P - DNP Departamento Nacional de Planeación

República de Colombia
Departamento Nacional de Planeación
Dirección de Estudios Económicos
ARCHIVOS DE ECONOMÍA
Metodologías de estimación del balance estructural:
una aplicación al caso colombiano
(Trabajo realizado para la Dirección de Estudios Macroeconómicos de la Contraloría General de la República)
Luis Edgar BASTO MERCADO
Documento 242
10 de Noviembre de 2003.
La serie ARCHIVOS DE ECONOMIA es un medio de la Dirección de Estudios Económicos, no es un órgano
oficial del Departamento Nacional de Planeación. Sus documentos son de carácter provisional, de
responsabilidad exclusiva de sus autores y sus contenidos no comprometen a la institución.
Metodologías de estimación del balance estructural:
una aplicación al caso colombiano
Luis Edgar BASTO MERCADO1
Introducción
El concepto de balance estructural es una herramienta fundamental para el actual debate
sobre la viabilidad de la política fiscal como regla y sobre la sostenibilidad de la deuda
pública2. En especial, al ser el balance que se obtendría si el producto estuviera en su nivel
potencial, permite discriminar el balance causado por decisiones de política fiscal y por
inflexibilidades del sector público, del balance originado por factores exógenos a ella. Así,
permite encontrar cuál debe ser el balance fiscal en el largo plazo y sirve como punto de
referencia para poder establecer qué tan grande es el balance observado. Junto con lo
anterior, sirve como guía en la consistencia macroeconómica que se desea obtener en un
programa de ajuste. Además de esta introducción, el trabajo consta de cuatro secciones. En
la primera, se presentan las principales y más recientes metodologías para calcular el
balance estructural. La segunda sección presenta los principales resultados de estudios
recientes hechos para el caso colombiano. En la tercera, se presenta una propuesta
metodológica para estimar el balance estructural y una estimación para Colombia,
Finalmente, se presentan las conclusiones y recomendaciones.
1. Principales y recientes metodologías para estimar el
Balance Estructural
Como lo afirman Giorno et al (1995), el balance estructural debe corresponder al valor de
los ingresos menos los gastos del Gobierno que se obtendrían si el producto estuviera en su
nivel potencial, es decir, al balance una vez aislados los movimientos cíclicos de la
actividad económica. La literatura acerca del balance estructural ha presentado un notorio
incremento y diversidad en los últimos diez años, desde la creciente aplicación en países
desarrollados pero principalmente, desde su uso en países emergentes. En este documento
se presentan seis metodologías que sintetizan las más recientes formas de abordar el tema.
Funcionario de la Dirección de Estudios Macroeconómicos de la CGR. El autor agradece los
valiosos comentarios de Lina María Vásquez C., Luis Hernando Barreto y de los participantes al
Seminario UMACRO del DNP. Sin embargo, los errores e insuficiencias que persistan son de
responsabilidad exclusiva del autor. Este documento no compromete a la entidad en la que el autor
trabaja. Email: [email protected].
2 Para una discusión acerca de la sostenibilidad de la deuda ver Barreto (2002).
1
1
1.1
Metodología de la OECD
Como se mencionó arriba, para Giorno et al (1995), miembros de la OECD, el balance
estructural mide cuál sería la diferencia entre los ingresos menos los gastos del Gobierno si
el producto corriente estuviera en su nivel potencial:
n
BtS = ∑ RtiS − GtS + Ct
(1)
i =1
Donde BtS corresponde al balance estructural de presupuesto en el período t, RtiS a la i-ésima
categoría de ingresos estructurales, GtS a los gastos estructurales del gobierno excluyendo
los gastos de capital y Ct representa a los gastos de capital3. Para estimar el balance
estructural, los autores separan los ingresos en cuatro categorías: los impuestos a las
empresas, los impuestos a la renta, las contribuciones a la seguridad social y los impuestos
indirectos4. Adicionalmente, suponen que cada componente del presupuesto es ajustado
proporcionalmente, según sus propias elasticidades, a la razón entre el producto potencial y
el observado:
αi
RtiS ⎛ Yt P ⎞
=⎜
⎟
Rti ⎝ Yt ⎠
GtS ⎛ Yt P ⎞
=⎜
⎟
Gt ⎝ Yt ⎠
para i = 1,..., 4
(2a)
β
(2b)
Yt P corresponde al producto potencial5, Yt al producto corriente; α i > 0 es la elasticidad de
la i-ésima categoría de ingresos con respecto al producto y β < 0 es la elasticidad de los
gastos corrientes del gobierno con respecto al producto. Las primeras son estimadas
calculando las tasas de contribución marginales y promedio de los ingresos de un agente
representativo, luego se ponderan tales tasas según las estimaciones de una función de
ingreso y distribución y finalmente, con base en los anteriores resultados se derivan las
elasticidades de los ingresos al producto6. Por su parte, la elasticidad de los gastos al
producto ( β ) se estima con base en la elasticidad de la tasa de desempleo con respecto al
producto (el recíproco del coeficiente de Okun), multiplicada por la elasticidad de los
beneficios al desempleo con respecto al nivel de desempleo.
Por definición del balance estructural, los ingresos estructurales y los gastos estructurales
corresponden a los ingresos y gastos obtenidos si el producto estuviera en su nivel potencial.
4 Giorno et al (1995) Estimating Potential Output, Output Gaps and Structural Budget Balance, pág. 14.
Esta clasificación hace que en la definición de balance estructural, ecuación (1), n=4.
5 Para estimarlo, los autores emplean la metodología de la función de producción, referenciada aquí
en la sección 1.7.
6 Ver Giorno et al (1995) op cit., anexo 1.
3
2
Con estos supuestos, el balance estructural puede ser estimado como:
αi
β
⎛YP ⎞
⎛YP ⎞
B = ∑ Rti ⎜ t ⎟ − Gt ⎜ t ⎟ + Ct
(3)
i =1
⎝ Yt ⎠
⎝ Yt ⎠
Dos contribuciones interesantes de esta metodología son la importancia de la separación de
los ingresos según las categorías anteriormente mencionadas y la forma de estimar la
elasticidad de los gastos al producto. También, el documento de Giorno et al (1995)
presenta las principales ventajas y limitaciones de estimar el producto potencial con base en
dos métodos estadísticos7 y expone en detalle la metodología de la función de producción
ampliamente empleada en los países desarrollados. Igualmente, define de manera precisa el
concepto de balance estructural y compara la estimación de este para los países de la OECD
con base en el producto potencial obtenido para unos países con métodos estadísticos y para
otros con la función de producción.
4
S
t
Sin embargo, la metodología de Giorno et al (1995) presenta algunas limitaciones. Primera,
al usar la función de producción para estimar el producto potencial se emplean supuestos
restrictivos en cuanto a la forma funcional8; además, la estimación es muy sensible a las
estimaciones de la NAIRU y a la productividad de los factores9. Asimismo, los autores no
definen ni emplean un stock de capital de largo plazo al momento de calcular el producto
potencial; por otro lado, igualan, sin justificación alguna, el coeficiente de ajuste de la
brecha de desempleo al cambio del salario real a la constante técnica de la función de
producción y finalmente, aunque Giorno et al (1995) rechazan los métodos estadísticos
para estimar el producto potencial, los usan para estimar la tendencia de la productividad de
los factores, para suavizar la fuerza laboral y para estimar la NAIRU. Esto hace que la
estimación del producto potencial hecha por los autores no sólo presente las fallas de la
función de producción sino también las debilidades de los métodos estadísticos.
Por otra parte, los autores no definen los gastos de capital, Ct , lo que puede conducir a
ambigüedades a la hora de calcular el balance estructural. Otra de las limitaciones de
utilizar esta metodología es la forma en que los autores estiman las elasticidades de los
ingresos y gastos al producto. En concreto, las conocidas limitaciones de suponer un agente
representativo, de estimar una función de ingreso y distribución y de la forma de estimar el
coeficiente de Okun. Otra limitación, es suponer que tales elasticidades son constantes. Por
ejemplo, las elasticidades de los ingresos al producto normalmente crecen con el PIB y
varían ante cambios en el sistema tributario (reformas tributarias), mientas que la
elasticidad de los gastos al producto crece con la inflación. Este supuesto hace que se
subestime el balance estructural permanentemente.
Los cuales hacen parte del primer grupo de metodologías para estimar el producto potencial, que
se relacionan aquí en la sección 1.7.
8 En particular se emplea la función Cobb-Douglas indistintamente, sin embargo, para algunos
países resulta más relevante otro tipo de función, por ejemplo la CES para el caso de Japón.
9 Para otras debilidades de emplear la función de producción ver Cerra y Saxena (2000) pág. 14.
7
3
1.2
Metodología del Fondo Monetario Internacional
Hagemann (1999) presenta la metodología empleada por el Fondo Monetario Internacional
para estimar el balance estructural publicado en la serie World Economic Outlook. El autor
parte de la definición de balance corriente, es decir, de la diferencia entre ingresos y gastos
del período t:
Bt = Rt − Gt
(4)
La característica esencial de esta metodología consiste en separar estas series en sus
componentes estructural y cíclico:
Bt = BtS + BtC
(5a)
Rt = RtS + RtC
(5b)
Gt = G + G
(5c)
De esta forma, el balance estructural se expresa como:
BtS = RtS − GtS = Bt − ( RtC − GtC )
S
t
C
t
(6)
Por tanto, el balance estructural equivale a los ingresos menos los gastos que el Gobierno
obtendría si el producto estuviera en su nivel potencial, es decir, descontando del balance
corriente los movimientos cíclicos de la actividad económica. Así, esta definición
corresponde a la establecida por Giorno et al (1995). Para obtener los ingresos
estructurales, Hagemann (1999) ajusta los ingresos corrientes (clasificados en impuestos al
ingreso personal, impuestos al ingreso de las empresas, impuestos indirectos,
contribuciones a seguridad social y otros ingresos) por una cantidad que refleje la brecha
del producto10, la sensibilidad cíclica de los ingresos y el rezago fruto de la recolección del
ingreso a las empresas:
ε
ε lag
⎛YP ⎞ ⎛YP ⎞
R = Rt ⎜ t ⎟ ⎜ t −1 ⎟
(7)
⎝ Yt ⎠ ⎝ Yt −1 ⎠
Donde ε corresponde a la elasticidad agregada del ingreso, a partir de la participación
promedio de cada ítem de ingresos en el ingreso total y las elasticidades de esas categorías
de ingresos al producto; ε lag es la elasticidad parcial, que es calculada usando la
participación promedio del impuesto a las empresas, la elasticidad del impuesto a las
empresas y el rezago de tal impuesto.
S
t
A su vez, para obtener los gastos estructurales, Hagemann (1999) supone que solamente
una parte de los gastos del gobierno es sensible a los movimientos cíclicos del producto: la
parte que corresponde a los desembolsos por beneficios al desempleo, GtU , son ajustados
Para calcular el producto potencial, el autor emplea dos metodologías referenciadas en la sección
1.7: la Función de Producción principalmente y en algunos casos el Filtro de Hodrick-Prescott.
10
4
por los efectos de las variaciones cíclicas en el desempleo, en proporción a la brecha entre
la tasa corriente de desempleo, U t , y su nivel natural, U tN , o NAIRU11:
⎛U N ⎞
(8)
GtS = ( Gt − GtU ) + GtU ⎜ t ⎟
U
⎝ t ⎠
Una vez estimados por separado los ingresos y gastos estructurales, el balance estructural se
obtiene de (6), (7) y (8):
ε
ε lag
⎛YP ⎞ ⎛YP ⎞
⎛U N ⎞
B = Rt ⎜ t ⎟ ⎜ t −1 ⎟ − ( Gt − GtU ) + GtU ⎜ t ⎟
(9)
Y
Y
U
−
1
t
t
t
⎝
⎠ ⎝
⎠
⎝
⎠
Esta metodología presenta dos aportes importantes al tema del balance estructural: el
primero de ellos, radica en separar las series balance, ingresos y gastos corrientes en sus
componentes cíclico (producto de la actividad económica) y estructural (producto de las
acciones de política). Y el segundo, consiste en establecer la necesidad de tener en cuenta
los rezagos de la recaudación de ciertos ingresos a la hora de estimar el balance estructural.
Adicionalmente, el documento de Hagemann (1999) pone de manifiesto la importancia para
los policy makers de contar con una medida del balance estructural, su debida
interpretación, sus limitaciones y su uso como orientación de mediano plazo de la política
fiscal de cada país.
S
t
No obstante, la metodología empleada por el IMF presenta algunas limitaciones. Primera,
como lo menciona el mismo Hagemann (1999), la debilidad del supuesto de las
elasticidades actual y rezagada constantes de los ingresos al producto; y segunda, ignora los
efectos de la inflación12. Adicional a estas, una tercera limitación se refiere a las
restricciones impuestas a la hora de calcular los gastos estructurales, ecuación (8): la brecha
del producto afecta de manera intertemporal y directa a los ingresos pero de manera estática
e indirecta a los gastos, lo cual no es justificado, y no permite que el componente cíclico de
los gastos sea explicado por otros factores.
Cuarta, las fallas bien conocidas de las dos metodologías empleadas por el IMF para
estimar el producto potencial13; quinto, la estimación de la NAIRU requiere de la brecha
del producto y por ello puede presentar los sesgos de sus propias estimaciones por dos
lados, además el coeficiente de Okun lo supone constante; sexto, los efectos del ciclo
económico sobre los gastos pueden ser no lineales; séptimo, el autor no presenta una
justificación para utilizar una elasticidad unitaria de beneficios de seguro al desempleo con
respecto a la brecha entre el desempleo actual y el natural. Y octavo, usar las elasticidades
agregadas de los ingresos para estimar los ingresos estructurales, hace que se pierda
La NAIRU es estimada usando un coeficiente de Okun ajustando la tasa actual de desempleo en
proporción a la brecha del producto. Para el cálculo de los gastos estructurales, se supone
implícitamente además una elasticidad unitaria de beneficios del seguro de desempleo con respecto
a la brecha entre la tasa actual de desempleo y la NAIRU. Ver Hagemann (1999), pág. 8.
