El Modelo IS-LM Profesor: Carlos R. Pitta CAPÍTULO 6

Universidad Austral de Chile
Escuela de Ingeniería Comercial
Macroeconomía General
CAPÍTULO 6
El Modelo IS-LM
Profesor: Carlos R. Pitta
Macroeconomía General, Prof. Carlos R. Pitta, Universidad Austral de Chile.
1. El Mercado de Bienes y la Relación IS
El equilibrio en los mercados de bienes se
da cuando la producción, Y, es igual a la
demanda por bienes, Z Z. Esta condición
es llamada la relación IS.
Capítulo 6: El Modelo IS-LM
En el modelo simple que desarrollamos
anteriormente, la tasa de interés no
afectaba la demanda por bienes. La
condición de equilibrio está dada por:
Y  C(Y  T )  I  G
Ahora sin embargo, necesitamos refinar
nuestro análisis, manteniendo sin embargo
la condición de equilibrio Y=ZZ.
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1. El Mercado de Bienes y la Relación IS
Inversión, Ventas y la Tasa de Interés
La inversión depende principalmente de dos factores:
 El nivel de ventas (+)
 La tasa de interés (-)
I  I (Y , i )
Capítulo 6: El Modelo IS-LM
(  , )
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1. El Mercado de Bienes y la Relación IS
Determinación del Producto
Tomando en consideración la relación de inversión, la
condición de equilibrio en los mercados de bienes es:
Y  C(Y  T )  I (Y , i )  G
Capítulo 6: El Modelo IS-LM
Para un nivel dada de la tasa de interés i, la demanda
es una función creciente del producto, por dos razones:
 Un incremento en el producto produce un
incremento en el ingreso, y también en el ingreso
disponible  ↑C  ↑Y.
 Un incremento en el producto también genera un
incremento en la inversión  ↑I  ↑Y.
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1. El Mercado de Bienes y la Relación IS
Determinación del Producto
Note dos características de ZZ:
Capítulo 6: El Modelo IS-LM
 Dado que se asume que las relaciones de
consumo e inversión Y son lineales, ZZ es, en
general, una curva, y no una recta.
 ZZ se dibuja más plana que una línea de 45
grados porque se asume que un incremento en el
producto genera un incremento menor de uno a
uno en la demanda.
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1. El Mercado de Bienes y la Relación IS
Determinación del Producto
Gráfico 1
Capítulo 6: El Modelo IS-LM
Equilibrio en el Mercado
de Bienes
La demanda por bienes es una
función creciente del producto.
El equilibrio requiere que la
demanda por bienes sea igual
al producto.
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1. El Mercado de Bienes y la Relación IS
Determinación del Producto
Las dos características de ZZ:
Capítulo 6: El Modelo IS-LM
 Dado que se asume que las
relaciones de consumo e
inversión Y son lineales, ZZ es,
en general, una curva, y no una
recta.
 ZZ se dibuja más plana que una
línea de 45 grados porque se
asume que un incremento en el
producto genera un incremento
menor de uno a uno en la
demanda.
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1. El Mercado de Bienes y la Relación IS
Derivando la Curva IS
Gráfico 2
Derivación de la curva IS
Capítulo 6: El Modelo IS-LM
(a) Un incremento en la tasa
de interés disminuye la
demanda por bienes a
cualquier nivel de
producto, produciendo una
disminución en el producto
de equilibrio.
(b) El equilibrio en el mercado
de bienes implica que un
incremento en la tasa de
interés genera una
disminución del producto.
Por lo tanto, la curva IS
tiene pendiente negativa.
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1. El Mercado de Bienes y la Relación IS
Cambios de la Curva IS
Hemos dibujado la curva IS del gráfico anterior tomando como
dado el valor de los impuestos, T, y del gasto de gobierno, G.
Cualquier cambio, ya sea en T o en G desplazará a la curva IS.
