POLÍTICA DE INVERSIÓN DE PASTOR MIXTO

POLÍTICA DE INVERSIÓN DE PASTOR MIXTO FONDO DE PENSIONES
CRITERIO DE INVERSIÓN
El activo del Fondo estará invertido en interés de los partícipes y
beneficiarios, y será gestionado de acuerdo con la política de inversión
contenida en el presente documento elaborado por la Comisión de Control
del Fondo. Invertirá mayoritariamente en mercados regulados de acuerdo
con criterios de seguridad, rentabilidad, diversificación, dispersión,
liquidez, congruencia monetaria y plazos adecuados a sus finalidades. Se
podrá invertir en todos aquellos activos aptos señalados en la legislación
vigente, con las limitaciones señaladas en este documento.
PERFIL DE RIESGO
Perfil moderado, obteniendo rentabilidades ligeramente superiores a la
inflación, a cambio de la asunción de posibles pérdidas en el capital
invertido durante periodos cortos de tiempo.
ÍNDICE DE REFERENCIA
Con el objetivo señalado en el perfil de riesgo, se define como Índice de
Referencia (o Benchmark) para evaluar la rentabilidad del Fondo, aquel
formado por:
a)
Subcartera de Renta Fija: a corto plazo, 38,75% índice Merrill
Corto Plazo (EGB0 Letras Europeas) y a largo plazo, 38,75%
índice Merrill Largo Plazo (EG00 Deuda Europea).
Subcartera de Renta Variable: europea, 22,5% índice
EUROSTOXX50 (SX5E).
En todo caso el riesgo de la contrapartida deberá tener como mínimo la
calificación crediticia exigida para las inversiones de renta fija.
Coeficiente de Liquidez Legal
El Fondo mantendrá al menos un 1% de su activo como coeficiente legal de
liquidez que será invertido en depósitos a la vista y activos financieros con
vencimiento máximo de tres meses. Este coeficiente podrá ser modificado
por la Comisión de Control en función de las necesidades y características
del Fondo.
CALIDAD CREDITICIA
El Fondo podrá invertir en activos de renta fija emitidos por emisores
públicos o privados, pero siempre en títulos con grado de inversión y de
una gran liquidez. En este sentido, los títulos en la cartera del Fondo
deberán de pertenecer a emisores, cuyo rating, según Standard & Poor´s,
Moody´s o Fitch, sea igual o superior en el momento de la adquisición a
BBB, limitando los títulos en cartera BBB a la misma proporción que tengan
en el índice de referencia, admitiendo un desvío máximo en exceso del
10% en títulos BBB. Se permitirá que dicho exceso del 10% pueda estar
invertido en títulos con rating inferior a BBB que hayan alcanzado dicha
categoría debido a una situación sobrevenida por pérdida del rating inicial.
El Fondo deberá invertir su patrimonio con la siguiente estructura:
En el caso de que alguno de los títulos en la cartera del Fondo, vea
reducida su categoría de riesgo y pierda los niveles exigidos y se excedan
los límites señalados, el Fondo dispondrá de un plazo de tres meses para
adaptar las inversiones, autorizándose en todo caso la inversión en Deuda
Pública Europea soberana siempre y cuando sea calificada con grado de
inversión por alguna de las agencias señaladas y haya sido adquirida con
rating igual o superior a BBB.
Renta Fija e inmuebles
MÉTODOS DE MEDICIÓN Y CONTROL DE RIESGOS
Entre un 70% y un 85% de la cartera del Fondo estará invertida en activos
de renta fija, depósitos bancarios, inmuebles (requerirá autorización
expresa de la Comisión de Control), créditos hipotecarios y/o otros
instrumentos financieros ligados a tipos de interés.
Riesgo de Mercado: se mide a través del VaR (Valor en Riesgo) que se
define como el cálculo de la máxima pérdida en el valor de mercado de los
activos en los que está invertido el Fondo, al plazo de un año y con un nivel
de confianza del 95%, bajo circunstancias normales de mercado.
Un porcentaje sustancial de la cartera de Renta Fija deberá de estar
invertida en deuda pública emitida por Estados de la UE. La duración de la
cartera se ajustará a la duración y naturaleza de los compromisos del
Fondo.
