($9,9) ($9,5) ($9,2) ($8,8) ($8,5) ($8,9) ($8,6) ($8,3) ($7,9) ($7,6) ($7,2) ($10,2) ($9,9) ($9,5) ($9,2) ($8,8) ($8,5) ($8,9) ($8,6) ($8,3) ($7,9) ($7,6) ($7,2) $0,0 ($3,5) ($3,4) ($3,3) ($3,2) ($2,3) ($2,2) ($2,1) ($2,0) ($1,9) ($1,8) ($1,7) ($1,6) ($1,5) ($1,4) ($1,3) ($1,2) ($0,7) ($0,7) ($0,6) ($0,6) ($0,6) ($0,5) ($0,5) ($0,5) $0,0 ($14,2) ($13,2) ($12,3) ($11,4) ($10,5) ($9,6) ($10,8) ($9,9) ($9,0) ($8,1) ($7,1) ($6,2) ($14,2) ($13,2) ($12,3) ($11,4) ($10,5) ($9,6) ($10,8) ($9,9) ($9,0) ($8,1) ($7,1) ($6,2) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 Administración Impuestos Seguros Otros costos operacionales UAIIDA / EBITDA $0,0 $42,3 $42,3 $42,3 $42,3 $38,5 $38,5 $40,2 $40,2 $35,5 $35,5 $35,5 $30,8 $27,9 $27,9 $27,8 $27,8 $23,4 $23,3 $24,8 $24,7 $19,9 $19,8 $19,6 $14,8 $0,0 Margen UAIIDA 0,0% 22,9% 22,9% 22,9% 22,9% 21,3% 21,3% 21,7% 21,7% 19,7% 19,7% 19,7% 17,5% 15,1% 15,0% 15,0% 15,0% 13,0% 12,9% 13,4% 13,3% 11,0% 11,0% 10,9% 8,4% 0,0% Depreciación & Amortización $0,0 ($12,4) ($12,4) ($12,4) ($12,4) ($12,4) ($12,4) ($12,4) ($12,4) ($12,4) ($12,4) ($12,4) ($12,4) ($12,4) ($12,4) ($12,4) ($12,4) ($12,4) ($12,4) ($12,4) ($12,4) ($12,4) ($12,4) ($12,4) ($12,4) $0,0 Depreciación (Chasís) ($4,7) ($4,7) ($4,7) ($4,7) ($4,7) ($4,7) ($4,7) ($4,7) ($4,7) ($4,7) ($4,7) ($4,7) ($4,7) ($4,7) ($4,7) ($4,7) ($4,7) ($4,7) ($4,7) ($4,7) ($4,7) ($4,7) ($4,7) ($4,7) $0,0 Depreciación (Carrocería) ($5,0) ($5,0) ($5,0) ($5,0) ($5,0) ($5,0) ($5,0) ($5,0) ($5,0) ($5,0) ($5,0) ($5,0) ($5,0) ($5,0) ($5,0) ($5,0) ($5,0) ($5,0) ($5,0) ($5,0) ($5,0) ($5,0) ($5,0) ($5,0) $0,0 Depreciación (Batería) ($2,6) ($2,6) ($2,6) ($2,6) ($2,6) ($2,6) ($2,6) ($2,6) ($2,6) ($2,6) ($2,6) ($2,6) ($2,6) ($2,6) ($2,6) ($2,6) ($2,6) ($2,6) ($2,6) ($2,6) ($2,6) ($2,6) ($2,6) ($2,6) $0,0 Amortización (activos diferidos) No operacionales $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,6 $0,1 $0,0 $0,0 $0,2 $0,6 $2,5 $2,3 $2,2 $2,1 $1,8 $2,4 $4,1 $4,4 $4,6 $4,9 $5,2 $5,6 Ingresos $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,6 $0,1 $0,0 $0,0 $0,2 $0,6 $2,5 $2,3 $2,2 $2,1 $1,8 $2,4 $4,1 $4,4 $4,6 $4,9 $5,2 $5,6 Egresos $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 UAII / EBIT $0,0 $30,0 $29,9 $29,9 $29,9 $26,2 $26,1 $27,8 $28,3 $23,2 $23,1 $23,1 $18,7 $16,2 $17,9 $17,8 $17,6 $13,2 $12,7 $14,9 $16,4 $12,0 $12,0 $12,2 $7,6 $5,6 Margen UAII 0,0% 16,2% 16,2% 16,2% 16,2% 14,5% 14,5% 15,0% 15,3% 12,9% 12,8% 12,8% 10,6% 8,7% 9,7% 9,6% 9,5% 7,3% 7,1% 8,1% 8,9% 6,7% 6,7% 6,7% 4,3% 0,0% Intereses & Impuestos $0,0 ($23,1) ($21,5) ($20,3) ($19,0) ($16,3) ($16,9) ($18,7) ($16,1) ($11,9) ($10,5) ($9,1) ($6,9) ($11,9) ($11,2) ($9,7) ($8,2) ($5,2) ($4,2) ($7,3) ($7,3) ($5,4) ($4,9) ($4,4) ($2,5) $0,0 ($19,8) ($17,4) ($15,5) ($13,5) ($11,5) ($12,4) ($14,2) ($10,1) ($6,4) ($4,3) ($2,2) ($1,0) ($9,9) ($7,9) ($5,7) ($3,6) ($1,3) $0,0 ($3,5) ($2,9) ($2,2) ($1,4) ($0,5) $0,0 $0,0 ($4,1) ($4,8) ($5,4) ($4,8) ($4,5) ($4,5) ($6,0) ($5,6) ($6,2) ($6,9) ($5,8) ($2,1) ($3,3) ($4,0) ($4,6) ($3,9) ($4,2) ($3,8) ($4,5) ($3,2) ($3,5) ($3,8) ($2,5) $0,0 Intereses Impuestos $0,0 ($3,4) Utilidad neta $0,0 $6,8 $8,4 $9,7 $11,0 $9,8 $9,2 $9,1 $12,2 $11,3 $12,6 $14,0 $11,8 $4,2 $6,7 $8,1 $9,4 $7,9 $8,5 $7,6 $9,1 $6,6 $7,1 $7,8 $5,1 $5,6 Utilidad neta acumulada $0,0 $6,8 $15,2 $24,9 $35,9 $45,7 $54,9 $64,1 $76,3 $87,6 $100,2 $114,2 $126,0 $130,2 $137,0 $145,1 $154,5 $162,4 $170,9 $178,6 $187,7 $194,2 $201,4 $209,2 $214,3 $219,9 Margen neto 0,0% 3,7% 4,5% 5,2% 5,9% 5,4% 5,1% 4,9% 6,6% 6,3% 7,0% 7,8% 6,7% 2,3% 3,6% 4,4% 5,1% 4,4% 4,7% 4,1% 4,9% 3,7% 4,0% 4,3% 2,9% 0,0% 154 Anexos BALANCE Año Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10 Año 11 Año 12 Año 13 Año 14 Año 15 Año 16 Año 17 Año 18 Año 19 Año 20 Año 21 Año 22 Año 23 Año 24 Total Activos $302,9 $290,6 $278,2 $265,8 $253,4 $241,0 $282,6 $248,1 $222,1 $207,1 $194,8 $187,9 $328,8 $304,5 $289,8 $274,8 $259,4 $238,2 $297,0 $293,8 $293,0 $286,4 $282,2 $277,6 $277,5 $278,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $16,2 $0,0 $2,6 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $5,5 $0,0 $18,6 $0,0 $70,9 $0,0 $68,6 $0,0 $66,0 $0,0 $63,0 $0,0 $54,1 $0,0 $71,4 $0,0 $118,9 $0,0 $130,5 $0,0 $136,2 $0,0 $144,4 $0,0 $152,2 $0,0 $164,5 $0,0 $278,0 $0,0 Caja Activos corrientes Propiedad, planta & equipos (Chasís) Depreciación acumulada (Chasís) Propiedad, planta & equipos (Carrocería) Depreciación acumulada (Carrocería) Propiedad, planta & equipos (Batería) Depreciación acumulada (Batería) Año 25 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $16,2 $2,6 $0,0 $0,0 $5,5 $18,6 $70,9 $68,6 $66,0 $63,0 $54,1 $71,4 $118,9 $130,5 $136,2 $144,4 $152,2 $164,5 $278,0 $162,8 $0,0 $86,2 $0,0 $53,9 $0,0 $162,8 ($4,7) $86,2 ($5,0) $53,9 ($2,6) $162,8 ($9,5) $86,2 ($10,1) $53,9 ($5,2) $162,8 ($14,2) $86,2 ($15,1) $53,9 ($7,8) $162,8 ($19,0) $86,2 ($20,1) $53,9 ($10,4) $162,8 ($23,7) $86,2 ($25,1) $53,9 ($13,0) $162,8 ($28,5) $86,2 ($30,2) $107,9 ($15,6) $162,8 ($33,2) $86,2 ($35,2) $53,9 ($2,6) $162,8 ($38,0) $86,2 ($40,2) $53,9 ($5,2) $162,8 ($42,7) $86,2 ($45,2) $53,9 ($7,8) $162,8 ($47,5) $86,2 ($50,3) $53,9 ($10,4) $162,8 ($52,2) $86,2 ($55,3) $53,9 ($13,0) $162,8 ($57,0) $172,3 ($60,3) $107,9 ($15,6) $162,8 ($61,7) $86,2 ($5,0) $53,9 ($2,6) $162,8 ($66,5) $86,2 ($10,1) $53,9 ($5,2) $162,8 ($71,2) $86,2 ($15,1) $53,9 ($7,8) $162,8 ($76,0) $86,2 ($20,1) $53,9 ($10,4) $162,8 ($80,7) $86,2 ($25,1) $53,9 ($13,0) $162,8 ($85,5) $86,2 ($30,2) $107,9 ($15,6) $162,8 ($90,2) $86,2 ($35,2) $53,9 ($2,6) $162,8 ($95,0) $86,2 ($40,2) $53,9 ($5,2) $162,8 ($99,7) $86,2 ($45,2) $53,9 ($7,8) $162,8 ($104,5) $86,2 ($50,3) $53,9 ($10,4) $162,8 ($109,2) $86,2 ($55,3) $53,9 ($13,0) $162,8 ($114,0) $86,2 ($60,3) $53,9 ($15,6) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 Activos fijos $302,9 $290,6 $278,2 $265,8 $253,4 $241,0 $282,6 $231,9 $219,5 $207,1 $194,8 $182,4 $310,1 $233,6 $221,2 $208,8 $196,4 $184,1 $225,6 $174,9 $162,5 $150,2 $137,8 $125,4 $113,0 $0,0 Total Pasivos $212,0 $192,8 $175,5 $157,6 $139,1 $122,4 $143,5 $104,4 $70,8 $50,6 $31,3 $16,7 $110,8 $88,2 $68,9 $49,2 $28,4 $3,9 $42,0 $35,4 $29,3 $20,6 $12,7 $3,8 $2,5 $0,0 Impuestos por pagar $0,0 $3,4 $4,1 $4,8 $5,4 $4,8 $4,5 $4,5 $6,0 $5,6 $6,2 $6,9 $5,8 $2,1 $3,3 $4,0 $4,6 $3,9 $4,2 $3,8 $4,5 $3,2 $3,5 $3,8 $2,5 $0,0 Pasivos corrientes $0,0 $3,4 $4,1 $4,8 $5,4 $4,8 $4,5 $4,5 $6,0 $5,6 $6,2 $6,9 $5,8 $2,1 $3,3 $4,0 $4,6 $3,9 $4,2 $3,8 $4,5 $3,2 $3,5 $3,8 $2,5 $0,0 Obligaciones financieras Requerimiento Financiero Adicional $212,0 $177,7 $11,8 $139,7 $31,6 $97,7 $55,1 $51,3 $82,4 $0,0 $117,6 $37,8 $101,2 $31,6 $68,3 $24,9 $39,9 $17,4 $27,7 $9,1 $15,9 $0,0 $9,8 $98,1 $6,9 $82,2 $3,9 $64,6 $0,9 $45,2 $0,0 $23,7 $0,0 $0,0 $0,0 $37,8 $0,0 $31,6 $0,0 $24,9 $0,0 $17,4 $0,0 $9,1 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 