Multicanal SA

Multicanal S.A.
Estados Contables
al 31 de diciembre de 2004 y 2003
Multicanal S.A.
Estados Contables
al 31 de diciembre de 2004 y 2003
Indice
(según ordenamiento establecido por la Resolución General Nº 368
de la Comisión Nacional de Valores a los efectos de su presentación
en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires)
Estado de Situación Patrimonial Consolidado
Estado de Resultados Consolidado
Estado de Flujo de Efectivo Consolidado
Notas y Anexo a los Estados Contables Consolidados
Estado de Situación Patrimonial
Estado de Resultados
Estado de Evolución del Patrimonio Neto
Estado de Flujo de Efectivo
Notas y Anexos a los Estados Contables
Reseña Informativa
Informe de los Auditores
Informe de Comisión Fiscalizadora
MULTICANAL S.A.
MEMORIA
Señores Accionistas:
De conformidad con las disposiciones legales y estatutarias vigentes, el Directorio somete a vuestra
consideración la Memoria, el Estado de Situación Patrimonial, el Estado de Resultados, el Estado de
Evolución del Patrimonio Neto, el Estado de Flujo de Efectivo, las Notas y los Anexos a los Estados
Contables, el Estado de Situación Patrimonial Consolidado, el Estado de Resultados Consolidado, el
Estado de Flujo de Efectivo Consolidado y las Notas y el Anexo a los Estados Contables
Consolidados correspondientes al ejercicio económico N° 14 finalizado el 31 de diciembre de 2004.
CONTEXTO MACROECONOMICO
La economía argentina continuó durante 2004 transitando un sendero de progresiva normalización. El
proceso encuentra sustento en tres pilares relevantes: una política cambiaria circunscripta a preservar
un tipo real de cambio estable y competitivo, una política fiscal focalizada en el logro de superávits
acordes a la capacidad de pago de la economía, y una política monetaria orientada al logro de un
objetivo primario: la estabilidad de precios. La instrumentación de estas políticas posibilitó en los
últimos dos años un recupero del nivel de actividad bajo estabilidad tanto de precios como cambiaria;
además -y a diferencia de lo verificado en la década anterior-, este despegue tuvo lugar bajo
posiciones superavitarias en las cuentas fiscales y externas.
La continuación de la economía en este sendero se fortalece por el canje de aproximadamente 76%
de la deuda soberana en cesación de pagos logrado en Marzo de 2005.
PBI
regional
Var. % anuales
y
mundial
–
Evolución
anual
desde
Mundo:
A. Latina:
1980
+5,0%
+5,5%
Latinoamérica en particular y el mundo en general alcanzaron en 2004 las mayores tasas de
crecimiento de los últimos años. La región, influenciada por los procesos de recuperación de algunos
de sus países miembros (tal el caso de Venezuela - +18% -, Uruguay - +12% - y el de nuestra
economía - +8,5%) y el resurgimiento de Brasil (que tras no crecer en 2003, apunta a hacerlo por
encima del 5%), creció en el año en curso un 5,5%. Mientras tanto, el mundo observó un crecimiento
de carácter generalizado del 5%, el mayor desde 1976, motorizado en lo fundamental por el
desempeño de las economías de los EE.UU. y China.
La favorable coyuntura regional e internacional jugó un papel central en la dinámica de la economía
local, la cual concluyó con mejores resultados que los esperados inicialmente. Tras padecer en 2002 la
recesión más severa de la que se tenga registro, y acumular en el período 1998-2002 un retroceso del
18,4%, la economía argentina experimentó en los últimos dos años fuertes tasas de recupero,
superiores al 8% anual.
Los motores de este repunte desde el lado de la oferta fueron la industria (merced en lo fundamental a
la sustitución de importaciones que se canalizó haciendo uso de capacidad instalada), el agro, y en
menor medida, la construcción. Desde el lado de la demanda, la inversión bruta interna evidenció el
mayor recupero en términos porcentuales, observando por 2º año consecutivo una elevada elasticidad
respecto del PBI (de algo más de cuatro veces).
El proceso de recupero tuvo lugar bajo una inflación mayor a la de 2003 (6,1% versus 3,7%), de
acuerdo a lo previsto, aunque por debajo del rango mínimo del 7% establecido en el Programa
Monetario. La instrumentación de la política monetaria por parte del Banco Central jugó al respecto
un rol importante. De manera similar a lo verificado en el 2003, el grueso de lo emitido en el año por
la autoridad monetaria tuvo origen en una mayor demanda de pesos del sector privado.
Se estima que en 2004 la economía generó cerca de 900 mil nuevos puestos de trabajo, lo cual
posibilitó que la tasa de desempleo muestre indicadores descendentes: al cierre del año esta variable
se ubicaría en torno al 16,5%, es decir 3,2 puntos porcentuales por debajo del registro observado en el
mismo período del 2003, siempre excluyendo de la población ocupada a los beneficiarios de los
planes sociales. Por su parte, la pobreza, que en octubre del 2002 alcanzara su máximo registro
histórico (57,5% de la población urbana, superior incluso al experimentado en los episodios
hiperinflacionarios del bienio 1989/90), cerraría el 2004 también con un registro menor al del 2003,
aunque aún superior al 40%.
Los frentes fiscal y externo volvieron a registrar posiciones superavitarias. El excedente fiscal
primario previsto para el año en curso (proyectado en torno al 5,5% del PBI para el consolidado
Nación-Provincias) se ubicó en sus máximos históricos y por encima de la meta comprometida ante el
FMI. Respecto del 2003, el ahorro fiscal consolidado presentó una significativa mejora de 2,3 puntos
porcentuales.
Como consecuencia de la elevada elasticidad al ciclo económico que muestran las importaciones, el
superávit comercial volvió en el 2004 a comprimirse. El crecimiento en el valor de las exportaciones
(estimado en 16%, 80% del cual corresponde a mejora de precios) fue ampliamente superado por el
de las importaciones (61%), provocando el descenso del superávit comercial, de US$15,7 mil MM a
US$11,9 mil MM. No obstante esto, el Banco Central continuó fortaleciendo su posición de reservas
internacionales (de casi US$20,0 mil MM a diciembre), reflejando buena parte de los dólares
generados por el sector externo.
El stock actual de activos externos en poder de residentes se estima que actualmente asciende a
US$126,5 mil MM (equivalente al 85% del nivel que registra el PBI en la actualidad), demostrando
que aún queda margen para dinamizar el proceso de recupero.
De manera de ser evaluado correctamente, el comportamiento económico de 2004 debe ser puesto en
perspectiva teniendo en cuenta que:
-la recuperación económica del bienio 2003-2004 representa un alivio tras la drástica crisis del
período 1998-2002. Al respecto, el significativo repunte que exhibiría el PBI real en pesos en --el
2004 (en torno al 8,5%) sitúa a la economía argentina aún por debajo del registro máximo de 1998 (en
3,6%);
-en lo que hace a la Inversión Bruta Interna y a pesar del recupero evidenciado, que la sitúa en la
actualidad en torno al 18% del Producto, esta brecha es todavía mayor (17%);
-el cuadro social continúa siendo preocupante y su recomposición excede lo coyuntural: los logros en
materia económica alcanzados en los últimos dos años tan sólo han posibilitado una leve mejora de
las secuelas que la crisis generara.
Así, el salario promedio de la economía en términos reales se ubica aún un 15% por debajo del
registro del 2001; el 16,5% de la población urbana permanece desempleada y todavía más del 40%
permanece por debajo de la línea de pobreza, debido a que buena parte de los puestos de trabajo
generados son informales y de ingresos por debajo del costo de la canasta básica;
aún suponiendo una exitosa reestructuración de la deuda soberana, el nivel de la misma -si bien
observaría un mejor perfil financiero-, continuaría siendo elevado para los estándares internacionales
(en el rango del 80/90% del PBI), lo que obliga a reafirmar el compromiso con la generación de
superávit fiscales intertemporales.
Por segundo año consecutivo, y en línea con la progresiva mejora que exhibe la economía, la industria
de medios presentó en el 2004 nuevos signos de recupero, aunque de distinta intensidad en sus fuentes
de ingresos. En virtud de su carácter cíclico y su elevada elasticidad al nivel de actividad, el mercado
publicitario fue quien volvió a liderar este recupero, duplicando la tasa a la cual se expandió el
conjunto de la economía. Merced a este repunte, el nivel actual de la torta publicitaria de mercado
medido en pesos corrientes ya supera el registro máximo. En valores constantes, sin embargo, la
brecha subsiste: deflactando la serie histórica por el Indice de Precios al Consumidor, surge que el
nivel actual de la torta se encuentra casi un 30% por debajo del registro de 1998.
Perspectivas para el año entrante
Las perspectivas para el año entrante indican que el contexto regional e internacional continuaría
siendo relativamente favorable, si bien los ritmos de crecimiento se desacelerarían.
No obstante lo anterior, resulta necesario monitorear de cerca la evolución de una serie de factores de
riesgo, tales como la tendencia declinante del precio de las materias primas agrícolas, en particular las
del complejo sojero, y la posibilidad de un ajuste más rápido o en todo caso mayor al esperado de las
tasas de interés de los países desarrollados.
La actividad económica local hereda del 2004 un fuerte arrastre estadístico cercano a los tres puntos
porcentuales, que hace que el consenso de mercado prevea un crecimiento en torno al 6%, de acuerdo
al último relevamiento de expectativas de mercado realizada por el Banco Central, frente al 4%
incluido en el Presupuesto Nacional. De materializarse lo citado, el tamaño de la economía argentina
(en pesos constantes) regresaría a mediados del 2005 a su anterior registro máximo de 1998.
Asimismo, el Programa Monetario del Banco Central prevé que la inflación se ubique entre el 5% y el
8%, lo cual dependerá de la prioridad que se le otorgue la estabilidad de precios. Bajo el marco de una
economía en la que aún prevalecen ajustes pendientes de precios relativos y la utilización de la
capacidad instalada de varios sectores productivos tiende a aproximarse a sus topes, el ejercicio de
una política monetaria expansiva en aras de preservar el actual nivel del tipo real de cambio también
conlleva creciente riesgo inflacionario.
En los últimos treinta años, la economía argentina observó un pobre desempeño, caracterizado en lo
fundamental por un reducido crecimiento (1,3% anual, similar a la tasa a la que se expandió su
población) y una creciente inequidad en la distribución del ingreso. Esto no hace más que situar en
perspectiva histórica la recomposición experimentada en los últimos dos años, la que debiera
considerarse como punto de partida y no de llegada de un largo proceso.
El desafío central de esta Administración y las próximas consiste en quebrar lo observado en las
últimas décadas y extender en el tiempo el actual proceso de recupero hasta transformarlo en uno de
crecimiento genuino que cumpla con dos requisitos básicos: sustentabilidad en el tiempo y equidad a
nivel social.
PBI total y per cápita – Evolución anual últimos 30 años (Base 1974=100)
Crecimiento anual promedio
PBI Total PBI per cápita
1975-1979
+1,8%
+0,2%
1980-1989
(0,8)%
(2,3)%
1990-1999
+4,0%
+2,7%
2000-2004 (e)
(0,1)%
(1,3)%
1975-2004(e)
+1,3%
0,0%
Población
PBI Total
PBI
cápita
per
EL SECTOR
La Argentina tiene el mercado de televisión paga más desarrollado de Latinoamérica. Nuestro país
tiene una población de 36,9 millones de habitantes, distribuidos en aproximadamente 10,1 millones de
hogares, de los cuales alrededor de 9,8 millones poseen aparatos de televisión. La industria brinda
servicio actualmente a alrededor de 4 millones de abonados y al menos 9,6 millones de los hogares de
la Argentina están cableados. Esto hace que la tasa de penetración alcance el 42% sobre hogares
cableados o del 41% sobre hogares con televisión, una de las mayores del mundo.
Diversos factores contribuyeron a conformar un mercado de esta magnitud, entre ellos el
otorgamiento de licencias sin exclusividad por parte del gobierno Argentino y la inversión en nuevas
tecnologías. En los últimos años este crecimiento se paralizó debido a factores exógenos que
afectaron al sector de manera negativa.
Desde 1990 hasta 1997, la industria creció a un ritmo acelerado. En los últimos años de la década del
´90, el sector, como el resto de la economía, se vio afectado por una prolongada y profunda recesión.
Hecho que derivó en una crisis política, social y económica sin precedentes y que alcanzó su pico
durante el año 2002. Ese año, luego de una desordenada salida de la convertibilidad, la economía
estuvo marcada por una fuerte devaluación del peso y por altas tasas de inflación. Todo esto resultó
en la mayor caída de la base de abonados en la historia del sector.
La industria, liderada por los grandes operadores, reaccionó buscando mejorar la calidad del servicio
y la atención al cliente, y tomó medidas tendientes a asegurar la viabilidad del negocio a través de un
fuerte proceso de renegociación de costos y rentabilización para evitar una caída en el nivel de
ingresos y de generación de caja. Así, a partir del segundo trimestre del año 2003, y junto a una lenta
recuperación del consumo, el sector volvió a recobrar abonados.
Durante los primeros meses del año 2004, el mercado de televisión por cable continuó con la
recuperación iniciada el año anterior, tendencia que se mantuvo durante el resto del año.
El cable continúa ofreciendo a sus clientes entre 40 y 70 señales con un precio básico promedio de
alrededor de $46 (más IVA) por mes, sin incluir las ofertas diferenciales de programación, servicios
premium e internet de banda ancha, por los cuales se factura a los usuarios un abono adicional, y
también servicios de “Pago por Evento” (Pay-Per-View), utilizando tecnología direccionable.
LA EMPRESA
Multicanal es una sociedad anónima constituida conforme a las leyes de la Argentina, que comenzó
sus actividades en el año 1991, como un prestador de servicios básicos de televisión por cable en la
Ciudad de Buenos Aires. La Sociedad fue adquirida por los accionistas del Grupo Clarín en octubre
de 1992, y desde entonces, se constituyó en una empresa líder de la industria de televisión por cable
argentina mediante una política de adquisiciones que permitió diversificar la programación que ofrece
e incrementar su participación de mercado, y expandir sus operaciones al extranjero.
Multicanal es un operador de sistema múltiple o MSO con actuación en la Argentina, Paraguay y
Uruguay. Un MSO es una empresa de televisión por cable que posee sistemas de cable múltiples en
diferentes ubicaciones bajo el control y administración de una organización centralizada. Al 31 de
diciembre de 2004, se ofrecían servicios aproximadamente a 1.057.000 abonados, de los cuales
alrededor de 927.000 residen en la Argentina y el resto, 130.000, en países vecinos. La empresa posee
sistemas de televisión por cable en las regiones más importantes de la Argentina y desarrolla sus
operaciones a través de tres conglomerados regionales.
Los ingresos de Multicanal provienen del cobro de los abonos mensuales por suscripción al servicio
básico, y en menor medida del cobro de venta de publicidad, derecho de conexión, bocas adicionales,
servicios premium y pay-per-view, y servicios de internet.
Sustancialmente la mayoría de nuestras operaciones, bienes y clientes están ubicados en Argentina.
En consecuencia, nuestros ingresos son principalmente en pesos y nuestras situación patrimonial y
resultados de las operaciones dependen de las condiciones macroeconómicas y políticas vigentes en
Argentina. Tanto en Uruguay como en Paraguay, Multicanal factura y cobra en las respectivas
monedas locales, el peso Uruguayo y el Guaraní.
Estrategia Comercial
Nuestra estrategia comercial está dirigida a mantener una posición de liderazgo en la industria de la
televisión por cable y a su vez consolidar nuestros primeros pasos en servicios de valor agregado,
integrándonos al mercado de Internet por banda ancha, compitiendo con otras compañías de cable y
las telefónicas. Multicanal se ha posicionado como una empresa tecnológica que brinda servicios de
cable, Internet de banda ancha y en un futuro cercano telefonía por Internet.
En los últimos años, hemos mejorado una parte importante de nuestras redes para mantener los más
altos niveles tecnológicos ampliando las alternativas de programación y servicios. Durante el año
2004 procuramos ampliar la cobertura de los hogares pasados de Internet por banda ancha.
Multicanal ha tratado de diferenciarse de sus competidores y de reducir los índices de bajas de
abonados concentrándose en la calidad del servicio al cliente, la fuerza de la marca y el desarrollo de
nuevos productos y servicios de cable.
En cuanto a nuestra estructura organizativa cada una de las regiones operativas es administrada por un
gerente regional que es responsable por el servicio al cliente y el servicio técnico y reporta
directamente al Gerente General. En consecuencia, esta estructura operativa poco jerarquizada
permite responder eficazmente a las necesidades de los clientes.
CANTIDAD DE ABONADOS Y COBERTURA REGIONAL DE MULTICANAL
Estadísticas regionales seleccionadas(1) al 31 de diciembre de 2004
(Unidades en miles, excepto la información de participación en el mercado)
Total(1)
Total(2)
Hogares
Abonados
Abonados
Multicanal
Participación
Multicanal
Capital Federal, Gran
Buenos Aires y La Plata
3.294
1.437
486
33,82%
Centro y Costa Atlántica
1.070
367
310
84,47%
728
176
131
74,43%
5.092
1.980
927
46,82%
868
269
130
48,33%
5.960
2.249
1.057
47,00%
Litoral
Subtotal
A
ti
Operaciones
i t
i
l
Total
(1)En las zonas donde Multicanal opera, en base a estimaciones propias.
(2)Estimados (en las zonas donde Multicanal opera).
DIRECTORIO, COMISION FISCALIZADORA, REMUNERACION
El Directorio toma las decisiones de la compañía. De acuerdo con los estatutos de la Sociedad,
anualmente los accionistas eligen a cada uno de los Directores y Directores Suplentes.
La Comisión Fiscalizadora tiene a su cargo el control de la compañía. Está compuesta por tres
Síndicos que son elegidos anualmente por los accionistas.
A continuación se detalla la composición del Directorio y de los principales Gerentes de la Compañía.
Nombre
Posición
Saturnino L. Herrero Mitjans
Alejandro Alberto Urricelqui
Ignacio Rolando Driollet
Ignacio Rosner
Jorge C. Rendo
Presidente del Directorio
Director Titular y Reemplazante
Director Titular
Director Titular
Director Titular
Horacio Quirós
Director Suplente
Carlos Alberto Moltini
Adrián Mészaros
Antonio Alvarez
Ronald Spina
Miguel Fernandez
Adrián Pautasso
Angel Cadelli
Javier La Pietra
Julián García
Fernando Cravero
Guillermo Valente
Gerente General
Gerente Administrativo Financiero
Gerente de Programación
Gerente de Marketing
Gerente de Técnica
Gerente Paraguay
Gerente Uruguay
Gerente UDN AMBA
Gerente UDN Litoral
Gerente UDN Centro
Gerente UDN Costa Atlántica
Los miembros de la Comisión Fiscalizadora son:
Nombre
Carlos A. P. di Candia
Raúl Antonio Morán
Hugo Ernesto López
Eduardo Germán Padilla Fox
Juan María de la Vega
Horacio Marcelo Silva
Cargo
Presidente de la Comisión Fiscadora
Síndico Titular
Síndico Titular
Síndico Suplente
Síndico Suplente
Síndico Suplente
Cada uno de gerentes mencionados precedentemente recibe una remuneración anual que excede la
suma de $100.000. No existen contratos de trabajo entre nuestra sociedad y los miembros de nuestro
Directorio o nuestra Comisión Fiscalizadora. No existen contratos entre nuestra sociedad y sus
directores, síndicos o funcionarios ejecutivos en violación del Artículo 271 de la Ley de Sociedades
Argentina. La Sociedad no ha celebrado con ninguno de sus directores ni gerentes de primera línea
contrato alguno.
PRODUCTOS Y SERVICIOS
Después de la crisis del año 2001, Multicanal logró superar exitosamente la fuerte recesión del año
2002 sin que la continuidad de sus operaciones se viese interrumpida. En el año 2003 logró un
crecimiento de 5,5% de su base de clientes, planteándose para el año 2004 objetivos desafiantes que
incluían un crecimiento sostenido de los abonados de cable y el acceder al mercado de Internet por
banda ancha, mediante la tecnología de cablemodem.
En el año 2004 el servicio básico incrementó su base de clientes en un 7,9%, a pesar de no contar con
un marco legal apropiado para terminar definitivamente con el flagelo de la clandestinidad.
Asimismo, el precio del abono del servicio básico se incrementó en un 3,4% tras no haber sufrido
mayores modificaciones después de los ajustes realizados durante el año 2003.
El crecimiento de la Compañía alcanzado en el año 2004 se basó en dos pilares, la situación
macroeconómica de la Argentina, que favoreció el regreso de clientes a la industria, y la lucha contra
la clandestinidad en cada una de las plazas operadas.
El crecimiento del servicio Premium en el año 2004 fue del 10,2% con respecto al año anterior,
influenciado tambien por la situación macroeconómica y por el producto fútbol Súper domingo que se
incrementó en 31%.
Multicanal ofrece, junto con Ciudad Internet, servicios de acceso a Internet de banda ancha:
Cablemodem Flash.
Cablemodem Flash es la prestación del servicio de conexión a Internet que se establece a través de un
dispositivo que se coloca entre la computadora del cliente (Cablemodem) y la red de cable (de fibra
óptica o coaxil).
El beneficio principal que tiene esta modalidad con respecto a la del módem telefónico (dial-up), es la
velocidad de transmisión de datos y la posibilidad de estar conectado las 24 horas (“always on”),
como también el hecho de pagar siempre el mismo precio (Tarifa Plana).
Durante el año 2004 se realizaron importantes mejoras en la red que permitieron la habilitación de
nuevas zonas con el servicio de cablemodem.
Hoy se ofrecen diferentes servicios, todos bajo la modalidad de retorno por cable:
·
256 Kbps
· 512 Kbps
·
1 Mega
Las características de los mismos son:
· Conexión: ida y vuelta por cable
· Velocidad asimétrica upload/ download.
Gracias a estos servicios los clientes de Multicanal pueden acceder a contenidos “broadband” (de
banda ancha) especialmente diseñados para redes Internet de alta velocidad, tales como páginas
animadas, videos, programas de televisión, entre otros.
Asimismo durante el año 2004 se comenzó a explorar el mercado corporativo de banda ancha en
conjunto con Datamarkets.
Si bien Argentina se encuentra lejos de países del primer mundo en cuanto a penetraciones de banda
ancha, con el 1% de suscriptores cada 100 habitantes (Ej. Corea 21%, Canadá 11.7%, USA 6.9%), el
paso del tiempo, los cambios sociales y culturales respecto a la adopción de tecnología en la búsqueda
de mayor información y entretenimiento, el ajuste de los precios al mercado, y la recuperación de la
economía han contribuido a que la aceptación del producto sea cada vez mayor considerando todas las
edades y niveles socio-economicos.
Respecto al servicio de Internet durante el transcurso del año se fueron habilitando progresivamente
nodos en cada una de las plazas elegidas por su potencial, habiéndose registrado un crecimiento de
4.000 abonados en diciembre del año 2003 a 12.000 abonados en diciembre del año 2004. Multicanal
posicionó el precio de banda ancha por debajo de la competencia con una estrategia de penetración de
la mano de un buen servicio con variedad de productos.
En general, el fuerte foco en la gestión de cobranza, permitió lograr un saneamiento casi completo de
la base de clientes, habiendo alcanzado el ratio de cobranza sobre facturación el orden del 97,7% en el
acumulado anual.
CALIDAD DE SERVICIO
Junto al foco en nuestras cobranzas y la preservación de ingresos, Multicanal continuó con su objetivo
de mejora continua de la calidad de servicio.
Las principales acciones concretadas en este sentido durante el año 2004 fueron:
1. Mejora en la performance del Call Center centralizado
-
Mantenimiento de la atención 24 horas
Incremento de las operaciones automáticas.
Mantenimiento de niveles de atención promedio del 95%.
Aumento de las llamadas salientes con el objetivo de monitorear la calidad de servicio, retener
bajas voluntarias y realizar investigaciones de mercado.
Reorganización del proceso de capacitación, asegurando una uniformidad y rapidez de respuestas
para la solución de los problemas de los clientes.
-
Implementación del pago con tarjetas de crédito, a través del IVR.
Se trabajo en la preparación de las normas COPC (Normas internacionales de atención al cliente),
las que se certificarán en Agosto del 2005.
2. Mejora en la productividad y calidad técnica
Mediante la alineación de objetivos técnicos en todas las bases operativas y una mayor supervisión se
lograron mejoras en indicadores claves de performance técnica:
- Reducción del 30 % en el nivel de reclamos técnicos efectuados por los clientes.
- Reducción del 27 % en la demora del tiempo de instalación.
- Reducción del 35 % en la demora del tiempo de service.
3. Mejora en el proceso de distribución de revista y factura
Se realizó una completa reingeniería de la logística de este proceso. Para ello se trabajó en los
procesos internos y externos. Los resultados alcanzados fueron satisfactorios, logrando una
disminución significativa de los índices de reclamo al Call Center en períodos críticos.
4. Gestión de los clientes
La compañía continuó con la expansión de su sistema GIS (Geographic Information System) en el
interior del país. Mediante un sistema de mapeo, este software integra la información geográfica
correspondiente a los planos técnicos de la estructura de red y distribución domiciliaria, con la
información comercial provista por el sistema de administración de abonados. A través de esta
herramienta, la empresa obtiene un mayor conocimiento zonal de sus clientes, lo que le permite
definir e implementar acciones específicas.
También implementó un sistema de Gestión de Redes (GRD) con el fin de optimizar la relación entre
el mantenimiento de la red troncal y los servicios técnicos generados, impactando en una anticipación
y pronta solución de los mismos.
5. Sistemas – Atención al cliente
En enero del año 2004 se reemplazó el sistema de clientes y facturación, el cual engloba la operación
comercial, de atención al cliente y de facturación de la compañía, manejando reclamos, emisión de
facturas, cobranzas, aprovisionamiento de servicios y órdenes de trabajo.
El nuevo sistema está compuesto por un desarrollo interno de Multicanal para cubrir las áreas de
Facturación, Cobranzas y Aprovisionamiento y la implementación de Oracle e-Business Suite para las
áreas de Atención al Cliente, Ventas y Servicio de Campo. Ambos sistemas están integrados a fin de
maximizar la eficiencia de operación.
Los objetivos logrados con el cambio de sistemas fueron:
Reducción de costos de operación.
2. Ampliación de prestaciones de CRM (Customer Relationship Management) fijando las bases
para sistematizar nuevas necesidades de negocio.
3. Pasaje de un sistema cerrado a un sistema abierto que permita incorporar nuevos negocios o
servicios a otras empresas.
4. Cobertura de las funcionalidades del negocio actuales garantizando el control y el manejo
centralizado de la información.
PROGRAMACION
Multicanal ofrece a los clientes una amplia grilla de programación llamada “básica”, pero que
incluye señales de alta calidad . La grilla ha sido , organizada y segmentada por géneros para
facilitar la búsqueda según las preferencias de los distintos grupos objetivos de clientes.
