análisis de empresa

25 de noviembre de 2005
ANÁLISIS DE EMPRESA
Compañía Cervecerías Unidas S.A. / Sector : Bebidas
Departamento de Estudios / Mauricio Castro Delgado /mail: [email protected] / Fono: 692 8930
Recomendación corto plazo
: Comprar
Recomendación largo plazo
: Comprar
Beta
: 0,80 veces
Utilidad por acción 12/2004
: $ 168,9
Utilidad por acción 12/2005
: $ 173,3
Precio Objetivo
: $ 3.370
P/U (actual)
: 16,10 veces
P/U (esperada)
: 15,20 veces
Precio Actual
: $ 2.635
Accs./ADR:
:5
Precio actual ADR
: $ 25,09
Riesgo
: Medio
Evolución Precio de Cierre de CCU
v/s Monto Transado Mensual
1. DESCRIPCIÓN DE LA EMPRESA
Compañía Cervecerías Unidas S.A. es una empresa diversificada que
participa en el sector de bebidas alcohólicas y no alcohólicas, cuyas
operaciones se centran principalmente en Chile y Argentina.
CCU es el principal productor y comercializador de cervezas en
Chile. Además, desarrolla la embotellación y distribución de bebidas
analcohólicas, agua mineral y jugos; la producción, distribución y
exportación de vino; y desde febrero de 2003, la producción y
comercialización de pisco. Adicionalmente, participa como uno de
los principales productores y comercializadores de cerveza en
* nov-2004 no incluye remate por $179.685 millones
Ingresos por Negocio (Septiembre 2005)
Argentina.
2. FILIALES Y COLIGADAS
Sector Cervezas: La compañía posee un 90% de participación de
mercado en Chile, liderando ampliamente el sector. Para ello cuenta
con tres plantas, las cuales se ubican en Temuco, Antofagasta y
Santiago con una capacidad productiva de 6,5 millones de hectolitros
anuales. Sus principales marcas son Cristal, Escudo, Morenita, Royal
Guard, Royal Light, Dorada, y Lemon Stones. Adicionalmente, bajo
licencia, produce las cervezas premium Heineken, Paulaner y Austral.
Ebitda por Negocio (Septiembre 2005)
La comercialización de cerveza se realiza en botellas de vidrio y
plástico, latas de aluminio y en barriles de acero inoxidable para la
cerveza en Schop.
En Argentina, la compañía posee un 15% del mercado. A su vez,
cuenta con dos plantas productivas localizadas en Salta y Santa Fe,
con una capacidad instalada anual de 3,3 millones de hectolitros. En
dicho país, la compañía posee las marcas Schneider, Santa Fe, Salta,
Córdoba, Rosario y bajo licencia Budweiser y Heineken. Asimismo,
CCU exporta cervezas a diversos países.
La información proporcionada es de carácter referencial y basada en antecedentes conocidos hasta la fecha de la publicación. Bci Corredor de
Bolsa S.A. no se hace responsable de las decisiones de inversión en base a las proyecciones presentadas.
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Volúmenes de Venta por Negocio
(Septiembre 2005)
Sector Gaseosas, Aguas Minerales y Néctares: CCU, por medio de su
filial ECUSA, es la principal embotelladora y distribuidora de agua
mineral en Chile, con un 64% de participación por medio de sus
marcas Cachantun y Porvenir. En cuanto a las gaseosas, la compañía
tiene un 25% de participación de mercado, considerando tanto
sus marcas propias, como aquéllas producidas bajo licencia de Pepsi
Co., Schweppes y Watt’s Alimentos.
Sector Vinos: CCU participa en el sector vitivinícola desde 1994 al
adquirir el 48,4% de Viña San Pedro, empresa de la cual hoy posee
un 60,33%. Además, es dueña de Viña Santa Helena y Finca la Celia
en Argentina, totalizando 2.900 hectáreas plantadas, de las cuales
2.500 se encuentran en Chile y 400 en Argentina. Viña San Pedro es
Volúmenes de Venta por Negocio
(Hectolitros - Septiembre 2005)
la tercera viña en Chile, y la segunda en el mercado de las
exportaciones, siendo Europa su principal destino internacional. Sus
principales marcas son Gato, Urmeneta, las Encinas, 35 Sur-35 South,
Castillo de Molina, “1865”, Cabo de Hornos y el portafolio de Viña
Santa Helena que comprende su línea “Cuatro Estaciones” formada
por Venus, Notas de Guarda y D.O.N. (De Origen Noble), que se
suman a Selección del Directorio, además de Siglo de Oro, Tradición
y Gran Vino. Viña San Pedro cuenta con plantas productivas en las
ciudades de Totihue, Lontué, Molina y San Fernando.