Pasivos de largo plazo $212,0 $189,5 $171,3 $152,8 $133,7 $117,6 $138,9 $99,9 $64,7 $45,1 $25,1 $9,8 $104,9 $86,1 $65,5 $45,2 $23,7 $0,0 $37,8 $31,6 $24,9 $17,4 $9,1 $0,0 $0,0 $0,0 Total Patrimonio $90,9 $97,7 $102,7 $108,2 $114,3 $118,6 $139,1 $143,7 $151,3 $156,5 $163,5 $171,2 $218,0 $216,3 $221,0 $225,7 $231,0 $234,3 $255,0 $258,4 $263,6 $265,7 $269,6 $273,8 $275,0 $278,0 Capital suscrito & pagado Reservas Pérdidas & ganancias acumuladas Utilidad del ejercicio $90,9 $0,0 $0,0 $0,0 $90,9 $0,0 $0,0 $6,8 $90,9 $0,7 $2,7 $8,4 $90,9 $1,5 $6,1 $9,7 $90,9 $2,5 $10,0 $11,0 $90,9 $3,6 $14,4 $9,8 $107,1 $4,6 $18,3 $9,2 $107,1 $5,5 $22,0 $9,1 $107,1 $6,4 $25,6 $12,2 $107,1 $7,6 $30,5 $11,3 $107,1 $8,8 $35,0 $12,6 $107,1 $10,0 $40,1 $14,0 $149,1 $11,4 $45,7 $11,8 $149,1 $12,6 $50,4 $4,2 $149,1 $13,0 $52,1 $6,7 $149,1 $13,7 $54,8 $8,1 $149,1 $14,5 $58,0 $9,4 $149,1 $15,4 $61,8 $7,9 $165,3 $16,2 $65,0 $8,5 $165,3 $17,1 $68,4 $7,6 $165,3 $17,9 $71,4 $9,1 $165,3 $18,8 $75,1 $6,6 $165,3 $19,4 $77,7 $7,1 $165,3 $20,1 $80,6 $7,8 $165,3 $20,9 $83,7 $5,1 $165,3 $21,4 $85,7 $5,6 Patrimonio $90,9 $97,7 $102,7 $108,2 $114,3 $118,6 $139,1 $143,7 $151,3 $156,5 $163,5 $171,2 $218,0 $216,3 $221,0 $225,7 $231,0 $234,3 $255,0 $258,4 $263,6 $265,7 $269,6 $273,8 $275,0 $278,0 Cuadre del Balance $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 $ 0,0 FLUJO DE CAJA Año 10 Año 11 Año 12 Año 13 Año 14 Año 15 Año 16 Año 17 Año 18 Año 19 Año 20 Año 21 Año 22 Año 23 Año 24 Año 25 Flujo de caja operacional Año Año 1 $42,3 Año 2 $39,0 Año 3 $38,2 Año 4 $37,6 Año 5 $33,1 Año 6 $33,7 Año 7 $35,6 Año 8 $35,7 Año 9 $29,5 $29,9 $29,3 $23,9 $22,1 $25,8 $24,5 $23,8 $18,8 $19,4 $20,6 $21,0 $15,5 $16,5 $16,1 $11,0 ($2,5) UAIIDA / EBITDA Impuestos $42,3 $0,0 $42,3 ($3,4) $42,3 ($4,1) $42,3 ($4,8) $38,5 ($5,4) $38,5 ($4,8) $40,2 ($4,5) $40,2 ($4,5) $35,5 ($6,0) $35,5 ($5,6) $35,5 ($6,2) $30,8 ($6,9) $27,9 ($5,8) $27,9 ($2,1) $27,8 ($3,3) $27,8 ($4,0) $23,4 ($4,6) $23,3 ($3,9) $24,8 ($4,2) $24,7 ($3,8) $19,9 ($4,5) $19,8 ($3,2) $19,6 ($3,5) $14,8 ($3,8) $0,0 ($2,5) Flujo de la inversión ($302,9) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($53,9) $38,3 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($140,1) $64,2 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($53,9) $38,3 