La presencia de señales como HBO, ESPN, Bloomberg TV, Cartoon Network, Cinecanal, Discovery
Channel, Discovery Kids, Film & Arts, Fox, Hallmark, MTV, Muchmusic, Nickelodeon, Sony, TNT
o Warner TV demuestra sólo algunos ejemplos de la rica programación internacional de máximo
rating que brinda Multicanal. A esto, se suma la incorporación de nuevas señales de gran calidad de
imagen y contenido que nuestros clientes recibieron con muy buena aceptación, como el caso de Rock
& Pop TV y el lanzamiento de Universal Channel donde se destacan eventos como las nuevas
temporadas de “Law & Order” y “Crossing Jordan”.
La oferta de señales nacionales como Metro, TN, TyC Sports y Volver, entre otras, se suma a la
programación dirigida a las diferentes comunidades existentes en nuestro país como lo son Deustche
Welle (alemana), RAI (italiana), TVE y TV Galicia (españolas), BBC World (inglesa) y TV5
(francesa).
Multicanal, emite señales con programación propia a través de los canales locales existentes en las
ciudades más importantes del país, dando relevancia a la cultura, noticias y entretenimiento locales.
Esto constituye un fuerte anclaje de la televisión por cable con la comunidad y significa una
diferenciación respecto de la televisión satelital.
Nuestro objetivo es seguir brindando la mejor oferta de señales, tanto en calidad de producción como
en calidad satelital.
Publicidad y Revista
En abril del año 2003 Multicanal presentó Miradas, una revista mensual posicionada actualmente
como la mejor en materia de espectáculos y entretenimiento.
Miradas presenta los estrenos del mes, anticipos de cine, backstage de programas de televisión de
aire, entretenimientos para chicos y entrevistas con los personajes más famosos del espectáculo
nacional e internacional. También ofrece beneficios exclusivos y regalos para que disfruten todos sus
lectores y la programación completa válida para todos los sistemas de cable.
La revista llega a los clientes de Multicanal por suscripción a un precio de $2,90. Además, se
comercializa en kioscos de todo el país a un precio de tapa de $5. Es decir, que a través de la
suscripción, nuestros clientes gozan de un 40% de descuento.
Con una tirada de 120.000 ejemplares mensuales, hoy Miradas es una de las revistas de mayor venta
del país (datos registrados en el Instituto verificador de circulaciones).
Multicanal cuenta con un servicio especial de venta de publicidad a través de su revista mensual y
a través de la pantalla televisiva. El espectro de clientes es variado, cubriendo los grandes
anunciantes nacionales que complementan su estrategia de medios a través de la televisión por cable
en Argentina, Uruguay y Paraguay, y también pequeños y medianos anunciantes.
Todos estos segmentos se ven beneficiados por la amplia cobertura nacional, un costo por contacto
más bajo y la posibilidad de diseñar estrategias locales o regionales tanto en materia publicitaria como
promocional.
El permanente contacto directo y selectivo que permite llegar a cada hogar mensualmente a través de
la revista Miradas de Multicanal, se completa con el envío de muestras sin valor comercial u
obsequios.
ACTIVIDAD FINANCIERA
A continuación se exponen los hechos más destacables de la actividad financiera de Multicanal
durante el año 2004.
Estado del proceso de reestructuración de la deuda financiera.
Durante el año 2004 luego de haber logrado a fines del año 2003 el apoyo de las mayorias legales
necesarias de acreedores para reestructurar la deuda financiera en el marco de un Acuerdo Preventivo
Extrajudicial ó APE, Multicanal enfrentó fuerte oposición de un fondo americano. Este acreedor
conocido como W.R.Huff, inició acciones legales en Argentina y en los Estados Unidos con el fin de,
entre otras cosas, impedir la continuación del proceso de APE.
Hasta ahora, Multicanal ha logrado prevalecer en cada una de las instancias legales planteadas, pero
no sin esfuerzo e incurriendo en altos gastos legales.
Cabe señalar que los intereses pactados en la propuesta de APE se computan desde el 10 de
Diciembre del 2003 y serán pagados cuando se efectúe el canje de la vieja deuda por la nueva.
El proceso legal en Argentina se encuentra en su última instancia judicial, luego de que el acuerdo
fuera homologado en la 1ra. instancia judicial, la Cámara de Apelaciones y a su vez fuera rechazado
el pedido de apelación extraordinario.
En los Estados Unidos a su vez nuestro APE logró el reconocimiento de la justicia Americana en la
primera instancia y se encuentra en apelación.
La propuesta de reestructuración, implementada a través de un Acuerdo Preventivo Extrajudicial
(“APE”), fue lanzada dando cumplimiento a todos los requisitos legales aplicables y presentada a los
acreedores financieros a principios del año 2003 tanto en la Argentina como en los mercados
extranjeros donde fueron oportunamente colocadas las obligaciones negociables comprendiendo las
Obligaciones Negociables al 9,25% con vencimiento en 2002, Títulos al 10,50% con vencimiento
en 2007, Obligaciones Negociables de la Serie E al 13,125% con vencimiento en 2009, Obligaciones
Negociables de la Serie C al 10,50% con vencimiento en 2018 y Obligaciones Negociables de la Serie
J a Tasa Flotante con vencimiento en 2003 (conjuntamente, las “Obligaciones Negociables
Existentes”) y otras deudas financieras (la “Deuda Bancaria” y, juntamente con las Obligaciones
Negociables Existentes, la “Deuda Existente”).
La oferta de canje fue sucesivamente prorrogada hasta el 12 de diciembre de 2003, fecha en la cual se
cerró finalmente la oferta, aceptando Multicanal los títulos comprometidos y habiendose alcanzado el
10 de diciembre del año 2003 las mayorías requeridas por la ley, para solicitar la homologación del
APE en una Asamblea de Tenedores.
El día 10 de diciembre de 2003, se llevó a cabo la Asamblea de tenedores de la totalidad de las Series
de Obligaciones Negociables. Los tenedores de Obligaciones Negociables Existentes que votaron a
favor del APE de la Sociedad en dicha asamblea, junto con los tenedores de Deuda Bancaria que
acordaron obligarse por el APE, representaron aproximadamente el 67,61% del monto de la Deuda
Existente, relevante a los efectos de determinar la aceptación del APE de la Sociedad.
Con fecha 14 de abril de 2004 la Sociedad se notificó del contenido de la resolución judicial recaída
en el Expediente caratulado “Multicanal S.A. s/ Acuerdo Preventivo Extrajudicial” en trámite por ante
el Tribunal Argentino en virtud de la cual se resolvió rechazar las oposiciones interpuestas y
homologar el APE presentado por la Sociedad (la “Sentencia Homologatoria”).
La Sentencia Homologatoria impuso asimismo, la obligación de citar a quienes hallándose presentes
en la Asamblea del art. 45 bis, votaron negativamente o se abstuvieron de votar así como a aquellos
que se encontraban ausentes, para que en el plazo de 30 días desde la última publicación edictal (a
efectuarse por el plazo y en los lugares indicados para la asamblea de la LCQ art 45 bis) opten por
cada una de las tres opciones puestas a consideración, en las mismas condiciones que quienes ya lo
hicieron, bajo apercibimiento en caso de silencio de prorratear sus créditos entre las Opciones
Disponibles conforme se define este término en el APE.
Con fecha 4 de octubre de 2004 la Cámara Nacional de Apelaciones en lo Comercial (“Cámara”)
confirmó la Sentencia Homologatoria y el 14 de diciembre de 2004 la Cámara
rechazó el recurso extraordinario interpuesto por State Street Bank & Trust Co. quien denunció haber
interpuesto ante la Corte Suprema un recurso de queja por denegación de recurso extraordinario. La
interposición de dicho recurso no obsta a que la sociedad prosiga con el cumplimiento de los trámites
previstos en la sentencia homologatoria.
Sujeto a las reglas de prorrateo previstas en el APE en los términos en que el mismo fue homologado
judicialmente, cada uno de los tenedores que haya aceptado participar en el APE (u opte conforme a
lo previsto en la Sentencia Homologatoria) recibirá por cada US$ 1.000 de monto de capital de Deuda
Existente de acuerdo a su opción elegida:
- un pago en efectivo de US$ 300
- US$ 1.050 de monto de capital de las Obligaciones Negociables Step-Up a 10 Años (“Opción a la
Par”) o
- US$ 440 de monto de capital de (a) las Obligaciones Negociables a 7 Años al 7% o (b) las
Obligaciones Negociables a 7 Años a Tasa Flotante, y 641 Acciones ordinarias Clase C de la
Sociedad (“Opción Combinada”), sujeto en cada caso a realocación en caso de superarse los límites
previstos para cada opción, de acuerdo con los términos del APE homologado el 14 de abril del año
2004.
La Sociedad no pagará intereses devengados e impagos (incluyendo intereses punitorios y montos
adicionales, en su caso) sobre la Deuda Existente que sea canjeada conforme a lo expuesto. La
sociedad reconocerá intereses devengados sobre los nuevos títulos valores y sobre el efectivo
pagadero en el caso de la opción en efectivo desde el 10 de diciembre de 2003, fecha en que se
celebró la Asamblea de Tenedores de la totalidad de las Series de las Obligaciones Negociables
Existentes, hasta el día hábil inmediato anterior a la fecha en que se efectúe la entrega de los nuevos
títulos valores. La Sociedad procura así: (i) canjear aproximadamente US$76,5 millones de monto de
capital de su Deuda Existente por US$80,3 millones de sus Obligaciones Negociables a 10 Años, (ii)
canjear aproximadamente US$143,0 millones de monto de capital de su Deuda Existente por
US$143,0 millones de sus Obligaciones Negociables a 7 Años, (iii) capitalizar aproximadamente
US$181,9 millones de monto de capital de su Deuda Existente. Asimismo, la Sociedad procura retirar
aproximadamente US$125 millones de la Deuda Existente de conformidad con los términos y
condiciones de la Invitación para la Oferta en Efectivo.
Con fecha 19 de diciembre de 2003 un fondo de inversión norteamericano conocido como W.R. Huff
(“Huff”) inició acciones en la Corte Estadual de Nueva York con el fin de, entre otras cosas, tratar de
impedir la continuación del proceso de APE en Argentina.
El 16 de enero de 2004, el Directorio de la Sociedad, en respuesta a los juicios iniciados por Huff en
los Estados Unidos, inició un procedimiento legal establecido por la Sección 304 del Código de
Quiebras de los Estados Unidos con el objeto de obtener el reconocimiento del APE en dicha
jurisdicción e impedir las maniobras obstructivas de Huff. Con fecha 28 de enero de 2004 Multicanal
fue informada que, afiliadas de Huff y una persona cuyo nombre sería Williard Alexander (en
conjunto, “los Peticionantes de la Quiebra”), alegando ser titulares de obligaciones negociables
emitidas por Multicanal, iniciaron un proceso bajo el Capítulo 11 del Código de Quiebras de los
Estados Unidos ante el Tribunal de Quiebras para el Distrito Sur de Nueva York (el “Tribunal de
Quiebras Norteamericano”).
Con fecha 27 de agosto de 2004 la Sociedad fue notificada de una resolución preliminar dictada por el
Tribunal de Quiebras Norteamericano con relación al procedimiento de la Sección 304 del Código de
Quiebras de los Estados Unidos iniciado por el Directorio de la Sociedad. Dicha resolución establece
que, de cumplir la Sociedad con ciertos procedimientos adicionales relativos a únicamente dos
cuestiones, la Sociedad estaría en condiciones de obtener una resolución favorable definitiva.
La Sociedad efectuó las presentaciones requeridas por el Tribunal de Quiebras Norteamericano
respecto de dichos procedimientos adicionales y con fecha 6 de enero de 2005 la Sociedad fue
notificada de la resolución del Tribunal de Quiebras Norteamericano por la cual decide: i) Otorgar a
la Sociedad la petición solicitada bajo la Sección 304 del Código de Quiebras de los Estados Unidos
sujeto a la condición que Multicanal S.A. satisfaga adecuadamente la tutela de los “pequeños
inversores norteamericanos”, lo cual significa que el APE homologado tiene plena vigencia en los
Estados Unidos en la medida en que éste tenga vigencia en Argentina y con el mismo alcance; ii)
Prohibir la iniciación de cualquier acción en los Estados Unidos por parte de los tenedores de Títulos
Existentes susceptible de interferir con la administración del APE, ya sea contra Sociedad, sus
activos, o contra terceros que actúen como agentes en el APE; y iii) Rechazar el Proceso Involuntario
iniciado por los Peticionantes de la Quiebra bajo el Capítulo 11 del Código de Quiebras de los
Estados Unidos.
La resolución del Tribunal de Quiebras Norteamericano del 6 de enero de 2005 fue apelada por Huff.
DESARROLLOS
Durante el año 2004 implementamos un plan orientado básicamente a cubrir dos objetivos centrales
para con nuestras redes:
· Incrementar la cobertura de redes para brindar servicios de datos (cablemodem)
·
Aumentar la confiabilidad de las redes que no serán acondicionadas para
servicios de datos
En línea con el primero de ellos, a lo largo del ejercicio fueron habilitadas un total de 10.000
manzanas de red –450 nodos-, con capacidad para brindar servicios de cablemodem. Esto representa
un incremento en más de 800.000 viviendas la cobertura de redes con posibilidad de entregar este
servicio.
Para cumplir con dicha meta se acondicionaron -tanto electrónica como mecánicamente- unos 2.500
Km de red de externa. Los trabajos sobre la red actual incluyeron la instalación de módulos
amplificadores para la banda de retorno y la instalación de transmisores ópticos de retorno.
En lo referido a la planta interna se trabajo en el acondicionamiento de nueve OTNs (edificios), donde
se instalaron equipos de interfaz entre la red de datos y la de cable (CMTS), equipos de monitoreo de
ruido en canal de retorno sobre la red exterior, y equipos de transporte de datos (conectividad con
internet). Todos estos sistemas son parte esencial del sistema implementado en la red exterior para
brindar servicios de transmisión de datos, con altos niveles de calidad, a través de redes tipo HFC
(híbrido fibra coaxil).
Se remodelaron los edificios (obra civil) de las OTNs Palermo y Carapachay a fin de acondicionar las
salas disponibles para la instalación de CMTS y demás sistemas.
En estos sitios debieron realizarse ingenierías de obra, instalación de CMTS, switches ethernet (y sus
cableados de interconexión), y la configuración y puesta en marcha luego de instalado e
interconectado todo el sistema.
Como parte del plan bienal (2004-2005) de habilitación de zonas con servicios de datos, se realizó el
tendido de 128 Km de red de fibra óptica. Esta ampliación alimenta 140 nuevos nodos, cuyas redes
coaxiles cubren 8.100 manzanas. Estas, durante el año 2005 formarán parte de un plan de “upgrades
de redes” que incrementará su ancho de banda (capacidad para el transporte de canales de video)
además de quedar habilitadas para brindar servicios de datos.
Estos trabajos posibilitarán incrementar, durante el año 2005, en 6.800 manzanas la zona de cobertura
con servicio de cablemodem, cubriendo aproximadamente 550.000 nuevas viviendas bajo esta red.
Con relación al resto de las redes que no formaron parte del plan de habilitación de servicios
bidireccionales, durante el año 2004 se ha dispuesto mejorar su confiabilidad y ancho de banda. La
principal herramienta para esto fueron los acortamientos de cascada de amplificadores, mediante el
tendido de cable de fibra óptica y la instalación de nodos ópticos. En este sentido se colocaron 50
receptores alimentados por 110 Km. de nuevos tendidos de fibra óptica.
Asimismo, bajo el concepto de conferir mejor disponibilidad de servicio a nuestros clientes, se
realizaron mejoras de red coaxil (distribución), mejoras mecánicas en tendidos e infraestructura y
trabajos de reingeniería de fuentes de alimentación.
Como resultado de este esfuerzo se vieron beneficiados con mejoras en el servicio unos 120.000
clientes, distribuidos en unas 16.000 manzanas de todo el país.
NOC (Centro de operación de redes de datos): Durante el año 2004 se modifico la red de datos del
NOC a fin de expandir su capacidad tal que permita manejar la demanda creciente de ancho de banda
de los clientes de cablemodem, también se equipó el área para permitir una conexión segura con
nuestro ISP (Internet Service Provider).
En materia de seguridad de redes reemplazamos las barreras de seguridad, adecuando las reglas de
seguridad de acuerdo a las necesidades actuales.
Por el gran incremento en el número de clientes de cablemodem, incorporamos servidores adicionales
más potentes, para los sistemas de provisionamiento y gestión.
ENLACES: Adoptamos una arquitectura de red que permite gestionar todos los enlaces de datos
desde nuestro centro de operaciones de red, con lo cual todos los enlaces tributan al NOC y desde
aquí nace la interconexión con el ISP. Para lograr esto instalamos enlaces interurbanos a Santa Fe,
Mar del Plata, La Plata, Rosario y Córdoba, estos tres últimos con redundancia de prestadores. Todos
nuestros enlaces en AMBA llegan a través de fibra óptica propia con protección de caminos y
equipos.
HEADENDS: Con vistas a estandarizar la operación de los cabezales, optimizar el uso del
equipamiento existente en los mismos, minimizar el tiempo necesario en modificaciones y/o
ampliaciones y facilitar su mantenimiento, armamos a nuevo los cabezales de Tres Arroyos, San
Pedro y Rosario.
ENERGIA: Durante el año 2004 los trabajos estuvieron focalizados en la realización de nuevas
instalaciones eléctricas en los HUBs (Centros de Recepción y Distribución de Señal) con servicio
doble vía y redes de datos, (Caparapachay, Palermo, Caballito, Avellaneda, Lomas de Zamora, Centro
y Quilmes), en Palermo y Carapachay se instalaron nuevos grupos, y UPS (Fuente de Potencia de
Emergencia).
En Santa Fe, Formosa, Chivilcoy, San Pedro, Barranqueras, Tres Arroyos, Casilda, Cerro Mogotes,
Bahía Blanca, Coronel Dorrego y Carlos Paz realizamos nuevas instalaciones eléctricas e instalación
de grupos, UPS (Fuente de Potencia de Emergencia), tableros de distribución y sistemas de
transferencias automáticas.
SISTEMA DE CODIFICACION SEGURA: Desarrollamos un sistema de codificación segura, por
corte y rotación de línea, en conjunto con la empresa inglesa DALVI, para convertir decodificadores
fuera de uso en cajas prácticamente inviolables. Este sistema permite en la actualidad combatir la
clandestinidad en el sistema de MMDS que Multicanal tiene instalado en Mar del Plata y en algunos
barrios del conurbano bonaerense.
RECURSOS HUMANOS
La sociedad durante el transcurso del año 2004 trabajó en los siguientes aspectos:
Desarrollo de nuestros recursos humanos
Dada la importancia del desarrollo de nuestra gente y del impacto que esto tiene en el crecimiento y
logro de los objetivos del negocio, se llevaron a cabo cursos a medida de las necesidades detectadas
tanto en las Estimaciones de Potencial, como en los Cuadros de Reemplazo y cuadernos CEL
(Crecimiento de la Efectividad Laboral). De esta manera se establecen planes de desarrollo, acciones
de retención y cuidado de talentos.
Todas las coberturas de vacantes se producen mediante promociones internas, recurriendo a la
búsqueda externa sólo para puestos de ingreso.
Comunicación y Clima Interno
A través de reuniones interáreas , desayunos de trabajo y encuentros de conducción y regionales, se
unificaron criterios, conocimientos y prácticas en pos de una mejora permanente de nuestro servicio al
cliente.
Se realizaron encuestas internas de opinión con todos nuestros empleados para medir la satisfacción y
el compromiso de los mismos. Asimismo, se realizaron las respectivas bajadas de resultados y
formulación de planes de acción en cada región.
Seguridad Laboral y Relaciones Laborales
La cantidad de accidentes laborales se ha reducido en más del 20%. Nuestro compromiso es generar
condiciones de trabajo cada vez más seguras.
Se negociaron y suscribieron dos acuerdos Empresa y uno a nivel Cámara Empresarial con la entidad
Sindical, sin conflictos ni medidas de fuerza.
MARKETING
Los puntos más salientes de la gestión de marketing estuvieron centrados en la continuidad de la
campaña institucional, que mantuvo el estilo y tono desarrollados en el año 2003; y en acompañar el
crecimiento cualitativo de la red de cable, con un plan sostenido de mejoras en el tendido y la
ampliación del ancho de banda, que nos permitió lanzar masivamente el producto Cablemodem, bajo
la marca Flash empresa de internet del grupo Clarín. Asimismo, se trabajó fuertemente junto a las
operaciones internacionales en los cambios de estrategia de marcas, en busca de un fortalecimiento de
la marca Multicanal a nivel regional.
Estrategia de comunicación:
Publicidad: En la misma línea del año anterior, se trabajó en una campaña institucional, en medios
televisivos y gráficos, que potenció los aspectos relativos a la alegría y la diversión, en un comercial
con formato videoclip protagonizado por el grupo La Mosca. También se desarrolló un comercial
televisivo llamado Sangre, a propósito del lanzamiento de la señal Rock & Pop TV, exclusiva de
Multicanal. Por último se lanzaron las dos primeras piezas de la campaña Cablemodem Multicanal,
con un desarrollo puntual para cada nueva ciudad en la que se presentó el producto. A fines del año
2004 se habían lanzado las piezas Puerto Madero y Mar del Plata, íntegramente animadas.
Revista Miradas: durante el último año continuó creciendo la cantidad de clientes suscriptos,
registrando al mes de diciembre más de 115.000 ejemplares vendidos entre suscripciones y venta en
kioscos. En cuanto al contenido, a lo largo del año se produjeron entrevistas con personalidades del
mundo del espectáculo nacionales e internacionales como: Adrián Suar -Director de Programación de
Canal 13 y titular de la productora Pol-Ka-, Leticia Brédice y Dady Brieva, Paulina Rubio, David
Bisbal, y Juanes, entre muchos otros. Se reportearon también deportistas consagrados como Gastón
Gaudio, Guillermo Coria, y Paola Suarez. Se realizaron anticipos de los grandes estrenos de cine y
cobertura de filmaciones de programas de televisión y films nacionales. Se desarrollaron también
acciones de fidelización, entregando junto a cada ejemplar: etiquetas escolares, señaladores,
calendarios 2005, etc. En cuanto a las acciones de captura, se trabajó haciendo foco en la promoción
“Primer Mes Gratis”, y hacia fin de año implementamos campañas de llamados salientes ofreciendo
los tres primeros meses sin cargo.
Campaña “Clandestinos”: Se trabajó en la redefinición del enfoque de la comunicación, y se lanzó
una campaña junto con ATVC y CADISSA, compuesta por las piezas “Asado”, “Consorcio” y
“Amigas”, donde se apunta a cuestionar el aspecto moral del acto de “colgarse” al cable.
Promociones: Continuando con la política de otorgar beneficios exclusivos a clientes con factura al
día, realizamos alrededor de tres avant premieres por mes. Invitamos a nuestros clientes a funciones
exclusivas de espectáculos teatrales y otorgamos descuentos y promociones en entradas para diversos
entretenimientos. Asimismo, pusimos el acento en la temporada de verano, logrando una cartelera
relevante de beneficios en entradas para espectáculos en ciudades como Mar del Plata y Villa Carlos
Paz. Por otra parte, se lanzó el Album de Figuritas de Discovery Kids y Multicanal, con alcance
nacional y una masividad sin precedentes.
Operaciones Internacionales: Se realizó la unificación de marcas y de producto en las Unidades de
Negocios de Paraguay, lanzando la marca Multicanal y definiendo dos categorías de producto de
cable. Asimismo, toda la comunicación institucional se alineó a la nueva marca, con la consiguiente
remodelación de locales comerciales y redefinición de todas las herramientas de comunicación con
nuestros clientes. En Uruguay se realizó la unificación de ocho marcas en una: TVC, con un
posicionamiento cercano al de Multicanal, y adoptando el mismo slogan “Todas las Emociones”.
Prensa: se desarrolló un kit especial para periodistas con motivo de la presentación de la Campaña
Institucional “Multicanal, sos lo mejor”, se difundieron cada una de las acciones promocionales, y se
convocaron conferencias de prensa para los lanzamientos de Cablemodem en todo el país. Asimismo,
se mantuvo una estrecha y fluida relación con todos los medios de prensa a través de gacetillas
periódicas y entrevistas.
Página Web: como parte de la estrategia de potenciar este medio como canal de comunicación con los
clientes, las visitas mensuales al website crecieron un 90%. Así se continuó enriqueciendo el
contenido del sitio, incorporando juegos y concursos, brindando la posibilidad de participar por esta
vía.
ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS
Los Estados Contables Consolidados, que sometemos a consideración de los Accionistas, han sido
preparados de acuerdo con la Resolución Técnica N° 21 de la Federación Argentina de Consejos
Profesionales de Ciencias Económicas.
ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL CONSOLIDADO
El cuadro incluido a continuación establece, para los ejercicios finalizados en las fechas indicadas,
ciertos datos significativos:
Ejercicio finalizado el 31 de diciembre de
En millones de pesos
Total del activo corriente
Total del activo no corriente
Total del activo
Total del pasivo corriente
Total del pasivo no corriente
Total del pasivo
2004
Ejercicio finalizado el 31 de diciembre de
En millones de pesos
Diferencias Transitorias de Conversion
Participacion de Terceros en Sociedades
Controladas
Patrimonio neto
2004
2003
320,8
2.107,8
2.428,5
2.320,4
30,6
2.351,0
262,4
2.095,0
2.357,4
2.103,9
36,0
2.139,9
2003
(2,4)
28,2
3,3
31,5
51,7
182,7
Como surge del Estado de Situación Patrimonial Consolidado, el Patrimonio Neto de la Compañía ha
disminuido en un 71,68 % en el curso de este ejercicio.
Los activos consolidados de Multicanal han aumentado en un 3,02%. Asimismo los pasivos
consolidados aumentaron en un 9,87 %.
Los activos intangibles y la llave de negocios representan 49,91 % de los activos consolidados y la
deuda bancaria, financiera y por compra de cables representan el 93,97 % de los pasivos
consolidados.
ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO
Durante el presente ejercicio aumentaron los ingresos por ventas netos en un 9,67% alcanzando un
total de $ 556,6 (millones de pesos) en el año 2004, en comparación con $507,5 (millones de pesos)
del año 2003. Asimismo, los costos de servicios ascendieron a $ 266,4 (en millones de pesos) durante
el 2004 , lo que significa una aumento del 8,73 % con relación a los $ 245,0 (en millones de pesos)
del ejercicio anterior.
La Sociedad mide su rendimiento financiero principalmente a través del EBITDA. Para ello define
EBITDA como la suma del resultado operativo más la amortización de bienes de uso y de activos
intangibles. El EBITDA es una medida eficiente del rendimiento cuyo uso está muy extendido en la
industria de la televisión por cable a nivel mundial para analizar y comparar las empresas sobre la
base de su rendimiento operativo. El EBITDA no es una medida de los resultados netos o de los
flujos de fondos provenientes de las operaciones y no debe considerársela como una alternativa a la
medición de los resultados netos. El EBITDA del año 2004 fue ganancia $ 175,7 millones, lo que
refleja un aumento del 4,58 % respecto de los $ 168,0 millones del año 2003.
