3. Gestión financiera para Mypes

CUADERNO PARA
EMPRENDEDORES Y EMPRESARIOS
Gestión Financiera
FEDERACION
ANDALUZA
DE MUNICIPIOS
Y PROVINCIAS
DIP
UTACION
DE
SEVILLA
GESTIÓN FINANCIERA
Estimado/a lector/a:
La Diputación Provincial de Sevilla, su sociedad Sevilla
Siglo XXI S.A, y la Federación Andaluza de Municipios y Provincias (FAMP), comparten un objetivo común, “Promover
el desarrollo socioeconómico, la formación y fomentar la
creación de empleo estable, en Sevilla y en Andalucía
respectivamente”.
Para ello disponen de toda una infraestructura al servicio de las instituciones y ciudadanos que trata de cubrir las
distintas necesidades que se puedan plantear en torno a este
objetivo.
Dentro de esa infraestructura tienen un papel destacado los instrumentos de información y asesoramiento a desempleados, emprendedores y empresas. Es en este ámbito,
y dada la escasez de material pedagógico que profundice en
los temas relacionados con aquellos objetivos, donde estas
entidades se han propuesto editar una colección compuesta
por once guías sobre la promoción económica y el empleo
dirigidas, además de a los responsables políticos y técnicos
locales, a otros colectivos (empresarios/as, emprendedores/
as, universitarios/as y desempleados/as). La colección se
compone de las siguientes guías:
1.
2.
3.
4.
5.
Comercio exterior para las Mypes.
Comercio electrónico para las Mypes.
Gestión financiera para Mypes.
Marketing para Mypes.
Salidas laborales para universitarios.
GESTIÓN FINANCIERA
6.
7.
8.
9.
10.
11.
Autoempleo para universitarios.
Recursos para el empleo.
Recursos para el emprender.
Gestión de los recursos humanos en las Mypes.
Cooperación empresarial.
Gestión de la Calidad Total.
Nuestra intención no es otra que proporcionar un material de referencia, de consulta ágil y rápida, que facilite el acceso al mercado de trabajo, preferentemente por medio del
autoempleo y la creación de empresas.
Queremos igualmente resaltar la contribución financiera del Fondo Social Europeo a través del “Programa Operativo para el Fomento de la Cultura Emprendedora, como Clave
para la Creación de Riqueza” de la Diputación de Sevilla, que
ha hecho posible estas publicaciones.
Nuestro deseo es que estas guías le sean de gran utilidad, a la vez que reiteramos la completa disposición de nuestras instituciones a trabajar para acercar todas las alternativas de empleo y riqueza a la población de Andalucía en general y de la provincia de Sevilla en particular.
Con ese deseo queremos enviarle nuestro estímulo y
un cordial saludo.
D. Luis Navarrete Mora
Presidente de la Excma.
Diputación de Sevilla
D. José E. Moratalla Molina
Presidente de la FAMP
Alcalde de Granada
GESTIÓN FINANCIERA
SUMARIO
CAPÍTULO I
INTRODUCCIÓN A LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
DE LAS MYPES. .................................................................. 7
1. La Gestión financiera en las MYPES. ....................... 12
2. ¿Quién asume las decisiones en la gestión
financiera?: El director administrativo - financiero
en las MYPES. ............................................................ 15
3. ¿Cómo adaptar al Euro la Administración
financiera?. .................................................................. 16
CAPÍTULO II
FUENTES DE INFORMACIÓN FINANCIERA DE LA
EMPRESA.
4. ¿Cuáles son las fuentes de información internas y
externas de las MIPES? ............................................. 29
CAPÍTULO III
ESTRUCTURA Y ANÁLISIS ECONÓMICO-FINANCERO
DE LAS MYPES.
5. ¿Qué es la estructura económica - financiera
en la empresa? ........................................................... 37
6. ¿Qué es el análisis de la empresa? ......................... 38
7. ¿Qué son los ratios? .................................................. 39
GESTIÓN FINANCIERA
8. ¿Qué es el fondo de rotación, fondo de maniobra
o capital circulante? ................................................... 70
CAPÍTULO IV
VALORACIÓN DE LA EMPRESA. .................................... 77
CAPÍTULO V
LAS PREVISIONES DE TESORERÍA.
9. ¿Qué es una previsión de tesorería? ....................... 81
10. ¿Cómo se elabora un presupuesto de tesorería? .. 82
11. ¿Cómo se presenta un presupuesto de tesorería? 88
CAPÍTULO VI
LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA.
12. ¿Cuál es la financiación interna de la empresa
o autofinanciación? ..................................................... 95
13. ¿Cuál es la financiación externa de la empresa? ... 96
CAPÍTULO VII
EL PLAN FINANCIERO A LARGO PLAZO PARA LA MYPE.
14. ¿Qué es la planificación en la empresa? ............... 139
15. ¿Qué objetivos tiene un plan financiero a largo
plazo? ........................................................................ 141
16. ¿Qué debe contener un plan financiero a largo
plazo? ........................................................................ 143
GESTIÓN FINANCIERA
CAPÍTULO VIII
LA NEGOCIACIÓN BANCARIA
17. ¿Cómo planificar la negociación
banca-empresa? ....................................................... 151
CAPÍTULO IX
LA INFORMATIZACIÓN DE LA TESORERIA EN LAS
MYPES.
18. ¿Qué objetivos debe cumplir una aplicación
informática para la gestión de la tesorería? .......... 155
19. ¿Qué necesidades tiene un departamento de
tesorería? ................................................................... 156
20. ¿Cómo se aborda el proceso de
informatización? ....................................................... 157
CAPÍTULO X
CONCLUSIONES ............................................................ 159
CAPÍTULO XI
BIBLIOGRAFÍA Y DIRECCIONES
WEB DE INTERÉS. ........................................................ 161
GESTIÓN FINANCIERA
NOTAS:
CAPÍTULO I
INTRODUCCIÓN A LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
CAPÍTULO I
INTRODUCCIÓN A LA ADMINISTRACIÓN
FINANCIERA DE LAS MYPES.
El I.N.E. nos ofrece un dato significativo, a fecha 1 de enero
de 2000: el número de empresas que se crearon en el año
anterior fue de 344.646 y el número de bajas en ese mismo periodo fue de 269.070. Por tanto el número de destrucción de empresas resulta significativo y todo ello provocado, quizás por una falta de recursos económicos,
amén de otros factores.
Es por ello que la gestión financiera para las MYPES, puede resultar de interés para las mismas, dado que les pueden permitir permanecer y madurar dentro del tejido empresarial.
Para situarnos, en primer lugar, es de interés delimitar el
concepto de MYPE, objeto de esta guía. A nivel del ciudadano medio una MYPE se considera una empresa en la
que el “empresario” es elemento dinamizador de la actividad empresarial que cuenta con unos recursos limitados,
tanto financieros como de personal, y en muchos de los
casos se constituyen como trabajadores únicos de la actividad, siendo sus ventas modestas. En definitiva, se
identifica la empresa con el empresario. Si bien, este
concepto nos permite intuir una MYPE no así nos permite
hacer una clasificación, dado los elementos tan genéricos con los que se define. Por ello, diferente instituciones
7
CAPÍTULO I
INTRODUCCIÓN A LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
han establecido criterios para poder enmarcarlas.
El más aceptado en círculos oficiales es el que proviene
de la Recomendación de la Comisión de las Comunidades Europeas de 3 de abril de 1996 aparecida en el Diario
Oficial de las Comunidades Europeas de 30 de abril de
1996 y concreta que se entiende por Pequeña y Mediana
Empresa aquella que tenga las siguientes características:
·
·
·
·
8
Menos de 250 trabajadores.
Ventas inferiores a 3.000 millones de pesetas.
Activo neto inferior a 1.500 millones de pesetas.
No estar participada en un porcentaje superior al 25 %
por una empresa que no cumpla los requisitos anteriores.
La MYPE en Andalucía, en España y en Europa aglutina el
mayor número de empresas. Según datos del I.N.E., “España en Cifras 2000”, al 1 de enero de 2000, el número de
empresas en las que empleaban 20 o más trabajadores
era de 71.664 (Empresas activas), sobre un total de
2.595.392 a esa fecha y el número de empresas en donde
no tenían asalariados era de 1.417.221. Estos datos nos
permiten constatar la importancia de estas pequeñas empresas dentro del tejido empresarial español y andaluz en
concreto.
Por su gran número, las MYPES atraen la atención de las
entidades financieras ya que éstas constituyen su princi-
CAPÍTULO I
INTRODUCCIÓN A LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
pal fuente de financiación externa. A modo de ejemplo exponemos la estrategia de negocio de una entidad financiera que toma a las MYPES como objetivo de incremento
de negocio y rentabilidad dentro de su estrategia:
«ESTRATEGIA DE NEGOCIO»
La decisión tomada por el banco de ampliar nuestro catálogo con determinados productos dirigidos a las Pymes
está basada en unas premisas que constituyen el eje de
nuestra estrategia en este segmento:
·
·
·
·
Vamos a dirigirnos a las pequeñas y medianas empresas, que constituyen nuestro segmento objetivo de clientes y en el que englobamos a las empresas que facturan hasta 500 millones de pesetas y tienen hasta 50
empleados.
Este segmento de la actividad empresarial a menudo
está constituido por comercios, profesionales y empresas auxiliares de tamaño pequeño y se distinguen por
el carácter personalista de la propiedad accionarial y
solvencia soportada por los patrimonios particulares de
los socios.
Vamos a distribuir una serie de productos de Pymes,
que vienen a cubrir un % de las necesidades financieras de las mismas.
Con un criterio de rentabilidad directa del producto y
cobro de comisiones. La comercialización de productos para Pymes tiene que ofrecernos una rentabilidad
9
CAPÍTULO I
·
INTRODUCCIÓN A LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
directa en cada operación.
Con un criterio estricto de riesgos. El riesgo de las
Pymes es generalmente mayor que el de los particulares y no puede tener, como en éstos, un carácter estadístico, ya que introduce la «incertidumbre empresarial»
como factor adicional de riesgo.
Por ello, el criterio del banco es ofrecer productos estándar
adaptados a los clientes Pymes, otorgando una importancia a la experiencia, antigüedad en el ejercicio de una actividad y a la solvencia de sus propietarios.
La gran atracción de las entidades financieras por las
MYPE estriba en su falta de organización y de gestión financiera que le permita negociar con las mismas las condiciones de todas y cada una de sus operaciones financieras. La gran empresa dotada de un departamento financiero, con personal y recursos suficientes negocia en
su relación banca - empresa los tipos y condiciones aplicables a cada una de las operaciones, teniendo como objetivo la disminución de los costes financieros.
10
La planificación y gestión financiera en la MYPE resulta
de interés en tanto dota a la misma de un instrumento de
previsión y control, disminuyendo la incertidumbre empresarial y procurando la permanencia de la misma en el entramado empresarial.
En su evolución la empresa se ha ocupado con más in-
CAPÍTULO I
INTRODUCCIÓN A LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
tensidad de unas funciones más que de otras. Así desde
primeros de siglo hasta los años 50, la empresa puso su
atención en la producción, fue un periodo marcado por el
progreso y el crecimiento industrial. Resuelto el problema
de producir, la empresa tuvo que implantar la distribución
y comercialización de los productos, propiciando el paso
de la venta local y selectiva hasta la venta internacional y
masiva.
En este punto la empresa debía ordenar, planificar y distribuir sus recursos, para mantener en movimiento la producción y la venta, surgiendo el interés por la función financiera en la empresa.
Naturalmente este esquema habría que matizarlo según
los sectores de actividad, hasta el punto que en ciertas
empresas serán los problemas de producción, o los de
comercialización o los financieros el centro de atención.
La evolución de la función financiera a lo largo de este
siglo, ha tenido elementos diferenciadores en el caso de
España con respecto a otros países y más especialmente
en Andalucía y ello por haberse producido una serie de
hechos diferenciadores:
·
·
·
Aislamiento de la economía española
Inflación mas acusada
Menor control fiscal, hasta 1.977 con la promulgación
de las Leyes de Reforma Fiscal.
11
CAPÍTULO I
·
INTRODUCCIÓN A LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
Mercado de capitales menos desarrollado.
En la actualidad la función financiera ha cobrado una especial relevancia en las empresas españolas y andaluzas.
Las múltiples posibilidades y alternativas de inversión a
las que ha de enfrentarse una empresa, así como las diferentes fuentes de financiación a las que puede acudir para
realizar esas inversiones, conducen a la necesidad de un
conocimiento lo más amplio posible de las distintas alternativas con el fin de adoptar las decisiones más adecuadas.
1. LA GESTIÓN FINANCIERA EN LAS MYPES.
La gestión financiera de la empresa se preocupa de la eficaz captación de los recursos para la realización de las
inversiones necesarias, tanto a largo como a corto plazo.
12
Hablamos de largo plazo cuando nos referimos a recursos necesarios en períodos superiores a un año para ser
asignados a inversiones cuya vida supere el ciclo de explotación de la empresa. La gestión financiera a largo plazo se ocupa, por consiguiente, de la realización de una
planificación futura de la empresa buscando el modo de
efectuar las inversiones adecuadas en activo fijo, de forma que se evite la infrautilización de éstas, controlando la
rentabilidad generada por las mismas e intentando
optimizarlas. Además, analiza la capacidad de la empresa para asumir deudas.
CAPÍTULO I
INTRODUCCIÓN A LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
Por otro lado, la gestión financiera a corto plazo se preocupa de la problemática relacionada con la financiación
del activo circulante. Es decir, busca los fondos suficientes para hacer frente a las inversiones a corto plazo (existencias, deudores, tesorería), con el fin de que nunca se
produzca ruptura en el ciclo de explotación, ya que el
desfase posible entre cobros y pagos podría ocasionar flujos de caja negativos; de ahí la necesidad de disponer de
recursos en tesorería. La determinación de la cuantía de
dichos recursos no es fácil, ya que una asignación escasa puede provocar desequilibrios en las necesidades a
corto plazo, llegando incluso a incurrir en una situación
de suspensión de pagos. Se da el caso de empresas que
siendo rentables, no pueden desarrollarse día a día por su
escasez de recursos en capital circulante. Un nivel de tesorería demasiado alto indicaría una mala gestión de la
empresa al disponer de recursos ociosos y soportar costes de Oportunidad. Es decir, lo que he dejado de ganar
por tener esos recursos ociosos.
La función financiera, tradicionalmente se ha ocupado de:
·
·
·
Captar los fondos necesarios para el funcionamiento
de la empresa. Planes de expansión, inversiones, etc.
Controlar los usos de esos fondos, mediante el uso de
sistemas de información contable.
Gestionar la tesorería generada por las operaciones diarias de la empresa.
13
CAPÍTULO I
INTRODUCCIÓN A LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
Parecía normal que fuera así, cuando la preocupación fundamental tras los años 50 era la de vender aquellos productos fabricados.
En la actualidad podemos decir que la función financiera
de la empresa se extiende a todo el ámbito de la organización, dado que debe estar presente en todas las decisiones que se tomen aunque no sean financieras. Si se decidiera modificar el precio de los productos que una compañía comercializa, la función financiera tiene un papel determinante, ya que repercutiría en la cuenta de resultados
de manera directa y en la liquidez de la compañía, entre
otras cosas.
Hoy más que nunca la función financiera mantiene un
protagonismo en la gestión de la empresa y ello por diversas razones:
·
·
14
·
El fuerte crecimiento que la pequeña y mediana empresa viene experimentado, requiere de una planificación
y control financiero para obtener los resultados deseados.
El gran número de pequeñas empresas que compiten
entre sí y éstas incluso con grandes compañías hace
que los márgenes se reduzcan y se estudien más detenidamente la rentabilidad de las inversiones.
Las inversiones en nuevos proyectos tiene hoy en la
actualidad multitud de fórmulas de financiación, lo que
requiere de un estudio detallado de los mismos.
CAPÍTULO I
·
·
INTRODUCCIÓN A LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
La inflación plantea numerosos problemas financieros
a la empresa, entre ellos la de obtener recursos con
los que financiar el stock de productos, además de los
incrementos de los costes en la empresa.
La cambiante evolución económica plantea incertidumbres a las que el empresario debe dar respuesta, vislumbrando el futuro, y planteando distintos escenarios
para afrontar los cambios.
2. ¿QUIÉN ASUME LAS DECISIONES EN LA
GESTIÓN FINANCIERA?: EL DIRECTOR
ADMINISTRATIVO – FINANCIERO EN LAS
MYPES.
Todas las funciones descritas son asumidas por el director administrativo, director financiero o director administrativo-financiero.
En las pequeñas y medianas empresas esta figura es asumida por el gerente de la sociedad, en la mayoría de las
ocasiones el empresario.
El empresario en su tarea de obtener recursos para la
empresa negocia con proveedores, con la banca dado que
es quien da cobertura a los riesgos bancarios, con su patrimonio empresarial y su patrimonio personal, es el interlocutor válido en las relaciones financieras de la empresa.
15
CAPÍTULO I
INTRODUCCIÓN A LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
El conocimiento que posee normalmente proviene de su
experiencia diaria y no posee personal especializado para
estas tareas.
De entre las distintas funciones que ha de desempeñar el
empresario en las pequeñas y medianas empresas, es la
gestión de la tesorería la que se asume cada día más como
algo necesario y la implantación de sistemas que puedan
realizar estas funciones.
Otras funciones, como la de análisis económico-financiero y de planificación y presupuestos resulta algo más complicado de implantar, por lo que el empresario deberá acudir a la contratación de servicios externos de consultoría.
3. ¿CÓMO ADAPTAR AL EURO LA
ADMINISTRACIÓN FINANCIERA?
16
Con la firma del Tratado de Maastricht en 1992 y la cumbre de 1995 celebrada en Madrid, los gobiernos pertenecientes a la Unión Europea decidieron implantar una moneda única denominada euro, estableciendo que los países que se incorporasen a la Unión Económica y Monetaria (UEM) deberían someterse a criterios de convergencia 1 confirmando como fecha de entrada en vigor la de
1999.
Se planificó el lanzamiento de la moneda única en tres
fases:
CAPÍTULO I
·
·
·
INTRODUCCIÓN A LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
La primera se efectuó durante 1998, y en ella los países que componían la Unión Europea se sometieron a
examen, se puso en marcha la lista de estados participantes y se creó el Banco Central Europeo (BCE), además de llevarse a cabo la adopción del marco jurídico
correspondiente.
La segunda fase, que abarca tres años (desde 1999 a
2002), es en la que estamos inmersos. En ésta, los
once países que cumplieron los requisitos y entraron
en el sistema de moneda única se encuentran en plena
conversión siguiendo los tipos de conversión fijados de
manera irrevocable. El BCE es el responsable de la
política monetaria en euros, por lo que los bancos privados deberán tener allí sus cuentas. En este período
las empresas podrán utilizar tanto el euro como su moneda nacional en sus relaciones comerciales
instrumentadas jurídicamente; de la misma manera, los
importes monetarios se podrán ejecutar en pesetas o
en euros según hayan sido expresados en una u otra
moneda 2 .
En la tercera fase, enero y febrero de 2002, comenzará
la conversión paulatina de las monedas domésticas a
euros, circulando las monedas y billetes nacionales junto con las monedas en euros, desapareciendo las primeras a partir del 28 de febrero, para circular única y
exclusivamente como moneda de curso legal el euro 3 .
Este proceso irreversible hacia la moneda única, provocará cambios en los diferentes sistemas financieros de
17
CAPÍTULO I
INTRODUCCIÓN A LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
los países que la componen, pues las repercusiones fundamentales de la implantación, afectarán tanto a las relaciones económicas como a las financieras al utilizarse la
nueva moneda en la aplicación de la política monetaria de
cambios y el sistema de pagos al por mayor. Este hecho
obliga al empresario como director financiero y a todos
los agentes económicos a realizar un esfuerzo de
mentalización y evolución importante.
18
La nueva moneda afecta, también, a la fórmula de financiación de los Estados a través de la Deuda Pública, ya
que ésta será también en euros. Todo ello obliga a considerar el nuevo entorno económico, necesitando realizar
ajustes y modificaciones tanto desde el punto de vista
operativo como estratégico, pues la globalización de los
mercados financieros conducirá a que la competitividad
se incremente entre los intermediarios financieros de los
diferentes partícipes, al desaparecer las barreras existentes sobre sus competencias en los distintos territorios de
la unión monetaria. En un mercado financiero europeo
único, en el que no habrá ninguna barrera, los intermediarios podrán actuar libremente en toda Europa y con una
moneda común, lo que puede conducir a la deslocalización
de la actividad del Mercado de Valores fuera de España,
por lo que existe la posibilidad de que, si no de inmediato,
sí a medio plazo, ciertas parcelas del negocio financiero
español pudieran desplazarse a otros países europeos.
Con el fin de que la fase de transición al euro se efectúe
dentro del marco jurídico adecuado se promulgó la Ley 46/
CAPÍTULO I
INTRODUCCIÓN A LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
1988, de 17 de diciembre, sobre introducción del euro. Y
en lo concerniente a determinados aspectos contables y
financieros, el Real Decreto 2814/1998 del 23 de diciembre, en el que se aprueban las normas sobre aspectos
contables de introducción del euro. Todos estos documentos puede encontrarlos en la web www.averroes.es “Área
Privada” Usuario: Formación.
