finanzas básicas para empresarios

FINANZAS BÁSICAS PARA EMPRESARIOS
JUAN CARLOS GÁLVEZ. ADMIN. & C.P. Financiero
[email protected]
PROGRAMA DE DESARROLLO EMPRESARIAL BANCOLDEX 2014
SANTIAGO DE CALI, MARZO 2014
TALLER DIRIGIDO A… Microempresarios de todos los sectores que estén interesados en actualizarse en conceptos y herramientas financieras básicas que le permitirán planear, organizar y optimizar los ingresos y egresos de su empresa o negocio.
OBJETIVO DE ESTE TALLER
Provocar una reflexión acerca de conceptos, herramientas, metodologías, sistemas y demás componentes de la
Administración Financiera
Temas que desarrolla:
1. Estructura básica de los estados financieros como herramienta de
planeación y toma de decisiones.
2. Herramientas de diagnóstico e índices financieros.
3. Matemáticas financieras básicas (Tasas de interés, plan de
amortización).
4. Determine las necesidades de recursos.
5. Fuentes de financiación, donde conseguir recursos y su costo.
JUAN CARLOS GÁLVEZ MOSQUERA
El negocio de cada empresa consiste en …
Ofrecer unos productos y servicios a cambio de una retribución económica.
CONCEPTOS BÁSICOS…
Ingresos
JUAN CARLOS GÁLVEZ MOSQUERA
(Productos Tangibles
e Intangibles)
EMPRESA
Egresos
(Costos y Gastos)
I<E
R? “-”
I=E
R? “0”
I>E
R? “+”
JUAN CARLOS GÁLVEZ MOSQUERA
CICLO DE VIDA EMPRESA
¿?
¿Qué tan rentable es mi Empresa???
JUAN CARLOS GÁLVEZ MOSQUERA
¿Cual es realmente el rendimiento de mi Empresa???
¿Cómo mejorar la gestión financiera de mi Empresa???
¿Cómo conseguir recursos de financiación???
TEMA 1
JUAN CARLOS GÁLVEZ MOSQUERA
Estructura básica de los estados financieros como herramienta de planeación y toma de decisiones.
Estados Financieros Básicos
9 Documentos a través de las cuales podemos apreciar el Desempeño y
Salud Financiera de la empresa de manera global y fácil de leer.
9 Nos presentan una visión global de las Actividades Financieras, de
Inversión y Operación de la empresa.
VISIÓN GLOBAL
Estado de
Resultados
Financieras
Inversión
Balance
General
Operación
Flujo de
Efectivo
Balance General
PASIVOS (Deudas con
ACTIVOS (lo que terceros)
le pertenece a la empresa)
PATRIMONIO (Capital que pertenece a propietarios)
PATRIMONIO = ACTIVOS ‐ PASIVOS
Balance General
•
Muestra el estado acumulado, a una fecha determinada de las cuentas de la
empresa
•
Activo: Es el conjunto de los bienes y derechos tangibles e intangibles de
propiedad de una persona natural o jurídica que por lo general son
generadores
de
renta
o
fuente
de
beneficios.
•
Pasivo: Se denomina así a las deudas que mantiene la empresa con terceros.
•
Patrimonio: propiedad real de una empresa o individuo, definida como la
suma de todos los activos, menos, la suma de todos los pasivos.
Activo = Pasivo + Patrimonio
Balance General
PASIVO
ACTIVO
CORRIENTE
CORRIENTE
PASIVO
NO
ACTIVO
CORRIENTE
NO
CORRIENTE
PATRIMONIO
ACTIVO
Aplicaciones USOS
PASIVO + PATRIMONIO
Recursos financieros
Orígenes
FUENTES
Estructura del Balance General
ACTIVO
Max 1 año
Más de 1 año
Activo Corriente
Caja y Bancos
Clientes
Otras Cuentas por Cobrar
Inventarios
Gastos Pagados por Anticipado
Total Activo Corriente
Activo No Corriente
Activo Fijo
Depreciación
Acitvo Fijo Neto
Total Activo No Corriente
TOTAL ACTIVO
PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO
Pasivo Corriente
Proveedores
Bancos
Empleados
Estado
Total Pasivo Corriente
Pasivo No Corriente
Deudas a Largo Plazo
Total Pasivo No Corriente
Total Pasivo
Patrimonio
Capital
Utilidades Acumuladas
Total Patrimonio
TOTAL PASIVO + PATRIMONIO
Balance General
Felicidad del empresario:
• Los activos ( lo que se tiene) produzcan un rendimiento
mayor que el costo de las fuentes de financiamiento ( lo que
se debe)
• Rendimiento real sea superior al capital invertido ( propio y
ajeno)
EJEMPLO
Estado de Resultados
• Muestra la rentabilidad de la
empresa durante un período, es
decir, las ganancias y/o pérdidas
que la empresa tuvo.
• Presenta los resultados de las
operaciones
del
negocio
realizadas durante un período,
mostrando los ingresos generados
por ventas y los gastos en los que
haya incurrido la empresa.
Estado de Resultados
• El estado de resultados o de pérdidas o ganancias muestra
los ingresos y los gastos, así como la utilidad o perdida
resultante de las operaciones de la empresa durante un
periodo de tiempo determinado, generalmente un año. Es
acumulativo, es decir, resume las operaciones de una
compañía desde el primero hasta el último día del periodo.
• Principio de causación
• Permite calcular impuestos de renta ( que luego se requiere
en el flujo de caja) y la reserva legal que luego se refleja en
el Balance General
Estructura del Estado de Resultados
Ventas
(-) Costo de Ventas
Utilidad Bruta
(-) Gastos
Utilidad de Operación
(-) Gastos Financieros
Utilidad antes de impuestos
(-) Impuestos
Utilidad Neta
(-) Pago de Dividendos
Utilidades Retenidas
Negocio
Admin. y Ventas
Financiamiento
Estado de Resultados
Felicidad del empresario:
• Tener Utilidad, que pueda reinvertir, y que pueda distribuir
entre los socios.