El resultado del ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2004 arrojó una pérdida de $ 130,9 millones.
A continuación se exponen datos significativos del Estado de Resultados consolidado:
Ejercicio finalizado el 31 de diciembre
En millones de pesos
Ventas netas
Costo de servicios
Gastos de administración y comercialización
Amortización de bienes de uso e intangibles
Ejercicio finalizado el 31 de diciembre
En millones de pesos
Otros (egresos) ingresos netos
Impuesto a la ganancia y/o gcia. mínima
presunta
Rdo. inversiones permanentes
Participación de Terceros
Resultado del ejercicio
Ebitda
2004
2003
556,6
(266,4)
(114,5)
(116,5)
507,5
(245,0)
(94,5)
(150,1)
2004
2003
(4,0)
73,4
4,0
8,1
1,8
(1,2)
(130,9)
175,7
4,9
0,6
61,6
168,0
Ejercicio finalizado el 31 de diciembre
2004
En millones de pesos
(% de ventas netas)
Ventas netas
100%
Costo de servicios
-47,86%
Gastos de administración y comercialización
-20,57%
Amortización de bienes de uso y Bs. intangibles
-20,94%
Resultados financieros
-46,72%
Otros (egresos) ingresos netos
-0,72%
Impuesto a la ganancia y/o gcia. mínima
13,18%
presunta
Rdo. inversiones permanentes
0,32%
Participación de Terceros
-0,21%
Resultado del ejercicio
-23,52%
LIQUIDEZ Y RECURSOS DE CAPITAL
2003
100%
-48,28%
-18,62%
-29,57%
5,13%
0,79%
1,59%
0,97%
0,11%
12,13%
Operamos en un sector intensivo en capital que requiere significativas inversiones. En el pasado,
nuestra estrategia de crecimiento involucró la adquisición de otras empresas de televisión por cable y
el activo mejoramiento y expansión de nuestras redes y equipos existentes y adquiridos.
Históricamente hemos recurrido a cuatro fuentes principales de fondos:
- aportes de capital de nuestros accionistas,
- préstamos tomados bajo líneas de crédito bancarias o emisiones de títulos de deuda,
- flujos de fondos originados en operaciones, y
- la financiación de los vendedores de los sistemas de cable que adquirimos.
Las condiciones que afectaron a la economía argentina entre los años 1998 y 2002 y las
incertidumbres respecto de acontecimientos futuros nos han impedido obtener los fondos requeridos
para cancelar nuestras obligaciones de deuda a su vencimiento en los años 2002, 2003 y 2004. Como
consecuencia de ello, nos encontramos en situación de incumplimiento respecto de todos los pagos
correspondientes a nuestras Obligaciones Negociables Existentes y a nuestros Préstamos Bancarios
desde febrero del año 2002 (ver Estado del proceso de reestructuración de la deuda financiera), fecha
desde la cual hemos consagrado nuestro flujo de fondos procedentes de operaciones
fundamentalmente a garantizar la continuidad de nuestras operaciones. La implementación de las
operaciones contempladas en el APE deberían resultar en el restablecimiento de nuestra condición
financiera.
Los fondos provenientes de las operaciones (netos de resultados financieros y por tenencia) totalizan
$ 356,8 millones y $ 83,2 millones en los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2004 y 2003,
respectivamente. La Sociedad aplicó fondos en adquisición de bienes de uso por $ 39,2 millones de
pesos en el año 2004 y $ 16,6 millones de pesos durante el ejercicio 2003.
Los fondos netos aplicados a las actividades de financiación ascendieron a $ 12,5 millones y
$ 3,4 millones para los ejercicios finalizados el 31 de diciembre del año 2004 y 2003
respectivamente. Dichos fondos se destinaron principalmente a la cancelación de deuda por compra
de sistema de cable durante el año 2004 al igual que en el año 2003.
AGRADECIMIENTOS
Para finalizar, el Directorio desea manifestar el agradecimiento de la Sociedad a sus clientes,
proveedores, instituciones bancarias y financieras, así como también al personal que, con su apoyo,
posibilitaron llevar nuevamente a buen término nuestra gestión.
Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 08 de marzo de 2005
EL DIRECTORIO
Multicanal S.A.
Domicilio legal:
Avalos 2057 – Ciudad Autónoma de Buenos Aires
Actividad principal:
Televisión por circuito cerrado
Estados Contables
correspondientes al ejercicio económico N°14 iniciado
el 1° de enero de 2004 y finalizado el 31 de diciembre de 2004
INSCRIPCION EN EL REGISTRO PUBLICO DE COMERCIO:
Del estatuto:
De la última modificación:
26 de julio de 1991
15 de febrero de 2005
Registro en la Inspección General de Justicia:
1.539.392
Vencimiento del contrato social:
27 de julio de 2090
COMPOSICION DEL CAPITAL
Suscripto e integrado
31.12.04
31.12.03
$
Acciones Clase “A” ordinarias nominativas no endosables de valor
nominal $ 1, con derecho a cinco votos cada una
202.963.617
202.963.617
Acciones Clase “B” ordinarias escriturales de valor nominal $ 1, con
derecho a un voto cada una
168.671.486
168.671.486
(1) 371.635.103
(2) 371.635.103
(1) El capital inscripto ascende a $ 366.821.037.
(2) El capital inscripto ascendía a $ 365.953.227.
Véase nuestro informe de fecha
9 de marzo de 2005
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.
(Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 1 7
Carlos Alberto Pedro Di Candia
Saturnino Lorenzo Herrero Mitjans
Por Comisión Fiscalizadora
Presidente
-1-
Multicanal S.A.
Registro en la Inspección General de Justicia: 1.539.392
Estado de Situación Patrimonial Consolidado
al 31 de diciembre de 2004 y 2003
31.12.04
31.12.03
31.12.04
$
31.12.03
$
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos
Inversiones (Nota 3.a))
Créditos por ventas (Nota 3.b))
Otros créditos (Nota 3.c))
Créditos Sociedades art. 33 – Ley N° 19550
Total del Activo Corriente
ACTIVO NO CORRIENTE
Otros créditos (Nota 3.d))
Inversiones (Nota 3.e))
Bienes de uso (Nota 4)
Activos intangibles (Nota 5)
Subtotal del Activo No Corriente
Llave de negocios (Nota 3.f))
Total del Activo No Corriente
182.064.389
51.193.257
18.989.354
55.411.769
13.093.359
320.752.128
187.475.744
450.952
15.527.882
46.926.992
12.016.311
262.397.881
463.995.292
6.896.177
424.711.853
31.634.861
927.238.183
1.180.519.258
2.107.757.441
379.349.295
11.996.007
495.848.975
35.083.550
922.277.827
1.172.682.439
2.094.960.266
Total del Activo
2.428.509.569
2.357.358.147
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar
Deudas bancarias y financieras (Nota 3.g))
Deuda por compra de sistemas de cable
Deudas fiscales
Deudas Sociedades art. 33 – Ley N° 19550
Remuneraciones y deudas sociales
Otras deudas (Nota 3.h))
Total del Pasivo Corriente
PASIVO NO CORRIENTE
Cuentas por pagar
Deudas fiscales
Deuda por compra de sistemas de cable
Deudas bancarias y financieras
Otras deudas (Nota 3.i))
Previsiones para juicios y contingencias
Total del Pasivo No Corriente
Total del Pasivo
DIFERENCIAS TRANSITORIAS DE CONVERSIÓN
PARTICIPACION DE TERCEROS EN SOCIEDADES
CONTROLADAS
PATRIMONIO NETO
Total del Pasivo, Diferencias Transitorias de Conversión,
Participación de Terceros y Patrimonio Neto
76.107.255
2.208.644.560
314.315
16.379.412
15.088
12.121.948
6.794.996
2.320.377.574
96.041.540
1.963.820.070
8.158.497
16.878.902
20.458
11.643.677
7.342.309
2.103.905.453
839.973
1.075.348
100.633
239.753
11.127.253
17.254.671
30.637.631
2.351.015.205
(2.444.276)
684.715
100.633
239.753
15.133.341
19.831.019
35.989.461
2.139.894.914
3.330.360
28.206.862
51.731.778
31.476.831
182.656.042
2.428.509.569
2.357.358.147
Las notas y el anexo que se acompañan forman parte integrante de este estado consolidado.
Véase nuestro informe de fecha
9 de marzo de 2005
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.
(Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
Dr. Carlos A. Rebay
Carlos Alberto Pedro Di Candia
Por Comisión Fiscalizadora
Contador Público (UADE)
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 95 F° 167
-2-
Saturnino Lorenzo Herrero Mitjans
Presidente
Multicanal S.A.
Registro en la Inspección General de Justicia: 1.539.392
Estado de Resultados Consolidado
correspondiente a los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2004 y 2003
31.12.04
31.12.03
$
Ventas netas (Nota 3.j))
Costo de servicios (Anexo H consolidado)
Resultado bruto – Ganancia
Gastos de administración (Anexo H consolidado)
Gastos de comercialización (Anexo H consolidado)
556.578.692
(266.381.282)
290.197.410
(68.543.061)
(45.953.118)
507.498.473
(245.004.104)
262.494.369
(59.105.012)
(35.377.838)
Depreciaciones de bienes de uso
Amortizaciones de activos intangibles
Resultado operativo
Resultados financieros y por tenencia
Generados por activos
Resultado por exposición a la inflación
Diferencia de cambio
Gastos bancarios
Resultados por tenencia / colocaciones transitorias
Intereses
Generados por pasivos
Resultados por exposición a la inflación
Intereses
Actualizaciones (CER)
Diferencia de cambio
Impuesto sobre los débitos y créditos en las transacciones financieras
Comisiones y otros gastos
Otros ingresos (egresos) - netos (Nota 3.k)
Resultado antes de impuestos a las ganancias y/o a la ganancia mínima presunta, del
resultado de inversiones permanentes y de la participación de terceros en sociedades
controladas
Impuestos a las ganancias y/o a la ganancia mínima presunta
Resultado antes del resultado de inversiones permanentes y de la participación de terceros
en sociedades controladas
Resultado de inversiones permanentes
Participación de terceros en sociedades controladas
Resultado del ejercicio - (Pérdida) / Ganancia
(110.461.460)
(6.075.720)
59.164.051
(144.728.560)
(5.357.333)
17.925.626
16.950.468
(1.097.191)
353.178
3.175.072
(8.617.916)
(19.607.903)
(916.877)
348.813
2.200.607
(209.421.721)
(5.682.840)
(27.880.026)
(6.416.127)
(30.027.443)
7.241.208
(195.576.259)
(3.371.472)
275.528.045
(5.541.535)
(25.632.405)
(Pérdida) / Utilidad neta por acción
Cantidad de acciones
(4.004.496)
4.013.065
(204.887.075)
73.361.736
47.992.997
8.069.210
(131.525.339)
1.790.353
(1.189.278)
(130.924.264)
56.062.207
4.917.758
571.482
61.551.447
(0,35)
371.635.103
0,17
368.733.474
Las notas y el anexo que se acompañan forman parte integrante de este estado consolidado.
Véase nuestro informe de fecha
9 de marzo de 2005
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(Socio)
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Contador Público (UADE)
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Saturnino Lorenzo Herrero Mitjans
Presidente
Multicanal S.A.
Registro en la Inspección General de Justicia: 1.539.392
Estado de Flujo de Efectivo Consolidado
correspondiente a los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2004 y 2003
31.12.04
31.12.03
$
FONDOS GENERADOS POR LAS OPERACIONES
Resultado del ejercicio – (Pérdida) / Ganancia
Ajustes para conciliar el resultado del ejercicio con los fondos generados por las operaciones
Impuesto a las ganancias devengado
Depreciación y bajas de bienes de uso
Amortización de activos intangibles
Resultado de inversiones permanentes
Actualización de préstamos (CER)
Intereses devengados por deudas financieras y compra de cables
Resultado por revalorización de Obligaciones Negociables
Resultado participación de terceros en sociedades controladas
Previsiones para juicios y contingencias
Resultado por exposición a la inflación de deudas financieras y compra de cables
Resultado por tenencia de inversiones no corrientes
Pago de impuesto a las ganancias
Variación en activos y pasivos
Créditos por ventas
Otros créditos corrientes
Otros créditos no corrientes
Créditos Sociedades art. 33 - Ley Nº 19550
Deudas Sociedades art. 33 - Ley N° 19550
Otras deudas corrientes y no corrientes
Cuentas por pagar
Remuneraciones y deudas sociales
Deudas fiscales corrientes y no corrientes
Previsiones para juicios y contingencias
Diferencias transitorias de conversión de Sociedades del exterior
Fondos generados por las operaciones
(130.924.264)
61.551.447
(73.361.736)
110.461.460
6.075.720
(1.790.353)
5.682.840
207.620.340
31.431.942
1.189.278
899.517
(4.182)
(12.228.433)
(8.069.210)
144.728.560
5.357.333
(4.917.758)
3.371.472
192.388.394
(267.891.173)
(571.482)
3.824.685
33.426
2.379
(7.964.405)
(3.461.472)
2.976.968
(4.053.885)
(1.077.048)
(5.370)
(530.044)
(19.094.312)
478.271
(6.076.017)
(3.475.865)
(13.934.768)
9.565.327
(811.344)
2.496.443
836.588
(1.007.974)
(5.858.600)
(14.687.074)
1.756.893
(6.496.469)
(2.489.367)
4.110.874
96.798.587
109.258.965
FONDOS APLICADOS A LAS ACTIVIDADES DE INVERSION
Incremento neto de bienes de uso
Incremento neto de bienes intangibles / Incremento de Inversiones / Venta de sistemas de cable
Dividendos cobrados
(39.210.580)
(1.786.879)
2.051.472
(16.623.378)
(8.291.533)
-
Fondos aplicados a las actividades de inversión
(38.945.987)
(24.914.911)
(8.126.120)
91.760
(2.392)
(4.484.898)
(2.541.810)
(899.520)
FONDOS APLICADOS A LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION
Cancelación de deuda por compra de sistemas de cable
Obtención de prestamos financieros
Pagos de intereses financieros
Disminución de participación de terceros en sociedades controladas
Fondos aplicados a las actividades de financiación
(12.521.650)
VARIACION NETA DE LOS FONDOS
Fondos al inicio del ejercicio
45.330.950
187.926.696
80.902.724
107.023.972
(3.441.330)
Fondos al cierre del ejercicio
233.257.646
187.926.696
Las notas y el anexo que se acompañan forman parte integrante de este estado consolidado.
Véase nuestro informe de fecha
9 de marzo de 2005
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Saturnino Lorenzo Herrero Mitjans
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-4-
Multicanal S.A.
Registro en la Inspección General de Justicia: 1.539.392
Notas a los Estados Contables Consolidados
Correspondientes a los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2004
presentadas en forma comparativa
NOTA 1 - BASES DE CONSOLIDACION
Los estados contables consolidados han sido preparados de acuerdo con la Resolución Técnica Nº 21
de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“FACPCE”) e
incluyen los activos, pasivos y los resultados de sus operaciones desde la fecha de adquisición, de
corresponder, de las sociedades controladas directa e indirectamente enumeradas a continuación.
Tanto los saldos significativos entre las distintas subsidiarias y Multicanal S.A. (“la Sociedad” o
“Multicanal”, indistintamente) como los resultados de las transacciones significativas han sido
eliminados en la consolidación.
Participación porcentual sobre
capital total y votos posibles
(directa e indirectamente)
31.12.04
31.12.03
%
Subsidiarias
Telesur Teledifusora Río Cuarto S.A.
Delta Cable S.A.
TV Cable San Francisco S.A.
A.V.C. Continente Audiovisual S.A.
Televisora Privada del Oeste S.A.
Pem S.A.
CV Berazategui S.A.
San Lorenzo T.V. Cable S.A.
La Capital Cable S.A.
Chaco Cable Color S.R.L. (1)
Teledifusora San Miguel Arcángel S.A.
Tevemundo S.A.
Cable Imagen S.R.L. (1)
Televisión Dirigida S.A.E.C.A.
Cablevisión Comunicaciones S.A.E.C.A.
Tres Arroyos Televisora Color S.A.
Wolves Televisión S.A.
Adesol S.A.
Cable Video Sociedad Anónima
Hazen Limited
(1)
100,00
84,00
100,00
90,00
51,00
100,00
70,00
100,00
50,00
100,00
50,10
100,00
100,00
89,39
89,81
74,92
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
84,00
100,00
90,00
51,00
100,00
70,00
100,00
50,00
100,00
50,10
100,00
100,00
89,39
89,81
71,06
100,00
100,00
100,00
-
Sociedades en proceso de transformación de S.R.L. a S.A.
Véase nuestro informe de fecha
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-5-
Multicanal S.A.
Notas a los Estados Contables Consolidados (Cont.)
NOTA 2 - BASES DE PREPARACIÓN Y PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS
CONTABLES CONSOLIDADOS
Los estados contables de las sociedades controladas han sido confeccionados aplicando normas
contables similares a las aplicadas por Multicanal para la elaboración de sus estados contables de
acuerdo con lo expuesto en las notas respectivas.
A fin de adecuar la exposición, ciertas reclasificaciones han sido incluidas en los estados contables
consolidados al 31 de diciembre de 2003, los cuales se presentan con fines comparativos.
NOTA 3 - COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS CONSOLIDADOS
A continuación se detalla la composición de los principales rubros de los estados contables
consolidados, con excepción de aquellos que no difieren en forma significativa con los expuestos en
los estados contables individuales.
31.12.04
31.12.03
$
ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL CONSOLIDADO
ACTIVO CORRIENTE
a) Inversiones
Fondos comunes de inversión
Depósitos a plazo fijo
Diversas
35.829
50.750.108
407.320
51.193.257
36.385
173.845
240.722
450.952
Véase nuestro informe de fecha
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-6-
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Notas a los Estados Contables Consolidados (Cont.)
31.12.04
31.12.03
$
b) Créditos por ventas
Deudores por ventas de abonos
Deudores por ventas de publicidad
Documentos a cobrar
Deudores por nuevos negocios
Tarjetas de crédito
Deudores por asesoramiento
Diversos
Previsión deudores incobrables por ventas de abonos
Previsión deudores incobrables por ventas de publicidad
Previsión deudores incobrables por nuevos negocios
22.462.760
11.163.661
20.676
2.021.377
2.357.297
3.963.425
169.005
(17.756.612)
(5.012.076)
(400.159)
18.989.354
c) Otros créditos
Anticipos a proveedores
Créditos con accionistas minoritarios de sociedades controladas y
vinculadas
Créditos fiscales
Depósitos en garantía
Deudores varios
Gastos pagados por adelantado
Anticipos al personal
Depósitos judiciales
Dividendos a cobrar
Diversos
ACTIVO NO CORRIENTE
d) Otros créditos
Gastos pagados por adelantado
Activo neto por impuesto diferido
Créditos fiscales
Depósitos en garantía
25.229.019
9.212.702
15.628
794.041
3.354.466
2.939.314
379.051
(20.285.188)
(5.710.992)
(400.159)
15.527.882
6.526.297
791.057
334.206
3.797.906
533.708
6.936.622
5.247.245
395.474
15.332.756
499.595
15.807.960
55.411.769
520.326
3.406.427
555.334
9.004.290
5.446.394
309.154
14.361.063
12.532.947
46.926.992
19.147.204
433.647.041
11.020.208
180.839
463.995.292
22.561.980
352.245.799
4.396.391
145.125
379.349.295
Véase nuestro informe de fecha
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Notas a los Estados Contables Consolidados (Cont.)
31.12.04
31.12.03
$
e) Inversiones
Inversiones permanentes valuadas a valor patrimonial proporcional
Anticipo a cuenta de futuras inversiones
Previsión por recupero inversiones
Otras inversiones en sociedades valuadas al costo de adquisición
f) Llave de negocios
Valor de origen
Amortizaciones acumuladas
Subtotal
Previsión desvalorización llave de negocios
PASIVO CORRIENTE
g) Deudas bancarias y financieras
Adelantos en cuenta corriente
Obligaciones Negociables
Capital
Intereses a pagar
Préstamos
Capital
Intereses a pagar
h) Otras deudas
Provisiones varias
Deudas con accionistas minoritarios de sociedades vinculadas y
controladas
Dividendos a pagar
Acreedores varios
Diversas
PASIVO NO CORRIENTE
i) Otras deudas
Participación en patrimonio neto negativo de Fintelco S.A.
Diversas
6.190.058
6.912.000
(6.762.000)
556.119
6.896.177
7.286.400
6.785.500
(6.635.500)
4.559.607
11.996.007
2.609.961.615
(855.283.555)
1.754.678.060
(574.158.802)
1.180.519.258
2.597.016.094
(850.174.853)
1.746.841.241
(574.158.802)
1.172.682.439
57.144
57.144
1.513.398.960
613.426.605
1.490.545.620
400.378.043
44.694.027
37.067.824
2.208.644.560
44.601.647
28.237.616
1.963.820.070
113.571
736.009
259.704
2.260.626
762.010
3.399.085
6.794.996
244.646
2.347.300
545.052
3.469.302
7.342.309
10.870.137
257.116
11.127.253
14.875.850
257.491
15.133.341
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Notas a los Estados Contables Consolidados (Cont.)
31.12.04
31.12.03
$
ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO
j) Ventas netas
Ventas de abonos
Ventas de publicidad
Ventas diversas
Deudores incobrables por ventas de abonos
Deudores incobrables por ventas de publicidad
k) Otros ingresos (egresos) – netos
Previsiones para juicios y contingencias
Ingresos por diferimiento impositivo
Indemnizaciones pagadas
Indemnizaciones cobradas
Incobrabilidad de otros créditos
Diversos
536.539.195
13.982.829
9.233.122
(3.004.007)
(172.447)
556.578.692
491.640.338
9.311.394
9.028.020
(2.499.494)
18.215
507.498.473
(899.517)
(518.000)
(2.586.979)
(4.004.496)
(3.824.685)
906.337
1.571.916
(567.641)
5.927.138
4.013.065
NOTA 4 - BIENES DE USO
Los bienes de uso comprenden:
Valor
de origen
Cuenta principal
Depreciación
acumulada
Valor residual
al 31.12.04
Valor residual
al 31.12.03
278.358.091
60.901.426
7.958.949
747.044
2.805.335
12.080.524
3.247.488
55.967.095
12.543.681
1.138.253
(11.036.033)
424.711.853
340.571.478
64.400.325
4.745.250
339.457
3.433.442
12.070.232
2.139.008
68.358.987
9.088.949
1.848.205
(11.146.358)
495.848.975
$
Red exterior/Equipos de transmisión
Edificios y mejoras
Equipo de computación
Herramientas
Muebles y útiles
Terrenos
Rodados
Almacenes
Obras en curso
Anticipo proveedores
Previsión para obsolescencia de materiales
Total
1.437.330.608
110.203.292
71.055.348
14.425.804
39.957.810
12.080.524
30.524.910
55.967.095
12.543.681
1.138.253
(11.036.033)
1.774.191.292
(1.158.972.517)
(49.301.866)
(63.096.399)
(13.678.760)
(37.152.475)
(27.277.422)
(1.349.479.439)
Véase nuestro informe de fecha
9 de marzo de 2005
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(Socio)
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-9-
Multicanal S.A.
Notas a los Estados Contables Consolidados (Cont.)
Las altas netas de bienes de uso consolidadas correspondientes a los ejercicios finalizados el 31 de
diciembre de 2004 y 2003 ascendieron a $ 39.210.580 y $ 16.623.378, respectivamente.
Las depreciaciones de bienes de uso consolidadas correspondientes a los ejercicios finalizados el 31
de diciembre de 2004 y 2003 ascendieron a $ 110.461.460 y $ 144.728.560, respectivamente. De
acuerdo con el uso dado a los bienes, las depreciaciones consolidadas por los ejercicios finalizados en
esas fechas se distribuirían en las siguientes proporciones: $ 106.449.140 y $ 139.664.680 a bienes
destinados a la prestación de servicios, $ 1.620.959 y $ 2.201.198 a administración y $ 2.391.361 y
$ 2.862.682 a comercialización, respectivamente.
A continuación se detallan los criterios adoptados para distribuir el cargo de depreciaciones
consolidadas entre bienes destinados a servicios, administración y comercialización:
1. Se calculó la participación de cada rubro de bienes de uso en el total de depreciaciones
individuales de Multicanal por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2004 y 2003,
respectivamente.
2. Los porcentajes de participación de cada rubro obtenidos en el punto 1. se aplicaron al total de
depreciaciones consolidadas a esas fechas.
3. A los montos por rubro de bienes de uso obtenidos en el punto 2. precedente se los distribuyó
entre bienes destinados a la prestación de servicios, administración y comercialización según el
siguiente criterio de distribución:
• Red exterior y equipos de transmisión y herramientas: 100% servicios.
• Rodados: 90% servicios y 10% administración. El cálculo se realizó teniendo en cuenta la
proporción de rodados utilizados por el servicio técnico y los que están disponibles para la
administración.
• El resto (Equipos de computación, Edificios y mejoras y Muebles y útiles) se distribuyó en las
siguientes proporciones por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2004 y 2003:
61,25% y 59,87% servicios, 15.16% y 16,73% administración y 23,59% y 23,39%
comercialización, respectivamente. Como base de distribución se tomaron los porcentajes
resultantes de relacionar las Remuneraciones y cargas sociales consolidadas imputadas a Costo
de servicios, Gastos de administración y Gastos de comercialización respecto del total de ese
rubro, según surgen del cuadro de gastos consolidado (Anexo H consolidado) de Multicanal
correspondiente a los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2004 y 2003,
respectivamente.
Véase nuestro informe de fecha
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Notas a los Estados Contables Consolidados (Cont.)
NOTA 5 - ACTIVOS INTANGIBLES
Valor
de origen
Cuenta principal
Amortización
acumulada
Valor
residual al
31.12.04
Valor
residual al
31.12.03
$
Gastos de organización
Derechos de explotación
Concesiones
Derechos de adquisición de redes
Valor de compra de cartera de
abonados
Diversos
Total
4.970.713
1.967.276
4.339.331
(1.872.501)
(1.952.191)
(2.289.022)
3.098.212
15.085
2.050.309
3.870
3.394.407
16.378
2.266.131
27.678.117
29.710.676
68.666.113
(12.642.411)
(18.275.127)
(37.031.252)
15.035.706
11.435.549
31.634.861
16.465.745
12.937.019
35.083.550
Las amortizaciones de activos intangibles consolidadas correspondientes a los ejercicios finalizados
el 31 de diciembre de 2004 y 2003 ascendieron a $ 6.075.720 y $ 5.357.333, respectivamente.
