Informe Económico a noviembre 2015

Informe Económico
Mensual a
noviembre 2015
Enero 2016
Informe Económico a noviembre 2015
Resumen Ejecutivo
El comportamiento de los indicadores de la actividad económica al mes de noviembre de 2015 indican que
la economía salvadoreña crecerá 2.5% al cierre del año, superando el crecimiento registrado de los últimos
siete años. Este crecimiento favorece el ahorro de las familias y empresas, impulsando al sector privado,
comportamiento que se refleja en el aumento de las inversiones. Se destaca la contribución del sector
público al crecimiento económico, mediante el gasto e inversión.
El clima de inversión muestra un rumbo positivo en el corto y mediano plazo que es confirmado en el
aumento de la inversión directa, en mayores exportaciones de bienes y de servicios y en el aumento de las
importaciones de bienes de capital. La fortaleza de la demanda externa para la economía salvadoreña se
reflejó en el déficit de la cuenta corriente que mejoró respecto al observado en el mismo período del año
anterior, hasta constituirse en el más bajo observado para igual período desde el 2011.
Las mejores perspectivas de crecimiento económico se apoyan en el dinamismo de la economía de su
principal socio comercial, Estados Unidos, que beneficia las exportaciones del país hacia ese destino y el
crecimiento de las remesas. Así mismo, los precios bajos de las materias primas que importa el país, como el
petróleo y sus derivados, contribuyeron a fomentar el ahorro de las familias y menores costos de las
empresas, reduciendo la brecha comercial del país.
En la evolución reciente de la economía salvadoreña, sobresale la demanda externa de productos
salvadoreños que registró un dinamismo mayor al de los períodos de enero-noviembre de los tres años
previos. Las tasas de los préstamos a más de un año presentaron ligeras reducciones anuales y las referidas
hasta un año plazo observaron estabilidad. Las tasas de interés pasivas muestran una suave tendencia
creciente, producto de la competencia de las instituciones financieras.
Hasta el tercer trimestre de 2015, según la balanza de pagos, los ingresos al país provenientes del resto del
mundo estuvieron relacionados principalmente a las ventas de bienes, transferencias y exportaciones de
servicios y rentas percibidas por inversiones en el exterior. Además, los egresos se orientaron
principalmente hacia la importación de bienes y servicios. En cuanto al ingreso primario, el déficit creció en
6.8%, el cual estuvo vinculado principalmente a las utilidades reinvertidas de la inversión directa y los
intereses de títulos valores.
La cuenta de servicios registró un resultado superavitario, debido al crecimiento de los ingresos de 7.9%, en
donde los principales componentes fueron los servicios de viajes, transportes y manufactura, los cuales
contribuyeron con el 77%. Los egresos registraron un crecimiento de 3.5% comparados con igual período del
año anterior, en los rubros construcción, fletes, entre otros. El superávit de la cuenta creció 16.7%. En ese
orden, los servicios de Call Center alcanzaron una tasa de crecimiento del 27.8%. Los rubros que
contribuyeron en mayor proporción fueron los de comunicaciones, soporte técnico-informático, ventas
varias, viajes y financieros.
Las empresas que ejecutaron la Inversión Extranjera Directa (IED) registraron aumentos en este rubro por
US$655.5 millones. Los aumentos se concentraron en el sector de la Industria Manufacturera, seguido con
una participación menor el sector de Información y Comunicaciones, Actividades Financieras y de Seguros,
así como del Comercio.
Al cierre de 2015, los precios al consumidor registraron un crecimiento anual de 1.0%, resultado superior al
de 2014 cuando creció 0.5%. La actividad económica, medida según el Producto Interno Bruto trimestral
(PIBt) aumentó 2.6% en el tercer trimestre de 2015 un mayor crecimiento con respecto al registrado durante
el mismo periodo de 2014, cuando creció a 1.6%. Organismos internacionales han mejorado las expectativas
de crecimiento de El Salvador. El Fondo Monetario Internacional y Banco Mundial prevé un crecimiento de
2.5% para 2016, muy cercano a las estimaciones del BCR para el mismo año de 2.6%.
