Informativo Materias Primas Mayo-16

Informativo Materias Primas
Josep Ribó Ribalta .Director Departamento Alimentación Animal. Producción
El mercado de Chicago donde cotizan las materias primas agrícolas ha entrado en un escenario
altamente volátil y abruptamente alcista. La razón principal ha sido el mercado de la soja que a su vez ha
arrastrado a los productos proteicos y también a los cereales. Comentamos hace algunos informes que el
entorno fundamental o físico de estocs y previsión de cosechas era y sigue hoy siendo confortable, es decir,
bajista para los precios (por ejemplo en soja, el último informe americano del día 12 de abril, estimaba los
estocs mundiales previstos de soja en 79 Millones de toneladas frente a los 62M y 55M de los ejercicios
precedentes). ¿Qué ha pasado entonces? La irrupción inesperada de gran cantidad de dinero especulador
(hay estimaciones de que han entrado 4.000 millones de dólares) en los mercados de materias primas
desencadenando esta alta volatilidad diaria alcista.
El mercado volátil y alcista de la soja
Este mes merece prestar atención a la espectacular subida de precios de la soja para intentar
comprender la causa de este fenómeno. Primero presentaremos el gráfico de precios de los últimos tres
años donde se observa la virulencia inusual de esta subida:
Como hemos comentado en el anterior informativo del mes, las noticias fundamentales han sido y son
confortables:
• El estado de siembras del informe americano del 31 de marzo daba la cifra de menos 1% del área
sembrada y un 15% más de estocs americanos de soja situándose en niveles históricos.
• A su vez el informe mensual Wasde del día 12 de abril de la estimación mundial de la oferta y
demanda aumentaba el estoc mundial de soja y cereales.
Pero ese mismo día empieza el rally alcista de la cotización de soja que arrastra a todo el mercado de
materias primas. Las noticias de las últimas lluvias en argentina que afectaran la recolección, en mayor o
menor medida, sumada a una entrada de capital especulador desmesurado en el mercado hacen estallar
las cotizaciones, con una volatilidad en un solo día de hasta 17 dólares.
Ahora exponemos el gráfico de las inversiones especuladoras en habas de soja, donde vemos la
irrupción espectacular de dinero (línea continua) que hace cambiar la tendencia del mercado en el mes de
abril:
Si recordáis anteriores informativos, la posición de las barras en el eje de abcisas por encima de "0"
significa compras de mercancia en papel con la intención de venderlas despues más caras, y por debajo al
revés. Vemos como la irrupción repentina de capital (la línea continua y su cuantía en el eje vertical de la
derecha, que se denomina el interés abierto o "open interest") cambian las posiciones negativas de ventas
a positivas/compradoras de soja (las barras y su cuantía en el eje vertical de la izquierda, que se denomina
"net position").
Ahora le vamos a poner números a este mercado especulador para cuantificar este fenómeno alcista:
•
La línea continua o el open interest o volumen de operaciones pendientes de cerrar de 1.080.000
contratos del gráfico se corresponde a la cifra de 140 millones de toneladas de soja operados en un
día (recordemos que el comercio mundial anual de la soja es de 129 millones de toneladas y la
producción en EEUU anual es de 105 millones de toneladas).
•
Las barras o la posición de los fondos pasa de tener vendidas 35 millones de toneladas de soja a
tener compradas 20 millones de toneladas de soja en pocos días.
Esperemos que la calma vuelva a unos mercados con estocs confortables donde solo una
especulación sin límites ha alterado la progresión de mejora de precios que llevaba implícita.