NOTA 6 - SALDOS Y OPERACIONES CON SOCIEDADES RELACIONADAS
A continuación se detallan los saldos y las operaciones consolidados de la Sociedad con sus
sociedades relacionadas al 31 de diciembre de 2004 y 2003.
Sociedades controlante o que ejercen influencia significativa:
Rubro / Operación
Créditos Soc. Art. 33 - Ley
19.550
Deudas Soc. Art. 33 - Ley
19.550
Ventas de publicidad
Servicios de asesoramiento
Compras de publicidad
31.12.2004
Monto del
Saldo deudor
ejercicio
(acreedor)
292.506
(722.835)
(4.356.110)
Monto del
ejercicio
31.12.2003
Saldo deudor
(acreedor)
506.999
-
(15.088)
-
227.868
(4.719.781)
572.407
(20.458)
-
Véase nuestro informe de fecha
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Otras sociedades relacionadas:
Rubro / Operación
Créditos por ventas
Cuentas por Pagar
Ventas de Publicidad
Otras Ventas
Edición de revistas
Servicios de Programación (1)
Servicios de asesoramiento (2)
Compras de Publicidad
Otras Compras
31.12.2004
Monto del
Saldo deudor
ejercicio
(acreedor)
2.964.509
2.245.695
(6.227.337)
(69.844.926)
(7.743.891)
(4.216.352)
(2.226.170)
Monto del
ejercicio
4.992.935
(10.128.186)
-
31.12.2003
Saldo deudor
(acreedor)
1.337.105
857.984
(5.183.126)
(70.206.512)
(3.612.946)
(498.759)
-
2.530.246
(27.373.697)
-
(1) Incluye servicios de programación que Multicanal compra a Tele Red Imagen S.A. (“TRISA”) y Televisión Satelital Codificada (“TSC”),
compañías en las cuales Grupo Clarín S.A. posee el 50% del capital.
(2) Corresponde a honorarios por asesoramiento administrativo y financiero, de recursos humanos, sistemas y compras prestados por Gestión
Compartida S.A., una empresa 100% de Grupo Clarín S.A.
Véase nuestro informe de fecha
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Registro en la Inspección General de Justicia: 1.539.392
Información Requerida por el Art. 64, Inc. b) de la Ley Nº 19550
correspondiente a los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2004 y 2003
Anexo H
Consolidado
Costo de
servicios
Rubro
Gastos de
administración
Gastos de
comercialización
Total al
31.12.04
Total al
31.12.03
69.158.574
60.340.128
$
Remuneraciones y cargas sociales
42.358.744
10.482.997
16.316.833
Indemnizaciones al personal
1.114.411
263.049
350.072
1.727.532
2.840.347
Impuestos, tasas y contribuciones
9.704.552
3.917.179
12.363.913
25.985.644
21.324.798
-
15.368
-
15.368
184.767
Seguros
Derechos de programación
163.481.607
-
-
163.481.607
160.473.148
Impresión y distribución de revistas
7.773.162
-
-
7.773.162
6.623.336
Honorarios y retribuciones por
servicios
1.682.820
12.923.396
67.623
14.673.839
11.080.955
Comisiones
1.767.396
15.354.584
976.716
18.098.696
18.068.769
307.026
175.774
3.289
486.089
3.753.201
Gastos de personal
4.451.035
2.438.181
2.352.685
9.241.901
6.437.214
Gastos de edificios
399.512
6.618.192
-
7.017.704
5.631.058
Gastos de rodados
106.055
3.614.534
203.077
3.923.666
2.989.421
14.272.431
2.163.827
-
16.436.258
16.169.243
Seguridad y vigilancia
-
2.451.919
-
2.451.919
1.668.381
Gastos de representación y viáticos
-
1.057.486
135.344
1.192.830
1.214.571
430.001
1.739.084
-
2.169.085
2.046.312
-
-
13.183.566
13.183.566
8.867.823
9.773.482
Gastos generales
Alquileres
Gastos de oficina
Gastos de promoción y publicidad
Diversos
18.532.530
5.327.491
-
23.860.021
Total al 31.12.04
266.381.282
68.543.061
45.953.118
380.877.461
Total al 31.12.03
245.004.104
59.105.012
35.377.838
339.486.954
Véase nuestro informe de fecha
9 de marzo de 2005
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Presidente
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Registro en la Inspección General de Justicia: 1.539.392
Estado de Situación Patrimonial
al 31 de diciembre de 2004 y 2003
31.12.04
31.12.03
31.12.04
31.12.03
$
$
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar
Deudas bancarias y financieras (Notas 3.g) y 6)
ACTIVO
Deuda por compra de sistemas de cable
ACTIVO CORRIENTE
Deudas fiscales
Caja y bancos
94.162.778
Inversiones (Nota 3.a))
23.694
114.357.414 Deudas Sociedades art. 33 - Ley Nº 19.550 (Nota 3.h))
24.278 Remuneraciones y deudas sociales
Créditos por ventas (Nota 3.b))
10.849.595
7.592.445 Otras deudas (Nota 3.i))
Otros créditos (Nota 3.c))
39.879.995
31.667.229 Total del Pasivo Corriente
Créditos Sociedades art. 33 - Ley Nº 19.550 (Nota 3.d))
211.664.503
148.856.004 PASIVO NO CORRIENTE
Total del Activo Corriente
356.580.565
302.497.370 Cuentas por pagar
Deudas fiscales
ACTIVO NO CORRIENTE
63.435.592
80.171.524
2.205.444.523
1.960.920.108
178.087
178.087
9.016.354
10.180.004
23.289.178
20.599.958
9.921.413
9.500.855
1.050.646
2.088.455
2.312.335.793
2.083.638.991
839.973
-
-
106.199
Otros créditos (Nota 3.e))
460.887.225
375.797.481 Deuda por compra de sistemas de cable
100.633
100.633
Inversiones (Anexo C)
104.025.589
106.498.955 Otras deudas (Nota 3.j))
32.603.801
50.086.964
Bienes de uso (Anexo A)
360.339.796
421.602.579 Previsiones para juicios y contingencias (Anexo E)
12.371.874
14.825.560
Activos intangibles (Anexo B)
18.229.587
943.482.197
Subtotal del Activo No Corriente
21.398.082 Total del Pasivo No Corriente
925.297.097 Total del Pasivo
45.916.281
65.119.356
2.358.252.074
2.148.758.347
Llave de negocios (Nota 3.f))
1.107.476.814
1.106.950.282 DIFERENCIAS TRANSITORIAS DE CONVERSIÓN
(2.444.276)
Total del Activo No Corriente
2.050.959.011
2.032.247.379 PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)
51.731.778
182.656.042
Total del Activo
2.407.539.576
Total del Pasivo, Diferencias Transitorias de
2.334.744.749 Conversión y Patrimonio Neto
2.407.539.576
2.334.744.749
3.330.360
Las notas y los anexos que se acompañan forman parte integrante de este estado.
Véase nuestro informe de fecha
9 de marzo de 2005
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(Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
Dr. Carlos A. Rebay
Carlos Alberto Pedro Di Candia
Por Comisión Fiscalizadora
Contador Público (UADE)
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 95 F° 167
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Saturnino Lorenzo Herrero Mitjans
Presidente
Multicanal S.A.
Registro en la Inspección General de Justicia: 1.539.392
Estado de Resultados
correspondiente a los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2004 y 2003
31.12.04
31.12.03
$
Ventas netas (Nota 3.k))
Costo de servicios (Anexo H)
Resultado bruto – Ganancia
Gastos de administración (Anexo H)
Gastos de comercialización (Anexo H)
Depreciaciones de bienes de uso (Anexo A)
Amortizaciones de activos intangibles (Anexo B)
Resultado operativo
Resultados financieros y por tenencia
Generados por activos
Resultado por exposición a la inflación
Diferencia de cambio
Gastos bancarios
Resultados por tenencia / colocaciones transitorias
Intereses
Generados por pasivos
Resultado por exposición a la inflación
Intereses
Actualizaciones (CER)
Diferencia de cambio
Impuesto sobre los débitos y créditos en las transacciones financieras
Comisiones y otros gastos
Otros ingresos (egresos) - netos (Nota 3.l)
Resultado antes de impuestos a las ganancias y del resultado de inversiones
permanentes
Impuesto a las ganancias
Resultado antes del resultado de inversiones permanentes
Resultado de inversiones permanentes
Resultado del ejercicio – (Pérdida) / Ganancia
419.215.692
(194.231.304)
224.984.388
(53.159.298)
(37.721.392)
(94.848.020)
(3.168.495)
36.087.183
376.460.873
(170.774.234)
205.686.639
(42.569.401)
(29.627.382)
(126.607.657)
(3.168.496)
3.713.703
2.601.508
(804.908)
313.537
2.117.199
(410.614)
(14.601.336)
(715.826)
369.068
1.230.530
(208.048.410)
(5.496.362)
(28.613.023)
(5.717.672)
(29.965.448)
852.733
(193.579.423)
(3.286.478)
288.293.435
(4.947.736)
(25.612.012)
(2.461.005)
(239.987.401)
81.822.757
(158.164.644)
27.240.380
(130.924.264)
(0,35)
371.635.103
(Pérdida) / Utilidad neta por acción
Cantidad de acciones
3.520.257
54.826.301
14.952.917
69.779.218
(8.227.771)
61.551.447
0,17
368.733.474
Las notas y los anexos que se acompañan forman parte integrante de este estado.
Véase nuestro informe de fecha
9 de marzo de 2005
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.
(Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
Dr. Carlos A. Rebay
Carlos Alberto Pedro Di Candia
Por Comisión Fiscalizadora
Contador Público (UADE)
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 95 F° 167
- 15 -
Saturnino Lorenzo Herrero Mitjans
Presidente
Multicanal S.A.
Registro en la Inspección General de Justicia: 1.539.392
Estado de Evolución del Patrimonio Neto
correspondiente a los ejercicios finalizados
el 31 de diciembre de 2004 y 2003
APORTES DE LOS PROPIETARIOS
Cantidad de
acciones ordinarias
valor nominal $ 1
Acciones en
circulación
Ajuste
del capital
Prima de
emisión
Prima de
fusión
Aportes
irrevocables
Reserva
Reserva
legal
Resultados no
asignados
Total del
patrimonio
neto
366.821.037
366.821.037
469.187.808
1.052.448.962
33.930.620
4.814.066
64.519.465
6.356.401
(1.876.973.764)
121.104.595
4.814.066
4.814.066
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
61.551.447
371.635.103
371.635.103
469.187.808
1.052.448.962
33.930.620
-
-
-
-
-
-
64.519.465
6.356.401
(1.815.422.317)
-
-
-
(130.924.264)
371.635.103
371.635.103
469.187.808
1.052.448.962
33.930.620
-
64.519.465
6.356.401
(1.946.346.581)
$
Saldos al 1° de enero de 2003
Aumento de capital dispuesto por Asamblea General
Extraordinaria Autoconvocada de Accionistas de
fecha 8 de Agosto de 2003
Resultado del ejercicio – Ganancia
Saldos al 31 de diciembre de 2003
Resultado del ejercicio – Pérdida
Saldos al 31 de diciembre de 2004
(4.814.066)
-
61.551.447
182.656.042
(130.924.264)
51.731.778
Las notas y los anexos que se acompañan forman parte integrante de este estado.
Véase nuestro informe de fecha
9 de marzo de 2005
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(Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
Dr. Carlos A. Rebay
Carlos Alberto Pedro Di Candia
Por Comisión Fiscalizadora
Contador Público (UADE)
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 95 F° 167
- 16 -
Saturnino Lorenzo Herrero Mitjans
Presidente
Multicanal S.A.
Registro en la Inspección General de Justicia: 1.539.392
Estado de Flujo de Efectivo
correspondiente a los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2004 y 2003
31.12.04
31.12.03
$
FONDOS GENERADOS POR LAS OPERACIONES
Resultado del ejercicio – (Pérdida) / Ganancia
Ajustes para conciliar el resultado del ejercicio con los fondos generados por las operaciones
Impuesto a las ganancias devengado
Depreciación y bajas de bienes de uso
Amortización de activos intangibles
Resultado de inversiones permanentes
Actualizaciones de préstamos (CER)
Intereses devengados por deudas financieras
Diferencia de cambio generada por anticipos de compra de inversiones
Resultado por revalorización de deudas financieras
Resultado por exposición a la inflación de las deudas financieras y compra de cables
Previsiones para juicios y contingencias
Pago de impuesto a las ganancias
Variación en activos y pasivos
Créditos por ventas
Otros créditos corrientes
Créditos Sociedades art. 33 - Ley N° 19550
Otros créditos no corrientes
Deudas con Sociedades art. 33 - Ley N° 19550
Otras deudas corrientes y no corrientes
Cuentas por pagar
Remuneraciones y deudas sociales
Deudas fiscales corrientes y no corrientes
Previsiones para juicios y contingencias
Fondos generados por las operaciones
FONDOS APLICADOS A LAS ACTIVIDADES DE INVERSION
Incremento neto de bienes de uso
Adquisición de sistemas de cable / Aportes irrevocables en Sociedades art. 33 Ley N° 19550 e Incremento de activos intangibles
Dividendos cobrados
Fondos aplicados a las actividades de inversión
FONDOS GENERADOS POR LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Obtención de prestamos financieros
Pagos de Intereses financieros
Fondos netos generados por las actividades de financiación
VARIACION NETA DE LOS FONDOS
Incremento en fondos proveniente de sociedad incorporada
Fondos al inicio del ejercicio
Fondos al cierre del ejercicio
(130.924.264)
61.551.447
(81.822.757)
94.848.020
3.168.495
(27.240.380)
5.496.362
207.506.743
31.431.942
600.000
(6.627.225)
(14.952.917)
126.607.657
3.168.496
8.227.771
3.286.478
192.303.490
80.199
(267.891.173)
53.018
3.750.000
(4.257.910)
(3.257.150)
(7.713.172)
(62.808.499)
3.360.238
2.689.220
(1.167.666)
(15.895.959)
420.558
(1.269.849)
(3.053.686)
7.740.971
1.184.527
(5.379.654)
(11.173.955)
3.738.048
19.632.727
(5.962.466)
(3.206.723)
1.189.684
170.370
(2.649.605)
109.469.509
(33.585.237)
(13.453.564)
(764.655)
6.324.334
(4.969.381)
1.428.691
(28.025.558)
(16.994.254)
91.760
(2.393)
89.367
(20.195.220)
114.381.692
94.186.472
92.475.255
6.098
21.900.339
114.381.692
Las notas y los anexos que se acompañan forman parte integrante de este estado.
Véase nuestro informe de fecha
9 de marzo de 2005
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.
(Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17.
Dr. Carlos A. Rebay
Carlos Alberto Pedro Di Candia
Por Comisión Fiscalizadora
Contador Público (UADE)
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 95 F° 167
- 17 -
Saturnino Lorenzo Herrero Mitjans
Presidente
Multicanal S.A.
Notas a los Estados Contables
Correspondientes a los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2004
presentadas en forma comparativa
NOTA 1 - NEGOCIO Y DESARROLLO DE LA SOCIEDAD
a) Negocio
Multicanal S.A. es una sociedad anónima inscripta ante la Inspección General de Justicia (“IGJ”) el
26 de julio de 1991 y cuya actividad principal es la explotación de servicios complementarios de
radiodifusión en los términos de la Ley N° 22.285.
Las licencias de la Sociedad para operar los distintos sistemas de cable que son propiedad suya han
sido otorgadas por el Comité Federal de Radiodifusión (“COMFER”) y tienen un período de vigencia
inicial de 15 años con una opción a 10 años adicionales.
Desde 1994 la Sociedad ha realizado importantes inversiones, inicialmente en la adquisición de
sistemas de cable y, luego, en el desarrollo y expansión de los mismos. Estas inversiones han sido
financiadas fundamentalmente con aportes de los accionistas, financiación de los vendedores de los
sistemas de cable adquiridos, préstamos bancarios y con emisión de obligaciones negociables.
b) Desarrollo
Con efecto al 1º de enero de 2001 la Sociedad llevó a cabo un proceso de reorganización societario
en virtud del cual absorbió por fusión a Plataforma Digital S.A., Red Argentina S.A., Radio Satel
Sociedad Anónima, Cable Espacio del Buen Ayre S.A., Video Cable Norte S.A., Televisión por
Cable S.A. y Cable Visión Corrientes Sociedad Anónima (la “Quinta Fusión”), las que se disolvieron
sin liquidarse continuando la Sociedad, en su carácter de sociedad absorbente, con las operaciones de
las sociedades absorbidas. En virtud del proceso de fusión llevado a cabo, la Sociedad aumentó su
capital social en la suma de $ 867.810, es decir de $ 365.953.227 a $ 366.821.037, mediante la
emisión de 867.810 acciones ordinarias nominativas no endosables Clase A valor nominal $ 1 cada
una y 5 votos por acción, entregadas a Grupo Clarín S.A. en reemplazo de las 16.303.000 acciones
ordinarias nominativas no endosables que poseía en Plataforma Digital S.A.
Dado que la Sociedad se encuentra dentro del régimen de la oferta pública, con fecha 11 de abril de
2001 se procedió, de acuerdo con la normativa aplicable, a solicitar la conformidad administrativa de
dicho proceso ante la Comisión Nacional de Valores (“CNV”). Con fecha 7 de octubre de 2004
mediante Resolución N° 14.928 la CNV conformó la Quinta Fusión condicionando la misma a la
acreditación de la inscripción en el Registro Público de Comercio de la Cuarta Fusión la que fue
inscripta el 22 de octubre de 2004. Finalmente, con fecha 4 de noviembre de 2004 se inscribió en el
Registro Público de Comercio la Quinta Fusión y el 26 de noviembre de 2004, el aumento de capital
resultante de la misma.
Véase nuestro informe de fecha
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Saturnino Lorenzo Herrero Mitjans
Presidente
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Notas a los Estados Contables (Cont.)
NOTA 2 - BASES DE PREPARACIÓN Y PRESENTACION DE LOS ESTADOS
CONTABLES
Los presentes estados contables han sido preparados de conformidad con las normas contables
profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, y de acuerdo con las normas de la
CNV. El 19 de febrero de 2003, el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad
Autónoma de Buenos Aires (“CPCECABA”) aprobó la Resolución Técnica N° 21 “Valor
patrimonial – consolidación de estados contables – información a exponer sobre partes relacionadas”
a través de su Resolución M.D. N° 5/2003. La mencionada Resolución Técnica y las modificaciones
incorporadas, entraron en vigencia para los ejercicios iniciados a partir del 1 de abril de 2003.
Asimismo, a través de la Resolución General Nº 459/04, la CNV ha prorrogado su aplicación a partir
de los ejercicios iniciados el 1º de abril de 2004 permitiendo su aplicación anticipada. Dicha
información se expone en Nota 4.
Se han reclasificado ciertas cifras de los estados contables correspondientes al ejercicio finalizado el
31 de diciembre de 2003 a los efectos de su presentación comparativa con los de este ejercicio.
2.1. Reexpresión en moneda constante
Los presentes estados contables han sido preparados en moneda constante, reconociendo en forma
integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y hasta el 31
de diciembre de 2001 se ha discontinuado la reexpresión de los estados contables debido a la
existencia de un período de estabilidad monetaria. Desde el 1° de enero de 2002 y hasta el 1 de marzo
de 2003 se reconocieron los efectos de la inflación debido a la existencia de un período inflacionario.
A partir de esa fecha, según lo dispuesto por el Decreto N° 664 del Poder Ejecutivo Nacional
(“PEN”) y lo dispuesto por la Resolución N° 441/03 emitida por la CNV, se ha discontinuado la
reexpresión de los estados contables.
Este criterio no está de acuerdo con las normas contables vigentes, las cuales establecen que los
estados contables deben ser reexpresados hasta el 30 de septiembre de 2003. Este desvío no ha
generado un efecto significativo sobre los presentes estados contables. De haberse aplicado lo
establecido por dichas normas, el patrimonio neto de la sociedad y los resultados del ejercicio al 31
de diciembre de 2003 hubieran disminuido en $35 millones y $32 millones respectivamente.
El índice utilizado a los efectos de la reexpresión de las partidas fue el índice de precios internos al
por mayor publicado por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos.
2.2. Criterios de valuación
Véase nuestro informe de fecha
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Notas a los Estados Contables (Cont.)
a) Caja y bancos
El efectivo disponible se ha computado a su valor nominal.
b) Inversiones corrientes
Los depósitos a plazo fijo han sido valuados de acuerdo con la suma de dinero depositado
inicialmente más los resultados financieros devengados en base a la tasa interna de retorno
determinada en dicha oportunidad.
c) Créditos por ventas y cuentas a pagar
Los créditos por ventas y las cuentas a pagar han sido valuados al precio de contado estimado al
momento de la transacción más los intereses y componentes financieros implícitos devengados en
base a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad.
Los créditos por ventas incluyen una previsión para deudores incobrables, la cual se considera es
suficiente para absorber futuras pérdidas por incobrabilidad de los créditos.
d) Créditos y deudas financieras
Los créditos y las deudas financieras han sido valuados de acuerdo con la suma de dinero entregada y
recibida, respectivamente más los resultados financieros devengados en base a la tasa interna de
retorno establecida en dicha oportunidad.
e) Otros créditos y deudas
Los créditos y pasivos diversos han sido valuados en base a la mejor estimación de la suma a cobrar y
a pagar, respectivamente.
f) Activos y pasivos en moneda extranjera
Los activos y pasivos en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambio vigentes al cierre
del ejercicio.
La deuda financiera de la Sociedad derivada de la emisión de las Obligaciones Negociables ha sido
valuada, siguiendo un criterio conservador, de acuerdo a lo mencionado en el párrafo anterior. No
obstante ello, la Sociedad se reserva el derecho de considerarlas pesificadas tal como fuera enunciado
en su escrito de inicio del procedimiento judicial tendiente a la homologación del Acuerdo
Preventivo Extrajudicial (“APE”) (ver Nota 11).
Véase nuestro informe de fecha
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Notas a los Estados Contables (Cont.)
g) Inversiones no corrientes
Las inversiones permanentes en las sociedades controladas y vinculadas han sido valuadas de
acuerdo con el método del valor patrimonial proporcional.
Las normas contables utilizadas por las sociedades controladas y vinculadas para la elaboración de
sus estados contables son las mismas que las utilizadas por la Sociedad, en caso de diferir se han
realizado los ajustes correspondientes.
Las sociedades radicadas en el exterior Cable Visión Comunicaciones S.A.E.C.A., Televisión
Dirigida S.A.E.C.A., Orange Televisión Productions S.A., Cablepar S.A. y Adesol S.A. han sido
clasificadas como no integradas con las operaciones de la Sociedad debido a que estas sociedades
generan ingresos, incurren en gastos y obtienen financiación propia en su país. Bridge Management
Holdings Corp. y Hazen Limited han sido clasificadas como integradas con las operaciones de la
Sociedad de acuerdo con lo establecido por la Resolución Técnica N° 18. Con fecha 1º de octubre de
2003, las sociedades Orange Televisión Productions S.A. y Cablepar S.A. han sido absorbidas por
Cable Visión Comunicaciones S.A.E.C.A.
Con fecha 25 de agosto de 2003, la sociedad controlada Bridge Management Holdings Corp. fue
disuelta, y como consecuencia sus activos y pasivos fueron asignados a Multicanal, en su carácter de
único accionista. Hasta el 25 de agosto de 2003, Bridge Management Holdings Corp. fue considerada
integrada con las operaciones de la Sociedad de acuerdo con lo establecido por la Resolución Técnica
N° 18.
Los estados contables de las sociedades no integradas que están radicadas en el exterior fueron
convertidos a pesos empleando el tipo de cambio vigente al cierre del ejercicio. Las diferencias de
cambio generadas por la conversión han sido imputadas en la línea Diferencias Transitorias de
Conversión del Estado de Situación Patrimonial, y ascendieron a $ 3.330.360 y a ($ 2.444.276) al 31
de diciembre de 2003 y 2004 respectivamente.
Las inversiones permanentes en sociedades en las cuales no se ejerce control ni influencia
significativa han sido valuadas al costo de adquisición reexpresado siguiendo los lineamientos
expuestos en la Nota 2.1.
h) Bienes de uso
Los bienes de uso han sido valuados a su costo de adquisición reexpresado siguiendo los
lineamientos indicados en la Nota 2.1., neto de sus depreciaciones acumuladas.
Véase nuestro informe de fecha
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Las depreciaciones han sido calculadas por el método de línea recta en base a la vida útil estimada de
los bienes, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de su vida útil.
El valor de estos activos no supera su valor de utilización económica estimado al cierre del ejercicio.
i) Activos intangibles
Los activos intangibles representan básicamente derechos de explotación, concesiones y valor de
compra de cartera de abonados, y han sido valuados a su costo reexpresado siguiendo los
lineamientos indicados en la Nota 2.1., neto de sus amortizaciones acumuladas.
Las amortizaciones han sido calculadas por el método de línea recta en base a vidas útiles estimadas
de entre 5 y 20 años.
El valor de estos activos no supera su valor recuperable estimado al cierre del ejercicio.
j) Llave de negocios
La llave de negocios representa el mayor valor erogado por la adquisición de participaciones
societarias por sobre el correspondiente valor patrimonial proporcional de las mismas en dicho
momento. El valor llave ha sido reexpresado siguiendo los lineamientos indicados en la Nota 2.1.
A partir del 1° de enero de 2003, el valor llave no ha sido amortizado, por considerar a la llave de
negocios con vida útil indefinida relacionada directamente con el negocio de la Sociedad.
La Sociedad evalúa periódicamente la recuperabilidad de los valores llaves sobre la base de
estimaciones y evaluaciones de información disponibles a la fecha de emisión de los estados
contables. Se estima que el valor de la llave de negocios en su conjunto, neto de las previsiones
registradas, no supera su valor recuperable al cierre del ejercicio.
k) Previsiones para juicios y contingencias
Se ha constituido para cubrir eventuales situaciones contingentes de carácter laboral, comercial,
impositivo y otros riesgos diversos que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la
estimación de sus montos y probabilidad de concreción se ha considerado la opinión de los asesores
legales de la Sociedad.
l) Patrimonio neto
Las cuentas integrantes del patrimonio neto han sido reexpresadas en moneda constante (Nota 2.1.). El
ajuste de capital y la prima de emisión pueden ser utilizados para absorber pérdidas o incrementar las
Véase nuestro informe de fecha
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Notas a los Estados Contables (Cont.)
acciones en circulación, según la voluntad de los accionistas de la Sociedad. Dichos montos no pueden
ser distribuidos en forma de dividendos en efectivo.
