Memoria 2014
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19ª Memoria y Balance 2014 1 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 2 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 Índice Memoria y Balance CARTA DEL PRESIDENTE 5 DIRECTORIO Y ADMINISTRACION 7 IDENTIFICACION DE LA SOCIEDAD 8 ACTIVIDADES Y NEGOCIOS 11 ADMINISTRACION FINANCIERA 15 ADMINISTRACION DE LOS FONDOS PARA LA VIVIENDA 17 AHORRO PREVISIONAL VOLUNTARIO 21 POLITICA DE DIVIDENDOS 23 REMUNERACIONES AL DIRECTORIO Y ADMINISTRADORES 24 HECHOS RELEVANTES 25 HECHOS POSTERIORES 26 ESTADOS FINANCIEROS 29 DECLARACION DE RESPONSABILIDAD 146 3 4 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 Carta del Presidente Señores Accionistas Me es grato presentarles la Memoria Anual y los Estados Financieros correspondientes al ejercicio 2014, de la Administradora de Fondos para la Vivienda de la Cámara Chilena de la Construcción S.A. En cuanto a la evolución de los fondos administrados y número de cuentas, a diciembre del año 2014 esta administradora exhibía un total de fondos administrados equivalente a $157.801 millones con un total de 315.379 cuentas, lo que significa un crecimiento respecto del año anterior de un 14,79% y 5,95%, respectivamente. Lo anterior, corresponde a la gestión de los fondos acumulados en las cuentas de ahorro administradas por la Caja de Compensación de Los Andes, Ley N° 19.281 de 1995, más los Planes de Ahorro Previsional Voluntario suscritos en el marco de la Ley Nº 19.768 de 2001. Por su parte, la rentabilidad del Fondo Caja-Andes durante el año 2014 alcanzó un 2,66% real anual, en tanto, la rentabilidad obtenida por el Fondo CCAFVariable alcanzó un 3,36% real anual. Respecto a la gestión desarrollada por la AFV y la estrategia comercial aplicada por la Caja, ha significado alcanzar una utilidad de 272 millones de pesos, lo cual implica un retorno del 47% sobre el patrimonio. No puedo dejar de agradecer y destacar la excelente gestión del personal que trabaja para esta administradora, ya que los logros conseguidos son el fruto de un trabajo realizado con dedicación, talento y esmero por nuestros colaboradores, a quienes de un modo especial les expreso nuestro profundo agradecimiento. Señores accionistas, junto con el Directorio que represento, queremos expresarles nuestra gratitud por la confianza que han depositado en nosotros y también nuestra satisfacción por los resultados financieros obtenidos. FELIX JOAQUIN DIAZ GROHNERT Presidente Santiago, marzo de 2015 5 6 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 Directorio y Administración DIRECTORIO Félix Joaquín Díaz Grohnert Ingeniero Civil Presidente Nelson Rojas Mena Ingeniero Comercial Vicepresidente Rodrigo Muñoz Vivaldi Ingeniero Civil Industrial Director Guido Acuña García Ingeniero Eléctrico Director Jaime Fernández Dodds Ingeniero Civil Industrial Director PAMELA MANZO NOÉ Abogado Secretaria Directorio COMITÉ DE AUDITORÍA COMITÉ DE INVERSIONES Rodrigo Muñoz Vivaldi Director Guido Acuña García Director Sergio Escobar Ortega Gerente General Eugenio Valck Varas Asesor Heidi Albo Poblete Jefe Mesa de Dinero Nelson Rojas Mena Vicepresidente Guido Acuña García Director Jeria, Martínez & Asociados Encargado de Cumplimiento ADMINISTRACIÓN Sergio Escobar Ortega Gerente General Heidi Albo Poblete Jefe Mesa de Dinero Carlos Matus Díaz Jefe de Operaciones Pablo Farías Muñoz Contador 7 Identificación de la Sociedad Razón Social Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. RUT 96.777.540-1 Domicilio Legal San Ignacio Nº 50, Santiago Teléfono (562) 2 510 0111 Fax (562) 2 688 4280 Email [email protected] Constitución La Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. se constituyó por escritura pública de fecha 23 de noviembre de 1995, ante Notario Público Enrique Morgan Torres. La Superintendencia de Valores y Seguros autorizó su existencia por resolución NO263 de fecha 29 de diciembre de 1995. El extracto de la escritura de constitución se publicó en el Diario Oficial el día 5 de enero de 1996, contando a partir de esta fecha con autorización para iniciar actividades. Accionistas El capital de la Sociedad está dividido en 135.000 acciones, cuya propiedad se distribuye de la siguiente manera: 8 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 Propiedad de la Sociedad Accionistas: Accionistas Caja de Compensación de Asignación Familiar de Los Andes Corporación Educacional C.CH.C. Fundación de Asistencia Social C.CH.C Total N° de acciones 126.900 4.050 4.050 Porcentaje 94% 3% 3% 135.000 100% Al 31 de diciembre de 2014 el Capital Social de la entidad asciende a M$ 323.112. 9 10 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 Actividades y Negocios Las administradoras de fondos para la vivienda surgen al amparo de la Ley Nº 19.281, del año 1995, y tienen por objeto administrar -mediante contrato especialmente celebrado para tal efecto- el o los fondos para la vivienda que constituyen las instituciones recaudadoras. Si bien, el objetivo principal de la ley es establecer un sistema alternativo de adquisición de vivienda mediante la acumulación de recursos en una cuenta de ahorro, cualquier persona puede abrir una o más cuentas con el sólo objeto de constituir ahorro, pudiendo también ser utilizadas para postular al sistema de subsidio habitacional tradicional. A su vez, la Ley Nº 19.768, del año 2001, facultó a las Administradoras de Fondos para la Vivienda para ofrecer y administrar Planes de Ahorro Previsional Voluntarios (PAPV). La Superintendencia de Valores y Seguros, en su resolución exenta N° 396, de fecha 25 de septiembre de 2002, autorizó los PAPV que ofrece esta administradora. En consecuencia, esta AFV es la encargada de administrar, por una parte, los fondos constituidos por los titulares de las cuentas de ahorro abiertas en la Caja de Compensación de Los Andes; y, por otra, los PAPV contratados por el público con la AFV. Para ello, se han constituido dos Fondos para la Vivienda: Caja Andes y CCAF Variable. El primero, preferentemente de renta fija, tiene como objetivo constituirse como una alternativa estable para quienes depositan sus recursos con el propósito de acumular fondos de una manera sistemática; y, el segundo, asocia un factor de variabilidad, para quienes ante la expectativa de un mayor retorno estén dispuestos a asumir un mayor riesgo. En este contexto, la AFV cobra comisiones a la CCAF, por la administración de la parte del fondo correspondiente a los ahorrantes de aquélla, y a los titulares de planes de ahorro previsional voluntarios. En ambos casos, la comisión es proporcional a la rentabilidad de la cuenta más una comisión fija por cuenta. En consecuencia, los ingresos de la administradora están en directa relación con el número de ahorrantes, el tamaño del fondo y la rentabilidad de éste. Durante la gestión del año pasado, la Administradora mantuvo su política de operación, basada en la utilización de instalaciones, sistemas y know-how de empresas existentes relacionadas con el proceso productivo de la sociedad, en las que se aprovecha la experiencia y tamaño de planta de ellas en beneficio del funcionamiento de esta AFV, situación que se traduce en una importante economía en costos. Esta política se materializa a través de los siguientes convenios: 11 Convenio de prestación de servicios con la CCAF de Los Andes: el que establece que la Caja proporciona recursos físicos, humanos y computacionales necesarios, a fin de proveer a la Administradora de los servicios, espacios físicos y equipamiento que requiera para el normal desarrollo de sus actividades. Por este servicio la AFV paga una comisión. Adicionalmente y para la administración de los PAPV, la AFV ha suscrito un contrato de prestación de servicios con la CCAF de Los Andes, para que esta última actúe en representación de la primera en la suscripción de contratos de ahorro previsional voluntario y en todos los efectos derivados de dichos contratos. Convenio de asesoría en la administración de inversiones: el que establece la asesoría en las funciones relacionadas con los aspectos técnicos de la definición de la política de inversiones, sistemas administrativos y computacionales. El convenio vigente ha sido suscrito con VK Consultores. Convenio de custodia de instrumentos: este servicio se mantiene con el Depósito Central de Valores y su objetivo es reducir tanto el riesgo involucrado en las transacciones de instrumentos representativos de las inversiones del fondo como en la custodia de los mismos. Convenio con la Bolsa de Comercio de Santiago: mediante el cual esta AFV está facultada para acceder a información bursátil sobre valores de oferta pública de renta fija o variable, monedas, emisores y transacciones realizadas en el mercado secundario de valores. Además, producto del procesamiento de la información efectuada por la referida entidad, es posible valorizar los instrumentos que componen la cartera de inversiones. Convenio Economática-Chile: se mantiene vigente el contrato con Economática-Chile, consistente en el servicio de consulta de información financiera vía internet, con el objeto de contar con una base de datos histórica de tasas de interés, precios de instrumentos y estados financieros de las empresas que transan en bolsa. Asimismo, dicho servicio cuenta con un sistema de proyección de flujos de caja, mediante el cual es factible efectuar estimaciones de precios y tendencias de los indicadores financieros asociados a las empresas que componen su base de datos. La promulgación de la ley 20.190 con fecha 5 de junio de 2007, más conocida como MKII, flexibilizó y amplió las posibilidades de negocios para las AFV. Dentro de los cambios introducidos a la ley 19.281 se destacan: 12 Permite que las administradoras puedan realizar las actividades complementarias que autorice la Superintendencia, Cambio de la exigencia patrimonial mínima del 1% de los fondos administrados por un mínimo de 10.000 UF y una garantía constituida en dinero efectivo, boleta bancaria o póliza de seguros por el equivalente al 1% del patrimonio de los fondos administrados. Cambio normativo que flexibiliza la exigencia de recursos para soportar el aumento de los fondos administrados, exigencia que esta AFV ha cumplido. Para esto ha renovado sus pólizas con Mapfre Garantías y Crédito de Chile S.A. Aumento de los límites máximos de inversión de los instrumentos de los fondos administrados, obteniéndose una mayor flexibilidad en la administración de dichos recursos. Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 13 14 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 Administración Financiera El total de activos de la Sociedad al 31 de diciembre de 2014 ascendía a M$ 626.766. La variación global de los activos durante el periodo se detalla a continuación: El total de activos al 31 de diciembre de 2014 aumentó en relación al 31 de diciembre de 2013 en (M$ 25.119.-) como consecuencia de un aumento del activo corriente por (M$ 24.272.-) y un aumento en los activos no corrientes por (M$ 847.-). La variación del activo corriente se debe principalmente a un aumento en el efectivo equivalentes al efectivo por M$ 28.153.- y un aumento en los Activos por impuestos corrientes por M$ 19.591, lo cual es contrarrestado por Otros activos financieros corrientes por (M$ 3.057.-), deudores comerciales y otras cuentas por cobrar corriente por (M$ 1.178.-), cuentas por cobrar a entidades relacionadas corrientes por (M$ 19.237). A continuación se presenta un cuadro comparativo de los principales rubros del Estado de Resultados de los años 2014 y 2013, en moneda de diciembre del año 2014: En el ejercicio del año 2014 la sociedad generó una utilidad por M$ 271.858 lo que implicó un aumento de M$ 29.154.- un 12,00% respecto a diciembre de 2013. 15 El ingreso de actividades ordinarias alcanzó los M$ 573.199.-, un 10,60% mayor si se compara con igual período 2013, este aumento principalmente es explicado por el alza de la rentabilidad de los fondos administrados, los cuales tienen directa relación al ingreso por comisiones que posee la Administradora. Los Ingresos financieros, aumentaron en relación al período 2013 en 2,70 %, esto debido principalmente a las favorables condiciones del mercado en comparación al período anterior, el cual se traduce en un mayor retorno de nuestras inversiones en instrumentos financieros. Algunos indicadores del 2014 y su comparativo con respecto al 2013, se presentan a continuación: El financiamiento de la sociedad proviene de capital propio debido a la exigencia de patrimonio mínimo que debe mantener este tipo de administradoras. En consecuencia, el riesgo asumido por la sociedad está relacionado con la capacidad de mantener este capital mínimo invertido en valores negociables de bajo riesgo y de una rentabilidad razonable. En este sentido, la política de inversiones aplicada a este patrimonio establece que los instrumentos que se adquieran deben cumplir con las condiciones establecidas para las inversiones del Fondo para la Vivienda Caja Andes, esto es, sólo instrumentos de renta fija, con clasificación de riesgo mínima “A” y susceptibles de ser adquiridos por los fondos de pensiones. Por su parte, y en virtud del cumplimiento de las instrucciones de la Superintendencia de Valores y Seguros (circular N° 1.869), dirigida a las administradoras de fondos en referencia a normas y procedimientos para cautelar adecuadamente el riesgo de la sociedad, se mantiene vigente a Jeria, Martínez & Asociados como encargados de cumplimiento de control interno de esto. 16 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 Administración de los Fondos para la Vivienda El Fondo para la Vivienda es un patrimonio constituido con los recursos disponibles de los valores depositados en las cuentas de ahorro y los provenientes de Planes de Ahorro Previsional Voluntario. El patrimonio se expresa en cuotas de igual valor y características, determinándose diariamente sobre la base de dividir el valor económico o de mercado de las inversiones del Fondo por el número de cuotas vigentes. Las inversiones de los Fondos para la Vivienda están sujetas a restricciones definidas en la normativa legal, estableciéndose en los respectivos contratos de administración de los fondos la política de inversiones correspondiente. La Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción administra dos fondos: el Fondo Caja Andes y el Fondo CCAF-Variable, ambos en virtud de contratos celebrados con la Caja de Compensación de Los Andes. Fondo Caja Andes El 28 de marzo de 1996, la AFV C.Ch.C. inicia sus operaciones con la administración del Fondo para la Vivienda Caja Andes, mediante contrato celebrado con la Caja de Compensación de Los Andes e inscrito con el No 001 en la Superintendencia de Valores y Seguros. Dicho contrato, registra modificaciones con fechas 7 de junio y 27 de noviembre de 1996, 27 de diciembre de 2001, 14 de julio de 2005 y 19 de agosto de 2009, las cuales se encuentran inscritas en la Superintendencia de Valores y Seguros bajo los números 009, 019, 045, 050 y 052, respectivamente. El Fondo Caja Andes tiene un patrimonio neto acumulado al 31 de diciembre de 2014: Plan Fondo (M$) N° de cuentas Fondo Caja Andes 151.144.952 309.909 En el Gráfico N° 1, se observa una evolución creciente en el patrimonio del fondo durante la mayor parte del año 2014, pero de forma gradual. Al término del año, se generó un aumento de 5,4% en el número de cuentas y 15,96% real en el valor del fondo. 17 Las inversiones de este fondo son efectuadas, preferentemente, en instrumentos de renta fija, teniendo como principal objetivo la obtención de una rentabilidad superior a la competencia relevante para este tipo de ahorro, con un nivel de riesgo similar. En este sentido y como resultado del comportamiento histórico del flujo de recursos del fondo, se ha mantenido la política de inversión dirigida hacia instrumentos con una mayor liquidez relativa. En relación con la cartera de inversiones, el Gráfico Nº 2 presenta la estructura de ésta del fondo Caja Andes al 31 de diciembre de los años 2013 y 2014. Se observa una baja en Depósitos a plazo, en línea con los mercados que para el año 2014 anotaron reducciones de 3,8% en los volúmenes transados. Sin embargo, se ha privilegiado inversiones en instrumentos de renta fija y libres del riesgo como son Bonos del Banco Central y de la Tesorería General de la República tanto nominales como reajustables, lo anterior debido a escenarios de inflación por sobre lo esperado y recortes en la tasa de política monetaria. Como vemos en el Gráfico N° 3, durante el año 2014 este fondo generó una rentabilidad real de 2,66%, con una volatilidad de 0,50% (mínimos de -0,68% y máximos de 1,21%). El resultado de la rentabilidad obtenida se explica, principalmente por inflaciones mayores a las esperadas por el mercado a la vez de bajas en la tasa de política monetaria, en especial entre los meses de julio y octubre. 18 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 Fondo CCAF-Variable El 10 de septiembre de 1996, la AFV inicia la administración de un segundo Fondo denominado CCAF - Variable, mediante contrato celebrado con la Caja de Compensación de Los Andes e inscrito con el Nº015 en la Superintendencia de Valores y Seguros. Dicho contrato registra dos modificaciones efectuadas con fecha 27 de Noviembre de 1996 y 27 de diciembre de 2001, 19 de agosto de 2009, inscritas en la Superintendencia de Valores y Seguros con los números 018, 044, 051 y 053, respectivamente. El Fondo CCAF - Variable tiene un patrimonio neto acumulado al 31 de diciembre de 2014: Plan Fondo (M$) Fondo CCAF - Variable 6.655.550 N° de cuentas 5.470 En el Gráfico N° 4, se observa la evolución del número de cuentas y monto durante el año 2014. En dicho periodo, se generó una disminución de un 3,9% en el número de cuentas y una disminución de 6,64% real en el tamaño del fondo administrado, lo que está fuertemente relacionado con un efecto de traslado de inversiones desde renta variable a renta fija, dado el buen rendimiento en el mercado de bonos, confirmando la confianza en nuestro ahorrantes en mantener sus ahorros en esta institución. 19 Este fondo se constituyó con el objeto de ofrecer al ahorrante una alternativa de mayor rentabilidad esperada, asociado, también, a un mayor nivel de riesgo comparado con el Fondo Caja Andes. Es por ello, que desde sus inicios se ha privilegiado la inversión en instrumentos de renta variable, dentro de las limitaciones establecidas por la ley y la política general definida en el respectivo contrato. En particular, para este año se siguió un portafolio de diez acciones recomendadas por una corredora de bolsa nacional, con un límite del 40% de la cartera. En este sentido, producto de la evolución de los precios del mercado bursátil y de las tasas de interés observadas durante el año, se mantuvo esta composición de cartera. Al cierre del ejercicio, la proporción invertida de acciones era de un 36,76%. En relación con la cartera de inversiones, el Gráfico Nº 5 presenta la estructura de ésta del fondo CCAF - Variable al 31 de diciembre de los años 2013 y 2014. Se observa una estructura similar al año anterior, con la salvedad de un aumento de instrumentos emitidos por el Banco Central tanto nominales como reajustables y una disminución en bonos de la Tesorería General de la República, no obstante manteniendo la preferencia por bonos libres de riesgo. El Gráfico N° 6 muestra la evolución de la rentabilidad real anual obtenida durante el año 2014. El fondo generó una rentabilidad real de 3,36%, con una volatilidad de 1,07% (mínimos de -1,45% y máximos de 2,24%). En el gráfico se puede observar que la rentabilidad tuvo un comportamiento volátil, en especial hacia finales del año. Las mayores alzas se encuentran en los meses de abril, agosto y noviembre muy en línea con el comportamiento del IPSA. No obstante, su rentabilidad también está relacionada con el comportamiento de la Renta Fija que para que este año estuvo marcado por bajas en la tasa de política monetaria e inflaciones mayores a las esperadas por el mercado. 20 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 Ahorro Previsional Voluntario La Ley Nº 19.768 facultó a las Administradoras de Fondos para la Vivienda para ofrecer Planes de Ahorro Previsional Voluntario (PAPV). La Superintendencia de Valores y Seguros, en su resolución exenta N° 396, de fecha 25 de septiembre de 2002, autorizó dos Planes de Ahorro Previsional Voluntario que ofrece esta Administradora, asociados a los Fondos que actualmente administra, facultándola para contratar con la CCAF de Los Andes la representación en la suscripción de contratos y en los efectos derivados de los mismos. Los PAPV celebrados al 31 de diciembre de 2014 ascienden a 1.643 con un patrimonio acumulado de M$ 3.828.262, cuyos valores se encuentran incorporados en cada una de los fondos señalados, según el siguiente detalle: Plan Fondo (M$) Fondo Caja Andes 3.103.594 Fondo CCAF - Variable 724.668 N° de cuentas 1.438 205 Total3.828.262 1.643 Competencia A diciembre de 2014, operan en el sistema cinco administradoras que gestionan Fondos para la Vivienda: Confianza y Progreso, vinculados al Banco Scotiabank; Renta Futura y Mixto, vinculados al Banco BBVA; Intercajas, relacionada con cuatro Cajas de Compensación; Solidez Bech, asociada al Banco Estado; y, Cámara Chilena de la Construcción. Estas entidades administran ocho Fondos para la Vivienda, que al 31 de diciembre de 2014 acumulaban M$ 177.259 según detalle a continuación: Fondos AFV Cuentas Número RENTA FIJA: Caja Andes Otros C.CH.C Otros Subtotal Renta Fija RENTA VARIABLE CCAF- Variable Otros 309.909 Otros M$ 332.175 5.470 % 80,66% 151.144.952 22.266 5,79%6.883.295 C.CH.C % Patrimonio Neto 86,45% 158.028.247 85,27% 3,88% 89,15% 1,42% 6.655.550 46.592 12,13%12.575.104 3,75% 7,09% Subtotal Renta Variable 52.062 13,55% 19.230.654 10,85% TOTAL 384.237 100%177.258.901 100% 21 La rentabilidad real anual del Fondo Caja Andes, en relación con el resto de los fondos de renta fija de la industria se muestra en el Gráfico Nº 7, esta fue en torno al 4,0%. Dado el buen comportamiento anual de las tasas de renta fija e intermediación financiera, a pesar de escenarios de inflación no esperados y con seis bajas en la Tasa de Política Monetaria (TPM) desde el mes de febrero en que venía con una TPM de 4,50% llegó a octubre a niveles del 3,00% cifra que se ha mantenido hasta el cierre del año 2014. Cabe señalar que la rentabilidad de la gráfica no considera el efecto comisiones por administración de cuentas de ahorro. Aspecto relevante, por cuanto esta AFV posee uno de los esquemas de comisiones más bajo de la industria. Por otra parte, el comportamiento de la rentabilidad de los fondos de renta variable durante el año 2014, se observa en el Gráfico N° 8. Se aprecia un rendimiento creciente, con menor rentabilidad que el Fondo C AFP, sin embargo, en una constante y positiva diferencia respecto del IPSA. Cabe destacar que en la mayor parte del periodo comprendido, la rentabilidad del Fondo CCAF Variable fue superior al IPSA, confirmando el buen rendimiento del mercado nacional. 22 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 Política de Dividendos Dividendos Históricos Dividendo Año Dividendo por Acción 1 2007903,7037 2 2008534,9926 3 2009894,2809 4 20102.178,7900 5 20111.275,9960 6 20121.332,8987 7 20131.797,8138 8 20142.013,7637 Las utilidades del ejercicio 2014 según lo muestran los Estados Financieros que más adelante se presentan, ascienden a M$ 271.858. El Directorio en su sesión Nº 231 del mes de marzo 2015, acordó proponer a la próxima Junta de Accionistas mantener la política de dividendos aprobada anteriormente en cuanto a que, sin restringir las normas de una sana administración financiera, permite repartir el 100% de las utilidades. Consecuente con este acuerdo se propone distribuir el 100% de las utilidades. En este contexto, se propone distribuir un dividendo de $ 2.013,7637 por acción. 23 Remuneraciones al Directorio y Administradores En la 19ª Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el día 24 de abril de 2014, se ratificó el acuerdo de mantener el pago de la dieta al Presidente del Directorio, equivalente a la suma de UF 25 mensuales y a los Directores de ésta, con la suma de UF 12,5 mensuales. Por otra parte, los empleados a cargo de la administración de la sociedad desarrollan sus funciones sobre la base del convenio de prestación de servicios, suscrito entre la AFV y la Caja de Compensación de Los Andes. Por lo anterior, no existen gastos por concepto de remuneraciones. Durante el año 2014, esta Administradora efectuó pagos por concepto de dieta por un monto que ascendió a $ 21.609.109. No existen remuneraciones pagadas a los ejecutivos de la entidad. 