JUNTA DE GOBIERNO COMISION NACIONAL BANCARIA Y DE

INFORMACIÓN PRIVILEGIADA Y
MANIPULACIÓN DE PRECIOS
INSTITUTO IBEROAMERICANO DE MERCADOS DE
VALORES
COMISION NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES
JULIO 2000
Introducción
Es requisito indispensable que TODOS los participantes
del mercado financiero cuenten con la misma calidad de
información, en el mismo momento para el sano y
equilibrado desarrollo del mercado financiero.
Prácticas insanas del mercado:
Información
privilegiada
Manipulación
de precios
→
→
Desigualdad de información
para la toma de decisiones
Distorsiona los procesos de
formación de precios y altera la
percepción de la bursatilidad
Marco Legal Información Privilegiada
Definición según Ley del Mercado de Valores:
“Conocimiento de actos, hechos o acontecimientos
capaces de influir en la cotización de los valores, en
tanto dicha información no se haya hecho del
conocimiento del público”
Las personas que posean información privilegiada,
deberán abstenerse de celebrar operaciones en
beneficio propio o de terceros.
Personas con acceso a información
privilegiada
 Miembros del Consejo de Administración
 Directivos de la empresa
 Auditores Externos
 Accionistas con el control del 10% o más de los
títulos representativos del capital
 Funcionarios y consejeros de otras sociedades que
detenten el control del 10% o más de su capital
Personas con
privilegiada
acceso
a
información
La Ley establece que las personas con acceso a
información privilegiada tendrán un plazo de
TRES MESES entre la última adquisición y
primera enajenación de valores emitidos por la
sociedad, lapso que coincide con la entrega de
información trimestral que deben presentar las
emisoras
Facultades de la CNBV
La CNBV está facultada para investigar e imponer
multas ante presuntas infracciones en materia de
uso de información privilegiada.
Procedimiento de imposición de multas:
• Derecho de audiencia al presunto infractor
• Plazo de 15 días para manifestar lo que
convenga a su interés, presentando pruebas y
formulando alegatos
• Multa correspondiente (en su caso) por parte de
la CNBV
Sanciones
Uso de información
Privilegiada (Personas
NO vinculadas con la
empresa)
Violación al plazo de 3
meses
2 X Beneficio* + Prom
(Rend. Soc. Inversión.
más rentables durante los
últimos 6 meses)
Sanción = Monto del
Beneficio obtenido
Uso de información
privilegiada (Personas
vinculadas con la
empresa) DELITO
3 X Beneficio
Hasta 10 años de prisión
En caso de que no se haya realizado la utilidad, el beneficio
obtenido se calculará de la siguiente manera:
P.Operación – Prom (P.Cierre 10 días posteriores a la
publicación de la información)
Investigación y sanción del uso de
información privilegiada
Monitoreo de las operaciones
Seguimiento de noticias o eventos
relevantes
Variaciones inusuales de precios
y/o volúmenes
Iniciar
investigación
Sanción al uso de información
privilegiada
Se ha logrado un avance significativo en cuanto a la
sanción del uso de información privilegiada:
Multas: entre 400 dólares y 600 mil dólares.
Personas sancionadas: 14 en 5 casos
Es importante allegarse del mayor número de
pruebas y antecedentes posibles, así como invocar
toda la findamentación que corresponda, a efecto de
que el procedimiento de imposición de sanciones no
se pierda por motivos ni de fondo, ni de forma.
Manipulación de Precios
Práctica bursátil insana, regulada por el artículo 20 de
la LMV que consiste en la alteración voluntaria de los
precios y, en ocasiones, los volúmenes del mercado
por una intermediaria bursátil.
Se sanciona monetariamente y con la cancelación del
registro a las intermediarias bursátiles que incurran
reiteradamente o de manera grave en dicha práctica.
Procedimiento de investigación de
manipulación de precios
 Análisis de la tenencia de títulos por parte del
ordenante
 Garantías otorgadas sobre ese tipo de valores
 Análisis de la huella de auditoría relativa a la
manera como dichas operaciones fueron ejecutadas.
La CNBV actualmente trabaja en la elaboración de
criterios relativos a la manipulación de precios, así
como de otras prácticas insanas: preconcertación de
operaciones, triangulación, celebración necesaria de
operaciones en cuentas discrecionales, “frontrunning”, etc.
Conclusiones
Para lograr la transparencia y la efectiva protección de
los intereses del público, es necesario contar con:

Información simétrica, oportuna y veraz entre
participantes

Celebración de operaciones acorde a prácticas
bursátiles sanas

Marco regulatorio robusto

Procedimientos eficientes de supervisión,
seguimiento y sanción de operaciones insanas.
INFORMACIÓN PRIVILEGIADA Y
MANIPULACIÓN DE PRECIOS
C.P. JORGE LÓPEZ DE CÁRDENAS RAMÍREZ
DIRECTOR DE SEGUIMIENTO DE MERCADOS
[email protected]
COMISION NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES
JULIO 2000