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($0,0) $113,0 Inversión (Chasís) Inversión (Carrocería) Inversión (Batería) Ventas (Valor de salvamento chasís) Ventas (Valor de salvamento carrocería) Ventas (Valor de salvamento batería) ($162,8) ($86,2) ($53,9) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($53,9) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $38,3 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($86,2) ($53,9) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $25,9 $38,3 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($53,9) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $38,3 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($0,0) ($0,0) ($0,0) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $48,8 $25,9 $38,3 Flujo de caja libre ($302,9) $42,3 $39,0 $38,2 $37,6 $33,1 ($20,3) $74,0 $35,7 $29,5 $29,9 $29,3 ($116,2) $86,3 $25,8 $24,5 $23,8 $18,8 ($34,6) $59,0 $21,0 $15,5 $16,5 $16,1 $11,0 $110,5 Flujo de financiación $302,9 ($54,1) ($61,2) ($68,5) ($77,6) ($89,2) $4,6 ($57,8) ($49,8) ($42,3) ($34,6) ($23,7) $129,1 ($34,6) ($30,5) ($29,4) ($29,1) ($29,7) $50,0 ($13,9) ($13,5) ($14,2) ($12,9) ($13,2) ($3,9) ($2,5) Desembolso Amortización e Intereses Dividendos Capitalización $212,0 $0,0 $0,0 $90,9 $0,0 ($54,1) $0,0 $0,0 $0,0 ($57,7) ($3,4) $0,0 $0,0 ($64,3) ($4,2) $0,0 $0,0 ($72,8) ($4,8) $0,0 $0,0 ($83,7) ($5,5) $0,0 $37,8 ($44,5) ($4,9) $16,2 $0,0 ($53,2) ($4,6) $0,0 $0,0 ($45,3) ($4,6) $0,0 $0,0 ($36,2) ($6,1) $0,0 $0,0 ($29,0) ($5,6) $0,0 $0,0 ($17,4) ($6,3) $0,0 $98,1 ($4,0) ($7,0) $42,0 $0,0 ($28,7) ($5,9) $0,0 $0,0 ($28,4) ($2,1) $0,0 $0,0 ($26,1) ($3,4) $0,0 $0,0 ($25,0) ($4,0) $0,0 $0,0 ($25,0) ($4,7) $0,0 $37,8 $0,0 ($4,0) $16,2 $0,0 ($9,6) ($4,3) $0,0 $0,0 ($9,6) ($3,8) $0,0 $0,0 ($9,6) ($4,5) $0,0 $0,0 ($9,6) ($3,3) $0,0 $0,0 ($9,6) ($3,6) $0,0 $0,0 $0,0 ($3,9) $0,0 $0,0 $0,0 ($2,5) $0,0 $0,0 ($11,8) ($22,2) ($30,3) ($40,1) ($56,1) ($15,7) $16,2 ($14,2) ($12,9) ($4,7) $5,5 $12,9 $51,6 ($4,7) ($4,9) ($5,3) ($11,0) $15,4 $45,1 $7,5 $1,3 $3,6 $2,9 $7,1 $108,0 Caja inicial Caja final Excedente Requerimiento de financiación Rendimientos financieros $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($11,8) $0,0 ($11,8) $0,0 $0,0 ($22,2) $0,0 ($22,2) $0,0 $0,0 ($30,3) $0,0 ($30,3) $0,0 $0,0 ($40,1) $0,0 ($40,1) $0,0 $0,0 ($56,1) $0,0 ($56,1) $0,0 $0,0 ($15,7) $0,0 ($15,7) $0,0 $0,0 $16,2 $16,2 $0,0 $0,0 $16,2 $2,0 $2,0 $0,0 $0,6 $2,6 ($10,3) $0,0 ($10,2) $0,1 $0,0 ($4,7) $0,0 ($4,7) $0,0 $0,0 $5,5 $5,5 $0,0 $0,0 $5,5 $18,4 $18,4 $0,0 $0,2 $18,6 $70,3 $70,3 $0,0 $0,6 $70,9 $66,2 $66,2 $0,0 $2,5 $68,6 $63,7 $63,7 $0,0 $2,3 $66,0 $60,7 $60,7 $0,0 $2,2 $63,0 $52,0 $52,0 $0,0 $2,1 $54,1 $69,5 $69,5 $0,0 $1,8 $71,4 $116,4 $116,4 $0,0 $2,4 $118,9 $126,4 $126,4 $0,0 $4,1 $130,5 $131,7 $131,7 $0,0 $4,4 $136,2 $139,8 $139,8 $0,0 $4,6 $144,4 $147,3 $147,3 $0,0 $4,9 $152,2 $159,3 $159,3 $0,0 $5,2 $164,5 $272,4 $272,4 $0,0 $5,6 Flujo de caja final $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $16,2 $2,6 $0,0 $0,0 $5,5 $18,6 $70,9 $68,6 $66,0 $63,0 $54,1 $71,4 $118,9 $130,5 $136,2 $144,4 $152,2 $164,5 $278,0 Flujo de caja total Necesidades de fondeo Fuente: Elaboración propia 155 Anexos Anexo XLI: Evaluación financiera para un vehículo eléctrico (Escala) Ingresos según costos medios - Egresos según economías de escala COSTO DE CAPITAL Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10 Año 11 Año 12 Año 13 Año 14 Año 15 Año 16 Año 17 Año 18 Año 19 Año 20 Año 21 Año 22 Año 23 Año 24 Año 25 Patrimonio $0,0 $97,7 $102,7 $108,2 $114,3 $118,6 $139,1 $143,7 $151,3 $156,5 $163,5 $171,2 $218,0 $216,3 $221,0 $225,7 $231,0 $234,3 $255,0 $258,4 $263,6 $265,7 $269,6 $273,8 $275,0 $278,0 Deuda $0,0 $192,8 $175,5 $157,6 $139,1 $122,4 $143,5 $104,4 $70,8 $50,6 $31,3 $16,7 $110,8 $88,2 $68,9 $49,2 $28,4 $3,9 $42,0 $35,4 $29,3 $20,6 $12,7 $3,8 $2,5 $0,0 Capital $0,0 $290,6 $278,2 $265,8 $253,4 $241,0 $282,6 $248,1 $222,1 $207,1 $194,8 $187,9 $328,8 $304,5 $289,8 $274,8 $259,4 $238,2 $297,0 $293,8 $293,0 $286,4 $282,2 $277,6 $277,5 $278,0 Costo de deuda (Incluye escudo fiscal) 0,0% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% 7,1% Beta apalancado 0,00 1,39 1,29 1,19 1,09 1,01 1,01 0,89 0,79 0,73 0,68 0,64 0,80 0,76 0,73 0,69 0,65 0,61 0,67 0,66 0,64 0,63 0,62 0,61 0,60 0,60 Costo de patrimonio (USD - Corriente) 12,0% 11,3% 10,7% 10,2% 9,7% 9,7% 9,0% 8,4% 8,1% 7,7% 7,5% 8,5% 8,3% 8,0% 7,8% 7,6% 7,3% 7,7% 7,6% 7,6% 7,5% 7,4% 7,3% 7,3% 7,3% Costo de patrimonio (COP - Corrientes) 