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Entorno Doméstico
1. Evolución de la demanda agregada
La información económica disponible al mes de noviembre de 2015 muestra que los diversos
indicadores de demanda continúan marcando un mejor comportamiento económico este año
respecto al período previo; se destacan los aumentos en la demanda externa e indicadores de
inversión y consumo privado y, en menor medida, el consumo e inversión pública.
En términos nominales, se observa un aumento de las exportaciones de bienes al exterior por
7.5%. Se destaca el importante crecimiento de la importaciones de bienes de capital (14.4%) y el
crédito al sector privado, que durante los últimos meses presenta señales de estabilización de su
crecimiento anual. El consumo privado se está fortaleciendo por las mejoras de salarios reales,
complementados por ingresos adicionales en concepto de remesas familiares y créditos
personales. El impulso fiscal a la actividad económica continúa con algunas señales débiles
derivadas de la disponibilidad de fondos.
En síntesis, el comportamiento de los indicadores de la demanda agregada son consistentes con
los expectativas de una mayor actividad económica y que se espera que se traduzca en un mayor
crecimiento.
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A. Sector externo
i. Remesas Familiares
Las remesas al mes de noviembre de 2015 superaron en US$106.3 millones a las recibidas en 2014
a igual período, en forma anual, los ingresos alcanzaron US$3,856.7 millones. Las remesas
familiares recibidas sólo en el mes de noviembre totalizaron US$337.2 millones, con una tasa de
crecimiento de 6.2%, respecto al mismo mes del año anterior.
En términos interanuales, las remesas acumuladas al mes de noviembre de 2015 aumentaron
2.8%, comparado con las registradas en los 11 meses del año anterior. El ingreso promedio del
período bajo este rubro fue de US$350.6 millones, superior en US$9.7 millones al mismo período.
Las familias salvadoreñas han recibido US$106.3 millones más que el año anterior, favoreciendo
de esta manera las condiciones de vida de las familias beneficiadas. En este mismo período se
pagaron US$15.2 millones en operaciones de remesas. Esto representa una tasa de crecimiento de
6.6%; además, se registraron 4.9 millones en número de recargas desde el exterior a teléfonos
celulares.
Al mes de noviembre los bancos pagaron US$2,002.9 millones, equivalentes a 7.8 millones de
operaciones, con una participación de 51.9%. Mientras tanto, las federaciones de cajas de crédito,
agentes y otras empresas alcanzaron una participación del 42.6% y las recargas 0.8%; el resto fue
trasladado a través de familiares, amigos y encomenderos. Los datos de participación demuestran
que las Federaciones de Cajas de Crédito, agentes y otras empresas siguen incrementando su
participación en el mercado de remesas.
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ii. Comercio Exterior
Las exportaciones crecieron 4.8% mientras que, las importaciones registraron una leve
disminución de -0.8%. A noviembre 2015, las exportaciones totales fueron de US$ 5,103. 3
millones, liderando la evolución en la región centroamericana. Las exportaciones salvadoreñas
presentan un comportamiento contra cíclico y se ha favorecido por el impulso de la industria
manufacturera.
Se han reportado movimientos de exportación en treinta y dos ramas económicas, de las cuales el
66% (21 ramas) han incrementado su monto exportado. Las exportaciones se encuentran
concentradas principalmente en cuatro socios comerciales a los cuales se destina el 80% del total
de exportaciones, siendo éstos: Estados Unidos, Honduras, Guatemala y Nicaragua.
Las exportaciones hacia el principal socio comercial, Estados Unidos, presentaron mejores
resultados (6.3% de crecimiento; US$ 141.4 millones adicionales) en comparación con las
exportaciones totales (4.8%; US$ 233.0 millones adicionales). El Salvador se encuentra dentro del
top 10 de los principales países que exportan ropa y productos textiles hacia Estados Unidos
ubicándose en el décimo lugar, con una participación de 1.8% del total de importaciones de
textiles de Estados Unidos.
Las exportaciones hacia la región centroamericana crecieron 4.1%, equivalente a US$ 76.6
millones adicionales respecto al año 2014. El mayor incremento en el flujo comercial por esta vía
se realizó hacia los países de Guatemala y Nicaragua como producto del buen entorno económico
de estos socios comerciales.
