Cooperativa Jesús Nazareno LTDA

BANCOS
30 DE SEPTIEMBRE DE 2016
Cooperativa Jesús Nazareno LTDA
INFORME DE
CALIFICACIÓN
Bolivia
Calificaciones
Tabla de Contenidos:
CALIFICACIONES
FORTALEZAS CREDITICIAS
DESAFÍOS CREDITICIOS
FUNDAMENTO DE LA CALIFICACIÓN
PERSPECTIVA DE LA CALIFICACIÓN
CALIFICACIÓN FINAL
1 2 2 2 4 4 Cooperativa Jesús Nazareno LTDA
Categoría
Calificación de Moody's
Emisor
Baa1.bo
Deuda de Largo Plazo Moneda Local
Baa1.boLP
Deuda de Corto Plazo Moneda Local
Contactos:
BUENOS AIRES
+54.11.5129.2600
Christian Pereira
+54.11.5129.2624
Associate Analyst
[email protected]
María Valeria Azconegui
+54.11.5129.2611
VP-Senior Analyst
[email protected]
BO-2
Deuda de Largo Plazo Moneda Extranjera
Baa1.boLP
Deuda de Corto Plazo Moneda Extranjera
BO-2
Perspectiva
Estable
Las Calificaciones de Riesgo son asignadas por Moody´s Latin America Agente de Calificación de Riesgo S.A.
Principales Indicadores
Jun-2016
Dic-2015
Dic-2014
Dic-2013
Dic-2012
1.838
1.829
1.697
1.569
1.353
176
173
165
158
154
ROAA
0,23%
0,21%
0,17%
0,14%
0,61%
ROAE
2,39%
2,03%
1,65%
1,26%
4,95%
10,84%
9,60%
9,65%
11,64%
11,29%
2,21%
1,93%
1,95%
2,34%
2,60%
Total de Activos ( millones)
Total de Patrimonio ( millones)
Cartera sin Generación / (PN + Prev.)
Cartera sin Generación / Préstamos
BANCOS
Fortalezas Crediticias
»
Reconocida franquicia dentro de la industria de las cooperativas en Bolivia
»
Eficiente proceso de otorgamiento de préstamos con el apoyo de un marco conservador de gestión de
riesgos
Desafíos Crediticios
»
La entidad se desempeña en un entorno operativo desafiante
»
Exposición a un segmento que es particularmente vulnerable a los ciclos económicos
»
Limitada diversificación del negocio
Fundamento de la calificación
Moody´s mantiene la calificación de riesgo base (BCA) en b2. Asimismo, mantiene la calificación global de
depósitos en moneda local en B2. La calificación en escala nacional (NSR por sus siglas en inglés) de
depósitos en moneda local correspondiente se posicionó en Baa1.bo. Asimismo, Moody’s mantuvo la
calificación global para los depósitos en moneda extranjera en B2 y su correspondiente calificación en escala
nacional se posicionó en Baa1.bo. Cabe destacar que las calificaciones globales de depósitos en moneda
local indican el riesgo relativo de las entidades sobre bases globales de comparación y que las calificaciones
en moneda extranjera toman en consideración el riesgo de transferencia y convertibilidad.
Estas calificaciones consideran su limitada franquicia, baja eficiencia, la ausencia de directores
independientes así como la débil diversificación geográfica y de fuentes de ingresos. Por otro lado, se tomó
en cuenta el logro de la institución en mantener la calidad de la cartera en niveles sólidos, conjuntamente
con una imagen de marca arraigada dentro de la industria de las cooperativas. La calificación de Riesgo Base
incorpora también las condiciones del entorno operativo y regulatorio de Bolivia, como así también el
desafío de incrementar los ingresos genuinos de la entidad con la restricciones de oferta de productos
establecidas para las cooperativas.
Las calificaciones NSR de Moody's para los Bancos y Cooperativas de Bolivia se identifican con el sufijo ".bo"
y constituyen calificaciones de orden relativo sobre la capacidad crediticia para instrumentos en un país en
particular en relación con otros emisores o emisiones locales. Las calificaciones nacionales son para uso en
el país en las que se efectúan y no son comparables en forma global con las calificaciones asignadas en otros
países. Las NSR no son una opinión absoluta sobre los riesgos de incumplimiento, pues en países con baja
calidad crediticia internacional, incluso los créditos calificados en altos niveles de la escala nacional, pueden
también ser susceptibles de incumplimiento. Las calificaciones en escala nacional son asignadas sobre la
base de la correspondiente calificación global, ya sea para instrumentos en moneda extranjera o en moneda
local.
a. Características de la entidad
Cooperativa Jesus Nazareno (CJN), basada en Santa Cruz de la Sierra y fundada en 1964, se focaliza en el
sector de microfinanzas y préstamos al consumo. La misión de la entidad se concentra en ofrecer
actividades de financiamiento a la población no bancarizada de Bolivia, especialmente con el afán de
estimular la cultura del ahorro.