12 Hagemann (1999) pág. 9-12.
13 Resaltadas por Cerra y Saxena (2002). En cuanto a la función de producción, tales limitaciones se
presentaron aquí en la sección 1.1.
11
5
información sobre los diferentes efectos del producto sobre los tipos de ingresos y puede
crear sesgos hacia el ítem de ingreso que más participación tenga en el total.
1.3
Metodología del Ministerio de Hacienda de Chile
Chile es uno de los países latinoamericanos pioneros en establecer el cálculo del balance
estructural para presentar orientaciones de política fiscal y de manejo de la deuda pública.
Su cálculo se basa en la metodología del IMF presentada en el apartado anterior, sin
embargo, presenta algunas variaciones que reflejan las condiciones económicas del país.
Primero, Benavides et al (2001), funcionarios del Ministerio de Hacienda de Chile, ajustan
contablemente el balance convencional14 para que refleje la Variación Patrimonial Neta del
sector público (VPN), es decir, consideran como determinantes del déficit todas las
operaciones que modifican la situación patrimonial del sector público y toman como
financiamiento las transacciones netas de activos del sector público con el sector privado,
así no constituyan deuda pública propiamente15. En síntesis, el ajuste que realizan los
autores, consiste en considerar bajo la línea la colocación neta de préstamos y la venta de
activos del sector público. Estas partidas de ajuste del Balance corriente16 se recogen en la
serie At .
Una vez realizado este ajuste contable, Benavides et al (2001) parten de las ecuaciones
(5a)-(5c), para estimar el balance cíclico para la economía chilena. Los ingresos cíclicos,
los separan en el componente cíclico de los ingresos tributarios más imposiciones
previsionales ( Tt C ) y en el componente cíclico de los ingresos del cobre ( CtC ):
RtC = Tt C + CtC
(10)
Los ingresos tributarios más imposiciones previsionales estructurales son estimados con
base en la forma que Hagemann (1999) lo hace para el total de ingresos estructurales17:
ε
⎛YP ⎞
(11a)
Tt = Tt ⎜ t ⎟
⎝ Yt ⎠
Sin embargo, la forma de estimar ε es diferente a la del IMF ya que en Benavides et al
(2001), ε procede de una regresión simple entre la suma de los ingresos tributarios netos e
imposiciones previsionales y entre PIB (ambas series en logaritmos con el fin de obtener la
elasticidad directamente de la estimación); mientras que en Hagemann (1999), como se
S
Corresponde a la variación en el endeudamiento neto, conocido como necesidad de
financiamiento del sector público (NFSP). Ver Benavides et al (2001), pág. 49.
15 Para los detalles de estos rubros ver Benavides et al (2001), pág. 50-60.
16 Los autores toman en cuenta principalmente los Bonos de reconocimiento, ingresos por
privatizaciones, compras de títulos y valores, recuperación de préstamos, concesión de préstamos y
los fondos de compensación del cobre y de estabilización de precios de petróleo.
17 Sin embargo, no separan estos ingresos teniendo en cuenta los rezagos que pueda tener su
recaudación, ya que según una estimación realizada por los mismos autores, ε lag no resultó
significativa para los datos de Chile en el período 1987-2000. Ver Benavides et al (2001), pág. 66.
14
6
mencionó arriba, ε proviene del promedio ponderado de las elasticidades de cada categoría
de ingresos sobre el producto total y teniendo en cuenta su participación sobre el ingreso
total.
De esta forma, el componente cíclico de los ingresos tributarios más imposiciones
previsionales resulta siendo:
⎛ ⎛ Y P ⎞ε ⎞
C
(11b)
Tt = Tt ⎜1 − ⎜ t ⎟ ⎟
⎜ ⎝ Yt ⎠ ⎟
⎝
⎠
A su vez, estiman el componente cíclico de los ingresos del cobre como18:
CtC = Vt F ( Pt FOB − Pt REF ) γ
(11c)
Por su parte, Benavides et al (2001) asumen que el gasto corriente no tiene asociado un
componente cíclico debido a la inexistencia de una relación significativa entre el gasto
público y el producto chilenos19, es decir, GtC = 0 .
Uniendo todos estos elementos y teniendo en cuenta (6), el balance estructural se puede
escribir como:
⎛ ⎛ Y P ⎞ε ⎞
S
(12)
Bt = Bt + At − Tt ⎜1 − ⎜ t ⎟ ⎟ − CtC
⎜ ⎝ Yt ⎠ ⎟
⎝
⎠
Esta metodología presenta tres importantes contribuciones. La primera, tiene que ver con el
ajuste que los autores realizan al balance convencional para que refleje la Variación
Patrimonial Neta del sector público. La segunda, consiste en involucrar dentro de los
ingresos cíclicos un componente que represente la principal o principales actividades
económicas del país en cuestión, en el caso de la economía chilena, el componente cíclico
del cobre. Y por último, con el fin de evitar una de las limitaciones de la metodología de
Hagemann (1999), mencionadas arriba, referente a la estimación de la elasticidad de los
ingresos al producto, Benavides et al (2001) proponen una forma diferente de estimarla, por
medio de una regresión simple y empleando varios ajustes a las series debido a la inflación,
la estacionalidad de las series y la variabilidad de los ingresos ante cambios en el sistema
tributario.
Debido a que esta metodología sigue de cerca la del IMF, presenta básicamente las mismas
limitaciones referidas en la sección 1.2. En especial, las debidas a la estimación del
producto potencial con la función de producción, la no desagregación de los ingresos, como
lo proponen Giorno et al (1995), y las causadas por la restringida respuesta estática de los
gastos al producto.
FOB
al precio FOB de las exportaciones de
Vt F corresponde a las ventas físicas de CODELCO, Pt
REF
CODELCO, Pt al precio de referencia del cobre en Chile y γ un factor de conversión de unidades,
18
para detalles ver Benavides et al (2001), pág. 70.
19 Ibid, Benavides et al (2001), pág. 61.
7
Adicionalmente, y a pesar de modificar la forma en la que se estima la elasticidad de los
ingresos al producto, la forma propuesta de estimarla presenta dos limitaciones. Primera, la
estimación de tal elasticidad sigue suponiendo que es constante y homogénea entre las
categorías de ingresos y segunda, ella se estima con base en una periodicidad distinta a la
que se emplea para estimar el balance estructural, haciendo que la conversión no sea
siempre válida. Además, la forma de estimar los ingresos cíclicos de la principal actividad
económica del país, es ad hoc y depende de algunas variables que son de alta volatilidad y
en muchos casos de difícil estimación.
1.4
Metodología de Chalk
Chalk (2002) asume, al igual que Hagemann (1999), que los ingresos y gastos corrientes
del gobierno se pueden desagregar aditivamente en un componente cíclico y otro
estructural:
Gt = GtS (Yt P ) − γ (Yt − Yt P )
(13a)
Rt = RtS (Yt P ) + τ (Yt − Yt P )
(13b)
Resaltando que los gastos GtS (Yt P ) e ingresos RtS (Yt P ) estructurales, son función del
producto potencial, es decir, son los gastos e ingresos que se generarían si la economía
estuviera operando a su nivel potencial (acorde con Giorno et al (1995)). A su vez,
γ (Yt − Yt P ) = GtC representa el componente de los gastos y τ (Yt − Yt P ) = RtC el de los
ingresos debidos al ciclo económico. De esta forma, el componente estructural del balance
se puede expresar como:
GtS (Yt P ) − RtS (Yt P ) = Gt − Rt + ( γ + τ ) (Yt − Yt P )
(14)
Chalk (2002) es uno de los primeros documentos en el que se presentan diversos
indicadores de la posición fiscal resultado, en buena parte, de un modelo de optimización
intertemporal por parte de las familias, las firmas y el gobierno20. De esta forma, tiene la
ventaja de no suponer, en la mayoría de los casos, relaciones ad-hoc entre el producto y los
ingresos y gastos del sector público, como sí lo hacen las tres metodologías presentadas
anteriormente, en particular las relaciones representadas por las ecuaciones (2a), (2b), (7),
(8), (11a) y (11c). Además, el documento presenta una importante discusión acerca de los
diferentes usos que se les deben dar a tales indicadores y sus correspondientes limitaciones
teóricas y empíricas.
Sin embargo, el documento presenta algunas limitaciones. Primera, los parámetros τ y γ no
provienen del modelo de optimización sino que son asumidos sin alguna justificación.
Segunda, el autor no presenta restricciones en cuanto a sus signos y magnitudes. Tercera,
tampoco presenta la forma como son estimados a la hora de calcular el balance estructural.
Ellos son: el estímulo a la demanda por la posición fiscal, el componente estructural de la posición
fiscal y el componente discrecional de política de la posición fiscal. Ver Chalk (2002), pág. 7.
20
8
Y cuarta, no establece cuál es la metodología que se emplea para estimar el producto
potencial.
1.5
Metodología de Caballero y Posada
Caballero y Posada (2003), funcionarios del Banco de la República de Colombia, basados
en los conceptos de Gros (2002), parten de la definición de balance primario, ecuación (4),
suponiendo una elasticidad unitaria de la base gravable con respecto al producto y una
tarifa media constante:
Bt = τ Yt − Gt
(15a)
Además, descomponen el gasto público en gasto no reducible ( GtN ) y en reducible ( GtI )21:
Gt = GtN + GtI
(15b)
El balance estructural lo definen de la forma tradicional, es decir, como el balance que el
gobierno obtendría si el producto estuviera en su nivel potencial. Teniendo en cuenta la
ecuación (15a), usando la ecuación (6) y el supuesto que todo el gasto que no es afectado
por el ciclo económico corresponde al gasto no reductible, es decir GtS = GtN , el balance
estructural se puede expresar como:
BtS = τ Yt P − GtN
(16a)
Como se observa en esta definición, se supone que el gasto público es autónomo del
producto, que el PIB potencial es independiente de la tarifa tributaria media y que no hay
efectos sobre el nivel del balance (o sobre su participación en el producto) de cambios en
los precios relativos, en este caso, la relación entre los deflactores del gasto y del
producto22.Ahora bien, suponiendo que el grado medio de utilización de las capacidades
productivas ( µt ) es lo que relaciona al producto corriente con su potencial:
Yt = µtYt P
(16b)
Que las tasas de crecimiento del producto observado y del potencial son constantes:
t
Yt = Y0 (1 + y )
(16c)
Yt P = Y0P (1 + g )
t
(16d)
Y después de realizar algunas manipulaciones con estas ecuaciones, se puede estimar el
balance estructural como:
⎡ ⎛ 1 + g ⎞t 1 ⎤
S
(17)
Bt = Bt − τ Yt ⎢1 − ⎜
⎥ + GtI
⎟
+
y
µ
1
⎢⎣ ⎝
⎠ 0 ⎥⎦
Este trabajo de Caballero y Posada (2003) es pionero no sólo por poner en la literatura
colombiana el tema de balance estructural, sino también en proponer una metodología
diferente pero coherente a la empleada por el IMF. Un aporte interesante es el
reconocimiento y la incorporación de la inflexibilidad del gasto a la hora de estimar el
Los autores consideran que el gasto no reducible es “necesario” y que el reductible es
“innecesario”, ver Caballero y Posada (2003), pág. 5.
22 Caballero y Posada (2003), pág. 6.
21
9
balance estructural. Otro es el hecho que los autores descomponen en dos partes el balance
observado: en el estructural y en el coyuntural, este último a su vez corresponde al cíclico
más elementos transitorios. De esta forma, se está teniendo en cuenta que el balance que no
es explicado por elementos estructurales, está explicado no sólo por elementos cíclicos sino
por transitorios. Un tercer aporte consiste en la incorporación no sólo del nivel de los
productos potencial y observado a la hora de estimar el balance estructural, sino también de
sus respectivas tasas de crecimiento y la variable grado medio de utilización de las
capacidades productivas.
Como todas las metodologías aquí presentadas y empleadas, esta tiene algunas
limitaciones. Primera, como lo mencionan los mismos autores, sería conveniente quitar los
supuestos de una tarifa media de impuestos constante y de una elasticidad unitaria de la
base gravable con respecto al producto, con el fin de hacer los cálculos más realistas23.
Segunda, Caballero y Posada (2003) suponen que las tasas de crecimiento del producto
observado y del potencial son constantes, esto debería modificarse para acercarse más a los
resultados encontrados en la economía colombiana. Tercera, a pesar de que los autores
reconocen que hay elementos transitorios afectando al balance, en el documento no se
presenta la forma de determinarlos24. Incorporarlos permitiría comparar los resultados del
componente cíclico de esta metodología con los resultados respectivos de las otras
expuestas arriba. Cuarta, no se presenta la forma con la cual se estima el producto
potencial, hacerlo permitiría comparar los cálculos con los de otros documentos25. Quinta,
como la tarifa media varía con las reformas tributarias, se deben incorporar estas en la
metodología. Sexta, a pesar que en esta metodología el grado medio de la utilización de las
capacidades productivas juega un papel muy importante en el momento de estimar el
balance estructural, no se presenta la forma de estimarla ni algunas alternativas de
estimación.
1.6
Metodología de Hjelm
Una más reciente estimación del balance estructural realizada por Hjelm (2003), para el
National Institute of Economic Research (NIER) de Suecia, le da mayor importancia a la
información que arrojan las series estadísticas relevantes, con respecto a las metodologías
contables o resultado de un proceso de optimización, anteriormente mencionadas. La
herramienta estadística empleada es un modelo VAR estructural (SVAR) conformado por
tres variables: el desempleo U t , el producto Yt y el balance corriente Bt , donde las dos
primeras son integradas de orden uno y la segunda estacionaria para el caso de Suecia.
Caballero y Posada (2003), pág. 6.
Una forma alternativa podría ser, por ejemplo, con un proceso aleatorio ruido blanco o derivado
de éste.
25 Por ejemplo, los referenciados aquí en la sección 2 y con los resultados obtenidos aquí en la
sección 3.
23
24
10
Con respecto a los tres shocks resultantes, Hjelm (2003) emplea los siguientes supuestos:
primero, se permite dentro del sistema que el shock asociado al desempleo ( ε tLM ), (el shock
al mercado de trabajo), afecte tanto al desempleo como al producto en el largo plazo.
