Real Decreto-Ley 4/2014, de 7 de marzo, por el que se
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www.pwc.es Real Decreto-Ley 4/2014, de 7 de marzo, por el que se adoptan medidas urgentes en materia de refinanciación y reestructuración de deuda empresarial Marzo de 2014 Contenidos Sección 1. Aspectos generales de la norma 3 2. Modificaciones relativas a situaciones pre-concursales 4 Nuevo artículo 5bis 4 Nuevo artículo 71bis 5 Nueva Disposición Adicional 4ª 8 Tratamiento del “fresh money” y régimen transitorio 3. Modificaciones relativas al concurso 13 14 Suspensión de ejecuciones de activos afectos a la actividad. 14 Clasificación de créditos 14 Calificación del concurso 14 4. Modificaciones de índole fiscal IS e ITP-AJD PwC Página 17 17 5. Otras modificaciones 18 6. Glosario 19 Marzo 2014 2 1. Aspectos generales de la norma Objetivo de la norma Entrada en vigor Normas afectadas por la modificación Dotar al Ordenamiento Jurídico de herramientas para favorecer el saneamiento desde el punto de vista financiero de empresas que se consideran viables desde un punto de vista operativo, mediante la eliminación de ciertas rigideces residenciadas principalmente en la normativa concursal y preconcursal. El día siguiente al de su publicación en el BOE, esto es, el día 9 de marzo de 2014. Ley 22/2003, de 9 de julio, Concursal; Ley 1/2000, de 7 de enero, de Enjuiciamiento Civil; Texto refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades, aprobado por el Real Decreto Legislativo 4/2004, de 5 de marzo; Texto refundido de la Ley del Impuesto sobre Transmisiones Patrimoniales y Actos Jurídicos Documentados, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/1993, de 24 de septiembre; Ley 22/2009, de 18 de diciembre, por la que se regula el sistema de financiación de las Comunidades Autónomas de régimen común y Ciudades con Estatuto de Autonomía y se modifican determinadas normas tributarias.; Ley 3/2009, de 3 de abril, sobre modificaciones estructurales de las sociedades mercantiles.; Ley 3/2004, de 29 de diciembre, por la que se establecen medidas de lucha contra la morosidad en las operaciones comerciales; Real Decreto 1066/2007, de 27 de julio, sobre el régimen de las ofertas públicas de adquisición de valores; Real Decreto-Ley 10/2008, de 12 de diciembre, por el que se adoptan medidas financieras para la mejora de la liquidez de las pequeñas y medianas empresas, y otras medidas económicas complementarias Las Refinanciaciones bajo negociación al amparo del antiguo artículo 71.6 LC aplicarán dicho régimen si el deudor ya hubiere solicitado del Registrador Mercantil la designación de un Experto Independiente. Régimen transitorio Otros plazos No obstante, las partes podrán acordar someter la refinanciación a las previsiones del nuevo artículo 71.bis.1 LC. Las previsiones transitorias relativas a la especial protección de “fresh money” se aplicarán durante los dos (2) años siguientes a la entrada en vigor del Real Decreto Ley 4/2014. Se le concede un plazo de un (1) mes al BdE para emitir criterios homogéneos para la clasificación como riesgo normal de las operaciones reestructuradas al amparo del nuevo 71bis y DA4ª LC. Marzo 2014 3 PwC 2. Modificaciones relativas a situaciones pre-concursales Nuevo Artículo 5 bis) • El deudor podrá comunicar al Juzgado el inicio de negociaciones con sus acreedores destinadas a la obtención de una Refinanciación 71bis, una Refinanciación DA4ª o las adhesiones a un Convenio Anticipado. En caso de acuerdos extrajudiciales de pago, es el Notario / Registrador quien comunica de oficio al Juzgado el inicio de negociaciones. • El deudor puede solicitar al Juzgado el secreto de las negociaciones, evitando la publicación en el Registro Público Concursal. • El inicio de las negociaciones suspende la ejecución individual de activos necesarios para la actividad. La suspensión se prolongará hasta: (a) la admisión a trámite de la homologación judicial de la Refinanciación DA4ª; (b) la fecha de adopción del acuerdo extrajudicial de pagos; (c) la fecha de obtención de las adhesiones necesarias para el Convenio Anticipado; (d) la fecha de declaración de concurso. • Se puede obtener también la suspensión de las ejecuciones individuales de todos los acreedores financieros