IS-LM - Economía apta para todo público

Historia
John Hicks y Alvin Hansen
Definición: El modelo IS-LM, también llamado
modelo de Hicks-Hansen, es un modelo
macroeconómico de la demanda agregada que
describe el equilibrio de la Renta Nacional (la
producción) y de los tipos de interés de un
sistema económico y permite explicar de manera
gráfica y sintetizada las consecuencias de las
decisiones del gobierno en materia de política
fiscal y monetaria en una economía cerrada.
El modelo representa el equilibrio económico a
corto plazo, en que el nivel de precios se
mantiene constante.
Se representa gráficamente mediante dos curvas
que se cortan, llamadas IS y LM, que identifican el
modelo.
• Para que haya equilibrio en el mercado de bienes es necesario
que la producción Y sea igual a la demanda de bienes Z.
• La relación IS es esta condición, porque puede interpretarse
como la suma del consumo, la inversión y el gasto público.
• Se parte del supuesto que el consumo es una función de la renta
disponible (renta menos impuestos) y se consideran dados el
gasto de inversión, el gasto público y los impuestos.
• Condición de equilibrio: Y=C(Y-T)+G
• Los factores que alteran esta condición de equilibrio son las
variaciones del gasto público y los desplazamientos de la
demanda de consumo.
• También se suponía que la tasa de interés no afecta la demanda
de bienes.
• La inversión no es constante y básicamente depende de:
o El nivel de ventas (producción)
o La tasa de interés
• Los efectos de estas variables se recogen en la siguiente
ecuación:
I=I(Y,i)
(+,-)
Y=C(Y-T) + I(Y,i) + G
La oferta de bienes debe ser igual a la demanda de
bienes= relación IS ampliada
Demanda, Z
A
Z
Para la tasa de interés i)
ZZ´
A´
Para la tasa de interés i´>i)
Y´
Producción , Y
Y
el
equilibrio de bienes
implica
que
la
producción es una
función decreciente de
la tasa de interés. La
curva
IS
tiene
pendiente negativa
Obtención de la curva IS:
Tasa de interés, i
Las variaciones de T o de
G desplazan la curva IS
i
IS (para los impuestos T)
IS´ (para T´>T)
Y´
Y
Producción, Y
• El equilibrio del mercado de
bienes implica que la
producción es una función
decreciente de la tasa de
interés.
• Esta relación se representa
por medio de la curva IS de
pendiente negativa.
• Las variaciones de los
factores que reducen o
aumentan la demanda de
bienes, dada la tasa de
interés, desplazan la curva IS
hacia la izquierda o hacia la
derecha.
• La tasa de interés es
determinada por la igualdad
de la oferta y la demanda de
dinero: M=$YL(i)
• La oferta monetaria M es la
cantidad nominal de dinero. La
demanda de dinero es una
función de la renta nominal $Y
y la tasa de interés nominal i:
un aumento de la renta
nominal eleva la demanda de
dinero y un aumento de la tasa
de interés la reduce.
• Para que haya equilibrio, la
oferta monetaria debe ser
igual a la demanda de dinero.
• La ecuación M=$YL(i) indica la relación entre la cantidad
real de dinero o saldos reales, la renta real y la tasa de
interés.
• La renta nominal dividida por el nivel de precios es igual a
la renta real: M/P=YL(i).
• Esta es la relación LM.
• Nueva condición de equilibrio: oferta monetaria real
(cantidad de dinero expresada en bienes y servicios) debe
ser igual a la demanda real de dinero, la cual depende de
la renta real (renta expresada en bienes), Y, así como de la
tasa de interés i.
Bs. 50
Bs. 50
Bs. 200
Bs. 50
Bs. 50
Un aumento de la renta, dada
la tasa de interés, eleva la
demanda de dinero, lo que,
dada la oferta monetaria,
genera un incremento en la
tasa de interés de equilibrio.
Tasa de interés, i
Ms
i´
i
A´
A
Md´ (para Y´>Y)
Md (para la renta Y)
M/P
Dinero (real), M/P
El equilibrio de los mercados
financieros implica que dada la
cantidad de dinero, la tasa de
interés es una función
creciente del nivel de renta.