El año 2015 será catalogado por el impulso de las exportaciones salvadoreñas hacia la República
Popular de China. Las ventas a dicho país rompieron récord, tanto en monto como en cantidad de
azúcar exportada; esto después de que se retirara la reserva arancelaria mantenida desde 2001
contra ese país, lográndose que, en reciprocidad, China bajara los aranceles a los productos
salvadoreños.
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En el año 2015 también se han observado mejoras en el flujo de exportación hacia otro país
asiático, Taiwán; este es el tercer año con mayor monto exportado después de siete años de
entrada en vigencia del tratado de libre comercio (TLC) suscrito con esa nación. Al inicio del TLC,
los principales productos de exportación eran hierro, acero y sus manufacturas y en los últimos
años ha cobrado auge el azúcar (refinada y sin refinar) y el café, posicionándose entre los
principales productos de exportación hacia dicho país.
En la oferta exportable, veintitrés grupos de productos constituyen alrededor del 80% del valor de
las exportaciones totales. Entre estos se encuentran los provenientes de sectores que son parte de
la política de fomento, diversificación y transformación productiva, tales como: Prendas, textiles,
plástico, química, alimentos y bebidas, azúcar y calzado.
Las importaciones de bienes sumaron US$ 9,602.6 millones al mes de noviembre, menores en
US$ 80.8 millones en comparación con el mismo período del año anterior (0.8% menos). No
obstante, el volumen importado se ha incrementado 12.8%.
Los grupos de bienes cuyas importaciones fueron menores son los producidos por la industria
manufacturera (US$ 105.2 millones) beneficiándose por la baja de los precios de las materias
primas, ya que el volumen ha crecido 10.3%. Además de los productos derivados del petróleo, que
disminuyeron US$ 324.5 millones, le siguen con menores flujos registrados: Química de base y
elaborado, con una caída de US$29.0 millones y otros productos alimenticios elaborados, con US$
16.2 millones.
A noviembre de 2015, las importaciones de bienes de capital se fortalecieron alcanzando un
crecimiento de 12.1%, lo cual muestra el esfuerzo de las empresas por fortalecer su capacidad
productiva. Todos los sectores, con la excepción del agropecuario, han adquirido mercancías para
producir otros bienes y servicios. Estos bienes son importantes para desarrollar un retorno
positivo en la fabricación de otros productos y materias primas.
La demanda de productos importados se encuentra constituida por aceites de petróleo, química
de base y elaborados, máquinas y aparatos, prendas de vestir y hierro en bruto, láminas, barras y
tubos.
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Fuente: BCR
El ahorro en la factura petrolera a noviembre fue de US$ 689.2 millones a precios del año anterior
(US$ 353.0 millones en términos de factura corriente); esto porque el volumen importado en
petróleo y sus derivados aumentó 20.6% al mismo mes. Lo anterior le ha permitido ahorros
importantes a las familias, mientras que a las empresas, disminución en sus costos de operación.
Las mayores reducciones se han dado en: Diesel, gasolinas, gas propano, fuel oíl, otros aceites
combustibles y otros gases licuados.
El déficit de la balanza comercial pasó de US$ 4,813.9 millones a US$ 4,449.3 millones; esto
muestra fortalecimiento de la misma en 6.5% al mes de noviembre de 2015. Dicha reducción se
debe al aumento en las exportaciones y la disminución en el valor importado al cotizar menores
precios de los derivados de petróleo y de otros productos. El saldo comercial con Estados Unidos
se redujo 17.9% como producto de reducción en el valor importado por efecto de menor precio en
los productos derivados de petróleo y materias primas para la industria textil.
El Salvador obtuvo un superávit comercial con Centro América, con un valor de US$ 32.2 millones
como resultado del aumento de las ventas hacia Guatemala y Nicaragua. Los productos
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exportados hacia Guatemala que mejoraron respecto al año anterior fueron: hierro acero y sus
manufacturas, agua y demás bebidas no alcohólicas y productos de la industria alimenticia
exportando US$8.1 millones, 7.9 millones y 6.2 millones adicionales respectivamente. Mientras
que hacia Nicaragua fueron: Otras materias textiles y sus manufacturas (6.4 millones adicionales),
agua y demás bebidas no alcohólicas (4.6 millones adicionales) y productos laminados de hierro y
acero (4 millones adicionales) con respecto a 2014.
iii. Balanza de Pagos al III trimestre 2015
a. Cuenta Corriente
Los ingresos al país provenientes del resto del mundo sumaron un total de US$8,544.7 millones,
relacionados principalmente a las ventas de bienes por US$3,385.5 millones, US$3,333.2 millones
de transferencias, US$1,764.9 millones de exportaciones de servicios y US$61.1 millones en
concepto de rentas percibidas por inversiones en el exterior y remuneraciones de empleados.
