Aseguradora Popular

Equilibrium S.A. de C.V. Clasificadora de Riesgo.
Informe de Clasificación
Contacto:
Javier Gallardo
Claudia Hurtado
Tels. (503) 2275-4853; Fax (503) 2298-9951
[email protected]
[email protected]
ASEGURADORA POPULAR S.A.
San Salvador, El Salvador
Clasificación
Emisor
Comité de Clasificación Ordinario: 7 de marzo de 2008
Categoría según el Art.95B Ley del Mercado de Valores y las RCD-CR. 35/98,
RCD-CR.51/98 emitidas por la Superintendencia de Valores de El Salvador.
Definición de Categoría
EBBB.sv
Corresponde a aquellas entidades que cuentan con
una suficiente capacidad de pago de sus obligaciones
en los términos y plazos pactados, pero ésta es susceptible de debilitarse ante posibles cambios en la
entidad, en la industria a que pertenece o en la economía. Los factores de protección son suficientes.
“La presente calificación no es una sugerencia o recomendación para invertir, ni un aval o garantía de la emisión o de la solvencia de la entidad clasificada”
---------------------- MM US$ al 31.12.07 -------------------------ROAA: 7.5%
Activos: 7.8
Patrimonio: 3.6
ROAE: 16.5%
Pasivos: 4.2
Utilidad
0.6
Historia: Emisor: EBBB asignada el 16.06.05.
La información financiera utilizada para el presente análisis comprendió los estados financieros auditados al 31 de diciembre de 2004, 2005, 2006 y 2007.
Asimismo, se dispuso de información financiera adicional proporcionada por la Compañía.
Fundamento: El Comité de Clasificación de Equilibrium,
S.A. de C.V. Clasificadora de Riesgo, ha determinado
mantener la categoría de riesgo asignada a Aseguradora
Popular, S.A. en EBBB.sv, luego de realizar la evaluación
del desempeño técnico y financiero con base a los estados
financieros auditados al 31 de diciembre de 2007.
La ratificación de la calificación continúa ponderando
positivamente los siguientes aspectos: la tasa de crecimiento que presenta el primaje emitido, el cual fue superior al reflejado por el sector (14.5% versus 6.4%); el nivel
de cobertura que proporcionan los índices de liquidez para
respaldar las obligaciones asumidas con asegurados; la
calidad del portafolio de inversiones determinada por una
adecuada diversificación del riesgo, así como el alto grado
de liquidez que presentan los títulos; los adecuados niveles
de solvencia patrimonial que permiten la suscripción de
riesgos adicionales estimados en US$3.7 millones; la calidad de las cuentas por cobrar, reflejada en bajos índices de
morosidad (el 96.23% de los saldos se encuentra al día),
así como la adecuada gestión de cobranza, lo que ha permitido una disminución del período de recuperación de (70
días versus 61 días) posicionándose favorablemente con
relación a la industria (68 días).
Sin embargo, la calificación se ve limitada debido a que
los ingresos aún dependen en una proporción importante
de las primas generadas a través de reaseguros tomados,
provocando cierta volatilidad en el comportamiento del
primaje suscrito y resultado técnico. Del mismo modo, la
Compañía presenta una significativa concentración de
primas a renovar durante el último trimestre del año, donde el mayor porcentaje corresponde a negocios relacionados, lo cual si bien reduce el riesgo de pérdida de negocios, no permite generar un flujo de efectivo uniforme a lo
largo del ejercicio anual. En este aspecto, se debe precisar
que el mercado renueva en promedio un 35% de sus primas durante el último trimestre del año, mientras que la
Compañía suscribe aproximadamente el 41.5% de su primaje, denotando una mayor estacionalidad en sus ingresos.
La participación de Aseguradora Popular en el mercado
respecto de primas emitidas, no limita la adecuada administración del riesgo en términos de suscripción de negocios en la mayoría de ramos; sin embargo, es importante
que la Administración continúe realizando esfuerzos en su
gestión comercial con el objeto de incrementar los flujos
provenientes de negocios directos a través de una fuerza
de ventas propias o utilizando intermediarios.
Por otra parte, al 31 de diciembre de 2007, los activos de
la Compañía registraron un crecimiento de 15% como
resultado de mayores inversiones en títulos valores principalmente en títulos del Estado e instrumentos emitidos por
el Banco Central de Reserva. En virtud de lo anterior, los
niveles de liquidez a reservas continúan mostrándose superiores a los promedios del mercado registrando 1.73 veces
al cierre del ejercicio (sector: 1.40 veces).