Esta relación se muestra a través
de la curva LM de pendiente positiva
Obtención de la curva LM: el equilibrio de los mercados financieros implica que la
tasa de interés es una función creciente de la renta.
La curva LM tiene pendiente positiva
Curva LM
A´
Tipo de interés, i
i´
i
A
Y
Y´
Renta, Y
(a)
(b)
Tasa de interés, i
LM
(para M/P)
i
LM´
(para M´/P > M/P)
i
i´
Un aumento de la
cantidad de
dinero provoca un
desplazamiento hacia
abajo de la curva LM
Renta, Y
Y
Curva IS
Curva LM
• Se desplaza hacia la
izquierda y hacia la derecha.
• El mercado de bienes
determina Y, dada i.
• Se quiere saber qué ocurre
con Y cuando varía alguna
variable exógena.
• Y se mide en el eje de las
abscisas y se desplaza hacia
la derecha o hacia la
izquierda.
• Se desplaza en sentido
ascendente o descendente.
• Los mercados financieros
determinan i dado Y.
• Se quiere saber qué ocurre
cuando varía alguna variable
exógena.
• i se mide en el eje de las
ordenadas y se desplaza en
sentido ascendente o
descendente.
• En cualquier momento del tiempo, la oferta y la demanda
de bienes deben ser iguales.
• Lo mismo ocurre con la oferta y demanda de dinero. Deben
cumplirse tanto la relación IS como la relación LM:
o Relación IS: Y=C(Y-T) + I(Y,i) + G
o Relación LM: M/P0=YL(i)
Tasa de interés, i
Eq
uil
ibr
io
e
i
ne
l
c
er
m
me
os
l
n
e
io
r
b
ili
u
Eq
o
ad
rca
s
do
nc
a
fin
de
os LM
r
ie
bie
ne
s
IS
Y
Producción (renta), Y
El equilibrio del mercado de
bienes implica que la
producción es una función
decreciente de la tasa de
interés.
El equilibrio de los mercados
financieros implica que la
tasa de interés es una
función creciente de la
producción.
El punto A es el único en el
que están en equilibrio
tanto el mercado de bienes
como los mercados
financieros
• El modelo IS-Lm proporciona la
respuesta
a
muchas
interrogantes fundamentales de
la macroeconomía.
• Debidamente utilizado permite
ver qué ocurre con la producción
y con la tasa de interés cuando
el
banco
central
decide
aumentar la cantidad de dinero
o cuando el gobierno decide
incrementar
los
impuestos
cuando los consumidores se
muestran más pesimistas sobre
el futuro, etc.
• El modelo IS-LM, a pesar de su innegable valor pedagógico,
ni es consistente teóricamente ni representa realmente el
pensamiento de Keynes. De hecho actualmente se utiliza
para ilustrar los fallos más frecuentes en los que cayó “el
keynesianismo vulgar”
• Otros economistas consideran que el modelo ignora los
conceptos keynesianos dependientes del tiempo como la
incertidumbre o las expectativas.
Análisis de la política económica con el
modelo IS -LM
Y = C (Y − T ) + I (r ) + G
r
LM
M P = L (r ,Y )
Podemos usar el modelo IS-LM para
analizar los efectos de
r1
• Política fiscal: G y/o T
• Política monetaria: M
IS
Y1
Y
Un aumento en las compras del Estado
1.
r
IS se desplaza a la
derecha
LM
1
por
∆G
1 - PM C
provocando un aumento
de la prod. y la renta
2. Esto aumenta la demanda de
dinero, elevando los tipos de
interés…
2.
r2
r1
3. …lo cual reduce la inversión por
lo que el aumento final en Y
1
es menor que
∆
G
1- PMC
IS2
1.
IS1
Y1 Y2
3.
Y
Un recorte impositivo
Los consumidores ahorran
(1−PMC) del recorte, por lo que
el crecimiento inicial del gasto
es menor con ∆T que con un ∆G
igual…
La curva IS se desplaza
1.
−P M C
∆T
1−PM C
r
LM
r2
2.
r1
2. …entonces, el efecto en r,Y es
menor para ∆T que para un ∆G
igual.
1.