Calendario del Euro
Acciones
Calendario
28 de febrero
2002
(a más tardar)
Responsable
d e Retirada definitiva de los billetes Estados miembros,
y monedas nacionales (fin del SEBC.
período de doble circulación)
1 de enero de 2002
Circulación de billetes en euros SEBC
Circulación de monedas en euros Estados miembros
Cambio completo al euro en la Estados miembros
administración pública
Comienzo de la retirada de los Estados miembros
billetes y monedas nacionales:
inicio del corto período de doble
circulación
Todas las transacciones escri- Estados miembros
túrales deben denominarse en Todos los operaeuros.
dores
Finales de 2001
Durante 2001
Los bancos y los grandes mino- SEBC y Estados
ristas pueden ya abastecerse de miembros de la
billetes y monedas en euros
zona euro
Campaña de información sobre SEBC
los elementos de seguridad de
los billetes en euros
19
CAPÍTULO I
Calendario
INTRODUCCIÓN A LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
Acciones
Responsable
1 de enero de 2001
Grecia adopta la moneda única Estados miembros
(Decisión del Consejo de 19 de y SEBC
junio de 2000)
19 de junio de 2000
Decisión (2000/427/CE) del Con- Consejo, Estados
sejo sobre la adopción por Gre- miembros
cia de la moneda única
El Reglamento (CE) n° 1478/2000 Consejo, BCE,
del Consejo establece el tipo de Grecia, Estados
c o n v e r s i ó n e n t r e e l e u r o y l a miembros.
dracma en 340,750 dracmas por
euro
D e l 1 d e e n e r o d e Período de transición: paso pau- Todos los operado1999 al 31 de diciem- latino al euro de toda la econo- res
bre de 2001
mía
1 de enero de 1999
El euro se convirtió en la mone- Estados miembros:
(Bélgica, Alemania,
da de 11 Estados miembros
España, Francia,
Irlanda, Italia,
Luxemburgo, los
Países Bajos,
Austria, Portugal y
Finlandia)
L a s m o n e d a s n a c i o n a l e s s e SEBC, Estados
convirtieron en fracciones ‘no miembros
decimales’ del euro: se fijaron
irrevocablemente los tipos de
conversión entre cada una de
ellas y el euro
20
El euro sigue siendo una mone- Política monetaria
da escritural (billetes y monedas única para la zona
euro
aún no disponibles)
CAPÍTULO I
Calendario
INTRODUCCIÓN A LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
Acciones
Responsable
Política monetaria única para la Sistema Europeo de
zona euro
Bancos Centrales
(SEBC)
Entraron en vigor diversas disposiciones legislativas, especialmente relativas al régimen jurídico del euro
Estados miembros,
Banco Europeo de
Inversiones,
Comisión
Emisión en euros de la nueva
deuda pública y paso al euro de
numerosos mercados financieros: mercados de divisas, de
acciones y de obligaciones.
Estados miembros,
SEBC, Banco
Europeo de Inversiones, Comisión.
Uno de los aspectos formales a tener en cuenta, es la
adaptación de las escrituras sociales, que tendrán que
denominarse en euros antes del 31 de diciembre de 2001.
A partir del 1 de enero de 2002 todas las transacciones se
harán en euros y el pequeño y mediano empresario se preguntará ¿qué ocurre con los contratos que tengo suscritos con las distintas entidades financieras?, ¿Las líneas
de descuento que tengo suscritas cambiaran en algo?,
¿Los saldos bancarios que mantengo pueden aminorarse?,
¿Con el cambio de peseta a euro asumo algún coste?
¿Los distintos contratos suscritos con las entidades financieras se modifican?. Pues bien, a estas preguntas y a
otras vamos a intentar dar una respuesta.
La sustitución de la peseta por el euro seguirá los siguien-
21
CAPÍTULO I
INTRODUCCIÓN A LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
tes principios:
·
·
·
·
Neutralidad: el valor de las deudas y créditos será el
mismo que antes de la sustitución de la peseta por el
euro.
Equivalencia nominal: los importes en pesetas serán
equivalentes con los expresados en euros después de
haberse convertido.
Gratuidad: La transformación de la peseta al euro se
hará de forma gratuita.
Continuidad: Los contratos no se verán alterados por
la sustitución de la peseta al euro.
En España la banca tendrá que soportar los enormes costes del cambio de la peseta por el euro, ya que deben ser
gratuitas las operaciones de cambio o conversión de la
moneda. En cuanto a los tipos de interés que se mantenía
con las entidades, queda de la siguiente manera:
·
·
·
22
Para los depósitos, cuentas corrientes e imposiciones a plazo, el tipo de interés fijo será el mismo.
Los créditos y préstamos referenciados a un tipo fijo
no sufrirán modificación alguna.
Para los tipos de interés variable, se mantendrán en
tanto no desaparezcan dichos tipos de referencia, si
así lo hicieran serán sustituidos por un tipo de referencia estipulado (Euribor 4 )
Hasta ahora la mayoría de las operaciones tenían como
CAPÍTULO I
INTRODUCCIÓN A LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
referencia al Mibor5 , sobre todo las operaciones hipotecarias (descuento de papel, etc...) Para los nuevos contratos será de aplicación el Euribor, mientras que para los
existentes, siempre que las condiciones del mercado lo
permitan, se seguirá aplicando el Mibor6 a los préstamos
hipotecarios vigentes el 1 de enero de 1999 7 .
En resumen, la introducción del Euro no le afectará ni a
usted ni a su empresa como cliente de un banco. Por ejemplo, no cambiará ni el valor real de los saldos ni el tipo de
interés de cuentas corrientes, depósitos, fondos de inversión o créditos a interés fijo. Y si se trata de productos
contratados a interés variable, entonces el tipo deberá
adaptarse a la nueva referencia que se fije, ya que las referencias actuales, como por ejemplo el Mibor, posiblemente desaparecerán.
¿Qué beneficios traerá el Euro para las empresas?
Principalmente las empresas españolas y andaluzas en
particular, se beneficiarán de un recorte en los tipos de
interés y un menor coste por cobertura del riesgo de cambio, lo que impulsará el comercio y la inversión. Además,
desaparecerán algunos costes de gestión y de transacciones de cambio en las operaciones comerciales. Por otro
lado, con el Euro todas las exportaciones en el interior de
la Unión Europea quedarán definitivamente protegidas de
las fluctuaciones monetarias.
23
CAPÍTULO I
INTRODUCCIÓN A LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
¿Además de España, en qué otros países se utilizará
el Euro?
Alemania, Austria, Bélgica, Finlandia, Francia, Grecia,
Holanda, Irlanda, Italia, Luxemburgo y Portugal. Todos estos países adoptaron junto con España el Euro como moneda Oficial desde el 1-1-1999, salvo Grecia que se incorporó a este grupo el 1-1-2001.
¿Cuándo vamos a disponer de billetes y monedas en
Euros?
El 1 de enero de 2002. A partir de ese día, ya tendremos en
la calle las nuevas monedas y billetes, pero la peseta, convivirá con el Euro hasta el 28 de febrero de 2002. A partir
del 1 de marzo de 2002 la peseta no se podrá utilizar.
¿Podemos pagar ya en Euros?
Efectivamente, desde el 1 de enero de 1999 estamos utilizando el Euro en aquellas operaciones que no necesariamente requerían el uso de la moneda física. Es decir,
en cheques, transferencias, tarjetas de crédito, efectos
comerciales, operaciones de bolsa, etc.
24
A partir del 1/1/2002, ¿Las entidades financieras podrán dar a sus clientes monedas y billetes en pesetas?
CAPÍTULO I
INTRODUCCIÓN A LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
Entre 1/1/2002 y el 28/02/2002 como fecha límite, el euro
estará en circulación y convivirá con la peseta, por lo que
la peseta en ese periodo aun tendrá valor y se podrá utilizar como medio de pago. No obstante es probable que las
entidades financieras procuren utilizar masivamente en
sus operaciones el euro para, de este modo, contribuir a
la retirada de la peseta y la rápida introducción del euro.
La normativa que regula la introducción del euro, el Estatuto jurídico del euro, esta recogido en el Reglamento (CE) n o
1103/97 de 17 de junio del 97 (DOCE del 19.06.1997), ya
vigente, y en la Resolución del Consejo aprobada el 7 de
julio del 97 (C 236/04 de 02.08.1997)
¿Se pedirá a las personas que efectúen el cambio en
la ventanilla de un banco su identidad?
Las entidades financieras tienen obligación de exigir a sus
clientes la acreditación de su identidad cuando el importe
de la operación supere los 2.500.000 pesetas o su
contravalor en moneda extranjera o en aquellas operaciones de inferior cuantía hayan indicios de blanqueo de dinero o cuando se aprecie que se fracciona la operación en
varias con el fin de eludir el deber de información.
Durante el período de transición al euro ¿Cuáles son
las ventajas de pagar en pesetas o en euros?
El período transitorio, como su nombre indica, está pen-
25
CAPÍTULO I
INTRODUCCIÓN A LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
sado para favorecer el paso ordenado y sin molestias de
una situación de existencia de una moneda (pesetas) a
otra (euro).
Este cambio es profundo y toca muchos aspectos. Limitándonos al pago en pesetas o en euros, esta dualidad
solamente es posible, hasta el 31 de diciembre de 2001,
mediante anotaciones en cuenta.
La coexistencia física de billetes y monedas en ambas
unidades monetarias, peseta y euro, solamente se dará
durante dos meses, enero y febrero de año 2002.
En uno y otro caso, hay un efecto de aprendizaje y de comodidad, en función de las relaciones económicas que
cada persona o empresa tenga con entidades financieras,
clientes, proveedores, etc., que van a determinar el que
cada agente elija acelerar el paso al euro en sus transacciones.
En cualquier caso, sí es beneficioso que haya un «entrenamiento» con antelación suficiente para que cuando sean
obligatorias todas las denominaciones en euro, no haya
sorpresas.
26
¿Qué efecto tendrá el cambio de moneda en la legalidad o ilegalidad de los capitales?
El cambio de moneda no tendrá efecto alguno sobre la
CAPÍTULO I
INTRODUCCIÓN A LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
legalidad o ilegalidad de los capitales. Se seguirá aplicando la normativa vigente sobre prevención del blanqueo de
capitales (Ley 19/1993 y Real Decreto 925/1993). Dicha
normativa establece que las entidades financieras tienen
obligación de exigir a sus clientes la acreditación de su
identidad cuando el importe de la operación supere los
2.500.000 pesetas o su contravalor en moneda extranjera. También están obligadas las entidades de crédito a
comunicar al servicio ejecutivo de control de cambios las
operaciones de conversión que lleven aparejado movimiento físico de monedas, billetes, cheques u otros documentos al portador cuando su importe supere los 5 millones
de pesetas.
¿La desaparición de las monedas se hará gradualmente o de forma rotunda? ¿Qué pasará con todas las
monedas que se van a perder?
A partir de 1/1/2002 comienza el proceso de retirada de
las pesetas que deberá haber concluido el 28 de febrero
de 2002, como fecha límite, fecha en la cual la peseta pierde su curso legal.
Desde el 1 de enero de 2002 las pesetas comenzarán a
ser retiradas de la circulación pasando desde los bolsillos
y comercios a las entidades financieras (que efectuarán
gratis el canje en euros) y desde éstas a las oficinas del
Banco de España, o mediante la entrega directa en éstas
últimas de las pesetas que se deseen retirar.
27
CAPÍTULO I
INTRODUCCIÓN A LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
El Banco de España trasladará las pesetas desde sus oficinas provinciales hasta los almacenes de Tabacalera.
NOTAS
1
Los criterios de convergencia para poder formar parte de la moneda
única se refieren a que la tasa de inflación no puede exceder de la media
de 1.5 puntos de los tres mejores países, y los tipos de interés tampoco
podrán superar en 2 puntos la media de los países con menor tasa de
inflación Por lo que respecta a la deuda pública, al déficit público y al tipo de
cambio, los dos primeros no pueden superar al 60% y al 3% del PIB respectivamente, mientras que en el tipo de cambio, la moneda nacional debe
estar dentro de la banda normal de fluctuación del SME de forma estable al
menos durante los dos años anteriores a examen, es decir, sin haber
tenido devaluaciones u otro tipo de tensiones.
2
Los artículos 13 y 14 de la Ley 46/1998, de 17 de diciembre, recogen los
principios que gobiernan la coexistencia de la peseta y el euro como unidad de cuenta y medio de pago durante el periodo transitorio y los artículos
23, 24, 25 y 26 regulan el final del periodo transitorio y la utilización exclusiva de la unidad euro.
3
A partir de ese momento, será el Banco de España el único que podrá
canjear las pesetas a euros.
4
Euro Interbank Offered Rate (tipo interbancario ofrecido en euros), patrocinado por la federación bancaria Europea (FBE) que representa a las 47
entidades con más volumen de negocio de los Estados miembros desde
el comienzo, 4 entidades de países de UM que no participan desde el
principio y 6 entidades internacionales con importantes operaciones en la
zona euro pero que no pertenecen a la UM ni a la división de UEM. De
España han sido seleccionados BBVA, BSCH, CECA. Tendrán un valor de
T+2 y base 360 días y se publicará con tres decimales.
28
5
Tipo de interés del Mercado Interbancario de Madrid
6
Circular 8/1998 del banco de España
7
Articulo 32, Ley 46/1998 de 17 de Diciembre
CAPÍTULO II
FUENTES DE INFORMACIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA
CAPÍTULO II
FUENTES DE INFORMACIÓN
FINANCIERA DE LA EMPRESA.
4. ¿CUÁLES SON LAS FUENTES DE
INFORMACIÓN INTERNAS Y EXTERNAS EN LAS
MYPES?
En la pequeña y mediana empresa es el gerente el que
acapara normalmente toda la información de la empresa.
Aunque solo sea por imperativo legal, viene obligado a la
presentación anual del Impuesto de Sociedades y de las
Cuentas anuales, en donde se recoge de una manera ordenada la información de la empresa.
De esta manera, podemos decir que las fuentes de información de la empresa son:
·
·
·
La contabilidad, como un procedimiento para recoger,
sistematizar, valorar y resumir los acontecimientos de
la vida de la empresa susceptible de ser expresados
en términos económicos.
Fuentes de información externa, que se centran en
temas de la economía general: crisis, tasa de paro, inflación, tipos de interés, de cambio, datos fiscales, sociales, sectoriales, etc.
Información de las distintas áreas de la empresa,
que permite mejorar el rendimiento de la actividad y disminuir los riesgos.
29
CAPÍTULO II
FUENTES DE INFORMACIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA
En este apartado de la guía nos centraremos especialmente en la contabilidad, como instrumento que nos permite obtener una información más elaborada y más útil
para el funcionamiento de la empresa.
¿Para qué sirve la contabilidad?
La contabilidad analiza e informa sobre la situación económica de la empresa, determinando las ganancias o
pérdidas de cada ejercicio y sus repercusiones sobre la
situación patrimonial, al mismo tiempo abarca la situación financiera de la empresa.
De modo, que la contabilidad nos informa sobre la actividad empresarial.
¿Para quién tiene interés?
La contabilidad es de interés, en primer lugar, para el empresario, ya que le informa sobre la marcha de la misma,
ayudándole en la tarea de dirigir el negocio. Al mismo tiempo es de interés para multitud de personas e instituciones, clientes, proveedores, instituciones financieras, etc.
30
La banca en general, se basa en ellos para determinar la
conveniencia de conceder créditos y en qué condiciones;
en las mismas condiciones se encuentran los proveedores que en más de una ocasión venden a crédito y desean conocer la situación de la empresa a la que vende y
CAPÍTULO II
FUENTES DE INFORMACIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA
al estado que le permite elaborar informes como la Contabilidad Nacional.
¿Cuántas clases de contabilidad hay?
·
·
Contabilidad General o Externa
Contabilidad Analítica.
La contabilidad general registra, clasifica, resume y valora los datos relativos a las transacciones efectuadas por
la empresa con el exterior, las variaciones patrimoniales
y los resultados de la actividad económica. Esta información incluye:
·
·
·
Balances
Cuentas de Perdidas y ganancias
Cuadros de financiación.
Esta información es la que se suministra, entre otras, en
las cuentas anuales para su publicación, constituyendo
una información publica para el conocimiento general.
Por otro lado, la contabilidad analítica, es un instrumento
de gestión interna, en la que se identifica los ingresos,
gastos, costes, beneficios e inversiones, así como su asignación a las actividades que lo hayan producido dentro
de la empresa. Nos permite un análisis más exhaustivo
de la actividad, un control interno de la empresa, con la
intención de cumplir los objetivos, hacer un seguimiento
31
CAPÍTULO II
FUENTES DE INFORMACIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA
de los costes de la empresa, procurando su reducción,
contrastar el presupuesto de explotación Etc.
Seguidamente se aporta un cuadro con los modelos de
Balance y Cuenta de Pérdidas y Ganancias abreviada en
euros.
32
CAPÍTULO II
FUENTES DE INFORMACIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA
33
CAPÍTULO II
34
FUENTES DE INFORMACIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA
CAPÍTULO II
FUENTES DE INFORMACIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA
35
CAPÍTULO II
NOTAS:
36
FUENTES DE INFORMACIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA
CAPÍTULO III
ESTRUCTURA Y ANÁLISIS ECONÓMICO-FINANCIERO
CAPÍTULO III
ESTRUCTURA Y ANÁLISIS ECONÓMICOFINANCERO DE LAS MYPES.
5. ¿QUÉ ES LA ESTRUCTURA ECONÓMICA –
FINANCIERA EN LA EMPRESA?
La combinación de la estructura financiera y la estructura
económica se denomina estructura económica – financiera que facilita al responsable de la empresa las decisiones de inversión y financiación para la empresa.
La estructura financiera de la empresa lo componen los
diferentes recursos que posee la empresa para llevar a
cabo las inversiones que le permitan la consecución de
los objetivos empresariales.
La estructura económica determina las inversiones realizadas por la empresa para el desarrollo de su explotación.
La información económica-financiera de la empresa es de
interés para el empresario, el acreedor, el banco, etc., aunque cada uno de ellos lo analiza de manera diferente. El
acreedor estará interesado en la liquidez a corto plazo, es
decir, la capacidad de pago a corto, mientras que el banco, verá la capacidad de la empresa para hacer frente a
los intereses, bien a corto o a largo plazo, dependiendo
de la naturaleza de la operación, así como de la devolu-
37
CAPÍTULO III
ESTRUCTURA Y ANÁLISIS ECONÓMICO-FINANCIERO
ción del principal, y el empresario estará interesado en la
rentabilidad presente y futura de la empresa.
Para el empresario el análisis financiero lo realizará con
fines de planificación y control interno de la empresa. En
general los instrumentos para realizar el análisis económico-financiero de la empresa son:
·
·
·
·
Las cuentas anuales: balances, cuentas de pérdidas y
ganancias y memorias anuales, que incluyen cuadros
de financiación.
El análisis por ratios
Las previsiones financieras
El estudio del apalancamiento operativo y financiero, junto con el análisis del punto de equilibrio.
6. ¿QUÉ ES EL ANÁLISIS DE LA EMPRESA?
Para que la empresa tenga una clara estabilidad, debe
existir un equilibrio entre las inversiones que realiza y los
recursos financieros que utiliza para financiar dichas inversiones, por ello podemos decir que:
·
38
Las deudas a corto plazo no deben financiar las inversiones en activo fijo. Si adquirimos maquinaria para la
empresa con una póliza de crédito a un año, lo más
probable es que al final del periodo pidamos la renovación del crédito y aunque la rentabilidad de la empresa
sea la adecuada pudiera producirse una situación de
CAPÍTULO III
·
·
ESTRUCTURA Y ANÁLISIS ECONÓMICO-FINANCIERO
dificultad de pagos.
Los capitales permanentes deben financiar el activo fijo
y parte del circulante.
Los capitales permanentes nunca deben financiar las
necesidades financieras a corto plazo.
El análisis de la empresa se puede hacer desde un punto
de vista estático o dinámico. El análisis estático estudia
la empresa en un momento dado y normalmente en comparación con empresas del mismo sector, mientras que
el análisis dinámico ve a la empresa en la evolución de
un periodo de tiempo, permitiendo correcciones para la
buena evolución de la actividad.
Uno de los instrumentos para realizar el análisis de una
empresa son los ratios que pasamos seguidamente a definirlos.
7. ¿QUÉ SON LOS RATIOS?
Un ratio es un coeficiente que permite evaluar la situación
de la empresa, al mismo tiempo que nos permite orientarnos en acciones de mejora. Nos permite conocer la evolución de la empresa a lo largo de un periodo, compararlo
con las expectativas que teníamos plasmadas en un presupuesto, poder conocer las causas de las posibles desviaciones y comparar con empresas del mismo sector.
En adelante nos ocuparemos de los ratios financieros que
39
CAPÍTULO III
ESTRUCTURA Y ANÁLISIS ECONÓMICO-FINANCIERO
nos permiten conocer la liquidez, solvencia o autonomía
de la empresa y los ratios económicos, que nos informan
de la rentabilidad de la empresa
¿Cuáles son los ratios económicos?
Ratios de rentabilidad
Rentabilidad económica =
Beneficio de explotación
=
Activo total
BAII
Ventas
X
Ventas
AT
MARGEN ROTACIÓN
=
El beneficio de explotación se considera antes de intereses e impuestos y se le denomina (BAII).
Este ratio nos indica la capacidad de la empresa para generar rentas por su explotación, independientemente de
cómo se financie.
40
Cuanto más alto, mejor es la gestión de la actividad
de la empresa.
CAPÍTULO III
ESTRUCTURA Y ANÁLISIS ECONÓMICO-FINANCIERO
Rentabilidad Financiera =
Beneficio Neto
Capital Propio
Se parte del beneficio neto, es decir, después de haber
descontado las deudas y se relaciona con los capitales
aportados y las reservas constituidas al no haber distribuido dividendos. La rentabilidad de los capitales propios
dependerá de la rentabilidad de la explotación y de la estructura financiera de la empresa.
Muestra el porcentaje de remuneración que puede aportar
la empresa a sus capitales propios. Cuanto más alto sea
mejor se remunera a los partícipes o accionistas.
Rentabilidad de ventas =
Beneficio de explotación
Ventas
Nos indica el beneficio obtenido por cada peseta vendida.
Cuanto más alto es el ratio mejor, ya que nos informa la
cantidad de beneficio por cada peseta vendida.
41
CAPÍTULO III
ESTRUCTURA Y ANÁLISIS ECONÓMICO-FINANCIERO
Ratios de rotación
Rotación del activo total =
Ventas
Activo total
Como es natural, este ratio varía mucho, dependiendo que
se trate de una empresa industrial o comercial. En las
empresas comerciales este ratio es más alto. Las variaciones del ratio responderán a incrementos de las ventas.
Para conocer qué parte del activo ha tenido mayor incidencia en el ratio, este puede dividirse en:
Rotación del activo fijo =
Ventas
Activo fijo
Rotación del activo circulante =
Ventas
Activo circulante
42
La rotación del activo fijo, mientras más alto sea mejor,
ya que con menos activo consigue las mismas ventas.
Un ratio demasiado bajo en la rotación del activo circulante hace pensar en una mala gestión de la empresa.
CAPÍTULO III
ESTRUCTURA Y ANÁLISIS ECONÓMICO-FINANCIERO
¿Cuáles son los ratios financieros?
Ratios de endeudamiento
Autonomía =
Capitales propios
Activo total
Este ratio nos indica el grado de independencia de la empresa frente a sus acreedores. Cuanto mayor es, mayor
autonomía tiene la empresa al haberse financiado con
fondos propios.