EJEMPLO
Flujo de Efectivo
1. El Flujo de caja es la
medida de la capacidad de
la empresa para pagar sus
obligaciones (de todo tipo)
a partir de los ingresos
que genera en actividades
de operación, inversión y
financiación.
2. Esta capacidad depende del
tiempo y la cantidad de
dinero que entra y sale del
negocio por periodo (mes,
año, etc)
Flujo de Efectivo
• Se realiza bajo el principio de caja
• Identifica la posición de liquidez del negocio.
• Permite identificar los momentos donde se requieren aportes de los socios, créditos, distribución de dividendos.
Flujo de Efectivo
Felicidad del empresario:
• Mantener flujo de caja positivo; o sea tener siempre plata en el bolsillo.
Flujo de efectivo
1. Entradas de Efectivo INGRESOS
Vtas
de contad
o
Recibo de un préstam
o Bancario
Intereses sobre ahorros e inversione
s
Inversione
s de los accionista
s
2. Salidas de Efectivo EGRESOS
Ventas de activos
Gastos de operació
Compr n y as de ventas
contad
o
Compra de Activos Fijos
“Lo que mueve la chequera”
[email protected]
Abonos a proveedor
es
Pago de Dividendo
s
EJEMPLO
Dinamica de los estados financieros
Estado de
Resultados
Balance General
Inicial
Balance General
Final
Flujo de
Efectivo
Punto en
el Tiempo
Periodo de Tiempo
[email protected]
Punto en
el Tiempo
TALLER PRACTICO ESTADOS FINANCIEROS
MIPE S.A.S
BALANCE GENERAL
ACTIVOS
ACTIVOS CORRIENTES
Efectivo ***
-
Cuentas por cobrar clientes
Otras cuentas por cobrar
Inventario materias primas
Inventario productos en proceso
Inventario productos terminados
Gastos pagados por anticipado
PASIVOS
PASIVOS CORRIENTES
Cuentas por pagar proveedores
Préstamos bancarios
Salarios por pagar
Impuestos por pagar **
TOTAL PASIVO CORRIENTE
TOTAL ACTIVOS CORRIENTES
ACTIVOS FIJOS
Terreno
Edificio
Maquinaria y equipos
Muebles y enseres
Vehículos
MIPE S.A.S
ESTADO DE RESULTADOS
Ingresos por ventas
Ventas brutas
Menos:devoluciones y descuentos
Ventas netas
Menos: Costo productos vendidos
-
‐
PASIVO LARGO PLAZO
Obligaciones Bancarias
Otros
Socios
TOTAL PASIVO LARGO PLAZO
Saldo Inicial
UTILIDAD BRUTA
Gastos Operacionales
Menos:gastos de administración
Arrendamientos
Salarios
Total Gastos de admón
Menos:gastos de ventas
‐
‐
‐
Ventas de Contado
Recaudo de clientes
Préstamos bancarios
Otros
Aportes de capital
Total Entradas de efectivo
‐
EFECTIVO DISPONIBLE
‐
‐
Menos: SALIDAS DE EFECTIVO
‐
Total Gastos de ventas
Depreciación y amortizaciones
Total Gastos operacional
‐
Más: ENTRADAS DE EFECTIVO
‐
-
MIPE S.A.S
FLUJO DE CAJA
‐
‐
Préstamos bancarios
Intereses
Proveedores
Salarios y prestaciones sociales
TEMA 2
Herramientas de diagnóstico e índices financieros.
Ciclo Operativo y de Caja…Elementos a analizar:
LIQUIDEZ
EL PESITO SE DEMORA
EN DAR LA VUELTA
EFECTIVO $
RENTABILIDAD 1,20
60 DIAS
EL PESITO EN EL BOLSILLO
CON QUE VOY A TRABAJAR
1,00
CUENTAS POR COBRAR
EL PESITO QUE
VUELVE MÁS GORDITO
Egresos
‐Costos y Gastos Cuentas X Pagar
Ingresos por
+ VENTAS
RENTABILIDAD
INVENTARIOS
15 DIAS
30 DIAS
Ejemplo Indices de Actividades de Operación
Cuentas por Pagar = 30 Días, Inventarios = 15 Días, Cuentas por Cobrar = 60 Días
Ciclo Operativo (?) = Inventarios + Cuentas x Cobrar (No de días que el dinero esta quieto)
Ciclo de Caja (?) = Ciclo Operativo – Cuentas x Pagar (No de días que necesito dinero)
HOY
15 DIAS
30 DIAS
60 DIAS
Ciclo Operativo (75) = Inventarios (15)+ Cuentas x Cobrar (60)
(No de días que el dinero esta quieto)
Ciclo de Caja (45) = Ciclo Operativo (75) – Cuentas x Pagar (30)
(No de días que necesito dinero)
75 DIAS
Costo
Son los desembolsos necesarios para la adquisición de productos, empleados en la
producción Para la elaboración de un bien determinado u operación de las
actividades que desarrolla la empresa.
Variable:
Son aquellos que tienden a fluctuar en proporción al volumen total de la producción, de venta de artículos o la prestación de un servicio, se incurren a la actividad de la empresa.
Ej. Materias primas, Insumos y repuestos, Mercancías, Mano de obra al destajo, Comisiones sobre ventas, Empaques y fletes, Depreciación en Maquinaria.
Fijo:
Son aquellos que en su magnitud permanecen constantes independientemente de las fluctuaciones en los volúmenes de producción.
Ej. Salarios + prestaciones, Mantenimiento PPyE
Gasto
Ejemplo:
Es el desembolso general que realiza la empresa para el desarrollo de sus actividades, estos se consumen en un periodo determinado y no se pueden recuperar.