Segundo, el shock asociado al producto ( ε tP ), (el shock de productividad), afecta en el largo
plazo al producto pero no al desempleo, es decir, el nivel de desempleo sólo es determinado
por la estructura del mercado de trabajo. Tercero, el shock asociado al balance ( ε tBC ), (un
shock cíclico o de demanda), no tiene efectos de largo plazo sobre el producto ni sobre el
desempleo26.
Una vez identificado y estimado el sistema, se pueden estimar las tres series no observadas
(NAIRU, Producto Potencial y Balance Estructural) calculando su descomposición
histórica de la siguiente manera. Para la NAIRU se estima cuál sería la serie del desempleo
en ausencia de los shocks de productividad y del ciclo económico. Para la serie de producto
potencial se estima cuál sería la serie de producto si no se presentaran shocks del ciclo
económico. Finalmente, para el balance estructural, la serie que más interesa en este
documento, se estima cuál sería el balance en ausencia de los tres shocks mencionados.
El documento de Hjelm (2003) presenta varios aportes importantes al tema del balance
estructural. Primero, se aparta de las formas contables de abordar el cálculo de tal balance
presentadas en las anteriores cinco metodologías, al darle mayor peso a los relaciones
econométricas encontradas entre las variables relevantes. Segundo, la mayoría de los
supuestos referentes a los efectos de los tres shocks sobre las variables, en el largo y corto
plazo, empleados para hacer la descomposición de la varianza, son justificables tanto
empírica como teóricamente. Tercero, la metodología unifica la estimación de las tres
principales variables (balance estructural, NAIRU y producto potencial) en un mismo
modelo, haciendo que sea el mismo ciclo estimado quien las afecte. Además, con esto se
evita el problema observado en las otras metodologías de exogenizar algunos valores
relevantes y de complejizar y debilitar el cálculo de alguna de las variables. Y cuarto, el
SVAR obtenido permite estimar, en dirección y magnitud, los movimientos del balance
observado ya sea por shocks en el desempleo, en la productividad o en la demanda27.
Teniendo en cuenta estos supuestos, el sistema se puede representar matricialmente de la
siguiente manera:
26
⎡ ∞
⎢ ∑ c11 ( k )
k =0
⎡ ∆ U t ⎤ ⎡ µU ⎤ ⎢ ∞
⎢ ∆Y ⎥ = ⎢ µ ⎥ + ⎢ c ( k )
21
⎢ t ⎥ ⎢ Y ⎥ ⎢∑
k =0
⎢⎣ Bt ⎥⎦ ⎢⎣ µ B ⎥⎦ ⎢ ∞
⎢
⎢ ∑ c31 ( k )
⎣ k =0
0
∞
∑c
22
(k )
32
(k )
k =0
∞
∑c
k =0
⎤
⎥
⎥ ⎡ε tLM ⎤
⎥⎢ P ⎥
0
⎥ ⎢ εt ⎥
⎥ ⎢ ε tBC ⎥
⎦
∞
⎥⎣
c33 ( k ) ⎥
∑
k =0
⎦
0
Ver Hjelm (2003) pág. 4. Como se mencionó arriba, para el caso de estudio del documento, la serie
de balance resultó estacionaria, por ello en el último término del vector columna de la izquierda de
la igualdad aparece el nivel del balance en vez de su primera diferencia.
27 A diferencia de Suecia, esto es posible para países donde el balance observado no resulte
estacionario.
11
Esta metodología también presenta algunas limitaciones. El propio Hjelm (2003) reconoce
tres de ellas. Primera, necesita un número grande de datos para poder estimar la estructura
de rezagos. Segunda, se requiere de un alto manejo técnico que involucra suficientes
conocimientos en el tema y un tiempo considerable para estimar con buena precisión el
SVAR. Tercera, la interpretación de resultados se circunscribe al entorno de cada país28.
Adicionales a estas, el documento de Hjelm (2003) debilita la unificación de la estimación
al introducir pronósticos para las tres series obtenidos de otros modelos29. Quinta, como se
observó en las metodologías anteriores, los gastos son más afectados por el desempleo que
por la brecha del producto, mientras que esta última afecta más a los ingresos que a los
gastos, por eso sería recomendable estimar el SVAR con estas dos series en vez del
balance. Con esto además se obtendrían dos series que son importantes para la política
fiscal: los ingresos y gastos estructurales. Sexta, el balance estructural estimado con SVAR
tiende a alejarse más del observado que el estimado con las anteriores metodologías,
haciendo difícil la comparación de resultados. Y séptima, la construcción del balance
estructural hace que no se pueda identificar claramente el balance cíclico sino el balance
coyuntural, ya que no se dividen los shocks del ciclo económico en la parte ocasionada por
el ciclo y la causada por elementos transitorios.
1.7
Una digresión sobre la estimación del producto potencial
Como puede observarse en las primeras cinco metodologías presentadas aquí, para
cualquiera de ellas el cálculo del producto potencial es crucial a la hora de estimar el
balance estructural. El tema de la estimación del producto potencial ha tenido bastante
discusión y desarrollo desde hace varios años30, Cerra y Saxena (2000) clasifican las
diversas formas de estimarlo en dos grupos: el primero, consiste en métodos puramente
estadísticos como el tradicional filtro de Hodrick-Prescott, la descomposición de
Beveridge-Nelson y varios métodos de componentes no observados (univariados,
bivariados y componentes comunes permanentes y cíclicos). El segundo grupo corresponde
a los métodos que usan la teoría económica para identificar la brecha del producto y para
separar las influencias cíclicas de las estructurales que afectan al producto, dentro de estos
se encuentran el SVAR, la función de producción, el modelo del lado de la demanda y
modelos de sistemas multivariados.
Cerra y Saxena (2000) resaltan que la escogencia de la metodología para estimar el
producto potencial depende principalmente de las condiciones de país al cual se va a
estimar la serie, el desarrollo de la disposición de datos, la precisión requerida y el nivel de
parsimonia considerado31.
Hjelm (2003) pág. 11.
En particular, toma de otros modelos estimaciones de las tres series hasta el 2004 y uniéndolas
con los datos obsevados, estima el SVAR.
30 De Masi (1997).
31 Cerra y Saxena (2000), pág. 30.
28
29
12
Varias han sido las estimaciones del producto potencial en Colombia. López y Misas
(1999) lo estimaron empleando cuatro metodologías: filtro de Hodrick-Prescott con lamda
constante, filtro de Hodrick-Prescott con lamda cambiante, filtro de Kalman, Capacidad
Instalada, y con SVAR. En este caso, las dos últimas metodologías correspondieron más a
los hechos de la década de los noventa32.
Por su parte Gómez y Julio (1999) estimaron la brecha del producto con base en el modelo
de mecanismos de transmisión monetaria de corto plazo, empleado en la actualidad por el
Banco de la República33. Posteriormente, López y Misas (2001) estimaron un SVAR para
la tasa de desempleo, la capacidad utilizada, la inflación y para la primera diferencia del
producto. Vale la pena resaltar que los autores establecen una recuperación en la tendencia
del producto colombiano desde finales de 2000 y además, que el producto potencial del
período reciente se habría alcanzado hacia finales de 2001.
2. Estudios recientes sobre el balance estructural colombiano
En las más importantes entidades colombianas, el tema del balance estructural ha tomado
recientemente una marcada trascendencia. Así, dentro de los principales estudios fruto de
tal interés, hay tres que merecen especial mención debido a las metodologías empleadas.
2.1 Caballero y Posada (2003)
Además de desarrollar una metodología diferente a la del IMF, los autores efectúan
estimaciones para el balance estructural en Colombia en el 2002. Los supuestos que
emplean son: crecimiento del producto potencial del 1.2%, grado medio de utilización de
las capacidades productivas igual a 1 en el período base, crecimiento del producto del
0.4%, tarifa media de impuestos del 3.37%, relación de gastos reducible sobre PIB del
2.5% y balance primario observado sobre PIB del 0.7%. Con base en estos supuestos, los
autores obtienen un superávit estructural para 2002 de 4.6% del PIB si el año base es 1997
y de 4.3% si el base es 1998, distinguiendo los gastos reducibles de los no reducibles. Si no
se hace esta distinción, obtienen un superávit de 2.1% y 1.8% del PIB respectivamente.
En el documento no se establece cuál es la fuente de los datos para el crecimiento del PIB
potencial, para el grado medio de utilización de las capacidades productivas ni para la tarifa
media de impuestos. Esto hace que pierdan robustez las estimaciones. Además, no es
adecuado suponer tasas promedio de crecimiento del PIB, de la relación de gastos reducible
sobre PIB y del balance primario observado sobre PIB para el período de análisis (19972002), ya que precisamente este período se caracterizó por una alta volatilidad en las
López y Misas (1999), pág. 10.
Este modelo pertenece a aquéllos modelos de sistemas multivariados contenidos en el segundo
grupo mencionado anteriormente.
32
33
13
mismas. Sería más conveniente utilizar las tasas obtenidas para cada uno de los años, de
esta forma podría ser comparable sus resultados con los estudios hasta la fecha elaborados
para Colombia, puesto que en ninguno de ellos se obtiene un superávit estructural en tal
período.
2.2 Prada y Salazar (2003)
Este documento pone de manifiesto la importancia del balance estructural para la política
fiscal y para el ajuste de las finanzas públicas y resalta dos ventajas de la estimación del
balance estructural. La primera tiene que ver con la importancia del balance estructural a la
hora de discriminar entre los estabilizadores automáticos y las medidas discrecionales de la
política fiscal. La segunda se refiere a la utilidad de estimar tal balance al momento de
establecer una regla de política fiscal, ya que la fijación de una regla de este estilo para la
economía colombiana es en la actualidad motivo de un importante debate.
Prada y Salazar (2003) estimaron el producto potencial con base en el filtro H-P y
estimaron la elasticidad de los ingresos tributarios totales con respecto al producto en 1.03.
Con estos resultados, encontraron que el déficit estructural fue menor al observado entre
1994 y 1998, mientras que desde 1999 hasta 2002 fue mayor. Cabe resaltar que la
participación del déficit estructural con respecto al PIB se ha reducido desde 1998 al pasar
del 2.52% al 0.63% del PIB en 200234. Como puede observarse, este resultado es
considerablemente diferente al obtenido por Caballero y Posada (2003).
Los autores afirman35 que en este documento siguen la metodología del IMF presentada
aquí en la sección 1.2, sin embargo se observan dos fuertes variaciones. La primera tiene
que ver con la estimación de la elasticidad ε : en vez de emplear la metodología de
Hagemann (1999), los autores la estiman con base en una regresión lineal simple entre el
logaritmo de los componentes cíclicos de los ingresos y del PIB e incluyendo variables
dummy para tener en cuenta las reformas tributarias realizadas en todo el período de
análisis. En principio, es muy atractiva esta estimación, sin embargo presenta el problema
de la sobreidentificación: el componente estructural de los ingresos es calculado primero
con base en el filtro de H-P y con este se obtiene el componente cíclico, pero una vez
estimada ε de la regresión entre este y la brecha del producto, se estima de nuevo tal
componente estructural ahora con base en una ecuación basada en (7). La segunda
variación tiene que ver precisamente con el hecho que los autores no siguen la forma de
calcular los ingresos36, representada en la ecuación (7), en vez de esta sugieren:
⎛ yP ⎞
rt = rt ⎜ t ⎟
⎝ yt ⎠
S
ε
(7’)
Prada y Salazar (2003), pág. 24.
Prada y Salazar (2003), pág. 4 y 12 y 32.
36 Independientemente de tomar en cuenta o no los posibles rezagos del recaudo de algunos
ingresos.
34
35
14
Donde las letras en minúsculas corresponden al logaritmo del nivel de las series. Obsérvese
que para que la ecuación en logaritmos propuesta fuera equivalente a (7), debería ser:
rt S = rt + ε ( ytP − yt )
(7’’)
Por todo lo anterior, los ingresos estructurales obtenidos por Prada y Salazar (2003) serán
persistentemente diferentes a los obtenidos empleando la metodología del IMF; además, la
ecuación (7’) carece de la interpretación económica que sí posee la ecuación (7).
Una tercera limitación de este documento, además de las limitaciones presentadas en la
sección 1.2 y en especial la referida a la elasticidad constante de los ingresos al producto e
igual entre los ítem de ingresos, concierne a la interpretación de resultados del balance
estructural como porcentaje del PIB. En efecto, los autores afirman que un aumento en el
balance estructural como porcentaje del PIB es equivalente a un incremento en el balance
estructural; sin embargo como es sabido, sin no se da información adicional, lo único que
se puede desprender de esta afirmación es que el crecimiento del balance fue mayor al del
producto. Por ejemplo, en 1999 este último decreció por ello puede haber ocurrido lo
mismo con el balance estructural, contrario a lo que los autores afirman.
Adicionalmente, los autores aseveran que la metodología del IMF es la misma de la
OECD37, sin embargo, observando las ecuaciones (2a) y (7) para los ingresos estructurales
y las ecuaciones (2b) y (8) para los gastos estructurales de las dos respectivas metodologías,
se comprueba que las dos formas de calcular los ingresos son equivalentes sólo en el caso
particular que las elasticidades de cada ítem de ingresos con respecto al producto sean
iguales entre sí38 y que la elasticidad rezagada sea igual a cero, es decir, que los ingresos no
tengan ningún rezago en la recolección39. Por su parte, las dos formas de calcular los gastos
son equivalentes sólo en el caso particular que el producto potencial sea igual al observado
o que la tasa natural de desempleo sea igual a la observada, o bien que los desembolsos por
beneficios al desempleo sean cero. Combinando todos estos casos particulares, se puede
establecer que la metodología del IMF para estimar el balance estructural, en casi todos los
casos, no es equivalente a la de la OECD.
2.3 Berthel et al (2003)
Los autores siguen la metodología del Ministerio de Hacienda de Chile inspirada en
Hagemann (1999) y descrita en la sección 1.3, realizando los ajustes a los datos de
Colombia análogamente a los efectuados por Benavides et al (2001) para el caso chileno. El
documento de Berthel et al (2003) plantea tres importantes aportes de la estimación del
balance estructural colombiano. El primero radica en la forma de estimación de las
elasticidades ε y ε lag por medio de mínimos cuadrados recursivos, permitiendo que esta
Prada y Salazar (2003), pág. 4 y 12 y 32.