Unido a este ratio existen unos ratios complementarios,
que nos indican el volumen de utilización de capitales ajenos y el reparto de esa deuda a corto y largo plazo.
Endeudamiento =
Capitales ajenos
Capitales propios
Endeudamiento a C.P. =
Capitales ajenos a C.P.
Capitales propios
Endeudamiento a L.P. =
Capitales ajenos a L.P.
Capitales propios
Utilización de la deuda =
Capitales ajenos
Pasivo total
Coste del capital ajeno =
Gastos financieros
Capital ajeno
43
CAPÍTULO III
ESTRUCTURA Y ANÁLISIS ECONÓMICO-FINANCIERO
Cuanto más bajo más barata es la financiación ajena.
Coeficientes de financiación
Coeficiente de financiación del activo fijo:
Capital Permanente
Activo Fijo
Este ratio ha de ser mayor que 1, si esto no fuera así la
empresa financiaría el inmovilizado con créditos a corto
plazo.
Coeficiente de financiación del activo circulante:
Exigible a corto plazo
Activo Circulante
44
Este ratio ha de ser menor que 1 para conseguir una
solvencia inmediata de la empresa. Si no fuera así indicaría que parte del activo fijo estaría financiado por deudas a
corto plazo, con el consiguiente riesgo para la empresa.
CAPÍTULO III
ESTRUCTURA Y ANÁLISIS ECONÓMICO-FINANCIERO
Ratios de equilibrio financiero a largo plazo.
Solvencia total =
Activo total
Pasivo exigible
Este ratio ha de ser mayor que 1, si fuera menor que la
unidad la empresa se encontraría en situación de quiebra.
Garantía =
Activo total real
Pasivo exigible
Su valor ha de ser mayor que 1, de no ser así las deudas a corto plazo financiarían el inmovilizado.
Activo fijo
Estabilidad Total =
Capitales propios + Deudas a L.P.
Su valor ha de ser mayor que 1 y nos informa de la solvencia inmediata de la empresa.
Estabilidad Parcial =
Activo fijo
Capitales ajenos
45
CAPÍTULO III
ESTRUCTURA Y ANÁLISIS ECONÓMICO-FINANCIERO
Su valor es de interés que sea mayor que 1, dado que nos
informa de la cantidad de activo fijo por cada peseta de
capital ajeno. De ser mayor que 1 indica que la empresa
es dueña de todo el inmovilizado.
Seguidamente presentamos una grafica en el que se analiza el ratio de garantía y endeudamiento de una empresa.
El ratio de Garantía tiene un valor de 1,19 y lo normal es
que su índice esté situado entre 1,67 y 2,00.
El Endeudamiento que existe es de un 538,11% y su valor
debe estar comprendido entre el 100,00 y 150,00 %.
46
El Exigible a Corto presenta un valor del 79,50 % y los
límites considerados normales para esta masa son entre
el 30,00 y 50,00 %.
CAPÍTULO III
ESTRUCTURA Y ANÁLISIS ECONÓMICO-FINANCIERO
El Exigible a Largo supone un 4,83% del pasivo, y esta
masa debe tener un valor comprendido entre el 10,00 y
30,00%.
El Neto Patrimonial alcanza un valor del 15,67 % y los límites que se estiman normales son entre el 40,00 y 60,00 %.
Los valores calculados ponen de manifiesto que existe una
garantía baja y un endeudamiento alto.
Al comprobar el volumen del capital propio y ajeno, sacamos las siguientes conclusiones:
·
·
·
El Exigible a corto es un 79,50 % y no está dentro de su
zona de tolerancia.
El Exigible a largo alcanza un 4,83 % y no se encuentra
dentro de sus límites normales.
El Neto representa un 15,67 % y dicho valor no está
comprendido entre sus límites normales.
47
CAPÍTULO III
ESTRUCTURA Y ANÁLISIS ECONÓMICO-FINANCIERO
Ratios de equilibrio financiero a corto plazo.
Solvencia técnica =
Activo Circulante
Pasivo Circulante
Indica la capacidad de la empresa para hacer frente a su
pagos a corto plazo, su valor ha de ser igual o mayor
que 1. Dado que en el activo circulante se incluye las existencias, cuya realización dependerá de la rotación de las
mismas, por lo que sería de desear una ratio mayor que 1.
Como complemento al ratio de solvencia técnica o liquidez general incluimos los siguientes:
48
Tesorería =
Disponible + Realizable a C.P.
Exigible a C.P.
Liquidez =
Disponible + Realizable a C.P.
Activo total
Liquidez inmediata =
Disponible
Exigible a C.P.
Estos ratios nos informa de la capacidad de hacer frente
CAPÍTULO III
ESTRUCTURA Y ANÁLISIS ECONÓMICO-FINANCIERO
a los pagos a acorto plazo sin incurrir en dificultades de
tesorería.
En la siguiente gráfica analizamos el ratio de tesorería de
una empresa
El ratio de Tesorería tiene un valor de 0,03 y lo normal es
que su índice esté situado entre 1,00 y 2,00.
La Disponibilidad que existe es de 0,00 y su valor debe
estar comprendido entre 0,15 y 0,30.
El Activo Financiero presenta un valor del 2,64 % y los
límites considerados normales para esta masa son entre
el 40,00 y 60,00%.
El Exigible a Corto supone un 79,50 % del pasivo y esta
masa debe tener un valor comprendido entre el 30,00 y
50,00%.
49
CAPÍTULO III
ESTRUCTURA Y ANÁLISIS ECONÓMICO-FINANCIERO
Los valores calculados ponen de manifiesto que existe una
tesorería baja y una disponibilidad baja.
Al comprobar el volumen de la financiación a corto plazo y
las inversiones que respaldan estas deudas, sacamos
las siguientes conclusiones:
·
·
·
El Exigible a corto alcanza un 79,50 % y no está dentro
de su zona de tolerancia.
El Activo Financiero representa un 2,64 % y dicho valor
no está comprendido entre sus límites normales.
De todo lo expuesto, deducimos que existe desequilibrio en la correspondencia entre las deudas a corto plazo y los bienes del Activo Financiero, existiendo una desviación negativa de 76,87 %.
¿Que es el apalancamiento y el punto muerto?
El apalancamiento operativo o apalancamiento económico mide la variación porcentual que se produce en el
beneficio antes de interés e impuestos (BAII), ante una
variación en las ventas.
50
CAPÍTULO III
ESTRUCTURA Y ANÁLISIS ECONÓMICO-FINANCIERO
+ VENTAS
Apalancamiento
operativo
- COSTES VARIABLES
- COSTES FIJOS
BAII (Beneficio Antes de Intereses e
Apalancamiento
total
Impuestos)
- INTERESES
Apalancamiento
financiero
BAI(Beneficio Antes de Impuestos)
- IMPUESTOS
BDI(Beneficio Después de
Impuestos)
Apalancamiento operativo =
∧ ∨ BAII
BAII = 1 + Costes fijos
∧∨ V
BAII
V
La empresa cuando no tiene producción o no vende en el
caso de empresas comerciales, soporta unos costes fijos (luz, agua, personal, Impuestos, etc), con lo que incurre en pérdidas. A medida que comienza a vender sus productos comienza a disminuir sus pérdidas, ya que de cada
producto vendido obtiene un margen diferencia del precio
de compra y precio de venta, en el caso de empresas comerciales y precio de venta de un producto menos el coste variable del mismo en el caso de empresas de fabricación. Cuanto mayor sea el coste fijo de una empresa mayor es el riesgo económico de la empresa, ya que necesitará vender un volumen elevado de productos para neutralizar los costes fijos
51
CAPÍTULO III
ESTRUCTURA Y ANÁLISIS ECONÓMICO-FINANCIERO
Otra forma de analizar el riesgo económico es a través
del punto muerto operativo o económico: Es decir, el
nivel de ventas que cubre exactamente los gastos de
explotación, por tanto, el BAII será igual a 0.
Punto muerto operativo(en unidades) =
Costes
(precio −cos tes
fijos
var iables unitarios)
El punto muerto económico mantiene una estrecha relación con el apalancamiento operativo, ya que antes de alcanzar el punto muerto la empresa incurre en pérdidas lo
que se corresponde con un apalancamiento operativo negativo.
Al igual que el riesgo económico se mide a través del
apalancamiento operativo, el riesgo financiero se analiza mediante el apalancamiento financiero. Éste aparece en la segunda parte de la cuenta de resultados como
consecuencia también de la existencia de unos costes fijos, pero en este caso motivados por los recursos financieros, de ahí su nombre apalancamiento financiero.
Mide la variación porcentual que se produce en el beneficio después de impuestos (BDI) ante una variación porcentual en el beneficio antes de intereses e
impuestos (BAII):
52
Apalancamiento
financiero =
∧ ∨ BDI
∧ ∨ BAII
BDI
BAII
=
BAII
BAII − Intereses
CAPÍTULO III
ESTRUCTURA Y ANÁLISIS ECONÓMICO-FINANCIERO
Así, si el apalancamiento financiero es 2, significa que ante
un incremento (caída) del BAII en un 10%, el BDI
incrementará (disminuirá) en un 20%. Cuando la estructura financiera de la empresa carece de recursos ajenos,
esto es, cuando no existe riesgo financiero, no se pagan
intereses, en este caso el apalancamiento financiero es
igual a 1. En consecuencia, cuanto más se aproxime a 1
el apalancamiento financiero menor será el riesgo financiero en que incurre la compañía.
Hemos visto que una variación en las ventas provoca una
variación en el BAII, ahora sabemos que la cadena no se
para ahí, sino que al cambiar el BAII cambia también el
BDI. La primera variación obedece a la existencia de unos
costes fijos operativos y la segunda a la existencia de unos
costes fijos financieros. Ambos efectos considerados conjuntamente representan el riesgo total de la empresa que,
en definitiva, es lo que verdaderamente le interesa al accionista: ¿ante una subida (caída) de las ventas que le
sucede al BDI? Para responder a esta cuestión tenemos el
apalancamiento total que será el producto del apalancamiento
operativo por el apalancamiento financiero.
Apalanto Total = Apalanto Operativo x apalanto financiero
Es decir, siguiendo con el ejemplo, de un apalancamiento
operativo y financiero de 2, ante un incremento (caída) de
las ventas en un 10%, el BAII incrementará (disminuirá)
en un 20%, pero a su vez, como el apalancamiento finan-
53
CAPÍTULO III
ESTRUCTURA Y ANÁLISIS ECONÓMICO-FINANCIERO
ciero es de 2, ante dicho incremento (caída) del BAII en un
20%, el BDI incrementará (disminuirá) en un 40%. El efecto
global ha sido que la variación en el BDI ha cuadruplicado
la variación de las ventas.
De la misma forma que el apalancamiento operativo se
relacionaba con el punto muerto operativo, el
apalancamiento total se relaciona con el punto muerto
total, esto es, el nivel de ventas donde se cubren exactamente los costes fijos (lo cual incluye al punto muerto
operativo) y, además, los intereses (los costes fijos financieros)
Punto muerto total en (unidades) =
·
·
54
·
Costes fijos + Intereses
(precio - costes variables unitarios)
Antes del punto muerto operativo, la empresa tiene un
apalancamiento financiero inferior a 1 y un apalancamiento operativo inferior a 0, la situación es muy arriesgada, no cubre ninguno de sus costes fijos, ni los
operativos ni los financieros.
En el punto muerto operativo la empresa tiene un
apalancamiento financiero igual a 0 y un apalancamiento
operativo que tiende a infinito, el riesgo total es todavía
elevado ya que sólo se cubren los costes operativos.
Entre el punto muerto operativo y el punto muerto total
el apalancamiento operativo es superior a 1 y va disminuyendo, pero todavía el apalancamiento financiero es
negativo y tiende hacia infinito a medida que nos aproxi-
CAPÍTULO III
·
ESTRUCTURA Y ANÁLISIS ECONÓMICO-FINANCIERO
mamos al punto muerto total, esto se debe a que aún
no se cubren los costes fijos financieros.
Por encima del punto muerto total, ambos apalancamientos son superiores a 1 pero disminuyen cuanto
más nos alejamos, de ahí que el riesgo total tenderá a
1, esto es, tenderá a ser menor.
Seguidamente recogemos el análisis de una empresa fabricante de mobiliario, en su aspecto dinámico.
Caso práctico
SITUACIÓN PATRIMONIAL INICIAL
Saldo
Deudor
Saldo
Acreedor
%
DISPONIBLE
16.604.592
19,75
REALIZABLE
EXISTENCIAS
INMOVILIZADO MATERIAL
INMOVILIZADO INMATERIAL Y
FINANCIERO
21.443.019
2.814.744
43.166.252
25,50
3,35
61,34
55.292
EXIGIBLE A CORTO
EXIGIBLE A LARGO
NETO
CUENTAS TRANSITORIAS
TOTAL
0,07
17.910.367
27.187.440
38.986.092
21,30
32,33
46,37
84.083.899
100
55
84.083.899
CAPÍTULO III
ESTRUCTURA Y ANÁLISIS ECONÓMICO-FINANCIERO
Del conjunto de elementos del activo que forman su patrimonio, una porción se debe pagar en un plazo inferior a
12 meses, otra parte se debe desembolsar en un plazo
superior a 12 meses y lo que queda son los bienes que
Ud. posee.
Lo que debe pagarse en un plazo corto de tiempo se eleva
a 17.910.367 Euros, que equivale al 21.30 % de todas sus
propiedades. Para atender dichos pagos cuenta con:
·
·
·
Un19.75 % de disponibilidad en tesorería.
Un 1.55 % de cobros a realizar.
Lo que debe abonarse a largo plazo asciende a
27.187.440 Euros, que representan un 32.33% de todos sus bienes.
Para cubrir dicha cifra tiene:
Un 32.33 % de propiedades adquiridas para desarrollar su
actividad. El total de los bienes que Ud. posee alcanzan
una cifra de 38.986.092 Euros, que materializa un 46.37
% del grupo total de los mismos. Dichos bienes se materializan en:
·
56
·
·
Un 19.08% de propiedades adquiridas para desarrollar
su actividad.
Un 3.35 % de artículos en estocaje.
Un 23.94 % de cobros a realizar.
CAPÍTULO III
ESTRUCTURA Y ANÁLISIS ECONÓMICO-FINANCIERO
SITUACIÓN PATRIMONIAL FINAL
Saldo
Deudor
Saldo
Acreedor
%
4.328.871
4,32
REALIZABLE
EXISTENCIAS
INMOVILIZADO MATERIAL
INMOVILIZADO INMATERIAL
Y FINANCIERO
EXIGIBLE A CORTO
EXIGIBLE A LARGO
NETO
CUENTAS TRANSITORIAS
49.667.123
0
45.841.077
49,72
0
45,89
TOTAL
99.888.365
DISPONIBLE
51.294
38.724290
23.773.512
37.390.563
0,05
38,77
23,80
37,43
99.888.365
100
Del total de bienes que componen su hacienda, una
fracción hay que liquidarla en un plazo inferior a 12
meses, otra cantidad se debe desembolsar a largo plazo y lo demás son los bienes que Ud. posee.
Lo que debe pagarse a corto plazo se eleva a 38.724.290
Euros, que se traduce a un 38.77 % del total de los bienes. Para satisfacer dichos pagos tiene:
·
·
·
Un 4.33 % de liquidez.
Un 34.44% de cantidades que deben cobrarse.
Lo que hay que satisfacer a largo plazo asciende a
23.773.512 Euros, que materializa un 23.80 % del total
de los bienes.
57
CAPÍTULO III
ESTRUCTURA Y ANÁLISIS ECONÓMICO-FINANCIERO
Para satisfacer ese importe tiene:
Un 23.80 % de bienes inmovilizados necesarios para el
funcionamiento de su empresa.
Los elementos del activo que son suyos se elevan a
37.390.563 Euros, que se traduce a un 37.43 % del cúmulo total. Esos elementos de activo representan:
·
·
Un 22.14 % de bienes no vendibles y necesarios para
que su negocio funcione.
Un 15.29 % de cobros a realizar.
Relaciones Financieras.
N O R M A L T E N D E N . INICIAL
ENDEUDAMIENTO
58
D E S V . FINAL D E S V .
GARANTIA .....
2.00
AUMENT.
1,86
-0,14
167,1
4
1,59
SOLVENCIA ....
2.02
AUMENT.
2,28
0,26
1,39
-0,63
TESORERIA ....
1.28
AUMENT.
2,12
0,84
1,39
0,11
DISPONIBILIDAD
0.25
AUMENT.
0,92
0,67
0,11
-0,14
100.00
DISMIN.
115,67
15,67
67,14
-0,41
Con respecto a la GARANTIA que su patrimonio empresarial ofrece al conjunto de sus acreedores, vemos que,
las cantidades que han de satisfacerse alcanzan una ci-
CAPÍTULO III
ESTRUCTURA Y ANÁLISIS ECONÓMICO-FINANCIERO
fra de 62.497.802 Euros, y su negocio, posee bienes que
alcanzan una cifra de 99.888.365 Euros, en otras palabras, por cada peseta que se deben pagar posee 1.59
Euros en bienes.
En lo referente a la SOLVENCIA de que Ud. goza, comprobamos que, para hacer frente a las 38.724.290 Euros
que se deben desembolsar a corto plazo, se tienen
4.328.871 Euros en liquidez, 49.667.123 Euros de importes a cobrar, y O Euros de mercancías en almacén, es
decir, por cada peseta de pagos a realizar en un plazo
corto de tiempo, existen 1.39 Euros en pertenencias de
circulante.
Al contemplar la TESORERIA de su empresa, se comprueba que para cubrir las 38.724.290 Euros que se
deben satisfacer a corto plazo, se cuenta con:
·
·
4.328.871 Euros en metálico,
49.667.123 Euros de importes a realizar, o lo que es
lo mismo, por cada peseta de pagos a realizar en
un plazo corto de tiempo, tiene 1.39 Euros en pertenencias de tipo financiero.
Al analizar la DISPONIBILIDAD de su negocio, se observa que para cubrir las 38.724.290 Euros que se deben liquidar a corto plazo, se dispone de 4.328.871 Euros en
dinero efectivo. Así pues, por cada peseta de deudas a
satisfacer en un corto periodo, se dispone de 0.11 Euros
59
CAPÍTULO III
ESTRUCTURA Y ANÁLISIS ECONÓMICO-FINANCIERO
en elementos del activo disponibles.
Para term inar, al calcular el ENDEUDAMIENTO o relación existente entre las partes de su patrimonio que son
de Ud., y las pertenencias que aún se deben pagar, se
deduce que por cada cien pesetas de elementos patrimoniales que están pagados tiene pertenencias que deben
pagarse a terceros por 167.14 Euros
ACTIVO
CIRCULANTE
DISPONIBLE
REALIZABLE
EXISTENCIAS
PAS.
CIRCULANTE
EXIGIBLE
CORTO
VARIACIÓN
CAPITAL
CIRCULANTE
B. FINAL
B.INICIAL
4.328.871
49.667.123
16.604.592
21.443.019
2.814.744
-38.724.290
AUMENTO
CC
DISMINUCIÓN
CC
12.275.721
28.224.104
2.814.744
-17.910.397
20.813.923
7.680.284
SUMAS
CIRCULANTE
35.904.388
35.904.388
ACTIVO FIJO
60
INM. MATERIAL
INM.INMAT.FIN
AN
PASIVO FIJO
45.841.077
51.294
43.166.252
55.292
2.674.825
EXIGIBLE A
LARGO
NETO
-23.773.512
-27.187.440
3.413.928
-37.390.563
-38.986.092
1.595.529
3.998
VARIACIÓN
CAPITAL
CIRCULANTE
7.680.284
SUMAS FIJO
7.684.282
7.684.282
CAPÍTULO III
ESTRUCTURA Y ANÁLISIS ECONÓMICO-FINANCIERO
Las propiedades que forman su patrimonio han tenido un
aumento de 15.804.466 Euros que detalladamente es el
siguiente:
El efectivo metálico ha variado en una disminución que
asciende a 12.275.721 Euros
·
·
·
·
Las deudas pendientes de cobro han tenido un aumento que se eleva a 28.224.104 Euros
Los artículos en almacén han sufrido una disminución
que cifra un importe de 2.814.744 Euros
Los bienes no vendibles y necesarios para que su negocio funcione han tenido un aumento que cifra un importe de 2.670.827 Euros
Las cuantías que deben pagarse han experimentado un
aumento de 17.399.995 Euros que detalladamente es
el siguiente:
-
Lo que hay que liquidar a corto plazo ha variado en
un aumento que se eleva a 20.813.923 Euros
Lo que hay que satisfacer a largo plazo ha tenido
una disminución que alcanza una cuantía de
3.413.928 Euros
En consecuencia, al aumento de elementos patrimoniales le restamos el aumento de cantidades pendientes de pago, calculando de esta manera la disminución neta en que ha variado su empresa, cuya cifra se
eleva a 1.595.529 Euros
61
CAPÍTULO III
ESTRUCTURA Y ANÁLISIS ECONÓMICO-FINANCIERO
ANÁLISIS DE LOS RESULTADOS
Ventas netas
Costes de Ventas
Gastos Variables
MARGEN
Gastos Fijos
RESULTADOS
EXPLOTACIÓN
INGR ( -) / GASTOS (+)
RESULTADO NETO
174.982.229
100
85.978.276
3.838.637
___________
85.165.316
86.036.927
___________
-8 7 1 . 6 1 1
49,14
2,19
48,67
49,17
0,50
-1 . 9 1 0 . 3 8 6
__________
1.039.386
Las ventas realizadas a P.V.P., ascienden a 174.982.229
Euros Dichos productos, han tenido un costo de
85.978.276 Euros que se traducen a un 49.14 % sobre la
cifra de ventas actual.
Los gastos variables se elevan a 3.838.637 Euros y se
traducen a un 2.19 % del total ventas.
62
Por lo tanto, el total de ventas a clientes, menos lo que
valen a precio de costo y los gastos variables, suministran un beneficio bruto o margen de 85.165.316 Euros que
significa un 48.67 % del valor de las ventas.
CAPÍTULO III
ESTRUCTURA Y ANÁLISIS ECONÓMICO-FINANCIERO
Al beneficio bruto obtenido hay que restarle 86.036.927
Euros de gastos fijos, que se traducen a un 49.17 % del
importe vendido, obteniendo de esta forma 871.611 Euros
de pérdidas de la explotación que significa un 0.50 % sobre las ventas realizadas.
