OFERTA PUBLICA Títulos Estandarizados de Renta Fija

Prospecto
OFERTA PUBLICA
Títulos Estandarizados de Renta Fija
US$ 5,000,000.00
________________________________________________
Financia Capital, S.A. (en adelante denominada “Financia”), una sociedad anónima constituida bajo las Leyes
de la República de Nicaragua, se complace en anunciar mediante oferta pública la venta de Títulos
Estandarizados de Renta Fija denominados en Dólares de los Estados Unidos de América, por un monto
máximo autorizado de US$5,000,000.00 y tendrá una duración máxima de cinco años.
Los Títulos Estandarizados de Renta Fija serán pagarés a la orden emitidos por Financia Capital, S.A., y
representan una promesa unilateral de pago irrevocable del suscriptor y otorgará al beneficiario todas las
prestaciones y derechos suscritos en el presente prospecto.
Los Títulos Estandarizados de Renta Fija devengarán intereses que serán pagados en la fecha de vencimiento
del título o trimestralmente dependiendo si son pactados a plazos mayores de un año, y variarán conforme el
plazo de los vencimientos. El emisor podrá estipular las tasas conforme la evolución del mercado, una vez
colocado el título, la tasa de interés pactada será invariable hasta su redención (Ver “Características de la
Emisión” en este prospecto)
La Emisión de Títulos Estandarizados de Renta Fija fue inscrita en el Registro de Valores que lleva la
Superintendencia de Bancos y de Otras Instituciones Financieras con el No. 0329 de conformidad con la
Resolución No. 0331 del Superintendente de Bancos el día 12 de julio de 2007 y fue registrada en la Bolsa de
Valores de Nicaragua el 29 de Mayo de 2007.
LA AUTORIZACION Y EL REGISTRO PARA REALIZAR OFERTA PUBLICA NO
IMPLICAN CALIFICACION SOBRE LA EMISION NI LA SOLVENCIA DEL EMISOR O
INTERMEDIARIO.
____________________________
Agente Colocador Representante
__________________________________________________________________________________
Managua, 12 de julio del 2007
1
CONSIDERACIONES ..............................................................................................................................6
CARACTERÍSTICAS DE LA EMISIÓN .................................................................................................7
1.
INFORMACIÓN REFERENTE A LA EMPRESA........................................................................9
1.1
1.2
1.3
2.
DATOS RELATIVOS A LA OFERTA PÚBLICA......................................................................... 13
2.1
2.2
2.3
2.4
2.5
2.6
2.7
2.8
2.9
2.10
2.11
2.12
2.13
2.14
2.15
2.16
2.17
2.18
2.19
3.
CLASE DE TÍTULO ........................................................................................................................ 13
OBJETIVO DE LA EMISIÓN ............................................................................................................ 13
MONTO TOTAL DE LA EMISIÓN ................................................................................................... 13
MONEDA ..................................................................................................................................... 13
DENOMINACIÓN .......................................................................................................................... 13
PLAZO.......................................................................................................................................... 13
PRECIO ........................................................................................................................................ 13
TASA DE INTERÉS......................................................................................................................... 13
REGISTRO .................................................................................................................................... 14
DURACIÓN ................................................................................................................................... 14
FORMA DE PAGO DEL CAPITAL E INTERESES ...................................................................... 14
TRANSFERENCIA DE TÍTULOS ...................................................................................................... 14
GARANTÍA ................................................................................................................................... 14
FIRMAS DEL SUSCRIPTOR .............................................................................................................. 14
PLAN DE COLOCACIÓN DE LOS TÍTULOS ...................................................................................... 15
MUTILACIÓN, DESTRUCCIÓN, PÉRDIDA O HURTO DE LOS TÍTULOS ............................................. 15
REDENCIÓN ANTICIPADA ............................................................................................................ 15
TRATAMIENTO FISCAL ................................................................................................................. 15
AGENTE COLOCADOR, AGENTE DE PAGO Y PUESTO DE BOLSA REPRESENTANTE ...................... 15
ACTIVIDADES DE LA EMPRESA ............................................................................................... 16
3.1
3.2
3.3
3.4
3.5
3.6
3.7
3.8
3.9
3.10
4.
INFORMACIÓN GENERAL ............................................................................................................... 9
MIEMBROS DE LA JUNTA DIRECTIVA ............................................................................................ 10
PRINCIPALES EJECUTIVOS ............................................................................................................ 11
OBJETO ........................................................................................................................................ 16
ACTIVIDADES PRINCIPALES.......................................................................................................... 16
RESUMEN DE OPERACIÓN DE TARJETAS DE CRÉDITO ................................................................... 18
RESUMEN DE INVERSIONES DISPONIBLES ..................................................................................... 18
RESUMEN DE CONTRATOS DE FINANCIMIENTO ............................................................................ 18
SISTEMAS ..................................................................................................................................... 18
FUNDAMENTO LEGAL DE LAS OPERACIONES .............................................................................. 19
POLÍTICA DE DIVIDENDOS .......................................................................................................... 19
DETALLE DEL PATRIMONIO ......................................................................................................... 19
GASTOS POR COMPENSACIÓN DE DIRECTIVOS Y FUNCIONARIOS .................................................. 19
ANALISIS DEL ENTORNO ......................................................................................................... 20
4.1
ANÁLISIS DE LA INDUSTRIA .......................................................................................................... 20
4.2
ANÁLISIS FODA .......................................................................................................................... 20
4.2.1 Fortalezas ................................................................................................................................ 20
4.2.2 Oportunidades......................................................................................................................... 20
4.2.3 Debilidades.............................................................................................................................. 20
4.2.4 Amenazas ................................................................................................................................ 20
4.3
ANÁLISIS DEL ENTORNO MACROECONÓMICO .............................................................................. 21
5.
ANÁLISIS FINANCIERO DE LA ENTIDAD EMISORA .......................................................... 22
5.1
SITUACIÓN FINANCIERA HISTÓRICA ............................................................................................ 22
5.1.1 Balance General....................................................................................................................... 23
5.1.2 Estado de Resultados............................................................................................................... 24
2
5.1.3 Estado de Cambios en el patrimonio de los accionistas ............................................................ 25
5.1.4 Estado de Flujo de Efectivo..................................................................................................... 26
5.2
RAZONES FINANCIERAS AL 31 DE DICIEMBRE 2006 ...................................................................... 27
5.2.1 Indices financieros de rentabilidad ........................................................................................... 28
5.2.2 Indices Financieros de liquidez................................................................................................. 29
5.2.3 Indices financieros de endeudamiento...................................................................................... 29
5.2.4 Indices financieros de mercadeo .............................................................................................. 30
5.2.5 Indices financieros de sanidad.................................................................................................. 30
5.2.6 Indicadores financieros varios .................................................................................................. 30
6.
INFORMACIÓN RELEVANTE ................................................................................................... 32
6.1
6.2
6.3
6.4
6.5
6.6
7.
PUESTO DE BOLSA REPRESENTANTE ........................................................................................... 32
AGENTE DE PAGO ....................................................................................................................... 32
MARCO REGULATORIO ................................................................................................................ 32
NOTIFICACIONES ......................................................................................................................... 32
LITIGIOS LEGALES ....................................................................................................................... 32
INFORMACIÓN ADICIONAL .......................................................................................................... 33
RIESGOS DE LA EMISIÓN.......................................................................................................... 34
7.1
7.2
7.3
7.4
7.5
7.6
7.7
RIESGO DEL EMISOR .................................................................................................................... 34
RIESGO CREDITICIO..................................................................................................................... 34
RIESGO DE CONCENTRACIÓN ...................................................................................................... 35
RIESGO DE LIQUIDEZ ................................................................................................................... 35
RIESGO DE DESEMPEÑO............................................................................................................... 35
RIESGO POR LA COMPETENCIA ..................................................................................................... 36
RIESGO SISTÉMICO....................................................................................................................... 36
ANEXOS
I.
II.
III.
IV.
V.
VI
VII.
VIII.
IX.
X.
XI.
XII.
XIII.
XIV.
XV.
XVI.
SUPUESTOS Y PROYECCIONES FINANCIERAS
ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS PERIODOS 2006, 2005 Y 2004 E INFORME DEL
AUDITOR INDEPENDIENTE
CERTIFICACION DE AUTORIZACION DE JUNTA DIRECTIVA PARA EMISION DE VALORES
REGISTRO DE EMISOR Y DE LA EMISION POR LA SUPERINTENDENCIA DE BANCOS
REGISTRO DE EMISOR Y DE LA EMISION POR LA BOLSA DE VALORES DE NICARAGUA
CERTIFICACION NOTARIAL DEL PODER DE ADMINISTRACION
CERTIFICACION NOTARIAL DE VIGENCIA DE JUNTA DIRECTIVA
CONSTANCIA NOTARIAL DE NO TENER CASOS JUDICIALES PENDIENTES
ACTA DE CONSTITUCION DE LA SOCIEDAD FINANCIA, CAPITAL, S.A.
SOLVENCIA MUNICIPAL
CERTIFICACION DE LICENCIA DE FIDUCIARIA A TAC INTERNATIONAL, S.A.
CONTRATO DE ADMINISTRACION ENTRE FINANCIA HOLDING, S.A. Y TAC
INTERNATIONAL, S.A.
CONTRATO DE LINEA DE CREDITO REVOLVENTE
CONSTITUCION DE GARANTIA SOBRE CARTERA CREDITICIA EN GARANTIA AL BCIE
CONSTANCIA DE DEBIDA DILIGENCIA
ESPECIMENES ANULADOS DE TITULOS VALORES
3
RESUMEN DEL PROSPECTO
El siguiente resumen ha sido extraído en su totalidad de la información más detallada que se
encuentra en este Prospecto, de los estados financieros que se han incluido y de información que se
ha sometido a la Superintendencia de Bancos y de Otras Instituciones Financieras. Para un
entendimiento completo de esta oferta pública inicial, este prospecto debe ser leído en su totalidad,
así como los otros documentos a los que aquí se hace referencia. De igual manera, la información
que contiene este prospecto se actualizará anualmente, mientras esté vigente el registro de la emisión.
FINANCIA CAPITAL, S.A.
FINANCIA CAPITAL, S.A. fue constituida el 22 de Octubre de 1997. El objeto principal es
otorgar créditos de consumo, hipotecarios, comerciales, industriales y de servicios. Sus actividades de
financiamiento iniciaron en Marzo del año 2000, con fondos provenientes del fideicomiso
administrado por TAC Internacional Inc. S.A., empresa panameña supervisada por la
Superintendencia de Bancos de Panamá.
En el año 2003, se procedió a la capitalización de la empresa, finalizando el año con un
patrimonio de C$19,355,589. Adicionalmente, en Abril del año 2004, la Asamblea General de
Accionistas decidió reformar el pacto social de la empresa, para aumentar su Capital Social hasta un
total de C$40,000,000 (cuarenta millones de Córdobas). Al cierre del año 2006, el patrimonio ya
alcanzaba C$31,710.029. En los años 2004 y 2005 se obtuvieron líneas de crédito de instituciones
internacionales, con lo que se alcanzó un incremento en los activos de 123% y 28% respectivamente.
Al 31 de diciembre 2006 la cartera de créditos neta de FINANCIA CAPITAL es de C$101,759.7
miles de Córdobas.
De igual forma, la Asamblea General de Accionistas, con el fin de impulsar el crecimiento de su
cartera, aprobó la emisión de Títulos Estandarizados de de Renta Fija por un monto máximo de
US$5,000,000 (cinco millones de dólares).
El objetivo de esta emisión de Papel Comercial y Bonos de Inversión es impulsar el crecimiento
en cartera y el fortalecimiento de la posición financiera de FINANCIA. Adicionalmente, en sus
planes de desarrollo, FINANCIA tiene proyectado expandir su tarjeta de crédito, de tal manera que
facilite a pequeñas empresas y personas naturales comprar sus insumos. Utilizando tecnología de
punta se bajará el costo por transacción y se ofrecerán otras alternativas de negocios a los afiliados.