IS2
IS1
Y1 Y2
2.
Y
La política monetaria: Un aumento en M
1.
∆M > 0 desplaza la curva
LM abajo (o a la derecha).
r
LM1
2. …provocando una caída
LM2
del tipo de interés.
…lo que aumenta la inversión,
provocando un incremento
de la prod. y la renta.
…lo que aumenta la inversión,
provocando un incremento
de la prod. y la renta.
r1
r2
IS
Y1 Y2
Y
La interacción entre las políticas
fiscal y monetaria
•
•
•
En el modelo:
Las variables de política fiscal y monetaria
(M, G, T ) son exógenas.
En el mundo real:
Quienes formulan la política monetaria
pueden ajustar M
en respuesta a cambios en la política
fiscal, o viceversa.
Esta interacción puede alterar el impacto
del cambio original de la política.
La respuestas del Banco Central
a ∆G > 0
•
•
•
Suponga que el gobierno incrementa G.
Posibles respuestas del Banco Central:
1. Mantener M constante
2. Mantener r constante
3. Mantener Y constante
En cada caso, los efectos de ∆G son
distintos:
Respuesta 1: M se mantiene constante
r
LM1
Si el gobierno eleva G,
IS se desplaza a la derecha.
Si el BC mantiene M constante,
entonces LM no se desplaza.
r2
r1
Resultados:
∆ Y = Y 2 − Y1
∆ r = r2 − r1
IS2
IS1
Y1 Y2
Y
Respuesta 2: r se mantiene constante
Si el gobierno eleva G,
IS se desplaza a la derecha.
Para mantener constante r, el
BC aumenta M y desplaza LM
a la derecha.
r
LM1
r2
r1
IS2
IS1
Resultados:
∆ Y = Y 3 − Y1
∆r = 0
LM2
Y1 Y2 Y3
Y
Respuesta 3: Y se mantiene constante
Si el Congreso eleva G,
IS se desplaza a la derecha.
Para mantener Y constante,
el BC reduce M y desplaza
LM hacia la izquierda.
Resultados:
LM2
LM1
r
r3
r2
r1
IS2
IS1
∆Y = 0
∆ r = r3 − r1
Y1 Y2
Y
Estimaciones de los multiplicadores de la política fiscal
Del modelo macroeconométrico DRI
Valor estimado de
Valor estimado de
∆Y / ∆G
∆Y / ∆T
El BC mantiene constante la
oferta de dinero
0,60
−0,26
El BC mantiene constante el tipo
de interés
1,93
−1,19
Supuesto sobre la pol.
monetaria
Perturbaciones en el modelo IS -LM
Perturbaciones sobre IS :
cambios exógenos en la
demanda de bienes y servicios.
Ejemplos:
o Un “boom” o “crash” en el
mercado de valores
⇒ cambios en la riqueza
de los hogares
⇒ ∆C
o Cambio en la confianza o
expectativas de los
consumidores o los
empresarios
⇒ ∆I y/o ∆C
Perturbaciones en el modelo IS -LM
Perturbaciones sobre LM : cambios
exógenos en la demanda de dinero.
Ejemplos:
o Una ola de fraudes de tarjetas de
crédito aumenta la demanda de
dinero.
o Más cajeros o Internet reducen la
demanda de dinero.
EJERCICIO:
Análisis de las perturbaciones con el modelo IS-LM
Use el modelo IS-LM para analizar los efectos
de
1. Un “boom” en el mercado de valores
que enriquece a los consumidores.
2. Después de una ola de fraudes con
tarjetas de crédito, los consumidores
utilizan efectivo con mayor frecuencia
en sus transacciones.
Para cada perturbación,
a. Use el diagrama IS-LM para mostrar los
efectos de la perturbación sobre Y, r.
b. Determine qué le sucede a C, I, y la tasa
de paro.
Resumen
1. El modelo IS-LM
o Una teoría de la demanda agregada
o Variables exógenas: M, G, T,
P exógeno a corto plazo, Y a largo plazo
o Variables endógenas: r,
Y endógeno a corto plazo, P a largo plazo
o Curva IS: Equilibrio en el mercado de bienes
o Curva LM : Equilibrio en el mercado de dinero