Presentación de PowerPoint

Perú
Perspectivas económicas
2016
Principales mensajes
1 Economía global: al freno en emergentes se adiciona una mejora de las
economías desarrolladas sea más lenta
2 Perú: crecimiento por debajo de 3,0% para el 2015 y 2016. Para el próximo
año, minería y obras de infraestructura darán soporte al crecimiento, pero
proyección condicionada a intensidad de El Niño.
3 Los riesgos para 2016: (i) por el lado externo, una mayor desaceleración de
China, y (ii) por el lado local, un mayor deterioro de las confianzas
4 El mediano plazo: crecimiento se ha desacelerado por factores externos
pero también por factores estructurales. Relanzar el crecimiento requiere
medidas para impulsar competitividad y productividad
5 ¿Dónde están las oportunidades de negocios?: atender servicios
demandados por una creciente clase media
El entorno global
1
2
Revisión a la baja del crecimiento mundial.
Al freno en emergentes se adiciona una
mejora de las economías desarrolladas más
lenta.
En EE.UU. el crecimiento parece estar
ajustándose a ritmos tendencialmente más
bajos. La mejora del sistema bancario y el
desapalancamiento privado son un soporte,
pero la moderación de la productividad pesa
en las perspectivas de medio plazo.
PBI mundial
(Var.% interanual)
Fuente: BBVA Research
Desarrollados
6
Oct-15
5.4
5
4
Emergentes
4.2
3.1
3.4
3.4
3.4
2012
2013
2014
3.2
3.5
3
2
1
0
0.0
-1
3
El balance de riesgos sigue siendo bajista:
un
rebalanceo
hacia
economías
desarrolladas insuficiente para compensar el
ajuste en marcha en emergentes, un ajuste
brusco en China o eventos geopolíticos
-2
-3
-4
2008
2009
2010
2011
2015
(e)
2016
(e)
4
Factores de riesgo en el entorno global
Riesgos de
alcance global
Política económica
y geopolítica
Desafíos
pendientes
Riesgo al alza
Riesgo a la baja
Choque
financiero en
China
Impacto de la
crisis griega
en la deuda
de la periferia
del euro
Subida de
tasas de la Fed
Ralentización
de la
globalización
Precios de las
materias primas
demasiado bajos
para los
emergentes
Falta de
efectividad
de
las políticas
del BCE
Caída de la
capacidad de
crecimiento , tipos
de interés muy
bajos
Tensiones
geopolíticas
Apalancamiento
global
5
Perú: el corto
plazo
Durante este año, la economía peruana registró una
recuperación gradual por impulso minero
PIB
Producción de cobre
(var. % interanual)
(Var.% interanual)
Fuente: INEI y BBVA Research
Fuente: INEI, MINEM, BCRP y BBVA Research
40
5,0
37
30
20
3,0
1,8
1,8
2,9
1,8
19
10
0
1,1
-10
-9
1T14
2T14
3T14
4T14
1T15
2T15
3T15
-20
3T-12
1T-13
3T-13
1T-14
3T-14
1T-15
3T-15
7
Durante este año, la economía peruana registró una
recuperación gradual por impulso minero
Producción de cobre por empresa
Minería Metálica: contribución al crecimiento 2015
(Miles de TM)
(Puntos porcentuales)
Fuente: MINEM y BBVA Research
Fuente: MINEM , BCRP y BBVA Research
Toromocho
Constancia
1,1
17
13
15
12
0,9
9
La producción de
cobre aportará
cerca de 1 pp al
crecimiento
9
6
7
1
1T-14
1
2T
3T
4T
1T-15
2T
3T
1T-15
2T
3T
Antamina
38
0,2
35
30
28
29
30
28
Minería Metálica
1T-14
2T
3T
4T
1T-15
2T
3T
Cobre
Otros
8
Sin embargo, los sectores no extractivos mantienen un
bajo dinamismo…
PIB no primario
(Var.% interanual)
Fuente: INEI, BCRP y BBVA Research
8
Luego de un fuerte rebote en junio, el PIB no
primario volvió a desacelerarse
2015
7
6
¿Qué está lastrando al PIB no primario?
