La apertura del mercado(A12-A14)

A
Temas de Gestión Pública
y Actualidad
Integración de Mercados
Apuntes sobre la apertura del Mercado
Integrado Latinoamericano (MILA)
Informativo Caballero Bustamante(*)
ÍNDICE
Resumen Ejecutivo
Presentación del tema
El 30 de mayo del presente año, las bolsas de valores de Lima, Santiago y de Colombia integraron
sus plataformas de negociación, formando el Mercado Integrado Latinoamericano (MILA), el cual
se constituye a su vez como el primer mercado de América Latina en cuanto a número de empresas
listadas, con cerca de 560 emisores. . Esto es un paso trascendental para la integración de nuestro
mercados, lo cual generará un mayor crecimiento económico para los paìses miembros al haber
mayores oportunidades de inversión y financiamiento. Del mismo modo, se fomentará la llegada
de más inversionistas internacionales, los cuales contarán con un mayor número de activos líquidos y de alto volumen transaccional.
El presente artìculo tiene por objeto dar a conocer al lector como se estructura este nuevo mercado,
cuales son las nuevas opciones de financiamiento e inversión que tendrán y cual es la regulación
existente, que dicho sea de paso, tiene que ser mejorada, a fin de otorgar una mayor seguridad
jurìdica a los agentes y sin afectar la celeridad de las transacciones.
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I. Introducción.
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II. MILA.
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III. Normativa.
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IV. Objetivos.
––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––
V. Características.
––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––
VI. Beneficios.
––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––
VII. Índice S&P/MILA 40 Index.
––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––
VIII. Principales Empresas del MILA.
"(…) uno de los principales beneficios de la integración para
la BVL es que incrementará
su liquidez, además de que
podrán participar no sólo los
inversionistas institucionales
(AFPs) sino también pequeños
inversionistas."
-----––––––––––––
(*) Artículo elaborado por el Equipo de análisis del
Informativo Caballero Bustamante.
A12
Junio de 2011
I. Introducción
El 30 de mayo del 2011 fue una fecha
memorable para el mercado de capitales peruano debido a que en dicho día la Bolsa de
Comercio de Santiago (BCS), la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) y la Bolsa de Valores
de Lima (BVL) iniciaron, conjuntamente, las
operaciones del MILA o Mercado Integrado
Latinoamericano, el cual tardó dos años en
articularse y es considerado el más grande
de la región.
El Comité Ejecutivo del MILA escogió esta
fecha, luego de que los dos ciclos de pruebas funcionales integrales que realizaron
las bolsas en mención, con sus respectivos
depósitos de valores - DCV (Chile), DECEVAL
(Colombia) y CAVALI (Perú) fueron exitosos;
además de que cumplieron con todos los requerimientos tecnológicos y operativos que
exigía el mercado.
Mediante su apertura, los inversionistas
peruanos cuentan con la opción de adquirir papeles de las empresas que cotizan en las bolsas
de Chile y Colombia; igualmente, los inversores
de aquellos países podrán comprar acciones
que cotizan en la plaza peruana, ampliándose
la gama de activos que se negocien en los tres
mercados.
A continuación explicamos brevemente en
qué consiste este mercado, sus principales características, objetivos, los beneficios que ofrece a los participantes (inversionistas, emisores,
intermediarios) y las principales empresas que
cotizan en él.
II. MILA
Es un mercado creado por la integración
de las plataformas tecnológicas de la Bolsa de
Comercio de Santiago (BCS), la Bolsa de Valores
de Colombia (BVC) y la Bolsa de Valores de Lima
(BVL), en el cual se podrá comprar y vender acciones de las principales empresas que cotizan en
dichas plazas.
Actualmente es considerado como el más
grande de América Latina en cuanto a número
de emisores, ya que cuenta con 565 empresas
emisoras, seguido por las Bolsas de México (BMV)
con 421 y la de Brasil (BOVESPA) con 375. Por otro
lado, se ubica segundo en cuanto a capitalización
bursátil, superando el valor de US$ 650,000 millones; y es el tercero en cuanto volumen de negociación, ya que en diciembre del 2010 negoció
US$ 87,000 millones (Fuente: Diario “La República” - Colombia).