(1)
(2)
Gaseosas: 2.278.319; Néctares: 319.467; Agua
Mineral: 718.449.
Vino Doméstico: 394.584; Exportación Envasado:
281.438; Argentina: 28.678.
Pisco: En febrero de 2003, CCU lanzó en Chile la marca de pisco
“Ruta Norte”, a través de la creación de la filial Pisconor S.A.,
ingresando así al negocio del pisco. En marzo de 2005, CCU y
Cooperativa Agrícola Control Pisquero de Elqui y Limarí Limitada
(Pisco Control), suscribieron un acuerdo para desarrollar el negocio
Aporte a Resultado Operacional
(Septiembre 2005)
pisquero a través de la sociedad Compañía Pisquera de Chile S.A., en
la que participa Control con un 66% de la propiedad y CCU, a través
de su filial Pisconor, con el 34% restante. Actualmente, esta empresa
posee aproximadamente un 50,1% de participación de mercado.
Otros Negocios: CCU desde noviembre del año 2000 tiene un 50%
de cervecería Austral S.A., empresa que posee una capacidad de
producción de 50.000 hectolitros anuales. Por otra parte, en enero de
2004, la empresa ingresó al negocio de los confites con la creación
de un joint venture entre su filial ECUSA e Industria Nacional de
Alimentos S.A., empresa controlada por Quiñenco. Este joint venture
adquirió los activos de Calaf, fábrica de confites con una planta
productiva en Santiago y otra en Talca.
La información proporcionada es de carácter referencial y basada en antecedentes conocidos hasta la fecha de la publicación. Bci Corredor de
Bolsa S.A. no se hace responsable de las decisiones de inversión en base a las proyecciones presentadas.
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Estructura de Propiedad
(Septiembre 2005)
3. ESTRUCTURA DE PROPIEDAD
La propiedad de CCU S.A. está controlada por Inversiones y Rentas
S.A. con un 61,7% de la propiedad, de la cual un 50% le pertenece al
Grupo Luksic a través de Quiñenco S.A. y el 50% restante a Heineken
Chile Ltda., conglomerado holandés, uno de los princpales
productores de cervezas a nivel mundial.
El 12 de noviembre de 2004, Anheuser-Busch International Holdings,
Inc. Chile II Ltda. vendió 63.695.333 acciones de la Compañía en un
remate en la Bolsa de Comercio de Santiago, a $2.821 por acción, lo
que representó $179.685 millones. Hasta esa fecha Anheuser-Busch
International Holdings, Inc. Chile II Ltda. poseía 20,00% de la
Evolución Utilidad en MM$
(Septiembre 2005)
Evolución Ventas en MM$
(Septiembre 2005)
propiedad de CCU S.A.
Propiedad a Septiembre de 2005
Nº de
Acciones
% de
Participación
INVERSIONES Y RENTAS S A
196.421.725
61,7%
J P MORGAN CHASE BANK, SEGUN CIRCULAR
18.272.850
5,7%
CELFIN CAPITAL S A , CORREDORES DE BOLSA
9.510.415
3,0%
INVERSIONES IRSA LTDA
7.946.707
2,5%
AFP HABITAT S A PARA FDO PENSION C
5.385.424
1,7%
BANCHILE CORREDORES DE BOLSA S A
5.374.559
1,7%
CITIBANK CHILE CTA TERCEROS CAP XIV RES
5.232.941
1,6%
AFP HABITAT S A FONDO TIPO B
2.882.105
0,9%
LARRAIN VIAL S A CORR DE BOLSA
2.549.965
0,8%
BOLSA ELECTRONICA DE CHILE, BOLSA DE VAL
2.548.578
0,8%
AFP PROVIDA S A FONDO TIPO B
2.367.425
0,7%
AFP CUPRUM S A PARA FDO PENSION C
2.319.779
0,7%
OTROS
71.240.147
22,4%
TOTAL
318.502.872
100,0%
4. ASPECTOS FINANCIEROS
Política de Dividendos y Rentabilidad de Dividendos: La compañía
distribuirá como dividendo, un 50% de las utilidades líquidas
generadas en cada ejercicio.
El “dividend yield” correspondiente a los repartos de utilidades
durante el año 2005, equivale a 3,16%.