24 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 Hechos Relevantes Con fecha 07 de enero de 2014, se publicó la Ley N° 20.712, relativa a la Administración de Fondos de Terceros y Carteras Individuales, también conocida como Ley única de fondos, con esta Ley se crea un único cuerpo legal aplicable a la industria de la administración de fondos de terceros, que busca simplificar y modernizar la legislación aplicable, así como atraer inversión extranjera al mercado de capitales. Esta Ley modifica sustancialmente a la Ley Nº 19.281, la cual establece normas sobre arrendamiento de viviendas con promesa de compraventa, con el objeto de disminuir los costos asociados a la gestión de ahorros para la vivienda y permitir una mejor diversificación de los recursos originados en ese ahorro, se elimina la obligación de contratar los servicios de una administradora de fondos para la vivienda y de tener que conformar un fondo especial para la inversión de tales recursos, permitiendo a las instituciones recaudadoras invertir directamente los recursos en fondos nacionales que cumplan las condiciones que se establecen por Ley. Dado lo anteriormente expuesto y debido a que no fue posible transformar esta Administradora en un Administradora General de Fondos, en las condiciones señaladas por la Ley Única de Fondos, se llevó a cabo una licitación en conformidad al artículo 54, Titulo VI de la Ley N° 19.281, por la Caja de Compensación de Asignación Familiar de Los Andes, respecto de los recursos aportados y disponibles en las cuentas de ahorro para arrendamiento de viviendas con promesa de compraventa, abiertas mantenidas por dicha Institución y administradas por esta Administradora de Fondos para la Vivienda. Este proceso de licitación fue finalizado con fecha 26 de noviembre de 2014, adjudicando al oferente Banco Estado S.A. Administradora General de Fondos. Respecto de los planes de Ahorro Previsional Voluntario (APV), estos quedaron temporalmente bajo la administración de esta Administradora de Fondos para la Vivienda CCHC y serán liquidados conforme instrucciones de la Superintendencia de Valores y Seguros y lo dispuesto. Una vez realizado los traspasos de estos fondos se evaluara la continuidad de esta Sociedad. 25 Hechos Posteriores Con fecha 13 de febrero de 2015, se materializó el traspaso del 100% de los recursos aportados en las cuentas de leasing, tanto del Fondo para la Vivienda Caja-Andes y del Fondo para la Vivienda CCAF-Variable, hacia los FFMM de mediano y largo plazo y balanceado que administrará el Banco Estado S.A. Administradora General de Fondos, con esto la Administración se adecúa a la normativa vigente (Ley N° 20.712) invirtiendo los recursos de las cuentas de ahorro para arrendamiento de viviendas con promesa de compraventa, en cuotas de Fondos Mutuos fiscalizados por la Superintendencia de Valores y Seguros. Por su parte los recursos provenientes de los planes de Ahorro Previsional Voluntario (APV), se encuentran invertidos en cuotas del Fondo Mutuo Santander Tesorería – Serie Ejecutiva, administrado por Santander Asset Management S.A. Administradora General de Fondos. De esta forma la Administradora queda administrando los planes APV siendo titular en representación de estos ante Santander Asset Management S.A. Administradora General de Fondos, los cuales procederán a liquidarse conforme instrucciones de la Superintendencia de Valores y Seguros. Los Estados Financieros de la Administradora correspondientes al período terminado al 31 de diciembre de 2014 fueron aprobados por el Directorio en Sesión N° 231/03 celebrada el día 18 de marzo de 2015. Entre el 01 de enero de 2015 y la fecha de presentación de los Estados Financieros no existen otros hechos posteriores que puedan afectar significativamente la posición financiera o la interpretación de dichos Estados Financieros. 26 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 27 28 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 ESTADOS FINANCIEROS Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. Fondo Caja-Andes Fondo CCAF-Variable 29 30 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 Estados Financieros 31 de diciembre de 2014 y 2013 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. (Cifras en M$) CONTENIDO Informe de los auditores independientes Estados de Situación Financiera Estados de Resultados Integrales Estados de Otros Resultados Integrales Estados de Cambios en el Patrimonio Neto Estados de Flujos de Efectivo Notas a los Estados Financieros 31 Informe Auditores Independientes Referido a los estados financieros al 31 de diciembre de 2014 32 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 33 ESTADOS DE SITUACIÓN FINANCIERA CLASIFICADO Al 31 de Diciembre de 2014 y 2013 (Cifras en miles de pesos - M$) 34 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 ESTADOS DE SITUACIÓN FINANCIERA CLASIFICADO Al 31 de Diciembre de 2014 y 2013 (Cifras en miles de pesos - M$) 35 ESTADOS DE RESULTADOS INTEGRALES POR NATURALEZA Por los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2014 y 2013 (Cifras en miles de pesos - M$) 36 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 ESTADOS DE OTROS RESULTADOS INTEGRALES Por los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2014 y 2013 (Cifras en miles de pesos - M$) 37 38 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO Al 31 de diciembre de 2014 y 2013 (Cifras en miles de pesos - M$) 19ª Memoria y Balance 2014 ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO Por los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2014 y 2013 (Cifras en miles de pesos - M$) 39 Notas a los Estados Financieros Al 31 de Diciembre de 2013 y 2014 (Cifras en miles de pesos - M$) Nota 1 CONSIDERACIONES GENERALES a) Antecedentes de la constitución y objetivos de la Administradora La Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A., en adelante la “Administradora.”, se constituyó con fecha 23 de noviembre de 1995. La Superintendencia de Valores y Seguros autorizó su existencia por resolución N° 263 de fecha 29 de diciembre de 1995. El extracto de constitución se publicó en el Diario Oficial el día 5 de enero de 1996, contando a partir de esta fecha, con autorización para iniciar actividades. El objetivo principal de la Administradora es administrar un sistema alternativo de adquisición de viviendas mediante la acumulación de recursos en una cuenta de ahorro pudiendo ser utilizada para postular al sistema de subsidio habitacional tradicional. Los fondos que ésta administra son el Fondo para la Vivienda Caja-Andes y el Fondo para la Vivienda CCAF-Variable. Las actividades de la Administradora y de sus Fondos son fiscalizados por la Superintendencia de Valores y Seguros. La Administradora tiene registrado su domicilio legal en San Ignacio Nº 50, comuna de Santiago, Chile. b) Inscripción en el registro de valores La Administradora no se encuentra inscrita en el Registro de Valores. c) Iniciación de actividades La Administradora fue autorizada para iniciar sus actividades a contar del 5 de enero de 1996. No obstante lo anterior, la Administradora inició sus operaciones el día 28 de marzo de 1996, con motivo de la autorización del contrato de administración de los recursos del Fondo para la Vivienda Caja-Andes, celebrado con la Caja de Compensación de Asignación Familiar de Los Andes. d) Directorio La Administradora cuenta con un Directorio compuesto por cinco miembros nominados por la Junta General de Accionistas. El actual Directorio fue elegido en la Junta General de Accionistas realizada el 24 de abril de 2013. Nota 2 Bases de preparación a) Bases de cumplimiento Los presentes Estados Financieros, han sido preparados de acuerdo con Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) y representa la adopción integral, explícita y sin reservas de las referidas normas internacionales y aplicadas de manera uniforme a los ejercicios que se presentan. 40 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 En la preparación de los presentes Estados de Situación Financiera bajo NIIF al 31 de diciembre de 2014, la administración ha utilizado su mejor saber y entender con relación a las normas e interpretaciones que serán aplicadas y los hechos y circunstancias actuales, los mismos que pueden estar sujetos a cambios. Por ejemplo, modificaciones a las normas vigentes e interpretaciones adicionales pueden ser emitidas por el International Accounting Standards Board (IASB) que pueden cambiar la norma vigente. Los Estados Financieros de la Administradora correspondientes al año terminado al 31 de diciembre de 2014 fueron aprobados por el Directorio en Sesión N° 231/03 celebrada el día 18 de marzo de 2015. b) Responsabilidad de la Información y Estimaciones Realizadas El Directorio de la Administradora, ha tomado conocimiento de la información contenida en estos Estados Financieros, y declara su responsabilidad respecto de la veracidad de la información incorporada en los mismos, y de la aplicación de los principios y criterios incluidos en las Normas Internacionales de Información Financiera y las Normas Contables e Instrucciones de la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS). c) Bases de medición Los Estados Financieros han sido preparados sobre la base del costo histórico, con excepción de los instrumentos financieros con cambios en resultados que son valorizados a valor razonable. d) Monedas funcional y de presentación La Administradora ha definido como moneda funcional y de presentación el peso chileno, basándose principalmente en que el peso chileno corresponde a la moneda del entorno económico primario en el cual opera y además obedece a la moneda que influye en su estructura de costos e ingresos. Estos Estados Financieros son presentados en pesos, que es la moneda funcional de la Administradora. Toda la información presentada en pesos, ha sido redondeada a la unidad de mil más cercana. e) Uso de estimaciones y juicios La preparación de los Estados Financieros requiere que la administración realice juicios, estimaciones y supuestos que afectan la aplicación de las políticas contables y los montos de activos, pasivos, ingresos y gastos informados. Los resultados reales pueden diferir de estas estimaciones. Estas estimaciones se refieren principalmente a la estimación del valor justo de los activos financieros mantenidos por esta Administradora, los cuales han sido estimados utilizando una jerarquía que refleja el nivel de información utilizada para la valorización. Las estimaciones y supuestos relevantes son revisados regularmente por la Administración. Las revisiones de las estimaciones contables son reconocidas en el período en que la estimación es revisada y en cualquier período futuro afectado. No existen juicios diferentes que la gerencia haya realizado en el proceso de aplicación de las políticas contables de la Administradora. f) Período cubierto Los presentes estados financieros cubren los siguientes períodos: Estados de Situación Financiera al 31 de diciembre de 2014 y 2013. Estados de Cambios en el Patrimonio Neto por los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2014 y 2013. Estados de Resultados Integrales por naturaleza por ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2014 y 2013. Estados de Otros Resultados Integrales por los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2014 y 2013. Estados de Flujos de Efectivo Directo por los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2014 y 2013. 41 g) Bases de conversión Las transacciones en unidades reajustables son registradas al tipo de cambio de la unidad de reajuste a la fecha en que la transacción cumple con los requisitos para su reconocimiento inicial. Al cierre de cada estado de situación, los activos y pasivos denominados en unidades reajustables son convertidos al tipo de cambio vigente de la respectiva moneda o unidad de reajuste. Los activos y pasivos expresados en unidades de fomento (U.F.) se presentan convertidos a pesos de acuerdo al valor vigente al cierre de cada período. Valor Unidad de Fomento al 31 de Diciembre de 2014 $ 24.627,10 Valor Unidad de Fomento al 31 de Diciembre de 2013 $ 23.309,56 Nota 3 Principales políticas contables aplicadas a) Efectivo y equivalente al efectivo El efectivo y equivalente al efectivo incluye saldos disponibles mantenidos en instituciones financieras y activos financieros temporales altamente líquidos, sujetos a un riesgo poco significativo de cambios en su valor razonable, y es usado por la Administradora en la administración de sus compromisos de corto plazo. El efectivo y equivalente al efectivo, se reconocen en el Estado de Situación Financiera al costo amortizado. La composición del efectivo y equivalente al efectivo, se encuentra en el Estado de Flujo de Efectivo determinado por el método directo, donde se detalla los movimientos de caja realizados durante el ejercicio según lo siguiente: Actividad de la operación: actividades que constituyen la principal fuente de ingresos por prestación de servicios y pagos a proveedores que permiten el funcionamiento de la Administradora. Actividades de inversión: corresponden a la adquisición y enajenación de instrumentos financieros realizados por la Administradora. Actividades de financiamiento: actividades que producen cambios en el tamaño y composición de Patrimonio. b) Activos y Pasivos Financieros b.1) Reconocimiento inicial La Administradora reconoce sus activos financieros y pasivos financieros en la fecha en que se originaron y son valorizados inicialmente al valor razonable más, en el caso de una partida no valorizada posteriormente al valor razonable con cambios en resultado, los costos de transacción que son atribuibles a su adquisición o emisión. b.2) Clasificación La Administradora clasifica sus activos financieros como, activos financieros a valor razonable con cambio en resultados, los cuales son adquiridos con el propósito principal de obtener un beneficio por las fluctuaciones a corto plazo del precio. La Administración determina la clasificación de sus pasivos financieros en el momento de reconocimiento inicial. 42 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 b.3) Medición posterior Los activos financieros son medidos al valor razonable, que para las letras hipotecarias, bonos y acciones corresponde al valor de mercado al cierre del ejercicio. El valor razonable de un activo financiero es el monto por el cual puede ser intercambiado un activo, entre un comprador y un vendedor interesados y debidamente informados, en condiciones de independencia mutua. La Administradora estima el valor razonable de sus instrumentos usando precios cotizados en el mercado activo para ese instrumento. Un mercado es denominado activo si los precios cotizados se encuentran fácil y regularmente disponibles y representan transacciones reales y que ocurren regularmente sobre una base independiente. Si el mercado de un instrumento financiero no fuera activo, la Administradora determinará el valor razonable utilizando una técnica de valorización. Entre las técnicas de valorización se incluye el uso de transacciones de mercado recientes entre partes interesadas y debidamente informadas que actúen en condiciones de independencia mutua, si estuvieran disponibles, así como las referencias al valor razonable de otro instrumento financiero sustancialmente igual, el descuento de los flujos de efectivo y los modelos de fijación de precio de opciones. La Administradora incorporará todos los factores que considerarían los participantes en el mercado para establecer el precio y sea coherente con las metodologías económicas generalmente aceptadas para calcular el precio de los instrumentos financieros. b. 4) Baja La Administradora da de baja en su balance un activo financiero cuando expiran los derechos contractuales sobre los flujos de efectivo del activo financiero, o cuando transfiere los derechos a recibir los flujos de efectivos contractuales por el activo financiero durante una transacción en que se transfieren todos los riesgos y beneficios de propiedad del activo financiero. Toda participación en activos financieros transferidos que es creada o retenida por la Administradora es reconocida como un activo o un pasivo separado. Cuando se da de baja en cuentas un activo financiero, la diferencia entre el valor en libros del activo (o el valor en libros asignado a la porción del activo transferido), y la suma de (i) la contraprestación recibida (incluyendo cualquier activo nuevo obtenido menos cualquier pasivo nuevo asumido) y (ii) cualquier ganancia o pérdida acumulativa que haya sido reconocida en el otro resultado integral, se reconoce en la utilidad del ejercicio. Los pasivos son dados de baja cuando la obligación es cancelada, liquidada o vence. b. 5) Valorización a costo amortizado El costo amortizado de un activo financiero o de un pasivo financiero es la medida inicial de dicho activo o pasivo menos los reembolsos del principal, más o menos la amortización acumulada calculada con el método de la tasa de interés efectiva de cualquier diferencia entre el importe inicial y el valor de reembolso en el vencimiento, y menos cualquier disminución por deterioro. b. 6) Medición de Valor Razonable El valor razonable de un activo o pasivo financiero es el monto por el cual puede ser intercambiado un activo o cancelado un pasivo, entre un comprador y un vendedor interesados y debidamente informados, en condiciones de independencia mutua. La Administradora estima el valor razonable de sus instrumentos usando precios cotizados en el mercado activo para ese instrumento. Un mercado es denominado activo si los precios cotizados se encuentran fácil y regularmente disponibles y representan transacciones reales y que ocurren regularmente sobre una base independiente. Si el mercado de un instrumento financiero no fuera activo, se determinará el valor razonable utilizando una técnica de valorización. Entre las técnicas de valorización se incluye el uso de transacciones de mercado recientes entre partes interesadas y debidamente informadas que actúen en condiciones de independencia mutua, si estuvieran disponibles, así como las referencias al valor razonable de otro instrumento financiero sustancialmente igual, el descuento de los flujos de efectivo y los modelos de fijación de precio de opciones. La Administradora incorporara todos los factores que consideraría los participantes en el mercado para establecer el precio y será coherente con las metodologías económicas generalmente aceptadas para calcular el precio de los instrumentos financieros. 43 La clasificación de mediciones a valores razonables de acuerdo con su jerarquía, que refleja la importancia de los “inputs” utilizados para la medición, se establece de acuerdo a los siguientes niveles: Nivel 1: Precios cotizados (no ajustados) en mercados activos para activos o pasivos idénticos. Nivel 2: Inputs de precios cotizados no incluidos dentro del nivel 1 que son observables para el activo o pasivo, sea directamente (esto es, como precios) o indirectamente (es decir, derivados de precios). Nivel 3: Inputs para el activo o pasivo que no están basados en datos de mercado observables. Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el valor razonable es el siguiente: b. 7) Identificación y medición de deterioro La Administradora evalúa en cada fecha del estado de situación financiera si existe evidencia objetiva que los activos financieros no valorizados al valor razonable con cambio en resultados están deteriorados. Estos activos financieros están deteriorados si existe evidencia objetiva que demuestre que un evento que causa la pérdida haya ocurrido después del reconocimiento inicial del activo y ese evento tiene un impacto sobre los flujos de efectivo futuros estimados del activo financiero que pueda ser estimado con fiabilidad. La evidencia objetiva de que un activo financiero está deteriorado incluye impagos o moras de parte del deudor, indicaciones de que un deudor entre en bancarrota, la desaparición de un mercado activo para un instrumento, u otros datos observables relacionados con un grupo de activos tales como cambios adversos en el estado de los pagos de los prestatarios o emisores incluidos en la Administradora, o las condiciones económicas que se correlacionen con impagos en los activos de la Administradora. Las pérdidas por deterioro en activos reconocidos al costo amortizado es la diferencia entre el valor en libros del activo financiero y el valor presente de los pagos futuros descontados a la tasa de interés efectivo original del activo. Las pérdidas son reconocidas en resultado. 44 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 c) Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar, corrientes Los deudores comerciales y otras cuentas por cobrar, se reconocen inicialmente por su valor razonable (valor nominal que incluye el interés implícito en algunos casos), y posteriormente por su costo amortizado de acuerdo al tipo de intereses efectivo, menos la provisión por deterioro del valor. Cuando el valor nominal de la cuenta por cobrar no difiere significativamente de su valor razonable, el reconocimiento es a valor nominal. Se establece una provisión por deterioro de deudores comercial y otras cuentas por cobrar, cuando existe evidencia objetiva, realizada en base a un estudio caso a caso, en esa ocasión corresponde registrar el riesgo de incobrabilidad. d) Activos intangibles Las licencias para programas informáticos adquiridas se capitalizan sobre la base de los costos en que se ha incurrido para adquirirlas y preparadas para usar el programa específico. Estos costos se amortizan durante sus vidas útiles estimadas en 36 meses. Los desembolsos relacionados con el desarrollo propio o mantenimiento de programas informáticos se reconocen como gastos cuando se incurre en ellos. A la fecha la Administradora no presenta registros de este tipo de activos. e) Cuentas por cobrar o pagar a partes relacionadas, corrientes Los saldos pendientes al cierre del ejercicio no están garantizados, no devengan interés y son liquidadas en efectivo. No han existido garantías entregadas ni recibidas por cuentas por cobrar o pagar de partes relacionadas. Para el período terminado al 31 de Diciembre de 2014 y 2013, la Administradora no ha registrado ningún deterioro en cuentas por cobrar relacionadas con montos adeudados por partes relacionadas. Esta evaluación es realizada todos los años por medio de examinar la posición de la parte relacionada en el mercado en el cual la relacionada opera. f) Otros pasivos no financieros, corrientes Los saldos por pagar son valorizados inicialmente al valor razonable y luego al costo amortizado y son dados de baja cuando la obligación es cancelada. g) Inversiones en Sociedades De acuerdo a lo establecido en la NIIF 10, para efectos de consolidación es necesario evaluar el rol que ejerce la Administradora respecto la participada, debiendo determinar si dicho rol es de Agente o Principal. Esta determinación debe considerar los siguientes aspectos: El alcance de su autoridad para tomar decisiones sobre la participada. Los derechos mantenidos por otras partes. La remuneración a la que tiene derecho de acuerdo con los acuerdos de remuneración. La exposición de quien toma decisiones a la variabilidad de los rendimientos procedentes de otras participaciones que mantiene en la participada. Al respecto, la Administradora gestiona y administra activos mantenidos en fondos comunes de inversión y otros medios de inversión a nombre de los inversores. La Administradora percibe una remuneración acorde al servicio prestado y de acuerdo a las condiciones de mercado. Los fondos administrados son de propiedad de terceros y por tanto no se incluyen en el Estado de Situación Financiera de la Administradora. En tanto respecto de su participación en la Sociedad Administradora del Fondo para el Retiro Cajalosandes SA, ha sido valorizada al Método de valor Patrimonial (VP), de acuerdo a lo establecido en la Norma Internacional de Contabilidad (NIC) Nº 28, aun cuando estas inversiones no representan control ni influencia significativa, forma parte de una inversión mantenida a nivel de grupo, aplicando la metodología considerada en su conjunto. Esto es, reconociéndose la participación proporcional de la entidad en los resultados de la entidad emisora sobre la base devengada, las que se incluyen bajo la Cuenta Contable “Participación en las ganancias de asociadas”, en el Estado de Resultados Integrales. 