De acuerdo a los informes de la BVL, en los
primeros meses de negociación cada miembro
operará con su propia plataforma de negociación; luego se creará una integral que facilite
las transacciones de las tres bolsas.
III. Normativa
El MILA está normado por:
• Ley del Mercado de Valores (Decreto Legislativo N° 861).
• Ley que Facilita la Integración Corporativa entre Bolsas de Valores y la Integración Corporativa entre Instituciones de Compensación y
Liquidación de Valores (Ley N° 29638).
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• Reglamento del Mercado Integrado a través del Enrutamiento Intermediado, (Resolución CONASEV N° 107-2010 -EF/94.01.1) y
sus modificatorias (Resolución CONASEV N°
038-2011-EF/94.01.1).
• Resolución CONASEV N° 036-2011EF/94.01.1 que autoriza a la Bolsa de Valores de Lima S.A. y CAVALI S.A. ICLV a participar en el Mercado Integrado a través del
Enrutamiento Intermediado.
• Resolución CONASEV N° 041-2011EF/94.01.1 que modifica el artículo 2 del
Reglamento de Operaciones en Rueda de
Bolsa de la Bolsa de Valores de Lima, aprobado por Resolución CONASEV N° 021-99EF/94.10.
IV.Objetivos
El principal objetivo de esta integración
es que los miembros desarrollen su mercado
de capitales a través de la unificación de las
tres bolsas, ofreciendo mayores fuentes de financiamiento a los emisores y mayor gama de
opciones (activos) a los inversores, con la finalidad de que se amplíe, diversifique y haga más
atractiva la negociación de los papeles en las
plazas bursátiles para los inversionistas nacionales y extranjeros.
Otro de los objetivos que se han trazado
es que el mercado negocie en el corto plazo
alrededor de US$ 300 millones diarios, es decir, aumente su nivel de liquidez. Asimismo, se
espera que dentro de cinco años el monto de
las operaciones ascienda a US$ 1,500 millones
diarios.
También se espera que la plaza se convierta en la más competitiva de la región y se
adhieran nuevos mercados como la BMV y el
BOVESPA.
V. Características
Una de las principales características del
MILA es la complementariedad que comparten
sus miembros, debido a que coinciden en organización, visión y objetivos trazados a corto
y largo plazo; entre los que sobresale el convertirse en una fuente de liquidez para las empresas que requieren de recursos financieros.
Otra característica importante es que la
mayoría de las empresas que listan en las plazas bursátiles son altamente líquidas con un
alto volumen de negociación, el cual permitirá
que sean atractivas para los capitales extranjeros, que en los últimos años han mostrado interés en los activos de economías emergentes.
Cabe recalcar que las bolsas trabajarán
en conjunto para efectuar las operaciones de
compra y venta que se realicen en el mercado,
pero las compañías se mantendrán separadas
con sus respectivos directores.
VI. Beneficios
Como se mencionó anteriormente, uno
de los principales beneficios de la integración
para la BVL es que incrementará su liquidez,
además de que podrán participar no sólo los
inversionistas institucionales (AFPs) sino también pequeños inversionistas. Asimismo, el
funcionamiento de este mercado trae consigo
diversos beneficios no sólo para el inversionista
sino, también, para los emisores y los intermediarios. Entre ellos destacan:
1. Inversionistas
• Dispondrán de más instrumentos financieros para efectuar operaciones de compra o venta en el mercado de valores.
• Contarán con nuevas alternativas de
financiamiento para diversificar los activos de su portafolio.
• Mejorará el balance riesgo-retorno de la
inversión al disponer de más opciones
para contrarrestar los efectos negativos
de las fluctuaciones en los precios de los
activos o aumentar las ganancias en periodos alcistas.
• Posibilitará a los inversionistas institucionales (AFPs) la creación de nuevas carteras para ofrecer a sus clientes locales.
