El Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE)

MÉXICO
Red Econolatin
Enero-Marzo
2016
www.econolatin.com
Expertos Económicos de Universidades Latinoamericanas
Dr. Eduardo G. Loría Díaz de Guzmán1
Universidad Nacional Autónoma de México
1. SITUACIÓN ECONÓMICA
ACTIVIDAD ECONÓMICA
El Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE), que es una aproximación
al PIB mensual, reporta para diciembre de 2015 un incremento anualizado de
2.5% sin variaciones respecto al mes previos. Las actividades primarias
aumentaron 4.4% de manera anualizada y 4.6% respecto al mes previo. Las
actividades secundarias reportan una disminución de (-)0.1% de manera
anualizada, igual a la reducción respecto al mes anterior. Por último, las
actividades terciarias crecieron 3.9% de manera anualizada y 0.2% en su
comparación respecto al mes previo.
El Producto Interno Bruto al IV trimestre reporta un crecimiento de 2.5% para
2015 y 0.5 respecto al tercer trimestre. Las actividades primarias reportaron
un crecimiento anualizado de 2.9% y una reducción de (-)1.9% respecto al
trimestre anterior. Las actividades secundarias sólo crecieron 0.2 % de manera
anualizada y reportan una caída respecto al trimestre anterior de (-)0.4%. Por
último las actividades terciarias crecieron de manera anualizada 3.7% y 0.9%
respecto al trimestre anterior.
1. Agradezco la colaboración de Emmanuel Salas.
1
El resultado, aunque preliminar, es ligeramente más alto que el pronosticado
por el CEMPE (http://www.economia.unam.mx/cempe/) que estimó en su
banda superior un 2.31% anual.
La información oportuna de comercio exterior de enero de 2016 indica un
déficit comercial de (-)3,441 millones de dólares. 5.48% más que el mismo
mes del año anterior.
Respecto a las exportaciones, en enero, el valor de las exportaciones de
mercancías fue de 24,536 millones de dólares, que representa una caída anual
de (-)7.6%, (-)4.1% en las exportaciones no petroleras y de (-)49% en las
petroleras.
Al interior de las exportaciones no petroleras, las dirigidas a Estados Unidos
retrocedieron (-)2.7% a tasa anual, mientras que las canalizadas al resto del
mundo lo hicieron en (-)9.9%.
En términos de importaciones, durante enero de 2016, el valor de las
importaciones de mercancías sumó 27,977 millones de dólares, monto que
implicó un descenso anual de (-)6.2%. Dicha cifra se originó de decrementos
de (-)3.4% en las importaciones no petroleras y de (-)30.3% en las petroleras.
SECTOR PÚBLICO Y POLÍTICA FISCAL
El 10 de febrero, el precio del crudo mexicano cerró en 46.57 dólares, 47.4%
menos que el mismo día del año anterior. En respuesta a lo anterior, el
secretario de Hacienda, Luis Videgaray, el pasado 30 de enero anunció el
recorte de 132,000 millones de pesos (mdp) para este año, de los cuales
100,000 millones serán ajustados en Pemex.
Bajo este escenario, en enero el gasto neto pagado es menor 11.6% real y el
programable 16.8% real respecto a enero del año anterior. Destacan la
reducción en términos reales del gasto en servicios personales de 6.1% y de
otros rubros del gasto de operación de 23.0%, ambos respecto al mismo lapso
de 2015.
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Los ingresos presupuestarios mostraron una disminución de 1.1% real
respecto a los registrados en el mismo mes de 2015. Los ingresos tributarios
no petroleros fueron inferiores en 1.1% real a los del año pasado y los ingresos
petroleros tuvieron un incremento real de 6.1%.
El déficit público en enero se ubicó en 48.2 mil millones de pesos, menor en
42.3 mil millones de pesos al déficit registrado en el mismo mes de 2015 de
90.4 mil millones de pesos.
El saldo de la deuda interna del sector público federal aumentó 117.1 mil
millones de pesos y el de la deuda externa aumentó en 0.8 mil millones de
dólares, ambos con respecto a diciembre de 2015, evolución consistente con
los techos de endeudamiento aprobados por el H. Congreso de la Unión para
2016.
EMPLEO
La economía mexicana presenta una ligera mejoría en los mercados laborales.
La tasa de participación en el cuarto trimestre de 2015 se ubica en 60.4% de
la Población Económicamente Activa. Por sexos apreciamos una participación
de 78.2% para los hombres y 44.3% para las mujeres
Aunque la tasa de desempleo mostró una mejoría y se ubicó en 4.2%, la tasa
de presión general, que incluye a los ocupados que buscan otro trabajo, se
colocó en 10.8%. La tasa de informalidad laboral se coloca en un 58.2%, pero
es más alta para las mujeres, 59.5%, que para los hombres que es de 57.3%.
POLÍTICA MONETARIA E INFLACIÓN
La base monetaria creció 14.5% de enero de
2015 a enero de 2016. Entre
tanto, los agregados monetarios, M1 y M4 crecieron en 11.4% y 2.4%
respectivamente.