9 Papelería
9 Arrendamiento oficina
9 Comunicaciones
9 Publicidad
9 Salarios y prestaciones personal Admon y Ventas
9 Transporte
9 Depreciación Muebles y enseres
9 Capacitación
Estructura de Costos
MP+ MOD
Costo de producto
CIF
Costo =
Fijo + Variable
Costo de período
Admón. y Ventas
Empresas de Servicios
Costeo directo o variable
VENTAS
(‐) COSTOS VARIABLES
(=) UTILIDAD MARGINAL o CONTRIBUCIÓN MARGINAL
(‐) COSTOS FIJOS
(=) UTILIDAD OPERATIVA
Contribución marginal y Margen bruto
METODO DIRECTO
METODO ABSORBENTE
Ingreso por ventas
– Costos Variables de Producción, Admin. y ventas Ingreso por ventas
– Costo de las Mercancías Vendidas
Contribución Marginal
Margen Bruto Decisiones en la fijación de precios: “PUNTO DE EQUILIBRIO”
“Método que se utiliza para determinar el numero de unidades que una empresa debe de producir y vender a un determinado precio para cubrir sus costos”
ES EL NIVEL DE VENTAS EN UNIDADES Y PESOS CON EL QUE LOS INGRESOS POR VENTAS
SON IGUALES A LOS COSTOS Y GASTOS Y LA UTILIDAD NETA ES CERO
Punto de equilibrio
Costo Total
• CT = CF + Cvunitario * (Q)
Donde:
• CT = Costo Total
• CF = Costo Fijo
• CVu = Costo Variable Unitario
• Q = Cantidad
Ej. Punto de equilibrio
Precio Unit.
Precio de venta
Costo variable unitario
(+) 21.600
100%
(‐) 8.000
2) C.V%= (100% ‐ M.C %) = %
Margen de contribución unitario
1) M.C%= ((P.V – C.V.U)/P.V )*100 = %
Gastos fijos mensuales
Renta
(+) 2.000.000
Salarios
(+) 1.000.000
Otros
(+)1.000.000
Total gastos fijo mes
%
EJ. PUNTO DE EQUILIBRIO
Precio Unit.
Precio de venta
Costo variable unitario
Margen de contribución unitario
%
(+) 21.600
100%
(‐) 8.000
2) C.V%= (100% ‐ M.C %) = 37 %
(=) 13.600
1) M.C%= ((P.V – C.V.U)/P.V )*100 = 63 %
Gastos fijos mensuales
Renta
(+) 2.000.000
Salarios
(+) 1.000.000
Otros
(+)1.000.000
Total gastos fijo mes
(=) 4.000.000
EJ. PUNTO DE EQUILIBRIO
En unidades: Costos fijos/ Margen de contribución unitario
$ _____ (C.F) / ___ (M.C.U) = _____ unidades
_____ (Uds.) * ___ (Precio unit)= $ _____ pesos
En pesos:
Costos fijos / % margen de contribución
$ _____ (C.F) / ___% (M.C %) = $ _____ pesos
EJ. PUNTO DE EQUILIBRIO
En unidades: Costos fijos/ Margen de contribución unitario
$ 4.000.000 (C.F) / $13.600 (M.C.U) = 294 unidades
294 (Uds.) * $21.600 (Precio unit)= $ 6´352.941 pesos
En pesos:
Costos fijos / % margen de contribución
$ 4.000.000 (C.F) / 0,63 (M.C %) = $ 6´352.941 pesos
ANÁLISIS PUNTO DE EQUILIBRIO
Ejemplo Multiproducto A,B,C
A=$10 B=$40 C=$30
1‐INGRESO X VENTAS $1’000.000 $800.000 $2’400.000
2‐COSTO MAT PRIMA $250.000 $123.000 $750.000
3‐COSTO M OBRA 190.300 230.350 306.350
‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐
‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐
‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐
4‐COSTOS VAR TOT $440.300 $353.350 $1’056.350
5‐COSTOS FIJOS 71.400 57.300 171.300 6‐COSTOS TOTALES 511.700 410.650 1’227.650
‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐
‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐
‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐
$1’343.650
7‐CONTRIBUCION $559.700 $446.650 8‐MARGEN DE CONTRIBUCION(7/1) 55.97% 55.83% 55.99%
9‐PTO EQUILIBRIO EN PESOS(5/8) $127.568 $102.633 $305.947
10‐UNIDADES VENDIDAS 100.000U 20.000U 80.000U
11‐CONTRIBUCION X UNIDAD(7/10) $5.597/U $22.33/U $16.79/U
12‐PTO EQUI EN UNIDADES(5/11) 12757U 2566U 10202U
ANÁLISIS PUNTO DE EQUILIBRIO
Ejemplo Multiproducto A,B,C
PRODUCTO MC %DE LA DEMANDA MC PONDERADO
A 55.97% 23.8% 13.32%
B 55.83% 19.1% 10.663%
C 55.99% 57.1% 31.97%
MARGEN COMPUESTO
‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐
0.55953
PTO EQUILIBRIO=COSTOS FIJOS TOTALES/MARGEN COMPUESTO
PTO EQUILIBRIO=$300.000/0.55953= $536164
BENEFICIO=(VENTAS TOTALES X MARGEN COMPUESTO)‐COSTOS FIJOS TOTALES
BENEFICIO=($4’200.000 X 0.55953)‐$300.000= $2’050.026
Análisis Financiero
• Busca medir el rendimiento de la empresa dentro del
contexto del negocio que desarrolla, sus objetivos y
estrategias.
Un análisis detallado permite:
• Determinar los factores claves de un negocio (requisito
indispensable para una proyección razonable de la situación
económica y financiera futura de la empresa).
Análisis Financiero
Estados financieros que se analizan…
Básicos:
Balance General
Estado de Resultados
Estado de Flujo de Efectivo
Otros:
Estado de Cambios en el Patrimonio
Se estudia…
9 Liquidez
9 Solvencia
9 Rentabilidad
9 Estabilidad (Estudio de estructura financiera)
Análisis financiero
Por lo general, para el AF nos valemos de una
serie de ratios o razones, se agrupan en:
JUAN CARLOS GÁLVEZ MOSQUERA
•
•
•
•
Ratios de cobertura o solvencia
Ratios de liquidez
Ratios de estructura de balance
Ratios de Rentabilidad
Indices de solvencia, liquidez y gestión
• Permiten evaluar la capacidad de respuesta de la empresa ante eventos a corto plazo.