En menor proporción participan los préstamos concedidos
a deudores diversos, los cuales se encuentran calificados
en categorías de bajo riesgo presentando bajos índices de
morosidad.
Al 31 de diciembre de 2007, los pasivos totales continúan
estando determinados por reservas técnicas y matemáticas,
las cuales se han constituido para responder a los eventuales reclamos de asegurados. El crecimiento de dicho rubro
obedece a la mayor retención de las pólizas en el ramo
automotriz, no obstante, la Compañía mantiene una relación favorable entre reservas técnicas y primas emitidas,
siendo ésta de 117.5%, mientras que el sector registró un
57.4%.
El patrimonio continúa fortaleciéndose a través de la acumulación de utilidades, habiéndose distribuido durante el
ejercicio 2007 dividendos por un monto de US$250 miles,
equivalentes al 63% de las utilidades netas generadas en el
año anterior. La Compañía presenta una suficiencia patrimonial de US$1,471.7 miles, lo que permite un crecimiento en riesgos adicionales estimados en US$3.7 millones.
En términos de rentabilidad, destaca el crecimiento del
rendimiento sobre activos y patrimonio, el cual refleja
mejoras con relación al año anterior al pasar de 5.6% a
7.5% y de 12.7% a 16.5% respectivamente, no obstante
dichos indicadores aún permanecen por debajo del promedio de la industria.
Finalmente, las perspectivas de la Institución hacia el futuro dependerán de su capacidad para redefinir su estrategia
comercial que le permita incrementar sus pólizas directas a
través de la generación de nuevos negocios (no tradicionales) concentrados en pocas empresas de seguros. Asimismo, la Compañía enfrenta desafíos relacionados con la
necesidad de distribuir los vencimientos de las principales
pólizas para reducir el efecto de la estacionalidad de los
ingresos sobre los flujos de efectivo. También deben continuarse los esfuerzos para presentar una estructura de
costos más competitiva que permita enfrentar de mejor
manera la guerra de tarifas que caracteriza al sector asegurador.
Fortalezas
1. Apropiada selección de asegurados.
2. Adecuado nivel de siniestralidad en autos.
3. Adecuado nivel de suficiencia patrimonial.
Debilidades
1. Sensibilidad ante cambios en la industria
2. Margen técnico sensible ante variación de precios (primas).
3. Marcada estacionalidad de los ingresos.
4. Margen de Contribución Técnica decreciente.
Oportunidades
1. Mantener negocios de seguros con personas afines a los accionistas.
2. Crecimiento sano en autos.
3. Sostenibilidad en la suficiencia patrimonial.
4. Redefinición de la estrategia comercial para incrementar suscripción de primas directas.
Amenazas
1. Lenta reactivación de la economía salvadoreña.
2. Crecimiento en primas soportado en reaseguro tomado.
2
En este contexto, el crecimiento del primaje retenido también estuvo favorecido por un menor nivel de cesión a
reaseguradores principalmente en el rubro automotriz, el
cual se redujo de 55.3% a 35.1%.
ASPECTOS GENERALES DE LA COMPAÑIA
Aseguradora Popular, S.A. es una sociedad anónima cuyo
giro empresarial es ofrecer servicios de aseguramiento y
afianzamiento a través de la colocación de pólizas de seguros de personas, accidentes - enfermedades, incendio y
líneas aliadas, automotores, otros seguros generales de
daños y contratos de todo tipo de fianzas, desarrollando
sus actividades empresariales en la República de El Salvador.
Primas Emitidad Netas (US$ Miles)
Primas emitidas netas
Vida
Previsional
La actual estructura de la Junta Directiva está representada
de la siguiente manera:
Presidente:
Vice-Presidente:
Secretario:
Director:
Director:
Director Suplente:
Director Suplente:
Directos Suplente:
Accidentes y enfremedades
Incendio y lìneas aliadas
Carlos Armando Lahúd Mina
Eduardo Antonio Cáder R.
Miguel Salvador Pascual M.
Oscar Henríquez Portillo.
Luis José Vairo Bizarro
Carlos Emilio Lahúd
Jorge Armando Velasco
Miguel Salvador Pascual L.