45 h) Provisiones Los pasivos de montos o vencimientos inciertos existentes a la fecha de los Estados Financieros, surgidos como consecuencia de hechos pasados de los que pueden derivarse disminuciones patrimoniales de probable materialización para la Administradora, se registran en el Estado de Situación Financiera como provisiones por el valor actual del monto más probable que se estima se tendrá que desembolsar para pagar la obligación. Los montos reconocidos como provisiones son la mejor estimación con la información disponible en la fecha de la emisión de los Estados Financieros del desembolso necesario para liquidar la obligación presente y son reestimadas en cada cierre contable posterior. Los pasivos contingentes, son obligaciones surgidas a raíz de sucesos pasados, cuya información está sujeta a la ocurrencia o no de eventos fuera de control de la empresa, u obligaciones presentes surgidas de hechos anteriores, cuyo importe no puede ser estimado de forma fiable, o en cuya liquidación no es probable que tenga lugar una salida de recursos. La Sociedad no registra activos ni pasivos contingentes salvo aquellos que deriven de los contratos de carácter oneroso, los cuales se registran como provisión y son revisados a fecha de cada estado de situación financiera para ajustarlos de forma tal que reflejen la mejor estimación en el país de operación. i) Segmentos La Administradora no se encuentra dentro del alcance de aplicación de la NIIF 8, Segmentos de Operación, dado que sus acciones no se transan en un mercado público, (ya sea una bolsa de valores nacional o extranjera, o un mercado no organizado, incluyendo los mercados locales y regionales), y no están en proceso de registrar, sus Estados Financieros en una comisión de valores u otras organización reguladora, con el fin de emitir algún tipo de instrumento de deuda o patrimonio en un mercado público. j) Impuesto a la renta El gasto por impuesto a las ganancias está compuesto por impuestos corrientes e impuestos diferidos. El impuesto corriente es el impuesto esperado por pagar por la renta imponible del ejercicio, usando tasas impositivas aprobadas o a punto de ser aprobadas a la fecha del balance y cualquier ajuste a la cantidad por pagar por gastos por impuestos a las ganancias en relación con años anteriores. La Sociedad contabiliza el gasto por impuesto a las ganancias sobre la base de la renta líquida imponible determinada según las normas establecidas en la Ley de Impuesto a la Renta vigente. Al 31 de diciembre de 2013, de acuerdo a la Ley Nº20.630, publicada en el Diario Oficial de fecha 27 de septiembre de 2012, se modificaron las tasas de impuesto a las ganancias de un 17% a un 20%, la que regirá de forma permanente para el año comercial 2014 y siguientes. Al 31 de diciembre de 2014, el impuesto a las ganancias e impuestos diferidos han sido ajustados a las nuevas tasas de impuesto a la renta de primera categoría, de acuerdo a lo establecido en la Ley N° 20.780 publicada el 29 de septiembre de 2014. Esta norma señala que para el año 2014 la tasa de impuesto de primera categoría será de un 21%, el año comercial 2015 la tasa será de 22,5%, el año 2016 de 24%, y a contar del año 2017 en adelante será de 25% para contribuyentes que tributen bajo el Sistema de Renta Atribuida. Sin embargo, quienes tributen bajo el Sistema Integrado Parcial, soportarán una tasa del 25,5% durante el año 2017 y a contar del año 2018 en adelante tributarán con tasa del 27%. Los impuestos diferidos son reconocidos por las diferencias temporarias existentes entre el valor en libros de los activos y pasivos para propósitos de información financiera y los montos usados para propósitos tributarios. Los impuestos diferidos son valorizados a las tasas impositivas que se espera aplicar a las diferencias temporarias cuando son reversadas, basándose en las leyes que han sido aprobadas o a punto de ser aprobadas a la fecha del balance. Los activos y pasivos por impuesto diferidos son ajustados si existe un derecho legal exigible de compensar los pasivos por impuestos corrientes contra los activos por im- 46 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 puestos corrientes y están relacionados con los impuestos a las ganancias aplicados por la misma autoridad tributaria sobre la misma entidad tributable, o en distintas entidades tributarias, pero pretenden liquidar los pasivos y activos por impuestos corrientes en forma neta, o sus activos y pasivos tributarios serán realizados al mismo tiempo. Un activo por impuestos diferidos es reconocido por las pérdidas tributarias no utilizadas, los créditos tributarios y las diferencias temporarias deducibles, en la medida en que sea probable que las ganancias imponibles futuras estén disponibles contra las que pueden ser utilizadas. Los activos por impuestos diferidos son revisados en cada fecha de balance y son reducidos en la medida que no sea probable que los beneficios por impuestos relacionados sean realizados. Al 31 de Diciembre de 2014 y 2013, la Administradora contabiliza el impuesto a la renta sobre la base de la Renta Líquida Imponible determinada según la Ley de Impuestos a la Renta y reconoce contablemente los impuestos diferidos que de allí se generan conforme lo establecido en la Norma Internacional de Contabilidad (NIC) Nº 12, esto es, reconocer el monto del impuesto a la renta a pagar o a recuperar proveniente del ejercicio corriente y reconocer los activos y pasivos por impuestos diferidos correspondientes a las consecuencias tributarias futuras ya reconocidos en los estados financieros. k) Clasificación de saldos en corrientes y no corrientes En el Estado de Situación Financiera los saldos se clasifican en función de sus vencimientos, esto es, como corrientes aquellos con vencimiento igual o inferior a doce meses y como no corrientes, los de vencimiento superior a dicho período. l) Reconocimiento de ingresos y gastos l.1) Ingresos Los ingresos son reconocidos de acuerdo a lo establecido en la NIC Nº18, párrafo 20, vale decir los ingresos de actividades ordinarias asociados a las operaciones se reconocen, considerando el grado de terminación de la prestación final del período sobre el que se informa y el resultado de la transacción puede ser estimado con fiabilidad. Para el caso de la Administradora los ingresos ordinarios corresponden a comisiones por administración del fondo las cuales se devengan por mes calendario y por lo tanto su cuantía es conocida al cierre de cada período. l.2) Gastos Los gastos son reconocidos sobre la base del criterio de devengado es decir cuando nace la obligación de pagar el bien o servicio recibido. m) Dividendos Anualmente la Junta Ordinaria de Accionistas decidirá y acordará la procedencia o no, respecto al reparto de los dividendos y el monto de estos. Cabe señalar que con la asistencia del 100% de los accionistas de esta sociedad anónima cerrada, la Junta está facultada para no aplicar el límite mínimo del 30% establecido en el Artº 72 de la Ley Nº 18.046 de Sociedades Anónimas. n) Ganancias por acción La ganancia básica por acción se calcula como el cociente entre la ganancia (pérdida) neta del período atribuible a la Administradora y el número medio ponderado de acciones ordinarias de la misma en circulación durante dicho período. Durante el ejercicio 2014 y 2013, la Administradora no ha realizado ningún tipo de operación de potencial efecto diluido que suponga una ganancia por acción diluido diferente del beneficio básico por acción. o) Nuevos Pronunciamientos de Normas Internacionales de Información Financiera Las siguientes enmiendas e interpretaciones han sido adoptadas en estos Estados Financieros: 47 La aplicación de estas enmiendas e interpretaciones a las NIIF no han tenido impactos significativos en las políticas contables de la Administradora y en los montos informados en estos Estados Financieros, sin embargo podría afectar la contabilización de futuras transacciones o acuerdos. A la fecha de emisión de los presentes Estados Financieros de Administradora se han emitido nuevas normas, modificaciones e interpretaciones que aún no son efectivas para el período finalizado el 31 de diciembre de 2014, dichas normas son: La Administradora ha evaluado las normas y enmiendas antes señaladas y estima que éstas no tendrán un impacto significativo en la confección de sus Estados Financieros. Nota 4 Gestión del riesgo financiero La presente nota revela las políticas, criterios y procedimientos de gestión de riesgo desarrollados por la Administradora de acuerdo a la Circular N°1.869. La función de administración de riesgos busca garantizar que las posiciones tanto propias como de terceros, se mantengan en todo momento dentro de los límites establecidos por la política de cada fondo y de la Administradora, a fin de garantizar la salud financiera de esta entidad. Las unidades de negocios en este aspecto, deben buscar mantener su nivel de operaciones y la toma de riesgos dentro de los límites establecidos. Asimismo, la función de administración de riesgos de la Administradora busca 48 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 identificar y monitorear los factores que inciden en los riesgos de mercado, de crédito, de liquidez, capital, operacional y riesgos fiduciarios propios de la actividad. Los objetivos, políticas y procedimientos para la administración de riesgos, son aprobados por lo menos en forma anual por el Directorio de la Administradora, garantizando la preocupación constante por la administración de riesgo de la institución. Cabe mencionar que existe una segregación de funciones entre control, riesgo y negocio que garantiza que la función de control se realice en forma autónoma e independiente de las áreas de negociación. a) Riesgo de mercado Se incluyen las potenciales pérdidas causadas por cambios en los precios del mercado y que podrían generar efectos adversos en la situación financiera de la Administradora. Considera, el riesgo cambiario, el riesgo de tasas de interés, riesgos por reajustabilidad y los riesgos de precios en relación con los activos financieros. Según a la clasificación anterior de riesgos de mercado y a la actual Estructura de las Carteras de Inversión de la Administradora, dicha entidad identificará, medirá y cuantificará los siguientes riesgos conforme a su importancia en dichos portafolios de inversión, de acuerdo a lo siguiente: i) Riesgo de tasa de interés Se medirá y cuantificará el riesgo de tasa de interés al que está expuesta la cartera de inversión de la Administradora a través del procedimiento de determinación de la duration modificada y análisis de la convexidad de cada portafolio de inversión, considerando como base los siguientes supuestos: Que la yield curve de los instrumentos financieros que componen las carteras de inversión se mueven en forma paralela a las variaciones de la tasa de interés de política monetaria (TPM) fijada por el Banco Central de Chile y Que los activos financieros que componen las carteras de inversión no constituyen inversiones a vencimiento y por tanto, tal y conforme a la política de inversiones se podrá cambiar la composición de la cartera entre instrumentos de capitalización e instrumentos de deuda, así como actuar sobre el plazo de la cartera conforme a los pronósticos del comportamiento de la tasa de interés. Para evaluar la exposición al riesgo de las tasas de interés, la Administración realiza el siguiente análisis de sensibilidad, bajo el supuesto de un cambio de un 2% en la (TPM), en el periodo de un mes, calculado en base a los datos entregados por la Bolsa de Valores del Mercado Nacional. ii) Riesgo por reajustabilidad Se medirá y cuantificará el riesgo por reajustabilidad al que está expuesta la cartera de inversión de la Administradora, a través del siguiente procedimiento: Identificar periódicamente la estructura de balance de la administradora respecto de sus posibles descalces de moneda, donde uno de los más relevantes puede estar dado por descalces con la unidad de fomento (UF), tratada como moneda para estos efectos. Monitorear periódicamente la evolución del índice de precios al consumidor y por consecuencia el valor de la unidad de fomento, de manera de adoptar posiciones que nos permitan resguardarnos del panorama inflacionario, por cuanto entendemos que los instrumentos de renta fija expresados en UF operan como un seguro de inflación implícito sobre las carteras de inversión. iii) Riesgo de precios La Administración medirá y cuantificará el riesgo de precios en relación con los activos financieros, a través del siguiente procedimiento, que privilegia el uso de sistemas automatizados para alimentar los procesos de medición y registro: Definiendo a través de su política de inversiones que la valorización de las carteras se efectuará según los precios diarios del 49 mercado secundario. Dicha valorización se efectuará sobre el 100% de los instrumentos considerando su “valor razonable” (fair value), entendiéndose como tal, el precio que alcanzaría un instrumento, en un determinado momento, en una transacción libre y voluntaria entre partes interesadas, debidamente informadas e independientes entre sí. Para obtener el “valor razonable” y asegurarse que dicho valor refleje fielmente los precios y tasas vigentes en los mercados, las condiciones de liquidez y profundidad del mercado, la Administración obtendrá los precios directamente desde la Sociedad Bolsa de Comercio de Santiago, Bolsa de Valores del Mercado Chileno, en virtud del contrato de arriendo vigente suscrito con dicha entidad el 1º de octubre de 1998. La responsabilidad de asegurar permanentemente una correcta valoración de las carteras a su valor razonable, recae en personas independientes de aquellas encargadas de la negociación de los instrumentos, lo cual implica asumir un control segmentado sobre este proceso y por tanto, una adecuada estructura de control sobre los riesgos asociados a la valorización de carteras. Al 31 de Diciembre de 2014 y 2013, las exposiciones globales de riesgo de mercado fueron las siguientes: iv) Riesgo cambiario Actualmente la Administradora no cuenta con operaciones e inversiones expresadas en una moneda distinta al peso chileno, lo que implica asumir a la fecha que no existe el riesgo cambiario. En el evento que la Administradora tome posiciones en instrumentos expresados en moneda extranjera, se definirá oportunamente para esta situación una metodología que permita gestionar adecuadamente el riesgo cambiario. b) Riesgo de crédito Se define como la potencial pérdida económica debido al incumplimiento por parte de un tercero de los términos y las condiciones que estipula un contrato o un convenio, comprendiendo las siguientes categorías: Riesgo de crédito del emisor: Exposición a potenciales quiebras o deterioro de solvencia en los instrumentos de un emisor. Riesgo de crédito de la contraparte: Exposición a potenciales pérdidas como resultado de un incumplimiento de contrato o del incumplimiento de una contraparte a su parte de una transacción en el proceso de compensación y liquidación. El siguiente análisis resume la calidad crediticia de la cartera de inversiones de la Administradora al 31 de Diciembre de 2014 y 2013: La máxima exposición al riesgo de crédito al 31 de Diciembre de 2014 y 2013, es el valor contable de los activos financieros como se describe a continuación: 50 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 c) Riesgo de liquidez El riesgo de liquidez es el riesgo asociado a la posibilidad de que la Administradora no sea capaz de generar suficientes recursos de efectivo para liquidar sus obligaciones en su totalidad cuando llega su vencimiento. El siguiente cuadro muestra la liquidez esperada de los activos mantenidos al 31 de diciembre de 2014 y 2013: El siguiente cuadro muestra los pasivos mantenidos por la Administradora dentro de agrupaciones de vencimiento relevantes en base al período restante en la fecha de balance respecto de la fecha de vencimiento contractual al 31 de diciembre de 2014 y 2013. 51 d) Gestión Riesgo de Capital El capital de la Administradora está representado por el patrimonio neto. El Capital solo puede ser modificado con el consentimiento de la Junta de Accionistas. El objetivo de la Administradora cuando administra capital es salvaguardar la capacidad del mismo para continuar como una empresa en marcha y mantener una sólida base de capital para apoyar el desarrollo de las actividades de inversión de la Administradora. El objetivo del capital es cubrir la necesidad de capital mínimo y facilitar la obtención de garantías para la Administración de los fondos. Por capital se define el activo neto de pasivos. La Administradora posee exigencias de capital de acuerdo a lo que se expresa en la nota especial. La Administradora ha cumplido durante el ejercicio con el requerimiento de capital mínimo exigido por la normativa. El capital mínimo exigido se detalla en Nota 28, el cual indica un total mínimo de UF 10.000. Los objetivos se cumplen con la obtención de garantía y con la inversión en instrumentos de bajo riesgo. Esta Administradora para monitorear el capital, calcula el “Índice de Apalancamiento”, cuyo ejercicio se muestra en el siguiente cuadro: Nota 5 Cambios contables Durante el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2014 no han ocurrido cambios contables que afecten la presentación de estos Estados Financieros. Nota 6 Efectivo y equivalente de efectivo La composición de este rubro al 31 de diciembre de 2014 y 2013 es la siguiente: 52 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 Acontinuación se detallan los instrumentos que componen las inversiones financieras temporales (1). Nota 7 Otros activos financieros La composición de este rubro al 31 de diciembre de 2014 y 2013 es la siguiente: a) Corrientes A continuación se detallan los instrumentos que componen las inversiones financieras temporales: 53 b) No Corrientes Nota 8 Otros activos no financieros La composición de este rubro al 31 de diciembre de 2014 y 2013 es la siguiente: a) Corrientes b) No Corrientes Nota 9 Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar La composición de este rubro al 31 de diciembre de 2014 y 2013 es la siguiente: A continuación se detalla la composición de cada concepto: 54 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 Cuentas por cobrar de los Fondos Otros deudores Nota 10 Saldos y transacciones con partes relacionadas El detalle de las cuentas por cobrar, cuentas por pagar y transacciones relacionadas al 31 de diciembre de 2014 y 2013 es el siguiente: a) Corrientes Cuentas por cobrar a partes relacionadas: Cuentas por pagar a partes relacionadas: (*) Corresponde al 46,5% más IVA de la Comisión cobrada por la administración de planes de APV, según lo indicado en el Artículo Noveno del contrato establecido entre las partes el 1 de diciembre de 2002, los cuales son pagadas al contado el día 10 de cada mes. (**) De acuerdo a contrato suscrito entre esta Administradora y la CCAF de los Andes, esta última se compromete a facilitar espacio físico y todos los recursos necesarios para el correcto funcionamiento de la Administradora. 55 b) No Corrientes Cuentas por cobrar a partes relacionadas: Cuentas por pagar a partes relacionadas: Los saldos pendientes al cierre del ejercicio no están garantizados, no devengan intereses y son liquidados en efectivo. No han existido garantías entregadas ni recibidas por cuentas por cobrar o pagar de partes relacionadas. Al 31 de diciembre de 2014 no hay cuentas por cobrar a partes relacionadas de dudoso cobro. Transacciones significativas con partes relacionadas: Los principales efectos en el Estado de Resultado de las transacciones con partes relacionadas son los siguientes: c) Controladora La Administradora tiene como controladora a Caja de Compensación de Asignación Familiar de los Andes, RUT. 81.826.800-9. d) Remuneración personal Clave Personal clave son aquellas personas que tienen autoridad y responsabilidad para planificar, dirigir y controlar las actividades de la Entidad, ya sea directa o indirectamente. Estos no reciben remuneración directa por parte de la Administradora ya que son facilitados por la Caja de Compensación de Asignación Familiar de Los Andes, de acuerdo a lo estipulado en contrato suscrito entre las partes. Respecto al Directorio de esta Administradora, el detalle se encuentra en la nota 21 de estos Estados Financieros. 56 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 Nota 11 Impuestos a las ganancias e impuestos diferidos a) La composición de las cuentas por cobrar (cuentas por pagar) por impuestos corrientes es el siguiente: (*) El impuesto a las ganancias corresponde a un saldo acreedor, por lo tanto el monto es clasificado en el rubro “Pasivos por impuestos corrientes”, cabe mencionar que el período 2013 informado anteriormente, este concepto fue clasificado en el rubro “Otros pasivos no financieros corrientes” b) Los saldos de impuestos diferidos son los siguientes: c) Los gastos (ingresos) por impuestos diferidos e impuesto a la renta al 31 de Diciembre de 2014 y 2013, son los siguientes: 31-12 -14 31-12-13 M$M$ Gastos por impuestos corrientes a las ganancias Gasto por impuestos corrientes 65.494 58.056 Gasto por impuestos corrientes, neto, total 65.494 58.056 Gasto (ingreso) por impuestos diferidos a las ganancias 100 - Gasto por impuestos diferidos, neto, total 100 - 65.594 58.056 Gasto por impuestos a las ganancias 57 Conciliación del gasto por impuesto utilizando la tasa legal con el gasto por impuestos utilizando la tasa efectiva: 31-12-14 31-12-13 M$M$ Conciliación del gasto por impuesto Gasto (ingresos) por impuestos utilizando la tasa legal 57.090 48.541 Efecto impositivo de ingresos ordinarios no imponibles 13.863 11.746 Efecto impositivo de gastos no deducibles impositivamente (5.459) (2.231) Ajuste al gasto por impuesto utilizando la tasa legal, total 8.404 9.515 65.494 58.056 31-12-14 31-12-13 21,00 20,00 Efecto impositivo de ingresos ordinarios no imponibles (%) 0.03 0,04 Efecto impositivo de gastos no deducibles impositivamente (%) (1.62) (0,74) Ajuste al gasto por impuesto utilizando la tasa lega, total (%) (1,59) (0,70) Gasto (ingresos) por impuestos utilizando la tasa efectiva 19,41 19,30 Gasto (ingreso) por impuestos utilizando la tasa efectiva Conciliación de la tasa impositiva legal con la tasa efectiva (en porcentaje) Gasto por impuesto utilizando la tasa legal (%) Nota 12 Inversiones en asociadas contabilizadas por el método de la participación La composición de este rubro al 31 de diciembre de 2014 y 2013 es la siguiente: 58 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 Nota 13 Otros pasivos no financieros corrientes La composición de este rubro al 31 de diciembre 2014 y 2013 es la siguiente: (*) En el período 2013 informado anteriormente, este rubro contenía el Impuesto a la Renta (negativo) y la Provisión de dividendo mínimo 30%. Nota 14 Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar La composición de este rubro al 31 de diciembre de 2014 y 2013 es la siguiente: a) Corrientes El detalle de Acreedores comerciales es el siguiente: 59 b) No corrientes Nota 15 Provisiones La composición de este rubro al 31 de diciembre de 2014 y 2013 es la siguiente: (*) Anteriormente esta provisión era informada en el rubro otros pasivos no financieros corrientes. El movimiento de las provisiones es el siguiente: Nota 16 Patrimonio El patrimonio de la Administradora está compuesto por todos aquellos recursos netos formados a través del tiempo, mantenidos en reservas y resultados acumulados de períodos anteriores que se capitalizarán o distribuirán a sus accionistas. a) Capital suscrito y pagado Al 31 de diciembre de 2014 el capital social de la Administradora asciende a $ 323.112.109- y está representado por 135.000 acciones nominativas cuyo valor libro es $2.393,4230 todas de una misma serie y de igual valor, cuya propiedad se distribuye de la siguiente manera: 60 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 b) Acciones El detalle de las acciones suscritas y pagadas es el siguiente: Las acciones de la Administradora tiene la característica de ser ordinarias, de una serie única y sin valor nominal. El movimiento de las acciones es el siguiente: c) Dividendos La 19° Junta General Ordinaria de Accionistas efectuada el 23 de Abril de 2014 aprueba la propuesta del directorio de distribuir el 100% de las utilidades del 2013 a los accionistas, esto será cancelado dentro de los 30 días transcurridos desde la fecha de la Junta de Accionistas, cumpliendo con lo dispuesto en la Ley N° 18.046, Art. 81. Al 31 de diciembre de 2014 el resultado del ejercicio fue de M$ 271.858, del cual se provisionó un 30% como pago de dividendo, quedando reflejado en el Estado de Situación Financiera una ganancia acumulada de M$190.301. d) Otras reservas Al 31 de diciembre de 2014 este rubro está conformado principalmente por los efectos de conversión a NIIF, cuyo movimiento durante el periodo fue el siguiente: 61 Nota 17 Ingresos de actividades ordinarias Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, los ingresos de actividades ordinarios se detallan en el siguiente cuadro: Nota 18 Materias primas y consumibles utilizados La composición de este rubro se detalla en el siguiente cuadro: Nota 19 Depreciación y amortización La composición de este rubro al 31 de diciembre de 2014 y 2013 es la siguiente: 62 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 Nota 20 Pérdidas por deterioro Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, la Administradora no presenta pérdidas por deterioro. Nota 21 Estipendio del directorio Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, la Administradora canceló por concepto de dieta de Directorio, los siguientes valores: (*) El director dejo sus funciones en esta sociedad a partir del 23 abril 2013. Nota 22 Contingencias y compromisos A la fecha de cierre de los estados financieros al 31 de diciembre de 2014 y 2013 esta Administradora no registra contingencias ni restricciones que la afecten y deban ser revelados en notas a los mismos. Nota 23 Ingresos y costos financieros Durante los años terminados al 31 de diciembre de 2014 y 2013, la Administradora obtuvo los siguientes ingresos financieros. Nota 24 Dividendos La 19° Junta General Ordinaria de Accionistas efectuada el 23 de Abril de 2014 aprueba la propuesta del directorio de distribuir el 100% de las utilidades del 2013 a los accionistas, esto será cancelado dentro de los 30 días transcurridos desde la fecha de la 63 Junta de Accionistas, cumpliendo con la Ley N° 18.046, Art. 81. De acuerdo a los establecido por el Art.