4
Resumen de los Estados Financieros
A continuación se presentan las principales cifras financieras de Financia Capital, S.A., han sido
extraídas de los Estados Financieros y sus Notas aparecen en este Prospecto, cuyos periodos EneroDiciembre 2004, 2005 y 2006 han sido auditados por KPMG Peat Marwick Nicaragua.
Financia Capital S.A.
Resumen del Balance General
Dic-06 (C$)
Activos
Disponibilidades
Inversiones
Préstamos
Vehículos, mobiliario y equipo, neto
Otros Activos
Activos Totales
Pasivos y Capital
Préstamos por pagar
Por pagar a partes relacionadas
Otros pasivos
Patrimonio
Total Pasivos y Capital
Dic-05 (C$)
Dic-04 (C$)
4,554,126
20,140,400
101,759,724
2,422,315
8,194,275
137,070,840
5,189,543
10,986,133
63,148,974
1,418,137
9,033,488
89,776,275
3,318,386
8,388,165
53,362,602
991,060
4,316,722
70,376,935
68,601,524
34,249,406
2,509,881
31,710,029
137,070,840
27,404,224
27,969,876
3,359,200
31,042,975
89,776,275
18,778,465
18,786,995
2,329,978
30,481,497
70,376,935
Dic-06 (C$)
Dic-05 (C$)
Dic-04 (C$)
17,098,501
11,684,446
8,710,662
6,168,818
126,764
4,920,812
247,393
3,064,127
856,484
Otros ingresos (Gastos):
Utilidad por mantenimiento de valor (Neto)
Otros gastos
4,478,811
3,121,601
2,839,609
1,740,481
2,558,904
1,618,026
Gastos generales y administrativos
Impuesto sobre la renta
Utilidad del ejercicio
9,852,416
665,617
1,642,096
5,457,802
459,424
1,698,143
4,373,350
399,267
958,312
Dic-06 (C$)
Dic-05 (C$)
Dic-04 (C$)
10,041,191
7,628,912
-789,660
39,499,157
6,809,661
-1,243,014
-50,175,795
-635,417
5,189,543
4,554,126
-12,567,116
1,871,157
3,318,386
5,189,543
1,999,864
-32,810
3,351,196
3,318,386
Financia Capital S.A.
Ingresos
Intereses y Comisiones
Gastos:
Intereses sobre préstamos
Provisión para préstamos
Financia Capital S.A.
Efectivo neto usado en las operaciones
Flujos de efectivo de las actividades de inversión:
Efectivo neto utilizado en las actividades de inversión
Flujos de efectivo de las actividades de financiamiento:
Efectivo neto provisto por las actividades de
financiamiento
Aumento (disminución) neto en el efectivo
Efectivo al inicio del año
Efectivo al final 31 de diciembre
5
CONSIDERACIONES
Financia Capital certifica que los datos contenidos en el presente Prospecto son congruentes con
los registros correspondientes y con la información disponible a la fecha, así como que no existen
omisiones que puedan alterar el contenido del mismo. Este prospecto contiene proyecciones
financieras preparadas con base a supuestos que se presentan con el único propósito de ilustración
para el Inversionista, por lo que las mismas no constituyen una aseveración en firme sobre una
evolución futura determinada.
Existen riesgos que podrían afectar esta emisión, por lo que es conveniente que el
inversionista lea en su totalidad el presente prospecto, antes de realizar su inversión para una
mejor evaluación de la misma y evalúe los riesgos característicos de este tipo de emisión
(Ver pág. no. 39 y 40, “Riesgos de la Emisión”)
El presente prospecto contiene información amplia y veraz sobre el entorno económico
financiero de Nicaragua, un perfil empresarial de la entidad emisora Financia Capital, S.A., así como
información referente a la emisión de Títulos Estandarizados de Renta Fija.
6
CARACTERÍSTICAS DE LA EMISIÓN
Clase de Título:
Títulos Estandarizados de Renta Fija, denominados Papel Comercial a los títulos con plazos menores
de 360 días, y Bonos de Inversión a los títulos emitidos con plazos iguales o mayores a 360 días. Los
títulos se emitirán en tramos mediante convocatoria pública. Cada tramo emitido corresponderá a
una serie independiente estandarizada.
Emisor:
Financia Capital, S.A.
Monto de la Emisión:
La emisión no excederá un monto máximo colocado de US$5,000.000.00.
Uso de los Fondos:
Los recursos obtenidos de la presente emisión serán destinados para aumentar el capital de trabajo de
la empresa en vista de la creciente demanda en las actividades de financiamiento. Así mismo, parte
de los recursos obtenidos de la presente emisión podrán ser utilizados para el refinanciamiento de
obligaciones existentes.
Moneda:
Los Títulos se emitirán en Dólares de los Estados Unidos de América.
Denominación:
Los Títulos se emitirán en denominaciones de US$1,000.00 (Un Mil Dólares).
Plazo:
Los Títulos podrán tener plazos que van desde los 90 días hasta los 720 días. Los títulos se emitirán
en tramos y cada tramo emitido corresponderá a una serie independiente estandarizada.
Precio:
Los Títulos Estandarizados de Renta Fija serán vendidos a la par el día de la emisión, con premio o
descuento por los días acumulados de intereses, en base al día de compra de los mismos. Este precio
podrá variar de acuerdo a las condiciones de mercado.
Tasas de interés:
A la apertura de la oferta pública de la emisión la tasa de interés será del 6.0%. El emisor podrá
revisar las tasas conforme la evolución del mercado nacional. Sin embargo, una vez colocado el título,
la tasa de interés pactada se incorporará en el título mismo y será invariable hasta su redención.
El interés acumulado de los Títulos adquiridos en fecha posterior a la convocatoria será calculado
conforme la metodología de cálculo utilizado en las boletas de mercado primario de la Bolsa de
Valores. La fórmula es la siguiente:
Valor de los intereses acumulados = Valor Facial x Tasa de Interés x Días Acumulados / 360 Días
Registro
La emisión fue registrada en Resolución No. 0331 del Superintendente de Bancos y de Otras
Instituciones Financieras el 12 de julio de 2007, y por la Bolsa de Valores de Nicaragua el 29 de
Mayo de 2007.
7
Duración:
La duración de esta emisión de Títulos Estandarizados de Renta Fija tendrá un plazo de 5 años, a
partir de la fecha de registro de este prospecto en la Bolsa de Valores de Nicaragua, y en la
Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones Financieras. Sin embargo, la autorización
concedida será revisable por la Bolsa de Valores de Nicaragua cada año, para dictaminar que la
empresa cumple con todas las disposiciones y normas de la Superintendencia de Bancos y de Otras
Instituciones Financieras y de la Bolsa de Valores de Nicaragua.
Forma de pago del Capital e Intereses:
Los títulos serán pagados a su tenedor de la siguiente forma: a) PLAZOS MENORES O IGUALES
A 360 DIAS, principal e intereses al vencimiento; b) PLAZOS MAYORES A 360 DIAS, principal al
vencimiento e intereses trimestralmente.
Los pagos de principal se harán contra presentación, endoso y entrega de dicho título al Agente de
Pago. Tanto el principal como los intereses serán pagados en Dólares de los Estados Unidos de
América. El monto de los intereses será calculado sobre la base de 360 días y dejará de devengar
intereses a partir de la fecha de vencimiento.
Garantía:
Los títulos estarán respaldados por el crédito general de Financia Capital, S.A.
Como mecanismo de seguridad adicional, Financia Capital, otorgará una determinada cartera de
créditos por el mismo monto de los títulos colocados, la que se encontrará segregada y claramente
identificada en los balances. No existe endoso ni transferencia en registro público para esta cartera,
por lo tanto, esta cartera forma parte de los activos de la Empresa, que también respaldan la totalidad
de los pasivos.
Puesto de Bolsa Representante:
Inversiones de Nicaragua, S.A. (INVERNIC).
Agente de Pago:
Financia Capital, S.A., ha contratado a INVERNIC para que preste los servicios de agente de pago
de la emisión de los Títulos Estandarizados de Renta Fija.
Tratamiento Fiscal:
Las transacciones que se realicen en la bolsa de valor estarán exoneradas de todo tipo de tributos
fiscales y locales. No obstante, las rentas provenientes de las operaciones realizadas en la bolsa de
valores estarán sujetas al régimen tributario vigente.
Colocación de los Títulos:
Los títulos valores que se presentan en este prospecto serán colocados en el mercado exclusivamente
a través de los puestos de bolsa autorizados por la Bolsa de Valores de Nicaragua y la
Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones Financieras. Además de INVERNIC también
podrán ofrecer los Títulos al público en Nicaragua, los siguientes puestos de bolsa autorizados:
PROVALORES, S.A., Inversiones de Centroamérica, S.A. (INVERCASA), BAC VALORES, S.A.,
Inversiones Bursátiles Expo, S.A. (INVEREXPO) y LAFISE VALORES, S.A.
Lugar de Pago:
Los Títulos se pagarán en las oficinas principales de INVERNIC actualmente ubicadas de INTUR
50 mts. al este.
8
1. INFORMACIÓN REFERENTE A LA EMPRESA
1.1
Información General
a.
Denominación Social: Financia Capital, S.A.
b.
Antecedentes Generales:
Financia Capital, S.A. (FINANCIA), es una sociedad anónima constituida bajo las leyes de la
República de Nicaragua. La actividad principal de FINANCIA es la prestación de servicios
financieros y el desarrollo del comercio a través del financiamiento. El capital actual de
FINANCIA es centroamericano, y se compone de 14,803 acciones comunes con valor
nominal de C$1,000.00 cada una).
c.
Datos de Inscripción en el registro público:
Sociedad Anónima organizada y existente de conformidad con las leyes de la república de
Nicaragua y de este domicilio, constituida en Escritura Pública número ciento cincuenta y
dos, del veintidós de octubre de mil novecientos noventa y siete, inscrita en el anverso del
folio número ciento ochenta y seis (186) al reverso del folio del número ciento noventa y tres
(193) del Protocolo del Notario Público Róger Marvin Espinoza Baltodano, número dos.
Asimismo, las modificaciones al Pacto Social han sido inscritas conforme Sentencia número
ciento cinco (105) dictada por el Juez Segundo Civil de Distrito de Managua, inscrita en
folios noventa y cuatro al noventa y nueva (94 al 99), del tomo número ciento sesenta y
cinco del libro Copiador de Sentencias del juzgado Segundo Civil de Distrito de Managua,
inscrita en Asiento Número veintinueve mil novecientos veintidós guión B dos (29,922-B2),
páginas de la ciento cincuenta y ocho a la ciento setenta y uno (158-171), del Tomo
setecientos setenta y tres guión B dos (773-B2), Libro Segundo de Sociedades y Asiento
número cincuenta y cinco mil cuatrocientos veinticinco guión A (55,425-A), páginas cuarenta
y uno y cuarenta y dos (41-42), del tomo ciento cuarenta y nueve guión A (149-A), Libro de
Personas del Registro Público Mercantil del Departamento de Managua, y una segunda
reforma al Pacto Social, donde se hace una modificación total de dicho pacto, autorizado en
sentencia de reforma al Pacto Social, dictada por el Juez Segundo Civil de Distrito de
Managua, inscrita bajo el número veintiún mil ciento sesenta y cinco guión B dos (21,165B2), páginas de la seis a treinta y cinco (6 – 35), tomo setecientos setenta y ocho guión B dos
(778- B2), Libro Segundo de Sociedades y bajo el número cincuenta y cinco mil ochocientos
setenta y siete guión A (55,877 – A), páginas doscientos ochenta y nueve (289), tomo ciento
cincuenta y dos guión A (152- A), Libro de Personas, ambos del Registro Público Mercantil
del Departamento de Managua.
d.
