Financiación de Inversiones

Financiación de Inversiones | 2016
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Financiación de Inversiones
La necesidad de los inversores de acceder a fuentes de
financiación adecuadas a las características propias de los
proyectos de inversión privada en el exterior, especialmente
en países en vías de desarrollo, ha obligado a las
instituciones multilaterales y a los Gobiernos de países
desarrollados a crear diversas estructuras que asistan a las
empresas en la puesta en marcha de sus proyectos de
inversión.
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Índice
1. Introducción ................................................................................................. 3
2. Apoyo financiero multilateral ........................................................................ 4
2.1. Banco Europeo de Inversiones (BEI) ................................................... 5
2.2. Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo (BERD) .................... 6
2.3. Grupo Banco Mundial .......................................................................... 8
2.3.1 Corporación Financiera Internacional (IFC).............................................. 9
2.3.2 Agencia Multilateral de Garantía de Inversiones (MIGA) ........................ 12
2.4. Grupo Banco Interamericano de Desarrollo (BID).............................. 14
2.4.1 Departamento de Financiación Estructurada y Corporativa (SCF) ......... 16
2.4.2 Fondo Multilateral de Inversiones (FOMIN) ............................................ 17
2.4.3 Corporación Interamericana de Inversiones (CII) ................................... 17
2.5.
2.6.
2.7.
2.8.
Banco Centroamericano de Integración Económica (BCIE) .............. 19
CAF Banco de Desarrollo de América Latina ..................................... 20
Banco Asiático de Desarrollo (BAD) .................................................. 22
Banco Africano de Desarrollo (BAfD) ................................................. 24
3. Apoyo financiero bilateral ........................................................................... 27
3.1.
3.2.
3.3.
3.4.
3.5.
3.6.
3.7.
Secretaría de Estado de Comercio .................................................... 27
Secretaría de Estado de Economía y Apoyo a la Empresa ............... 28
COFIDES, Compañía Española de Financiación del Desarrollo ........ 30
ICO, Instituto de Crédito Oficial .......................................................... 33
ICEX, España Exportación e Inversiones .......................................... 35
CDTI, Centro para el Desarrollo Tecnológico Industrial ..................... 37
CESCE, Compañía Española de Seguro de Crédito a la
Exportación ........................................................................................ 39
3.8. Organismos de promoción de las Comunidades Autónomas ............ 40
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1. Introducción
La necesidad de los inversores de acceder a fuentes de financiación adecuadas a las
características propias de los proyectos de inversión privada en el exterior, especialmente
en países en vías de desarrollo, ha obligado a las instituciones multilaterales y a los
Gobiernos de países desarrollados a crear diversas estructuras que asistan a las
empresas en la puesta en marcha de sus proyectos de inversión.
Atendiendo a la procedencia de los fondos podemos distinguir entre:

Apoyo multilateral procedente de instituciones internacionales (y cuyo acto de
constitución se genera a partir de un acuerdo de voluntades de más de dos
Estados) de apoyo a las operaciones de inversión en el exterior.

Apoyo bilateral procedente de instituciones nacionales de apoyo a las
operaciones de inversión en el exterior.
Estas instituciones, nacionales y multilaterales, financian proyectos de inversión del
sector privado que sean viables técnica y económicamente, que generen beneficios en la
economía local del país de destino de la inversión y no agredan al medio ambiente.
El promotor deberá contar con la suficiente solidez financiera para acometer el proyecto y
será el responsable de la gestión diaria del mismo, ya que dichas instituciones nunca se
convertirán en accionistas mayoritarios de los proyectos en los que participen.
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2. Apoyo financiero multilateral
Son numerosos los organismos de carácter multilateral que apoyan financieramente los
proyectos de inversión, entre los que destacan:

Banco Europeo de Inversiones (BEI)

Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo (BERD)

Grupo Banco Mundial (BM)

Grupo Banco Interamericano de Desarrollo (BID)

Banco Centroamericano de Integración Económica (BCIE)

CAF – Banco de Desarrollo de América Latina

Banco Asiático de Desarrollo (BAsD)

Banco Africano de Desarrollo (BAfD)
Estas instituciones financieras multilaterales, además de apoyar financieramente los
proyectos de inversión del sector privado con sus propios recursos, disponen de una gran
capacidad de movilización de recursos de otros inversores, lo cual les permite apoyar un
mayor número de operaciones. De hecho, además de financiar proyectos de inversión del
sector privado, también canalizan sus recursos a través de instituciones financieras
intermediarias, con el objeto de apoyar proyectos de inversión de pymes y grandes
empresas que de otro modo no tendrían acceso a esta financiación sin incurrir en
importantes costes administrativos.
Los Bancos de Desarrollo regionales cuya operatividad está restringida a una zona
geográfica determinada suelen impulsar proyectos de inversión que se desarrollen en
cooperación con empresas locales.
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2.1. Banco Europeo de Inversiones (BEI)
El BEI fue creado en 1958 por el Tratado de Roma como institución financiera de la
actual Unión Europea (UE). Como tal, su actividad se orienta a proporcionar financiación
a largo plazo para proyectos de inversión de acuerdo a los objetivos y políticas definidas
desde la UE. Su objetivo inicial era contribuir a la integración, el desarrollo equilibrado y la
cohesión socioeconómica de los países miembros de la UE. Posteriormente ha ido
ampliando su ámbito geográfico de actuación.
El BEI opera según los protocolos financieros que acompañan a los diversos acuerdos de
cooperación entre la UE y terceros países.
El Banco es financieramente independiente y, por tanto, no recibe fondos del presupuesto
comunitario. Sus miembros son los países que conforman la Unión Europea, quienes han
suscrito conjuntamente el capital del Banco.
El BEI dispone de distintas facilidades financieras dependiendo de las características del
proyecto de inversión:

Préstamos intermediados. Se trata de préstamos indirectos concedidos a
bancos e instituciones financieras que a su vez, y generalmente mediante
instrumentos de cofinanciación (que cumplan con los criterios del BEI), los prestan
a empresas (también al sector público) para acometer proyectos de inversión que
contribuyan en el desarrollo del sector empresarial, la cohesión socioeconómica,
la sostenibilidad medioambiental o la promoción del crecimiento resistente al
cambio climático. Las condiciones de financiación son flexibles, aunque la
decisión de concesión de financiación es tomada por las instituciones
intermediarias.

Préstamos individuales. El BEI apoya, a través de estos préstamos, a
promotores de proyectos de inversión cuyo importe supere los 25 millones de
5
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euros1, pudiendo financiar hasta el 50% del coste del proyecto (aunque
generalmente se aplica un tercio). Las condiciones financieras se ajustarán al
proyecto en cuestión, aplicando tipos de interés que pueden ser fijos, revisables o
convertibles. En general el BEI no establece comisiones de compromiso ni de
utilización, aunque en determinados casos sí podrá aplicar alguna comisión en
concepto de evaluación del proyecto, de servicios legales u otros. Pueden
incorporar periodos de gracia para la fase de construcción del proyecto.

Instrumentos de financiación especializada. El BEI ofrece asimismo otros
instrumentos de financiación específica como la “facilidad de financiación
estructurada” (para proyectos con perfil de alto riesgo y garantías para planes de
infraestructuras de gran envergadura) y la “facilidad de riesgo compartido de
financiación” (para proyectos de I+D+i).

Garantías para la deuda senior y subordinada.

Otros productos: puede consultarse la oferta completa de productos de
financiación del BEI en http://www.eib.org/products/index.htm
2.2. Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo (BERD)
El BERD fue creado en 1991 con un capital de 10.000 millones de ECUS suscritos por 60
países, la UE y el BEI con el objetivo de impulsar la transición a la economía de mercado
y fomentar la iniciativa privada en los países de Europa Central y Oriental y la Comunidad
de Estados Independientes (CEI).
El Banco apoya proyectos en 34 países de una región que abarca desde el centro de
Europa al centro de Asia y los países del Mediterráneo oriental y meridional. El BERD
invierte sobre todo en empresas privadas, normalmente, junto con socios comerciales.
Ofrece financiación de proyectos en el sector financiero y en la economía real. Su ayuda
1
Posibilidad de conceder préstamos directos, de entre 7,5 y 25 millones de euros, a empresas de
mediana capitalización y hasta tres mil empleados.
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se dirige a inversiones tanto en nuevas empresas como en las ya existentes. Además
también ofrece apoyo para promover los procesos de privatización, la mejora de los
servicios municipales y la reestructuración de las empresas públicas.
El Banco financia proyectos de inversión de gran envergadura del sector privado por valor
de entre 5 y 250 millones de euros, si bien el volumen de apoyo suele rondar los 25
millones de euros. Además también financia, de forma indirecta, a través de
intermediarios financieros (o mediante programas especiales), proyectos de menor
dimensión.
Por otro lado, el apoyo financiero del BERD puede alcanzar hasta el 35% de la inversión
total del proyecto. Además, el Banco tiene capacidad para movilizar recursos financieros
adicionales y suele operar conjuntamente con otras entidades de apoyo al sector privado,
así como con bancos comerciales, fondos de inversión, Instituciones Financieras
Multilaterales y agencias nacionales de crédito a la exportación, que actúan como cofinanciadores. De cualquier manera, los socios industriales han de tener preferentemente
mayoría en el capital social.
El BERD no financia la mera compra de participaciones en empresas nuevas o ya
existentes. Asimismo, los proyectos de inversión en el sector de defensa, industria
tabacalera, sustancias prohibidas por la legislación internacional, negocios relacionados
con juego y apuestas, y procesos o productos que atenten contra el medio ambiente,
tampoco son elegibles.
La financiación del BERD se instrumenta mediante los siguientes productos financieros:

Préstamos. El BERD proporciona préstamos de forma individual o sindicada con
otras instituciones financieras a tipos fijos o variables. En el caso de grandes
proyectos (de entre 5 y 250 millones de euros), la financiación mínima se suele
situar en 5 – 15 millones de euros, a tipo fijo o variable y con un plazo de
amortización entre 5 y 15 años, pudiendo incorporar periodos de gracia. Pueden
estar denominados bien en las principales divisas extranjeras, bien en moneda
local. El Banco suele cobrar comisiones y un margen adicional relacionado con el
riesgo asociado al proyecto de inversión y al país en el que se ejecuta. Y para los
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proyectos de menor dimensión, la financiación del BERD se canaliza a través de
los bancos locales.