La cuenta “acciones en circulación” ha sido expresada a su valor nominal histórico. La diferencia entre
el capital social expresado en moneda homogénea y el capital social nominal histórico ha sido expuesta
en la cuenta “ajuste del capital” integrante del patrimonio neto.
m) Ventas
Las ventas se contabilizan de acuerdo con el criterio de lo devengado e incluyen, principalmente,
ventas de abonos al servicio de televisión por circuito cerrado, las cuales se facturan en el mes en que
la Sociedad les presta el servicio. Las ventas se exponen netas del cargo a resultados por deudores
incobrables.
n) Gastos de administración y comercialización
Los gastos de administración y comercialización son imputados a resultados en el ejercicio en que se
devengan.
o) Derechos de programación
Los derechos de programación pendientes de facturación al cierre de cada ejercicio son estimados en
función de los acuerdos existentes y otros elementos de juicio a esas fechas.
p) Indemnizaciones por despido
Las indemnizaciones por despido son imputadas a resultados en el momento de su pago.
q) Impuesto a las ganancias
La Sociedad ha reconocido el cargo por impuesto a las ganancias en base al método del impuesto
diferido. El mismo consiste en el diferimiento del efecto impositivo de las diferencias temporarias
entre las mediciones contables e impositivas de activos y pasivos, y su posterior imputación a los
resultados de los ejercicios en los cuales se produce la reversión de las mismas. Asimismo tiene en
consideración la posibilidad de aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos. Las
principales diferencias temporarias se detallan en la Nota 5.
A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias
temporarias identificadas y los quebrantos impositivos, la tasa impositiva que se espera esté vigente
al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de
emisión de los presentes estados contables.
Véase nuestro informe de fecha
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Notas a los Estados Contables (Cont.)
La Sociedad ha analizado la recuperabilidad del activo neto por impuesto diferido determinado al 31
de diciembre de 2004 en base a sus actuales planes de negocio, y en consecuencia ha registrado las
diferencias temporarias netas activas y los quebrantos impositivos que estima poder absorber en
ejercicios futuros.
De acuerdo con lo establecido por las normas de la CNV, los activos y pasivos por impuestos
diferidos no han sido descontados. Este criterio no está de acuerdo con las normas contables vigentes
en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, las que requieren que dichos saldos sean descontados.
Sin embargo, al 31 de diciembre de 2004, este desvío no ha generado un efecto significativo sobre los
presentes estados contables.
r) Impuesto a la ganancia mínima presunta
La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1%
sobre los activos computables al cierre del ejercicio. Este impuesto es complementario del impuesto
a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio coincidirá con el mayor de
ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio
fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a
las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.
En el mes de mayo de 2001, la Sociedad quedó incluida en el registro de beneficiarios de los
convenios para mejorar la competitividad y el empleo (Decreto N° 730/01). En función al mismo, la
Sociedad se encontró exenta del mencionado impuesto hasta el 31 de diciembre de 2002.
La sociedad ha reconocido el impuesto a la ganancia mínima presunta devengado en el ejercicio y
pagado en ejercicios anteriores como crédito debido a que estima que en ejercicios futuros podrá
computarlo como pago a cuenta del impuesto a las ganancias.
2.3. Uso de estimaciones
La preparación de estados contables de acuerdo con normas contables profesionales vigentes requiere
la consideración, por parte de la Dirección de la Sociedad, de estimaciones y supuestos que impactan
en los saldos informados de activos y pasivos, la exposición de activos y pasivos contingentes a la
fecha de dichos estados, como así también los montos de ingresos y gastos del ejercicio. Los
resultados finales podrían diferir de los estimados a la fecha de emisión de los presentes estados
contables.
Véase nuestro informe de fecha
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NOTA 3 - COMPOSICION DE RUBROS DE LOS ESTADOS DE SITUACION
PATRIMONIAL Y DE RESULTADOS
31.12.04
31.12.03
$
ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL
ACTIVO CORRIENTE
a) Inversiones
Diversas
23.694
23.694
b) Créditos por ventas
Deudores por ventas de abonos
Deudores por ventas de publicidad
Deudores por nuevos negocios
Tarjetas de crédito
Diversos
Previsión deudores incobrables por ventas de abonos (Anexo E)
Previsión deudores incobrables por ventas de publicidad (Anexo E)
Previsión deudores incobrables por nuevos negocios (Anexo E)
c) Otros créditos
Depósitos en garantía
Dividendos a cobrar
Créditos fiscales
Gastos pagados por adelantado
Anticipos a proveedores
Anticipos al personal
Depósitos judiciales
Deudores varios
Diversos
24.278
24.278
13.286.930
8.325.998
2.021.377
2.037.876
123.049
(11.146.317)
(3.420.830)
(378.488)
13.908.029
6.293.259
772.369
2.956.668
1.375
(12.339.003)
(3.621.764)
(378.488)
10.849.595
7.592.445
209.550
499.595
1.784.726
4.710.780
6.489.244
362.564
14.865.384
3.329.901
7.628.251
223.744
1.537.158
4.066.538
731.981
264.839
13.866.613
4.753.793
6.222.563
39.879.995
31.667.229
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Notas a los Estados Contables (Cont.)
31.12.04
31.12.03
$
d) Créditos Sociedades art. 33 – Ley Nº 19550
Televisora Privada del Oeste S.A.
A.V.C. Continente Audiovisual S.A.
Cable Visión Comunicaciones S.A.E.C.A.
TVS Necochea S.A.
Adesol S.A.
Telemás S.A.
Fintelco S.A.
La Capital Cable S.A.
Ver TV S.A.
Teledifusora San Miguel Arcángel S.A.
Video Cable Comunicación S.A.
Miramar Televisora Color S.A.
Dayco Holdings LTD
Arte Gráfico Editorial Argentino S.A.
Wolves Televisión S.A.
Hazen Limited
Diversos
ACTIVO NO CORRIENTE
e) Otros créditos
Gastos pagados por adelantado
Activo neto por impuesto diferido (Nota 5)
Créditos fiscales
Diversos
f) Llave de negocios
Valor de origen
Amortizaciones acumuladas
Subtotal
Previsión desvalorización llave de negocios
391.689
593.539
43.782.910
112.785
79.872.384
10.017.726
5.685.293
1.477.348
1.174.718
718.432
3.795.353
351.757
1.733.912
505.419
1.073.665
59.684.433
693.140
211.664.503
927.640
1.171.657
42.716.898
544.700
71.295.324
14.078.009
5.685.293
2.945.679
1.174.718
715.841
3.101.709
554.918
1.733.912
572.407
800.293
837.006
148.856.004
19.129.054
430.681.437
10.931.609
145.125
460.887.225
22.535.766
348.858.680
4.257.910
145.125
375.797.481
2.493.175.037
(811.539.421)
1.681.635.616
(574.158.802)
1.107.476.814
2.492.648.505
(811.539.421)
1.681.109.084
(574.158.802)
1.106.950.282
Véase nuestro informe de fecha
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Carlos Alberto Pedro Di Candia
Por Comisión Fiscalizadora
- 26 -
Saturnino Lorenzo Herrero Mitjans
Presidente
Multicanal S.A.
Notas a los Estados Contables (Cont.)
31.12.04
31.12.03
$
PASIVO CORRIENTE
g) Deudas bancarias y financieras
Obligaciones Negociables (Nota 6)
Capital
Intereses a pagar
Préstamos
Capital
Intereses a pagar
h) Deudas Sociedades art. 33 - Ley N° 19550
Pem S.A.
Cable Video Sociedad Anónima
Delta Cable S.A.
Tevemundo S.A.
San Lorenzo TV Cable S.A.
Copetonas Video Cable S.A.
Chaco Cable Color S.R.L.
Cable Imagen S.R.L.
CV Berazategui S.A.
Grupo Clarín S.A.
Tres Arroyos Televisora Color S.A.
Otras
i) Otras deudas
Otras
PASIVO NO CORRIENTE
j) Otras deudas
Participación en patrimonio neto negativo de:
Fintelco S.A.
Adesol S.A.
Otras
1.513.398.960
613.426.605
1.490.545.620
400.378.043
42.872.380
35.746.578
2.205.444.523
42.780.000
27.216.445
1.960.920.108
1.217.360
9.638.158
4.574.552
1.003.901
166.970
467.385
2.254.415
323.579
3.117.322
15.088
125.390
385.058
23.289.178
1.223.938
9.287.068
3.421.563
846.566
166.970
362.090
2.194.890
292.166
2.542.134
20.458
90.570
151.545
20.599.958
1.050.646
1.050.646
2.088.455
2.088.455
10.870.136
20.989.865
743.800
32.603.801
14.875.850
34.467.314
743.800
50.086.964
Véase nuestro informe de fecha
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Presidente
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Notas a los Estados Contables (Cont.)
31.12.04
31.12.03
$
ESTADO DE RESULTADOS
k) Ventas netas
Ventas de abonos
Ventas de publicidad
Ventas diversas
Deudores incobrables por ventas de abonos (Anexo E)
Deudores incobrables por ventas de publicidad (Anexo E)
l) Otros ingresos (egresos) - netos
Previsiones para juicios y contingencias (Anexo E)
Indemnizaciones pagadas
Diversos
402.996.428
9.319.027
9.209.003
(2.141.972)
(166.794)
419.215.692
365.065.869
6.873.127
5.904.035
(1.390.948)
8.790
376.460.873
(600.000)
(518.000)
(1.343.005)
(2.461.005)
(3.750.000)
7.270.257
3.520.257
NOTA 4 - SALDOS Y OPERACIONES CON SOCIEDADES RELACIONADAS
A continuación se detallan los saldos y las operaciones de la Sociedad con sus sociedades
relacionadas al 31 de diciembre de 2004 y 2003.
Sociedades controlante o que ejercen influencia significativa:
Los saldos con las sociedades controlante se detallan en Notas 3.d) y 3.h) de los presentes estados
contables y sus transacciones son detalladas a continuación:
31.12.2004
31.12.2003
Tipo de Operación
$
- Ventas de Publicidad
- Compras de Publicidad
291.201
(4.356.110)
227.868
(4.719.781)
Sociedades controladas y vinculadas:
Los saldos con las sociedades controladas y vinculadas se detallan en Notas 3.d) y 3.h) de los
presentes estados contables y sus transacciones son detalladas a continuación:
Véase nuestro informe de fecha
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Notas a los Estados Contables (Cont.)
31.12.2004
31.12.2003
Tipo de Operación
$
- Ventas de Servicios
- Compras de Publicidad
- Otras Compras
- Intereses Ganados
- Ventas de Materiales
- Otras ventas
3.735.196
(33.202)
(46.133)
650.100
2.877.823
27.000
2.344.624
692.327
888.404
21.630
Otras sociedades relacionadas:
31.12.2004
Monto del
Saldo deudor
ejercicio
(acreedor)
Rubro / Operación
Créditos por ventas
Cuentas por Pagar
Ventas de Publicidad
Otras Ventas
Edición de revistas
Servicios de Programación (1)
Servicios de asesoramiento (2)
Compras de Publicidad
Otras Compras
2.903.918
2.253.293
(5.909.009)
(59.137.428)
(7.743.891)
(4.216.352)
(1.051.087)
4.978.161
(8.732.789)
-
Monto del
ejercicio
31.12.2003
Saldo deudor
(acreedor)
1.337.105
857.984
(4.866.636)
(59.974.910)
(3.612.946)
(498.759)
-
2.521.254
(24.826.227)
-
(1) Incluye servicios de programación que Multicanal compra a Tele Red Imagen S.A. (“TRISA”) y Televisión Satelital Codificada (“TSC”),
compañías en las cuales Grupo Clarín S.A. posee el 50% del capital.
(2) Corresponde a honorarios por asesoramiento administrativo y financiero, de recursos humanos, sistemas y compras prestados por Gestión
Compartida S.A., una empresa 100% de Grupo Clarín S.A.
NOTA 5 - IMPUESTO A LAS GANANCIAS - IMPUESTO DIFERIDO
La composición del activo neto por impuesto diferido se detalla a continuación.
31.12.04
31.12.03
Variación
$
Quebrantos impositivos
Diferencia de cambio diferida
Previsión para deudores incobrables
Previsión para juicios y contingencias
Bienes de uso
Otras diferencias temporarias
Subtotal
Previsión para recuperabilidad de activo neto
por impuesto diferido
470.214.453
36.239.201
6.504.922
4.330.156
13.522.703
(3.471.890)
527.339.545
385.663.087
58.685.631
5.804.350
5.369.735
14.667.553
(4.121.796)
466.068.560
84.551.366
(22.446.430)
700.572
(1.039.579)
(1.144.850)
649.906
61.270.985
(96.658.108)
(117.209.880)
20.551.772
Véase nuestro informe de fecha
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Activo neto por impuesto diferido
430.681.437
348.858.680
31.12.04
81.822.757
31.12.03
$
Cargo del ejercicio por impuesto diferido
Cargo del ejercicio por impuesto corriente
Total cargo impuesto a las ganancias
81.822.757
81.822.757
14.952.917
14.952.917
A pesar de que la Sociedad posee pérdidas acumuladas en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre
de 2003, al 31 de diciembre de 2004 se ha mantenido un activo neto por impuesto diferido de $
430.681.437, que representa el saldo de diferencias temporarias netas activas y quebrantos
impositivos que la Dirección de la Sociedad estima recuperables en base a sus actuales planes de
negocio.
A continuación se presenta una conciliación entre el impuesto a las ganancias cargado a resultados
por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2004 y el que resultaría de aplicar la tasa del
impuesto vigente sobre la utilidad contable antes de impuestos.
31.12.04
31.12.03
$
Impuesto a las ganancias calculado a la tasa impositiva vigente (35%) sobre el
resultado contable antes de impuestos - Quebranto
Diferencias permanentes
Resultado por disolución sociedad del exterior
Resultado de inversiones permanentes
Reexpresión a moneda constante y otros
Subtotal
Previsión para recuperabilidad de activo neto por impuesto diferido
Impuesto a las ganancias
74.461.457
(16.309.486)
9.534.133
(22.724.605)
61.270.985
20.551.772
81.822.757
(54.592.655)
(2.879.720)
(29.257.763)
(103.039.624)
117.992.541
14.952.917
Al 31 de diciembre de 2004, la Sociedad mantiene un quebranto impositivo acumulado de $
1.343.469.865, que calculado a la tasa impositiva vigente representa un activo diferido de $
470.214.453. Dicho quebranto podrá aplicarse para compensar futuras ganancias impositivas hasta el
año 2009.
NOTA 6 - DEUDAS BANCARIAS Y FINANCIERAS
Véase nuestro informe de fecha
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Además de los préstamos financieros con entidades locales, los cuales han sido pesificados y
actualizados mediante la aplicación del Coeficiente de Estabilización de Referencia (“CER”), las
deudas financieras de la Sociedad, sujetas a reestructuración conforme los términos del APE, están
conformadas por:
a) Obligaciones Negociables por US$ 250.000.000
El 28 de enero de 1997, el Directorio de Multicanal aprobó con carácter definitivo la emisión de
obligaciones negociables en dos clases de títulos, por un valor de US$ 125.000.000 con vencimiento
el 1° de febrero de 2002 y por un valor de US$ 125.000.000 con vencimiento el 1° de febrero de
2007, títulos éstos que devengan intereses al 91/4% y 101/2% anual, respectivamente, pagaderos
semestralmente.
El producido neto de la emisión de las obligaciones negociables de US$ 244.882.500 más
US$ 5.117.500 del efectivo generado en las operaciones fue utilizado para la cancelación del capital e
intereses de un préstamo sindicado con el Banco de Boston y otras deudas bancarias a corto plazo; las
aplicaciones del pago fueron efectivizadas el 3 de febrero de 1997.
Las obligaciones negociables incluyen determinadas restricciones y condiciones que la Sociedad
debe cumplir, tales como limitaciones en: i) la toma de deuda adicional, ii) la constitución de
gravámenes sobre su propiedad, iii) la disposición de sus activos y de las participaciones en sus
subsidiarias, iv) transacciones con accionistas y afiliadas, entre otras.
El 2 de julio de 1997, las obligaciones negociables emitidas fueron registradas ante la Securities and
Exchange Commission (“SEC”) de los Estados Unidos de América, habiendo finalizado el proceso
de canje de los mencionados títulos el 3 de agosto de 1997.
b) Creación de un Programa Global para la emisión de Obligaciones Negociables por hasta US$
350.000.000
Los accionistas de la Sociedad, reunidos en Asamblea General Ordinaria el 4 de abril de 1997,
aprobaron la creación de un Programa Global para la emisión de obligaciones negociables simples,
sin garantías, en diferentes monedas, siempre que en todo momento el monto máximo en circulación,
luego de agregadas todas las series y/o clases de obligaciones negociables en circulación bajo el
Programa, no excediera el monto máximo del mismo, que ascendía a la cantidad de US$ 350.000.000
o su equivalente en otras monedas.
El 8 de mayo de 1997, la CNV aprobó la oferta pública del mencionado Programa Global. El 24 de
julio de 1997 la Bolsa de Comercio de Buenos Aires (“BCBA”) aprobó la creación de dicho
Programa.
Véase nuestro informe de fecha
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(i) Emisión de la Serie C de Obligaciones Negociables por US$ 150.000.000
El 10 de marzo de 1998, el Directorio de Multicanal aprobó los términos y condiciones de la Serie C
de obligaciones negociables emitida bajo el Programa Global por hasta US$ 350.000.000. El 27 de
abril de 1998, la BCBA autorizó la cotización de la Serie C de obligaciones negociables.
La emisión se hizo por un valor de US$ 150.000.000 con vencimiento el 15 de abril de 2018; los
títulos devengan intereses al 101/2% pagaderos semestralmente.
El producido neto de la colocación, que ascendió a US$ 144.295.000, fue utilizado para refinanciar
deuda por la compra de sistemas de cable, deuda bancaria de corto plazo, otras deudas, costos y
gastos relacionados.
Las obligaciones negociables incluyen determinadas restricciones y condiciones que la Sociedad
debe cumplir, las cuales son similares a las mencionadas para la emisión de las obligaciones
negociables por US$ 250.000.000 (Nota 6.a)).
El 4 de septiembre de 1998, las obligaciones negociables emitidas fueron registradas ante la SEC de
los Estados Unidos de América habiendo finalizado el proceso de canje de los títulos de deuda el 6 de
octubre de 1998.
c) Ampliación del monto máximo en circulación del Programa Global para la emisión de
Obligaciones Negociables
Los accionistas de la Sociedad, reunidos en Asamblea General Ordinaria Unánime Autoconvocada
del 24 de noviembre de 1998, aprobaron la ampliación del monto máximo del Programa Global por
hasta la suma de US$ 200.000.000, de modo que el monto máximo del Programa Global ascendió a
la suma de US$ 550.000.000. Con fechas 2 y 22 de diciembre de 1998 y 16 de febrero de 1999, la
CNV, la BCBA y el Mercado Abierto Electrónico (“MAE”), respectivamente, aprobaron la
mencionada ampliación.
Adicionalmente, los accionistas de la Sociedad, reunidos en Asamblea General Ordinaria Unánime
Autoconvocada del 19 de enero de 1999, aprobaron la ampliación del monto máximo del Programa
Global por hasta la suma de US$ 500.000.000, de modo que el monto máximo del Programa Global
asciende a US$ 1.050.000.000. Con fechas 31 de marzo, 5 y 13 de abril de 1999, la CNV, la BCBA y
el MAE, respectivamente, aprobaron la mencionada ampliación.
(i) Emisión de la Serie E de Obligaciones Negociables por US$ 175.000.000
Véase nuestro informe de fecha
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El 26 de marzo de 1999, el Directorio de Multicanal aprobó los principales términos y condiciones de
la Serie E de obligaciones negociables emitida bajo el Programa Global por hasta US$
1.050.000.000.
La emisión se hizo por un valor de US$ 175.000.000 con vencimiento el 15 de abril de 2009; los
títulos devengan intereses al 13,125%, pagaderos semestralmente. No obstante ello, el 15 de abril de
2004, la Serie E de obligaciones negociables está sujeta, a opción de los tenedores, al repago
anticipado total o parcial del capital más los intereses devengados e impagos y los montos
adicionales, si hubiere, exigibles hasta la fecha de repago.
El producido neto de la colocación, que ascendió a US$ 170.499.000, fue utilizado para cancelar
endeudamiento incurrido por la Sociedad por la compra de sistemas de cable y otros pasivos
financieros a corto plazo.
La cotización y negociación de la Serie E de obligaciones negociables fue autorizada por la BCBA y
el MAE con fechas 14 y 15 de abril de 1999, respectivamente.
Las obligaciones negociables incluyen determinadas restricciones y condiciones que la Sociedad
debe cumplir, las cuales son similares a las mencionadas para la emisión de las Obligaciones
Negociables por US$ 250.000.000 (Nota 6.a)).
El 13 de septiembre de 1999, las obligaciones negociables emitidas fueron registradas ante la SEC de
los Estados Unidos de América habiendo finalizado el proceso de canje de los títulos de deuda el 21
de octubre de 1999.
(ii) Emisión de la Serie J de Obligaciones Negociables por US$ 144.000.000
El 22 de agosto de 2001, el Directorio de Multicanal aprobó los términos y condiciones de la Serie J
de obligaciones negociables emitida bajo el Programa Global por hasta US$ 1.050.000.000.
La emisión se hizo el 24 de agosto de 2001 por un valor de US$ 144.000.000 con vencimiento el 22
de agosto de 2003. Los títulos devengan intereses pagaderos trimestralmente a la tasa LIBOR para
depósitos en dólares estadounidenses que indique la pantalla individualizada como página “3750” en
el Monitor Telerate, incrementada en un 51/2%.
El 24 de agosto de 2001, emitidas y colocadas las obligaciones negociables de la Serie J y producido
el canje de las mismas por las de las Series G e I, (cuyo vencimiento se extendió con el
consentimiento unánime de sus tenedores hasta el 30 de agosto de 2001) de conformidad con sus
términos y condiciones, la Sociedad abonó en efectivo, con los fondos provenientes del giro
ordinario, a los tenedores de los Títulos Series G e I la suma de US$ 20.000.000, en concepto de
Véase nuestro informe de fecha
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capital. En consecuencia, las obligaciones negociables correspondientes a las Series G e I han sido
canceladas.
Las obligaciones negociables incluyen determinadas restricciones y condiciones que la Sociedad
debe cumplir, incluyendo entre otros, compromisos que limitan: (i) el endeudamiento; (ii) el pago de
dividendos o la realización de determinados pagos restringidos; (iii) la creación de ciertos
gravámenes y (iv) la venta de ciertos activos por la Sociedad y/o ciertas subsidiarias. Asimismo, la
Sociedad se ha comprometido a que su deuda neta (Deudas bancarias y financieras más Deuda por
compra de sistemas de cable menos Caja y equivalentes de efectivo) no exceda de US$ 700.000.000,
a no realizar inversiones en activos fijos o de capital que superen, en un período de doce meses
consecutivos, US$ 40.000.000.
Recompra
En el transcurso del último trimestre del año 2001 y durante el mes de enero de 2002 la Sociedad
procedió a la recompra de obligaciones negociables emitidas por la misma, por un monto de US$
211.148.000. En consecuencia, el saldo de capital quedo conformado de la siguiente manera,
obligaciones negociables con vencimiento 2002, US$ 96,7 millones; obligaciones negociables con
vencimiento 2007, US$ 98,8 millones; obligaciones negociables de la Serie C, US$ 37,6 millones;
obligaciones negociables de la Serie E, US$ 130,8 millones y obligaciones negociables de la Serie J,
US$ 144 millones.
Postergación de pagos
Con fecha 1° de febrero de 2002, la Sociedad se vio en la necesidad de postergar los pagos
correspondientes a capital e intereses de sus obligaciones negociables con vencimiento en el año
2002, e intereses de sus obligaciones negociables con vencimiento en el año 2007, debido a la
situación de la economía argentina afectada por las nuevas medidas económicas, cambiarias y
regulatorias, adoptadas en el marco de una profunda crisis política y social. Posteriormente, y debido
a las mismas razones mencionadas, con fecha 26 de febrero de 2002, la Sociedad se vio en la
necesidad de postergar los pagos correspondientes a intereses de sus obligaciones negociables con
vencimiento en el año 2003. Asimismo con fecha 15 de abril de 2002, la Sociedad se vio en la
necesidad de postergar los pagos correspondientes a intereses de sus obligaciones negociables con
vencimiento en el año 2009, e intereses de sus obligaciones negociables con vencimiento en el año
2018, debido a la profundización de la crisis de la economía argentina.
Con fecha 4 de junio de 2002, la Sociedad comunicó la designación de JP Morgan Securities Inc.
como su asesor financiero para asistirla en la elaboración de un plan de reestructuración de su deuda
en circulación. Los honorarios y gastos totales relacionados con el proceso de reestructuración
dependerán, según lo acordado, del resultado que finalmente se logre.
Véase nuestro informe de fecha
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Propuesta de reestructuración de la deuda financiera
Con fecha 31 de enero de 2003, la Sociedad lanzó en la Argentina y en los mercados extranjeros
donde fueron oportunamente colocadas las obligaciones negociables, una oferta pública de
adquisición (“la Invitación para la Oferta en Efectivo”) de parte de las Obligaciones
Negociables al 91/4% con vencimiento en 2002, Títulos al 101/2% con vencimiento en 2007,
Obligaciones Negociables de la Serie E al 13,125% con vencimiento en 2009, Obligaciones
Negociables de la Serie C al 101/2% con vencimiento en 2018 y Obligaciones Negociables de la Serie
J a Tasa Flotante con vencimiento en 2003 (conjuntamente, las “Obligaciones Negociables
Existentes”) y otras deudas financieras (la “Deuda Bancaria” y, juntamente con las Obligaciones
Negociables Existentes, la “Deuda Existente”).
El 7 de febrero de 2003, como segunda etapa del proceso de reestructuración, Multicanal lanzó una
invitación (“la Invitación a Aceptar el APE”) a los tenedores de Deuda Existente para que firmen u
otorguen poderes a favor de un apoderado a fin de formalizar un APE, la que fuera sucesivamente
prorrogada hasta el 12 de diciembre de 2003, fecha en la cual se cerró finalmente la oferta, habiendo
Multicanal aceptado la misma.
El 25 de julio de 2003 la Sociedad anunció públicamente la modificación de su Invitación para la
Oferta en Efectivo y la Invitación a Aceptar el APE efectuadas como consecuencia de solicitudes
presentadas por sus acreedores incluyendo entre otras, un incremento de la contraprestación ofrecida
a los tenedores de la Deuda Existente que participarán en la Invitación a Aceptar el APE, una
modificación de los requisitos de participación mínima de la Invitación a Aceptar el APE,
modificación de determinadas condiciones precedentes de la Invitación a Aceptar el APE y de la
Invitación para la Oferta en Efectivo y la inclusión del pago en efectivo como opción dentro de la
Invitación a Aceptar el APE.
El día 10 de diciembre de 2003 se llevó a cabo una asamblea de tenedores de la totalidad de las
Series de las Obligaciones Negociables Existentes, cuya convocatoria fuera resuelta por el Juzgado
Nacional de Primera Instancia en lo Comercial Nº 4, Secretaría 8 de la Ciudad de Buenos Aires,
Argentina (el “Tribunal Argentino”), de conformidad con el Art. 45bis de la ley 24.522. (“LCQ”).