A la pérdida de la explotación que se ha conseguido sumamos 1.910.997 Euros de ingresos accesorios
obteniéndose así un beneficio neto de 1.039.386 Euros
UMBRAL DE RENTABILIDAD
Umbral De
rentabilidad
Costes de ventas
Gastos Variables
MARGEN
Gastos Fijos
177.252.583
100 %
87.101.919
3.881.831
___________
86.268.833
86.268.833
49,14 %
2,19 %
48,67 %
48,67 %
Índices.
ABSORCIÓN DE COSTOS...... 100%
Si las mercancías que se venden y los gastos fijos no experimentan cambios importantes, y se conserva la cifra
de ventas con el mismo porcentaje de margen, el total de
ventas a clientes que Ud. debe lograr para satisfacer los
63
CAPÍTULO III
ESTRUCTURA Y ANÁLISIS ECONÓMICO-FINANCIERO
gastos que se producen durante todo el ejercicio, se eleva a 177.252.583 Euros Dicho importe se obtiene sobre el
día 3 de enero de 2001. Por este motivo, su empresa no
alcanzará a obtener rendimientos positivos a lo largo del
ejercicio actual, puesto que, para tener cubiertos los gastos del ejercicio tiene que obtener más ventas de las que
se van a conseguir en el presente ejercicio salvo que experimenten cambios importantes la cuantía de ventas, los
gastos fijos, o el porcentaje de utilidad bruta con que se
realizan las ventas.
CONCLUSIONES PATRIMONIALES
Con relación a la correspondencia que debe existir entre
los bienes que integran su patrimonio (Activo) y la procedencia de los mismos (Pasivo), se observa que en la Situación Patrimonial Final:
·
·
Un 38.77 % están financiados con capital ajeno que se
debe pagar a corto plazo.
El otro 61.23 % procede de capital propio y capital ajeno pagadero a largo plazo.
Para hacer frente al pago del exigible a corto plazo cuenta
con:
64
·
·
Un 4.33 % Disponible
Un 34.44 % Realizable
CAPÍTULO III
ESTRUCTURA Y ANÁLISIS ECONÓMICO-FINANCIERO
Y para garantizar el pago del exigible a largo plazo y el
capital propio cuenta con:
·
·
Un 15.28 % Realizable
Un 45.94 % Inmovilizado
Esta situación presenta un equilibrio patrimonial, ya que
el exigible a corto no debe ser superior a la suma disponible, realizable y la mitad del Stock y en consecuencia, el
Exigible a Largo más el Neto no debe ser inferior al Inmovilizado más la otra mitad del Stock, condiciones que evidentemente se cumplen.
Con relación al volumen que tienen los distintos grupos
de bienes y obligaciones que forman su patrimonio, detectamos que:
·
·
·
·
El Disponible esta fuera de los limites normales ya que
representa un 4.33 %, y debería estar entre un 5.00 %
mínimo y un 15.00 % máximo.
El Realizable esta fuera de los limites normales ya que
representa un 49.72 %, y debería estar entre un 35.00
% mínimo y un 45.00 % máximo.
El Stock está fuera de los limites normales ya que representa un 0.00 %, Y debería estar entre un 24.00 %
mínimo y un 34.00 % máximo.
El Inmovilizado esta fuera de los limites normales ya
que representa un 45.94 %, y debería estar entre un
16.00 % mínimo y un 26.00 % máximo.
65
CAPÍTULO III
·
·
ESTRUCTURA Y ANÁLISIS ECONÓMICO-FINANCIERO
El Exigible a Largo esta fuera de los limites normales
ya que representa un 23.80 %, y debería estar entre un
1.00 % mínimo y un 21.00 % máximo.
El Neto esta fuera de los limites normales ya que representa un 37.43 %, y debería estar entre un 40.00 %
mínimo y un 60.00 % máximo.
Le sugerimos que para regular estas masas, y dejarlas
dentro de límites, vigile:
·
·
·
·
·
·
Para el Disponible, controle los cobros y pagos.
Para el Realizable, las ventas a crédito y plazos de cobro.
Para el Stock, compare el volumen de compras con el
consumo realizado.
Para el Inmovilizado, las inversiones necesarias para
el normal desarrollo de su actividad en bienes de inmovilizado.
Para el Exigible a Largo, las inversiones financiadas a
medio y largo plazo.
Para el Neto, los resultados que se obtienen.
No obstante, estas anomalías no son significativas por si
solas, ya que pueden estar motivadas por situaciones transitorias, si bien, debe procurar que no sean repetitivas.
66
El resto de bienes y obligaciones están dentro de límites
admisibles.
CAPÍTULO III
ESTRUCTURA Y ANÁLISIS ECONÓMICO-FINANCIERO
Al analizar la evolución sufrida desde la Situación Inicial a
01/01/00 hasta la Situación Final a 31/12/00, comprobamos que existe una igualdad entre ambas, ya que, partíamos de una Situación Inicial equilibrada y estamos en una
situación final equilibrada.
CONCLUSIONES FINANCIERAS
En la evolución experimentada desde el 01/01/00 a 31/12/
00, la situación financiera de la empresa ha empeorado
en:
·
·
·
·
·
La Garantía, ya que se ha pasado de un 1.86 a un 1.59
La Solvencia, ya que se ha pasado de un 2.28 a un 1.39
La Tesorería, ya que se ha pasado de un 2.12 a un 1.39
La Disponibilidad, ya que se ha pasado de un 0.92 a un
0.11
El Endeudamiento, ya que se ha pasado de un 115.67 a
un 167.14
En nuestra opinión, existe una tendencia general a empeorar en el aspecto financiero, ya que la evolución de la
Tesorería ha sido negativa.
No obstante, al estudiar las relaciones financieras existentes en la Situación Final, se observa que están fuera
de su índice normal y en sentido contrario a su tendencia,
las siguientes relaciones:
67
CAPÍTULO III
·
·
·
·
ESTRUCTURA Y ANÁLISIS ECONÓMICO-FINANCIERO
La Garantía, con una desviación de -0.41
La Solvencia, con una desviación de -0.63
La Disponibilidad, con una desviación de -0.14
El Endeudamiento, con una desviación de 67.14
La existencia de estas anomalías no es determinante, si
bien, se deben analizar las masas patrimoniales que intervienen en cada ratio, con el fin de descubrir los motivos
de la desviación.
El Capital Circulante o Fondo de Maniobra, es decir, la diferencia que existe entre el Activo Circulante (Disponible
+ Realizable + Stock) y Pasivo Circulante (Exigible a Corto), arroja los siguientes valores:
·
·
En la Situación Inicial es positivo por 22.951.988 Euros,
y
En la Situación Final es positivo por 15.271.704 Euros
En el periodo analizado, el Capital Circulante se ha
incrementado como consecuencia de:
Un aumento del Realizable en 28.224.104 Euros
68
Las disminuciones del Capital Circulante, se han originado por:
·
·
Una disminución del Disponible en 12.275.721 Euros
Una disminución del Stock en 2.814.744 Euros
CAPÍTULO III
·
ESTRUCTURA Y ANÁLISIS ECONÓMICO-FINANCIERO
Un aumento del Exigible a Corto en 20.813.923 Euros
En consecuencia, el Capital Circulante ha disminuido en
7.680.284 Euros sobre la base de las variaciones experimentadas, le aconsejamos:
·
·
·
Ver el flujo de tesorería.
Ver los plazos de cobro y las ventas.
Ver los plazos de pagos y las compras.
Por otra parte, la disminución del Neto, que asciende a
1.595.529 Euros no corresponde con el beneficio obtenido, de 1.039.386 Euros
Se debe ver que partidas del Neto determinan esa falta de
igualdad con el beneficio obtenido.
Así pues:
La disminución del Capital Circulante en 7.680.284 Euros
es el origen de:
·
·
·
La disminución del Neto en 1.595.529 Euros
La disminución del Exigible a Largo en 3.413.928 Euros
El aumento del Inmovilizado en 2.670.827 Euros
El hecho de que la variación del Neto no coincida con la
variación del Capital Circulante, se debe, como puede verse al aumento del Inmovilizado en 2.670.827 Euros, y a la
69
CAPÍTULO III
ESTRUCTURA Y ANÁLISIS ECONÓMICO-FINANCIERO
disminución del Exigible a Largo en 3.413.928 Euros
Según nuestro criterio la evolución es negativa ya que el
Capital Circulante ha disminuido. No obstante, el hecho
de que dicha disminución tenga su origen en la variación
de otras masas (Inmovilizado, Exigible a Largo) además
del Neto nos hace pensar que dicha disminución podría
resultar poco significativa, debiendo por lo tanto analizar
si esas variaciones responden a una necesidad real. Le
recomendamos que revise detenidamente el Estado de
Origen y Aplicación de Fondos.
8. ¿QUE ES EL FONDO DE ROTACIÓN, FONDO DE
MANIOBRA O CAPITAL CIRCULANTE?
La noción de fondos de rotación constituye el principal,
por no decir el único, criterio para juzgar la situación financiera de una empresa.
70
Una empresa tiene una situación financiera equilibrada
cuando sus fondos de rotación son positivos o, netamente
positivos. Se dice que está bien equilibrada cuando los
fondos de rotación tienen un valor elevado. A la inversa,
se dice que la situación financiera de una empresa está
desequilibrada cuando sus fondos de rotación son débilmente positivos, más aún cuando son negativos.
CAPÍTULO III
ESTRUCTURA Y ANÁLISIS ECONÓMICO-FINANCIERO
CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS
+ VENTAS
- COSTES VARIABLES
- COSTES FIJOS
BAII (Beneficio Antes de Intereses e
Impuestos)
- INTERESES
BAI(Beneficio Antes de Impuestos)
- IMPUESTOS
BDI(Beneficio Después de
Impuestos)
BALANCE
ACTIVOS
LÍQUIDOS
PASIVO
CIRCULANTE
CLIENTES
EXISTENCIAS
FONDO DE
MANIOBRA
PASIVO FIJO
INMOVILIZADO
Los fondos de rotación miden la diferencia existente entre
el activo inmediatamente disponible y el activo ulteriormente convertible en metálico, es decir, los saldos de caja y
bancos, los créditos a clientes y la valoración de los stock,
de una parte, y las deudas a corto plazo, de otra. En las
empresas puramente comerciales, o en las empresas de
transformación, con ciclo de explotación corto y con valor
añadido débil, los fondos de rotación constituyen el margen de seguridad de los acreedores; corresponden, en
efecto, a las pérdidas que puede sufrir una empresa (por
ventas efectuadas a un precio inferior al de valor en balance, o por el incumplimiento de clientes que se han vuelto
insolventes), sin verse obligada a vender una parte de sus
inmovilizaciones para pagar sus créditos.
Esta noción de margen de seguridad es difícilmente aplicable a las empresas industriales, sobre todo cuando és-
71
CAPÍTULO III
ESTRUCTURA Y ANÁLISIS ECONÓMICO-FINANCIERO
tas son importantes y su ciclo de explotación largo. En
caso de dificultades, y como límite en el caso de suspensión de pagos, surge, en efecto, en estas empresas, un
pasivo invisible constituido por los gastos implicados por
la terminación de los pedidos en curso, así como por las
indemnizaciones a entregar al personal y a los proveedores, cuyo total puede ser muy elevado y exceder ampliamente el importe de los fondos de rotación. En este caso,
una suspensión de pagos implica, casi indefectiblemente
una moratoria de hecho (luego, de derecho) de los créditos y a menudo la obligación de ceder una parte de las
inmovilizaciones.
Así podemos definir el fondo de rotación como:
·
·
·
72
Diferencia entre activo circulante y pasivo circulante o
lo que es lo mismo, diferencia entre capitales permanentes y activo fijo.
Parte de los capitales permanentes que financian el activo circulante.
Parte de los capitales propios que financian el activo
circulante.
En las siguiente gráficas que presentamos, se recoge por
sector de actividad el fondo de rotación teórico estándar,
recomendable para cada uno de ellos. Para el caso de
empresas de servicios se estima en torno al 15% el capital circulante, es decir, la diferencia entre el disponible +
el realizable + stock – Deudas a corto plazo. Estas canti-
CAPÍTULO III
ESTRUCTURA Y ANÁLISIS ECONÓMICO-FINANCIERO
dades varían para las empresas del sector comercial e
industrial que se estiman en torno al 45%.
73
CAPÍTULO III
ESTRUCTURA Y ANÁLISIS ECONÓMICO-FINANCIERO
¿Qué es el periodo de maduración?
El periodo medio de maduración en la empresa es el tiempo que por término medio tarda una mercancía en volver
al almacén, en elaborarse, en venderse o en cobrarse. Resulta de gran interés para obtener el fondo de maniobra o
fondo de rotación.
¿Cómo se determina el activo circulante y el fondo de
maniobra?
74
No queremos abundar aquí en formulas complejas, por lo
que nos quedamos con el cálculo simplista al que hemos
hecho mención en el Capítulo VIII.
CAPÍTULO III
ESTRUCTURA Y ANÁLISIS ECONÓMICO-FINANCIERO
¿Qué es el Cash-Flow o flujo de caja?
El cash-flow -o flujo de caja- informa sobre la solvencia
de la empresa a corto plazo. Se puede observar en un
aspecto dinámico o estático.
·
·
Dinámico recoge la diferencia entre las entradas y salidas de dinero en un periodo de tiempo.
Estático el saldo de la cuenta de tesorería, es decir, el
saldo de caja y bancos en un momento determinado.
El cash-flow nos informa del nivel de seguridad, liquidez y
rentabilidad de la empresa, así como cuáles han sido las
actuaciones financieras de la empresa.
Ante cualquier proyecto de inversión o financiación es fundamental estimar los futuros flujos de caja ( cash-flow)
generados por la actividad de la empresa, ya que estos
determinan la capacidad de subsistencia de la empresa.
El empresario considera de capital importancia la generación de liquidez por parte de la empresa, ya que esta es la
que le permite su continuidad, llegando a dar más importancia a los flujos de caja que a los beneficios.
El cash-flow permite el control de la corriente de cobros y
pagos que habitualmente soporta la empresa, así como la
determinación de los flujos mínimos necesarios para mantener el equilibrio financiero de la empresa y por ende su
continuidad.
75
CAPÍTULO III
ESTRUCTURA Y ANÁLISIS ECONÓMICO-FINANCIERO
La información proporcionada por los ratios o por el fondo
de maniobra no es suficiente para predecir la supervivencia y solvencia de la entidad, y de ahí que sea necesario
completar esta información con el conveniente estudio de
los flujos de caja.
76
CAPÍTULO IV
VALORACIÓN DE LA EMPRESA
CAPÍTULO IV
VALORACIÓN DE LA EMPRESA
El mercado de empresas no ha sido una práctica habitual
dentro del ámbito de la gestión financiera. No obstante, en
los últimos tiempos, la adquisición o la unión entre empresas han experimentado no sólo un alto crecimiento, sino
que se ha convertido en un hecho frecuente.
Existen en el mercado multitud de empresas dedicadas a
la gestión de compra-venta de empresas y dentro del ámbito de la pequeña y mediana empresa esta práctica se
hace cada día más habitual.
Como consecuencia de ello surge la necesidad de buscar
la forma y modo de valoración que proporcione una información lo más real posible acerca del valor de la empresa
en el mercado. La búsqueda de ese método ha provocado
y provoca fuertes dilemas.
El análisis del valor de la empresa dependerá de los motivos y razones que han inducido a efectuar dicha valoración, así como de los motivos que nos lleva a realizarlo.
Resulta diferente conocer su valor para realizar una fusión, absorción o escisión, que para una expropiación o
privatización. Sea como fuese, cualquier método adoptado nos proporciona un valor estimado y aproximado dependiendo de la óptica con que se analice, se puede hablar de valores patrimoniales o sustanciales, contables,
77
CAPÍTULO IV
VALORACIÓN DE LA EMPRESA
bursátiles, actuales, de fondo de comercio, etc.
Cuando hablamos del valor de una empresa, sea cual sea
el método a elegir, no estamos hablando de su precio,
ya que éste suele venir dado subjetivamente después de
ser negociado y pactado por las partes, por lo que puede
estar situado por encima o por debajo de su justo valor.
Existe un considerable número de métodos para obtener
dicho valor, dependiendo de los motivos que nos lleven a
dicha valoración, aquí proponemos un método, el del activo neto real más beneficio, por considerar que es el
que representa el verdadera patrimonio de la empresa y
aporta un elemento subjetivo, el del empresario, a dicho
valor.
78
Definimos el valor del activo neto real o valor de la empresa, como aquél que representa el verdadero patrimonio
de la empresa, el valor de todos los activos que intervienen en la empresa, a precio de mercado, teniendo siempre en cuenta cómo han sido financiados éstos. Este valor suele discrepar del activo neto contable, pues la mayoría de los valores contables que figuran en el balance
difieren de los valores reales de los bienes y de los créditos de la sociedad. Pensemos en un terreno en el que se
asienta una nave con sus instalaciones, su valor en contabilidad será el valor de compra menos las amortizaciones practicadas hasta la fecha, sin embargo, dicho terreno e instalaciones a precio de mercado será mucho ma-
CAPÍTULO IV
VALORACIÓN DE LA EMPRESA
yor que el valor contable.
Esta circunstancia obliga al análisis particularizado de todos los epígrafes tanto del activo como del pasivo del balance, con el fin de determinar esos valores más cerca de
la realidad.
El activo neto real es igual al valor a precio de mercado
del conjunto de bienes y derechos de toda clase que posee la empresa y que constituyen su activo, sobre el total
de sus deudas, es decir, su pasivo exigible. Así, su valor
es el que denominaremos como «valor de la empresa» o
también valor de la empresa para sus propietarios, es
decir, lo que realmente es propiedad de los accionistas:
V=A R -P R
A R: Valor del activo real.
P R: Pasivo real exigible.
Si a este valor le sumamos un número de veces el beneficio neto del negocio, obtendremos el valor de la empresa,
valor estimado o aproximado.
Para el caso de una venta a un tercero, existen compañías que estarían dispuestas a vender el negocio por su
valor real más 10 veces su beneficio neto
VE=Activo neto real + n Beneficios netos anuales
79
CAPÍTULO IV
VALORACIÓN DE LA EMPRESA
Existe otro gran número de conceptos, que son de aplicación a otros tantos métodos y que solo enunciaremos:
·
·
·
·
·
Valor histórico o valor contable
Valor nominal.
Valor global
Valor del patrimonio
Fondo de comercio
Nos pararemos en este último por ser complemento de
nuestro método de calculo y porque el valor que entraña
en la pequeña y mediana empresa. Se trata de un valor no
cuantificable e inmaterial que las empresas tienen cuando están funcionando y que es consecuencia de la capacidad de los empresarios, del nombre que ha obtenido la
empresa en el mercado, de las cuotas que alcanzó, de la
fama del producto, de la calidad y cantidad de clientela
que alcanza la marca, es decir, de un sinfín de valores
que no son medibles. A la suma de todos ellos se le llamará goodwill o fondo de comercio.
80
Por tanto, el fondo de comercio se podría definir como
el conjunto de activos intangibles que posee una empresa y que no pueden separarse del total del valor
de la misma, ya que son los que ocasionan que los
rendimientos de la empresa sean superiores o inferiores.
CAPÍTULO V
PREVISIONES DE TESORERÍA
CAPÍTULO V
PREVISIONES DE TESORERÍA.
9. ¿QUE ES UNA PREVISIÓN DE TESORERÍA?
Antes de comenzar con la definición sería de interés distinguir los conceptos de presupuesto y planificación. Así
podemos hablar de:
·
·
Presupuestos de explotación, que engloban un ejercicio.
Planes de Explotación que engloban un periodo más
amplio, 3 o 5 años
En materia de previsiones de tesorería, es costumbre establecer:
·
·
Presupuestos de tesorería, que corresponden a las previsiones de tesorería a un año.
Planes de tesorería, que corresponden a las previsiones de tesorería a 3 o 5 años.
En este apartado nos ocuparemos de los presupuestos
de tesorería, es decir, de la predicción a un año en los
acontecimientos de la empresa.
Los presupuestos de tesorería están ligados a los de explotación dado que estos le sirven de soporte.
81
CAPÍTULO V
PREVISIONES DE TESORERÍA
Los presupuestos de tesorería apuntan a asegurar, la tesorería del ejercicio y su establecimiento permite determinar el volumen y la naturaleza de los créditos a corto
plazo, que pueden necesitar la empresa, como margen
de seguridad o como modo de financiación de necesidades de corta duración.
Las previsiones de tesorería han de responder a un cierto
número de preocupaciones:
·
·
·
Las previsiones de tesorería han de ser sencillas de
establecer, de leer y de modificar.
Han de ser lo más exactas posibles y deducirse de las
previsiones de explotación.
Deben permitir calcular las variaciones y explicar las
causas de esas desviaciones.
En definitiva deben permitir un análisis de las diferencias
entre las previsiones y la realidad.
Podemos decir, que la previsión de tesorería es la predicción a un año de los acontecimientos de una empresa.
10. ¿CÓMO SE ELABORA UN PRESUPUESTO DE
TESORERÍA?
82
Una empresa bien administrada acostumbra a establecer
previsiones de explotación y a partir del mismo el presupuesto de tesorería.
CAPÍTULO V
PREVISIONES DE TESORERÍA
Por tanto, para la elaboración del presupuesto de tesorería, debemos primero establecer el presupuesto de explotación. Estimaremos las ventas futuras y los gastos necesarios para producir esas ventas, todos ellos con cierto
detalle (Compras, personal, S/S, etc.). A partir de aquí,
solo nos queda determinar el modo en que cobramos y la
forma de pago a proveedores (30, 60 días) teniendo en
cuenta que el pase de la información de los presupuestos
de explotación a los de tesorería, determinados por la forma de pago y cobro, deberán reflejarse con IVA.
De la exactitud de los presupuestos depende la buena ejecución de las previsiones de tesorería.
Normalmente estas previsiones se plantean a un año en
periodos de 12 meses e incluso en periodos menores
(quincenas, semanas, etc.), para ello conviene establecer distintos documentos.
La información que configura las previsiones de explotación, procede de la contabilidad, de las experiencias pasadas, unido a la información de nuevos proyectos a desarrollar y retos que la empresa se plantea para el ejercicio siguiente.