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5. FORTALEZAS Y RIESGOS
Precios Año 2005
Mayor
$3.200
Menor
$2.520
Actual
$2.635
Fortalezas:
•
Posición de Liderazgo. CCU es líder en Chile en la producción
de cervezas y ocupa el segundo lugar en el mercado de cervezas
Rentabilidad
en Argentina, lo cual le otorga una sólida base de operación para
2004
2005
nov-05
11,40%
-4,28%
0,96%
sus negocios complementarios en otros segmentos y países.
•
Marcas de Prestigio. Las marcas que comercializa la compañía
en cervezas, bebidas gaseosas, agua mineral y vino, tienen un
alto reconocimiento y prestigio, factor muy relevante en
Resumen Financiero
productos de consumo masivo. Por esta razón, CCU realiza
Número de acciones:
318.502.872
constantemente campañas de marketing para sus distintas
Razón corriente:
2,22 veces
marcas, para así mantener y aumentar la fidelidad de los
Razón ácida:
1,50 veces
consumidores.
Relación bolsa / libro:
Rentabilidad sobre
Patrimonio:
Rentabilidad sobre Activos:
2,7 veces
8,4%
esta compañía le permite contrarrestar bajas en mercados y/o
Margen Operacional:
13,5%
productos específicos. Además, con las distintas marcas puede
Margen Neto:
11,1%
llegar a diversos segmentos de consumo con un mismo producto.
Política de dividendos:
50%
Patrimonio bursátil:
MM$ 839.255
16,9%
•
•
Monto transado prom. diario MM$ 760
Presencia bursátil:
100%
Dividend Yield (2005):
3,16%
Diversificación de Productos y Mercados. La diversificación de
Alianzas Estratégicas. La compañía opera en asociaciones con
líderes mundiales, de modo de aprovechar las ventajas con las
que cuentan diversas empresas extranjeras, y así incrementar su
volumen
Heineken,
Clasificación de Riesgo:
de
negocios.
CCU
Anheuser-Busch,
mantiene
Pepsi,
asociaciones
Guinness,
con
Cadbury
Schweppes y Watt´s.
Feller-Rate
Fecha último informe:
mayo 2005
Acciones:
1ª Clase Nivel 1
distribución con cobertura en todo Chile, lo cual le ayuda a
Bonos:
AA
establecer una fuerte posición.
Tendencia:
Estable
•
•
Capacidad de Distribución. CCU cuenta con canales propios de
Beneficio Tributario. Por ser Cervezas una acción de alta
presencia bursátil, queda exenta del pago de impuestos a las
Humphreys
Fecha último informe:
abril 2005
Acciones:
1ª Clase Nivel 1
Bonos:
AA
Tendencia:
Estable
ganancias de capital.
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Evolución R. Operacional en MM$
(Septiembre 2005)
Riesgos:
•
Alta Competencia. La compañía enfrenta una fuerte competencia
en los mercados en que opera, lo cual presiona los márgenes a la
baja.
•
Ciclo Económico. La demanda de estos productos se ve
contraída en periodos de desaceleración económica, ya que son
sustituidos por marcas de menor precio y/o disminuye su
consumo. Este fue el caso de Argentina.
•
Evolución R. No Operacional en MM$
(Septiembre 2005)
Tipo de Cambio. La devaluación del dólar respecto al peso
chileno, produce un efecto negativo en los retornos de las
exportaciones de vino, el cual es más que compensado con la
disminución de los costos de materia prima de cervezas y
gaseosas.
•
Licencias de Operación. Las licencias de marca de la compañía,
tales como Pepsi, Cadburry Scwheppes, Canada Dry, entre otras,
puede ser un factor de riesgo, debido a que el prestigio y
reconocimiento de éstas, mantienen a la compañía en su actual
posición de mercado.
6. ÚLTIMOS RESULTADOS
Balance Consolidado
(MM$ a Septiembre 2005)
Activos
Dic-03
Dic-04
Sep-05
Activos
Circulantes
213.098
232.743
221.329
Activos Fijos
335.125
314.098
320.400
Otros Activos
67.550
70.643
82.843
Total Activos
615.773
617.483
624.572
Pasivos
Dic-03
Dic-04
Mar-05
Millones de $
Ingresos de Explotación
Costos de Explotación
Gastos de Adm. y Ventas
Resultados de Explotación
Res. Fuera de Explotación
Utilidad (Pérdida) del Ejercicio
Sep-05
339.427
169.480
129.782
40.165
-6.219
28.568
Sep-04
301.059
147.295
116.920
36.843
-6.964
22.494
% Var.