Lo cual es difícil de observar en la práctica. Ver Berthel et al (2003).
39 Este es el caso de Chile en donde la mayor parte de impuesto a la renta se paga en el mismo año a
través de pagos provisionales mensuales, ver Benavides et al (2001), pág. 66. Pero en Colombia no
ocurre lo mismo.
37
38
15
cambie en el tiempo, además evitan la sobreidentificación de la estimación de Prada y
Salazar (2003). El segundo consiste en que Berthel et al (2003) reconocen que los gastos
cíclicos pueden depender de otros factores diferentes a los beneficios al desempleo como
las transferencias a las entidades territoriales. El tercero se refiere a que los autores ponen
de manifiesto la sensibilidad de la estimación del cálculo del balance estructural a la
estimación del PIB potencial y a la elasticidad de los ingresos al producto. Así, los autores
presentan varios escenarios para diferentes valores de estos obteniendo algunos cambios
considerables en el balance que no es afectado por el ciclo.
Tomando el balance fiscal determinado por el financiamiento de caja, la ecuación (7) de los
ingresos estructurales, una estimación del componente estructural de los “excedentes
financieros” de Ecopetrol y una estimación del componente estructural de los gastos por
transferencias territoriales40, los autores encontraron que el déficit estructural primario
como porcentaje del PIB fue menor al observado entre 1994 y 1998, mientras que desde
1999 hasta 2002 fue mayor. Este resultado coincide con el obtenido por Prada y Salazar
(2003). Cabe resaltar que la participación del déficit estructural con respecto al PIB pasó de
ser en 1998 el 2.2% del PIB a ser el 1.4%41. Como puede observarse, este resultado es
considerablemente diferente al obtenido por Caballero y Posada (2003) y es mayor al
obtenido por Prada y Salazar (2003).
Debido a que esta metodología sigue de cerca la de Benavides et al (2001), presenta
básicamente sus mismas limitaciones mencionadas en la sección 1.3. En especial, las
causadas por la estimación del producto potencial con la función de producción y la no
desagregación de los ingresos, como lo proponen Giorno et al (1995).
El documento presenta siete limitaciones adicionales. Primera, y a pesar de modificar la
forma en la que se estima las elasticidades de los ingresos al producto actual y rezagada,
Berthel et al (2003) no usan toda la serie de elasticidades encontrada para estimar los
ingresos estructurales período a período. Sólo la emplean al realizar la comparación del
balance estructural con la mayor y con la menor de las elasticidades encontradas durante
todo el período de análisis. Segunda, en la estimación de tales elasticidades se sigue
suponiendo que son homogéneas entre las categorías de ingresos. Tercera, los autores
suponen constantes las elasticidades de las ventas internas y externas respecto al producto
sin presentar la justificación de por qué es así.
Cuarto, para las elasticidades de los ingresos, las ventas internas y externas respecto al
producto se emplean distintas periodicidades, haciendo que la incorporación dentro de la
estimación del balance estructural no sea siempre válida. Quinto, suponen que el precio de
exportación de largo plazo es un promedio móvil de orden 5 del precio implícito de las
exportaciones de crudo de Ecopetrol, sin presentar la justificación para que sea así. Sexto,
Estas dos últimas las estimaron con base en la ecuación (7), para las categorías de “excedentes
financieros” y gastos por transferencias territoriales, pero sin tener en cuenta las correspondientes
elasticidades rezagadas, ver Berthel et al (2003), pág. 6-10.
41 Berthel et al (2003), pág. 21.
40
16
en el documento se presenta como un resultado de la estimación del balance estructural,
que la implicación de política más importante es que para que se corrija el desbalance fiscal
del gobierno la economía debe crecer a tasas por encima del 5%42, pero no se muestra de
dónde se deduce tal resultado. Finalmente, los resultados del balance se explican a partir de
la participación del déficit estructural con respecto al PIB al igual que lo hacen Prada y
Salazar (2003), por ello, como se mencionó en la sección 2.2, debe tenerse cuidado a la
hora de su interpretación.
3. Propuesta metodológica
Estructural para Colombia
y
estimación
del
Balance
En esta sección, se propone una metodología para estimar los ingresos y gastos
estructurales y el correspondiente balance estructural. El objetivo de esta es enriquecer la
actual discusión sobre un indicador del balance que no sea afectado por el ciclo económico.
Además de los beneficios de la estimación del balance estructural presentadas en la sección
anterior, es importante estimarlo para Colombia porque permite evaluar los términos de
referencia del actual acuerdo del gobierno con el IMF y para que de esta manera, en
próximos documentos se pueda dar recomendaciones al gobierno en cuanto a la necesidad o
no de reformular los parámetros y valores tomados como referencia y/o requisitos de
estabilización en tal acuerdo con el IMF.
En la metodología propuesta para estimar el balance estructural primero se ajustan las
series relevantes; segundo, se estima el producto potencial y su respectiva brecha; luego se
estima la NAIRU; cuarto, se estima los ingresos estructurales siguiendo la ecuación (20) y
usando tal estimación del producto potencial; quinto, se estima los gastos estructurales
según lo establecido en la ecuación (21) y empleando la NAIRU encontrada previamente y
finalmente, con los ingresos y gastos observados y estructurales, se estima los balances
estructural y cíclico.
3.1 Ajuste de las series
Para la estimación se emplearon series trimestrales desde el primer trimestre de 1994 hasta
el primero de 2003, a precios constantes de 199443. Se parte de la concepción económica
según la cual una serie de tiempo es el resultado de la agregación de varias componentes
(descomposición clásica). La descomposición que se presenta a continuación del balance
Berthel et al (2003), pág. 22 y 26.
Para deflactar las series se empleó el deflactor implícito del PIB. Se escogieron datos trimestrales
porque con estos es más inmediato tomar decisiones de política cortoplacistas que con datos
anuales.
42
43
17
observado44 se realizó también para las otras cuatro series relevantes (producto, desempleo,
ingresos y gastos observados):
Bt = BtS + BtC + BtE + BtL
(18)
Esta descomposición establece que el balance observado es el agregado de los componentes
estructural BtS , cíclico BtC , estacional BtE y estocástico BtL . La suma de los componentes
cíclico y estocástico es lo que se conoce como el componente coyuntural. Para estimar el
balance estructural lo primero que se realizó fue estimar el componente estocástico (el
causado por factores exógenos) y luego se le descontó al balance observado. Existen varios
procedimientos para estimar tal componente45, aquí se empleó el suavizamiento
exponencial. Posteriormente, a la serie resultante se le descontó el componente estacional
estimándolo con el procedimiento X12, encontrando de esta manera el balance ajustado
( BtA ) . Así, este balance está conformado únicamente por el componente estructural y el
cíclico: BtA = Bt − BtL − BtE = BtS + BtC .
3.2 Estimación del Producto Potencial y de la brecha del producto
El Fondo Monetario Internacional estima el producto potencial con el filtro de HodrickPrescott (metodología del primer grupo) y con la Función de Producción (del segundo
grupo). De Masi (1997), resalta que ambas metodologías presentan dificultades y que para
el IMF ninguna de estas domina a la otra sino que la aplicación de una u otra depende entre
otras cosas de circunstancias específicas de los países, de los detalles de las mismas y del
alcance del juicio a la hora de soportar los resultados. En vista que los requerimientos de
datos de la función de producción son bastante altos, algunas de sus variables son difíciles
de medir y actualizar, la estimación de la productividad total de los factores tiene las
mismas fallas de las técnicas puramente estadísticas y la forma funcional de la función
presenta problemas de identificación46, en este documento el producto potencial se estimará
bajo la primera metodología. Un camino de futura investigación sería comparar los
resultados aquí obtenidos usando las otras metodologías referidas aquí en la sección 1.7.
Se escogió el balance observado del Gobierno Nacional Central porque, además de las razones
que presenta Hagemann (1999), se evita el problema de la no homogeneidad entre las entidades del
gobierno con sus empresas a la hora de la agregación de cifras. Para una discusión de este tema ver
Barreto (2002).
45 Maddala (2000) Econometría. Obsérvese que se supone una descomposición clásica aditiva. Una
alternativa consiste en suponer descomposición multiplicativa. En ese caso, se podría emplear la
metodología aquí propuesta no para las series en niveles sino en logaritmos.
46 De Masi (1997), pág. 5.
44
18
Gráfica 1. PIB AJUSTADO Y POTENCIAL TRIMESTALES
19.400
18.900
18.400
17.900
17.400
16.900
PIB AJUSTADO
2003-1
2002-3
2002-1
2001-3
2001-1
2000-3
2000-1
1999-3
1999-1
1998-3
1998-1
1997-3
1997-1
1996-3
1996-1
1995-3
1995-1
1994-3
1994-1
16.400
PIB POTENCIAL AJUSTADO
Fuente: Banco de la República y CGR, cifras en miles de millones de
Con base en el filtro de Hodrick-Prescott47, se estimó el PIB Potencial trimestral para
Colombia en el período de análisis. Se puede notar que desde el segundo trimestre de 2002
el producto ha presentado un crecimiento importante para la recuperación luego de la fuerte
caída de 1999 (gráfica 1). Durante este período, el producto colombiano ha presentando un
fuerte auge (tercer trimestre de 1997- tercer trimestre de 1998), uno moderado (segundo
trimestre de 2002- primer trimestre de 2003) y una dura caída (tercer trimestre de 1998primer trimestre de 2001).
3.3 Estimación de la NAIRU
Hagemann (1999) estima la NAIRU con base en la siguiente relación:
1 ⎛YP ⎞
(19)
U tN = U t − ⎜ t − 1⎟
βˆ1 ⎝ Yt
⎠
ˆ
Donde β1 representa la estimación del coeficiente de Okun48. Obviamente, esta no es la
única forma de estimar la NAIRU, es así como en la gráfica 2 se presenta algunas de las
tradicionales estimaciones de esta variable para los datos colombianos49. Para ser
Para los detalles técnicos de este filtro, ver por ejemplo a López y Misas (1999) pags. 9 y 29. El end
point problem de este filtro se corrigió primero estimando un pronóstico hasta cuatro trimestres
adelante para el PIB con un modelo ARIMA, luego se aplicó el filtro a la serie extendida (observada
+ pronóstico) y finalmente se separó la serie obtenida hasta el último período observado.
Y − Yt P .
48 Este proviene de una regresión como la siguiente:
Z t = βˆ 0 + βˆ1U t , con Z t = t
Yt
49 La NAIRU 1 proviene de extraer la tendencia a la serie del desempleo con el filtro H-P. Por su
47
P
parte, la NAIRU 2 proviene de la estimación directa de la ley de Okun, Yt − Yt = αˆ + αˆ U , y
0
1 t
Yt
19
consistentes con la estimación del producto potencial hecha en la sección 3.2, se seleccionó
como tasa de desempleo de largo plazo la NAIRU 1. Debe resaltarse que cualquiera de las
otras metodologías, también presentan las mismas limitaciones de la NAIRU 1 al estimar el
producto potencial con el filtro H-P. Con base en tal estimación, el desempleo ajustado se
ha reducido en el período reciente, al pasar de 18.5% en el segundo trimestre de 2002 a
17.3% en el primer trimestre de 2003 (gráfica 2). Sin embargo, debe recalcarse que esto es
debido, en buena parte, a los efectos del cambio de metodología de cálculo de la serie por
parte del DANE.
G ráf ic a 2 . D E S E M P LE O A J US T A D O Y N A IR U
0,21
0,19
0,17
0,15
0,13
0,11
0,09
DESEM PLEO AJUSTADO
NAIRU 2
2003-1
2002-3
2002-1
2001-3
2001-1
2000-3
2000-1
1999-3
1999-1
1998-3
1998-1
1997-3
1997-1
1996-3
1996-1
1995-3
1995-1
1994-3
1994-1
0,07
NAIRU 1
NAIRU IM F
Fuente: B anco de la República y CGR.
3.4 Estimación de los ingresos estructurales
Estos son estimados con base en la siguiente ecuación:
α ti
α t −1i
⎛YP ⎞ ⎛YP ⎞
(20)
R = ∑ R ⎜ t ⎟ ⎜ t −1 ⎟
i =1
⎝ Yt ⎠ ⎝ Yt −1 ⎠
Donde RtiA corresponde a la í-ésima categoría de ingresos ajustados. Para el caso de
Colombia los ingresos se clasificaron en: ingresos corrientes por impuestos directos,
ingresos corrientes por impuestos indirectos, ingresos corrientes no tributarios, recursos de
capital y fondos especiales y rentas parafiscales; así n = 5 . Las elasticidades α ti
corresponden a las elasticidades arco dinámicas de cada uno de los ítems de ingresos con
respecto al producto. Se escogió esta forma de estimarlas porque primero, los datos se
encuentran en tiempo discreto, haciendo que una aproximación continua como la hecha por
Prada y Salazar (2003) y por Berthel et al (2003) no sea siempre válida. Segundo, para
n
S
t
A
ti
teniendo en cuenta que cuando la brecha del producto es cero el desempleo llega a su nivel natural,
así U tN 2 = −αˆ 0 .
αˆ1
20
evitar el mayor número posible de sesgos metodológicos. Y tercero, para ampliar la forma
de estimarlas en la actual literatura.
G ráf ic o 3 . IN G R E S O S A J US T A D O Y E S T R UC T UR A L
3.200
2.700
2.200
1.700
INGRESOS AJUSTADOS
2003-1
2002-3
2002-1
2001-3
2001-1
2000-3
2000-1
1999-3
1999-1
1998-3
1998-1
1997-3
1997-1
1996-3
1996-1
1995-3
1995-1
1994-3
1994-1
1.200
INGRESOS ESTRUCTURALES
Fuente: CGR, cifras en miles de millo nes de peso s de 1994.
Con esta estimación se obtuvo que los ingresos estructurales, en términos absolutos, entre
el primer trimestre de 2001 y el primero de 2002 han sido menores a los ingresos ajustados;
haciendo que el componente cíclico de los ingresos haya sido positivo.