Número RUC: 221097-9568
e.
Domicilio y Dirección de las Oficinas Centrales:
La Oficina Principal de Financia Capital, S.A. se encuentra ubicada en Camino de Oriente
edificio K. El teléfono es (505) 270-6399 y fax (505) 277-0193, apartado Postal C -206. La
página web es www.financiacapital.biz.
9
f.
g.
Junta Directiva:
Barney Vaughan
Alvaro Rodríguez
Noel Vidaurre
Léster Montalbán
Róger Arteaga
Oscar Zapata
Principales Ejecutivos:
Roger Arteaga
Julio Tellería
Daniel Alvarado
Julio Blandón
Jean Pierre Chamorro
Orfa Báez
Leonel Rivera
Victoria Méndez
h.
Presidente
Vicepresidente
Secretario
Tesorero
Director
Vigilante
Director Ejecutivo
Riesgos Crediticios
Desarrollos de Negocios de Consumo
Desarrollos de Negocios Empresas
Tecnología
Operaciones
Recursos Humanos
Contabilidad
Accionistas Actuales:
FINANCIA HOLDING, S.A.
Barney Vaughan
Alvaro Rodríguez
Noel Vidaurre
José del Carmen Jarquín
Léster Montalbán
14,798
1
1
1
1
1
Acciones
Acción
Acción
Acción
Acción
Acción
i.
Fecha de cierre: La fecha de cierre es el 31 de Diciembre de cada año.
j.
Auditores Externos: KPMG Peat Marwick Nicaragua
Los principales accionistas de FINANCIA HOLDING, S.A. son; Target Overseas, con el 68.46%
de participación, TransUnion Trading, con el 4.7%, José del Carmen Jarquín con el 4.8%, Noel
Vidaurre, el 4.7%, Arturo Vaughan el 4.1%, y el restante 13.2% corresponde a 13 accionistas con
participación accionaria menor al 4 por ciento. Toda la información relativa a la composición
accionaria de FINANCIA HOLDING, S.A. se encuentra a disposición del público inversionista
tanto en la Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones Financiera, como en la Bolsa de
Valores e INVERNIC, S.A.
1.2
Miembros de la Junta Directiva
Barney Vaughan, Presidente de la Junta Directiva. Licenciado en Economía. Por más de 28 años,
director de instituciones financieras, compañías de tarjetas y procesadoras de primera línea tanto en
Estados Unidos como Latinoamérica, así como inversionista privado en banca, turismo, bienes
raíces, energía, telefonía y tecnología. Hasta febrero de 2002 fue miembro del Comité Ejecutivo de la
Red Financiera BAC, en la que trabajó por espacio de 21 años, ocupando la Dirección Ejecutiva de
BAC Internacional Bank en Panamá, Gran Caymán y Bahamas, fungiendo además como Director de
los Bancos de América Central en Guatemala y Nicaragua, y de los Bancos Credomatic de El
Salvador y Honduras.
10
Alvaro Rodríguez, Vice-Presidente.
Por muchos años ha poseído inversiones financieras en
Guatemala. Presidente de la Junta Directiva del Instituto Nacional de Administración Pública
(INAP), Vice-Presidente de la Junta Directiva, Banco de Desarrollo Rural S.A. (BANRURAL). Ha
ocupado altos cargos en instituciones estatales y transnacionales en Guatemala.
Noel Vidaurre, Secretario.
Socio del Bufete “Munguía, Vidaurre, Chávez”. Candidato a la
Presidencia de Nicaragua. Ha ocupado cargos de importancia en el Gobierno, INCAE y cámaras
empresariales en Costa Rica y Nicaragua.
Léster Montalbán, Tesorero. Inversionista propietario de empresa norteamericana dedicada a la
exportación de productos tecnológicos a Latinoamérica. Experiencia bancaria e industrial tanto en
Nicaragua como en USA.
Oscar Zapata, Vigilante. Alto funcionario de instituciones bancarias y financieras tanto en
Nicaragua como en Panamá por más de 30 años. Ha desempeñado altos cargos en el Seguro Social
Panameño y Banco Nacional de París.
1.3
Principales Ejecutivos
Roger Arteaga Cano. Director Ejecutivo. Economista. Ha ocupado cargos gerenciales en el BCIE,
y fue Director General de Ingresos. Tiene amplia trayectoria en el área Bancaria.
Julio Tellería. Riesgos Crediticios: Es economista con estudios en Banca Avanzada, Planeación
Estratégica y Alta Gerencia. Desde 1974 ha ocupado cargos en el área de crédito del Grupo BAC en
Nicaragua y tarjetas Credomatic. Fue funcionario y Gerente General de operaciones de tarjetas de
Banco de la Construcción, y desde 1990, Gerente Regional para Centroamérica y Perú del Grupo
Pacific Industrial Bank y funcionario del Banco Central de Nicaragua
Daniel Alvarado. Desarrollos de Negocios de Consumo: Estudió Leyes y Ciencias Económicas,
con Postgrado en Derecho Bancario. Se desempeñó como Funcionario y Asesor para la Junta de
Reconstrucción de Managua, Poder Judicial, Casa Nicaragüense del Español, Compañía Nacional
Productora de Cemento, Leon Express Internacional Courier y Real Team Realty. Desde 1992 en
actividades de tarjetas de crédito del grupo Promerica, con implementación de diversos proyectos y
programas en Guatemala, El Salvador y Costa Rica.
Julio Blandón. Desarrollos de Negocios Empresas: Estudió Administración de Empresas, Alta
Dirección Bancaria y Microfinanzas. Ha ocupado diversos cargos en el Grupo BAC desde 1974
hasta el año 2000, en diversos países de la región y Estados Unidos.
Victoria M. Méndez M. Contabilidad: Estudió Contabilidad Pública y Finanzas. Tiene amplia
experiencia en el campo contable.
Leonel F. Rivera. Recursos Humanos y Administración: De profesión Ingeniero Industrial. Tiene
amplia experiencia como supervisor administrativo e ingeniero de procesos.
Jean Pierre Chamorro. Sistemas: De profesión Ingeniero de Sistemas. Fue funcionario de Catholic
University of America, DEVCO Consultants, y sistema financiero del Banco Interamericano de
Desarrollo.
11
Orfa M. Báez. Operaciones: De profesión Ingeniería Industrial con Master en Administración de
Empresas. Amplia experiencia en el ámbito de la tecnología, servicio al cliente y comunicaciones.
Desempeñó cargos gerenciales en las empresas BellSouth y Cúbica, lanzando nuevos productos al
mercado local
Victoria M. Méndez M. Contabilidad: Estudió Contabilidad Pública y Finanzas. Tiene amplia
experiencia en el campo contable.
ORGANIGRAMA AL 31 DE DICIEMBRE 2006
12
2. DATOS RELATIVOS A LA OFERTA PÚBLICA
2.1
Clase de Título
Títulos Estandarizados de Renta Fija, denominados Papel Comercial a los títulos con plazos menores
de 360 días, y Bonos de Inversión a los títulos emitidos con plazos iguales o mayores a 360 días. Los
títulos se emitirán en tramos mediante convocatoria pública. Cada tramo emitido corresponderá a
una serie independiente estandarizada.
Estos títulos representan una promesa de reconocimiento unilateral de pago irrevocable del
suscriptor y otorgará al beneficiario todas las prestaciones y derechos que a continuación se describen
en el presente prospecto. No se establecen montos por serie para facilitar la colocación de los
Títulos de acuerdo a la situación particular del mercado bursátil.
2.2
Objetivo de la Emisión
Los recursos obtenidos de la presente emisión serán destinados para aumentar el capital de trabajo de
la empresa en vista de la creciente demanda en las actividades de financiamiento. Así mismo, parte
de los recursos obtenidos de la presente emisión podrán ser utilizados para el refinanciamiento de
obligaciones existentes.
2.3
Monto Total de la Emisión
La emisión no excederá el monto de US$5,000,000 de Dólares de los Estados Unidos de América.
2.4
Moneda
Los títulos se emitirán en Dólares de los Estados Unidos de América en función a las necesidades del
emisor. Tanto el valor facial como los intereses, serán pagados en la misma moneda, de acuerdo a la
resolución del Banco Central de Nicaragua No. CD-BCN-X-3-96, la que establece que “se autoriza a
las sociedades anónimas nicaragüenses a emitir títulos valores en moneda extranjera para negociarlos
exclusivamente en una Bolsa de Valores, previo registro en la Superintendencia de Bancos y Otras
Instituciones”
2.5
Denominación
Los títulos se emitirán en denominaciones de US$1,000.00 (Un Mil Dólares), sin sobrepasar en
ningún momento el monto máximo autorizado para esta emisión.
2.6
Plazo
Los títulos podrán tener plazos que van desde los 90 días hasta los 720 días. Los títulos se emitirán en
tramos y cada tramo emitido corresponderá a una serie independiente estandarizada.
2.7
Precio
Los Títulos Estandarizados de Renta Fija serán vendidos a la par el día de la emisión, con premio o
descuento por los días acumulados de intereses, en base al día de compra de los mismos. Este precio
podrá variar de acuerdo a las condiciones de mercado.
2.8
Tasa de Interés
A la apertura de la oferta pública de la emisión la tasa de interés será del 6.0%. El emisor podrá
revisar las tasas conforme la evolución del mercado nacional. Sin embargo, una vez colocado el título,
la tasa de interés pactada se incorporará en el título mismo y será invariable hasta su redención.
13
El interés acumulado de los Títulos adquiridos en fecha posterior a la convocatoria será calculado
conforme la metodología de cálculo utilizado en las boletas de mercado primario de la Bolsa de
Valores. La fórmula es la siguiente:
Valor de los intereses acumulados = Valor Facial x Tasa de Interés x Días Acumulados / 360 Días.
2.9
Registro
La emisión fue registrada en Resolución No. 0331 del Superintendente de Bancos y de Otras
Instituciones Financieras el 12 de julio de 2007, y por la Bolsa de Valores de Nicaragua el 29 de
Mayo de 2007.
2.10
Duración
La duración de esta emisión tendrá un plazo de 5 años, a partir de la fecha de registro de este
prospecto en la Superintendencia de Bancos y de Otras Instituciones Financieras y la Bolsa de
Valores de Nicaragua. Sin embargo, la autorización concedida será revisable por la Bolsa de Valores
de Nicaragua cada año, para dictaminar que Financia Capital S.A. cumple con todas las disposiciones
y normas de la Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones Financieras y de la Bolsa de Valores
de Nicaragua.
2.11
Forma de Pago del Capital e Intereses
Los títulos serán pagados a su tenedor de la siguiente forma: a) PLAZOS MENORES O
IGUALES A 360 DIAS, principal e intereses al vencimiento; b) PLAZOS MAYORES A 360 DIAS,
principal al vencimiento e intereses trimestralmente.
Los pagos de principal se harán contra presentación, endoso y entrega de dicho título al Agente de
Pago. Tanto el principal como los intereses serán pagados en Dólares de los Estados Unidos de
América. El monto de los intereses será calculado sobre la base de 360 días y dejará de devengar
intereses a partir de la fecha de vencimiento.
2.12
Transferencia de Títulos
La transferencia de los títulos se regirá por la Ley de Títulos Valores, mediante el simple endoso y
entrega del título.
2.13
Garantía
Los títulos estarán respaldados por el crédito general de Financia Capital, S.A.
Como mecanismo de seguridad adicional, Financia Capital, otorgará una determinada cartera de
créditos por el mismo monto de los Títulos colocados, la que se encontrará segregada y claramente
identificada en los balances. No existe endoso ni transferencia en registro público para esta cartera,
por lo tanto, esta cartera forma parte de los activos de la Empresa, que también respaldan la totalidad
de los pasivos.
