07 septiembre

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Miércoles, 7 de septiembre 2016
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Comentario de Mercado
Los principales índices bursátiles europeos cerraron AYER en su mayoría a la baja, en una
sesión que fue claramente de más a menos. Tras haber permanecido los mencionados índices en
positivo durante casi toda la mañana, la publicación en EEUU del índice de gestores de compra de
los sectores no manufactureros correspondiente al mes de agosto, el ISM no manufacturero, provocó
el giro a la baja de la renta variable europea al quedar la lectura del mismo muy por debajo de la del
mes de julio y de lo esperado por los analistas. La reacción de Wall Street fue en principio la
esperada, girando también los principales índices de este mercado a la baja. Así, en un primer
momento los inversores optaron por interpretar la debilidad del dato como negativa para el
comportamiento futuro de la economía estadounidense y, por tanto, de los resultados empresariales.
El dólar, por su parte, se debilitó con fuerza en relación al resto de principales divisas, mientras que
los precios de los bonos, tanto los europeos como los estadounidenses, subieron con cierta fuerza,
lo que provocó la caída de sus rentabilidades. La debilidad de este importante indicador adelantado
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de actividad hizo pensar a los inversores que la probabilidad de que la Reserva Federal (Fed) suba
nuevamente sus tipos de interés tan pronto como en septiembre disminuía a marchas forzadas –no
piensa lo mismo Williams, el presidente de la Reserva Federal de San Francisco, que abogó AYER
en una intervención pública por subir los tipos de interés “más pronto que tarde”.
Así, y en un tono más pesimista sobre el devenir de la economía estadounidense y con el euro
fortaleciéndose frente al dólar cerraron las bolsas europeas, con sus principales índices a la baja con
excepciones puntuales como la del Dax alemán, que terminó el día con ligeros avances. Pero el
“pesimismo” que se había apoderado de los mercados de valores duró poco en Wall Street, mercado
que poco a poco fue recuperando terreno, apoyándose en los valores de corte tecnológico y en los
de la energía, estos últimos gracias al repunte del precio del petróleo, consecuencia del
“hundimiento” del dólar, permitiendo a sus principales índices cerrar la sesión al alza y con el Nasdaq
Composite marcando un nuevo máximo histórico. Como era previsible, el sector bancario fue el más
penalizado tras “disiparse” la posibilidad de una inminente subida de tipos en EEUU. Una vez más el
mantra “las malas noticias macro son buenas noticias para las bolsas” volvió a imponerse en Wall
Street, al menos de momento.
HOY en principio esperamos que las bolsas europeas abran al alza, con los valores relacionados con
las materias primas y la energía liderando las subidas. En este sentido, señalar que la depreciación
del dólar ha tenido un impacto positivo en los precios de estos productos, lo que casi siempre
termina trasladándose a las cotizaciones de las empresas relacionadas directa e indirectamente con
los mismos. Por lo demás, señalar que durante la jornada se publicarán varios indicadores macro de
cierta relevancia como la producción industrial de julio en Alemania y en el Reino Unido y, ya por la
tarde en EEUU, los datos sobre puestos de trabajo disponibles en julio (JOLTS) y la lectura final de
agosto del PMI servicios. Habrá que ver si este indicador confirma lo indicado AYER por su
homólogo elaborado por el ISM o, por el contrario, como ha ocurrido en algunas ocasiones, le
contradice, lo que incrementaría el desconcierto entre los inversores en relación al estado de la
economía estadounidense y, por tanto, sobre los próximos movimientos que en materia de tipos
podría realizar la Fed en un futuro próximo. Sin duda la publicación de este indicador afectará a los
mercados de valores, de renta fija y de divisas, por lo que habrá que estar atentos a la interpretación
que del mismo hagan los inversores.
