tema 8. evaluación financiera de proyectos de inversión

Aspectos Económicos de la Biotecnología
Grado de Biotecnología
Dpto. de Economía Aplicada
TEMA 8. EVALUACIÓN FINANCIERA DE PROYECTOS DE INVERSIÓN
LOS PROYECTOS DE INVERSIÓN
La Función Financiera de la Empresa
Se basa en la Teoría Financiera, que constituye la base científica de esta función de la empresa. Estudia el
comportamiento de un agente económico ante la decisión de asignar sus recursos en el tiempo, buscando el
equilibrio entre consumo e inversión.
La función financiera tiene que:
 Seleccionar los activos productivos de la empresa: Como consecuencia de esta decisión la empresa
genera fondos para responder a sus futuras obligaciones de pago, asegura su permanencia en el tiempo y
obtiene, a su vez, unos rendimientos que permiten crear valor para los propietarios. Los activos productivos son
bienes dedicados a la producción de otros bienes.
 Determinar las fuentes de los recursos necesarios para invertir: Consiste en elegir la combinación más
óptima para la empresa, al menor coste posible, todo ello sin olvidar que uno de los objetivos prioritarios es el
de la maximización del beneficio.
Concepto de Inversión
Para las empresas, la inversión consiste en la adquisición de bienes y derechos que faciliten la consecución de sus
objetivos (destino dado a los medios financieros: pago de deudas, adquisición de materias primas, equipamiento e
instalaciones).
 Sujeto inversor
Elementos  Objeto de la inversión
básicos
 Coste de la inversión
 Rendimiento esperado de la inversión
 Físicas
Según su soporte
 Inmateriales
físico
 Financieras
 Para el inicio de la actividad
Tipos de
 De renovación o reemplazo
inversión Según su finalidad  De expansión
 En la línea de productos o modernización
 Estratégicas
Según su periodo
 A corto plazo
de permanencia
 A medio y largo plazo
Aspectos Económicos de la Biotecnología
Grado de Biotecnología
Dpto. de Economía Aplicada
MÉTODOS DE EVALUACIÓN DE INVERSIONES
 Cobros, ingresos, beneficios o entradas de dinero: Cj, siendo j = (1, …, t-1, t)
 Pagos, gastos, costes o salidas de dinero: Pj, siendo j = (1, …, t-1, t)
 Horizonte temporal o vida del proyecto: t
1. Vida física: periodo de tiempo durante el cual los elementos
fundamentales de la inversión funcionan sin pérdidas significativas de
producción, calidad o rendimiento.
Magnitudes/Parámetros
2. Vida tecnológica: periodo de tiempo en el que los activos de la inversión
son tecnológicamente competitivos.
3. Vida comercial: corresponde al periodo de tiempo durante el cual se
espera que exista una demanda de los productos o servicios obtenidos
con el proyecto.
 Tasa de descuento: k
1. Determinación de cobros y pagos.
2. Fijación de los flujos de caja (Cj - Pj) generados por la inversión, dentro de un
horizonte temporal definido.
3. Aplicación de los métodos de evaluación y selección de inversiones
Fases
utilizando los criterios establecidos en cada método para su aceptación o
rechazo.
4. Análisis de sensibilidad.
5. Toma de decisión: ¿Invertir o no invertir?
Tipos
 Procedimientos estáticos: No tienen en cuenta el factor tiempo a la hora de valorar las unidades
monetarias generadas por el proyecto (cobros y pagos). En otras palabras: consideran que todas las
unidades monetarias valen lo mismo independientemente del momento en que se generan.
 Procedimientos dinámicos: En este caso sí se tiene en cuenta el factor tiempo al valorar los flujos
generados por el proyecto de inversión. Parten de un planteamiento más realista, dado que consideran
comparables cantidades de dinero obtenidas en momentos diferentes. Un aspecto MUY importante de
este tipo de métodos es que suponen que el agente que toma la decisión prefiere el dinero actual al dinero
futuro. Esta premisa obliga a utilizar una tasa de descuento para actualizar el valor de los flujos de caja
futuros a valores presentes.
INDICADORES DE RENTABILIDAD
Periodo de tiempo en el que los cobros
Aceptar cuando el plazo
acumulados son iguales a los costes
Periodo de Recuperación (PR)
sea más breve.
acumulados. t  PR
t C P
VAN > 0  Aceptar
j
j
Valor Actual Neto (VAN)
VAN = 0  Rechazar
VAN

t
(o Valor Presente Neto)
VAN < 0  Rechazar
t  0 (1  k )
t C P
r > k  Aceptar
j
j
Tasa Interna de Rentabilidad (TIR)
r = k  Rechazar
TIR

r
/

0
t
(o Tasa Interna de Retorno)
r < k  Rechazar
t  0 (1  r )
Relaciona el valor actualizado de los cobros
B/C > 1  Aceptar
Relación Beneficio/Coste (B/C)
totales con el valor actualizado de los pagos
B/C < 1  Rechazar
totales.
ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD Y DE SIMULACIÓN
Se debe tener en cuenta que la inversión siempre estará bajo unas condiciones de riesgo e incertidumbre. Los
procedimientos de evaluación de inversiones vistos hasta ahora pueden no ser exactos dado que solamente
realizan un análisis ex ante de los resultados del proyecto en un escenario posible. Por lo tanto, es importante
considerar los cambios que se producen en el entorno de la empresa y las posibles variaciones de las variables
incluidas en la evaluación de la inversión (precios, demanda, costes de producción, etc.). Para ello se utilizan las
técnicas de análisis de riesgo (Análisis de Sensibilidad y el Análisis de Simulación). Estos análisis permiten mejorar
la calidad de la información que el inversor utilizará como herramienta para decidir si realiza o no la inversión.
Determina hasta dónde puede modificarse el valor de una variable para que el
proyecto sea rentable. Se trata de un análisis unidimensional acerca de la incidencia
Análisis de Sensibilidad
para el proyecto de la desviación de una variable.
Se trata de un análisis multidimensional que incorpora el efecto de varias variables
Análisis de Simulación
en el resultado de los indicadores de rentabilidad mediante procedimientos
estadísticos tipo experimento de Montecarlo.
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