Centro de Investigaciones Económicas, Contables y Administrativas

COYUNTURA ECONÓMICA DE COLOMBIA, noviembre de 2009.
CIECA – Universidad de Medellín
Teléfono (574) 3405212, E-mail: [email protected]
Centro de Investigaciones
Económicas, Contables y
Administrativas.
Informe preparado para el
Observatorio Económico On-Line
Red Econolatin
Noviembre de 2009
Vol.6 No.66
ISSN: 2027-2138
Si bien al finalizar octubre la inflación se ubicó en un nivel que no se alcanzaba
desde 1962 y con ello el Banco de la República está logrando su principal objetivo
de preservar la capacidad adquisitiva de la moneda local, en realidad la economía
no luce saludable. El bajo nivel de inflación, acompañado de una disminución en
los agregados monetarios, una disminución del crédito y el descenso en la
producción, reflejan que se ha contraído la demanda agregada y que la
reactivación no está tan cerca como se desea.
Al mismo tiempo continúa el
deterioro estructural del mercado laboral y disminuyen de manera visible las
exportaciones.
Una de las razones que motiva el optimismo de algunos analistas y autoridades
económicas con respecto a la inflación, es que el bajo nivel actual no se ha
generado exclusivamente por la contribución de los alimentos, sino que otros
grupos de productos también están presentando crecimientos menores en sus
precios, como los casos de la diversión y el transporte; los demás grupos de
productos han experimentado variaciones mensuales positivas, pero muy
cercanas a 0%.
A éste nivel también se ha llegado porque en el año se han
presentado cuatro meses de disminución del índice de precios: junio (-0.06%),
julio (-0.04%), septiembre (-0.11%) y octubre (-0.13%).
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Como
es
bien
conocido,
el
nivel
de
inflación
depende
bastante
del
comportamiento de los precios de los alimentos; este grupo de productos marca la
pauta de mayor o menor inflación, de manera que fue el responsable de los altos
niveles
recientes,
pero
también
hace
que
la
inflación
actual
aparezca
temporalmente con un nivel muy bajo. En otras palabras, dada la inestabilidad
de éste grupo de productos, no existe garantía de sostenibilidad de éste nivel de
precios. Pero incluso, más que el comportamiento del grupo de alimentos mismo,
es importante resaltar que otros indicadores del nivel de precios muestran
resistencia a cruzar hacia abajo la barrera del 3%: la inflación a 12 meses sin
alimentos
está
en
3.05%;
la
inflación
sin
incluir
alimentos
primarios,
combustibles y servicios públicos se ubica en 3.41% y la inflación sin alimentos y
regulados está en 3.43%; la desaceleración en el crecimiento de los precios
también ha sido menor en los productos no transables que en los transables. Así
las cosas, el nivel general de precios se ubica cerca de donde estaba hace 50
años, pero una mirada más conservadora nos lleva sólo a los niveles de 2006.
En la última reunión de la junta directiva del Banco de la República, algunos
miembros manifestaron preocupación por el comportamiento de los agregados
monetarios y la disminución del crédito, porque esto puede estar reflejando
mayor percepción de riesgo por parte de los diferentes agentes, con lo cual se está
contrayendo la demanda efectiva y se retrasará la recuperación. La deflación está
adportas: decrecimiento de los precios acompañados de una contracción de la
producción, genera que los consumidores restrinjan sus compras esperando
nuevas disminuciones de precios, al tiempo que se debilitan los ingresos de los
trabajadores y se disminuyen las ventas de las empresas.
De todos modos el
Banco espera que la inflación termine por debajo de 3% en 2009, por la
coyuntura reciente y estableció una meta de 3% para 2010, con un rango que va
hasta el 4%. Es decir, el nivel actual se asume como temporal.
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Por su parte, el comportamiento de la producción manufacturera y del comercio
minorista al iniciar el segundo semestre, dan cuenta de una contracción sectorial
que está empezando el tránsito hacia la reactivación, aunque no está cerca de
llegar allí.
Por un lado, los decrecimientos de la producción y de las ventas
minoristas en agosto fueron inferiores a los decrecimientos de julio y configuran
un freno a la tendencia contraccionista del sector; por su parte, de las 48 clases
industriales, 17 ya están presentando crecimiento en la producción y 9 de los 16
establecimientos que hacen parte de la muestra de comercio minorista, ya
registran crecimientos positivos. La situación se mantiene negativa en el sector
automotriz y en el de las confecciones, pero el resto de clases industriales están
empezando a responder de manera positiva.
En agosto de 2009 (según cifras
reveladas por el DANE en octubre), la producción industrial sin vehículos ni
confecciones se contrajo -1.9% que es la menor tasa en once meses; al mismo
tiempo, las ventas minoristas se contrajeron -0.92%, la menor tasa en los últimos
nueve meses.
Aunque está empezando a salir de ella, la actividad industrial
continuará en terreno negativo en lo que resta del año.
El sector de la construcción ha suavizado el ritmo de descenso, aunque los
resultados positivos están en las obras civiles; la vivienda de interés social sigue
creciendo cerca del 10%, mientras que los demás tipos de vivienda se están
contrayendo más del 30%. El Banco de la República espera un crecimiento de
0% para 2009, mientras que la mayoría de analistas e instituciones esperan una
ligera contracción.
De otro lado, las exportaciones llevan ya tres trimestres consecutivos con
tendencia descendente, explicada tanto por la contracción general de la demanda
externa, como por las dificultades con Venezuela y Ecuador, que cada vez se
tornan más fuertes y con mayores implicaciones económicas. Los empresarios
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están emprendiendo seriamente la tarea de encontrar nuevos mercados que
sustituyan los de los dos tradicionales socios comerciales del país.
Los pocos avances que se habían logrado recientemente con respecto al
desempleo, se perdieron en los últimos meses, al regresar a los mismos niveles de
dos años atrás.
Solamente en agosto de 2009 se perdieron 273.000 empleos
urbanos, de los cuales se recuperaron 86.000 en septiembre; la industria
manufacturera generó 32.000 empleos, por primera vez en los últimos cinco
meses. Las últimas cifras disponibles indican que el desempleo nacional está en
12.2%, mientras que en las principales áreas metropolitanas éste nivel asciende a
12.9%. Una de las tensiones propias de ésta época es la negociación del
incremento del salario mínimo, cuyo rango de negociación está entre 3%
propuesto por los empresarios y el 8% solicitado por los trabajadores.
Así las cosas, las expectativas son moderadamente pesimistas, en el sentido de
que se está emprendiendo el camino para abandonar la crisis, pero hay
conciencia de que no se logrará en pocos meses. Una de las alarmas está en que
la baja tasa de interés (que se espera siga disminuyendo) no ha logrado detener el
descenso del crédito y que la tendencia de la inflación también está generando
efectos negativos en las expectativas de los consumidores.
Por su parte,
persisten las dificultades estructurales para la creación de empleo formal, aún en
éste último trimestre que usualmente es de dinámica positiva.
CIECA, noviembre 17 de 2009
Informe elaborado por:
Hugo A. Macías Cardona y
Mario Ricardo López Ramírez
Fuentes: DANE, Bancolombia y prensa escrita.
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