12,7%
15,1%
11,0%
9,0%
-10,7%
27,0%
Resultados a septiembre de 2005: El resultado operacional obtuvo un
incremento de 9,0% al tercer trimestre de 2005, alcanzando los
Pasivos
Circulantes
Pasivos Largo
Plazo
Interés
Minoritario
128.797
130.554
98.466
148.388
131.596
174.438
$339.427 millones, es decir un 12,7% superior a igual trimestre de
40.876
40.353
41.122
2004, explicado por un aumento en los volúmenes de venta de 8,9%,
Patrimonio
297.712
314.980
310.545
acompañado de un alza de 2,6% en los precios promedios.
Total
Pasivos
615.773
617.483
624.572
$40.165 millones. Los ingresos de explotación aumentaron a
El aumento en los volúmenes se explica por el segmento de cervezas,
tanto en Chile como en Argentina, y el crecimiento en agua mineral,
gaseosas, néctares y vinos.
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El resultado no operacional se mantuvo estable con
Quiñenco, además de lograr un acuerdo de cooperación con
una pérdida por $6.964 millones en el año 2004, a
Heineken: prohibición de vender o actuar en el mercado
una pérdida por $6.219 millones a septiembre de
cervecero chileno y argentino. Adicionalmente, CCU agregó a su
este año.
lista de productos la cerveza Heineken para ser distribuída en
Chile y Argentina.
7. HECHOS RELEVANTES
•
•
•
Dividendos Extraordinarios Año 2003: Como parte del convenio
Nuevo gerente general de Viña San Pedro: A
anterior, se acordó repartir como dividendo el 100% de las
partir del 1 de julio de 2005,
el Sr. Pablo
utilidades del ejercicio 2002, además, se realizó el reparto de un
Turner asumió como nuevo gerente general de
dividendo eventual con cargo a utilidades acumuladas por
la vitivinícola.
$168.700 millones, lo que significó $529,67 por acción.
Asociación en negocio del pisco: En marzo de
•
Karlovacka Pivovara: Finalmente, un acuerdo previo significó la
Control
venta de Cervecería Karlovacka Pivovara (Croacia) a Heineken, la
Pisquero de Elqui y Limarí Limitada (Pisco
que generó una utilidad aproximada de $19.700 millones,
Control),
correspondiente a $61,85 por acción, contabilizada durante el
2005, CCU y Cooperativa Agrícola
suscribieron
un
acuerdo
para
desarrollar el negocio pisquero a través de la
primer semestre de 2003.
sociedad Compañía Pisquera de Chile S.A., en
la que participa Control con un 66% de la
8. PROYECCIONES
propiedad y CCU, a través de su filial Pisconor,
Supuestos:
con el 34% restante.
•
Anheuser
Busch
vende
participación:
En
noviembre de 2004, la compañía holandesa
Al desarrollar el modelo hemos realizado algunos supuestos. Los
principales son:
Anheuser Busch concretó la venta en bolsa del
20% de la propiedad de CCU a un precio de
Cervezas Chile
Volumen
Precio promedio
8,0%
0,9%
3,0%
0,5%
2,0%
0,5%
2,0%
0,5%
2010 2014 (e)
2,0%
1,0%
0,5%
0,0%
Conflicto de Propiedad: Durante enero de
Cervezas Argentina
Volumen
Precio promedio
5,5%
5,7%
5,0%
3,0%
4,0%
3,0%
4,0%
2,0%
4,0%
2,0%
3,0%
2,0%
2003, se dio término al conflicto de propiedad
Bebidas, Agua
Volumen
Mineral y Néctares Precio promedio
7,0%
4,7%
4,2%
1,3%
4,4%
1,5%
4,5%
1,6%
4,7%
1,7%
2,0%
0,7%
Vinos
Volumen
Precio promedio
1,0%
6,7%
1,4%
-3,0%
1,2%
1,0%
1,2%
1,0%
1,2%
1,0%
1,2%
1,0%
Pisco
Volumen
Precio promedio
315,3%
12,0%
20,0%
5,0%
10,0%
5,0%
7,0%
3,0%
7,0%
3,0%
5,0%
1,0%
$2.821 por acción, por lo que recaudó US$229
millones.