Durante la vigencia de la emisión, Financia Capital, se compromete a mantener una relación
deuda/capital no mayor de 8:1.
2.14
Firmas del Suscriptor
Todos los títulos serán firmados por dos funcionarios autorizados de Financia Capital S.A.
14
2.15
Plan de Colocación de los Títulos
Los que se presenten en este prospecto serán colocados en el mercado exclusivamente a través de
los puestos de bolsa autorizados por la Bolsa de Valores de Nicaragua, y la Superintendencia de
Bancos y Otras Instituciones Financieras. Su colocación se hará en el mercado primario bajo los
procedimientos establecidos en las Leyes, Reglamentos y Normativas vigentes, y podrán ser
renegociados en el Mercado Secundario de la misma.
2.16
Mutilación, Destrucción, Pérdida o Hurto de los Títulos
El poseedor de un Título deteriorado, que sea identificado con seguridad, tendrá el derecho a
solicitar a la empresa un Título equivalente mediante restitución del primero y el reembolso de los
gastos. En la eventualidad que el tenedor del Título sufra pérdida, sustracción o destrucción del
mismo, podrá pedir la cancelación y reposición, ajustándose al procedimiento que establece la Ley
General de Títulos Valores.
2.17
Redención Anticipada
No se contempla la redención anticipada de los títulos sujetos a esta emisión.
2.18
Tratamiento Fiscal
Las transacciones que se realicen en la bolsa de valor estarán exoneradas de todo tipo de tributos
fiscales y locales. No obstante, las rentas provenientes de las operaciones realizadas en la bolsa de
valores estarán sujetas al régimen tributario vigente.
2.19
Agente Colocador, Agente de Pago y Puesto de Bolsa Representante
Inversiones de Nicaragua, S.A (INVERNIC), será el Puesto de Bolsa representante de la emisión
en el proceso de colocación. La emisión podrá ser ofrecida a los inversionistas por todos los puestos
de bolsa que estén autorizados para operar en la Bolsa de Valores de Nicaragua. Adicionalmente, los
Títulos de Inversión podrán ser inscritos y negociados en el mercado secundario en una ó más bolsas
de valores de los demás países Centroamericanos y Panamá.
No obstante, de conformidad con el Arto. 22 de la Ley 587 Ley de Mercados de Capitales, la
autorización y el registro para realizar oferta pública no implican calificación sobre la emisión ni la
solvencia del emisor o intermediario.
15
3. ACTIVIDADES DE LA EMPRESA
3.1
Objeto
El acta de constitución de la sociedad establece su objeto social como: dedicarse a actividades
financieras en general, recibir y otorgar financiamientos a nivel nacional e internacional, podrá
otorgar créditos con garantías o sin ellas, administrar fondos de terceras personas, sean naturales o
jurídicas, efectuar cobros por cuenta de terceros, descuento de documentos, compra de cartera,
correduría de valores y seguros, otorgar tarjetas de crédito, financiar todo tipo de bienes inmuebles,
podrá solicitar préstamos de dinero otorgando las garantías reales que sean necesarias. Asimismo, la
sociedad podrá comprar, vender, descontar o negociar letras de cambio, giros, pagarés, cartas de
crédito y valores de toda clase incluso acciones de capital o de cualquier especie en todo tipo de
sociedad, brindar servicios de asesoría financiera, asesoría estratégica, asesoría fiscal, administración
de personas jurídicas y en especial, tener participación capitalista en sociedades e instituciones
bancarias, comerciales, industriales, o almacenes generales de depósitos, mediante la adquisición o
suscripción de acciones, cedula u obligaciones de tales sociedades o promoviendo la construcción,
desarrollo y funcionamiento de las mismas como afiliadas o subsidiarias de la sociedad. Podrá
adquirir empresas, fusionarse con otras; también podrá la sociedad desarrollar como objeto propio
aquellas otras actividades licitas nacionales o internacionales que no estando comprendidas dentro de
este objeto social fueren acordadas en Junta General de Accionistas, sin que para ello fuere necesario
reformar o modificar el pacto social. En fin, la sociedad podrá dedicarse a toda clase de operaciones
comerciales, bancarias o de cualquier naturaleza, pues la anterior enumeración no es de manera
taxativa, sino simplemente enunciativa, además con el fin de llenar los intereses legítimos de su
instituto la sociedad podrá celebrar todos los contratos y actos jurídicos que sean necesarios,
convenientes o conducentes a los fines que se propone.
3.2
Actividades Principales
La principal actividad de FINANCIA es el financiamiento de sectores como industria, comercio,
construcción y consumo. La cartera incluye tanto préstamos empresariales, PYMES y personales
(consumo).
A la fecha de este Prospecto, FINANCIA CAPITAL, S.A. no realiza actividades de captación
de recursos del público, ni correduría de valores o seguros, para los cuales una vez que la
empresa decida dedicarse a este tipo de actividades, deberá solicitar autorización a la
Superintendencia de Bancos.
Sector
Consumo
Comerciales
Hipotecarios
Otros
Total Cartera
Hasta 18 Meses
1,043,750
651,703
243,721
Al 31 de Diciembre 2006 (US$)
Mayores
a 18 Meses
1,278,835
928,161
1,111,962
Total
2,322,585
1,579,864
1,355,683
412,924
110,745
523,669
2,352,098
3,429,703
5,781,801
Con el fin de mantener una cartera diversificada, la empresa ha establecido límites en cuanto a los
porcentajes que cada sector puede contribuir a la misma. Se ha establecido un monto máximo del
60% al sector comercio, 60% a consumo y 30% bienes raíces. Este último se divide en créditos
residenciales, con un máximo del 25%, y desarrollo, con un máximo del 15%. Asimismo, ningún
cliente podrá optar por financiamiento que exceda el 15% de su capital. Como otro criterio de
16
diversificación, Financia Capital mantiene como norma, el no financiar más del equivalente al 30% de
su capital en negocios o industrias similares.
Así mismo, en su propósito de diversificar la cartera, Financia Capital, S.A. ha incursionado en el
factoraje. El factoraje es una operación mercantil en la cual el intermediario financiero (el Factor)
adquiere, a título oneroso, de una persona natural o jurídica, industrial o comerciante, denominada
“Cliente Adherente”, la propiedad total o parte de sus créditos comerciales no vencidos, prestando
en algunos casos servicios adicionales vinculados con la atención financiera, administrativa y contable
de la cartera de crédito del cliente adherente, a cambio de una retribución previamente estipulada.
Se consideran préstamos deseables por Financia Capital, S.A.:
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
Préstamos de capital de trabajo a corto plazo a negocios establecidos con buen récord
crediticio y sus debidas garantías
Préstamos para la adquisición de equipo cuyo valor de reventa sirva como garantía
Préstamos garantizados con acciones y/o bonos con márgenes adecuados de cobertura
Descuento de documentos en relación a recursos de la compañía
Préstamos garantizados con certificados de depósitos
Préstamos para adquisición de vehículos con no más de cuatro años de uso
Préstamos puente para asistir en la compra de viviendas
Préstamos de construcción residencial
Préstamos personales a corto plazo con o sin garantía hipotecaria
Tarjetas de crédito
Préstamos a empleados con deducción salarial
A continuación se presenta la clasificación de la Cartera de Créditos de Financia Capital, S.A. de
acuerdo al Capítulo V, Arto. 9, de las normas prudenciales sobre evaluación y clasificación de activos
de la Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones Financieras. Es importante mencionar que
aunque actualmente no es supervisada por la Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones,
Financia Capital, S.A., mantiene como compromiso, cumplir con las disposiciones que puedan ser
aplicables de las Normas de Créditos Relacionados y Concentración de Cartera emitidas por dicha
entidad supervisora.
a) Categoría A
b) Categoría B
c) Categoría C
d) Categoría D
e) Categoría E
- Créditos de Riesgo Normal
- Créditos de Riesgo Potencial
- Créditos de Riesgo Real de Pérdidas Esperadas
- Créditos de Alto Riesgo de Pérdidas Significativas
- Créditos Irrecuperables.
Financia Capital S.A.
Categorias
A
B
C
D
E
Total
Reserva s/parámetro de la SIBOIF
Reserva Contable
Superavit ó Déficit
% de Cobertura
Resumen de Cartera al 31 de Diciembre de 2006
Cartera US$
% Cartera
Reserva US$
5,522,236.20
95.51%
57,343.18
187,077.02
3.24%
4,399.68
65,020.21
1.12%
7,501.88
508.70
0.01%
8,358.78
6,958.88
0.12%
7,795.67
5,781,801.00
100.00%
85,399.19
85,399.19
86,637.00
1,237.81
101.45%
17
Al 31 de diciembre del año 2006, Financia Capital, S.A. contaba con US$86,637 en reservas
contables, de conformidad con lo dispuesto en las NIIF. (Ver nota 6 de los Estados Financieros
Auditados al 31 de diciembre de 2006).
Financia Capital estará publicando trimestralmente, el estado de los saldos de la cartera de
créditos y su clasificación, durante el periodo de vigencia de esta emisión de títulos.
3.3
Resumen de operación de tarjetas de crédito
Financia Capital ha contratado los servicios de Versatile Technology, S.A., empresa filial
procesadora de transacciones electrónicas y tarjetas de crédito tanto de banda magnética como de
tecnología chip.
Esta tecnología permite almacenar la información del cliente y sus movimientos
financieros en la propia tarjeta, permitiendo de esta manera trabajar fuera de línea. Versatile
Technology, S.A. cuenta con más de cuatro años de estar procesando la tarjeta de crédito de
Hipermas de Costa Rica (actualmente Walmart), a la que en la actualidad se le procesan alrededor de
50,000 tarjetas. Además procesa operaciones en Panamá y brinda servicios en México.
La Superintendencia de Bancos y otras instituciones financieras autorizó el 24 de octubre del 2005,
en cumplimiento de la ley 515, la publicación del Contrato de Apertura de Crédito en Cuenta
Corriente y de Emisión y uso de Tarjeta de Crédito de Financia Capital S.A.
3.4
Resumen de inversiones disponibles
Las inversiones disponibles para la venta alcanzaron el 2006 un monto de C$20,140.4 miles de
Córdobas, compuestas por certificados de participación en Central American Destiny First Mortgage
Fund, S.A., Fondo establecido en Panamá, para operar fuera de ese país, y que tiene como objetivo,
conceder préstamos hipotecarios para viviendas y establecimientos comerciales, así como para
compra de terrenos. A pesar que el Fondo puede invertir en toda Centroamérica, en la realidad y por
la demanda de mercado, únicamente se ha invertido en Nicaragua, debido a que Financia es
propietaria del 95% de los recursos del Fondo, consideramos éstas constituyen el Programa
Hipotecario de Financia. Los préstamos son otorgados hasta 20 años, con pagos mensuales,
hipotecas de primer grado, y se presta desde el 50% hasta el 90% en dependencia del tipo de
préstamo.
3.5
Resumen de contratos de financiamiento
Financia Capital tiene suscritos dos importantes contratos de financiamiento: a) Contrato de
mutuo en modalidad de línea de crédito revolvente con TAC Internacional Inc. S.A., sociedad
constituida y existente en la República de Panamá por US$ 950 mil Dólares (Ver en Anexo XII copia
del contrato suscrito) y b) contrato de Línea Global de Crédito por US$1,750 mil Dólares con el
Banco Centroamericano de Integración Económica (BCIE), con el cual existe constituida garantía
específica sobre cartera crediticia de calificación A o B (Ver en Anexo XIII copia del contrato de
constitución de garantía con el BCIE).