Los pagos al resto del mundo ascendieron a US$9,178.9 millones y sirvieron principalmente para la
importación de bienes por US$7,070.7 millones, US$1,132.3 millones en servicios, US$875.0
millones en ingreso primario y US$101.0 millones por ingreso secundario.
Los resultados anteriores llevaron a un saldo deficitario de la cuenta corriente por US$634.2
millones, siendo 25.8% más bajo que el observado en el mismo período del año anterior. Eso
también fue resultado del crecimiento de los ingresos de 3.9%, superior al 1.1% de los egresos.
En el caso de la cuenta de bienes, el resultado fue favorable al presentar una mejora en su saldo
neto, disminuyendo su déficit en 4.6% respecto al año anterior y alcanzando los US$3,685.2
millones como resultado del desempeño favorable de las exportaciones que crecieron 4.7% y de la
reducción de las importaciones de 0.3%; ésta última ocasionada por los menores precios del
petróleo.
La cuenta de servicios por su parte, obtuvo un superávit de US$632.6 millones, debido a un
crecimiento de los ingresos de 7.9%, en donde los principales componentes fueron los servicios de
viajes, transportes y manufactura s/insumos físicos pertenecientes a otros, los cuales
contribuyeron con el 77% de dichos ingresos. Los egresos por su parte registraron un crecimiento
de 3.5% comparados con igual período del año anterior, en los rubros construcción, fletes, entre
otros. El superávit de la cuenta creció 16.7%.
Los servicios de Call Center totalizaron ingresos por US$185.2 millones, alcanzando una tasa de
crecimiento del 27.8%. Los rubros que contribuyeron en mayor proporción fueron los de
comunicaciones, soporte técnico-informático, ventas varias, viajes y financieros.
En el caso del ingreso primario, el déficit alcanzó los US$813.9 millones, incrementándose 6.8%
respecto al mismo período del año previo. Los mayores pagos realizados en este período están
relacionados con utilidades reinvertidas de la inversión directa y los intereses de Eurobonos por
parte del Gobierno General.
El superávit del ingreso secundario tuvo una variación positiva pero poco significativa respecto al
año anterior. El gobierno general obtuvo mayores transferencias debido a la entrada en vigencia
del FOMILENIO II, aunque de momento con poco impacto sobre la cuenta corriente; mientras que
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los ingresos por transferencias personales (remesas familiares) permanecieron prácticamente
invariables respecto al año pasado.
El déficit de cuenta corriente evidencia reducciones en la brecha pública y en la brecha privada.
Esta última se contrajo considerablemente respecto al año anterior, como resultado de las
condiciones en los precios internacionales y su posible impacto positivo sobre la liquidez en
hogares y empresas dentro de la economía.
Descomposición del déficit de cuenta corriente
Millones de Dólares
Brecha
Privada
Pública
Cuenta Corriente
2014
-268.5
-586.5
-855
2015 Variación
-137.4
-48.8%
-496.8
-15.3%
-634.2
-25.8%
Esos resultados, en conjunto con el superávit de la cuenta de capital determinaron un
endeudamiento neto frente al resto del mundo de $584.5 millones.
Fuente: BCR
Fuente: BCR
b. Balanza de Servicios
La balanza de servicios de la balanza de pagos presentó al mes de septiembre de 2015 un
resultado positivo de US$632.6 millones, superior en 16.7% al presentado en el mismo período del
año anterior. Las exportaciones de servicios alcanzaron US$1,764.9 millones, representando un
7.9% de incremento respecto al período del año anterior, mientras que las importaciones
alcanzaron US$1,132.3 millones, con un incremento del 3.5% respecto al año anterior.