°1 de la Ley N° 18.046 de Sociedades Anónimas, se provisionó en el año 2013 un dividendo mínimo correspondiente al 30% del resultado del ejercicio que asciende a M$ 72.811. La distribución de los dividendos con impacto en el Estado de Flujo Efectivo y en el Estado de Cambio en el Patrimonio se refleja en el siguiente cuadro: De acuerdo a lo establecido por el Art° 1 de la ley N° 18.046 de Sociedades Anónimas, se provisionó en el año 2014 un dividendo mínimo correspondiente al 30% del resultado del ejercicio asciende a M$ 72.811. Nota 25 Cauciones obtenidas de terceros La Ley Nº 20.190, de fecha 5 de septiembre de 2007, establece modificaciones a la Ley Nº 19.281, en su artículo 55 letras A y B, incorporando obligaciones a la Administradora de acuerdo a lo establecido en los artículos Nº 225, 226 y 227 de la Ley Nº 18.045. Por tal motivo, esta Administradora en el mes de Diciembre 2014 ha renovado las Pólizas de Seguros de Garantía con vigencias de un año por cada uno de los fondos administrados, con objeto de garantizar el fiel cumplimiento de las obligaciones de esta entidad y la indemnización de los perjuicios que de su inobservancia resulten de acuerdo a la Ley. Asimismo, el monto de la garantía corresponde a un mínimo de 10.000 UF o el equivalente al 1% del patrimonio promedio diario del fondo, correspondiente al año calendario anterior a la fecha de actualización, si este último resultare mayor. Por consiguiente, dado lo anterior, las pólizas de seguros de garantía por cada uno de los fondos corresponden a los siguientes montos asegurados: Fondo Caja Andes Patrimonio promedio diario año 2014 57.987,37 UF Monto asegurado 57.987,37 UF Fondo CCAF Variable 64 Patrimonio promedio diario año 2014 2.800,11 UF Monto asegurado 10.000,00 UF Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 Nota 26 Sanciones Al 31 de diciembre de 2014 y 2013 no se ha aplicado por los organismos fiscalizadores ningún tipo de sanción a la Administradora ni a sus Directores o Gerente General por su desempeño como tales. Nota 27 Información por segmentos La Administradora no se encuentra dentro del alcance de aplicación de la NIIF 8, Segmentos de Operación, dado que sus acciones no se transan en un mercado público, (ya sea una bolsa de valores nacional o extranjera, o un mercado no organizado, incluyendo los mercados locales y regionales), y no están en proceso de registrar, sus Estados Financieros en una comisión de valores u otras organización reguladora, con el fin de emitir algún tipo de instrumento de deuda o patrimonio en un mercado público. Nota 28 De las sociedades sujetas a normas especiales a) Patrimonio mínimo El patrimonio mínimo requerido para la Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. a partir del segundo semestre de 2008, de acuerdo a lo establecido en el artículo Nº 55 letra A, de la Ley Nº 16.281, incorporado según Ley Nº 20.190, de fecha 5 de septiembre de 2007, es de 10.000 UF. Asimismo, la Administradora deberá constituir una garantía en beneficio de los fondos de terceros, dicha garantía será por un monto inicial de 10.000 UF o el equivalente al 1% del patrimonio promedio diario del fondo, si este último resultare mayor, para dar cumplimiento con lo dispuesto en los artículos Nº 225 y 226 de la Ley Nº 18.045. Año 2014 - El promedio equivalente al 1% del patrimonio promedio del Fondo Caja-Andes en el año calendario 2014, fue de 57.987,37 UF - El promedio equivalente al 1% del patrimonio promedio del Fondo CCAF Variable en el año calendario 2013, fue de 2.800,11 UF - El patrimonio mantenido por esta Administradora al 31 de Diciembre de 2014 es de M$ 521.020.-, correspondiendo a 21.156,31 UF, cifra que supera los mínimos exigidos por la Ley Nº 19.281 en su artículo Nº 55 letra A. Año 2013 - El promedio equivalente al 1% del patrimonio promedio del Fondo Caja-Andes en el año calendario 2013, fue de 52.390,55 UF - El promedio equivalente al 1% del patrimonio promedio del Fondo CCAF Variable en el año calendario 2013, fue de 3.402,09 UF - El patrimonio mantenido por esta Administradora al 31 de Diciembre de 2013 es de M$ 500.612.-, correspondiendo a 21.476,68 UF, cifra que supera los mínimos exigidos por la Ley Nº 19.281 en su artículo Nº 55 letra A. b) Fondos Administrados Al 31 de diciembre de 2014 el patrimonio de los Fondos administrados está compuesto de acuerdo al siguiente detalle: 65 c) Cuadro explicativo fondos administrados Nota 29 Hechos relevantes EJERCICIO 2014 66 Con fecha 07 de enero de 2014, se publicó la Ley N° 20.712, relativa a la Administración de Fondos de Terceros y Carteras Individuales, también conocida como Ley única de fondos, con esta Ley se crea un único cuerpo legal aplicable a la industria de la administración de fondos de terceros, que busca simplificar y modernizar la legislación aplicable, así como atraer inversión extranjera al mercado de capitales. Esta Ley modifica sustancialmente a la Ley Nº 19.281, la cual establece normas sobre arrendamiento de viviendas con promesa de compraventa, con el objeto de disminuir los costos asociados a la gestión de ahorros para la Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 vivienda y permitir una mejor diversificación de los recursos originados en ese ahorro, se elimina la obligación de contratar los servicios de una administradora de fondos para la vivienda y de tener que conformar un fondo especial para la inversión de tales recursos, permitiendo a las instituciones recaudadoras invertir directamente los recursos en fondos nacionales que cumplan las condiciones que se establecen por Ley. Dado lo anteriormente expuesto y debido a que no fue posible transformar esta Administradora en un Administradora General de Fondos, en las condiciones señaladas por la Ley Única de Fondos, se llevó a cabo una licitación en conformidad al artículo 54, Titulo VI de la Ley N° 19.281, por la Caja de Compensación de Asignación Familiar de Los Andes, respecto de los recursos aportados y disponibles en las cuentas de ahorro para arrendamiento de viviendas con promesa de compraventa, abiertas mantenidas por dicha Institución y administradas por esta Administradora de Fondos para la Vivienda. Este proceso de licitación fue finalizado con fecha 26 de noviembre de 2014, adjudicando al oferente Banco Estado S.A. Administradora General de Fondos. Respecto de los planes de Ahorro Previsional Voluntario (APV), estos quedaron temporalmente bajo la administración de esta Administradora de Fondos para la Vivienda CCHC y serán liquidados conforme instrucciones de la Superintendencia de Valores y Seguros y lo dispuesto. Una vez realizado los traspasos de estos fondos se evaluara la continuidad de esta Sociedad. EJERCICIO 2013 Con fecha 23 de abril de 2014 se efectuó la 19° Junta General Ordinaria de Accionistas, donde se aprueba la propuesta de distribución de dividendos entregada por el directorio, por lo cual, se aprueba la distribución de $242.704.865.- como dividendos a nuestros accionista y se procede al pago por medio de una carta con cheque a cada accionista. Además se acordó que el directorio seguirá conformado por las mismas personas elegidas en el año 2013. Con fecha 24 de abril de 2013 se efectuó la 18° Junta General Ordinaria de Accionistas, donde se realizó la renovación total del Directorio de la Sociedad y se presentó la renuncia de don Ricardo Villegas Méndez, quedando en su remplazo don Guido Acuña García. Además, se aprueba la propuesta de distribución de dividendos entregada por el directorio, por lo cual, se aprueba la distribución de $179.941.337.- como dividendos a nuestros accionista. El cual se cancelará dentro de los 30 días transcurridos desde la fecha de la Junta de Accionistas (según Ley Nº 18.046, Art.81). Posteriormente, el mismo día 24 de abril de 2013 en sesión 208/04, se realizó la primera reunión de Directorio donde se procedió a la elección del Presidente y Vicepresidente. El directorio de la Sociedad quedo conformado de la siguiente manera: Presidente : Félix Joaquín Díaz Grohnert Vicepresidente : Nelson Rojas Mena Director : Rodrigo Muñoz Vivaldi Director : Jaime Fernandez Dodds Director : Guido Acuña García A la fecha de cierre de estos estados financieros, no han ocurrido otros hechos relevantes que puedan afectar significativamente la posición financiera y/o la interpretación de los mismos. 67 Nota 30 Activos y pasivos por moneda a) Moneda Funcional La moneda funcional de la Sociedad se prepara en pesos chilenos. Por consiguiente, el termino moneda extranjera se define como cualquier moneda diferente del peso chileno. b) Moneda de Presentación La Sociedad no utiliza una moneda de presentación diferente a la moneda funcional. Detalle de Activos y Pasivos por monedas: 68 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 69 Nota 31 Hechos posteriores Con fecha 13 de febrero de 2015, se materializó el traspaso del 100% de los recursos aportados en las cuentas de leasing, tanto del Fondo para la Vivienda Caja-Andes y del Fondo para la Vivienda CCAF-Variable, hacia los FFMM de mediano y largo plazo y balanceado que administrará el Banco Estado S.A. Administradora General de Fondos, con esto la Administración se adecúa a la normativa vigente (Ley N° 20.712) invirtiendo los recursos de las cuentas de ahorro para arrendamiento de viviendas con promesa de compraventa, en cuotas de Fondos Mutuos fiscalizados por la Superintendencia de Valores y Seguros. Por su parte los recursos provenientes de los planes de Ahorro Previsional Voluntario (APV), se encuentran invertidos en cuotas del Fondo Mutuo Santander Tesorería – Serie Ejecutiva, administrado por Santander Asset Management S.A. Administradora General de Fondos. De esta forma la Administradora queda administrando los planes APV siendo titular en representación de estos ante Santander Asset Management S.A. Administradora General de Fondos, los cuales procederán a liquidarse conforme instrucciones de la Superintendencia de Valores y Seguros. Los Estados Financieros de la Administradora correspondientes al período terminado al 31 de diciembre de 2014 fueron aprobados por el Directorio en Sesión N° 231/03 celebrada el día 18 de marzo de 2015. Entre el 01 de enero de 2015 y la fecha de presentación de estos Estados Financieros no existen otros hechos posteriores que puedan afectar significativamente la posición financiera o la interpretación de dichos Estados Financieros. 70 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 Análisis Razonado a los Estados Financieros Individuales al 31 de diciembre de 2014 Empresa: AFV Cámara Chilena de la Construcción S.A. RUT: 96.777.540-1 1. Indicadores Financieros, análisis comparativo y principales tendencias Los principales indicadores relacionados con los Estados Financieros Individuales de la Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. en adelante “La Administradora”, al 31 de diciembre de 2014, 31 de diciembre de 2013, se presentan en el cuadro siguiente: (1) Liquidez Corriente, definida como la razón de activos corrientes a pasivos corrientes. (2) Razón Superácida, definida como la razón del efectivo a pasivos corrientes. (3) Razón de endeudamiento, definida como la razón de total de pasivos corrientes más pasivos no corrientes a patrimonio. (4) Proporción de la deuda corriente y no corriente con relación a la deuda total (corriente + no corriente). (5) Rentabilidad del patrimonio, definida como la razón de excedente (déficit) del ejercicio a patrimonio inicial del periodo. (6) Rentabilidad del activos, definida como la razón de excedente (déficit) del ejercicio a activos promedios (activos del ejercicio anterior más activos del ejercicio actual dividido por dos). (7) Rentabilidad del activo Operacional, definida como la razón de excedente (déficit) del ejercicio a activos totales, descontados el efectivo y equivalente al efectivo y cuentas por cobrar a relacionadas. Análisis de las principales variaciones. 1.1 Variaciones del Activo: Activos Activos Corrientes Activos No Corrientes TOTAL ACTIVOS Unidad M$ M$ 31-12-2014 31-12-2013 Variación Variación (%) 616.992 9.774 592.720 8.927 24.272 847 - 4,10% 9,49% 626.766 601.647 25.119 13,58% 71 La variación global de los activos durante el periodo se detalla a continuación: El total de activos al 31 de diciembre de 2014 aumentó en relación al 31 de diciembre de 2013 en M$ 25.119.- como consecuencia de un aumento del activo corriente por M$ 24.272.- y un aumento en los activos no corrientes por M$ 847.La variación del activo corriente se debe principalmente a un aumento en el efectivo equivalentes al efectivo por M$ 28.153.- y un aumento en los Activos por impuestos corrientes por M$ 19.591, lo cual es contrarrestado por Otros activos financieros corrientes por (M$ 3.057.-), deudores comerciales y otras cuentas por cobrar corriente por (M$ 1.178.-), cuentas por cobrar a entidades relacionadas corrientes por (M$ 19.237). La variación del activo no corriente se debe principalmente al aumento en las inversiones en asociadas contabilizadas por el método de la participación por M$ 947.- y una disminución en los Activos por impuestos diferidos de (M$ 100.-). 1.2 Variaciones del Pasivo: La variación global de los pasivos totales durante el periodo se detalla a continuación: El pasivo total y Patrimonio Neto al 31 de diciembre de 2014 aumentó en relación al 31 de diciembre de 2013 en M$ 25.119.-producto de un aumento en el pasivo corriente por M$ 4.711.- y un aumento en el patrimonio por M$ 20.408.La mayor variación del pasivo corriente está originada por un aumento en otras provisiones de corto plazo por M$ 11.712.-, esto es contrarrestado por Otros pasivos no financieros corrientes por (M$ 2.091.-), Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar por (M$ 2.424.-) y Cuentas por pagar a entidades relacionadas corrientes por (M$ 192.-) y Pasivos por impuestos corrientes por (M$ 2.294.-) Respecto a la variación del Patrimonio al 31 de diciembre de 2014, por un aumento de M$ 20.408, éste corresponde a las ganancias acumuladas en comparación al 31 de diciembre de 2013. 1.3 Variaciones de los Estados de Resultados: El desglose de los resultados del periodo se resume en el siguiente cuadro: La Administradora obtuvo utilidades por M$ 271.858.-, lo que implica un aumento de M$ 29.154.- un 12,00% respecto al período anterior. 72 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 El ingreso de actividades ordinarias alcanzó los M$ 573.199.-, un 10,60% mayor si se compara con igual período 2013, este aumento principalmente es explicado por el alza de la rentabilidad de los fondos administrados, los cuales tienen directa relación al ingreso por comisiones que posee la Administradora. Los Ingresos financieros, aumentaron en relación al período 2013 en 2,70 %, esto debido principalmente a las favorables condiciones del mercado en comparación al período anterior, el cual se traduce en un mayor retorno de nuestras inversiones en instrumentos financieros. Las cuentas de Materias primas y consumibles utilizados aumentaron en relación al 2013 en M$ 7,90%, dentro de este rubro se incluyen todos los gastos devengados en bienes de consumo y servicios, y otros gastos de administración necesarios para el funcionamiento. Este aumento se debe principalmente al alza de los gastos por comisiones corredoras de bolsa y los desembolsos con empresas relacionadas. Análisis de Mercado Al 31 de diciembre de 2014 se han mantenido ocho Fondos para la Vivienda, dos de ellos administrados por La Administradora. A dicha fecha, la participación de mercado de esta Administradora corresponde a un 82,00% en el volumen de fondos administrados. En consecuencia, La Administradora ha mantenido su liderazgo en la industria tanto en tamaño de fondos como en número de cuentas administradas, de las cuales un 46,48% corresponde a descuento por planillas. Análisis de Riesgo de Mercado La posición de líder en la industria de esta Administradora, permite suponer una baja exposición al riesgo de mercado. Sin embargo, y con motivo de fluctuación de la economía en general, podrían impactar los ingresos de esta Administradora. En este sentido, una alta tasa de desempleo y un bajo nivel de crecimiento, podrían impactar el volumen de ahorros administrados generando una disminución en las comisiones por administración. Análisis de Riesgo de Liquidez La administradora presenta una liquidez corriente que disminuyó en 0,03 veces respecto al período 2013, esta baja está dada principalmente por un aumento en los pasivos corrientes producto del rubro Otras provisiones de corto plazo. Análisis de Riesgo de Operacional La administradora en la ejecución de sus principales actividades de funcionamiento diario, esta ligada por la circular 1869 del 15 de febrero de 2008, para ello ha implementado un manual de procedimientos donde clasifica cada uno de los procesos y procedimientos que deben llevarse a cabo con cada actividad que desarrolle, es decir, identificación de responsables, actividades a desarrollar, documentos de respaldo que debe llevar cada actividad. SERGIO ESCOBAR ORTEGA Gerente General Santiago, 18 de marzo de 2015 SEO/PFM 73 74 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 Estados Financieros 31 de diciembre de 2014 y 2013 Fondo para la Vivienda Caja-Andes (Cifras en M$) CONTENIDO Informe de los auditores independientes Estados de Situación Financiera Estados de Resultados Integrales Estados de Cambios en el Patrimonio Neto Estados de Flujos de Efectivo Notas a los Estados Financieros 75 Informe Auditores Independientes Referido a los estados financieros al 31 de diciembre de 2014 76 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 77 ESTADOS DE SITUACIÓN FINANCIERA Al 31 de diciembre de 2014 y 2013 (*) D.S de Hacienda N° 1334 de 1995 78 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 ESTADOS DE RESULTADOS INTEGRALES Al 31 de diciembre de 2014 y 2013 79 ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO Al 31 de diciembre de 2014 y 2013 80 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO (METODO DIRECTO) Al 31 de diciembre de 2014 y 2013 81 Notas a los Estados Financieros Nota Nº 1 INFORMACIÓN GENERAL El Fondo para la Vivienda Caja-Andes, en adelante “El Fondo”, domiciliado en San Ignacio N° 50 Santiago Centro, fue constituido bajo las leyes chilenas Nº 19.281 “Cuentas de ahorro para el arrendamiento de vivienda con promesa de compraventa” y la Nº 19.768 “Planes de Ahorro Previsional Voluntario”. El objetivo del Fondo es establecer un sistema alternativo de adquisición de vivienda mediante la acumulación de recursos en una cuenta de ahorro. Cualquier persona puede abrir una o más cuentas con el sólo objeto de constituir ahorro, pudiendo también ser utilizadas para postular al sistema de subsidio habitacional tradicional. Con fecha 28 de marzo de 1996, mediante Res. Ex Nro. 001, la Superintendencia de Valores y Seguros aprobó el Contrato de Administración vigente a la fecha de los presentes estados Financieros. Con fecha 07 de enero de 2014, se publicó la Ley N°20.712, que regula la administración de fondos de terceros y carteras individuales, se crea un único cuerpo legal aplicable a la industria de la administración de fondos de terceros, que busca simplificar y modernizar la legislación aplicable, así como atraer inversión extranjera al mercado de capitales. Se derogan las leyes que contenían normas especiales en esta materia y se sistematiza y equiparan los beneficios tributarios de los fondos de inversión constituidos en Chile y los extranjeros. El inicio de vigencia de dicha ley comienza a regir el primer día del mes subsiguiente al de la dictación del D.S. N°129 publicado el día 08-03-2014, sin embargo, las administradoras de fondos mutuos, de fondos de inversión, de fondos para la vivienda (las AFV) y generales de fondos deberán adecuar sus estatutos a las disposiciones establecidas en esta ley, así como cumplir las exigencias contempladas en este cuerpo legal, en el plazo de un año contado desde la publicación del decreto supremo a que hace referencia el artículo 1º transitorio. Dado lo anterior, con fecha 11 de agosto de 2014, esta administradora solicitó un pronunciamiento a esa Superintendencia respecto a que si es efectivo que las administradoras de fondos para la vivienda y los fondos de ahorro para la vivienda se mantienen vigentes después de la entrada en vigencia de la Ley Única de Fondos, o si, para continuar existiendo, es necesario transformar a dichas sociedades en AGF y a dichos fondos en otro tipo de fondos de aquellos permitidos por la Ley Única de Fondos, situación que al menos al cierre de los estados financieros al 31 de diciembre 2014 no se había recibido comunicación alguna por parte de ese organismo fiscalizador, razón por la cual, CCAF de Los Andes ante este escenario de incertidumbre y con el objeto de adecuarse a la LUF, es que decidió iniciar un proceso de licitación para la inversión de los recursos ahorrados en los Fondos para la Vivienda Caja-Andes y CCAF-Variable, para que éstos fueran invertidos en Fondos Mutuos. La licitación fue adjudicada, en noviembre de 2014, a BancoEstado S.A. Administradora General de Fondos, cuya oferta de fondos incluyó similares políticas de inversión que cada uno de los fondos para la vivienda existentes. Adicionalmente, con fecha 26 de enero 2015, esta administradora, solicitó la autorización de cambio de “objeto de inversión” de los planes APV respecto a los fondos para la vivienda, de acuerdo a la circular 1.898 del 3 de octubre de 2008 (derogada por la circular 2.171 de fecha 22 de enero 2015), para que se le permitiese invertir en los mismos fondos donde estarán los recursos de la cuentas de ahorro para arrendamiento de viviendas con promesa de compra venta, esto es, en los fondos mutuos de BancoEstado S.A. Administradora General de Fondos. En este contexto, con fecha 13 de febrero de 2015, se materializó el traspaso de los recursos depositados en cuentas de ahorro de la Ley N° 19.281, tanto los que constituían el fondo para la vivienda Caja Andes como los que constituían el fondo para la vivienda CCAF Variable hacia los fondos mutuos de mediano y largo plazo y balanceado respectivamente, ambos fondos mutuos administrados por BancoEstado S.A. Administradora General de Fondos y fiscalizados por la Superintendencia de Valores y Seguros. Al 31.12.2014 las actividades de inversión del Fondo son administradas por la Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. Rut 96.777.540-1, en adelante “La Administradora”. La Sociedad administradora pertenece al grupo Nº 136 y fue autorizada mediante Resolución exenta Nº 263 de fecha 29 de diciembre de 1995. 82 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 Nota Nº 2 RESUMEN DE CRITERIOS CONTABLES SIGNIFICATIVOS Los principales criterios contables aplicados en la preparación de estos Estados Financieros se exponen a continuación. Estos criterios han sido aplicados sistemáticamente a todos los ejercicios presentados. 