3.6
Sistemas
La empresa cuenta con cuatro servidores HP ML 350 G4. Los programas utilizados corren sobre
la plataforma Windows 2000 Server. La aplicación de cliente financiero es una versión de la empresa
Sysde de Costa Rica que se encargó de implementar SAF-2000. El sistema de información fue y es
desarrollado utilizando Oracle como plataforma de programación y de diseño la aplicación de
PowerBuilder. Se utiliza como base de datos SQL Server de Microsoft.
18
3.7
Fundamento Legal de las Operaciones
Todas las actividades de financiamiento de FINANCIA Capital, S.A., se realizan conforme el
marco jurídico establecido. Los créditos que son otorgados son formalizados debidamente,
contando los documentos con cláusulas que permiten la revisión periódica de tasas, usando como
referencia tasas internacionales, existiendo limitaciones preestablecidas tanto para los aumentos como
para las disminuciones de tasas. Dependiendo de la garantía o la cuantía se formaliza por medio de
pagaré, cesión de derechos, letras de cambio y/o escritura pública con garantía hipotecaria, prendaria,
fiduciaria u otra. En el caso de las escrituras públicas otorgadas, estas son registradas debidamente
cuando esto es aplicable.
En el caso de otorgamiento de tarjetas de crédito, de conformidad con la Ley 515, Ley de
Promoción y Ordenamiento del Uso de la Tarjeta de Crédito, el modelo de contrato a firmarse con
los tarjeta habientes y sus garantes, fue debidamente aprobado por la Superintendencia de Bancos de
la República de Nicaragua, habiéndose publicado el texto del mismo en un diario nacional, tal como
se establece en dicha ley.
3.8
Política de Dividendos
Con respecto a esta emisión, FINANCIA Capital, S.A. adquiere el compromiso de repartir
dividendos anuales, una vez que se hayan cumplido con los requisitos de capitalización establecidos
en las normas bancarias o, en una relación sana de deuda/capital no mayor de 8:1.
3.9
Detalle del Patrimonio
El patrimonio total de los accionistas a diciembre del 2006 corresponde a C$31,710,029. Este se
compone en su mayoría de capital social autorizado por un monto de C$14,803,000, aportes
pendientes a capitalizar por un monto de C$15,027,135 y capital adicional pagado por C$198,165.
Este monto se procederá a capitalizar antes del 30 de Junio del 2007.
3.10
Gastos por compensación de directivos y funcionarios
Tal como se detalla en la nota 9 del informe de los auditores independientes, Financia Capital
también proporciona beneficios que no son en efectivo a ejecutivos y empleados en general. La
remuneración a ejecutivos incluida en los gastos de personal se detalla a continuación:
Ejecutivos
Cifras en córdobas
2006
2005
1,156,665
691,319
19
4. ANALISIS DEL ENTORNO
4.1
Análisis de la Industria
Existen siete instituciones bancarias supervisadas por la Superintendencia de Bancos de
Nicaragua, así como dos instituciones financieras autorizadas para la intermediación de recursos del
público. ASOMIF (Asociación Nicaragüense de Instituciones de Microfinanzas) por su lado agrupa
a 21 organizaciones sin fines de lucro que están orientadas al micro crédito.
El nicho de mercado de FINANCIA CAPITAL, S.A. es la micro, pequeña y mediana empresa.
Tradicionalmente este sector ha estado desatendido por la banca privada. Por otro lado, los
miembros de ASOMIF se han caracterizado por destinar sus recursos solamente hacia el micro
crédito. Por ello se considera que la competencia existente es baja por los distintos enfoques de los
protagonistas. El objetivo preliminar de FINANCIA CAPITAL es brindar una excelente atención a
los sectores que normalmente no son atendidos por el Sistema Bancario tradicional, y que por su
tamaño tampoco son atendidos por las micro financieras.
4.2
Análisis FODA
En adelante se presenta un análisis de las Fortalezas, Oportunidades, Debilidades y Amenazas
(FODA) realizado para la empresa Financia Capital, S.A.
4.2.1
•
•
•
•
•
•
•
4.2.2
•
•
•
•
4.2.3
•
•
4.2.4
•
•
•
Fortalezas
Experiencia y conocimiento del negocio
Acceso a financiamiento
Sistemas tecnológicos avanzados permiten atomización de riesgo a bajo costo
Contactos regionales financieros y empresariales
Alianzas regionales con empresas transnacionales
Razones de endeudamiento muestran bajo nivel de palanqueo
Estados financieros elaborados según normas internacionales de información financiera
(NIIF)
Oportunidades
Nicho de mercado con posibilidades de crecimiento
Desbancarización de servicios
Implementación de nuevos programas con aliados estratégicos
CAFTA creará nuevos negocios que podrán ser clientes potenciales
Debilidades
Lanzamiento de producto de tarjeta de crédito en mercado muy competitivo
Alto costo de fondeo por falta de captación directa al público
Amenazas
Economía con bajo crecimiento
Altos niveles de desempleo
Problemas y expectativa política
20
4.3
Análisis del entorno macroeconómico
Producción y Empleo
De acuerdo con las cifras estadísticas del Banco Central de Nicaragua, la actividad económica de
Nicaragua ha estado durante el 2006 asociada a las complejidades políticas que han incidido en el
ambiente económico. El crecimiento económico reportado de 3.7 por ciento experimentó un
descenso leve, debido a la pérdida de dinamismo de la demanda interna, la que fue compensada
parcialmente por el incremento de las exportaciones. La economía nicaragüense enfrentó además, los
efectos de un contexto internacional dominado por la tendencia alcista del precio del petróleo y de
algunos bienes básicos industriales.
En el 2006 cabe destacar la entrada en vigor de RD-CAFTA, factor que se espera proporcione
oportunidades de inversión y exportación. No obstante, las elecciones nacionales en noviembre del
2006 y la incertidumbre en torno a la continuación del programa económico con el FMI podrían
incidir negativamente en las decisiones de los agentes económicos, restando impulso a la actividad
económica.
Sector Externo
En el sector externo, el déficit en la cuenta corriente pasó del 16.3% en 2005 al 14.2% en 2006,
debido al considerable incremento de las transferencias corrientes (un 15.2% del PIB), sobre todo de
remesas familiares. Se espera que el déficit de la balanza comercial (27.1% del PIB) aumente
levemente y que el déficit de la cuenta de renta permanezca estable. Los mayores ingresos netos de
capitales permitieron financiar el déficit en cuenta corriente y consolidar las reservas internacionales
netas. La inversión extranjera directa (IED) ascendió a 290 millones de dólares (5.4% del PIB), el
nivel más alto desde 1999. Estos recursos se concentraron principalmente en las zonas francas y en
el sector turismo.
Reservas Internacionales
La expansión de las exportaciones y la disponibilidad de recursos financieros externos permitieron
incrementar las reservas internacionales sin contraer el nivel de liquidez. Ello condujo al aumento de
la profundización del sistema financiero a través de la mayor participación de los depósitos y crédito
en la actividad económica.
Además, en 2006, gracias a la Iniciativa para el Alivio de la Deuda
Multilateral se redujo la deuda pública externa en términos del PIB del 109% al 86%, mientras que el
servicio de la deuda descendió a sólo 5% del valor de las exportaciones.
Finanzas Públicas
Los resultados de la política fiscal fueron un factor clave para el desempeño macroeconómico.
Producto de la aplicación de la ley de equidad fiscal los ingresos totales del gobierno central
superaron el monto previsto, y junto con mayores donaciones, contribuyeron al financiamiento del
aumento de los gastos (equivalente al 1.6% del PIB), ocasionado por las demandas de los
trabajadores de los sectores salud y educación, el mayor gasto de capital, la organización de las
elecciones, el fortalecimiento de la seguridad ciudadana y el subsidio del transporte urbano colectivo
en Managua.
21
Indicadores Monetarios, de Crédito y Bancarios
Moneda y crédito
La política monetaria de Nicaragua continúa utilizando como sus instrumentos principales de
control del dinero las operaciones de mercado abierto y el encaje legal en moneda local y extranjera.
En este ámbito, los objetivos principales fueron la acumulación de reservas internacionales, el
fortalecimiento de la estabilidad interna y del régimen cambiario, y el mejoramiento de algunos
indicadores de vulnerabilidad, como la cobertura de la base monetaria y de las importaciones. En
junio, con el fin de afianzar el cumplimiento de sus objetivos en un año electoral, y como medida
precautoria, el banco central decidió subir la tasa de encaje legal del 16.25% al 19.25%, por una parte,
para atenuar el efecto de la entrada en circulación de unos 100 millones de dólares, a causa de la
redención o el pago de bonos de indemnización (BPI), letras y otros valores gubernamentales, y por
otra, para contener la expansión del crédito y proteger las reservas internacionales, un factor clave
para mantener la confianza en el régimen cambiario.
Banca
El sistema financiero nicaragüense se ha fortalecido en los últimos años y ello se refleja en la
evolución reciente que han tenido los indicadores del sistema bancario. La consolidación del sistema
bancario nicaragüense también puede observarse en la evolución de la relación crédito a PIB, y pone
en evidencia la magnitud del apalancamiento de la economía, recuperando los niveles anteriores a las
quiebras bancarias. Adicionalmente, se observa una relación entre el ritmo de crecimiento de la
actividad económica y el apalancamiento, lo cual señala la relación entre la actividad económica y el
desarrollo de los servicios prestados por el sistema financiero.
5. ANÁLISIS FINANCIERO DE LA ENTIDAD EMISORA
5.1
Situación Financiera Histórica
En adelante se presentaran los Estados Financieros de Financia Capital por los periodos terminados
al 31 de diciembre 2005, 2004 y 2003. Se incluyen el Balance General, Estados de Resultados y
Utilidades Retenidas y el Estado de Flujos de Efectivo auditados conforme a los estándares
internacionales de auditoria.
22
5.1.1
Balance General
Un resumen del Balance General se presenta a continuación (Ver Balance General certificado por los
Auditores KPMG Peat Marwick Nicaragua en los anexos complementarios).
FINANCIA CAPITAL S.A.
Balance General
Por los años que terminaron al 31 de diciembre de 2004, 2005, 2006
Expresado en Cordobas
CONCEPTO
2006
2005
2004
I. Activos
Efectivo
4,554,126
5,189,543
3,318,386
Inversiones disponibles para la venta
20,140,400
10,986,133
8,388,165
Préstamos por cobrar, neto
101,759,724
61,417,643
51,699,124
Intereses por cobrar sobre préstamos
2,422,315
1,731,331
1,663,478
Otras cuentas por cobrar
2,048,253
385,021
143,490
Vehículos, mobiliario y equipo, neto
1,626,147
913,419
991,060
Otros Activos
4,519,875
9,153,185
4,173,232
Total Activos
137,070,840
89,776,275
70,376,935
II. Pasivos
Préstamos por pagar
Por pagar a partes relacionadas
Impuesto sobre la renta por pagar
Beneficios a empleados
Otros pasivos
Total Pasivos
III. Patrimonio de los accionistas
Capital social autorizado
Aportes pendientes de capitalizar
Capital adicional pagado
Reserva Legal
Utilidades acumuladas
Total Patrimonio de los accionistas
Total Pasivo y Patrimonio
68,601,524
34,249,406
566,919
524,253
1,418,709
105,360,811
27,404,224
27,969,876
9,935
332,668
3,016,597
58,733,300
18,778,465
18,786,995
393,946
108,183
1,827,849
39,895,438
14,803,000
15,027,135
198,165
39,633
1,642,096
31,710,029
137,070,840
14,803,000
14,313,446
188,753
39,633
1,698,143
31,042,975
89,776,275
14,803,000
13,643,000
179,766
39,633
1,816,098
30,481,497
70,376,935
23
5.1.2
Estado de Resultados
Un resumen del Estado de Resultados se presenta a continuación (Ver Estado de Resultados y
Utilidades Retenidas certificado por los Auditores KPMG Peat Marwick Nicaragua en los anexos
complementarios).