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Fuente: BCR
En las exportaciones, los rubros que mostraron las transacciones más relevantes fueron los
servicios de viajes con US$602.4 millones, manufactura sobre insumos físicos pertenecientes a
otros con US$385.9 millones y los transportes con US$371.0 millones, los cuales representaron el
77.0% del total de ingresos. Los servicios de mantenimiento y reparación, igualmente han
observado una dinámica creciente en sus ingresos en cada período, alcanzando a septiembre
US$86.4 millones, con un crecimiento del 5.1% respecto al mismo período del año anterior. Este
rubro, se espera continúe dinamizándose dada la expansión de la principal empresa proveedora
de este tipo de servicios en aeronáutica, que ha construido su quinto hangar.
Respecto a los servicios por viajes, para el caso de los ingresos, son las visitas a familiares y amigos
las que representan las mayores transacciones alcanzando US$631.8 millones, en segundo lugar
las visitas por ocio, que muestran un ingreso por US$150.6 millones y los visitantes por negocios
con ingresos de US$29.3 millones. Comparado con igual período del año anterior, los ingresos por
viajes observan una leve reducción de 1.6%, asociado a una reducción en el gasto y estadía
promedio de -2.8% y -1.4%, respectivamente; no obstante, este rubro continúa siendo estimulado
por las campañas de promoción permanentes que sostiene el Ministerio de Turismo en las
principales ferias turísticas internacionales, con el fin de promocionar al país como destino con
atractivo turístico.
Fuente: BCR
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Por el lado de las importaciones de servicios, los principales rubros que se pagaron fueron los
servicios de transporte, los cuales alcanzaron un monto de US$460.9 millones, de los cuales
US$335.0 millones corresponden al pago de fletes; seguido por los pagos por viajes
internacionales que alcanzaron los US$215.6 millones y los US$111.8 millones por los servicios
financieros, dentro de los cuales están US$91.9 millones en concepto de SIFMI (Servicios de
Intermediación Financiera Medidos Indirectamente).
Fuente: BCR
c. Inversión Extranjera Directa
A septiembre de 2015, las empresas que efectúan Inversión Extranjera Directa (IED) registraron
aumentos de inversión por US$655.5 millones que se concentraron en el sector de Industria
Manufacturera con US$311 millones, seguido con una participación menor el sector de
Información y Comunicaciones con US$87.6 millones, Actividades Financieras y de Seguros con
US$87.3 millones y Comercio con US$85.0 millones.
Las disminuciones de IED acumularon US$400 millones al mes de septiembre de 2015, siendo la
menor disminución de este rubro económico en los últimos 6 años. Por lo anterior, el país ha
alcanzado un flujo neto positivo de IED al mes de septiembre de US$255.5 millones, el cual mostró
un crecimiento de 77.6% respecto a igual período del 2014; es decir, US$111.6 millones
adicionales.
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Fuente: BCR
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La Industria Manufacturera continúa siendo el mayor sector receptor neto de IED. Al mes de
septiembre de 2015, los sectores que mayor captación neta de IED registraron fueron: industria
manufacturera, información y telecomunicaciones y comercio. Además, las actividades con mayor
dinamismo fueron: telefonía, banca e industria textil y de vestuario, entre otras. El tipo de
transacción que predominó dentro de la composición del flujo neto de IED del período, fue
principalmente el de utilidades reinvertidas, las cuales sumaron US$217.9 millones; lo que
significa que las empresas mantienen su interés de invertir en el país.
Las empresas que efectúan procesos de IED balancearon su disposición a retornar rentabilidad a
sus casas matrices a través del pago de dividendos, con la finalidad de capitalizar utilidades, con lo
cual fortalecen la posición patrimonial de sus empresas en El Salvador. Los sectores que generaron
el mayor flujo bajo este concepto fueron electricidad, servicios e industria manufacturera.
B. Sector Financiero
i. Tasas de interés
El costo del financiamiento de las empresas promedia como el más bajo del mercado,
principalmente en los créditos a corto plazo. La tasa de interés básica activa, se ha mantenido
estable en 2015 alrededor de 6.1%. Las tasas pasivas muestran una tendencia creciente en los
últimos meses, producto en parte, a la mayor competencia por la captación de fondos por parte
de las entidades bancarias.