2.1 Bases de preparación a) Declaración de cumplimiento Los presentes Estados Financieros, conformado por el Estado de Situación Financiera, Estado de Resultados Integrales, Estado de Cambio en el Patrimonio Neto y Estado de Flujos de Efectivo han sido preparados de acuerdo con Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) y representa la adopción integral, explícita, sin reservas de las referidas normas internacionales y fueron aplicadas de manera uniforme a los ejercicios que se presentan. Los presentes Estados Financieros fueron aprobados por el Directorio en sesión N° 230/02 el día 25 de febrero de 2015. En la preparación de los presentes Estados de Situación Financiera bajo NIIF al 31 de diciembre de 2014, la Administración ha utilizado su mejor saber y entender con relación a las normas e interpretaciones que serán aplicadas y los hechos y circunstancias actuales, los mismos pueden estar sujetos a cambios. 83 84 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. Normas emitidas y no vigentes Normas emitidas vigentes Período cubierto. Los presentes Estados Financieros cubren los ejercicios comprendidos entre el 1º de enero y el 31 de diciembre de 2014 y 2013. d) La Administradora ha evaluado las normas antes señaladas y estima que estas no tienen un impacto significativo en la confección de sus Estados Financieros. c) La Administradora ha evaluado las normas antes señaladas y estima que estas no tendrán un impacto significativo en la confección de sus Estados Financieros. b) 19ª Memoria y Balance 2014 2.2 Conversión de moneda extranjera a) Moneda funcional y de presentación Los inversionistas del Fondo proceden principalmente del mercado local, siendo las suscripciones y rescates de las cuotas en circulación denominadas en pesos chilenos. La principal actividad del Fondo es invertir en valores y ofrecer a los inversionistas del mercado local una alta rentabilidad comparada con otros productos disponibles en el mercado local. El rendimiento del Fondo es medido e informado a los inversionistas en pesos chilenos, por lo tanto, será considerado como la moneda que representa más fielmente los efectos económicos de las transacciones, hechos y condiciones subyacentes. Los Estados Financieros son presentados en pesos chilenos, que es la moneda funcional y de presentación del Fondo y ha sido redondeada a la unidad de mil más cercana (M$). b) Transacciones y saldos Las transacciones en moneda distinta al peso chileno son convertidas a la moneda funcional utilizando los tipos de cambio vigentes en la fechas de las transacciones. Los activos y pasivos financieros en moneda distinta al peso chileno son convertidos a la moneda funcional utilizando el tipo de cambio vigente a la fecha del estado de situación financiera. Durante los ejercicios 2014 y 2013 el Fondo no operó con moneda distinta al peso chileno y no posee saldos en moneda extranjera. Las diferencias de cambio que surgen de la conversión de dichos activos y pasivos financieros son incluidas en el Estado de Resultados Integrales. Las diferencias de cambio relacionadas con el efectivo y efectivo equivalente se presentan en el Estado de Resultados Integrales dentro de “Diferencias de cambios netas sobre efectivo y efectivo equivalente”. Las diferencias de cambio relacionadas con activos y pasivos financieros contabilizados a costo amortizado se presentan en el estado de resultados integrales dentro de “Diferencias de cambio netas sobre activos financieros a costo amortizado”. Las diferencias de cambio relacionadas con los activos y pasivos financieros contabilizados a valor razonable con efecto en resultados son presentadas en el estado de resultados dentro de “Cambios netos en valor razonable de activos financieros y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados”. 2.3 Activos y pasivos financieros 2.3.1 Clasificación El Fondo clasifica sus inversiones en instrumentos de deuda y de capitalización, como activos financieros a valor razonable con efecto en resultados. 2.3.1.1 Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados Un activos financiero es clasificado a valor razonable con efecto en resultados si es adquirido principalmente con el propósito de su negociación (venta o recompra en el corto plazo) o es parte de una cartera de inversiones financieras identificables que son administradas en conjunto y para las cuales existe evidencia de un escenario real reciente de realización de beneficios de corto plazo. 2.3.1.2 Activos financieros a costo amortizado Los activos a costo amortizado son activos financieros no derivados con pagos fijos o determinables y vencimiento fijo, sobre los cuales la administración tiene la intención de percibir los flujos de intereses y diferencias de cambio de acuerdo con los términos contractuales del instrumento. La Sociedad evalúa a cada fecha del estado de situación financiera si existe evidencia objetiva de desvalorización o deterioro en el valor de un activo financiero o grupo de activos financieros bajo esta categoría. 2.3.1.3 Pasivos financieros Los instrumentos financieros derivados en la posición pasiva, son clasificados como pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados. El resto de los pasivos financieros, son clasificados como “Otros pasivos” de acuerdo con NIC 39. 85 2.3.2 Reconocimiento, baja y medición Las compras y ventas de inversiones en forma regular se reconocen en la fecha de la transacción, la fecha en la cual el Fondo se compromete a comprar o vender la inversión. Los activos financieros y pasivos financieros se reconocen inicialmente al valor razonable. Los costos de transacción se imputan a gasto en el Estado de Resultados cuando se incurre en ellos en el caso de activos y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados. Los costos de transacciones son costos en los que se incurre para adquirir activos o pasivos financieros. Ellos incluyen honorarios, comisiones y otros conceptos vinculados a la operación pagados a agentes, asesores, corredores y operadores. Los activos financieros se dan de baja contablemente cuando los derechos a recibir flujos de efectivo a partir de las inversiones han expirado o el Fondo ha transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios asociados a su propiedad. Con posterioridad al reconocimiento inicial, todos los activos financieros y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultado son medidos al valor razonable. Las ganancias y pérdidas que surgen de cambios en el valor razonable de la categoría “Activos financieros o pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados” son presentadas en el estado de resultados integrales dentro del rubro “Cambios netos en valor razonable de activos financieros y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados” en el período en el cual surgen. Los ingresos por dividendos procedentes de activos financieros a valor razonable con efecto en resultados se reconocen en Estado de Resultados Integrales dentro de “Ingresos por dividendos” cuando se establece el derecho del Fondo a recibir su pago. El interés sobre títulos de deuda a valor razonable con efecto en resultados se reconoce en el Estado de Resultados Integrales dentro de “Intereses y reajustes” en base al tipo de interés efectivo. 2.3.3 Estimación del valor razonable El valor razonable de activos y pasivos financieros transados en mercados activos (tales como derivados e inversiones para negociar) se basa en precios de mercado cotizados en la fecha del estado de situación financiera. El precio de mercado cotizado utilizado para activos financieros mantenidos por el Fondo es el precio de compra; el precio de mercado cotizado apropiado para pasivos financieros es el precio de venta (en caso de existir precios de compra y ventas diferentes). Cuando el Fondo mantiene instrumentos financieros derivados que se pagan por compensación utiliza precios de mercado intermedios como una base para establecer valores razonables para compensar las posiciones de riesgo y aplica este precio de compra o venta a la posición neta abierta, según sea apropiado. El valor razonable de activos y pasivos financieros que no son transados en un mercado activo (por ejemplo, derivados extrabursátiles) se determina utilizando técnicas de valoración. El Fondo utiliza una variedad de métodos y formula supuestos que están basados en condiciones de mercado existentes a cada fecha del estado de situación financiera. Las técnicas de valoración empleadas incluyen el uso de transacciones entre partes independientes comparables recientes, la diferencia a otros instrumentos que son sustancialmente similares, el análisis de flujos de efectivo descontados, los modelos de precios de opciones y otras técnicas de valoración comúnmente utilizadas por participantes de mercado, que aprovechan al máximo los “inputs” (aportes de datos) del mercado y dependen lo menos posible de los “inputs” de entidades específicas. 2.4 Presentación neta o compensada de instrumentos financieros Los activos y pasivos financieros son compensados y el monto neto es así informado en el Estado de Situación Financiera cuando existe un derecho legal para compensar los importes reconocidos y existe la intención de liquidar sobre una base neta, o realizar el activo y liquidar el pasivo simultáneamente. 2.5 Cuentas por cobrar y pagar a intermediarios Los montos por cobrar y pagar a intermediarios representan deudores por valores vendidos y acreedores por valores comprados que han sido contratados, pero aún no saldados o entregados en la fecha del Estado de Situación Financiera, respectivamente. 86 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 Estos montos se reconocen a valor nominal, a menos que su plazo de cobro o pago supere los 90 días, en cuyo caso se reconocen inicialmente a valor razonable y posteriormente se miden al costo amortizado empleando el método de interés efectivo. Dichos importes se reducen por la provisión por deterioro de valor para montos correspondientes a cuentas por cobrar a intermediarios. 2.6 Deterioro de valor de activos financieros a costo amortizado El Fondo no mantiene activos financieros a costo amortizado por lo cual no existen cálculos de deterioro de valor de activos financieros durante el ejercicio 2014 y 2013. De existir en un futuro activos financieros a costo amortizado dentro de la cartera de inversiones se establecerá una provisión por deterioro del valor de montos correspondientes a activos financieros a costo amortizado, cuando hay evidencia objetiva de que el Fondo no será capaz de recaudar todos los montos adeudados por el instrumento. Las dificultades financieras significativas del emisor o deudor, la posibilidad de que el mismo entre en quiebra o sea objeto de reorganización financiera y el incumplimiento en los pagos son considerados como indicadores de que el instrumento o monto adeudado ha sufrido deterioro del valor. Una vez, que un activo financiero o un grupo de activos financieros similares haya sido deteriorado, los ingresos financieros se reconocen utilizando el tipo de interés empleado para descontar los flujos de efectivo futuros con el fin de medir el deterioro del valor mediante la tasa efectiva original. 2.7 Efectivo y efectivo equivalente El efectivo y efectivo equivalente se constituye por los valores mantenidos en las cuentas corrientes, las cuales son utilizadas para administrar su caja. 2.8 Cuotas en circulación La NIC 32 define un instrumento financiero redimible que cumple la definición de un pasivo financiero, se clasifica como un instrumento de patrimonio si reúne todas las características y las siguientes condiciones: (a) El instrumento no incorpora una obligación contractual: (i) de entregar efectivo u otro activo financiero a otra entidad; o (ii) de intercambiar activos o pasivos financieros con otra entidad, en condiciones que sean potencialmente desfavorables el emisor. (b) Si el instrumento será o podrá ser liquidado con los instrumentos de patrimonio propios del emisor, es: (i) un instrumento no derivado, que no comprende ninguna obligación contractual para el emisor de entregar un número variable de los instrumentos de patrimonio propio; o (ii) un instrumento derivado a ser liquidado exclusivamente por el emisor a través del intercambio de una cantidad fija de efectivo u otro activo financiero por una cantidad fija de sus instrumentos de patrimonio propios; a estos efectos no se incluirán entre los instrumentos de patrimonio propios de la entidad a los que sean, en sí mismos, contratos para la futura recepción o entrega de instrumentos de patrimonio propios de la entidad. El Fondo emite cuotas, las cuales se pueden recuperar a opción del partícipe. El Fondo ha emitido 349.940.615,067 cuotas, las cuales poseen características idénticas. De acuerdo con lo descrito, las cuotas se clasifican como patrimonio. Las cuotas en circulación pueden ser rescatadas sólo a opción del partícipe por un monto de efectivo igual a la parte proporcional del valor del patrimonio neto (de acuerdo a las normas del D.S. Nº 1.334) del Fondo en el momento del rescate. El valor de la cuota del Fondo se calcula dividiendo el patrimonio neto por el número total de cuotas en circulación, conforme a lo que ordena el D.S. Nº 1.334. 87 2.9 Ingresos financieros e ingresos por dividendos Los ingresos financieros se reconocen a prorrata del tiempo transcurrido, utilizando el método de interés efectivo e incluye ingresos financieros procedentes de efectivo y efectivo equivalente y títulos de deuda. Los ingresos por dividendos se reconocen cuando se establece el derecho a recibir su pago. 2.10 Tributación El Fondo está sujeto a las leyes vigentes en Chile, no existiendo ningún impuesto sobre ingresos, utilidades, ganancias de capital u otros impuestos pagaderos por el Fondo. El Fondo para el período 2014 y 2013 no registra inversiones en el extranjero. 2.11 Garantías Para garantías otorgadas distintas de efectivo, si la contraparte posee el derecho contractual de vender o entregar nuevamente en garantía el instrumento, el Fondo clasifica los activos en garantía en el estado de situación financiera de manera separada del resto de los activos, identificando su afectación en garantía. Cuando la contraparte no posee dicho derecho, sólo se revela la afectación del instrumento en garantía en nota a los estados financieros. 2.12 Normas de valorización de instrumentos financieros de acuerdo al D.S. Nº 1.334 En atención a lo establecido en el artículo 26 de D.S. Nº 1.334 los instrumentos mantenidos en cartera por el Fondo, se deberán valorizar diariamente de acuerdo a los siguientes criterios: 88 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 2.13 Intereses y Reajustes Los intereses y reajustes representan la rentabilidad obtenida por los instrumentos financieros dentro de un período determinado, para estos Estados Financieros, corresponden a intereses y reajustes del periodo 2014, representando intereses devengados a la fecha de cierre, intereses ganados y reajustes de montos mantenidos en moneda reajustable (UF). 2.14 Conversión de Aportes y Rescates Para expresar los valores de los aportes y rescates en cuotas, se utilizó el valor cuota del día 31 de diciembre de 2014 el cual asciende a $431,9160 (y al 31 de diciembre 2013 a $398,2251). 89 Nota Nº 3 POLÍTICA DE INVERSIÓN DEL FONDO La política de inversión se encuentra definida en el Contrato de Administración del Fondo, aprobado por la Superintendencia de Valores y Seguros, según Resolución Exenta Nº 001, de fecha 28 de marzo de 1996, el que se encuentra disponible en nuestras oficinas ubicadas en San Ignacio Nº 50, Santiago, Chile. La política de inversión vigente se encuentra aprobada por el Directorio en la sesión N° 215/11 del 20 de noviembre de 2013, la cual hace mención a lo siguiente: 90 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 Nota Nº 4 ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS La presente nota revela las políticas, criterios y procedimientos de gestión de riesgo desarrollados por la Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. (en adelante la “Administradora”) de acuerdo a la Circular N°1.869 de la SVS. La función de administración de riesgos busca garantizar que las posiciones tanto propias como de terceros, se mantengan en todo momento dentro de los límites establecidos por la política de cada Fondo y de la Administradora, a fin de garantizar la situación financiera de la Administradora. Las unidades de negocios en este aspecto, deben buscar mantener su nivel de operaciones y la toma de riesgos dentro de los límites establecidos. Asimismo, la función de administración de riesgos de la Administradora busca identificar y monitorear los factores que inciden en los riesgos de mercado, de crédito, de liquidez, capital, operacional y riesgos fiduciarios propios de la actividad. Los objetivos, políticas y procedimientos para la administración de riesgos, son aprobados por lo menos en forma anual por el Directorio de la Administradora, garantizando la preocupación constante por la administración de riesgo de la institución. Cabe mencionar que existe una segregación de funciones entre control, riesgo y negocio que garantiza que la función de control se realice en forma autónoma e independiente de las áreas de negociación. 4.1 Gestión de riesgo financiero El Fondo se encuentra expuesto a riesgos financieros provenientes del riesgo cambiario o de moneda, riesgos por tipo de interés, riesgos por reajustabilidad, riesgo de crédito y riesgo de liquidez. Las políticas y procedimientos de administración de riesgo del Fondo buscan maximizar la rentabilidad del Fondo y de los propios clientes, dentro de un marco de límites apropiados que garanticen una gestión de riesgo de acuerdo a las mejores prácticas de la industria y de las políticas de la Administradora y de la Caja de Compensación de Asignación Familiar Los Andes, sociedad matriz de la Administradora. La Administradora cuenta con la Política de Administración de Liquidez, Planes de Contingencia, Política de Administración de Capital, Política de Líneas de Financiamiento de Liquidez y Políticas propias de cada Fondo que le permiten asegurar en todo momento el correcto funcionamiento de los ingresos y egresos de inversión. Además la Administradora cuenta con límites y alertas de administración de riesgos tanto normativos como internos entre los cuales se pueden mencionar los de patrimonio mínimo, garantías, límites de inversión, límites de duración, límites de vencimientos a rescate, entre otros. Riesgo de mercado En este capítulo se incluyen las potenciales pérdidas causadas por cambios en los precios de mercado y que podrían generar efectos adversos en la situación financiera de los Fondos que maneja la Administradora. Considera, el riesgo cambiario, el riesgo de tasas de interés, el riesgo por reajustabilidad y los riesgos de precios en relación con los activos financieros del Fondo. Según la clasificación anterior de riesgo de mercado y a la actual Estructura de las Carteras de Inversión del Fondo, dicha entidad identificará, medirá y cuantificará los siguientes riesgos conforme a su importancia en dichos portafolios de inversión, de acuerdo a lo siguiente: Riesgo de tasa de interés Se medirá y cuantificará el riesgo de tasa de interés al que está expuesta la cartera de inversión del Fondo a través del procedimiento de determinación de la duration modificada y análisis de la convexidad de cada portafolio de inversión, considerando como base los siguientes supuestos: 91 Que la yield curve de los instrumentos financieros que componen las carteras de inversión se mueven en forma paralela a las variaciones de la tasa de interés de política monetaria (TPM) fijada por el Banco Central de Chile y Que los activos financieros que componen las carteras de inversión no constituyen inversiones a vencimiento y por tanto, tal y conforme a la política de inversiones se podrá cambiar la composición de la cartera entre instrumentos de capitalización e instrumentos de deuda, así como actuar sobre el plazo de la cartera conforme a los pronósticos del comportamiento de la tasa de interés. Para evaluar la exposición al riesgo de las tasas de interés, la Administración del Fondo realiza el siguiente análisis de sensibilidad, el cual se realiza de acuerdo al cálculo de la elasticidad / tasa del Fondo, bajo el supuesto de un cambio de un 1% en la (TPM), en el periodo de un mes, usando las variables Duration y Convexidad (normal) y las variables Duration Modificada y Convexidad (Modificada), calculadas en base a los datos entregados por la Bolsa de Valores del Mercado Nacional. El resultado de dicho análisis se presenta en el siguiente cuadro: (*) Se excluyen del análisis los Depósitos a Plazo Las variaciones experimentadas por el Fondo, ante una variación de un 1% en la TPM, se encuentran dentro de lo esperado por la Administración quienes aceptan hasta un máximo de 5%. Riesgo por reajustabilidad Se medirá y cuantificará el riesgo por reajustabilidad al que está expuesta la cartera de inversión del Fondo, a través del siguiente procedimiento: Identificar periódicamente la estructura de balance del Fondo respecto de sus posibles descalces de moneda, donde uno de los más relevantes puede estar dado por descalces con la unidad de fomento (UF), tratada como moneda para estos efectos. Monitorear periódicamente la evolución del índice de precios al consumidor y por consecuencia el valor de la unidad de fomento, de manera de adoptar posiciones que nos permitan resguardarnos del panorama inflacionario, por cuanto entendemos que los instrumentos de renta fija expresados en UF operan como un seguro de inflación implícito sobre las carteras de inversión. Riesgo de precios La Administración medirá y cuantificará el riesgo de precios en relación con los activos financieros del Fondo, a través del siguiente procedimiento, que privilegia el uso de sistemas automatizados para alimentar los procesos de medición y registro: Definiendo a través de su política de inversiones que la valorización de las carteras se efectuará según los precios diarios del mercado secundario. Dicha valorización se efectuará sobre el 100% de los instrumentos considerando su “valor razonable” (fair value), entendiéndose como tal, el precio que alcanzaría un instrumento, en un determinado momento, en una transacción libre y voluntaria entre partes interesadas, debidamente informadas e independientes entre sí. Para obtener el “valor razonable” y asegurarse que dicho valor refleje fielmente los precios y tasas vigentes en los mercados, las condiciones de liquidez y profundidad del mercado, la Administración obtendrá los precios directamente desde la Sociedad Bolsa de Comercio de Santiago y Bolsa de Valores del Mercado Chileno, en virtud del contrato de arriendo vigente suscrito con dicha entidad el 1º de octubre de 1998. 92 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 La responsabilidad de asegurar permanentemente una correcta valoración de las carteras a su valor razonable, recae en personas independientes de aquellas encargadas de la negociación de los instrumentos, lo cual implica asumir un control segmentado sobre este proceso, y por lo tanto, una adecuada estructura de control sobre los riesgos asociados a la valorización de carteras. Al 31 de diciembre 2014 y 2013, las exposiciones globales de riesgo de mercado fueron las siguientes: Al 31 de diciembre 2014 y 2013, la exposición total del Fondo al riesgo de precios fue la siguiente: 4.2 Riesgo de crédito Al 31 de diciembre 2014 y 2013, la exposición total del Fondo al riesgo de precios incluida la exposición (a valores nocionales) fue la siguiente: Riesgo cambiario Actualmente el Fondo no cuenta con operaciones e inversiones expresadas en una moneda distinta al peso chileno, lo que implica asumir a la fecha que no existe el riesgo cambiario. En el evento que el Fondo tome posiciones en instrumentos expresados en moneda extranjera, se definirá oportunamente para esta situación una metodología que permita gestionar adecuadamente el riesgo cambiario. Se define como la potencial exposición económica debido al incumplimiento por parte de un tercero de los términos y las condiciones que estipula un contrato o un convenio, comprendiendo las siguientes categorías: Riesgo de crédito del emisor: Exposición a potenciales quiebras o deterioro de solvencia en los instrumentos de un emisor, que estén dentro de un Fondo. Riesgo de crédito de la contraparte: Exposición a potenciales pérdidas como resultado de un incumplimiento de contrato o del incumplimiento de una contraparte a su parte de una transacción en el proceso de compensación y liquidación. 