2. Emisores
• Tendrán acceso a nuevos mercados. En
el caso de los emisores peruanos accederán a mercados como el de Colombia
y Chile, aumentando sus posibilidades
de adquirir mejores niveles de financiamiento.
• Se incrementará la demanda por los papeles emitidos, ya que habrá un mayor
número de inversionistas que demanden los activos de los tres países.
• Reducirán sus costos de capital al volverse
la plaza bursátil más atractiva y disminuirá
el costo por acciones emitidas.
3. Intermediarios
• La integración fomenta plazas bursátiles más atractivas y competitivas, por lo
que aumentará el número de operaciones que se negocien en las bolsas.
• Dispondrán de más productos para
ofrecer o distribuir a sus clientes.
• Al volverse más competitiva facilitará la
creación de nuevos vehículos de inversión.
• Mejorará su soporte tecnológico, lo que
les permitirá adecuarse a los estándares
internacionales.
Los analistas recomiendan que los inversionistas peruanos deben invertir en
acciones chilenas de energía y comercio
y en papeles colombianos de hidrocarburos e industria.
VII. Índice S&P/MILA 40 Index
Con la finalidad de que los agentes cuenten con un índice de referencia para medir el
desempeño del MILA, los integrantes de dicho
mercado seleccionaron a la compañía “S&PÍNDICES”, para el desarrollo, administración y
comercialización exclusiva y conjunta de la familia de índices sobre acciones del MILA.
En ese sentido, se estableció que el primer
indicador que se creará a corto plazo será el
A
índice bursátil general del MILA, el cual se denominará “S&P/MILA 40 Index”. Dicho índice
estará conformado por las 40 acciones más líquidas y representativas del mercado e incluirá
aproximadamente el 85% de la capitalización
bursátil del MILA; asimismo, más del 75% de las
acciones de su canasta contarán con una liquidez diaria superior al US$ 1 millón.
Se espera que para el futuro se desarrollen
otros índices generales o sectoriales, de acuerdo a los valores que se transen en este nuevo
mercado.
VIII. Principales Empresas del MILA
Seguidamente mencionamos las empresas
más representativas que cotizan en las bolsas
de Chile y Colombia, con la finalidad de que
el inversionista nacional conozca las opciones
más sólidas de dichos mercados, en los que
puede invertir. Fuente: www.eltiempo.com.
1. Chile
A. Copec (Compañía de Petróleos de Chiles). Empresa distribuidora de combustibles y lubricantes, que cuenta con más
de 620 estaciones de servicio.
B. Cencosud. Es uno de los conglomerados de supermercados más grandes de
América Latina. Opera en Brasil, Argentina, Colombia y Perú.
C. Falabella. Compañía que destaca en la
venta al detal de vestuario, accesorios
y productos para el hogar a través de
tiendas por departamentos y centros
comerciales. Asimismo, ofrece a sus
clientes el área de servicios financieros.
D. Endesa. Empresa cuya actividad principal es la generación y comercialización
de energía eléctrica. Adicionalmente,
ofrece servicios de consultoría e ingeniería en todas sus especialidades.
E. LAN (Línea Aérea Nacional de Chile). Es
la principal aerolínea de Chile.
F. SQM-Sociedad Química y Minera. Empresa líder a nivel mundial en nutrición
vegetal de especialidad, yodo y litio.
2. Colombia
A. Ecopetrol. Empresa petrolera con un
90% de propiedad estatal y 10% en manos de accionistas pequeños.
B. Grupo Aval. Conglomerado financiero más importante de Colombia que
controla los bancos de Bogotá, Popular, Occidente y AV Villas, además del
BAC Credomátic de Centroamérica.
C. Grupo de Inversiones Suramericana.
Matriz de inversiones más grande de
Colombia, con intereses en los sectores:
banca, seguros, cementos, alimentos, y
con gran expansión internacional.
D. Almacenes Éxito. Mayor cadena de supermercados de Colombia controlada
por el grupo Casino de Francia.
E. Bancolombia. Mayor banco del país y
opera como un grupo financiero por
medio de varias filiales. Tiene presencia
en el mercado de Centroamérica.