•
generado en febrero de 2001 que afectaba a
esta
compañía,
llegando
Quiñenco
y
Shörghuber a un acuerdo por la asociación
internacional entre Shörghuber y Heineken, con
2005 (e) 2006 (e) 2007 (e) 2008 (e) 2009 (e)
lo que CCU contaría entre sus accionistas
indirectos a Heineken, importante competidor
Los supuestos consideran estimaciones hasta el año 2014, los cuales
de CCU en Chile y Argentina.
consideran una mantención de la tasa de crecimiento, tanto en
El acuerdo firmado contempló el pago de
volúmenes como en precios promedios, que se aprecia en el cuadro
US$50 millones por parte de Schörghuber a
anterior a partir del 2010.
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Valorización por Flujo de caja :
A continuación se muestran nuestras proyecciones de la compañía en términos de resultados (cifras en millones de $):
COMPAÑÍA CERVECERIAS UNIDAS S.A.
(Millones de Pesos de Septiembre de 2005)
Ingresos de Explotacion
Costos de Explotacion (Menos)
Margen de Explotacion
Gastos Administracion y Ventas (Menos)
RESULTADO DE EXPLOTACION
RESULTADO FUERA DE EXPLOTACION
UTILIDAD (PERDIDA) DEL EJERCICIO
Nº Acciones
UPA
2001
2002
2003
sep-04
2004
sep-05
2005 (E)
2006 (E)
2007 (E)
2008 (E)
2009 (E)
2010 (E)
383.440
181.358
202.082
155.536
46.546
358.083
176.460
181.623
142.527
39.096
398.397
193.934
204.463
152.723
51.740
301.059
147.295
153.764
116.920
36.844
483.446
234.218
249.228
177.478
71.750
512.691
247.787
264.904
187.133
77.771
540.252
256.922
283.330
194.617
88.713
565.598
264.399
301.199
201.269
99.929
592.985
272.440
320.545
208.352
112.192
607.718
275.531
332.187
211.699
120.488
3.906
-7.310
13.941
-6.964
-6.178
-6.219
-5.282
-5.026
-5.082
-5.140
-5.199
-5.260
40.921
22.842
60.167
22.495
53.797
28.567
55.186
60.459
69.603
78.976
89.227
96.144
319
128,5
319
71,7
319
188,9
319
70,6
319
168,9
319
89,7
319
173,3
319
189,8
319
218,5
319
248,0
319
280,1
319
301,9
429.038 339.427
202.622 169.480
226.416 169.947
159.309 129.783
67.107
40.164
Flujo de caja operacional (MM$):
Resultado Operacional
Depreciación
Inversión
Variación del Capital de Trabajo
Impuestos
Flujo de Caja Operacional MM$
Ebitda
2003
51.740
41.165
-21.430
-2.336
-5.101
64.037
92.905
2004
67.107
39.448
-20.392
-5.671
-5.899
74.594
106.555
2005 (e)
71.750
40.925
-53.000
-19.283
-10.635
29.758
112.675
2006 (e)
2007 (e) 2008 (e) 2009 (e) 2010 (e)
77.771
88.713
99.929 112.192 120.488
41.282
41.763
36.319
34.824
33.594
-43.672 -44.982 -23.166 -23.861 -24.577
-9.339
-7.150
-6.158
-6.636
-3.012
-11.639 -13.381 -15.166 -17.119 -18.436
54.403
64.963
91.759
99.400 108.058
119.053 130.476 136.248 147.017 154.083
Sensibilización del precio ante distintas tasas de descuento:
TASA DESCUENTO ACTIVOS
TASA DESCUENTO PATRIMONIO
Valor Presente Activos (MM$)
Activos Prescindibles (MM$)
Deuda Valor Presente (MM$)
Patrimonio Económico(MM$)
Nº de Acciones (MM)
VALOR X ACCION ($)
8,1%
12,7%
1.611.986
12.716
312.506
1.312.196
319
4.120
8,6%
13,7%
1.485.196
12.716
312.506
1.185.406
319
3.722
9,1%
14,7%
1.374.135
12.716
312.506
1.074.345
319
3.373
9,6%
15,7%
1.276.218
12.716
312.506
976.428
319
3.066
10,1%
16,7%
1.189.382
12.716
312.506
889.592
319
2.793
9. ANALISIS COMPARATIVO
Valoración por ratios:
Para llegar a estimar un precio, se utilizó una
muestra de más de 30 empresas del rubro a nivel
Promedio
mundial, las que poseen una capitalización bursátil
Simple
Ponderado
Bolsa /
Libro
3,45
4,46
por sobre los US$ 1.000 millones, los que se
presentan a continuación.