93 Según dicha clasificación, la Administración del Fondo medirá el riesgo de crédito definiendo a través de su política de inversiones la naturaleza y calidad de los instrumentos financieros en los cuales es posible invertir. De acuerdo a esta política, se permite la inversión solamente en los instrumentos y emisores autorizados en la Ley Nº 19.281. Sin perjuicio de esto y en consideración a las características particulares de algunos de estos instrumentos se deberá someter a consideración del Comité de Inversiones cualquier proposición de inversión en los siguientes títulos: Cuotas de Fondos de inversión. Títulos de crédito, bonos, acciones y cuotas de fondos mutuos emitidos por empresas, bancos u organismos extranjeros. Operaciones de cobertura de riesgo. Otros títulos que autorice el Banco Central. Los límites de inversión de los títulos indicados en el número anterior serán aquellos que establecen las leyes y la normativa vigente o los establecidos por el Comité de Inversiones en caso de que fije límites inferiores a éstos. No obstante lo señalado en el punto anterior, la inversión en instrumentos clasificados en categoría “BBB” o “N-3” de riesgo debe ser autorizada en forma expresa por el Comité de Inversiones. Cada vez que la clasificación de un instrumento cae a categoría “BBB” o “N-3” de riesgo, se somete a consideración del Comité de Inversiones la mantención de dicha inversión. Un monitoreo periódico de la clasificación de riesgo de los activos que componen las carteras de inversión permitirá detectar oportunamente cualquier deterioro en la solvencia del emisor que afecte materialmente la exposición al riesgo crediticio de los Fondos para la vivienda administrados. El siguiente es el análisis que resume la calidad crediticia de la cartera de inversiones del Fondo al 31 de diciembre de 2014 y 2013: La exposición máxima al riesgo de crédito ante cualquier aumento del crédito al 31 de diciembre 2014 y 2013 es el valor contable de los activos financieros como se describe a continuación: 94 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 4.3 Riesgo de liquidez El riesgo de liquidez es el riesgo asociado a la posibilidad de que el Fondo no sea capaz de generar suficientes recursos de efectivo para liquidar sus obligaciones en su totalidad a su vencimiento o ante solicitudes de rescate. Con el objetivo de administrar la liquidez total del Fondo, éste tiene la capacidad de diferir el pago de las solicitudes de rescate diarias durante un período no superior a diez días. El Fondo no difirió el pago de ningún rescate durante el 2014 y 2013. De acuerdo con la política del fondo, la posición global de liquidez es monitoreada diariamente por el área de tesorería. El siguiente cuadro analiza los pasivos mantenidos por el Fondo dentro de agrupaciones de vencimiento relevantes en base al período restante en la fecha de balance respecto de la fecha de vencimiento contractual. Las cuotas en circulación son rescatadas previa solicitud del titular. Sin embargo, la administración no considera que el vencimiento contractual divulgado en el cuadro anterior sea representativo de la salida de efectivo real, ya que los titulares de estos instrumentos normalmente los retienen en el mediano a largo plazo. Al 31 de diciembre de 2014 y 2013 ningún inversionista individual mantuvo más del 10% de las cuotas en circulación del Fondo. El siguiente cuadro ilustra la liquidez esperada de los activos mantenidos: 95 4.4 Gestión de Capital El capital del Fondo está representado por el patrimonio neto. El importe de patrimonio neto puede variar de manera significativa diariamente ya que el Fondo está sujeto a aportes y rescates periódicos a discreción de los titulares de cuotas. El objetivo del Fondo cuando administra capital es salvaguardar la capacidad del mismo para continuar como una empresa en marcha con el objeto de proporcionar rentabilidad para los titulares de las cuentas y mantener una sólida base de capital para apoyar el desarrollo de las actividades de inversión del Fondo. Con el objeto de mantener o ajustar la estructura de capital, la política del Fondo es realizar lo siguiente: Observar el nivel diario de aportes y rescates en comparación con los activos líquidos y ajustar la cartera del Fondo para tener la capacidad de pagar a los titulares de cuotas en circulación. De acuerdo al contrato de administración con la CCAF de los Andes, el Fondo salvaguarda toda aquella diferencia ocasionada por un rescate masivo. Procesar rescates y recibir aportes de nuevas cuotas de acuerdo con el contrato de administración del Fondo, lo cual incluye la capacidad para diferir el pago en 48 horas. Además de requerir permanencias y aportes mínimos. Es importante señalar que la administración controla el capital sobre la base del patrimonio neto. 4.5 Estimación del valor razonable El valor razonable de activos y pasivos financieros transados en mercados activos se basa en precios de mercado cotizados en la fecha del estado de situación financiera. El precio de mercado cotizado utilizado para activos financieros mantenidos por el Fondo es el precio de compra. Por su parte el precio de mercado cotizado apropiado para pasivos financieros es el precio de venta. Se considera que un instrumento financiero es cotizado en un mercado activo si es posible obtener fácil y regularmente los precios cotizados ya sea de un mercado bursátil, operador, corredor, grupo de industria, servicio de fijación de precios, o agencia fiscalizadora, y esos precios representan transacciones de mercado reales que ocurren regularmente entre partes independientes y en condiciones de plena competencia. La política de inversiones del Fondo considera solamente la inversión en instrumentos que se transen en Bolsas de Comercio y por lo tanto siempre el valor razonable quedará dado por la cotización del instrumento en la bolsa de valores. La clasificación de mediciones a valores razonables de acuerdo con su jerarquía, que refleja la importancia de los “inputs” utilizados para la medición, se establece de acuerdo a los siguientes niveles: Nivel 1: Precios cotizados (no ajustados) en mercados activos para activos o pasivos idénticos. Nivel 2: Inputs de precios cotizados no incluidos dentro del nivel 1 que son observables para el activo o pasivo, sea directamente (esto es, como precio) o inmediatamente (es decir, derivados de precios). Nivel 3: Inputs para activo o pasivo que no están basados en datos de mercados observables. 96 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 El siguiente cuadro analiza dentro de la jerarquía del valor razonable los activos y pasivos financieros del Fondo (por clase) medidos a valor razonable al 31 de diciembre de 2014: El siguiente cuadro analiza dentro de la jerarquía del valor razonable los activos y pasivos financieros del Fondo (por clase) medidos a valor razonable al 31 de diciembre de 2013: No existen traspasos entre niveles para los períodos correspondientes al 31 de diciembre 2014 y 2013. Las inversiones cuyos valores están basados en precios de mercado cotizados en mercados activos, y por lo tanto clasificados dentro del nivel 1, incluyen acciones activas que cotizan en bolsa, derivados transados en mercados bursátiles, instrumentos de 97 deuda del Banco Central de Chile y algunas obligaciones soberanas. El Fondo no ajusta el precio cotizado para estos instrumentos. Al 31 de diciembre de 2014 y 2013 todas las inversiones mantenidas por el Fondo se mantienen en el nivel 1, sin movimientos entre niveles. 4.6 Riesgo Operacional La Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A., ha sido designada por Caja de Compensación de Asignación Familiar de Los Andes en virtud de un contrato vigente entre las partes para administrar las inversiones del Fondo. En materia de riesgo operacional, asume como definición de potenciales pérdidas originadas por fallas en los procesos internos, mal funcionamiento de los sistemas, errores humanos, o como consecuencia de fraudes o sucesos externos de cualquier naturaleza. En esta definición de riesgo se incluye el riesgo legal, pero se excluyen los riesgos estratégico y de reputación. La responsabilidad por la definición y aplicación de controles para enfrentar el riesgo operacional recae en la administración superior de cada una de las unidades administrativas y de negocio de la Administradora y de Caja de Compensación de Asignación Familiar Los Andes. El objetivo en este caso es identificar, cuantificar y controlar los diferentes factores de riesgo operativo de manera de mitigarlos. En esta materia, el Fondo cuenta con manuales de operación y sistemas de control así como definiciones a nivel de procedimientos, que apuntan a tener una segregación funcional y responsabilidad en el origen por la tarea realizada, con adecuados niveles de supervisión, monitoreo, escalamiento de excepciones, principios y lineamientos éticos formalmente establecidos, entre otros. Los manuales se revisan periódicamente y se modifican para adecuarlos a las nuevas circunstancias que significan la corrección de deficiencias detectadas, los nuevos productos, nuevos procesos, mejora de controles, incorporación de nuevos sistema de procesamiento de información, etc. Cada uno de estos manuales es sometido a la consideración de los Comités del Directorio y luego a la aprobación de este último con lo cual se consideran de plena vigencia. El modelo de gestión de riesgos, es evaluado en forma independiente y permanente por el área de Auditoría Interna, de acuerdo a programas definidos para cada año en base a riesgo, a fin de asegurar razonablemente que éste sea efectivo, tratando las excepciones con la Administración y reportando al Comité de Contraloría y al Directorio a través de éste. 98 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 Nota Nº 5 JUICIOS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS 5.1 Estimaciones Contables Críticas La preparación de estados financieros en conformidad con NIIF requiere el uso de ciertas estimaciones contables críticas. También necesita que la administración utilice su criterio en el proceso de aplicar los principios contables del Fondo. Estas áreas implican un mayor nivel de discernimiento o complejidad, o áreas donde los supuestos y estimaciones son significativos para los estados financieros y corresponden a activos financieros a valor razonable con efecto en resultado. Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, no existen juicios o estimaciones significativas efectuadas por la Administración a revelar. Nota Nº 6 CAMBIOS CONTABLES Durante el ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2014, no se han efectuado cambios contables en relación con el ejercicio anterior. Nota Nº 7 ACTIVOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE CON EFECTO EN RESULTADOS Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el Fondo presenta el siguiente detalle: a)Activos Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 99 b) 100 Efectos en resultados Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. c) Composición de la cartera 19ª Memoria y Balance 2014 101 d) El movimiento de los activos financieros a valor razonable con efecto en resultados se resume como sigue: Nota Nº 8 ACTIVOS FINANCIEROS A COSTO AMORTIZADO Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el Fondo no posee activos financieros a costo amortizado. Nota Nº 9 CUENTAS POR COBRAR Y POR PAGAR A INTERMEDIARIOS Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el Fondo no posee montos registrados en este rubro. Nota Nº 10 OTRAS CUENTAS POR COBRAR Y OTROS DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el rubro de otras cuentas por cobrar y otros documentos se compone se la siguiente manera: Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el rubro de otros documentos y cuentas por pagar se compone se la siguiente manera: 102 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 Nota Nº 11 RESCATES POR PAGAR Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el rubro de rescates por pagar se compone se la siguiente manera: Nota Nº 12 OTROS PASIVOS Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el Fondo en sus Estados Financieros no posee registros en otros pasivos. Nota Nº 13 INTERESES Y REAJUSTES Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, los intereses y reajustes se presentan según el siguiente detalle: Nota Nº 14 EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, los efectos del estado de flujos de efectivo, el efectivo y efectivo equivalente comprenden los siguientes saldos: 103 Nota Nº 15 PATRIMONIO NETO (CUOTAS EN CIRCULACIÓN) Las cuotas en circulación del Fondo ascienden a 349.940.615,067 cuotas al 31 de diciembre de 2014 con un valor de $431,9160 por cuota (327.311.780,968 cuotas al 31 de diciembre de 2013 con un valor de $ 398,2251 por cuota). Estas son emitidas como serie única, la que tiene derechos a una parte proporcional del patrimonio del Fondo. La política de inversión del Fondo sin perjuicio de lo que al respecto se establece en la Ley 19.281 y sus reglamentos, en el Decreto Ley N°3.500, en la Ley N°18.046 y su Reglamento, en el Decreto Ley N° 1.328, de 1976, y su Reglamento, en la Ley N° 18.045, y en las instrucciones obligatorias de la Superintendencia de Valores y Seguros, deberá ceñirse estrictamente a lo siguiente: a) Las inversiones que se efectúen con los recursos del Fondo, tendrán como único objetivo la obtención de una adecuada rentabilidad con un moderado riesgo. b) El Fondo deberá ser invertido, preferentemente, en instrumentos de renta fija, los que deberán estar clasificados como mínimo en categoría B de riesgo. El Fondo podrá invertir en instrumentos de renta variable sólo si se observan condiciones de mercado que sugieran una rentabilidad superior a los instrumentos de renta fija y condiciones de seguridad adecuadas. Los objetivos y políticas del Fondo para administrar los rescates del Fondo, se incluyen en las notas sobre gestión de riesgo de liquidez. Las cuotas en circulación son rescatadas previa solicitud a opción del tenedor. Sin embargo, la Administración no contempla que el comportamiento de los rescates revelado en la nota sobre riesgo de liquidez será representativo de las salidas de efectivo reales, ya que los tenedores de cuotas normalmente las retienen en el mediano o largo plazo. Los movimientos relevantes de cuotas se muestran en el estado de cambios en el patrimonio neto. Nota Nº 16 GARANTÍA CONSTITUIDA POR LA SOCIEDAD ADMINISTRADORA EN BENEFICIO DEL FONDO (ART. 55 a, LEY Nº 19.281) Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, se presenta el siguiente detalle por garantías: Nota Nº 17 GASTOS DE OPERACIÓN Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el Fondo mantiene gastos de operación que se originan producto de comisiones de compras y/o ventas de instrumentos financieros. 104 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 Nota Nº 18 RENTABILIDAD DEL FONDO La rentabilidad obtenida por el Fondo se indica en el siguiente cuadro: a) Rentabilidad acumulada: b) Rentabilidad mensual año 2014 (nominal) (*) La unidad de reajuste utilizada es la Unidad de Fomento Nota Nº 19 CUSTODIA DE VALORES (NORMA DE CARÁCTER Nº 235 DE 2009) De acuerdo a lo establecido en la Norma de Carácter General Nº 235, la situación de custodia de los títulos representativos de las inversiones realizadas por cuentas del Fondo, al 31 de diciembre 2014 y 2013, se presenta en el siguiente cuadro: 105 Año 2013 Año 2014 106 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 Nota Nº 20 EXCESOS DE INVERSIÓN De acuerdo a lo establecido por la ley Nº 19.281 y sus modificaciones. Al 31 de diciembre de 2014 no se han producido excesos de inversión. Nota Nº 21 PARTES RELACIONADAS El Fondo no posee transacciones con partes relacionadas. Nota Nº 22 INFORMACIÓN ESTADISTICA La información estadística correspondiente a los años 2014 y 2013 es la siguiente: Año 2014 Año 2013 107 Nota Nº 23 SEGMENTOS DE NEGOCIO El Fondo administra sus negocios a nivel de cartera de inversión e ingresos sin dividirlo por tipo de productos o tipo de servicios. De acuerdo con las actuales directrices de la Sociedad Administradora de Fondo para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A., la Administración ha designado que el segmento a reportar es único. Al 31 de diciembre de 2014, no existe concentración de clientes que representen más del 10% de los ingresos del Fondo, dado de que se trata de una cartera totalmente atomizada. Adicionalmente no existe concentración geográfica. Los ingresos por serie de cuotas se detallan en el Estado de Cambios en los Activos Netos. Nota Nº 24 SANCIONES El Fondo, la sociedad Administradora, sus directores y/o Administradores no han sido objeto de sanciones por parte de algún organismo fiscalizador durante los ejercicios finalizados al 31 de diciembre de 2014 y 2013. Nota Nº 25 HECHOS RELEVANTES 2014 a) Con fecha 7 de enero de 2014, se publicó la Ley N° 20.712, relativa a la Administración de Fondos de Terceros y Carteras Individuales, también conocida como Ley única de fondos (LUF), con esta Ley se crea un único cuerpo legal aplicable a la industria de la administración de fondos de terceros, que busca simplificar y modernizar la legislación aplicable, así como atraer inversión extranjera al mercado de capitales. Esta Ley modifica sustancialmente a la Ley Nº 19.281, la cual establece normas sobre arrendamiento de viviendas con promesa de compraventa, con el objeto de disminuir los costos asociados a la gestión de ahorros para la vivienda y permitir una mejor diversificación de los recursos originados en ese ahorro, se elimina la obligación de contratar los servicios de una administradora de fondos para la vivienda y de tener que conformar un fondo especial para la inversión de tales recursos, permitiendo a las instituciones recaudadoras invertir directamente los recursos en fondos nacionales que cumplan las condiciones que se establecen por Ley. b) Con fecha 23 de abril de 2014 se efectuó la 19° Junta General Ordinaria de Accionistas, donde se acordó que el directorio seguirá conformado por las mismas personas elegidas en el año 2013. c) En el marco de licitación llevada a cabo en conformidad al artículo 54, Titulo VI de la Ley N° 19.281, por la Caja de Compensación de Asignación Familiar de Los Andes, respecto de los recursos aportados y disponibles en las cuentas de ahorro para arrendamiento de viviendas con promesa de compraventa, abiertas mantenidas por dicha Institución y administradas por esta Administradora de Fondos para la Vivienda, se informa que con fecha 26 de noviembre del presente año, ha finalizado el proceso de licitación, adjudicando al oferente Banco Estado S.A. Administradora general de fondos En virtud de lo antes expuesto, y los cambios normativos introducidos por la Ley única de Fondos N°20.712, en la Ley N° 19.281, esta Administradora de Fondos para la Vivienda dejará de administrar los fondos para la vivienda Caja Andes y CCAF Variable. A la fecha de cierre de estos Estados Financieros, no han ocurrido otros hechos relevantes que puedan afectar significativamente la posición financiera y/o la interpretación de los mismos. 108 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 2013 a) Con fecha 24 de abril de 2013 se efectuó la 18° Junta General Ordinaria de Accionistas, donde se realizó la renovación total del Directorio de la Sociedad y se presentó la renuncia de don Ricardo Villegas Méndez, quedando en su remplazo don Guido Acuña García. b) Posteriormente, el mismo día 24 de abril de 2013 en sesión 208/04, se realizó la primera reunión de Directorio donde se procedió a la elección del Presidente y Vicepresidente. El directorio de la Sociedad quedó conformado de la siguiente manera: Presidente : Félix Joaquín Díaz Grohnert Vicepresidente : Nelson Rojas Mena Director : Jaime Fernández Dodds Director : Rodrigo Muñoz Vivaldi Director : Guido Acuña García Nota Nº 26 HECHOS POSTERIORES Con fecha 09 de enero de 2015, la Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. tomó para el Fondo, una póliza de seguros por $ 59.569,39 UF con vigencia entre el 01-01-2015 al 31-12-2015. Con fecha 26 de enero 2015, la Administradora solicitó la autorización de cambio de “objeto de inversión” de los planes APV respecto a los fondos para la vivienda, de acuerdo a la circular 1.898 del 3 de octubre de 2008 (derogada por la circular 2.171 de fecha 22 de enero 2015), para que se le permitiese invertir en los mismos fondos donde estarán los recursos de la cuentas de ahorro para arrendamiento de viviendas con promesa de compra venta, esto es, en los fondos mutuos de BancoEstado S.A. Administradora General de Fondos. Con fecha 13 de febrero de 2015, se materializó el traspaso del 100% de los recursos aportados en las cuentas de leasing del Fondo, hacia los FFMM de mediano y largo plazo y balanceado que administrará el Banco Estado S.A. Administradora General de Fondos, con esto la Administración se adecúa a la normativa vigente (Ley N° 20.712) invirtiendo los recursos de las cuentas de ahorro para arrendamiento de viviendas con promesa de compraventa, en cuotas de Fondos Mutuos fiscalizados por la Superintendencia de Valores y Seguros. Entre el 01 de enero de 2015 y la fecha de emisión de los Estados Financieros (25 de febrero de 2015), no existen otros hechos posteriores que pudieran afectar la situación financiero-contable. 109 110 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 Estados Financieros Al 31 de diciembre de 2014 y 2013 Fondo para la Vivienda CCAF-Variable (Cifras en M$) CONTENIDO Informe de los auditores independientes Estados de Situación Financiera Estados de Resultados Integrales Estados de Cambios en el Patrimonio Neto Estados de Flujos de Efectivo Notas a los Estados Financieros 111 Informe Auditores Independientes Referido a los estados financieros al 31 de diciembre de 2014 112 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 113 ESTADOS DE SITUACIÓN FINANCIERA Al 31 de diciembre de 2014 y 2013 (*) D.S de Hacienda N° 1334 de 1995 114 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 ESTADOS DE RESULTADOS INTEGRALES Al 31 de diciembre de 2014 y 2013 115 ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO Al 31 de diciembre de 2014 y 2013 116 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO (METODO DIRECTO) Al 31 de diciembre de 2014 y 2013 117 Notas a los Estados Financieros Nota Nº 1 INFORMACIÓN GENERAL El Fondo para la Vivienda CCAF-Variable, en adelante “El Fondo”, domiciliado en San Ignacio 50 Santiago Centro, fue constituido bajo las leyes chilenas Nº 19.281 “Cuentas de ahorro para el arrendamiento de vivienda con promesa de compraventa”, y Nº 19.768 “Planes de Ahorro Previsional Voluntario”. La dirección de su oficina registrada es San Ignacio Nº 50, Santiago. El objetivo del Fondo es establecer un sistema alternativo de adquisición de vivienda mediante la acumulación de recursos en una cuenta de ahorro. Cualquier persona puede abrir una o más cuentas con el sólo objeto de constituir ahorro, pudiendo también ser utilizadas para postular al sistema de subsidio habitacional tradicional. Con fecha 28 de marzo de 1996, mediante Res. Ex Nro. 001, la Superintendencia de Valores y Seguros aprobó el Contrato de Administración vigente a la fecha de los presentes estados Financieros. Con fecha 07 de enero de 2014, se publicó la Ley N°20.712, que regula la administración de fondos de terceros y carteras individuales, se crea un único cuerpo legal aplicable a la industria de la administración de fondos de terceros, que busca simplificar y modernizar la legislación aplicable, así como atraer inversión extranjera al mercado de capitales. Se derogan las leyes que contenían normas especiales en esta materia y se sistematiza y equiparan los beneficios tributarios de los fondos de inversión constituidos en Chile y los extranjeros. El inicio de vigencia de dicha ley comienza a regir el primer día del mes subsiguiente al de la dictación del D.S. N°129 publicado el día 08-03-2014, sin embargo, las administradoras de fondos mutuos, de fondos de inversión, de fondos para la vivienda (las AFV) y generales de fondos deberán adecuar sus estatutos a las disposiciones establecidas en esta ley, así como cumplir las exigencias contempladas en este cuerpo legal, en el plazo de un año contado desde la publicación del decreto supremo a que hace referencia el artículo 1º transitorio. Dado lo anterior, con fecha 11 de agosto de 2014, esta administradora solicitó un pronunciamiento a esa Superintendencia respecto a que si es efectivo que las administradoras de fondos para la vivienda y los fondos de ahorro para la vivienda se mantienen vigentes después de la entrada en vigencia de la Ley Única de Fondos, o si, para continuar existiendo, es necesario transformar a dichas sociedades en AGF y a dichos fondos en otro tipo de fondos de aquellos permitidos por la Ley Única de Fondos, situación que al menos al cierre de los estados financieros al 31 de diciembre 2014 no se había recibido comunicación alguna por parte de ese organismo fiscalizador, razón por la cual, CCAF de Los Andes ante este escenario de incertidumbre y con el objeto de adecuarse a la LUF, es que decidió iniciar un proceso de licitación para la inversión de los recursos ahorrados en los Fondos para la Vivienda Caja-Andes y CCAF-Variable, para que éstos fueran invertidos en Fondos Mutuos. La licitación fue adjudicada, en noviembre de 2014, a BancoEstado S.A. Administradora General de Fondos, cuya oferta de fondos incluyó similares políticas de inversión que cada uno de los fondos para la vivienda existentes. Adicionalmente, con fecha 26 de enero 2015, esta administradora, solicitó la autorización de cambio de “objeto de inversión” de los planes APV respecto a los fondos para la vivienda, de acuerdo a la circular 1.898 del 3 de octubre de 2008 (derogada por la circular 2.171 de fecha 22 de enero 2015), para que se le permitiese invertir en los mimos fondos donde estarán los recursos de la cuentas de ahorro para arrendamiento de viviendas con promesa de compra venta, esto es, en los fondos mutuos de BancoEstado S.A. Administradora General de Fondos. En este contexto, con fecha 13 de febrero de 2015, se materializó el traspaso de los recursos depositados en cuentas de ahorro de la Ley N° 19.281, tanto los que constituían el fondo para la vivienda Caja Andes como los que constituían el fondo para la vivienda CCAF Variable hacia los fondos mutuos de mediano y largo plazo y balanceado respectivamente, ambos fondos mutuos administrados por BancoEstado S.A. Administradora General de Fondos y fiscalizados por la Superintendencia de Valores y Seguros. Al 31.12.2014 las actividades de inversión del Fondo son administradas por la Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. Rut 96.777.540-1, en adelante “La Administradora”. La Sociedad administradora pertenece al grupo Nº 136 y fue autorizada mediante Resolución exenta Nº 263 de fecha 29 de diciembre de 1995. 