Los tenedores de Obligaciones Negociables Existentes que votaron a favor del APE de la Sociedad
en dicha asamblea, junto con los tenedores de Deuda Bancaria que acordaron obligarse por el APE
representaron aproximadamente el 67,61% del monto de la Deuda Existente al 30 de junio de 2003
relevante a los efectos de determinar la aceptación del APE de la Sociedad. El 17 de diciembre de
2003 el Tribunal Argentino, tras la presentación efectuada por la Sociedad, dio por cumplidos los
requisitos para la apertura del APE y ordenó las publicaciones prescriptas por el art. 74 de la LCQ
para las oposiciones. La Sociedad completó las publicaciones el 31 de diciembre de 2003 venciendo
Véase nuestro informe de fecha
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en consecuencia el plazo otorgado a los acreedores para formular oposiciones al APE el 13 de febrero
de 2004.
Con fecha 14 de abril de 2004 la Sociedad se notificó del contenido de la resolución judicial recaída
en el Expediente caratulado “Multicanal S.A. s/ Acuerdo Preventivo Extrajudicial” en trámite por
ante el Tribunal Argentino en virtud de la cual se resolvió rechazar las oposiciones interpuestas y
homologar el APE presentado por la Sociedad (la “Sentencia Homologatoria”).
La Sentencia Homologatoria impuso asimismo, la obligación de citar a quienes hallándose presentes
en la Asamblea del art. 45 bis, votaron negativamente o se abstuvieron de votar así como a aquellos
que se encontraban ausentes, para que en el plazo de 30 días desde la última publicación edictal (a
efectuarse por el plazo y en los lugares indicados para la asamblea de la LCQ art 45 bis) opten por
cada una de las tres opciones puestas a consideración, en las mismas condiciones que quienes ya lo
hicieron, bajo apercibimiento en caso de silencio de prorratear sus créditos entre las Opciones
Disponibles conforme se define este término en el APE.
Con fecha 4 de octubre de 2004 la Cámara Nacional de Apelaciones en lo Comercial (“Cámara”)
confirmó la Sentencia Homologatoria y el 14 de diciembre de 2004, la Cámara rechazó el recurso
extraordinario interpuesto por State Street Bank & Trust Co. quien denunció haber interpuesto ante la
Corte, un recurso de queja por denegación de recurso extraordinario. La interposición de dicho
recurso no obsta a que la Sociedad prosiga con el cumplimiento de los trámites previstos en la
Sentencia Homologatoria.
Sujeto a las reglas de prorrateo previstas en el APE, en los términos en que el mismo fue homologado
judicialmente, cada uno de los tenedores cuyos títulos participen a su elección en la Oferta en
Efectivo oportunamente recibirán un pago en efectivo de US$ 300 por cada US$ 1.000 de monto de
capital de Deuda Existente. Asimismo, aquellos tenedores cuyos créditos a su elección sean
canjeados por los nuevos títulos ofrecidos en el APE, recibirán, por cada US$ 1.000 de monto de
capital de Deuda Existente, a su opción, sujeto a las reglas de prorrateo previstas en el APE, en los
términos en que el mismo fue homologado judicialmente, ya sea:
(i) US$ 1.050 de monto de capital de las Obligaciones Negociables Step-Up a 10 Años (“Opción a
la Par”) o
(ii) US$ 440 de monto de capital de (a) las Obligaciones Negociables a 7 Años al 7% o (b) las
Obligaciones Negociables a 7 Años a Tasa Flotante, y 641 Acciones ordinarias Clase C de la
Sociedad (“Opción Combinada”).
La Sociedad no pagará intereses devengados e impagos (incluyendo intereses punitorios y montos
adicionales, en su caso) sobre la Deuda Existente que sea recomprada o canjeada conforme a lo
Véase nuestro informe de fecha
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expuesto. La Sociedad reconocerá intereses devengados sobre los nuevos Títulos Valores desde el 10
de diciembre de 2003, fecha en que se celebró la Asamblea de tenedores de la totalidad de las Series
de las Obligaciones Negociables Existentes, hasta el día hábil inmediato anterior a la fecha en que se
efectúe la entrega de los Nuevos Títulos Valores. La Sociedad procura así (i) readquirir
aproximadamente US$ 125 millones de monto de capital de su deuda existente por US$ 37,5
millones de pago en efectivo, (ii) canjear aproximadamente US$76,5 millones de monto de capital de
su Deuda Existente por US$ 80,3 millones de sus Obligaciones Negociables a 10 Años, (iii) canjear
aproximadamente US$ 143,0 millones de monto de capital de su Deuda Existente por US$ 143,0
millones de sus Obligaciones Negociables a 7 Años, y (iv) capitalizar aproximadamente US$ 181,9
millones de monto de capital de su Deuda Existente. El resto de las condiciones de la propuesta de
reestructuración fueron consignados en el documento de Invitación a Aceptar el APE.
NOTA 7 – CAPITAL SOCIAL
Como consecuencia de la incorporación del patrimonio de Plataforma Digital S.A. con efecto al 1° de
enero de 2001 (Nota 1.b)), se incrementó el capital accionario de Multicanal como sociedad
absorbente, en la suma de $ 867.810, o sea de $ 365.953.227 a $ 366.821.037, mediante la emisión
de 867.810 acciones ordinarias nominativas no endosables Clase A de valor nominal $ 1 cada una y
de cinco votos por acción, entregadas a Grupo Clarín S.A. en reemplazo de las acciones que poseía
en Plataforma Digital S.A. Con fecha 4 de noviembre de 2004, la IGJ inscribió la Quinta Fusión y el
26 de noviembre de 2004, el aumento de capital resultante de la misma.
Con fecha 2 de junio de 2003 se inscribió ante la Secretaría de Estado del Estado de Delaware la
disolución de Multicanal Holding LLC, y de acuerdo al “Operating Agreement” suscripto en
oportunidad de su constitución, sus integrantes aportaron a Grupo Clarín S.A. las acciones que la
misma detentaba en la Sociedad, aumentando Grupo Clarín S.A. en consecuencia, su tenencia
accionaria en la Sociedad.
Asimismo, con fecha 8 de agosto de 2003, la Asamblea de Accionistas de la Sociedad dispuso un
aumento de capital por la suma de $ 4.814.066, mediante la capitalización de la totalidad de los
aportes irrevocables contabilizados. De esta forma, el capital social se elevó a la suma de $
371.635.103 mediante la emisión de 2.629.140 acciones ordinarias nominativas no endosables Clase
A de valor $1 cada una y de cinco votos por acción, entregadas a Grupo Clarín S.A., y 2.184.926
acciones ordinarias nominativas no endosables Clase B de votos $1 cada una y con derecho a un voto
por acción, de las cuales 654.438 corresponden a Grupo Clarín S.A. y 1.530.488 a Arte Gráfico
Editorial Argentino S.A. Con fecha 15 de febrero de 2005 la IGJ aprobó la inscripción del aumento
de capital.
Finalmente, tal como surge de la Nota 12, con fecha 7 de mayo de 2004 los accionistas de la
Sociedad resolvieron los aumentos de capital social por el aporte de US$ 15.000.000 por el accionista
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controlante Grupo Clarín S.A. y por la capitalización de la deuda financiera ofrecida todo ello
condicionado a la confirmación obtenida por la Cámara de la Sentencia Homologatoria del APE y al
cumplimiento de los trámites allí previstos.
En consecuencia, a la fecha de emisión de los presentes estados contables, el cuadro de la
composición accionaria de la Sociedad es el que se indica a continuación:
Accionistas
Grupo Clarín S.A.
Arte Gráfico Editorial Argentino S.A.
Total
Clase A
202.963.617
202.963.617
CANTIDAD DE ACCIONES
Clase B
Total
50.521.104
253.484.721 (1)
118.150.382
118.150.382
168.671.486
371.635.103
% Tenencia
68,21
31,79
100,00
(1) De las cuales 40.094.948 acciones ordinarias Clase A y 22.238.385 acciones ordinarias Clase B se encuentran prendadas a favor de
Telefónica de Contenidos S.A. Unipersonal.
Al 31 de diciembre de 2004 los resultados negativos registrados por la Sociedad insumen más del
50% del capital y 100% de las reservas. Esta circunstancia se revertirá una vez concluída la
reestructuración de la deuda financiera ya encarada por la Sociedad, en cuyo caso no sería necesario
realizar la reducción obligatoria del capital establecida en el artículo 206 de la Ley de Sociedades
Comerciales.
NOTA 8 - ADQUISICION Y VENTA DE SOCIEDADES
a) Adquisición de sistemas de cable en la República de Paraguay
El 12 de diciembre de 1997, la Sociedad suscribió dos convenios para la adquisición de 14 sistemas
de cable (13 en la República de Paraguay y 1 en Clorinda, República Argentina). El cierre de la
operación estaba previsto para el día 15 de noviembre de 1997 y se encontraba sujeto a la satisfacción
de ciertas condiciones por parte del vendedor, incluyendo la obtención de varias aprobaciones
regulatorias por parte del gobierno de Paraguay que no tuvieron lugar. La Sociedad anticipó la
cantidad de U$S 2.300.000 en concepto de pago a cuenta del precio total y el vendedor suscribió un
pagaré por igual cantidad recibida, es decir U$S 2.300.000 y prendó las acciones de algunos de los
sistemas de televisión a favor de la Sociedad en garantía para el caso que no satisficiere las
condiciones de cierre.
Debido al incumplimiento por parte del vendedor de las obligaciones a su cargo, el acuerdo definitivo
no fue suscripto. Ante el incumplimiento, la Sociedad exigió el pago del pagaré pero el vendedor
inició una demanda de cumplimiento del convenio suscripto el 12 de diciembre de 1997 reservándose
el derecho de determinar el monto de los daños y perjuicios sufridos conjuntamente con una medida
cautelar de no innovar, que fue conferida por el Tribunal paraguayo a favor de la parte demandante,
medida que le impedía a la Sociedad la ejecución del pagaré de U$S 2.300.000.
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La Sociedad solicitó al Juez que entiende en la causa que emplace al actor al pago de la tasa de
justicia sobre el monto del contrato, habiendo hecho lugar el Tribunal al pedido formulado y la
suspensión de los plazos procesales. Emplazado el actor al pago de la tasa de justicia y ante el
incumplimiento por parte del mismo, la Sociedad solicitó el levantamiento de la medida cautelar, la
finalización del juicio y archivo del expediente. El juez no resolvió la finalización del juicio pero sí le
dio trámite al pedido de levantamiento de la medida cautelar, resolución que fue confirmada por el
Tribunal de Apelación en lo Civil y Comercial 4ª Sala. La confirmación de Cámara quedó firme.
El expediente volvió al Juzgado de origen, donde proseguirá el trámite según su estado. La Sociedad
no puede asegurar que con el levantamiento de la medida cautelar pueda cobrar la suma adeudada.
b) Fideicomiso Tres Arroyos Televisora Color S.A.
El 7 de septiembre de 2001, se suscribió un Convenio de Fideicomiso, mediante el cual los
accionistas minoritarios transfirieron la totalidad de sus tenencias accionarias en Tres Arroyos
Televisora Color S.A., representativas del 38,58% de su capital social a favor de José María Sáenz
Valiente (h) en carácter de fiduciario. Multicanal fue instituido como el beneficiario del fideicomiso
para que las acciones objeto del fideicomiso se vayan transfiriendo escalonadamente a su favor en la
medida que pague al fiduciario, en forma mensual y durante un período de 10 años, un importe de $
42.876. El fideicomiso quedará sin efecto en caso que Multicanal deje de abonar tres cuotas
mensuales consecutivas.
Asimismo en igual fecha, se constituyó derecho real de usufructo a favor de Multicanal sobre las
mencionadas acciones por 10 años o por el plazo de vigencia del Fideicomiso, lo que ocurra primero.
Al 31 de diciembre de 2004, el fiduciario ha transferido a favor de Multicanal la cantidad de 3.241
acciones de acuerdo al Convenio de Fideicomiso, quedando en consecuencia el capital social
distribuido del siguiente modo: Multicanal 17.981 acciones representativas del 74,92% del capital
social y el Fideicomiso Tres Arroyos Televisora Color S.A. 6.019 acciones representativas del
25,08% del capital social.
c) Adquisición de Telemás S.A. Renegociación del pago del saldo de precio.
El 2 de mayo de 1997, a través de una subsidiaria totalmente controlada Adesol S.A., la Sociedad
adquirió el 75% de Telemás S.A., sociedad que provee servicios de programación y gerenciamiento a
sistemas de UHF y a otros siete operadores de cable en Uruguay. El 15 de julio de 1999, la Sociedad
dispuso que Adesol S.A. adquiriera el 25% restante de Telemás S.A. y acordó pagar U$S 12,4
millones en seis cuotas semestrales, las primeras cuatro de las cuales fueron pagadas el 15 de
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diciembre de 1999, el 15 de junio y 15 de diciembre de 2000 y el 15 de junio de 2001 (el pago del 31
de diciembre de 2001 se había realizado por adelantado). El monto de la cuota final con vencimiento
el 15 de junio de 2002 fue renegociada y debiendo abonarse en 24 cuotas a partir de julio de 2002.
Conforme a una addenda de fecha noviembre de 2002, la Sociedad y Adesol S.A. han renegociado
parcialmente las obligaciones de financiación con vencimientos en octubre de 2002 y hasta marzo de
2003, reduciendo los montos de dichas cuotas y agregando una cuota final por la diferencia. El 23 de
junio de 2003, la Sociedad y Adesol, han renegociado las obligaciones de financiación con
vencimientos en abril de 2003 y hasta diciembre de 2003, habiéndose abonado la última cuota con
fecha 12 de agosto de 2004. En consecuencia, no pesa sobre la Sociedad ninguna restricción de
vender Adesol S.A. y Telemás S.A.
d) Constitución de Hazen Limited.
Con fecha 4 de noviembre de 2004 se constituyó en el extranjero Hazen Limited, una subsidiaria
100% de Multicanal.
NOTA 9 - COMPROMISOS Y CONTINGENCIAS
a) Licencias de radiodifusión
Las licencias de radiodifusión se confieren por un período de 15 años, prorrogable por diez años más.
La normativa aplicable establece que el Comfer deberá proceder a conferir la prórroga en caso de
comprobar que el licenciatario ha cumplido durante el primer período de la licencia con la legislación
vigente en la materia, el Pliego de Condiciones y las obligaciones contraídas en sus propuestas. La
Sociedad estima que obtendrá las prórrogas de las licencias en todos aquellos casos en los que ya fue
solicitada por el vencimiento de los plazos establecidos por ley. Si bien la Dirección no puede
garantizar que la Sociedad obtendrá dichas prórrogas considera como remoto el riesgo que la
Sociedad no pueda renovar sus licencias en el futuro. Dado que la televisión por cable es un servicio
complementario que no requiere para su adjudicación de un concurso público confiriéndose la
licencia en forma directa, de comprobar el Comfer que la Sociedad ha cumplido durante los 25 años
de licencia con la legislación en la materia, el Pliego de Condiciones y las obligaciones contraídas en
sus propuestas podrá proceder a la adjudicación de una nueva licencia.
b) Restricciones a la distribución de utilidades
Como se menciona en Nota 6, la Sociedad se encuentra restringida para la distribución de dividendos
por las limitaciones y condiciones contenidas en los instrumentos de deuda emitidos.
Véase nuestro informe de fecha
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c) Autorizaciones pendientes
La Sociedad ha solicitado la aprobación del COMFER de numerosas operaciones, incluyendo las
diversas reorganizaciones societarias llevadas a cabo y ciertas transferencias accionarias las que se
encuentran pendientes. Además, la eliminación de cabezales se encuentra sujeta a la aprobación del
COMFER (algunas de las cuales están hoy pendientes). Aunque la Sociedad espera obtener dichas
aprobaciones, no existe certeza que el COMFER o cualquier organismo que lo reemplace en el futuro
las otorgue.
d) Reclamos del COMFER
(i) Procedimientos administrativos
La Sociedad se ha presentado a distintos regímenes de facilidades de pago para el cumplimiento de
sanciones de multa por transgresiones a las disposiciones legales en materia de radiodifusión. Como
resultado de esas presentaciones el COMFER ha determinado distintos montos a cancelar que en total
ascienden a la suma de pesos Cuatrocientos setenta y nueve mil ochocientos veintinueve con
cincuenta centavos ($479.829,50) pagaderos en su totalidad en segundos de publicidad a favor de la
Secretaría de Medios de Comunicación de la Presidencia de la Nación y el COMFER para ser
aplicados en todo lo relativo a la difusión de campañas de interés general del Estado Nacional.
(ii) Intimaciones a Vidycom S.A.
El COMFER ha dictado una resolución por medio de la cual intimó a Vidycom S.A. (“Vidycom”),
sociedad absorbida por Multicanal en el año 1995, a ingresar las diferencias con las que se benefició
con motivo de haberse acogido oportunamente a la exención impositiva prevista en la Resolución N°
393/93.
Los fundamentos del organismo para rechazar la mencionada exención impositiva se basaron en los
siguientes argumentos: (a) Vidycom había sido intimada en varias oportunidades sin haber cumplido
en ningún momento con los requerimientos del COMFER, (b) no adjuntó la documentación que
probara las inversiones comprometidas por parte de la empresa y (c) no demostró la existencia del
fenómeno climático por el cual los anteriores accionistas habían solicitado la exención impositiva.
El monto involucrado aún no ha sido determinado; ascendería al 30% de la tasa abonada en el año
1994, 20% de la del año 1995 y 10% de la del año 1996, con más sus intereses.
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Según Multicanal existen fundamentos de hecho y de derecho a su favor como para que el COMFER
revea su posición. En consecuencia, en los estados contables al 31 de diciembre de 2004 no se ha
registrado monto alguno por este concepto.
(iii) Intimaciones por denegatorias de solicitud de exención
El COMFER ha dictado varias resoluciones en virtud de las cuales ha notificado a varias sociedades
licenciatarias de radiodifusión absorbidas por Multicanal la denegatoria de la solicitud de exención
formulada en los términos de la Resolución N° 393/93 y las ha intimado al pago del monto no
ingresado con más sus intereses.
La Sociedad considera, al igual que en Vidycom, que existen fundamentos de hecho y de derecho a
favor de dichas sociedades como para que el COMFER revea su posición, pero no puede asegurar
que el Organismo resuelva en forma favorable a los intereses de la Sociedad.
e) Otros aspectos regulatorios
En febrero de 1995, la entonces Intendencia de la Ciudad de Buenos Aires, hoy el Gobierno
Autónomo de la Ciudad de Buenos Aires, promulgó una ordenanza municipal que regula la
autorización para la instalación de redes de televisión por cable. Dicha ordenanza establece diversas
formas de instalación de los operadores de cable en la vía pública, éstas son por tendidos
subterráneos, por pulmón de manzana o por posteado. La ordenanza establecía un plazo máximo de 7
años para que los operadores de cable adaptasen en distintas etapas sus redes de cableado de
conformidad con sus estipulaciones. La municipalidad de la Ciudad de Mar del Plata también
promulgó una ordenanza en virtud de la cual regula la instalación de redes de televisión por cable.
Dado que, si bien la Sociedad ha realizado trabajos tendientes a la adaptación de sus redes, su
compromiso de reconversión de las redes ha sufrido diversas dificultades en su instrumentación
debido a una multiplicidad de factores condicionantes tales como el contexto económico crítico en
que desarrolla su actividad, la inestabilidad financiera vigente y sucesivas cargas impositivas. En
virtud de dicho contexto la Sociedad debió dedicar sus recursos e ingresos a asegurar la continuidad
de sus operaciones reduciendo sus inversiones de capital al mínimo habiendo en consecuencia
solicitado con fecha 30 de septiembre de 2002 la suspensión de los plazos establecidos por la
ordenanza 48.899. El municipio de la Ciudad de Mar del Plata también se encuentra analizando el
otorgamiento de una prórroga a efectos que los licenciatarios adapten sus redes.
f) Compromisos para hacer aportes a Fintelco S.A.
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Al 30 de noviembre de 2004 Fintelco S.A. tiene un patrimonio neto negativo. Bajo la Ley de
Sociedades Comerciales, esto podría originar su disolución por pérdida del capital social, a menos
que los socios acuerden su reintegro total o parcial o su aumento. La Sociedad y Cablevisión S.A.
poseen cada una un 50% del capital social de Fintelco S.A. y, en esa proporción, la Sociedad se
comprometió a realizar los aportes requeridos para cancelar las deudas de Fintelco S.A. y de sus
subsidiarias a su vencimiento.
g) Demandas iniciadas contra el Grupo Supercanal
La Sociedad ha entablado varias acciones contra el Grupo Supercanal, entre ellas, la acción
caratulada “Multicanal S.A. c/Supercanal Holding S.A. s/sumario” por impugnación de la Asamblea
Extraordinaria de Supercanal Holding S.A. de fecha 25 de enero de 2000, en la que se resolvió la
reducción del capital social de Supercanal Holding S.A. a la cantidad de $ 12.000 y un posterior
aumento del capital social a $ 83.012.000. En dicho expediente, el Tribunal hizo lugar a la medida
cautelar solicitada de suspensión de los efectos de dicha asamblea, imponiendo una contracautela real
de $ 22.000.000 para responder por eventuales daños y perjuicios que se podrían irrogar a la
demandada en caso de que fuera rechazada la demanda. La contracautela fue otorgada a través de un
seguro de caución. La Cámara revocó la medida cautelar. La Sociedad interpuso contra dicha
resolución un recurso extraordinario por “arbitrariedad” y “gravedad institucional”. Con fecha 1° de
octubre de 2004, la Sociedad fue notificada del rechazo del recurso extraordinario que fuera
interpuesto.
Asimismo, se iniciaron demandas judiciales reclamando la nulidad de: i) las tres últimas Asambleas
Ordinarias de Supercanal Holding S.A., ii) los avales otorgados por Supercanal S.A. en garantía de
préstamos bancarios concedidos exclusivamente en beneficio del grupo controlante de Supercanal
Holding S.A. (Grupo Uno S.A. y sus afiliadas). Además, se inició una acción de disolución y
liquidación de Supercanal Holding S.A. conjuntamente con la acción de remoción de la totalidad de
los miembros del Directorio y de la Comisión Fiscalizadora, y de disolución de Supercanal Capital
N.V. Supercanal Holding S.A. y otras sociedades del Grupo Supercanal se presentaron en concurso
preventivo en el Juzgado Nacional de Primera Instancia en lo Comercial N° 20 Secretaría N° 40,
habiéndose decretado la apertura del mismo con fecha 19 de abril de 2000.
Con motivo de la revocación de la medida cautelar aludida precedentemente, la Sociedad fue notificada
en fecha 12 de diciembre de 2001 de la interposición por Supercanal Holding S.A. de una demanda por
daños y perjuicios que le habría provocado el dictado de la medida cautelar posteriormente revocada. El
daño alegado es que la suspensión de los efectos de la asamblea del 25 de enero de 2000, habría
provocado la cesación de pagos de Supercanal Holding S.A.
La Sociedad ha contestado la demanda negando la responsabilidad atribuida sobre la base que la
cesación de pagos de la actora se produjo según evidencia documental emanada de la propia actora con
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anterioridad a la fecha de celebración de la asamblea cautelarmente suspendida. Por otra parte, la
suspensión cautelar de la asamblea no impedía la capitalización de la sociedad por otros medios
alternativos. En base a los antecedentes de hecho y derecho de la causa, la Sociedad considera que la
demanda interpuesta debería ser rechazada en todos sus términos, con costas a la actora.
La Sociedad no puede asegurar que, como consecuencia de las acciones iniciadas, pueda obtener un
reconocimiento económico o patrimonial favorable. Actualmente y por el fuero de atracción del
concurso preventivo de Supercanal Holding S.A., todas las demandas iniciadas tramitan en el juzgado
mencionado previamente.
NOTA 10 - CONSIDERACIONES ANTIMONOPOLICAS
El 24 de agosto de 1998 la Cámara de Comercio Interior y Defensa del Consumidor de la Provincia
de Entre Rios realizó una presentación ante la Comisión Nacional de Defensa de la Competencia
(“CNDC”), alegando división de áreas entre Multicanal y sus competidores. El 4 de mayo de 1999 se
presentó el descargo correspondiente. Con fecha 24 de junio de 2004 dió por concluida la etapa
sumarial y se corrió traslado del art. 23 de la Ley 22.262.
El 13 de enero de 1999, la CNDC notificó a la Sociedad que la Cámara de Comercio de Santa Fe
presentó un reclamo ante esa Comisión alegando la existencia de prácticas anticompetitivas
desarrolladas por VCC en la ciudad de Rosario, provincia de Santa Fe, con anterioridad a la
adquisición de esa sociedad por Multicanal. Aunque la Sociedad ha presentado su descargo ante la
CNDC, no puede asegurar que la decisión final le sea favorable.
Adicionalmente, con fecha 18 de febrero de 1999 la CNDC dictó una resolución mediante la cual
resolvió iniciar, de oficio, una instrucción de sumario objetando un posible acuerdo entre las
empresas operadoras de televisión por cable VCC, Multicanal y Cablevisión S.A. y aquellas
proveedoras del servicio de señales Televisión Satelital Codificada S.A. y Tele Red Imagen S.A.,
consistente en fijar precios mínimos en la comercialización de las señales poseedoras de los derechos
de transmisión de los torneos de fútbol organizados por la Asociación de Fútbol Argentino en Capital
Federal y Gran Buenos Aires. La investigación acerca del mencionado acuerdo abarca desde el año
1995 hasta la fecha de la resolución.
La Comisión sancionó a las empresas con una multa, la que en el caso de Multicanal asciende
a la suma de $ 352.859. La resolución por la cual se le aplicó la multa mencionada fue apelada por la
Sociedad con fecha 8 de octubre de 2002. La Sociedad no puede asegurar que la decisión final le sea
favorable. La sala B de la Cámara en lo Penal Económico dejó sin efecto la multa impuesta por la
Secretaría de la Defensa de la Competencia. El Ministerio de Economía recurrió esta decisión a la
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Corte Suprema de Justicia de la Nación (“CSJN”), habiendo sido remitido el expediente al
Procurador para resolver.
El 12 de marzo de 1999, el propietario de una compañía de televisión por cable en la ciudad de
Roldán, provincia de Santa Fe, presentó un reclamo contra Multicanal alegando prácticas
anticompetitivas en esa ciudad. El 9 de diciembre de 2003 terminó la etapa de instrucción. La CNDC
corrió traslado del art. 23 de la Ley 22.262 por esta causa y dio inicio al sumario. Asimismo la
Sociedad realizó la presentación el 28 de enero de 2004 y la CNDC con fecha 22 de octubre de 2004
admitió parte de la prueba ofrecida por la Sociedad.