Economía
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ESPAÑA
. Según la Encuesta de Gasto Turístico publicada por el Instituto Nacional de Estadística (INE), los turistas
internacionales que visitaron España en julio gastaron un total de EUR 10.257 millones en el mes de
julio, un 7% más que en el mismo mes del año pasado. La media de duración de los viajes de los turistas
extranjeros fue de 8,3 días y en ese periodo el gasto medio por persona se situó en EUR 1.072, cerca de EUR
130 diarios, un 5,5% más que en el mismo periodo del año pasado.
En 7M2016 el gasto de los viajeros extranjeros alcanzó los EUR 42.942 millones, cifra que supone un aumento
del 7,9% respecto al mismo periodo de año pasado.
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. Según datos de la tasadora Tinsa, el precio medio de la vivienda bajó en agosto un 0,5% respecto al
mismo mes de 2015. En el acumulado 8M2016 los precios inmobiliarios ha subido, según esta fuente, un 0,2%,
apoyados en el resurgir de las zonas turísticas. Destacar que desde los precios máximos alcanzados a finales
de 2007, el ajuste de la vivienda es de un 42,1% de media en España.
En su comunicado Tinsa señaló que “el mercado residencial en España sigue inmerso en un proceso de
estabilización, ya que, desde otoño de 2014, el nivel de precio medio representado por el Índice General se
mueve con ligeras alzas y descensos en una banda situada entre los 1.320 y los 1.340 puntos".
UNION EUROPEA (UE); ZONA EURO
. El ministro alemán de Finanzas, Wolfgang Schäuble, criticó ayer a quienes en Europa critican la política
fiscal de su país, y reivindicó el equilibrio fiscal para momentos de incertidumbre y amenazas como los
actuales En este sentido, Schäuble dijo que "con todo respeto, la cháchara en Europa sobre la supuesta
política de austeridad no es realmente comprensible. En realidad es una maniobra de distracción". Schäuble
consideró que estas críticas provienen de gobiernos que no están adoptando las reformas económicas a su
juicio necesarias y agregó que Alemania está de hecho elevando su gasto público y que "ningún otro país" en el
contexto europeo dedica más a investigación y desarrollo.
El ministro explicó que el proceso de consolidación emprendido por el Gobierno alemán desde 2009 le ha
permitido, además de lograr el déficit cero desde 2014 y reducir el volumen total de la deuda, disponer de
margen de maniobra para cubrir las necesidades financieras derivadas de la crisis de los refugiados. En su
opinión, la solidez económica "no cae del cielo". Así, dijo de ella que es una de las principales razones que ha
contribuido considerablemente a que vuelva "la confianza" y "el crecimiento estable" a Alemania más rápido que
a otros países del continente.
Por último, Schäuble dijo que la deuda total del Estado alemán podría situarse para 2020 por debajo del 60%
del Producto Interior Bruto (PIB), cumpliendo los criterios de Maastricht.
. El Producto Interior Bruto (PIB) de la Zona Euro creció un 0,3% en el 2T2016 respecto al 1T2016,
cuando lo había hecho el 0,5%, según confirmó ayer Eurostat. La lectura coincide con lo esperado por los
analistas.
Entre los países de la Eurozona, los que más vieron expandirse su PIB en el 2T2016 fueron Eslovaquia
(+0,9%), por delante de España (+0,8%) y Chipre (+0,7%), mientras que los peores registros correspondieron a
Francia, Italia y Finlandia, cuyo PIB se estancó (+0,0%) en el trimestre analizado.
Destacar que en el 2T2016 el consumo final de los hogares de la Eurozona creció un 0,2%, frente al 0,6% del
1T2016, y algo menos del 0,3% que esperaban los analistas. Por su parte la formación bruta de capital fijo se
mantuvo estable (+0,4% en el 1T2016).
A su vez, las exportaciones de la Zona Euro aumentaron un 1,1% en el 2T2016 (+0,0% en el 1T2016), mientras
las importaciones de la región crecieron un 0,4% (-0,1% en el 1T2016).