118 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 Nota Nº 2 RESUMEN DE CRITERIOS CONTABLES SIGNIFICATIVOS Los principales criterios contables aplicados en la preparación de estos Estados Financieros se exponen a continuación. Estos principios han sido aplicados sistemáticamente a todos los ejercicios presentados. 2.1 Bases de preparación a) Declaración de cumplimiento Los presentes Estados Financieros, conformado por el Estado de Situación Financiera, Estado de Resultados Integrales, Estado de Cambio en el Patrimonio Neto y Estado de Flujos de Efectivo han sido preparados de acuerdo con Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) y representa la adopción integral, explícita, sin reservas de las referidas normas internacionales y fueron aplicadas de manera uniforme a los ejercicios que se presentan. Los presentes Estados Financieros fueron aprobados por el Directorio en sesión N° 230/02 el día 25 de febrero de 2015. En la preparación de los presentes Estados de Situación Financiera bajo NIIF al 31 de diciembre de 2014, la Administración ha utilizado su mejor saber y entender con relación a las normas e interpretaciones que serán aplicadas y los hechos y circunstancias actuales, los mismos pueden estar sujetos a cambios. Normas emitidas vigentes y no vigentes 119 120 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. La Administradora ha evaluado las normas antes señaladas y estima que estas no tendrán un impacto significativo en la confección de sus Estados Financieros. Normas emitidas y no Vigentes La Administradora ha evaluado las normas antes señaladas y estima que estas no tienen un impacto significativo en la confección de sus Estados Financieros. Normas emitidas Vigentes 19ª Memoria y Balance 2014 b) Período cubierto. Los presentes Estados Financieros cubren los ejercicios comprendidos entre el 1º de enero al 31 de diciembre de 2014 y 2013. 2.2 Conversión de moneda extranjera a) Moneda funcional y de presentación Los inversionistas del Fondo proceden principalmente del mercado local, siendo las suscripciones y rescates de las cuotas en circulación denominadas en pesos chilenos. La principal actividad del Fondo es invertir en valores y ofrecer a los inversionistas del mercado local una alta rentabilidad comparada con otros productos disponibles en el mercado local. El rendimiento del Fondo es medido e informado a los inversionistas en pesos chilenos, por lo tanto, será considerado como la moneda que representa más fielmente los efectos económicos de las transacciones, hechos y condiciones subyacentes. Los Estados Financieros son presentados en pesos chilenos, que es la moneda funcional y de presentación del Fondo y ha sido redondeada a la unidad de mil más cercana (M$). b) Transacciones y saldos Las transacciones en moneda distinta al peso chileno son convertidas a la moneda funcional utilizando los tipos de cambio vigentes en la fechas de las transacciones. Los activos y pasivos financieros en moneda distinta al peso chileno son convertidos a la moneda funcional utilizando el tipo de cambio vigente a la fecha del estado de situación financiera. Durante los ejercicios 2014 y 2013 el Fondo no operó con moneda distinta al peso chileno y no posee saldos en moneda extranjera. Las diferencias de cambio que surgen de la conversión de dichos activos y pasivos financieros son incluidas en el Estado de Resultados Integrales. Las diferencias de cambio relacionadas con el efectivo y efectivo equivalente se presentan en el Estado de Resultados Integrales dentro de “Diferencias de cambios netas sobre efectivo y efectivo equivalente”. Las diferencias de cambio relacionadas con activos y pasivos financieros contabilizados a costo amortizado se presentan en el Estado de Resultados Integrales dentro de “Diferencias de cambio netas sobre activos financieros a costo amortizado”. Las diferencias de cambio relacionadas con los activos y pasivos financieros contabilizados a valor razonable con efecto en resultados son presentadas en el estado de resultados dentro de “Cambios netos en valor razonable de activos financieros y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados”. 2.3 Activos y Pasivos financieros 2.3.1 Clasificación El Fondo clasifica sus inversiones en instrumentos de deuda y de capitalización, como activos financieros a valor razonable con efecto en resultados. 2.3.1.1 Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados Un activo financiero es clasificado a valor razonable con efecto en resultados si es adquirido principalmente con el propósito de su negociación (venta o recompra en el corto plazo) o es parte de una cartera de inversiones financieras identificables que son administradas en conjunto y para las cuales existe evidencia de un escenario real reciente de realización de beneficios de corto plazo. 2.3.1.2 Activos financieros a costo amortizado Los activos a costo amortizado son activos financieros no derivados con pagos fijos o determinables y vencimiento fijo, sobre los cuales la Administración tiene la intención de percibir los flujos de intereses y diferencias de cambio de acuerdo con los términos contractuales del instrumento. La Sociedad evalúa a cada fecha del estado de situación financiera si existe evidencia objetiva de desvalorización o deterioro en el valor de un activo financiero o grupo de activos financieros bajo esta categoría. 121 2.3.1.3 Pasivos financieros Los instrumentos financieros derivados en la posición pasiva, son clasificados como pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados. El resto de los pasivos financieros, son clasificados como “Otros pasivos” de acuerdo con NIC 39. 2.3.2 Reconocimiento, baja y medición Las compras y ventas de inversiones en forma regular se reconocen en la fecha de la transacción, la fecha en la cual el Fondo se compromete a comprar o vender la inversión. Los activos financieros y pasivos financieros se reconocen inicialmente al valor razonable. Los costos de transacción se imputan a gasto en el Estado de Resultados cuando se incurre en ellos en el caso de activos y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados. Los costos de transacciones son costos en los que se incurre para adquirir activos o pasivos financieros. Ellos incluyen honorarios, comisiones y otros conceptos vinculados a la operación pagados a agentes, asesores, corredores y operadores. Los activos financieros se dan de baja contablemente cuando los derechos a recibir flujos de efectivo a partir de las inversiones han expirado o el Fondo ha transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios asociados a su propiedad. Con posterioridad al reconocimiento inicial, todos los activos financieros y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultado son medidos al valor razonable. Las ganancias y pérdidas que surgen de cambios en el valor razonable de la categoría “Activos financieros o pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados” son presentadas en el estado de resultados integrales dentro del rubro “Cambios netos en valor razonable de activos financieros y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados” en el periodo en el cual surgen. Los ingresos por dividendos procedentes de activos financieros a valor razonable con efecto en resultados se reconocen en estado de resultados integrales dentro de “Ingresos por dividendos” cuando se establece el derecho del Fondo a recibir su pago. El interés sobre títulos de deuda a valor razonable con efecto en resultados se reconoce en el estado de resultados integrales dentro de “Intereses y reajustes” en base al tipo de interés efectivo. 2.3.3 Estimación del valor razonable El valor razonable de activos y pasivos financieros transados en mercados activos (tales como derivados e inversiones para negociar) se basa en precios de mercado cotizados en la fecha del estado de situación financiera. El precio de mercado cotizado utilizado para activos financieros mantenidos por el Fondo es el precio de compra; el precio de mercado cotizado apropiado para pasivos financieros es el precio de venta (en caso de existir precios de compra y ventas diferentes). Cuando el Fondo mantiene instrumentos financieros derivados que se pagan por compensación utiliza precios de mercado intermedios como una base para establecer valores razonables para compensar las posiciones de riesgo y aplica este precio de compra o venta a la posición neta abierta, según sea apropiado. El valor razonable de activos y pasivos financieros que no son transados en un mercado activo (por ejemplo, derivados extrabursátiles) se determina utilizando técnicas de valoración. El Fondo utiliza una variedad de métodos y formula supuestos que están basados en condiciones de mercado existentes a cada fecha del estado de situación financiera. Las técnicas de valoración empleadas incluyen el uso de transacciones entre partes independientes comparables recientes, la diferencia a otros instrumentos que son sustancialmente similares, el análisis de flujos de efectivo descontados, los modelos de precios de opciones y otras técnicas de valoración comúnmente utilizadas por participantes de mercado, que aprovechan al máximo los “imputs” (aportes de datos) del mercado y dependen lo menos posible de los “inputs” de entidades específicas. 2.4 Presentación neta o compensada de instrumentos financieros Los activos y pasivos financieros son compensados y el monto neto es así informado en el estado de situación financiera cuando existe un derecho legal para compensar los importes reconocidos y existe la intención de liquidar sobre una base neta, o realizar el activo y liquidar el pasivo simultáneamente. 122 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 2.5 Cuentas por cobrar y pagar a intermediarios Los montos por cobrar y pagar a intermediarios representan deudores por valores vendidos y acreedores por valores comprados que han sido contratados pero aún no saldados o entregados en la fecha del estado de situación financiera, respectivamente. Estos montos se reconocen a valor nominal, a menos que su plazo de cobro o pago supere los 90 días, en cuyo caso se reconocen inicialmente a valor razonable y posteriormente se miden al costo amortizado empleando el método de interés efectivo. Dichos importes se reducen por la provisión por deterioro de valor para montos correspondientes a cuentas por cobrar a intermediarios. 2.6 Deterioro de valor de activos financieros a costo amortizado El Fondo no mantiene activos financieros a costo amortizado por lo cual no existen cálculos de deterioro de valor de activos financieros durante los ejercicios 2014 y 2013. De existir en un futuro activos financieros a costo amortizado dentro de la cartera de inversiones se establecerá una provisión por deterioro del valor de montos correspondientes a activos financieros a costo amortizado, cuando hay evidencia objetiva de que el Fondo no será capaz de recaudar todos los montos adeudados por el instrumento. Las dificultades financieras significativas del emisor o deudor, la posibilidad de que el mismo entre en quiebra o sea objeto de reorganización financiera, y el incumplimiento en los pagos son considerados como indicadores de que el instrumento o monto adeudado ha sufrido deterioro del valor. Una vez, que un activo financiero o un grupo de activos financieros similares haya sido deteriorado, los ingresos financieros se reconocen utilizando el tipo de interés empleado para descontar los flujos de efectivo futuros con el fin de medir el deterioro del valor mediante la tasa efectiva original. 2.7 Efectivo y efectivo equivalente El efectivo y efectivo equivalente incluye bancos y cuotas de fondos mutuos utilizados para administrar su caja. 2.8 Cuotas en circulación La NIC 32 define un instrumento financiero redimible que cumple la definición de un pasivo financiero, se clasifica como un instrumento de patrimonio si reúne todas las características y las siguientes condiciones: (a) El instrumento no incorpora una obligación contractual: (i) de entregar efectivo u otro activo financiero a otra entidad; o (ii) de intercambiar activos o pasivos financieros con otra entidad, en condiciones que sean potencialmente desfavorables el emisor. (b) Si el instrumento será o podrá ser liquidado con los instrumentos de patrimonio propios del emisor, es: (i) un instrumento no derivado, que no comprende ninguna obligación contractual para el emisor de entregar un número variable de los instrumentos de patrimonio propio; o (ii) un instrumento derivado a ser liquidado exclusivamente por el emisor a través del intercambio de una cantidad fija de efectivo u otro activo financiero por una cantidad fija de sus instrumentos de patrimonio propios; a estos efectos no se incluirán entre los instrumentos de patrimonio propios de la entidad a los que sean, en sí mismos, contratos para la futura recepción o entrega de instrumentos de patrimonio propios de la entidad. El Fondo emite cuotas, las cuales se pueden recuperar a opción del partícipe. El Fondo ha emitido 1.309.946,199 cuotas, las cuales poseen características idénticas. De acuerdo con lo descrito, las cuotas se clasifican como patrimonio. Las cuotas en circulación pueden ser rescatadas sólo a opción del partícipe por un monto de efectivo igual a la parte proporcional del valor del patrimonio neto (de acuerdo a las normas del D.S. Nº 1.334) del Fondo en el momento del rescate. El valor de la cuota del Fondo se calcula dividiendo el patrimonio neto por el número total de cuotas en circulación, conforme a lo que ordena el D.S. Nº 1.334. 123 2.9 Ingresos financieros e ingresos por dividendos Los ingresos financieros se reconocen a prorrata del tiempo transcurrido, utilizando el método de interés efectivo e incluye ingresos financieros procedentes de efectivo y efectivo equivalente y títulos de deuda. Los ingresos por dividendos se reconocen cuando se establece el derecho a recibir su pago. 2.10 Tributación El Fondo está bajo las leyes vigentes en Chile, no existiendo ningún impuesto sobre ingresos, utilidades, ganancias de capital u otros impuestos pagaderos por el Fondo. El Fondo para el período 2014 y 2013 no registra inversiones en el extranjero. 2.11 Garantías Para garantías otorgadas distintas de efectivo, si la contraparte posee el derecho contractual de vender o entregar nuevamente en garantía el instrumento, el Fondo clasifica los activos en garantía en el estado de situación financiera de manera separada del resto de los activos, identificando su afectación en garantía. Cuando la contraparte no posee dicho derecho, sólo se revela la afectación del instrumento en garantía en nota a los Estados Financieros. 2.12 Normas de valorización de instrumentos financieros de acuerdo al D.S. Nº 1.334 En atención a lo establecido en el artículo 26 de D.S. Nº 1.334 los instrumentos mantenidos en cartera por el Fondo, se deberán valorizar diariamente de acuerdo a los siguientes criterios: 124 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 2.13 Intereses y Reajustes Los intereses y reajustes representan la rentabilidad obtenida por los instrumentos financieros dentro de un período determinado, para estos estados financieros, corresponden a intereses y reajustes del período 2014, representando intereses devengados a la fecha de cierre, intereses ganados y reajustes de montos mantenidos en moneda reajustable (UF). 2.14 Conversión de Aportes y Rescates Para expresar los valores de los aportes y rescates en cuotas, se utilizó el valor cuota del día 31 de diciembre de 2014 el cual asciende a $5.080,7815 (y al 31 de diciembre de 2013 el que asciende a $4.652,8165). 125 Nota Nº 3 POLÍTICA DE INVERSIÓN DEL FONDO La política de inversión se encuentra definida en el Contrato de Administración del Fondo, aprobado por la Superintendencia de Valores y Seguros, según Resolución Exenta Nº 001, de fecha 28 de marzo de 1996, el que se encuentra disponible en nuestras oficinas ubicadas en San Ignacio Nº 50, Santiago, Chile. La política de inversión vigente se encuentra aprobada por el Directorio en la sesión N° 215/11 del 20 de noviembre de 2013, la cual hace mención a lo siguiente: 126 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 Nota Nº 4 ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS La presente nota revela las políticas, criterios y procedimientos de gestión de riesgo desarrollados por la Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. (en adelante la “Administradora”) de acuerdo a la Circular N°1.869 de la SVS. La función de administración de riesgos busca garantizar que las posiciones tanto propias como de terceros, se mantengan en todo momento dentro de los límites establecidos por la política de cada Fondo y de la Administradora, a fin de garantizar la situación financiera de la Administradora. Las unidades de negocios en este aspecto, deben buscar mantener su Nivel de operaciones y la toma de riesgos dentro de los límites establecidos. Asimismo, la función de administración de riesgos de la Administradora busca identificar y monitorear los factores que inciden los riesgos de mercado, de crédito, de liquidez, capital, operacional y riesgos fiduciarios propios de la actividad. Los objetivos, políticas y procedimientos para la administración de riesgos, son aprobados por lo menos en forma anual por el Directorio de la Administradora, garantizando la preocupación constante por la administración de riesgo de la institución. Cabe mencionar que existe una segregación de funciones entre control, riesgo y negocio que garantiza que la función de control se realice en forma autónoma e independiente de las áreas de negociación 4.1 Gestión de riesgo financiero El Fondo se encuentra expuesto a riesgos financieros provenientes del riesgo cambiario o de moneda, riesgos por tipo de interés, riesgos de variación de precio de las inversiones, riesgo de crédito y riesgo de liquidez. Las políticas y procedimientos de administración de riesgo del Fondo buscan maximizar la rentabilidad del Fondo y de los propios clientes, dentro de un marco de límites apropiados que garanticen una gestión de riesgo de acuerdo a las mejores prácticas de la industria y de las políticas de la Administradora y de la Caja de Compensación de Asignación Familiar Los Andes, sociedad matriz de la Administradora. La Administradora cuenta con la Política de Administración de Liquidez, Planes de Contingencia, Política de Administración de Capital, Política de Líneas de Financiamiento de Liquidez y Políticas propias de cada Fondo que le permiten asegurar en todo momento el correcto funcionamiento de los ingresos y egresos de inversión. Además la Administradora cuenta con límites y alertas de administración de riesgos tanto normativos como internos entre los cuales se pueden mencionar los de patrimonio mínimo, garantías, límites de inversión, límites de duración, límites de vencimientos a rescate, entre otros. 4.1.1Riesgo de mercado En este capítulo se incluyen las potenciales pérdidas causadas por cambios en los precios de mercado y que podrían generar efectos adversos en la situación financiera de los Fondos que maneja la Administradora. Abarca, el riesgo cambiario, el riesgo de tasas de interés y los riesgos de precios en relación con los activos financieros del Fondo. Según la clasificación anterior de riesgo de mercado y a la actual Estructura de las Carteras de Inversión de la Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción, dicha entidad identificrá, medirá y cuantificará los siguientes riesgos conforme a su importancia en dichos portafolios de inversión: Riesgo de tasa de interés Se medirá y cuantificará el riesgo de tasa de interés al que está expuesta la cartera de inversión del Fondo a través del procedimiento de determinación de la duration modificada y análisis de la convexidad de cada portafolio de inversión, considerando como base los siguientes supuestos: 127 Que la yield curve de los instrumentos financieros que componen las carteras de inversión se mueven en forma paralela a las variaciones de la tasa de interés de política monetaria (TPM) fijada por el Banco Central de Chile y Que los activos financieros que componen las carteras de inversión no constituyen inversiones a vencimiento, y por lo tanto, tal y conforme a la política de inversiones se podrá cambiar la composición de la cartera entre instrumentos de capitalización e instrumentos de deuda, así como actuar sobre el plazo de la cartera conforme a los pronósticos del comportamiento de la tasa de interés. Para evaluar la exposición al riesgo de las tasas de interés, la Administración del Fondo realiza el siguiente análisis de sensibilidad, el cual se realiza de acuerdo al cálculo de la elasticidad / tasa del Fondo, bajo el supuesto de un cambio de un 1% en la (TPM), en el periodo de un mes, usando las variables Duration y Convexidad (normal) y las variables Duration Modificada y Convexidad (Modificada), calculadas en base a los datos entregados por la Bolsa de Valores del Mercado Nacional. El resultado de dicho análisis se presenta en el siguiente cuadro: (*) Se excluyen del análisis los Depósitos a Plazo Las variaciones experimentadas por el Fondo, ante una variación de un 1% en la TPM, se encuentran dentro de lo esperado por la Administración quienes aceptan hasta un máximo de 5%. Riesgo por reajustabilidad Se medirá y cuantificará el riesgo por reajustabilidad al que está expuesta la cartera de inversión del Fondo, a través del siguiente procedimiento: Identificar periódicamente la estructura de balance del Fondo respecto de sus posibles descalces de moneda, donde uno de los más relevantes puede estar dado por descalces con la unidad de fomento (UF), tratada como moneda para estos efectos. Monitorear periódicamente la evolución del índice de precios al consumidor y por consecuencia el valor de la unidad de fomento, de manera de adoptar posiciones que nos permitan resguardarnos del panorama inflacionario, por cuanto entendemos que los instrumentos de renta fija expresados en UF operan como un seguro de inflación implícito sobre las carteras de inversión. Riesgo de precios La Administración medirá y cuantificará el riesgo de precios en relación con los activos financieros del Fondo, a través del siguiente procedimiento, que privilegia el uso de sistemas automatizados para alimentar los procesos de medición y registro: Definiendo a través de su política de inversiones que la valorización de las carteras se efectuará según los precios diarios del mercado secundario. Dicha valorización se efectuará sobre el 100% de los instrumentos considerando su “valor razonable” (fair value), entendiéndose como tal, el precio que alcanzaría un instrumento, en un determinado momento, en una transacción libre y voluntaria entre partes interesadas, debidamente informadas e independientes entre sí. Para obtener el “valor razonable” y asegurarse que dicho valor refleje fielmente los precios y tasas vigentes en los mercados, las condiciones de liquidez y profundidad del mercado, la Administración obtendrá los precios directamente desde la Sociedad Bolsa de Comercio de Santiago y Bolsa de Valores del Mercado Chileno, en virtud del contrato de arriendo vigente suscrito con dicha entidad el 1º de octubre de 1998. 