si el deudor hubiere obtenido el acuerdo del 51% de sus pasivos financieros para el inicio de negociaciones bajo el 5bis y durante todo su plazo (Stand Still). • Las ejecución de acciones reales se podrán iniciar frente al deudor, no obstante se paralizará hasta la finalización del periodo del 5bis). • Excepción: créditos de derecho público podrán ejecutarse y no estarán sometidos a ninguna suspensión/paralización. • Un deudor sólo podrá comunicar el inicio de negociaciones a los efectos de 5bis) una vez en doce (12) meses. Implicaciones relevantes • Mayor protección para el deudor: El inicio de negociaciones bajo el 5bis) puede paralizar las ejecuciones frente al deudor además de seguir eximiendo de responsabilidad a sus Administradores por no solicitar el concurso voluntario. • Se puede obtener un acuerdo de Stand Still respecto de todos los acreedores financieros con el acuerdo del 51% de ellos. PwC Marzo 2014 4 2. Modificaciones relativas a situaciones pre-concursales Nuevo Artículo 71 bis • Apartado 1 (antiguo 71.6) • No pueden ser objeto de rescisión los Acuerdos de Refinanciación alcanzados por el deudor, así como los negocios, actos y pagos, cualquiera que sea la forma, y las garantías constituidas en ejecución de tales acuerdos, cuando en su virtud se proceda a la ampliación significativa del crédito disponible, o a la modificación de sus obligaciones, mediante prórroga de su plazo de vencimiento o el establecimiento de otras en sustitución de aquéllas. • Siempre que respondan a un plan de viabilidad que permita la continuidad de la actividad profesional o empresarial en el corto y medio plazo y que con anterioridad a la declaración del concurso: 1. Haya sido suscrito por acreedores que representen 3/5 del pasivo. 2. Se emita certificación del auditor sobre la suficiencia del pasivo (si no tiene auditor, el que nombre el Registro Mercantil del domicilio del deudor). 3. Que el acuerdo haya sido formalizado en instrumento público. Implicaciones relevantes • Ya no es necesario un informe de Experto Independiente, que se sustituye por una certificación del auditor de cuentas sobre la suficiencia del pasivo exigido para el acuerdo (3/5) Marzo 2014 5 PwC 2. Modificaciones relativas a situaciones pre-concursales Nuevo Artículo 71 bis • Apartado 2 Tampoco son rescindibles los actos que cumplan todas las condiciones siguientes (en el momento de suscripción del instrumento público), ya sea individual o conjuntamente con otros de la misma Refinanciación: a) Que incrementen la proporción de activo sobre pasivo previa. b) Que el activo corriente resultante sea igual o superior al pasivo corriente . c) Que el valor de las garantías que se constituyan a favor de los acreedores, sumado al de las garantías ya existentes, no exceda de los 9/10 del valor de la deuda subsistente a favor de los mismos. d) Que el tipo de interés aplicable a la deuda subsistente o resultante del acuerdo de refinanciación no exceda en más de 1/3 al aplicable a la deuda previa. e) Que el acuerdo haya sido formalizado en instrumento público, con constancia expresa de las razones que justifican, desde un punto de vista económico, los diversos actos y negocios realizados entre el deudor y los acreedores intervinientes, con especial mención de las condiciones previstas en las letras anteriores. Para verificar el cumplimiento de las letras a) y b), se deben tener en cuenta todas las consecuencias de índole patrimonial o financiera, incluidas las fiscales, las cláusulas de vencimiento anticipado u otras similares (aún referidos a terceros acreedores). Implicaciones relevantes: • No es necesario que cumplan las condiciones del 71.bis.1 ni una determinada proporción del pasivo, pudiendo alcanzarse el acuerdo con un sólo acreedor. • Tampoco es necesaria la certificación del auditor de cuentas o de Experto Independiente. • Por el contrario, tienen que cumplirse todas las condiciones enumeradas. PwC Marzo 2014 6 2. Modificaciones relativas a situaciones pre-concursales Nuevo Artículo 71 bis • Apartado 3 Sólo la Administración Concursal está legitimada para el ejercicio de la acción rescisoria y demás de impugnaciones que puedan plantearse contra los Acuerdos de Refinanciación del 71.bis. • Apartado 4 Tanto el deudor, como los