Construcción y Manufactura
5
4
3,3
3
2
3,2
3,0
2,4
2,2
1
0
2T-13 4T-13 2T-14 4T-14 abr-15 jun-15 ago-15 Set-15
¿Qué le ha venido dando soporte al PIB
no primario?
Comercio y Servicios que se han mantenido
alrededor de 4,0% y 5,0%, aunque con una
ralentización gradual
9
…en un contexto de debilidad de la demanda
interna
Demanda interna sin inventarios
(var.% interanual)
Fuente: BCRP y BBVA Research
Contribución al
crecimiento
3,0
2,3
Consumo privado: 2,1
Consumo público: 0,5
1,4
Inversión privada: -0,8
1,1
Inversión pública: -0,4
0,6
3T-14
4T-14
1T-15
2T-15
3T-15
10
Para lo resta del año, indicadores de actividad y gasto
consistentes con crecimiento para 2015 entre 2,5% y
2,8%
Indicadores del mercado laboral Lima
Metropolitana
Demanda de energía
(var. % interanual)
Fuente: COES y BBVA Research
(promedio móvil 3 meses, var. % interanual)
Fuente: INEI y BBVA Research
PEA
adecuadamente
empleada
PEA
adecuadamente
empleada
Demanda de energía total
Series1
Series2
eries2
ries1
25
Demanda de energía del sector minero
Series3
Demanda
de energía del resto Series3
de la economía
Series2
8
28
24
23
25
23
23
16
15
7,3
10
5
3,4
0
3T-14
5,0
3,4
3,6
ago-15 sep-15 oct-15
2T-14
3T-14
4T-14
6
24
23
4
0
-2
-2
-4
7,3
8,0 8,10 0 6,9
-4
6,9
8,0
5,0
5,1
5,1
3,4
nov-15
1T-15
5,0
4,2
3,4
5,1
-6
-2 5,0
1,7
-8
-2
4,2 3,2
-4
jul-15 ago-15 Set-15 oct-15 nov-15
sep-15
2T-15
oct-15
jul-15
-4
nov-15
ago-15
-6
-6
-8 6,1
6,1
4,2
1,7
Ingreso real promedio
0
8,0
6,9
7,3
1T-14 2T-14 3T-14 4T-14 1T-15 2T-15
4T-14
1T-15
2T-15
jul-15
ago-15
1T-14
44
2
8,0
5
3,6
2T-15 0 jul-15
4
6,9
7,3
6,1
5,1
5
624
6
Ingreso real promedio
8
6
22
13
10
8
16
13
13
PEA Sub empleada
Ingresos
PEAreales
Sub
empleada
Ingreso
real promedio
2
16
16
20
15
PEA adecuadamente empleada
8
30
20
PEA
adecuadamente
empleada
PEA
Sub
empleada
PEA subempleada
Series3
sep-15
-10
4,2
-10
1,7 -12
oct-15
may-14
nov-15
ago-14
nov-14
feb-15
may-15
Set-15
ago-15
11
¿Qué considera nuestro escenario base para 2016?
Por el lado externo
Crecimiento de China de poco más de 6,0% en
2016.
Términos de intercambio (en promedio)
descenderán aún más el próximo año, pero se
mantendrán estables a partir del 2017.
Una mayor gradualidad en el ajuste de la tasa de
la FED, en un contexto en el que hemos revisado
a la baja nuestras previsiones de crecimiento
para Estados Unidos.
Por el lado interno
Fenómeno de El Niño de intensidad fuerte (2016),
lo que tendrá impactos sobre actividades como la
pesca y agricultura.
La producción de cobre mantendrá un dinamismo
importante, en particular en 2016 y 2017.
Obras de infraestructura tendrán un impacto más
sensible en los próximos dos años.
Confianza empresarial detiene su deterioro y se
mantiene en niveles similares a los actuales.
12
Minería y proyectos de infraestructura darán soporte
al crecimiento en 2016 y 2017
Aporte al crecimiento del PIB por la producción
de cobre
PBI
(Var. % interanual)
Fuente: BCRP y BBVA Research
(Puntos porcentuales)
Fuente: BCRP, MiNEM y BBVA Research
5,0
4,3
Crecimiento Potencial
promedio : 4,1
4,0
Hacia el 2017, se espera
que las Bambas y Cerro
Verde operen a máxima
capacidad.