Tasas
Nov. 2014
nov-15
Cambio P. B
Depósitos
30 días
3.43
3.57
14
180 días
4.06
4.25
19
360 días
4.12
4.45
33
40
Préstamos
Hasta 1 año
5.92
6.32
Particulares
8.68
8.69
1
Empresas
5.84
6.2
36
A más de 1 año
10.6
10.41
-19
11.84
11.73
-11
Empresas
9.69
9.18
-51
Vivienda
7.53
7.6
7
1.62
1.13
-49
Particulares
Rendto. Reportos
* p.b. puntos básicos
Fuente: Superintendencia del Sistema Financiero
C. Indicadores de Precios
La inflación mensual, medida por el Índice de Precios al Consumidor, del mes de diciembre fue de
-0.1%; en tanto, el año 2015 cerró con un incremento anual de 1.0%. Durante los primeros diez
meses del año 2015, la inflación anual se mantuvo negativa, asociado principalmente a los
menores precios de los combustibles y otras materias primas; no obstante, esta tendencia cambió
en los últimos dos meses del año, cuando el indicador registró un incremento principalmente por
la División del IPC “Alojamiento, agua, electricidad y otros combustibles” que aumentó en los
últimos dos meses del año.
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Informe Económico a noviembre 2015
Indice de Precios al Consumidor IPC base diciembre 2009 = 100
Tasas de crecimiento anual
8.0
7.0
6.0
5.0
4.0
3.0
2.0
1.0
0.0
-1.0
-2.0
-3.0
Mensual: -0.1%
Anual: 1.0%
S
M
E 2015
S
M
E 2014
S
M
E 2013
S
M
E 2012
S
M
E 2011
Subyacente -0.1
Fuente: DIGESTYC y BCR
Entre los productos que más aumentaron de precios durante el año, destacaron: Servicio de
distribución de agua potable, chile verde, sandía, zanahoria, melón, yuca, costilla de res, cebolla,
aguacate, solomo, carne para guisar, uvas, carne molida, etc. Al eliminar el impacto de los precios
de productos con mayor volatilidad, se obtiene que la inflación subyacente a noviembre 2015
continuó en niveles cercanos a cero (-0.1%).
A nivel de la Canasta básica urbana, los aumentos de precios de tortillas, verduras, carnes y arroz
fueron los determinantes del aumento en 5.4% en el costo de la canasta básica urbana. La canasta
básica rural también fue afectada por los precios de tortillas y carnes, y adicionalmente por el
precio del azúcar; esta canasta se incrementó 7.4% al mes de noviembre de 2015.
D. Producto Interno Bruto Trimestral – A septiembre 2015
La actividad económica medida según el Producto Interno Bruto trimestral (PIBt) se incrementó
2.6% en el tercer trimestre de 2015, un mayor crecimiento con respecto al registrado durante el
mismo periodo de 2014, cuando aumentó 1.6%. La rama económica con mayor crecimiento fue
Bienes Inmuebles y Servicios Prestados a las Empresas, con un 4.0%. Por otro lado, Industria
Manufacturera y Minas creció con una tasa de 2.9%. Otras ramas con pesos importantes dentro
del PIB aumentaron a un ritmo arriba del crecimiento global, excepto Agricultura, Caza, Silvicultura
y Pesca, que aumentó 1.2%; a saber, el incremento estimado para estas ramas son: Comercio,
Restaurantes y Hoteles, 3.8%; Transporte, Almacenamiento y Comunicaciones, 2.9%, igual que
Industria Manufacturera y Minas. El impulso exportador también ha favorecido la demanda de los
servicios de Transporte y Almacenamiento.
Producto Bruto Trimestral a precios constantes
Variaciones anuales
3.0
2.5
2.5
2.0
1.9
1.7
1.5
1.7 1.8
2.0 1.9
2.3 2.2
2.2
2.4
2.6
1.6 1.7
1.5
1.0
0.5
0.0
2012 II
-I
13
III
Fuente: BCR
IV 2013 II
-I
III
IV 2014 II
-I
III
IV 2015 II
-I
III
Informe Económico a noviembre 2015
E. Proyecciones de mediano plazo
La economía salvadoreña crecerá 2.5% al cierre del año 2015, superando el crecimiento registrado
de los últimos siete años.