Uno de los puntos de mayor interés es el de la previsión
de ventas. Estas son informadas en la pequeña y mediana empresa por el gerente, en unión de los comerciales,
basándose en ventas pasadas, contratos firmados para
83
CAPÍTULO V
PREVISIONES DE TESORERÍA
el ejercicio siguiente, planes de expansión de los productos hacia otras zonas, introducción de nuevos productos,
objetivos de crecimiento, etc. Por otro lado se deberá tener en cuenta algunos datos externos, como perspectivas
del mercado al que nos dirigimos, evolución previsible de
la economía, etc. Sobre la base de estos elementos podemos estimar las ventas futuras; para el caso de empresas multiproducto o multiservicio, se hará una a una o por
gamas hasta obtener el pronóstico anual.
Determinado el pronóstico anual de ventas y dado que las
previsiones, como ya hemos comentado, se plantean en
periodos de 12 meses, habría que distribuir ese pronóstico anual de ventas para cada uno de los meses.
Para el caso de empresas en funcionamiento, en donde
se tiene información de las ventas correspondiente a años
anteriores, un buen sistema sería determinar el porcentaje que cada mes supuso en las ventas totales del año,
obteniendo de esta manera una curva de ventas. Normalmente esta curva es parecida años tras año, por lo que
nos puede permitir realizar la distribución del pronóstico
de ventas anuales, mediante este método práctico.
84
CAPÍTULO V
PREVISIONES DE TESORERÍA
Millones de Euros
Evolución ventas
15
10
10
10
10
10
9
9
9
8
7
7
5
0
Evolución ventas
7
4
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
9
10
10
7
10
10
8
4
9
9
7
7
Meses
La curva de una año con otro suele ser muy parecida, pudiendo estar por encima o por debajo de la normal y sobre
todo si la empresa en cuestión tiene productos o servicios de temporada.
Pues bien, esta curva nos permite dosificar a lo largo de
los 12 meses la previsión de ventas establecida.
Por otro lado la empresa a la hora de vender lo hace una
parte de contado y otra a crédito, dependiendo de las formas habituales de pago del mercado al que se dirige, el
tipo de cliente al que vende, etc. Todo ello trae consigo
una demora entre el momento de la venta y el del cobro.
Supongamos una empresa en la que de sus ventas el 20%
lo vende de contado y el 80% lo vende a un plazo de pago
de 80 días, mediante efecto aceptado. Bien, en la previsión de tesorería recogeremos los cobros que se prevé
85
CAPÍTULO V
PREVISIONES DE TESORERÍA
se realizarán en cada uno de los meses, por lo que existirá un desfase entre ventas y cobros efectivos, como muestra la gráfica.
Millones de Euros
Evolución ventas y Cobros
15
10
10
10
9 .2
9
1 0 .0
10
9 .6
9 .4
9
8 .2
8 .8
8
7 .6
9
7
5
0
Evolucion de loscobros
8 .6
7
7
5 .0
4
2 .0
1 .8
Evolución ventas
8 .6
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
9
10
10
7
10
10
8
4
9
9
7
12
7
1.8
2.0
9.2
9.4
10.0
7.6
9.6
8.8
8.2
5.0
8.6
8.6
M eses
La empresa también realiza cobros, cuando vende parte
de sus activos, cuando recibe subvenciones a fondo perdido, etc. Todos estos cobros deberán incluirse en el presupuesto de tesorería.
86
A partir de los presupuestos de ventas, la empresa establece un programa para la producción o comercialización,
en las que se incluirán las necesidades de materia prima,
mano de obra, etc.
Igual que en las ventas existe usualmente una demora
entre el momento que se realiza la compra y el momento
CAPÍTULO V
PREVISIONES DE TESORERÍA
en que se efectúa el pago, demora que dependerá de la
política de pago a los proveedores, de los volúmenes de
compra, de las condiciones del mercado, etc.
Los pagos correspondientes a la mano de obra directa son
fácilmente predecibles. Habitualmente mantienen cierta
proporción con los niveles de producción o venta.
Otros de los pagos a realizar son los correspondientes a
gastos administrativos, generales y de venta (publicidad,
comisiones, etc.) que suelen ser estables y pronosticables
con antelación.
Los correspondientes a impuestos, gastos financieros,
devolución de préstamos son también predecibles.
Aquellas partidas correspondientes a inversiones en activos fijos, son normalmente planificados con antelación,
por lo que no encierran complejidad a la hora de su anotación en el presupuesto de tesorería.
Estimadas las entradas y salidas de dinero, podremos
obtener el saldo neto de tesorería, si es positivo tendremos un superávit y si es negativo tendremos un déficit.
Tanto el déficit como los superávit que se recojan en el
presupuesto de tesorería, nos permite prever y adoptar
medidas para el caso que se produzcan. Si se produce un
déficit, éste podrá ser enjugado mediante créditos a corto
87
CAPÍTULO V
PREVISIONES DE TESORERÍA
plazo, caso de ser un déficit transitorio o bien adoptar medidas respecto a algunos pagos, retrasando el pago de
proveedores o el de inversiones. Los superávit transitorios pueden ser colocados como puntas de tesorería obteniendo una rentabilidad adicional a la actividad.
11. ¿CÓMO SE PRESENTA UN PRESUPUESTO DE
TESORERÍA?
La presentación se realiza en un formulario, adaptado a
las necesidades de la empresa y que recoge toda la información recopilada para la elaboración del presupuesto de
tesorería.
En este apartado presentamos un modelo en el que nos
permite conocer la tesorería por operaciones de explotación, de capital, de ingresos y pagos extraordinarios, etc.
Este podría representar un modelo de resumen de presupuesto de explotación, a partir del cual obtendríamos el
presupuesto de tesorería.
88
CAPÍTULO V
PREVISIONES DE TESORERÍA
Presupuesto de explotación
CONCEPTO / MES
MES 1
MES 2
MES 3
MES 12
Ventas mercaderías
Ventas subproductos
Ventas productos terminados
VENTAS ( Valores en Millones)
OTRAS VENTAS ( Valores en Millones)
TOTAL VENTAS (Valores en Miles)
Gast. Dto. + Timbres
Margen Sobre Ventas
COSTES FIJOS
Sueldos y Salarios
Seguros Sociales
Asesoramiento y Gast. Jurídicos
Comisiones
Seguros e impuestos
Varios ( Otros Gastos de Gestión)
COSTES VARIABLES
Consumos Mat. Prima
Publicidad y Propaganda
Transporte
Servicios Exteriores
Gast.mant, y rep. y Suministros
Gastos Bancarios varios
Otros Gastos ( créditos incobrables)
GENERACIÓN DE FONDOS
INTERESES DE FINANCIACIÓN
AMORTIZACIONES
RESULTADOS Antes de Impuestos
89
CAPÍTULO V
PREVISIONES DE TESORERÍA
Una vez establecido el presupuesto de explotación, trasladaremos la información al presupuesto de tesorería, teniendo en cuenta que habrá que incrementarse por el IVA
y dependiendo de la forma de cobro y pago. Así, de las
ventas previstas, se estima que el 35% es de contado y el
65% de aplazado. En el presupuesto recogeremos como
cobro el contado, entendiendo que el aplazado se configura como una bolsa de cartera que se utilizará para el
caso de necesidades de caja, por lo que se preverá descontar efectos por el valor del déficit de caja.
Presupuesto de tesorería
Mes 1
PREVISIONES DE
TESORERÍA
( valore en Miles)
FACTURACIÓN PREVISTA
I.V.A. REP.
TOTAL FACTURACIÓN
90
1 COBROS DE
EXPLOTACIÓN
- COBROS
Cobros Contado
- COBROS
Aplazado
- COBROS
Ejec.. Ant. Contado + Aplazado
Disminución cobros por cartera
UTILIZACION DE LA
CARTERA
(1) TOTAL COBROS DE
EXPLOTACIÓN
Mes 12
CAPÍTULO V
PREVISIONES DE TESORERÍA
Mes 1
Mes 12
PREVISIONES DE
TESORERÍA
(2) PAGOS EXPLOTACIÓN
COMPRAS DE MATERIALES
Compras Materias Primas
Transporte
GTOS DE ESTRUCTURA
Sueldos y Salarios
Seguridad Social
I.R.P.F.
Comisiones
Publicidad y Propaganda
Gastos Mant. y Rep.
Asesoramiento Y gastos jurídicos
Seguros e Impuestos
Varios
GTOS FINANCIEROS
Gastos Dto + Timbres
Interés de Financiación
Gastos Bancarios Varios
HACIENDA PÚBLICA
- IVA SOPORTADO ( **)
- IVA A PAGAR O
COMPENSAR
(2) TOTAL PAGOS DE
EXPLOTACIÓN ( Con IVA)
(3) SALDO DE CAJA DE
EXPLOTACIÓN ( 1-2)
91
CAPÍTULO V
PREVISIONES DE TESORERÍA
Mes 1
PREVISIONES DE TESORERÍA
- Saldo Real ( Caja + Bancos)
- Pdte de Cargo
- Pdte de abono
0.- SALDO INICIAL
1.- COBROS DE EXPLOTACIÓN
- CONTADO
- APLAZADO
(1) TOTAL COBROS DE EXPLOTACIÓN
2.- PAGOS DE EXPLOTACIÓN
- COMPRAS Y MANTENIMIENTO
- IVA A PAGAR O COMPENSAR
( 2) TOTAL PAGOS DE EXPLOTACIÓN
92
Mes 12
CAPÍTULO V
PREVISIONES DE TESORERÍA
(3) SALDO DE CAJA DE EXPLOTACIÓN
4.- INGRESOS EXTRAORDINARIOS
- CRÉDITO PARA INVERSIONES
- CRÉDITOS EMPRESAS DEL GRUPO
- OTROS INGRESOS ( Subvenciones)
- OTROS INGRESOS
(4) TOTAL INGRESOS
EXTRAORDINARIOS
PREVISIONES DE TESORERÍA
Mes 1 Mes Mes
12
5.- PAGOS EXTRAORDINARIOS
- DEVOLUCIÓN
- CRÉDITOS
- OTROS PAGOS
- INVERSIONES
- PAGO
INVERSIONES
- OTROS PAGOS
- IMPUESTOS
SCDAD.
(5) PAGOS EXTRAORDINARIOS
(6) SALDO DE CAJA
EXTRAORDINARIO ( 4-5)
SALDO PERIODO ( 3+6)
SALDO FINAL ( 0+3+6)
93
CAPÍTULO V
PREVISIONES DE TESORERÍA
PREVISIONES DE TESORERÍA
ULTIMA FACTURACIÓN CON IVA
EFECTOS PENDIENTES DE ACEPTO Y
CARTERA
NECESIDADES DESCUENTO
(a) CARTERA DEL AÑO
94
Como puede verse, en la previsión tesorera se tiene en
cuanta el pago correspondiente al IVA, que se obtiene como
diferencia entre las ventas y los gastos mes a mes de la
cuenta de explotación y donde se van acumulando para
obtener la previsión del trimestre. Se tiene también en
cuenta la cantidad de cartera generada por las ventas a
crédito y la necesidad mensual del uso de la misma, como
consecuencia de déficit de caja de cada mes. Estos modelos los podrán encontrar tanto en formato excell, como
Lotus 123 en la Web www.averroes.es “Área Privada”
Usuario: Formación.
CAPÍTULO VI
LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA
CAPÍTULO VI
LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA.
Naturalmente en las previsiones de tesorería surgirán déficit y superávit para determinados periodos, en este caso
meses. Estos déficit podrán ser transitorios o no, por lo
que deberemos optar por las distintas formas de financiación que tiene la empresa. Pasamos a detallar las distintas formas de financiación de la empresa, especificando
la conveniencia de cada uno de ellos para las distintas
situaciones que se nos pueden presentar.
12. ¿CUÁL ES LA FINANCIACIÓN INTERNA DE LA
EMPRESA O AUTOFINANCIACIÓN?
Hablamos de autofinanciación o financiación interna de la
empresa al hecho de que la empresa se financia a sí misma. Lo constituyen los beneficios no distribuidos y que se
emplean en la empresa. Es el sistema más usado por la
pequeña y mediana empresa, por ser la forma más barata, segura y en algunas ocasiones casi la única para poder financiarse por las dificultades que se encuentra en la
obtención de créditos.
Autofinanciación son los beneficios antes de amortizaciones y provisiones que la propia empresa utiliza para financiar todos sus proyectos futuros.
En algunas pequeñas y medianas empresas, por su posi-
95
CAPÍTULO VI
LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA
ción, tienen la costumbre de autofinanciarse, o lo que es
lo mismo, no me planteo ninguna inversión hasta que no
consiga tener el dinero suficiente para realizarla.
Debemos pensar que si la rentabilidad económica es muy
superior al coste de la deuda y la empresa se encuentra
con cierto equilibrio, parece sensato acudir a esa financiación externa que nos permitirá crecer.
El volumen de autofinanciación se encuentra recogido en
las siguientes cuentas de balance:
·
·
·
Las reservas, beneficios no distribuidos.
Las provisiones que compensan una posible perdida o
gasto durante el ejercicio.
Las amortizaciones que es una dotación que compensa de la depreciación de los componentes del activo fijo.
13. ¿CUÁL ES LA FINANCIACIÓN EXTERNA DE LA
EMPRESA?
La financiación externa de la empresa viene recogida en
dos grandes capítulos:
·
96
·
La Deuda, el dinero pedido prestado y que será devuelto
en un plazo determinado junto con los intereses
El Capital, el dinero aportado por los socios y que será
remunerado anualmente sobre la base de los beneficios obtenidos
CAPÍTULO VI
LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA
Para la obtención de esa financiación externa se acude a
los llamados intermediarios financieros 8 . Existe un gran
número de instituciones capaces de intermediar y dentro
del sistema bancario nos encontramos con la banca universal, la banca especializada, la banca comercial y la
banca al por mayor. Así podemos distinguir:
·
·
·
·
Bancos de capital privado, banca comercial o de depósitos y banca industrial o de negocio.
Bancos o entidades oficiales de crédito.
Las cajas de ahorros.
Las cooperativas de crédito.
La misión fundamental de todas ellas es la recogida de
dinero para multiplicarlo a través de la concesión de créditos.
En el sistema no bancario nos encontramos con aquellos
cuya misión es la de mediar o financiar a los demandantes de fondos y entre ellos destacamos:
·
·
·
Los fondos y sociedades de inversión mobiliaria que
captan dinero del público que invierten en activos financieros de renta fija o de renta variable o en ambos.
Las compañías de seguros, cuya misión es la de asegurar riesgos.
Las sociedades de garantía reciproca que tienen la
finalidad de ayudar a las pequeñas y medianas empresas, avalando o garantizando los créditos que éstas so-
97
CAPÍTULO VI
·
LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA
licitan a las instituciones financieras.
Las sociedades de capital riesgo, su creación vino a
fomentar los nuevos negocios participando en su capital y controlando y asesorando en la gestión. Superado
el periodo de puesta en marcha, la sociedad de capital
riesgo se retira recuperando su dinero y los beneficios
obtenidos con dicha inversión.
También nos podemos encontrar dentro de este apartado
con los establecimientos financieros de crédito que pueden conceder créditos y emitir activos superiores a un mes,
así como recibir financiación de otras entidades de crédito, pero no pueden captar fondos procedentes del publico
en forma de depósitos, prestamos, etc. A partir del 1 de
enero de 1997 englobaron a las entidades de financiación
de leasing, de factoring y de crédito hipotecario. En este
apartado destacamos con:
·
·
98
·
Las sociedades de leasing, que son sociedades de
arrendamiento de bienes proporcionando al arrendatario la posibilidad de adquirir el bien en un momento determinado, normalmente con el pago de la última cuota. En el fondo se trata de una venta a plazos.
Las sociedades de factoring que se encargan del cobro de las facturas a su vencimiento, adelantando las
cantidades al cedente de la misma.
Sociedades de crédito hipotecario. Su especialidad
es la concesión de créditos a largo plazo para la adquisición de una vivienda.
CAPÍTULO VI
·
LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA
Entidades de financiación, que respaldan las ventas
de los distribuidores y las compras a plazo de los compradores o consumidores finales.
Existen también una serie de intermediarios especiales o
especialistas, entre ellos se encuentran:
·
·
·
Brokers. Operan por cuenta ajena y se limitan a operaciones de compra y venta al precio que interesan a
ambas partes a cambio de una comisión. Son los llamados agentes de valores.
Dealers. Son las conocidas sociedades de valores. Se
trata de especialistas que operan por cuenta propia o
por cuenta de terceros, por lo que crean oferta y demanda. Sus excedentes son producto de los riesgos
que asumen con su propia cartera
Market-maker, son auténticos creadores de mercado,
comprando y vendiendo por cuenta propia, proponiendo el precio que están dispuestos a pagar en el caso
de compra y en el caso de venta el precio al que estarían dispuestos a vender.
En España los intermediarios financieros sujetos al mercado son las agencias y sociedades de valores. Se trata
de sociedades anónimas con un capital de 150 millones
las primeras como mínimo y de 750 millones las segundas. Están sometidas al control de la CNMV.
En la web www.averroes.es sección de “Área Priva-
99
CAPÍTULO VI
LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA
da” y con el Usuario: Formación podrá acceder a un
diccionario de términos bancarios.
¿Cuáles son las fórmulas más frecuentes de financiación externa?
Las principales fuentes de financiación externa de la empresa son:
·
·
El capital social.
Ampliaciones de capital, que se puede realizar mediante dos vías:
-
Dinerarias. Emisión de nuevas acciones y por absorción.
No dinerarias. Por incremento del valor nominal de
las ya existentes o por transformación de reservas
en capital.
Sea como fuese, la forma de realizar estas ampliaciones
de capital es:
·
100
·
A través de nuevas aportaciones. Se trata de poner a
disposición de la empresa nuevos medios financieros,
que podrán ser dinerarios o no dinerarios.
Por compensación de créditos contra la sociedad. Supone el paso de una deuda a capital, en donde ha de
concurrir una serie de requisitos para poder efectuarse, esta regulado por TRLSA.
CAPÍTULO VI
·
·
·
·
Por
Por
Por
Por
LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA
transformación de reservas o beneficios.
conversión de obligaciones en acciones.
transformación de plusvalías en capital
absorción.
La única que proporciona un aumento de la liquidez es la
que se realiza mediante la aportación dineraria. Esta fórmula causa en los acreedores mayor confianza en la empresa.
Otras formas de financiación externa utilizadas por grandes y solventes empresas, son los pagarés de empresa,
las obligaciones y bonos, etc. en las cuales no vamos a
incidir por salir de la esfera de la pequeña y mediana empresa.
La fórmula más conocida para la financiación externa es
la que se realiza a través del préstamo y el crédito. La
empresa se endeuda al emitir obligaciones, al acudir al
crédito pidiendo préstamos a las instituciones financieras
y a través de sus proveedores o clientes.
Antes de pasar a detallar las fórmulas más frecuentes de
financiación externa, vamos a definir ambos conceptos,
el de crédito y préstamo:
·
El crédito es, la disposición por el cliente de unos fondos durante un plazo determinado. En unas condiciones estipuladas previamente y en el que sólo se pagan
101
CAPÍTULO VI
·
LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA
intereses por el capital efectivamente dispuesto, normalmente por trimestres vencidos, y puede ser renovado, automáticamente, con acuerdo de las partes. Se obtiene a través de un proceso de negociación con el banco ya que éste exige garantías y avales (dinero en la
cuenta corriente, volumen de negocio con el banco, etc.)
El préstamo es una cuantía monetaria recibida por un
cliente a cambio de la devolución de éste y sus intereses en una forma y período fijados en el contrato. En el
préstamo se pagan intereses por el total del dinero que
la entidad financiera pone a disposición del cliente, aunque éste no lo use y quede en el banco. No puede ser
renovado automáticamente y si las partes quieren continuar la relación es necesario cancelarlo y después
abrir otro idéntico.
La fórmulas de financiación externa más frecuentes a corto plazo son:
102
·
·
·
·
·
·
·
·
·
·
El crédito comercial
Descuento comercial
Descuento financiero
Anticipos sobre documentos
Descubierto en cuenta
La póliza de crédito o cuenta de crédito
La póliza de crédito a la vista
El crédito documentario
El factoring
El confirming
CAPÍTULO VI
LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA
A medio y largo plazo las fórmulas de financiación externa
más frecuentes son:
·
·
·
·
·
El forfaiting
El leasing
El renting
El capital-riesgo
Sociedades de garantía recíproca
Qué se entiende por Corto, Medio o Largo plazo:
·
·
·
Corto plazo. Cuando la operación es inferior a un año.
Medio plazo. Cuando la duración es aproximadamente entre 1 y 5 años, si bien en la práctica el plazo de
vigencia habitual es a corto plazo y a largo plazo.
Largo plazo. Un crédito es, a largo plazo cuando su
vigencia es superior a cinco años e integra, junto con el
anterior, una parte del capital permanente de la empresa.
Queremos llamar la atención en la fórmula de factoring y
el confirming, por el crecimiento tan elevado en los últimos años, así como el uso que hacen de ellas la pequeña
y mediana empresa, que constituyen sus principales clientes. Más tarde nos extenderemos suficientemente sobre
estas dos fórmulas de financiación externa.
El normal funcionamiento de la empresa requiere de una
financiación a corto plazo para cubrir el ciclo corriente de
103
CAPÍTULO VI
LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA
explotación. El pequeño y mediano empresario conoce bien
esta práctica, dado que acude a diario a cubrir estas necesidades de tesorería, bien a las entidades financieras o
a los proveedores. Veamos las diferentes modalidades de
financiación que tienen gran aceptación en la pequeña y
mediana empresa.
El crédito Comercial.
Se denomina así al crédito que los proveedores conceden
a la empresa por el pago aplazado de sus compras ya
que es frecuente que los compradores paguen sus facturas algunos días después de haberla adquirido. Generalmente, cuando el comprador abona sus compras en el
momento de la adquisición, es decir, paga al contado, suele
obtener del proveedor un descuento
Un cálculo simplista del nivel de ahorro, como consecuencia del descuento por pronto pago, para una operación de
500.000 euros, con un descuento por pronto pago del 3%,
el efectivo sería:
Efectivo = 500.000 -(500.000x0,03) = 485.000 Euros
104
El coste efectivo de la operación para el caso de un aplazamiento de 120 días sería:
 500000
 360
i=
− 1
= 9,28%
 485.000  120
CAPÍTULO VI
LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA
Descuento comercial.