En diciembre de 2001 y noviembre de 2003 la empresa Gigacable S.A. operadora de televisión por
cable en algunas zonas de las provincias de Santa Fe y de Corrientes, radicó dos denuncias ante la
CNDC imputando a Multicanal: (i) haber realizado una división de zonas con Cablevisión S.A.
donde prestan servicios, (ii) falta de competencia y, (iii) venta del abono por debajo de los precios del
abono de Multicanal S.A. El 6 de diciembre de 2001 y el 26 de noviembre de 2003, respectivamente,
la Sociedad presentó las explicaciones pertinentes. La causa correspondiente a Santa Fe fue abierta a
prueba. Con fecha 9 de diciembre de 2004 Multicanal fue notificada de una medida que ordena no
vender la señal en la zona de Gigacable a un precio menor del que vende en otras zonas, la Sociedad
ha presentado un descargo apelando dicha medida.
El 17 de septiembre de 2003 la Sociedad fue notificada de la interposición de una nueva denuncia
radicada por la empresa Gigacable S.A. imputando a Multicanal S.A.: (i) haber realizado con
Cablevisión S.A. presentaciones ante diversos organismos (COMFER y Consejo Deliberante de
Rosario) alegando haber perjudicado a Gigacable S.A., ya que a raíz de dichas presentaciones no
obtendría los permisos administrativos para operar en Rosario; (ii) de conductas monopólicas con
Cablevisión S.A. El 6 de octubre de 2003 Multicanal suministró explicaciones.
La Dirección de Comercio del Interior y Defensa del Consumidor de la Provincia de Entre Ríos
presentó una denuncia ante la CNDC por una supuesta división de zonas de Multicanal (como
continuadora de Video Cable 6 S.A.) con sus competidoras. Con fecha 4 de mayo de 1999, la
Sociedad presentó el escrito suministrando las explicaciones. Con fecha 4 de febrero de 2005 se da
por concluida la etapa sumarial y corren traslado del art. 23 de la Ley 22.262 a efecto de que se
efectúe el descargo correspondiente y se ofrezca prueba.
El 15 de diciembre de 2002 el señor Arsenio Mendoza de la ciudad de Paraná, efectuó una denuncia
ante Defensa del Consumidor de Entre Ríos. La denuncia radica en que: i) Cable Video efectuaría
promociones en zonas determinadas donde no está incluido el reclamante, ii) la empresa Cablevisión
S.A. le habría dicho que no podía prestar el servicio en la zona del reclamante y iii) los contenidos
televisivos de la programación de Cable Video vulnerarían los derechos de los niños ya que sería
Véase nuestro informe de fecha
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inconveniente para ellos. El 15 de agosto de 2003 se abrió a prueba. Se acumuló con la causa de
Gigacable (tramitarán juntas).
NOTA 11 – NOTIFICACIÓN DE PEDIDOS DE QUIEBRA INICIADOS CONTRA LA
SOCIEDAD
Hasta la fecha de emisión de los presentes estados contables la Sociedad fue notificada de la
interposición de 35 pedidos de quiebra iniciados contra la misma ante el postergamiento por parte de
la Sociedad de los pagos correspondientes a capital e intereses de sus obligaciones negociables. La
Sociedad procedió a contestar los traslados que le fueran corridos, en la totalidad de los casos
habiendo depositado a embargo la suma reclamada en pesos a razón de US$ 1 = $ 1 más CER más el
8% anual en concepto de intereses y 5% para cubrir eventuales gastos causídicos. El Juez consideró
suficiente en esa instancia a los fines de desvirtuar el crédito invocado como “hecho revelador” del
estado de cesación de pagos, el depósito efectuado por la Sociedad desestimando los 33 pedidos de
quiebra, habiendo la Cámara ratificado la decisión de primera instancia en aquellos casos en que los
actores hubieren apelado la decisión del juez de primera instancia.
Corresponde señalar que los dos últimos pedidos de quiebra que fueran interpuestos en la República
Argentina con posterioridad a la celebración de la Asamblea del Art. 45 bis, se encuentran
suspendidos según resolución del Tribunal Argentino
La Sociedad sostuvo en la primera oportunidad procesal que tuvo (al contestar los pedidos de
quiebra) que sus obligaciones en moneda extranjera se encuentran pesificadas en virtud de lo
dispuesto en el artículo 1º del Decreto Nº 214/02 y por no encuadrar en el caso la previsión contenida
en el inciso e) del artículo 1º del Decreto Nº 410/02, que establece que no se encuentran alcanzadas
por la pesificación: “las obligaciones del sector público y privado de dar sumas de dinero en moneda
extranjera para cuyo cumplimiento resulte aplicable la ley extranjera”.
En el ofrecimiento formulado para la reestructuración de la totalidad de sus pasivos financieros (ver
Nota 6) nominó dicha deuda en dólares estadounidenses, como forma más clara de reflejar la quita y
la relación de canje con los nuevos títulos que ofrece emitir. Por ello, el hecho de haber nominado su
deuda en dólares no significa que la Sociedad haya resignado su posición de considerar pesificadas
dichas obligaciones, pues la actitud adoptada sólo pretende agotar la instancia negociadora del APE
de forma rápida y efectiva, a fin que los acreedores puedan aceptar la propuesta sin tener que
resignar derechos que estimen válidos. Dicha postura, que posterga la dilucidación del alcance del
referido Decreto de Pesificación, ha sido la más conveniente para superar las dificultades financieras,
en beneficio de la Sociedad, de los acreedores y del propio interés general, pero no implica una
Véase nuestro informe de fecha
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resignación de parte de la Sociedad a sostener que su deuda se encuentra alcanzada por las normas de
pesificación.
En virtud de ello, la Sociedad en su escrito de inicio del procedimiento judicial tendiente a la
homologación del APE, formuló expresa reserva de oponer la pesificación de la totalidad de las
deudas financieras derivadas de la emisión de las Obligaciones Negociables en circulación, en el
eventual supuesto que no se logre la homologación del APE y que se vea forzada a presentarse en
concurso preventivo.
Con fecha 28 de enero de 2004 Multicanal fue informada que, afiliadas del fondo de inversión
norteamericano conocido como W.R. Huff y una persona cuyo nombre sería Williard Alexander (en
conjunto, “los Peticionantes de la Quiebra”), alegando ser titulares de obligaciones negociables
emitidas por Multicanal, iniciaron un proceso bajo el Capítulo 11 del Código de Quiebras de los
Estados Unidos ante el Tribunal de Quiebras para el Distrito Sur de Nueva York (el “Tribunal de
Quiebras Norteamericano”).
El 30 de enero de 2004, a pedido del Directorio de Multicanal en el contexto de un procedimiento
iniciado el 16 de enero de 2004 bajo el artículo 304 del Código de Quiebras de los Estados Unidos
para contrarrestar acciones judiciales iniciadas por Huff en diciembre de 2003 ante los tribunales del
estado de Nueva York, el Tribunal de Quiebras Norteamericano dictó una resolución que permitió (a)
a Multicanal tomar todas las acciones permitidas bajo la ley Argentina, a fin de participar en,
conducir o realizar cualquier otra acción en relación con su APE en trámite por ante el Tribunal
Argentino (el “Procedimiento de APE”), (b) a cualquier acreedor, accionistas, o cualquier otra parte o
a cualquier otra persona, entidad, corte o ente gubernamental (incluyendo, sin limitación los
Peticionantes de la Quiebra) realizar todas las acciones permitidas bajo la ley Argentina a efectos de
participar en, conducir o realizar cualquier acción en relación con el APE de Multicanal y su
Procedimiento de APE y, (c) a cualquier acreedor, accionista o cualquier otra parte interesada o a
cualquier otra persona, entidad, corte o ente gubernamental (incluyendo sin limitación, los
Peticionantes de la Quiebra) realizar todas las acciones permitidas bajo la Ley Argentina ante el
Tribunal Argentino que entiende en el Procedecimiento de APE (y cualquier derecho a apelar
cualquier decisión de dicho Tribunal Argentino) para oponerse al APE de Multicanal o a su
Procedimiento de APE .
La resolución del Tribunal de Quiebras Norteamericano asegura que la presentación por los
Peticionantes de la Quiebra no interfiere con la participación de los acreedores de Multicanal o
cualquier otra persona en el Procedimiento de APE. Dicha resolución deja en claro que la
participación de cualquier persona en el APE o en el Procedimiento de APE en la Argentina no se
encuentra prohibida o limitada por aplicación de las disposiciones sobre suspensión automática
establecidas por el Código de Quiebras de los Estados Unidos.
Véase nuestro informe de fecha
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Notas a los Estados Contables (Cont.)
Con fecha 27 de agosto de 2004 la Sociedad fue notificada de una resolución preliminar dictada por
el Tribunal de Quiebras Norteamericano con relación al procedimiento de la Sección 304 del Código
de Quiebras de los Estados Unidos iniciado por el Directorio de la Sociedad. Dicha resolución
establece que, de cumplir Multicanal S.A. con ciertos procedimientos adicionales relativos a
únicamente dos cuestiones, la Sociedad estaría en condiciones de obtener una resolución favorable
definitiva.
La Sociedad ha efectuado las presentaciones requeridas por el Tribunal de Quiebras Norteamericano
respecto de dichos procedimientos adicionales y posteriormente dicho Tribunal emitió una breve
sentencia el 2 de diciembre de 2004 en la que indicó que en mérito a las aclaraciones formuladas por
Multicanal S.A en sus presentaciones emitiría una resolución definitiva haciendo lugar al pedido
formulado por el directorio de la Sociedad en los términos del art. 304 del Código de Quiebras de los
Estados Unidos (ver Nota 13).
NOTA 12 – INGRESO AL REGIMEN DE OFERTA PUBLICA DE COTIZACION DE
ACCIONES
Con fecha 7 de mayo de 2004 se celebró la Asamblea Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad a
fin de adoptar decisiones contempladas en los términos del APE homologado por el Tribunal
Argentino. En dicha asamblea extraordinaria se aprobaron los aumentos del capital social por el
aporte de US$ 15.000.000 a ser realizado por el accionista controlante Grupo Clarín S.A. de acuerdo
con los términos del convenio de fideicomiso suscripto con el JPMorgan Chase Bank y por la
capitalización de la deuda financiera ofrecida, así como la modificación integral del Estatuto Social y
el ingreso de Multicanal S.A. al régimen de oferta pública y cotización de acciones. Todas esas
decisiones fueron aprobadas por unanimidad y se encuentran condicionadas a que la sentencia
homologatoria quede firme y se completen los trámites contemplados en la sentencia homologatoria.
Con fecha 19 de julio de 2004, el Directorio de la Sociedad en función de la delegación de la
Asamblea de Accionistas, resolvió la presentación de la solicitud de ingreso de la Sociedad al
régimen de oferta pública habiendo iniciado el 20 julio de 2004 ante la CNV el trámite tendiente a la
obtención de la precalificación para la admisión al régimen de oferta pública del capital social y la
cotización de las acciones de la Clase D a crearse por conversión de las acciones Clase C, todo ello
luego de confirmarse la homologación del APE y una vez cumplidos los trámites contemplados en la
sentencia homologatoria.
Con fecha 28 de septiembre de 2004 el Directorio de la Sociedad aprobó la emisión de las series “A”
y “B” de obligaciones negociables por hasta U$S 150.000.000 cada una a ser emitidas bajo el
Programa Global de Obligaciones Negociables por U$S 300.000.000, que serán emitidas y
entregadas conforme el APE y una vez que el mismo quede firme e inapelable.
Véase nuestro informe de fecha
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Notas a los Estados Contables (Cont.)
Con fecha 29 de septiembre de 2004 la Sociedad efectuó las presentaciones ante la CNV, la BCBA y
el MAE a fin de obtener la conformidad y aprobaciones necesarias para la entrega de Series “A” y
“B” de obligaciones negociables.
NOTA 13 - HECHOS POSTERIORES
Con posterioridad a la resolución del 2 de diciembre de 2004, Huff presentó una moción ante el
Tribunal de Quiebras solicitando la suspensión de cualquier Orden Definitiva a ser dictada por dicho
Tribunal mientras durase la apelación que dijo iba a interponer ante el tribunal superior. El 6 de enero
de 2005, el Tribunal de Quiebras desestimó el pedido de suspensión de los efectos de la Orden
Definitiva formulado por Huff y dictó finalmente la Orden Definitiva. Mediante dicha “orden” (i) se
concede la petición conforme al artículo 304 sujeto a la condición que Multicanal S.A. satisfaga
adecuadamente la tutela de los “pequeños inversores norteamericanos” lo cual significa que el APE
homologado tiene plena vigencia en los Estados Unidos en la medida en que éste tenga vigencia en
Argentina y con el mismo alcance; (ii) se prohíbe además la iniciación de cualquier acción en los
Estados Unidos por parte de los tenedores de Títulos Existentes susceptible de interferir con la
administración del APE, ya sea contra la Sociedad, sus activos, o contra terceros que actúen como
agentes en el APE y (iii) además desestimó la petición involuntaria de reestructuración de pasivos sin
consentimiento del deudor promovida por Huff y otros supuestos acreedores en los términos del
Capítulo 11 del Código de Quiebras de los Estados Unidos.
Véase nuestro informe de fecha
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Notas a los Estados Contables (Cont.)
NOTA 14 - VENCIMIENTOS Y TASAS DE CREDITOS Y DEUDAS
PLAZO A VENCER
Rubro
Plazo
vencido
1° trimestre
2° trimestre
3° trimestre
4° trimestre
Año 2 o más
Sin plazo
Total al
31.12.04
$
CREDITOS (2)
Créditos por ventas
Otros créditos
Créditos Sociedades art. 33 - Ley N° 19550
Total
DEUDAS (2)
Cuentas por pagar
Deudas bancarias y financieras (1)
Deuda por compra de sistemas de cable
Deudas fiscales
Deudas Sociedades art. 33 - Ley N° 19550
Remuneraciones y deudas sociales
Otras deudas
Total
1.911.520
1.911.520
3.749.567
14.565.009
18.314.576
990.663
990.663
908.500
908.500
876.480
876.480
460.887.225
460.887.225
5.188.508
22.539.343
211.664.503
239.392.354
10.849.595
500.767.220
211.664.503
723.281.318
31.327.285
2.205.349.870
83.167
2.236.760.322
31.885.962
8.986.027
9.921.413
50.793.402
74.115
30.327
104.442
74.115
-
74.115
-
839.973
100.633
32.603.801
33.544.407
94.653
94.920
23.289.178
1.050.646
24.529.397
64.275.565
2.205.444.523
278.720
9.016.354
23.289.178
9.921.413
33.654.447
2.345.880.200
74.115
74.115
(1) Ver tasas en Nota 6
(2) No poseen otras cláusulas de actualización más que las informadas.
Véase nuestro informe de fecha
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Estados contables al 31 de diciembre de 2004 y 2003
Bienes de Uso
Anexo A
VALORES DE ORIGEN
DEPRECIACIONES
DEL EJERCICIO
Cuenta principal
Al comienzo
del ejercicio
Aumentos
Transferencias Disminuciones
Al cierre
del ejercicio
Acumuladas
al comienzo
del ejercicio
Bajas del
ejercicio
Alícuota
anual
$
Red exterior y equipos de
transmisión
Monto (1)
Acumuladas
al cierre del
ejercicio
%
Valor neto
resultante
al 31.12.04
Valor neto
resultante
al 31.12.03
233.271.844
285.715.176
$
1.249.022.909
7.480.966
25.248.722
(12.534.206)
1.269.218.391
963.307.733
(12.534.206)
10,00
85.173.020
1.035.946.547
Equipos de computación
59.914.505
3.945.489
2.886.404
(244.797)
66.501.601
56.448.591
(236.673)
20,00
3.687.162
59.899.080
6.602.521
3.465.914
Edificios y mejoras
92.840.517
917.781
20.585
(8.002)
93.770.881
37.632.427
(5.201)
2,00
4.469.587
42.096.813
51.674.068
55.208.090
Herramientas
12.483.458
37.421
529.974
-
13.050.853
12.306.550
-
50,00
245.569
12.552.119
498.734
176.908
Muebles y útiles
26.185.559
35.973
-
-
26.221.532
24.121.411
-
10,00
546.329
24.667.740
1.553.792
2.064.148
Terrenos
10.600.346
-
-
-
10.600.346
Rodados
25.600.656
1.869.720
-
Almacenes
63.743.393
25.045.298
Obras en curso
8.879.717
Anticipo a proveedores
1.659.997
10.600.346
-
(1.433.009)
26.037.367
24.476.897
(30.166.928)
(6.693.835)
51.927.928
-
4.199.025
1.481.243
(2.719.932)
11.840.053
5.762.436
-
(6.284.180)
1.138.253
(11.034.869)
-
-
Total al 31.12.04
1.539.896.188
49.294.109
-
Total al 31.12.03
1.541.369.042
19.867.696
-
Previsión para obsolescencia
de materiales
-
-
-
10.600.346
20,00
726.353
23.770.241
2.267.126
1.123.759
-
-
-
-
51.927.928
63.743.393
-
-
-
-
-
11.840.053
8.879.717
-
-
-
-
-
1.138.253
1.659.997
(11.034.869)
-
-
-
-
-
(11.034.869)
(11.034.869)
(29.917.961)
1.559.272.336
1.118.293.609
(14.209.089)
94.848.020
1.198.932.540
(21.340.550)
1.539.896.188
1.006.612.370
(14.926.418)
-
(1.433.009)
126.607.657
360.339.796
1.118.293.609
421.602.579
(1) De acuerdo con el uso dado a los bienes, las depreciaciones correspondientes a los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2004 y 2003 se distribuirían en las siguientes proporciones: $ 91.351.577 y $ 122.040.763 a bienes
destinados a la prestación de servicios, $ 1.212.873 y $ 1.574.566 a administración y $ 2.283.570 y $ 2.992.328 a comercialización, respectivamente. El criterio adoptado para distribuir el cargo de depreciaciones fue el siguiente:
s Red exterior y equipos de transmisión y Herramientas: 100% servicios.
s Rodados: 90% servicios y 10% administración. El cálculo se realizó teniendo en cuenta la proporción de rodados utilizados por el servicio técnico y los que están disponibles para la administración.
s El resto (Equipos de computación, Edificios y mejoras y Muebles y útiles) se distribuyeron en las siguientes proporciones por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2004 y 2003: 60,66% y 58,59% servicios; 13,10% y
13,45% administración y 26,24% y 27,95% comercialización, respectivamente. Como base de distribución se tomaron los porcentajes resultantes de relacionar las Remuneraciones y cargas sociales imputadas a Costo de
servicios, Gastos de administración y Gastos de comercialización respecto del total de ese rubro, según surgen del cuadro de gastos (Anexo H) de Multicanal correspondiente a los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2004
y 2003, respectivamente.
Véase nuestro informe de fecha
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Estados contables al 31 de diciembre de 2004 y 2003
Activos Intangibles
Anexo B
VALORES DE ORIGEN
AMORTIZACIONES
DEL EJERCICIO
Cuenta principal
Al comienzo
del ejercicio
Aumentos netos
Al cierre
del ejercicio
Acumuladas
al comienzo
del ejercicio
Disminuciones
$
Alícuota
anual
Monto
Acumuladas al
cierre del
ejercicio
%
Valor neto
resultante al
31.12.04
Valor neto
resultante al
31.12.03
2.516.058
$
Derechos de explotación
3.856.851
-
3.856.851
1.340.793
-
5,00
198.636
1.539.429
2.317.422
Concesiones
1.967.276
-
1.967.276
1.950.898
-
5,00
1.293
1.952.191
15.085
16.378
Derecho de adquisición de redes
4.339.331
-
4.339.331
2.073.200
-
5,00
215.822
2.289.022
2.050.309
2.266.131
Valor de compra de cartera de
abonados
15.701.956
-
15.701.956
5.971.982
-
5,00
785.098
6.757.080
8.944.876
9.729.974
Diversos
12.817.422
-
12.817.422
5.947.881
-
20,00
1.967.646
7.915.527
4.901.895
6.869.541
Total al 31.12.04
38.682.836
-
38.682.836
17.284.754
-
3.168.495
20.453.249
18.229.587
Total al 31.12.03
38.682.836
-
38.682.836
14.116.258
-
3.168.496
17.284.754
Véase nuestro informe de fecha
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21.398.082
Multicanal S.A.
Registro en la Inspección General de Justicia: 1.539.392
Estados contables al 31 de diciembre de 2004 y 2003
Inversiones
Anexo C
Hoja 1
INFORMACION SOBRE EL EMISOR
Ultimo estado contable
Emisor y características
de los valores
Clase
Valor nominal
Cantidad
Tenencia
directa al
31.12.04
Valor
patrimonial
proporcional
al 31.12.04
Valor
registrado
al 31.12.04
%
INVERSIONES NO CORRIENTES
Sociedades art. 33 - Ley Nº 19550 y modif.
Telesur Teledifusora Río Cuarto S.A.
Delta Cable S.A. (7)
La Capital Cable S.A. (10)
Pem S.A.
Televisión Dirigida S.A.E.C.A.
Cable Imagen S.R.L. (5)
Tevemundo S.A.
Tres Arroyos Televisora Color S.A.
Chaco Cable Color S.R.L. (5)
Cable Visión Comunicaciones
S.A.E.C.A.
Ver T.V. S.A. (8)
Teledifusora San Miguel Arcángel S.A.
(8)
Wolves Televisión S.A.
Ordinaria
Ordinaria
Ordinaria
Ordinaria
Ordinaria
Ordinaria
Ordinaria
Ordinaria
Ordinaria
Ordinaria
1
11.800
1
84.000
1
1.006.000
1
35.999.999
10.000 (2)
677.590
0,1
59.940
1
11.998,8
1
17.981
- (3) 5.194.800
Capital social
$
Resultados
Patrimonio
neto
$
99,00
84,00
50,00
(1) 100,00
89,39
(4)
99,90
99,99
74,92
99,90
(4)
7.514
4.437.335
7.147.478
22.769.452
9.894.240
625.680
1.089.349
4.715.213
2.890.301
7.514
4.437.335
7.147.478
22.769.452
9.894.240
625.680
1.089.349
4.715.213
2.890.301
7.514
3.824.558
7.665.686
23.454.358
8.797.224
474.914
1.322.175
4.151.530
2.815.116
Televisión por circuito cerrado
Televisión por circuito cerrado
Televisión por circuito cerrado
Inversiones
Televisión por circuito cerrado
Televisión por circuito cerrado
Televisión por circuito cerrado
Televisión por circuito cerrado
Televisión por circuito cerrado
31.12.04
31.12.04
31.12.04
31.12.04
31.12.04
31.12.04
31.12.04
31.12.04
31.12.04
31.12
31.12
31.12
31.12
31.12
31.12
31.07
31.12
31.07
12.000
100.000
12.000
13.558.511
7.456.340
6.000
12.000
24.000
1
729.497
124.988
(684.906)
1.143.972
150.917
(232.850)
451.375
75.261
7.590
5.282.542
14.294.956
22.769.452
11.068.620
626.305
1.089.457
6.293.663
2.893.193
(2)
11.989
89,81
19.513.160
19.513.160
17.087.574
Televisión por circuito cerrado
31.12.04
31.12
13.369.549
3.002.210
21.727.156
1.470
49,00
6.190.058
6.190.058
7.286.400
Televisión por circuito cerrado
31.12.04
31.12
140.000
2.962.568
12.632.771
31.12.04
31.12
31.12
143.000
50.000
1.796.061
168.457
17.804.401
1.420.412
31.12.04
31.12
1.857.120
1.251.012
15.521.847
31.12.04
31.12
12.000
-
19.268
Ordinaria
Ordinaria
1
1
71.643
49.950
50,10
99,90
8.920.006
1.418.993
8.920.006
1.418.993
11.527.179
1.250.704
Cable Video Sociedad Anónima
Ordinaria
1
1.857.119
86,80
13.472.965
13.472.965
12.387.084
Teve Cable San Francisco S.A.
Ordinaria
1
12.000
99,00
19.075
19.075
19.075
103.110.819
103.110.819
102.071.091
Traspaso
Actividad principal
0,0001
1.000.000
Ordinaria
Valor
registrado
al 31.12.03
Fecha de
los
estados Fecha de
contables cierre
Televisión por circuito cerrado
Televisión por circuito cerrado
Explotación de servicios de
teleradiodifusión
Explotación de servicios de
teleradiodifusión
31.12.04
Véase nuestro informe de fecha
9 de marzo de 2005
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.
(Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
Carlos Alberto Pedro Di Candia
Por Comisión Fiscalizadora
- 53 -
Saturnino Lorenzo Herrero Mitjans
Presidente
Multicanal S.A.
Registro en la Inspección General de Justicia: 1.539.392
Estados contables al 31 de diciembre de 2004 y 2003
Inversiones
Anexo C
Hoja 2
Emisor y características
de los valores
Clase
Valor nominal
Cantidad
Tenencia
directa al
31.12.04
%
Valor
patrimonial
proporcional
al 31.12.04
Valor
registrado
al 31.12.04
$
Valor
registrado
al 31.12.03
Actividad principal
INFORMACION SOBRE EL EMISOR
ULTIMO ESTADO CONTABLE
Fecha de
los
estados Fecha de
contables cierre
Capital social
Resultados
$
Patrimonio
neto
INVERSIONES NO CORRIENTES
(Cont.)
Sociedades art. 33 – Ley Nº 19550 y
modif. (Cont.)
Traspaso
San Lorenzo T.V. Cable S.A.
Copetonas Video Cable S.A.
Indio Rico Cable Color S.A.
Hazen Limited
Total participaciones en Sociedades
art. 33 – Ley Nº 19550 y modif.
Valuadas a valor patrimonial
proporcional
Participación en sociedades valuadas
a costo de adquisición
Anticipos a cuenta de futuras
inversiones
Previsión por recupero de
inversiones
Ordinaria
Ordinaria
Ordinaria
1
1
1
1
Ordinaria
103.110.819
102.071.091
99,00
2,86
1,00
64.518
5.622
886
64.518
5.622
886
64.518
4.814
826
50.000
100,00
170.707
170.707
-
103.352.552
103.352.552
102.141.249
523.037
4.207.706
6.912.000
6.785.500
(6.762.000)
Total
(1)
(2)
(3)
(4)
(5)
(6)
(7)
(8)
(9)
(9)
103.110.819
247.500
343
120
103.352.552
104.025.589
Televisión por circuito cerrado 31.12.04
Televisión por circuito cerrado 31.12.04
Televisión por circuito cerrado 31.12.04
Inversiones
31.12.04
31.12
31.12
31.12
31.12
12.000
12.000
12.000
147.500
28.223
6.067
7.285
65.170
196.526
88.622
170.707
(6.635.500)
106.498.955
99,9999997%.
Cifras expresadas en guaraníes.
$ 0,000001.
Cuotas parte.
Sociedades en proceso de transformación de S.R.L. a S.A.
Cifra expresada en pesos uruguayos.
Los accionistas minoritarios impugnaron los estados contables por los períodos finalizados el 31 de diciembre de 1995, 1996, 1997 y 1998
Los estados contables por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2002 no se encuentran aprobados por los accionistas.
Expresados en dólares estadounidenses.
