Incertidumbre económica mundial y volatilidad del tipo de cambio

SECCIÓN ESPECIAL
Incertidumbre económica
mundial y volatilidad del tipo
de cambio de México en 2012
Introducción
realizar un estudio del comportamiento del tipo de
estadounidense en el entorno de la crisis económica
que México ha generado con la economía mundial
y principalmente con la estadounidense. Esta ines-
38
en los países integrantes de la zona del Euro. Lo
anterior a partir de un análisis del comportamien-
-
El documento se organiza de la siguiente ma-
la experiencia reciente, cuando fuertes presiones
destacando los principales episodios de crisis eco-
severas devaluaciones que llevaron a las crisis de
los 80’s y 90’s.
años recientes; posteriormente se presenta una es-
de transmisión de crisis de la economía internacional hacia la economía doméstica en el sentido de
peso respecto al dólar durante 2007-2012, que se
calcula como la tasa de crecimiento al cuadrado, y
que pueden mantener el deterioro de las expectatiel resto de 2012.
quieren una fuerte cantidad de insumos productivos externos y en general a los diferentes actores
económicos que han contraído algún tipo de deuda
que se encuentra indizada a las variaciones de la
paridad entre el peso y el dólar estadounidense. La
1. El tipo de cambio en México, 2007-2012
* Profesora investigadora de la Facultad de Economía de la UAEM.
Correo electrónico: [email protected]
ahí su importancia; cuanto mayor es la volatilidad,
Correo electrónico: [email protected]
abril-junio 2012
Vol. V Núm. 2
los EE.UU., en 2006-2007. Lo anterior ocasionó que
de una cotización promedio de 11.0 pesos por dólar
hasta el primer semestre de 2008, ésta se elevara
más allá de los 15.0 pesos por dólar en el trascurso
Entre el segundo trimestre de 2009 y el tercer
presentó una tendencia decreciente, con valores in-
pectativas de crecimiento para la economía mundial
do trimestre del 2012, por lo
que la moneda mexicana nuelos 14.0 pesos por dólar.
SECCIÓN ESPECIAL
servó un drástico incremento en la cotización del peso
mexicano respecto al dólar estadounidense, lo cual
respondió fundamentalmente a la agudización de la
2. Volatilidad del tipo de
cambio
el nivel de volatilidad del tipo de
1
no sólo se incrementó
de manera exponencial durante 2009, sino que dicha volaticlaramente superior al que se
de la profundización de la crisis
económica mundial de 20082009. Posterior a 2009 se nota
que por periodos prolongados,
entre los años de 2010-20122,
vel promedio, que es de 0.64
documentado en la literatura,
el exceso de volatilidad del tipo
decisiones relacionadas con el
comercio y la inversión internacional, al crear riesgos para
las empresas e individuos en
y Capistrán, 2009:1), lo que
puede traducirse en costos sociales importantes. Es más en
-
1. El nivel de volatilidad del tipo de camdo de la variación porcentual diaria de
y junio 2012.
ECONOMÍA ACTUAL
abril-junio 2012
39
SECCIÓN ESPECIAL
dado lugar a severas devaluaciones (Herrera, 2003).
disminuir su saldo en 2010; la
-
el segundo semestre de 2011, así como el resurse hacen más evidentes. Los episodios de mayor
volatilidad han estado asociados al recrudecimienmundial y la alerta sanitaria por el virus de la inde 2009; una mayor
Euro, que nuevamente es el centro de atención
(ver cuadro 1).
Cuadro 1
Acontecimientos internacionales que han impacto la cotización de la moneda mexicana
Fecha
Eventos relacionados con la Zona Euro y los EE.UU.
08/12/2005
01/06/2006
11/12/2006
01-06 2007
08/2007
12/12/2007
28/03/2008
15/09/2008
22/09/2008
29/09/2008
06-07/10/2008
40
08/10/2008
15/11/2008
El G-20 trata de impulsar el crecimiento y prevenir las crisis.
18/12/2008
27/01/2009
(aumenta el desempleo a niveles record) y de Europa.
27/02/2009
03/2009
03/03/2009
04/2009
04-05/2009
06/06/2009
25/09/2009
El G-20 acuerda incrementar la cooperación económica.
03-04-05/2010
Aceptación del plan de ayuda a Grecia (plan de préstamo)
abril-junio 2012
Vol. V Núm. 2
SECCIÓN ESPECIAL
05/2010
05-06/2010
23/07/2010
26/08/2010
mismas.
28/07/2010
10/2010
participación de 0.65% (fortalece al peso).
28/10/2010
11/2010
02-03/2011
04-05/2011
06-07/2011
08/2011
09/2011
12/2011-03/12
a largo plazo (36 meses).