Esta es una de las fórmulas más conocida por el pequeño
y mediano empresario, ya que a diario acude a su banco a
realizar este tipo de operación permitiéndole cobrar prácticamente al contado.
El descuento comercial consiste en la anticipación del
valor de los creditos, por parte del banco, en base a un
titulo cambiario, efecto, letra de cambio, que todavía no
ha vencido. La empresa obtiene de este modo el importe
del crédito antes del vencimiento, pagando el correspondiente interés por dicha operación.
Para poder llevar a cabo un descuento ha tenido que ser
realizada previamente una operación comercial, que suele ser materializada bajo la forma de letra de cambio u
otro efecto financiero descontable. El banco adelanta el
importe de la operación cuando recibe los efectos al descuento, y asume la gestión de cobro sin responsabilizarse del buen fin del mismo, por lo que en caso de impago,
inmediatamente procede a realizar un cargo en la cuenta
de su cliente con el consiguiente incremento por la correspondiente comisión de impago, más los gastos de
suplido (correo).
Existen dos modalidades para la liquidación de los intereses del descuento:
105
CAPÍTULO VI
·
·
LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA
Forfait: En este tipo de liquidación se incluye como tipo
de interés el correspondiente al descuento más el de
comisión de cobro. Es decir, que en el tipo de interés a
aplicar está incluida la comisión.
No-forfait: Los intereses y las comisiones se aplican
de forma separada.
Para realizar el cálculo del coste efectivo del descuento
de efectos debemos tener en cuenta:
·
·
·
·
106
El Tipo de interés nominal.
El plazo de descuento. La mayor parte de los bancos
tienen establecido un plazo mínimo, de modo que éste
se aplicará cuando el período real de descuento sea
inferior. Aunque este plazo puede variar entre entidades, e incluso en la misma entidad dependiendo del
cliente, actualmente oscila alrededor de los 15 días.
La comisión por cobro.
El timbre.
Cuando se entrega una remesa de efectos a una entidad
financiera para que ésta se encargue de su gestión de
cobro o para ser descontados, el poseedor de esos efectos percibe en ese momento el nominal del crédito menos
los intereses descontados, las comisiones, los gastos y
los timbres. La empresa deberá, por tanto, valorar los gastos en los que incurre a la hora de realizar el descuento,
ya que de disponer de tesorería resulta más ventajoso
esperar al vencimiento.
CAPÍTULO VI
LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA
El efectivo de la operación consistirá en la tasa que iguale
todos los flujos de fondos que se producen en el tiempo.
El coste del descuento se obtiene de la siguiente forma.
Si llamamos:
·
·
·
·
·
·
·
D: Monto total del descuento.
E: Efectivo de la operación, que es igual al nominal menos los intereses, comisiones y timbre
T: Días hasta el vencimiento.
N: Nominal.
c: Tanto por ciento de corretaje
T: Timbre
d: Tipo de descuento.
Tomemos el caso de una empresa que tiene una letra de
100.000 euros que vence a los 60 días y la descuenta en
su banco que le aplica por esta operación un tipo del 7%,
una comisión por efecto de 0,5% y un timbre de 250.
El coste de descuento sería:
 0,07

D = 100.000
x60 + 0,005  + 250 = 1.916,66
 360

El efectivo será
100.000 – 1916,66 = 98.083,33
107
CAPÍTULO VI
LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA
El coste efectivo anual por el aplazamiento a 60 días sería:
1916,66 

i = 1 +

 98.083,33 
360
60
− 1 = 12,31%
El coste de descuento es mayor cuanto más corto es el
período de disponibilidad del dinero frente al momento del
pago, es decir, se reduce a medida que aumenta el plazo
de vencimiento. No obstante, el banco suele aplicar tipos
más elevados de descuento en operaciones cuyo vencimiento es mayor.
Descuento financiero.
Se trata de una operación de préstamo del banco hacia
su cliente, con la particularidad de que se materializa a
través de un efecto que ha de estar firmado por este último como forma de garantía del contrato. En este caso, no
ha habido operación comercial con anterioridad.
Anticipos sobre documentos.
108
Son créditos con garantía real de letras u otros efectos de
valores mobiliarios, de valores del Estado, de mercancías,
de operaciones a plazo. Es una variante del descuento
comercial, aplicables en los casos en que la cancelación
de la deuda no se vaya a producir en una fecha previa-
CAPÍTULO VI
LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA
mente determinada. Se utiliza con bastante frecuencia en
las facturas emitidas por las empresas a las distintas administraciones.
Descubierto en cuenta.
Es un crédito con garantía personal que se concede sin
mediar ningún tipo de documento, pues la garantía es el
simple conocimiento de la persona del cliente que proporciona la seguridad de que en un plazo inmediato repondrá
fondos o se formalizará una operación de crédito. Su concesión puede ser solicitada por el cliente o por iniciativa
del banco, realizándose una serie de operaciones con
carencia de fondos en la cuenta corriente. El tipo de interés que se le carga al cliente es muy elevado.
La póliza de crédito o cuenta de crédito.
A través de estas cuentas el banco pone a disposición del
cliente determinada cantidad de dinero en concepto de
crédito, no existiendo regulación específica acerca de las
cantidades retiradas. Se formaIiza mediante un contrato
entre ambas parte bajo un documento llamado póliza de
crédito quedando en poder del banco el original del mismo
y entregándosele un duplicado al cliente. En dicho contrato figura el límite del crédito, pudiendo el cliente disponer
de las cantidades deudoras hasta dicho límite, por encima del cual se le aplicarían unos intereses tan elevados
como si tuviese descubiertos en cuenta. Por tanto, se
109
CAPÍTULO VI
LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA
permite al cliente la disposición de ciertas cantidades de
dinero contra el pago de los intereses pactados, siendo
penalizado cuando se supere el límite máximo concedido
o cuando no disponga del dinero acordado. Los tipos de
interés que se aplican por la disposición fijada suelen ser
diversos, y dependerá del banco y del tipo de cliente, se
suele referenciar al MIBOR más algún punto.
En dicho contrato figura también la fecha de vencimiento
a partir de la cual, o se, devuelve el dinero, o se renueva
la póliza de crédito.
La garantía de la operación puede ser real: materializada
en valores mobiliarios, mercancías, fondos en metálico,
imposiciones a plazo o, en el caso de que la garantía del
deudor no sea suficiente, se pueden incluir otras personas.
En el cálculo del coste efectivo debemos tener en cuenta
los siguientes conceptos:
·
·
110
·
El tipo de interés aplicable, que suele liquidarse trimestralmente.
La comisión de apertura, que deberá pagarse por anticipado.
Dado que el cálculo del interés a pagar se realiza sobre el montante dispuesto, el uso medio de la póliza,
así como la comisión de «no-disponibilidad» y la comisión de descubierto si la hubiere.
CAPÍTULO VI
LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA
La póliza de crédito a la vista.
De forma semejante a la anterior, existe la póliza de crédito a la vista, la cual es similar a una cuenta corriente bancaria. Por medio de dicha póliza, el cliente puede disponer al día de una cantidad de dinero, superada la cual deberá pagar un tipo de interés tan elevado como si fuese
un descubierto en cuenta. No obstante, es una interesante forma de financiación, ya que puede obtener una
cantidad de dinero pactada a un tipo de interés firmado en el contrato.
El coste de esta modalidad está comprendido por el que
es habitual en la cuenta corriente, intereses de la fórmula
de financiación, comisión de apertura, no uso (el interés
que se carga en el caso de que no se utilicen las cantidades que se han puesto a su disposición es inferior al de
las cantidades dispuestas), y la comisión de máximo descubierto, la cual se establece sobre el mayor saldo deudor a lo largo de todo el período de liquidación.
El crédito documentario.
Es una modalidad muy utilizada en operaciones de comercio exterior, a través de la cual el deudor entrega a un banco
los documentos de deuda con el fin de que éste abone a
los proveedores la deuda contraída por su cliente. Esta
operación de pago puede hacerse desde un banco a otro
en el caso de operaciones de comercio exterior, y son muy
111
CAPÍTULO VI
LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA
seguras como consecuencia de la cantidad de requisitos
que dichos bancos exigen.
El factoring.
El factoring es una forma de financiación a corto plazo
por la que una empresa cede sus facturas a la empresa
factor, la cual recibirá una comisión por el cobro de las
mismas. Se puede, por tanto, definir el factoring como la
operación consistente en una transferencia de deuda comercial, por su titular, a una factor que se encarga de efectuar su cobro.
El factoring se introdujo en España sobre el año 1960,
siendo su desarrollo más lento que en otros países, por el
alto grado de financiación de la empresa mediante el descuento y la costumbre y necesidad de trabajar con varios
bancos.
Los agentes que intervienen en una operación de factoring
son:
·
·
112
·
Empresa cliente: Aquella que solicita el servicio del
factor y que va a ceder su cartera comercial.
Empresa de factoring o factor: Es la que asume la
gestión de cobro de la cartera de deudores de la empresa cliente, prestando, en ocasiones, servicios adicionales.
Deudores de la empresa cliente: Que deberán hacer
CAPÍTULO VI
LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA
efectivos sus compromisos de pago al factor.
El factor puede prestar a la empresa cliente los siguientes servicios, que se pueden contratar de manera individual:
·
·
·
·
Cobertura de riesgos: Generalmente en el factoring
se asume el riesgo de impago.
Gestión de los cobros: El cliente abonará su deuda al
factor y no a su acreedor originario.
Financiación. En el caso de que el factor anticipe a su
cliente la cuantía adecuada
Administración. El factor se encarga de la contabilidad de las cuentas corrientes, facturas, abonos de su
cliente, etc.
La actividad de las firmas factoring 9 viene regulada en
españa desde 1981.
Cada uno de los servicios anteriores tendrá un coste diferente, y el total de coste en que incurrirá la empresa dependerá de los servicios que contrate.
En función de quién asuma el riesgo de impago podemos
clasificar a las operaciones de factoring en:
·
Factoring con recurso: Su característica principal es
que la empresa factoring, se hace cargo de la gestión
de los deudores y el cobro de los mismos, pero no se
113
CAPÍTULO VI
·
114
LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA
responsabiliza de los posibles fallidos. Se trata de una
modalidad adecuada para empresas con escasez de
clientes morosos, que de este modo evitan pagar la
comisión por cobertura de riesgos.
Factoring sin recurso: Al contrario que en el caso anterior, el factor asume el riesgo de impago de los deudores, quedando libre el cliente de este riesgo desde el
momento en que cede sus créditos comerciales al factor. En este caso, se realizarán, por parte del factor,
una serie de estudios previos sobre la solvencia de los
deudores y el riesgo en que éste incurre, conduciendo
todo ello a un incremento del coste de esta operación
para el cliente.
Respecto a la posibilidad de obtener financiación por parte del factor, cabe decir que éste podrá adelantar en la
fecha pactada un porcentaje del total de la deuda cedida,
que habitualmente oscila en torno al 80%, independientemente de si utiliza la opción con o sin recurso. El pago del
restante 20 % se efectuará a medida que se produzca el
cobro de las facturas. La concesión de financiación dependerá de la solvencia de los deudores y, no de la situación patrimonial de la empresa cliente. Ésta, a través del
contrato de factoring, se suele comprometer a entregar
al factor las facturas de las operaciones que sus compradores le efectúen, así como a incluir en sus facturas una
indicación de que ha sido cedida al factor N, que debe ser
pagada exclusivamente a éste.
CAPÍTULO VI
LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA
El factoring es pues un servicio completo que cubre tres
facetas: administración, seguro y financiación. Solamente es aplicable a los créditos a corto plazo, y los recursos
de él obtenidos, deben emplearse exclusivamente en inversiones de esta duración. A su vez, presenta ventajas
de tipo administrativo (reducción de tiempo, ahorro de gastos, eliminación de trabajo de cobros, etc.) y de tipo financiero (movilización inmediata de ventas, liquidez, etc.).
Las relaciones que tienen lugar en una operación factoring
son:
·
·
·
·
·
Operación de compraventa.
Solicitud de los servicios a la firma de factoring. Dependiendo de las necesidades de la empresa, que serán
estudiadas por el factor, se elaborará un contrato a su
medida.
Firma del contrato por la empresa cliente.
Envío de las facturas. Desde ese momento, el factor,
en el caso del factoring sin recurso, procede al estudio
de la solvencia de los deudores, pudiendo rechazar algunas de ellas.
Prestación de los servicios del factor según lo acordado en el contrato. Si existe financiación, la empresa recibirá el porcentaje sobre el importe que figura en factura,
por el importe y plazo establecidos. En el caso de que el
factor asuma el riesgo de fallidos, el 100% de lo que figura en la factura le será abonado a la empresa normalmente a los 120 días del vencimiento de ti, misma.
115
CAPÍTULO VI
·
LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA
Cobro, por el factor, a los deudores cuyas facturas le
fueron entregadas.
Existen también una serie de contratos factoring utilizados actualmente en el ámbito de la Unión Europea por gran
número de empresas, destacando entre ellos:
·
Factoring internacional. Resulta de interes para aquellas empresas que mantienen relaciones comerciales
con clientes extranjeros. La forma de operar de las llamadas “cadenas de factoring” es la siguiente:
-
-
-
116
·
Relación comercial de compraventa.
Solicitud de los servicios a una firma de factoring
ubicada en el mismo país que la empresa
exportadora.
Prestación de los servicios solicitados.
El factor nacional contacta a su vez con una empresa de factoring que tenga oficinas en el país importador que puede ser tanto un socio de la misma,
una firma de factoring internacional o cualquier otra
empresa con la que mantenga relaciones comerciales.
Prestación de los servicios por el factor internacional al nacional.
Cobro de las facturas a los deudores por parte del
factor situado en el mismo país que éstos.
Factoring a término. Este sistema resulta adecuado
CAPÍTULO VI
LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA
para aquellas empresas que desean conocer anticipadamente su Cash-Flow y disponen de tesorería abundante, interesándoles de cara a una planificación adecuada de la actividad a corto plazo. Llamado también
<<maturity factoring>> es aquel contrato por el cual se
prestan todos los servicios propios de éstos, a excepción de la financiación. El factor realizará, previo acuerdo con el cliente, los pagos al mismo siguiendo una de
las siguientes alternativas:
-
-
Se fijan unos plazos de tiempo desde la emisión de
las facturas (un mes, dos meses, etc.), transcurrido el cual se procede al pago.
Se abona el importe de la factura en la fecha de
vencimiento que consta en la misma.
El factoring difiere básicamente del descuento en los aspectos señalados en el cuadro.
Concepto
Factoring
Descuento
D o c u m e n t o ba s e d e l
contrato
Fa c t u r a
Efecto
Asunción de riesgos
Sí“Sin recurso”
No
Servicios adicionales
Sí
No
80 – 100 %
100%
P o r c e nt a j e de a nt i ci pos
117
CAPÍTULO VI
LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA
Las cifras de las empresas que se dedican a gestionar el
cobro de facturas (factoring) movieron 937.658 millones
de pesetas (5.365 millones de euros) entre enero y marzo
de 2001, un 39,36% más que en el mismo periodo del año
anterior según datos del sector.
Por entidades, la división de factoring del BBVA y del BSCH
son las que más ingresos registran. En el primer caso,
354.222 millones de pesetas (2.128 millones de euros), lo
que supone un incremento del 47,49%.
Los datos del primer semestre de la primera entidad por
ingresos de factoring, el BBVA, revelan una facturación de
686.765 millones de pesetas (4.127 millones de euros),
un 35,9% más que a junio de 2000.
El BSCH, por su parte, ha ingresado en el primer trimestre 224.435 millones de pesetas (1.348 millones de euros),
un 48,7% más que en el primer trimestre de 2000.
Caixaleasing y Factoring siguen a los dos grandes y, curiosamente, en cuarto lugar se sitúa una entidad no bancaria: Telefónica Factoring, que ha crecido un 64%.
118
Los datos del primer trimestre reflejan que las empresas
que suelen recurrir a los servicios de factoring prefieren
estar respaldadas y optan por la alternativa de factoring
sin recurso, que es el que cubre los riesgos de insolvencia de los deudores.
CAPÍTULO VI
LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA
Clasificación de entidades por
Ingresos
( Millones de pesetas)
Marzo 2.001
BBVA F ac t o ri ng
BSC H F ac t or i ng y C on fi r mi n g
C ai xal ea s i n g y F a ct o ri n g
T e l ef ón i ca F a ct o ri n g
Ban sa b ad el l F ac t or i ng
H e II e r F ac t or i ng Es pa ña
F a c to r ca t
I nt e rf a c to r Eu ro pa
F i n an mad ri d
Atl á nt i co F a ct o ri n g
Total
3 54 .2 2 2
2 24 .4 3 5
7 4. 28 6
5 2. 68 7
4 8. 18 0
3 6. 91 1
3 6. 88 2
2 1. 33 7
1 8. 74 7
1 7. 74 6
9 37 .6 5 8
Variación
%
4 7, 49
4 8, 7
5 2, 25
6 4, 44
5 5, 95
2 1, 53
2 1, 09
2 5, 97
6 9, 81
5 ,3 6
3 9, 36
Este tipo de factoring ha crecido un 40,7% hasta marzo,
mientras que la opción de factoring con recurso se ha
incrementado 12 puntos menos, un 28,3 %.
Los principales clientes de la gestión de facturas son pequeñas y medianas empresas. Aunque en torno al 25 %
de la facturación corresponde a Administraciones públicas.
119
CAPÍTULO VI
LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA
Evolucion de Ingresos del Factoring
(Billones de pesetas)
4.00
4.00
3.12
3.00
2.28
2.00
1.02
1.22
1.60
1.00
0.00
1996 1997
1998 1999
2000 2001
F uente: A so ciació n E spaño la de F acto ring
El confirming.
Se trata de un factoring a la inversa. Es decir, en vez de
cobro de facturas, es la gestión de los pagos a los proveedores.
120
Es un sistema de financiación conjunta del proveedor y
del cliente para la realización de una operación comercial. Mediante esta fórmula, la entidad financiera gestiona
los pagos del comprador y la posible financiación al proveedor, el cual puede obtener un anticipo del importe de
las facturas antes de su vencimiento.
Para llevar a cabo la operación, el comprador informa al
CAPÍTULO VI
LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA
banco sobre las facturas que ha conformado, así como la
fecha de vencimiento de las mismas, momento en que
deberá hacer efectivo el pago a sus proveedores. El banco, entonces, emite un cheque a favor del proveedor, el
cual podrá utilizar las líneas de descuento ofrecidas por
el mismo, o bien esperar al vencimiento para su cobro.
Se trata pues, de una operación de características especiales, ya que, generalmente, se opera con cheques y no
con efectos. No obstante, cuando la deuda exceda por
encima de los 60 días, se exigirá la entrega de un pagaré
o documento cambiario semejante emitido por el comerciante a su proveedor, pudiendo este último negociarlo
según las condiciones y líneas de descuento que mejor le
ofrezcan las distintas entidades financieras. Este documento debe emitirse o aceptarse dentro del plazo de treinta
días desde la fecha de la recepción de la mercancía, siempre que la factura haya sido previamente enviada y en la
que figure la fecha de pago. Si el aplazamiento de éste es
superior a 120 días, el vendedor podrá exigir una garantía
mediante aval bancario o seguro de crédito o caución.
Es el cliente o pagador quien por interés propio, una vez
analizada la conveniencia de una operación confirming
con todos sus clientes (empresas con menor poder de
negociación) y de acuerdo con ellos, propone la operación al banco aportando las garantías necesarias y comprometiéndose a conformar las facturas una vez llegan a
su poder. En ese momento el banco está capacitado para
121
CAPÍTULO VI
LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA
gestionar los pagos del comprador y para ofrecer financiación al proveedor.
Mediante la utilización del confirming, el comerciante consigue reducir los costes derivados de la gestión de pago,
como consecuencia de eliminar gastos administrativos y
de infraestructura. Por otro lado, el acreedor también reduce costes al simplificar las gestiones de cobro.
La operatoria que se sigue en una operación confirming,
es la que sigue:
·
·
·
·
·
122
Operación comercial habitual entre proveedor y comprador.
La empresa compradora informa al banco de las facturas que ha conformado de sus proveedores, para que
sean pagadas a su vencimiento
El banco comunica al proveedor que las facturas han
sido conformadas y automáticamente le entrega un cheque que podrá cobrar en la fecha que haya acordado
con el cliente.
El proveedor tiene la posibilidad de cobrar anticipadamente las facturas, utilizando la línea de descuento ofrecida por el banco.
El banco proporciona al comprador la gestión de sus
pagos a proveedores.
Ésta es una operación con cierta semejanza a la del
factoring, ya que también existe el confirming sin recurso
CAPÍTULO VI
LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA
y la modalidad con recurso. La primera de ellas consiste
en la confirmación del pago de las mercancías del
exportador a cambio de que éste entregue los documentos acreditativos de tal exportación, mientras que en la
segunda es el banco quien adquiere las mercancías del
exportador y se las vende a plazos al importador.
El confirming permite al comprador y al vendedor la posibilidad de una buena financiación.
En la actualidad existen distintas entidades financieras que realizan este tipo de operaciones de manera
electrónica vía Internet y la condición es que tanto el
proveedor como su cliente lo sean a su vez del banco.
Las cifras de esta forma de financiación resultan de interés en tanto que en los tres primeros meses de 2001, el
denominado factoring a proveedores ha crecido un 50,75%
dentro del mercado nacional, hasta los 349.693 millones
de pesetas (2.101 millones de euros).
La primera entidad por ingresos en esta especialización
es el BBVA, con 166.664 millones de pesetas (1.001 millones de euros), con un incremento interanual del 55,3%.
Le siguen la división de confirming del BSCH, que facturó
hasta marzo 93.859 millones de pesetas (564 millones de
euros), con un crecimiento del 44,5 %, y La Caixa, con un
123
CAPÍTULO VI
LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA
aumento del 56,2% (36.456 millones de pesetas, 219 millones de euros).
Con hemos visto, con esta fórmula el proveedor se asegura el pago de los servicios o bienes contratados a la
empresa que es la que le ofrece confirming con una determinada entidad financiera. El suministrador puede contar con un anticipo de la factura que le deben, aunque, en
este caso, tiene que financiarla. Las entidades que hacen
confirming conceden condiciones preferentes para esta
financiación.
El negocio del confirming en España se encuentra en plena expansión: ha crecido un 50,8% hasta marzo, con un
volumen de 349.101 millones de pesetas (2.101 millones
de euros)
El forfaiting.