0,9
0,9
2,4
2014
2,5
2015
1,3
1,3
0,9
0,9
2,8
2016
2017
2018
2019
2015
2015
2016
2016
2017
2017
13
Minería y proyectos de infraestructura darán soporte
al crecimiento en 2016 y 2017
Grandes proyectos de infraestructura que
empezarán a construirse en 2015 y 2016
(Millones de USD)
Fuente: Apoyo Consultoría y BBVA Research
Proyecto
Modalidad
de Financiamiento
Longitudinal de la Sierra - Tramo 2
Nodo Energético del Sur
Talara
Línea 2 del Metro
Aeropuerto Chincheros
Terminal Portuario San Martín
Gaseoducto
Cofinanciada
Autosostenible
Cofinanciada
Cofinanciada
Cofinanciada
Autosostenible
Autosostenible
TOTAL
Monto de
Inversión
Participación
Público
Privada
552
900
3 500
5 658
658
182
4 300
552
2700
4000
264
15 750
7 516
900
800
1 658
394
182
4 300
8 234
Proyección de crecimiento 2016: riesgos
Sesgo al alza
Sesgo a la baja
Desaceleración más
pronunciada de China.
Fenómeno de El Niño de menor
intensidad
Proceso de asimilación en los
mercados por ajuste de tasa de
la FED.
Magnitud que podría alcanzar un Niño en la
costa peruana durante el verano del 2016
(Probabilidad)
Fuente: ENFEN y BBVA Research
Deterioro de la confianza
empresarial.
Noviembre
45
Agosto
40
35
30
Confianza empresarial
(Puntos)
Fuente: BCRP y BBVA Research
20
80
Optimista
70
10
5
60
5
5
5
50
45
40
30
Pesimista
Normal
Débil
Moderado
Fuerte
Extraordinario
42
32
20
ago-08 may-09 feb-10 nov-10 ago-11 may-12 feb-13 nov-13 ago-14 may-15
15
Perú: los retos de
mediano plazo
El crecimiento se ha desacelerado
PBI
(Var. % interanual)
Fuente: BCRP y BBVA Research
Factores
9.1
8.5
8.5
7.5
6.5
6.3
Promedio 2004-2013: 6,4
6.0
5.0
1
Externos
2
Estructurales
3
Oferta
4
Coyunturales
5.8
2.4
2.5
2.8
1.0
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
17
Acelerar el crecimiento de mediano plazo requiere
medidas para relanzar la competitividad y productividad
Alianza del Pacífico: posición Índice de
Competitividad Global
Fuente: WEF y BBVA Research
Perú: Factores más problemáticos para hacer
negocios*
Fuente: WEF y BBVA Research
Inef iciencia burocrática en el gobierno
Regulación laboral restrictiva
Rankin de 140 países
Corrupción
Of erta inadecuada de inf raestructura
Cambio en
posición
-2
Inestabilidad política
+4
+5
-4
69
57
Crimen y robo
Inadecuada educación de la f uerza laboral
Complejidad de regulación tributaria
61
Tasa de impuestos
Acceso al f inanciamiento
Def iciente ética de trabajo en la f uerza laboral
35
Insuf iciente capacidad para innovar
Salud pública def iciente
Inestabilidad del gobierno
Regulación de moneda extranjera
Inf lación
Chile
Mexico Colombia
Peru
Los encuestados seleccionaron los 5 factores más problemáticos para hacer negocios en el país.
18
El reto es mantener un crecimiento robusto a
mediano plazo…¿qué hacer?
1
Reducir brecha de infraestructura
2
Fortalecer la administración pública
3
Mayor desarrollo institucional
4
Mejorar la calidad del capital humano
5
Reducción de la informalidad
6
Diversificación productiva y exportadora
20
35
15
30
10
25
5
20
0
15
10
5
35
0
30
25
20
15
10
5
0
No obstante, avances logrados han consolidado una
creciente clase media que demanda servicios
1
1
1
Perú Urbano: Estructura de Hogares por NSE
(% de hogares)
Fuente: ENAHO – INEI y Apoyo Consultoría
2007
2004
35
30
25
20
15
35
30
25
20
15
10
5
35
30
25
20
35
30
25
20
15
10
35
15
5
5
10
0
1
1
1
12
44%
1
32
1
35
2
2
2
27
2
2
19
2
2
4,2
30
25
0
20
15
10
5
35
36
2
2
Número de hogares
(Millones)
Se evidencia un proceso
de expansión de la clase
media (B y C) .