21/02/2012
09/06/2012
26/06/12
Como se desprende de la información anterior,
-
go, no parecen existir desajustes importantes entre
la volatilidad de la moneda local o su persistencia
de reservas internacionales, que se duplicó entre
el segundo semestre del 2009 y los primeros cinco
nes de dólares en mayo del 2012; los niveles de
precios del petróleo que ha ocurrido en los últimos
días,3 tendrá un efecto negativo en la entrada de
divisas y en la acumulación de reservas internacionales. En cuanto a los factores externos se encuendesempeño de la economía de Estados Unidos, que
hasta ahora se ha caracterizado por un crecimiento
(4.39% cetes a 28 días en mayo de 2012); la tasa
cuenta corriente es de magnitud moderada (0.3%
tasa de desempleo persistentemente alta (8.2%
mayo de 2012) y la falta de un acuerdo político para
4
5
).
En un escenario poco optimista de incertidum-
3. Expectativas del tipo de cambio
los choques externos, sin generar depreciaciones
externos que pueden ser fuente potencial de ines-
ECONOMÍA ACTUAL
abril-junio 2012
41
SECCIÓN ESPECIAL
Bibliografía
la crisis que atraviesa la zona Euro con políticas que
apoyen el crecimiento, contengan el des-apalancamiento y proporcionen más liquidez y holgura mone-
Banco
Central Europeo
en.html> (14/06/12).
(28/06/12).
Conclusiones
años, así como su volatilidad, en su mayoría, están
asociadas a eventos externos, como el desempeño de las economías de la zona Euro y de EE.UU.
La respuesta de la moneda mexicana ante estos
agregados económicos que se mantienen sólidos.
nal dependerá del cumplimiento de las medidas a
mediano y largo plazos, acordadas el pasado 28 de
(06/05/12).
México 1998-2008”, en Banco de México, Documento
FMI (2012a). “La recuperación mundial se estanca,
de la economía mundial al día, actualización de las
proyecciones
centrales.
<http://www.imf.org.>
(14/06/12)
digital
del
FMI,
<http://www.imf.org/external/
de este pacto, que privilegia el crecimiento y el em(29/06/12).
medio de fondos de rescate, siempre y cuando se
mantenga la supervisión (Euronews, 20126). Esta
es una señal positiva que por el momento parece tranquilizar a los mercados, incluido el mercado
respecto al dólar estadounidense de largo plazo.
real y sus determinantes fundamentales, Faculté des
Sciences Économiques et Sociales de l’Université de
Pemex (2012). Cotización diaria de la mezcla mexicana de
exportación. <http://www.pemex.com> (29/06/12).
42
6. Véase http://es.euronews.com/
abril-junio 2012
Vol. V Núm. 2
Vol. V Núm. 2
9.21
28.20
46.20
13.51
6.85
27.25
45.32
11.13
1.24
-6.53
110.40
5.43
7.68
118.12
2.58
3.36
3.43
15.96
3.14
26.89
21.24
26.64
28.20
25.14
234.38
308.60
26.11
-0.76
-2.15
26.62
-4.68
-17.26
229.70
3.22
3.59
291.34
19.91
28.79
-0.81
5.47
3.97
-1.97
5.31
5.12
-5.02
32,120.47
22,380.32
-15.74
-6.24
1.19
1.24
0.16
89.47
7.47
3.94
37,077.52
3.41
5.23
8.49
28.82
49.17
12.48
-9.03
-1.22
44.63
6.05
-1.47
-0.20
349.68
38,550.79
4.16
5.37
8.54
28.14
46.09
12.64
-2.84
-0.41
41.70
5.97
-3.01
-0.43
298.47
2.63
4.24
121.19
4.02
2.90
4.40
116.50
5.53
0.79
3.08
19.44
3.05
22.73
21.27
20.21
6.06
30.37
29.13
3.30
119.85
4.32
0.63
4.86
7.36
88.04
30.27
350.84
28.84
301.48
2.55
19.64
-0.09
-0.68
11.73
48.92
28.88
8.21
5.24
3.30
36,558.07
3.17
9,052.99
5.52
2011/02
2011
9,167.26
2010
8,820.01
4.45
123.28
4.14
0.49
3.72
0.81
6.12
7.84
91.97
7.49
88.15
-0.51
-3.88
1.09
8.28
-0.60
-4.54
12.32
49.58
28.71
8.90
5.70
3.37
33,503.28
4.52
9,332.16
2011/03
3.72
125.71
4.35
0.62
4.36
0.78
5.45
8.10
90.94
8.04
90.25
-0.11
-0.7
0.52
3.66
-0.27
-1.87
13.62
50.27
29.20
8.82
4.83
3.5
37,077.52
3.68
9,514.64
2011/04
Trimestrales
2012/01
3.47
126.22
4.28
0.62
4.37
0.76
5.37
7.64
87.91
7.79
89.67
0.25
1.8
3.07
21.76
-0.01
-0.05
12.98
49.59
28.97
8.54
4.95
3.88
39,521.24
5.02
9,209,365.53
-------
-------
Abril
4.68
121.61
4.29
-------
-------
-------
2.08
-------
30.48
-------
31.04
-------
0.56
-------
-------
-------
-------
13.07
-------
28.66
8.59
4.86
3.41
-------
-------
4.39
-------
-------
-------
2.03
-------
32.80
-------
33.16
-------
0.36
-------
-------
-------
-------
13.66
-------
29.45
8.89
4.83
3.85
37,872.95
-------
-------
Mayo
Mensuales 2012
39,461.00
Fuente: Indicadores obtenidos de : (*) indicadores obtenidos de INEGI, (**) indicadores obtenidos de Banxico, (***) indicadores obtenidos de Secretaría de Economía.