Valores por Acción Estimado CCU 2006 ($)
Utilidad
V. Libro
Ventas
Ebitda
190
970
1.610
365
Promedio
Simple
Ponderado
Bolsa /
Libro
3.351
4.333
Ratios
Precio /
Utilidad
28,16
22,92
Precio /
Ventas
3,96
2,34
Precio /
Ebitda
11,94
9,78
Precio Estimado
Precio /
Precio /
Utilidad
Ventas
5.345
6.371
4.351
3.773
Precio /
Ebitda
4.357
3.572
La información proporcionada es de carácter referencial y basada en antecedentes conocidos hasta la fecha de la publicación. Bci Corredor de
Bolsa S.A. no se hace responsable de las decisiones de inversión en base a las proyecciones presentadas.
Hendaya 60 11º piso Fono: 692 89 00 - Fax: 692 89 66 - Página 7 de 8
De acuerdo a este método, calculando un promedio
permiten proyectar buenos resultados para los próximos trimestres.
simple de los ratios y un promedio ponderado por
Estos indicadores han permitido al sector mejorar sus precios de
capitalización bursátil, llegamos a un rango de
ventas, los que tras varios años de estancamiento, han comenzado a
precios que va desde $ 3.351 a $ 6.371 por acción.
registrar incrementos importantes desde fines del primer semestre de
este año.
10. CONCLUSIONES
Este incremento se encuentra potenciado por el aumento sostenido en
el volumen de ventas que se ha registrado en el último período.
El precio objetivo de Cervezas es de $3.370 por
CCU en Chile se ha visto con un desempeño positivo por el aumento
acción, en comparación a los $2.635 de mercado,
en el consumo, especialmente en el segmento premium y por el
arrojando una rentabilidad esperada de 27,9%, por
fortalecimiento de marketing de cerveza Cristal.
lo que nuestra recomendación es COMPRAR.
En el caso de cervezas en Argentina, ha seguido repuntando con
Tras la venta del 20% de la propiedad por parte de
mejores precios de venta, medidos en dólares, y con mayores
Anheuser Busch en noviembre pasado, la compañía
volúmenes.
ha aumentado notablemente su liquidez en bolsa, lo
La marca de agua mineral “Mas”, lanzada a fines de febrero, ha
que a su vez generó una toma de posición masiva de
repercutido favorablemente elevando los volúmenes en un 32,4% en
accionistas minoritarios. Esta mayor liquidez no ha
este segmento.
permitido a la acción lograr llevar una correlación
Cabe destacar que durante junio los precios promedio de bebidas se
más activa con respecto al principal indicador de la
reajustaron en un 6%, de manera de recuperar parte del incremento
Bolsa de Comercio, el cual se ve reflejado en el Beta
de los costos y gastos, lo que se verá reflejado en mejores márgenes
de la empresa que ha evolucionado desde 1,0 veces
para los próximos trimestres.
a principios de 2004 a cerca de 0,8 veces en la
El sector vitivinícola (Viña San Pedro) se encuentra en una etapa de
actualidad.
recuperación, aunque todavía con una baja rentabilidad, impulsada
Otro punto importante a destacar es la entrada de la
principalmente por un programa de racionalización de costos y gastos
cerveza Brahma a Chile a través de su principal
y por los aumentos en los precios en los mercados doméstico y de
competidor Cervecería Chile, lo que en el corto
exportación.
plazo podría afectar parte de su participación de
En el negocio del pisco, tras la fusión de Pisco Control y Pisconor,
mercado,
a
Compañía Pisquera de Chile S.A. pasó a controlar por sobre el 50%
aproximadamente 90%. Cabe destacar que la
del mercado. En este sentido, la empresa aún se encuentra en proceso
competencia se está reflejando a nivel de marca y no
de consolidación, por lo que se esperan mejores márgenes a partir de
de precios, por lo que en el mediano plazo se podría
fines de este año, dado un plan para obtener mayor eficiencia y
ver beneficiado CCU.
sinergia al utilizar las redes de distribución de CCU.
que
actualmente
alcanza
Desde esta perspectiva, se espera que la acción
logre
reflejar
sus
buenos
resultados
en
su
desempeño bursátil en el mediano plazo, una vez
que aquellos accionistas con perfil de bajo riesgo
liquiden sus posiciones y así permitan una evolución
menos castigada de la acción y con menores tomas
de utilidades en el corto plazo.
En
general,
para
la
compañía,
las
buenas
perspectivas del consumo, la alta generación de
empleo y un crecimiento estable de la economía,
La información proporcionada es de carácter referencial y basada en antecedentes conocidos hasta la fecha de la publicación. Bci Corredor de
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