No obstante, en términos relativos, el componente no estructural del ingreso del gobierno
central no sólo fue contracíclico sino que sobrerreaccionó al ciclo económico en la mayoría
del período, con excepción del tercer trimestre de 1999 (gráfica 4).
G ráf ic o 4 . G A P D E L P IB Y D E LO S IN G R E S O S
0,6
0,5
0,4
0,3
0,2
0,1
2003:1
2002:3
2002:1
2001:3
2001:1
2000:3
2000:1
1999:3
1999:1
1998:3
1998:1
1997:3
1997:1
1996:3
1996:1
1995:3
1995:1
-0,2
1994:3
-0,1
1994:1
0
-0,3
-0,4
GAP PIB
GAP INGRESOS
GAP GASTOS
Fuente: CGR.
21
3.5 Estimación de los gastos estructurales
Los gastos estructurales son estimados con base en la siguiente ecuación:
βtj
⎛U N ⎞ ⎛U N ⎞
G = ∑ G ⎜ t ⎟ ⎜ t −1 ⎟
j =1
⎝ U t ⎠ ⎝ U t −1 ⎠
m
S
t
βt −1 j
A
tj
(21)
Donde GtiA corresponde a la j-ésima categoría de gastos ajustados. Para el caso de Colombia
los gastos se clasificaron en: gastos de funcionamiento, servicio de la deuda e inversión; así
m = 3 . Las elasticidades β tj corresponden a las elasticidades arco dinámicas de cada uno de
los ítems de ingresos con respecto al desempleo.
Con esta estimación se obtuvo que los gastos ajustados han fluctuado fuertemente sobre los
estructurales, en especial desde el cuarto trimestre de 2000, (gráfica 5), haciendo que el
componente cíclico de los gastos, a diferencia del de los ingresos, haya sido negativo en
buena parte del período (gráfica 4). Sin embargo, como se observa en esa misma gráfica 4,
en el período reciente la principal fuente de explicación del componente cíclico del balance
se debe al mayor efecto de los ciclos productivos sobre los ingresos que sobre los gastos.
G ráf ic o 5 . G A S T O S A J US T A D O Y E S T R UC T UR A L
5.000
4.500
4.000
3.500
3.000
2.500
GASTOS AJUSTADOS
2003-1
2002-3
2002-1
2001-3
2001-1
2000-3
2000-1
1999-3
1999-1
1998-3
1998-1
1997-3
1997-1
1996-3
1996-1
1995-3
1995-1
1994-3
1994-1
2.000
GASTOS ESTRUCTURALES
Fuente: CGR, cifras en miles de millo nes de peso s de 1994.
22
3.6 Estimación de los balances estructural y cíclico
Con base en las ecuaciones 20 y 21 para los ingresos y gastos estructurales
respectivamente, se puede obtener el balance estructural de la siguiente manera:
α ti
α t −1i
⎛YP ⎞ ⎛YP ⎞
B = ∑ R ⎜ t ⎟ ⎜ t −1 ⎟
i =1
⎝ Yt ⎠ ⎝ Yt −1 ⎠
n
S
t
A
ti
βtj
⎛U N ⎞ ⎛U N ⎞
− ∑ G ⎜ t ⎟ ⎜ t −1 ⎟
j =1
⎝ U t ⎠ ⎝ U t −1 ⎠
m
βt −1 j
A
tj
(22)
Con base en las estimaciones de las secciones 3.4 y 3.5, el déficit ajustado del Gobierno
Nacional Central para Colombia ha fluctuado significativamente alrededor del estructural,
en especial entre el segundo trimestre de 1996 y el primero de 1999 y desde el segundo de
2001 hasta el tercero de 2003 (gráfica 6).
2003-1
2002-3
2002-1
2001-3
2001-1
2000-3
2000-1
1999-3
1999-1
1998-3
1998-1
1997-3
1997-1
1996-3
1996-1
1995-3
1995-1
1994-3
1994-1
G ráf ic o 6 . D ÉF IC IT S A J US T A D O Y E S T R UC T UR A L
-100
-600
-1.100
-1.600
-2.100
-2.600
DEFICIT AJUSTADO
DEFICIT ESTRUCTURAL
Fuente: CGR, cifras en miles de millo nes de peso s de 1994.
De esta manera, se observa que a pesar del ciclo económico la tendencia del déficit
estructural ha sido hacia la profundización del déficit ajustado (gráfica 7). Además, el
crecimiento de los gastos estructurales ha contribuido más al crecimiento del déficit
estructural que el respectivo crecimiento de los ingresos (gráfica8).
23
G ráf ic o 7 . B A LA N C E S C ÍC LIC O Y E S T R UC T UR A L
4,7
3,7
2,7
1,7
0,7
2002-4
2002-2
2001-4
2001-2
2000-4
2000-2
1999-4
1999-2
1998-4
1998-2
1997-4
1997-2
1996-4
1996-2
1995-4
1995-2
-1,3
1994-4
-0,3
-2,3
-3,3
-4,3
BALANCE CÍ CLICO/ DÉFICIT
DEFICIT ESTRUCTURAL/ DÉFICIT
Fuente: CGR.
Asimismo, se observa que si el componente de política fiscal que se encuentra dentro del
déficit estructural es más grande que el componente inflexible del déficit, se puede reducir
considerablemente el actual déficit fiscal sin que el efecto del ciclo económico sobre el
mismo pueda contrarrestar tal acción.
G ráf ic o 8 . IN G R E S O S Y G A S T O S E S T R UC T UR A LE S
4.700
4.200
3.700
3.200
2.700
2.200
1.700
INGRESOS ESTRUCTURALES
2003-1
2002-3
2002-1
2001-3
2001-1
2000-3
2000-1
1999-3
1999-1
1998-3
1998-1
1997-3
1997-1
1996-3
1996-1
1995-3
1995-1
1994-3
1.200
GASTOS ESTRUCTURALES
Fuente: CGR, cifras en miles de millo nes de peso s de 1994.
Comparando con los anteriores estudios, se observa que la participación del déficit
estructural con respecto al PIB ajustado pasó de ser en promedio 4% del PIB en 1998 a ser
el 7% en 2002 (gráfica 9). Estas cifras son mayores a las presentadas para este año por
Prada y Salazar (2003) y por Berthel et al (2003).
24
3.7 Zona para el balance estructural
Finalmente, hay una medida alterna para estimar el balance estructural. Esta consiste en la
aplicación de filtro de Hodrick- Prescott al balance ajustado (gráfica 10). Aplicándolo a los
datos colombianos se observa que tal déficit estructural, como porcentaje del PIB ajustado,
sigue misma tendencia del propuesto en este documento (gráfica 9). Además, son similares
desde el primer trimestre de 2002.
2002:3
2003:1
2003:1
2002:1
2002:3
2001:3
2001:1
2000:3
2000:1
1999:3
1999:1
1998:3
1998:1
1997:3
1997:1
1996:3
1996:1
1995:3
1995:1
1994:3
1994:1
G ráf ic o 9 . D ÉF IC IT E S T R UC T UR A L / P IB
0
-0,02
-0,04
-0,06
-0,08
-0,1
-0,12
-0,14
-0,16
DEFICIT ESTRUCTURAL / PIB
DEFICIT HP/ PIB
Fuente: CGR.
2002:1
2001:3
2001:1
2000:3
2000:1
1999:3
1999:1
1998:3
1998:1
1997:3
1997:1
1996:3
1996:1
1995:3
1995:1
1994:3
1994:1
Gráfica 10. BALANCE AJUSTADO
-50
-550
-1.050
-1.550
-2.050
DEFICIT AJUSTADO
DEFICIT HP
Fuente: CGR.
25
Con esta última estimación se construyó una zona que puede contribuir a la actual discusión
de una regla fiscal para Colombia, en cuanto a la conveniencia de establecer una banda
fiscal al déficit estructural por parte de las autoridades fiscales (gráfica 11).
2003:1
2002:3
2002:1
2001:3
2001:1
2000:3
2000:1
1999:3
1999:1
1998:3
1998:1
1997:3
1997:1
1996:3
1996:1
1995:3
1995:1
1994:3
G ráf ic a 11. Z O N A D E L D ÉF IC IT E S T R UC T UR A L
-600
-1.100
-1.600
-2.100
-2.600
M ÍNIM O
M ÁXIM O
Fuente: CGR.
26
4. Conclusiones y recomendaciones
En este documento se presentaron las principales metodologías para estimar el balance
estructural y las aplicaciones recientes al caso colombiano, además se realizó una primera
estimación del mismo con base en una metodología propuesta por el autor. De ella se pudo
estimar que el componente estructural en Colombia, es el que mayor contribuye al balance
observado en el período reciente. De este resultado se puede concluir que si el componente
de política fiscal que se encuentra dentro del déficit estructural es mayor que el componente
inflexible del déficit, se puede reducir considerablemente el déficit observado sin que los
efectos del ciclo económico sobre el mismo contrarresten tal acción. Poder discriminar el
déficit estructural en su componente inflexible y discrecional (de política) permitirá
establecer recomendaciones sobre la adecuada regla fiscal para Colombia.
Se pudo establecer que la tendencia del déficit estructural ha sido hacia la profundización
del déficit ajustado y que el crecimiento de los gastos estructurales ha contribuido más al
mayor déficit estructural que el respectivo crecimiento de los ingresos estructurales. Esto
es, el actual déficit estructural no es producto de una reducción en los ingresos, sino de un
mayor crecimiento en los gastos estructurales que el de los ingresos análogos.
Se determinó que el ciclo económico afecta más a los ingresos ajustados que a los
recíprocos gastos. Adicionalmente, se resaltó la sensibilidad de la estimación del balance
estructural a la estimación del PIB potencial y de las elasticidades de los ingresos y gastos
al producto.
La metodología propuesta trató de evitar el mayor número de limitaciones de las
metodologías anteriores, sin embargo aún quedan principalmente la limitación a la hora de
estimar el producto potencial con el filtro H-P; segunda, las elasticidades de cada uno de los
ítems de ingresos y gastos pueden no reflejar adecuadamente todos los efectos que tiene el
ciclo sobre ellos; y tercera, el hecho que además de los ajustes hechos a los gastos
corrientes, estos podrían ser ajustados adicionalmente por las transferencias a las entidades
territoriales.
Por su parte, el cálculo presentado en este documento tiene la ventaja, con respecto a los
recientemente publicados por otras entidades en nuestro país, del empleo de datos
trimestrales. Esta periodicidad es una herramienta más fuerte para la toma de decisiones de
corto plazo, mucho más cuando la economía colombiana tiende a presentar actualmente un
cambio en el ciclo.
Para un análisis futuro sería útil realizar los cálculos con base en el PIB potencial estimado
a través de una función de producción tipo CES, con una serie trimestral de mayor número
de datos a la considerada aquí y ajustando el balance observado para tener en cuenta otras
características de la economía colombiana. Así, será posible dar recomendaciones más
precisas sobre la regla de política apropiada para Colombia (que involucre el balance
27
estructural), y sobre la sostenibilidad de la Deuda Pública , esto es, desarrollando en nuestro
país las estimaciones del balance primario estructural y la deuda estructural.
Es importante emplear una metodología sistemática en Colombia para evaluar los términos
de referencia del actual acuerdo del gobierno con el IMF y de esta manera poder dar
recomendaciones al gobierno en cuanto a la necesidad o no de reformular los parámetros y
valores tomados como referencia o como requisitos de estabilización en tal acuerdo. No
obstante, como se mostró a lo largo del documento, existen fuertes diferencias entre la
mayoría de los documentos publicados hasta la fecha en Colombia, debido a características
de las propias metodologías y a los datos empleados. Esto dificulta en la actualidad aún más
las decisiones de política a tomar. Por ello, es importante obtener un consenso en cuanto a
la metodología “óptima” para ser empleada en nuestro país. Evidentemente, ella debe ser
fruto de todos los aportes de los estudios realizados hasta la fecha y que fueron resaltados
en este documento.
Existen otras alternativas para avanzar sobre la metodología “óptima” en Colombia: se
puede estimar el balance estructural aplicando al balance observado el filtro de Baxter y
King (1999); estimando el PIB potencial, la NAIRU y el balance estructural a través de un
SVAR como lo propone Hjelm (2003) o construyendo un Modelo Macroeconómico para el
Balance Estructural (evitando así relaciones ad hoc).
Con base en las anteriores líneas de investigación, se debe iniciar el análisis de la
conveniencia de establecer una regla fiscal en Colombia y su tipo de implementación, es
decir, si debe ser una regla activista o no, y si debe ser puntual o por zona, como aquí
también se presentó.
Por su parte, se debe estudiar las limitaciones en Colombia del Balance Estructural e iniciar
una línea de investigación sobre los indicadores de estímulo fiscal a la demanda y del
componente discrecional de la postura fiscal.
28
Referencias
Barreto, Luis H. (2002), “Finanzas Públicas y Sostenibilidad de la Deuda”, en Garay, Luis
(Dirección Académica), Colombia: entre la Exclusión y el Desarrollo. Contraloría General de la
República, Bogotá.
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Misas Martha y Enrique López (1999), “Un examen empírico de la Curva de Phillips en
Colombia”, Borradores de Economía #117, marzo.
29
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Prada Diego y Natalia Salazar (2003), “Balance Estructural del Gobierno Central en Colombia”,
Archivos de Economía #226, junio, Departamento Nacional de Planeación.
30
ARCHIVOS DE ECONOMIA
No
Título
Autores
Fecha
1
La coyuntura económica en Colombia y Venezuela
Andrés LANGEBAEK
Patricia DELGADO
Fernando Mesa Parra
Octubre 1992
2
La tasa de cambio y el comercio colombo-venezolano
Fernando Mesa Parra
Andrés LANGEBAEK
Noviembre 1992
3
¿Las mayores exportaciones colombianas de café redujeron
el precio externo?
Carlos Esteban POSADA
Andrés LANGEBAEK
Noviembre 1992
4
El déficit público: una perspectiva macroeconómica.