Junio de 2011
A13
A
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MERCADO BURSÁTIL NACIONAL Y MUNDIAL
Al comenzar el mes de junio el Mercado
de Valores de Lima retrocedió considerablemente en 5.95%, acumulando una pérdida de
9,83% en los primeros cinco meses del año.
Así, el índice general pasó de 21,566 a 20,283
puntos; el índice selectivo retrocedió 5.97%
(de 29,788 a 28,011 puntos); y el índice nacional de capitalización (INCA), bajó a 5.60%,
negociándose S/. 208.39 millones, en 2,972
operaciones de compra y venta.
Entre los valores con mayor descenso
figuran: Río Cristal (-14.29%), Morococha
(-11.76%) y Saga Falabella (-11.11%). La plaza local cayó de la mano del contexto externo y, principalmente, por el nerviosismo de
los inversionistas locales por la percepción
de un mayor nivel de riesgo; igualmente, los
mercados regionales cerraron negativos, al
igual que la Bolsa de Valores de Nueva York
(NYSE).
Al día siguiente, la BVL se repuso logrando un avance en su indicador general
de 7.16%, su mayor alza desde noviembre
del 2008, ante una última encuesta electoral
que daba a la candidata de fuerza 2011 en
el primer lugar de las preferencias, transándose un buen monto negociado y recuperándose las pérdidas del día anterior. Entre
los papeles que más subieron sobresalen:
Río Cristal (16.67%), Zincore (14.71%) y Ferreyros (12.79%).
ÍNDICE BURSÁTIL BVL (2009 - 2011)
MESES
ÍNDICEVARIACIÓN (%)
GENERAL Mensual Acumulada Anual
DICIEMBRE 2009 14.167,20 0,27
100,99 100,99
–––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––
ENERO
2010 14,440,05 1,93
1,93 109,11
febrero
14,002,32 –3,03
–1,16 109,88
MARZO 15,129,00 8,05
6,79 63,78
ABRIL 15,842,26 4,75
11,82 58,75
MAYO 14,487,31 –8,55
2,26
8,18
JUNIO 13,985,05 –3,47
–1,29
7,09
JULIO
14.275,38
2,08
0,76
1,30
AGOSTO 15.153,33
6,15
6,96
8,58
SETIEMBRE 17.867,36 17,91
26,12 17,98
OCTUBRE 19.220,93
7,58
35,67 35,23
NOVIEMBRE 20.854,50
8,50
47,20 47,60
DICIEMBRE 23.374,57 12,08
64,99 64,99
–––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––
ENERO 2011 22.887,41 –2,08
–2,08 58,50
FEBRERO 22.842,96 –0,19
–2,27 63,14
MARZO 21.957,49 –3,88
–6,06 45,14
ABRIL
19.636,22 –10,57
–15,99 23,95
MAYO 21,566,07 9,83
–7,74 48,86
JUNIO (15)
20,146,17 –6,58
–13,81 39,68
–––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––
Fuente: Bolsa de Valores de Lima.
A14
Junio de 2011
Por su parte, los mercados de la región
cerraron dispares, al igual que la bolsa neoyorquina.
Al cierre de la semana, el mercado limeño volvió a teñirse de rojo sus principales
indicadores (2.34%, 2.90% y 2.42%), por la incertidumbre del desenlace de las elecciones
presidenciales, transándose S/. 90.45 millones
en acciones, en 2,796 operaciones de compra
y venta.
Al comenzar la segunda semana (06.06),
el panorama fue devastador, a los pocos minutos de iniciada la sesión los indicadores
marcaron 8% abajo, como reacción a los
resultados de los comicios electorales, suspendiéndose las negociaciones por espacio
de dos horas, para luego retomarse las transacciones, cerrando el día con una fuerte
caída de 12.53%.
Los sectores más afectados por la corriente vendedora fueron las mineras en
etapa de exploración (-20,58%), seguida
por las industriales (-10,92%) y diversas
(-6,50%); se registraron 48 operaciones que
sumaron un volumen de negociación de S/.
590,715.