acreedores, pueden solicitar el nombramiento de un Experto Independiente para que informe sobre el carácter razonable y realizable del plan de viabilidad, sobre la proporcionalidad de las garantías conforme a las condiciones normales del mercado en el momento de firma del acuerdo. El nombramiento del Experto Independiente corresponderá al Registrador Mercantil del domicilio del deudor. Implicaciones relevantes: • El nombramiento de un Experto Independiente es ahora facultativo para deudor y acreedores. • Los acuerdos amparados en el 71bis sólo podrán impugnarse en caso de ulterior concurso, y sólo por la Aministración Concursal. Marzo 2014 PwC 7 2. Modificaciones relativas a situaciones preconcursales Nueva Disposición Adicional 4ª • Acuerdos homologables: La posibilidad de homologación judicial de Acuerdos de Refinanciación se amplía a todos los Acuerdos de Refinanciación que cumplan las siguientes condiciones: (i) Que se suscriba por acreedores que representen al menos el 51% de los pasivos financieros del deudor. (ii) Que el acuerdo suponga la ampliación significativa del crédito disponible o la prórroga del plazo de vencimiento de las deudas existentes, respondiendo a un plan de viabilidad que permita la continuidad de la actividad del deudor en el corto y medio plazo. (iii) Que se eleve a público y en el instrumento se adjunte la documentación que evidencie el cumplimiento de los requisitos. (iv) Que el auditor del deudor emita un certificado sobre la suficiencia de adhesiones del pasivo del deudor. • Blindaje total: las Refinanciaciones DA4ª no pueden ser objeto de rescisión. • Reglas para el cómputo de mayorías: no se computan los créditos de las personas especialmente relacionadas con el deudor persona jurídica (aunque pueden quedar afectados por la homologación). El concepto de “acreedores de pasivos financieros” se refiere a titulares de endeudamiento financiero (aunque no sean entidades reguladas) y se excluyen los acreedores comerciales y de Derecho Público. En los préstamos sindicados, se entiende aceptada la homologación cuando el 75% de la deuda lo acepte (si existiere una mayoría inferior en el contrato sindicado, aplicará ésta). Los acreedores de pasivos no financieros pueden adherirse al acuerdo, pero no computarán a efectos de mayorías. • Valor de la garantía real: a los efectos del cómputo de mayorías necesarias para la extensión de los efectos de la homologación a los acreedores con garantía real, únicamente se tendrá en cuenta la parte del crédito que estuviere efectivamente asegurado por el valor de la garantía real (el importe restante del crédito se considerará como un Marzo 2014 crédito sin garantía real a efectos de mayorías y de la extensión de los efectos de la homologación). PwC 8 2. Modificaciones relativas a situaciones preconcursales • (continuación…) el valor de la garantía real será igual a 9/10 partes del “valor razonable del bien” menos las deudas con mejor rango que estuvieren garantizadas por el mismo bien. El máximo será el valor del crédito y el mínimo será cero (0). El “valor razonable del bien”, se refiere: (a) para valores mobiliarios cotizados, al precio medio ponderado del último trimestre; (b) para bienes inmuebles, al de su tasación (sólo tasadoras homologadas e inscritas en el BdE), de menos de seis (6) meses de antigüedad; (c) para el resto de bienes, a la valoración realizada por un Experto Independiente (nombrado de acuerdo con el 71bis.4.), de menos de seis (6) meses de antigüedad. Si un acreedor está garantizado por varios activos, el valor de su garantía real será la suma individual de todas ellas calculadas en base a la valoración antes detallada; en caso de acreedores con garantías proindiviso, se asignará a cada acreedor la parte proporcional del valor de la garantía real que le corresponda de conformidad con las normas del proindiviso y del contrato sindicado, en su caso. • Extensión de los efectos de la homologación judicial a acreedores disidentes o no suscriptores de la Refinanciación DA4ª. Se introduce nuevo régimen de extensión de los efectos de la homologación judicial, distinguiendo entre los acreedores disidentes (i) sin garantía real y (ii) con garantía real. Respecto de estos últimos, las mayorías requeridas para extender