Dic.05
%
Dic.06
%
Dic.07
%
550
15%
531
15%
0
0%
0
0%
591 13%
422
8%
512
14%
558
16%
681 16%
874
17%
0
0%
0%
1,037
29%
815
23%
1,131 26%
1,368
27%
925
26%
1,023
29%
1,203 27%
1,479
30%
Generales
538
15%
580
16%
712 16%
755
15%
Fianzas
53
1%
69
2%
70
110
2%
3,615
100%
3,576
100%
4,388
2%
100%
5,008 100%
Sin embargo, la recomposición en la estructura de pólizas
cedidas (véase tabla) generó una mayor constitución de
reservas de riesgo en curso, las cuales, pasaron de US$943
a US$1,243 miles, determinando una leve reducción relativa de las primas netas ganadas de 44% a un 42% con
relación a las primas emitidas.
Primas cedidas
%
%
32.86%
22.65%
10.00%
9.13%
7.56%
5.76%
5.71%
2.25%
2.08%
2.00%
100.00%
Dic.04
Dic. 05
Dic. 06
Dic. 07
Vida
Accidentes y enfremedades
Incendio y lìneas aliadas
Automotores
Generales
Fianzas
-44.6%
-62.0%
-74.9%
-106.5%
-50.1%
-32.8%
-38.8%
-40.7%
-75.7%
-77.9%
-49.8%
-34.6%
-42.0%
-34.9%
-75.7%
-55.3%
-53.1%
-40.1%
-37.9%
-33.2%
-84.8%
-35.1%
-51.9%
-41.8%
Total
-72.2%
-60.4%
-55.0%
-51.2%
Diversificación:
El análisis de la diversificación de los riesgos adquiridos
parte del grado de concentración que posee el primaje
retenido en cada uno de los ramos de seguros administrados. Históricamente, la estructura de primas retenidas en
Aseguradora Popular ha mostrado un adecuado grado de
diversificación. Sin embargo al 31 de diciembre de 2007,
se observan cambios importantes en la distribución de los
riesgos retenidos por la Compañía, reflejándose un mayor
grado de concentración en el ramo de automotores, el cual
representó su participación hasta alcanzar 39.3% de las
primas retenidas (27.3% a diciembre de 2006).
La plana gerencial está conformada de la siguiente manera:
Director Ejecutivo:
Gerente Admón. y Fin.:
Gerente de Operaciones:
%
Automotores
Total
La estructura accionaría está compuesta de la siguiente
forma:
Accionistas
Pascual Merlos, S. A. de C. V.
Adad, S.A. de C.V.
Inversiones San Emilio, S. A.
Otros Accionistas
Carlos Armando Lahud Mina
Luis José Vairo Bizarro
Julio Bizarro de Vairo
Eduardo Antonio Cáder Recinos
Roberto Alfonso Cader Recinos
Luis Roberto Ticas Reyes
Total
Dic.04
Heriberto Pérez Aguirre.
Oscar Edgardo Ávalos Zepeda.
Héctor Mauricio Mata Mejía.
ANALISIS TÉCNICO - FINANCIERO
Diversificación
%
Primaje:
Al 31 de diciembre de 2007, la Compañía alcanzó una tasa
de crecimiento en primas emitidas superior a la reflejada
por la industria (14.1% vrs. 6.4%) permitiéndole incrementar levemente su participación de mercado (1.3% a
diciembre 2007), ubicándose dentro de la onceava (de un
total de trece compañías) en el ranking de empresas dedicadas a la misma actividad.
Al cierre del ejercicio 2007, las primas emitidas totalizaron US$5.0 millones, siendo determinante la mayor suscripción de pólizas en los ramos automotriz e incendio y
líneas aliadas que en conjunto representan el 57% del primaje total.
Dic.04
Dic. 05
Dic. 06
Dic. 07
Vida
Previsional
Accidentes y enfremedades
Incendio y lìneas aliadas
Automotores
Generales
Fianzas
30.3%
0.0%
19.4%
25.9%
-6.0%
26.8%
3.5%
22.9%
0.0%
23.4%
14.0%
16.0%
20.6%
3.2%
17.3%
0.0%
22.5%
13.9%
27.3%
16.9%
2.1%
10.7%
0.0%
23.9%
8.5%
39.3%
14.9%
2.6%
Total
100.0%
100.0%
100.0%
100.0%
En contraste, la agrupación de seguros de personas (vida
individual y colectivo) muestra una reducción importante
en términos de primaje retenido al pasar de 17.3% a
10.7%, lo cual ha estado determinado por la no renovación
de algunos negocios de reaseguro tomado.