Capítulo 6: El Modelo IS-LM
Resumiendo:
 El equilibrio en el mercado de bienes implica que un
incremento en la tasa de interés produzca una disminución
del producto. Esta relación se representa por medio de la
curva de pendiente negativa IS.
 Cualquier cambio en los factores que disminuyan la
demanda de bienes, dada la tasa de interés, moverá la
curva IS a la izquierda. Los cambios que incrementen la
demanda de bienes, dada la tasa de interés, cambiarán la
curva IS a la derecha.
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1. El Mercado de Bienes y la Relación IS
Cambios de la Curva IS
Gráfico 3
Cambios de la Curva IS
Capítulo 6: El Modelo IS-LM
Un incremento en los
impuestos desplaza la curva IS
a la izquierda.
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2. Mercados Financieros y la Relación LM
La tasa de interés se determina por la igualdad de la oferta y la
demanda de dinero:
Capítulo 6: El Modelo IS-LM
M  $YL(i )
M = acervos de dinero
nominal
$YL(i) = demanda por dinero
$Y = ingreso nominal
i = tasa de interés nominal
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2. Mercados Financieros y la Relación LM
Dinero Real, Ingreso Real y Tasa de Interés
La ecuación M  $YL(i ) nos da una relación entre el dinero,
el ingreso nominal, y la tasa de interés.
La relación LM : En equilibrio, la oferta de dinero real es igual a
la demanda de dinero real, la cual depende del ingreso real, Y, y
de la tasa de interés, i:
Capítulo 6: El Modelo IS-LM
M
 YL i 
P
¿Porqué? Recuerde que el PIB nominal GDP = PIB real
multiplicado por el deflactor del PIB:
$Y  YP
Es decir:
$Y
Y
P
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2. Mercados Financieros y la Relación LM
Derivando la Curva LM
a) Un incremento en el ingreso produce, para
b) El equilibrio en los mercados
una tasa de interés dada, un incremento en la
financieros implica que un
Derivación de la curva
demanda por dinero. Dada la oferta de
incremento del ingreso produce
LM
dinero, esto produce un incremento en la
un incremento de la tasa de
tasas de interés de equilibrio.
interés. Por lo tanto, la curva
LM tiene pendiente positiva.
Capítulo 6: El Modelo IS-LM
Gráfico 4
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2. Mercados Financieros y la Relación LM
Derivando la Curva LM
El gráfico 4(b) dibuja la tasa de interés de
equilibrio, i, en el eje vertical contra el ingreso en el
eje horizontal.
Capítulo 6: El Modelo IS-LM
Esta relación entre producto y tasa de interés se
representa por medio de la curva con pendiente
positiva del gráfico 4(b). Esta curva es llamada la
curva LM.
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2. Mercados Financieros y la Relación LM
Cambios en la Curva LM
Gráfico 5
Cambios en la curva LM
Capítulo 6: El Modelo IS-LM
Un incremento del dinero
ocasiona un desplazamiento
de la LM hacia la derecha
(abajo).
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2. Mercados Financieros y la Relación LM
Cambios en la Curva LM
El equilibrio en los mercados financieros implica que, para
una oferta monetaria dada, un incremento en el nivel de
ingreso (que aumenta la demanda por dinero), genera un
incremento en la tasa de interés. Esta relación es representada
mediante la curva de pendiente positiva LM.
■
Un incremento en la oferta de dinero mueve la curva LM
hacia abajo (derecha); una disminución en la oferta de dinero
mueve la curva LM hacia arriba (izquierda).
Capítulo 6: El Modelo IS-LM
■
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3. Juntando las Relaciones IS y LM
IS relation: Y  C(Y  T )  I (Y , i )  G
M
LM relation:
 YL(i )
P
Gráfico 6
Capítulo 6: El Modelo IS-LM
El modelo IS-LM
El equilibrio en los mercados de
bienes implica que un incremento en