Véase nuestro informe de fecha
9 de marzo de 2005
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.
(Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
Carlos Alberto Pedro Di Candia
Por Comisión Fiscalizadora
- 54 -
Saturnino Lorenzo Herrero Mitjans
Presidente
Multicanal S.A.
Registro en la Inspección General de Justicia: 1.539.392
Estados contables al 31 de diciembre de 2004 y 2003
Previsiones
Anexo E
Saldo al
comienzo del
ejercicio
Rubros
Disminuciones
Aumentos
Saldo al
cierre del
ejercicio
$
Previsión para deudores incobrables por ventas
de abonos (1)
12.339.003
2.141.972
(2)
(3.334.658)
11.146.317
Previsión para deudores incobrables por ventas
de publicidad (1)
3.621.764
166.794
(3)
(367.728)
3.420.830
Previsión para deudores incobrables por nuevos
negocios (1)
378.488
-
-
Previsión para obsolescencia de materiales (1)
11.034.869
-
-
11.034.869
Previsión desvalorización llave de negocios (1)
574.158.802
-
-
574.158.802
6.635.500
276.000
(149.500)
6.762.000
117.209.880
-
(20.551.772)
96.658.108
14.825.560
600.000
(3.053.686)
12.371.874
Total al 31.12.04
740.203.866
3.184.766
(27.457.344)
715.931.288
Total al 31.12.03
858.427.762
5.140.948
(123.364.844)
740.203.866
Previsión por recupero de inversiones (1)
Previsión para recuperabilidad de activo neto
por impuesto diferido (1)
Previsiones para juicios y contingencias
378.488
(1) Deducidas del activo.
(2) Incluidos en Deudores incobrables por ventas de abonos.
(3) Incluidos en Deudores incobrables por ventas de publicidad.
Véase nuestro informe de fecha
9 de marzo de 2005
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.
(Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
Carlos Alberto Pedro Di Candia
Por Comisión Fiscalizadora
- 55 -
Saturnino Lorenzo Herrero Mitjans
Presidente
Multicanal S.A.
Registro en la Inspección General de Justicia: 1.539.392
Estados contables al 31 de diciembre de 2004 y 2003
Activos y Pasivos en Moneda Extranjera
Anexo G
Rubros
Moneda
Monto
Cambio
vigente
Monto en
moneda local
al 31.12.04
Monto en
moneda local
al 31.12.03
$
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos
US$
27.999.342
2,94
82.318.065
90.893.529
Otros Créditos
US$
1.954.484
2,94
5.746.183
5.476.135
Créditos Sociedades art. 33 – Ley N° 19550
US$
64.759.510
2,94
190.392.961
128.090.231
278.457.209
224.459.895
Total activo corriente
ACTIVO NO CORRIENTE
Inversiones – Anticipos
Inversiones
inversión
–
Previsión
US$
por
recupero
US$
2.300.000
2,94
6.762.000
6.635.500
(2.300.000)
2,94
(6.762.000)
(6.635.500)
Total activo no corriente
Total activo
-
-
278.457.209
224.459.895
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar
US$
5.858.992
2,98
17.459.795
2.252.056
Deudas bancarias y financieras
US$
713.731.614
2,98
2.126.920.209
1.890.923.663
Total pasivo corriente
2.144.380.004
1.893.175.719
Total pasivo
2.144.380.004
1.893.175.719
(1.865.922.795)
(1.668.715.824)
Posición neta en moneda extranjera
(pasiva)
US$: Dólares estadounidenses o su equivalente en esa moneda.
Véase nuestro informe de fecha
9 de marzo de 2005
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.
(Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
Carlos Alberto Pedro Di Candia
Por Comisión Fiscalizadora
- 56 -
Saturnino Lorenzo Herrero Mitjans
Presidente
Multicanal S.A.
Registro en la Inspección General de Justicia: 1.539.392
Información Requerida por el Art. 64, Inc. b) de la Ley Nº 19550
correspondiente a los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2004 y 2003
Anexo H
Costo de
servicios
Rubro
Gastos de
administración
Gastos de
comercialización
Total al
31.12.04
Total al
31.12.03
$
Remuneraciones y cargas sociales
32.356.143
6.988.371
13.995.765
53.340.279
43.637.188
734.407
8.820
158.676
901.903
2.501.091
Indemnizaciones al personal
Impuestos, tasas y contribuciones
Derechos de programación
8.767.569
2.760.056
10.141.080
21.668.705
17.196.390
116.573.756
-
-
116.573.756
112.040.391
6.178.338
-
-
6.178.338
4.702.560
Impresión y distribución de revistas
Honorarios y retribuciones por servicios
-
9.963.750
-
9.963.750
6.183.834
Comisiones
-
14.080.736
-
14.080.736
13.911.361
11.161.001
1.266.032
-
12.427.033
13.200.868
Alquileres
Seguridad y vigilancia
-
1.867.728
-
1.867.728
1.133.054
Gastos de personal
3.337.990
2.197.042
2.134.090
7.669.122
6.005.577
Gastos de edificios
-
5.085.525
-
5.085.525
4.259.678
Gastos de rodados
-
2.939.367
-
2.939.367
2.849.805
Gastos de representación y viáticos
-
805.004
-
805.004
627.922
Gastos de oficina
-
1.055.299
-
1.055.299
1.112.617
Gastos de promoción y publicidad
-
-
11.291.781
11.291.781
7.440.855
6.167.826
Diversos
15.122.100
4.141.568
-
19.263.668
Total al 31.12.04
194.231.304
53.159.298
37.721.392
285.111.994
Total al 31.12.03
170.774.234
42.569.401
29.627.382
242.971.017
Véase nuestro informe de fecha
9 de marzo de 2005
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.
(Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
Carlos Alberto Pedro Di Candia
Por Comisión Fiscalizadora
- 57 -
Saturnino Lorenzo Herrero Mitjans
Presidente
Multicanal S.A.
Reseña Informativa sobre los Estados Contables Consolidados
al 31 de diciembre de 2004 presentados en forma comparativa
De acuerdo con las disposiciones de la Resolución N° 368/01 de la Comisión Nacional de Valores
sobre normas relativas a la forma de presentación de los estados contables a presentar a este
organismo, el Directorio informa:
1. Actividad de la Sociedad
En el ejercicio comprendido entre el 1° de enero y el 31 de diciembre de 2004 se han producido
ventas netas consolidadas por $ 556.578.692.
El patrimonio neto a la fecha de los presentes estados contables es de $ 51.731.778
La utilidad bruta consolidada obtenida en el ejercicio bajo análisis resultó del 52,14% sobre los
ingresos por ventas netos. El resultado final alcanzó una pérdida del 23,52% sobre aquéllos.
2. Estructura patrimonial y de resultados consolidada comparativa
2.1. Estructura patrimonial consolidada
31.12.04
31.12.03
31.12.02
31.12.01
31.12.00
$
Activo corriente
320.752.128
262.397.881
183.297.015
373.359.335
246.203.683
Activo no corriente
2.107.757.441
2.094.960.266
2.210.010.185
2.488.889.327
3.088.663.906
Total
2.428.509.569
2.357.358.147
2.393.307.200
2.862.248.662
3.334.867.589
Pasivo corriente
2.320.377.574
2.103.905.453
2.195.284.252
2.006.695.464
936.748.164
30.637.631
35.989.461
44.111.140
97.797.164
1.358.293.752
2.351.015.205
2.139.894.914
2.239.395.392
2.104.492.628
2.295.041.916
26.156.175
Pasivo no corriente
Subtotal
Participación
de
terceros
sociedades controladas
en
28.206.862
31.476.831
32.807.213
27.831.319
Diferencia transitoria de conversión
(2.444.276)
3.330.360
-
-
-
Patrimonio neto
51.731.778
182.656.042
121.104.595
729.924.715
1.013.669.498
2.428.509.569
2.357.358.147
2.393.307.200
2.862.248.662
3.334.867.589
Total
Nota: Las cifras correspondientes a diciembre de 2001 y 2000 no han sido modificadas para reflejar los ajustes resultantes
de la aplicación de las Resoluciones Técnicas N° 17, 18 y 19, a los estados contables individuales.
Véase nuestro informe de fecha
9 de marzo de 2005
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.
(Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
Carlos Alberto Pedro Di Candia
Por Comisión Fiscalizadora
- -
Saturnino Lorenzo Herrero Mitjans
Presidente
2.2. Estructura de resultados consolidada
31.12.04
31.12.03
31.12.02
31.12.01
31.12.00
$
Resultado operativo
Resultados financieros y por tenencia
59.164.051
17.925.626
(165.666.491)
(9.878.070)
(8.398.304)
(260.046.630)
(224.099.622)
(246.114.852)
26.054.306
(474.958.946)
1.790.353
4.917.758
23.187.910
(3.798.394)
(8.478.917)
(4.004.496)
4.013.065
(311.767.208)
(33.959.455)
(34.540.211)
Impuestos a las ganancias y/o a la
ganancia mínima presunta
73.361.736
8.069.210
246.854.666
(11.411.992)
(21.814.608)
Participación
de
terceros
sociedades controladas
(1.189.278)
571.482
(7.578.070)
(3.001.043)
(2.496.363)
(130.924.264)
61.551.447
(689.928.139)
(286.148.576)
(321.843.255)
Resultado de inversiones permanentes
Otros ingresos / (egresos) - netos
en
Resultado final – (Pérdida) / Ganancia
Nota: Las cifras correspondientes a diciembre 2001 y 2000 no han sido modificadas para reflejar los resultantes de la
aplicación de las Resoluciones Técnicas N° 17, 18 y 19, a los estados contables individuales.
2.3. Variaciones significativas de rubros
Durante el presente ejercicio aumentaron los ingresos por ventas netos comparados con los del
ejercicio anterior en $ 49,1 millones, principalmente por un incremento en las ventas de abonos, el
cual está relacionado directamente con la recuperación de la economía.
Como consecuencia del incremento de las ventas, se produjo un aumento de $ 21,4 millones en el
costo de servicios y de $ 10,6 millones en los gastos de comercialización comparados con los del
ejercicio anterior respectivamente.
Dentro del resultado operativo, también impacta la disminución de $ 34,3 millones de la depreciación
de bienes de uso.
La mayor ganancia obtenida en los resultados financieros y por tenencia en el ejercicio anterior se
explica principalmente por el impacto de la diferencia de cambio peso / dólar.
Véase nuestro informe de fecha
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3. Datos estadísticos (en unidades físicas)
Indice de evolución de abonados
(base diciembre de 1995 = 100)
Km de red tendida
Manzanas cubiertas
31.12.04
31.12.03
31.12.02
31.12.01
31.12.00
223
35.841
139.091
207
35.771
138.832
200
34.158
137.180
274
31.582
136.131
292
30.876
134.246
4. Indices
Liquidez (Activo corriente/Pasivo corriente)
Solvencia (Patrimonio neto/Pasivo total)
Inmovilización del capital (Activo no
corriente/Activo total)
Rentabilidad (Resultado del
ejercicio/Patrimonio neto promedio)
31.12.04
31.12.03
31.12.02
31.12.01
31.12.00
0,1382
0,1247
0,0835
0,1861
0,2628
0,0220
0,0854
0,0541
0,3468
0,4417
0,8679
0,8887
0,9234
0,8696
0,9262
(1,1172)
0,4053
(1,6214)
(0,3282)
(0,2740)
5. Perspectivas futuras
La política económica del gobierno de Néstor Kirchner se ha focalizado principalmente en la
administración de la crisis del país a través de políticas fiscales y monetarias. Persisten
incertidumbres respecto de la adopción de reformas estructurales que definan el perfil de la economía
del país en el mediano y largo plazo. Estas reformas aún no concretadas incluyen la formulación de
un programa económico de largo plazo, la renegociación de las tarifas de los servicios públicos, el
reordenamiento del sistema financiero, así como también la finalización de la reestructuración de las
obligaciones externas.
En ese contexto la Sociedad ha lanzado una propuesta de reestructuración de su deuda financiera a
los tenedores de Obligaciones Negociables y de deuda bancaria (ver Nota 5 a los estados contables).
Con fecha 14 de abril de 2004 la Sociedad se notificó del contenido de la resolución judicial recaída
en el Expediente caratulado “Multicanal S.A. s/ Acuerdo Preventivo Extrajudicial (“APE”)” en
trámite por ante el Tribunal Argentino en virtud de la cual se resolvió rechazar las oposiciones
interpuestas y homologar el APE presentado por la Sociedad (la “Sentencia Homologatoria”).
Véase nuestro informe de fecha
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La Sentencia Homologatoria impuso asimismo, la obligación de citar a quienes hallándose presentes
en la Asamblea del art. 45 bis, votaron negativamente o se abstuvieron de votar así como a aquellos
que se encontraban ausentes, para que en el plazo de 30 días desde la última publicación edictal (a
efectuarse por el plazo y en los lugares indicados para la asamblea de la LCQ art. 45 bis) opten por
cada una de las tres opciones puestas a consideración, en las mismas condiciones que quienes ya lo
hicieron, bajo apercibimiento en caso de silencio de prorratear sus créditos entre las Opciones
Disponibles conforme se define este término en el APE.
Con fecha 4 de octubre de 2004 la Cámara Nacional de Apelaciones en lo Comercial (“Cámara”)
confirmó la Sentencia Homologatoria y el 14 de diciembre de 2004, la Cámara rechazó el recurso
extraordinario interpuesto por State Street Bank & Trust Co. quien denunció haber interpuesto ante la
Corte, un recurso de queja por denegación de recurso extraordinario. La interposición de dicho
recurso no obsta a que la Sociedad prosiga con el cumplimiento de los trámites previstos en la
Sentencia Homologatoria.
En los próximos años se tendría previsto continuar la inversión en mantenimiento y actualización de
la red, la unificación de cabezales, la inserción automática de publicidad y el mejoramiento de
sistemas de abonados.
La Sociedad continuará trabajando, en conjunto con el resto de los operadores y con el apoyo de las
Cámaras del sector, en la lucha contra la clandestinidad, que constituye a la vez un importante
mercado potencial y un problema a resolver para la industria.
Véase nuestro informe de fecha
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INFORME DE LOS AUDITORES
A los señores Presidente y Directores de
Multicanal S.A.
1. Hemos efectuado un examen de auditoría de los estados de situación patrimonial de
Multicanal S.A. al 31 de diciembre de 2004 y 2003, de los correspondientes estados de
resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los ejercicios
terminados en esas fechas, y de las notas 1 a 14 y anexos A, B, C, E, G y H que los
complementan. Además, hemos examinado los estados contables consolidados de Multicanal
S.A. con sus sociedades controladas por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2004
y 2003, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de
los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad. Nuestra responsabilidad
consiste en expresar una opinión sobre los estados contables, en base a la auditoría que
efectuamos.
2. Nuestros exámenes fueron practicados de acuerdo con normas de auditoría vigentes en la
República Argentina. Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo
con el objeto de obtener un razonable grado de seguridad de que los estados contables estén
exentos de errores significativos y formarnos una opinión acerca de la razonabilidad de la
información relevante que contienen los estados contables. Una auditoría comprende el
examen, en base a pruebas selectivas, de evidencias que respaldan los importes y las
informaciones expuestas en los estados contables. Una auditoría también comprende una
evaluación de las normas contables aplicadas y de las estimaciones significativas hechas por
la Sociedad, así como una evaluación de la presentación general de los estados contables.
Consideramos que las auditorías efectuadas constituyen una base razonable para fundamentar
nuestra opinión.
3. No estamos en condiciones de prever si las premisas utilizadas por la Gerencia para elaborar
sus proyecciones se concretarán en el futuro y, en consecuencia, si no se recupera el valor
contable del impuesto diferido activado.
4. La Sociedad ha confeccionado los estados contables aplicando los criterios de reexpresión
establecidos por la Comisión Nacional de Valores los que, según se explica en la nota 2.1.,
difieren de las normas contables vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires en lo
relacionado con el reconocimiento de la inflación sobre los estados contables con
posterioridad al 1 de marzo de 2003 y hasta el 30 de setiembre de 2003. De haberse aplicado
lo establecido por dichas normas, el patrimonio neto de la Sociedad al 31 de diciembre de
Véase nuestro informe de fecha
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2003 y los resultados del ejercicio finalizado en esa fecha hubieran disminuido en $ 35
millones y $ 32 millones respectivamente. Este desvío no es significativo sobre los estados
contables al 31 de diciembre de 2004.
5. Nuestro informe de fecha 8 de marzo de 2004 sobre los estados contables de Multicanal S.A.
al 31 de diciembre de 2003 incluía una salvedad referida a la incertidumbre sobre la
homologación del acuerdo preventivo extrajudicial (“APE”) y su impacto sobre la
continuidad de las operaciones de la Sociedad. Tal como se detalla en nota 6, el 4 de octubre
de 2004 la Cámara Nacional de Apelaciones en lo Comercial (la “Cámara”) confirmó la
Sentencia Homologatoria del APE y el 14 de diciembre de 2004 rechazó el recurso
extraordinario interpuesto por State Street Bank & Trust Co. Esta situación elimina la
incertidumbre planteada en aquella oportunidad, consecuentemente, nuestra opinión sobre los
estados contables al 31 de diciembre de 2003 difiere de aquella presentada originalmente.
6. En nuestra opinión, excepto por el desvío a normas contables profesionales vigentes indicado en
el punto 4. y sujeto al efecto que sobre los estados contables podrían tener los eventuales
ajustes y reclasificaciones, si los hubiere, que pudieran requerirse de la resolución de la
situación descripta en el punto 3:
a) los estados contables de Multicanal S.A. reflejan razonablemente, en todos sus aspectos
significativos, su situación patrimonial al 31 de diciembre de 2004 y 2003 y los resultados
de sus operaciones, las variaciones en su patrimonio neto y el flujo de efectivo por los
ejercicios terminados en esas fechas, de acuerdo con normas contables profesionales
vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires;
b) los estados contables consolidados de Multicanal S.A. con sus sociedades controladas
reflejan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial
consolidada al 31 de diciembre de 2004 y 2003 y los resultados consolidados de sus
operaciones y el flujo de efectivo consolidado por los ejercicios terminados en esas fechas,
de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos
Aires.
7. En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:
a) los estados de Multicanal S.A. y sus estados consolidados se encuentran asentados en el libro
"Inventarios y Balances" y cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo
dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión
Nacional de Valores;
b) los estados de Multicanal S.A. surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de
conformidad con normas legales que mantienen las condiciones de seguridad e integridad en
base a las cuales fueron autorizados por la Comisión Nacional de Valores;
Véase nuestro informe de fecha
9 de marzo de 2005
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(Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
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Presidente
c) hemos leído la reseña informativa sobre la cual, en lo que es materia de nuestra competencia,
no tenemos otras observaciones que formular que las indicadas en los puntos 3. a 4.;
d) al 31 de diciembre de 2004 la deuda de Multicanal S.A. devengada a favor del Sistema Integrado
de Jubilaciones y Pensiones que surge de los registros contables ascendía a $ 1.938.482, no
existiendo deuda exigible a dicha fecha.
Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 9 de marzo de 2005
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(Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
Dr. Carlos A. Rebay
Contador Público (U.A.D.E.)
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 95 F° 167
Véase nuestro informe de fecha
9 de marzo de 2005
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Carlos Alberto Pedro Di Candia
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Presidente
INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA
A los señores Accionistas de
Multicanal S.A.
Ávalos 2057
Ciudad Autónoma de Buenos Aires
En nuestro carácter de miembros de la Comisión Fiscalizadora de la Sociedad, de acuerdo con lo
dispuesto por el inciso 5º del artículo 294 de la Ley de Sociedades Comerciales, hemos examinado
los documentos detallados en el apartado I siguiente. Los documentos citados son de
responsabilidad del Directorio de la Sociedad, en ejercicio de sus funciones exclusivas. Nuestra
responsabilidad es informar sobre dichos documentos basados en el trabajo realizado con el
alcance que se menciona en el apartado II.
I. Documentos objeto del examen
a) Estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2004.
b) Estado de resultados por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2004.
c) Estado de evolución del patrimonio neto por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2004.
d) Estado de flujo de efectivo por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2004.
e) Notas 1 a 14 y anexos A, B, C, E, G y H.
f)
Estados contables consolidados con sus sociedades controladas por el ejercicio finalizado el 31
de diciembre de 2004.
g) Reseña informativa por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2004.
h) Memoria del Directorio por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2004.
i)
Inventario al 31 de diciembre de 2004.
II. Alcance del examen
Nuestro examen fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas
requieren que el examen de los documentos detallados en el apartado I se efectúe aplicando los
procedimientos establecidos en la Resolución Técnica N° 7 de la Federación Argentina de Consejos
Profesionales de Ciencias Económicas e incluya la verificación de la congruencia de los
documentos examinados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas, y
Véase nuestro informe de fecha
9 de marzo de 2005
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la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales
y documentales.
Para realizar nuestra tarea profesional sobre los documentos detallados en el apartado I, incisos a)
a f), hemos efectuado una revisión de la auditoría completada por los auditores externos, Price
Waterhouse & Co. S.R.L., quienes emitieron su informe de fecha 9 de marzo de 2005 de acuerdo
con las normas de auditoría vigentes. Dicha revisión incluyó la verificación de la planificación del
trabajo, de la naturaleza, alcance y oportunidad de los procedimientos aplicados y de los resultados
de la auditoría efectuada por dichos profesionales.
Una auditoría requiere que el auditor planifique y desarrolle su tarea con el objetivo de obtener un
grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de manifestaciones no veraces o errores
significativos en los estados contables. Una auditoría incluye examinar, sobre bases selectivas, los
elementos de juicio que respaldan la información expuesta en los estados contables, así como
evaluar las normas contables utilizadas, las estimaciones significativas efectuadas por el Directorio
de la Sociedad y la presentación de los estados contables tomados en conjunto. Dado que no es
responsabilidad de la Comisión Fiscalizadora efectuar un control de gestión, el examen no se
extendió a los criterios y decisiones empresarias de las diversas áreas de la Sociedad, cuestiones
que son de responsabilidad exclusiva del Directorio. Consideramos que nuestro trabajo nos brinda
una base razonable para fundamentar nuestro informe.
Asimismo, en relación con la Memoria del Directorio, hemos verificado que contiene la información
requerida por el artículo 66 de la Ley de Sociedades Comerciales y, en lo que es materia de nuestra
competencia, que sus datos numéricos concuerdan con los registros contables de la Sociedad y
otra documentación pertinente.
III. Aclaraciones previas al Dictamen
a) La Sociedad ha confeccionado los estados contables aplicando los criterios de reexpresión
establecidos por la Comisión Nacional de Valores los que, según se explica en la nota 2.1.,
difieren de las normas contables vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires en lo
relacionado con el reconocimiento de la inflación sobre los estados contables con posterioridad
al 1 de marzo de 2003 y hasta el 30 de setiembre de 2003. De haberse aplicado lo establecido
por dichas normas, el patrimonio neto de la Sociedad al 31 de diciembre de 2003 y los
resultados del ejercicio finalizado en esa fecha hubieran disminuido en $ 35 millones y $ 32
millones respectivamente. Este desvío no es significativo sobre los estados contables al 31 de
diciembre de 2004.
b) No estamos en condiciones de prever si las premisas utilizadas por la Dirección de la Sociedad
para elaborar sus proyecciones se concretarán en el futuro y, en consecuencia, si no se
recupera el valor contable del impuesto diferido activado.
Véase nuestro informe de fecha
9 de marzo de 2005
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c) Según se indica en nota 7, al 31 de diciembre de 2004, los resultados negativos registrados por
la Sociedad insumen más del 50% del capital y 100% de las reservas. Esta circunstancia se
revertirá una vez concluída la reestructuración de la deuda financiera ya encarada por la
Sociedad, en cuyo caso no sería necesario realizar la reducción obligatoria del capital
establecida en el artículo 206 de la Ley de Sociedades Comerciales.
IV. Dictamen
Basados en el examen realizado, con el alcance descripto en el acápite II, y en el informe de los
auditores mencionados precedentemente, y sujeto al efecto que sobre los estados contables al 31
de diciembre de 2004 podrían tener los eventuales ajustes y reclasificaciones, si los hubiere, que
pudieran requerirse de la resolución de las situaciones en el acápite III, en nuestra opinión los
estados contables detallados en los ítems a) a f) del acápite I, presentan razonablemente, en todos
sus aspectos significativos la situación patrimonial de Multicanal S.A. al 31 de diciembre de 2004 y
los resultados de sus operaciones, la evolución del patrimonio y el estado de flujos de efectivo por
el ejercicio terminado en esa fecha de acuerdo con las normas contables profesionales en la Ciudad
Autónoma de Buenos Aires, excepto por lo indicado en párrafo a) del acápite III.
Los estados contables detallados en los ítems a) a f) del acápite I y el correspondiente Inventario
surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las
disposiciones legales vigentes. En ejercicio del control de legalidad que nos compete, hemos
aplicado los restantes procedimientos descriptos en el art. 294 de la Ley de Sociedades
Comerciales que consideramos necesarios de acuerdo con las circunstancias, no teniendo
observaciones que formular al respecto.
No tenemos observaciones que formular en lo que resulta materia de nuestra competencia sobre la
información incluida en la Reseña Informativa y la Memoria preparada por el Directorio de la
Sociedad al 31 de diciembre de 2004, siendo las afirmaciones sobre hechos futuros responsabilidad
exclusiva del Directorio.
En relación a lo determinado por la Resolución Nº 368 de la Comisión Nacional de Valores,
informamos que del informe de los auditores se desprende que:
a) las normas de auditoría aplicadas son las aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias
Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, las que contemplan los requisitos de
independencia, y
b) los estados contables han sido preparados teniendo en cuenta las normas contables aprobadas
por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y
las disposiciones de la Comisión Nacional de Valores.
Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 9 de marzo de 2005.
Carlos Alberto Pedro Di Candia
Por Comisión Fiscalizadora
Contador Público (UNLP)
CPCECABA Tº LX; Fº 182
Véase nuestro informe de fecha
9 de marzo de 2005
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(Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
Carlos Alberto Pedro Di Candia
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Presidente
Multicanal S.A.
Ratificación de Firmas
Por la presente se ratifican las firmas que en facsímil obran en las hojas que anteceden, desde la
página 1 hasta la página 57 de los estados contables de Multicanal S.A. al 31 de diciembre de 2004 y
desde la página 1 hasta la página 4 de la Reseña Informativa sobre los estados contables consolidados
de Multicanal S.A. al 31 de diciembre de 2004.
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.
(Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
Carlos Alberto Pedro Di Candia
Dr. Carlos A. Rebay
Por Comisión Fiscalizadora
Saturnino Lorenzo Herrero Mitjans
Presidente
Carlos Alberto Pedro Di Candia
Por Comisión Fiscalizadora
Saturnino Lorenzo Herrero Mitjans
Presidente
Contador Público (UADE)
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 95 F° 167
Véase nuestro informe de fecha
9 de marzo de 2005
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.
(Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
- -