3
Siniestralidad:
Al 31 de diciembre de 2007, la Compañía muestra un menor costo de siniestros brutos con relación al período anterior, siendo determinantes los rubros automotores, vida
(individual) y salud-hospitalización. No obstante, los cambios realizados a las condiciones de proporcionalidad de
algunos contratos de reaseguro han determinado menores
ingresos por recuperación de siniestros, los cuales redujeron su participación de 19% a 12% con relación a las primas emitidas durante el período 2006-2007.
MCT
US$ dólares
Rentabilidad
Al 31 de diciembre de 2007, las utilidades técnicas provienen mayormente del ramo de daños, siendo el rubro automotriz e incendio-líneas aliadas los ramos que más contribuyen a la generación de utilidades técnicas (83%). En
menor proporción participa el segmento de seguro de personas (vida individual, colectivo y accidentesenfermedades) el cual aporta el 17% del resultado técnico.
Fianzas
6%
Dic. 06
Dic.07
$0.20
$0.20
$0.20
$0.43
$0.36
$0.65
$0.22
$0.22
$0.24
$0.33
$0.35
$0.86
$0.26
$0.10
$0.17
$0.22
$0.43
$0.67
Total
$0.32
$0.30
$0.28
$0.23
Finalmente, las perspectivas de la Institución hacia el futuro dependerán de la capacidad que tenga la Compañía para
generar un mayor volumen de primas directas a través de
negocios no tradicionales concentrados en pocas empresas
de seguros.
Solvencia y liquidez
Al mes de diciembre de 2007, Aseguradora Popular,
S.A. presenta un alto ratio de suficiencia patrimonial de
80.6%, representando en términos absolutos US$1.5
millones, lo que equivale a un potencial crecimiento
para asumir riesgos adicionales hasta por un valor de
US$3.7 millones. El grado de suficiencia patrimonial es
una de las principales fortalezas de la Compañía al ubicarse en niveles superiores con respecto del sector.
Resultado Técnico
Diciem bre de 2007
Autos
29%
Daños
77%
Dic. 05
$0.20
$0.09
$0.29
$0.46
$0.48
$0.68
Por su parte, el costo de administración con respecto de las
primas emitidas reporta un incremento en valores absolutos y relativos, la estructura del gasto operativo revela
ajustes a empleados y miembros del directorio. No obstante, la mayor generación de productos financieros así como
la reducción de gastos extraordinarios permitieron obtener
una mayor utilidad antes de impuesto, la cual pasó de
US$592 miles a US$740 miles. En consecuencia, el rendimiento sobre activos y patrimonio reflejó mejoras con
relación al año anterior al pasar de 5.6% a 7.5% y de
12.7% a 16.5% respectivamente, no obstante dichos indicadores aún permanecen por debajo del promedio de la
industria.
Al cierre de diciembre 2007, el crecimiento de la reserva
de reclamo en trámite asciende a US$264 miles incrementándose en US$79 miles con respecto del período anterior,
producto de una mayor siniestralidad en los ramos automotriz y salud-hospitalización. Sin embargo, es importante
destacar que la Compañía mantiene una relación favorable
entre los costos de siniestralidad y su primaje retenido
(50.9%), el cual, se compara favorablemente con el promedio presentado por el sector (58.6%).
Personas
17%
Dic.04
Vida
Accidentes y enfremedades
Incendio y lìneas aliadas
Automotores
Generales
Fianzas
Generales
28%
Por su parte, los indicadores de liquidez muestran mejorías al pasar de 1.19 a 1.23 veces comparándose favorablemente con el promedio de la industria (0.96 veces).
No obstante, la razón de liquidez a reservas reportó una
leve reducción producto de la mayor constitución de
reservas aunque se mantiene en niveles superiores a los
reflejados por el sector.
Incendio
20%
A pesar del crecimiento alcanzado en el primaje y el mayor nivel de retención de riesgos por parte de la Compañía,
las utilidades técnicas reportaron una leve reducción en
valores absolutos al pasar de US$994 a US$936 miles
durante el período 2006-2007. Dicha tendencia se refleja
también en un menor Margen de Contribución Técnica
(MTC), el cual se redujo de US$0.28 a US$0.23 centavos.
Esta situación se explica por los cambios realizados en
algunos esquemas de reaseguro, mismos que provocaron
una mayor constitución de reservas de riesgo en curso y
una menor recuperación de siniestros de reaseguro, principalmente en el ramo automotriz, aunque el segmento de
accidentes-enfermedades también reportó una reducción
representativa.