FINANCIA CAPITAL S.A.
Estado de Resultados
Por los años que terminaron al 31 de diciembre de 2004, 2005, 2006
Expresado en Córdobas
Concepto
Ingresos:
Préstamos
Depósitos en Bancos
Inversiones
Comisiones
Gastos por intereses sobre préstamos.
Ingresos por intereses, netos
Provisión para préstamos de cobro dudoso
Ingresos netos por intereses después de
la provisión
2006
2005
2004
9,239,415
92,821
1,060,714
6,705,551
11,124,480
64,738
475,942
19,286
8,443,663
66,279
174,625
26,095
17,098,501
11,684,446
8,710,662
6,168,818
10,929,683
4,920,812
6,763,634
3,064,127
5,646,535
126,764
247,393
856,484
10,802,919
6,516,241
4,790,051
Otros ingresos (gastos):
Utilidad por mantenimiento de valor, neto
Otros gastos
Total otros ingresos, netos
Ingresos operativos netos
4,478,811
-3,121,601
2,839,609
-1,740,481
12,160,129
7,615,369
2,558,904
-1,618,026
940,878
5,730,929
Gastos generales y administrativos
Utilidad antes de IR
-9,852,416
2,307,713
-5,457,802
2,157,567
-4,373,350
1,357,579
665,617
459,424
399,267
1,642,096
1,698,143
958,312
Impuesto sobre la renta
Utilidad neta
24
5.1.3
Estado de Cambios en el patrimonio de los accionistas
Un resumen del Estado de Cambios en el patrimonio de los accionistas se presenta a continuación
(Ver Balance General Certificado por los Auditores KPMG Peat Marwick Nicaragua en los anexos
complementarios).
FINANCIA CAPITAL S.A.
Estado de cambios en el patrimonio de los accionistas
Por los años que terminaron al 31 de diciembre de 2004, 2005, 2006
Expresado en Córdobas
Capital
Aportes
Capital Reserva Utilidades
Total
social
pendientes de adicional Legal acumuladas Patrimonio
autorizado
capitalizar
pagado
Saldos al 31 de diciembre 2003
Aportes pendientes de capitalizar
14,803,000.00
3,483,965.00 171,205.00 39,633.00
10,159,035.00
857,786.00 19,355,589.00
8,561.00
10,167,596.00
Pago de dividendos
0.00
Utilidad neta del año
Saldos al 31 de diciembre 2004
Aportes pendientes de capitalizar
Pago de dividendos
Utilidad neta del año
Saldos al 31 de diciembre 2005
958,312.00
14,803,000.00
13,643,000.00 179,766.00 39,633.00
670,446.00
14,803,000.00
Aportes pendientes de capitalizar
188,753.00
713,689.00
9,412.00
679,433.00
39,633.00
Utilidad neta del año
0.00
713,689.00
9,412.00
-1,816,098.00
1,698,143.00
1,698,143.00
-1,816,098.00
-1,698,143.00
-1,698,143.00
1,698,143.00
31,042,975.00
723,101.00
Pago de dividendos
Saldos al 31 de diciembre 2006
1,816,098.00 30,481,497.00
8,987.00
14,313,446.00
958,312.00
0.00
1,642,096.00
1,642,096.00
-56,047.00
31,710,029.00
25
5.1.4
Estado de Flujo de Efectivo
Un resumen del Estado de Flujos de Efectivo se presenta a continuación (Ver Balance General
Certificado por los Auditores KPMG Peat Marwick Nicaragua en los anexos complementarios).
FINANCIA CAPITAL S.A.
Estado de Flujo de Efectivo
Por los años que terminaron al 31 de diciembre de 2004, 2005, 2006
Expresado en Cordobas
Flujos de efectivo de las actividades de operación:
Ajustes para conciliar la utilidad neta con el efectivo neto
Utilidad neta del año
Ajustes de:
Depreciación
Amortización
Provisión para cartera de créditos
Gasto de impuesto sobre la renta
Ingreso por interés, neto
Cambio en otras cuentas por cobrar
Cambio en otros activos
Cambio en ctas por pagar a partes relacionadas
Cambio en beneficios a empleados
Cambio en otros pasivos
Interés recibido
Interés pagado
Impuesto pagado
Efectivo neto de actividades de operación
2006
2005
2004
1,642,096
1,698,143
958,312
563,056
1,124
126,764
665,617
-4,037,522
-1,038,865
-1,663,232
4,632,186
6,279,530
191,585
-1,868,941
6,532,263
9,566,087
-5,948,496
-108,663
10,041,191
135,637
162,571
247,393
459,424
-6,744,348
-4,041,180
-241,531
-4,475,235
9,182,881
224,485
924,043
1,573,463
11,554,692
-4,656,108
-843,435
7,628,612
130,246
856,484
399,267
2,344,309
-114,066
-3,897,527
-27,294
904,918
-789,660
-789,660
Flujos de efectivo de actividades de financiamiento
Financiamientos recibidos
103,778,448
33,611,009
173,790
Pagos de financiamientos recibidos
Pagos de dividendos
Efectivo neto de actividades de financiamiento
-62,581,148
-1,698,143
39,499,157
-24,985,250
-1,816,098
6,809,661
173,790
-40,468,845
713,689
9,412
-9,154,267
-1,275,784
-45,275
1,826,611
-537
-197,364
-1,000,375
-50,175,795
-9,923,596
670,446
8,987
-2,597,968
-702,265
-22,720
-12,567,116
Disminución neta en efectivo
Efectivo al 1 de enero
Efecto en variación de tasa del saldo inicial del efectivo
-635,417
5,189,543
1,871,157
3,318,386
-32,810
3,351,196
Efectivo al 31 de diciembre
4,554,126
5,189,543
3,318,386
Flujos de efectivo de actividades de inversión
Cambio en préstamos por cobrar
Pago de aportaciones pendientes de capitalizar
Pago de capital adicional
Adquisición de inversiones disponibles para la venta
Compras de vehículos, mobiliario y equipo
Compras de activos intangibles
Efectivo neto usado en actividades de inversión
583,060
26
5.2
Razones Financieras al 31 de diciembre 2006
Principales indicadores financieros
Rentabilidad
Rendimiento sobre activos
Rendimiento sobre capital
Margen financiero
Utilidad por acción (Córdobas)
1.20%
5.18%
3.72%
110.93
Endeudamiento
Razón de endeudamiento
Razón deuda-patrimonio (# veces)
76.86%
3.32
Mercadeo
Crecimiento en activos
Crecimiento de cartera
52.68%
64.90%
Operativos
Eficiencia manejo de cartera
Tasa a clientes de crédito
10.56
20.45%
Sanidad de cartera
2.24%
Esta sección se ha preparado con el fin de brindar toda la información relevante acerca de la
condición financiera de Financia Capital, S.A., su capitalización y factores de riesgo asociados. Los
indicadores para analizar la situación financiera son:
•
•
•
•
•
Índices de Rentabilidad
Índices de Endeudamiento
Índices de Mercadeo
Índices de Sanidad
Indicadores Financieros varios
Estos se presentan de forma detallada a continuación. En cada caso se indica el nombre del
indicador, la forma en que se realizó el cálculo, el resultado y su interpretación. La información
utilizada corresponde al último periodo auditado y las cifras aparecen en Córdobas. Los cálculos de
las razones financieras se realizaron utilizando los datos de cierre de año.
27
5.2.1
Indices financieros de rentabilidad
RENDIMIENTO SOBRE ACTIVOS TOTALES (ROA)
Se obtiene de dividir las utilidades netas dentro del total de activos. Mide la efectividad de la
administración para generar ganancias con los activos disponibles
PERIODO DE UN
AÑO
UTILIDADES
NETAS
ACTIVOS
TOTALES
RENDIMIENTO
SOBRE ACTIVOS
AL 31 DE DICIEMBRE
2006
C$ 1,642,096
C$ 137,070,840
1.20%
RENDIMIENTO SOBRE CAPITAL (ROE)
Mide la tasa de rendimiento obtenido por los accionistas con base en su inversión. Se calcula al
dividir las utilidades netas dentro del capital pagado.
PERIODO DE UN
AÑO
UTILIDADES
NETAS
PATRIMONIO
RENDIMIENTO
SOBRE CAPITAL
(ROE)
AL 31 DE DICIEMBRE
2006
C$ 1,642,096
C$ 31,710,029
5.18%
UTLIDAD POR ACCION
Mide el rendimiento obtenido por cada acción de capital social. Se obtiene al dividir la utilidad neta
más otras cuentas de capital dentro del número total de acciones emitidas.
PERIODO DE UN
AÑO
UTILIDADES
NETAS
NUMERO DE
ACCIONES
UTILIDAD POR
ACCION
AL 31 DE DICIEMBRE
2006
C$ 1,642,096
C$ 14,803
C$ 110.93
MARGEN FINANCIERO
El margen financiero es el rendimiento neto de intereses que representan los activos productivos de
intermediación (incluyen los activos que generan algún tipo de interés como: inversiones transitorias
y cartera de créditos). Se obtiene al restar los gastos financieros dentro del activo productivo de
intermediación.
PERIODO DE
UN AÑO
INGRESOS
FINANCIEROS
GASTOS
FINANCIEROS
ACTIVO PROD.
DE INTERMED
MARGEN
FINANCIERO
AL 31 DE
DICIEMBRE 2006
C$ 10,392,950
C$ 6,168,818
C$ 113,423,557
3.72%
28
5.2.2
Indices financieros de liquidez
LIQUIDEZ TOTAL
Se obtiene al dividir disponibilidad dentro de los activos de la empresa.
PERIODO DE UN
AÑO
DISPONIBILIDAD
ACTIVOS
LIQUIDEZ TOTAL
AL 31 DE DICIEMBRE
2006
C$ 4,554,126
C$137,070,840
3.33%
RAZON DE CIRCULANTE
Muestra la capacidad de la empresa para cubrir sus pasivos circulantes con sus activos circulantes
PERIODO DE UN
AÑO
DISPONIBILIDAD
PASIVOS
CIRCULANTES
RAZON DE
CIRCULANTE
AL 31 DE DICIEMBRE
2006
C$ 4,554,126
C$68,601,524
6.64%
5.2.3
Indices financieros de endeudamiento
RAZON DE ENDEUDAMIENTO
Esta razón mide el porcentaje de fondos proporcionados por los acreedores de la empresa para el
financiamiento de activos. Se obtiene al dividir la deuda total entre los activos totales.
PERIODO DE UN
AÑO
DEUDA TOTAL
AL 31 DE DICIEMBRE
2006
C$ 105,360,811
RAZON DE
ACTIVO TOTAL ENDEUDAMIENTO
C$ 137,070,840
76.86%
RAZON DEUDA – PATRIMONIO
Esta medida indica la relación entre los fondos que proveen los acreedores y los que aportan los
accionistas. Se obtiene al dividir la deuda total a corto plazo dentro del capital contable.
PERIODO DE UN
AÑO
DEUDA TOTAL
PATRIMONIO
RAZON PASIVO /
PATRIMONIO
AL 31 DE DICIEMBRE
2006
C$ 105,360,811
C$ 31,710,029
3.32 (# VECES)
29
5.2.4
Indices financieros de mercadeo
CRECIMIENTO EN ACTIVOS
Es una medida del crecimiento que se dio en los activos para un periodo en particular. Se obtiene
dividiendo los activos totales dentro de los activos al cierre del año anterior.
PERIODO DE UN
AÑO
AL 31 DE DICIEMBRE
2006
ACTIVOS
ACTIVOS
TOTALES DIC 2006 TOTALES DIC 2005
C$ 137,070,840
CRECIMIENTO
ACTIVOS
C$ 89,776,275
52.68%
CRECIMIENTO EN CARTERA
Es una medida del crecimiento que se dio de la cartera para un periodo en particular. Se obtiene
dividiendo la cartera bruta entre la cartera del periodo anterior.