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30 DE SEPTIEMBRE DE 2016
INFORME DE CALIFICACIÓN: COOPERATIVA JESÚS NAZARENO LTDA
BANCOS
Al ser una cooperativa, no se emiten acciones, sino certificados de aportación, los cuales valen Bs. 200 cada
uno, en base anual. Los certificados deben ser constituidos la primera vez al inscribirse y abrir su cuenta de
depósitos y posteriormente una vez al año. Para solicitar créditos es necesario tener constituidos todos los
certificados de aportación en función a su antigüedad. Es importante mencionar que no existe distinción
entre los asociados en función al número de certificados poseídos.
La entidad está gobernada por tres cuerpos. La asamblea general de socios (compuesta de alrededor
de 80 000 miembros) se convoca ordinariamente para considerar estados financieros, informes de los
Consejos, dictamen de auditoría, distribución de excedentes de percepción o en su caso pérdidas según lo
establecido en el estatuto, elección total o parcial de directores de ambos Consejos, designación de la
empresa de auditoría externa, entre otras. La asamblea general de socios se convoca extraordinariamente
para considerar modificaciones a los estatutos, entre otras.
El consejo de vigilancia, compuesto por 3 miembros, es el órgano de control y supervisión del correcto
funcionamiento y administración de la Cooperativa. Delega sus funciones operativas en el Auditor Interno y
se informa de todos los trabajos efectuados por éste.
Finalmente, el consejo de administración, compuesto por 7 miembros titulares es el órgano directivo y
ejecutivo de los planes y normas generales acordadas por la Asamblea General. Delega sus funciones
ejecutivas y administrativas en el Gerente General. Aprueba toda la normativa interna que rige las gestiones
administrativas y operativas, en cumplimiento a las decisiones de la asamblea general.
Es la primera institución (dentro de la industria de las cooperativas) en términos de préstamos y depósitos. Sin
embargo, las cooperativas representan aproximadamente el 5% del total del sistema financiero Boliviano, lo
cual ilustra la pequeña participación de la entidad en el volumen total de intermediación financiera.
b. Capacidad de generación de utilidades
Durante el primer semestre del ejercicio 2016, Cooperativa Jesús Nazareno registró un resultado positivo de
Bs 2,09 millones, siendo inferior a la ganancia obtenida a junio de 2015, la cual fue de Bs 2,63 millones. La
baja del resultado final obedece al aumento de los gastos administrativos y mayores cargos por
incobrabilidad, siendo atenuados por el aumento del margen financiero bruto y mayores ingresos operativos
netos.
A junio de 2016, los ingresos netos por servicios fueron de Bs 3,6 millones, importe mayor al registrado a
junio de 2015 de Bs 2,8 millones. Adicionalmente, el nivel de eficiencia mejoró levemente con respecto a
junio de 2015, tal como lo evidencia el ratio de gastos operativos sobre ingresos operativos, que disminuyó
a 90,9% de 91,3%.
c. Calidad de activos
A junio de 2016, la cartera de préstamos aumentó un 0,8% si se compara con diciembre de 2015,
alcanzando un monto de Bs 1.175 millones; en tanto, los depósitos decrecieron en un 2.15%, alcanzando un
monto de Bs 1.311 millones.
A junio de 2016, la cartera vencida y en ejecución de Cooperativa Jesús Nazareno representaba el 2,21% de
los préstamos totales, siendo levemente superior a la obtenida en diciembre de 2015 de 1,93%. La cartera
irregular se encontraba cubierta en un 245% con previsiones, pero si consideramos las previsiones cíclicas
que se encuentran en el pasivo la cobertura aún es mayor.
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30 DE SEPTIEMBRE DE 2016
INFORME DE CALIFICACIÓN: COOPERATIVA JESÚS NAZARENO LTDA
BANCOS
d. Liquidez
Cooperativa Jesús Nazareno registra buenos ratios de liquidez. A junio de 2016, los activos líquidos
representaban el 34,8% de los activos totales.
e. Solvencia y Capitalización
En términos de capitalización la entidad muestra un adecuado nivel, cumpliendo, con los requerimientos
regulatorios. El ratio de capitalización (PN / Activos totales) de la institución a junio de 2016, era de 9,6%.