12,5% 11,9% 11,3% 10,7% 10,3% 10,3% 9,5% 8,9% 8,6% 8,3% 8,0% 9,0% 8,8% 8,6% 8,3% 8,1% 7,9% 8,2% 8,1% 8,1% 8,0% 7,9% 7,8% 7,8% 7,8% Costo de patrimonio (COP - Constantes) 9,2% 8,6% 8,0% 7,5% 7,1% 7,1% 6,4% 5,8% 5,4% 5,1% 4,9% 5,8% 5,6% 5,4% 5,2% 5,0% 4,7% 5,1% 5,0% 4,9% 4,9% 4,8% 4,7% 4,7% 4,7% 1,09 1,19 1,28 1,38 1,47 1,58 1,68 1,78 1,87 1,97 2,06 2,18 2,31 2,43 2,56 2,68 2,81 2,95 3,10 3,25 3,41 3,58 3,74 3,92 4,10 8,9% 8,8% 8,8% 8,7% 8,6% 8,6% 8,5% 8,3% 8,2% 8,1% 8,0% 8,4% 8,3% 8,2% 8,1% 8,0% 7,8% 8,0% 8,0% 8,0% 7,9% 7,9% 7,8% 7,8% 7,8% Deflactor (COP - Constantes) Año 1,00 CCPP / WACC (COP - Corrientes) CCPP / WACC (COP - Constantes) Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 5,7% 5,7% 5,6% 5,5% 5,5% 5,5% 5,3% 5,2% 5,1% 4,9% 4,8% 5,2% 5,1% 5,0% 5,0% 4,8% 4,7% 4,9% 4,9% 4,8% 4,8% 4,7% 4,7% 4,7% 4,7% 1,00 1,06 1,12 1,18 1,25 1,31 1,39 1,46 1,53 1,61 1,69 1,77 1,87 1,96 2,06 2,16 2,27 2,37 2,49 2,61 2,74 2,87 3,00 3,15 3,29 3,45 Flujo de caja operacional $0,0 $29,1 $31,7 $31,8 $31,8 $30,5 $30,2 $31,0 $29,8 $28,4 $27,2 $27,2 $26,0 $26,9 $23,2 $23,6 $23,5 $21,9 $20,6 $22,8 $22,7 $21,6 $20,2 $20,2 $18,8 $6,3 Utilidad operacional $0,0 $30,0 $29,9 $29,9 $29,9 $26,2 $26,1 $27,8 $28,3 $23,2 $23,1 $23,1 $18,7 $16,2 $17,9 $17,8 $17,6 $13,2 $12,7 $14,9 $16,4 $12,0 $12,0 $12,2 $7,6 $5,6 Impuestos operacionales $0,0 ($9,9) ($9,9) ($9,9) ($9,9) ($8,6) ($8,6) ($9,2) ($9,4) ($7,7) ($7,6) ($7,6) ($6,2) ($5,3) ($5,9) ($5,9) ($5,8) ($4,3) ($4,2) ($4,9) ($5,4) ($4,0) ($4,0) ($4,0) ($2,5) ($1,8) Depreciaciones y amortizaciones $0,0 $12,4 $12,4 $12,4 $12,4 $12,4 $12,4 $12,4 $12,4 $12,4 $12,4 $12,4 $12,4 $12,4 $12,4 $12,4 $12,4 $12,4 $12,4 $12,4 $12,4 $12,4 $12,4 $12,4 $12,4 $0,0 Variaciones en el capital de trabajo $0,0 ($3,4) ($0,8) ($0,6) ($0,6) $0,6 $0,3 $0,0 ($1,5) $0,5 ($0,7) ($0,7) $1,1 $3,7 ($1,2) ($0,7) ($0,7) $0,7 ($0,3) $0,4 ($0,7) $1,2 ($0,3) ($0,3) $1,3 $2,5 Flujo de caja inversión ($302,9) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($53,9) $25,7 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($140,1) $43,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($53,9) $25,7 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($0,0) $75,7 CAPEX ($302,9) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($53,9) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($140,1) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($53,9) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($0,0) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $25,7 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $43,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $25,7 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $75,7 Flujo de caja de la firma ($302,9) $29,1 $31,7 $31,8 $31,8 $30,5 ($23,8) $56,7 $29,8 $28,4 $27,2 $27,2 ($114,2) $69,9 $23,2 $23,6 $23,5 $21,9 ($33,3) $48,5 $22,7 $21,6 $20,2 $20,2 $18,8 $82,0 Flujo descontado ($302,9) $27,5 $28,3 $27,0 $25,5 $23,2 ($17,2) $38,9 $19,4 $17,6 $16,1 $15,3 ($61,2) $35,7 $11,2 $10,9 $10,4 $9,2 ($13,4) $18,6 $8,3 $7,5 $6,7 $6,4 $5,7 $23,8 Deflactor (COP - Constantes) Evaluación proyecto Venta propiedad, planta & equipos Valor presente Beneficio costo ($ 1,3) 1,00 Evaluación recursos propios Flujo de caja de la firma ($302,9) $29,1 $31,7 $31,8 $31,8 $30,5 ($23,8) $56,7 $29,8 $28,4 $27,2 $27,2 ($114,2) $69,9 $23,2 $23,6 $23,5 $21,9 ($33,3) $48,5 $22,7 $21,6 $20,2 $20,2 $18,8 $82,0 Flujo de caja financiación $212,0 ($42,3) ($35,5) ($34,0) ($32,7) ($27,6) $9,0 ($53,2) ($45,3) ($26,0) ($24,3) ($17,4) $94,1 ($28,7) ($28,4) ($26,1) ($25,0) ($25,0) $37,8 ($9,6) ($9,6) ($9,6) ($9,6) ($9,6) $0,0 $0,0 Deuda $212,0 ($22,6) ($18,2) ($18,5) ($19,2) ($16,1) $21,4 ($39,0) ($35,2) ($19,7) ($20,0) ($15,2) $95,1 ($18,9) ($20,5) ($20,4) ($21,5) ($23,7) $37,8 ($6,1) ($6,8) ($7,5) ($8,3) ($9,1) $0,0 $0,0 $0,0 ($19,8) ($17,4) ($15,5) ($13,5) ($11,5) ($12,4) ($14,2) ($10,1) ($6,4) ($4,3) ($2,2) ($1,0) ($9,9) ($7,9) ($5,7) ($3,6) ($1,3) $0,0 ($3,5) ($2,9) ($2,2) ($1,4) ($0,5) $0,0 $0,0 Intereses Beneficio (efecto impuestos) $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 $0,0 ($90,9) ($13,2) ($3,9) ($2,2) ($0,9) $2,9 ($14,8) $3,6 ($15,4) $2,4 $2,9 $9,7 ($20,1) $41,2 ($5,3) ($2,4) ($1,5) ($3,1) $4,4 $38,9 $13,0 $12,0 $10,5 $10,6 $18,8 $82,0 Flujo descontado ($90,9) ($12,1) ($3,3) ($1,7) ($0,7) $1,9 ($9,4) $2,1 ($8,7) $1,3 $1,5 $4,7 ($9,2) $17,9 ($2,2) ($1,0) ($0,6) ($1,1) $1,5 $12,5 $4,0 $3,5 $2,9 $2,8 $4,8 $20,0 Valor presente ($ 59,2) Flujo de caja del patrimonio Beneficio costo 0,58 Fuente: Elaboración propia