Jorge Enrique RESTREPO
Juan Pablo ZÁRATE
Carlos Esteban POSADA
Noviembre 1992
5
El costo de uso del capital en Colombia.
Mauricio OLIVERA
Diciembre 1992
6
Colombia y los flujos de capital privado a América Latina
Andrés LANGEBAEK
Febrero 1993
7
Infraestructura física. “Clubs de convergencia” y crecimiento
económico.
José Dario URIBE
Febrero 1993
8
El costo de uso del capital: una nueva estimación (Revisión)
Mauricio OLIVERA
Marzo 1993
9
Dos modelos de transporte de carga por carretera.
Carlos Esteban POSADA
Edgar TRUJILLO CIRO
Alvaro CONCHA
Juan Carlos ELORZA
Marzo 1993
10
La determinación del precio interno del café en un modelo
de optimización intertemporal.
Carlos Felipe JARAMILLO
Carlos Esteban POSADA
Edgar TRUJILLO CIRO
Abril 1993
11
El encaje óptimo
Edgar TRUJILLO CIRO
Carlos Esteban POSADA
Mayo 1993
12
Crecimiento económico, “Capital
humano” y educación: la teoría y el
caso colombiano posterior a 1945
Carlos Esteban POSADA
Junio 1993
13
Estimación del PIB trimestral según los componentes del gasto.
Rafael CUBILLOS
Junio 1993
Fanny Mercedes VALDERRAMA
14
Diferencial de tasas de interés y flujos de capital en Colombia
(1980-1993)
Andrés LANGEBAEK
15
Empleo y capital en Colombia: nuevas
estimaciones (1950-1992)
Adriana BARRIOS
Septiembre 1993
Marta Luz HENAO
Carlos Esteban POSADA
Fanny Mercedes VALDERRAMA
Diego Mauricio VÁSQUEZ
16
Productividad, crecimiento y ciclos en la economía
colombiana (1967-1992)
Carlos Esteban POSADA
Septiembre 1993
17
Crecimiento económico y apertura en Chile y México y
perspectivas para Colombia.
Fernando MESA PARRA
Septiembre 1993
18
El papel del capital público en la producción, inversión y
el crecimiento económico en Colombia.
Fabio SÁNCHEZ TORRES
Octubre 1993
19
Tasa de cambio real y tasa de cambio de equilibrio.
Andrés LANGEBAEK
Octubre 1993
20
La evolución económica reciente: dos interpretaciones
alternativas.
Carlos Esteban POSADA
Noviembre 1993
21
El papel de gasto público y su financiación en la coyuntura
actual: algunas implicaciones complementarias.
Alvaro ZARTA AVILA
Diciembre 1993
22
Inversión extranjera y crecimiento económico.
Alejandro GAVIRIA
Diciembre 1993
Agosto 1993
ARCHIVOS DE ECONOMIA
No
Título
Autores
Fecha
Javier Alberto GUTIÉRREZ
23
Inflación y crecimiento en Colombia
Alejandro GAVIRIA
Carlos Esteban POSADA
Febrero 1994
24
Exportaciones y crecimiento en Colombia
Fernando MESA PARRA
Febrero 1994
25
Experimento con la vieja y la nueva teoría del crecimiento
económico (¿porqué crece tan rápido China?)
Carlos Esteban POSADA
Febrero 1994
26
Modelos económicos de criminalidad y la
una dinámica prolongada.
Carlos Esteban POSADA
Abril 1994
27
Regímenes cambiarios, política macroeconómica y flujos
de capital en Colombia.
Carlos Esteban POSADA
Abril 1994
28
Comercio intraindustrial: el caso colombiano
Carlos POMBO
Abril 1994
29
Efectos de una bonanza petrolera a la luz de un modelo
de optimización intertemporal.
Hernando ZULETA
Juan Pablo ARANGO
Mayo 1994
30
.
Crecimiento económico y productividad en Colombia:
una perspectiva de largo plazo (1957-1994)
Sergio CLAVIJO
Junio 1994
31
Inflación o desempleo: ¿Acaso hay escogencia en Colombia?
Sergio CLAVIJO
Agosto 1994
32
La distribución del ingreso y el sistema financiero
Edgar TRUJILLO CIRO
Agosto 1994
33
La trinidad económica imposible en Colombia: estabilidad
cambiaria, independencia monetaria y flujos de capital libres
Sergio CLAVIJO
Agosto 1994
34
¿’Déjà vu?: tasa de cambio, deuda externa y esfuerzo
exportador en Colombia.
Sergio CLAVIJO
Mayo 1995
35
La crítica de Lucas y la inversión en Colombia:
nueva evidencia
Mauricio CÁRDENAS
Mauricio OLIVERA
Septiembre 1995
36
Tasa de Cambio y ajuste del sector externo en Colombia.
Fernando MESA PARRA
Dairo ESTRADA
Septiembre 1995
37
Análisis de la evolución y composición del Sector Público.
Mauricio Olivera G.
Manuel Fernando Castro Q.
Fabio Sánchez T.
Septiembre 1995
38
Incidencia distributiva del IVA en un modelo del ciclo de vida.
Juan Carlos PARRA OSORIO
Fabio José SÁNCHEZ T.
Octubre 1995
39
Por qué los niños pobres no van a la escuela?
(Determinantes de la asistencia escolar en Colombia)
Fabio SÁNCHEZ TORRES
Jairo Augusto NÚÑEZ M.
Noviembre 1995
40
Matriz de Contabilidad Social 1992.
Fanny M. VALDERRAMA
Javier Alberto GUTIÉRREZ
Diciembre 1995
41
Multiplicadores de Contabilidad derivados de la Matriz
de Contabilidad Social
Javier Alberto GUTIÉRREZ
Enero 1996
Fanny M. VALDERRAMA G.
42
El ciclo de referencia de la economía colombiana.
Martin MAURER
María Camila URIBE S.
Febrero 1996
43
Impacto de las transferencias intergubernamentales en la
distribución interpersonal del ingreso en Colombia.
Juan Carlos PARRA OSORIO
Marzo 1996
44
Auge y colapso del ahorro empresarial en Colombia:
1983-1994
Fabio SÁNCHEZ TORRES
Abril 1996
Guillermo MURCIA GUZMÁN
Carlos OLIVA NEIRA
45
Evolución y comportamiento del gasto público en Colombia:
1950-1994
Cielo María NUMPAQUE
Mayo 1996
Ligia RODRÍGUEZ CUESTAS
posibilidad de
ARCHIVOS DE ECONOMIA
No
Título
Autores
Fecha
46
Los efectos no considerados de la apertura económica en el
mercado laboral industrial.
Fernando MESA PARRA
Javier Alberto GUTIÉRREZ
Mayo 1996
47
Un modelo de Financiamiento óptimo de un aumento
permanente en el gasto público:
Una ilustración con el caso colombiano.
Alvaro ZARTA AVILA
Junio 1996
48
Estadísticas descriptivas del mercado laboral masculino y
femenino en Colombia: 1976 -1995
Rocío RIBERO M.
Carmen Juliana GARCÍA B.
Agosto 1996
49
Un sistema de indicadores líderes para Colombia
Martín MAURER
María Camila URIBE
Javier BIRCHENALL
Agosto 1996
50
Evolución y determinantes de la productividad en Colombia:
Un análisis global y sectorial
Fabio SÁNCHEZ TORRES
Jorge Iván RODRÍGUEZ
Jairo NÚÑEZ MÉNDEZ
Agosto 1996
51
Gobernabilidad y Finanzas Públicas en Colombia.
César A. CABALLERO R
Noviembre 1996
52
Tasas Marginales Efectivas de Tributación en Colombia.
Mauricio OLIVERA G.
Noviembre 1996
53
Un modelo keynesiano para la economía colombiana
Fabio José SÁNCHEZ T.
Clara Elena PARRA
Febrero 1997
54
Trimestralización del Producto Interno Bruto por el lado
de la oferta.
Fanny M. VALDERRAMA
Febrero 1997
55
Poder de mercado, economías de escala, complementariedades
intersectoriales y crecimiento de la productividad en la
industria colombiana.
Juán Mauricio RAMÍREZ
Marzo 1997
56
Estimación y calibración de sistemas flexibles de gasto.
Jesús Orlando GRACIA
Gustavo HERNÁNDEZ
Abril 1997
57
Mecanismos de ahorro e Inversión en las Empresas Públicas
Colombianas: 1985-1994
Fabio SÁNCHEZ TORRES
Guilllermo MURCIA G.
Mayo 1997
58
Capital Flows, Savings and investment in Colombia: 1990-1996
José Antonio OCAMPO G.
Camilo Ernesto TOVAR M.
Mayo 1997
59
Un Modelo de Equilibrio General Computable con
Competencia imperfecta para Colombia.
Juan Pablo ARANGO
Jesús Orlando GRACIA
Gustavo HERNÁNDEZ
Juan Mauricio RAMÍREZ
Junio 1997
Javier A. BIRCHENALL J.
Julio 1997
Alberto CASTAÑEDA C.
Gabriel PIRAQUIVE G.
Julio 1997
60
El cálculo del PIB Potencial en Colombia.
61
Determinantes del Ahorro de los hogares.
de su caída en los noventa.
62
Los ingresos laborales de hombres y
mujeres en Colombia: 1976-1995
Rocío RIBERO
Claudia MEZA
Agosto 1997
63
Determinantes de la participación laboral de hombres y
mujeres en Colombia: 1976-1995
Rocío RIBERO
Claudia MEZA
Agosto 1997
64
Inversión bajo incertidumbre en la Industria Colombiana:
1985-1995
Javier A. BIRCHENALL
Agosto 1997
65
Modelo IS-LM para Colombia. Relaciones de largo plazo y
fluctuaciones económicas.
Jorge Enrique RESTREPO
Agosto 1997
66
Correcciones a los Ingresos de las Encuestas de hogares y
distribución del Ingreso Urbano en Colombia.
Jairo A. NÚÑEZ MÉNDEZ
Jaime A. JIMÉNEZ CASTRO
Septiembre 1997
67
Ahorro, Inversión y Transferencias en las Entidades
Territoriales Colombianas
Fabio SÁNCHEZ TORRES
Mauricio OLIVERA G.
Giovanni CORTÉS S.
Octubre 1997
Explicación
ARCHIVOS DE ECONOMIA
No
Título
Autores
Fecha
68
Efectos de la Tasa de cambio real sobre la Inversión
industrial en un Modelo de transferencia de precios.
Fernando MESA PARRA
Leyla Marcela SALGUERO
Fabio SÁNCHEZ TORRES
Octubre 1997
69
Convergencia Regional: Una revisión del caso
Colombiano.
Javier A. BIRCHENALL
Guillermo E. MURCIA G.
Octubre 1997
70
Income distribution, human capital and economic
growth in Colombia.
Javier A. BIRCHENALL
Octubre 1997
71
Evolución y determinantes del Ahorro del Gobierno Central.
Fabio SÁNCHEZ TORRES
Ma. Victoria ANGULO
Noviembre 1997
72
Macroeconomic Perforrmance and Inequality in Colombia:
1976-1996
Raquel BERNAL
Mauricio CÁRDENAS
Jairo NÚÑEZ MÉNDEZ
Fabio SÁNCHEZ TORRES
Diciembre 1997
73
Liberación comercial y salarios en Colombia: 1976-1994
Donald ROBBINS
Enero 1998
74
Educación y salarios relativos en Colombia: 1976-1995
Determinantes, evolución e implicaciones para
la distribución del Ingreso
Jairo NÚÑEZ MÉNDEZ
Fabio SÁNCHEZ TORRES
Enero 1998
75
La tasa de interés “óptima”
Carlos Esteban POSADA
Edgar TRUJILLO CIRO
Febrero 1998
76
Los costos económicos de la criminalidad y la violencia en
Colombia: 1991-1996
Edgar TRUJILLO CIRO
Martha Elena BADEL
Marzo 1998
77
Elasticidades Precio y Sustitución para la Industria
Colombiana.
Juán Pablo ARANGO
Jesús Orlando GRACIA
Gustavo HERNÁNDEZ
Marzo 1998
78
Flujos Internacionales de Capital en Colombia:
Un enfoque de Portafolio
Ricardo ROCHA GARCÍA
Fernando MESA PARRA
Marzo 1998
79
Macroeconomía, ajuste estructural y equidad en Colombia:
1978-1996
José Antonio OCAMPO
María José PÉREZ
Camilo Ernesto TOVAR
Francisco Javier LASSO
Marzo 1998
80
La Curva de Salarios para Colombia. Una Estimación de las
Relaciones entre el Desempleo, la Inflación y los Ingresos
Laborales: 1984- 1996.
Fabio SÁNCHEZ TORRES
Jairo NÚÑEZ MÉNDEZ
Marzo 1998
81
Participación, Desempleo y Mercados Laborales en Colombia.
Jaime TENJO G.
Rocio RIBERO M.
Abril 1998
82
Reformas comerciales, márgenes de beneficio y
productividad en la industria colombiana
Juán Pablo ARANGO
Jesús Orlando GRACIA
Gustavo HERNÁNDEZ
Juán Mauricio RAMÍREZ
Abril 1998
83
Capital y Crecimiento Económico en un Modelo
Dinámico: Una presentación de la dinámica
Transicional para los casos de EEUU y Colombia
Alvaro ZARTA AVILA
Mayo 1998.
84
Determinantes de la Inversión en Colombia: E videncia sobre
el capital humano y la violencia.
Clara Helena PARRA
Junio 1998.
85
Mujeres en sus casas: Un recuento de la población
Femenina económicamente activa
Piedad URDINOLA C.
Junio 1998.
86
Descomposición de la desigualdad del Ingreso laboral
Urbano en Colombia: 1976-1997
Fabio SÁNCHEZ TORRES
Jairo NÚÑEZ MÉNDEZ
Junio 1998.
ARCHIVOS DE ECONOMIA
No
Título
Autores
Fecha
87
El tamaño del Estado Colombiano Indicadores y tendencias:
1976-1997
Angela CORDI GALAT
Junio 1998.
88
Elasticidades de sustitución de las importaciones para la
economía colombiana.
Gustavo HERNÁNDEZ
Junio 1998.
