Ingeniería Económica Finanzas y Negocios Internacionales Parcial I Nombre _________________________________ Código__________________ Profesor: ________________________________ Agosto 22 de 2009 Escriba el nombre de sus compañeros Al frente__________________________ Atrás________________________________ Izquierda__________________________ Derecha______________________________ Se puede consultar notas, libros, ejercicios realizados, etc. No se puede prestar o intercambiar NINGÚN material que se utilice en el examen. Ni siquiera calculadoras. Los celulares deben estar apagados. El examen es individual. No tienen que copiar el examen en la hoja de respuestas. Algunas respuestas deben ser respondidas en la hoja del examen. Explique su respuesta en detalle. Las respuestas que no estén explicadas en detalle no se tendrán en cuenta aunque la “respuesta” sea correcta. NO RESPONDEMOS PREGUNTAS TALES COMO “PROFE, VOY BIEN?” PARA LA REALIZACIÓN DE LOS EJERCICIOS SE ACONSEJA LEER EL EJERCICIO COMPLETAMENTE, ANALIZARLO Y PENSAR EN COMO SE LLEGA A LA SOLUCIÓN, ANTES DE REALIZAR CUALQUIER CALCULO. 1) (50%) La Junta Directiva de la empresa está reunida y lo han llamado para que explique algunas cosas a los miembros. Hay una discusión sobre la forma de evaluar la rentabilidad que obtienen los socios. El señor Aquiles Pinto Flores ha dicho que la rentabilidad de los socios es 39,9% según lo que aprendió en su curso de Análisis Financiero. “Miren las utilidades de este año que acaba de pasar”. Y si miramos las proyectadas para el año serán un poco menores, pero muy buenas. Por el otro lado, el señor Armando Casas Barato dice que no, que esa es una rentabilidad ficticia porque según lo acordado en la Junta sólo se va a repartir una fracción de la Utilidad neta del año anterior y al accionista lo que le interesa es la plata que le entra al bolsillo. “Fíjense, dice Armando Casas Barato, que apenas se van a repartir 22,0 de dividendos”. Según sus cuentas y de acuerdo con lo que aprendió en su curso de Ingeniería Económica es menor. Además, como Armando Casas Barato hizo una especialización en Finanzas sabe que a la gente le interesa lo que le llega al bolsillo y no lo que le prometen que les va a llegar algún día por tanto, calcula que la rentabilidad para el accionista es sólo de 24,0%. Aquiles Pinto Flores, muy incómodo le pregunta a Armando Casas Barato que de dónde saca esas cifras. Que le expliquen. Aquiles Pinto Flores, Armando Casas Barato y los demás miembros de la Junta le piden a usted que les expliquen de dónde salen cada una de las cifras que se han mencionado en la reunión y cualquier otra que se considere pertinente para el análisis y que no quieren entrar a discutir entre ellos porque los ánimos están caldeados. Quieren que sea un tercero experto como usted quien con cabeza fría les explique de dónde sale cada una de las rentabilidades y cuál debe ser lo 1 Ingeniería Económica Finanzas y Negocios Internacionales Parcial I más apropiado y por qué. Usted que es el Gerente financiero de la empresa es ese experto debe explicarles quién tiene la razón y por qué. Estado de resultados Ventas o ingresos operativos Costo de los productos vendidos Utilidad Bruta Gastos generales Gastos de administración y ventas, Depreciación Utilidad operativa UO Interés recibido Gastos financieros (pago de intereses) Utilidad antes de impuestos Impuesto de renta Utilidad neta Balance general Activos Caja y bancos Cuentas por cobrar CxC Inventario Inversiones temporales Activos corrientes Activos fijos Depreciación acumulada Total de activos fijos netos Total Pasivos y patrimonio Cuentas por pagar, CxP Deuda a corto plazo Pasivos corrientes Deuda largo plazo Pasivos totales Inversión de capital Utilidades retenidas Utilidad del ejercicio Total pasivos y patrimonio Año anterior 600,8 414,6 186,2 32,4 77,4 17,6 58,8 2,0 4,6 56,2 19,7 36,6 Proyección este año 643,9 442,4 201,5 33,7 81,2 22,0 64,6 2,3 3,8 63,2 22,1 41,0 Año anterior 16,1 31,2 35,3 40,8 123,5 133,0 90,7 42,2 165,7 Proyección este año 17,3 33,5 37,6 0,0 88,4 220,9 112,7 108,2 196,6 40,0 0,0 40,0 34,0 74,0 15,0 40,1 36,6 165,7 42,7 0,0 42,7 28,8 71,5 29,3 54,7 41,0 196,6 2 Ingeniería Económica Finanzas y Negocios Internacionales Parcial I 2) (50%) Los ejecutivos de la empresa INDUSTRIAS MANGA S.A. se reunieron para analizar la proyección de sus operaciones para el año 2.009 a fin de tomar decisiones que puedan mejorar la utilidad de los accionistas para este nuevo año. Se espera vender una suma equivalente al doble del activo que la empresa posee a diciembre 31 de 2.008 convirtiéndose en un reto para la gerencia al demostrar un adecuado nivel de actividad en ventas. Se sabe además que el producto que se vende tiene un costo de producción y venta del 55% y tratar de reducirlos no sería aconsejable por temor a sacrificar la calidad del producto; pues estos ya han sido revisados y controlados permanentemente. La empresa termina el año 2.008 con un endeudamiento del 20% que le generaría para el año 2.009 unos intereses de $720.000.000 permitiéndole además una capacidad adicional de endeudamiento en caso de querer financiar sus operaciones futuras con nuevas obligaciones financieras; este endeudamiento considerado reducido para este tipo de empresas se debió a la decisión de los accionistas de financiar sus activos mediante el incremento de capital, manifestando que no querían correr el riesgo de que su empresa quedara en poder de terceros. Después de un minucioso análisis de sus gastos operacionales de administración y ventas se pudo establecer que esos serían equivalentes a un 25% de sus ventas totales. La depreciación del año fue de 2.000.000.000 y los gastos de personal fueron de 1.000.000.000. Por lo anterior, el Patrimonio de la compañía al finalizar el año 2.008 ascendía a $16.000.000.000, y por esa gran inversión los accionistas esperan una rentabilidad para su patrimonio superior al 35%. Se trabaja para la proyección de estos resultados con una tasa de impuesto de renta del 33%. SE PIDE: USTED COMO UN EXPERTO ANALISTA EN EL AREA FINANCIERA ASESORARA A LOS EJECUTIVOS DE LA COMPAÑÍA DE LA SIGUIENTE MANERA: A) MOSTRÁNDOLES LA RENTABILIDAD QUE LOS ACCIONISTAS OBTENDRÁN CON LAS OPERACIONES DEL AÑO 2.009 (valoración respuesta: 70%) B) FORMULE POR LO MENOS UNA ESTRATEGIA O UNA DECISIÓN QUE USTED HUBIESE TOMADO PARA INCREMENTAR ESE INDICADOR. (valoración respuesta: 30%) 3