Por otra parte, Eurostat dijo ayer que había rebajado una décima el crecimiento estimado en el 1T2016, hasta el
0,5%. Este empeoramiento del crecimiento del PIB de la Eurozona en el 1T2016 refleja una revisión a la baja en
las cifras del PIB de Finlandia (+0,3% vs. 0,6% de la estimación inicial), de Grecia (-0,2% vs. -0,1%), y Letonia (0,1% vs. 0,0%).
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Destacar, además, que Eurostat publicó también ayer que el PIB de la UE-28 creció en el 2T2016 el 0,4%, algo
por debajo del 0,5% que lo hizo en el 1T2016. Teniendo en cuenta los datos disponibles de esta región, cabe
destacar que el mayor ritmo de crecimiento del PIB en el 2T2016 lo logró el PIB de Rumanía (+1,5%), por
delante del de Hungría (+1%) y del de Eslovaquia (+0,9%).
En tasa interanual el PIB de la Zona Euro creció el 1,6% en el 2T2016, en línea con lo esperado por los
analistas, mientras que el de la UE-28 lo hizo el 1,8%, después de haber registrado crecimientos de un 1,7% y
un 1,9% en el trimestre anterior, respectivamente.
. Según datos del Ministerio de Economía alamán, los pedidos de fábrica se incrementaron el 0,2% en
Alemania en el mes de julio y en relación a junio. El consenso de analistas esperaba un incremento mayor
de esta partida, del 0,5%. Destacar que la demanda interna se redujo en un 3,0% en el mes, mientras que los
pedidos desde el exterior aumentaron un 2,5%, incluyendo un crecimiento del 5,9% en la demanda de los
países de la Zona Euro.
Los datos de junio fueron revisados al alza hasta una caída en el mes del 0,3% y frente a una estimación inicial
de un descenso del 0,4%.
En tasa interanual los pedidos de fábrica alemanes descendieron en julio el 0,7% (-3,0% en junio), algo más del
0,2% que esperaban los analistas.
EEUU
. El presidente de la Reserva Federal de San Francisco, John Williams, mantuvo ayer que la Reserva Federal
(Fed) estadounidense debe incrementar gradualmente los tipos más temprano que tarde, argumentando
que la economía se encuentra en buena forma y que espera que la tasa de desempleo retroceda desde el 4,9%
hasta el 4,5% en el próximo año y que la inflación se dirija al objetivo del 2% en los próximos uno o dos años.
Además, Williams abogó por reconsiderar el marco de inflación objetivo ante la persistencia de tipos naturales
bajos, planteando algunos cambios, como subir el objetivo de inflación en un 1-2% o medidas alternativas,
como reemplazar el objetivo de inflación con un objetivo de precios flexibles o con uno basado en el Producto
Interior Bruto (PIB) nominal.
. El índice de gestores de compra de los sectores no manufactureros, el ISM no manufacturas, bajó en el mes
de agosto hasta los 51,4 puntos desde los 55,5 puntos del mes de julio, situándose a su nivel más bajo
desde febrero de 2010. El consenso de analistas esperaba una lectura muy superior a la real, de 55,0 puntos.
Cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad en el mes respecto al mes
precedente, mientras que por debajo indica contracción de la misma.
Por componentes, destacar que el subíndice de actividad empresarial bajó hasta los 51,8 puntos en agosto
desde los 59,3 de julio; el de nuevos pedidos hasta los 51,4 puntos desde los 60,3 puntos del mes anterior; y el
de empleo hasta los 50,7 puntos desde los 51,4 de julio.
. El índice IBD/TIPP, que mide el optimismo económico, bajó en el mes de septiembre hasta los 46,7
puntos desde los 48,4 puntos del mes precedente. El consenso de analistas esperaba una lectura superior a
la real, de 48,1 puntos.
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RESTO DEL MUNDO
. La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) publicó ayer que la inflación
interanual se situó en julio en el 0,8% en el conjunto de los países que integran la organización, lo que
supone un descenso de una décima respecto al mes anterior. Destacar que los precios de la energía cayeron
en julio un 7,8% en tasa interanual (-7,1% en junio), mientras que los de los alimentos subieron un 0,1% (0,0%
en junio). De esta forma, la inflación subyacente, que excluye los precios de la alimentación y de la energía para
su cálculo, se mantuvo estable en julio, en el 1,8%.