los efectos de la homologación se computarán como la proporción que representa el valor de las garantías reales (calculado de acuerdo con el método antes detallado) de los acreedores favorables a la Refinanciación DA4ª sobre el valor total de todas las garantías reales (ídem método de cálculo) de todos los acreedores. La parte del crédito del acreedor con garantía real que exceda del valor de la garantía se considerará como acreedor sin garantía real a los efectos de la extensión de los efectos de la homologación, sus mayorías y su alcance. PwC Asimismo, se distingue el contenido y alcance de los efectos que se pueden extender a los acreedores disidentes (tanto con como sin garantía real) en función de las mayorías que se hubieren obtenido para su homologación, de conformidad Marzo 2014 con el siguiente cuadro: 9 2. Modificaciones relativas a situaciones preconcursales • (continuación…) Acreedores sin garantía real disidentes o que no hubieran suscrito la Refinanciación DA4ª y la parte de los créditos con garantía real que exceda del valor de la garantía real 60% del pasivo financiero • Esperas de hasta cinco (5) años respecto de cualesquiera importes debidos (principal, intereses, intereses moratorios, etc…). • Conversión del crédito en un PPL de hasta cinco (5) años de duración. 75% del pasivo financiero • Esperas de entre cinco (5 )y diez (10) años. • Quitas. • Conversión en capital. Reglas particulares: (a) el acreedor disidente podrá optar por otorgar una quita en lugar de la conversión en capital, siendo el importe de la quita equivalente al importe de capital que hubiera recibido de aceptar la conversión (si no se manifestara el acreedor disidente, se presume que elige la quita); (b) el acuerdo de aumento de capital social del deudor para la conversión se adoptará por las mayorías ordinarias previstas en la LSC. • Conversión del crédito en PPL (de cinco (5 ) a diez (10) años de duración), o en obligaciones convertibles, o en préstamos subordinados, o en préstamos con interés capitalizable o en otros instrumentos financieros que supongan una modificación en términos de rango, características y vencimiento distintos de la deuda original. • Cesiones en pago o para pago. Acreedores con garantía real, hasta donde alcance el valor de la garantía, disidentes o que no hubieran suscrito la Refinanciación DA4ª PwC 65% de las garantías reales totales Idénticos efectos que los aplicables a los acreedores sin garantía real disidentes cuando la Refinanciación DA4ª suponga el 60% del pasivo financiero. 80% de las garantías reales totales Idénticos efectos que los aplicables a los acreedores sin garantía real disidentes cuando la Refinanciación DA4ª suponga el 75% del pasivo financiero. Marzo 2014 10 2. Modificaciones relativas a situaciones pre-concursales • Procedimiento para la obtención de la homologación judicial de las Refinanciaciones DA4ª: Juzgado competente: el Juzgado de lo Mercantil que sea competente para conocer del concurso del deudor. Requisitos solicitud: Por el deudor ,y debe acompañar (a) el Acuerdo de Refinanciación; (b) la certificación del auditor del deudor en relación con la suficiencia del pasivo para las mayorías necesarias; (c) informes/s de Experto Independiente que se hubiere/n obtenido; (d) los informes de valoración de los bienes objeto de las garantías reales que se hubieren obtenido. Sólo puede solicitarse la homologación judicial de una Refinanciación DA4ª una vez en doce (12) meses. Admisión a trámite y publicación: el Juzgado admitirá o no a trámite la solicitud, paralizando las ejecuciones individuales en caso de ser admitida. Publicación mediante providencia de la admisión a trámite. Resolución: el Juzgado examinará la concurrencia de los requisitos de la homologación y dictará resolución (15 días siguientes) homologando o no el Acuerdo de Refinanciación, declarando la extensión de los efectos de la homologación a los disidentes una vez recibida la certificación del auditor en cuanto al cumplimiento de las mayorías necesarias para dicha extensión. Publicación en el Registro Público Concursal y en el BOE. La homologación de la Refinanciación DA4ª desplegará efectos para todos los acreedores desde el día siguiente de su publicación en el BOE, sin perjuicio de