La liquidez de la Compañía está favorecida por la ágil
gestión de recuperación sobre las cuentas por cobrar, al
reflejar un índice promedio de cobranza de 61 días,
siendo inferior al presentado por el mercado de 68 días.
El patrimonio neto mínimo más las reservas técnicas están
respaldadas adecuadamente por el portafolio de inversiones, el cual consiste mayormente de depósitos de dinero
incluyendo títulos valores de renta fija.
4
Aseguradora Popular, S.A.
Balances Generales
(en miles de US Dólares)
DIC.04
%
DIC.05
%
DIC.06
%
Dic.07
%
ACTIVO
Inversiones en Títulos Valores
Inversiones financieras
Préstamos y Descuentos
4,271
57%
4,110
58%
4,550
64%
4,961
64%
Préstamos y descuentos netos
312
4%
864
12%
520
7%
866
11%
Disponibilidad
Caja Bancos
352
5%
84
1%
96
1%
179
2%
Primas por cobrar
Primas por cobrar
634
8%
858
12%
852
12%
846
11%
1,313
18%
752
11%
885
12%
701
9%
Cuentas por Cobrar a Reaseguradores
Instituciones deudoras de reaseguro
OTROS ACTIVOS
Mobiliario y equipo, neto
203
3%
192
3%
187
3%
179
2%
Otros activos
407
5%
250
4%
59
1%
20
0%
7,491
100%
7,110
100%
7,150
100%
7,751
100%
2,248
30%
2,506
35%
2,527
35%
2,870
37%
44
1%
119
2%
70
1%
97
1%
1,564
21%
1,094
15%
993
14%
905
12%
Siniestros por pagar
93
1%
80
1%
60
1%
49
1%
Obligaciones con intermediarios y agentes
64
1%
68
1%
70
1%
79
1%
358
5%
249
4%
182
3%
169
2%
4,371
58%
4,116
58%
3,903
55%
4,168
54%
Capital social
1,714
23%
2,114
30%
2,114
30%
2,114
27%
Reserva legal
343
5%
359
5%
400
6%
423
5%
Superávit ejercicio anterior
867
12%
461
6%
337
5%
484
6%
TOTAL ACTIVO
PASIVO
RESERVAS SOBRE POLIZAS
Reservas técnicas y matemáticas
Reservas para siniestros
INSTITUCIONES ACREED. DE REASEG. Y COASEG.
Compañías reaseguradoras y coaseguradoras
OBLIGACIONES CONTRACTUALES
Otros Pasivos
TOTAL PASIVO
PATRIMONIO
Utilidad del ejercicio corriente
197
3%
61
1%
397
6%
562
7%
TOTAL PATRIMONIO
3,121
42%
2,995
42%
3,247
45%
3,583
46%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
7,491
100%
7,110
100%
7,150
100%
7,751
100%
5
Aseguradora Popular, S.A.
Estados de resultados
(en miles de US Dólares)
0.2
DIC.04
%
DIC.05
%
14.1%
DIC.06
%
Dic.07
%
Primas emitidas
3,615
100%
3,576
100%
4,388
100%
5,008
100%
Primas cedidas
-2,612
-72%
-2,159
-60%
-2,414
-55%
-2,566
-51%
1,003
28%
1,417
40%
1,974
45%
2,442
49%
-649
-18%
-796
-22%
-943
-21%
-1,264
-25%
Primas retenidas
Gasto por reservas de riesgo en curso
Ingreso por reservas de riesgo en curso
793
22%
529
15%
921
21%
919
18%
Primas netas ganadas
1,147
32%
1,150
32%
1,953
44%
2,097
42%
Costo de siniestro bruto
-1,812
-50%
-1,415
-40%
-1,831
-42%
-1,674
-33%
1,170
32%
924
26%
849
19%
617
12%
0
0%
4
0%
9
0%
16
0%
Siniestro retenido
-643
-18%
-487
-14%
-973
-22%
-1,041
-21%
Gasto por reservas de reclamo en trámite
-186
-5%
-180
-5%
-185
-4%
-264
-5%
180
5%
104
3%
233
5%
237
5%
-648
-18%
-563
-16%
-924
-21%
-1,068
-21%
Recuperacion de reaseguro
Salvamentos y recuperaciones
Ingreso por reservas de reclamo en trámite
Siniestro neto incurrido
Comisión de reaseguro
Gasto de adquisicion y conservación