El forfaiting es una operación a medio plazo por la cual, a
cambio de una comisión o descuento sobre el importe
vendido, se financia una operación de exportación en divisas sin riesgo alguno para el exportador, ya que es el
banco el que asume el riesgo de impago.
124
El vencimiento de estas operaciones oscila entre 1,5 y 7
años. La entidad financiadora, generalmente bancos, compra letras de cambio aceptadas u otras formas de crédito
documentario referido en divisas, que son giradas por el
CAPÍTULO VI
LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA
vendedor (exportador) y aceptadas por el comprador importador. A cambio de éstas, el importador recibe la cuantía dineraria de la operación de exportación por adelantado. Con esta forma de financiación se eliminan diversos
riesgos vinculados al tipo de cambio.
La entidad bancaria que adquiera las letras del exportador
se llama «forfaiteur». Su precio es alto y depende tanto de
la divisa como del país importador. Se paga de una sola
vez, aplicándose una comisión de compromiso
(commitment fee) equivalente al 1 o 1,5% anual, todo ello
pagadero por adelantado. Los tipos de interés suelen mantenerse fijos, y de ahí que tanto el exportador como el
importador conozcan el coste de la operación. Por ser
operaciones arriesgadas para los bancos, a veces se necesita otro banco como avalista.
Los aspectos positivos del forfaiting son los siguientes:
·
·
·
La seguridad para el exportador de no asumir riesgo
de impago y evitando dicho riesgo a largo plazo.
El vendedor puede disponer del monto de la operación
de exportación por adelantado.
Se puede financiar la totalidad de la operación.
Asimismo habrá que señalar que cuando el banco lo exija,
se incurrirá en costes adicionales, consecuencia de otros
avales bancarios, por lo que el valor del producto aumenta siendo generalmente los tipos de interés elevados.
125
CAPÍTULO VI
LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA
Las semejanzas con el factoring pueden verse en el cuadro que presentamos.
Concepto
Objetivo de
financiación
Documentos utilizados
Plazo
Asunción de riesgos de
insolvencias y
financiación
Asunción de riesgos
políticos y de tipo de
cambio.
Forfaiting
Factoring
Venta de bienes de equipo o
financiación de grandes
obras.
Documentos de cobro.
Entre 3 y .5 años.
Sí, siempre
Venta de cualquier
tipo de
Sí, siempre,
No, nunca.
Facturas.
Corto plazo.
Sí o no, según la
modalidad contratada
El leasing
El leasing es una operación financiera a medio y largo
plazo que tiene como base fundamental un contrato de
arrendamiento Éste consiste en que la persona física o
jurídica propietaria del bien cede los derechos de uso a
otra, tomando en contrapartida unas prestaciones (tasa
de arrendamiento) y se obliga a ceder una opción de compra.
El leasing 1 0 se introdujo en España en 1965.
126
La relación que liga a la empresa leasing con el fabricante de bienes de equipo es simplemente una relación
inyectiva que va dirigida desde la empresa fabricante a la
empresa <<leasing>>. ya que ésta última compraría directamente al proveedor para su posterior arrendamiento,
CAPÍTULO VI
LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA
finalizando en este momento su relación comercial. En
definitiva, la empresa leasing compra un bien de equipo
que luego alquila a una empresa cliente a cambio de un
precio y durante un tiempo determinado sin participación
en la explotación y gestión del mismo.
Al realizar una operación de leasing se firma entre ambas
partes un contrato de arrendamiento irrevocable por el plazo previamente acordado, fijando las rentas a pagar por
tal concepto y el valor de la opción de compra al final del
arrendamiento. Terminado el tiempo del contrato se le presenta al arrendatario la posibilidad de optar entre tres posibles soluciones:
·
·
·
Devolver la máquina a la empresa leasing.
Ejercer la opción de compra por el precio pactado en el
contrato.
Firmar un nuevo contrato de leasing con nuevas condiciones que se acordarán por ambas partes.
Esta operación proporciona ciertas ventajas tales como:
·
·
·
Obtener financiación por el 100 % del valor del bien.
Los pagos pueden servirle para obtener la propiedad
del bien.
Permiten la expansión de la empresa utilizando bienes
que se ajusten, en cada momento a las necesidades y
exigencias de la empresa.
127
CAPÍTULO VI
LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA
A pesar de estas ventajas, presenta también el inconveniente de que su coste es más elevado que el de las técnicas financieras clásicas, sobre todo en períodos de descensos continuados de los tipos de interés, de mercado,
dado el carácter irrevocable del contrato.
Las operaciones leasing se pueden clasificar atendiendo
a varios criterios:
A) Según las características del arrendador:
·
·
128
Leasing operativo: Es aquel en el que la empresa
fabricante o proveedora del bien es la que realiza la cesión a cambio del pago de una cuota durante un determinado período. Este tipo de leasing es el que más se
aproxima en su funcionamiento al arrendamiento puro.
Los gastos de mantenimiento reparación, etc., corren
a cargo del factor.
La relación entre el cliente y la empresa leasing podríamos decir que es una relación biyectiva. La misma relación une a la empresa cliente con la empresa fabricante de bienes de equipo, ya que coinciden en la misma persona jurídica la empresa arrendadora y el fabricante.
Leasing financiero: Se caracteriza por ser un contrato de arrendamiento irrevocable por ambas partes, asumiendo el arrendatario el riesgo de obsolescencia, el
mantenimiento y la conservación del bien. En una operación de leasing financiero intervienen:
CAPÍTULO VI
-
LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA
La empresa cliente (arrendatario) que necesita disponer de un determinado elemento del activo fijo.
Una institución financiera que alquila dicho equipo
(empresa leasing o arrendador)
Un fabricante o proveedor de bienes de equipo.
En el que la descripción de operaciones indica:
·
·
·
·
El arrendatario deberá estudiar todas las características de los productos ofertados por los distintos proveedores del bien que desea adquirir, de modo que tenga información suficiente para inclinarse por uno de
ellos.
El segundo paso, por parte del arrendatario, será comunicar a la empresa leasing cual es el producto que
desea adquirir a través de este sistema, la cual a su
vez solicitará del primero la información financiero-contable que considere necesaria para proceder a la firma
del contrato.
De la anterior relación se concluye con la firma del contrato irrevocable entre ambos, de modo que el arrendatario se compromete al pago de las cuotas periódicas
durante el tiempo de vigencia del mismo Es en este momento cuando se produce la compraventa del bien. El
proveedor actúa como simple vendedor y la propiedad
pasa a la empresa leasing.
Se produce la cesión del bien al cliente, el cual asume
todos los gastos derivados de su utilización. Asimismo, la empresa leasing no responde de posibles incum-
129
CAPÍTULO VI
·
·
LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA
plimientos en cuanto a calidad, instalaciones, etc., por
parte del proveedor, aún cuando sigue siendo la propietaria del mismo y suele exigir la formalización de un
contrato de seguro a todo riesgo con el fin de protegerse de posibles desperfectos.
La empresa cliente procederá al pago de las cuotas en
la cuantía y periodicidad especificadas en el contrato
firmado.
La última de las acciones se refiere a las distintas posibilidades ya comentadas para la terminación del contrato.
B) Según el bien objeto del contrato:
·
·
El leasing mobiliario en el que el bien objeto del contrato puede ser un bien de equipo. Vehículos y otros bienes de consumo duradero.
El leasing inmobiliario, que facilita el arriendo de bienes inmobiliarios industriales y comerciales (excepto viviendas) Los plazos de este tipo de operaciones oscilan ente los 15 y los 20 años
C) Otro tipo de operaciones de leasing son:
·
130
El Leasing Back, por el que una empresa propietaria
de un bien lo vende a la compañía leasing a la vez que
firma con ella el contrato de arrendamiento del activo
en cuestión con el fin de seguirlo utilizando, es decir,
se cede la propiedad pero no su utilización.
CAPÍTULO VI
·
·
LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA
El leasing en divisas, operación leasing que se realiza con empresas situadas en el exterior y en la moneda del país que concede la financiación.
El leasing multidivisas, que responde a un nuevo producto lanzado en 1992 por el Banco de Comercio por el
que se puede realizar la financiación a través de un
contrato leasing para la compra de productos mobiliarios
e inmobiliarios con fines negociables, pudiendo variar la
divisa de la operación en cada vencimiento de plazo.
En cuanto a la fiscalidad de las operaciones leasing, la
Ley 43/1995 1 1 establece una distinción entre las pymes y
el régimen general, marcando unas condiciones respecto
a los Iímites de las cuotas de amortización como gastos
deducibles . No podrá deducirse como gasto el importe
que corresponda a elementos no amortizables (por ejemplo terrenos, en caso de leasing inmobiliario).
Asimismo, en el caso de leasing-back, es incompatible la
exención de plusvalías por reinversión, con la deducción
posterior de la cuota del leasing que corresponde a recuperación del bien.
En ambos casos la parte que corresponde a gastos financieros sí es totalmente deducible.
El renting.
El renting es un producto no financiero que consiste en el
131
CAPÍTULO VI
LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA
alquiler a largo plazo de activos fijos (generalmente bienes de equipo y vehículos) que el usuario de dicho equipo
realiza a la sociedad arrendadora propietaria de dichos
bienes. Finalizado dicho contrato, la sociedad propietaria
recupera el equipo, sin perjuicio de la prórroga que pudiera establecerse en el contrato que suscriban.
El contrato renting es un contrato irrevocable que no se
puede cancelar anticipadamente sin acuerdo previo entre
las partes. Entre las cláusulas del contrato debe
especificarse la penalización en el caso de que se produzca cancelación anticipada, la cual suele ser elevada y
se expresa en porcentajes sobre el coste pendiente al
vencimiento del contrato y de los días que medien desde
la fecha de cancelación y la de finalización del rentig. No
se considera cancelación anticipada en el caso de
siniestralidad del bien, es decir, incendio, robo, etc.
En un contrato renting figuran los siguientes datos:
·
·
132
·
·
Descripción del bien y servicios que se ofrecen con el
alquiler.
Derecho y obligaciones del arrendatario y del arrendador.
Plazo del alquiler
Precio y periodicidad de pago así como el exceso del
uso.
Esta modalidad es muy interesante para aquellas em-
CAPÍTULO VI
LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA
presas que tienen que efectuar una constante renovación de equipos productivos, vehículos, etc., ya que
les permitirá trabajar siempre con equipos productivos punteros con todos los servicios incluidos para
su correcto funcionamiento y conservación. Las características más relevantes de un contrato de renting
podemos resumirlas en:
·
·
El arrendatario, mediante el pago de una cuota mensual fija y por un tiempo determinado, disfruta del uso
del bien sin necesidad de ser propietario del mismo. La
cuota mensual que paga el arrendatario incluye los servicios de reparaciones, mantenimiento y seguro del
bien, que corren a cargo del arrendador.
El coste de una operación renting es fijo y se encuentra
determinado en el contrato, que sólo será modificado
en el caso de se produzca alguna variación en los impuestos a pagar (alquiler y servicios sujetos a IVA) o en
la prima de seguros. En el alquiler, el arrendador intenta amortizar el coste del bien más la carga financiera
por el aplazamiento de pago durante toda la vida del
contrato, en el cual se ha teniendo en cuenta el precio
franco de fábrica (sin IVA), incluyendo los costes extras y estando el valor residual y los descuentos que
por la compra del bien consiga del fabricante. Precio
franco de fábrica (sin IVA) + Coste extras - descuentos
- Valor residual. También se incluyen los costes de los
servicios (asistencia técnica, mantenimiento) y seguros. En el momento de formalizar la operación, el usua-
133
CAPÍTULO VI
·
·
·
·
·
·
134
·
LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA
rio abonará una cantidad en concepto de fianza que
suelen ser dos cuotas de renting, que será devuelta al
finalizar el contrato.
El arrendador puede, en una cláusula, limitar el derecho de uso del bien (horas, kilómetros), por lo que, en
el caso de que por parte del arrendatario esta cláusula
no se cumpla deberá pagar una penalización finalizado
el contrato.
Es un producto dirigido a todo tipo de personas, tanto
físicas como jurídicas, las cuales podrán disfrutar del
bien de acuerdo con las instrucciones y limitaciones impuestas por el arrendador.
El bien no aparecerá reflejado en el balance de situación de la empresa, ya que no es propiedad de la misma. La cuota de alquiler se comportará como un gasto
totalmente deducible a efectos fiscales.
La elección del activo que se va a alquilar le corresponde al usuario del mismo, mientras que la elección de la
compra del bien le corresponde, como es lógico, al
arrendador.
Los contratos renting más usuales tienen por objeto el
alquiler de coches, carretillas elevadoras, etc., sin
embargo, es todavía un sistema reciente con posibilidades de extensión a otro tipo de bienes de equipo.
La especialización y la tecnología avanzada son características que definen a las sociedades de renting.
El plazo de utilización de un bien a través de este tipo
de contrato oscila entre 18 y 60 meses. No obstante,
también dependerá de su vida útil. Existe posibilidad de
CAPÍTULO VI
·
·
LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA
ampliar el contrato, en cuyo caso habrá que recalcular
las cuotas del renting.
Finalizado el contrato, el arrendatario devolverá el bien
en correcto estado de uso y corriendo con los gastos
que ocasione dicha devolución.
No existe en ningún momento opción de compra sobre
el bien objeto del contrato. Además su coste es menor
que el de un leasing, dado que las ventajas en precios
por la adquisición de grandes cantidades, así como el
valor residual de los bienes, son repercutidos por la
empresa arrendadora en la cuota que posteriormente
cobran (aunque existen bienes, como pueden ser los
equipos de informática, que no suelen tener valor residual pues en poco tiempo quedan obsoletos).
A pesar de lo dicho anteriormente, la compañía renting, si
así lo estima oportuno, una vez finalizado el contrato, puede
ofrecer a la compañía arrendataria la compra del bien, pero
sólo si este último se lo ha solicitado previamente.
Las ventajas del renting las podemos resumir en:
·
·
·
·
Posibilidad de uso del bien sin tener que efectuar la compra del mismo. Coste fijo y conocido durante toda la
vida del bien.
Ahorro del precio del bien.
Gasto fiscalmente deducible y no tiene reflejo ni en el
activo ni pasivo del balance.
Elimina el coste que para la empresa supone el mante-
135
CAPÍTULO VI
LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA
nimiento y obsolescencia de su parque de maquinaria y
el riesgo de su venta en el mercado de segunda mano.
El renting guarda cierta analogía con el leasing, si bien se
pueden señalar diferencias fundamentales entre ambos.
Renting
La duración del contrato suele
oscilar entre 18 y 60 meses
según la vida útil del bien
Me n o r p l a z o .
No e xi s t e o p c i ó n d e c o m p r a .
Los bienes pueden ser usados.
Los usuarios pueden ser todas
las personas físicas o jurídicas
La e m pr e s a a r r e nd a do r a s e
oc upa d e l m a nt e n im ie nt o de l
bi e n
Leasing
La duración oscila entre
24 y 60 meses.
Má s p l a zo .
Si existe opción de
compra.
Los bienes son nuevos.
SOLO pueden ser titulares
de un contrato leasing las
empresas o profesionales
dados de alta en el
Im p u e s t o d e A c t i v i d a d e s
E c o n ó m i c a s ( IA E )
La empresa de leasing, no.
El capital-riesgo.
136
El capital-riesgo es una fórmula de financiación para las
pymes, ya que éstas suponen un porcentaje muy alto en
todo el contexto económico nacional y, sin embargo, suelen encontrarse en muchos momentos en dificultades para
obtener financiación.
CAPÍTULO VI
LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA
El objetivo de la financiación a través del capital-riesgo es
no sólo ayudar a las pymes sino también fomentar su desarrollo e incluso su implantación e innovación durante un
período de tiempo, participando en el capital de la empresa, pero en ningún caso con el fin de controlarla, ya que
el único interés que se pretende por parte de la entidad
inversora son las plusvalías.
Por ser ésta una inversión altamente arriesgada, al no ofrecer ningún tipo de avales ni garantías por parte de la empresa financiada, la inversión conllevará un estudio minucioso de las posibilidades de la empresa, de su crecimiento potencial, de su oferta innovadora, de la capacidad del
equipo directivo, etc.
Los inversores, que pueden ser individuales o
institucionales, podrán prestar apoyo a la dirección de la
empresa si las circunstancias lo requieren. Las instituciones financieras, además de ejercer la labor de mediación
entre los inversores y la empresa financiada, pueden también intervenir como partícipes de capital en calidad de
inversores.
Sociedades de garantía recíproca.
Son instituciones financieras que nacen como ayuda a las
pequeñas y medianas empresas actuando como avalistas,
informadoras y asesoras para la obtención de créditos,
analizando el interés del proyecto presentado por las em-
137
CAPÍTULO VI
LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA
presas y estudiando la viabilidad del mismo.
No fueron legalmente consideradas hasta 1978 y corresponde, según Ley 1/1994. al Ministro de Economía y Hacienda la autorización para su creación. Son entidades de
capital variable que se mueve entre una cantidad mínima
fijada en los Estatutos y el triple de esa cantidad, el cual
estará dividido en partes de igual valor nominal que no se
denominarán acciones ni serán negociables. El poseedor
de cada título tendrá la consideración de socio por lo que
participará de los beneficios y del patrimonio de la sociedad.
NOTAS
8
Entidades encargadas de poner en contacto a los excedentarios con los
deficitarios de fondos, para ello captan dinero de los primeros y se los
prestan a los segundos en diferentes condiciones de plazo e intereses
9
Orden del Ministerio de Economía y Hacienda de 13 de Mayo de 1981 y su
sometimiento a las disciplinas del Banco de España se reguló por la Ley
26/1988 sobre Disciplina e Intervención de Entidades de Crédito.
10
las operaciones de leasing se encuentra reguladas por la Ley 26/1988,
sobre Disciplina e Intervención de las Entidades de Crédito.
138
11
El artículo 128 de la Ley 43/1995, de 22 de Diciembre del Impuesto de
Sociedades. Establece para las el límite del duplo multiplicado por 1,5 por
el tanto por ciento del cuadro de amortización, si bien, en general, el limite
será el duplo del tanto por ciento que se le aplique al valor del bien menos
el valor residual.
CAPÍTULO VII
EL PLAN FINANCIERO A LARGO PLAZO PARA LA MYPE
CAPÍTULO VII
EL PLAN FINANCIERO A LARGO PLAZO
PARA LA MYPE.
14. ¿QUÉ ES LA PLANIFICACIÓN EN LA
EMPRESA?
En este capitulo trataremos de la planificación financiera
a largo plazo (usualmente, entre tres y cinco años), por lo
que resulta complementario del Capítulo V dedicado a las
«Previsiones de Tesorería» (generalmente, con horizonte
anual).
En las previsiones de tesorería, las cuestiones básicas
que se planteaban eran la liquidez, la gestión del circulante, la reducción de costes y la política de precios; en la
planificación de la tesorería nos centramos más en aspectos estratégicos, como las posibilidades de expansión,
la evolución tecnológica, la estructura de producción y su
localización, la inmovilización de recursos y su asignación, la estructura de la financiación, la estructura de costes y la diversificación.
En la planificación buscamos proyectar el futuro deseado e identificar los medios efectivos para conseguirlo.
Al igual que en las previsiones de tesorería, partimos de
un plan de explotación, para deducir el plan financiero, por
139
CAPÍTULO VII
EL PLAN FINANCIERO A LARGO PLAZO PARA LA MYPE
lo que la estrategia de la empresa adquiere sentido en tanto
se determina la viabilidad del plan financiero. Lógicamente tras el establecimiento del plan, pasaremos a su ejecución y el control del mismo.
Proyectar el futuro trae consigo el establecimiento de unos
objetivos, que deben ser fijados por el empresario con el
apoyo de todos los componentes de la organización, dejando para los especialistas o consultores externos, los
elementos técnicos del plan.
La planificación en sí nos permite preparar decisiones que
iremos adoptando a lo largo del tiempo de planificación,
en definitiva, nos permite acercar el futuro que deseamos
para nuestra empresa, preparando la toma de decisiones.
Los pasos a seguir en la planificación son:
·
·
·
140
·
Determinar lo que se pretende. Es decir, especificar
los objetivos a corto, a medio y a largo plazo.
Especificar cómo llegar allí determinando los medios
necesarios, tanto humanos como materiales,
organizativos, políticas a aplicar, etc.
Concretar los tipos de recursos y la cantidad requerida de cada uno de ellos, especificando cuándo
se necesita, cuánto y dónde, y también cómo se va a
obtener o a producir.
Diseñar los procesos organizativos que hagan posible seguir con eficacia las actuaciones decididas.
CAPÍTULO VII
·
EL PLAN FINANCIERO A LARGO PLAZO PARA LA MYPE
Organizar la ejecución y el control de las decisiones planificadas, bajo condiciones cambiantes y a
partir de la experiencia que el plan aporte.
La planificación es una función básica del empresario, del
gerente de la empresa. Sería difícil dirigir una empresa
sin saber dónde se quiere ir, cómo se quiere llegar, cuándo y qué se tiene que hacer en cada momento. Por otro
lado, la planificación es un proceso continuo, que requiere de toda la organización y al mismo tiempo necesita
conocer si se vienen cumpliendo los objetivos que se tenían planificados y en su caso porqué no.
En la actualidad en donde los cambios tecnológicos,
sociopolíticos son muy intensos, la planificación busca
conseguir o mantener una posición competitiva, que le
permita crecer y mantenerse en el entramado empresarial.
15. ¿QUÉ OBJETIVOS TIENE UN PLAN
FINANCIERO A LARGO PLAZO?
El plan financiero permite determinar las necesidades de
fondos que va a tener la empresa a lo largo del periodo del
plan y las fuentes disponibles para su financiación. Pudiendo presentarse que:
·
Que las necesidades exceden las posibilidades de
financiación. En ese caso la empresa deberá
141
CAPÍTULO VII
EL PLAN FINANCIERO A LARGO PLAZO PARA LA MYPE
reconsiderar su plan bien en aspectos tácticos -como
la modificación de su calendario de inversiones, alteración coyuntural de sus políticas de endeudamiento,
autofinanciación u otros similares -, o bien en aspectos
estratégicos -plan de inversiones y desinversiones, objetivos de crecimiento a largo plazo y tecnología, entre
otros.
·
Las posibilidades de financiación para unos objetivos dados exceden a las necesidades de fondos, la
empresa podría reconsiderar su plan estratégico en el
sentido de potenciar su crecimiento y/o reforzar su estructura financiera.