• Habilidad Gerencial de convertir en efectivo determinados activos corrientes
• Permiten detectar ineficiencias en diversas etapas del proceso operativo de una empresa
Ratios de cobertura o solvencia
• De Cobertura o Solvencia
JUAN CARLOS GÁLVEZ MOSQUERA
Analizan cómo están financiados los elementos de activo con los de pasivo, es decir, analizan el grado de liquidez de las empresas
RATIOS DE COBERTURA O SOLVENCIA
Valores medios en empresas turisticas
Ratio de Solvencia General = Activo Total
Pasivo Total
Estandar: 1,5 a 1,7
Hoteles: 1,9 a 2 E. Transporte: 1,6 a 1,7
“Capacidad para hacer frente a todas sus obligaciones“
Agencias mayoristas: 1,4 a 1,5
Agencias Minoristas: 1,2 a 1,3
Ratio de Solvencia = Activo Circulante Pasivo Circulante
JUAN CARLOS GÁLVEZ MOSQUERA
“Capacidad para hacer frente a todas las obligaciones circulantes con su activo corriente“
Ratio de Cobertura Fondos Propios = Patrimonio
Activos Fijos
Estandar < 1,0
Hoteles: 0,60 a 0,75
E. Transporte: 0,40 a 0,50
Agencias Mayoristas: 0,75
Agencias Minoristas: 1,0
Indicadores de solvencia y liquidez
• La solvencia puede ser buena pero si no viene
acompañada de una buena rotación de las cuentas por cobrar y de inventario, cualitativamente deja mucho que desear.
Ratios de liquidez
• Liquidez general o Razón Corriente
• De tesoreria
JUAN CARLOS GÁLVEZ MOSQUERA
o Prueba Acida Capacidad de afrontar obligaciones, es una aproximación para evaluar la liquidez de la empresa
Capacidad de asumir obligaciones a C.P con los recursos liquidos en cuenta
Mientras mayores “>” sean los Índices de Liquidez,
mayor será la solvencia de la empresa en el corto
plazo
LIQUIDEZ
Valores medios en empresas turisticas
Estandar: 1,5 a 2
Razón Liquidez General = Activos Corrientes
o Razón Corriente
Pasivos Corrientes Hoteles: 1,2 a 1,5
E. Transporte: 1,7 a 2
Agencias mayoristas: 1,1 a 1,20
Agencias Minoristas: 1,05 a 1,08
Estandar: 0,20
Razón de Tesoreria = Disponible
Pasivos Corrientes
o Prueba Acida = Activos Corr‐ (Inventarios no realizables [Mat. Prima y Prod. En Proceso] + Cartera superior a 30 dias) / Pasivos Corrientes
Hoteles: 0,23 a 0,25
E. Transporte: 0,25 a 0,30
Agencias mayoristas: 0,40
Agencias Minoristas: 0,40
KTNO (Capital de Trabajo Neto Operativo) = CxC+Inventarios–CxP
LIQUIDEZ =
efectivo + ctas x cob netas+Inv temp
pasivo circulante
[Mayor 0,50]
*Capacidad para hacer frente a las obligaciones
circulantes con sus activos más líquidos.
*Capacidad de pago inmediata de la empresa
Inversiones temporales:
• Son existencias en efectivo que no se necesitan para las operaciones normales del negocio.
• Su vencimiento es a corto plazo o en el ciclo normal de operaciones
• Deben representar una inversión a corto plazo con la idea de venderse cuando se requiera
• Fácilmente negociables
• Bonos, etc..
Ratios de estructura del Balance
• De estructura del activo
• De estructura del pasivo
o del Endeudamiento
Capacidad de analizar la estructura patrimonial
Capacidad de analizar la estructura patrimonial
DE ESTRUCTURA DEL ACTIVO
Valores medios en empresas turisticas
Estandar: 0,50
Razón del Activo Fijo = Activo Fijo
Activo Total
Hoteles: 0,75 a 0,85
E. Transporte: 0,70 a 0,80
Agencias mayoristas: 0,40
Agencias Minoristas: 0,20
Estandar: 0,50
Razón del Activo Corriente = Activo Corriente
Activo Total
Hoteles: 0,15 a 0,25
E. Transporte: 0,20 a 0,30
Agencias Mayoristas: 0,60
Agencias Minoristas: 0,80 ENDEUDAMIENTO
Pasivo a Capital = Pasivos Totales / Patrimonio Neto Apalancamiento Financiero = Pasivos Totales / Activos Totales
Valores medios en empresas turisticas
Hoteles: 0,40
Ratio del Endeudamiento a L.P = Pasivo L.P
Pasivo Total
E. Transporte: 0,50
Agencias mayoristas: 0,20
Agencias Minoristas: 0,05
Hoteles: 0,10
Ratio del Endeudamiento a C.P = Pasivo C.P
Pasivo Total
E. Transporte: 0,10
Agencias Mayoristas: 0,50
Agencias Minoristas: 0,75 Rentabilidad
• Rentabilidad financiera
y económica Capacidad de la empresa para remunerar a sus Propietarios, que son los Fondos Propios de la empresa, como también el rendimiento operacional (de los recursos) de la empresa.