128 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 La responsabilidad de asegurar permanentemente una correcta valoración de las carteras a su valor razonable, recae en personas independientes de aquellas encargadas de la negociación de los instrumentos, lo cual implica asumir un control segmentado sobre este proceso y, por lo tanto, una adecuada estructura de control sobre los riesgos asociados a la valorización de carteras. Riesgo cambiario Actualmente el Fondo no cuenta con operaciones e inversiones expresadas en una moneda distinta al peso chileno, lo que implica asumir a la fecha que no existe el riesgo cambiario. Ahora bien, si en lo sucesivo el Fondo por alguna circunstancia deba adoptar posiciones en instrumentos expresados en divisas, se definirá oportunamente para esta situación una metodología que permita gestionar adecuadamente el riesgo cambiario. 4.2 Riesgo de crédito Se define como la potencial exposición económica debido al incumplimiento por parte de un tercero de los términos y las condiciones que estipula un contrato o un convenio, comprendiendo las siguientes categorías: Riesgo de crédito del emisor: Exposición a potenciales quiebras o deterioro de solvencia en los instrumentos de un emisor, que estén dentro de un Fondo. Riesgo de crédito de la contraparte: Exposición a potenciales pérdidas como resultado de un incumplimiento de contrato o del incumplimiento de una contraparte a su parte de una transacción en el proceso de compensación y liquidación. Atendiendo a dicha clasificación, la Administración del Fondo medirá el riesgo crediticio definiendo a través de su política de inversiones la naturaleza y calidad de los instrumentos financieros en los cuales es posible invertir. De acuerdo a esta política, se permite la inversión solamente en los instrumentos y emisores autorizados en la Ley Nº 19.281. Sin perjuicio de esto y en consideración a las características particulares de algunos de estos instrumentos se deberá someter a consideración del Comité de Inversiones cualquier proposición de inversión en los siguientes títulos: Cuotas de Fondos de inversión. Títulos de crédito, bonos, acciones y cuotas de fondos mutuos emitidos por empresas, bancos u organismos extranjeros. Operaciones de cobertura de riesgo. Otros títulos que autorice el Banco Central. Los límites de inversión de los títulos indicados en el número anterior serán aquellos que establecen las leyes y la normativa vigente o los establecidos por el Comité de Inversiones en caso de que fije límites inferiores a éstos. No obstante, la inversión en instrumentos clasificados en categoría “BBB” o “N-3” de riesgo debe ser autorizada en forma expresa por el Comité de Inversiones. Cada vez que la clasificación de un instrumento cae a categoría “BBB” o “N-3” de riesgo, se somete a consideración del Comité de Inversiones la mantención de dicha inversión. Un monitoreo periódico de la clasificación de riesgo de los activos que componen las carteras de inversión permitirá detectar oportunamente cualquier deterioro en la solvencia del emisor que afecte materialmente la exposición al riesgo crediticio de los Fondos para la vivienda administrados. Al 31 de diciembre 2014 y 2013, las exposiciones globales de riesgo de mercado fueron las siguientes: 129 Al 31 de diciembre 2014 y 2013, la exposición total del Fondo al riesgo de precios fue la siguiente: Al 31 de diciembre, la exposición total del Fondo al riesgo de precios incluida la exposición sobre contratos de derivados (a valores nacionales) fue la siguiente: El Fondo también administra su exposición al riesgo de precios analizando la cartera de inversión por sector industrial y haciendo una evaluación comparativa de la ponderación por sector con aquella del Índice IPSA. La política del Fondo es mantener una estructura de inversión en acciones que no se separe demasiado del IPSA, pudiendo sobre ponderar sectores que, de acuerdo al análisis mensual que realiza el Comité de Finanzas del Directorio, tengan perspectivas de obtener rendimientos por sobre el rendimiento del mencionado índice. El siguiente cuadro es un resumen de las concentraciones significativas por sector dentro de la cartera de inversión al 31 de diciembre de 2014 y 2013. 130 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 La calidad crediticia de la cartera de inversiones del Fondo al 31 de diciembre de 2014 y 2013, se muestra en el cuadro siguiente: La exposición máxima al riesgo de crédito ante cualquier aumento del crédito al 31 de diciembre es el valor contable de los activos financieros como se describe a continuación: 131 4.3 Riesgo de liquidez El riesgo de liquidez es el riesgo asociado a la posibilidad de que el Fondo no sea capaz de generar suficientes recursos de efectivo para liquidar sus obligaciones en su totalidad a su vencimiento o ante solicitudes de rescate. Con el objetivo de administrar la liquidez total del Fondo, éste tiene la capacidad de diferir el pago de las solicitudes de rescate diarias durante un periodo no superior a diez días. El Fondo no difirió el pago de ningún rescate durante el 2014. De acuerdo con la política del Fondo, la posición global de liquidez es monitoreada diariamente por el área de Tesorería. El siguiente cuadro analiza los pasivos mantenidos por el Fondo dentro de agrupaciones de vencimiento relevantes en base al período restante en la fecha de balance respecto de la fecha de vencimiento contractual. Las cuotas en circulación son rescatadas previa solicitud del titular. Sin embargo, la Administración no considera que el vencimiento contractual divulgado en el cuadro anterior sea representativo de la salida de efectivo real, ya que los titulares de estos instrumentos normalmente los retienen en el mediano a largo plazo. Al 31 de diciembre de 2014 y 2013 ningún inversionista individual mantuvo más del 10% de las cuotas en circulación del Fondo. El siguiente cuadro ilustra la liquidez esperada de los activos mantenidos: 132 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 4.4 Gestión de Riesgo de Capital El capital del Fondo está representado por el patrimonio neto. El importe de patrimonio neto puede variar de manera significativa diariamente ya que el Fondo está sujeto a aportes y rescates periódicos a discreción de los titulares de cuotas. El objetivo del Fondo cuando administra capital es salvaguardar la capacidad del mismo para continuar como una empresa en marcha con el objeto de proporcionar rentabilidad para los titulares de las cuentas y mantener una sólida base de capital para apoyar el desarrollo de las actividades de inversión del Fondo. Con el objeto de mantener o ajustar la estructura de capital, la política del Fondo es realizar lo siguiente: Observar el nivel diario de aportes y rescates en comparación con los activos líquidos y ajustar la cartera del Fondo para tener la capacidad de pagar a los titulares de cuotas en circulación. De acuerdo al contrato de administración con la CCAF de los Andes, el Fondo salvaguarda toda aquella diferencia ocasionada por un rescate masivo. Procesar rescates y recibir aportes de nuevas cuotas de acuerdo con el contrato de administración del Fondo, lo cual incluye la capacidad para diferir el pago en 48 horas. Además de requerir permanencias y aportes mínimos. Es importante señalar que la administración controla el capital sobre la base del patrimonio neto. 4.5 Estimación del valor razonable El valor razonable de activos y pasivos financieros transados en mercados activos se basa en precios de mercado cotizados en la fecha del estado de situación financiera. El precio de mercado cotizado utilizado para activos financieros mantenidos por el Fondo es el precio de compra; el precio de mercado cotizado apropiado para pasivos financieros es el precio de venta. Se considera que un instrumento financiero es cotizado en un mercado activo si es posible obtener fácil y regularmente los precios cotizados ya sea de un mercado bursátil, operador, corredor, grupo de industria, servicio de fijación de precios, o agencia fiscalizadora, y esos precios representan transacciones de mercado reales que ocurren regularmente entre partes independientes y en condiciones de plena competencia. La política de inversiones del Fondo considera solamente la inversión en instrumentos que se transen en Bolsas de Comercio y por lo tanto siempre el valor razonable quedará dado por la cotización del instrumento en la bolsa de valores. La clasificación de mediciones a valores razonables de acuerdo con su jerarquía, que refleja la importancia de los “inputs” utilizados para la medición, se establece de acuerdo a los siguientes niveles: Nivel 1: Precios cotizados (no ajustados) en mercados activos para activos o pasivos idénticos. Nivel 2: Inputs de precios cotizados no incluidos dentro del nivel 1 que son observables para el activo o pasivo, sea directamente (esto es, como precio) o inmediatamente (es decir, derivados de precios). Nivel 3: Inputs para activo o pasivo que no están basados en datos de mercados observables. El siguiente cuadro analiza dentro de la jerarquía del valor razonable los activos financieros del Fondo (por clase) medidos a valor razonable al 31 de diciembre de 2014 y 2013. Cabe hacer presente que a esa fecha el Fondo no presenta pasivos: 133 Año 2014 Año 2013 No existen traspasos entre niveles para los períodos 2014 y 2013. Las inversiones cuyos valores están basados en precios de mercado cotizados en mercados activos, y por lo tanto clasificados dentro del nivel 1, incluyen acciones activas que cotizan en bolsa, derivados transados en mercados bursátiles, instrumentos de deuda del Banco Central de Chile y algunas obligaciones soberanas. El Fondo no ajusta el precio cotizado para estos instrumentos. Al 31 de diciembre de 2014 todas las inversiones mantenidas por el Fondo se mantienen en el nivel 1, sin movimientos entre niveles. 134 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 4.6 Riesgo Operacional La Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A., ha sido designada por Caja de Compensación de Asignación Familiar de Los Andes, en virtud de un contrato vigente entre las partes para administrar las inversiones del Fondo. En materia de riesgo operacional, asume como definición potenciales pérdidas originadas por fallas en los procesos internos, mal funcionamiento de los sistemas, errores humanos, o como consecuencia de fraudes o sucesos externos de cualquier naturaleza. En esta definición de riesgo se incluye el riesgo legal, pero se excluyen los riesgos estratégico y de reputación. La responsabilidad por la definición y aplicación de controles para enfrentar el riesgo operacional recae en la administración superior de cada una de las unidades administrativas y de negocio de la Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A., y de Caja de Compensación de Asignación Familiar de Los Andes. El objetivo en este caso es identificar, cuantificar y controlar los diferentes factores de riesgo operativo de manera de mitigarlos. En esta materia, la Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A., cuenta con manuales de operación y sistemas de control así como definiciones a nivel de procedimientos, que apuntan a tener una segregación funcional y responsabilidad en el origen por la tarea realizada, con adecuados niveles de supervisión, monitoreo, escalamiento de excepciones, principios y lineamientos éticos formalmente establecidos, entre otros. Los manuales se revisan periódicamente y se modifican para adecuarlos a las nuevas circunstancias que significan la corrección de deficiencias detectadas, los nuevos productos, nuevos procesos, mejora de controles, incorporación de nuevos sistema de procesamiento de información, etc. Cada uno de estos manuales es sometido a la consideración de los Comités del Directorio y luego a la aprobación de este último con lo cual se consideran de plena vigencia. El modelo de gestión de riesgos, es evaluado en forma independiente y permanente por el área de Auditoría Interna, de acuerdo a programas definidos para cada año en base a riesgo, a fin de asegurar razonablemente que éste sea efectivo, tratando las excepciones con la administración y reportando al Comité de Contraloría y al Directorio a través de éste. Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 135 Nota Nº 5 JUICIOS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS 5.1 Estimaciones Contables Críticas La preparación de estados financieros en conformidad con NIIF requiere el uso de ciertas estimaciones contables críticas. También necesita que la administración utilice su criterio en el proceso de aplicar los principios contables del Fondo. Estas áreas implican un mayor nivel de discernimiento o complejidad, o áreas donde los supuestos y estimaciones son significativos para los estados financieros y corresponden a activos financieros a valor razonable con efecto en resultado. Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, no existen juicios o estimaciones significativas efectuadas por la Administración a revelar. Nota Nº 6 CAMBIOS CONTABLES Durante el ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2014, no se han efectuado cambios contables en relación con el ejercicio anterior. Nota Nº 7 ACTIVOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE CON EFECTO EN RESULTADOS Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el Fondo presenta el siguiente detalle respecto a los activos financieros a valor razonable con efecto en resultado: a)Activos b) 136 Efectos en resultados Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. c) Composición de la cartera 19ª Memoria y Balance 2014 137 d) El movimiento de los activos financieros a valor razonable con efecto en resultados se resume como sigue: Nota Nº 8 ACTIVOS FINANCIEROS A COSTO AMORTIZADO Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el Fondo no posee activos financieros a costo amortizado Nota Nº 9 CUENTAS POR COBRAR Y POR PAGAR A INTERMEDIARIOS Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el Fondo al cierre de los Estados Financieros no posee montos registrados en este rubro. Nota Nº 10 OTRAS CUENTAS POR COBRAR Y OTROS DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el rubro de otras cuentas por cobrar y otros documentos se compone se la siguiente manera: Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el rubro de otras cuentas por cobrar y otros documentos se compone se la siguiente manera: 138 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 Nota Nº 11 RESCATES POR PAGAR Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el rubro de rescates por pagar se compone de la siguiente manera: Nota Nº 12 OTROS PASIVOS Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el Fondo no posee registros en otros pasivos. Nota Nº 13 INTERESES Y REAJUSTES Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el rubro intereses y reajustes se compone de la siguiente manera: Nota Nº 14 EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, para efectos del estado de flujos de efectivo, el efectivo y efectivo equivalente, el Fondo comprende los siguientes saldos: 139 Nota Nº 15 DIVIDENDOS PERCIBIDOS El saldo al 31 de diciembre de 2014 y 2013 de los dividendos percibidos es el siguiente: Nota Nº 16 PATRIMONIO NETO (CUOTAS EN CIRCULACIÓN) Las cuotas en circulación del Fondo ascienden a 1.309.946,199 cuotas al 31 de diciembre de 2014 con un valor de $5.080,7815 por cuota (1.532.220,523 cuotas al 31 de diciembre de 2013 con un valor de $4.652,8165 por cuota). Estas son emitidas como serie única, la que tiene derechos a una parte proporcional del patrimonio del Fondo. La política de inversión del Fondo sin perjuicio de lo que al respecto se establece en la Ley N° 19.281 y sus reglamentos, en el Decreto Ley N°3.500, en la Ley N°18.046 y su Reglamento, en el Decreto Ley N° 1.328, de 1976, y su Reglamento, en la Ley N° 18.045, y en las instrucciones obligatorias de la Superintendencia de Valores y Seguros, deberá ceñirse estrictamente a lo siguiente: a) Las inversiones que se efectúen con los recursos del Fondo, tendrán como único objetivo la obtención de una adecuada rentabilidad con un moderado riesgo. b) El Fondo deberá ser invertido, preferentemente, en instrumentos de renta fija, los que deberán estar clasificados como mínimo en categoría B de riesgo. El Fondo podrá invertir en instrumentos de renta variable sólo si se observan condiciones de mercado que sugieran una rentabilidad superior a los instrumentos de renta fija y condiciones de seguridad adecuadas. Los objetivos y políticas del Fondo para administrar los rescates del Fondo, se incluyen en las notas sobre gestión de riesgo de liquidez. Las cuotas en circulación son rescatadas previa solicitud a opción del tenedor. Sin embargo, la administración no contempla que el comportamiento de los rescates revelado en la nota sobre riesgo de liquidez será representativo de las salidas de efectivo reales, ya que los tenedores de cuotas normalmente las retienen en el mediano o largo plazo. Los movimientos relevantes de cuotas se muestran en el estado de cambios en el patrimonio neto. 140 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 Nota Nº 17 GARANTÍA CONSTITUIDA POR LA SOCIEDAD ADMINISTRADORA EN BENEFICIO DEL FONDO (ART. 55 a, LEY Nº 19.281) Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, se presenta el siguiente detalle respecto a las garantías: Nota Nº 18 GASTOS DE OPERACIÓN Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el Fondo no mantiene gastos de operación debido a que el 100% de los gastos incurridos los asume la Administradora. Nota Nº 19 RENTABILIDAD DEL FONDO La rentabilidad obtenida por el Fondo se indica, en el siguiente cuadro: a) Rentabilidad acumulada (*) La unidad de reajuste utilizada es la Unidad de Fomento. b) Rentabilidad mensual año 2014 (nominal) 141 Nota Nº 20 CUSTODIA DE VALORES (NORMA DE CARÁCTER Nº 235 DE 2009) De acuerdo a lo establecido en la Norma de Carácter General Nº 235, la situación de custodia de los títulos representativos de las inversiones realizadas por cuentas del Fondo, al mes de diciembre 2014, se presenta en el siguiente cuadro: Año 2014 Año 2013 Nota Nº 21 EXCESOS DE INVERSIÓN De acuerdo a lo establecido por la ley Nº 19.281 y sus modificaciones. Al 31 de diciembre de 2014 no se han producido excesos de inversión. Nota Nº 22 PARTES RELACIONADAS El Fondo no posee transacciones con partes relacionadas. 142 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 Nota Nº 23 INFORMACIÓN ESTADISTICA La información estadística correspondiente al períodos 2014 es la siguiente: La información estadísticas correspondiente al periodo 2013 es la siguiente: Nota Nº 24 SEGMENTOS DE NEGOCIO El Fondo administra sus negocios a nivel de cartera de inversión e ingresos sin dividirlo por tipo de productos o tipo de servicios. De acuerdo con las actuales directrices de la Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A., la Administración ha designado que el segmento a reportar es único. Al 31 de diciembre de 2014, no existe concentración de clientes que representen más del 10% de los ingresos del Fondo, dado de que se trata de una cartera totalmente atomizada. Adicionalmente no existe concentración geográfica. Los ingresos por serie de cuotas se detallan en el Estado de Cambios en los Activos Netos. 143 Nota Nº 25 SANCIONES El Fondo, la sociedad Administradora, sus directores y/o Administradores no han sido objeto de sanciones por parte de algún organismo fiscalizador durante los ejercicios finalizados al 31 de diciembre de 2014 y 2013. Nota Nº 26 HECHOS RELEVANTES 2014 a) Con fecha 7 de enero de 2014, se publicó la Ley N° 20.712, relativa a la Administración de Fondos de Terceros y Carteras Individuales, también conocida como Ley Única de Fondos, (LUF), con esta Ley se crea un único cuerpo legal aplicable a la industria de la administración de fondos de terceros, que busca simplificar y modernizar la legislación aplicable, así como atraer inversión extranjera al mercado de capitales. Esta Ley modifica sustancialmente a la Ley Nº 19.281, la cual establece normas sobre arrendamiento de viviendas con promesa de compraventa, con el objeto de disminuir los costos asociados a la gestión de ahorros para la vivienda y permitir una mejor diversificación de los recursos originados en ese ahorro, se elimina la obligación de contratar los servicios de una administradora de fondos para la vivienda y de tener que conformar un fondo especial para la inversión de tales recursos, permitiendo a las instituciones recaudadoras invertir directamente los recursos en fondos nacionales que cumplan las condiciones que se establecen por Ley. b) Con fecha 23 de abril de 2014 se efectuó la 19° Junta General Ordinaria de Accionistas, donde se acordó que el directorio seguirá conformado por las mismas personas elegidas en el año 2013. c) En el marco de licitación llevada a cabo en conformidad al artículo 54, Titulo VI de la Ley N° 19.281, por la Caja de Compensación de Asignación Familiar de Los Andes, respecto de los recursos aportados y disponibles en las cuentas de ahorro para arrendamiento de viviendas con promesa de compraventa, abiertas mantenidas por dicha Institución y administradas por esta Administradora de Fondos para la Vivienda, se informa que con fecha 26 de noviembre del presente año, ha finalizado el proceso de licitación, adjudicando al oferente Banco Estado S.A. Administradora general de Fondos. En virtud de lo antes expuesto, y los cambios normativos introducidos por la Ley única de Fondos N°20.712, en la Ley N° 19.281, esta Administradora de Fondos para la Vivienda dejará de administrar los fondos para la vivienda Caja Andes y CCAF Variable. A la fecha de cierre de estos Estados Financieros, no han ocurrido otros hechos relevantes que puedan afectar significativamente la posición financiera y/o la interpretación de los mismos. 2013 A) El día 24 de abril de 2013 en sesión 208/04, se realizó la primera reunión de Directorio donde se procedió a la elección del Presidente y Vicepresidente. El directorio de la Sociedad quedo conformado de la siguiente manera: Presidente : Félix Joaquín Díaz Grohnert Vicepresidente : Nelson Rojas Mena Director : Jaime Fernández Dodds Director : Rodrigo Muñoz Vivaldi Director : Guido Acuña García 144 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 Nota Nº 27 HECHOS POSTERIORES Con fecha 09 de enero de 2015, la Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. tomó para el Fondo, una póliza de seguros por $ 10.000,00 UF con vigencia entre el 01-01-2015 al 31-12-2015. Con fecha 26 de enero 2015, la Administradora solicitó la autorización de cambio de “objeto de inversión” de los planes APV respecto a los fondos para la vivienda, de acuerdo a la circular 1.898 del 3 de octubre de 2008 (derogada por la circular 2.171 de fecha 22 de enero 2015), para que se le permitiese invertir en los mismos fondos donde estarán los recursos de la cuentas de ahorro para arrendamiento de viviendas con promesa de compra venta, esto es, en los fondos mutuos de BancoEstado S.A. Administradora General de Fondos. Con fecha 13 de febrero de 2015, se materializó el traspaso del 100% de los recursos aportados en las cuentas de leasing del Fondo, hacia los FFMM de mediano y largo plazo y balanceado que administrará el Banco Estado S.A. Administradora General de Fondos, con esto la Administración se adecúa a la normativa vigente (Ley N° 20.712) invirtiendo los recursos de las cuentas de ahorro para arrendamiento de viviendas con promesa de compraventa, en cuotas de Fondos Mutuos fiscalizados por la Superintendencia de Valores y Seguros. Entre el 01 de enero de 2015 y la fecha de emisión de los Estados Financieros (25 de febrero de 2015), no existen otros hechos posteriores que pudieran afectar la situación financiero-contable. 145 Declaración de Responsabilidad Los suscritos en sus calidades de Directores y Gerente General de la Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A., declaramos bajo juramento que la información contenida en la presente Memoria Anual, la que fue aprobada en Sesión de Directorio Nº 231, de fecha 18 de marzo de 2015, es la expresión fiel de la verdad, por lo que asumimos la responsabilidad legal correspondiente. Félix Joaquín Díaz Grohnert Nelson Rojas Mena Guido Acuña García Rodrigo Muñoz Vivaldi Jaime Fernández Dodds Sergio Escobar Ortega Rut 6.372.326-6 Presidente Rut 6.103.791-8 Director Rut 8.481.895-K Director 146 Rut 8.046.049-K Vicepresidente Rut 6.721.632-6 Director Rut 13.291.307-2 Gerente General Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª Memoria y Balance 2014 147 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 148 Administradora de Fondos para la Vivienda Cámara Chilena de la Construcción S.A. 19ª MEMORIA Y BALANCE 2014 19ª MEMORIA Y BALANCE 2014