89
La tasa natural de desempleo en Colombia
Martha Luz HENAO
Norberto ROJAS
Junio 1998.
90
The role of shocks in the colombian economy
Ana María MENÉNDEZ
Julio 1998.
91
The determinants of Human Capital Accumulation in
Colombia, with implications for Trade and Growth Theory
Donald J. ROBBINS
Julio 1998.
92
Estimaciones de funciones de demanda de trabajo dinámicas
para la economía colombiana, 1980-1996
Alejandro VIVAS BENÍTEZ
Stefano FARNÉ
Dagoberto URBANO
Julio 1998.
93
Análisis de las relaciones entre violencia y equidad.
Alfredo SARMIENTO
Lida Marina BECERRA
Agosto 1998.
94
Evaluación teórica y empírica de las exportaciones
no tradicionales en Colombia
Fernando MESA PARRA
María Isabel COCK
Angela Patricia JIMÉNEZ
Agosto 1998.
95
Valoración económica del empleo doméstico femenino
no remunerado, en Colombia, 1978-1993
Piedad URDINOLA C.
Agosto 1998.
96
Eficiencia en el Gasto Público de Educación.
María Camila URIBE
Agosto 1998.
97
El desempleo en Colombia: tasa natural, desempleo cíclico
y estructural y la duración del desempleo: 1976-1998.
Jairo NÚÑEZ M.
Raquel BERNAL S.
Septiembre 1998.
98
Productividad y retornos sociales del Capital humano:
Microfundamentos y evidencia para Colombia.
Francisco A. GONZÁLEZ R.
Carolina GUZMÁN RUIZ
Angela L. PACHÓN G.
Noviembre 1998.
99
Reglas monetarias en Colombia y Chile
Jorge E. RESTREPO L.
Enero 1999.
100
Inflation Target Zone: The Case of Colombia: 1973-1994
Jorge E. RESTREPO L.
Febrero 1999.
101
¿ Es creíble la Política Cambiaria en Colombia?
Carolina HOYOS V.
Marzo 1999.
102
La Curva de Phillips, la Crítica de Lucas y la persistencia
de la inflación en Colombia.
Javier A.BIRCHENALL
Abril 1999.
103
Un modelo macroeconométrico para la economía
Colombiana
Javier A.BIRCHENALL
Juan Daniel OVIEDO
Abril 1999.
104
Una revisión de la literatura teórica y la experiencia
Internacional en regulación
Marcela ESLAVA MEJÍA
Abril 1999.
105
El transporte terrestre de carga en Colombia
Documento para el Taller de Regulación.
Marcela ESLAVA MEJÍA
Abril 1999.
Eleonora LOZANO RODRÍGUEZ
106
Notas de Economía Monetaria. (Primera Parte)
Juan Carlos ECHEVERRY G.
Abril 1999.
107
Ejercicios de Causalidad y Exogeneidad para Ingresos
salariales nominales públicos y privados Colombianos
(1976-1997).
Mauricio BUSSOLO
Jesús Orlando GRACIA
Camilo ZEA
Mayo 1999.
108
Real Exchange Rate Swings and Export Behavior:
Explaining the Robustness of Chilean Exports.
Felipe ILLANES
Mayo 1999.
109
Segregación laboral en las 7 principales ciudades del país.
Piedad URDINOLA
Mayo 1999.
110
Estimaciones trimestrales de la línea de pobreza y sus relaciones Jairo NÚÑEZ MÉNDEZ
con el desempeño macroeconómico Colombiano: (1977-1997) Fabio José SÁNCHEZ T.
Mayo 1999
ARCHIVOS DE ECONOMIA
No
Título
Autores
Fecha
111
Costos de la corrupción en Colombia.
Marta Elena BADEL
Mayo 1999
112
Relevancia de la dinámica transicional para el
crecimiento de largo plazo: Efectos sobre las tasas de
interés real, la productividad marginal y la estructura
de la producción para los casos de EEUU y Colombia..
Alvaro ZARTA
Junio 1999
113
La recesión actual en Colombia: Flujos, Balances y
Política anticíclica
Juan Carlos ECHEVERRY
Junio 1999
114
Monetary Rules in a Small Open Economy
Jorge E. RESTREPO L.
Junio 1999
115
El Balance del Sector Público y la Sostenibilidad
Fiscal en Colombia
Juan Carlos ECHEVERRY
Gabriel PIRAQUIVE
Natalia SALAZAR FERRO
Ma. Victoria ANGULO
Gustavo HERNÁNDEZ
Cielo Ma. NUMPAQUE
Israel FAINBOIM
Carlos Jorge RODRIGUEZ
Junio 1999
116
Crisis y recuperación de las Finanzas Públicas lecciones
de América Latina para el caso colombiano.
Marcela ESLAVA MEJÍA
Julio 1999
117
Complementariedades Factoriales y Cambio Técnico
en la Industria Colombiana.
Gustavo HERNÁNDEZ
Juan Mauricio RAMÍREZ
Julio 1999
118
¿Hay un estancamiento en la oferta de crédito?
Juan Carlos ECHEVERRY
Natalia SALAZAR FERRO
Julio 1999
119
Income distribution and macroeconomics in Colombia.
Javier A. Birchenall J.
Julio 1999.
120
Transporte carretero de carga. Taller de regulación.
DNP-UMACRO. Informe final.
Juan Carlos ECHEVERRY G. Agosto 1999.
Marcela ESLAVA MEJÍA
Eleonora LOZANO RODRIGUEZ
121
¿ Se cumplen las verdades nacionales a nivel regional?
Primera aproximación a la construcción de matrices de
contabilidad social regionales en Colombia.
Nelly.Angela CORDI GALAT Agosto 1999.
122
El capital social en Colombia.
La medición nacional con el BARCAS
Separata N° 1 de 5
John SUDARSKY
Octubre 1999.
123
El capital social en Colombia.
La medición nacional con el BARCAS
Separata N° 2 de 5
John SUDARSKY
Octubre 1999.
124
El capital social en Colombia.
La medición nacional con el BARCAS
Separata N° 3 de 5
John SUDARSKY
Octubre 1999.
125
El capital social en Colombia.
La medición nacional con el BARCAS
Separata N° 4 de 5
John SUDARSKY
Octubre 1999.
126
El capital social en Colombia.
La medición nacional con el BARCAS
Separata N° 5 de 5
John SUDARSKY
Octubre 1999.
127
The Liquidity Effect in Colombia
Jorge Enrique RESTREPO
Noviembre 1999.
128
Upac: Evolución y crisis de un modelo de desarrollo.
Juan Carlos ECHEVERRI G.
Orlando Gracia
B. Piedad Urdinola
Diciembre 1999.
129
Confronting fiscal imbalances via intertemporal
Economics, politics and justice: the case of Colombia
Juan Carlos ECHEVERRY G. Diciembre 1999.
Verónica Navas-Ospina
ARCHIVOS DE ECONOMIA
No
Título
Autores
Fecha
130
La tasa de interés en la coyuntura reciente en Colombia.
Jorge Enrique RESTREPO
Edgar TRUJILLO CIRO
Diciembre 1999.
131
Los ciclos económicos en Colombia. Evidencia empírica:
(1977-1998)
Jorge Enrique RESTREPO
José Daniel REYES PEÑa
Enero 2000.
132
Colombia'natural trade partners and its bilateral trade
performance: Evidence from 1960 to 1996
Hernán Eduardo VALLEJO
Enero 2000.
133
Los derechos constitucionales de prestación y sus
implicaciones económico- políticas. Los casos del
derecho a la salud y de los derechos de los reclusos
Luis Carlos SOTELO
Febrero 2000.
134
La reactivación productiva del sector privado colombiano
(Documento elaborado para el BID)
Luis Alberto ZULETA
Marzo 2000.
135
Geography and Economic Development:
A Municipal Approach for Colombia.
Fabio JOSÉ SÁNCHEZ T.
Jairo NÚÑEZ MÉNDEZ
Marzo 2000.
136
La evaluación de resultados en la modernización
del Estado en América Latina. Restricciones y
Estrategia para su desarrollo.
Eduardo WIESNER DURÁN
Abril 2000.
137
La regulación de precios del transporte de carga por
carretera en Colombia.
Marcela ESLAVA MEJÍA
Abril 2000.
138
El conflicto armado en Colombia.
Una aproximación a la teoría de juegos.
Yuri GORBANEFF
Flavio JÁCOME
Julio 2000.
139
Determinación del consumo básico de agua potable
subsidiable en Colombia.
Juan Carlos JUNCA SALAS
Noviembre 2000.
Incidencia fiscal de los incentivos tributarios
Juan Ricardo ORTEGA
Noviembre 2000.
Gabriel Armando PIRAQUIVE
Gustavo Adolfo HERNÁNDEZ
Carolina SOTO LOSADA
Sergio Iván PRADA
Juan Mauricio RAMIREZ
141
Exenciones tributarias:
Costo fiscal y análisis de incidencia
Gustavo A. HERNÁNDEZ
Carolina SOTO LOSADA
Sergio Iván PRADA
Juan Mauricio RAMIREZ
Diciembre 2000
142
La contabilidad del crecimiento, las dinámicas transicionales y
el largo plazo: Una comparación internacional de 46 países y
una presentación de casos de economías tipo:
EEUU, Corea del Sur y Colombia.
Alvaro ZARTA AVILA
Febrero 2001
143
¿Nos parecemos al resto del mundo?
El Conflicto colombiano en el contexto internacional.
Juan Carlos ECHEVERRY G.
Natalia SALAZAR FERRO
Verónica NAVAS OSPINA
Febrero 2001
144
Inconstitucionalidad del Plan Nacional de Desarrollo:
causas, efectos y alternativas.
Luis Edmundo SUÁREZ S.
Diego Mauricio AVILA A.
Marzo 2001
145
La afiliación a la salud y los efectos redistributivos
de los subsidios a la demanda.
Hernando MORENO G.
Abril 2001
146
La participación laboral: ¿qué ha pasado y qué
podemos esperar?
Mauricio SANTA MARÍA S. Abril 2001
Norberto ROJAS DELGADILLO
147
Análisis de las importaciones agropecuarias en la
década de los Noventa.
Gustavo HERNÁNDEZ
Juan Ricardo PERILLA
Mayo 2001
148
Impacto económico del programa de Desarrollo
alternativo del Plan Colombia
Gustavo A. HERNÁNDEZ
Sergio Iván PRADA
Juan Mauricio RAMÍREZ
Mayo 2001
.
140
ARCHIVOS DE ECONOMIA
No
Título
Autores
Fecha
149
Análisis de la presupuestación de la inversión de la Nación.
Ulpiano AYALA ORAMAS
Mayo 2001
150
DNPENSION: Un modelo de simulación para estimar
el costo fiscal del sistema pensional colombiano.
Juan Carlos PARRA OSORIO
Mayo 2001
151
La oferta de combustible de Venezuela en la frontera
con Colombia: una aproximación a su cuantificación
Hernando MORENO G.
Junio 2001
152
Shocks fiscales y términos de intercambio en el caso
colombiano.
Ómer ÖZAK MUñOZ.
Julio 2001
153
Demanda por importaciones en Colombia:
Una estimación.
Igor Esteban ZUCCARDI
Julio 2001
154
Elementos para mejorar la adaptabilidad del
mercado laboral colombiano.
Mauricio SANTA MARÍA S. Agosto 2001
Norberto ROJAS DELGADILLO
155
¿Qué tan poderosas son las aerolíneas colombianas?
Estimación de poder de mercado de las rutas colombianas.
Ximena PEÑA PARGA
156
Elementos para el debate sobre una nueva reforma
pensional en Colombia.
Juan Carlos ECHEVERRY
Septiembre 2001
Andrés ESCOBAR ARANGO
César MERCHÁN HERNÁNDEZ
Gabriel PIRAQUIVE GALEANO
Mauricio SANTA MARÍA S.
157
Agregando votos en un sistema altamente
desistitucionalizado.
Francisco GUTIÉRREZ S.
Octubre
158
Eficiencia -X en el Sector Bancario Colombiano
Carlos Alberto CASTRO I
Noviembre 2001
159
Determinantes de la calidad de la educación en Colombia.
Alejandro GAVIRIA
Jorge Hugo BARRIENTOS
Noviembre 2001
160
Evaluación de la descentralización municipal.
Descentralización y macroeconomía
Fabio SÁNCHEZ TORRES
Noviembre 2001
161
Impuestos a las transacciones: Implicaciones sobre el bienestar
y el crecimiento.
Rodrigo SUESCÚN
Noviembre 2001
162
Strategic Trade Policy and Exchange Rate Uncertainty
Fernando MESA PARRA
Noviembre 2001
163
Evaluación de la descentralización municipal en Colombia.
Avances y resultados de la descentralización
Política en Colombia
Alberto MALDONADO C.
Noviembre 2001
164
Choques financieros, precios de activos y recesión
en Colombia.
Alejandro BADEL FLÓREZ
Noviembre 2001
165
Evaluación de la descentralización municipal en
Colombia. ¿Se consolidó la sostenibilidad fiscal de los
municipios colombianos durante los años noventa.
Juan Gonzalo ZAPATA
Olga Lucía ACOSTA
Adriana GONZÁLEZ
Noviembre 2001
166
Evaluación de la descentralización municipal en
Colombia. La descentralización en el Sector de
Agua potable y Saneamiento básico.
Ma. Mercedes MALDONADO Noviembre 2001
Gonzalo VARGAS FORERO
167
Evaluación de la descentralización municipal en
Colombia. La relación entre corrupción y proceso
de descentralización en Colombia.
Edgar GONZÁLEZ SALAS
Diciembre 2001
168
Evaluación de la descentralización municipal en
Colombia. Estudio general sobre antecedentes,
diseño, avances y resultados generales del proceso de
descentralización territorial en el Sector Educativo.
Carmen Helena VERGARA
Mary SIMPSON
Diciembre 2001
169
Evaluación de la descentralización municipal en
Colombia. Componente de capacidad institucional.
Edgar GONZÁLEZ SALAS
Diciembre 2001
Agosto 2001
2001
ARCHIVOS DE ECONOMIA
No
Título
Autores
Fecha
170
Evaluación de la descentralización municipal en
Colombia. Evaluación de la descentralización en
Salud en Colombia.