la tasa de interés produzca una
disminución del producto. Esto se
representa por medio de la curva IS.
El equilibrio en los mercados
financieros implica que un incremento
del producto produce un incremento
de la tasa de interés, y esto se
representa mediante la curva LM.
Solo en el punto A, que está en
ambas curvas, ambos mercados,
tanto el de bienes como el financiero,
se encuentran en equilibrio.
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3. Juntando las Relaciones IS y LM
Política Fiscal, Actividad y la Tasa de Interés
Una Contracción Fiscal, o consolidación fiscal, se
refiere a la política fiscal que reduce el déficit
presupuestal.
A un incremento del déficit se le llama expansión
fiscal.
Capítulo 6: El Modelo IS-LM
Los impuestos afectan a la curva IS, no a la curva LM.
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3. Juntando las Relaciones IS y LM
Política Fiscal, Actividad y la Tasa de Interés
Gráfico 7
El modelo IS-LM
Capítulo 6: El Modelo IS-LM
Un aumento en los impuestos
modifica la curva IS (a) pero no
produce cambios en la curva
LM (b).
El equilibrio final se logra con
un menor tipo de interés, y
menor producto (c)
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3. Juntando las Relaciones IS y LM
Política Monetaria, Actividad y la Tasa de Interés
Una contracción monetaria, o restricción monetaria, significa
una disminución en la oferta monetaria.
Un incremento en la oferta monetaria es llamado una expansión
monetaria.
Capítulo 6: El Modelo IS-LM
La política monetaria no afecta a la curva IS, solo a la curva LM.
Por ejemplo, un incremento en la oferta monetaria desplaza a la
curva LM hacia abajo (derecha).
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3. Juntando las Relaciones IS y LM
Política Monetaria, Actividad y la Tasa de Interés
Gráfico 8
Efectos de una
Expansión Monetaria
Capítulo 6: El Modelo IS-LM
Una expansión monetaria
genera mayor producto y
menores tasas de interés.
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4. Mezclando ambas Políticas
Capítulo 6: El Modelo IS-LM
Tabla
Los Efectos de la Política Monetaria y Fiscal
Movimiento en el
Producto
Movimiento en
la Tasa de
Interés
Cambio de IS
Cambio de
LM
↑ Impuestos
←↑
↔
↓
↓
↓ Impuestos
→↓
↔
↑
↑
↑ Gastos
→↓
↔
↑
↑
↓ Gastos
←↑
↔
↓
↓
↑ Dinero
↔
→↓
↑
↓
↓ Dinero
↔
←↑
↓
↑
↑=sube
↓ =baja
↔=sin cambios
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Reducción del Déficit: ¿Bueno o Malo para la Inversión?
ENFOQUE
Capítulo 6: El Modelo IS-LM
Inversión = Ahorro Privado + Ahorro Público
I = S + (T – G)
Una contracción fiscal — un aumento de impuestos o
una disminución del gasto — puede disminuir la inversión.
O, mirando el otro lado de la política, una expansión
fiscal — una disminución de impuestos o un aumento del
gasto — puede aumentar la inversión.
¿De qué depende? ¡Puntos!
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4. Mezclando ambas Políticas
La combinación de política monetaria y
política fiscal es llamada la mezcla de
política monetaria/fiscal, o simplemente
mezcla de política.
Capítulo 6: El Modelo IS-LM
Algunas veces, la mezcla de política
adecuada utiliza la política fiscal y la
monetaria en la misma dirección.
Pero en otras ocasiones, lo adecuado es
usar las dos políticas en direcciones
opuestas — Combinar, por ejemplo, una
contracción fiscal con una expansión
monetaria.
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ENFOQUE
Capítulo 6: El Modelo IS-LM
La Recesión de EE.UU. en 2001
Gráfico Tasa de Crecimiento en USA, 1999:1 a
2002:4
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ENFOQUE
Capítulo 6: El Modelo IS-LM
La Recesión de EE.UU. en 2001
Gráfico
Tasa de Fondos Federales, 1999:1 a 2002:4