En la elaboración del plan, en la que se han establecido
unos objetivos, se pueden establecer distintas alternativas para llegar a dónde queremos llegar y serán los planes financieros, los que nos permita evaluar las distintas
alternativas y seleccionar la más conveniente.
142
El plan financiero de la empresa también permite, realizar
simulaciones, análisis de sensibilidades, analizando cómo
afectarían al plan determinados cambios, tal como una
disminución de las ventas, un incremento de los costes,
retrasos en la entrada en explotación de las inversiones,
incremento de los costes financieros, etc., así como evaluar su flexibilidad y capacidad de adaptación frente a estas circunstancias u otras semejantes.
CAPÍTULO VII
EL PLAN FINANCIERO A LARGO PLAZO PARA LA MYPE
En la elaboración del plan financiero, suele recogerse tres
posiciones:
·
·
·
Optimista: dirigido a objetivos tales como incrementar
cuotas de mercado, desarrollar nuevos productos o
entrar en nuevos mercados, que normalmente requerirán fuertes inversiones.
Moderado: que podría calificarse de continuidad y que
simplemente persigue mantener la empresa en las mismas pautas que en el pasado.
Pesimista: dirigido a minimizar las inversiones y, eventualmente, a la desinversión o liquidación parcial o total.
16. ¿QUÉ DEBE CONTENER UN PLAN
FINANCIERO A LARGO PLAZO?
El plan debe contener, año tras año, las necesidades de
fondos que vaya a tener la empresa, por una parte, y las
fuentes de financiación necesarias para cubrir estas
necesidades, por otra.
Así los documentos que deberemos confeccionar serán los
siguientes:
·
·
Un programa detallado de inversiones, con un cierto detalle (inmovilizado material, inmaterial, financiero,
gastos amortizables y capital circulante), así como un
plan de financiación específica.
El programa de inversiones debe contener, un calendario de realización de dichas inversiones, en donde
143
CAPÍTULO VII
·
·
·
EL PLAN FINANCIERO A LARGO PLAZO PARA LA MYPE
se recogerán por periodos las cantidades a invertir y el
total de la inversión del proyecto.
El plan financiero o estado de origen y aplicación de
fondos.
Balances proyectados.
Cuentas de resultados proyectados.
La estructura básica del plan financiero consta de dos partes:
necesidades de fondos (aplicación prevista) y fuentes de
financiación (origen).
Las necesidades de fondos que va a tener la empresa son
fundamentalmente:
·
·
·
Las ya contraídas: devolución del exigible actual, a su
vencimiento y en las cantidades convenidas.
Las necesarias para realizar el plan de inversiones.
Las nuevas necesidades de capital circulante, no incluidas en el punto anterior.
Las fuentes de financiación de la empresa a las que ya
aludimos en el Capítulo VI son:
·
144
·
·
La autofinanciación de cada periodo, es decir, la suma
de los beneficios previstos no distribuidos más las amortizaciones y provisiones estimadas.
Los fondos procedentes de las ampliaciones de capital
previstas.
La financiación ajena a medio y largo plazo, sea en forma
de créditos y préstamos en sus diversas modalidades.
CAPÍTULO VII
·
EL PLAN FINANCIERO A LARGO PLAZO PARA LA MYPE
Los fondos procedentes de las ventas de activos fijos
de la empresa.
Una vez conocidas las necesidades financieras, año tras
año, determinaremos qué cantidad de ellas será absorbida con los beneficios previstos más las amortizaciones
(autofinanciación), y su diferencia nos dará la cuantía de
la financiación externa. En la pequeña y mediana empresa es normal la aplicación del total de los beneficios más
las amortizaciones, a las necesidades financieras generadas.
Una vez conocida la cantidad de financiación externa, tendremos que decidir la forma en que se va a materializar
(aumento de capital, créditos.. ).
Fijada esta cantidad, resulta normal reelaborar el plan,
dado que han podido sufrir modificaciones los gastos financieros a la hora de decidir la forma de la financiación
externa o bien porque resulta del todo imposible o inconveniente encontrar los fondos externos, lo que haría revisar el plan de inversiones, el calendario de inversiones,
etc., adaptándolos a las posibilidades reales de la empresa y dando por completado el plan.
En lo que se refiere a los documentos del plan financiero,
recogemos aquí algunos modelos.
145
CAPÍTULO VII
EL PLAN FINANCIERO A LARGO PLAZO PARA LA MYPE
Documento de inversiones a realizar
INVERSIONES FIJAS PROYECTADAS
CONCEPTO
1.- NAVE ADQUISICION Superf. 795 m2 y 950 superf.
Gastos asociados a la operación
2.- ACONDICIONAMIENTO NAVE ( Instalaciones Eléctricas)
2002
2003
31.000.000
848,457
12,000,000
3.- BIENES DE EQUIPO
Paoline P-30 SPORT
1,000,000
Toupies S 1000 M
810,000
Brava 40
290,000
Cima
300,000
Berma ( 2 maquina)
500,000
850,000
Cierra circular Paoline
Cepilladora
650,000
Legna
120,000
Ligadora calibradora S.C.M.
700,000
2,307,692
Furgoneta para transporte Mercedes Benz
Bancos de Trabajo 4
500,000
Otro pequeño material ( Virutex, cutil móvil, Etc.)
962,813
4. EQUIPOS INFORMATICOS
Equipo P-200 MMX MULTIMEDIA con su impresora
5. MODEM 33.600
6.- Creación de Página Web.
7. Estudios Y Proyectos
TOTAL INVERSIÓN
146
212,333
19,000
25,000
250,000
50,187,603 3.157.692
2004
CAPÍTULO VII
EL PLAN FINANCIERO A LARGO PLAZO PARA LA MYPE
Plan de Explotación
CONCEPTO / AÑO
% I.P.C.
% CRECIMIENTO
Ventas mercaderías
Ventas al Exterior
1
2
3
4
5
6
7
TOTALES
2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 2.00%
4.00% 5.00% 5.00% 5.00% 5.00% 5.00%
60,408 83,766 87,954 92,352 96,969 101,818 106,909
8,170 8,333 8,500 8,670 8,843 9,020 9,201
630,175
60,738
TOTAL VENTAS (Valores en Miles) 68,578 92,099 96,454 101,022 105,813 110,838 116,109
690,913
Gast. Dto. + Timbres
2,516
14,988
Margen Sobre Ventas
67,074 90,104 94,364 98,833 103,520 108,437 113,594
675,925
COSTES FIJOS
13,912 23,713 24,190 24,676 25,173 25,679 26,196
163,540
Sueldos y Salarios
Seguros Sociales
Asesoramiento y Gast. Jurídicos
Arrendamiento
Seguros e impuestos
Varios ( Gastos Extraordinarios)
COSTES VARIABLES
Consumos Mat. Prima
Publicidad y Propaganda
Comunicaciones y Electricidad
Servicios Exteriores
Gast.mant, y rep.
Gastos Bancarios varios
Otros Gastos
GENERACIÓN DE FONDOS
INTERESES DE FINANCIACIÓN
AMORTIZACIONES
RESULTADOS
1,504 1,995 2,090
2,189
2,293
2,401
9,164 15,885 16,202 16,526 16,857 17,194 17,538
3,937 6,824 6,960 7,099 7,241 7,386 7,534
495
660
673
687
700
714
729
0
0
0
0
0
0
248
253
258
263
268
274
279
69
92
96
101
106
111
116
32,118 43,134 45,174 47,313 49,557 51,910 54,379
27,397 36,794 38,533 40,358 42,272 44,280 46,386
1,042 1,400 1,466 1,536 1,608 1,685 1,765
555
746
781
818
857
898
940
1,697 2,279 2,387 2,500 2,618 2,743 2,873
1,042 1,400 1,466 1,536 1,608 1,685 1,765
137
184
193
202
212
222
232
247
332
347
364
381
399
418
21,043 23,256 25,000 26,843 28,791 30,847 33,019
1,764 1,671 1,572
3,477 3,477 3,448
1,467
3,391
1,355
3,322
1,237
3,322
1,112
2,872
15,802 18,108 19,981 21,986 24,113 26,288 29,034
109,366
46,982
4,658
0
1,843
691
323,586
276,020
10,502
5,596
17,097
10,502
1,382
2,487
188,799
10,178
23,309
155,313
147
CAPÍTULO VII
EL PLAN FINANCIERO A LARGO PLAZO PARA LA MYPE
Calendario de inversiones
CRONOGRAMA DE HITOS
Y ACTIVIDADES DEL PROYECTO
1 Marzo
15
Marzo
15-25
Marzo
25 - 30
Marzo
1 Abril
Entrada en Nave y Acondicionamiento
Recepción de maquinaria
Instalación de maquina
Pruebas Producción y Formación Personal
Puesta En Marcha de Producción
Plan financiero a largo plazo
R E AL
Año Año
0
148
1. INVERSION REAL
1 . 1 . M at er i al
1 . 2 . I n m at er i a l
1 . 3 . F i n an c i e r o
2 REEMBOLSO CRÉDITOS
3 VARIACION F ONDO DE
MANIOBRA
0. ORIGEN Y APLICACION
DE FONDOS
4 DESINVERSION
5 AUTOFINANCIACIÓN
5 . 1 . A m or t i z ac i o n es y
p r ov i s i on e s . .
5 . 2 . R e s u l t a d os n o
d i s t r i b u i d os
6. AMPLIACIONES CAPITAL
7. FINANCIACIÓN AJENA
1
P R E V I S I ON E S
Año Año Año
2
3
4
Año
5
T O T AL
Quinquenio
CAPÍTULO VII
EL PLAN FINANCIERO A LARGO PLAZO PARA LA MYPE
Pasamos a comentar los distintos puntos del plan financiero a largo plazo:
·
·
·
·
·
·
·
Inversión real. Se incluyen las inversiones previstas
en inmovilizado material e inmaterial, financiero y gastos amortizables, cuyo detalle ya se recogió en el documento de inversiones previstas. Las inversiones comprenderán el valor de adquisición más gastos. En el
detalle se incluirán las inversiones en bienes muebles
e inmuebles de la empresa (Inmovilizado material),
las inversiones de naturaleza intangible amortizables en
varios ejercicios (Inmovilizado inmaterial), etc.
Reembolso de créditos. Comprende el pago de los
créditos y prestamos a corto y largo plazo.
Variación del fondo de maniobra. Diferencia, positiva
(+) o negativa (-), prevista entre el activo y pasivo circulante (fondo de maniobra). También se incluirán la parte de beneficios que se piensan distribuir entre los accionistas o participes.
Origen y aplicación de fondos. Suma algebraica de las
líneas 1, 2 y 3 que constituyen las aplicaciones de fondos.
Desinversión. Comprende los fondos procedentes de
la venta del inmovilizado, según su valor contable (importe del bien menos las amortizaciones acumuladas
del bien).
Autofinanciación. Resultados después de impuestos
+ amortizaciones – Resultados a distribuir
Ampliaciones de capital. Incluye los fondos procedentes de los accionistas o participes.
149
CAPÍTULO VII
·
EL PLAN FINANCIERO A LARGO PLAZO PARA LA MYPE
Financiación ajena. Comprende los fondos procedentes de terceros en concepto de financiación cualquiera
que sea su naturaleza.
En unión de los modelos que acabamos de describir el
empresario, el gerente, es el que tiene la última palabra.
Los modelos le permiten simplificar tareas y presentarles
diferentes alternativas, siendo el empresario el que ha de
elegir la más conveniente.
La planificación es una manera de dirigir y, por tanto, compete al empresario, al gerente de la empresa. Dicha planificación deber ser hecha a medida de la empresa, intentando detectar los puntos claves de la empresa, que le
permita su subsistencia, su crecimiento, realizando los
cambios necesarios y proporcionando los recursos necesarios para el cumplimiento de los objetivos que se pretende conseguir. Por su complejidad en muchas ocasiones el gerente de la pequeña y mediana empresa deberá
acudir a consultoras externas para la elaboración del plan.
150
CAPÍTULO VIII
LA NEGOCIACIÓN BANCARIA
CAPÍTULO VIII
LA NEGOCIACIÓN BANCARIA
17. ¿COMO PLANIFICAR LA NEGOCIACIÓN
BANCA-EMPRESA?
A lo largo de los distintos capítulos, hemos analizado la
situación de la empresa y para ello hemos utilizado diferentes medios. Nos hemos propuesto elaborar unos presupuestos de tesorería que nos permitan conocer a corto
plazo -un año- la evolución de nuestro negocio y así prever con antelación los acontecimientos y más, nos hemos propuesto hacer planificación financiera de la empresa
a largo plazo con el objeto de poner en marcha nuestros
nuevos proyectos y analizarlos con antelación.
De todos ellos hemos aprendido a conocer nuestras necesidades financieras, tanto a corto como a largo plazo,
entendiendo que muchas de ellas deberán ser abordadas
acudiendo a una o varias instituciones financieras que nos
permitan cubrir los déficit de tesorería o las necesidades
financieras que requieren nuestros nuevos proyectos de
mejora o expansión.
Partimos con una ventaja comparativa, conocemos qué
queremos, cuánto queremos y para qué lo queremos y lo
que es más, el coste que deberíamos pagar por ello.
En el caso de la pequeña y mediana empresa, la relación
151
CAPÍTULO VIII
LA NEGOCIACIÓN BANCARIA
del gerente de la misma con su banco normalmente es
muy personal, se trata de una relación muy directa, dado
que el banquero conoce personalmente la empresa y al
empresario y multitud de ocasiones el propio director del
banco concede operaciones a muy corto plazo que entran
dentro de sus atribuciones, para contentar al empresario,
eso sí a un coste muy elevado.
Toda la información que poseemos procedente de la contabilidad, nos permite conocer la relación que la pequeña
y mediana empresa tienen con cada uno de uno de sus
bancos, y si la información la tiene suficientemente
estructurada conocerá banco por banco el nivel de relación que ha tenido con él y el coste efectivo de las distintas operaciones.
152
De una manera somera, podemos decir que el banco X ha
mantenido con la empresa Y un negocio de 5.000.000 de
Euros por las distintas operaciones que ha realizado con
él, además de los costes implícitos a las distintas cuentas (Comisión por ingreso de talones, Etc.) Esto nos proporciona un buen punto de partida, ya que conocemos el
volumen de operaciones que se ha mantenido con dicho
bancos y el coste global de dichas operaciones. También
conocemos el saldo medio que se ha mantenido con dicha entidad, lo que proporciona al banco un volumen medio con el que puede disponer para realizar su función mediadora, la de prestar a otros ese mismo dinero. En otro
orden de cosas, a través de la cuenta pagamos multitud
CAPÍTULO VIII
LA NEGOCIACIÓN BANCARIA
de impuestos (Seguros Sociales, Impuesto de Sociedades, Impuestos Municipales, etc.) que proporcionan al
banco un remanente de dinero desde que realiza el cargo
a la empresa hasta que lo reembolsa a las distintas instituciones (Agencia Tributaria, Seguridad Social, etc.) Este
plazo suele estar en torno a 15 días.
Por otro lado nos encontramos que los distintos bancos e
instituciones financieras compiten por la captación de
clientes, lo que nos proporciona un elemento más en discordia para abordar el proceso de negociación bancaria.
Ya contamos con casi todos los elementos base para poder evaluar, qué beneficio ha tenido un banco en concreto
por el hecho de haber realizado determinadas operaciones con la empresa.
Si sumamos todos y cada uno de ellos, tendremos el montante total:
·
·
·
·
Coste efectivo por las operaciones de descuento, pólizas y préstamos.
Coste efectivo por el mantenimiento de cuenta y costes asociados a la misma (comisiones, etc.).
Saldos medios con la entidad.
Volumen de Impuestos y otros abonados por dicha
cuenta.
Para conocer el montante total sólo tendremos que em-
153
CAPÍTULO VIII
LA NEGOCIACIÓN BANCARIA
pezar a sumar. El coste de las operaciones de descuento, coste de la póliza o préstamos a corto y largo plazo, lo
podremos obtener de la propia contabilidad, al mismo tiempo que el volumen de operaciones que a traído consigo
ese coste. Los saldos medios de las distintas cuentas nos
lo proporciona como información el propio banco. Podríamos realizar un calculo simplista, le aplicaríamos un tipo
de interés medio aplicado por el banco para préstamos a
un año y obtendríamos el beneficio obtenido por el mismo.
Los importes cargados en cuenta para atender los distintos impuestos y gastos de las distintas administraciones
le aplicaríamos el mismo sistema de cálculo , obteniendo
el beneficio supuesto que el banco tiene por el hecho de
llevar la empresa los impuestos a esa entidad financiera.
Ya sólo nos queda sumar todas aquellas cantidades que
el banco obtiene en concepto de mantenimiento de cuenta, comisiones varias, etc.
El total de ello determinaría el beneficio obtenido por el
banco, durante un periodo de tiempo, normalmente un año.
También estamos en condiciones de obtener la tasa media que el banco ha obtenido con todas y cada una de nuestras operaciones.
154
Esta información de gran valor para el gerente de la empresa unido a las previsiones de necesidades financieras
a corto y medio plazo con tiempo suficiente, permite al
gerente planificar su estrategia de negociación ante los
distintos bancos con los que opera.
CAPÍTULO IX
LA INFORMATIZACIÓN DE LA TESORERÍA EN LAS MYPES
CAPÍTULO IX
LA INFORMATIZACIÓN DE LA
TESORERÍA EN LAS MYPES.
18. ¿QUÉ OBJETIVOS DEBE CUMPLIR UNA
APLICACIÓN INFORMÁTICA PARA LA GESTIÓN
DE LA TESORERÍA?
Una aplicación informática para la gestión de tesorería
debe cumplir con los siguientes objetivos:
·
·
·
·
Gestionar el riesgo de liquidez: permitiendo conocer
con anticipación la posición de tesorería de la empresa, así como los movimientos de fondos que dan lugar
a dicha posición.
Controlar los costes de operación: vigilando la correcta aplicación de las condiciones pactadas, tanto en
el ámbito de comisiones y valoración por movimientos
de fondos, como en el ámbito de tipos y comisiones
para liquidación de las cuentas.
Optimizar la liquidez: decidiendo los traslados de fondos y la asignación de los cobros y pagos que se produzcan para rentabilizar al máximo los excedentes y
financiar los déficit al menor coste posible.
Controlar el flujo monetario: desde la perspectiva de
la divisa de las operaciones, de las operaciones bancarias, de los conceptos de cash-flow y de cualquier
otro aspecto que sea necesario.
155
CAPÍTULO IX
LA INFORMATIZACIÓN DE LA TESORERÍA EN LAS MYPES
19. ¿QUÉ NECESIDADES TIENE UN
DEPARTAMENTO DE TESORERÍA?
·
·
·
156
Control de la Posición: incorporando una doble vertiente en su determinación, situación actual y compromisos asumidos, a fin de poder controlar en todo momento: saldos actuales y previstos, saldos medios comprometidos, negocio bancario canalizado por bancos,
Cash-Flow y desviación presupuestaria, negocio bancario en divisas y riesgo derivado y liquidaciones y
devengos de intereses con seguimiento de las condiciones pactadas.
Reducción de la Carga Administrativa: mediante la
utilización de una aplicación informática, la carga de trabajo administrativo y rutinario debería reducirse en los
siguientes aspectos: contabilización de las partidas de
bancos, conciliación de las cuentas bancarias,
automatización de las reclamaciones bancarias, generación de informes de gestión, renegociación y seguimiento de la operativa con bancos
Control de la Gestión: siempre que se establezcan
unos objetivos a alcanzar en las distintas facetas de la
gestión de tesorería, se pueden plantear contrastes con
la realización de las operaciones y establecer medidas
correctoras que permitan mejorar la calidad de la gestión.
Los aspectos susceptibles de control de objetivos son los
siguientes: cash-flow, negocio bancario, posiciones de li-
CAPÍTULO IX
LA INFORMATIZACIÓN DE LA TESORERÍA EN LAS MYPES
quidez, nivel de reclamaciones y costes de relación.
20. ¿CÓMO SE ABORDA EL PROCESO DE
INFORMATIZACIÓN?
La informatización de la tesorería de una empresa debe
abordarse con detenimiento, ya que no existen reglas generales para todo tipo de compañías, sino que cada una
necesita un proceso de informatización ajustado a sus
necesidades específicas.
Cuando se menciona la tarea de informatizar la tesorería
se hace referencia a un proceso con una serie de pasos
que permiten definir las necesidades que debe cubrir la
aplicación o sistema informático (Funds Manager), que son
los siguientes:
·
·
·
Análisis de la situación actual en cuanto a flujos de información y existencia de sistemas de información en
la empresa
Definición de las necesidades de información en el
área de tesorería.
Estructura del departamento de tesorería y funciones
asumidas en el mismo
157
CAPÍTULO IX
NOTAS:
158
LA INFORMATIZACIÓN DE LA TESORERÍA EN LAS MYPES
CAPÍTULO X
CONCLUSIONES
CAPÍTULO X
CONCLUSIONES
A lo largo de estas páginas hemos desarrollado conceptos, modelos, formas de hacer una u otra cosa y, sin embargo, quizás no hallamos tentado al pequeño y mediano
empresario a realizar gestión financiera en su empresa.
Entendemos lo farragoso de algunos conceptos, lo tedioso que puede resultar las tareas que proponemos, pero
también sabemos que grandes ideas, grandes proyectos
han ido al traste por la costumbre que nos acompaña siempre: la improvisación continua. Para el pequeño y mediano empresario, su empresa lo es todo y debe luchar diariamente con un gran número de imponderables y, sin embargo, con frecuencia se siente que no controla su empresa, que los acontecimientos diarios le desbordan y mandan sobre él, en vez de mandar él sobre los acontecimientos diarios.
Esta es una buena oportunidad para plantearse la planificación, empezando por saber dónde estoy o lo que es lo
mismo, cómo está mi empresa y a dónde se quiere llegar.
Empezar a hacer previsiones y planes financieros e intentar adelantarse a los acontecimientos y poco a poco sentir su enorme utilidad, a la vez que la tranquilidad de poder
tomar decisiones hoy para acontecimientos que prevemos
en el tiempo. Dirigir la empresa exige estos y otros estudios que permitan el crecimiento de las pequeñas y medianas empresas y su continuidad en el entramado empresarial.
159
CAPÍTULO X
NOTAS:
160
CONCLUSIONES
CAPÍTULO XI
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Report Service.- Informes anuales gratuitos.
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NOTAS:
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