Participaciones de capital temporales y minoritarias entre 2 y 100 millones de
euros en el sector industrial y financiero, así como en proyectos de
infraestructuras. El BERD no se compromete en la gestión diaria del proyecto y
deberá contar con una estrategia clara de salida. Los términos y condiciones se
estudiarán caso por caso dependiendo de los riesgos asociados al proyecto, las
expectativas de rentabilidad del mismo y la estructura financiera del promotor.
Para dar soporte a las pymes, el BERD apoya a entidades intermediarias con
fondos de capital.

Leasing. Apoyo a las operaciones de leasing financiero y operativo de pymes,
que cubren bienes como maquinaria y equipos, y vehículos comerciales.

Garantías. El BERD puede proporcionar garantías totales o parciales para cubrir
el riesgo asumido por los prestamistas, si bien la definición del alcance de dicha
cobertura y su coste se estudia caso por caso. De cualquier manera, la exposición
al riesgo máxima debe ser conocida y mensurable. A través del Programa de
Facilitación del Comercio, el BERD ofrece garantías a los bancos confirmadores
internacionales para que puedan financiar operaciones comerciales y así apoyar
la actividad exterior (importaciones y exportaciones) de las empresas.
2.3. Grupo Banco Mundial
Creado en 1944 en la Conferencia Internacional de Bretton Woods, el Grupo Banco
Mundial tiene su sede en Washington y fue fundado con el objetivo primordial de ayudar a
la reconstrucción de la economía de los países europeos devastados por la primera
Guerra Mundial y al desarrollo de los PVD. Pronto su cometido se centró sólo en este
último aspecto.
Para el desarrollo de sus funciones cuenta con cinco instituciones afiliadas:

Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento (BIRF)

Asociación Internacional de Fomento (AIF)
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
Corporación Financiera Internacional (IFC)

Organismo Multilateral de Garantía de Inversiones (MIGA)

Centro Internacional de Arreglo de Diferencias relativas a Inversiones (ICSID)
A continuación se abordan con más detalle dos de estas instituciones: la Corporación
Financiera Internacional (IFC), por su importante papel de apoyo financiero al sector
privado de los países miembros en desarrollo, y el Organismo Multilateral de Garantía de
Inversiones (MIGA), por su función de cobertura de riesgos de proyectos de inversión.
2.3.1 Corporación Financiera Internacional (IFC)
La IFC Creada en 1956 y con sede en Washington D.C., la IFC es el principal organismo
multilateral de apoyo financiero a proyectos privados de inversión (sostenible) en países
en vías de desarrollo.
Canaliza fondos para proyectos de inversión, provenientes tanto de sus propios recursos,
de la movilización de fondos de otros inversores, como de los mercados de capital. La
IFC invierte solamente en proyectos con fines de lucro, operando en condiciones de
mercado (aplicación de tipos de mercado).
Los préstamos de la IFC van destinados tanto a proyectos de creación de nuevas
empresas como de ampliación de inversiones ya existentes. Asimismo, concede
préstamos a intermediarios financieros, empresas de leasing financiero y otras entidades
financieras, a través de líneas de crédito para, a su vez, financiar (a largo plazo) sobre
todo proyectos de pequeñas y medianas empresas o sectores concretos.
El apoyo de la IFC también se concreta en servicios de asesoría y asistencia técnica, en
su mayoría, implementados a través de servicios de financiación gestionados por la
propia institución multilateral.
En cuanto a sus productos financieros:
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
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Préstamos. El principal instrumento financiero de la IFC son los préstamos a
largo plazo por cuenta propia, también denominados préstamos de tipo "A". Se
trata de préstamos a tipo fijo o variable con un plazo de vencimiento entre 7 y 12
años. El límite máximo de la financiación es generalmente del 25% del coste total
del proyecto, con el fin de asegurar la participación de otros inversores privados;
si bien en ocasiones puede llegar hasta el 35%. En proyectos de ampliación, la
IFC puede financiar incluso el 50% del coste de dicho proyecto, siempre que su
inversión no supere el 25% de la capitalización total de la empresa promotora.
Aunque en un principio está abierta a proyectos de todo tamaño, el volumen de
inversión suele estar entre 1 y 100 millones de dólares. Los periodos de gracia y
plazos de amortización se determinan caso a caso, de acuerdo con las
necesidades financieras del proyecto. Los préstamos están denominados en las
principales divisas convertibles, aunque la IFC también ofrece financiación en
moneda local.
El apoyo financiero en moneda local se instrumenta tanto a través de préstamos
como de swaps para mitigar riesgos, mecanismos de mejora de crédito y líneas
de crédito concedidas a instituciones financieras locales.

Préstamos de Consorcios. La IFC puede apoyar proyectos promoviendo
préstamos sindicados con otras instituciones financieras, conocidos como
préstamos tipo "B". Los bancos comerciales y otras instituciones financieras
participan en el proyecto con sus propios recursos, asumiendo los riesgos
comercial y crediticio; figurando como prestamista principal la IFC.
Las entidades involucradas en este tipo de préstamos gozan de las ventajas
derivadas de la participación de IFC como institución financiera multilateral de
desarrollo. Así, por ejemplo, en caso de crisis cambiaria en el país de
implementación de la inversión objeto de financiación, tendrán un acceso
preferencial a las divisas.

Participaciones en capital con un porcentaje de participación, generalmente,
entre el 5% y el 20%, aunque pueden alcanzar hasta el 35%. En ningún caso la
Corporación puede convertirse en accionista mayoritario de un proyecto. Mantiene
sus participaciones por un periodo de entre 8 y 15 años, transcurridos los cuales
se procederá a la venta de las acciones preferiblemente en oferta pública, de
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modo que beneficie a la empresa. En ningún caso la Corporación asumirá un
papel activo en la gestión de la empresa. (También se pueden instrumentar a
través de inversiones en fondos privados).

Instrumentos de cuasi-capital o préstamos de tipo “C”, se refieren a diversos
productos financieros que combinan características tanto de deuda como de
participaciones en capital. Pueden consistir en: préstamos subordinados, deuda
convertible, acciones preferentes o pagarés participativos.

Garantías parciales de crédito que cubren al prestamista, independientemente
de la causa de impago. Estas garantías pueden ayudar a diversificar la fuente de
financiación, ampliar los vencimientos, reducir los costes financieros u obtener
financiación en la divisa de interés; contribuyendo positivamente a la
intensificación del acceso a los mercados de capitales locales e internacionales.

Riesgo compartido en activos específicos (single asset risk-share), donde la
IFC garantiza por completo el servicio de la deuda hasta cierta cantidad. A
diferencia de las garantías parciales de crédito, la Corporación confía en el
acreedor para recuperar la deuda en caso de que se ejecute la garantía, mientras
que en las primeras la IFC puede intentar recuperar el importe directamente del
prestatario.

Instrumentos de distribución de riesgos, permiten la asunción, por parte de la
IFC, del riesgo crediticio de la cartera de activos de los inversores. En general, la
transferencia del riesgo se realiza a través de una garantía parcial concedida por
la IFC, manteniéndose los activos en el balance del inversor, quien se beneficia
de la posibilidad de incrementar su capacidad de generación de nuevos activos.