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ENFOQUE
Capítulo 6: El Modelo IS-LM
La Recesión de EE.UU. en 2001
Gráfico
Ingresos del Estado y Gastos (como porcentaje
del PIB), 1999:1 a 2002:4
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ENFOQUE
Capítulo 6: El Modelo IS-LM
La Recesión de EE.UU. en 2001
Gráfico
La recesión norteamericana del
2001
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La Recesión de EE.UU. en 2001
ENFOQUE
Capítulo 6: El Modelo IS-LM
Lo que ocurrió en el 2001fue lo siguiente:
 La disminución de la demanda por inversión produjo
un cambio fuerte de la curva IS a la izquierda, de IS a
IS’ ’
 El aumento en la oferta monetaria produjo un cambio
hacia abajo de la curva LM, de LM a LM’
 Tanto la disminución de las tasas de impuestos como
el incremento del gasto produjeron un cambio de la
curva IS a la derecha, de IS’’ a IS’
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5. ¿Se ajusta a la Realidad el Modelo IS-LM?
Capítulo 6: El Modelo IS-LM
Introducir elementos de dinámica de manera formal es
bastante difícil, pero podemos describir sus mecanismos
básicos en palabras.
 Lo más probable es que los consumidores se tomen
algún tiempo en ajustar su consumo después de un
cambio en su ingreso disponible.
 Las firmas también se toman algún tiempo antes de
ajustar su gasto de inversión, después de un cambio en
sus ventas.
 Las firmas también se toman algún tiempo antes de
ajustar su gasto de inversión, después de un cambio en
las tasas de interés.
 Las firmas también se toman algún tiempo antes de
ajustar su nivel de producción, después de un cambio
en sus ventas.
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5. ¿Se ajusta a la Realidad el Modelo IS-LM?
Gráfico 9
Capítulo 6: El Modelo IS-LM
El efecto empírico de un
incremento de la Tasa
de Fondos Federales
En el corto plazo, un
incremento de la tasa de
fondos federales produce una
disminución del producto, y un
incremento del desempleo,
pero tiene muy poco efecto
sobre los precios.
Graficar el desplazamiento
(izquierda/arriba) de LM
como resultado de dicha
contracción monetaria
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5. ¿Se ajusta a la Realidad el Modelo IS-LM?
Capítulo 6: El Modelo IS-LM
Las dos líneas punteadas y el espacio azul entre ellas representan
bandas de confianza, una banda en la cual el valor real cae con una
probabilidad del 60%:

El gráfico 9(a) muestra los efectos de un aumento en la tasa de
fondos federales de 1% en las ventas a través del tiempo. El
porcentaje de cambio en las ventas es graficado en el eje
vertical axis; el tiempo, en trimestres, en el eje horizontal.

El gráfico 9(b) muestra como ventas menores producen un
menor producto.

El gráfico 9(c) muestra como un menor producto produce un
menor empleo (mayor desempleo a medida que las firmas
disminuyen la producción).

La disminución en el empleo produce un incremento en la tasa
de desempleo, en el gráfico 9(d).

El gráfico 9(e) describe el comportamiento del nivel de precios.
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¡Puntos!
Situación uno, reunificación Alemana, 1989: enormes gastos que
el Gobierno Alemán Financió con aumento de impuestos y reducción
del déficit, predominando la expansión fiscal. Ante ello, el
Bundesbank decide acomodar su política monetaria.
Situación dos, reducción del déficit fiscal en USA, 2001: Al
interesarle a la FED la reducción del déficit, ofrece una política para
acomodar los efectos negativos de la política fiscal usando política
monetaria.
Capítulo 6: El Modelo IS-LM


Grafique las situaciones anteriores en términos de un diagrama
IS-LM
Explique la racionalidad de la política
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