Además, la inflación en el G7 (Canadá, Francia, Alemania, Italia, Japón, el Reino Unido y EEUU) retrocedió al
0,5% en julio (0,6% en junio), mientras que en la Eurozona se elevó una décima respecto a su lectura de junio,
hasta el 0,2%, mismas lecturas que para la Unión Europea (UE-28).
Según dijo la OCDE, el panorama fue variado entre las principales siete economías: aunque la inflación bajó en
Canadá (del 1,5 al 1,3%) y en EEUU (del 1 al 0,8%), se mantuvo estable en Francia (+0,2%) y Japón (-0,4%),
subió en Alemania (del 0,3 al 0,4%) y el Reino Unido (del 0,5 al 0,6%), y ralentizó su caída en Italia, al -0,1%.
Empresas
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. GAMESA (GAM) ha firmado un nuevo contrato con la compañía energética Alpiq para el mantenimiento de un
parque de 69 MW en Sicilia (Italia), equipado con 46 turbinas ECO80. Según el contrato firmado con Alpiq, GAM
realizará durante los próximos tres años las tareas de mantenimiento del parque Ramacca, que entró en
funcionamiento en junio de 2008.
. Según informó la agencia Efe, el presidente francés, François Hollande, y su homólogo vietnamita, Tran Dai
Quang, presidieron ayer la firma en Hanoi de la venta de 40 aviones del fabricante europeo AIRBUS (AIR) a
varias aerolíneas del país asiático. El acuerdo, por un valor de $ 6.500 millones (unos EUR 5.800 millones),
incluye veinte Airbus A321 para la aerolínea VietJet Air, diez modelos A350 para Vietnam Airlines y diez A320
para JetStar Pacific.
. QUABIT INMOBILIARIA (QBT) ha puesto en marcha una nueva promoción de viviendas, con la que
construirá 116 pisos de protección oficial en Guadalajara y que supondrá una inversión de EUR 14 millones.
QBT inicia la construcción de este nuevo proyecto residencial, que contará con financiación de CAIXABANK
(CABK), tras comercializar el 70% de las viviendas. Con este complejo de Guadalajara ya son cinco los que
QBT ha iniciado desde que el pasado año retomara la actividad de promoción de nuevos pisos en virtud del
nuevo plan estratégico para volver a crecer tras superar varios años de saneamiento.
La nueva promoción “Aguas Vivas” de Guadalajara, ubicada a cinco minutos de la ciudad, según la empresa,
supondrá levantar 116 viviendas de protección oficial (VPO). Los pisos contarán con entre dos y cuatro
dormitorios y dispondrán de zonas verdes, piscina y área de juegos infantiles. Su entrega está prevista para el
1T2018.
Por otro lado, QBT comunicó ayer que se han admitido a negociación con fecha de hoy, 7 de septiembre de
2016, las nuevas acciones emitidas en ejecución de la operación de ampliación de capital, con cargo a reservas
realizada recientemente por la compañía. Además, QBT informó de la suspensión temporal por un período de
30 días naturales a contar desde hoy 7 de septiembre de 2016 del contrato de liquidez suscrito por QBT el
pasado 20 de enero de 2016.
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. El banco de inversión Goldman Sachs ha incrementado su participación en SAETA YIELD (SAY) por encima
del 3%, valorándose la misma en cerca de EUR 21,6 millones a precios actuales.
. El Banco Portugués de Inversiones (BPI) suspendió ayer de nuevo su Asamblea General, en la que tenía
previsto decidir si elimina la limitación a los derechos de voto, y la convocó para el próximo 21 de septiembre. El
aplazamiento de la reunión se debe, según medios lusos, a la medida cautelar que interpuso uno de los
accionistas minoritarios del BPI contra la votación sobre la suspensión del blindaje de los derechos de voto el
pasado 22 de julio, cuando tenía previsto celebrarse.