Operaciones de titulización, favorecen el acceso a financiación que de otro
modo sería complicado obtener, por causa del riesgo de crédito. Hacen referencia
a la agrupación y enajenación de activos financieros y a la emisión de títulos que
se reembolsan con los flujos de efectivo generados por dichos activos.
Normalmente, se asocian a operaciones con activos generadores de flujos de
efectivo que se pueden prever.
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
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Instrumentos de gestión de riesgos. La IFC también ofrece instrumentos de
gestión de riesgos, o instrumentos derivados, a largo plazo; con la finalidad de
que los inversores puedan acceder a productos a los que les sería imposible
hacerlo como consecuencia de los riesgos país o crediticio. En este ámbito, la IFC
actúa generalmente como intermediaria entre las empresas privadas de países
emergentes y el mercado.
2.3.2 Agencia Multilateral de Garantía de Inversiones (MIGA)
MIGA (por sus siglas en inglés) fue creada en 1988 con la finalidad de promover el flujo
de inversión directa en países en desarrollo, ofreciendo para ello garantías tanto a los
prestamistas como a los inversores.
Las garantías ofrecidas por MIGA protegen a los inversores frente a los riesgos de
carácter no comercial y, a su vez, facilitan el acceso a financiación en mejores
condiciones que las de mercado. Su uso está especialmente indicado en el caso de
proyectos a largo plazo en países de muy alto riesgo y con una elevada implicación
contractual por parte del Gobierno extranjero. En este tipo de casos MIGA puede ofrecer
hasta 20 años de cobertura con una prima más competitiva, por la “no discriminación”.
Incluso, en ocasiones, constituye la única vía de aseguramiento.
Pueden obtener las garantías de MIGA los inversores de los países miembros de este
organismo (incluyen la mayoría de los países del mundo) que invierten en países también
miembros. Asimismo, las instituciones financieras constituidas y con sede en un país
miembro (o con capital mayoritario de nacionales de países miembros) también pueden
beneficiarse de la cobertura ofrecida por MIGA.
En cuanto a las inversiones que pueden ser objeto de cobertura se incluyen las nuevas
inversiones internacionales; las contribuciones de inversiones nuevas ligadas a la
modernización, ampliación o reestructuración financiera de proyectos existentes; las
adquisiciones de empresas derivadas de procesos de privatización; y otras operaciones
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de inversión que hayan sido aprobadas. Todas ellas, inversiones que pueden
materializarse a través de aportaciones de capital o de préstamos de más de un año de
los accionistas, y garantías de dichos préstamos. Sería posible asimismo la cobertura de
préstamos de terceros, no accionistas, pero para ello es necesario que estén
relacionados con proyectos en los que MIGA también cubra alguno de los otros tipos de
inversión antes indicados. Otras inversiones en concepto de asistencia técnica y
contratos de gestión, titulizaciones de activos, contratos de arrendamiento, servicios,
licencias y franquicias, y emisiones de bonos, son susceptibles de cobertura.
Los riesgos políticos cubiertos engloban las siguientes causas: guerra, terrorismo y
disturbios; expropiaciones; restricciones a la convertibilidad de las monedas y a la
transferencia de recursos; incumplimiento de las obligaciones contractuales; e
incumplimiento de las obligaciones financieras soberanas.
Características de la cobertura prestada:

Importe de la Prima: variable según el país, transacción, sector y tipo de riesgo
cubierto.

Plazos de cobertura: mínimo 3 años y máximo 15 años (con posibilidad de
ampliarse hasta 20 años cuando la naturaleza del proyecto así lo aconseja).

Cancelación / reducción de la cobertura por parte del tenedor: a partir del tercer
año y en el día que coincida con la fecha en que tuvo lugar el contrato (sin
penalización)

Porcentaje de cobertura:

Para participaciones en capital: hasta el 90% de la inversión, más un importe
adicional que puede alcanzar el 50% de la aportación, para cubrir utilidades
atribuidas y retenidas en el proyecto.

Para préstamos de accionistas y garantías de préstamos: hasta el 95% del
principal (o incluso más) y un importe adicional de hasta el 150% del principal,
destinado a cubrir los intereses acumulados durante el tiempo de vigencia del
préstamo.

Para los contratos de asistencia y otros acuerdos contractuales: hasta el 90% (con
posibilidad de llegar al 95%, excepcionalmente) del valor de los pagos que deban
efectuarse dentro del contrato asegurado.

Pago de la Prima: anual.
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
Tasas: no discriminación por países.

Datos de las pólizas y asegurados son públicos.
Restricciones:

No ofrece seguro de crédito a la exportación

No cubren inversiones en países no miembros

No cubren financiaciones ajenas a no ser que el inversor cubra su equity.

No cubre sectores o actividades como: defensa, juegos de azar, producción y
procesamiento de tabaco, inversiones altamente especulativas, drogas ilegales, y
la elaboración de bebidas espirituosas.

Riesgo sub-soberano (Administraciones Públicas con competencias a nivel
regional y/o local): se cubre siempre y cuando el Gobierno central haya cedido su
competencia sobre esa materia al sub-soberano o exista garantía soberana para
el proyecto.

Burocracia: plazo medio teórico para la emisión de la póliza: 3 meses

Seguro sujeto a criterios medioambientales, sociales, prioridad e impacto de los
proyectos en el país receptor.

No cubren préstamos de capital circulante.
2.4. Grupo Banco Interamericano de Desarrollo (BID)
El BID fue creado en 1959 y tiene su sede en Washington D.C., estando considerado
como la institución de desarrollo regional de mayor dimensión y antigüedad, y cumple un
papel primordial en el progreso económico de América Latina y el Caribe.
Destina recursos financieros propios y de otras fuentes para financiar el desarrollo de los
países prestatarios miembros del Banco, apoya la inversión privada cuando las fuentes
privadas de financiación resultan insuficientes o no accesibles, y provee asistencia
técnica para la preparación, financiación y ejecución de programas de desarrollo.
La gama de servicios y productos financieros del BID comprende:
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
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Préstamos. El BID ofrece recursos de su capital ordinario al sector privado, a
través de préstamos denominados en dólares, con vencimiento hasta 30 años, a
tipo de interés fijo o variable (en condiciones de mercado).
En el caso de las economías más débiles, el BID también concede préstamos
(denominados en dólares) con recursos concesionales (procedentes del Fondo de
Operaciones Especiales).

Garantías a prestamistas del sector privado que deseen cubrir los riesgos
asociados a los proyectos financiados con deuda privada (préstamos en moneda
local o dólares estadounidenses). Estas garantías pueden completarse con otras
suministradas por diferentes organismos multilaterales, entidades bancarias u
otros inversores. El BID ofrece garantías de dos tipos:
o
Garantía parcial de riesgo político. La cobertura se extiende hasta el 50%
del coste del proyecto ó 150 millones de dólares (el importe menor), contra
riegos políticos específicos, tales como el incumplimiento de las
obligaciones contractuales del gobierno, o riesgos de convertibilidad y
transferibilidad de divisas, entre otros.
o
Garantía de crédito contra todo riesgo. En este caso la cobertura se aplica
a todos los riesgos, pero sólo durante plazos determinados, de un
préstamo concedido por un prestamista comercial. En general, no superan
el 25% del importe de proyecto (con un máximo de 200 millones de
dólares), límite que en el caso de países pequeños o con acceso reducido
a mercados de capitales, puede llegar al 40% (manteniéndose el máximo
de 200 millones de dólares).
Las garantías ofrecidas por el BID pueden estar o no ligadas a préstamos
concedidos por el propio Banco. En cualquier caso, no se exige que los
patrocinadores del proyecto procedan de países miembros del Banco,
aunque la empresa beneficiaria debe estar constituida conforme a la
legislación del país en que se desarrolle el proyecto.

Préstamos a instituciones financieras. El BID concede los denominados
"créditos globales" a instituciones financieras de menor dimensión, para que éstas
puedan financiar proyectos de inversión de Pymes y microempresas. Muy
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raramente se financian proyectos de infraestructuras con cargo a este tipo de
instrumentos.

Otros préstamos de inversión:
o
Préstamos para proyectos específicos (para sectores o subsectores de
desarrollo)
o
Préstamos para programas de obras múltiples (operaciones conjuntas con
entidad independiente)
o
Préstamos por etapas
o
Préstamos en función de resultados
o
Préstamos para operaciones de innovación (hasta 10 millones de dólares)
o
Préstamos para programas de fases múltiples
o
Otros préstamos / créditos y facilidades
Asimismo, el BID concede un número limitado de donaciones (fondos no reembolsables)
a programas de cooperación técnica en los países miembros prestatarios; generalmente
destinados a apoyar a las empresas de pequeña dimensión.
Con el fin de trabajar de manera más directa en la promoción y desarrollo del sector
privado de los países en desarrollo miembros, el BID cuenta con el Departamento de
Financiación Estructurada y Corporativa (SCF, por sus siglas en inglés), el Fondo
Multilateral de Inversiones (FOMIN) y la Corporación Interamericana de Inversiones (CII).
2.4.1
Departamento de Financiación Estructurada y Corporativa (SCF)
Se encarga de las operaciones de financiación con grandes bancos y grandes empresas
privadas (además de empresas públicas y de capital mixto), pertenecientes a sectores
diversos; con la finalidad de promover la ejecución de proyectos de gran envergadura e
impacto en el desarrollo regional.
La canalización de los recursos financieros ofrecidos por el SCF se realiza a través de
“préstamos A” (con origen en sus propios recursos) así como también mediante
“préstamos B”, otorgados como consecuencia de la participación conjunta con otras
entidades financieras (cofinanciación). Asimismo, ofrece garantías parciales de crédito y
contra riesgo político.
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2.4.2 Fondo Multilateral de Inversiones (FOMIN)
Desde 1993 el FOMIN ha desarrollado su actividad a favor del crecimiento del sector
privado, específicamente, micro y pequeñas empresas. En 2007, se produjo una
reposición de recursos, poniéndose en marcha el FOMIN II.
Sus áreas de actividad se refieren a la mejora del marco de actuación de las empresas
privadas, al impulso del desarrollo empresarial, así como a la promoción de la
democracia financiera y un más amplio acceso al sistema financiero.
En torno a un 70% de los recursos ofrecidos por el FOMIN son no reembolsables
(donaciones) y el 30% restante se destina a inversiones. En los proyectos de inversión el
FOMIN no se constituye como único financiador, sino que el riesgo es compartido con coinversores; los cuales realizarán aportaciones variables, en función del proyecto.
La cuantía de los proyectos que reciben apoyo del FOMIN generalmente varía entre
100.000 y 2.000.000 de dólares.
2.4.3 Corporación Interamericana de Inversiones (CII)
La CII Inició su actividad en 1989. Su misión se orienta hacia el otorgamiento de
financiación a largo plazo, preferiblemente, a pequeñas y medianas empresas con
dificultades para acceder a recursos financieros en condiciones adecuadas, a través de
los mercados financieros y de capitales. La financiación ofrecida por la CII se constituye
como capital semilla, que favorece la captación de otros recursos financieros y
tecnológicos, así como el acceso a know-how específico. La movilización de los recursos
se realiza a través de operaciones de cofinanciación y sindicación, identificación de
potenciales socios para la creación de joint ventures y el apoyo a suscriptores de valores.
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Su ámbito de actuación abarca el conjunto de sectores, excepto las actividades
armamentísticas, de especulación inmobiliaria o las relacionadas con juegos de azar. Y el
apoyo financiero se destinará a inversiones (en moneda local o extranjera) en activo fijo,
capital trabajo o costes pre-operativos.
Otorga financiación a través de: préstamos directos; participaciones directas en capital o
cuasi-capital; líneas de crédito destinadas a intermediarios financieros locales para que
éstos, a su vez, financien proyectos de Pymes; líneas de agencia con instituciones
financieras locales para ofrecer préstamos conjuntos; y garantías para ofertas de
mercados de capital, e inversiones en las mismas.
Los tipos de apoyo ofrecidos por la CII son:

Préstamos y participaciones en capital y cuasi-capital. En general, se
denominan en dólares americanos y pueden alcanzar el 33% de la inversión total
en proyectos nuevos y el 50% en proyectos de ampliación. Los plazos de
amortización oscilan normalmente entre los 5 y los 15 años (con un periodo de
gracia de hasta 5 años), y el tipo de interés es variable ligado al LIBOR y a las
condiciones de mercado.
Las participaciones en capital no pueden superar el 20% del capital social de la
compañía beneficiaria. Se trata de inversiones de carácter temporal y la CII no
interviene en la gestión o administración de la empresa beneficiaria.
También se contempla la posibilidad de que, en función de las necesidades del
proyecto, la CII pueda otorgar préstamos convertibles o subordinados.

Movilización de recursos adicionales. En aquellos proyectos que requieran un
volumen de recursos que exceda al compromiso que puede alcanzar la CII, puede
gestionar la obtención de recursos adicionales de otras instituciones financieras
mediante un préstamo participado. En estos casos, la CII aparece como
organismo titular del préstamo y actúa como administrador del mismo.
Asimismo, también ofrece servicios de asesoramiento para la captación de recursos
adicionales que favorezcan la implementación de los proyectos empresariales que
financia.
18
Guías
Financiación de Inversiones | 2016
2.5. Banco Centroamericano de Integración Económica (BCIE)
El BCIE también puede incluirse dentro de la categoría de bancos regionales de
desarrollo ya que su cometido se centra en la promoción de la integración económica y el
desarrollo socioeconómico de la región centroamericana. Fundado en 1960 por Costa
Rica, El Salvador, Guatemala, Honduras y Nicaragua, tiene su sede en Tegucigalpa
(Honduras) y cuenta con otros siete países miembros extra-regionales (entre ellos
España) además de Belice, como beneficiario.
Este organismo financiero atiende a los sectores público y privado, centrándose en la
captación y canalización de recursos externos, que complementen a los suministrados
por otras fuentes, de cara a llevar a cabo proyectos de inversión que contribuyan a la
lucha contra la pobreza, promuevan la globalización e inserción competitiva de los países
socios, así como la integración regional.
Las prioridades del BCIE apuntan a la integración de carácter comercial, financiero y
físico de las economías centroamericanas, a través de proyectos que impulsen el
desarrollo en sectores como el de infraestructuras energéticas, educación (plataformas
informáticas educativas), turismo sostenible o infraestructuras portuarias, entre otros. El
BCIE actúa como agencia ejecutora de distintos programas especializados de apoyo a
las micro, pequeñas y medianas empresas de la región, y otros ligados al ámbito de
infraestructuras, agronegocio y energías renovables.
Su apoyo financiero se canaliza a través de distintos mecanismos para proveer anticipos
de fondos, servicios de pre-inversión, créditos directos e intermediados, asistencias
técnicas para el diseño de proyectos, garantías y avales, y otros.
19
Guías
Financiación de Inversiones | 2016
2.6. CAF Banco de Desarrollo de América Latina
La CAF tiene su sede en Caracas (Venezuela), cuenta con 18 países accionistas (entre
los que se encuentra España) y desde su creación en 1970 se ha dedicado a apoyar los
proyectos que contribuyan al desarrollo sostenible y a la integración de la región andina,
incluyendo la implementación de acciones que promuevan el crecimiento de las
empresas privadas.
Es la principal institución de financiación multilateral de los países localizados en la región
andina, además de configurarse como la fuente más importante de financiación de
proyectos de infraestructuras en América Latina.
Respecto a su ayuda al sector productivo privado, la CAF ofrece apoyo a las empresas
que realizan su actividad en el sector de las infraestructuras, transportes, puertos y
aeropuertos, minería, industria, energía, y otros; incluyendo aquellos susceptibles de ser
apoyados a través de la concesión de financiación a las empresas adjudicatarias de
proyectos licitados.
El apoyo financiero de la CAF al sector privado se centra, fundamentalmente, en lo
siguiente:

Préstamos ordinarios cuyo plazo de amortización puede ser superior a los 5
años.
Pueden destinarse a financiar
proyectos
en diversas
áreas de
infraestructuras (transportes, saneamiento, energía, telecomunicaciones, etc.), así
como proyectos industriales de ampliación y modernización de las instalaciones
productivas y la inserción empresarial regional e internacional.

Préstamos modalidad A/B (préstamos sindicados), en ellos, la CAF financia el
“tramo A” (asumiendo los riesgos financieros sólo por este tramo) y vende una
parte del préstamo, el “tramo B”, bajo acuerdo de participación, a instituciones
financieras elegibles. Se emplean en grandes proyectos de inversión.

Project Finance. La CAF ofrece ayuda a aquellas entidades que desean financiar
proyectos en el ámbito de las infraestructuras (generalmente derivados de
concesiones públicas), de minería y de explotación de gas y petróleo. Pudiendo
20
Guías
Financiación de Inversiones | 2016
solicitar la financiación aquellos inversionistas del sector privado (también
público), asociados en entidades promotoras de proyectos.

Garantías y avales, destinados a respaldar operaciones crediticias concedidas
por otras instituciones; facilitando el acceso a nuevos mercados e inversionistas,
y/o mejorando las condiciones de financiación.
o
Garantías parciales de crédito. Bajo esta modalidad la CAF garantiza a
un tercero, una parte del riesgo de crédito asociado a una obligación de un
cliente. Aplicable de forma selectiva, en el caso de operaciones sin riesgo
soberano.

Participaciones en capital, realizadas en áreas estratégicas para apoyar el
desarrollo empresarial. Pueden revestir diferentes modalidades: adquisición de
acciones ordinarias o participaciones directas en capital, participaciones
accionariales a través de fondos de inversión, participaciones en cuasi-capital
(préstamos subordinados, acciones preferentes y préstamos convertibles en
acciones).

Líneas de crédito, concedidas generalmente por un plazo de hasta 5 años,
permiten a la empresa privada disponer de financiación para varias operaciones
independientes aunque de similar naturaleza. El importe y las condiciones
financieras serán establecidos caso por caso.
La CAF concede, asimismo, líneas de crédito a instituciones financieras de
desarrollo, a la banca comercial privada o a determinadas empresas industriales
de la región para que éstas, a su vez, concedan financiación a ciertos colectivos,
como por ejemplo las pymes.
Además del apoyo financiero, la ayuda de la CAF al sector privado también se concreta
en servicios de asesoramiento financiero ligado a procesos de licitaciones públicas,
partenariados público – privados, fusiones y adquisiciones empresariales, valoración de
empresas y otros.
21
Guías
Financiación de Inversiones | 2016
2.7. Banco Asiático de Desarrollo (BAD)
El BAsD fue fundado en 1966 con el objeto de reducir la pobreza y mejorar la calidad de
vida de la región. Tiene su sede en Manila (Filipinas) y cuenta con 67 países miembros
(19 extra-regionales). Entre sus objetivos también se encuentra el reforzar el sector
privado de los países en desarrollo miembros del Banco, mejorar la gestión pública,
desarrollar sus recursos humanos y asesorarles en la gestión de sus recursos naturales.
En su labor de apoyo al sector privado, el BAsD fomenta el establecimiento de un marco
normativo adecuado para desarrollo de negocios, promueve las asociaciones público –
privadas, así como también ofrece asistencia financiera a empresas privadas e
instituciones financieras. La ayuda financiera se complementa con el apoyo técnico.
El Private Sector Operations Department (PSOD), creado en 1995, es el encargado de
las operaciones de apoyo financiero al sector privado, que todavía suponen un escaso
porcentaje de los fondos comprometidos anualmente por el Banco. Dichas operaciones
no conllevan garantía soberana.
El apoyo del BAsD va destinado principalmente a:

Proyectos de infraestructura, tanto de construcción como de ampliación y mejora
de infraestructuras existentes, en los sectores energético (electricidad e
hidrocarburos), de transportes (carreteras, puertos, aeropuertos, ferrocarriles),
telecomunicaciones, gestión y tratamiento de residuos, y suministro de agua.