que sea impugnada y sin posibilidad de suspensión. Marzo 2014 PwC 11 2. Modificaciones relativas a situaciones preconcursales • (continuación…): Impugnación de la resolución: los acreedores disidentes y los que no hubieren suscrito la Refinanciación DA4ª serán los únicos legitimados para impugnar la resolución (plazo 15 días siguientes a su publicación, mediante incidente concursal) de homologación y únicamente sobre la base de: (a) incumplimiento de las mayorías necesarias para la extensión; (b) sacrificio desproporcionado. Se dará traslado de la impugnación al deudor y acreedores aceptantes, quienes podrán oponerse. La resolución (mediante sentencia) no es susceptible de recurso. Incumplimiento de la Refinanciación DA4ª y efectos: cualquier acreedor podrá reclamar el incumplimiento de una Refinanciación DA4ª. Se tramitará mediante incidente concursal, dando traslado al deudor y resto de acreedores. La sentencia que resuelva sobre el incidente no será susceptible de recurso. Los acreedores podrán ejecutar, o solicitar el concurso, en caso de estimarse el incumplimiento. Implicaciones relevantes • Se amplía la posibilidad de extender los efectos de una Refinanciación DA4ª a acreedores disidentes o que no suscriban la Refinanciación DA4ª, incluso a los acreedores con garantía real. • Se anticipa el efecto que el concurso producirá en el crédito de los acreedores con garantía real, ajustando el privilegio a la parte del crédito que efectivamente podrá ser recuperado por el valor razonable de la garantía que lo asegura. PwC Marzo 2014 12 2. Modificaciones relativas a situaciones preconcursales Tratamiento del “fresh money” y régimen transitorio. Se prevé un régimen excepcional y transitorio en virtud del cual los nuevos ingresos de tesorería en el marco de un Acuerdo de Refinanciación tendrán la consideración de créditos contra la masa, en las siguientes condiciones: (i) De aplicación a los Acuerdos de Refinanciación que, habiéndose alcanzado de conformidad con el nuevo 71bis o DA4ª, se suscriban dentro de los dos (2) años siguientes a la entrada en vigor del Real Decreto Ley 4/2014. (ii) Los nuevos ingresos de tesorería que realice el propio deudor o sus personas especialmente relacionadas en el marco de un Acuerdo de Refinanciación de los previstos en el anterior ordinal (i), también revestirán la condición de créditos contra la masa, excepto en el supuesto de un aumento de capital social del deudor. (iii) Los intereses que se devenguen sobre los nuevos ingresos de tesorería para el privilegio aquí previsto se considerarán subordinados. (iv) También gozarán de este privilegio los nuevos ingresos de tesorería otorgados en el marco de un convenio concursal, cuando su posterior concurso termine en liquidación. (v) Transcurrido plazo de dos (2) años (a contra desde la concesión de fresh money desde entrada en vigor Real Decreto Ley 4/2014) , será de aplicación el régimen ordinario previsto en la LC. Implicaciones relevantes • Incentiva la concesión de forma inminente de nuevos ingresos de tesorería (incluso los provenientes de personas especialmente relacionadas con el deudor). PwC Marzo 2014 13 2. Modificaciones relativas al concurso Suspensión de ejecuciones de activos necesarios para la actividad • Modificación del Artículo 56 LC: La reforma restringe la suspensión de ejecuciones con garantía real, limitándola a los bienes necesarios para la continuidad de la actividad, eliminando el concepto de afección. No se considerarán bienes necesarios para la actividad, las acciones o participaciones de sociedades destinadas en exclusiva a la tenencia de un activo y del pasivo necesario para su financiación, por lo que las mismas pueden ser objeto de ejecución real una vez declarado el concurso, salvo que aquélla conlleve la modificación o resolución de las relaciones contractuales que permitan al deudor mantener la explotación de su activo. Clasificación de créditos. • Modificación del Artículo 92 LC: No tendrán carácter de subordinados los créditos de los acreedores que hubieran capitalizado, directa o indirectamente, parte o la totalidad de sus créditos en cumplimiento del Acuerdo de Refinanciación suscrito al amparo del art. 71bis o de la DA4ª. Calificación del concurso • Modificación del Artículo 