Esta situación de incertidumbre también la reflejaron los inversionistas extranjeros, registrando el EPU una caída de -14%
en la Bolsa de New York, las cuales reúnen
un paquete de 25 valores peruanos que se
transan en Estados Unidos. Dicha caída, es
la más aparatosa desde octubre del 2008,
cuando los mercados globales fueron duramente golpeados por la crisis financiera
internacional.
Contrariamente, presentó tres días al alza,
registrando el día 07 un avance de 6.97% en
su índice general, tras haber experimentado el día anterior un retroceso histórico. Esta
subida es generada por la oportunidad de
compra de algunos papeles ganga, por parte de inversionistas institucionales, es decir,
fondos de inversión tanto nacionales como
extranjeros; así se recuperaron los precios de
las mineras junior y las grandes mineras, observándose también la participación de retails
o pequeños inversores.
Es importante, mencionar las declaraciones de los representantes de las mineras
Xstrata y Buenaventura, que tienen millonarios proyectos en el Perú, los cuales informaron que mantendrán sus inversiones
en el país. La primera, incluye sus proyectos
de cobre y oro, Las Bambas y Antapaccay de
más de US$ 5,000 millones. En tanto, Buenaventura continuará con sus planes del
proyecto de oro y cobre en Minas Conga de
US$ 3,000 millones.
Es importante señalar que estas noticias
son positivas, y alentadoras y contribuyen a
generar confianza en los inversionistas.
A pesar de ello, al cierre de la segunda
semana (10.06), el mercado bursátil retrocedió en 1.39% y 1.65% (IG y IS), contrastándose con las cifras positivas previo al
cierre de la quincena (0,39% y 0,25%), incentivados por la subida del mercado americano y por el incremento en el precio de
los metales a nivel internacional, donde el
cobre se transó a 9,170 dólares la tonelada
en Londres y el oro al contado subió a US$
1,524.40 la onza.
Finalmente, al día 15 de junio la BVL retrocedió considerablemente en 2.57%, después de conocerse datos desalentadores de
la economía norteamericana y por noticias de
Grecia, lo que originó que todos los mercados
se contrajeran.
Así en lo que va del año nuestro mercado bursátil reporta una variación negativa de
13.81%.
Se espera que conforme pasen los días,
la bolsa se estabilice y las variaciones no sean
tan abruptas, aunque ello dependerá de las
señales que dé el nuevo gobierno.
MERCADO BURSÁTIL MUNDIAL
AL 14.06.2011
VARIACIÓN (%)
BOLSAS ÍNDICE
Diaria
Mensual Acumul.
N. York (D. Jones)
N. York (Nasdaq Comp)
N. York (Nasdaq 100 Stock)
N. York S&P 500
México (IPC)
Caracas (IBC)
B. Aires (MERVAL)
Santiago (IPSA)
S. Paulo (IBOVESPA)
Lima (IGBVL)
Lima (ISBVL)
Bogotá (IGBC)
Euro (DJ STOXX 50)
Londres (FTSE 100)
Madrid (IBEX)
Frankfurt (DAX)
Tokio (NIKKEI 225)
H. Kong (HANG SENG)
Shangai (C. INDEX)
______________
Fuente : ICB
12.076,10
2.678,72
2.250,34
1.287,87
35.445,60
80.955,30
3.265,62
4.646,13
62.204,80
20.677,90
28.087,80
14.272,90
2.779,94
5.803,13
10.132,60
7.204,79
9.547,79
22.496,00
2.730,04
1,03
1,48
1,26
1,26
1,28
0,00
1,98
-0,37
0,29
0,39
0,25
0,17
1,68
0,51
1,87
1,69
1,05
-0,05
1,10
-3,92 4,31
-5,52 0,97
-5,15 1,46
-4,26 2,40
-1,08 -8,05
0,42 23,90
0,45 -7,32
-4,16 -5,71
-3,74 -10,24
-4,12 -11,54
-5,17 -12,36
-1,91 -7,90
-2,86 -0,46
-3,12 -1,64
-3,28 2,77
-1,22 4,20
-1,51 -6,66
-5,02 -2,34
-0,49 -2,78