PERIODO DE UN
AÑO
AL 31 DE DICIEMBRE
2006
5.2.5
CARTERA BRUTA CARTERA BRUTA
DIC 2006
DIC 2005
C$ 104,088,621
CRECIMIENTO
EN CARTERA
C$ 63,122,273.00
64.90%
Indices financieros de sanidad
SANIDAD DE CARTERA
Se obtiene al dividir la reserva de préstamos del año entre los préstamos totales.
PERIODO DE UN
AÑO
RESERVA
PRESTAMOS
TOTALES
SANIDAD
AL 31 DE DICIEMBRE
2006
C$ 1,704,630
C$ 104,088,621
2.24%
5.2.6
Indicadores financieros varios
EFICIENCIA EN MANEJO DE CARTERA
Es calculado dividiendo cartera bruta entre gastos administrativos
PERIODO DE UN
AÑO
AL 31 DE DICIEMBRE
2006
EFIC. EN MANEJO
GASTOS
CARTERA BRUTA ADMINISTRATIVOS DE CARTERA
C$ 104,088,621
C$ 9,852,416
10.56
30
TASA A CLIENTES DE CREDITO
Se calcula dividiendo los ingresos por Créditos Acumulados entre la cartera bruta Promedio.
PERIODO DE UN
AÑO
INGRESOS POR
CREDITOS
AL 31 DE DICIEMBRE
2006
C$ 17,098,501
CARTERA BRUTA TASA CLIENTES
PROMEDIO
DE CRÉDITO
C$ 83,605,407
20.45%
31
6. INFORMACION RELEVANTE
6.1
Puesto de Bolsa Representante
INVERNIC ha participado en la estructuración y diseño de la oferta pública de los Títulos
Estandarizados de Renta Fija de Financia Capital, S.A. Actuará como representante de la oferta y
como colocador de los títulos. Además de INVERNIC los demás puestos de bolsa autorizados por
la Bolsa de Valores de Nicaragua podrán participar como intermediarios para ofrecer los certificados
de inversión al público.
6.2
Agente de Pago
Inversiones de Nicaragua, S.A. (INVERNIC) será el Agente de Pago de la emisión de los Títulos
Estandarizados de Renta Fija Financia Capital.
6.3
Marco Regulatorio
Estos títulos estarán regulados por las Leyes de la República de Nicaragua, reglamentos y
normativas sobre el mercado de valores emitidos por la Superintendencia de Bancos y de Otras
Instituciones Financieras y la Bolsa de Valores de Nicaragua.
6.4
Notificaciones
Cualquier notificación o comunicación a Financia Capital, S.A. deberá ser dirigida por escrito y
entregada personalmente a las oficinas de Financia Capital, S.A. o en las oficinas de INVERNIC:
Financia Capital, S.A.
Centro Comercial Camino de Oriente,
Edificio K
P.O. Box C-206
Managua, Nicaragua
Tel.: (505) 270-6399
Fax: (505) 277-0193
Página Web: www.financiacapital.biz
6.5
INVERNIC, S.A.
Del INTUR 1/2 c. al este
Managua, Nicaragua
Tel.: (505) 228-1223
Fax: (505) 228-1226
Página Web: www.invernic.com
Litigios Legales
Financia Capital no tiene litigios legales pendientes que de resultar adversos pudiesen tener un
efecto negativo en su negocio o condición financiera, o que pudiesen ocasionar algún incumplimiento
en sus obligaciones de acuerdo a los términos y condiciones de los Certificados. A la fecha de este
prospecto, Financia Capital estaba al día con todas sus obligaciones fiscales, tanto con el Gobierno
Central como con la Alcaldía de Managua.
32
6.6
Información Adicional
Financia Capital, S.A. conforme a los Artículos 21, 22 y 23 Capítulo 2 de la resolución SIB-OIFII-3-94 de la Superintendencia de Bancos y de Otras Instituciones, sobre las normas regulatorias del
registro de emisores, Valores, Sociedades de Bolsa, Puestos de Bolsa y Agentes de Bolsa, brindará
información financiera con la siguiente periodicidad donde textualmente dice:
“Art. 21 Información Periódica: Los emisores con títulos inscritos en el Registro de Valores,
proporcionarán a la Superintendencia, a la Bolsa y al público la información periódica que disponga la
Superintendencia, esta información será tanto de carácter legal y financiero como de todo hecho que
pueda afectar, positiva o negativamente su situación jurídica, económica o financiera o la posición del
emisor o de los valores en el mercado.
a) Financiera. La información financiera se presentará con la siguiente periodicidad:
Anual
a.1
Estados Financieros certificados por Auditor Público Autorizado correspondiente al ejercicio
anual; los estados requeridos serán: Balance General, Estado de Resultados, Estado de
reconciliación de cuentas de Capital y Surplus; Estado de Origen y Aplicación de Fondos.
a.2
Anexos de los estados que la Superintendencia requiera.
a.3
Informe de los auditores que necesariamente deberá incluir su opinión sobre la situación
financiera en la empresa.
a.4
Informe de la Junta Directiva a la Asamblea General Ordinaria o extraordinaria en que se
apruebe distribución de dividendos.
a.5
Memoria Anual.
Trimestral
a.1
a.2
Balance general, Estado de Ganancias y Pérdidas acumulado para el período.
Movimiento durante el período de los valores inscritos. Los informes anuales deberán
presentarse a más tardar dentro de los tres meses posteriores a la fecha de cierre. Los
trimestrales el último día del mes siguiente al último mes de trimestre.
b) Legales
b.1
b.2
Reformas al pacto social o estatutos
Cambios de Directores o Ejecutivos Principales
Art. 22 Hechos Relevantes
Los emisores de títulos inscritos en el registro de valores proporcionarán a la Superintendencia,
información adecuada sobre hechos esenciales que puedan afectar positiva o negativamente la
situación de la empresa, como ejemplos y por vía ilustrativa se menciona como hechos relevantes los
siguientes:
33
a)
b)
c)
d)
e)
f)
g)
h)
i)
j)
k)
l)
Disminución importante del valor de los activos de la empresa por deterioro de la situación de
deudores importantes o de empresas en las que tenga inversiones.
Apertura de sucursales, participación en subsidiarias o inversión significativa en otras
empresas.
Juicios reclamos, conflictos laborales, suscripción de convenios colectivos.
Cambios de aranceles, variaciones importantes en precios de insumo o de otras variables que
puedan afectar los resultados.
Cambios tecnológicos.
Suspensión parcial o total de operaciones.
Variaciones significativas en las condiciones de sus obligaciones activas y pasivas (intereses,
plazos, etc.).
Inicio de nuevas actividades.
Cambios en la composición de la Junta Directiva o de los ejecutivos principales.
Cambios importantes en las condiciones del mercado.
Adquisiciones o venta de acciones de la sociedad por accionistas que directa o indirectamente
tengan una participación igual o mayor al 10%.
Recompra de acciones de la propia empresa explicando la intención de la operación.
Art. 23 Publicaciones
Las entidades inscritas en el Registro de Valores deberán publicar en un diario de circulación
nacional de su escogencia, el Balance y el Estado de Ganancia y Pérdidas anuales. Los estados podrán
publicarse en forma condensada de acuerdo con los modelos que para ese efecto apruebe la
Superintendencia. En la publicación deberá indicarse que los Estados Financieros auditados
completos y sus Anexos se encuentran a disposición del público en la Superintendencia, en la Bolsa
de Valores correspondiente y en los Puestos de Bolsa.”
Adicionalmente, Financia Capital, S.A., publicará de manera trimestral información relacionada
con sanidad de cartera, partes relacionadas y calces de plazo.
7. RIESGOS DE LA EMISION
7.1
Riesgo del Emisor
En vista de que la principal fuente de pago de la presente emisión de Títulos de Inversión
proviene de los diferentes recursos financieros de la empresa emisora, y de que no se ha constituido
ningún fondo específico de repago del valor nominal de la presente emisión, el desempeño de la
empresa representa riesgo para el inversionista.
Financia Capital, S.A., como empresa que forma parte del mercado financiero, presenta riesgos
propios de la intermediación financiera que pueden tener mayor o menor incidencia de acuerdo a sus
políticas relacionadas a los siguientes aspectos:
7.2
Riesgo Crediticio:
Se asocia más con la intermediación financiera y se refiere a la cartera de préstamos. Es el riesgo
sobre todo el patrimonio originado por la posible falta de cumplimiento por parte de los deudores en
pagar sus obligaciones crediticias con Financia.
34
Para disminuir este riesgo, Financia Capital, S.A. ha desarrollado procedimientos y políticas
internas orientadas al manejo cuidadoso de la cartera. Entre los principales procedimientos que
Financia Capital, S.A. ejecuta para reducir el riesgo crediticio, se encuentran los siguientes:
ƒ
ƒ
7.3
Análisis financiero y legal de cada solicitante
Información y récord crediticio del solicitante.
Riesgo de concentración:
Se da cuando la entidad concentra su cartera activa en un solo sector o grupo. Este a su vez se
divide en:
Riesgo geográfico: Consiste en concentrar las actividades en una determinada zona que se expone a
eventos que pueden afectar la situación económica, social, política y natural.
Riesgo sectorial: Está vinculado con el riesgo de concentrar la cartera activa
económicos de la economía.
en pocos sectores
Dentro de los análisis financieros de Financia Capital, se analizan la concentración que se pudiera
llegar a tener dentro de una industria o sector específico.
Riesgo tecnológico: Concierne a los problemas que se puedan dar en esta área como: banco de datos,
transferencias electrónicas, fallo de los sistemas operativas o sistemas de comunicación. También
incluye el nivel de obsolescencia o innovación de los sistemas de hardware o software.
7.4
Riesgo de liquidez:
Se refiere a la contingencia de que la entidad no pueda disponer rápidamente de los recursos
necesarios para cumplir con sus obligaciones contractuales. Las políticas de administración de riesgo
instituidas por Financia Capital establecen un límite que determina la porción de los activos que la
empresa debe mantener en instrumentos de alta liquidez; límites de composición de financiamiento y
límites de apalancamiento.
7.5
Riesgo de desempeño:
Hace referencia a la capacidad administrativa para general altas utilidades sin incurrir en riesgos
adicionales en su actividad. Considera todos los procedimientos de la empresa como controles
internos en todos sus departamentos. Financia Capital mantiene a su personal en constante
capacitación y motivación, tanto en sus áreas específicas de trabajo como para garantizar una
atención especializada a sus clientes.
Al mismo tiempo, Financia Capital cuenta con un departamento de Contraloría y Cumplimiento,
el cual se responsabiliza del cumplimiento de las políticas y procedimientos aprobados por la Junta
Directiva y recomendados por el Comité de Auditoría.
35
7.6
Riesgo por la competencia:
Indica el riesgo de sustitución o desplazamiento de los clientes que utilizan como financiamiento
por otro tipo de crédito convencional o el mismo a una menor tasa de interés. La sustitución
provocaría una disminución en los ingresos financieros y efectos negativos en al rentabilidad de la
empresa.
7.7
Riesgo Sistémico
El riesgo sistémico se entiende como el riesgo de que un episodio, en el que los problemas que
atraviese una institución se desborden afectando las otras instituciones.
36
ANEXOS
37
Supuestos y Proyecciones Financieras
A continuación se presentan los Estados Financieros proyectados de Financia Capital, S.A. por el
periodo fiscal Junio 2007 a Julio 2010. Se incluyen proyecciones del Balance General, Estado de
Resultados y el Estado de Flujos de Efectivo. En las proyecciones anuales se espera un aumento en
los pasivos originados por la obtención de fondos de bancos extranjeros y la emisión de estos Títulos
de Inversión.