Intermediarios e instituciones del sector financiero (bancarias y no bancarias), así
como los fondos, que a su vez faciliten financiación directa o indirecta a empresas
privadas (Pymes y microempresas), a proyectos de infraestructuras, al comercio y
a otras áreas deficitarias de los países en desarrollo miembros.
El tipo de apoyo financiero que ofrece se refiere a:

Participaciones en capital: éstas pueden ser directas o a través de
intermediarios financieros (como fondos de inversión). El BAsD adquiere una
participación minoritaria (normalmente, no supera el 25% del capital total) y en
22
Guías
Financiación de Inversiones | 2016
ningún caso asume la gestión de la empresa o institución (excepto cuando sea
necesario para proteger los propios intereses del Banco). Cuando se han
alcanzado los objetivos de cada apoyo, se deshace de la participación
correspondiente.

Préstamos (sin garantía soberana): normalmente denominados en las
principales divisas (USD, EUR, JPY) aunque en determinados países (como
China, Filipinas, India y Tailandia) también está disponible la financiación en
moneda local. Los préstamos a empresas y proyectos privados pueden ser
además cofinanciados, junto con los bancos comerciales y otros bancos de
desarrollo. Además, en caso de ser necesario ampliar los recursos financieros, el
BAsD puede ofrecer financiación complementaria, a través de los Préstamos B.

Préstamos B: empleados en proyectos del sector privado en los que el BAsD
cuenta con participación directa. Los recursos son prestados por bancos
comerciales y el BAsD actúa como “prestamista de registro”. Otorgan los mismos
beneficios que los préstamos ordinarios: comparten la condición de acreedor
preferente del BAsD; permiten reducir las necesidades de provisión en el país de
origen del cofinanciador; así como permiten el acceso a la evaluación de
proyectos del BAsD y a la documentación de préstamos para facilitar las labores
de análisis crediticio y due diligence.

Garantías: destinadas a la cobertura de aquellos riesgos a los que el sector
privado no puede hacer frente. El BAsD contribuye a la mitigación de los riesgos
asumidos por los prestamistas comerciales ofreciendo dos tipos de garantías: las
garantías de riesgo político o soberano y las garantías parciales de crédito
(aquellas que conceden una cobertura global para una parte concreta de la deuda
comercial otorgada por los cofinanciadores).
En general, el Banco no adquirirá participaciones en capital superiores al 25%, ni será el
principal inversor en la empresa, así como tampoco se hará cargo de su gestión. No
obstante, si es necesario el BAsD se encargará de buscar recursos adicionales a través
de financiación paralela, cofinanciación o garantías.
23
Guías
Financiación de Inversiones | 2016
2.8. Banco Africano de Desarrollo (BAfD)
El BAfD fue fundado en 1964 y tiene su sede en Abiyán (Costa de Marfil), aunque sus
actividades institucionales son realizadas temporalmente desde Túnez. Cuenta con 78
países miembros (de los cuales 53 son regionales). Su actuación se orienta a la
reducción de la pobreza, la mejora de las condiciones de vida de la población africana y
la canalización de recursos para el desarrollo económico y el progreso social en África.
El grupo del Banco Africano está integrado por: el propio Banco Africano de Desarrollo, el
Fondo Africano de Desarrollo y el Fondo Fiduciario de Nigeria.
La Unidad para el desarrollo del sector privado del BAfD es la encargada de ofrecer
apoyo financiero a las empresas privadas a través de participaciones en capital y
concesión de préstamos y garantías para fomentar el desarrollo del sector privado de los
países miembros de la región. El Banco da prioridad a proyectos que generen empleo,
que promuevan la transferencia tecnológica y
la adquisición de conocimientos
específicos, que impulsen el desarrollo de los mercados financieros locales, que
fomenten los productos de alto valor añadido, que generen ingresos de divisas y ahorro, y
que atraigan inversiones extranjeras.
Asimismo, el Banco tendrá en cuenta el entorno económico del país de localización del
proyecto y la política del gobierno hacia los negocios y las empresas privadas.
Los destinatarios del apoyo financiero concedido por el BAfD son:

Proyectos de establecimiento, ampliación, diversificación o modernización de las
estructuras
productivas,
en
los
sectores
energético,
industrial,
turístico,
agroindustrial, de transporte, de infraestructuras, de industrias extractivas,
financiero y otros servicios. Siendo los de manufacturas, infraestructuras y
financiero, los sectores en los que se realiza un mayor número de proyectos.
24
Guías

Financiación de Inversiones | 2016
Proyectos de infraestructura. Financiación y asesoramiento en el análisis de la
viabilidad y el diseño de proyectos BOO/BOT (Build-Operate-Own)/(BuildOperate-Transfer). El Banco presta especial atención a los promotores,
proveedores, términos de los contratos e impacto medioambiental de los
proyectos.

Privatizaciones. Financiación y asesoramiento en los procesos de privatización.

Líneas de crédito a instituciones financieras para que actúen como intermediarios
en la financiación de proyectos de inversión de Pymes, si bien la aprobación de
dichos proyectos debe ser sometida al visto bueno del Banco para que éste se
asegure de que esos son conformes con sus directrices.
En cuanto al tipo de apoyo financiero, el BAfD cuenta con los siguientes instrumentos:

Préstamos ordinarios o sindicados, denominados bien en las principales
divisas extranjeras o en rands sudafricanos, con un plazo de amortización que
oscila entre 5 y 12 años, y periodos de gracia de hasta 3 años, acordes con las
características y necesidades del proyecto; y comisiones y tipos de interés de
mercado.

Participaciones en capital y cuasi-capital. El Banco realiza inversiones en
capital a través de diversas fórmulas, incluyendo la adquisición de acciones
ordinarias y preferentes. Aun cuando no asume responsabilidad alguna en la
gestión del proyecto, realizará un seguimiento cercano de la misma. Por otro lado,
requiere un esquema de salida que se producirá toda vez que el proyecto haya
alcanzado un nivel de rendimiento y una rentabilidad fijados como objetivo.

Garantías, que pueden cubrir el pago de principal e intereses en préstamos y
otros instrumentos de deuda concedidos por terceros (partial risk guarantee y
partial credit guarantee).

Líneas de crédito, otorgadas a instituciones financieras para la canalización de
recursos hacia las empresas de pequeña y mediana dimensión.
25
Guías

Financiación de Inversiones | 2016
Aseguramiento. También está prevista la actuación del Banco como garante de
una parte de los valores emitidos por entidades privadas y fondos de inversión
regionales y nacionales.
Los términos financieros y la instrumentación de la inversión dependen de la empresa
beneficiaria, así como de las características del proyecto y su rentabilidad.
El BAfD también provee asistencia técnica para proyectos del sector privado. Para ello,
sus principales fuentes de recursos son el Fondo de Asistencia Técnica para Países de
Ingresos Medios y el Fondo para Asistencia del Sector Privado Africano. Ambos son
usados para fortalecer la participación del sector privado a través de la creación y
manteniendo de un entorno apropiado para su crecimiento.
Aunque su participación en un proyecto de inversión es modesta, su pretensión es
generar confianza entre otros prestamistas que, de otro modo, serían reticentes a
financiar dicho proyecto.
26
Guías
Financiación de Inversiones | 2016
3. Apoyo financiero bilateral
Se entiende por apoyo bilateral aquel proporcionado por instituciones financieras
nacionales, en las que es condición sine qua non que la empresa solicitante de apoyo
financiero sea de la misma nacionalidad que el organismo que concede la ayuda.
Al igual que en el caso de los organismos internacionales, existen distintas instituciones y
organismos de carácter nacional que apoyan las operaciones de inversión de las
empresas españolas en el exterior:

Secretaría de Estado de Comercio (Ministerio de Economía y Competitividad)

Secretaría de Estado de Economía y Apoyo a la Empresa (Ministerio de
Economía y Competitividad)