Perspectiva de la Calificación
La perspectiva sobre todas las calificaciones es estable.
Calificación Final
El Consejo de Calificación de Moody's Latin America Agente de Calificación de Riesgo S.A. reunido el 30
de septiembre de 2016, sobre la base de la información recibida de la cooperativa, los análisis cualitativos y
cuantitativos que se han desarrollado y de acuerdo con lo determinado en su Manual para la Calificación de
Entidades Financieras, decide otorgar las siguientes calificaciones a Cooperativa Jesús Nazareno Ltda.:
»
Emisor Categoría "Baa1.bo".
De acuerdo con el Manual de Calificaciones de Entidades Financieras, la Categoría Baa.bo se define de
la siguiente manera: " Los emisores o emisiones con calificación Baa.bo muestran una capacidad de
pago promedio con relación a otros emisores locales".
El modificador 1 indica que la calificación se encuentra en el nivel superior de su categoría.
»
Deuda de Largo Plazo en moneda local: Categoría "Baa1.boLP".
De acuerdo con el Manual de Calificaciones de Entidades Financieras, la Categoría Baa.boLP se define de
la siguiente manera: " Los emisores o emisiones con calificación Baa.boLP muestran una capacidad de
pago promedio con relación a otros emisores locales".
El modificador 1 indica que la calificación se encuentra en el nivel superior de su categoría.
»
Deuda de Corto Plazo en moneda local: Categoría "BO-2".
La Categoría BO-2 se define de la siguiente manera: "Las emisiones calificadas en esta categoría tienen
una buena capacidad para pagar obligaciones a corto plazo".
»
Deuda de Largo Plazo en moneda extranjera: Categoría "Baa1.boLP".
De acuerdo con el Manual de Calificaciones de Entidades Financieras, la Categoría Baa.boLP se define de
la siguiente manera: "Los emisores o emisiones con calificación Baa.boLP muestran una capacidad de
pago promedio con relación a otros emisores locales".
El modificador 1 indica que la calificación se encuentra en el nivel superior de su categoría.
»
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30 DE SEPTIEMBRE DE 2016
Deuda de Corto Plazo en moneda extranjera: Categoría "BO-2".
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BANCOS
La Categoría BO-2 se define de la siguiente manera: "Las emisiones calificadas en esta categoría tienen
una buena capacidad para pagar obligaciones a corto plazo".
La perspectiva sobre las calificaciones es estable.
Equivalencias
De acuerdo con lo establecido en el Libro 7° de la Recopilación de Normas para el Mercado de Valores
(RNMV) (Reglamento para Entidades Calificadoras de Riesgo), las calificaciones precedentemente asignadas,
son equivalentes a las siguientes nomenclaturas establecidas por ASFI:
La Categoría Baa1.bo equivale a la categoría:
BBB1: Corresponde a Emisores que cuentan con una suficiente calidad de crédito y el riesgo de
incumplimiento tiene una variabilidad considerable ante posibles cambios en las circunstancias o
condiciones económicas.
Moneda local
La Categoría Baa1.boLP equivale a la categoría:
BBB1: Corresponde a aquellos Valores que cuentan con una suficiente capacidad de pago de capital e
intereses en los términos y plazos pactados, la cual es susceptible de debilitarse ante posibles cambios en el
emisor, en el sector al que pertenece o en la economía.
La Categoría BO-2 equivale a la categoría:
N-2: Corresponde a aquellos Valores que cuentan con una buena capacidad de pago de capital e intereses
en los términos y plazos pactados, siendo susceptible de deteriorarse ante posibles cambios en el emisor, en
el sector al que pertenece o en la economía.
Moneda extranjera
La Categoría Baa1.boLP equivale a la categoría:
BBB1: Corresponde a aquellos Valores que cuentan con una suficiente capacidad de pago de capital e
intereses en los términos y plazos pactados, la cual es susceptible de debilitarse ante posibles cambios en el
emisor, en el sector al que pertenece o en la economía.
La Categoría BO-2 equivale a la categoría:
N-2: Corresponde a aquellos Valores que cuentan con una buena capacidad de pago de capital e intereses
en los términos y plazos pactados, siendo susceptible de deteriorarse ante posibles cambios en el emisor, en
el sector al que pertenece o en la economía.