En febrero, el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) registró un
incremento de 0.44%, así como una tasa de inflación anual de 2.87%. En el
mismo periodo del año anterior los datos correspondientes fueron de 0.19%
mensual y de 3.0 por ciento anual.
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El índice de precios subyacente presentó un aumento mensual de 0.36% y una
tasa anual de 2.66%; por su parte, el índice de precios no subyacente avanzó
0.68% mensual y 3.49% anual. Por los datos anteriores, se establece que la
inflación se encuentra en convergencia al objetivo de 3% (más menos uno) de
Banco de México.
Respecto a la Política Monetaria, debido al entorno internacional, Banxico
decidió elevar la tasa de interés interbancaria de un día, para ubicarla en
3.25%. En su último comunicado se expresa el deseo de mantenerla, pero
sujeta a los cambios en el entorno internacional.
En cuanto a las tasas de interés nominales: la de CETES 28 disminuyó 6
puntos base respecto al mes anterior para ubicarse en 3.08%; la TIIE 28 días
aumentó 14 puntos base y se colocó en 3.56%; la tasa ponderada de fondeo
bancario aumentó 6 puntos base y se estableció en 3.27%. Asimismo, la tasa
de los valores privados a corto plazo fue de 3.64% por el crecimiento
de 4
puntos base, y a mediano plazo de 5.76% por la disminución de 11 puntos
base.
MERCADOS FINANCIEROS
El financiamiento total al sector privado no financiero, al cierre del cuarto
trimestre se incrementó 13.1% de manera anualizada. El financiamiento
interno creció 12.4%, el financiamiento a los hogares creció 8.2%, al consumo
11.1% y a la vivienda 6.8%, respecto al año anterior.
El financiamiento de la banca comercial en enero de 2016 creció 8.8% respecto
al año anterior. Éste se dividió de la siguiente manera: 76.3% al sector
privado, 15.3% al sector público federal, 7.6% a estados y municipios, y 0.8%
a otros sectores.
El financiamiento de la banca de desarrollo se incrementó en 7.3%. 53.9% se
destinó al sector privado, 19.2% al sector público federal, 19.2% a los estados
y municipios, y 7.8% a otros sectores.
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TIPO DE CAMBIO
Luego de saltar de 14.52 a 17.38 pesos por dólar en 2015, el peso mexicano
seguirá enfrentando un 2016 con bajos precios del petróleo, así como un costo
más elevado del dinero. En semanas pasadas el Banco de México decidió
cancelar el mecanismo de subastas diarias y elevar la tasa de interés a 3.75%,
con lo que el mercado detuvo la fuerte depreciación del tipo de cambio y
comenzó una fase de apreciación, y lo ha colocado en un rango entre 17.88 –
17.98 pesos por dólar, después de que llegó a cerca de $20 por dólar.
Hasta diciembre de 2015, la depreciación del peso no había contaminado los
precios de mercancías con componentes importados. Esto debido a que los
productores asumieron un menor margen de ganancia, aunado a la caída en
los precios de varias materias primas. Sin embargo, los últimos datos de
inflación parecen reflejar ya un efecto de traspaso de la depreciación a los
precios.
2. PERSPECTIVAS ECONÓMICAS
Dos son las situaciones que se asoman como los grandes riegos para la
economía mexicana durante este 2016: la dinámica del precio del petróleo, en
el que no se atisba la probabilidad de incrementos en el corto plazo, y la
posibilidad de que durante este año la FED retome su programa de
normalización monetaria que obligaría a elevar aún más las tasas de interés de
corto plazo.
Debido a lo anterior, la Secretaría de Hacienda y Crédito Público trabaja en
conjunto con el Banxico para preparar a México ante tal escenario, con
políticas que envíen a los inversionistas las señales de que se trabaja en
consolidar los fundamentales macroeconómicos con el objetivo de fortalecer las
debilidades de la economía mexicana.
Desafortunadamente, la reducción del precio de petróleo no sólo ha impactado
a las finanzas públicas, sino que también ha alejado a los potenciales
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inversionistas interesados en participar en la recién abierta industria petrolera
mexicana, por efecto de la reforma energética.
3. SITUACIÓN POLÍTICA
El Distrito Federal dejó de existir tras 192 años de existencia como
denominación oficial de la capital del país para convertirse en la Ciudad de
México.
El punto final al DF se dio cuando el presidente Enrique Peña Nieto promulgó la
reforma política que la convierte en la entidad federativa número 32 del país.
El cambio anterior obliga a convocar a elecciones para formar la asamblea
constituyente que dotará de constitución a la Ciudad de México.
Durante este año habrá elecciones en 12 estados para cambiar gobernador.
Según algunas encuestas, el 86% de los analistas del sector privado el PRI
será el principal ganador y el resto ubica al PAN como segundo lugar, sin
muchas posibilidades para el resto de los partidos.
Pronóstico Inercial 2016-2017
* Tasas de crecimiento anuales.
** Promedio anual.
*** Dato observado.
Estimaciones realizadas el 4 de marzo de 2016 con la colaboración de Jorge Ramírez.
Se autoriza la reproducción total o parcial siempre y cuando se mencione la fuente.
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