Evolución de la Balanza de Pagos I Semestre 2009

Departamento de Estadística Macroeconómica
EVOLUCIÓN DE LA BALANZA DE PAGOS
PRIMER SEMESTRE DE 2009
1 de Octubre, 2009
División Económica
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Departamento de Estadística Macroeconómica
1 de octubre de 2009
EVOLUCIÓN DE LA BALANZA DE PAGOS DE COSTA RICA
EN EL PRIMER SEMESTRE DE 2009
En el primer semestre del 2009 el comportamiento de las operaciones con el sector
externo, tanto reales como financieras, reflejó los efectos de la turbulencia en los
mercados internacionales. La menor demanda externa condujo a una contracción en los
flujos de comercio de bienes, de servicios y transferencias corrientes con el resto del
mundo, lo que a su vez se manifestó en una menor actividad económica interna con la
consiguiente merma en el valor de las compras externas de bienes incorporadas en el
proceso de producción. Influyó, además, la utilización de inventarios por parte del sector
empresarial y la posposición de decisiones de consumo e inversión ante la
incertidumbre prevaleciente en el entorno doméstico.
En cuanto al acceso al financiamiento foráneo, si bien éste fue menor con respecto al
primer semestre del 2008, fue suficiente para propiciar un incremento en las reservas
monetarias internacionales netas en poder del Banco Central de Costa Rica; dado el
balance equilibrado en la cuenta corriente y, a pesar de la cancelación de pasivos
externos por parte de los agentes económicos residentes.
En definitiva, la crisis internacional provocó una reducción en el valor de las operaciones
reales y financieras con no residentes, tanto por la caída en la demanda externa e
interna, como por la reducción en los precios de los productos importados. Esto propició
que durante el primer semestre del 2009 la balanza de pagos mostrara ingresos y
egresos balanceados a nivel de la cuenta corriente y una ganancia en los activos
externos netos; aún con la cancelación neta de pasivos con no residentes y el
debilitamiento en las fuentes de recursos frescos provenientes de los mercados
externos.
La caída en los flujos netos de financiamiento fue originada principalmente por la
reducción de los pasivos de los sectores privado y público y, sugiere una mejora en la
capacidad de pago del país a partir de la reducción en la fragilidad externa por el menor
endeudamiento con el resto del mundo. No obstante, que en los primeros seis meses
del año, los mercados financieros internacionales se caracterizaron por las restricciones
de acceso al crédito, el país redujo los pasivos con no residentes y aumentó las reservas
monetarias internacionales del Sistema Financiero Nacional; incluidas las del Banco
Central de Costa Rica.
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I.
CUENTA CORRIENTE
Al finalizar el primer semestre del 2009, la cuenta corriente de la balanza de pagos
presentó un equilibrio entre ingresos y egresos, en contraste con la brecha negativa de
4,5% respecto al producto interno bruto observado en el primer semestre del año previo.
Las caídas en el valor de las exportaciones de bienes, servicios y las remesas familiares
fueron compensadas por la contracción registrada en las compras externas de bienes
tanto por menores volúmenes como por efecto precio. Por su parte, en el caso de las
exportaciones de bienes el efecto cantidad explicó cerca del 90% de la reducción en el
valor de las ventas canalizadas a los principales mercados destino de los productos
nacionales.
En el resultado equilibrado de la parte real de la balanza de pagos influyeron los
siguientes elementos:
La reducción en el déficit comercial de alrededor de EUA$1.643 millones,
producto, básicamente, del decrecimiento en el valor de las compras externas de bienes.
El buen desempeño de las exportaciones de algunas actividades de servicios,
principalmente, las asociadas a los centros de servicios y asesorías a empresas, que
compensó en parte la caída en los ingresos por concepto del turismo.
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Balanza comercial
La brecha comercial registró una caída de 68,8% en razón de la contracción observada
en las compras externas de bienes de 30,8% pues las exportaciones de bienes también
mostraron una contracción de 12,4%.