Iván JARAMILLO PÉREZ
Diciembre 2001
171
External Trade, Skill, Technology and the recent
increase of income inequality in Colombia
Mauricio SANTA MARÍA S.
Diciembre 2001
172
Seguimiento y evaluación de la participación de los
resguardos indígenas en los ingresos corrientes de la
Nación para el período 1998 y 1999.
Dirección de Desarrollo
Territorial
Diciembre 2001
173
Exposición de Motivos de la Reforma de la Ley 60 de
1993. Sector Educación y Sector Salud
Dirección de Desarrollo
Social
Diciembre 2001
174
Transferencias, incentivos y la endogenidad del gasto
Territorial. Seminario internacional sobre Federalismo
fiscal - Secretaría de Hacienda de México, CEPAL,
ILPES, CAF - Cancún, México. 18-20 de Mayo de 2000
Eduardo WIESNER DURÁN
Enero 2002.
175
Cualificación laboral y grado de sindicalización
Flavio JÁCOME LIÉVANO
Enero 2002.
176
OFFSETS: Aproximación teórica y experiencia
Internacional.
Nohora Eugenia POSADA
Febrero 2002.
Yaneth Cristina GIHA TOVAR
Paola BUENDÍA GARCÍA
Alvaro José CHÁVEZ G.
177
Pensiones: conceptos y esquemas de financiación
César Augusto MERCHÁN H. Febrero 2002.
178
La erradicación de las minas antipersonal sembradas
en Colombia - Implicaciones y costos-
Yilberto LAHUERTA P.
Ivette María ALTAMAR
Marzo 2002.
179
Economic growth in Colombia: A reversal of "Fortune"?
Mauricio CÁRDENAS S.
Marzo 2002.
180
El siglo del modelo de desarrollo.
Juan Carlos ECHEVERRY G
Abril 2002.
181
Metodología de un Modelo ARIMA condicionado
para el pronóstico del PIB.
Juan Pablo HERRERA S.
Gustavo A. HERNÁNDEZ D.
Abril 2002.
182
¿Cuáles son los colombianos con pensiones
privilegiadas?
César Augusto MERCHÁN H. Abril 2002.
183
Garantías en carreteras de primera generación.
Impacto económico.
José Daniel REYES PEÑA.
Abril 2002
184
Impacto económico de las garantías de la Nación
en proyectos de infraestructura.
José Daniel REYES PEÑA.
Abril 2002
185
Aproximación metodológica y cuantitativa
de los costos económicos generados por el
problema de las drogas ilícitas en Colombia
(1995 - 2000)
Ricardo PÉREZ SANDOVAL
Andrés VERGARA BALLÉN
Yilberto LAHUERTA P
Abril 2002
186
Tendencia, ciclos y distribución del ingreso
en Colombia: una crítica al concepto de
"modelo de desarrollo"
Juan Carlos ECHEVERRY G.
Andrés ESCOBAR ARANGO
Mauricio SANTA MARÍA S.
Abril 2002.
187
Crecimiento y ciclos económicos. Efectos de los choques
de oferta y demanda en el crecimiento colombiano
Igor Esteban ZUCCARDI H.
Mayo 2002.
188
A general equilibrium model for tax policy
analysis in Colombia. The MEGATAX model.
Thomas Fox RUTHERFORD.
Miles Kenneth. LIGHT
Mayo 2002.
189
A dynamic general equilibrium model for tax
policy analysis in Colombia.
Thomas Fox RUTHERFORD.
Miles Kenneth. LIGHT
Gustavo HERNÁNDEZ
Mayo 2002.
190
Sistema Bancario Colombiano:
¿Somos eficientes a nivel internacional?
Alejandro BADEL FLÓREZ.
Junio 2002.
ARCHIVOS DE ECONOMIA
No
Título
Autores
Fecha
191
Política para mejorar el servicio de transporte público
urbano de pasajeros.
DNP: DIE- GEINF
Junio 2002.
192
Two decades of economic and social development
in urban Colombia: a mixed outcome
Carlos Eduardo VÉLEZ
Mauricio SANTA MARÍA,
Natalia MILLAN
Bénédicte DE LA BRIERE
World Bank (LAC/PREM)
Junio 2002.
Jairo NÚÑEZ MÉNDEZ
Roberto STEINER
Ximena CADENA
Renata PARDO
CEDE, U. de los Andes
Junio 2002.
193
¿Cuáles colegios ofrecen mejor educación en Colombia?
194
Nuevos enfoques de política regional en América Latina:
El caso de Colombia en perspectiva histórica.
Las nuevas teorías y enfoques conceptuales sobre el
desarrollo regional. ¿Hacia un nuevo paradigma?
Separata 1 de 7
Edgard MONCAYO J.
Julio 2002.
195
Nuevos enfoques de política regional en América Latina:
El caso de Colombia en perspectiva histórica.
Las políticas regionales: Un enfoque por generaciones
Separata 2 de 7
Edgard MONCAYO J.
Julio 2002.
196
Nuevos enfoques de política regional en América Latina:
El caso de Colombia en perspectiva histórica.
Un mundo de geometría variable:
Los territorios que ganan y los que pierden.
Separata 3 de 7
Edgard MONCAYO J.
Julio 2002.
197
Nuevos enfoques de política regional en América Latina:
El caso de Colombia en perspectiva histórica.
Enfoques teóricos y evidencias empíricas sobre
el desarrollo regional en Colombia.
Separata 4 de 7
Edgard MONCAYO J.
Julio 2002.
198
Nuevos enfoques de política regional en América Latina:
El caso de Colombia en perspectiva histórica.
Las políticas regionales en Colombia.
Separata 5 de 7
Edgard MONCAYO J.
Julio 2002.
199
Nuevos enfoques de política regional en América Latina:
El caso de Colombia en perspectiva histórica.
Tendencias del desarrollo regional en Colombia.
-Polarización, apertura y conflictoSeparata 6 de 7
Edgard MONCAYO J.
Julio 2002.
200
Nuevos enfoques de política regional en América Latina:
El caso de Colombia en perspectiva histórica.
Marco conceptual y metodológico para el diseño
de una nueva generación de políticas de desarrollo
regional en Colombia.
Separata 7 de 7
Edgard MONCAYO J.
Julio 2002.
201
Viabilidad de los servicios públicos domiciliarios
en la ciudad de Santiago de Cali.
Mauricio SANTA MARÍA
Francisco BERNAL
Carlos David BELTRÁN
David VILLALBA
Agosto 2002
202
Optimal enforcement: Finding the right balance
Jaime Andrés ESTRADA
Agosto 2002
203
Does corporate governance matter for developing
countries?
An overview of the Mexican case.
Paula ACOSTA MÁRQUEZ
Agosto 2002
ARCHIVOS DE ECONOMIA
No
Título
Autores
Fecha
204
Reflexiones sobre el proceso de paz del gobierno de Andrés
PASTRANA y las FARC-Ep: (1998-2002)
Camilo LEGUÍZAMO
Agosto 2002
205
Contratación pública en Colombia y teoría Económica.
Yuri GORBANEFF
Septiembre 2002.
206
Does planning pay to perform in infrastructure?
Deconstructing the babylon tower on the planning/
performance relationships in energy, telecommunications
and transport sectors – colombian case.
Daniel TORRES GRACIA
Septiembre 2002.
207
A dynamic analysis of household decision making in urban
Colombia, 1976-1998
Changes in household structure, human capital
and its returns, and female labor force participation .
Fabio SÁNCHEZ TORRES
Jairo Núñez Méndez
Octubre 2002.
208
Inversión pública sectorial
y crecimiento
Económico: Una aproximación desde la
Metodología VAR.
Alvaro A. PERDOMO S.
Octubre 2002.
209
Impacto macroeconómico y distributivo del Impuesto de
seguridad democrática.
Ömer ÖZAK MUÑOZ.
Oscar Mauricio VALENCIA
Octubre 2002.
210
Empleo informal y evasión fiscal en Colombia.
Jairo A. NÚÑEZ MÉNDEZ
Octubre 2002.
211
Diagnóstico del programa de reinserción en Colombia:
mecanismos para incentivar la desmovilización voluntaria
individual.
Maria Eugenia PINTO B.
Andrés VERGARA BALLÉN
Yilberto LAHUERTA P.
Noviembre 2002.
212
Economías de escala en los hogares y pobreza.
Tesis para optar el título de Magíster en Teoría y
Política Económica de la Universidad Nacional
de Colombia.
Francisco Javier LASSO V.
Noviembre 2002.
213
Nueva metodología de Encuesta de hogares.
¿Más o menos desempleados?
Francisco Javier LASSO V.
Noviembre 2002.
214
Una aproximación de la Política Comercial Estratégica
para el ingreso de Colombia al ALCA.
Ricardo E. ROCHA G..
Juan Ricardo PERILLA
Ramiro LÓPEZ SOLER
Diciembre 2002.
215
The political business cycle in Colombia
on the National and Regional level.
Allan DRAZEN
Marcela ESLAVA
University of Maryland
Enero 2003.
216
Balance macroeconómico de 2002 y
Perspectivas para 2003.
Dirección de Estudios
Económicos
Enero 2003.
217
Women workers in Bogotà ‘s Informal sector:
Gendered impact of structural adjustment
Policies in the 1990s.
Tesis para optar el título de Magíster en
Estudios de Desarrollo del Instituto de Estudios
Sociales de The Hague- Holanda.
Jairo G. ISAZA CASTRO
Febrero 2003.
218
Determinantes de la duración del desempleo en
el área metropolitana de Cali 1988-1998.
(Documento elaborado por profesores del Departamento de Economía de la Universidad del Valle)
Carlos E. CASTELLAR P.
José Ignacio URIBE G.
Marzo 2003.
219
Conflicto, violencia y actividad criminal en Colombia:
Un análisis espacial.
Fabio SÁNCHEZ TORRES
Ana María DÍAZ
Michel FORMISANO
Marzo 2003.
220
Evaluating the impact of SENA on earnings and
Employment.
Alejandro GAVIRIA URIBE
Jairo A. NÚÑEZ MÉNDEZ
Abril 2003.
221
Un análisis de la relación entre inversión extranjera y
Comercio exterior en la economía colombiana.
Erika Bibiana PEDRAZA
Abril 2003.
ARCHIVOS DE ECONOMIA
No
Título
Autores
Fecha
Abril 2003.
222
Free Trade Area of the Americas. An impact
Assessment for Colombia.
Miles Kenneth. LIGHT
Thomas Fox RUTHERFORD
223
Construcción de una Matriz de Contabilidad Social
Financiera para Colombia.
Gustavo Adolfo HERNÁNDEZ Mayo 2003.
224
Elementos para el análisis de Incidencia tributaria.
Andrés ESCOBAR
Gustavo HERNÁNDEZ
Gabriel PIRAQUIVE
Juan Mauricio RAMIREZ
Mayo 2003.
225
Desempeño económico por tipo de4 firma:
Empresas nacionales vs. Grandes y pequeñas receptoras
De inversión extranjera.
Erika Bibiana PEDRAZA
Mayo 2003.
226
El balance estructural del Gobierno Central en Colombia.
Natalia SALAZAR
Diego PRADA
Junio 2003.
227
Descentralización y Equidad en América Latina:
Enlaces Institucionales y de Política
Eduardo WIESNER
Junio 2003.
228
Ciclos económicos y mercado laboral en Colombia:
¿quién gana más, quién pierde más? 1984-2000.
Fabio SÁNCHEZ TORRES
Luz Magdalena SALAS
Oskar NUPIA
Julio 2003.
229
Efectos de un acuerdo bilateral de libre comercio con
Estados Unidos
Direcciones de Estudios
Económicos y de
Desarrollo Empresarial
del DNP
Julio 2003.
230
Pobreza, crimen y crecimiento regional en Colombia.
(Versión para comentarios)
Ricardo Ernesto ROCHA G.
Agosto 2003.
Hermes Fernando MARTÍNEZ
231
Contracciones leves y profundas:
Efectos asimétricos sobre la pobreza
El caso colombiano 1984-2000.
Jorge E. SÁENZ CASTRO
Juan Pablo HERRERA S.
Oscar E. GUZMÁN SILVA
Agosto 2003.
232
Sistema de modelos multivariados para la proyección
del Producto Interno Bruto
Carlos Alberto CASTRO I.
Septiembre 2003.
233
Yet another lagging, coincident and leading index for
The Colombian economy.
Carlos Alberto CASTRO I.
Septiembre 2003.
234
Posibles implicaciones de la legalización del consumo,
Producción y comercialización de las drogas en Colombia.
Andrés VERGARA BALLÉN
Yilberto LAHUERTA P.
Sandra Patricia CORREA
Septiembre 2003.
235
Impactos económicos generados por el uso de minas
antipersonal en Colombia.
Yilberto LAHUERTA P.
Septiembre 2003.
236
¿Cuánto duran los colombianos en el desempleo y en el
Empleo?: Un análisis de supervivencia.
Hermes Fernando MARTÍNEZ Septiembre 2003.
237
Barreras a la entrada en el mercado de compras del
Sector público.
Un análisis de estructura de mercado en la perspectiva
De la negociación del Area de Libre Comercio de las
Américas.
Fernando J. ESTUPIÑAN
238
Relative labor supply and the gender wage Gap:
Evidence for Colombia and the United States.
Diego F. ANGEL-URDINOLA Octubre 2003.
Quentin WODON
239
The gender wage Gap and poverty in Colombia.
.
Diego F. ANGEL-URDINOLA Octubre 2003.
Quentin WODON
240
The impact on inequality of raising the minimum wage:
Gap- narrowing and reranking effects.
Diego F. ANGEL-URDINOLA Octubre 2003.
Quentin WODON
Octubre 2003.
ARCHIVOS DE ECONOMIA
No
Título
Autores
Fecha
241
Inversión y restricciones crediticias en la década de
los 90 en Colombia.
Catalina DELGADO G.
Octubre 2003.
242
Metodologías de estimación del balance estructural:
Una aplicación al caso colombiano.
Luis Edgar BASTO M..
Noviembre 2003.