COFIDES, Compañía Española de Financiación del Desarrollo

ICO, Instituto de Crédito Oficial

ICEX, España Exportación e Inversiones

CDTI, Centro para el Desarrollo Tecnológico Industrial

CESCE, Compañía Española de Seguro de Crédito a la Exportación

Organismos de Promoción de las Comunidades Autónomas
A diferencia de los organismos multilaterales, los proyectos de inversión sometidos al
apoyo de las instituciones nacionales suelen ser de una cuantía mucho más modesta y
por lo general no requieren de complejas estructuras financieras ni de numerosos
inversores.
3.1. Secretaría de Estado de Comercio
La Secretaría de Estado de Comercio, dependiente del Ministerio de Economía y
Competitividad, gestiona el Fondo para la Internacionalización de la Empresa – FIEM,
creado en 2010, a través de la Ley 11/2010, de 28 de junio, de reforma del sistema de
apoyo financiero a la internacionalización de la empresa española.
27
Guías
Financiación de Inversiones | 2016
Con los recursos de este fondo se financian proyectos de inversión directa de empresas
españolas en el exterior (también son objeto de financiación operaciones de exportación
y asistencias técnicas):
Iniciativa
Objetivo
Características principales
FIEM – Fondo para la
Financiación
Internacionalización de
proyectos de interés especial para
préstamo/crédito/línea de crédito.
la Empresa
la estrategia de internacionalización
Beneficiarios potenciales*: Estados
de la economía española” y sus
terceros,
asistencias
locales,
de
“operaciones
técnicas
y
asociadas.
Objeto: apoyo financiero a través de
Administraciones
provinciales
y
públicas
regionales
Entre las primeras, se contempla la
extranjeras,
financiación
de
extranjeras, empresas, agrupaciones y
inversión para la constitución o
consorcios de empresas públicas y
participación de/en sociedades o
privadas
entidades
desarrollados y en vías de desarrollo.
de
proyectos
productivas
concesionarias
sociedades
(como
de
o
las
propósito
(Y,
instituciones
extranjeras
públicas
de
excepcionalmente,
países
organismos
internacionales)
específico), si se verifica que están
Importe:
total o parcialmente participadas por
operación
empresas
que
concesiones anual: el determinado en
contribuyen a la internacionalización
la Ley de Presupuestos Generales del
de nuestra economía.
Estado de cada año).
españolas
y
se
determina
(importe
en
máximo
cada
de
(*) Serán beneficiarios del apoyo financiero a la internacionalización a través del FIEM las empresas residentes en España
y sus filiales, sucursales o participadas no residentes controladas por la empresa residente, siempre que esta última reciba
un valor adicional de dicho apoyo financiero. También podrán ser adjudicatarios de proyectos financiados con el fondo los
consorcios de empresas con participación española que realicen proyectos de interés para la internacionalización de la
economía española y, con carácter excepcional, otras empresas no residentes, si ello está justificado en pro de la
internacionalización de nuestra economía.
Nota: los pagos con cargo al FIEM son realizados por el ICO
3.2. Secretaría de Estado de Economía y Apoyo a la Empresa
La Administración española ha venido poniendo en marcha mecanismos de conversión
de deuda en inversiones con algunos países en desarrollo. El objetivo de estos
mecanismos o programas es transformar, con carácter excepcional, parte de la deuda
soberana que dichos países mantienen con España en fondos para realizar inversiones
que contribuyan al desarrollo socioeconómico y a la reducción de la pobreza en el país
28
Guías
Financiación de Inversiones | 2016
deudor. Este último sólo desembolsará (en moneda local) un porcentaje de su deuda
(40% aproximadamente si se trata de países HIPC).
El mecanismo puede adoptar dos formas: (i) programa de conversión de deuda en
inversiones privadas, y (ii) programa de conversión de deuda en inversiones públicas.

Programa de conversión de deuda en inversiones privadas
En este caso, son inversores privados españoles los que, en general, llevarán a
cabo los proyectos de inversión en el país deudor. Y la deuda es, normalmente,
de tipo comercial, asegurada por CESCE.
El mecanismo de conversión implica dos operaciones de compra-venta: por un
lado, la venta de deuda externa por parte de la Administración española al
inversor privado (empresa española) que necesita moneda local para realizar su
proyecto de inversión, y por otro, la venta de la citada deuda por el inversor al
Gobierno del país deudor. La primera venta se realiza a un precio inferior a su
valor nominal, lo que lleva implícita una condonación de parte de la misma,
mientras que la segunda se efectúa a un precio ligeramente superior al de compra
(aunque todavía inferior al nominal), lo que se conoce como tipo de redención o
precio de recompra, y se hace efectiva en moneda local, que será utilizada por el
inversor para financiar los gastos locales de su inversión en el país deudor.

Programa de conversión de deuda en inversiones públicas
Este programa consiste en una condonación que lleva consigo la constitución, por
parte del país deudor, de un fondo por el contravalor en moneda local de la deuda
(o parte de ésta) condonada, cuyos recursos se dedicarán a los proyectos de
desarrollo en dicho país (deudor), establecido por sus propias autoridades.
La conversión de deuda en inversiones públicas es el mecanismo que tiene un
mayor componente de concesionalidad, ya que el Estado acreedor, en este caso
España, no recibe ningún pago a cambio de la deuda.
Pueden consultarse los programas de conversión de deuda en vigor aquí.
29
Guías
Financiación de Inversiones | 2016
3.3. COFIDES, Compañía Española de Financiación del Desarrollo
COFIDES, la Compañía Española de Financiación del Desarrollo, es una sociedad
anónima de capital mixto (público y privado), creada en 1988, cuyo objeto es el fomento
de las inversiones productivas, en las que exista interés español, en países emergentes o
en desarrollo para contribuir de ese modo, con criterios de rentabilidad, tanto al desarrollo
económico de esos países como a la internacionalización de las empresas españolas.
Para financiar esos proyectos, siempre bajo un esquema de riesgo compartido con el
promotor, COFIDES cuenta con fondos propios.
El apoyo financiero ofrecido por COFIDES a los proyectos elegibles puede
instrumentarse:

Mediante participaciones en el capital de la empresa que se crea en el país de
destino de la inversión. Éstas son minoritarias y transitorias (mediando pacto de
recompra por parte del inversor español); siendo su límite, en cualquier caso, la
participación del promotor del proyecto, en quien recae la gestión diaria del
mismo.

A través de instrumentos cercanos al cuasi-capital. Puede tratarse de préstamos
de co-inversión (con remuneración asociada a los resultados del proyecto),
subordinados o participativos; denominados en euros o en divisa convertible.

Mediante préstamos a medio y largo plazo a la empresa que se crea en el país
receptor: con plazos ligados al período de retorno previsto para el proyecto (en
general, 3 - 10 años) y amplios períodos de carencia iniciales.

Mediante préstamos a medio y largo plazo al inversor español. Al igual que en el
caso anterior, con plazos relacionados con el período de retorno previsto para el
proyecto (3 - 10 años) y períodos de carencia dilatados al inicio del mismo. Los
préstamos cubren parcialmente el esfuerzo financiero que debe realizar el
inversor español.

Préstamos multiproyecto: destinados a la realización de varios proyectos de
inversión en países diferentes, a lo largo de un determinado periodo de tiempo.
30
Guías
Financiación de Inversiones | 2016
Estos productos financieros pueden utilizarse de forma combinada en un mismo proyecto.
Paralelamente, COFIDES gestiona, por cuenta del Estado español, los fondos FONPYME
y FIEX. Además su oferta de instrumentos financieros se completa con diversas líneas de
financiación.
Iniciativa
Objetivo
Características principales
Financiación con fondos en administración
FONPYME - Fondo para
Financiación
operaciones de inversión
inversión de pymes en el exterior,
participaciones
en el exterior de la
en los que exista algún interés
instrumentos de cuasi-capital.
pequeña y mediana
español
Beneficiarios potenciales: pymes
de
proyectos
de
empresa
Objeto: apoyo financiero a través de
en
capital
e
Importe: entre 75.000 euros y 5
millones de euros
FIEX - Fondo para
Financiación
inversiones en el exterior
inversión
de
proyectos
promovidos
por
de
la
Objeto: apoyo financiero a través de
participaciones
en
capital
iniciativa privada en el exterior, en
instrumentos de cuasi-capital.
los
Beneficiarios
que
exista
algún
interés
español
e
potenciales:
empresas de cualquier tamaño
Importe: entre 250.000 y 30 millones
de euros
Financiación con fondos propios
Líneas país: China, Países
Financiación
ampliación
UE,
inversión, privados y viables, en
participaciones en capital, préstamos
Marruecos, México, Brasil,
los que exista algún tipo de
subordinados / participativos / de
África Subsahariana, India,
interés español; realizados en el
coinversión.
Estados
país
Beneficiarios
países
de
la
Unidos,
del
Cooperación
Rusia,
Consejo
del
Australia,
de
Golfo,
Indonesia,
objeto
de
de
proyectos
la
línea
de
de
Objeto:
financiación
mediante
potenciales:
financiación. En función del país,
empresas de cualquier tamaño
existen
Importe: entre 75.000 euros y 70
unos
sectores
de
inversión prioritarios.
millones de euros con un máximo de
Singapur, Sudáfrica, Egipto,
hasta el 70% (FIEX) y del 80%
Argelia, Chile, Turquía y
(FONPYME)
del
Cuba
inversión
proyecto
del
volumen
(caso
de
de
participaciones en capital: hasta el
49% del capital social).
Líneas de implantación
Financiación
de
comercial: Línea
implantación
comercial
el
financiación de gastos asociados a la
implantación comercial 4.0
exterior realizadas por empresas
implantación comercial de la empresa
Jóvenes empresarios y
proyectos
en
de
Objeto:
apoyo
financiero,
(gastos de estructura, sueldos y
31
Guías
Financiación de Inversiones | 2016
Iniciativa
Objetivo
Línea implantación
Características principales
españolas / jóvenes empresarios
comercial 3.0
salarios
y
gastos
de
promoción
asumidos por la filial). Préstamos de
coinversión o préstamos ordinarios.
Beneficiarios
potenciales:
general,
empresas
de
tamaño
(dirigidas
por
en
cualquier
jóvenes
empresarios en el caso de la línea
4.0.
Importe:
Hasta
80%
de
la
financiación del proyecto según las
garantías ofrecidas.