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30 DE SEPTIEMBRE DE 2016
INFORME DE CALIFICACIÓN: COOPERATIVA JESÚS NAZARENO LTDA
BANCOS
BALANCE GENERAL
ACTIVO
Disponibilidades y saldos en el banco central
Préstamos a bancos y otras instituciones financieras
Inversiones y títulos valores
Títulos para negociación
Títulos en cuenta de inversión
Títulos mantenidos hasta el vencimiento
Préstamos netos de previsiones
Cartera de préstamos
Previsiones
Activos fijos - netos
Otros activos - total
Total de activos
PASIVOS
Depósitos del público
Depósitos del sector financiero
Bonos no subordinados, notas y otras deudas de largo plazo
Otros pasivos - total
Total de pasivos
PATRIMONIO NETO
Acciones comunes
Resultados no asignados y reservas - total
Otros componentes del patrimonio neto
Total del patrimonio neto
Total pasivos y patrimonio neto
ESTADO DE RESULTADOS
Ingresos financieros
Egresos financieros
Margen financiero neto
Cargos por incobrabilidad
Otras previsiones
Ingresos no financieros
Comisiones netas
Ingresos por operaciones de compra-venta de moneda extranjera
Otros ingresos
Total de ingresos no financieros
Otros egresos operativos (no financieros)
Gastos de personal
Gastos administrativos y otros gastos operativos
Depreciación y amortización
Gasto en seguros - Reportado bajo otros egresos operativos
Egresos no recurrentes/ extraordinarios
(Pérdida) ganancia por ajuste por inflación (neta)
Gastos operativos totales
Resultado antes de impuestos (pérdida)
Impuesto a la ganancias
Resultado del ejercicio después de impuestos, antes de ingresos
(egresos) extraordinarios
Resultado del ejercicio
Resultado del ejercicio luego de ingresos (egresos) extraordinarios
Resultado disponible / (pérdida atribuible) a los accionistas
6
30 DE SEPTIEMBRE DE 2016
Jun-2016
Dic-2015
Dic-2014
Dic-2013
Dic-2012
242
151
249
247
2
2
1.112
1.175
64
65
19
1.838
244
109
264
262
1
1
1.105
1.166
61
62
45
1.829
204
144
216
215
1
1
1.041
1.097
57
63
30
1.697
298
176
167
9
9
1.009
1.065
56
64
23
1.569
105
119
133
118
15
15
916
990
74
60
21
1.353
1.311
1.340
1.218
1.155
141
986
130
36
314
1.662
316
1.656
314
1.532
114
1.411
84
1.200
104
46
27
176
1.838
100
46
27
173
1.829
94
45
27
165
1.697
89
69
81
73
158
1.569
154
1.353
86
23
64
10
-6
5
4
1
1
5
62
30
28
3
2
0
168
42
126
11
-2
9
6
1
2
9
121
59
54
5
3
1
159
39
120
8
-2
12
5
1
5
12
122
58
59
5
149
35
114
42
-30
10
135
29
105
45
-21
12
5
3
4
12
89
46
39
4
0
62
2
0
2
122
3
0
3
122
3
0
3
-3
0
109
3
1
2
-3
0
86
8
0
7
2
2
2
3
3
3
3
3
3
2
2
2
7
7
7
10
10
112
112
INFORME DE CALIFICACIÓN: COOPERATIVA JESÚS NAZARENO LTDA
BANCOS
RATIOS
CALIDAD DE ACTIVO
Cargos por Incobrabilidad / Cartera de Préstamos
Cargos por Incobrabilidad / Ingresos antes de Previsiones
Previsiones / Cartera de Préstamos
Cartera sin Generación / Cartera de Préstamos
Cartera sin Generación / (Patrimonio Neto + Previsiones)
RENTABILIDAD
ROAA
ROAE
CAPITALIZACION
Patrimonio Neto / Total de Activos
EFICIENCIA
Gastos Operativos / Ingresos Operativos
LIQUIDEZ Y FINANCIAMIENTO
Activos Líquidos / Total de Activos
7
30 DE SEPTIEMBRE DE 2016
1,64%
154,90%
5,43%
2,21%
10,84%
0,98%
85,59%
5,24%
1,93%
9,60%
0,77%
89,11%
5,19%
1,95%
9,65%
3,95%
363,68%
5,27%
2,34%
11,64%
4,51%
155,46%
7,50%
2,60%
11,29%
0,23%
2,39%
0,21%
2,03%
0,17%
1,65%
0,14%
1,26%
0,61%
4,95%
9,59%
9,46%
9,73%
10,08%
11,35%
90,87%
90,09%
92,79%
90,67%
75,57%
34,84%
33,65%
33,12%
29,31%
25,24%
INFORME DE CALIFICACIÓN: COOPERATIVA JESÚS NAZARENO LTDA
BANCOS
Autor
Christian Pereira
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Moody's Investors Service, Inc., agencia de calificación crediticia, filial al 100% de Moody's Corporation (“MCO”), informa por la presente que la mayoría de los emisores de títulos de deuda