El valor de las importaciones de bienes regulares cayó 33% con respecto al monto
observado en igual semestre del 2008. La contracción en la factura petrolera explicó un
poco más de un tercio de la caída total de las compras externas de bienes, producto
principalmente del ahorro en el valor unitario del cóctel de EUA$61. Por su parte, los
regímenes especiales de comercio exterior contrajeron el valor de los bienes internados
al país en un 23,6%.
En el caso de las exportaciones, el valor de las mercancías regulares declinó un 12,3% y
las ventas externas de los regímenes especiales mostraron una contracción similar. La
reducción en la actividad económica mundial constituyó el factor fundamental para el
comportamiento registrado en las ventas externas de bienes.
Balanza de servicios
En el primer semestre del 2009 el superávit de los servicios fue inferior al registrado en
igual lapso del año previo como consecuencia de la menor actividad turística receptiva.
No obstante, esa evolución fue compensada, en parte, por el buen desempeño de los
centros de servicios y asesorías a empresas.
II.
CUENTA DE CAPITAL Y FINANCIERA
Los flujos netos de capital resultaron inferiores respecto al primer semestre del 2008,
en especial por la reducción en el financiamiento neto canalizado al sector privado
residente y, en menor medida, por los pagos netos del sector público. En estos pagos
sobresale la cancelación de los EUA$300 millones correspondientes a títulos de deuda
externa emitidos por el Gobierno de la República (eurobonos BDE-09). Influyó, además,
los pagos por parte del sector privado residente; primordialmente del sistema financiero,
que redujo sus pasivos con el exterior en EUA$560 millones. Por su parte, el sector
privado no financiero registró una cancelación neta de alrededor de EUA$155 millones.
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Los flujos de inversión extranjera directa (IED) resultaron inferiores respecto a los
registrados en el primer semestre del 2008 y las operaciones financieras realizadas por
los residentes del país llevaron a un incremento en las participaciones en el capital
accionario y disminuciones en los instrumentos de deuda emitidos por el resto del
mundo como opción de diversificación de sus carteras de inversión financiera. Mientras
tanto, el sector privado no financiero repatrió parte de los recursos depositados en
entidades financieras alrededor del mundo.
III.
ACTIVOS DE RESERVA
El balance neto de las operaciones reales y financieras con el resto del mundo en el
primer semestre del año derivó en un incremento en el saldo de las reservas monetarias
internacionales en poder del Banco Central de Costa Rica de EUA$130 millones y de
EUA$860,8 millones en el resto de Sistema Bancario Nacional. Dichos montos
representan un 13,6% y 15,9% del producto interno bruto (PIB)1 proyectado para el
2009, en ese orden.
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Al cierre del 2008 las razones en términos del PIB de las reservas del Banco Central de Costa Rica y
del Sistema Bancario Nacional fueron de 12,8% y 12,1%, en ese orden.
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De esta forma, el saldo de las reservas monetarias en poder del Banco Central de Costa
Rica ascendió a EUA$3.935,8 millones al cierre del primer semestre del año y,
equivalente a 5,3 meses de las compras externas de bienes regulares previstas para
todo el año y 2,2 veces la base monetaria.
En resumen, a diferencia del pasado, en materia del sector externo la crisis internacional
provocó una serie de ajustes que derivaron en una significativa corrección en el
desequilibrio de la cuenta corriente de la balanza de pagos, el cual ha sido señalado
como una preocupación en los últimos años. Al cierre del primer semestre del 2009 las
operaciones internacionales condujeron a ingresos y egresos equilibrados a nivel de la
cuenta corriente de la balanza de pagos y a un incremento en las reservas monetarias
internacionales. En el ámbito financiero, aún con condiciones más restrictivas en
materia de acceso al ahorro externo, el país redujo la vulnerabilidad externa por la vía
de la cancelación de pasivos con el resto del mundo.
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