2
2
35
30
25
20
15
10
5
0
35%
1
1
26
2
27
10
0
35
30
25
20
15
2
0
301
25
9
5
0
35
30
25
20
15
5
10
35
0
10
30
35
20
44
2
E
5
25
20
30
25
10
1
15
5
1
25
2
D
2
29%
1
C
35
0
30
25
15
20
15
10
5
0
4
10
5
0
20
0
2
0
1
B
15
10
5
0
A
2013
4,7
5,8
20
Educación: la mayoría de peruanos prefiere la
educación privada
Educación básica: porcentaje de alumnos
matriculados en colegios privados
Satisfacción de la calidad de enseñanza*
Público
Privado
(%)
Fuente: ENAHO y BBVA Research
84%
90
85%
80
2005
2005
70
2014
2014
56%
60
55%
50
27
27
40
30
22
22
21
20
19
19
21
20
20
10
0
1
15
13
13
Feb.2014
Total
Total
3
Feb.2014
4
Feb.2015
15
11
11
Total
2
Feb.2015
Inicial
Inicial
Inicial
Ns/nc
Primaria
Primaria
Primaria
Secundaria
Si pudiera elegir el
colegio donde estudien
sus hijos ¿escogería un
colegio público o
privado?*
5%
Colegio público
35%
Secundaria
Secundaria
60%
Colegio privado
*Encuesta realizada por Datum.
21
Salud: aún baja penetración del mercado de seguros
privados de salud
Razones de la desconfianza en Essalud
(%)
Fuente: Essalud
2015: Personas Afiliadas según tipo de
seguro
No indica
6
(Participación, %)
Otros
5
Las principales razones
de desconfianza del
servicio es la espera,
maltrato y negligencia
1
2
Fuente: Essalud y BBVA Research
Corrupción
Privado*
Negligencia 3
7%
Maltrato
Tiempo de Obtención de
la cita: 8.4 días
Tiempo entre
confirmación hasta la
atención: 8.6 días
14
4
27
46
2
4
4
Espera
82
1
4
3
3
Lima Metropolitana:
4 Hogares que cuentan con algún
seguro de salud privado según NSE 2013
(%)
2
3
Fuente: ENAHO – INEI y Apoyo Consultoría
2
93%
Público**
- 25 millones de personas que cuentan con un seguro de salud
- Alrededor del 20% de la población no cuenta con un seguro
de salud.
*Considera la cobertura EPS, Prepagas, Autoseguros y Empresas de seguros.
**EsSalud (31%), SIS (60%), FFAA y PNP.
A
B
C
D
E
3
40%
1
2
0
Series1
20
10
1
0
30
17%
2
7%
1
Series1
20
10
0
3%
1
0
0%
40
30
Series1
20
10
10
El 12% de los
hogares de
NSE ABC50
cuenta con un
seguro privado
Series1
20
40
30
50
40
30
40
Vivienda: gran espacio para crecer en familias de
ingresos medios y medios-bajos
Demanda Insatisfecha según precio de la vivienda
Demanda Insatisfecha: Lima Metropolitana
(En miles de unidades)
(En miles de unidades)
Fuente: CAPECO y BBVA Research
En USD
Fuente: CAPECO y BBVA Research
Más de 120 mil
420
Entre 80 y 120 mil
415
Entre 40 y 80 mil
410
Representa
el 80% del
total
405
Hasta 40 mil
400
0
395
50
100
150
200
250
Precio por metro cuadrado de las viviendas*
(En USD y Var.% interanual)
390
Fuente: BCRP y BBVA Research
385
2000
1800
380
1600
375
1400
2011
2012
2013
2014
1200
1000
800
600
400
200
*Considera el promedio geométrico de las medianas de precio por m2 de 10 distritos.