RENTABILIDAD FINANCIERA
ROE = Utilidad neta
Capital Propietarios (Patrimonio) Capacidad de generar valos con los activos de la entidad
Rendimiento que estan generandose por la inversión en Capital
Rendimiento sobre = Utilidad Neta
Activos (ROA)
Activos Totales
RENTABILIDAD ECONÓMICA
Rentabilidad Operativa del Activo = Utilidad Operativa/Activos Los Activos deben producir una rentabilidad mayor que el costo de la deudas
Rentabilidad del Patrimonio= Utilidad Operativa/Patrimonio
Los propietarios deben ganar una mayor rentabilidad que el costo de las deudas por que asumen más riesgo que los acreedores
Rentabilidad Operativa = Utilidad Operativa / Ventas
Rentabilidad Neta = Utilidad Neta / Ventas
EJ. No 3 Indicadores Financieros
INDICADORES
LIQUIDEZ
Razón Corriente (veces)
Prueba Ácida (veces)
KTNO Capital de Trabajo (millones de pesos)
RENTABILIDAD
Margen Neto (%)
Margen operacional (%)
Margen de U . Bruta (%)
ROA (%)
ROIC (%)
ROE (%)
ENDEUDAMIENTO
Endeudamiento (%)
APROVECHAMIENTO DE ACTIVOS
Ingresos / Activos Totales (Veces)
Ingresos/Activos corrientes (Veces)
Ingresos/Activos Fijos (Veces)
Ingresos/Activos operacionales(Veces)
EFICIENCIA
Rotación de Inventario ( Veces)
Rotación de Cartera ( Veces)
Dias de Cartera (Días)
Proveedores/Costo de ventas
Cuentas por pagar/Gastos admon y ventas
POTENCIAL DE GENERACIÓN DE UTILIDADES
REMUNERATIVAS DEL PATRIMONIO
Activos Totales / Patrimonio (veces)
Pasivo/Patrimonio
AÑO
AÑO
AÑO
2007
2008
2009
Diagnóstico
INDICADORES
AÑO
AÑO
2008
2009
LIQUIDEZ
2,81
2,72
3,39
3,26
4.072,78 3.921,65 0,65%
0,21%
82,43%
0,49%
0,33%
‐0,40%
‐1,14%
82,27%
‐0,32%
‐1,76%
0,77%
‐0,46%
36,5%
31,6%
Ingresos / Activos Totales (Veces)
Ingresos/Activos corrientes (Veces)
Ingresos/Activos Fijos (Veces)
0,76
1,58
2,13 0,80
1,74
2,07 Ingresos/Activos operacionales(Veces)
1,59
1,54
13,26
2,32
157,19
27,64%
15,58
2,56
142,69
28,29%
9,36%
4,44%
1,58
0,58
1,46
0,46
Razón Corriente (veces)
Prueba Ácida (veces)
Capital de Trabajo (millones de pesos)
RENTABILIDAD
Margen Neto (%)
Margen operacional (%)
Margen de U . Bruta (%)
ROA (%)
ROIC (%)
ROE (%)
9Rentabilidad por UEN, Linea, Producto
9Capital de trabajo por línea
9Flujo operativo por línea
9Pasivo financiero sostenible
ENDEUDAMIENTO
Endeudamiento (%)
APROVECHAMIENTO DE ACTIVOS
EFICIENCIA
Rotación de Inventario ( Veces)
Rotación de Cartera ( Veces)
Dias de Cartera (Días)
Proveedores/Costo de ventas
Cuentas por pagar/Gastos admon y ventas
POTENCIAL DE GENERACIÓN DE UTILIDADES
REMUNERATIVAS DEL PATRIMONIO
Activos Totales / Patrimonio (veces)
Pasivo/Patrimonio
9Definición de indicadores
9Eficiencia comercial y administrativa
9Comparación de indicadores con empresas del sector
Seguimiento
ESTADO DE RESULTADOS DE EMPRESA TURISMO - 2010
PPTO
Ventas
Costo de los bienes vendidos
Utilidad Bruta
Gastos generales, de ventas y administrativos
Utilidad de Operación
Gastos financieros
Utilidad antes de impuestos
Impuestos
Utilidad Neta
Asignación de dividendos
Utilidades Retenidas
200,0
(110,0)
90,0
(30,0)
60,0
(21,0)
39,0
(12,9)
23,4
(10,0)
13,4
REAL CUMPLIMIENTO
190,0
95,0%
(115,0) 104,5%
75,0
83,3%
(32,0) 106,7%
43,0
71,7%
(22,0) 104,8%
21,0
53,8%
(6,9)
53,8%
14,1
60,1%
(10,0) 100,0%
4,1
30,4%
9Durante los primeros cuatro meses del año
se ha logrado cumplir el 95% de ventas
presupuestado …
9Los gastos de administración y ventas se
han incrementado un 6,75 de lo
presupuestado …
9Los gastos financieros superan el rubro
presupuestado en un 4,8%, dado que en la
elaboración del mismo no se estipulo la
adquisición de nuevos créditos
9La empresa debe incrementar el nivel de
ventas para cubrir su nivel de gastos, o
reducir su nivel de gastos operativos directos
e indirectos.
Seguimiento
Flujo de Efectivo
Actividades de Operación:
Utilidad del periodo
+ Depreciación
+ Amortización
+ Disminución deudores
+ Disminución inventarios
+ Incremento Obligaciones financieras CP
+ Incremento Proveedores
+ Incremento Cuentas por pagar
+ Incremento Obligaciones laborales
‐ Incremento Inversiones Temporales
‐ Incremento Deudores
‐ Incremento Inventarios
‐ Disminución Proveedores
‐ Disminución Obligaciones financieras CP
‐ Disminución Cuentas por pagar
‐ Disminución Obligaciones laborales
Caja Generada Por Actividades de Operación
Actividades de Inversión:
+ Disminución propiedades, planta y equipo
‐ Incremento Inversiones Largo Plazo
‐ Incremento Propiedades, planta y equipo
Caja Generada Por Actividades de Inversión
Actividades de Financiación:
+ Incremento Obligaciones financieras LP
‐ Pago dividendos
‐ Disminución Obligaciones financieras LP
Caja Generada Por Actividades de Inversión
Variación en Caja
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
447.589.809
56.827.937
8.951.796
‐
414.171.532
‐
85.054.108
‐
‐
4.475.898
200.000.000
‐
‐
213.294.784
63.492.083
897.630
930.706.745
$
$
$
$
‐
67.138.471
125.548.941
(192.687.413)
$
$
$
$
‐
44.758.981
36.705.216
(81.464.197)
$
656.555.136
9Durante el mes X se muestra una dimunucion en
inventarios por $414mm y incremento de
deudores por $200mm
9Ajustándose a la realidad; la empresa logró
obtener un flujo neto positivo, cumpliendo con el
pago de su gasto financiero, los gastos y los
requerimientos reales de capital de trabajo
Seguimiento
INDICADORES FINANCIEROS
Rentabilidad Bruta
Rentabilidad Operacional
Rentabilidad Neta
Rentabilidad del Activo
Rentabilidad del Patrimonio
Ebitda ($MM)
Margen EBITDA
EBITDA / Gasto Financiero
EBITDA / Pasivo Total
EBITDA / Pasivo Corto Plazo
Pasivo financiero/ebitda
Flujo Disponible / Gto Financiero
Endeudamiento sin Valorizaciones
Apalancamiento Total
PPTO
REAL PPTO ACUM REAL ACUM
Abr
Abr
Abr
Abr
34,8% 34,9%
36,3%
34,9%
6,1% 10,8%
6,9%
12,5%
-0,4%
-7,2%
0,7%
-1,5%
0,0%
-0,4%
0,2%
-0,4%
-0,1%
-1,2%
0,5%
-1,1%
20
26
88
130
6,2% 10,9%
6,9%
12,6%
3,47
2,07
5,68
3,50
0,01
0,01
0,03
0,05
0,01
0,02
0,05
0,10
18,27
6,18
0,27
1,25
(28,72) 53,28
(22,47)
18,88
40,9% 81,8%
78,4%
81,8%
362%
451%
362%
450%
9El nivel de rentabilidad bruta alcanza un 34.9% que para el sector en el cual se desarrolla el negocio es adecuado, pero que
no alcanza el nivel del presupuesto establecido.