Riesgo de Crédito: se mide a través de las calificaciones crediticias de los
emisores y de las emisiones que conforman la cartera de inversiones del
Fondo, según las Agencias de Calificación Standard & Poor`s, Moody`s,
Fitch u otra de similar nivel. Para el control de este riesgo se comprueba que
todos los ratings de las emisiones en cartera cumplen los requisitos
establecidos en la Política de Inversión del Fondo.
b)
ESTRUCTURA DE LAS INVERSIONES
Renta Variable
Entre un 15% y un 30% de la cartera del Fondo estará invertida en activos
de renta variable, mayoritariamente en acciones que coticen en las
principales Bolsas mundiales.
Un porcentaje sustancial de la cartera de renta variable deberá estar
invertido en valores de Estados de la UE.
Instituciones de Inversión Colectiva y Capital Riesgo
Se podrá invertir en estos activos con los límites autorizados para renta fija
y renta variable en función de su propia naturaleza.
Divisa
El Fondo operará fundamentalmente en euros aunque podrá realizar
operaciones en cualquiera de las principales divisas, pero nunca mantendrá
más de un 10% del patrimonio en divisas “sin cobertura del tipo de
cambio”.
Derivados
El Fondo podrá operar en mercados de derivados y podrá contratar
instrumentos financieros derivados en mercados organizados o no
organizados como cobertura y/o inversión, manteniéndose dentro de los
niveles de prudencia que recomienda este tipo de inversiones.
La Comisión de Control, en unión de la Entidad Gestora, tienen establecidos
determinados procesos de gestión del Control de Riesgos (ver anexo).
CRITERIOS DE VALORACIÓN
Los activos del Fondo se valorarán a precio de mercado o valor de
realización, siguiendo las directrices recogidas en la legislación vigente.
COMISIÓN DE CONTROL
La Política de Inversión del Fondo y, por tanto, la estructura de su cartera,
podrá ajustarse y modificarse, en función de las circunstancias del mercado
y de la naturaleza y duración de sus compromisos siempre que se
produzcan cambios significativos, previo acuerdo de la Comisión de
Control. Cualquier modificación de la normativa relativa a las inversiones
del fondo será aplicable en los plazos establecidos en la misma.
En todo caso será convocada la Comisión de Control del Fondo, a petición
de la Entidad Gestora, para revisar la Política de Inversiones cuando a) se
produzcan pérdidas netas en los últimos 90 días o b) cuando la perspectiva
de seguir el objetivo marcado por el Índice de referencia pueda tener
resultados contrarios a la preservación del patrimonio del Fondo.
(Texto aprobado por la Comisión de Control de Fondo con
fecha 22 de abril de 2013).
ANEXO: PROCESOS DE GESTIÓN DE CONTROL DE RIESGOS
La medición de los riesgos y los procesos de gestión del control de dichos
riesgos llevados a cabo son los siguientes:
a) Métodos de medición de riesgos
Diarios:
- Control de límites legales de diversificación de la cartera.
- Seguimiento de la estrategia aprobada por la Comisión de Control
del Fondo de Pensiones.
- Seguimiento del índice de referencia (“benchmark”) y desviaciones
respecto a la rentabilidad real.
Mensuales:
- Seguimiento de las calificaciones crediticias (“rating”).
Trimestrales:
-
Seguimiento del riesgo de mercado (“VaR”).
Seguimiento de las duraciones de la cartera.
Obtención “tracking error”
Seguimiento del riesgo de crédito ( Variación “rating”)
b) Procesos de gestión del control de dichos riesgos
Diarios:
- Contratación telefónica con grabación de las llamadas y las
operaciones.
- Cierre de las operaciones a precios de mercado.
- Cálculo del valor liquidativo de la participación (VLP).
- Cuadre de tesorería.
- Seguimiento previsiones de tesorería.
- Conciliación de operaciones bancarias.
Mensuales:
- Límites legales de comisiones de gestión y depositaria.
- Reuniones del Comité de Inversiones cuando la situación lo requiere,
y al menos mensualmente.
Anuales:
- Cuadre de depositaría.
- Informe al Consejo de Administración