23
0
IV-08 II-09 IV-09 II-10 IV-10 II-11 IV-11 II-12 IV-12 II-13 IV-13 II-14 IV-14 II-15
Automotriz: tenencia de vehículos aún es baja
Venta de vehículos nuevos familiares
(En número de unidades, var.% interanual)
Fuente: CAPECO y BBVA Research
Total
Total
Lujo
Lujo
Familiares de lujo*
2014 Venta de vehículos nuevos por cada
mil habitantes
(Unidades)
Fuente: Apoyo Consultoría y BBVA Research
14
14
15
Los vehículos familiares de lujo
representan cerca de 3,0% del total
Chile
Total
19
14
5
45
15
Colombia
-1
1
1
2014
16
Argentina
5
-1
-1
Colombia
-4
-4
2
-4
7
Perú
6
2
2015**
2009: 3
*Comprende los Alfa Romero, AUDI, BMB, LEXUS, MERCEDES BENZ y PORSCHE.
**Acumulado al mes de octubre.
24
Automotriz: tenencia de vehículos aún es baja
Lima Metropolitana: tenencia de vehículos
por NSE
(%)
Fuente: Ipsos Perú
A
5
B
4
C
3
En Lima Metropolitana, la tenencia de
vehículos se concentra en hogares con
mayores ingresos NSE A
91
41
Mientras que en la clase emergente
(NSE C) solo el 10% de los hogares
cuenta con un vehículo
10
D
2
3
E
1
2
0
En Chile el 48% de los hogares de
clase media (NSE C3) tiene un
vehículo (2012)
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
25
Retail: fuerte desarrollo en los últimos años
2000
2000
2009
2013
26
Retail: mercado para electrodomésticos
(%)
Fuente: ENAHO y Apoyo Consultoría
A
100
5
5
B
95
C5
43
4
100
5
90
5
4
D
E
3
4
0
5
3
4
3
30 0 1
23
10
Lavadora
28
23
10
Computadora
18
19
10
Refrigeradora
9
13
9
*Hogares con ingresos iguales o mayores a S/. 3 000 mensuales, que tienen acceso
a electricidad y no cuentan con los electrodomésticos. mencionados.
4
1
2
3
2
33
3
1
20
Microondas
1
3
3
1
E
2
2
10
4
2
4
2
16
4
2
2
5
4
2
D
3
3
4
3
5
3
0
5
60
5
3
5
3
4
C
4
4
5
5
94
5
34
5
Electrodomésticos
100
4
4
10
(%)
Fuente: ENAHO y Apoyo Consultoría
5
3
Perú Urbano: Mercado potencial de algunos
electrodomésticos por NSE*
Perú Urbano: tenencia de electrodomésticos 2013
40 10
3
50 20
2
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Principales
mensajes
Principales mensajes
1 Economía global: al freno en emergentes se adiciona una mejora de las
economías desarrolladas sea más lenta
2 Perú: crecimiento por debajo de 3,0% para el 2015 y 2016. Para el próximo
año, minería y obras de infraestructura darán soporte al crecimiento, pero
proyección condicionada a intensidad de El Niño.
3 Los riesgos para 2016: (i) por el lado externo, una mayor desaceleración de
China, y (ii) por el lado local, un mayor deterioro de las confianzas
4 El mediano plazo: crecimiento se ha desacelerado por factores externos
pero también por factores estructurales. Relanzar el crecimiento requiere
medidas para impulsar competitividad y productividad
5 ¿Dónde están las oportunidades de negocios?: atender servicios
demandados por una creciente clase media
Proyecciones macroeconómicas
2014
2015
2016
Prom
2017-2019
PBI (Var. % anual)
2,4
2,5
2,8
4,4
Demanda Interna (Var. % anual)
2,2
2,5
2,0
3,3
Inflación (%, fin de periodo)
3,22
3,86
4,2
3,91
3,9
2,41
2,4
Inflación (%, promedio)
3,24
3,47
3,5
4,55
4,9
2,35
2,3
Tipo de Cambio (vs. USD, fin de periodo)
2,96
3,38
3,40
3,50
3,58
3,50
3,60
Interés de Política Monetaria (fin de periodo)
3,50
3,50
4,25
4,50
Balance Fiscal (% del PBI)
-0,3
-2,5
-3,0
-2,7
Cuenta Corriente (% del PBI)
-4,0
-3,8
-4,2
-2,5
Fuente: BBVA Res ea rch
Perú
Perspectivas económicas
2016