9Dado el control de gastos los márgenes operacionales y ebitda se encuentran por encima del nivel presupuestado, y logra
disminuir el impacto de la reducción en el margen bruto.
9El nivel de endeudamiento y apalancamiento de la empresa supera el nivel del presupuesto dada la necesidad de créditos
adicionales.
9El apalancamiento muestra la dependencia de terceros en la financiación de la operación. Lo anterior hace vulnerable la
evolución del negocio a la financiación de entidades bancarias, proveedores y socios de la empresa.
Beneficios de una buena gestión financiera…
9Medir el impacto de decisiones de negocio en el corto o
mediano plazo.
9Cuantificar el cambio en variables que afectan el valor
de la compañía
9Flexibilidad para actuar ante cambios del mercado
9Monitorear el desempeño de la compañía para hacer
ajustes de manera oportuna.
9Anticiparse a necesidades de financiación (reducción de
Tasas)
Beneficios de una buena gestión financiera…
9Aprovechar descuentos de proveedores
9 Una mayor habilidad para el mejoramiento continuo y la
anticipación a los problemas
9 Aportar información financiera sobre la cual soportar las
decisiones
9 Aportar claridad y foco del negocio
9 Una mayor seguridad en la toma de decisiones
9 Alineación entre los resultados financieros y la Estrategia
TEMAS 3 y 4
Matemáticas financieras básicas (Tasas de interés, plan de amortización).
Determine las necesidades de recursos.
OBJETIVOS
CONCEPTUALES
• Entender el concepto de equivalencia.
• Diferenciar entre tasas nominales, efectivas y periodicas y
saber para qué sirve cada una de ellas.
Instrumentales
• Manejar los factores de conversión.
• Construir tablas de amortización.
• Manipular las tasas de interés.
CONCEPTO DE INVERSIÓN
Sacrificio de recursos hoy con la esperanza de recibir algún beneficio en el futuro.
El tiempo es el elemento principal de la matemática financiera: El valor del dinero como recurso tiene sentido UNICAMENTE cuando este se usa por un periodo de tiempo. BENEFICIOS
Implica que además de recibir la inversión, debe recibir algún recurso adicional. Beneficio = Recuperación de la inversión + Intereses
La tasa de interés es la utilidad (rentabilidad) medida en términos porcentuales del rendimiento de un capital determinado
LOS TÉRMINOS
NOMBRE COMÚN
MATEMATICA
FINANCIERA
Ingresos
Valor Futuro
Inversión
Suma presente
Utilidad ($)
Intereses (I)
Rentabilidad (%)
Tasa de interés (i)
Número de períodos
Nper (n)
Cuotas o pagos
Cuotas o pagos
BENEFICIOS
¿De cuánto deben ser estos beneficios o intereses?
¿Cuánto es lo mínimo que debo cobrar para no perder? Los beneficios deberán cubrir: 1. La pérdida del poder adquisitivo. (Inflación)
2. El riesgo de perder una parte o todo el dinero.
3. El “sacrificio” de no consumir ahora (componente real) ¿CUÁL ES LA RENTABILIDAD?
Rentabilidad = ( Ingresos / Inversión ) −1 EJ: ( 1.020.000 / 1.000.000 ) −1 = 2% Tasa = Intereses / Inversión EJ: 20.000 / 1.000.000 = 2% ECUACIONES BÁSICAS
Valor Futuro = Valor Actual * (1+Tasa de Interés)
Tasa de Interés (i) = Intereses(I ) / Valor Actual(VA)
FLUJO DE CAJA INTERÉS SIMPLE VS INTERES COMPUESTO
INTERÉS SIMPLE: Se cobran intereses únicamente sobre la suma inicial.
INTERÉS COMPUESTO: Se cobran intereses sobre la suma inicial y sobre los intereses no pagados.
CUOTA O PAGO
Se tiene una cuota o pago cuando en lugar de pagar la
totalidad de la inversión al finalizar el plazo, se
entregan VARIAS sumas de dinero en diferentes
periodos de tiempo.
En EXCEL pago se entiende como una suma uniforme
que se entrega en todos y cada uno de los periodos
en los que esta compuesta la inversión.
ECUACIONES BÁSICAS
Valor Futuro = Valor Actual * (1+Tasa de Interés)^n
Tasa de Interés (i) = Intereses(I ) / Valor Actual(VA)
Factores de conversión
FACTOR
PRINCIPALES FORMULAS EXCEL
Valor Actual
VA : Períodos iguales y pagos uniformes. VNA : Períodos iguales y pagos no uniformes. VNA.NO.PER : Períodos de diferente longitud y pagos no uniformes. Tasa constante para todos los periodos, en todas las fórmulas Valor Futuro
VF : Períodos iguales y pagos uniformes.