Crecimiento económico
Tasas de crecimiento anual
Fuente: BCR
Las mejores perspectivas de crecimiento económico se basan en el dinamismo de la economía de
su principal socio comercial, Estados Unidos, que beneficia las exportaciones del país hacia ese
destino y el crecimiento de las remesas. Así mismo, los precios bajos de las materias primas que
importa el país, como el petróleo y sus derivados.
Este crecimiento favorece el ahorro de las familias y empresas, impulsa al sector privado
reflejando este comportamiento en el aumento de las inversiones y también se destaca la
contribución del sector público al crecimiento mediante el gasto e inversión pública.
El Producto Interno Bruto Trimestral del tercer trimestre de 2015, creció 2.6% en comparación con
el mismo trimestre del año anterior. Adicionalmente, los indicadores de demanda agregada
también muestran una evolución positiva, principalmente el Consumo Privado y las Exportaciones.
Entre los indicadores que fortalecen el consumo de los hogares, se encuentra los salarios reales
que han aumentado 7.2%, favoreciéndose a su vez, por menores niveles de precios. Así mismo, el
crédito personal ha crecido 6.1% y las remesas familiares 2.8% al mes de noviembre, mostrando
mayor capacidad de demanda de las familias salvadoreñas.
Por otra parte, el clima de inversión muestra un rumbo positivo en el corto y mediano plazo que es
confirmado en el aumento de la inversión directa, en mayores exportaciones de bienes y de
servicios y en el aumento de las importaciones de bienes de capital. La fortaleza de la demanda
externa para la economía salvadoreña se reflejó en el déficit de la cuenta corriente que mejoró
25.8% respecto al observado en el mismo período del año anterior; el más bajo observado para
igual período desde el 2011.
En el caso de la Inversión Privada, ésta continúa con importantes signos de mejora. Al mes de
diciembre se cuenta con anuncios de inversión por alrededor de $1,230 millones, provenientes de
diversas iniciativas en sectores económicos. Entre éstas se resaltan proyectos de energía,
ampliación de plantas de producción, proyectos de construcción, entre otros.
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Informe Económico a noviembre 2015
En consistencia con las mayores tasas de crecimiento económico se estima que las entidades
financieras atiendan la mayor demanda de crédito del sector privado y se mejora la captación de
depósitos.
Los organismos internacionales han mejorado las expectativas de crecimiento de El Salvador para
los años 2016, en el caso del Fondo Monetario Internacional esperaría un crecimiento de 2.5% y
CEPAL que lo ubicaría en 2.4%. Por su parte el Banco Mundial, revisó al alza la estimación de 2015
y para 2016 proyecta un crecimiento de 2.5%.
Proyecciones Crecimiento Económico de El Salvador 2015-2016
3.0%
2.5%
2.5%
2.4%
2.3%
2.6%
2.4%
2.4%
2.5%
2.5%
2.0%
1.5%
1.0%
0.5%
0.0%
2015
BCR*
2016
CEPAL
FMI
WB
Fuente: Elaboración propia con base a información del BCR, CEPAL, FMI y Banco Mundial
F. Pronóstico del PIB Trimestral según Indicador Nowcast – Actualización noviembre de 2015
El indicador nowcast, calculado con información disponible al 7 de diciembre de 2015, continúa
pronosticando un crecimiento de 2.6% para la economía salvadoreña en todo 2015, confirmando
el pronóstico obtenido en los tres meses anteriores. No se observan cambios significativos en el
pronóstico del crecimiento del PIB en el tercer y cuarto trimestre de este año, ubicándose
aproximadamente en 3.0% para ambos períodos.
Crecimiento PIB Trimestral 2015 de El Salvador según Indicador Nowcast
Comparativo proyección septiembre y octubre 2015
Fuente: BCR
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Informe Económico a noviembre 2015
Entre los factores que impulsan el pronóstico de crecimiento económico destacan las mayores
exportaciones totales, impulsado por las compras de los consumidores en Estados Unidos. A nivel
doméstico, los factores que contribuyen al crecimiento son: la demanda privada por el aumento
observado en el indicador de ventas del sector Servicios, las remesas familiares y las importaciones
no petroleras, el incremento en la demanda de bienes y servicios del Sector Público No Financiero
y el Consumo Aparente de Cemento que aceleró el ritmo de expansión.
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