93 LC: No tendrán la consideración de administradores de hecho los acreedores que hubieren suscrito una refinanciación del 71bis o de la DA4ª, por las obligaciones asumidas por el deudor en el plan de viabilidad, salvo prueba en contrario. PwC Marzo 2014 14 2. Modificaciones relativas al concurso Calificación del concurso • Modificación del Artículo 165 LC: En el marco de la calificación del concurso como culpable, se presumirá la existencia de dolo o culpa grave cuando el deudor o sus representantes legales, administradores o liquidadores se hubiesen negado, sin causa razonable, a la capitalización de créditos o a la emisión de valores o emitir valores o instrumentos convertibles frustrando el Acuerdo de Refinanciación del art. 71bis o de la DA4ª, siempre que éste prevea un derecho de adquisición preferente a favor de los socios, salvo exclusión expresa para las transmisiones efectuadas por el acreedor a sociedades de su grupo o a cualquier entidad holding. • Modificación del Artículo 172 LC: Podrán ser consideradas personas afectadas por la calificación del concurso, los socios que se hubieran negado, sin causa razonable, a la capitalización de créditos o a la emisión de valores o instrumentos convertibles frustrando el acuerdo de refinanciación del art. 71bis o de la DA4ª, en función de su formación en la mayoría necesaria que rechazó el acuerdo. La presunción de dolo o culpa no resultará de aplicación a los administradores que hubieran recomendado, por causa razonable, la recapitalización. • Modificación del Artículo 172 Bis LC: La responsabilidad concursal por el déficit se hace extensible a los socios que se hubieran negado, sin causa razonable, a la capitalización de créditos o emisión de valores o instrumentos convertibles, frustrando el acuerdo de refinanciación del art. 71bis o de la DA4ª, previamente declaradas afectadas por la calificación (172 LC), en la medida en que la conducta que hubiera determinado la calificación culpable haya generado o agravado la insolvencia. PwC Marzo 2014 15 2. Modificaciones relativas al concurso Implicaciones relevantes • Se otorga una mayor protección a los acreedores que suscribieron el acuerdo de refinanciación del art. 71bis o de la DA4ª, se amplía la responsabilidad de los administradores que se hubieren opuesto a la adopción y ejecución de un aumento de capital social, y se introduce la responsabilidad de los socios también en caso de negativa sin causa razonable a la capitalización de créditos. • Asimismo se mejoran las condiciones para la capitalización de los créditos de los acreedores (supresión subordinación) incentivando esta vía como herramienta para permitir el reequilibrio financiero del deudor con una adecuada protección de las expectativas de sus acreedores. PwC Marzo 2014 16 4. Modificaciones de índole fiscal • Objetivo: En línea con el objetivo general de la norma, los cambios en la fiscalidad son tendentes a (i) favorecer los mecanismos para que la deuda pueda transformarse en capital, así como (ii) evitar que la fiscalidad suponga un obstáculo a las operaciones de refinanciación como consecuencia de la aprobación de quitas y esperas. • Efectos retroactivos: Se establece que la normativa entra en vigor al día siguiente al de su publicación en el BOE, esto es, el día 9 de marzo de 2014, pero con efectos retroactivos desde el punto de vista fiscal, ya que se aplicará a los ejercicios iniciados desde el 1 de enero de 2014. • Capitalización de créditos: En caso de aumentos de capital por compensación de créditos por parte del acreedor original, la entidad que amplia capital no integrará renta alguna en su IS, con independencia de cual sea el tratamiento contable. No obstante lo anterior, cuando el crédito que se capitaliza hubiese sido adquirido por el acreedor por un valor inferior al nominal, la diferencia entre el importe del aumento de capital y el valor fiscal del crédito capitalizado, deberá integrarse en la base imponible del IS del aportante /acreedor. Esta modificación cambia las reglas existentes hasta la fecha, ya que anteriormente surgía un ingreso tributable para la entidad que recibía la aportación. • Quitas y esperas: Se establece un sistema de imputación del ingreso que se genera para el deudor como consecuencia