VF.PLAN : Períodos iguales, pagos no uniformes y tasas diferentes para cada periodo.
Pagos
PAGO : Calcula una serie de cuotas uniformes. PAGOPRIN : Calcula la parte correspondiente al abono a capital de una cuota uniforme, en un periodo dado.
PAGOINT : Calcula la parte correspondiente a el pago de intereses de una cuota uniforme, en un periodo dado. Tasa
TASA : Períodos iguales y pagos uniformes. TIR : Períodos iguales y pagos no uniformes. TABLAS DE AMORTIZACIÓN
Describen el plan de pagos (comportamiento mensual
de un crédito, en términos del valor adeudado, la
cuota cancelada, y su distribución entre abonos a
capital e intereses).
DOS FORMAS DE DEFINIR EL PAGO DE CREDITOS Se decide el monto de la CUOTA o PAGO Se decide el monto del Abono a Capital EJEMPLO
TASAS EQUIVALENTES
Se puede observar cómo las tasas de interés se estipulan para un
periodo de tiempo como por ejemplo meses, trimestres semestres o
años, adicionalmente se determina el momento en el que se pagan
los intereses dentro del periodo, es decir, los intereses se pueden
pagar de forma anticipada o vencida. Siguiendo la idea del concepto
de equivalencia, se puede determinar relaciones entre las tasas para:
1. Convertir tasas anticipadas a tasas vencidas.
2. Convertir tasas de un tipo de periodo a otro, por ejemplo de
meses a semestres.
3. Comparar tasas anticipadas con tasas vencidas
4. Comparar tasas de diferentes períodos.
EJEMPLO
TEMA 5
Fuentes de financiación, donde conseguir recursos y su costo.
Aspectos gerenciales para acceso a crédito
ASPECTOS GENERALES
ASPECTOS DEL ENTORNO QUE INFLUYEN SOBRE LA EMPRESA
ASPECTOS GERENCIALES Y ADMINISTRATIVOS DENTRO DE LA EMPRESA
ASPECTOS FINANCIEROS QUE AFECTAN LA CAPACIDAD DE ENDEUDAMIENTO DE LA EMPRESA
Aspectos generales
1.Conocimiento y capacidades del negocio. ¿Cómo convencer a sus fuentes de crédito de las posibilidades de Éxito que conlleva el proyecto para el cual busca recursos?
2.Crédito es sinónimo de confianza.
• Información relevante, clara, oportuna y
detallada
de
la
empresa.
Sea
transparente, Sea preciso y Concreto.
El acceso al crédito depende de la percepción de riesgo de la operación evaluada
El CRÉDITO es sinónimo de
CONFIANZA
¿Qué es Riesgo Crediticio?
1. El riesgo crediticio es la posibilidad de que una
entidad financiera, incurra en pérdidas y se
disminuya el valor de sus activos, como
consecuencia que sus deudores (Clientes) fallen en
el cumplimiento oportuno o incumplan los
términos acordados en los respectivos contratos
(Créditos).
Percepciones…
Baja demanda de crédito
Alta percepción de riesgo
Dificultad de acceso al crédito
Preferencia créditos C.P
Baja disponibilidad de crédito
Recuperar rentabilidad
No hay recursos de L.P
Requisitos y control exigente
Altas tasas de interés
Tramites engorrosos
¿Qué Quieren Conocer los Intermediarios Financieros de su Empresa?
ASPECTOS GENERALES
1. En que consiste el negocio, Experiencia y alcances.
2. Información Gerencial: Administración, Organización,
Póliticas y experiencia de los directivos.
3. Información Financiera: Estados financieros actuales y
proyectados, notas explicativas y soportes de operaciones.
4. Claridad de sus necesidades y expectativas de desarrollo y
crecimiento.
INFORMACION GERENCIAL
1. Gestión Gerencial, Estructura Organizacional, Cumplimiento
de Políticas (Misión, Visión, Objetivos, Estrategias). SOCIOS
(Experiencia y moralidad comercial)
2. Gestión Comercial, Relación con proveedores y canales de
distribución, Productos, Estrategias de promoción, Ventajas
Competitivas, Posición frente a la competencia.
3. Gestión Logística y de Producción, Instalaciones, Tecnología
de maquinaria y procesos, Flexibilidad de la capacidad
productiva, Grado de utilización de la capacidad instalada,
Control de inventarios, Control de calidad, Políticas de
seguridad industrial.
Qué cifras analiza de su empresa el Intermediario Financiero?
¿Balance General?
PASIVO
ACTIVO
CORRIENTE
CORRIENTE
PASIVO
NO
ACTIVO
CORRIENTE
NO
CORRIENTE
PATRIMONIO
¿Qué cifras analiza de su empresa el Intermediario Financiero?
Estado de Resultados
Ventas
(-) Costo de Ventas
Utilidad Bruta
(-) Gastos
Utilidad de Operación
(-) Gastos Financieros
Utilidad antes de impuestos
(-) Impuestos
Utilidad Neta
(-) Pago de Dividendos
Utilidades Retenidas
Negocio
Administración
Financiamiento
¿Qué cifras analiza de su empresa el Intermediario Financiero?
Flujo de Caja
Aspectos financieros que afectan la capacidad de endeudamiento de la empresa
1. Flujo de caja
• Determina la capacidad para responder por las cuotas y demás deudas. • El plazo del crédito estar sujeto a la permanencia del flujo de caja positivo.
2. Estado de resultados
• Siempre debe haber utilidad operacional.
¿Qué cifras analiza de su empresa el Intermediario Financiero?
• Rentabilidad Operativa del Activo = Utilidad Operativa/ Activos
• Rentabilidad Operativa del Patrimonio = Utilidad Operativa / Patrimonio
• Liquidez (KTNO, Razón Corriente, Prueba Acida)
• Rentabilidad Operativa = Utilidad Operativa / Ventas • Rentabilidad Neta = Utilidad Neta / Ventas
• Endeudamiento (Apalancamiento Financiero, Pasivo a Capital, Concentración CP)
• Operación (Rotación Cartera Vs. Rotación Ctas por Pagar
¿Qué cifras analiza de su empresa el Intermediario Financiero?