Línea 4.0: de un mínimo de
50.000 euros a un máximo
de 500.000

Líneas
3.0.:
mínimo
75.000
euros
hasta
un
máximo
de
millón
de
1
de
euros.
Otras
líneas:
FINCONCES,
FINING
,
FINTUR,
Financiación,
FINTEC,
especiales, de proyectos viables
instrumentos
FINCHEF,
de inversión (privados), en los que
función de la línea de financiación
exista
específica.
FINFOOD y FINMARCA.
en
interés
proyectos
condiciones
español.
Serán
realizados
en
Objeto:
Beneficiarios
determinados sectores (turismo,
general,
sector
tamaño.
electrónico
y
de
apoyo
financiero.
utilizados
varían
potenciales:
empresas
en
cualquier
Importe:
Comunicación,
de
financiación, pudiendo ser el mínimo
ingeniería,
75.000 euros, 250.000 ó 1 millón; y el
industria
máximo: 30 millones de euros para
infraestructuras,
gastronomía
e
agroalimentaria,) o ligados a la
la
en
Tecnologías de la Información y la
concesiones
según
de
Los
línea
de
algunas líneas.
internacionalización de empresas
españolas
con
marca
que
apuesten por ella como factor de
competitividad en el exterior.
Fuente: elaboración propia a partir de COFIDES
32
Guías
Financiación de Inversiones | 2016
3.4. ICO, Instituto de Crédito Oficial
El Instituto de Crédito Oficial es una entidad de crédito con la consideración de Agencia
Financiera del Estado creada en junio de 1971 y adscrita al Ministerio de Economía y
Competitividad.
Como entidad de crédito especializada, financia a medio y largo plazo inversiones
productivas en el exterior de las empresas españolas o con capital mayoritariamente
español, para favorecer la internacionalización de dichas empresas. Esta financiación
puede instrumentarse a través de líneas de mediación, en las que los fondos se
distribuyen utilizando como intermediarios a bancos y cajas de ahorro, o mediante
operaciones directas, en las que las empresas solicitan la financiación directamente al
ICO.
Dentro del apoyo financiero para proyectos de inversión en el exterior, se encuentran dos
líneas mediación: línea ICO Internacional y línea ICO Garantía SGR; así como los fondos
FOND-ICOinfraestructuras y FOND-ICOpyme, y la financiación directa corporativa y
estructurada.
Instrumentos de Apoyo
Iniciativa
Objetivo
Características principales
Financiación por cuenta del Estado
Fondo para la
Internacionalización
Financiación de proyectos de Objeto: apoyo financiero a
interés
especial
para
la préstamo/crédito/línea de crédito.
de la Empresa
estrategia
(FIEM)*
través
de
de Importe: se determina en cada operación,
siendo el importe máximo de concesiones
internacionalización
de
la
anual el determinado en la Ley de
economía española y las Presupuestos Generales del Estado de cada
asistencias técnicas asociadas, año.
tanto en países desarrollados Tipo de interés y amortización: tipo fijo o
como en países en vías de variable, a determinar en cada operación; y
amortización en función de la operación.
desarrollo.
33
Guías
Financiación de Inversiones | 2016
Iniciativa
Convenio de Ajuste
Recíproco de
Intereses (CARI)
Objetivo
Apoyar
la
Características principales
concesión
de Objeto: «seguro de tipo de interés» (funciona
financiación, por parte de las a modo de swap de tipo de interés).
entidades financieras, para la Asociado a un crédito comercial (a largo plazo
y a tipo de interés fijo) en condiciones del
actividad internacional de las
Consenso OCDE.
empresas españolas.
Financiación indirecta, por cuenta del ICO
Línea ICO
Financiación
Internacional 2016.
productivas realizadas
Tramo I Inversión
exterior
de
inversiones
en el
Objeto:
apoyo
financiero
a
través
de
préstamo/leasing para inversión productiva.
Beneficiarios
potenciales:
empresas
españolas o con mayoría de capital español
Importe: hasta 12,5 millones de euros
ICO Garantía SGR /
Financiación de proyectos de
Objeto:
SAECA 2016
inversión productiva llevados a
préstamo/leasing para inversión productiva y
cabo fuera del territorio nacional
préstamo para liquidez.
(también
Beneficiarios
los
realizados
en
España)
apoyo
financiero
a
potenciales:
través
de
empresas
españolas o con mayoría de capital español,
que tengan el aval de una Sociedad de
Garantía Recíproca (SGR) o de la Sociedad
Anónima Estatal de Caución Agraria (SAECA)
Importe: hasta 2 millones de euros, en una o
varias operaciones
Financiación directa, por cuenta del ICO
Financiación
Financiación
corporativa
inversiones
grandes
Objeto: apoyo financiero a través de préstamo
empresariales
(financiación a largo plazo en condiciones de
de
productivas (proyectos de más
mercado).
de 15 millones de euros)
Beneficiarios potenciales: empresas públicas y
privadas españolas, con más de 50 millones de
euros de facturación y más de 43 millones en
activos totales, y sus sociedades dependientes.
Importe: un mínimo de 10 millones de euros
aprox.
Financiación
Financiación
estructurada
inversiones
grandes
Objeto: apoyo financiero a través de préstamo
empresariales
(financiación a largo plazo en condiciones de
de
productivas en medioambiente,
mercado).
energía,
Beneficiarios
gas,
electricidad,
potenciales:
empresas
infraestructuras de transporte o
públicas y privadas españolas, con más de 50
telecomunicaciones.
Proyectos
millones de euros de facturación y más de 43
en el exterior de más de 20
millones en activos totales, y sus sociedades
millones de euros.
dependientes,
incluidas
las
sociedades
34
Guías
Financiación de Inversiones | 2016
Iniciativa
Objetivo
Características principales
vehículo de project finance.
Importe: mínimo de 10 millones de euros
aprox.
FOND-
Financiación de proyectos en el
Objeto:
apoyo
financiero
a
través
de
ICOinfraestructuras
exterior de infraestructuras de
participaciones en capital, cuasi capital, deuda
transporte, de energía, social y
subordinada y préstamos participativos.
de servicios.
Beneficiarios potenciales: empresas que
lleven a cabo proyecto en el exterior en
infraestructuras (de transporte, energía y
medio ambiente, social y servicios)
Importe: entre 10 y 40 millones de euros
aprox.
FOND-ICOpyme
Incluye financiación de procesos
Objeto:
de
participaciones
internacionalización
empresas,
sociedades
de
apoyo
para
aquellas
participativos.
que
deseen
Beneficiarios
impulsar su crecimiento
financiero
en
a
capital
potenciales:
y
través
de
préstamos
empresas
españolas que lleven a cabo inversiones para
crecer
Importe: (i) empresas innovadoras: entre
750.000 euros y 1,5 millones; (ii) empresas
consolidadas y en expansión: entre 1,5 y 15
millones de euros
*Las condiciones mostradas responden sólo a la modalidad de financiación reembolsable y comercial, si bien existe la
posibilidad de conceder financiación no rembolsable a través del FIEM.
Fuente: elaboración propia a partir de ICO
3.5. ICEX, España Exportación e Inversiones
ICEX España Exportación e Inversiones es un ente público empresarial adscrito al
Ministerio de Economía y Competitividad, cuyo objeto fundamental es fomentar la
internacionalización de las empresas españolas, así como, la atracción de inversiones
exteriores a España (desde la incorporación en su organización de la entidad “Interés,
Invest in Spain”).
35
Guías
Financiación de Inversiones | 2016
Con la finalidad de fomentar la implantación del empresariado español en el exterior el
ICEX ofrece asesoramiento en materia de financiación para la implantación en otros
mercados, a través de su servicio de “Asesoramiento sobre Inversiones en el Exterior”.
Un servicio que también incorpora el suministro de información sobre el mercado de
destino (marco legal e incentivos, cómo constituir una empresa, costes de implantación,
etc.), e incluso la posibilidad de contratar la realización de un diagnóstico y un estudio de
factibilidad del proyecto de inversión (estos últimos son de pago). Asimismo, las
necesidades de información específicas (“operativa”) de las empresas pueden ser
cubiertas a través del programa de Servicios Personalizados (de pago).
Esta labor de asesoramiento en materia de inversión en el exterior puede
complementarse con el apoyo financiero directo ofrecido por COFIDES a través del
programa Pyme Invierte:
Iniciativa
Objetivo
Características principales
Asesoramiento sobre
Fomentar la implantación de las
Objeto:
Inversiones en el
empresas españolas, sobre todo
financiación e inversiones en el exterior.
Exterior
pequeñas y medianas empresas,
Suministro de información sobre el
en
mercado de destino (marco legal e
otros
mercados
internacionales
asesoramiento
sobre
incentivos, cómo constituir una empresa,
costes
de
implantación,
etc.),
y
asesoramiento a la hora de buscar
fuentes de financiación pública y privada
para implantarse en el exterior.
Beneficiarios potenciales: empresas
españolas productivas, principalmente
Pymes.
PYME INVIERTE
Asesoramiento
(por
financiación
(a
COFIDES)
para
productivas
ICEX)
cargo
y
de
inversiones
y
para
Objeto:
asesoramiento
sobre
inversiones en el exterior (abarca todo el
espectro
temporal
preparación
y
del
proceso
desarrollo
de
de
los
implantaciones comerciales en el
proyectos de inversión) y financiación
exterior.
(préstamos de coinversión a la filial en el
exterior).
Beneficiarios
potenciales:
pymes
españolas que pretenden desarrollar un
proyecto de inversión en el exterior.
36
Guías
Financiación de Inversiones | 2016
Iniciativa
Objetivo
Características principales
Importe:
 Línea
de
implantaciones
comerciales: entre 75.000 y 1
millón de euros; Hasta el 80% de los
gastos asociados a la implantación
comercial
(gastos
de
estructura,
sueldos y salarios y gastos de
promoción asumidos por la filial o
sucursal).
 Línea de inversiones productivas:
entre 75.000 y 10 millones de euros;
con
máx.
del
80%
de
las
necesidades de financiación a medio
y largo plazo, con un plazo de
financiación generalmente de entre
5 y 10 años.
Fuente: elaboración propia a partir de ICEX
El ICEX pone a disposición de las empresas tanto sus propios recursos como los de la
red de 98 Oficinas Económicas y Comerciales de España en el exterior, ofreciendo una
cobertura informativa sobre 123 mercados de los cinco continentes.
3.6. CDTI, Centro para el Desarrollo Tecnológico Industrial
El CDTI es una entidad pública empresarial dependiente del Ministerio de Economía y
Competitividad, destinada a promover la competitividad empresarial, incrementando el
nivel tecnológico de las empresas. Es el agente más destacado de financiación pública y
coordinación de iniciativas de I+D+i en el ámbito empresarial.
Cuenta con diversas ayudas financieras para la ejecución de actividades de I+D y
Promoción Tecnológica Internacional. En el ámbito exterior, CDTI promueve la
cooperación y transferencia tecnológica internacional y entre las actividades que realiza
se
encuentran:
la
evaluación
técnico-económica
y
financiación
de
proyectos
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Guías
Financiación de Inversiones | 2016
empresariales de I+D; la gestión y promoción de la participación española en programas
internacionales de cooperación tecnológica; la promoción de la transferencia internacional
de tecnología empresarial y de los servicios de apoyo a la innovación tecnológica; o el
apoyo a la creación y consolidación de empresas de base tecnológica.
Entre
las
principales
iniciativas
o
programas
de
ayuda
del
CDTI
para
la
internacionalización de proyectos de I+D+i se encuentran los siguientes:
Iniciativa
Objetivo
Características principales
Línea Directa de
Ofrecer apoyo a los proyectos
Objeto:
Innovación
que supongan la incorporación
innovación tecnológica, de hasta 18 meses.
de
Beneficiarios
tecnologías
(sectoriales)
financiación
de
proyectos
potenciales:
cooperativas)
de
de
empresas
novedosas y el desarrollo de
(incluidas
ventajas competitivas para las
dimensión
cualquier
empresas; así como aquellos de
Importe: hasta el 75% del presupuesto
adaptación tecnológica para el
financiable (ampliable al 85% en proyectos de
acceso a nuevos mercados.
gran impacto).
Ayuda reembolsable con bonificación de tipo
de interés
Línea de Innovación
Ofrecer apoyo a proyectos que
Objeto:
Global
supongan la incorporación de
empresariales
tecnología innovadora para que
deslocalización de actividades realizadas en
las empresas puedan mejorar
España,
su
en
internacionalización de empresas. Proyectos
y generar
de hasta dos años de duración y con un
posición
competitiva
nuevos mercados
mayor valor añadido.
financiación
que
aunque
si
de
no
pueden
proyectos
supongan
suponer
la
presupuesto entre 667.000 euros y 10 millones
de euros.
Beneficiarios
potenciales:
pymes
y
empresas de mediana capitalización (con
menos de 1.500 empleados)
Importe: hasta el 75% del presupuesto
financiable.
Tipo de interés: según las características de
cada proyecto y beneficiario.
INNVOLUCRA
Impulsar
la
organizaciones
participación
de
Incluye cinco tipos de ayudas:
españolas
en