(incluidos bonos corporativos y municipales, obligaciones, pagarés y títulos) y acciones preferentes calificados por Moody's Investors Service, Inc. han acordado, con anterioridad a la asignación
de cualquier calificación, abonar a Moody's Investors Service, Inc. por sus servicios de valoración y calificación unos honorarios que oscilan entre los $1.500 dólares y aproximadamente los
2.500.000 dólares. MCO y MIS mantienen asimismo políticas y procedimientos para garantizar la independencia de las calificaciones y los procesos de asignación de calificaciones de MIS. La
información relativa a ciertas relaciones que pudieran existir entre consejeros de MCO y entidades calificadas, y entre entidades que tienen asignadas calificaciones de MIS y asimismo han
notificado públicamente a la SEC que poseen una participación en MCO superior al 5%, se publica anualmente en www.moodys.com, bajo el capítulo de “Investor Relations – Corporate
Governance – Director and Shareholder Affiliation Policy” ["Relaciones del Accionariado" - Gestión Corporativa - Política sobre Relaciones entre Consejeros y Accionistas].
Únicamente aplicable a Australia: La publicación en Australia de este documento es conforme a la Licencia de Servicios Financieros en Australia de la filial de MOODY's, Moody's Investors
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indirectamente, este documento ni su contenido a “clientes minoristas” según se desprende del artículo 761G de la Ley de Sociedades de 2001. Las calificaciones crediticias de MOODY'S son
opiniones sobre la calidad crediticia de un compromiso de crédito del emisor y no sobre los valores de capital del emisor ni ninguna otra forma de instrumento a disposición de clientes
minoristas. Sería peligroso que los inversores minoristas tomaran decisiones de inversión basadas en calificaciones crediticias de MOODY’S. En caso de duda, deberá ponerse en contacto con su
asesor financiero u otro asesor profesional.
Únicamente aplicable a Japón: Moody's Japan K.K. ("MJKK") es una agencia de calificación crediticia, filial de plena propiedad de Moody's Group Japan G.K., propiedad al 100% de Moody's
Overseas Holdings Inc., filial de entera propiedad de MCO. Moody's SF Japan K.K. ("MSFJ") es una agencia de calificación crediticia filial al 100% de MJKK. MSFJ no es una Organización de
Calificación Estadística Reconocida a Nivel Nacional ("NRSRO"). Por consiguiente, las calificaciones crediticias asignadas por MSFJ no son Calificaciones Crediticias de la NRSRO. Las
Calificaciones Crediticias Ajenas a la NRSRO son asignadas por una entidad que no es parte de la NRSRO y, por tanto, la obligación calificada no será susceptible de recibir ciertos tipos de
tratamiento a tenor de las leyes estadounidenses. MJKK y MSFJ son agencias de calificación crediticia inscritas en la Agencia de Servicios Financieros de Japón, y sus números de registro son
Comisionado para la Agencia Servicios Financieros (Calificaciones) [FSA Commissioner (Ratings)] Nº 2 y 3, respectivamente.
Mediante el presente instrumento, MJKK o MSFJ (según corresponda) comunica que la mayoría de los emisores de títulos de deuda (incluidos bonos corporativos y municipales, obligaciones,
pagarés y títulos) y acciones preferentes calificados por MJKK o MSFJ (según sea el caso) han acordado, con anterioridad a la asignación de cualquier calificación, abonar a MJKK o MSFJ (según
corresponda) por sus servicios de valoración y calificación unos honorarios que oscilan entre los JPY200.000 y aproximadamente los JPY350.000.000.
MJKK y MSFJ mantienen asimismo políticas y procedimientos para garantizar los requisitos regulatorios japoneses.
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30 DE SEPTIEMBRE DE 2016
INFORME DE CALIFICACIÓN: COOPERATIVA JESÚS NAZARENO LTDA