Los propietarios deben ganar una mayor rentabilidad que el costo de las deudas por que asumen más riesgo que los acreedores
Otros aspectos que generan incertidumbre en la aprobación del crédito
1. Cambios imprevistos en la composición accionaría de la
compañía y/o cambios repentinos de los principales
ejecutivos.
2. Deficiencias en la información contable y financiera
3. Pasivos contratados a costos superiores a los del mercado
(uso de agiotistas)
4. Deterioro en la base patrimonial por pérdidas acumuladas o
reparto constante de utilidades.
5. Diversificación en campos no conocidos por el cliente.
6. REPORTES EN LAS CENTRALES DE RIESGO DATACREDITO Y
CIFIN
Otros aspectos que generan incertidumbre en la aprobación del crédito
1. Disminución o aumentos inexplicables en ventas, pasivos, utilidades, etc.
2. Variaciones atípicas en la rotación de inventarios o cartera.
3. Atraso en pagos a proveedores, servicios públicos, empleados..
4. Sobregiros constantes o demasiado altos.
5. Incremento o no pago de las obligaciones fiscales y para fiscales.
Garantías que usted puede utilizar para mejorar su calificación de Riesgo
Las garantías demuestran al banco, ante un incumplimiento del deudor, que este podrá recuperar el valor adeudado una vez se hagan efectivas a favor de éste.
Relevancia de una Buena Garantia Idónea = Mayor Posibilidad de Acceso a crédito.
1. Garantía Idónea: Aquella que no afecte el desarrollo del objeto social de
la Empresa (Contraejemplo: en una empresa de confecciones sus
máquinas de coser no se catalogan como garantía idónea, debido a que
si se retiran el desarrollo de su objeto social se ve afectado.)
2. Garantias más aceptadas por los Bancos: Hipoteca, Prenda (sin
tenencia), Derechos económicos sobre contratos, Fiducia en Garantía
(Patrimonios Autónomos), Garantias Bancarias, Cartas de Crédito, Avales
Bancarios y Garantia de Fondo Nacional de Garantias.
Garantías que usted puede utilizar para mejorar su calificación de Riesgo
FONDO NACIONAL DE GARANTÍAS
Garantía financiera entregada por el gobierno al Intermediario, con fin de respaldar las deudas de la Mipymes y facilitar su acceso al Crédito.
1. Automática: Hasta el 50% del valor del crédito solicitado, sin superar USD $ 100.000 ó su equivalente en pesos.
•
Para empresas dedicadas solo al mercado nacional la garantía podrá llegar hasta $ 245 MM
2. Automática Hasta el 70% (Solo para exportadores) del valor del crédito solicitado, sin superar USD $ 200.000 ó su equivalente en pesos.
Opciones de financiamiento para MiPyMEs en Colombia
Fuente: Sena
Opciones de financiamiento para MiPyMEs en Colombia
Fuente: Sena
ALTERNATIVAS DE FINANCIACIÓN
Recursos Externos •
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•
•
Crédito
Emisión acciones
Cartas de Crédito, Aceptaciones bancarias
Crédito Redescuento
Recursos Internos •
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•
•
•
•
Venta de Contado
Recaudo de Cartera
Anticipos
Pagos en consignación
Reinversión de Utilidades
Aporte de Socios
Leasing
Factoring
ALTERNATIVAS DE FINANCIACIÓN
Fuente: Andrés Felipe Otero‐CDEE Universidad Icesi
Errores frecuentes en la solicitud de recursos
1. Pensar que no es necesario que le pregunten…para qué es el dinero?
2. Recuerde: Las necesidades son tan importantes como las garantías. Prepárese para argumentarlo
•
Las necesidades de circulante son más difíciles de argumentar (el banco revisa a posteriori) que las de activos o inversiones de largo plazo ( se puede revisar antes). Errores frecuentes en la solicitud de recursos
•
Plantear operaciones falsas o no ser transparente.
•
Recuerde: Los bancos disponen de amplia información.
•
Centrar la negociación en la tasa de interés.
•
Recuerde: Todo es negociable. •
No tener en cuenta el ciclo operativo del negocio para pactar los pagos. Errores frecuentes en la solicitud de recursos
•
No permitir que el banco conozca su trayectoria. Genere confianza,
generalmente le van a pedir información cualitativa y cuantitativa
•
Cuantitativa: los certificados y soportes de ingresos, los balances, las
declaraciones de renta, los movimientos monetarios como los extractos
bancarios y el patrimonio como inmuebles, vehículos y otras propiedades.
•
Cualitativa, características del empresario, la empresa y sus proyectos. Aquí
se pueden nombrar las políticas del negocio, la experiencia, la trayectoria y
moralidad, las características del mercado que se atiende, la naturaleza de
la empresa, entre otros.
Errores frecuentes en la solicitud de recursos
1. Pensar que la organización, la planeación y la proyección de la empresa
no son virtuosas en este tipo de operaciones.
2. No darse cuenta que la empresa no necesariamente tiene el perfil para
todas las entidades de crédito. Ellas tienen su mercado definido y su
especialidad, tal como lo hace cualquier empresario.
3. No presentar información contable y financiera organizada, lógica y
acorde con el tamaño del negocio.
4. No investigar y tratar de conocer un poco la entidad a la que piensa
solicitar recursos.
5. No prepararse –no es suficiente llenar la solicitud.
Errores frecuentes en la solicitud de recursos
1. Tener un flujo de caja mal proyectado ( simplemente realizando
aumentos por inflación), es necesario mostrar que sabe acerca del
movimiento del sector y que lo ha tenido en cuenta en su planeación.
1.Prepararse siempre será una constante en la
vida del empresario…usted se prepara para
negociar con sus clientes y proveedores,
prepárese para negociar con las entidades
financieras.
GRACIAS
www.bancoldex.com