programas internacionales de
cooperación tecnológica
y el
envío de ofertas a instalaciones
A
la
preparación
de
propuestas
comunitarias (APC)

A la presentación de ofertas a grandes
instalaciones (APO)
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Guías
Iniciativa
Financiación de Inversiones | 2016
Objetivo
Características principales
científico-tecnológicas

Programa de Capacitación
destacadas.

Acciones Internacionales de Promoción
Tecnológica (AIPT)

Asesoramiento sobre el Programa Marco y
las licitaciones internacionales, a través de
la red PI+D+i
Otras iniciativas / programas de apoyo: INNVIERTE, Compra Pública Innovadora en la UE y otros
Fuente: elaboración propia a partir de CDTI
3.7. CESCE, Compañía Española de Seguro de Crédito a la Exportación
CESCE, la Compañía Española de Seguro de Crédito a la Exportación, es una sociedad
de capital mixto, creada en 1970 y participada por el Estado español (50,25%) y por los
principales bancos (45,85%) y empresas aseguradoras del país (3,9%). Actualmente se
encuentra en proceso de privatización, aunque avanza con lentitud. Si bien, la Ley
8/2014, de 22 de abril, sobre cobertura por cuenta del Estado de los riesgos de la
internacionalización de la economía española, prevé que sea CESCE el “Agente Gestor”,
entidad encargada (con carácter exclusivo como asegurador o garante) de gestionar y
administrar la cobertura de los riesgos derivados de la internacionalización por cuenta del
Estado, durante los ocho primeros años tras su privatización.
CESCE ofrece, por cuenta del Estado, cobertura de los riesgos políticos, los riesgos
debidos a circunstancias extraordinarias y los riesgos comerciales para operaciones con
plazo igual o superior a 24 meses. En materia de inversiones en mercados
internacionales, podemos destacar la póliza de seguro de inversiones en el exterior y la
póliza para operaciones de project – finance (válida también en el ámbito nacional).
Iniciativa
Objetivo
Características principales
Póliza de seguro de
En la modalidad de seguro para
Objeto: cobertura de hasta el 99% de los
inversiones en el
inversores, permite la cobertura de
riesgos políticos de la inversión en el
exterior
los riesgos políticos que pueden
exterior.
afectar a la inversión de una
Beneficiarios potenciales: empresas que
39
Guías
Financiación de Inversiones | 2016
Iniciativa
Objetivo
Características principales
empresa española en el exterior
inviertan en el exterior a través de la
(materializada en la creación de una
creación
empresa, en la adquisición de
establecimientos permanentes; adquisición
participaciones
en
parcial o total de empresas ya existentes;
en
participación en ampliaciones de capital o
etc.).
en dotaciones patrimoniales de empresas,
reinversiones
dotaciones
en
de
capital,
beneficios,
patrimoniales,
de
empresas,
o
sucursales
o
(También existe una modalidad de
sucursales
establecimientos
seguro para financiadores).
permanentes; préstamos a la empresa
extranjera vinculados a una inversión
específica asegurada, y las garantías o
avales necesarios para la obtención de
dichos préstamos.
Póliza para
Cobertura de los riesgos políticos y
Objeto: cobertura de riesgos políticos y
operaciones de
comerciales asociados a aquellas
comerciales.
Project-Finance
operaciones
Beneficiarios potenciales: empresas que
financiadas
internacionales
con
la
garantía
llevan a cabo operaciones de project-
exclusiva de los rendimientos del
finance
(pueden
proyecto llevado a cabo.
estructuras).
tener
distintas
Fuente: elaboración propia a partir de CESCE
3.8. Organismos de promoción de las Comunidades Autónomas
Diversas Administraciones autonómicas apoyan financieramente la inversión y la
implantación en el exterior de las empresas radicadas en su territorio mediante
subvenciones del tipo de interés, aportaciones a los recursos permanentes, subvenciones
a fondo perdido para gastos tales como estudios de viabilidad, gastos de constitución y
funcionamiento, etc.
Cabe destacar que algunos organismos de promoción autonómicos apoyan tanto la
implantación comercial como productiva en el exterior, mientras que otros sólo apoyan la
primera, por considerar que las inversiones productivas ya reciben apoyo de los
organismos de atracción de inversiones de los países de destino.
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Guías
Financiación de Inversiones | 2016
Con todo, resulta oportuno consultar los programas y servicios específicos ofrecidos por
la agencia u organismo de promoción exterior de la Comunidad en la que se encuentre la
empresa. A continuación se ofrece una relación de los distintos organismos:
Comunidad /
Ciudad Autónoma
Organismo de Promoción
Andalucía
EXTENDA
Aragón
ARAGÓN EXTERIOR (AREX)
Asturias
ASTUREX (Sociedad de Promoción Exterior del Principado de Asturias)
Baleares
IDI - Institut D´Innovació Empresarial de les Illes Balears
Canarias
PROEXCA
Cantabria
SODERCAN (Sociedad para el Desarrollo Regional de Cantabria)
Castilla-La Mancha
IPEX (Instituto de Promoción Exterior de Castilla-La Mancha)
Castilla y León
ADE Agencia de Innovación, Financiación e Internacionalización
Cataluña
ACCIÓ
Ceuta
PROCESA
Extremadura
EXTREMADURA AVANTE
Galicia
IGAPE (Instituto Galego de Promoción Económica )
La Rioja
ADER (Agencia de Desarrollo Económico de La Rioja)
Madrid
Comunidad de Madrid
Melilla
PROMESA (Promoción Económica de Melilla)
Murcia
INFO (Instituto de Fomento de la Región de Murcia)
Navarra
SODENA (Sociedad de Desarrollo de Navarra)
País Vasco
Grupo SPRI ( Sociedad para la Promoción y Reconversión Industrial )
Valencia
IVACE Internacional
Además de los citados organismos de promoción, los Gobiernos de las Comunidades
Autónomas, directamente, desde las Consejerías encargadas de los ámbitos de Industria,
Economía, Comercio y/o Innovación, pueden gestionar directamente programas de apoyo
financiero a las inversiones llevadas a cabo por empresas de su Comunidad en el
exterior.
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