CAIXABANK (CABK), principal accionista del BPI con el 45,16% del capital, propuso entonces la suspensión
de la Asamblea -en la que estaban presentes el 85% de los accionistas- y su aplazamiento a ayer. Esta nueva
suspensión, con la que se vuelve a postergar la votación sobre la eliminación del blindaje de los derechos de
voto, inquieta a los accionistas de la entidad, admitió el presidente del Consejo de Administración y fundador del
banco, Artur Santos Silva.
. Expansión señala hoy que INDITEX (ITX) ha empezado a comercializar desde principios de mes una línea
propia de detergentes y suavizantes denominada Laundry en su enseña ZARA Home, centrada en la venta de
ropa y menaje del hogar. Además, la próxima semana a esta línea de productos se sumarán aguas de
planchado. El objetivo de este lanzamiento es potenciar la línea de fragancias, perfumería y cosmética de ZARA
Home.
. En relación con el Programa Temporal de Recompra de Acciones, LABORATORIO REIG JOFRE (RJF)
informó de las compras realizadas en la semana del 29 de agosto al 2 de septiembre de 2016, así como una
operación realizada en el mes de agosto:
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4 agosto 2016: compra de 1.030 acciones a un precio de EUR 2,956 por acción
1 septiembre 2016: compra de 296 acciones a un precio de EUR 3,127 por acción
2 septiembre 2016: compra de 913 acciones a un precio de EUR 3,132 por acción
. El Estado, a través del Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria (FROB), ha aportado al sistema
bancario español fondos públicos como ayudas financieras por importe de EUR 53.553 millones desde 2009,
una cifra que se reduce a EUR 51.303 millones si se tienen en cuenta los EUR 2.250 millones soportados por el
Fondo de Garantía de Depósitos. Del total, tan solo se han recuperado EUR 2.686 millones, es decir, un 5%.
En concreto, se han devuelto EUR 977 millones por parte de CAIXABANK (CABK) en 2013 procedentes de las
ayudas recibidas por Banca Cívica antes de su integración en la entidad; EUR 782 millones de la venta de la
participación en Catalunya Banc; EUR 712 millones por la venta de la participación en NCG, y EUR 71 millones
de una venta realizada en 2012.
También se suman los EUR 124 millones amortizados anticipadamente por LIBERBANK (LBK) de una emisión
de obligaciones convertibles y EUR 20 millones de una amortización parcial por Ibercaja Banco de obligaciones
convertibles. Según informó ayer martes el Banco de España (BdE), al importe recuperado habría que añadir
los EUR 1.304 millones que se obtuvieron en la desinversión de BFA en BANKIA (BKIA), así como la previsible
amortización antes de 2018 de las obligaciones convertibles en Caja 3 y Ceiss por EUR 991 millones.
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. En ejecución del Programa de Recompra de acciones propias de FLUIDRA (FDR), FDR informó que, durante
el periodo transcurrido entre el 26 de agosto de 2016 y el 1 de septiembre de 2016, llevó a cabo las operaciones
que figuran a continuación:
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26 agosto 2016: compra 5.012 acciones a un precio de EUR 4,0164 por acción
29 agosto 2016: compra 2.221 acciones a un precio de EUR 3,9793 por acción
30 agosto 2016: compra 1.383 acciones a un precio de EUR 3,9324 por acción
31 agosto 2016: compra 3.446 acciones a un precio de EUR 3,9547 por acción
1 septiembre 2016: compra 2.121 acciones a un precio de EUR 3,9976 por acción
. La Junta General Extraordinaria de accionistas de TESTA (TST) celebrada ayer, 6 de septiembre de 2016, en
primera convocatoria, aprobó todas y cada una de las propuestas de acuerdos del Consejo de Administración.