de acuerdos de quitas y esperas, mediante el cual se difiere su tributación mediante la integración en la base imponible a medida que se contabilicen con posterioridad los gastos financieros derivados de la deuda y hasta el límite del citado ingreso. En el caso que el importe del ingreso contable sea superior al importe total de gastos financieros pendientes de registrar, su imputación en la base imponible se realizará proporcionalmente a los gastos financieros registrados en cada periodo impositivo respecto de los gastos financieros totales pendientes de registrar. • ITP-AJD: Desde el 9 de marzo de 2014, se establece una exención en el ITP-AJD a las escrituras que se otorguen para documentar quitas o minoraciones de los préstamos, créditos u otras obligaciones del deudor incluidas en los Acuerdos de Refinanciación o en los acuerdos extrajudiciales de pago establecidos en la LC. Marzo 2014 PwC 17 5. Otras modificaciones • Excepción a la obligación de formulación de la OPA: Se incluye una excepción a la obligación de formular una OPA en los supuestos en que un acreedor alcance una participación de control (30%) en una entidad cotizada como consecuencia de la aplicación de los pactos previstos en un Acuerdo de Refinanciación y que dicha refinanciación responda a un riesgo grave e inminente de insolvencia del deudor y tenga por objetivo su recuperación financiera a largo plazo. Esta excepción es directamente aplicable a las Refinanciaciones DA4ª que hubieren sido homologadas judicialmente y respecto de las cuales se hubiere obtenido un informe favorable de Experto Independiente en los términos del art. 71bis.4. LC. Para todos los demás supuestos, será preciso solicitar la dispensa de la CNMV respecto de la obligación de formular una OPA, que deberá resolver la solicitud en un plazo máximo de 15 días desde su recepción. • Prórroga en la aplicación del Real Decreto-Ley 10/2008, de 12 de diciembre, por el que se adoptan medidas financieras para la mejora de la liquidez de las pequeñas y medianas empresas: se extiende hasta el final del año 2014, la exclusión del cómputo a efectos del cálculo de pérdidas (exclusivamente en cuanto a la consideración de supuestos de reducción de capital obligatorio, de disolución de sociedades y de situaciones de insolvencia) las pérdidas derivadas del deterioro de inversiones y activos inmobiliarios. PwC Marzo 2014 18 5. Glosario Término Definición / Significado BOE Boletín Oficial del Estado LC Ley 22/2003, de 9 de julio, Concursal 71Bis Artículo 71bis de la LC DA4ª Disposición Adicional 4ª de la LC BdE Banco de España PPL Préstamo participativo LSC Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, por el que se aprueba el texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital. Refinanciación DA4ª Un acuerdo de refinanciación suscrito al amparo de y en cumplimiento con lo previsto en la Disposición Adicional 4ª de la LC Refinanciación 71Bis Un acuerdo de refinanciación suscrito al amparo de y en cumplimiento con lo previsto en el artículo 71bis de la LC IS Impuesto sobre Sociedades ITP – AJD Impuesto sobre transmisiones patrimoniales onerosas y de actos jurídicos documentados OPA Oferta pública de adquisición de valores CNMV Comisión Nacional del Mercado de Valores PwC Marzo 2014 19 Muchas gracias y quedamos a tu disposición. Amado Giménez Bono Pablo Fernández Guerra Socio PwC Transacciones Director PwC Transacciones Operaciones de Financiación T: (+ 34) 91 5 68 49 73 T: (+ 34) 91 5 68 54 45 E: [email protected] E: [email protected] Carlos Reviriego Gómez Adrian Dupuy López Socio PwC Transacciones Tax Director PwC Concursal T: (+34) 91 5 68 43 31 T: (+34) 91 568 42 38 E: [email protected] E: [email protected] El presente documento ha sido preparado a efectos de orientación general sobre materias de interés y no constituye asesoramiento profesional alguno. No deben llevarse a cabo actuaciones en base a la información contenida en este documento, sin obtener el específico asesoramiento profesional. No se efectúa manifestación ni se presta garantía alguna (de carácter expreso o tácito) respecto de la exactitud o integridad de la información contenida en el mismo y, en la medida legalmente permitida. 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