Como supuestos generales se estima:
a.
Que el comportamiento de la economía se mantiene similar al observado en el
último quinquenio, en cuanto al desempeño de sus variables principales, Tasa de
Inflación, Tasas de Interés, Crecimiento PIB, Demanda de Crédito, etc.
b. Que el primer año coloca un tercio del total de la emisión, quedando colocada
totalmente desde el segundo año.
c. Se proyecta una razón de deuda/capital no mayor de 8:1.
Fuentes y Usos de fondos
Dentro del rubro Otras fuentes bancarias, se considera el financiamiento adicional que se puede
obtener de TAC International, del Banco G&T Continental y cantidades adicionales que se puedan
solicitar a entidades internacionales como BID e incrementos de los préstamos del BCIE.
Adicionalmente, Financia Capital se compromete a mantener en todo momento, una razón de
deuda/patrimonio máxima de ocho a uno.
Dichos fondos se emplearán primordialmente en el incremento de la cartera, principal activo
productivo de Financia Capital. Se proyecta para el primer año de la emisión un incremento en
cartera superior al 100%, seguido por un crecimiento del 91.71% para el segundo año. Para los años
siguientes, se pronostica un crecimiento de entre el 34.59% y 20%.
Con los nuevos fondos provenientes de esta emisión se espera alcanzar:
•
•
•
•
Disminución en tasas de interés de pasivos
Incremento en el margen financiero
Mejoramiento de los índices de rentabilidad
Incremento en las utilidades
Mercado meta
El mercado meta de Financia Capital es la Pequeña y Mediana Empresa. Como parte de la estrategia
de diversificación e incremento de cartera, se destinará parte de los recursos al programa de
descuentos de facturas (factoring), para ofrecer a las mismas una fuente adicional de financiamiento.
Con estos programas se podrá promover el desarrollo de las empresas mediano o pequeñas y que
puedan aumentar sus volúmenes de ventas. Se proyecta ampliar la cartera de documentos
descontados a C$6,000.000 después del primer año de emisión.
Los montos de colocaciones de cartera de préstamos corrientes, se alcanzarán a través del manejo
racional de las necesidades de nuestros clientes actuales, ya que en la medida que madura la relación
se va aumentando el volumen del crédito. Por otra parte, en el 2007, se ampliará el número de
oficinas en el área de Managua, y en los departamentos aledaños de Masaya, Granada, Carazo y Rivas.
38
También se proyecta la apertura de los Centros de Atención al Cliente (CAC), en los que se podrán
realizar gestiones para créditos, incluyendo tarjetas, lo mismo que recepciones de pagos de las
diferentes líneas de productos de la empresa.
El programa de crédito con deducción salarial, se verá incrementado con la puesta en operación del
software de planillas, que facilitará a las empresas el cálculo de la deducción necesaria de los pagos de
los préstamos. Este programa es diseñado por Versatile de Nicaragua, empresa filial de Financia
Capital.
39
Proyecciones Financieras
Este Prospecto contiene proyecciones financieras elaboradas por la Administración de FINANCIA CAPITAL según su
propia apreciación de cuales serán la posición financiera, resultados de operaciones, y flujos de fondos más probables de
la Empresa. INVERNIC no emite opinión sobre si los supuestos de FINANCIA CAPITAL son razonables o no.
FINANCIA CAPITAL es la única responsable por dichas proyecciones y de su ejecución.
A.
Balance General proyectado
Financia Capital, S.A.
(Cifras en C$)
2007
ACTIVOS
Disponibilidad
Inversiones
Doctos. descontados
Pomos. corrientes
Cartera de tarjetas
SUB-TOTAL PTMOS
Reserva
CARTERA NETA
Intereses por cobrar
Activos diferidos
Otros activos
TOTAL ACTIVOS
PASIVOS
TAC INTERNAT.
GTC BANK
BCIE
Emisión en Bolsa
Otras fuentes bancarias
TOTAL PASIVO
BANCARIO
Intereses por pagar
Cuentas por pagar
TOTAL PASIVO
CAPITAL
Capital social
Reserva Legal
Utilidades acumuladas
Utilidad del periodo
TOTAL CAPITAL
PASIVO + CAPITAL
DATOS PROYECTADOS DEL BALANCE
2008
2009
20010
2011
3,088,825
16,080,883
4,286,375
108,151,035
19,732,570
132,169,979
(3,511,966)
128,658,013
2,289,933
516,160
1,442,857
152,076,672
2,821,184
17,145,498
6,000,924
199,072,820
48,309,380
253,383,124
(5,901,496)
247,481,627
3,773,196
463,721
1,202,820
272,888,047
2,482,314
17,145,498
6,858,199
269,175,997
64,990,011
341,024,208
(7,930,288)
333,093,920
5,073,654
314,176
962,784
359,072,345
4,704,544
18,210,114
6,000,924
349,253,378
95,904,301
451,158,603
(10,431,127)
440,727,476
6,551,732
190,429
722,747
471,107,042
14,336,143
19,274,729
6,000,924
409,284,476
128,764,961
544,050,362
(13,024,650)
531,025,712
8,070,475
112,962
482,710
573,302,730
27,432,797
10,973,119
42,863,746
21,431,873
3,881,300
30,861,897
28,118,617
42,863,746
85,727,491
34,290,996
17,145,498
28,118,617
42,863,746
85,727,491
128,591,237
30,861,897
28,118,617
42,863,746
85,727,491
222,891,477
30,861,897
28,118,617
42,863,746
85,727,491
300,046,219
106,582,834
1,258,480
1,610,358
109,451,672
221,862,747
2,218,627
1,932,435
226,013,809
302,446,589
3,024,466
1,932,435
307,403,489
410,463,227
4,104,632
1,932,435
416,500,294
487,617,969
4,876,180
1,932,435
494,426,584
40,000,000
39,633
40,000,000
433,383
40,000,000
1,464,519
40,000,000
3,214,847
2,585,367
42,625,000
152,076,672
6,440,855
46,874,238
272,888,047
10,204,337
51,668,856
359,072,345
11,391,900
54,606,747
471,107,042
40,000,000
5,405,859
13,124,159
20,346,128
78,876,146
573,302,730
40
B.Financia Capital S.A.
(Cifras en C$)
CONCEPTO
Intereses devengados
Comisión administrativa
Comisiones por desembolsos
Comisión x descuento Doctos.
Intereses moratorios
Otros ingresos financieros
Ingresos por tarjetas
TOTAL INGRESOS
(-) Gasto por Intereses
INGRESOS NETOS
(-) Reserva
INGRESOS NETOS
Estado de Resultado proyectado
2007
11,467,375
5,640,189
2,028,182
959,385
254,102
536,927
6,751,779
27,637,939
ESTADO DE RESULTADOS
2008
2009
2010
22,058,213
31,043,527
40,025,615
11,379,871
16,270,914
21,161,956
2,445,521
2,445,521
2,445,521
1,123,861
1,393,587
1,123,861
513,911
723,527
933,143
523,250
693,881
890,123
16,755,998
23,005,829
29,801,621
54,800,626
75,576,786
96,381,840
2011
49,049,397
26,052,998
2,445,521
1,123,861
1,142,759
1,094,885
36,594,330
117,503,751
8,442,066
19,195,873
1,795,921
17,399,952
18,398,351
36,402,275
3,327,977
33,074,298
25,319,621
50,257,165
4,122,292
46,134,873
28,500,682
67,881,157
5,594,401
62,286,756
24,043,771
93,459,980
7,159,195
86,300,785
Gastos bancarios y comisiones
Gastos operativos
Gastos operativos por tarjetas de
crédito
Total Gastos Operativos
7,493,973
14,643,733
18,145,086
21,260,058
24,868,948
6,155,979
13,649,952
8,610,225
23,253,958
11,319,993
29,465,079
20,159,916
41,419,974
24,643,284
49,512,232
UTILIDAD ANTES DE IR
Provisión IR
UTILIDAD DESPUES DE IR
3,750,000
1,125,000
2,625,000
9,820,339
2,946,102
6,874,238
16,669,794
5,000,938
11,668,856
20,866,782
6,260,035
14,606,747
36,788,553
11,036,566
25,751,987
41
C.-
Flujo de Efectivo Proyectado
Financia Capital, S.A.
FLUJO DE EFECTIVO ANUAL PROYECTADO
(Cifras en C$)
2007
Efectivo al inicio del año
2008
2009
2010
2011
5,189,386
3,088,625
2,821,184
2,482,314
4,704,544
Recuperación de Cartera
41,752,350
91,597,324
150,927,839
192,946,839
262,060,296
Rec. de Intereses por cobrar
27,637,939
53,317,363
74,276,328
94,903,762
115,985,009
Ptmos. recibidos de instituciones financieras
29,776,861
50,984,429
94,300,240
108,016,639
77,154,742
Capitalización
10,694,801
-
-
-
-
Ingresos por Emisión de Títulos
21,431,873
85,727,491
45,000,000
45,000,000
45,000,000
7,027,575
1,120,169
1,129,436
994,622
596,037
143,510,785
285,835,402
368,455,027
444,344,176
505,500,628
108,982,720
210,420,938
236,540,131
300,580,396
352,358,531
-
-
13,716,399
Inversión
5,094,750
1,064,815
-
1,064,615
1,064,615
Cancelación de dividendos
1,698,143
2,625,000
6,874,238
11,668,856
1,482,588
Cancelación de Intereses
8,442,066
18,971,084
26,281,166
29,078,885
24,578,287
-
21,431,873
45,000,000
45,000,000
45,000,000
1,125,000
2,946,102
5,000,938
6,260,034
11,036,566
Gastos de Administración
14,589,598
25,554,406
32,559,840
45,986,846
55,643,897
Total Salida de Efectivo
140,422,160
283,014,218
365,972,712
439,639,632
491,164,484
3,088,625
2,821,184
2,482,314
4,704,544
14,336,143
I. Ingreso de Efectivo
Otros Ingresos
Total de Ingresos
II. Salida de Efectivo
Colocaciones de Cartera
Canc. de préstamos a Inst. Financieras
Cancelación de Principal de la Emisión
Cancelación de Otros Pasivos
Pago de Anticipo IR y Cancelación Anual
-
489,883
III. Disponibilidades
Efectivo Disponible al Fin de año
42
D.-
Razones Financieras Proyectadas
Razones Financieras de Estados Financieros proyectados
Principales indicadores 2007 - 2011
2007
2008
Rentabilidad
Rendimiento sobre activos
Rendimiento sobre capital
Margen financiero
Utilidad / Ingresos
Utilidad por acción (Córdobas)
1.73%
6.16%
13.26%
9.50%
177.33
2.52%
14.67%
13.76%
12.54%
464.38
Endeudamiento
Razón de endeudamiento
Razón Deuda-Patrimonio (# veces)
71.97%
2.57
Mercadeo
Crecimiento en activos
Crecimiento de cartera
Operativos
Eficiencia manejo de cartera
Eficiencia generación de ingresos financieros
Relación préstamos/recursos
Tasa a clientes de crédito
Sanidad
AÑOS
2009
2010
2011
3.25%
22.58%
14.35%
15.44%
788.28
3.10%
26.75%
14.79%
15.16%
986.74
4.49%
32.65%
16.98%
21.92%
1,739.65
82.82%
4.82
85.61%
5.95
88.41%
7.63
86.24%
6.27
69.40%
109.39%
79.44%
91.71%
31.58%
34.59%
31.20%
32.30%
21.69%
20.59%
9.68
71.11%
1.24
28.30%
10.90
63.88%
1.14
28.43%
11.57
58.63%
1.13
25.43%
10.89
61.02%
1.10
24.33%
10.99
52.98%
1.12
23.61%
2.66%
2.33%
2.33%
2.31%
2.39%
43