Como parte de dichos acuerdos, la Junta General de Testa Inmuebles en Renta, SOCIMI, S.A. ha aprobado la
fusión de la misma, en calidad de sociedad absorbida, con MERLIN PROPERTIES (MRL), en calidad de
sociedad absorbente, en los términos del proyecto común de fusión aprobado y suscrito, con fecha 21 de junio
de 2016, por los órganos de administración de TST y MRL y aprobado en la Junta General de TST antes
indicada.
Dichos términos incluyen una oferta de MRL de adquisición de acciones a todos los accionistas minoritarios de
TST de EUR 11,90 por acción, en un plazo máximo de 30 días naturales a contar desde ayer, fecha de
aceptación de la fusión.
Noticias Nacionales
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. La fiscal general del Estado, Consuelo Madrigal, alertó ayer ante el Rey Felipe VI del "total desprecio al
ordenamiento constitucional" que se plantea desde algunos sectores independentistas catalanes.
. La Mesa del Congreso acordó ayer que el primer Pleno de la Cámara en esta XII Legislatura se celebre
el 27 de septiembre, justo después de las elecciones autonómicas vascas y gallegas.
. El ministro de Economía y Competitividad en funciones, Luis de Guindos, explicará en el Congreso la
prórroga de los Presupuestos Generales de 2016 que enviará a la Comisión Europea (CE) antes del 15 de
octubre.
. Según un estudio publicado por la Comisión Europea (CE), España dejó de ingresar un total de EUR 6.214
millones del IVA en 2014, el 8,88% de lo que debería haber recaudado a causa de actividades fraudulentas,
evasión fiscal, quiebras o errores estadísticos.
. El ex ministro de Industria José Manuel Soria renunció ayer al puesto de director ejecutivo del Banco
Mundial, ante la polémica suscitada por su nombramiento.
. El Tribunal Constitucional inadmite a trámite el recurso que presentó la defensa de Arnaldo Otegui
contra la decisión del Juzgado Contencioso de San Sebastián de excluirle de las listas de EH Bildu para las
elecciones autonómicas vascas del próximo 25 de septiembre.
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. El candidato del PP a la presidencia del Gobierno y presidente en funciones, Mariano Rajoy, ofreció ayer al
secretario general del PSOE, Pedro Sánchez, abrir negociaciones sobre políticas concretas como
financiación autonómica o las medidas para afrontar el independentismo catalán, de manera que ambas
partes puedan llegar a un acuerdo que permita formar gobierno.
Noticias Internacionales
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. La UE-28 pondrá fin en junio de 2017 al sobrecoste por roaming a las llamadas, mensajes y paquetes
de datos de los europeos que se encuentren de viaje en otro Estado miembro. En este sentido, la CE ha
planteado que los operadores de telefonía móvil puedan reducir a 90 días la exención del recargo por las
comunicaciones en itinerancia o roaming, como medida de prevención contra posibles abusos de los clientes.
La Comisión Europea (CE) respondió ayer a la Defensora del Pueblo de la UE, que preguntó por el aval que dio
la CE al nombramiento, que el fichaje de su expresidente José Manuel Durao Barroso por Goldman Sachs
"cumple las normas" del código ético de la institución comunitaria.
. La oposición venezolana presentó ayer ante el Tribunal Penal Internacional (TPI) "una denuncia formal"
contra el presidente del país, Nicolás Maduro, por los supuestos crímenes de lesa humanidad cometidos
entre los años 2014 y 2016.
. El Gobierno de Francia dijo ayer que desplegará artillería en Irak y que está preparando su portaaviones con
el fin de reforzar el apoyo militar extranjero a la esperada ofensiva del Ejército iraquí para recuperar
Mosul, en manos del grupo terrorista Estado Islámico desde junio de 2014.
. El ex presidente de Francia, Nicolas Sarkozy, dijo ayer que "ninguna maniobra" le impedirá aspirar al
Palacio del Elíseo en las elecciones de 2017, en respuesta a la reciente petición de la Fiscalía para que sea
juzgado por el caso “Bygmalion”.
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