Variación del IGAE
Inversión Extranjera Directa
Remesas (Miles de Millones de
Importaciones (Miles de Millones
Exportaciones (Miles de Millones de
Saldo de la Cuenta de Capitales (Miles
Saldo de la Cuenta Corriente (CC)
de 2011)
Crecimiento Económico (%)
2009
8,358.68
2008
8,915.03
Anuales
-------
-------
-------
-------
-------
-------
-------
-------
-------
-------
-------
-------
-------
-------
-------
-------
-------
-------
-------
-------
-------
-------
-------
-------
-------
-------
Junio
Indicadores económicos
abril-junio 2012
43
abril-junio 2012
Variación porcentual
Variación porcentual
Variación porcentual
Inversión Extranjera Directa (millones
Crecimiento Económico (%)
123.00
0.37
93.44
4.89
8,571.61
7.08
7.45
32.83
1,695.90
3.06
122.54
-1.16
89.09
4.66
8,351.47
5.04
5.28
32.75
2,066.30
2.91
-2.51
143.08
146.77
5.00
9.48
179.85
164.28
-7.32
6.33
-5.42
1.62
2.77
114.03
2.27
107.24
2.08
146.05
6.24
191.08
9.30
124.63
1,051.77
2.55
1,635.00
33.60
6.58
6.71
6,336.60
4.56
97.69
6.77
131.33
8.49
811.43
2010
1,543.28
1,596.73
-5.46
747.92
1.73
791.11
2009
44
2008
Anuales
2.72
150.02
7.78
205.94
6.90
133.24
-------
622.52
-------
1,653.30
33.78
5.80
6.23
6,798.34
3.91
103.38
3.67
134.90
-------
-------
2011
-0.53
130.05
10.27
149.52
6.95
136.29
-------
12.27
-------
445.7
33.70
4.90
6.61
6,636.04
3.98
100.98
3.74
128.49
-------
-------
2011/02
11.63
127.82
9.07
141.95
4.01
133.39
-------
102.58
-------
447.1
33.11
6.38
6.18
6,720
4.03
101.74
3.06
129.95
-------
-------
2011/03
2.72
150.02
7.78
205.94
6.90
133.24
-------
39.60
-------
387.10
35.50
5.90
5.90
6,798.34
3.48
103.38
3.67
134.90
-------
-------
2011/4
Trimestrales
2.76
127.78
8.82
154.55
-------
-------
-------
16.10
-------
375.19
35.10
5.70
6.20
6,709.36
4.02
104.67
-------
-------
-------
-------
2012/01
Indicadores económicos
Vol. V Núm. 2
Vol. V Núm. 2
Importaciones (Miles de Millones
Exportaciones (Miles de Millones
Saldo de la Cuenta Corriente (CC)
Crecimiento Económico (%)
1,956.31
15.40
2,541.02
19.31
12.43
14.00
-2.98
-5.31
1,578.94
-379.15
-698.34
1,842.68
-3.01
-5.14
9.28
5.80
-381.90
-0.35
3.85
-677.14
-3.49
-0.3370
12,703.10
13,161.90
2011
13,315.10
1.74
3.17
8.95
-465.93
-3.50
-559.88
-4.20
2,103.36
15.80
2,665.00
20.02
2010
13,088.00
3.03
1.63
9.63
-441.95
-3.38
-494.74
-3.78
1,842.49
14.08
2,337.60
17.86
Anuales
2009
2008
5.01
665.55
3.95
524.00
-1.07
-142
-0.90
-119
9.03
3.47
1.63
13,271.80
2011/02
5.04
672.17
4.03
537.35
-1.01
-134.82
-0.81
-108.16
9.07
3.77
1.46
13,331.60
5.06
679.49
3.97
533.20
-1.09
-146.29
-0.88
-118.66
8.70
3.30
1.61
13,429.00
2011/04
Trimestrales
2011/03
5.14
693.92
4.02
542.92
-1.12
-151.00
-1.02
-137.31
8.27
2.83
1.99
13,491.40
2012/01
-------
232.97
-------
182.91
-------
-------
-------
-------
8.10
2.30
-------
-------
Abril
-------
-------
-------
-------
-------
-------
-------
-------
8.20
1.70
-------
-------
Mayo
Mensuales 2012
-------
-------
-------
-------
-------
-------
-------
-------
-------
-------
-------
-------
Junio
REVISTA TRIMESTRAL DE ANÁLISIS DE COYUNTURA ECONÓMICA
45
abril-junio 2012