1,099
30%
972
27%
765
17%
818
16%
-805
-22%
-716
-20%
-800
-18%
-911
-18%
Comisión neta de intermediación
294
8%
256
7%
-34
-1%
-93
-2%
Resultado técnico
794
22%
843
24%
994
23%
936
19%
Gastos de operación
-517
-14%
-599
-17%
-586
-13%
-683
-14%
Resultado de operación
276
8%
244
7%
409
9%
253
5%
Productos financieros
227
6%
242
7%
296
7%
346
7%
-7
0%
-13
0%
-6
0%
-14
0%
0
0%
257
7%
172
4%
288
6%
-154
-4%
-505
-14%
-278
-6%
-133
-3%
Gasto financiero
Otros ingresos
Otros egresos
Resultado antes de impuesto
Provisión para el impuesto a la renta
Reserva legal
Resultado neto
343
9%
225
6%
592
13%
740
15%
-113
-3%
-149
-4%
-155
-4%
-154
-3%
0
0%
-16
0%
-41
-1%
-24
0%
231
6%
61
2%
397
9%
562
11%
6
Ratios financieros de la Compañía
DIC.04
DIC.05
DIC.06
Dic.07
Rentabilidad sobre activos promedio
3.1%
0.8%
5.6%
7.5%
Rentabilidad sobre patrimonio promedio
7.3%
2.0%
12.7%
16.5%
Rentabilidad técnica
21.95%
23.58%
22.66%
18.69%
Rentabilidad operacional
7.64%
6.83%
9.31%
5.05%
Retorno de inversiones(*)
4.96%
4.86%
5.84%
5.93%
Solidez (patrimonio / activos)
41.66%
42.12%
45.42%
46.22%
Inversiones totales / activos totales
61.17%
69.96%
70.92%
75.17%
Inversiones financieras / activo total
57.01%
57.81%
63.64%
64.00%
Préstamos / activo total
4.17%
12.16%
7.28%
11.17%
Borderó
-$251
-$342
-$108
-$204
Reserva total / pasivo total
52.43%
63.78%
66.56%
71.19%
Reserva total / patrimonio
73.43%
87.66%
79.99%
82.82%
Reservas técnicas / prima emitida
62.17%
70.09%
57.60%
57.32%
Reservas tecnicas/ prima retenida
223.99%
176.86%
128.00%
117.55%
Obligaciones financieras / patrimonio
Ingresos financieros / activos totales
Indice de liquidez (veces)
n.a.
n.a.
n.a.
n.a.
3.03%
3.40%
4.14%
4.46%
1.06
1.02
1.19
1.23
Liquidez a reservas
2.02
1.60
1.79
1.73
Variación reserva técnica (balance general)
$145
-$259
-$21
-$440
-$6
-$75
$48
$52
Costo de siniestro incurrido
-$648
-$563
-$924
-$1,068
Costo efectivo de siniestros
-$844
-$557
-$853
-$1,116
Siniestro bruto / prima neta
50.13%
39.56%
41.73%
33.42%
Siniestro retenido / prima neta
17.77%
13.62%
22.17%
20.78%
Siniestro retenido / prima retenida
64.03%
34.38%
49.27%
42.63%
Siniestro incurrido / prima neta devengada
56.49%
48.95%
47.34%
50.92%
Costo de administración / prima neta
14.31%
16.75%
13.35%
13.64%
Costo de administración / prima retenida
51.55%
42.26%
29.66%
27.98%
8.14%
7.16%
-0.78%
-1.86%
Comisión neta de intermediación / prima retenida
29.33%
18.08%
-1.73%
-3.81%
Costo de adquisición / prima neta emitida
22.27%
20.01%
18.22%
18.18%
Comisión de reaseguro / prima cedida
42.09%
45.01%
31.71%
31.86%
Costo efectivo de siniestros / primas netas
17.93%
15.74%
21.06%
21.32%
6.28%
6.76%
6.75%
6.90%
22.64%
17.05%
15.01%
14.16%
Variación reserva de siniestro (balance general)
Comisión neta de intermediación / prima neta
Producto financiero / prima neta
Producto financiero / prima retenida
Estructura de costos
81.88%
66.83%
77.95%
73.88%
Cobertura (metodologia) aplicación actual
56.07%
56.08%
63.72%
68.56%
Rotación de cobranza (días promedio)
63
7
86
70
61